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FINANZAS FINANZAS INTERNACIONALESINTERNACIONALES
FERNANDO DE JESÚS FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTASFRANCO CUARTAS
AGENDAAGENDA1.1. Aspectos GeneralesAspectos Generales.
1.1. Caracterización de la empresa internacional.1.2. El mercado monetario internacional.1.3. El mercado de divisas al contado.1.4. Tasas cruzadas.
2. Factores que fundamentan la formación de las tasas de 2. Factores que fundamentan la formación de las tasas de cambio.cambio.
2.1. Teoría de la paridad de las tasas de interés.2.2. Teoría de las expectativas de los tipos de cambio.2.3. Teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA). 2.4. Equilibrio del mercado de capitales.
ENTORNO EMPRESARIAL ENTORNO EMPRESARIAL
FMIFMI
GLGL
II
TD.TD.FI.FI.
MK.MK.
FEDFED
S.RS.R
CI.CI.EV.EV.
EE
CLASES DE EMPRESASCLASES DE EMPRESAS• MULTINACIONAL. ( “empresa transnacional” o
“internacional”)
• término aplicado a las corporaciones que desarrollan actividades de negocios en varios países al mismo tiempo.
• Ejemplo:• Coca Cola Company. Exxon Corporation. Walt Disney.
IBM. CNN. Toyota Motor Corporation. PETOBRAS.
PROCESO EXPANSIÓNPROCESO EXPANSIÓN• Exportaciones Directas.• Subsidiarias En El Exterior.• Otorgamiento de licencias de produc
ción a empresas subsidiadas en el país dónde se ha de vender el producto.
• Establecimiento de subsidiarias productivas en el exterior.
1.Permite obtener ganancias inmediatasganancias inmediatas, con el mismo capital invertido y con costos mínimos.
2.El riesgoriesgo es bajo.3.Ofrece oportunidades de conocer las
condiciones de oferta y demandaoferta y demanda, la competencia, los canales de distribución, las condiciones de pago, así como las instituciones técnicas, financieras del país a donde se exporta.
Estas subsidiarias se establecen en el país donde inicialmente se efectuaban exportaciones directas, realizando acuerdos mediante licencias que permitan la operación en las mismos tales como cuotas o licencias de importación.
•Se realiza a empresa que están ubicadas en el país donde se ha de consumir el producto, mediante el cobro de derechos por el uso de una patente.
•Esta forma de operar, garantiza un ingreso al que le otorgan la licencia, sin que prácticamente se requiera una inversión adicional y con muy poco recargo financiero o legal.
•Tiene la desventaja de que, quien recibe la licencia para producir, se puede convertir en competidor del otorgante en terceros países, al menos que esto se prohíba en el acuerdo de otorgamiento. No obstante, el otorgamiento de licencias de producción puede ser una buena forma de penetración en un mercado extranjero.
Tiene como objetivo principal garantizar el mercado para el producto, utilizando la experiencia productiva de la empresa multinacional en su país de origen o en el resto del mundo y usando los recursos laborales y materiales del país donde se esta vendiendo el producto.
MERCADO MONETARIO
VARIABLES
TASAS DE INTERÉSTASAS DE INTERÉS
TASAS DE INFLACIÓNTASAS DE INFLACIÓN
TASAS DE CAMBIOTASAS DE CAMBIO
Contexto DivisasContexto DivisasEl acuerdo de Bretton Woods se firmó en el año 19441944 en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fijo el valor del dólar estadounidense al precio del oro y el valor de las demás divisas al del dólar. La disolución del tratado en el año de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno, en el cual el dólar ya no era intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la variación de las tasas de cambio (es decir, un aumento de la volatilidad) y por ende un brote de oportunidades de transacción.
MERCADO DE DIVISASMERCADO DE DIVISAS• Divisa:Divisa: Todo el dinero legal o medio de
pago denominado en moneda extranjera, estas pueden ser convertibles o no.
•Convertibles:Convertibles: Se intercambian por otras divisas y su precio es determinado por el mercado
FOREXFOREX
• las de alto volumen conocidas como “majors” que comprenden al Euro, Libra, Yen, Franco Suizo y los Dólares Americanos, Canadienses y Australianos. Por el otro lado tenemos a las divisas de bajo volumen de circulación, a estas se les llama monedas exóticas y entre ellas se encuentra el peso mexicano junto con las demás divisas del mundo.
En el mundo las divisas se dividen en En el mundo las divisas se dividen en 2 grupos:2 grupos:
DÓLAR AMERICANO: DÓLAR AMERICANO: USDUSD
Esta es la moneda de referencia en el mundo, por excelencia. La mayoría de las monedas están cotizadas en términos del dólar y algunas de las monedas de otras naciones se encuentran estrechamente ligadas al mismo. Esta moneda se convirtió en la moneda líder al finalizar la segunda guerra mundial. Hoy en día las otras monedas importantes como el Euro, el Yen Japonés, la Libra Esterlina y el Franco Suizo se mueven en contra de la divisa americana.
EURO: EUREURO: EURLuego de su aparición en Diciembre de 1999, el Euro reemplazó rápidamente al Marco Alemán y paso a ser la segunda divisa en el mundo y cada día gana más aceptación. El Euro tiene una presencia internacional muy fuerte debido al poder de la Comunidad Económica Europea ( 12 miembros), sin importar la exposición a los diversos factores políticos económicos que lo puedan afectar.
El Yen Japonés: JPYEl Yen Japonés: JPY Esta es la terceratercera divisa más transada en el mundo haciendo el mercado bastante líquido las 24 horas del día. Dado que gran parte de la economía oriental se mueve de acuerdo al Japón, el Yen es bastante sensitivo a factores como la producción agrícola de oriente, a factores tecnológicos, a los precios de mano de obra regionales y al Nikkei que es el índice de la bolsa japonesa.
La libra Esterlina: GBPLa libra Esterlina: GBP Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la segunda guerra mundial, la mayoría de sus transacciones toman lugar en Londres que hoy por hoy es el mercado internacional más grande del mundo a pesar de su baja en el volumen durante las sesiones de operación de los mercados americanos.
El Franco Suizo: CHFEl Franco Suizo: CHF Esta es la otra gran moneda europea que NONO es parte del Euro pero tampoco forma parte del G-7, pero a su vez es favorecida en términos de la incertidumbre política que pueda envolver a la comunidad económica. Prácticamente puede decirse que el Franco Suizo, se comporta en forma bastante parecida al Euro frente al dólar.
DIVISAS Vs. BOLSADIVISAS Vs. BOLSA
FOREX BOLSA
• Abierto las 24 horas• Abierto de 8 a 9 horas promedio
• Negociación permanente
• Negociación limitada
• Variedad de monedas en la transacción
• Se maneja con un tipo de cambio
• Mayor facilidad para determinar el patrón de movimiento y anticipar las decisiones
• Dificultad para determinar el patrón de movimiento dado sus limitaciones de accesibilidad Dificultad para determinar el patrón de movimiento dado sus limitaciones de accesibilidad
DIVISAS Vs BOLSADIVISAS Vs BOLSA• La participación de grandes bancos, fondos de inversión e instituciones financieras le da mayor libertad y no importa el número de personas que
• Las excesivas seguridades de la bolsa, limitan la participación y disminuye su expansión como mercado
• Se gana comprando o vendiendo independientemente de la recesión o auge de la economía
• Sus fluctuaciones son mayores debido a que se ve severamente afectadas por las condiciones del mercado, recesión situación política, etc
¿Cómo leer la cotización de un ¿Cómo leer la cotización de un tipo de cambio?tipo de cambio?
En cada transacción de divisas, el operador compracompra una moneda y vendevende otra, simultáneamente. Estas dos monedas conforman un par de monedas.
Veamos un tipo de cambio de monedas del dólar contra el yen:
USD/JPY = 119.72
USD/JPY = 119.72 USD/JPY = 119.72
La moneda de la izquierda se denomina “moneda base”, en el ejemplo, es el dólar. La moneda de la derecha se suele llamar “moneda contador”, en este ejemplo, es el Yen japonés. Esta anotación, denominada “tipo de cambio” significa que 1 unidad de la “moneda base”, es decir 1 dólar es igual a 119.72 Yenes en "moneda contador".
¿QUÉ ES UN PIP?¿QUÉ ES UN PIP?
En el mercado de divisas, el valor que se paga en una moneda por otra se cotiza en números de cinco cinco dígitos, el último dígito, cada unidad de él es el Price Interest Point o PIP, este es el valor mínimo que puede variar una moneda.
TÉRMINOSTÉRMINOS ¿Qué es el Bid?
Bid o precio de oferta es el precio en el que nos compraría una moneda el broker, cuando vendemos, lo hacemos a precio bid.
¿Qué es el Ask?
Ask o precio de venta es el precio al cual el broker nos vendería una moneda, cuando compramos, lo hacemos a precio Ask.
¿Qué es Stop Loss/ Limit?¿Qué es Stop Loss/ Limit? Stop loss, es un mecanismo en el cual por medio de una orden programada para realizar una operaciónoperación contrariacontraria a la que utilizamos para abrir una operación, nos aseguramos de que si el precio se mueve en contra nuestra hasta cierto nivel se cerrará en automático la operación, asegurándonos así de no incurrir en perdidas mayores o protegiendo parte de la ganancia acumulada.
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REPORTEREPORTE
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Veamos un Ejemplo de una Veamos un Ejemplo de una operación en Forex:operación en Forex:
En este ejemplo, el precio de oferta de un Euro es 1,3037 Dólares y el precio de demanda es 1,3041 Dólares. Nótese que en el precio sólo aparecen los dos últimos decimales, por ejemplo 37 en vez de 1,3037.
OPERACIÓN EN FOREXOPERACIÓN EN FOREXEl precio de demanda (ask), es el precio al cual "el mercado"(conjunto de participantes) está dispuestos a vender la moneda base. Al pulsar el botón de compra en la plataforma, un trader compraría Euros a 1,3041 Dólares.
Por otra parte, el precio de oferta (bid) es el precio al que "el mercado" está dispuesto a comprar la moneda base en las unidades de la moneda contador. Así, si un trader pulsa el botón de venta, estaría vendiendo Euros a 1,3037 dólares.
INTERPRETACIÓNINTERPRETACIÓN
El precio del EUR/USD es 1,3037, lo que significa que se puede comprar 1 euro (EUR) con 1,3037 dólares (USD).
Si usted estima que el EUR se apreciará sobre el dólar, por lo tanto, debería comprar Euros (simultáneamente vendiendo dólares) y luego esperar que el tipo de cambio se dispare Asumamos que hace la transacción: compra 100,000 EUR (10 lotes) y vende 130.370. Recuerde, que si está utilizando apalancamiento 100 a 1 su depósito de margen inicial debería ser 1.303,7 U$
Supongamos que el EUR/USD Supongamos que el EUR/USD ha subido a 1,3062.ha subido a 1,3062.
Ya que usted compró Euros y vendió Dólares en su operación anterior, ahora debería vender Euros para obtener Dólares y así realizar la ganancia. Ahora puede vender 1 EUR obteniendo 1,3062 dólares. Al vender 100,000 Euros en el par EUR/USD a precio de 1,3062 usted recibirá 130.620 USD con una ganancia de 250 U$ sobre los US$ 1303 depositados inicialmente, equivalente a un 19%.
OTRO EJEMPLOOTRO EJEMPLO
Si usted estima que el Dólar USD se apreciará sobre el Yen, por lo tanto, debería comprar USD (simultáneamente vendiendo Yenes) y luego esperar que el tipo de cambio se dispare.
INTERPRETACIÓNINTERPRETACIÓN
El precio del USD/JPY es 103,27, lo que significa que se puede comprar 1 Dólar (USD) con 103,27 yenes (JPY).
Asumamos que usted hace la transacción: compra 100,000 USD (10 lotes) y vende 10.327.000 yenes. Recuerde, que si está utilizando apalancamiento 100 a 1 su depósito de margen inicial debería ser 103270 yenes=1000 U$
Supongamos que el USD/JPY ha Supongamos que el USD/JPY ha subido a 103,52.subido a 103,52.
Ya que usted compró USD y vendió Yenes en su operación anterior, ahora debería vender Dólares para obtener Yenes y así realizar la ganancia. Ahora puede vender 1 USD obteniendo 103,52 yenes. Al vender 100,000 dólares en el par USD/JPY a la tarifa de 103,52 usted recibirá 10.352.000 con una ganancia de 25000 yenes sobre los 103.270 yenes depositados inicialmente, equivalente a un 24%.
MÁS TRANSADASMÁS TRANSADAS
• U$ Dólar / Yen japonés (USD/JPY) • Euro / el US Dólar (EUR/USD) • Libra esterlina / U$ Dólar (GBP/USD) • U$ Dólar / Franco suizo (USD/CHF).
DIVISAS DIVISAS País Moneda Símbolo
Alemania * Marco Alemán DM
Arabia Saudita Riyal SR
Australia Dólar A$
Bélgica Franco BF
Botswana Pula P
Canadá Dólar CAN$
Corea del Sur Won W
Chile Peso $
Dinamarca Corona DKr
Estados Unidos * Dólar $
Francia * Franco FF
India Rupia Rs
Israel Shekel NIS
Italia Lira L
Japón * Yen ¥
Kwait Denar KD
México Peso ₧
Reino Unido * Libra ₤
Sudáfrica Rand R
Suiza * Franco SF
COTIZACIÓN DIRECTACOTIZACIÓN DIRECTA
La Cotización directa es el número de unidades de tipo de cambio local intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero
COTIZACIÓN INDIRECTACOTIZACIÓN INDIRECTALa Cotización Indirecta es el número de unidades de un tipo de cambio extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local.
Dada una cotización directa, se puede obtener una cotización indirecta, o sea es simplemente el recíprocorecíproco de la cotización directa.
TASAS CRUZADASTASAS CRUZADAS
Los tipos de cambio cruzados son cuando se cotiza dos monedas utilizando una moneda puente que es el dólar y evitar con ello el exceso de información que significaría cotizar directamente las distintas monedas entre sí.
EJ. TASAS CRUZADASEJ. TASAS CRUZADASEj.: Supongamos que un empresario japonés necesita comprar liras italianas para pagar una compra realizada a una empresa italiana si tiene:1 dólar de EEUU = 1587.0435 liras
italianas1 dólar de EEUU = 106.7739 yenes
japoneses.
Mediante el cruce de sus tasas podemos hallar la cotización de la lira italiana en relación con el yen
japonés.
1 yen japonés =
86359.147739.106
0435.1587 liras italianas
1 lira italiana =
0673.00435.1587
7739.106 yenes japoneses
ADR´SADR´S
AGENTESAGENTES
REGISTROREGISTRO
GDR´SGDR´S
VENTAJAS ADR´SVENTAJAS ADR´S
VENTAJASVENTAJAS
VENTAJASVENTAJAS
CLASES ADR´SCLASES ADR´S
ADR: NIVEL 1 ADR: NIVEL 1
ADR: NIVEL2ADR: NIVEL2
ADR NIVEL 3.ADR NIVEL 3.
ADR: REGLA 144AADR: REGLA 144A
GDRSGDRS
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FERNANDO DE JESÚS FRANCO FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTASCUARTAS
