Financijski izvještaji kompanija - poslovnaskola.hr · EKONOMICNOST RENTABILNOST INVESTIRANJE AKTIVNOST Pokazatelji poslovanja . 8 Pokazatelj likvidnosti (iz bilance) KOEFICIJENT

Pendl & Dr. Piswanger poslovni odabir d.o.o. HUMAN RESOURCES & MANAGEMENT

Financijski izvještaji kompanija

Zagreb, travanj 2019.

2

Sadržaj dvodnevnog modula

1 • UVOD

2 • UPRAVLJANJE FINANCIJAMA I PLANIRANJE

3 • EKONOMSKI POJMOVI I MEĐUOVISNOSTI VARIJABLI

4 • FINANCIJSKO TRŽIŠTE, REGULACIJA I PLAĆANJA

5 • FINANCIRANJE

6 • JAVNE FINANCIJE I MEĐUOVISNOSTI S BANKAMA

7 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA BANKE

8 • ANALIZA I POKAZATELJI POSLOVANJA KOMPANIJA

9 • REKAPITULACIJA

10 • ISPITNA PITANJA

3

Bonitet

Bonitet – (širi smisao)

Sposobnost opstanaka u okruženju - kvaliteta poslovanja što podrazumijeva sigurnost i uspješnost poslovanja u dužem vremenskom razdoblju.

Bonitet – (uži smisao)

Svojstva poslovnog subjekta koja ga čine sigurnim dužnikom -kreditna sposobnost ili sposobnost plaćanja obveza.

Ključno pitanje:

Kako i na temelju kojih informacija ocjeniti bonitet?

INFORMACIJEKVALITATIVNE

KVANTITATIVNE

NEFINANCIJSKE

FINANCIJSKE

FINANCIJKI IZVJEŠTAJI

4

Normativni okvir

Zakon o računovostvu

Zakon o trgovačkim društvima

Zakon sudskom registru

Zakon o registru GFI

Zakon o tržištu kapitala

Zakon o investicijskim fondovima

Zakon o obveznom i dobrovoljnim mirovinskim fondovima

Zakon o kreditnim institucijama

Zakon o osiguranju

Zakon o porezu na dobit

Zakon o državnoj statistici

Velika je poslovna zajednica zainteresirana za financijske izvještaje

5

Zakon o računovodstvu

U RH se primjenjuju:

Hrvatski standardi financijskog izvještavanja (HSFI - 17) za sve poduzetnike

Mali poduzetnici ne sastavljaju Izvještaje o novčanom toku i promjeni kapitala

Međunarodni standardi financijskog izvještavanja (MSFI) za velike poduzetnike ili koji kotiraju na burzi

GFI

Bilanca

Račun dobiti i gubitka

Izvještaj o novčanom

toku

Izvještaj o promjeni kapitala

Bilješke

I. Uvod, pojmovi, primjena, računovodstveni poslovi

II. Knjigovodstvene ispraveIII. Poslovne knjigeIV. Standardi financijskog

izvještavanjaV. Nadzor računovodstvenih

poslova i sankcije

Zakon o računovodstvu

Nadzor: RHMF

6

Bonitetne informacije

Informacije iz GFI:

bilanca - sigurnost poslovanja

račun dobiti i gubitka - uspješnost poslovanja

međuovisnost bilance i računa dobiti i gubitka te njihova povezanost sa izvještajem o novčanom toku - međuovisnost sigurnosti i uspješnosti

Vrste analize iz GFI:

Horizontalna (usporedba tekuća i prošla godina)

Vertikalna (strukturna, samo tekuće godine)

Analiza pokazatelja

SIGURNOST USPJEŠNOST

LIKVIDNOST

ZADUZENOST

EKONOMICNOST

RENTABILNOST

INVESTIRANJE

AKTIVNOST

Pokazatelji poslovanja

8

Pokazatelj likvidnosti (iz bilance)

KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTI

dugotrajna imovina / (kapital + dugoročne obveze)

KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTI

kratkotrajna imovina / kratkoročne obveze

KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI >1

(novac + potraživanja )/ kratkoročne obveze

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

9


KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTI


KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTI >2


KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI


DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

10


KOEFICIJENT FINANCIJSKE STABILNOSTI <1


KOEFICIJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTI


KOEFICIJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI


DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

11

Pokazatelj zaduženosti (iz bilance)

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI <0,5

ukupne obveze / ukupna imovina

KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA

glavnica / ukupna imovina

POKRIĆE TROŠKOVA KAMATA

(dobit prije poreza + kamate) / kamate

FAKTOR ZADUŽENOSTI

ukupne obveze / zadržana dobit iamortizacija

STUPANJ POKRIĆA

(glavnica + dug. obveze) / dugotrajnaimovina

12


DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

KOEFICIJENT ZADUŽENOSTI


KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA >0,5




FAKTOR ZADUŽENOSTI


STUPANJ POKRIĆA


13

Pokazatelj zaduženosti (iz RDG)







FAKTOR ZADUŽENOSTI


STUPANJ POKRIĆA


NETO DOBIT-DOBIT TEKUĆE

GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE

OSTALI POSLOVNIRASHODI

AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

14


DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA



KOEFICIJENT VLASTITOG FINANCIRANJA




FAKTOR ZADUŽENOSTI


Koliko je godina potrebno da se iz zadržane dobiti i amortizacije pokriju ukupne obaveze- Manje je bolje

15


DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-ROČNEOBVEZE

DUGOROČNEOBVEZE

NETO DOBIT DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANADOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA







FAKTOR ZADUŽENOSTI


STUPANJ POKRIĆA >1


16

Pokazatelj aktivnosti (iz bilance i RDG)

KOEFICIJENT OBRTA UKUPNE IMOVINEukupni prihod / ukupna imovina

KOEFICIJENT OBRTA KRAT. IMOVINEukupni prihod / kratkotrajna imovina

KOEFICIJENT OBRTA POTRAŽIVANJAprihodi od prodaje / potraživanja

TRAJANJE NAPLATE POTRAŽIVANJA360 / koeficijent obrta potraživanja

17

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Koeficijent obrta ukupne imovine

ukupni prihod / ukupna imovina

Što je veći pokazatelj to

je bolje poslovanje.

18

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Koeficijent obrta kratkotrajne imovine

ukupni prihod

/ kratkotrajna

imovina

Što je veći pokazatelj to je bolje

poslovanje.

19

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Koeficijent obrta potraživanja

prihodi od prodaje / potraživanja

Što je veći pokazatelj to je bolje

poslovanje.

20

Pokazatelj ekonomičnosti (iz RDG)

EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA > ili = 1

ukupni prihodi / ukupni rashodi

EKONOMIČNOST PRODAJEprihodi od prodaje / rashodi

prodaje

EKONOMIČNOST FINANCIRANJA

financijski prihodi / financijski rashodi


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

21


EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA


EKONOMIČNOST PRODAJE >1prihodi od prodaje / rashodi

prodaje

EKONOMIČNOST FINANCIRANJA



GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

22


EKONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA


EKONOMIČNOST PRODAJEprihodi od prodaje / rashodi

prodaje

EKONOMIČNOST FINANCIRANJA > ili = 1



GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

23

Pokazatelj rentabilnosti (iz bilance i RDG)

NETO MARŽA PROFITA(neto dobit + kamate) / ukupan prihod

BRUTO MARŽA PROFITA(bruto dobit ili dobit prije poreza + kamate) / ukupan prihod

NETO RENTABILNOST IMOVINE(neto dobit + kamate) / ukupna imovina

BRUTO RENTABILNOST IMOVINE(bruto dobit ili dobit prije poreza + kamate) / ukupna imovina

RENTABILNOST VLASTITOG KAPITALA – (eng. ROE)neto dobit / vlastiti kapital

FINANCIJSKA POLUGA (eng. Financial Leverage)obveze / vlastiti kapital

24

Pokazatelj rentabilnosti (iz RDG)

NETO MARŽA PROFITA(neto dobit + kamate) / ukupan prihod

Što je MP veća to bolje!BRUTO MARŽA PROFITA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

25

Pokazatelj rentabilnosti (iz RDG)

BRUTO MARŽA PROFITA(dobit prije poreza + kamate) / ukupan prihod

NETO RENTABILNOST IMOVINE(neto dobit + kamate) / ukupna imovina

BRUTO RENTABILNOST IMOVINE(dobit prije poreza + kamate) / ukupna imovina

RENTABILNOST VLASTITOG KAPITALA -glavniceneto dobit / vlastiti kapital

FINANCIJSKA POLUGAobveze / vlastiti kapital


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

26

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Neto rentabilnost imovine

(neto dobit + kamate) / ukupna imovina



27

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Bruto rentabilnost imovine

(dobit prije poreza+ kamate) / ukupna imovina



28

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

RASHODI

Rentabilnost vlastitog kapitala

neto dobit / vlastiti kapital

Što je veći pokazatelj to je bolje poslovanje

.

29

DUGOTR.

IMOVINA

KRATKO-

ROČNE

OBVEZE

DUGOR.

OBVEZE

NETO DOBIT

DOBIT

TEKUĆE GOD

NOVAC

FINANCIJSKA IMOVINA

POTRAŽIVANJA

ZALIHE

ZADRŽANA

DOBIT

OSTALI KAPITAL

TEMELJNIKAPITAL

AKTIVA PASIVA

BILANCA


GODINE

POREZ NA DOBIT

OSTALI RASHODI

KAMATE


AMORTIZACIJA

OSTALI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

PRIHODI

OD

PRODAJE

RASHODIOD

PRODAJE

Financijska poluga

obveze/ vlastiti kapital

001

imovina ukupna

prihod ukupni

prihod ukupni

kte dobit neto

R

001 (glavnica) talvlast.kapi

dobit neto Rg

001

imovina ukupna

prihod ukupni

prihod ukupni

kte dobit neto

R

=NETO RENT.IMOVINE : RENT. VL.KAPIT (glavnice)

poluge šansa - SE ZADUŽIVATIraste Rg R Ks

30

Pokazatelj investiranja

DOBIT (ZARADA) PO DIONICIneto dobit / broj dionica

DIVIDENDA PO DIONICIdio neto dobiti za dividende / broj dionica

ODNOS ISPLATE DIVIDENDIdividenda po dionici / dobit po dionici u %

UKUPNA RENTABILNOST DIONICEdobit po dionici / tržišna cijena dionice u %

DIVIDENDNA RENTABILNOST DIONICEdividenda po dionici / tržišna cijena dionice u %


Moderni zahtjevi pri analizi GFI


32

Zahtjevi budućnosti

Ideja: moderni zahtjevi su usmjereni na dobivanje informacija koji ukazuju na kretanje poslovanja u budućnosti, a ne na detaljno analiziranje poslovanja u prošlosti

Uvijeti: Ograničenje vremena menađera za analizu i donošenje upravljačkih

odluka jer su svi menađeri pretrpani informacijama Financijski izvještaji u “real-time” Menađeri ne žele stotine stranica s ogromnom količinom detalja Fokus na glavne pokazatelje poslovanja tzv KPI i Budžet

Strategija:

BUDŽETIRANJEKAO POSTAVLJANJE

CILJEVA

KONTROLIRANJEUSPOREDBA

PLANIRANO VS OSTVARENO

DONOŠENJE ODLUKA

KPI

33

Fokus na bitno / gdje pronaći odgovore?

Što će se dogoditi ako se prihodi povećaju za 10%?

Gdje je točka pokrića?

Koliko novca stvaramo iz poslovanja?

Može li poduzeće uredno otplaćivati financijske obveze?

34

Točke pokrića

Poslovni prihod

- Direktni varijabilni rashodi (npr. troškovi prodane robe)

1. = BRUTO DOBIT

- Fiksni novčani rashod (npr. trošak reklama)

- Troškovi osoblja

2. = EBITDA (Novčani tok)

- Amortizacija

3. = EBIT (Operativna dobit)

- Troškovi kamata

= EBT (dobit nakon kamata, a prije poreza)

- Porez

4. = NETO DOBIT

35

Točke pokrića – marža

BRUTO MARŽA = BRUTO DOBIT / PRIHODI

EBITDA MARŽA = EBITDA / PRIHODI

OPERATIVNA MARŽA = OPERATIVNA DOBIT / PRIHODI

NETO MARŽA = NETO DOBIT / PRIHODI

36

Zašto postoje te 4 točke pokrića?

