1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 25/10)

VN - Index 910,17 1,36%

HNX - Index 103,10 0,61%

D.JONES CK Mỹ 24.984,55 1,63%

STOXX CK C.Âu 3.164,40 1,09%

CSI 300 CK TQ 3.194,31 0,19%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 26/10)

SJC Ng.đ/L 36.590 0,19%

Quốc tế USD/Oz 1229.10 0,11%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.723 0,01%

EUR/USD 1,1371 0,30%

Dầu

WTI USD/th 66,83 0,92%

6

Được đánh giá là nhiều tiềm năng bởi

những lợi ích mang lại, nhưng các sản

phẩm bảo hiểm chuyên biệt như bảo hiểm

rủi ro cho các khoản phải thu, bảo hiểm an

ninh mạng... lại khá chật vật trong việc thu

hút khách hàng. Nhiều doanh nghiệp đã

nhận thức tốt hơn về rủi ro và quản trị rủi

ro, tuy nhiên, do quan ngại về chi phí phải

trả, cũng như hạn chế về kiến thức chuyên

môn nên các doanh nghiệp khá do dự khi

tham gia chương trình bảo hiểm chuyên

biệt. Theo Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam

năm 2017, tổng doanh thu của các sản

phẩm này chỉ chiếm khoảng 5% trong tổng

doanh thu của khối phi nhân thọ.

Tin nổi bật

Hoàn tất Dự án 72 triệu USD hiện đại hóa

ngành ngân hàng

Bảo hiểm chuyên biệt: Tiềm năng, nhưng

chưa hút khách

Moody’s lạc quan về triển vọng kinh tế VN

Ngân sách năm 2019: Lo biến động lớn tỷ

giá làm nặng gánh trả nợ?

Làn sóng bán tháo càn quét thị trường toàn

cầu, "cuốn trôi" 6.700 tỷ USD vốn hóa

Thứ Sáu, ngày 26/10/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Hoàn tất Dự án 72 triệu USD

hiện đại hóa ngành ngân hàng

Sáng 25/10, NHNN tổ chức hội nghị tổng kết Dự án Hệ thống thông tin

quản lý và hiện đại hóa NH (Dự án FSMIMS). Dự án FSMIMS gồm 3 hợp

phần được triển khai tại NHNN, CIC và Bảo hiểm tiền gửi với tổng

nguồn vốn đầu tư gần 72 triệu USD. Dự án nhằm thực hiện chiến lược

phát triển ngành NH, phát triển hạ tầng công nghệ NH hiện đại ngang

tầm với các nước trong KV dựa trên cơ sở ứng dụng có hiệu quả công

nghệ thông tin và áp dụng các chuẩn mực thông lệ quốc tế phù hợp với

điều kiện VN. Đây là dự án kết hợp giữa cải cách năng lực thể chế và

hiện đai hóa công nghệ thông tin. Ông Nguyễn Kim Anh, Phó Thống

đốc NHNN đánh giá dự án đã thành công và đạt được mục tiêu đề ra.

Đây là dự án đầu tiên được triển khai đồng bộ trên các lĩnh vực then

chốt như CSTT, quản lý ngoại hối, dự báo – thống kê, nghiệp vụ

NHTW, thanh tra – giám sát, quản lý nguồn nhân lực, kế toán – tài

chính, quản lý văn bản và điều hành, tăng cường năng lực của CIC và

Bảo hiểm tiền gửi. Theo Phó Thống đốc, đến nay, các sản phẩm của

dự án được ứng dụng vào hoạt động hàng ngày ổn định và góp phần

tích cực vào việc đổi mới phương thức điều hành, quản trị của NHNN,

CIC, Bảo hiểm tiền gửi trên nền tảng công nghệ hiện đại và thông lệ

quốc tế. Ông Đào Quốc Tính, TGĐ Bảo hiểm tiền gửi cho biết, dự án

FSMIMS đã mang lại cho Bảo hiểm tiền gửi một hệ thống công nghệ

thông tin tích hợp đồng bộ bao gồm các thiết bị phần cứng và hệ thống

phần mềm tiêu chuẩn được triển khai tại trụ sở chính và 8 chi nhánh

KV. Một trung tâm dữ liệu được thiết lập ở Hà Nội và 1 trung tâm dự

phòng được đặt tại Đà Nẵng. Dự án đạt được kết nối dữ liệu giữa NHNN

và Bảo hiểm tiền gửi. Qua đó, hệ thống có đủ dữ liệu để vận hành,

phân tích rủi ro, kiểm tra tại chỗ, cảnh báo sớm...

Tín dụng cho chứng khoán đang

ở mức nào?

Một lãnh đạo UBCK Nhà nước cho rằng: thông điệp kiểm soát chặt mà

Thủ tướng nêu ra không phải là siết tín dụng với hai lĩnh vực CK và

BĐS. Việc kiểm soát chặt ở đây nên hiểu là giám sát chặt chẽ các thủ

tục cho vay trong hai lĩnh vực này để đạt mục tiêu đề ra, đảm bảo an

toàn cho hệ thống. Bởi Chính phủ luôn xác định BĐS và CK là 2 lĩnh

Tài chính – Ngân hàng

3

vực quan trọng của nền KT. Trong đó, thị trường CK là kênh huy động

vốn quan trọng cho nền KT. Trên thực tế, tín dụng cho CK chủ yếu

được thực hiện qua hai kênh: NH tài trợ cho công ty CK để cho vay

margin; NH tài trợ trực tiếp cho NĐT. Theo thống kê từ UBCK Nhà

nước, tín dụng dành cho CK qua đang ở cực kỳ thấp. Đối với kênh NH

tài trợ cho công ty CK để cho vay margin, hiện vào khoảng 21.000 tỷ

đồng - 22.000 tỷ đồng. Đối với kênh NH tài trợ trực tiếp cho cá nhân để

đầu tư CK, theo thống kê vào khoảng >1.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, cũng

có ý kiến cho rằng, với diễn biến hiện nay khi cho vay tiêu dùng nở rộ

thì sẽ rủi ro cho hệ thống. Bởi rất có khả năng tiền là đi vay để mua nhà,

đất, nhưng trong thời gian chờ giải ngân sẽ "lướt sóng" trên thị trường

CK. Điều này, theo lãnh đạo UBCK, rất có thể xảy ra nhưng không

nhiều. Vấn đề là phải kiểm soát chặt chẽ thủ tục cho vay để tránh việc

dùng tiền sai mục đích. Theo Một lãnh đạo chuyên trách lĩnh vực này,

đến thời điểm này, dư nợ tín dụng BĐS và CK trong hệ thống vẫn chiếm

tỷ trọng thấp, <10% mỗi loại; riêng tín dụng BĐS nếu "cộng cả" tín dụng

tiêu dùng mua và sửa chữa nhà ở, cũng chỉ >10%.

Chứng khoán rủi ro, loạt kế

hoạch thoái vốn nguy cơ vỡ

Năm 2018 chỉ còn lại 2 tháng, TTCK đang bộc lộ rủi ro và tưởng như

"nghịch lý". Nhiều kế hoạch thoái vốn năm nay đang lần lượt kém khả

thi và dồn toa. Tưởng như "nghịch lý", vì thời điểm này nhiều DN niêm

yết đã công bố báo cáo tài chính Q.III/2018 với những kết quả ấn tượng,

nhưng giá cổ phiếu liên tục lao dốc. TTCK bộc lộ rủi ro lớn. Chỉ số VN-

Index từ quanh 1.020 điểm rơi thẳng về sát 920 điểm, chỉ trong 1 tháng.

Và cũng ở lĩnh vực NH, khoảng thời gian đó các kế hoạch thoái vốn gần

như thất bại hoàn toàn. Đó cũng là bối cảnh đang đặt ra đối với một loạt

kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại DN, đang dồn toa trong năm nay khi

chỉ còn 2 tháng nữa kết thúc năm. Theo kế hoạch đã được Thủ tướng

phê duyệt, năm 2017-2018 có 316 trường hợp phải thoái vốn, nhưng

cập nhật đến tháng 6/2018 mới chỉ có 16 DN thực hiện thoái vốn. Ở tiến

độ cổ phần hóa, số liệu kết quả thực hiện trong 8th/2018 cũng chỉ có

10/85 DN được phê duyệt phương án cổ phần hóa… Với mức độ thực

hiện được rất thấp nói trên, trong khi 2018 chỉ còn lại 2 tháng và bối

cảnh TTCK đang bất lợi, có thể dự tính hoạt động thoái vốn Nhà nước

và cổ phần hóa DN sẽ tiếp tục dồn toa lượng lớn sang 2019.

4

Bảo hiểm chuyên biệt: Tiềm

năng, nhưng chưa hút khách

Được đánh giá là nhiều tiềm năng bởi những lợi ích mang lại, nhưng các

sản phẩm bảo hiểm chuyên biệt như bảo hiểm rủi ro cho các khoản

phải thu, bảo hiểm an ninh mạng... lại khá chật vật trong việc thu hút

khách hàng. Công ty Bảo hiểm Liên Hiệp (UIC) đưa ra chương trình bảo

hiểm rủi ro cho các khoản phải thu, cũng như các giải pháp tài chính

hiệu quả cho các DN hoạt động tại VN, bà Võ Thị Phương Anh, TGĐ

Coface VN nhìn nhận, hiện tại, nhiều DN đã nhận thức tốt hơn về rủi ro

và quản trị rủi ro tín dụng. Tuy nhiên, do quan ngại về chi phí phải trả,

cũng như hạn chế về kiến thức chuyên môn nên các DN khá do dự khi

tham gia chương trình quản lý rủi ro tín dụng. Những DN mua bảo hiểm

nhằm bảo vệ rủi ro cho các khoản phải thu chủ yếu là các DN nước

ngoài và các DN lớn - vốn là nhóm DN rất chú trọng công tác quản trị

rủi ro, đặc biệt là rủi ro tài chính… Trên thị trường, một số DN bảo hiểm

phi nhân thọ được cấp phép bán bảo hiểm tín dụng là Bảo Việt, Bảo

Minh, PVI, Bảo Việt Tokyo Marine, QBE VN, Chartis VN và UIC. Các

DN bảo hiểm đánh giá đây là một loại hình bảo hiểm giàu tiềm năng

nên quyết tâm khai thác, dù biết doanh thu còn khiêm tốn và thời gian

để các DN XK hiểu hơn về ý nghĩa của sản phẩm không phải là “ngày

một, ngày hai”. Tương tự bảo hiểm rủi ro cho các khoản phải thu, sản

phẩm bảo hiểm an ninh mạng đã phát triển từ lâu trên thị trường bảo

hiểm thế giới nói chung và châu Á nói riêng. Thời gian gần đây, nhất là

sau sự cố vi rút WannaCry, nhu cầu về bảo hiểm an ninh mạng đã tăng

vọt. Chẳng hạn, tại Nhật Bản, 9th/2018, doanh thu phí bảo hiểm của các

sản phẩm bảo hiểm chuyên biệt này tại một số công ty bảo hiểm đã

3-5 lần so với cùng kỳ 2017. Tuy nhiên, tại VN, mặc dù nhận thức

được mối nguy hại đến từ lỗ hổng an ninh mạng đang tăng cao, nhưng

nhiều DN vẫn chưa có sự chuẩn bị để đối phó với rủi ro này. Một khảo

sát của hãng bảo hiểm PwC gần đây cho thấy, có 44% DN không có

chiến lược tổng thể về an toàn thông tin; 54% không có cơ chế đối phó

với tấn công mạng… Hiện tại, chỉ có một số công ty bảo hiểm nước

ngoài như AIG, QBE, Chubb… đang triển khai bán sản phảm bảo hiểm

an ninh mạng trên thị trường. Dù được đánh giá tiềm năng, nhưng do

tính đặc thù của sản phẩm, cũng như ý thức về quản trị rủi ro an ninh

mạng tại nhiều DN còn chưa cao nên tỷ trọng doanh thu phí của bảo

hiểm an ninh mạng trên tổng doanh thu còn rất khiêm tốn. Tổng doanh

thu các sản phẩm này chỉ #5% trong tổng doanh thu khối phi nhân thọ.

5

Chuyên gia World Bank: Việt

Nam sẽ hưởng lợi 4,4% GDP nhờ

chiến tranh thương mại

Mới đây nghiên cứu của chuyên gia KT Massimiliano Cali - World Bank

cho thấy, nếu những khoản thuế được thực hiện theo đúng lộ trình, kim

ngạch NK hàng TQ của Mỹ sẽ #68,6 tỷ USD, #13,4% tổng kim ngạch

NK của Mỹ từ TQ và 3% tổng kim ngạch XK của TQ. Nếu điều này diễn

ra, nền KT lớn thứ 2 thế giới sẽ 41,4 tỷ USD, #0,3% GDP. Sau khi

thống kê hàng loạt những sản phẩm có thể bị thay thế bởi những quốc

gia khác, chuyên gia Kali thiết lập lợi ích của từng nước nhận được khi

trở thành nhà cung cấp mới cho Mỹ thay TQ dựa trên tỷ lệ % GDP. Kết

quả là VN sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ cuộc chiến thương mại hiện

nay. Nếu tất cả các sản phẩm của VN như chuyên gia Cali đã tính toán

có thể thay thế hàng XK TQ thì giá trị của chúng #4% GDP. Những mặt

hàng mà VN có thể thay thế TQ trở thành nguồn cung mới cho thị

trường Mỹ bao gồm ghế, thủy sản, túi du lịch, máy ảnh, đồ gỗ… Đứng

thứ 2 sẽ là Philippines với 4,1% GDP và Campuchia với 3,6% GDP.

Trong khi đó, Indonesia lại bất ngờ được đánh giá là hưởng lợi ít nhất từ

cuộc chiến thương mại với chỉ #1% GDP. Tuy vậy, chuyên gia Cali cho

biết do phần lớn các nền KT trên thế giới sẽ được hưởng lợi nhờ sự dịch

chuyển SX khỏi TQ cũng như nhu cầu tìm nguồn cung mới của Mỹ nên

lợi ích trên thực tế của mỗi thị trường sẽ thấp hơn so với tính toán.

Moody’s lạc quan về triển vọng

kinh tế Việt Nam

Theo dự đoán của Moody’s, sau khi đạt mức tăng trưởng GDP cao nhất

trong 6 năm là 6,8% vào 2017 (số liệu đã điều chỉnh theo lạm phát), nền

KT VN sẽ tiếp tục duy trì mức 6,7% trong năm 2018. Triển vọng KT

tích cực được hỗ trợ bởi hoạt động XK các mặt hàng điện tử và dệt may

đang diễn ra mạnh mẽ, đi cùng đà phục hồi tương đối của lĩnh vực nông

Kinh tế Việt Nam

6

nghiệp và dòng vốn đầu tư nước ngoài ổn định. Ngoài ra, không giống

những năm qua, thị trường nội địa mạnh mẽ cũng sẽ giúp thúc đẩy tăng

trưởng KT. Với lượng khách du lịch ở mức cao kỷ lục kể từ đầu năm nay

và một thị trường lao động vững mạnh, lĩnh vực tiêu dùng đã ghi nhận

tăng trưởng 2 con số kể từ năm ngoái. Thương mại tiếp tục là động lực

thúc đẩy sự phát triển tại VN. Những lợi thế như chi phí lao động thấp,

lực lượng lao động trẻ dồi dào và đang gia tăng đã giúp VN trở thành

một điểm đến hấp dẫn của các nhà SX, trong khi dòng vốn đầu tư trực

tiếp hỗ trợ tăng trưởng XK trong 6th/2018. Moody’s kỳ vọng NHNN VN

sẽ duy trì lập trường trung lập cho đến hết năm nay. các chính sách

KTVM hiệu quả và cải cách cơ cấu hơn nữa là 2 yếu tố rất quan trọng

quyết định sự tăng trưởng liên tục trong trung và dài hạn. Ngoài ra, các

nhà hoạch định chính sách đang cố gắng ổn định gánh nặng nợ của

Chính phủ, do tỷ lệ nợ công của VN hiện đã tăng lên mức ước tính

63,7% GDP trong 2017, theo Bộ Tài chính.

Ngân sách năm 2019: Lo biến

động lớn tỷ giá làm nặng gánh

trả nợ?

Theo báo cáo “Dự toán NSNN năm 2019 Chính phủ trình Quốc hội”

vừa được Bộ Tài chính công khai, trong 2019, tổng thu ngân sách đạt

khoảng >1,411 triệu tỷ đồng, 3,9% so ước thực hiện 2018. Trong số

trên, dự toán thu nội địa là >1,173 triệu tỷ đồng, #83,2% tổng dự toán

thu. Không kể các khoản thu không ổn định và không phải đặc trưng

của SXKD trong nước như thu tiền sử dụng đất, thu từ hoạt động xổ số

kiến thiết, thu từ bán bớt phần vốn Nhà nước tại một số DN, khoản thu

nội địa có thể đạt 945.000 tỷ đồng. Mức thu này 12,8% so với ước

thực hiện 2018. Đây là mức thu theo đánh giá là tích cực so với tăng

trưởng KT 6,6-6,8% và cao hơn tốc độ tăng thu thuế, phí vài năm trở lại

đây (2016 11,4%, 2017 8,9%). Với dầu thô, theo tính toán, trong năm

sau, số thu từ mặt hàng khoảng 44.600 tỷ đồng, chiếm 3,2% tổng dự

toán thu. Số thu này đươc tính toán trên cơ sở sản lượng dầu khai thác

là 10,43 triệu tấn, giá dự toán 65 USD/thùng. Riêng với giá dầu, báo

cáo cũng giải thích, dự báo của một số tổ chức quốc tế xoay quanh giá

dầu năm sau ở mức 60-75 USD/thùng. Thu từ hoạt động XNK dự kiến

đạt >189.000 tỷ đồng, #13,4% tổng dự toán thu. Ở hướng ngược lại,

tổng chi ngân sách theo kế hoạch năm sau là hơn 1,633 triệu tỷ đồng,

7,2% so dự toán 2018. Trong tổng chi trên, phần lớn vẫn là chi

thường xuyên với khoảng 1,042 triệu tỷ đồng, #63,8% tổng chi. Chi trả

nợ lãi 11% so với dự toán 2018 với mức 124.800 tỷ đồng.

7

Còn lại là chi đầu tư phát triển khoảng >429.000 tỷ đồng và một số

khoản chi khác. Từ đó, bội chi ngân sách 2019 là 222.000 tỷ đồng,

#3,6%GDP. Đến hết 2019, dự kiến nợ công #61,3%GDP. Trước đó,

theo tính toán, trong 2018, dư nợ công bằng khoảng 61,4%GDP.

6 yếu tố có thể ảnh hưởng tiêu

cực đến tăng trưởng kinh tế Việt

Nam trong năm 2019

Theo nhận định của Trung tâm Thông tin và Dự báo KT (NCIF), KT

trong nước năm 2019 có thể giữ được đà tăng trưởng của năm 2018

nhờ vào việc hưởng lợi từ các động lực. Cụ thể, NCIF đánh giá tăng

trưởng KT toàn cầu khả quan. Diễn biến KT thế giới có nhiều yếu tố là

hậu thuẫn tích cực cho tăng trưởng của VN như triển vọng tăng trưởng

khả quan của KT thế giới trong đó đặc biệt từ triển vọng KT Mỹ. Đặc

biệt, tiến trình hội nhập KT quốc tế vẫn đang được đẩy nhanh. Đơn cử

như Hiệp định thương mại tự do (FTA) giữa ASEAN và Hồng Kông dự

kiến có hiệu lực từ ngày 01/01/2019 là bước tiến quan trọng để ASEAN

nói chung và VN nói riêng mở rộng thâm nhập vào thị trường Hồng

Kông hay khả năng Hiệp định CPTPP có hiệu lực vào đầu 2019 là rất

cao sau khi dự kiến đạt được sự phê chuẩn của 6 thành viên vào cuối

2018… NCIF cũng cho rằng, nền KT đang tồn tại 6 vấn đề tiêu cực, có

thể ảnh hưởng tới khả năng tăng trưởng trong năm tới. (1) VN thiếu hụt

các động lực tăng trưởng chính trong khi áp lực lạm phát tăng lên hạn

chế dư địa nới lỏng CSTT để thúc đẩy tăng trưởng. (2) Nền KT đang đối

diện với xu hướng bảo hộ thương mại và hàng rào phi thuế quan ngày

càng gia tăng. Nhiều quốc gia, nhằm đảm bảo sự tăng trưởng của thị

trường nội địa, đang ngày càng có xu hướng bảo hộ thương mại và áp

đặt nhiều hàng rào phi thuế quan đối với hàng hóa VN, gây ảnh hưởng

tiêu cực tới tình hình XK hàng hóa của VN nói riêng và hoạt động SX

nói chung. (3) NCIF cho rằng giá các tài sản tài chính thế giới đã tăng

quá cao (cao hơn cả thời điểm xảy ra khủng hoảng tài chính 2008-2010), gây

quan ngại về tình trạng "bong bóng tài chính" đang âm thầm diễn ra,

đặt tình hình tài chính toàn cầu trước nguy cơ một cuộc khủng hoảng tài

chính tiếp theo, đặc biệt là những vấn đề tài chính đang tích lũy trong

nội tại nền KT Trung Quốc (khi mà giá BĐS đang được đẩy lên cao, trong

khi tình trạng dư thừa rất rõ ràng,...). (4) Diễn biến thị trường ngoại hối khó

lường. Chiến tranh thương mại giữa các nền KT chủ chốt (Mỹ - TQ – EU)

diễn ra căng thẳng hơn, các quốc gia có xu hướng tiếp tục phá giá đồng

nội tệ của mình so với các đồng tiền mạnh (USD, EUR,…) để hạn chế

thiệt hại, đặc biệt là Trung Quốc - có thể nước này sẽ mạnh tay phá giá

8

đồng nội tệ để tạo cạnh tranh thương mại. (5) Việc môi trường đầu tư và

năng lực cạnh tranh của VN mặc dù đã được cải thiện nhưng hiện vẫn

chưa đáp ứng được nhu cầu của các NĐTNN khiến các NĐT vẫn dè dặt

về môi trường hoạt động lâu dài, sức hấp dẫn của môi trường đầu tư

giảm sút. (6) Chất lượng lao động chưa được cải thiện cùng năng lực

khoa học – công nghệ chưa cao có thể ảnh hưởng tới lợi thế cạnh tranh

của VN trong trường quốc tế và khả năng thu hút dòng vốn tới VN.

Xăng, dầu gây áp lực lên giá

hàng hoá cuối năm

Trong 3th cuối năm 2018, qua phân tích, đánh giá bối cảnh trong nước

và thế giới, mặt bằng giá thị trường chịu tác động đan xen của các yếu

tố làm tăng áp lực và các yếu tố tạo thuận lợi cho công tác điều hành

giá. Các yếu tố thuận lợi giúp kiềm chế tốc độ tăng chỉ CPI như cung

cầu hàng hóa, nhất là ngành SX nông nghiệp được cân đối, nguồn

cung dồi dào, ổn định; giá thuốc chữa bệnh, vật tư y tế tiếp tục có triển

vọng giảm… Những yếu tố tạo áp lực tăng giá chủ yếu đến từ yếu tố thị

trường như xu hướng tăng giá hàng hóa thế giới, trong đó có biến động

tăng của giá một số nhiên liệu như xăng dầu, LPG do diễn biến phức

tạp của tình hình địa – chính trị thế giới, thiên tai, bão lũ còn nhiều diễn

biến phức tạp khó lường. Phó Thủ tướng y/c các Bộ, ngành, địa phương

tiếp tục thực hiện tốt các biện pháp điều hành giá đã đề ra từ đầu năm.

Trong đó, các Bộ, ngành, địa phương chủ động theo dõi sát diễn biến

giá cả thị trường đối với các mặt hàng có xu hướng tăng cao trong thời

gian gần đây như xăng dầu, LPG, thịt lợn, cần chủ động rà soát, cân

đối cung cầu, sử dụng hợp lý quỹ bình ổn giá để bình ổn thị trường đặc

biệt là trong các thời điểm lễ, Tết; tiếp tục rà soát để đẩy nhanh thực

hiện giảm giá các mặt hàng có khả năng giảm giá…

9

Làn sóng bán tháo càn quét thị

trường toàn cầu, "cuốn trôi"

6.700 tỷ USD vốn hóa

Theo các chuyên gia quốc tế: “Thị trường đang cố gắng quyết định xem

liệu các yếu tố KT cơ bản vững mạnh trên toàn cầu mà chúng ta có tại

thời điểm này đang bắt đầu dọn đường cho một giai đoạn tăng trưởng

yếu hơn... Đà tăng LS, kết quả LN Q.III yếu, căng thẳng ở EU về kế

hoạch tài khóa của Italy và Brexit, và xung đột thương mại Mỹ - Trung

đang khiến tâm lý NĐT ngày càng chùng xuống”. Sau đây, Bloomberg

cũng dẫn lại những diễn biến lớn nhất trong tháng 10 đầy biến động:

Cuốn bay vốn hóa thị trường - Đây quả là một tháng đáng quên đối với

thị trường cổ phiếu toàn cầu. Hơn 6.700 tỷ USD vốn hóa đã bị cuốn trôi

ra khỏi thị trường toàn cầu kể từ cuối tháng 9. Dù vậy, con số này vẫn

còn thấp hơn mức 7.800 tỷ USD trong đợt điều chỉnh tháng 2; Mỹ chìm

trong sắc đỏ - Thị trường con bò kéo dài cả thập kỷ qua trên Phố Wall

cuối cùng đã mất đà. S&P 500 đã 19 phiên trong số 24 phiên vừa qua

kể từ khi đạt đỉnh trong tháng 9 và cuối cùng đã xóa sạch toàn bộ thành

quả trong năm nay vào ngày 24/10, và Dow Jones cũng vậy; Cái “tát”

con gấu ở châu Á - Thị trường cổ phiếu châu Á đã mất hơn hơn 4.900 tỷ

USD vốn hóa trong năm nay và đà giảm vẫn còn chưa có hồi kết; Chu

kỳ nâng lãi suất - NĐT đang dự đoán thời điểm xảy ra cuộc suy thoái kế

tiếp ở Mỹ, ít nhất là dựa trên thị trường eurodollar. Chênh lệch giữa hợp

đồng Eurodollar tháng 12/2019 và tháng 12/2020 đã giảm xuống dưới

mức 0, qua đó cho thấy những trader đang kỳ vọng về khả năng cắt

giảm LS sau 2019. Cùng với mức #20 điểm cơ bản của chênh lệch

hợp đồng 2018 và 2019, trader có lẽ đang dự báo khả năng chấm dứt

chu kỳ nâng LS vào một thời điểm nào đó trong 2019.

Nhà đầu tư nước ngoài giảm

mua trái phiếu chính phủ Mỹ,

điều gì đang diễn ra?

NĐT, giao dịch và NHTW ở nước ngoài đang giảm lượng mua TPCP

Mỹ, một bước ngoặt đầy rủi ro đối với thị trường trái phiếu trị giá 15.000

tỷ USD của Mỹ - trung tâm tài chính và KT toàn cầu. Lượng đầu tư từ

NĐTNN vào TPCP Mỹ đạt 78 tỷ USD trong 8th/2018, chỉ #½ số tiền họ

đã mua trong cùng kỳ 2017 và chiếm tỷ trọng nhỏ hơn nhiều trong đợt

phát hành trái phiếu, trong khi chính phủ Mỹ lại đang đẩy mạnh quy mô

của đấu giá trái phiếu để lấp đầy ngân sách đang thậm hụt… Việc rút

Kinh tế Quốc tế

10

vốn của NĐTNN đã giúp đẩy mạnh việc bán trái phiếu, điều này làm

cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 3,17% và khuấy

động đà tăng trong 9 năm của cổ phiếu Mỹ, theo đó làm xáo trộn thị

trường tài chính. LS tăng sẽ gây ra rủi ro cho các khoản đầu tư cổ phiếu

khi chi phí vay của các công ty và NĐT tăng, và làm giảm sức hấp dẫn

của cổ phiếu trả cổ tức. Một điều đáng quan ngại khác với các NĐT là

thâm hụt ngân sách của Mỹ hiện ở mức cao nhất trong 6 năm sau khi

chính phủ cắt giảm thuế và tăng các biện pháp kích thích tài chính

khác. Moody Investors Service dự kiến thậm hụt ngân sách sẽ tăng đến

8% GDP vào 2028, từ <4% theo mức hiện nay và tiếp tục làm suy yếu

vị trí tài chính của Mỹ. Ngoài ra, một số NHTW, các quỹ đầu tư toàn cầu

có thể đang trong đà rút khỏi Mỹ để có thể đa dạng hóa danh mục đầu

tư, trong khi những nơi khác cho rằng dự trữ USD của họ đủ để tránh

rủi ro khủng hoảng KT. Những yếu tố này có thể gây ảnh hưởng đến

USD. Tỷ lệ dự trữ ngoại hối toàn cầu của USD giảm xuống còn 62,5%

trong Q.II, mức thấp nhất trong 5 năm qua. Một yếu tố quan trọng khiến

NĐT không mua TPCP Mỹ là chi phí phòng ngừa rủi ro tiền tệ cao.

Kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng

chậm trong Q.III/2018

NHTW Hàn Quốc (BOK) ngày 25/10 thông báo GDP Q.III của Hàn Quốc

đạt 400.234,6 tỷ won (351,9 tỷ USD), 0,6% so với cùng kỳ 2017, mức

thấp nhất trong năm nay. Vào Q.IV/2017, GDP Hàn Quốc lần đầu tăng

trưởng âm trong vòng 9 năm, kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính

toàn cầu năm 2008. Tới Q.I/2018, GDP quay trở lại mức 1%, nhưng

sau đó chỉ dừng ở mức <1% trong Q.II & Q.III. So với cùng kỳ 2017,

GDP Q.III/2018 2%, mức thấp nhất trong vòng 9 năm qua. BOK cho

biết, mức tăng năm nay thấp hơn năm ngoái, là do tỷ lệ tăng trưởng của

Q.III/2017 ở mức quá cao. GDP trong Q.III đang duy trì xu hướng tăng

tương tự Q.II. BOK dự đoán tỷ lệ tăng trưởng GDP trong Q.IV sẽ khả

quan hơn Q.III do Chính phủ giảm thuế tiêu thụ đặc biệt và hiệu quả từ

các biện pháp đầu tư của Chính phủ. Ngày 18/10, BOK đã hạ dự báo

về tỷ lệ tăng trưởng KT trong năm nay, từ mức 2,9% xuống 2,7%. Nếu

tỷ lệ tăng trưởng Q.IV đạt 0,82% thì tỷ lệ tăng trưởng cả năm nay vẫn có

thể đạt được như mức dự báo là 2,7%. Các chuyên gia phân tích cho

hay các thị trường tài chính toàn cầu biến động, triển vọng thương mại

không chắc chắn và những nghi ngại về nỗ lực của Chính phủ trong

việc điều tiết thị trường nhà đất và lương tối thiểu tăng mạnh rõ ràng

ảnh hưởng đến triển vọng KT Hàn Quốc.

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/tin-dung-cho-chung-khoan-dang-o-muc-nao-20181025083136089.chn

https://tinnhanhchungkhoan.vn/tien-te/hoan-tat-du-an-72-trieu-usd-hien-dai-hoa-nganh-ngan-hang-

246831.html

https://tinnhanhchungkhoan.vn/bao-hiem/bao-hiem-chuyen-biet-tiem-nang-nhung-chua-hut-khach-

246281.html

http://cafef.vn/chung-khoan-rui-ro-loat-ke-hoach-thoai-von-nguy-co-vo-20181025101940152.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/chuyen-gia-world-bank-viet-nam-se-huong-loi-44-gdp-nho-chien-tranh-thuong-mai-

20181025104442277.chn

https://vietnambiz.vn/moodys-lac-quan-ve-trien-vong-kinh-te-viet-nam-103848.html

https://vietnambiz.vn/ngan-sach-nam-2019-lo-bien-dong-lon-ty-gia-lam-nang-ganh-tra-no-

103828.html

http://cafef.vn/6-yeu-to-co-the-anh-huong-tieu-cuc-den-tang-truong-kinh-te-viet-nam-trong-nam-

2019-20181025110602995.chn

http://cafef.vn/xang-dau-gay-ap-luc-len-gia-hang-hoa-cuoi-nam-20181025204557511.chn

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/10/lan-song-ban-thao-can-quet-thi-truong-toan-cau-cuon-troi-67-ngan-ty-

usd-von-hoa-773-635770.htm

https://vietnambiz.vn/nha-dau-tu-nuoc-ngoai-giam-mua-trai-phieu-chinh-phu-my-dieu-gi-dang-dien-

ra-103948.html

https://vietnambiz.vn/kinh-te-han-quoc-tang-truong-cham-trong-quy-3-nam-2018-103844.html

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhập M&A

Bất động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân DNTN NSNN NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng tín dụng TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức tín dụng TCTD

Nhà đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP

Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhập cá nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN TPCP TPCP

KT vĩ mô KTVM Trái phiếu doanh nghiệp TPDN

KT KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thế giới World Bank Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO