Introduccin
La informacin que nos suministra el estado de flujo de efectivo
es importante ya que los usuarios de los estados financieros estn
interesados en saber cmo una entidad genera y utiliza el efectivo y
los equivalentes al efectivo, cmo se mide y evala el impacto de
cada tipo de operacin en el negocio tales como Operacin, Inversin y
Financiamiento.La generacin de flujos positivos de efectivo es un
objetivo relevante dentro del contexto de la administracin
financiera de las empresas. La capacidad y habilidad para
producirlos es materia de constante atencin por parte de quienes se
interesan en la marcha financiera de la entidad, tales como
inversionistas, acreedores y otros entes involucrados.
NIC 7Estados de Flujo de EfectivoEl objetivo de esta Norma es
requerir el suministro de informacin sobre los cambios histricos en
el efectivo y sus equivalentes de una entidad mediante un estado de
flujo de efectivo en el que los flujos de fondos del perodo se
clasifiquen segn que procedan de actividades de operacin, de
inversin y de financiacin. Flujos de efectivo son las entradas y
salidas de efectivo y equivalentes al efectivo. El efectivo
comprende tanto la caja como los depsitos bancarios a la vista. Los
equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran
liquidez, que son fcilmente convertibles en importes determinados
de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de
cambios en su valor. ImportanciaLa informacin acerca de los flujos
de efectivo es til porque suministra a los usuarios de los estados
financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la
entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, as como
las necesidades de liquidez que sta tiene. Para tomar decisiones
econmicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la entidad
tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo, as como las
fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su
aparicin. El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de
los flujos de efectivo habidos durante el periodo, clasificndolos
por actividades de operacin, de inversin y de financiacinFlujo de
efectivo proyectadoEl estado de flujo de efectivo proyectado
muestra el plan de ingresos, egresos y saldos de efectivo
proyectados.El flujo de efectivo proyectado es una herramienta
bsica para la administracin financiero, con ello se planifica el
uso eficiente de efectivo, manteniendo saldos razonablemente
cercanos a las permanentes necesidades de efectivo. Generalmente
los flujos de efectivo proyectados ayudan a evitar cambios
arriesgados en la situacin de efectivo que pueden poner en peligro
el crdito de la empresa hacia sus acreedores o excesos de capital
durmiente en efectivo.La planeacin financiera debe realizarse con
mucho cuidado, en especial en los rubros de ventas a contado y
crdito, prstamos bancarios, compra de bienes de uso.Principalmente
los ingresos de efectivo provienen por ventas a contado y cobros a
clientes por ventas a crdito; la experiencia y las polticas de
venta y cobranza determinan el pronstico de los ingresos de
efectivo; tambin pueden ser por prstamos obtenidos a largo y/o
corto plazo, aportes y retiros de capital.Generalmente los egresos
de efectivo son por pagos a proveedores, sueldos y salarios, gastos
de fabricacin desembolsables, gastos de administracin y
comercializacin desembolsables, amortizacin de prstamos,
inversiones en bienes de uso y otros.
Caractersticas del flujo proyectado
El flujo de fondos se establece sustancialmente sobre una base
caja despus de impuestos. Se computan las inversiones y costos en
el momento que se pagan, y los beneficios cuando se perciben,
independientemente de su devengamiento. Este enfoque est
directamente relacionado con el valor tiempo del dinero. El clculo
del flujo de fondos debe hacerse sobre una base incremental
considerando exclusivamente los flujos generados por la
incorporacin del proyecto en la organizacin. Es decir, son la
diferencia entre los flujos medidos en la situacin de llevar a cabo
el proyecto y en el caso contrario. Es necesario definir el perodo
durante el cual se consideran los flujos de fondos, es decir la
vida til u horizonte del proyecto. El tratamiento de los flujos de
fondos en pocas de inflacin requiere que exista una correspondencia
entre ellos y las tasas. Es habitual que haya interaccin entre
varios proyectos: un proyecto suele afectar los flujos de fondos de
otras inversiones, adems de los flujos de la empresa en marcha sin
el proyecto, producto de la sinergia que ste puede generar en la
organizacin. La posibilidad de separacin del anlisis de una
inversin y su financiamiento es otro aspecto a considerar en el
planteo de los flujos de fondos. En algunos casos es conveniente
evaluar uno o ms proyectos independientemente de cmo sern
financiados. Ahora bien, los costos de financiamiento y la
correspondiente amortizacin de deudas se incorporan al anlisis
cuando ste se efecta desde la perspectiva del accionista (buscando
el rendimiento del capital propio). Esta decisin afectar al modelo
de seleccin que se utilice; por ejemplo, si aplicamos el mtodo del
valor actual neto, la tasa de actualizacin a utilizar variar segn
se incluya el financiamiento externo en los flujos o en la tasa. A
continuacin, se presenta un modelo de flujo de fondos, desde el
punto de vista de la empresa.
As, si utilizamos una planilla de clculo para la confeccin del
modelo de flujo de fondos de un proyecto en particular, y
analizamos el mismo sin tener en cuenta cmo ser financiado, el
modelo para cada ao ser:
+ Variacin en los ingresos por ventas- Variacin en los egresos
por costos- __Variacin en las depreciaciones__= Utilidad antes de
impuestos- ____________Impuestos___________ = Utilidad despus de
impuestos + Variacin en las depreciaciones + Valor recuperable de
inversiones(Despus de impuestos)- __Inversiones a realizar en el
perodo_ = Flujo de Fondos Neto
A los fines del clculo, la variacin en los ingresos por ventas
se calcula sumando al incremento de ventas la cobranza de saldos de
cuentas a cobrar (generadas por el proyecto) y restando las ventas
incrementales no cobradas del perodo; la variacin en los egresos
por costos se establece adicionando al costo incremental devengado
los pagos de deudas y restando los saldos a pagar al cierre del
ejercicio informado. De esta manera se obtiene el monto neto de
caja generado por el proyecto, para cada ao del horizonte o vida
til del mismo.
El paso siguiente ser la evaluacin de cada uno de los proyectos
estudiados; para ello se utiliza, generalmente, el modelo del valor
actual neto. Bajo las hiptesis del mtodo sealado, el flujo neto de
fondos de cada perodo es actualizado al momento cero. Sern
elegidos, en principio, todos los proyectos cuyo valor presente sea
superior a cero. En caso de haber ms de un proyecto, y que estos
sean excluyentes (es decir, se puede realizar uno u otro, pero no
todos) se optar por aquel que posea el mayor valor actual. Uno de
los temas vinculados a la evaluacin y seleccin de proyectos de
inversin, que ha colmado la literatura financiera, es cul es la
tasa de actualizacin que debe utilizarse para descontar los flujos
de fondos. El anlisis con detenimiento de este tema no es objeto de
este trabajo, aunque habitualmente se toma como vlida la tasa que
representa el costo ponderado de capital. Para el clculo de dicha
tasa, es necesario contar con informacin acerca del costo
financiero del capital pasivo ajeno y la retribucin al capital
pasivo propio, as como sus proporciones.
Existen dos formas bsicas por las cuales es factible elaborar el
flujo de caja proyectado y dentro de cada uno de estas, se pueden
dar diferentes presentaciones como se muestra en la siguiente
figura:
Cuadro 1: Clasificacin
Para la presentacin clasificada de ambos mtodos, desde el punto
de vista de la estructura es similar a la descrita en la seccin 7
de las NIIF PYMES, sin embargo la diferencia radica en la
informacin incluida en las actividades de operacin, ya que la
definicin financiera no incluye los intereses
Mtodo directo
Se denomina mtodo directo, porque muestra de manera clara cules
son las entradas y salidas de efectivo de un negocio, para un
perodo determinado de tiempo. Para lograr esto, se examinan todos
los renglones del estado de resultados, para detectar en dnde estn
los ingresos y egresos reales de fondos y lo mismo se hace con el
balance general al principio del ao, comparndolo al finalizar el
perodo proyectado. El trmino simplificado se refiere a que su
presentacin no requiere un ordenamiento sofisticado de las entradas
o salidas de caja, sino que sta se organiza nicamente en estos dos
grupos antes de llegar al flujo neto del perodo. Sin embargo, la
presentacin clasificada radica en que sus diferentes lneas, se
catalogan ordenadamente en tres grupos, teniendo en cuenta si
provienen de actividades de operacin, inversin o financiacin. En
este caso, todos los renglones deben agruparse segn su naturaleza y
colocar los egresos entre parntesis y los ingresos sin este.
Cuadro 2: Estructura Del mtodo directo
Mtodo indirecto
Se considera que esta estructura presenta dificultad, aun para
tratar de definirlo y el tratamiento que le da al estado de
resultados, es poco propicio para el anlisis y por lo cual, este no
es estudiado en su totalidad, sino que parte de la utilidad neta,
sumndole las partidas que no son salidas de dinero, para establecer
as el flujo de fondos que resulta de la operacin del negocio en el
perodo.
Respecto a la presentacin simplificada, esta se caracteriza
porque dentro de los ingresos aparece un subgrupo denominado
generacin interna de efectivo, que proviene de la reconstruccin del
flujo generado por el estado de resultados, sumndole a la utilidad,
las partidas de gasto que no implican egresos.
En la forma clasificada del mtodo indirecto, la nica aclaracin
es que, el resultado de la generacin interna de efectivo, debe
aparecer dentro de las actividades de operacin, por tratarse de
cuentas obtenidas del estado de resultados y por lo tanto,
relacionadas con la operatividad del negocio.
Cuadro 2: Estructura Del mtodo directo
Ventajas y desventajas del flujo de caja proyectado
De la clasificacin descrita en los numerales anteriores, se
presentan las principales ventajas y desventajas de ambos mtodos en
la estructura del flujo de caja proyectado.
Ventajas y desventaja del mtodo directo presentacin
simplificada
Permite apreciar de manera directa las verdaderas entradas y
salidas de efectivo. Suministra informacin idnea para evaluar el
impacto real de las cuentas por cobrar. Proporciona una revelacin
que permite estimar la verdadera dimensin de las cuentas de compras
y proveedores. La desventaja radica en el hecho de no clasificar
los ingresos y gastos de acuerdo con las diferentes reas o
actividades de la empresa, no permite la sectorizacin de los puntos
fuertes o dbiles, lo cual facilitara un diagnstico ms preciso, al
plantear el mejoramiento del negocio.
Ventajas y desventaja de la presentacin clasificada del mtodo
directo
Facilita identificar las fortalezas y debilidades de la entidad.
Permite apreciar de una manera clara si se est generando efectivo
en la actividad propia. Provee del anlisis de la etapa de la vida
por la que atraviesa la compaa. Deja comprender si se le est dando
un adecuado manejo a la financiacin y cul es el grado de compromiso
de los dueos. La desventaja fundamental, consiste en que
inicialmente parece complejo de elaborar y entender, especialmente
cuando se est acostumbrado a manejar un flujo de efectivo, que
solamente trata de entradas y salidas, sin mayor clasificacin.
Desventajas y ventajas del mtodo indirecto
Es difcil de entender por su clculo y significado, presenta
complejidad y es necesario pensar de una manera indirecta, lo cual
no es fcil para quienes desean hacer anlisis reales. La formacin de
la generacin interna de efectivo no se aprecia fcilmente, ya que en
lugar de presentar verdaderos ingresos de caja, presenta renglones
que no son salidas de recursos. Al no tomar las diferencias entre
el balance inicial y final, se pueden distorsionar el valor de las
diferentes entradas y salidas, en ocasiones, presentando como
egresos, rubros que por su naturaleza no lo son. La ventaja ms
tangible es la facilidad de su preparacin, especialmente en la
parte del estado de resultados, por cuanto slo toma los renglones
necesarios para conformar la generacin interna de efectivo y en el
balance, porque se limita a tomar las diferencias de un perodo a
otro.
Cul es la diferencia entre el mtodo directo y el indirecto para
presentar los flujos de efectivo de las actividades de
operacin?
El mtodo directo presenta los flujos de efectivo de las
actividades de operacin por categoras principales de cobros (por
ejemplo, cobros a clientes) y pagos (por ejemplo, pagos a
proveedores o a empleados) en trminos brutos. Por el contrario, el
mtodo indirecto calcula los flujos de efectivo de las actividades
de operacin ajustando los resultados por los efectos de los
ingresos y gastos que no requirieron uso de efectivo, por todo tipo
de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos)
correspondientes a cobros y pagos de operaciones pasadas o futuras,
y por las partidas de ingresos o gastos asociadas con flujos de
efectivo de actividades de inversin o de financiacin. La eleccin
del mtodo solo se relaciona con la presentacin de los flujos de
efectivo de las actividades de operacin. Los importes presentados
por el efectivo neto proveniente de (o utilizado en) las
actividades de operacin no se vern afectados por la poltica
contable que se elija. La presentacin de flujos de efectivo
procedentes de las actividades de inversin y de financiacin no se
ver afectada por la forma en que se presenten los flujos de
efectivo de las actividades de operacin. Para muchas PYMES, la
elaboracin del estado de flujos de efectivo utilizando el mtodo
directo no es una tarea difcil o costosa en tiempo y dinero. El
estado de flujos de efectivo que se prepara con el mtodo directo
clasifica y resume los importes depositados en la cuenta bancaria
de la entidad (entradas de efectivo brutas), as como los importes
que se retiran de dicha cuenta (salidas de efectivo brutas). El
mtodo indirecto puede resultar ms complejo porque, para arribar al
flujo de efectivo neto procedente de las actividades de operacin
del periodo, la entidad no presenta los flujos de efectivo en
trminos brutos, sino que realiza un ajuste en los resultados del
periodo por todas las partidas sin reflejo en el efectivo de
ingresos y gastos, y por aquellas partidas de ingresos y gastos que
se clasifiquen como actividades de inversin y financiacin.
Reglas para la presentacin de estado de flujo de efectivo
La informacin acerca de los flujos de efectivo es til porque
suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para
evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y
equivalentes al efectivo, as como las necesidades de liquidez que
sta tiene. Para tomar decisiones econmicas, los usuarios deben
evaluar la capacidad que la entidad tiene de generar efectivo y
equivalentes al efectivo, as como las fechas en que se producen y
el grado de certidumbre relativa de su aparicin. El estado de
flujos de efectivo informar acerca de los flujos de efectivo
habidos durante el periodo, clasificndolos por actividades de
operacin, de inversin y de financiacin.
Actividades de operacin
Actividades de operacin son las actividades que constituyen la
principal fuente de ingresos de la entidad, as como otras
actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o
financiacin.Los flujos de efectivo procedentes de las actividades
de operacin se derivan fundamentalmente de las transacciones que
constituyen la principal fuente de ingresos de actividades
ordinarias de la entidad. Por tanto, proceden de las operaciones y
otros sucesos que entran en la determinacin de las ganancias o
prdidas netas. El importe de los flujos de efectivo procedentes de
actividades de operacin es un indicador clave de la medida en la
cual estas actividades han generado fondos lquidos suficientes para
reembolsar los prstamos, mantener la capacidad de operacin de la
entidad, pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin
recurrir a fuentes externas de financiacin. La entidad debe
informar acerca de los flujos de efectivo de las operaciones usando
uno de los dos siguientes
Mtodos: mtodo directo, segn el cual se presentan por separado
las principales categoras de cobros y pagos en trminos brutos; o
mtodo indirecto, segn el cual se comienza presentando la ganancia o
prdida en trminos netos, cifra que se corrige luego por los efectos
de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de
pago diferido y acumulaciones (o devengos) que son la causa de
cobros y pagos en el pasado o en el futuro, as como de las partidas
de prdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de
operaciones clasificadas como de inversin o financiacin.
Actividades de inversin Actividades de inversin son las de
adquisicin y disposicin de activos a largo plazo, as como de otras
inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al
efectivo. La presentacin separada de los flujos de efectivo
procedentes de las actividades de inversin es importante, porque
tales flujos de efectivo representan la medida en la cual se han
hecho desembolsos por causa de los recursos econmicos que van a
producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro. Los flujos de
efectivo agregados procedentes de la obtencin y prdida del control
de subsidiarias u otros negocios debern presentarse por separado, y
clasificarse como actividades de inversin.
Actividades de financiacin Actividades de financiacin son las
actividades que producen cambios en el tamao y composicin de los
capitales propios y de los prstamos tomados por parte de la
entidad.Es importante la presentacin separada de los flujos de
efectivo procedentes de actividades de financiacin, puesto que
resulta til al realizar la prediccin de necesidades de efectivo
para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la
entidad. Una entidad informar separadamente de los cobros y pagos
brutos ms importantes que provengan de las actividades de inversin
y financiacin.
Transacciones sin el uso de efectivo
Las transacciones de inversin o financiacin, que no han
requerido el uso de efectivo o equivalentes al efectivo, se
excluirn del estado de flujos de efectivo. Estas transacciones
deben ser objeto de informacin, en cualquier otra parte dentro de
los estados financieros, de manera que suministren toda la
informacin relevante acerca de tales actividades de inversin o
financiacin
Flujos de efectivo en moneda extranjera
Los flujos de efectivo procedentes de transacciones en moneda
extranjera se convertirn a la moneda funcional de la entidad
aplicando al importe en moneda extranjera la tasa de cambio entre
ambas monedas en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin.
Los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera se convertirn
utilizando la tasa de cambio entre la moneda funcional y la moneda
extranjera, en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin.
Las prdidas o ganancias no realizadas, por diferencias de cambio en
moneda extranjera, no producen flujos de efectivo. Sin embargo, el
efecto que la variacin en las tasas de cambio tiene sobre el
efectivo y los equivalentes al efectivo, mantenidos o debidos en
moneda extranjera, ser objeto de presentacin en el estado de flujos
de efectivo para permitir la conciliacin entre las existencias de
efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del
periodo.
Efectivo y equivalentes al efectivo
Una entidad revelar los componentes del efectivo y equivalentes
al efectivo, y presentar una conciliacin de los importes de su
estado de flujos de efectivo con las partidas equivalentes sobre
las que se informa en el estado de situacin financiera. La entidad
debe revelar en sus estados financieros, acompaado de un comentario
por parte de la gerencia, cualquier importe significativo de sus
saldos de efectivo y equivalentes al efectivo que no est disponible
para ser utilizado por ella misma o por el grupo al que
pertenece.
Conclusin
En la actualidad muchos usuarios de los Estados Financieros
desconocen los beneficios que proporciona el Estado de Flujos de
Efectivo, es por ello que no le dan la importancia que merece y al
momento de tomar decisiones nicamente utilizan el balance de
situacin general y el estado de resultados, lo cual no est mal,
pero seran decisiones ms acertadas si se tomaran en cuenta los
cuatro estados financieros en su conjunto, lo cual no se est
practicado por la muchas de empresas.La falta de aplicacin del
Estado de Flujos de Efectivo en algunas empresas puede crear
desventajas, restando competitividad con relacin a otras empresas
que s lo aplican, debido a que dicho estado permite ver con
claridad y certeza la utilizacin del efectivo, cunto ingresa y
cunto se utiliza y evaluar qu tipo de actividad es la que genera
mayor fuente de ingreso a la empresa.
RECOMENDACIONESLa empresa debe preparar el Estado de Flujos de
Efectivo con el objetivo de aprovechar los beneficios que ste
proporciona y nos implemente para cumplimiento normativo, sino para
tener muy presente que al igual que el balance general, y estado de
resultados, es una herramienta idnea para tomar decisiones.Al
preparar el Estado de Flujos de Efectivo se debe anexar a ste
informacin detallada, esto le permitir al usuario tener una mejor
comprensin de las cifras que figuran en dicho estado financiero y
de esta forma poder descubrir los beneficios que este proporciona a
la empresa.La gerencia debe tomar la responsabilidad de la
elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo, pero no simplemente
para dar cumplimiento a 21
una normativa si no como complemento de los estados financieros,
debe profundizar en su contenido para conocer sus beneficios y
aprovecharlos.
Bibliografa.
http://www.mef.gob.pe/contenidos/conta_publ/con_nor_co/no_oficializ/nor_internac/ES_GVT_IAS07_2013.pdf
http://www.solocontabilidad.com/2012/10/flujo-de-efectivo-proyectado.html#sthash.KlPj6O0M.dpuf
http://nulan.mdp.edu.ar/792/1/00423.pdf
http://www.ifrs.org/Documents/IAS07.pdf