Te osnovne 4 točke pokrića pomažu

1) Kao alat za budžetiranje2) Boljem razumijevanju poslovanja3) Utvrditi “Break even point” poslovanja4) Utvrditi EBITDA (“novčani tok”)5) Utvrditi je li firma prezadužena s obzirom na investirani kapital?6) Utvrditi EBIT kao i usporedbu s konkurencijom7) Izračunati ROIC =EBIT / (Kamate + Financijske obveze)

37

Bruto marža – obilježja

Planiranje je nemoguće bez BM, omogućava donošenje konkretnih menađerskih odluka, alat za nagrađivanje

Troškovi se izdvajaju na varijabilne i one koji nisu direktno varijabilni Kako se ponašaju varijabilni rashodi Što će se dogoditi ako prihodi porastu Što ako postoje dodatni rabati do dobavljača ili prema kupcima Usporedivost s konkurencijom Što ako BM% imamo manju a prodajne cijene iste? Što ako imamo slične proizvode koji imaju različite BM? Što ako je KPI prihod, pa prodavači zanemaruju maržu?

PROMJENA PONUDE

PROIZVOD JEFTINIJEG

INPUTA

FORSIRANJE ODREĐENOG

ARTIKLA

38

EBITDA – obilježja

Bruto dobit umanjena za ostale poslovne (manje varijabilne) rashode osim amortizacije

EBITDA je novčani tok iz operativnih aktivnosti tj” koliko keša stvara neko poduzeće iz temeljne aktivnosti”?

EBITDA je navažniji pokazatelj za procjenu vrijednosti poduzeća Usporedba s konkurencijom Financijske obveze / EBITDA Kako postići bolji EBITDA?

UŠTEDA NA RADNOJ SNAZI

UŠTEDA NA

SKUPOM VOZNOM PARKU

KORIŠTENJE RABATA ZA

AVANS

PROMOCIJA I MALIH UŠTEDA

39

EBIT – obilježja

Poslovni prihodi umanjeni za poslovne rashode s amortizcijom Amortizacija upućuje koliko je potrebno ulaganja u dugotrajnu imovinu Ulaganje u dugotrajnu imovinu je bitno radi dugoročnog održivog

poslovanja Važno za izračun ROIC Usporedba s konkurencijom

Kako ćemo znati jesu li financijski izvještaji OK? Kako ćemo utvrditi je li dobit dovoljna?

EBIT> WACC x (K+FO) tj. Pozitivna EVA je minimalni zahtjev

40

Profitni centri – cilj analize

Kako utvrditi koi je PC manje uspješan? Gdje se zarađuje, a gdje gubi novac? Koje usluge treba razvijati, a koje ugasiti ? Što treba poduzeti kako bi poduzeće bilo uspješnije? PC analiza ima za cilj fokusiranje na profitabilnije usluge, mogućnost

pregovora s kupcima, dobavlajčima itd..

Rastu li troškovi brže od prihoda? Ako da, koji troškovi i u kojim PC? Udjele ključnih rashoda u prihodima Kako se ponašaju ukupni rashodi s porastom prihoda? Uzimamo li u obzir trošak kapitala ? Mogu li se neke usluge “outsourcing”?

41

KPI

Osnova je cilj poslovanja Strategija oderđuje sve ostalo: HR, nabava, kupci, naplatu, kanali

Specifičnosti KPI: svaka industrija ima svoje KPI

Vrste KPI: financijski i nefinancijski

Nefinancijski: market share, zadovoljstvo klijenata, cross selling

Svrha: skratiti opseg informacija i izvještaja, fokus na prioritet, na bitno

Načelo: “Keep it simple”, a ne izgubiti se u šumi podatka, ne mogu svi pokazatelji biti bitni.

42

Budžetiranje

Budžet je plan izražen u financijskim okvirima sa svrhom: Planiranje, jer gleda u budućnost, pomaže donijeti odluke Kontrola kroz usporedbu ostvarenih rezultata s budžetom Komunikacija (ciljevi, planovi, izvještaji) Koordinacija dijelova poduzeća Evaluacija Motivacija za menađere koji imaju target Autorizacija , kada je menađer odgovoran za troškove Delegiranje

Neke od vrsta budžetiranja: Fiksni / fleksibilni; Rolling; Zero-based, Activity-based, Top-Down; Bottom-up; Inkrementalno..

43

Vježba: Agrokor (1)

44


Agrokor koncern najveća je hrvatska privatna kompanija i jedna od najjačih kompanija u jugoistočnoj Europi s konsolidiranim ukupnim prihodom od 49 milijardi kuna i s gotovo 60 000 zaposlenika.

Unutar Agrokor koncerna, kojem su primarne djelatnosti proizvodnja i distribucija hrane i pića te maloprodaja, između ostalih posluju i najveći hrvatski proizvođač mineralne vode - Jamnica, sladoleda - Ledo, ulja, margarina i majoneze - Zvijezda, najveća hrvatska mesna industrija - PIK Vrbovec, zatim Belje - najveći poljoprivredno-industrijski kapacitet u Hrvatskoj, kao i vodeći maloprodajni lanci Konzum te Poslovni sistemi Mercator.

Liderske pozicije Agrokorovih kompanija izražene su visokim tržišnim udjelima. Ledo dominira na hrvatskom tržištu sladoleda, Zvijezda na tržištu margarina, dok Jamnica dominira tržištem mineralnih voda u Hrvatskoj. Konzum je najveći hrvatski maloprodajni lanac, a PIK Vrbovec mesna industrija vodeća je mesna kompanija u regiji.Tijekom 30 godina postojanja, Agrokor je od male obiteljske tvrtke za proizvodnju i prodaju cvijeća, zahvaljujući jasnoj poslovnoj viziji, striktno provođenoj strategiji i promišljenom investiranju izrastao u vodeći prehrambeno-trgovački koncern na tržištu regije.

45


Zašto su dobavljači dopustili da im Agrokor duguje čak 16 milijardi kuna? Iako je iznos golem, izgleda da je veći dio tog duga ipak dio uigrane financijske sheme između Agrokora, dobavljača i banaka.

Poznato je da Agrokor nije plaćao na vrijeme i trebao mu je svježi novac. Bankama u Hrvatskoj je zabranjeno plasirati više od 25 posto svog kapitala u bilo koju pojedinačnu tvrtku. Takva mjera je racionalna, jer u slučaju propasti jedne tvrtke, pogotovo veličine poput Agrokora, cijeli bi bankarski sustav bio ugrožen.

No neke banke su zakon prekršile. Preko kredita koje su davale dobavljačima kreditiran je dodatno Agrokor, a također i preko mjenica koje su otkupljivali od dobavljača preko svojih specijaliziranih kuća za otkup dugova.

Tako su kreativno izbjegnuta ograničenja, a na tome su mogli zaraditi i banke i dobavljači - rekao nam je sugovornik upućen u model.

Navodno je upravo HNB u zadnje dvije godine i pol godine uočio da se banke previše izlažu Agrokoru kroz indirektne kredite, pa je naložio smanjenje duga za više od 3,5 milijardi kuna.

Postoje indicije da su, unatoč tim mjerama i nalozima, neke kreditne institucije nalazile načina preuzete rizike prikriti pred regulatorom - poručili su iz HNB-a koji vodi Boris Vujčić.

46


Guverner Boris Vujčić u priopćenju HNB-a od 4.4.2017.

“Rizici koje su banke preuzele mogli bi imati utjecaja na imovinu njihovih dioničara, ali ne i na stabilnost financijskog sustava. Ukupni otpis prepoznatih rizika po najvećem prepoznatom vezanom riziku ne bi, ni u slučaju punog otpisa svih potraživanja, izazvao regulatornu slabost na razini sustava, niti bi i jednu pojedinu banku učinio insolventnom. Međutim, dio banaka ne bi u tom slučaju izvršavao sve zadane kapitalne zahtjeve, te bi njihovi dioničari morali prikupiti dopunski kapital ukoliko žele nastaviti poslovati.”

47

Vježba: Agrokor (5) i Factoring

Najčešći oblik poslovanja je da banke otkupe dug od dobavljača po nešto nižoj cijeni, jer dobavljači nisu imali vremena čekati plaćanje. Sad je problem i što žele te mjenice naplatiti od dobavljača. Drugi je davanje kredita dobavljačima koji su u potpunosti izloženi Agrokoru te su time znali da u biti kreditiraju Agrokor i zaobilaze propise. Na treći način su zarađivali neki dobavljači jer su sami eskontirali mjenice i Agrokogor im je plaćao kamatu. Piramida je sad ozbiljno narušena.

Međutim, u DORH-u sumnjaju da je tu, osim prekršajnih, već sada bilo elemenata kaznenih djela u tim trgovanjima zadužnicama i mjenicama, pogotovo u onim slučajevima kada izvorna mjenica nije bila pokrivena dostavom robe ili usluge, s lažnom fakturom i bez nje (ako se to događalo).

Zbog toga je DORH zatražio posebnu suradnju s HNB-om, ali i HANFA-om. Naime, prema podacima HANFA-e iz veljače 2017, faktoring tržište je bilo teško 5,9 milijardi kuna i bile su "licencirane" tri tvrtke, dok je šest tvrtki bilo u postupku "licenciranja" u okviru prilagođavanja Zakona o faktoringu, a još četiri ili pet tvrtki koje su u sudskom registru bile upisane za djelatnost faktoringa nije pristupilo prilagođavanju Zakonu.

Potrebno je kazati i kako je 2015. Vlada Zorana Milanovića i ministra financija Borisa Lalovca produžila prilagodbu faktoring tvrtki Zakonu, a potom je to isto napravio početkom 2016. i Zdravko Marić, ministar financija u tadašnjoj i sadašnjoj Vladi.

48

Vježba: Agrokor (7) i Factoring

49


Zadatak za sudionike vježbe:

Analizirajte GFI te pokušajte uočiti u kojim je stavkama došlo do ispravka.

Koje su sve kriminalne i nezakonite radnje korištene u GFI i općenito u poslovanju?

Izvedite Zaključak.

50

Vježba: Agrokor (7)- Imovina

51

Vježba: Agrokor (8)- Obaveze

52

Vježba: Agrokor (9)- Kapital

53

Vježba: Agrokor (10)- RDG 2016, rev 2015

54

Vježba: Agrokor (11)- RDG u 2017


Računovodstvene manipulacijeDr. Pendl & Dr. Piswanger


56

Razlika

Kreativno računovodstvo i računovodstvene maniulacije:

Sličnost: strukturirane poslovnih transakcija koje ne odgovaraju stvarnosti kako bi se postigli željeni rezultati koji ne odgovaraju stvarnom stanju.

Kreativno računovodstvo je u skladu s zakonom, a manipulacije nisu u skladu s računovodstvenim standardima.

1. Iskazivanje većeg rezultata tj. ”precjenjivanje” ili agresivno računovodtsvo (bonusi, dionice...)

2. Iskazivanje manjeg rezultata tj. Podcjenjivanje u skladu čuvanja rezervi, manjeg poreza, pregovora s sindikatima itd..

57

Uzroci prijevara

MOTIV ILI PRIJETNJA

1. Prijetnje profitabilnosti i financijskoj stabilnosti kompanije

2. Pritisci od strane trećih osoba (nerealna očekivanja)

3. Prijetnje managementu u vidu gubitka dijela prihoda

PRILIKA

1. Karakterisitke industije gdje kompanija djelujue

2. Neefikasan sustav internog i vanjskog nadzora

3. Kompleksna i nestabilna organizacijska struktura

STAV I RACIONALIZACIJA

1. Postojanje ranijh prekršaja meneđmenta

2. Pretjeran utjecaj nefinancijske uprave na računovodstvene metode

3. Neadekvatni etički standardi fokus na kratkoročne probitke

58

Tehnike manipulacije

1. Manipulacija zaradama

Manipulacija prihodima

Prerano priznavanje prihoda

Priznavanje lažnog prihoda

Prebacijvanje prihoda u buduće razdoblje

Manipulacija troškovima

Prebacivanje tekućih troškova u buduće razdoblje

Rezervacije

2. Manipulacija novčanim tokom

Povećanje operativnog novčanog toka (CFO)

Smanjenje financijskog novčanog toka (CFF)

Smanjenje investicijskog novčanog toka (CFI)

3. Manipulacija s KPI

Prilagođavanje pokazatelja poslovanja

Upravljanje pokazateljma poslovanja

59

Prerano priznavanje prihoda

Tehnike:

Priznavanje prihoda prije nego su izvršene obveze prema ugovoru

Priznavanje prihoda u iznosu većem nego je vrijednost izvršenih radova

Priznavanje prihoda prije nego je kupac konačno zaprimio i prihvatio proizvod

Priznavanje prihoda iako je naplata od kupca pod velikim znakom pitanja

Prepoznavanje / signali:

CFO značajnije zaostaje za neto dobiti

Potraživanja od kupaca rastu brže od prihoda

Promjena politike priznavanja prihoda (u bilješkama)

Rast dana vezivanja potraživanja od kupaca - sporija naplata

60

Priznavanje prihoda od jednokratnih učinaka

Tehnike:

Jednokratni učinci – poslovne transakcije koje nemaju kontinuitet, bez ponavljanja

Način prikazivanja takvih transakcija u GFI podložan manipulacijama

Nisu sadržani u operativnoj dobiti (EBIT)

Utječu na neto dobit


Svake godine novo restrukturiranje

Operativna dobit raste znatno brže od prihoda

Najava prodaje divizije poslovanja koja nosi gubitke

Diskontinuirano ili prekinuto poslovanje

61

Prebacivanje tekućih troškova u buduće razdoblje

Tehnike:

Nepravilna kapitalizacija operativnih troškova

Prespora amortizacija

Neotpisivanje imovine s umanjenom vrijednosti


Promjena računovodstvene politike

Politike kapitalizacije troškova u industriji

Veliki rast imovine kao posljedica kapitalizacije

Veliki (neočekivani) rast CAPEX-a

Veliki pad FCF-a dok je CFO veći

Sporija amortizacija

Neotpisivanje imovine s značajno umanjenom vrijednosti

62

Prebacivanje prihoda u buduće razdoblje

Signali / Prepoznavanje:

Promjena računovodstvene politike priznavanja prihoda

Konzistentni prihodi i dobit u volatilnim razdobljima

Značajna i neočekivana promjena u odgođenim prihodima

Rast – stvaranje rezervi

Pad – otpuštanje rezervi

Usporedba kretanja poslovnih prihoda, dobiti i prihoda budućih razdoblja

63

Prebacivanje budućih troškova u tekuće razdoblje

Tehnike:

Neopravdani otpis imovine (zalihe, dugotrajna materijalna i nematerijalna imovina) u tekućem periodu kako bi se izbjegli troškovi u budućem periodu

Pretjerani iznosi rezervacija (restrukturiranje i sl.) – neiskorišteni iznos povećava prihode u periodu ukidanja

Signali prepoznavanja:

Veliki otpisi imovine dolaskom novog managementa

Svake godine novi program restrukturiranja

Značajniji rast marži profitabilnosti nakon otpisa zaliha (zalihe neopravdano svedene na 0 i nakon toga prodane po naravno većoj cijeni)

64

Manipulacija novčanim tokom

Operativni, investicijski i financijski novčani tok

Prebacivanje financijskih primitaka u operativne primitke

Prebacivanje operativnih izdataka u investicijske izdatke

Tehnike manipulacije:

Kreiranje lažnog CFO iz CFF (razni financijski aranžmani)

Povećanje CFO prodajom potraživanja prije dospjeća

Nepravilna kapitalizacija operativnih troškova

65

Manipulacija s KPI

Surogati prihoda

Popunjenost kapaciteta - hotel

Prihod po sobi - hotel

„Paid clicks” – internet portal

Prosječni prihod po korisniku (ARPU) - telekom

Broj pretplatnika

„Same store sales”

Surogati dobiti

Prilagođeni EBITDA

Prilagođeni cash EBITDA

Prilagođeni cash EBITDA usklađen za jednokratne učinke

Pro forma neto dobit po dionici

Prilagođena neto dobit

66

Primjer: ENRON iz 2001.

https://www.investopedia.com/updates/enron-scandal-summary/

https://www.investopedia.com/updates/enron-scandal-summary/

Zahvaljujem na pozornosti!

©Dr. Pendl & Dr. Piswanger

Financijski izvještaji kompanija

Documents

Financijski izvještaji kompanija - poslovnaskola.hr · EKONOMICNOST RENTABILNOST INVESTIRANJE AKTIVNOST Pokazatelji poslovanja . 8 Pokazatelj likvidnosti (iz bilance) KOEFICIJENT