ﺔﯿﻧاﺪﯿﻤﻟا ﺔﺳارﺪﻟا : ﻲﻧﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا · ﺔﯿﻧاﺪﯿﻤﻟا ﺔﺳارﺪﻟا : ﻲﻧﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا

الدراسة المیدانیة : الفصل الثاني

16

:تمهيد

مث توضيح مضمون اخليار ،بعد التطرق يف اجلانب النظري إىل خمتلف اجلوانب املتعلقة مباهية اهليكل املايل وخمتلف نسبه

استعراض خمتلف أنواع اخليارات اإلسرتاتيجية املتاحة للمؤسسة وذلك لتبيني اإلسرتاتيجية األنسب من قبل املسريين يف و االسرتاتيجي

ومع حتمية أن ويف األخري التنويه إىل تأثري كل من املسامهني واملسريين على اهليكل املايل وتأثري ذلك على اخليار اإلسرتاتيجي،املؤسسة،

تسليط الضوء على مؤسسة مطاحن بين هارون الواقعة ستلزم وجود تدعيمات واقعية، سنحاول من خالل هذا الفصل الدراسة النظرية ت

اور بالقرارم قوقة والية ميلة، وذلك باعتبار اهلدف من اجلانب امليداين هو حماولة تطبيق اجلانب النظري منها على أرض الواقع الستكمال حم

العالقة بني اهليكل املايل واخليار اإلسرتاتيجي ملؤسسة مطاحن بين هارون، إبتداءا من حتليل اهليكل املايل الدراسة، وعليه سنحاول تبيان

.للمؤسسة وتسليط الضوء على اإلسرتاتيجيات املتبعة خالل سنوات الدراسة

:ويتم عرض ذلك من خالل مبحثني

؛منهجية الدراسة: المبحث األول

. ومناقشتها عرض النتائج: المبحث الثاني


17

منهجية الدراسة: المبحث األول

باهليكل املايل واخليارات اإلسرتاتيجية يف هذا املبحث ألهم اخلطوات املتبعة يف الدراسة بغية اإلجابة على األسئلة املتعلقة سنتعرض

، حبيث نتطرق إىل ومدى تأثري اهليكل املايل يف اختاذ اخليارات اإلسرتاتيجية للمؤسسة) القرارم قوقة ( طاحن بين هارون مؤسسة ميف املتاحة

.وتوضيح كيفية إجناز الدراسةطاحن بين هارون متصر ملؤسسة تقدمي خم

تقديم عام لمؤسسة مطاحن بني هارون: المطلب األول

يعترب اهليكل املايل من أهم اجلوانب املالية اليت تركز عليها املؤسسات االقتصادية، ألنه يعكس مدى استقالليتها املالية، وكذلك

واخليار حتديد اخليار اإلسرتاتيجي من أهم القرارات اليت تتخذها املؤسسة، وإلمتام هاته الدراسة سنتطرق للجانب الواقعي لعالقة اهليكل املايل

صناعي طابع ذات عمومية مؤسسة وهي )القرارم قوقة ( طاحن بين هارون مختيار مؤسسة اتحقيق أهداف الدراسة مت لو إلسرتاتيجي، ا

. الفرينةو بإنتاج الدقيق تقوم حبيث

ميلة هارون بني بمطاحن التعريف : أوال

ميلة، وقد والية مقرها وكان م 1982 سنة يف العامة مديريته أنشأت وقد ميلة، والية يف الوحيد لفرعا هارون بين مطاحنتعترب

يف لكن " فرجيوة " لتجاريةاو اإلنتاجية والوحدة ، '' قوقة القرارم'' والتجارية اإلنتاجية الوحدة :مها وحدتني املديرية هذه ضمت

اإلنتاجية والتجارية الوحدة إىل ميلة والية من العامة املديرية مكان تغيري فتم ميلة، هارون بين لفرع اهليكلة أعيدت م 01/01/1998

. قوقة القرارم

:حيث التجاريتني من الوحدتني على مسؤوليا�ا وترتكز ).اخل....االستغالل التجارة، التخطيط،( مديريات عدة العامة املديرية تضم

الوحدتني؛ على والرقابة والتوجيه التسيري -

.القرارات مركز تعد أل�ا الكاملة املسؤولية -

قوقة القرارم بوحدة التعريف : ثانيا

قسنطينة والييت يربط والذي 12 رقم الوطين الطريق على ميلة والية -قوقة القرارم -دائرة يف هارون بين مطاحن فرع يقع

لسكنات خمصصة مساحة خارجية أيضا وتوجد ، هكتار 07 قدرها مساحة على ويرتبع هام اسرتاتيجي موقع حيتل وفه وجيجل،إذن

.املوظفني

: ويعين 431281 :التايل التسلسلي الرقم الوحدة هذه حتمل

الوالية؛ رقم : 43

؛)ديسمرب( الوحدة نشاط فيه بدأ الذي الشهر: 12

.)1981( اإلنتاجية العملية فيها انطلقت اليت السنة: 81


18

الوطين طرف الديوان من الوحدة متويل ويتم الساعة، يف قنطار 20 مبعدل أي اليوم يف قنطار 660 ب للوحدة اإلنتاجية الطاقة تقدر

ويقدر الطحن والغربلة، عملية عن الناجتة والنخالة الفرينةالدقيق و إنتاج يف الوحدة صتوخت اخلواص، وبعض ccls اجلافة والبقول للحبوب

اخلميس إىل األحد من يوم متواصل فهو الوحدة يف العمل نظام أما واحلراسة، األمن عمال فيها مبا عامل 80 حبوايل الوحدة عمال عدد

. مساءا الرابعة حىت صباحا الثامنة الساعة من وهذا

المؤسسة حول فنية بطاقة: ثالثا

:المؤسسة نشاط .1

.لثالثا منتوجها تعترب النخالة وهي أيضا وتستخلص والسميد الفرينة منتوج إىل )اللني القمح (احلبوب بتحويل الوحدة تقوم

:اإلستهالكية الطاقة .2

.اليوم يف قنطار 660 حبوايل يقدر ما )اللني القمح ( األولية املادة من الوحدة تستهلك

:المنتوجات أهم .3

؛)اخلبز دقيق (الفرينة -

السميد؛ -

.للحيوانات كعلف وتستعمل )النخالة (الطحني مستخرجات -

:العمال .4

؛عامال 60 حوايل يوجد : واإلدارة واإلنتاج التسيري عمال -

.السنة طول أيام على متواصل وعملهم بالتناوب، ويعملون فرق شكل على مشكلني عامال 20 حوايل :احلراسة عمال -

:المؤسسة أهداف .5

وأيضا األوىل، املستهلك بالدرجة إلرضاء وهذا معقول، وسعر عالية جودة ذات السميدو الفرينة منتجا�ا جعل إىل الوحدة �دف

.ا�ال نفس يف للخواص القوية املنافسة ملواجهة


19

للمؤسسة التنظيمي الهيكل : رابعا

من أجل التسيري احلسن للعملية اإلنتاجية مت وضع هيكل تنظيمي يسهل عملية توزيع املهام بني خمتلف مصاحل املؤسسة، وقد

يتكون اهليكل التنظيمي ملؤسسة وضع هذا اهليكل على أساس خمتلط جيمع بني التنظيم الوظيفي والتنظيم حسب مراحل اإلنتاج، حيث

:التايل الشكل خالل من للمؤسسة التنظيمياهليكل ميكن توضيح و ، لعامة اليت تتفرع عنها سبعة مصاحلمطاحن بين هارون من املديرية ا

الهيكل التنظيمي لمؤسسة مطاحن بني هارون: )1- 2(الشكل رقم

مصلحة املستخدمني :المصدر

المديرية العامة

الوحدة اإلنتاجية والتجارية القرارم قوقة

المدير

اإلنتاجمصلحة مصلحة المشتريات مصلحة األمن الوقائي مصلحة التجارة مصلحة المستخدمين

فرع احملاسبة

فرع اخلزينة

مصلحة المالية

والمحاسبة

الكهرباء فرع

فرع امليكانيك

فرع األمن

فرع احلراسة

مصلحة الصيانة

فرع البيع

فرع الربجمة

فرع الطحن

فرع الشحن

فرع استقبال احلبوب

املشرتيات فرع

فرع تسيري املخزون

التسيري فرع

األجور فرع


20

الطريقة واألدوات: المطلب الثاني

بتقدمي جمتمع الدراسة والعينة، حتديد املتغريات، سنحاول من خالل هذا املطلب عرض الطريقة واألدوات املستعملة يف الدراسة،

. وطرق مجع املعطيات واألدوات املستخدمة يف اجلمع

الدراسة طريقة: أوال

مجتمع وعينة الدراسة .1

إحدى املؤسسات االقتصادية اليت تنشط يف عينة الدراسة هيو ،قطاع الصناعةب جمتمع الدراسةحددنا طبيعة الدراسة فقد حسب

سنوات ابتداء مخسارتكزت الدراسة على فرتة و ميلة، والية بالقرارم قوقة املؤسسة تتواجدطاحن بين هارون، مؤسسة م قطاع الصناعي وهيلا

.2013ىل سنة إ 2009من

متغيرات الدراسة .2

؛اهليكل املايل يف يتمثلو : املتغري املستقل -

.اخليارات اإلسرتاتيجيةيتمثل يف و : التابعاملتغري -

طرق جمع المعلومات .3

مديري مع مدير املالية واحملاسبة مبؤسسة مطاحن بين هارون وبعض الشخصية نظرا ملتطلبات املوضوع مت إجراء عدد من املقابالت

. الالزمة للدراسة امليدانية املعلومات والبيانات ومجع للحصول املصاحل األخرى

أدوات الدراسة : ثانيا

:حماولة معرفة مدى توافق اجلانب النظري مع ما هو مطبق يف الواقع فقد استعنا بعدة أدوات للدراسة منهاملناقشة إشكاليتنا و

المالحظة .1

مؤسسة مبصلحة املالية واحملاسبة يف هذا من خالل تواجدنا ألدوات اليت ساعدتنا يف التقصي ومجع املعلومات و تعترب املالحظة من ا

اليت مكنتنا من مجع العديد من املالحظات اليت يف الغالب ما تصب يف فكرة واحدة ساعدتنا كثريا يف معرفة ، ارم قوقةالقر طاحن بين هارون م

.تأثري اهليكل املايل على اخليار اإلسرتاتيجي يف املؤسسة الصناعية

المقابلة .2

الوصول و احلصول على املعلومات الالزمة �دف املصاحل األخرى ير ديمعض بو مدير مصلحة املالية واحملاسبةمع قمنا بإجراء مقابالت

.إىل جمموعة من النتائج


21

وثائق المؤسسة و ريراتق .3

يزانيات املالية ملؤسسة مطاحن املويف هذه الدراسة مت االعتماد على ،الوثائق من األدوات اجلد هامة يف مجع املعلوماتتقارير و التعترب

. 2013-2009ين هارون خالل السنوات ب

: 2009/2013خالل الفرتة قوقة القرارم ملؤسسة مطاحن بين هارون املختصرة يوضح اجلدول التايل امليزانيات املالية

2013- 2009الميزانيات المالية المختصرة لمؤسسة مطاحن بني هارون للسنوات : )1- 2(رقم الجدول

زائريجينار د: الوحدة

2009 2010 2011 2012 2013

األصول

األصول

الثابتة

722 737 617.26 1 067 575 264.81 998 789 622.35 2 473 002 343.46 2 447 074 363.03

ل األصو

املتغرية

1 901 089 904.03

2 036 953 499.02

2 160 711 482.23

570 995 881.85 570 822 967.53

مجموع

األصول

2 623 827 521.29 3 104 528 763.83 3 159 501 104.58 3 043 998 225.31 3 017 897 330.56

الخصوم

األموال

اخلاصة

1 650 148 451.15 1 990 113 061.50 2 059 967 658.52

2 639 690 839.21

2 726 020 290.59

الديون

طويلة

األجل

623 845 674.88

732 221 024.61

750 695 448.26 235 520 812.19

240 027 940.75

األموال

الدائمة

2 273 994 126.03 2 722 334 086.11 2 810 663 106.78 2 875 211 651.40 2 966 048 231.34

الديون

قصرية

األجل

349 833 395.26

382 194 677.72 348 837 997.80 168 786 573.91 51 849 099.22

مجموع

خصومال

2 623 827 521.29 3 104 528 763.83 3 159 501 104.58 3 043 998 225.31 3 017 897 330.56

مصلحة املالية واحملاسبة باملؤسسة :المصدر


22

تهاالنتائج ومناقشعرض : المبحث الثاني

التطرق يف هذا املبحث إىل أهم نتائج الدراسة اليت مت التوصل إليها من خالل املطلب األول، أما املطلب الثاين فنقوم يتمس

. بتحليل هاته النتائج ومناقشتها

نتائج الدراسة: المطلب األول

نتائج الدراسة املتوصل إليها، حيث سيتم التطرق إىل تشخيص الوضعية املالية سنحاول من خالل هذا املطلب عرض

. واخليارات اإلسرتاتيجية املتاحة للمؤسسةيل، اللمؤسسة، مع حساب نسب اهليكل امل

للمؤسسة تشخيص الوضعية المالية : أوال

2013- 2009 للفترةللمؤسسة الميزانيات المالية المختصرة .1

اجلدول من مقارنة عناصر امليزانيات املالية، وسنقوم �ذه املقارنة باالعتماد على امليزانيات املالية املختصرة لكل من األصول ميكننا هذا

: واخلصوم وعناصرهم، وذلك لكل سنة على حدة

2013- 2009لسنوات خالل امؤسسة لالميزانيات المالية المختصرة لمقارنة عناصر : )2- 2(رقم الجدول

زائريجينار د: الوحدة

2009 % 2010 % 2011 %

األصول

%31 622.35 789 998 %34 264.81 575 067 1 %25 617.26 737 722 األصول الثابتة

األصول

المتداولة

1 901 089 904.03 75% 2 036 953 499.02

66% 2 160 711 482.23 69%

%100 104.58 501 159 3 %100 763.83 528 104 3 %100 521.29 827 623 2 مجموع األصول

الخصوم

% 91 651.40 211 875 2 %87 086.11 334 722 2 % 86 126.03 994 273 2 األموال الدائمة

الديون قصرية

األجل

349 833 395.26 14 % 382 194 677.72 13 % 348 837 997.80 09 %

%100 104.58 501 159 3 %100 763.83 528 104 3 %100 521.29 827 623 2 جمموع اخلصوم


23

2012 % 2013 %

األصول

% 81 363.03 074 447 2 % 81 343.46 002 473 2 األصول الثابتة

967.53 822 570 % 19 881.85 995 570 األصول المتداولة

19 %

%100 330.56 897 017 3 %100 225.31 998 043 3 مجموع األصول

الخصوم

%87 231.34 048 966 2 % 86 651.40 211 875 2 األموال الدائمة

الدیون قصیرة األجل

168 786 573.91 14 % 51 849 099.22 13 %

%100 330.56 897 017 3 %100 225.31 998 043 3 مجموع الخصوم

باالعتماد على امليزانيات املالية للمؤسسة الطالب إعدادمن :المصدر

فقد شهدت زيادة مستمرة ، نسبة مقارنة باألصول املتداولةأن األصول الثابتة أصبحت متثل أكرب أعاله من خالل اجلدولنالحظ

، إال أ�ا تعود 2011، إال أنه يالحظ تراجع طفيف سنة 2009مقارنة بسنة 2010سجلت ارتفاعا سنة حيثمن سنة ألخرى،

األصول الثابتة على حافظت 2013يف سنة و ، من جمموع األصول % 81بنسبة 2012للتحسن مباشرة لتحقق أعلى قيمة هلا سنة

.هذه النسبة

، بنسب ترتاوح 2011إىل 2009 نسبة مقارنة باألصول الثابتة خالل السنوات من أما بالنسبة لألصول املتداولة فهي متثل أكرب

نسبة 2013و 2012من جمموع األصول، إال أن األصول املتداولة تراجعت بنسبة كبرية لتشهد سنيت ) %75إىل % 66( من

. من جمموع األصول % 19

تذبذب، فقد سجل تزايد مستمر من أن جمموع األصول يفللميزانيات املالية املختصرة، جانب األصولمن خالل كما يتضح لنا

. ، مث شهد تراجعا يف السنتني األخريتني2011إىل 2009

شهدت زيادة مستمرة حيثأن قيم األموال الدائمة فاقت بكثري قيم الديون قصرية األجل طوال سنوات الدراسة، يتبني لناكما

، لتحقق ارتفاعا يف قيمتها من من جمموع اخلصوم % 86بنسبة 2009فقد سجلت األموال الدائمة أدىن قيمة هلا سنة من سنة ألخرى،

، أما فيما خيص الديون قصرية األجل فقد شهدت 2013، لتبلغ أعلى قيمة هلا سنة ) %91و %86( سنة ألخرى، بنسب ترتاوح بني

، واستمر اخنفاض قيمة هذه الديون من جمموع اخلصوم % 14نسبة 2009سجلت سنة حيثتراجع مستمر خالل سنوات الدراسة،

يف قيمة الديون قصرية األجل سنة خلصوم، إال أنه يالحظ تزايد طفيفمن جمموع ا %09نسبة 2011يف السنتني التاليتني لتحقق سنة

.ة هلالتصل ألدىن قيم 2013مث سجلت اخنفاض ملحوظ سنة %14لرتتفع إىل 2012

ول مالحظة أن األموال الدائمة تغطي األصول الثابتة طوال سنوات الدراسة، كما أن الديون قصرية األجل ال تغطي األص ميكنناو

يتضح من خالل امليزانيات املالية أن املؤسسة جلأت للزيادة من أمواهلا اخلاصة على حساب الديون خالل فرتة الدراسة، و فرتة خاللاملتداولة

الدراسة المیدانیة

الدراسة كمصدر متويلي أساسي، كما لوحظ تراجع يف قيمة الديون طويلة األجل والقصرية األجل بعد ارتفاع طفيف يف قيمها يف السنة

: اين التايلمن خالل التمثيل البي

2013 - 2009للفترة لتمثيل البياني ألصول الميزانيات المالية للمؤسسة

باالعتماد على امليزانيات املالية للمؤسسة

إال ،2011 - 2009الثابتة يف الفرتة من ول

.أنه يف السنتني األخريتني من فرتة الدراسة سجل تطور ملحوظ يف قيمة األصول الثابتة حيث أصبحت متثل أكرب نسبة من إمجايل األصول

2010

األصول الثابتة األصول المتداولة

2012-2013


:

24


من خالل التمثيل البي ولتسهيل قراءة جانب األصول من امليزانيات املالية املختصرة لفرتة الدراسة ميكن عرضها

لتمثيل البياني ألصول الميزانيات المالية للمؤسسة ا: )2- 2

باالعتماد على امليزانيات املالية للمؤسسة الطالبمن إعداد :المصدر

ول متثل أكرب نسبة مقارنة باألص املتداولةالحظ أن األصول ن

أنه يف السنتني األخريتني من فرتة الدراسة سجل تطور ملحوظ يف قيمة األصول الثابتة حيث أصبحت متثل أكرب نسبة من إمجايل األصول

2009

األصول المتداولةاألصول الثابتة

2011


2012

األصول المتداولة

: الفصل الثاني


.األوىل والثانية من فرتة الدراسة

ولتسهيل قراءة جانب األصول من امليزانيات املالية املختصرة لفرتة الدراسة ميكن عرضها

2(الشكل رقم

)2- 2(رقم الشكل من خالل

أنه يف السنتني األخريتني من فرتة الدراسة سجل تطور ملحوظ يف قيمة األصول الثابتة حيث أصبحت متثل أكرب نسبة من إمجايل األصول



الدراسة المیدانیة

: كما ميكن توضيح تطور عناصر خصوم املؤسسة خالل فرتة الدراسة من خالل التمثيل البياين التايل

2013 - 2009للفترة التمثيل البياني لخصوم الميزانيات المالية للمؤسسة

باالعتماد على امليزانيات املالية للمؤسسة

األجل خالل فرتة الدراسة، وهي يف أن األموال الدائمة تشكل نسبة أكرب من نسبة الديون قصرية

. ل يف اخنفاض متواصل بعد أن قامت املؤسسة بتسديد ديو�ا

املوجود احتياجا�ا، وتبني االرتباط متويل يف الغري

الذي املايل اخلطر درجة تعرض حبيث غاية األمهية

2010

األموال الدائمة

-2013


:

25

كما ميكن توضيح تطور عناصر خصوم املؤسسة خالل فرتة الدراسة من خالل التمثيل البياين التايل

التمثيل البياني لخصوم الميزانيات المالية للمؤسسة : )3- 2


أن األموال الدائمة تشكل نسبة أكرب من نسبة الديون قصرية من خالل التمثيل البياين أعاله

ل يف اخنفاض متواصل بعد أن قامت املؤسسة بتسديد ديو�اتزايد مستمر من سنة ألخرى، كما يالحظ أن الديون قصرية األج

نسب الهيكل المالي للمؤسسة

الغري أموال على اعتمادها يف املؤسسة إليه ذهبت الذي املدى

غاية األمهية يف تعترب اهليكل املايل نسب حساب ، وعليه فإنعليه املرتتبة

:التالية بالنسب

2009


2010


2011


2012 -


: الفصل الثاني

كما ميكن توضيح تطور عناصر خصوم املؤسسة خالل فرتة الدراسة من خالل التمثيل البياين التايل

2(الشكل رقم

من خالل التمثيل البياين أعاله يتبني لنا

تزايد مستمر من سنة ألخرى، كما يالحظ أن الديون قصرية األج

نسب الهيكل المالي للمؤسسة .2

املدى نسب اهليكل املايل تقيس

املرتتبة وااللتزامات املال رأس بني

بالنسب قياسها املؤسسة، وميكن يواجه

2009


2011



26

نسبة التمويل الدائم

2013 - 2009للفترة نسبة التمويل الدائم : )3- 2(رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

231.34 048 966 2 651.40 211 875 2 106.78 663 810 2 086.11 334 722 2 126.03 994 273 2 الدائمةاألموال

363.03 074 447 2 343.46 002 473 2 622.35 789 998 264.81 575 067 1 617.26 737 722 األصول الثاتبة

نسبة التمويل

الدائم

3.14 2.55 2.87 1.16 1.21


من اجلدول أن النسبة أكرب من الواحد طيلة سنوات الدراسة، وقد شهدت هذه النسبة تناقص مستمر حيث سجلت أعلى قيمة هلا تبني لناي

بنسبة 2013لرتتفع سنة 2012سنة 1.06واستمرت هذه النسبة يف االخنفاض لتبلغ أدىن قيمة هلا بقيمة ، 3.14بقيمة 2009سنة

. ضئيلة

: ل الدائم يف املؤسسة من خالل التمثيل البياين التايلوميكن توضيح نسبة التموي

2013 - 2009للفترة نسبة التمويل الدائمالتمثيل البياني ل : ) 4 - 2( رقم الشكل

)3-2( معطيات اجلدول باالعتماد علىالطالب من إعداد :المصدر

تراجع من سنة فقد شهدت، خالل فرتة الدراسة اخنفاض مستمريف التمويل الدائم نسبة يتضح لنا أن )4-2(من خالل الشكل رقم

. 2012، لتحقق أدىن قيمة هلا سنة ألخرى

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

2009 2010 2011 2012 2013

نسبة التمویل الدائم

نسبة التمویل الدائم


27

نسبة التمويل الخاص

2013 - 2009للفترة نسبة التمويل الخاص : )4-2( رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

658.52 967 059 2 061.50 113 990 1 451.15 148 650 1 األموال اخلاصة

2 639 690 839.21

2 726 020 290.59

363.03 074 447 2 343.46 002 473 2 622.35 789 998 264.81 575 067 1 617.26 737 722 األصول الثاتبة

نسبة التمويل

الخاص

2.28 1.86 2.06 1.06 1.13

امليزانيات املالية للمؤسسةباالعتماد على الطالب من إعداد :المصدر

خالل سنوات %100أن النسبة أكرب من الواحد طيلة سنوات الدراسة؛ كما أن تغطية األموال اخلاصة لألصول الثابتة جتاوزت نالحظ

لتنخفض سنة ، 2.28 بقيمة 2009وقد شهدت هذه النسبة تذبذب من سنة ألخرى حيث سجلت أعلى قيمة هلا سنة الدراسة،

. ، لرتتفع يف السنة املوالية بنسبة ضئيلة1.06بقيمة 2012، مث اخنفضت لتسجل أدىن قيمة هلا سنة 2011وتعود لالرتفاع سنة 2010

: وميكن توضيح نسبة التمويل اخلاص يف املؤسسة من خالل التمثيل البياين التايل

2013 - 2009الخاص للفترة ثيل البياني لنسبة التمويل التم : )5-2( رقم الشكل


، حيث سجلت اخنفاض يوضح معطيات اجلدول السابق، حيث نالحظ أن النسبة يف تذبذب خالل سنوات الدراسة) 5-2(والشكل رقم

. ختلله زيادة قليلة يف هاته النسبة متقطع

0

0,5

1

1,5

2

2,5

2009 2010 2011 2012 2013

نسبة التمویل الخاص

نسبة التمویل الخاص


28

حقوق الملكيةإلى نسبة الديون

2013 - 2009للفترة نسبة الديون لحقوق الملكية : )5- 2(رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

039.97 877 291 386.10 307 404 446.06 533 099 1 702.33 415 114 1 070.14 679 973 جمموع الديون

658.52 967 059 2 061.50 113 990 1 451.15 148 650 1 حقوق امللكية

2 639 690 839.21

2 726 020 290.59

نسبة الدیون إلى حقوق الملكیة

0.59 0.55 0.53 0.15 0.10

باالعتماد على امليزانيات املالية للمؤسسةالطالب من إعداد :المصدر

، إال أ�ا شهدت تناقص 0.59بقيمة 2009أن هذه النسبة معقولة؛ حيث سجلت أعلى قيمة هلا سنة تبني لنا من خالل نتائج اجلدول

. 0.10بقيمة 2013مستمر لتبلغ أدىن قيمة هلا سنة

:يف املؤسسة الديون إىل حقوق امللكيةح نسبة الل التمثيل البياين التايل سنوضومن خ

2013 - 2009للفترة الديون لحقوق الملكيةالتمثيل البياني لنسبة : )6- 2(رقم الشكل


أن نسبة الديون إىل حقوق امللكية يف تناقص مستمر طيلة سنوات الدراسة، حيث سجلت أعلى )6-2(رقم يتبني لنا من خالل الشكل

.2013لتشهد اخنفاض مستمر لتصل إىل أدين قيمة هلا سنة 2009قيمة هلا سنة

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

2009 2010 2011 2012 2013




29

نسبة الديون إلى إجمالي األصول

2013 - 2009للفترة إلى إجمالي األصولنسبة الديون : )6- 2(رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

039.97 877 291 386.10 307 404 446.06 533 099 1 702.33 415 114 1 070.14 679 973 جمموع الديون

330.56 897 017 3 225.31 998 043 3 104.58 501 159 3 763.83 528 104 3 521.29 827 623 2 جمموع األصول

نسبة الديون إلى

إجمالي األصول

0.37 0.35 0.34 0.13 0.09


وقد شهدت هذه النسبة اخنفاض مستمر خالل سنوات الدراسة، حيث سجلت طيلة سنوات الدراسة؛ 0.5ما نالحظه أن النسبة أقل من

. 0.09بقيمة 2013، واستمرت هذه النسبة يف االخنفاض لتسجل أدىن قيمة هلا سنة 0.37بقيمة 2009أعلى قيمة هلا سنة

:ل التمثيل البياين التايللفرتة الدراسة ميكن عرضها من خالنسبة الديون إىل إمجايل األصول يف املؤسسة ولتسهيل قراءة

2013 - 2009للفترة إلى إجمالي األصولالديون التمثيل البياني لنسبة : )7- 2(رقم الشكل


يف اخنفاض متواصل خالل فرتة الدراسة، فقد سجلت أعلى قيمة هلا يف السنة األوىل من إىل إمجايل األصول مالحظة أن نسبة الديون ناميكن

. 2013فرتة الدراسة مث سجلت اخنفاض مستمر لتحقق أدىن قيمة هلا سنة

0

0,05

0,1

0,15

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

2009 2010 2011 2012 2013

نسبة الدیون إلى إجمالي األصول

نسبة الدیون إلى إجمالي األصول


30

نسبة األصول لحقوق الملكية

2013 - 2009للفترة األصول لحقوق الملكيةنسبة : )7- 2(رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

330.56 897 017 3 225.31 998 043 3 104.58 501 159 3 763.83 528 104 3 521.29 827 623 2 جمموع األصول

658.52 967 059 2 061.50 113 990 1 451.15 148 650 1 حقوق امللكية

2 639 690 839.21

2 726 020 290.59

نسبة األصول

لحقوق الملكية

1.59 1.55 1.53 1.15 1.10


بقيمة 2009إال أن هذه النسبة يف تناقص مستمر؛ وقد سجلت أعلى قيمة هلا سنة طيلة سنوات الدراسة، الواحدأن النسبة أكرب من جند

. 1.10بقيمة 2013، لتأخذ يف االخنفاض من سنة ألخرى حىت تبلغ أدىن قيمة هلا سنة 1.59

:ومن خالل التمثيل البياين التايل سنوضح نسبة األصول إىل حقوق امللكية يف املؤسسة

2013 - 2009للفترة األصول لحقوق الملكيةالتمثيل البياني لنسبة : )8- 2(رقم الشكل


وبالرجوع للتمثيل البياين السابق جند أن نسبة األصول حلقوق امللكية يف تناقص مستمر، ولكن )7-2(رقم من خالل معطيات اجلدول

. طفيفةبنسبة كان االخنفاض نالحظ أن هذا

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2009 2010 2011 2012 2013

نسبة األصول لحقوق الملكیة

نسبة األصول لحقوق الملكیة


31

نسبة االستقاللية المالية

2013 - 2009للفترة االستقاللية الماليةنسبة : )8- 2(رقم الجدول

2013 2012 2011 2010 2009 السنوات

658.52 967 059 2 061.50 113 990 1 451.15 148 650 1 األموال اخلاصة

2 639 690 839.21

2 726 020 290.59

330.56 897 017 3 225.31 998 043 3 104.58 501 159 3 763.83 528 104 3 521.29 827 623 2 جمموع اخلصوم

نسبة االستقاللية

المالية

0.62 0.64 0.65 0.86 0.90


، 0.62بقيمة 2009يف تزايد مستمر، حيث سجلت أدىن قيمة هلا سنة وهيطيلة سنوات الدراسة 0.5أن النسبة أكرب من نالحظ

ما نالحظ أن نسبة ك، 0.90وتسجل 2013، لتبلغ أعلى قيمة هلا سنة 0.86، 0.65، 0.64لرتتفع يف السنوات التالية و تسجل

.االستقاللية جيدة

: وميكن توضيح نسبة االستقاللية املالية يف املؤسسة من خالل التمثيل البياين التايل

2013 - 2009للفترة االستقاللية الماليةالتمثيل البياني لنسبة : )9- 2(رقم الشكل


. مالحظة أن نسبة االستقاللية املالية يف تزايد مستمر طيلة فرتة الدراسةمن خالل التمثيل البياين ميكننا

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

2009 2010 2011 2012 2013

نسبةاالستقاللیة المالیة

نسبة االستقاللیة المالیة


32

الخيارات اإلستراتيجية المتاحة لمؤسسة مطاحن بني هارون: ثانيا

: إسرتاتيجيتنيمن خالل الدراسة امليدانية اكتشفنا أن مؤسسة مطاحن بين هارون تعتمد على

إستراتيجية التركيز .1

للزبائن، على منتج أو منتجات حمددة مقدمة ، مع الرتكيزسة للتعامل مع شرحية سوقية واحدةاملؤس تعمل اإلسرتاتيجيةيف هذه

وبالنسبة ملؤسسة مطاحن بين هارون فخالل فرتة الدراسة جند أ�ا تتعامل مع فئة معينة غالبا ما تكون متمثلة يف جتار اجلملة، كما أ�ا

فرضت املؤسسة على عمالئها حيث تقوم بصنع ثالثة منتجات أساسية متمثلة يف السميد، الفرينة، النخالة،تتخصص يف إنتاجها حبيث

.شراء سلة ممثلة جلميع منتجا�ا وهو ما جيعلها املستفيد األكرب من خالل تسويق كل نوع من منتجا�ا

:وذلك لكسب حصة أكرب من السوق نذكر منها ركزت املؤسسة على جمموعة من األساليب عند اعتمادها هذه اإلسرتاتيجية

اإلذاعة للتعريف مبنتجات املؤسسة؛أبرمت املؤسسة العديد منها يف اجلرائد و : العقود اإلشهارية -

ودة عالية و هذا جلذب املستهلكني؛قامت املؤسسة باقتناء أغلفة ذات ج: األغلفة املبتكرة -

شرحية من العمالء؛فة إلرضاء أكرب تقدمي منتجات بأوزان خمتل -

تعترب أسعار منتجات املؤسسة منخفضة مقارنة بأسعار السوق، وهذا بسبب التموين الكلي باملادة األولية من : التنافسية السعرية -

؛الزبائنطرف الدولة، وبالتايل فهذه األسعار تضمن هلا شرحية أكرب من

نقاط البيع واليت هدفت من خالهلا لالقرتاب أكثر من املستهلكني امتلكت املؤسسة يف بداية نشاطها العديد من : نقاط البيع -

وضمان حسن التسويق إال أ�ا ختلت عنها ألسباب خارجة عن نطاقها، املؤسسة وبعد اشتداد املنافسة عاودت فتح نقطتني للبيع

. بزغايةمبدينة العيد واألخرى دينة شلغومواحدة مب

إستراتيجية النمو .2

من أجل ذلك ال عن رأمساهلا اخلاص و ضتعتمد على التمويل عن طريق الديون طويلة األجل فكانت املؤسسة يف بداية فرتة دراسة احلالة

ذلك لضمان احلصول على حصة من السوق ، و ومباشرة النشاط يف ظروف مالئمة استثمارهامن أجل تدعيم بناء قاعدة صناعية قوية و

افية اليت تكاليف ثابتة إضنامجة عن هذا النوع من التمويل و ارات متويلية يف املدى الطويل متحملة بذلك درجة خماطرة قر اختاذو هلذا فضلت

ىل حتقيق نتائج املؤسسة هذه اإلسرتاتيجية ألن نظر�ا كانت يف املدى الطويل أي أن خيارها يهدف إ اختارتلقد ، تتمثل يف فوائد الديون

. نشاطت هناك تكاليف إضافية أو حتمل خسائر يف بداية اللو كانو مستقبلية وحىت

الطويلة الديون املتوسطة و بل أصبحت تقوم بتسديد اجتاههاأن املؤسسة تغري 2013إىل 2011الذي نالحظه خالل الفرتة من و

، وذلك للتخلص من الالزمة لتمويل نشاطا�االتمويل الذايت طاملا أ�ا تتوفر على األموال إىل اجتهت، و وكذلك الديون قصرية األجل األجل

، وهو ال مينع أن نقول أن املؤسسة ما تزال حتافظ على املتمثلة يف الفوائد ما جعلها تركز على التمويل عن طريق رأس املالأعباء الديون و

يغري من القرارات واإلسرتاتيجيات اليت كلدها على رأس املال أو الديون فذبالتايل فإن املؤسسة باعتماو ،املدى الطويلإسرتاتيجيتها على

.تتبعها


33

األطراف المتدخلة في اختيار الهيكل المالي والخيار االستراتيجي في المؤسسة: ثالثا

توجد العديد من األطراف املتدخلة يف اختيار اخليارات اإلسرتاتيجية و قرارات التمويل يف مؤسسة مطاحن بين هارون سواء كانت هذه

: ميكن إجيازها يفلية أو خارجية و األطراف داخ

األطراف الداخلية - أ

:تتمثل األطراف الداخلية يف

وهي السلطة اليت يتمركز لديها رأس املال الذي خيوهلا التدخل يف اختيار شكل التمويل املناسب وكذا اخليار : المساهمين

ملؤسسة مطاحن بين هارون حمل الدراسة اليت هي عبارة عن شركة االسرتاتيجي الذي حيقق أفضل النتائج للمؤسسة، وبالنسبة

.واليت كثريا ما تصدر أسهم متلك الدولة كل احلصص يف رأمساهلا، فإن املساهم الوحيد هي الدولة

غالبا والصالحيات املخولة له فهو أحد الركائز األساسية يف املؤسسة هو املدير العام، وحبكم منصبه و مسري املؤسسة: المسيرين

ما يستشري مديري املصاحل و إطارات املؤسسة حبكم موقعهم يف املؤسسة وإطالعهم على خمتلف جوانب التسيري يف أي قرار

ومن بني أهم ،يت تواجه املؤسسةمتويلي يقرتحه أو اختاذ اخليار االسرتاتيجي املناسب للمؤسسة يف ظل الفرص والتهديدات ال

اإلطارات يف املؤسسة الذين ال ميكن االستغناء عن استشار�م مدير املالية واحملاسبة، فال ميكن اختاذ أي قرار اسرتاتيجي إال

. بالرجوع إليه للتأكد من أن اجلانب املايل يتحمل هذا اخليار االسرتاتيجي

األطراف الخارجية - ب

.املنافسة، الزبائن، احمليط اخلارجيوتضم املؤسسات

بالنسبة ملؤسسة مطاحن بين هارون توجد مؤسسات منافسة تابعة للدولة وأخرى خاصة؛ فبالنسبة : المؤسسات المنافسة

للمؤسسات التابعة للدولة فأهم املؤسسات املنافسة هي مطاحن سيدي راشد الناشطة يف والية قسنطينة، ومطاحن سيبوس

للقطاع اخلاص فنجد ية عنابة، وكذلك مطاحن الرياض الناشطة بوالية سطيف، أما بالنسبة للمؤسسات التابعة الناشطة بوال

.اليت تنافس املؤسسة بشدة منها مطاحن عمر بن عمر الدولية، مطاحن كنزة، مطاحن ميكسيكايل، مطاحن سباكالعديد منها و

الذي يعترب العميل األول للمؤسسة و الذي ) جممع حمبوبة لصنع العجائن (تبيع املؤسسة منتجا�ا للمؤسسة اخلاصة : الزبائن

كما أن املؤسسة تزود اخلبازة مبنتجا�ا ،إال أن طلبيا�م يف تناقص ضافة إىل جتار اجلملةإيساهم بقدر كبري يف رقم أعمال املؤسسة

.تراجع يف التعامل معهماألخرية سجل إال أنه يف اآلونة

. املؤسسة ال تتعامل مع املستهلكني و جتار التجزئة إال بنسبة شبه منعدمة وهو راجع لغلق نقاط البيع

يؤثر احمليط اخلارجي على اخليارات اإلسرتاتيجية للمؤسسة حمل الدراسة من خالل الفرص اليت تتاح : المحيط الخارجي

التدعيم من طرف الدولة عند اقتناء املواد األولية وتسهيل توفريها دون انقطاع، أو التهديدات اليت تواجه للمؤسسة كاحلصول على

.سسة مثل عدم جودة املواد األوليةاملؤ


34

املتخذة من طرف املدير العام بعد استشارة إطارات املؤسسة هي أهم وجهات القراراتبالنسبة ملؤسسة مطاحن بين هارون فإن

سة املالية النظر عند اختاذ القرارات املالية واإلسرتاتيجية، وبالتايل فاالسرتاتيجيات املتخذة من قبل املؤسسة تأخذ بعني االعتبار وضعية املؤس

. وكذلك الفرص والتهديدات اليت حتيط باملؤسسة

مناقشة النتائج : الثاني المطلب

. مناقشة النتائج املتوصل إليها يف الدراسة امليدانية سنحاول من خالل هذا املطلب

ومختلف نسبه الهيكل المالي: أوال

وهو ما يفسر نية املؤسسة يف ؛أن املؤسسة جلأت للزيادة من أمواهلا اخلاصة على حساب الديون اتضح من خالل امليزانيات املالية

وهو ما يبني أن وفر على األموال اخلاصة الالزمة لتمويل خمتلف أنشطتها تاملؤسسة تما دامت التخلص من هاته الديون وأعبائها

.الستغناء عن التمويل باالستدانةيف فرتة الدراسة تشكل من الزيادة يف األموال اخلاصة وا اهليكل املايل

أن األصول الثابتة أصبحت متثل أكرب نسبة مقارنة باألصول املتداولة هذه الزيادة الكبرية يف قيمة األصول الثابتة تبنيوكذلك

. وحتسينهاضمان استمرارية النتائج احملققة جتديد واستثمار العتاد اإلنتاجي من أجل بعملية راجعة إىل قيام املؤسسة

أن النتائجمن املالحظ الثابتة باألموال الدائمة، و اأصوهل قدرة املؤسسة على متويل مدى بةتقيس هذه النس: نسبة التمويل الدائم

النسبة أكرب من الواحد طيلة سنوات الدراسة، وهو ما يدل على وجود رأس مال عامل موجب وعلى أن املؤسسة حتقق توازن بني

.ميكن للمؤسسة تغطية أصوهلا الثابتة بأمواهلا الدائمةوعليه التمويل واالستثمار أي أن املؤسسة حتقق توازن هيكلي

من ما يالحظ، و اخلاصةتعرب هذه النسبة عن مدى تغطية األصول الثابتة للمؤسسة بواسطة أمواهلا : الخاصنسبة التمويل

هذه أنإال بأمواهلا اخلاصة، أن املؤسسة تغطي قيمتها الذاتية أن النسبة أكرب من الواحد طيلة سنوات الدراسة ما يعين النتائج

. ويرجع هذا االخنفاض احملسوس يف قيام املؤسسة بتجديد اآلالت اإلنتاجيةيف السنوات النسبة سجلت تذبذب واخنفاض

التزامات املؤسسة حنو دائنيها وعالقتها باألموال اليت يقدمها املالك، واملالحظ تقيس هذه النسبة : نسبة الديون إلى رأس المال

وهو ما يعكس اخنفاض ديون املؤسسة إلتباعها سياسة تسديد القروض الطويلة ؛ ويف تناقص معقولةأن هذه النسبة من اجلدول

.أمواهلا اخلاصة لتجنب أعباء الديون حيث اجتهت املؤسسة إىل االعتماد على واملتوسطة و كذلك الديون قصرية األجل

إذا ما مت بيع على تسديد ديو�ا يف حالة اإلفالس تعرب هذه النسبة عن مدى قدرة املؤسسة : نسبة الديون إلى إجمالي األصول

يدل على أن املؤسسة يف وضع وهو ماوهي يف اخنفاض؛ طيلة سنوات الدراسة 0.5أصوهلا، وما نالحظه أن النسبة أقل من

.مريح واخنفاض هذه النسبة يعين اخنفاض مسامهة اإلقراض يف متويل األصول والذي يرجع لتخلي املؤسسة عن التمويل باالقرتاض

أن النسبة ما نالحظهمسامهة الرفع املايل يف جمموع التمويل الداخلي، و مدى تقيس هذه النسبة : نسبة األصول لحقوق الملكية

ما وهذا االخنفاض يفسر بتخلي املؤسسة عن التمويل باالقرتاض؛ وهي يف اخنفاض مستمر أكرب من الواحد طيلة سنوات الدراسة

. متويلها الداخلي بشكل كبري على الرفع املايلاعتمدت يف يعين أن املؤسسة

ما يالحظ و دى اعتمادها على أمواهلا اخلاصة،املؤسسة ماليا ومتعرب هذه النسبة عن مدى استقاللية : نسبة االستقاللية المالية

جيدة وأن ما يعين أن املؤسسة تتمتع باستقاللية مالية وهي يف تزايد مستمر؛ طيلة سنوات الدراسة 0.5أن النسبة أكرب من


35

قدرة ةالنسبة، كما تعكس هذه النسبوعلى املؤسسة احلفاظ على هذه من أموال الدائنني ة تعتمد على التمويل الذايت أكثراملؤسس

.املؤسسة على رفع استقالليتها املالية وذلك بتقليص الديون إىل أدىن مستويا�ا

مطاحن بني هارون لمؤسسةالخيارات اإلستراتيجية المتاحة :ثانيا

إستراتيجية النمو

متحملة بذلك درجة خماطرة واألموال اخلاصة طويلة األجلالتمويل عن طريق الديون فبعد أن كانت تعتمد على املؤسسة تغري اجتاه

ألن نظر�ا كانت يف املدى الطويل أي أن خيارها ، تكاليف ثابتة إضافية اليت تتمثل يف فوائد الديوننامجة عن هذا النوع من التمويل و

التمويل الذايت إىل اجتهت، مث بداية النشاطلو كانت هناك تكاليف إضافية أو حتمل خسائر يف يهدف إىل حتقيق نتائج مستقبلية وحىت و

ذلك و ، وكذلك الديون قصرية األجل بتسديد الديون املتوسطة و الطويلة األجل وقامت طاملا أ�ا تتوفر على األموال الالزمة لتمويل نشاطا�ا

، وهو ال مينع أن نقول أن املؤسسة ما تزال الاملتمثلة يف الفوائد ما جعلها تركز على التمويل عن طريق رأس املللتخلص من أعباء الديون و

.املدى الطويلحتافظ على إسرتاتيجيتها على

كون ذلك من ناحية يواإلسرتاتيجيات اليت تتبعها و يغري من القرارات كبالتايل فإن املؤسسة باعتمادها على رأس املال أو الديون فذلو

.الفرضية األوىلة، أي أن املؤسسة باعتمادها على هيكل مايل معني فهو يؤثر على خيارا�ا اإلسرتاتيجية، وهو ما يثبت صحة درجة املخاطر

إستراتيجية التركيز

فهو يتيح هلا أن املزايا من العديد تكتسب معينة منتجاتصناعة بالتخصص يف باعتمادها إسرتاتيجية الرتكيز وذلك املؤسسة نإ

تعرفه تركز قدرا�ا املالية والتقنية والوظيفية لتنافس بنجاح وتتفوق يف هذا السوق، كما أ�ا تستفيد من خالل استمرار املؤسسة يف أداء ما

هاته الصناعات وتتفوق فيه، وبالتايل تتجنب الوقوع يف األخطاء املرتتبة على الدخول يف صناعات تضيف فيها مواردها اليت تستخدمها يف

تنمية منتجا�ا بإجراء تعديالت إىل جلأت املؤسسة أن كمااجلديدة ولكن بفوائد حمدودة، أو مواجهة �ديدات غري متوقعة للمؤسسة،

وحتسينات عليها مما أضاف هلا مزايا جديدة جعلت زبائن املؤسسة يف رضا شبه تام على منتجات املؤسسة، وذلك بعد أن لبت منتجات

. ؤسسة رغبات وحاجات املستهلك األخريامل

بإتاحتها الفرصة للمنظمة أو وحدات األعمال يف الرتكيز على هدف حمدد مما جيعلها أكثر اإلسرتاتيجيةوتأيت أمهية هذا النوع من

التخصص ميكن تلخيصها يف مسحت هذه اإلسرتاتيجية للمؤسسة من اكتساب العديد من املزايا ، كما فاعلية وكفاءة من املنافسني يف اجنازه

، منخفض التكلفة مقارنة باملنافسنيأي ختفيض هذه األخرية إىل أدىن حد ممكن وعليه يتم تقدمي منتج ،الرتكيز على التكلفةو ،ومنه اخلربة

.وهو ما يؤكد صحة الفرضية الثانية


36

العالقة بين الهيكل المالي والخيار االستراتيجي في مؤسسة مطاحن بني هارون : ثالثا

المؤسسة األطراف المتدخلة في اختيار الهيكل المالي والخيارات اإلستراتيجية في .1

: هناك عدة أطراف تؤثر يف القرارات املالية واإلسرتاتيجية يف املؤسسة؛ وميكن إدراجها يف جمموعتني

األطراف الداخلية

وهي السلطة اليت يتمركز لديها رأس املال الذي خيوهلا التدخل يف اختيار شكل التمويل املناسب وكذا اخليار : املسامهني -

االسرتاتيجي الذي حيقق أفضل النتائج للمؤسسة، وغالبا ما يهدف املسامهون إىل حتقيق أقصى األرباح وخدمة مصاحلهم

.ملؤسسة مطاحن بين هارون حمل الدراسة فإن املساهم الوحيد هي الدولةاخلاصة، وبالنسبة

إطارات املؤسسة وغالبا ما يستشري مديري املصاحل و صاحب الكلمة األخرية يف املؤسسة يعترب املدير العام للمؤسسة : املسريين -

قرتحه أو اختاذ اخليار االسرتاتيجي املناسب حبكم موقعهم يف املؤسسة وإطالعهم على خمتلف جوانب التسيري يف أي قرار متويلي ي

ستمراريتهاو ائيسي للمسريين هو بقاء املؤسسة للمؤسسة يف ظل الفرص والتهديدات اليت تواجه املؤسسة، يبقى أن اهلدف الر

. فأي قرار يتخذونه هو قرار اسرتاتيجي حبت

األطراف الخارجية

وبالنسبة ملؤسسة مطاحن بين هارون لناشطة يف نفس ا�ال داخل السوق، اتوجد العديد من املؤسسات : املؤسسات املنافسة -

جب على املؤسسة األخذ وهلذا و اليت تتميز مبنتجا�ا ذات اجلودة الرفيعةو توجد مؤسسات منافسة تابعة للدولة وأخرى خاصة؛

. بعني االعتبار نقاط قوة وضعف كل مؤسسة وكذلك االسرتاتيجيات املستقبلية

ن ويعترب بكميات أكرب من العمالء اآلخري) جممع حمبوبة لصنع العجائن (تبيع املؤسسة منتجا�ا للمؤسسة اخلاصة : الزبائن -

، إال أن طلبيا�م يف واخلبازة الذي يساهم بقدر كبري يف رقم أعمال املؤسسة، باإلضافة إىل جتار اجلملةالعميل األول للمؤسسة و

رة من أجل التهرب من دفع تلك املهنة، تغيري املؤسسة املتعامل معها أو التهرب من الفوتتناقص ويرجع ذلك إىل ترك معظمهم

. و أيضا لتخلي املؤسسة عن البيع بالدفع اآلجل الضرائب

دة منتجات على جو بصورة مباشرة ينعكسة حميطها اخلارجي ودراسة تغرياته، والذي يتحتم على املؤسسة دراس : احمليط اخلارجي -

. تنافسيتهاو املؤسسة

المؤسسة في العالقة بين الهيكل المالي والخيار االستراتيجي .2

يعترب اخليار اإلسرتاتيجي واهليكل املايل من القرارات ذات االرتباط حيث ميكن بناء قرار اخليار اإلسرتاتيجي مع األخذ بعني

على ضوء اخليار اإلسرتاتيجي الذي تعتمده املؤسسة اختيار هيكل رأمسالاالعتبار شكل اهليكل املايل املعتمد يف التمويل، كما ميكن أيضا

دمها على ضوء العنصر وهو ما يدل على أن العالقة بينهما هي عالقة تكافؤ، أي أنه ميكن بناء أح، كنمط للتسيري اإلسرتاتيجي

.اآلخر

كون ذلك من ناحية يواإلسرتاتيجيات اليت تتبعها و يغري من القرارات كاملؤسسة باعتمادها على رأس املال أو الديون فذل كما أن

ستوجب املرور يالعالقة ولدراسة هاته ة، أي أن املؤسسة باعتمادها على هيكل مايل معني فهو يؤثر على خيارا�ا اإلسرتاتيجيةدرجة املخاطر

مؤسسة حمل الدراسة فإن املسريين هم أصحاب القرار يف اختاذ القرارات وبالنسبة للاملسامهني، صلحة يف املؤسسة وهم املسريين و عرب طريف امل


37

على التمويل بالديون من أجل تدعيم فرتة الدراسةيف بداية اعتمدت مؤسسة مطاحن بين هارون حيث املالية واإلسرتاتيجية يف املؤسسة،

ألن نظر�ا إسرتاتيجية النمو املؤسسة، وهو ما يفسر تبيننشاطلو كانت هناك تكاليف إضافية أو حتمل خسائر يف بداية الو وحىتنشاطها

أي أنه ميكن بناء اخليار اإلسرتاتيجي على ضوء اهليكل املايل ،ىل حتقيق نتائج مستقبليةكانت يف املدى الطويل أي أن خيارها يهدف إ

خاصة وعلى الرغم من هذا توجد صعوبة يف توضيح هذه العالقة بالنسبة للمؤسسات احمللية .األوىل ةيثبت صحة الفرضيوهو ما للمؤسسة

.منها املؤسسات العمومية

مقارنة نتائج الدراسة بنتائج الدراسات السابقة: رابعا

: توصلت الدراسات السابقة إىل مجلة من النتائج ويكن إجياز أهم هاته النتائج يف

املالية األول احلصول على هيكل مايل ترتتب عليه أقل تكلفة وأكرب عائد للمسامهني والتقليل من املخاطرة يعترب غرض اإلدارة -

؛) 2002 مفيدة يحياوي (، بأكرب قدر ممكن

وكلما كان هذا القرار رشيدا كلما يعترب قرار التمويل من أهم العناصر يف املؤسسة، إذ على أساسه يتحدد مستقبل هذه األخرية -

؛) 2012 سمية لزغم( ، دى للوصول لألهداف املراد حتقيقها من طرف املؤسسةأ

تطور املنافسة واشتدادها يفرتض به تضييق جمال اخليارات اإلسرتاتيجية أمام املؤسسة إال أنه يف حالة مؤسسة اجلزائرية لالتصاالت -

نجوى حبهو عبد الوهاب بن بريكة (، ما يزال يف طور النمو قد عمل على العكس من ذلك، على اعتبار أن هذا القطاع

؛) 2007

من بني اخليارات على إسرتاتيجية التميز فيما يركز مصرف الرشيد على إسرتاتيجية الرتكيز يركز مصرف دار السالم األهلي -

.) 2005كاظم سناء جواد ( حسب ظروف كل فرع، تبين هاته اخلياراتاإلسرتاتيجية املتاحة هلما حيث مت

حيث شكلت هيكلها املايل ،تويل أمهية بالغة لقرار التمويل هذه النتائج تتوافق يف أغلبها مع نتائج دراستنا ألن املؤسسة حمل الدراسة

اء الديون، كما أن وجتنب أعببنسبة كبرية من أمواهلا اخلاصة بعد أن ختلت عن التمويل بالديون، وهذا رغبة منها يف حتقيق االستقاللية املالية

ئم املؤسسة اعتمدت على خيارين إسرتاتيجيني مها إسرتاتيجية النمو وإسرتاتيجية الرتكيز من بني اخليارات اإلسرتاتيجية املتاحة واليت تال

ر واشتداد املنافسة إال دراستنا فهي اليت تقول أنه رغم تطو اليت ال تتوافق و هيكلها املايل وتساعدها يف حتقيق األهداف املسطرة، أما النتيجة

، فبالنسبة ملؤسسة مطاحن بين هارون ونظرا للمنافسة مؤسسة اتصاالت اجلزائر ه مل مينع من تضييق جمال اخليارات اإلسرتاتيجية أمامأن

.الشديدة وكثرة املنافسني فإ�ا تقوم باختيار البديل اإلسرتاتيجي حسب ظروف احمليط اخلارجي


38

: الفصل خالصة

أن نسقط اجلانب النظري على الدراسة امليدانية، مستعينني بذلك على ما حتصلنا عليه من حاولنا من خالل هذا الفصل

يكل املايل بعد حتليل البيانات املالية املتحصل عليها من املؤسسة واملتمثلة يف امليزانيات املالية لسنوات اهلمعلومات من خالل تشخيص

.الدراسة

2009دراسة اهليكل املايل واخليارات اإلسرتاتيجية ملؤسسة مطاحن بين هارون خالل فرتة الدراسة املمتدة من لنا من خالل تبني

، وهي تركز على التمويل باألموال اخلاصة بعد ختليها عن التمويل بالديون واالستقاللية املالية أن املؤسسة تتمتع باالستقرار املايل 2013إىل

االستقاللية حتقيق وهذا رغبة منها يف نسبة قليلةمل يتبق إال تسديد هذه الديون و ب قامتوسطة وطويلة األجل، باإلضافة إىل أ�ا قصرية ومت

بالنسبة للخيارات اإلسرتاتيجية اليت اتبعتها املؤسسة فهي إسرتاتيجية الرتكيز إضافة إلسرتاتيجية النمو، وذلك من أجل احلفاظ أما . املالية

شرحية من الزبائن يف ظل املنافسة الشديدة اليت يعرفها السوق، وقد نبهنا أن املدير العام أكرب احلصة السوقية للمؤسسة وجذبعلى

اخليارات اإلسرتاتيجية املالئمة للمؤسسة بعد استشارة مديري املصاحل، أما ختيار اهليكل التمويلي املناسب و للمؤسسة هو صاحب القرار يف ا

.املؤسسات املنافسةو احمليط اخلارجي، فهي ممثلة يف الزبائن، املؤثرة على اختيار خليار اإلسرتاتيجي يف املؤسسة طراف اخلارجيةبالنسبة لأل

أي أنه ميكن لنا من خالل الدراسة أن العالقة بني اهليكل املايل واخليار اإلسرتاتيجي يف املؤسسة هي عالقة تكافؤ، اتضح كما

من أجل بناء قاعدة صناعية التمويل بالديون علىاملؤسسة يف بداية فرتة الدراسة اعتمدتحيث بناء أحدمها على ضوء العنصر اآلخر،

ة، أي أن املؤسسة باعتمادها على هيكل مايل كون ذلك من ناحية درجة املخاطر يواإلسرتاتيجيات اليت تتبعها و يغري من القراراتوهو ما

.نظر�ا كانت على املدى الطويل ألن النموإسرتاتيجية و ما يفسر اختيار املؤسسةهمعني فهو يؤثر على خيارا�ا اإلسرتاتيجية، و

Documents

ﺔﯿﻧاﺪﯿﻤﻟا ﺔﺳارﺪﻟا : ﻲﻧﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا · ﺔﯿﻧاﺪﯿﻤﻟا ﺔﺳارﺪﻟا : ﻲﻧﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا