Finanšu analīze un atbalsta

likmes modelēšana

2008.gada 29.oktobris – 14.novembris

Vispārīgie finanšu analīzes principi

2

Kāpēc finanšu analīze ir nepieciešama?• MK not. Nr.419

• . Finanšu analīzi veic Padomes 2006.gada 11.jūlija Regulas (EK) Nr.1083/2006, ar ko paredz vispārīgus noteikumus par Eiropas Reģionālās attīstības fondu,  Eiropas sociālo fondu un Kohēzijas fondu un atceļ Regulu (EK) Nr.1260/1999, 55.pantā noteiktajiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus un kuru kopējās izmaksas ir lielākas par 200 000 eiro

• Eiropas Savienības fonda līdzfinansējumu projektam, no kura gūst ieņēmumus, aprēķina pēc finansējuma deficīta metodes saskaņā ar Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.panta 2.punktu.

3

Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantsŠajā regulā projekts, no kura gūst ieņēmumus, ir jebkura darbība,

kas ir saistīta ar ieguldījumiem infrastruktūrā, kuras izmantošanas maksu tieši sedz lietotāji, vai jebkura darbība, kas ietver zemes vai ēku pārdošanu vai iznomāšanu vai jebkādu citu pakalpojumu sniegšanu par atlīdzību.

Attiecībā uz turpmāk norādītajiem gadījumiem atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā:

a) ieguldījumi infrastruktūrā vaib) citi projekti, kuriem ir iespējams iepriekš objektīvi paredzēt

ieņēmumus.

4

5

Finanšu analīze

Metodika: diskontētā naudas plūsma (DCF) Noteiktā pārskata periodā tiek ņemtas vērā tikai naudas

plūsmas (t.i. – netiek ņemta vērā amortizācija, rezerves neparedzētiem gadījumiem, u.c.)

Naudas plūsmas tiek diskontētas uz pašreizējo brīdi

6

Pārskata periods

Pārskata periods: laika periods, par kuru sniegtas prognozes izdevumu un ieguvumu analīzē. Šis periods atspoguļo laiku, kad aktīvs ir ienesīgs. Kad vien iespējams, ir jāņem vērā atlikusī vērtība

Nozare Pārskata periods

Ūdenssaimniecība un vide(atbilstoši MK not. Nr.606)

Projekta īstenošanas periods + 30

gadi (no brīža, kad pēdējais būvobjekts ir

pieņemts ekspluatācijā)

7

Nākotnes naudas plūsmu diskontēšana• Kādēļ?Šodien 1 lats ir vairāk vērts nekā 1 lats rīt(kapitāla alternatīvās izmaksas)• Kā?Nosakiet (t.i. diskontējiet) nākotnes vērtības pašreizējo

vērtību:

kur:P = pašreizējā vērtībaF = nākotnes vērtībar = diskonta likmen = gadu skaits

nr

FP

1

8

…lai noteiktu ienesīguma rādītājus

Neto pašreizējā vērtība (NPV)

Iekšējā ienesīguma norma – internal rate of return (IRR)

kur CFt ir projekta naudas plūsma gadā t

nn

n

tt

t

r

CF

r

CF

r

CF

r

CFNPV

1...

111 22

11

1

0

11

n

tt

t

IRR

CFNPV

9

Diskonta likmes

Jāpiemēro diskonta likmes atbilstoši MK not. Nr.419.

Diskonta likme atšķirībā no tā, vai ir ņemta vērā inflācija, var būt:

- Reālā- Nominālā

Projekta finanšu analīzes rādītāji, finansiālā ilgtspēja

(Ūdenssaimniecības būvju būvniecības vērtēšanas komisijas kompetence – pirms projekta iesnieguma

vērtēšanas)

10

11

Investīciju ienesīgumsFNPV/C un FRR/CInvestīciju atdeves rādītājs, kuru aprēķina, neņemot vērā visus finansēšanas avotus (t.i., neatkarīgi no projekta finanšu struktūras)

Izmantojamās naudas plūsmas:

