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Dr. Armin Becerra Guzmn
FINANZAS
EMPRESARIALES Profesor:
Dr. Armin Becerra Guzmn
Dr. Armin Becerra Guzmn
DIFERENCIAS ENTRE
FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA
Dr. Armin Becerra Guzmn
Es parte de la administracion aplicada que se
encarga de obtener recursos financieros,
aplicar e invertir dichos fondos para obtener la
maxima utilidad por accion (maximizar el valor
de la empresa en el mercado).
GERENCIA FINANCIERA
Dr. Armin Becerra Guzmn
MA
X V
AL
OR
DE
LA
EM
PR
ES
A E
N E
L
ME
RC
AD
O
INV
ER
TIR
FUNCION DE LAS FINANZAS
FONDOS
INTERNOS MAX UTILIDAD DE LA
EMPRESA
MAX UTILIDAD DEL
ACCIONISTA
CRECIMIENTO
EMPRESARIAL
FONDOS
EXTERNOS
OBTENER
PARA
OBJETIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ASPECTOS IMPORTANTES QUE
TOMAR EN CUENTA
EL RECURSO MONETARIO LA EMPRESA OBJETIVOS DE LA EMPRESA OBJETIVOS DE LOS ACCIONISTAS EL RIESGO
Dr. Armin Becerra Guzmn
RECURSOS
RH
RM
RF
RT
FACTORES
DE
PRODUCCION
T
K
RN
PROCESO
PRODUCTIVO PRODUCTO
PROCESO PRODUCTIVO
COSTOS PRECIOS
COSTOS U
Dr. Armin Becerra Guzmn
ORGANIZACIN DE LA FUNCION
FINANCIERA
COCOI
JUNTA GENERAL DE
ACCIONISTAS
DIRECTORIO
AUDITORIA
GERENCIA
GENERAL
ASESORIA
JURDICA
GERENCIA DE
ADMINISTRACIN
GERENCIA DE
PRODUCCIN
GERENCIA DE
FINANZAS
GERENCIA DE
COMERCIALIZACIN
GESTION DE
RIESGOS
PLANEACIN
FINANCIERA
ANLISIS
FINANCIERO
CRDITOS Y
COBRANZAS
BANCA Y
VALORES
PROYECTOS DE
INVERSION
Dr. Armin Becerra Guzmn
IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
FINANZAS
De financiamiento
De inversin
De capital de trabajo y
dividendos
TOMA DE DECISIONES
Dr. Armin Becerra Guzmn
PROCESO CONTABLE
INVENTARIO
INICIAL
BALANCE
INICIAL
OPERACIONES
DOCUMENTOS
FUENTE
Facturas
Recibos
Planillas
Contratos
Otros
AUXILIARES
LIBRO
DIARIO
LIBRO
MAYOR
LIBROS
ESTADOS
FINANCIEROS
ECPN
EFE
EGYP
BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
PROCESO FINANCIERO
ESTADOS
FINANCIEROS
ECPN
EFE
EGYP
BALANCE
ANALISIS
Histrico
INTERPRETACION
PLANEAMIENTO
FINANCIERO
TOMA DE DECISIONES
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTADOS
FINANCIEROS
Dr. Armin Becerra Guzmn
Balance General Estado de Ganancias y Prdidas Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Estado de Flujo de Efectivo
ESTADOS FINANCIEROS
BSICOS
Dr. Armin Becerra Guzmn
Balance General Estado de
Posicin Financiera
El Balance General o Estado de Situacin
financiera
contesta las siguientes preguntas:
Cuanto es la inversin total ? ACTIVO
De donde obtengo el dinero? PASIVO
Cuanto han invertido los dueos? PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situacin
financiera de la empresa en una fecha
determinada.
ES LA FOTOGRAFA INSTANTANEA
DE LA EMPRESA
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Pasivos:
Cuentas por pagar Proveedores Crditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
Aportaciones de los socios Resultados Acumulados
Dr. Armin Becerra Guzmn
NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
NECESIDADES FUENTES
CAPITAL DE
TRABAJO
DEUDA CP
CAPITAL
FIJO
DEUDA LP
APORTE
Dr. Armin Becerra Guzmn
QUE BUSCA UNA ADECUADA
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO?
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
EL BALANCE
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
Dr. Armin Becerra Guzmn
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIONES E IMPUESTOS
PARTICIPACIONES
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
EL EGYP
Dr. Armin Becerra Guzmn
EL EGYP
VE
NT
AS
U
CV
UTILIDAD BRUTA
Dr. Armin Becerra Guzmn
VE
NT
AS
CV
U
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA
EL EGYP
Dr. Armin Becerra Guzmn
VE
NT
AS
CV
U
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
EL EGYP
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACUMULACION DE CAPITAL
VE
NT
AS
CV
U
U
Dr. Armin Becerra Guzmn
ELEMENTOS DEL COSTO
M ATERIALES M ANO DE OBRA M ATERIALES M ANO DE OBRA OTROS GASTOS
DIRECTOS DIRECTA INDIRECTO INDIRECTA INDIRECTO
COSTO ENVASE GASTOS DE
PRIM O FABRICACION
Costos Directos Gastos Indirectos
GASTOS
ADM INISTRATIVOS
COSTO DE GASTOS
FABRICACION OPERATIVOS
Costo de Produccin GASTOS DE
VENTAS
COSTO DE HACER M ARGEN DE
Y VENDER UTILIDAD
Costo Total
IM PUESTO IM PUESTO VALOR DE
GENERAL A SELECTIVO VENTA
LAS VENTAS AL CONSUM O
PRECIO
DE VENTA
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLUJO DE EFECTIVO TOTAL (FET)
=
FLUJO NETO DE CAJA (FNC)
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLUJO DE EFECTIVO A ACCIONISTAS
FLUJO DE EFECTIVO A ACREEDORES
AportesNuevos -DividendosFEAcc
Netos Pasivos Nuevos -InteresesFEAcr
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLUJO DE EFECTIVO DERIVADO DE
ACTIVOS
IFN-CTN-FEOFEDA
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO
ImpDUAIIFEO
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO
CTNi-CTNfCTN
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
AUMENTO DE INVERSION FIJA NETA
DIFNi-IFNfIFN
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
INDUSTRIAS AREQUIPA
BALANCE GENERAL
En Miles de Nuevos Soles (Constantes)
2009 2010 2009 2010
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja Bancos 116 123 Sobregiro y Prstamo B 192 130
Ctas por Cobrar 410 314 Cuentas por Pagar Com 616 630
Mercaderas 614 718
Total Activo Corriente 1140 1155 Total Pasivo Corriente 808 760
Activo No Corriente Pasivo No Corriente
IM y E Bruto 2612 2714 Deuda de LP 400 363
Depreciacin 698 724 Total Pasivo No Corriente 400 363
IM y E neto 1914 1990
Total Activo No Corriente 1914 1990 TOTAL PASIVO 1208 1123
Patrimonio
Capital Social 1430 1450
Resultados Acumulados 416 572
TOTAL PATRIMONIO 1846 2022
TOTAL ACTIVO 3054 3145 TOTAL PASIVO + PATR 3054 3145
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO Ejemplo
Dr. Armin Becerra Guzmn
DERIVACION DE LOS FLUJOS
DE EFECTIVO Ejemplo
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
En Miles de Nuevos Soles (Constantes) 2010
Ventas Netas 6412
Costo de Ventas 3222
Depreciacin 26
UTILIDAD BRUTA 3164
Gastos de Operacin 2412
UTILIDAD DE OPERACION 752
Intereses 94
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 658
Impuestos 197
UTILIDAD NETA 461
Dr. Armin Becerra Guzmn
INFLACION
1001IPM
IPMVar
Anterior Mes
Actual Mes
Actual Mes x
La Inflacin es un fenmeno econmico que
se traduce en un aumento sostenido del Nivel
General de Precios producido por
desequilibrios de oferta y demanda de bienes
y/o servicios en una economa.
La inflacin afecta significativamente a la
Empresa, por cuanto podemos interpretar
equivocadamente un valor monetario en el
tiempo.
Dr. Armin Becerra Guzmn
FACTORES DE
ACTUALIZACION
Anterior Mes
Actual Mes
Actual mes alAnterior MesIPM
IPMFA
Futuro Mes
Pasado Mes
Pasado mes al Fururo MesIPM
IPMFD
Dr. Armin Becerra Guzmn
INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2013
AO/ MES
NUMERO INDICE VARIACION PORCENTUAL
2013 BASE 1994 MENSUAL ACUMULADA
ENERO 206,605,903 -0,78 -0,78
FEBRERO 206,762,562 0,08 -0,70
MARZO 207,345,341 0,28 -0,42
ABRIL 207,444,568 0,05 -0,37
MAYO 206,831,945 -0,30 -0,67
JUNIO 208,522,389 0,82 0,14
JULIO 210,543,665 0,97 1,12
AGOSTO 212,322,829 0,85 1,97
SETIEMBRE 213,425,791 0,52 2,50
OCTUBRE 212,540,726 -0,41 2,07
NOVIEMBRE 211,683,477 -0,40 1,66
DICIEMBRE 211,457,387 -0,11 1,55
INFLACION
Dr. Armin Becerra Guzmn
INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2012
AO/ MES NUMERO INDICE VARIACION PORCENTUAL
2012 BASE 1994 MENSUAL ACUMULADA
ENERO 208,374,177 -0,52 -0,52
FEBRERO 208,641,022 0,13 -0,39
MARZO 209,909,211 0,61 0,21
ABRIL 210,157,975 0,12 0,33
MAYO 209,452,819 -0,34 0,00
JUNIO 209,308,784 -0,07 -0,07
JULIO 207,550,522 -0,84 -0,91
AGOSTO 208,048,090 0,24 -0,67
SETIEMBRE 208,883,339 0,40 -0,28
OCTUBRE 208,934,206 0,02 -0,25
NOVIEMBRE 208,463,032 -0,23 -0,48
DICIEMBRE 208,221,718 -0,12 -0,59
INFLACION
Dr. Armin Becerra Guzmn
ANALISIS
FINANCIERO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTADO DE CAMBIOS EN LA
SITUACIN FINANCIERA
En general este estado de cambios tambin es usualmente
conocido como de origen y aplicacin de recursos
Este estado revela la forma en que las actividades son
financiadas, la forma en que los recursos financieros se
se usan y la forma en que la posicin de liquidez de la
empresa se ve afectada
El adecuado abastecimiento de efectivo o de recursos circulantes es esencial para garantizar la operacin del
negocio y para mantener su solidez financiera
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTADO DE CAMBIOS
EN LA SITUACIN FINANCIERA
Elementos que lo integran
Fuentes y aplicaciones generados por la operacin Fuentes y aplicaciones generados por inversiones Fuentes y aplicaciones generados por financiamientos
Activo
Pasivo
Capital
ORIGEN
Activo
Pasivo
Capital
APLICACIN
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Flujo de efectivo por actividades de operacin
Flujo de efectivo por actividades de inversin
Flujo de efectivo por actividades de financiamiento
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL AO
ACTIVIDADES DE OPERACIN
+ Utilidad (Prdida) del Ejercicio
+ Depreciacin
+ Orgenes de Operacin
- Aplicaciones de Operacin
= Aumento o Disminucin del Efectivo de Operacin
ACTIVIDADES DE INVERSIN
+ Orgenes de Inversin
- Aplicaciones de Inversin
= Aumento o Disminucin del Efectivo de Inversin
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
+ Orgenes de Financiamiento
- Aplicaciones de Financiamiento
- Dividendos
= Aumento o Disminucin del Efectivo de
Financiamiento
AUMENTO O DISMINUCIN DE EFECTIVO NETO
EFECTIVO AL FINAL DEL AO
Dr. Armin Becerra Guzmn
En trminos reales estaremos ganando o perdiendo? Realmente las utilidades que estamos obteniendo son las mejores?
El negocio ha progresado? Durante este periodo podremos obtener los recursos suficientes para hacer frente
a los gastos inmediatos?
Contaremos con los recursos suficientes, en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
Tendremos capacidad suficiente para cubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
La poltica de ventas es la adecuada? El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
Por qu hacer Anlisis de los
Estados Financieros
Dr. Armin Becerra Guzmn
ANALISIS FINANCIERO
Buscan medir el rendimiento de la
empresa dentro del contexto del negocio
que desarrolla, sus objetivos y
estrategias
Un anlisis detallado permite determinar
cuales son los factores claves de un
negocio, requisito indispensable para
una proyeccin razonable de la situacin
econmica y financiera futura de la
empresa
Dr. Armin Becerra Guzmn
Razones Financieras
Grupos de usuarios de las Razones Financieras
Usuarios Tipos de Razones
Inversionistas Retorno sobre Capital
Instituciones de Crdito Razones de Apalancamiento
Administradores (Gerencia) Razones de Retorno
Empleados Retorno sobre Capital
Proveedores Liquidez
Clientes Rentabilidad
Gobierno y sus agencias Rentabilidad
Comunidad Puede variar
Analistas Financieros Todas las Razones
Grupos Ambientales Gastos en medidas anticontaminantes
Investigadores Depende de la naturaleza de su estudio
Dr. Armin Becerra Guzmn
ANALISIS PORCENTUAL DEL
BALANCE
2005 2006 2006 2006 2005-2006
BALANCE BALANCE Anliis Anlisis Anlisis
Vertical G Vertical GC Horizontal
( % ) ( % ) VAR %
ACTIVO
Caja y Bancos 245 365 2.72 7.39 48.98
Valores Negociables 52 36 0.27 0.73 -30.77
Cuentas por Cobrar Comerciales 1210 1450 10.80 29.35 19.83
Otras Cuentas por Cobrar 15 85 0.63 1.72 466.67
Existencias 2850 2920 21.75 59.10 2.46
Gastos pagados por anticipado 140 85 0.63 1.72 -39.29
Activo Corriente 4512 4941 36.80 100.00 9.51
Inversiones en Valores 96 122 0.91 1.44 27.08
Inmueble, Maquinaria y Equipo 5940 10350 77.08 121.95 74.24
Depreciacin -2285 -2430 -18.10 -28.63 6.35
Intangible Neto 224 445 3.31 5.24 98.66
Activo no Corriente 3975 8487 63.20 100.00 113.51
TOTAL ACTIVO 8487 13428 100.00 58.22
INDUSTRIAS FENIX S.A.
Dr. Armin Becerra Guzmn
ANALISIS PORCENTUAL DEL
BALANCE
PASIVO Y PATRIMONIO
Sobregiro Bancario 1450 1340 9.98 38.30 -7.59
Cuentas por Pagar Comerciales 2150 1850 13.78 52.87 -13.95
Otras Cuentas por Pagar 215 224 1.67 6.40 4.19
Parte de Deuda de Largo Plazo 15 85 0.63 2.43 466.67
Pasivo Corriente 3830 3499 26.06 100.00 -8.64
Deuda de Largo Plazo 37 84 0.63 6.00 127.03
Provisin para Beneficios Sociales 1540 1316 9.80 94.00 -14.55
Pasivo No Corriente 1577 1400 10.43 100.00 -11.22
TOTAL PASIVO 5407 4899 36.48 -9.40
Capital Social 2879 8176 60.89 95.86 183.99
Reservas 45 48 0.36 0.56 6.67
Resultados Acumulados 156 305 2.27 3.58 95.51
Patrimonio 3080 8529 63.52 100.00 176.92
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 8487 13428 100.00 58.22
Dr. Armin Becerra Guzmn
ANALISIS PORCENTUAL DEL
EEGGPP
2005 2006 2006 2005-2006
EEGGPP EEGGPP Anlisis Anlisis
Vertical G Horizontal
( % ) VAR %
Ventas Netas 25276 30639 100,00 21.22
Costo de Ventas 18420 24522 80.04 33.13
UTILIDAD BRUTA 6856 6117 19.96 -10.78
Gastos de Administracin 4510 4350 14.20 -3.55
Gastos de Ventas 2240 1150 3.75 -48.66
UTILIDAD DE OPERACIN 106 617 2.01 482.08
Ingresos Financieros 240 25 0.08 -89.58
Ingresos Diversos 210 -100.00
Gastos Financieros 287 294 0.96 2.44
Gastos Diversos 98 -100.00
Gastos Excepcionales
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIN E IMPUESTOS 171 348 1.14 103.51
Participacin de Trajadores 18 35 0.11 94.44
Impuesto a la Renta 41 94 0.31 130.15
UTILIDAD NETA 112 219 0.72 95.28
ANLISIS PORCENTUAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
INDUSTRIAS FNIX S.A.
Dr. Armin Becerra Guzmn
MTODO DE RAZONES
FINANCIERAS:
Constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes
acerca de las operaciones y la situacin financiera de la
Empresa. Debern ser evaluadas conjuntamente y no en
forma individual. Asimismo deber tomarse en cuenta la
tendencia que han tomado en el tiempo.
Tipo de Razones financieras:
Liquidez Actividad Apalancamientos Rentabilidad Cobertura
Dr. Armin Becerra Guzmn
RATIOS O NDICES FINANCIEROS
Un ratios o ndice financiero es utilizado para relacionar dos cuentas del balance
general o del estado de ganancias y
prdidas
Los ratios financieros se utilizan para realizar comparaciones internas
Tambin se utiliza para comparaciones externas, por ejemplo: los indicadores de
la empresa con los de otras empresas de
similar importancia o del mismo sector
productivo
Dr. Armin Becerra Guzmn
RAZONES O NDICES DE LIQUIDEZ
Indicadores que muestran la relacin que
existe entre el efectivo de una empresa,
otros activos corrientes y sus pasivos de
corta realizacin
Dr. Armin Becerra Guzmn
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
VE
NT
AS CV
U
Dr. Armin Becerra Guzmn
NDICES DE ACTIVIDAD Y
ROTACIN
Miden la eficiencia con que una organizacin hace uso
de sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices
se estar haciendo un uso ms eficiente de los
recursos utilizados.
Dr. Armin Becerra Guzmn
ROTACION DE INVENTARIOS
NI
PERIODO 0
Dr. Armin Becerra Guzmn
PERIODO PROMEDIO DE
COBRO
Dr. Armin Becerra Guzmn
PERIODO PROMEDIO DE
PAGO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Miden la proporcin de financiamiento hecho por
terceros con respecto a los dueos de la empresa. De
la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores.
RAZONES DE
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
APALANCAMIENTO
ENDEUDAMIENTO
RENDIMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que
posee.La rentabilidad del desempeo total de
los negocios puede ser medida en tres formas
bsicas
Retorno sobre el patrimonio
(Return of Equity) (ROE)
Retorno sobre la inversin total
(Return of Assets) (ROA)
Rentabilidad Neta sobre Ventas (MUN)
RAZONES DE
RENTABILIDAD
Dr. Armin Becerra Guzmn
...RETORNO DEL PATRIMONIO (ROE)
ROE cuantifica el retorno de la inversin que reciben los accionistas en un perodo de tiempo
ROE es un indicador significativo que permite evaluar si directivos de una empresa han manejado
inteligentemente el negocio y que tanta rentabilidad
obtuvo su administracin
ROE es un indicador clave para la evaluacin actual y futura del desempeo en la empresa, as como para
determinar su posicin financiera
ROE no necesariamente indica que el accionista va ha recibir dicho monto en efectivo
Dr. Armin Becerra Guzmn
ROA mide la eficiencia operativa en la generacin de utilidades de los activos antes
del efecto del financiamiento
Hay quienes consideran que el ROA es el mejor ndice del retorno, dado que otros
indicadores de retorno no toman en cuenta el
financiamiento a corto plazo
RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)
Dr. Armin Becerra Guzmn
Utilidad Neta Gastos en Publicidad Utilidad Neta
como %
de las ventas Total Costos
ROA
Ventas
Gastos en Ventas
Gastos Administrativos
Impuestos Ventas
ndice de
rotacin
Capital de
Trabajo
Inversin Total
Activos Fijos
Ventas
( X )
( - )
( + )
( + )
( + )
( + )
( / )
(/)
Costo de
Productos
Vendidos
Inventarios
Cuentas por
Cobrar
Caja
( + )
( + )
( + )
MARGEN DE
UTILIDAD NETA (ROA)
Dr. Armin Becerra Guzmn
RENTABILIDAD
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
VE
NT
AS
CV
U
MUN
ROA
ROE
Dr. Armin Becerra Guzmn
EL FUTURO ROL DE LAS FINANZAS EN LA
GESTION DEL CONOCIMIENTO (CREAR
VALOR)
ESTRATEGIA
FINANZAS
CLIENTES
PROVEEDORES
ORGANIZA.
PROCESOS
PERSONAS
Dr. Armin Becerra Guzmn
BALANCED SCORECARD
1
2
4
EMPLEADOS
PROCESOS
FINANZAS
3 CLIENTES
0 ESTRATEGIA
ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO
DE LA FACTURACIN
Incrementar el volumen de facturacin ampliando la oferta de productos a los clientes actuales.
ESTRATEGIA DE PRODUCTIVIDAD
Incrementar la eficiencia operativa mediante la asignacin del canal de distribucin
ms adecuado a cada cliente.
Acceso a
Informacin Estratgica
Desarrollo de
Tcnicas Estratgicas
Alineamiento de los
Objetivos Personales
Incremento de la
Productividad del Empleado
Comprensin de la
Segmentacin
de Clientes
Venta de
la Lnea Completa
de Productos
Desarrollo de
Nuevos Productos
Cambio al
Canal Adecuado
Rapidez de
Respuesta
Minimizacin
de Problemas
Incremento de la
Confidencialidad
con el Cliente
Incremento de
la Satisfaccin
del Cliente
Incremento de
la Facturacin
Incremento de
Eficiencia Operativa
MEJORA DE LA RENTABILIDAD
SOBRE LA INVERSIN
Dr. Armin Becerra Guzmn
ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE LOS
INGRESOS: Mejorar la estabilidad al ampliar las fuentes de ingresos procedentes de los clientes
actuales
ESTRATEGIA DE LA PRODUCTIVIDAD: Mejorar la eficiencia de las operaciones pasando los clientes a unos canales de distribucin ms rentables
PE
RS
PE
CT
IVA
FIN
AN
CIE
RA
AMPLIAR LA COMBINACIN
DE FUENTES DE INGRESOS
MEJORAR LOS RENDIMIENTOS MEJORAR LA
EFICIENCIA
OPERATIVA
PE
RS
PE
C
TIV
A D
EL
CL
IEN
TE
AUMENTAR LA CONFIANZA DEL CLIENTE EN
NUESTRO ASESORAMIENTO FINANCIERO
AUMENTAR LA SATISFACCIN DEL
CLIENTE POR MEDIO DE UNA
EJECUCIN SUPERIOR
PE
RS
PE
CT
IVA
DE
LO
S
PR
OC
ES
OS
INT
ER
NO
S
COMPREND
ER LOS
SEGMENTO
S DE
CLIENTES
DESARROL
LO
NUEVOS
PRODUCTO
S
VENTA
CRUZA
DA DE
LA
LNEA
DE
PRODU
C.
PASAR AL CANAL
ADECUADO
REDUCIR AL MNIMO
LOS PROBLEMAS
PROPORCIONAR UNA
RESPUESTA RPIDA
PERSPEC
TIVA DEL
CRECIMI
ENTO Y
DEL
APRENDI
Z.
DESARROLLAR LAS
HABILIDADES
ESTRATGICAS
ACCEDER A LA INFORMACIN
ESTRATGICA
AUMENTAR LA
PRODUCTIVIDAD DE
LOS EMPLEADOS
ALINEAR LAS METAS
PERSONALES Y LAS
ORGANIZATIVAS
BALANCED SCORECARD
Dr. Armin Becerra Guzmn
METODO VEA
Valor Econmico
Agregado
Dr. Armin Becerra Guzmn
Una empresa que genera valor es aquella que
efectivamente cuenta con capital invertido, pero que
es capaz de hacer que consistentemente ese
capital produzca rendimientos que superen el costo
de capital durante la vida esperada de la misma.
Se ha demostrado que aquellas empresas que son
capaces de crear valor econmico son tambin
empresas que tienen un desempeo comercial
superior.
Cmo saber si su empresa
crea valor?
Dr. Armin Becerra Guzmn
Medidas de creacin de valor: Son aquellas basadas
fundamentalmente en informacin financiera, que requieren
adicionalmente que se calcule el costo de capital de la
empresa (dinero con el que se financia) y que se hagan
ajustes a los estados financieros para transformar la
informacin, ya sea en trminos econmicos o en trminos
de generacin de flujos de efectivo. Ejemplo:
El Valor Econmico Agregado La Tasa Ponderada de Capital Utilidad Econmica Flujo de Efectivo Agregado
MEDIDAS RELACIONADAS
CON LA CREACION DE
VALOR
Dr. Armin Becerra Guzmn
CALCULO DEL EVA
EVA = NOPAT - CAPITAL * WACC
Donde:
EVA = Valor Econmico Agregado o Economic
Value Added (EVA)
UAII = Utilidad antes de Intereses e impuestos
t = Porcentaje de Impuesto a la Renta
Dep = Depreciacin
WACC = Weighted Average Cost of Capital o
Costo de Capital Promedio Ponderado
de Capital (CPPC)
NOPAT =(net operating profit after taxes),que es
el beneficio neto obtenido antes de los
gastos financieros y despus de impuestos
NOPAT = UAII * (1-t)
Dr. Armin Becerra Guzmn
Qu es NOPAT?
NOPAT, es la utilidad total generada por una operacin.
Excluye los costos de deuda, como gastos financieros y dems gastos relativos al financiamiento de la empresa, ya que busca medir el desempeo operativo de la empresa.
Incluye el gasto de depreciacin, pues se le considera un costo de utilizar la maquinaria, aunque no sea un costo que se pague en efectivo.
Excluye ingresos y egresos no relacionados con el negocio principal de la empresa.
NOPAT se define como ventas menos gastos operativos menos impuestos
Dr. Armin Becerra Guzmn
CALCULO DEL WACC o
CCPPC
El Costo de Capital Promedio Ponderado Corregido (CCPPC), en
ingls, Weighted Average Cost of Capital (WACC
WACC= P/(D+P)*k + D/(D+P)*d*(1-t)
Donde:
P = Patrimonio o aporte de los dueos
D = Deuda o aporte de terceros
T = Tasa de impuesto a la renta
k = Costo de Capital de los Dueos
d = Costo de Capital de Terceros
Dr. Armin Becerra Guzmn
Dr. Armin Becerra Guzmn
Dr. Armin Becerra Guzmn
S el EVA (+ )
S el EVA (-) Destruccin de valor
Creacin de valor
Posibles Resultados
Es el valor creado por encima de lo exigido
por los accionistas y terceros
Es el valor que destruido, que lo pone por
debajo de lo exigido por los accionistas y
terceros
Dr. Armin Becerra Guzmn
Generadores de Valor
Margen
Operacional
Ingresos
Impuestos
Capital de
Trabajo
Capital Fijo
Costo de
Capital
Tamao de Mercado
Mezcla de Mercadeo
Precios
Tasas de Desperdicio
Costo de Materiales
Estructura de Impuestos
Inventarios
Cuentas por Cobrar
Cuentas por Pagar
Vida Util de activos
Reemplazo de Equipos
Mantenimiento
Escala de Operaciones
Costo de Fondos Propios
Costo de Deuda
Apalancamiento
Beneficio en
Efectivo
Inversiones
Requeridas
para soportar
operaciones
Tasa de
Descuento
Flujo de Caja
Operacional
Valor
Agregado
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION
DEL FONDO DE
MANIOBRA
Dr. Armin Becerra Guzmn
Estructura del Balance General
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos Proveedores
Clientes Bancos
Otras Cuentas por Cobrar Empleados
Inventarios Estado
Gastos Pagados por Anticipado Total Pasivo Corriente
Total Activo Corriente Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Activo No Corriente Total Pasivo No Corriente
Activo Fijo Total Pasivo
Depreciacin Patrimonio
Acitvo Fijo Neto Capital
Total Activo No Corriente Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Se define como los recursos destinados a
cubrir el costo de operacin diaria, es decir, la
herramienta necesaria para poder operar.
Est formado por el total de activos corrientes y
el pasivo de corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
Un gerente financiero se dedica una buena parte
de su tiempo a la administracin del capital de
trabajo, pues sabe que la meta de la
administracin del capital de trabajo es
maximizar el valor de la empresa, es decir
implica la administracin eficiente de los activos
corrientes y los pasivos de corto plazo.
Dr. Armin Becerra Guzmn
Capital de Trabajo
Es el Activo Corriente, compuesto por:
Caja y Banco,
Cuentas por cobrar (clientes) e
Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin que circula de una forma a otra en la conduccin ordinaria de la empresa (ciclo operativo de la empresa).
Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo, adeudos:
a proveedores,
a los bancos,
a los empleados y
al gobierno.
Dr. Armin Becerra Guzmn
Activos Circulantes
(permanentes)
Activos Fijos
(permanentes)
Financiamiento
Permanente:
Patrimonio
Deuda de Largo plazo
Pasivos Espontneos
Financiamiento
de corto plazo
Activos
Temporales
Activos
Totales
Tiempo
$
Activos
Permanentes
Totales
CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
Dr. Armin Becerra Guzmn
AC
50%
PCP
30%
Poltica
relajada
CAPITAL DE TRABAJO
NETO POSITIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de
cuentas por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.
POLITICA RELAJADA
DEL CTN
Dr. Armin Becerra Guzmn
AC
30%
PCP
50%
Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)
CAPITAL DE TRABAJO
NETO NEGATIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado
un mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser
ms selectivo).
Hacer inversiones pequeas en
inventarios, trabajar con los mnimos.
POLITICA RESTRICTIVA
DEL CTN
Dr. Armin Becerra Guzmn
Enfoque de acoplamiento de vencimientos Autoliquidacin.
Enfoque conservador, utiliza ms financiamiento a largo plazo, menor rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).
POLITICA DE FINANCIAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Permanentes, son aquellos que no cambian como
resultado de condiciones econmicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.
Temporales, son aquellos que fluctan de
acuerdo con las variaciones estacionales o
cclicas del giro del negocio.
CARACTERISTICAS DE LOS
ACTIVOS CORRIENTES
Dr. Armin Becerra Guzmn
AC
PCP
200
AF
1,200
PLP
800
PAT
1,000
Pcp = 200 x 10% = 20
Plp = 800 x 15% = 120
140
UAII 600
CFf 140
UAI 460
I 30% 138
UN 322
ROA = 322 / 2000 = 16.10%
800
ENFOQUE AGRESIVO CON
CTN >0
Dr. Armin Becerra Guzmn
AC
800
PCP
100
AF
1,200
PLP
900
PAT
1000
Pcp = 100 x 10% = 10
Plp = 900 x 15% = 135
145
UAII 600
CFf 145
UAI 455
I 30% 138
UN 317
ROA = 317 / 2000 = 15.85%
ENFOQUE CONSERVADOR CON
CTN>0
Dr. Armin Becerra Guzmn
Polticas de financiamiento
Necesidad Poltica
Conservadora
Poltica
Moderada
Poltica Agresiva
+ Temporal (AC) CP CP CP
Temporal (AC) LP
Permanente (AC) LP
Activo Fijo
LP
Costo + +/- -
Riesgo - +/- +
Utilidad esperada - +/- +
Dr. Armin Becerra Guzmn
CICLO DEL CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA
Duracin
aprovisionamientosDuracin
proceso productivo
Duracin de los stocks
de productos
Duracin del crdito
al cliente
Terminacin de
proceso
Pagos
Entrada de
factores
Entradas de
procesoSalidas de
productos
Cobros
FINANCIACIN DEL PROCESO
Crditos de provisin Capital corriente mnimo
DETERMINACIN DEL CICLO DE
EXPLOTACIN EN LA EMPRESA
Dr. Armin Becerra Guzmn
POLITICAS QUE REDUCEN LA TEMPORALIDAD DEL CICLO ECONMICO
Sobre las compras Mejora de las condiciones comerciales y crediticias con proveedores y entidades de crdito. Sobre la produccin Incentivos a la productividad. Racionalizacin de las tareas. Mecanizacin y estandarizacin de la produccin. Sobre las ventas Stocks de seguridad. Ventas especiales. Mtodos publicitarios. Descuentos y rebajas Sobre el cobro Descuentos financieros. Anticipos de clientes. Contratos factoring o negociacin de cuentas.
POLITICAS DE CICLO ECONOMICO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DEL CAPITAL
DE TRABAJO
ADMINISITRACION
DE CAPITAL DE
TRABAJO
(Eficiencia)
EFECTIVO
CUENTAS
POR
COBRAR
CUENTAS
POR PAGAR
INVENTARIO
FONDO DE
MANIOBRA
MENOR
COSTO
Sistema de
Comercializacin
Sistema de
Produccin
Estados
Financieros
ARCHIVO DE RDENES
ARCHIVO MAESTRO DE PRODUCCIN
ARCHIVOS DE
CONTABILIDAD
RESTO DE SISTEMAS SISTEMA FINANCIERO
Dr. Armin Becerra Guzmn
CICLO OPERATIVO
El ciclo OPERATIVO de una empresa comprende la
adquisicin de materias primas, su transformacin en
productos terminados, la realizacin de una venta, la
documentacin en su caso de una cuenta por cobrar, y la
obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea
el tiempo que tarda en realizar su operacin normal.
Efectivo
Materia Prima
Prod. proceso
Ctas. cobrar
Ventas
Prod. Terminado
Dr. Armin Becerra Guzmn
Ms Rotacin de Cuentas por cobrar 33
Ms Rotacin de Inventarios 71
Menos Rotacin de cuentas por pagar 11
Igual al Ciclo Efectivo 93
Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta
preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11
das, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas por cobrar de clientes lleva 104
das. De mantenerse dicha situacin, la empresa se
descapitalizar en el corto plazo, por lo que debe de
tomar acciones que le permitan disminuir los das de
cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de
contado, disminuir inventarios de materia prima.
CICLO DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
CICLO DE EFECTIVO
COMPRA DE
INVENTARIO
VENTA DE
INVENTARIO
COBRO DE
VENTAS
PAGO DE
INVENTARIO
CICLO OPERATIVO
PPI PPC
PPP CICLO DE EFECTIVO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Definicin:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra de
materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. Tambin se conoce como Ciclo de Caja.
CE= PPI + PPC PPP
En donde:
PPI+PPC = Ciclo Operativo
PPI = periodo promedio de conversin de inventario
PPC = periodo promedio de cobranza
PPP = periodo promedio de pago
Ciclo de Conversin de Efectivo
(CE)
Dr. Armin Becerra Guzmn
Cmo acortar el Ciclo de Conversin de Efectivo?
1) Disminuyendo el PPI
Ej. Procesar y vender ms rpido los productos, evitar faltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PPC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones con buenos clientes a crdito.
3) Aumentando el PPP
Ej. Negociar ms das de crdito con proveedores, no perjudicar la propia reputacin de crdito.
En la medida en que se puedan ejecutar estas
operaciones sin incrementar los costos o deprimir las
ventas, debern llevarse a cabo.
Ciclo de Conversin de Efectivo
Dr. Armin Becerra Guzmn
Administracin del
Efectivo
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLUJO DE CAJA
Es un INSTRUMENTO FINANCIERO
integrado por las entradas y salidas de
efectivo en un periodo determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
Durante un periodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, ao).
Dr. Armin Becerra Guzmn
Excedentes de efectivo. Cuando habr un faltante de efectivo. Como mecanismo de inversin a corto plazo Cuando y en que cantidad se deben pagar prstamos adquiridos.
Cuando efectuar desembolsos en capital de trabajo.
De cuanto se debe disponer para pagar prestaciones a los empleados.
De cuanto efectivo puede disponer el empresario para asuntos personales.
Con mayor exactitud, sus pronsticos y comparativos (Planeacin y Control
Presupuestal )
EL FLUJO DE CAJA PERMITE
ANTICIPAR:
Dr. Armin Becerra Guzmn
CONCEPTO TOTAL
ENERO FEBRERO MARZO TRIMESTRE
Saldo Inicial de Caja
INGRESOS
Venta de productos
Venta Contado Producto A
Venta Contado Producto B
Cobranza Venta de Producto A
Venta de Activos Fijos
EGRESOS
Costos Variables
Compra de Materia Prima Contado
Artculo X
Artculo Y
Compra Materia Prima Crdito
Artculo Y
Artculo Z
Planilla de Obreros
Gastos de Fabricacin
Sueldo de empleados
Impuestos (IR, IGV, ISC, tc)
Alquileres
Agua, Luz, Telfono
Compra de Activos Fijos
FLUJO DE CAJA ECONMICO
Prstamos y Amortizaciones
Prstamo Banco de Continental
Amort + Inter Banco Crdito
Amort + Inter Banco Continental
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
FLUJO DE CAJA ACUMULADO
Primer Trimestre del Ao 2012
(En Nuevos Soles)
MESES
EMPRESA ACEROS DEL SUR
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
Dr. Armin Becerra Guzmn
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
Dr. Armin Becerra Guzmn
PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA
CONCEPTO T1 T2 T3 T4
Saldo de Efectivo Inicial 20 60 10 10
Entradas de Efectivo Netas 40 -110 55 -15
Nuevas Deudas de Corto Plazo 60 15.4
Intereses Sobre Deuda a Corto Plazo -3 -0.4
Deudas a Corto Plazo Liquidadas -52
Saldo Final de Efectivo 60 10 10 10
Saldo Minimo de Efectivo -10 -10 -10 -10
Superavit Acumulado (Dficit) 50 0 0 0
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo 0 0 60 8
Cambios en la Deuda a Corto Plazo 0 60 -52 15.4
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo 0 60 8 23.4
CONCEPTO T1 T2 T3 T4
Saldo de Efectivo Inicial 20 60 10 10
Flujo de Efectivo Econmico 40 -110 55 -15
Prstamos 60 15.4
Pago de Intereses 3 0.4
Amortizaciones de Deudas 52
Flujo de Efectivo Acumulado 60 10 10 10
Saldo Minimo de Efectivo 10 10 10 10
Superavit Acumulado (Dficit) 50 0 0 0
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo 0 0 60 8
Cambios en la Deuda a Corto Plazo 0 60 -52 15.4
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo 0 60 8 23.4
PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO
PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO (Modelo BAT)
Baumol Allais - Tobin
Eo = i
Tb.2
Cm = i . E / 2
Ca = b . T / E
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
3
2
RxFx
4
3L*C
Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
F = Costo fijo para reponer saldos de efectivo
R = Tasa de inters
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
xL2*xC3*U
Donde:
U* = Limite Superior
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
3
L*xC4omedioPrE
Dr. Armin Becerra Guzmn
FLOTANTE
Cando extendemos un cheque, pasa cierto tiempo
antes de que los fondos se saquen de la cuenta de
cheques. Este retardo se debe al tiempo que el cheque
pasa en el correo, el tiempo que se necesita para
procesar el cheque y el tiempo que el banco tarda en
restar su monto del saldo de la cuenta. Durante ese
retardo la compaa se beneficia por un flotante.
El flotante es la diferencia entre el saldo disponible en
el banco y el saldo en libros de la compaa.
Dr. Armin Becerra Guzmn
Clases de flotante
Flotante de desembolso. Cuando extendemos un cheque, nuestro saldo en libros se reduce en el monto del
cheque, pero nuestro saldo disponible o cobrado en el
banco no se reduce sino hasta que el cheque por fin se
aplica.
Flotante de cobro. El flotante puede ser positivo o negativo. Si se recibe un cheque y se deposita en el
banco. En tanto los fondos no se acrediten a la cuenta, el
saldo en libros ser ms alto que el saldo real.
Dr. Armin Becerra Guzmn
VALORES NEGOCIABLES
PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES Emisiones Gubernamentales
Bonos
Certificados Especiales (Reintegros)
Repos
Papeles Comerciales
Emisiones Privadas
Papeles Comerciales
Certificados de Depsitos Negociables
Acciones Preferentes
Bonos
Fondos Mutuales
Acciones Comunes Cotizables
Las propias Acciones
Dr. Armin Becerra Guzmn
Administracin de
Cuentas por Cobrar
Dr. Armin Becerra Guzmn
Efectivo
Inventario
de
mercancias
Cuentas por
cobrar
Ventas
Cobranza
s Compras
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR
Al crdito Pedido
Al
contado
Dr. Armin Becerra Guzmn
Representa un derecho monetario
contra un deudor y generalmente se
constituyen en un exigible a corto plazo
(menor a un ao), a consecuencia de la
venta de bienes y servicios.
QU ES UNA CUENTA POR COBRAR ?
1
Dr. Armin Becerra Guzmn
Cuentas por
cobrar
Vigentes
Vencidas
Incobrables
CLASIFICACIN DE CONTROL EN CUENTAS POR
COBRAR
Por antigedad:
Por su vigencia:
Partidas abiertas a:
- 30 das
- entre 31 y 60 das
- entre 61 y 90 das
- mayores a 90 das
Por tipo de cliente:
Tipo A
Tipo B
Tipo C
Clientes de alta
rentabilidad, y buena
voluntad de pago
Clientes rentables, y
buena voluntad de
pago
Clientes no rentables
y baja voluntad de
pago
(-)
Riesgo
(+)
Dr. Armin Becerra Guzmn
CATEGORIAS DE CLIENTES EN FUNCION AL
ATRASO DE PAGO
COMERCIALES MES / CONSUMO HIPOTECARIO
NOR Hasta 8 das Hasta 30 das
CPP Menor a 60 De 9 a 30 De 31 a 90
DEF De 60 a 120 De 31 a 60 De 91 a120
DUD De 121 a 365 De 61 a 120 De 121 a 365
PER Mas de 365 Mas de 121 Mas de 366
Dr. Armin Becerra Guzmn
COMPONENTES DE LA POLITICA DE CREDITO
COMPONENTES
DE LA POLITICA
DE CREDITO
POLITICA DE COBRANZA Supervicin de Cuentas por
Cobrar, Trabajo de Cobranza
ANALISIS DE CREDITO Efectos de la Poltica de Crdito,
Evaluacin de una Poltica de
Crdito, Poltica de Crdito Optima,
Informacin de Crdito, Evaluacin
del Crdito (5 C)
TERMINOS DE VENTA Periodo, Descuentos
Dr. Armin Becerra Guzmn
C = Carcter
C = Capacidad
C = Capital
C = Colateral o Garanta
C = Condiciones
127
LA 5 C DEL CREDITO
Dr. Armin Becerra Guzmn
EVALUCION DE POLITICAS DE
CREDITO
VAC = p . q ( 1 b ) - ( Cu . q ) ( 1 + i )
t
VAC = p . q ( 1 b ) - ( Cu . q ) - k ( )
ti
qpqp
1
..
( 1 + i )t
Dr. Armin Becerra Guzmn
Administracin de
cuentas por pagar
Dr. Armin Becerra Guzmn
QU SON LOS PASIVOS?
Los Pasivos son deudas con terceros a quienes normalmente se los denomina
acreedores.
En esencia, los pasivos constituyen los
derechos que personas u organizaciones
ajenas a la empresa tienen sobre los activos
de esta ltima.
Pasivos por su origen..
Pasivo
Cuentas por pagar comerciales
(deudas y provisiones)
Servicios personales por pagar
(deudas y provisiones)
Impuestos y aportes por pagar
Prestamos bancarios
Otras cuentas por pagar
1
Dr. Armin Becerra Guzmn
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
DESCAPITALIZACIN, ENDEUDAMIENTO
PARA EVITAR UNA
SUSPENSIN DE PAGOS
Aumentar los
capitales propios
Vender activos fijos
no imprescindibles
Mejorar el activo
circulante y exigible
a corto plazo
MECANISMOS PARA EVITAR LA
SUSPENCIN DE PAGOS A
PROVEEDORES
Dr. Armin Becerra Guzmn
Administracin del
Inventario
Dr. Armin Becerra Guzmn
INVENTARIO
INVENTARIO
ADMINISTRACION DE
INVENTARIOS
COMPRA PRODUCCION ALMACEN
PRODUCCION VENTA ALMACEN
Dr. Armin Becerra Guzmn
Tipos de inventarios
Los inventarios son importantes para los fabricantes en general, y varia ampliamente entre los distintos grupos de industrias. La composicin de esta parte del activo es una gran variedad de artculos, y es por eso que se han clasificado de acuerdo a su utilizacin en los siguientes tipos:
Inventarios de Materia Prima
Inventarios de Produccin en Proceso
Inventarios de Productos Terminados
Inventarios de Materiales y Suministros
Dr. Armin Becerra Guzmn
Inventarios de materias
primas
En toda actividad industrial concurren una variedad de artculos (Materias Primas) y materiales, los que sern sometidos a un proceso para obtener al final un articulo terminado o acabado. A los materiales que intervienen en mayor grado en la produccin se les considera "Materia Prima", ya que su uso se hace en cantidades los suficientemente importantes del producto acabado. La Materia prima, es aquel o aquellos artculos sometidos a un proceso de fabricacin que al final se convertir en un producto terminado.
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
C M
CA
CT
NIVEL DE
INVENTARIO
COSTO
0 Qe
CTm
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
qe = Ip
DC
.
.2
Cm = 1 / 2 q.p.I
Ca = C ( D / q )
Dr. Armin Becerra Guzmn
ROTACION DE INVENTARIOS
DE MP
NI
PERIODO 0
Dr. Armin Becerra Guzmn
Modelos deterministas de
gestin de inventarios
El tamao del pedido Q, influye en la frecuencia con la que se tendrn que realizar los pedidos y en el nivel de inventario.
Cuanto menor es el tamao del pedido, mayor es la frecuencia con la que hay que renovar el almacn (lo que hace que el coste anual de realizacin de pedidos se eleve) y menor es el nivel medio del almacn (con lo que tambin resulta menor el coste de mantenimiento).
Si el tamao del pedido es grande, tambin lo ser el nivel medio del almacn y el coste de mantenimiento, pero el nmero de pedidos al ao y el coste de realizacin de pedidos sern pequeos. El modelo de Wilson permite determinar el tamao del pedido para el cual es mnimo el coste total.
Q
S R
SS
L L L
Unidades
fsicas en
el
inventario
Tiempo
Dr. Armin Becerra Guzmn
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
qef =
RF
RVIp
OC
1.
.2
Dr. Armin Becerra Guzmn
ROTACION DE INVENTARIOS DE PT
NI
PERIODO 0
Dr. Armin Becerra Guzmn
PUNTO DE
EQUILIBRIO
Dr. Armin Becerra Guzmn
PUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio representa el volumen
de produccin y ventas que equilibran los
costos y gastos necesarios para la
produccin y distribucin de dicho volumen
de ventas. Dicho en otras palabras es el
punto donde no se generan perdidas ni
utilidades.
Ingresos Costos y Gastos
Dr. Armin Becerra Guzmn
COSTOS FIJOS
CANTIDAD
COSTO
0
CF
Q1
Q2
Dr. Armin Becerra Guzmn
COSTOS VARIABLES
CANTIDAD
COSTO
0
Q1
Q2
CV
CV1
CV2
Dr. Armin Becerra Guzmn
COSTOS TOTALES
CANTIDAD
COSTO
0
Q1
Q2
CV
CT1
CT2
CF
CT
Dr. Armin Becerra Guzmn
INGRESO TOTAL
CANTIDAD
COSTO
0
Q1
Q2
IT INGRESOS
PEq
IT2
IT1
Dr. Armin Becerra Guzmn
PUNTO DE EQUILIBRIO
CANTIDAD
COSTO
0
Q1
Q2
CT1
CT2
CT
IT INGRESOS
PEq
IT2
IT1
CT = IT PE
Dr. Armin Becerra Guzmn
SENSIBILIDAD DEL PRECIO
CANTIDAD
COSTO
0
CT
IT INGRESOS
PEq
PE
Dr. Armin Becerra Guzmn
SENSIBILIDAD DE LA
CANTIDAD
CANTIDAD
COSTO
0
CT
IT INGRESOS
PEq
PE
Dr. Armin Becerra Guzmn
SENSIBILIDAD DEL CV
CANTIDAD
COSTO
0
CT
IT INGRESOS
PEq
PE
Dr. Armin Becerra Guzmn
SENSIBILIDAD DEL CF
CANTIDAD
COSTO
0
CT
IT INGRESOS
PEq
PE
Dr. Armin Becerra Guzmn
Una empresa que produce un artculo X debe elegir entre 2 alternativas:
Alternativa 1
PASIVO S/. 40 000
PATRIMONIO S/. 60 000
PASIVO + PATRIMONIO S/. 100 000
NMERO DE ACCIONES 600
VALOR DE ACCIN S/. 100
Dichas alternativas se vern en dos momentos: MOMENTO CON
VENTAS ACTUALES Y MOMENTO CON VENTAS AUMENTADAS EN
100%, teniendo en cuenta que el Precio del Artculo que se vende es de
S/. 10,00 y el Costo Variable Unitario es de S/. 6,00, adems de un
Costo Fijo de S/. 8 000. Como datos invariables tenemos adems:
INTERESES 10% de la Deuda ( Pasivo ) IMPUESTO A LA RENTA 30%
PARTICIPACIN DE UTILIDADES 20%
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Alternativa 2
PASIVO S/. 50 000
PATRIMONIO S/. 50 000
PASIVO + PATRIMONIO S/. 100 000
NMERO DE ACCIONES 500
VALOR DE ACCIN S/. 100
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Precio Unitario del Artculo p 10 10 10
Cantidad Vendida q 5000 8,000 10000
VENTAS = INGRESO TOTAL IT 50000 80000 100000
Costo Variable CV 30000 48000 60000
Costo Fijo CF 8000 8000 8000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS UAII 12000 24000 32000
Intereses (10% de deuda) i 4000 4000 4000
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS UAPI 8000 20000 28000
Participaciones (20%) PU 1600 4000 5600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI 6400 16000 22400
Impuestos a la Renta (30%) IR 1920 4800 6720
UTILIDAD NETA UN 4480 11200 15680
Nmero de Acciones Na 600 600 600
UTILIDAD POR ACCIN Ua 7.47 18.67 26.13
SITUACION
ACTUAL
AUMENTO
100% UAII
ALTERNATIVA I
CONCEPTO SIMBOLO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
AUMENTO
100% VENTAS
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
Precio Unitario del Artculo p 10 10 10
Cantidad Vendida q 5000 8,000 10000
VENTAS = INGRESO TOTAL IT 50000 80000 100000
Costo Variable CV 30000 48000 60000
Costo Fijo CF 8000 8000 8000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS UAII 12000 24000 32000
Intereses (10% de deuda) i 5000 5000 5000
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS UAPI 7000 19000 27000
Participaciones (20%) PU 1400 3800 5400
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI 5600 15200 21600
Impuestos a la Renta (30%) IR 1680 4560 6480
UTILIDAD NETA UN 3920 10640 15120
Nmero de Acciones Na 500 500 500
UTILIDAD POR ACCIN Ua 7.84 21.28 30.24
ALTERNATIVA II
CONCEPTO SIMBOLO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
SITUACION
ACTUAL
AUMENTO
100% UAII
AUMENTO
100% VENTAS
APALANCAMIENTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
APALANCAMIENTO DE
OPERACION
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO
ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00
Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Nmero de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00
UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
CONCEPTO
Dr. Armin Becerra Guzmn
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO
ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00
Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Nmero de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00
UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
CONCEPTO
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
Dr. Armin Becerra Guzmn
APALANCAMIENTO
COMBINADO
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO
ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00
Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Nmero de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00
UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
CONCEPTO