Hedžing futures-a

Short banka ima HoV fiks.• Predpostavka da će referentna kamatna stopa rasti u narednih 6m.

• Princip potražnje i ponude• Potražnja nakon 6m za HoV koje imaju varijabilnu kamatnu stopu koja je vezana za

referentu će rasti zbog boljeg prinosa• Potražnja za HoV nakon 6m sa fiksnom % će padati, te i cijena će biti u padu

Danas Nakon 6m

•HoV sa varijabilnom 4% •Raste ref.% za 2%

•1000eur sa 4% = 40eur prinosa •1000eur sa 6% = 60eur prinosa

Danas Nakon 6m

•HoV sa fiksnom 5% •Raste ref.% za 2%

•1000eur sa 5% = 50eur prinosa •1000eur sa 5% = 50eur prinosa

Short / kratka:

Tržišna cijena

Hov sa fiksnom HoV sa varijabilnom

Danas Nakon 6m Danas Nakon 6m

1000eur 900eur 900eur 1000eur

Danas Nakon 6m

•HoV sa fiksnom 5% •Raste ref.% za 2%

•1000eur sa 5% = 50eur prinosa •1000eur sa 5% = 50eur prinosa

Danas Nakon 6m

•HoV sa varijabilnom 4% •Raste ref.% za 2%

•1000eur sa 4% = 40eur prinosa •1000eur sa 6% = 60eur prinosa

• Hedžing / zaštita:• Banka danas prodaje futures = HoV sa fiksnom po cijeni od 1000eur po

HoV

Portfolio Banke sa 10mil EUR HoV fiksnom %

Danas Nakon 6m

10.000hov x 1000eur cijena 10.000hov x 900eur

= 10mil vrijed. portfolia = 9mil vrijed. portfolia

Zaključak: usljed rasta varijabilne % banka nakon 6m gubi 1mil EUR vrijednosti portfolia sa fiksnom %

Short / kratka:

Karakteristike futures-a

•Isporuka 10.000hov po cijeni od 1000eur za 6m

•Ukupno 10mil

Short / kratka:• Nakon 6m – predviđanje se ostvarilo i došlo je do rasta ref.%.stope• Cijena HoV je pala sa 1000eur na 900eur po HoV• U tom momentu Banka kupuje futures sa istim HoV koje treba da

primi za 6m ali po trenutnoj cijeni od 900 eur po hov.

Banka prije 6m Banka nakon 6m

•Vrijed.portfolia 10mil Kupovina 10.000x900eur=9mil

•Prodaja 10.000x1000eur=10mil Vrijed.portfolia 9 mil

•Clearing kuća “prebija” prodaju i kupovinu •Banka zadržava svoje HoV•Prodaja 10mil – kupovina 9mil = profit od 1mil = zaštita portfolia od promjene vrijednosti HoV na tržištu

•Rezultat banka ima 9 mil HoV u portfoliu + 1mil profita

Karakteristike futures-a

•Preuzimanje 10.000hov po cijeni od 900eur za 6m

•Ukupno 9mil

Long:

Long: banka ima HoV var.• Predpostavka da će referentna kamatna stopa padati u narednih 6m.

• Princip ponude i potražnje• Potražnja nakon 6m za HoV koje imaju varijabilnu kamatnu stopu koja je vezana za

referentu će padati zbog manjeg prinosa• Potražnja za HoV nakon 6m sa fiksnom % će rasti, te i cijena će biti u porastu

Danas Nakon 6m

•HoV sa varijabilnom 6% •pada ref.% za 2%

•1000eur sa 6% = 60eur prinosa •1000eur sa 4% = 40eur prinosa

Danas Nakon 6m

•HoV sa fiksnom 5% •Pada ref.% za 2%

•1000eur sa 5% = 50eur prinosa •1000eur sa 5% = 50eur prinosa

Long:

Tržišna cijena

Hov sa fiksnom HoV sa varijabilnom

Danas Nakon 6m Danas Nakon 6m

900eur 1000eur 1000eur 900eur

Danas Nakon 6m

•HoV sa fiksnom 5% •Pada ref.% za 2%

•1000eur sa 5% = 50eur prinosa •1000eur sa 5% = 50eur prinosa

Danas Nakon 6m

•HoV sa varijabilnom 6% •Pada ref.% za 2%

•1000eur sa 6% = 60eur prinosa •1000eur sa 4% = 40eur prinosa

Kako bi zaštitili portfolio sa HoV sa varijabilnim %, vrijednost portf. 10.000 x 1000EUR = 10mil EUR ?

Long: 2 načina

• Hedžing / zaštita:• Banka danas kupuje futures = HoV sa fiksnom po cijeni od 900eur po

HoV

Portfolio Banke sa 10mil EUR HoV varijabilnom %

Danas Nakon 6m

10.000hov x 1000eur cijena 10.000hov x 900eur

= 10mil vrijed. portfolia = 9mil vrijed. portfolia

Zaključak: usljed pada varijabilne % banka nakon 6m gubi 1mil EUR vrijednosti portfolia sa varijabilnom %

Karakteristike futures-a

•Preuzimanje 10.000hov sa fiks. po cijeni od 900eur za 6m

•Ukupno 9mil

1.

Long: • Nakon 6m – predviđanje se ostvarilo i došlo je do pada ref.%.stope• Cijena HoV sa varijabilnom je pala sa 1000eur na 900eur po HoV• U tom momentu Banka prodaje futures sa fiksnom HoV koje treba

da primi za 6m ali po trenutnoj cijeni od 1000 eur po hov.

Karakteristike futures-a

•Isporuka 10.000hov sa fiks. po cijeni od 1000eur za 6m

•Ukupno 10mil

Karakteristike futures-a

•Preuzimanje 10.000hov sa fiks. po cijeni od 900eur za 6m

•Ukupno 9mil

Prije 6m:

Poslije 6m:

Long: Banka prije 6m Banka poslije 6m

•Vrijed.portfolia 10mil Kupovina 10.000x900eur=9mil

•Prodaja 10.000x1000eur=10mil Vrijed.portfolia 9 mil

•Clearing kuća “prebija” prodaju i kupovinu •Banka nije ni primila ni isporučila HoV•Prodaja 10mil – kupovina 9mil = profit od 1mil = zaštita portfolia od promjene vrijednosti HoV na tržištu

•Rezultat banka ima 9 mil HoV u portfoliu + 1mil profita

• Hedžing / zaštita:• Banka danas prodaje futures = HoV sa varijabilnom po cijeni od

1000eur po HoV

Long:Long:

Portfolio Banke sa 10mil EUR HoV varijabilnom %

Danas Nakon 6m

10.000hov x 1000eur cijena 10.000hov x 900eur

= 10mil vrijed. portfolia = 9mil vrijed. portfolia

Zaključak: usljed pada varijabilne % banka nakon 6m gubi 1mil EUR vrijednosti portfolia sa varijabilnom %

2.

Long:

Karakteristike futures-a

•Isporuka 10.000hov sa varijabilnom. po cijeni od 1000eur za 6m

•Ukupno 10mil

Karakteristike futures-a

•Preuzimanje 10.000hov sa varijabilnom. po cijeni od 900eur za 6m

•Ukupno 9mil

Prije 6m:

Poslije 6m:

Rezultat:

•Prvobitna vrijed. Portfolia 10mil EUR nakon 6m 9mil EUR•Nakon trasakcije 6m banka ima u portfoliu 9 mil HoV sa varijabilnom + 1mil profita od trgovine

Zaključak:Short – var. % raste – vrijed. HoV sa fiks.pada

Banka ima portfolio sa HoV sa fiksnom %

1. Futures prodaja HoV sa fiksnom po1000eur, pa nakon 6m kupovina HoV sa fiksnom po 900eur – koristi se za zaštitu

Portfolio sa fiks. 9mil+ 1mil profita

2. Futures kupovina HoV sa varijabilnom po 900eur, pa nakon 6m prodaja istih HoV po 1000eur – koristi se za špekulacije Portfolio sa fiks. 9mil + 1 mil profita

Long– var. % pada – vrijed. HoV sa fiks.raste

Banka ima porfolio sa varijabilnim

1. Futures kupovina HoV sa fiksnom po900eur, pa nakon 6m prodaja HoV sa fiksnom po 1000eur – koristi se za špekulacije

Portfolio sa var. 9mil+ 1mil profita

2. Futures prodaja HoV sa varijabilnom po 1000eur, pa nakon 6m kupovina istih HoV po 900eur – koristi se za zaštitu Portfolio sa fiks. 9mil + 1 mil profita