- investīciju izmaksas

- darbības un uzturēšanas izmaksas+ ieņēmumi+ atlikusī vērtībaAprēķinot FNPV/C un FRR/C, netiek ņemti vērā finanšu

resursi (t.sk. kredīti, aizņēmumi)

12

Kapitāla ienesīgumsFNPVK un FRR/KProjekta atdeves rādītājs, ko aprēķina ņemot vērā tā finanšu struktūru, bet neņemot vērā investīciju izmaksas, t.i., dalībvalsts “investora(-u)” ienesīgumu

Izmantojamās naudas plūsmas:

- dalībvalsts kapitāla ieguldījums (kas nav ES piešķīrums)

- darbības un uzturēšanas izmaksas

- kredītu atmaksa (ja tādi ir)

+ ieņēmumi

+ atlikusī vērtība

13

Finansiālā ilgtspējaTiek noteikta, lai pārbaudītu, vai finanšu resursi (tajā skaitā projekta ieņēmumi) sedz izmaksas visā projekta ieviešanas laikā

Izmantojamās naudas plūsmas:

- investīciju izmaksas

- darbības un uzturēšanas izmaksas

- kredītu atmaksa (ja tādi ir)

+ visi finanšu resursi (dalībvalsts un ES)

+ ieņēmumiPārbaudiet, vai summārās (nevis diskontētās) tīrās naudas

plūsmas ir pozitīvas visos pārskata perioda gados.

ERAF palīdzības likmes aprēķina juridiskais pamatojums un

aprēķināšanas kārtība

(Projekti, no kuriem gūst ieņēmumusRegulas Nr. 1083/2006

55. pants)

14

15

Projekti, no kuriem gūst ieņēmumus “Finansējuma deficīta” metode ir

apstiprināta kā pamats ES piešķīrumiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus.

Tomēr, lai modulētu fondu ieguldījumu un tiktu ņemti vērā kopējie ieņēmumi, Regulas Nr. 1083/2006 55. pants paredz atbilstīgu (attiecināmo) izdevumu (izmaksu) modelēšanu.

Ņemiet vērā, ka plānošanas periodā 2000. - 2006. gadam tika modelēta līdzfinansējuma likme.

16

55. Panta 2. punkts“Atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem

gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā.”

Ņemiet vērā, ka līdzfinansējumu var saņemt tikai projekta finansējuma deficīta segšanai.

17

Kas ir “finansējuma deficīts”?

Finansējuma deficīta likme: DIC

DNRDICR

Finansējuma deficīts ir daļa no investīciju izmaksām, ko nesedz projekta tīrie ieņēmumi. Finansējuma deficīta likme atbilst 100% no bruto pašfinansēšanas robežas.

* diskontētie tīrie ieņēmumi = + diskontētie ieņēmumi – diskontētās ieviešanas izmaksas + diskontētā atlikusī vērtība

18

Plānošanas periods 2007.-2013.

Plānošanas periodā no 2007.-2013. gadam ir jānošķir divi izmaksu attiecināmības aspekti:

“juridiskā atbilstība” saskaņā ar MK not. Nr.606 (attiecināmās, neattiecināmās un projektā neiekļaujāmās izmaksas);

“finansiālā atbilstība” saskaņā ar 55. pantu: investīciju izmaksu daļa, ko sedz tīrie ieņēmumi, nav attiecināmās izmaksas.

19

Projekta izmaksu struktūra

Neattiecināmās izmaksas, nesk.

PVN

Kopējie ieņēmumi

Attiecināmās izmaksas =

lēmuma summa

Kop

ējās investīciju

izmak

sas (p

rojekta vērtīb

a bez P

VN

)

Neattiecināmās izmaksas atbilstoši MK not. Nr.606

(piemēram, autoruzraudzības un būvuzraudzības izmaksas, kas pārsniedz četrus procentus no

būvdarbu attiecināmajām izmaksām )

Nav attiecināmās saskaņā ar Regulas 55. pantu

Kopējās attiecinām

ās izm

aksas (izmaksas, k

uras attiecas uz atbalstām

ajām

darbībām)Attiecināmās izmaksas,

kuras izmanto par pamatu, lai aprēķinātu

ERAF ieguldījumu

20

Projekta izmaksu maksimālā summa Minimālās attiecināmās izmaksas aktivitātes

ietvaros vienam projektam nav noteiktas, maksimālās attiecināmās izmaksas vienam projektam ir 351 402 lati.

izmaksas, kas pārsniedz šo slieksni (aprēķinātā “lēmuma summa”), ir neattiecināmās.

21

1) Aprēķina R = Max EE/DIC, kurR ir finansējuma deficīta likmeMax EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = diskontētās investīciju izmaksas (DIC) - diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR) (55. panta 2. punkts)

2) Aprēķina DA = EC*R, kurDA ir lēmuma summa, t.i., “summa, uz kuru attiecas prioritārā virziena līdzfinansējuma likme”EC ir atbilstīgās izmaksas

3) Aprēķina ES piešķīrumu = DA*Max CRpa, kur Max CRpa visos projektos sastādīs 85% (MK not. Nr.606)

MK noteikumu Nr.606 īpašie nosacījumi

22

23

Izmaksu ieguvumu analīzes vienkāršošana

Eiropas Reģionālās attīstības fonda projektam izstrādā šādas izmaksu un ieguvumu analīzes sadaļas:

finanšu analīze; risku analīze; alternatīvu analīze.

24

Finanšu analīzes sadaļas

Finanšu analīzē ietver šādas sadaļas:

finansējuma likmes aprēķins saskaņā ar Padomes Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantu (Ministru kabineta 2008.gada 28.jūlija noteikumu Nr.606 "Noteikumi par darbības programmas "Infrastruktūra un pakalpojumi" papildinājuma 3.4.1.1.aktivitāti "Ūdenssaimniecības infrastruktūras attīstība apdzīvotās vietās ar iedzīvotāju skaitu līdz 2000"" 3.pielikums);

tarifu aprēķins. Maksājumi par ūdenssaimniecības pakalpojumiem nav mazāki par diviem procentiem no mājsaimniecības ikmēneša vidējiem ieņēmumiem;

darbības izdevumu un ieguvumu analīze. Analīzi sagatavo naudas plūsmas prognozes formā 30 gadu pārskata periodam. Pārskata perioda sākums ir gads, kad visi būvobjekti ir pieņemti ekspluatācijā;

pamatlīdzekļu nolietojums. Pamatlīdzekļu kalpošanas laiks tiek noteikts, pamatojoties uz alternatīvu analīzi

25

Darbības izdevumu un ieguvumu analīze

Darbības izdevumu un ieguvumu analīzē ietver vismaz šādas sadaļas:

investīciju izmaksas un esošie pamatlīdzekļi; saimnieciskās pamatdarbības ieņēmumu un izdevumu izmaiņas,

faktiskajās cenās, t.sk. projekta iesniedzēja ieņēmumi no ūdenssaimniecības pakalpojumiem par pēdējiem trim gadiem;

finanšu avoti; kredītsaistības, to analīze triju gadu laikposmam; darbības tehniskā analīze, pakalpojumu patērētāju grupas. Pakalpojumu

apjoms un prognozētās patēriņa izmaiņas; iedzīvotāju maksātspēja un debitoru parādu analīze; tarifi. Pašreizējie tarifi, atsevišķi norādot tarifu par ūdensapgādes un

kanalizācijas pakalpojumiem, un tarifu plāns pārskata periodam. projekta naudas plūsma, kas ir pozitīva visos gados.

26

Modelis finanšu analīzei Finanšu modeļa piemērs ūdenssaimniecības attīstības projektu

finanšu analīzes izstrādei (TEP ietvaros) ir ievietots Vides ministrijas mājas lapā

http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/files/text/finansu_instrumenti/koh_f//Finansu_modelis.xls

Tuvākajā laikā (līdz 07.11.2008.) pie metodiskajiem materiāliem projektu iesniedzējiem 3.5.1.1.aktivitātē "Ūdenssaimniecības infrastruktūras attīstība aglomerācijās ar cilvēku ekvivalentu lielāku par 2000" tiks ievietots vienkāršots modelis finanšu analīzes veikšanai. Modelis tiks publicēts Vides ministrijas mājas lapā (http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/?doc=7042).

27

Modelis finanšu analīzei Modelis sastāv no Excel tabulas un

aizpildīšanas rokasgrāmatas

Vairākās modeļa sadaļas ir aizsargātas no nepareizas informācijas ievadīšanas

Modelis ļauj aprēķināt atbalsta likmes un veikt citas darbības TEP un iesnieguma izstrādei

ES piešķīruma aprēķināšana(piemērs)

28

29

Pieņemsim, ka tiek izvērtēts liels projekts: kopējās investīciju izmaksas ir 100 milj. EUR,

no kuriem 80 milj. EUR ir atbilstīgas izmaksas; prioritārā virziena maksimālā līdzfinansējuma

likme (Max CRpa) ir 75%; finansiālā diskonta likme reālos apstākļos ir

5%; aprēķins tiek veikts 20 gadu periodam.

30

M€ - 2007 nemainīgas cenas

Gads Investīciju

izmaksas Darbības

izmaksas Ieņēmumi

Atlikusīvērtība

Tīrānaudasplūsma

2007. 25 - - - - 25 2008. 25 - - - - 25 2009. 25 - - - - 25 2010. 25 - - - - 25 2011. - 2 4 - 2 2012. - 2 4 - 2 2013. - 2 4 - 2 2014. - 2 4 - 2 2015. - 2 4 - 2 2016. - 2 4 - 2 2017. - 2 4 - 2 2018. - 2 4 - 2 2019. - 2 4 - 2 2020. - 2 4 - 2 2021. - 2 4 - 2 2022. - 2 4 - 2 2023. - 2 4 - 2 2024. - 2 4 - 2 2025. - 2 4 - 2 2026. - 2 4 5 7

Kopā 100 32 64 5 Kopā(diskontētā summa)

89 18 36 2 -68,93

31

Aprēķina R = Max EE/DIC, kur

R ir finansējuma deficīta likme,Max EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = DIC - DNR (55. panta 2. punkts)

Atbilstīgie izdevumi EE = DIC-DNR = 89-20 = 69

Finansējuma deficīta likme R = EE/DIC = 69/89 = 78%

Diskontētās vērtības

Nediskontētās vērtības

Kopējās investīciju izmaksas 100

no kurām atbilstīgās izmaksas (EC) ir, piemēram, 80 Diskontētās investīciju izmaksas (DIC) 89

Diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR) = 36+2 -18 20

32

Aprēķina DA = EC*R, kur

DA ir lēmuma summa, t.i. “summa, uz kuru attiecas prioritārā virziena līdzfinansējuma likme” (41. panta 2. punkts – lieli projekti),EC ir atbilstīgas izmaksas

Finansējuma deficīta likme R = 78%Atbilstīgas izmaksas EC = 80“Lēmuma summa” DA = EC*R = 80*78%= 62

33

Aprēķina ES piešķīrumu = DA*Max CRpa, kur

Max CRpa ir maksimālā prioritārā virziena līdzfinansējuma likme, kas noteikta Komisijas lēmumā par darbības programmas pieņemšanu (53. panta 6. punkts)

Lēmuma summa DA = 62CRpa = 75%(Maksimālais) ES piešķīrums = DA*Max CRpa =

= 62*75% = 47

34

Iegūto rādītāju atspoguļošanaIesnieguma veidlapā:

Ieguldījumu attiecināmo

izmaksu kopsumma,

LVL

Finansējuma deficīta likme

projektam (%)

Max CRpa Lēmuma summa,

LVL

ERAF ieguldījums (% no ieguldījumu

attiecināmo izmaksu

kopsummas)

ERAF ieguldījums

(LVL)

1 2 3 4=1*2 5=6/1 6=4*3

Paldies par uzmanību!