In-Depth (Overweight)imgstock.naver.com/upload/research/industry/... · 2015-08-23 · Top-picks BUY 52,000 KB BUY 49,000 HOLD 10,000 BUY 19,000 ˘ˇ HOLD 35,300 BNK BUY 21,000 DGB

종목명 투자의견 목표가 Top-picks

신한지주 BUY 52000원

KB금융 BUY 49000원

우리은행 HOLD 10000원

기업은행 BUY 19000원

하나금융 HOLD 35300원

BNK금융 BUY 21000원

DGB금융 BUY 15000원

은행(Overweight)기준금리가 0가 된다면 은행주 ROE는

경제성장률 전망치 하향 등 경기회복 기대감이 낮아지고 있음 저금리 환경이 장기화되거나

추가적인 금리인하가 진행될 경우 은행주 수익성이 어떻게 될지에 대한 우려와 궁금증 발생

Issue

저금리 상황이 장기화되거나 추가적으로 금리가 낮아진다면 이자이익 감소 위협이 커지지만

비이자이익의 증가 일반관리비의 감소 대손비용의 감소 등의 긍정적 변화도 기대 가능

NIM이 하락하는 시간이 다른 영역의 개선을 준비하는 시간으로 연결된다면 이 과정에서 수익성을

개선시킬 기회요인 존재

Pitch

bull장기간 기준금리가 실질적으로 0인 일본은행은 NIM이 매우 낮지만 한국은행에

비해 ROE가 높고 PBR도 높음 비이자이익 일반관리비 충당금비용 등 이자이익 외

항목에서 낮은 이자이익률을 만회하고 있음

bull일본은행 사례는 저금리 환경이 레버리지 상승이나 충당금비용 감소에 도움이 되어

ROE 상승으로 연결되는 모습을 보여줌

bull해외자산 증가나 비은행 자회사 성장이 아닌 은행의 수익구조 변화를 통해서도 ROE

상승의 가능성을 보여준다는 점에서도 의미가 있음

Rationale

Companies on our radar

In-Depth

은행 김은갑 2184-2674 ekimktbcokr

24 Aug 2015

Figure 01 한국은행과 일본은행의 수익구조 비교

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25

한국은행 일본은행

순영업이익 이자이익 비이자이익

일반관리비 충당금비용 ROA (세전)

()

Note 1) 한국은행은 상장 은행주 기준 일본은행은 MUFJ SMFG Mizuho FG 3개사 합2) 재무항목별 비율은 총자산평잔 대비 비율

Source 각 사 KTB투자증권

CONTENTS03

08

11

15

34

36

38

4344

46

I Summary amp Key Chart

II 경제성장 둔화와 저금리 상황 장기화II-1 국내 경기성장 둔화II-2 한일 장기성장성 및 금리추이에서 비슷한 모습

III 한국은행보다 ROE가 높은 일본은행 III-1 일본은행의 NIM은 낮지만 ROA는 한국은행과 비슷 III-2 Leverage 차이로 ROE는 일본은행이 높음

IV 일본은행 수익성 기준금리 0의 선례IV-1 낮은 예대금리차 장기화와 이자이익 차이 IV-2 자산구조와 유가증권 운용구조의 차이 IV-3 금융그룹 구조와 비이자이익 차이 IV-4 일반관리비 차이 지점과 ATM 등 채널전략이 중요IV-5 충당금비용 차이 구조조정과 시장금리의 함수 IV-6 주가 amp Valuation

V 선례에서 찾는 시사점

VI 은행주별 투자의견 및 투자지표

VII AppendixVII-1 은행주별 수익구조 VII-2 한국은행별 국내지점 및 ATM 추이

VIII 종목별 투자의견신한지주 (055550) _Top-picks

BNK금융지주 (138930) _Top-picks

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In-Depth은행


본 보고서의 목적은 금리가 추세적으로 상승하지 않고 NIM이 축소되는 상황에서 은행주의 수익성을

고민해보는 것으로 기준금리가 일본 수준으로 낮아진다는 전제를 깔고 있는 것은 아니다 향후 추가적

인 기준금리 인하에 따른 시장금리 하락 또는 현수준에서 저금리의 장기화 등의 환경을 가정해도 충분

히 고민해 볼만한 내용이라 생각된다

경제성장률 전망치가 하향되고 있고 기준금리도 점차 낮아지고 있다 미국은 기준금리 인상을 논하고

있지만 국내 경기 및 가계공공기관의 부채 증가를 보면 기준금리 인상이 점차 어려운 상황으로 바뀌

는 듯하다 시장금리가 장기적으로 낮아지는 환경이 된다면 은행주 NIM이 지속적으로 축소되고 결국

은행주 이익은 거의ldquoZerordquo에 근접하게 되는 것 아니냐는 질문이 많아지고 있다 이러한 상황에서 경

기둔화의 모습이 비슷하고 기준금리가 0에 도달하고 일정기간이 지난 일본은행의 재무구조와 국내

은행의 재무구조를 비교해보고자 한다 일본은행의 NIM은 국내은행보다 확연히 낮지만 ROE는 높다

NIM이 낮아진 상황에서 일본은행은 무엇을 통해 국내은행보다 높은 ROE를 달성했는지 국내은행이

참고할만한 점을 찾아보고 국내은행주에 대한 시사점을 도출해보고자 한다 일본은행 사례는 해외자산

이나 비은행 자회사의 성장이 아니어도 ROE 상승이 가능한 변화를 보여준다는 점에서 의의가 있겠다

이자이익 저금리 상황이 오래 지속된 만큼 일본은행은 10 정도의 낮은 예대금리차를 보이고 있다

한국은행은 20가 넘어 차이가 크지만 시장금리 하락과 함께 한국은행의 예대금리차도 점차 낮아지

고 있다 큰 그림으로 보면 향후 한국은행의 수익성은 점차 하락하는 이자이익률을 비이자이익 증가와

일반관리비 및 충당금비용의 감소로 만회하는 정도에 달려 있을 전망이다 이자이익 규모는 이자이익

률이 하락해도 자산 증가 정도에 따라 유지되거나 증가할 수도 있다 일본의 사례처럼 저성장을 가정

하면 유지하는 정도도 만만치 않을 수 있으나 일본은행은 채권 증가에 의해 이자이익을 유지하는 모습

을 보여줬다

저금리가 장기화되면 대출금리와 국채금리의 차이가 좁혀져 은행이 대손위험을 부담하면서 대출을

취급할 유인이 점차 감소한다 대출수요 감소에 의한 부분도 있겠지만 일본은행의 유가증권 비중이 높

아진 현상은 대출금리와 국채금리의 차이 감소에 의한 영향도 있다 이는 특별히 노력했다기보다 자산

운용환경 변화에 따라 자연스럽게 생긴 변화라 할 수 있을 것이다 이러한 변화는 NIM 하락을 부채질할

수도 있으나 그에 상응하는 만큼 대손 발생 여지를 낮춰 충당금비용 감소를 이끌어 낼 수 있는 변화이다

비이자이익 일본은행은 총자산 중 유가증권 비중이 지속적으로 상승해왔고 유가증권 비중 상승은 자

연스럽게 비이자이익의 변동성을 확대시킨다 일본은행 경우처럼 저금리가 장기화되면 채권매매손실

의 여지는 크게 줄어들 수 있다 일본은행의 경우 보유 유가증권 중 만기보유보다는 매도가능증권의

비중이 높다 유가증권 관련이익을 추구하는 경향은 저금리환경이 변화를 유발하면서 한국은행도 비

슷해질 것이다 자연스러운 변화이건 의도적 변화이건 국채위주의 유가증권 증가는 위험가중자산에

부담을 주지 않아 BIS 비율에 변화 없이 레버리지 확대를 통한 ROE 상승에도 기여할 수 있다

In-Depth은행

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수수료이익 증가는 은행 외 자회사의 성장에서 해결방안을 찾아야 한다는게 일반적 인식이나 사실 은

행 외 자회사도 기본적으로 금융회사이므로 이자이익의 비중이 높은 경우가 많다 대형 증권사를 자회

사로 둔 금융지주의 경우에는 증권 자회사 성장을 통해 가능하겠지만 그렇지 않다면 은행 외 자회사의

성장이 수수료이익의 증가보다는 수익성 높은 자산의 증가로 이어지는 경우가 많다 일본은행의 사례

를 보면 은행 자체의 수수료이익률이 높다 결국 이는 규제강도에 따른 결과로 보인다 최근 은행권 수

수료 금리 배당 등 가격변수에 대한 금융당국의 인위적 개입을 막겠다는 보도가 있었다 어떠한 변화

가 있을지 지켜볼 상황이다

일반관리비 일본은행은 판관비용률이 크게 낮다 여러 원인이 있겠지만 일본은행의 지점과 ATM 수

는 시사하는 바가 크다 일본에서 가장 큰 금융지주사인 MUFG의 연결총자산 286조엔 중 은행자회사

의 자산은 231조엔이다 한국의 대형은행 대비 엄청난 규모임에도 지점 수는 국내 대형은행 정도이다

국토면적이 일본이 한국의 38배임을 감안하면 일본은행의 지점 수는 매우 작다고 할 수 있다 그러나

MUFG 1개사의 ATM 수는 한국은행 전체 합보다 많다 지점을 줄이고 ATM 수를 늘려 고객불편을 최

소화하면서 비용감소를 이끌어 낸 모습이다 한국은행들이 생각해볼 부분이 많은 모습으로 생각한다

비용절감을 떠올릴 때 쉽게 생각할 수 있는게 인건비 감소인데 인당 인건비의 감소는 경쟁력 저하를

가져올 수 있다 지점 등 채널 변화를 통한 인적 물적 비용의 감소가 보다 바람직할 것이다 요즘 핀테

크라는 화두 아래 비대면접촉 채널이 자주 언급되는 환경 변화도 은행 입장에서는 비용절감의 결과를

이끌어 낼 기회로 보고 있다

충당금비용 일본은행의 충당금비용률은 한국은행에 비해 매우 낮은데 이 부분은 수익성 제고에 크게

기여할 여지가 있으면서도 일본은행만큼 개선되기에는 다소 한계가 있을 것으로 보인다 일본은행의

낮은 충당금비용률은 과감한 구조조정 부실채권 정리 이후의 환입요인과 저금리에 의한 대손 감소가

원인으로 파악된다 리먼사태 이후 한국은행들의 부실채권 정리는 지원이 우선시되는 모습으로 향후

환입에 대한 큰 기대는 어려워 보인다 저금리에 의한 대손감소는 첫째 은행의 보수적 대출운용 둘째

대출자 부담감소의 경로를 통해 이루어질 것이다 저금리 환경에 의해 대출금리 산정 시 대손에 대한

가산금리폭이 축소될수록 은행 입장에서는 보수적이 될 수 밖에 없기 때문에 대출자 선별과정에서 대

손위험을 낮추게 될 것이다 그리고 저금리환경은 이자비용 부담을 낮춰 대출자의 대손 가능성도 낮출

것이다 한국은행의 경우 아직 첫번째 요인이 적용될 만한 금리수준은 아닌 것으로 보이고 둘째 부담

감소에 의한 대손감소는 이미 일정부분 진행중인 상황으로 보인다 속도는 느리지만 충당금비용률이

점차 하락하고 있다

은행주 이익에 이자이익이 크게 기여하는 것은 사실이다 그리고 NIM이 점차 하락하니 이자이익과 은

행주 이익을 걱정하는 것도 당연한 일이다 하지만 일본은행 사례는 저금리에 의한 이자이익 감소가

레버리지 상승 비이자이익 증가 충당금비용 감소 등 다른 재무항목에 도움이 되는 모습도 보여준다

그리고 한국은행보다 높은 ROE도 보여주고 있다 NIM이 하락하는 시간이 다른 영역의 개선을 준비

하는 시간으로 연결되어야 할 것이다 이 과정에서 수익성 하락의 위협요인 못지 않게 수익성 제고의

기회요인도 있을 것이다

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()

장기성장추세 (좌)

일본채 10년 (우)

Figure 02 일본 장기성장추세 하락과 금리하락

Note 장기성장추세는 실질 GDP 10년 평균Source Bloomberg KTB투자증권

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011 031 051 071 091 111 131 151

()()장기성장추세 (좌)

국고채 10년 (우)

Figure 03 한국 장기성장추세 하락과 금리하락

Note 장기성장추세는 실질 GDP 10년 평균Source 한국은행 KTB투자증권

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년

Figure 04 90년대 일본 금리 추이와 비교

Source Bloomberg KTB투자증권

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01 04 07 10 13

(p)()

차이 (우) 일본채 10년 (좌)국고채 10년 (좌)

Figure 05 한일 금리차 최소수준으로 축소


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이자이익 비이자이익 일반관리비 충당금비용 ROA (세전 )

()

+_

_

=

Figure 06 한국은행 수익구조

Source KTB투자증권

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()

+

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_

=

Figure 07 일본은행 수익구조

Source MUFJ SMFG Mizuho FG KTB투자증권

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차이 (한-일)

ROA (세전이익 한)

ROA (세전이익 일)

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Figure 08 한일은행 ROA 추이 비교


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()차이 (한-일)

ROE (세전이익 한)

ROE (세전이익 일)

Figure 09 한일은행 ROE 추이 비교


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차이(한-일) 이자이익(한)

이자이익(일)

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Figure 10 한일은행 이자이익률 추이 비교

Note 총자산평잔 대비 이자이익 비율 Source KTB투자증권

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차이(한-일) 비이자이익(한)비이자이익(일)

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Figure 11 한일은행 비이자이익률 추이 비교


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차이(한-일) 수수료이익(한)수수료이익(일)

()

Figure 12 한일은행 수수료이익률 추이 비교


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차이(한-일) 기타비이자이익(한)기타비이자이익(일)

()

Figure 13 한일은행 기타 비이자이익률 추이 비교

Note 비이자이익 중 수수료이익을 제외한 매매평가익 등 Source KTB투자증권

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차이(한-일) 일반관리비(한)

일반관리비(일)

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Figure 14 한일은행 일반관리비비율 추이 비교


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차이(한-일) 충당금비용(한)

충당금비용(일)

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Figure 15 한일은행 충당금비용률 추이 비교


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()() 충당금비용률 (좌)대출금리(우)충당금비용추세선 (좌)

Figure 16 일본은행 대출금리와 충당금비용률 추이

Source 일본은행 KTB투자증권

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()()충당금비용률 (4분기 이동평균 좌)대출금리(신규기준 우)충당금비용 추세선 (좌)

Figure 17 한국은행 대출금리와 충당금비용률 추이

Source 한국은행 KTB투자증권

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신한 KB 우리 기업 하나 BNK DGB MUFG SMFG MHFG

ROE (우)PBR (좌)

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Figure 18 한일은행주 PBR ROE 비교


(20033=100)

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TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대

Figure 19 일본은행지수와 시장지수


In-Depth은행

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민간소비 (우)

( YoY) ( YoY)GDP (실질 좌)

Figure 20 경기성장 및 민간소비 둔화


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CPICore CPI

생활물가( YoY)

Figure 21 물가수준 하향

Note Core CPI는 농산물 및 석유류 제외지수 Source KOSIS KTB투자증권

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일평균수출액 (우) (억달러)일평균수출증가율 (좌)

( YoY)

Figure 22 수출증가율 하락

Source 산업통상자원부 KTB투자증권

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()(배) 통화승수 (좌)


Figure 23 금리하락과 통화승수 하락


II 경제성장 둔화와 저금리 상황 장기화 II-1 국내 경기성장 둔화

경제성장률 전망치는 점차 하향되고 경기회복에 대한 기대수준도 낮아지고 있다 물가수준도 인플레

이션보다는 디플레이션을 우려해야 하는 모습에 가깝다 해외 수요 감소 등으로 수출도 부진하다 미

국 금리인상 등 해외 요인에 의해 기준금리 인상 없이도 국내 시장금리가 오르는 상황도 예상 가능하

지만 낮은 경제성장률 물가수준 수출부진 가계부채 및 공공부채의 증가 등을 감안하면 향후 국내 통

화정책은 강도 차이는 있을지라도 완화적 스탠스에서 크게 벗어나지 않을 전망이다

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In-Depth은행

II-2 한일 장기성장성 및 금리추이에서 비슷한 모습

장기 GDP 성장률은 하락하는 추세이며 금리수준도 낮아지는 성장률에 수렴해가고 있다 과거대비 변

동성도 축소되고 있는데 경기회복 시에도 이전 수준을 기대하기는 어려울 전망이다 이러한 모습은

절대 수치의 차이는 있지만 과거 일본의 성장률 및 금리하락과 유사하다 일본의 경우 경기성장이 둔

화되던 80~90년대에 경제성장률의 지속적 하락으로 완화적 통화정책이 유지되면서 금리하락이 이어

졌다 2010년 10월 이후에는 정책금리를 0로 인하했다 2007년 이후 국고채 금리 추이는 일본의 90

년대 국채금리 하락과 모습이 매우 유사하며 하락하는 속도가 약간 느릴 뿐이다 상승하는 국면도 있

으나 추세적으로는 하락세이다 국내도 경기회복이 가시화되지 않는다면 비슷한 흐름이 예상된다

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Figure 24 추세적 하락세인 GDP 성장률

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GDP 성장률 (YoY)

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Figure 29 일본 GDP 및 민간소비


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소비자물가

근원소비자물가

Figure 30 일본 물가 상승률 추이

Note 근원소비자물가는 농산물 및 석유류 제외지수Source Bloomberg KTB투자증권

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()

Note 1) 한국은행은 상장 은행주 기준 일본은행은 MUFJ SMFG Mizuho FG 3개사 합 2) 각 재무항목별 비율은 총자산평잔 대비 비율 3) 한국은행은 2015년 전망치 일본은행은 2015년 3월말 결산수치임 4) 일본은행의 충당금비용률이 매우 낮은데 일부 환입요인이 발생했기 때문 하지만 실적보다 증가하는 수준인 각사별 차후년도 계획 상 비용을 적용해도 수치가 큰 차이는 없음


III 한국은행보다 ROE가 높은 일본은행 III-1 일본은행의 NIM은 낮지만 ROA는 한국은행과 비슷

일본은행의 세전 ROA는 한국은행과 비슷하다 시장금리가 낮으니 일본은행의 예대금리차는 10 정

도로 매우 낮은 상황에서도 ROA가 한국은행들과 비슷한 원인을 살펴보고자 한다 간단하게 말하면

한국은행은 상대적으로 수익도 크고 비용도 큰 구조이다 총자산평잔 대비 비율로 봤을 때 한국은행

의 이자이익률은 18인데 반해 일본은행은 08 정도이다 비이자이익률이 한국은행이 04인 반면

일본은행은 07로 높긴 하지만 이자이익과 비이자이익을 합친 순영업이익률은 이자이익 차이에 의해

한국은행이 크게 높다 하지만 일반관리비나 충당금비용이 일본은행이 낮기 때문에 ROA가 비슷해진다

시계열로 보면 일본은행은 각 항목이 큰 변화 없는 수준에서 유지되고 있고 한국은행은 이자이익률이

점차 하향되는 추세이다 한국은행의 비용률도 더디게나마 낮아지고 있으나 이자이익률 하락 속도를

따라가지 못해 ROA가 낮아지는 모습이다 앞서 살펴본 바와 같이 완화적 통화정책이 장기화되면 이

자이익률 하락이 불가피하다 일본은행의 선례를 참고하면 수익성 하락을 만회하는 길은 비이자이익

의 증가 또는 일반관리비나 충당금비용의 감소를 통해 이루어져야 할 것이다 각 재무항목별로 양국

은행들의 차이점과 한국은행 입장에서 수익성 개선이 가능한 부분을 살펴보자

In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

08

10

12

14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

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30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014

ROA (세전) 이자이익 비이자이익

일반관리비 충당금비용

()

Figure 34 한국은행 수익성 추이


-01

01

03

05

07

09

11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()

Figure 35 일본은행 수익성 추이


0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(십억원) 이자이익비이자이익순영업이익

Figure 36 한국은행 이자비이자이익 추이

Source 당사 커버리지 7개사 KTB투자증권

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

이자이익비이자이익순영업이익

(조엔)

Figure 37 일본은행 이자비이자이익 추이


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In-Depth은행

0

5

10

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25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)

Figure 38 한국은행 일반관리비충당금비용 추이


-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(조엔)일반관리비

충당금비용

Figure 39 일본은행 일반관리비충당금비용 추이


0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)

Figure 40 한국은행 충전이익세전이익 추이


-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익세전이익

(조엔)

Figure 41 일본은행 충전이익세전이익 추이


In-Depth은행

14 Page

III-2 Leverage 차이로 ROE는 일본은행이 높음

한일 은행의 ROA는 큰 차이가 없는데 ROE는 차이가 크다 2012년 이전까지는 한국은행의 ROE가

높았으나 2012년 이후 일본 은행의 ROE 가 평균적으로 4p 정도 높다 2012년 이후 ROA 차이는 거

의 없는데 ROE 차이가 생기는 원인은 레버리지 비율의 차이다 [자산자본]의 레버리지 비율을 말한다

ROE = ROA times 레버리지 비율 = [순이익자산] times[자산자본] 으로 분해된다

ROA의 차이가 없어도 레버리지 비율이 일본은행이 높기 때문에 ROE 차이가 생기고 있다 레버리지

비율이 높다는 것은 자본 대비 자산 규모가 크다는 것으로 이 경우 BIS 비율 등 규제자본비율은 낮을

것으로 생각하는게 상식적이다 그러나 일본은행의 각종 자본비율은 오히려 한국은행보다 높다 이 현

상의 원인은 자산구조 부분에서 후술하도록 하고 지금은 양국 은행 간 레버리지 비율 차이에 의해 ROE

차이가 생긴다는 점만 짚고 넘어가겠다

-02

00

02

04

06

08

10

12

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16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

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30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)

Figure 44 한일은행 레버리지 비율 추이 비교


0

3

6

9

12

15

18

BIS 비율 Tier1 비율 보통주 비율

한국은행일본은행

()

Figure 45 한일은행 자본비율 비교


15 Page

In-Depth은행

00

05

10

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20

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30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()


Note 총자산평잔 대비 이자이익 비율Source KTB투자증권

00

05

10

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25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()

Figure 47 일본은행 예대금리차 추이

Note 신규 취급액 기준 Source 일본은행 KTB투자증권

00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

일본 국고채 10년

신규 대출금리

()

Figure 48 일본은행 대출금리와 국고채 금리 추이


15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004

Depositlending spreadDeposit rate

13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1

Figure 49 MUFG 대출 및 예금금리 추이

Source MUFG KTB투자증권

IV 일본은행 수익성 기준금리 0의 선례 IV-1 낮은 예대금리차 장기화와 이자이익 차이

일본은행의 총자산대비 이자이익률은 아주 느리게 하락하고 있으나 10여년간 10 수준을 유지하고

있다 이는 예금과 대출금리가 하향 안정화되면서 예대금리차가 하향되고 있는 모습과 일맥상통한다

한국은행의 이자이익률은 NIM이 높은 만큼 높은 수준을 보이고 있으나 하락속도가 상대적으로 빠르

기 때문에 일본은행과 차이는 좁혀지고 있다 향후 저금리가 장기화되면 점차 비슷한 수준으로 수렴할

가능성이 높다 일본은행은 더 낮아질 여지가 없는 수준에 도달한 상태가 장기화되고 있다고 볼 수 있고

한국은행의 문제는 경기부진과 저금리가 장기화되면 수익성이 더 낮아질 여지가 남아 있다는 점이다

In-Depth은행

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일본은행 수치 중 예대금리차가 10 정도이고 NIM은 05~06 정도로 한단계 낮다 이는 이자부자

산 중 금리가 상대적으로 낮은 유가증권 비중이 높기 때문인데 이 부분은 한일은행의 자산구조 차이

를 살펴보는 부분에서 후술하겠다 이자자산의 수익률은 은행별로 다소 차이를 보이는데 이는 유가증

권의 비중 (특히 국채)과 대출종류에 따른 차이라 할 수 있다

낮아지는 수익성을 극복할 수 있는 방법으로 국내 은행의 해외 진출이 자주 언급된다 일본 은행들 중

가장 해외 진출 정도가 높은 MUFG(수익의 40가 해외에서 발생)를 보면 해외 자산의 수익률이 높다

Bank of Ayudhya를 56억달러에 인수하고 방콕지점과 합친 태국의 Krungsri의 (태국 개인대출 MS

27로 1위 기업대출 MS 8로 5위)의 NIM은 37로 매우 높다 하지만 자산 비중이 연결총자산의

21 정도로 전체 수익성에 미치는 영향은 크지 않다 한국은행들의 해외진출은 상대적으로 적극적이

지 않고 어느 정도 진출이 이루어져도 전체 자산대비 비중이 낮은 점은 마찬가지일 것이다

04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()

Figure 50 MUFG 국내해외 예대금리차와 NIM


00

02

04

06

08

10

12

14

16

MUFG 국내 MUFG 해외 SMFG 국내 SMFG 해외

이자자산 수익률

이자부채 비용률

()

Figure 51 일본은행 국내해외 수익률 비교

Source MUFJ SMFG KTB투자증권

10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047

()SMEAllLarge corporate

Figure 52 MUFG 기업대출 예대금리차


44 43 421

37

00

10

20

30

40

50

FY13 FY14 FY151Q FY152Q

NIM

태국 정책금리

()

Figure 53 Krungsri NIM 추이

Source MUFJ Krungsri KTB투자증권

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In-Depth은행

한국은행의 원화 예대금리차는 2 초반대이다 아직은 일본은행과 차이가 있지만 향후 경기부진에

따라 완화적 통화정책이 진행된다면 점차 일본은행의 예대금리차에 접근할 수 있다 최근 은행 NIM이

하락하는 속도를 보면 금리여건에 따른 하락뿐만 아니라 안심전환대출 등 제도적 측면에 의해 하락 속

도가 빨라진 사례도 있다 물론 일본은행 수준까지 하락하지 않을 수도 있고 그 정도로 경기부진이 장

기화되지 않는게 바람직하겠지만 보수적 전망 하에 운용자산 구조변화나 비용절감 등을 통해 향후 대

비를 해야 할 시기로 보인다

14

17

20

23

26

29

32

35

10

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30

40

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80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()

대출금리 (좌)수신금리 (좌)예대금리차 (우)

Figure 55 한국은행 잔액기준 예대금리차 추이

Note 요구불예금이 포함된 총수신 기준 Source 한국은행 KTB투자증권

10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 대출금리 (좌)저축성수신금리 (좌)예대금리차 (우)

Figure 56 한국은행 신규기준 예대금리차 추이


Figure 54 기준금리와 NIM 추이

19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)

국고채 3년 금리 (좌)

NIM (우)


In-Depth은행

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IV-2 자산구조와 유가증권 운용구조의 차이

이자이익 외 기타 재무항목을 비교하기 전에 한일은행 간 자산구조와 유가증권 운용구조 상 차이를 살

펴보고자 한다 앞서 언급한 레버리지비율 차이가 크지만 BIS비율이 비슷한 점 비이자이익률의 차이

등 여러요인이 자산구조와 유가증권 운용구조의 차이에서 비롯된 부분이 많기 때문이다

은행의 성장성을 논할 때 우리는 대출의 성장성을 떠올린다 대출의 비중이 높기 때문에 당연하다고

할 수 있지만 일본은행은 총자산 중 유가증권의 비중이 높아 대출증가율이 총자산 증가율에 미치는 영

향이 상대적으로 낮다 한국은행은 대출증가율이 총자산증가율의 대부분을 설명한다 일본은행은 대

출증가율이 낮아진 90년대 초반부터 꾸준히 유가증권이 대출보다 크게 증가하면서 이러한 구조가 되

었다 부실대출이 정리되면서 디레버리징이 진행됐고 금리가 빠르게 하락하던 시기였다

-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()

Figure 57 일본은행 대출증가율 추이


0

200

400

600

800

1000

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1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출

현금및 예치금 총자산

(조엔)

Figure 58 일본은행 자산별 규모 추이


-10

0

10

20

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40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율

Figure 59 한국은행 대출증가율 추이


0

200

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800

1000

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1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014

현금및 예치금 유가증권

대출채권 총자산

(조원)

Figure 60 한국은행 자산별 규모 추이


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In-Depth은행

일본은행들은 거의 20년 동안 한두 해를 제외하고 자산증가율이 대출증가율보다 높았다 유가증권의

증가율은 높은 변동성을 보이고 있다 반면 한국은행들은 대출증가율이 자산증가율보다 높은 경우가

일반적인 모습이다 이러한 차이가 오랜 기간 누적된 결과 일본은행은 총자산 중 대출비중이 46 유

가증권 비중이 30이고 한국은행은 대출비중이 73 유가증권 비중이 15로 큰 차이가 생겼다

향후 한국은행들의 대출 비중이 현수준보다 확대되지는 않을 전망이다 2015년은 주택담보대출 중심

으로 대출증가율이 높았으나 지속될 정도의 수준이 아니고 가계부채 종합대책 등에 의해 2016년부터

는 증가율이 둔화될 것으로 보이기 때문이다 저성장 국면이 장기화될수록 일본은행과 유사한 구조를

보일 가능성이 높다고 판단된다

-15

-10

-5

0

5

10

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1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

대출 유가증권 총자산

()

Figure 61 일본은행 자산별 증가율 추이


-10

-5

0

5

10

15

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25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

대출 유가증권 자산총계()

Figure 62 한국은행 자산별 증가율 추이

Source 금융감독원 KTB투자증권

0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013

대출 (좌) 유가증권(우)현금및 예치금 (우)

() ()

Figure 63 일본은행 자산비중 변화 추이

Note 총자산대비 비중 추이 Source 일본은행 KTB투자증권

10

13

16

19

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25

28

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73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()

Figure 64 한국은행 자산비중 변화 추이

Note 총자산대비 비중 추이 Source 금융감독원 KTB투자증권

In-Depth은행

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일본은행은 총자산 중 유가증권 비중이 높을 뿐만 아니라 유가증권 운용구조 상에서도 한국은행과 큰

차이를 보이고 있다 결론적으로 유가증권을 보다 공격적으로 운용한다고 볼 수 있다 매도가능증권의

비중이 한국은행의 배 이상이며 매도가능증권 중에서도 주식 비중이 높아서 변동성이 있더라도 매매

이익 제고를 위한 포지션을 취하고 있다 반면 한국은행은 만기보유증권의 비중이 높다 특이한 점은

일본은행이 유가증권 중 국채보유 비중이 높은 점인데 매매이익 등 수익률 제고를 위한 방향과 맞지

않는 듯 보일 수 있지만 이는 저금리의 산물로 해석된다 저금리 상황에서 대출금리와 국채금리의 큰

차이가 없어 국채보유에 의한 기회비용이 적기 때문으로 보인다 대기업대출금리와 국채 10년물 금리

가 거의 차이가 없고 중소기업대출금리는 다소 높으나 대손을 감안한 만큼 금리차를 보이려면 대손비

용률이 매우 낮아야 하는 수준이다 결국 의도했다기 보다는 저금리의 환경이 만들어낸 산물의 성격이

강하며 한국은행들도 저금리 상황이 장기화되면 비슷해질 구조로 판단된다

0

5

10

15

20

25

유가증권 총자산 매도가능증권 총자산 주식 매도가능증권

일본은행

한국은행

()

Figure 65 한일은행 유가증권 비중 비교

Source 금융감독원 각 사 KTB투자증권

0

10

20

30

40

50

일본은행 한국은행

만기보유증권유가증권

국채유가증권

()

Figure 66 한일은행 만기보유증권 국채비중 비교


Figure 67 한일 은행별 유가증권 비중 비교

0

5

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20

25

30

신한 국민 우리 하나 외환 기업 부산 경남 대구 국내합 MUFG SMFG Mizuho

유가증권 총자산

매도가능증권 총자산

주식 매도가능증권

()


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In-Depth은행

이러한 유가증권 운용구조의 차이는 자본비율과 레버리지 차이로 연결된다 일본은행들이 레버리지

비율이 높으면서도 자본비율이 오히려 한국은행보다 높은 현상은 유가증권 보유비중이 높기 때문이

며 특히 국채의 비중이 높기 때문이다 이는 앞서 밝힌 바와 같이 ROE 차이의 요인이 되므로 주식측

면에서는 매우 중요한 차이라 할 수 있다 국채 비중이 높으면 수익성이 낮아지는 문제가 있으나 금리

가 워낙 낮아 대출이나 국채나 수익률에 큰 차이가 없기 때문에 가능한 구조라 판단된다

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

MUFG SMFG Mizuho 한국

BIS

Tier1

()



10

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16

18

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20

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40

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60

70


위험가중자산총자산

레버리지배수

() (배)

Figure 70 한일은행 레버리지 비교


Figure 68 한일 은행별 유가증권 보유 구조 비교

0

10

20

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40

50

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70



국채유가증권

()


In-Depth은행

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IV-3 금융그룹 구조와 비이자이익 차이

일본은행의 비이자이익률은 수치도 높고 매우 안정적인 부러운 구조이다 수수료이익률은 큰 차이는

없지만 한국은행보다 높은 수준이 안정적으로 유지되고 있고 유가증권 관련이익이 중심인 기타 비이

자이익도 한국은행과 20bp 이상의 차이를 유지하면서 안정적인 모습이다 유가증권 관련이익률이 높

은 것은 앞서 살펴본 매매이익을 전제로 한 공격적인 포지션이 큰 역할을 한 것으로 추정된다 전체적

으로 순영업이익 중 비이자이익이 차지하는 비중이 50에 근접하고 있다

-06

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG Mizuho 합계

비이자이익비중

()

Figure 74 일본은행 비이자이익 비중


23 Page

In-Depth은행

국내에서도 이자이익의 수익성이 추세적으로 하락하는 과정에서 비이자이익의 중요성이 많이 언급되

었다 그리고 비이자이익 비중을 높이려면 은행 외 자회사의 이익기여도가 높아져야 한다는 주장이 일

반적이었다 그러나 일본은행들을 살펴보면 비은행자회사의 자산이나 이익 비중이 한국은행보다 크

게 높은 것은 아닌데 은행의 규모가 워낙 커서 비은행자회사의 자산 이익비중이 높아지기 쉽지 않은

구조이다 하지만 비은행자회사의 비중은 높지 않아도 비이자이익 비중은 크게 높은 모습들이 보인다

이는 은행 자체의 비이자이익 비중이 높기 때문이다

Figure 75 일본 금융지주사별 비은행 규모 및 이익 비중

201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG

비은행계열 (좌)

은행계열 (좌)

순이익 중 비은행계열 비중 (우)(십억엔) ()

Note 비은행계열사에는 일부 해외은행이 포함되었고 은행비중은 국내 가장 대표적인 은행만 합산함 MUFG는 도쿄미츠비시UFJ와 미츠비시UFJ 신탁은행 2개 은행 합산 SMFG는 스미토모미츠이은행 Mizuho는 미즈호은행과 미즈호신탁은행 2개 은행 합산


Figure 76 금융지주 기준 비은행자산 및 이익 비중 비교

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

신한지주 KB금융 하나금융 BNK금융 DGB금융 국내 합 MUFG SMFG Mizuho

비은행자산 비중

비은행이익 비중

()

Note 일본은행은 201503 결산기준 한국은행은 201412 결산기준 국내합은 단순평균 Source 각 사 KTB투자증권

In-Depth은행

24 Page

Figure 77 금융지주 기준 비이자이익 비중과 비은행이익 비중

0

10

20

30

40

50

60

신한지주 KB금융 우리은행 하나금융 기업은행 BNK금융 DGB금융 국내 합 MUFG SMFG Mizuho

비이자이익 비중비은행이익 비중

()

Note 일본은행은 201503 결산기준 한국은행은 201412 결산기준 BNK금융은 염가매수차익 제외 Source 각 사 KTB투자증권

Figure 78 일본 금융지주 은행비은행이익 비중 (단위 십억엔 )

Note Differences는 연결순이익과 은행자회사 순이익의 차이로 비은행자회사와 그룹연결조정 등이 포함 Source 각 사 KTB투자증권

순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311

Mitsubishi UFJ Securities Holdings 977 509 99 49

MUFG Americas Holdings Corporation 575 892 58 86

KS 531 00 51

Mitsubishi UFJ NICOS 250 146 25 14

ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000

Sumitomo Mitsui Banking Corporation 6053 6430 725 853

Differences 2301 1106 275 147

SMBC Nikko Securities 646 647 77 86

Sumitomo Mitsui Finance and Leasing 353 402 42 53

Sumitomo Mitsui Card 235 260 28 35

SMBC Consumer Finance 294 112 35 15

SMBC Friend Securities 100 74 12 10

Cedyna 197 -27 24 -04

SMBC Guarantee 07 05 01 01

MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000

Mizuho Bank + Trust amp Banking 5825 4804 846 785

Mizuho Trust amp Banking 522 572 76 93

Differences 1059 1315 154 215

Mizuho Securities 512 586 74 96

25 Page

In-Depth은행

일본은행은 은행기준으로 봐도 비이자이익 비중이 높고 수수료이익 비중도 높다 이 점에 있어 한국

은행들과 큰 차이를 보이는데 이자이익 수익성이 크게 낮은데도 ROA가 비슷할 수 있는 주요 원인 중

하나이다 수수료이익 외 비이자이익 비중이 높은 원인으로 은행 자체의 유가증권 매매 평가 배당 등

운용이익의 비중이 높은 점이 눈에 띈다

Figure 79 은행기준 비이자이익 및 수수료이익 비중 비교

0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

신한은행 국민은행 우리은행 기업은행 하나은행 외환은행 부산은행 대구은행 MUFG SMFG Mizuho

비이자이익 비중수수료이익 비중

()

Note 1) MUFG는 도쿄미츠비시UFJ와 미츠비시UFJ 신탁은행 2개 은행 합산 SMFG는 스미토모미츠이은행 Mizuho는 미즈호은행과 미즈호신탁은행 2개 은행 합산

2) 각 비중은 순영업이익 (이자이익과 비이자이익의 합) 대비 비중임 Source 각 사 KTB투자증권

Figure 80 은행기준 유가증권 관련이익 비중 비교

-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014


유가증권관련이익 이자이익

유가증권관련이익 순영업이익

()

Note 1) 유가증권 관련이익은 매매 평가 배당이익으로 관련비용을 차감한 순액 기준2) MUFG는 도쿄미츠비시UFJ와 미츠비시UFJ 신탁은행 2개 은행 합산 SMFG는 스미토모미츠이은행

Mizuho는 미즈호은행과 미즈호신탁은행 2개 은행 합산 3) 각 비중은 순영업이익 (이자이익과 비이자이익의 합) 대비 비중임


송금 금액 당행 동일 지점 당행 타 지점 타 은행

ATM (카드) 은행 카드 개인 3만엔 미만 무료 108엔 270엔

3만엔 이상 무료 108엔 432엔

법인middot단체 3만엔 미만 무료 108엔 270엔


은행 카드 이외 3만엔 미만 무료 108엔 270엔

(신용금고middot신용조합 등) 3만엔 이상 무료 216엔 432엔

ATM (현금) 3만엔 미만 216엔 216엔 432엔

3만엔 이상 432엔 432엔 648엔

미츠비시 도쿄 UFJ 다이렉트 3만엔 미만 무료 무료 216엔

(인터넷middot모바일(자동응답) 뱅킹) 3만엔 이상 무료 무료 324엔

미츠비시 도쿄 UFJ 다이렉트 3만엔 미만 108엔 108엔 432엔

(폰뱅킹 - 오퍼레이터) 3만엔 이상 324엔 324엔 648엔

창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔

(등록 송금 서비스 포함) 3만엔 이상 540엔 540엔 864엔

구분 한국(4대은행) 일 본(UFJ) 미 국(BOA)

송금수수료 당행 창구 이용 3000~5000

자동화기기

인터넷뱅킹 일부면제()

텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹

자동화기기인출 당행 마감전 면제 면제

마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

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가장 발생빈도가 많고 일반적인 계좌관련 수수료를 비교해보면 일본은행이 한국은행보다 계좌관련

처리 건당 수수료가 높다 한국은행들이 보다 빠른 속도로 지속적인 수수료 인하를 해왔던 영향으로

파악된다 은행간 수수료가 큰 차이 없는 점은 양국은행들 모두 비슷하다

Figure 81 한미일 수수료비교 (단위 원)

Note 1) 한국은 국민 우리 신한 하나은행의 연합회 비교공시 기준 (lsquo15 4 15) 2) 적용환율(lsquo15 4 15) 91609원100엔 109610원1달러3) 은행연합회 자료는 면제로 되어 있으나 지점구분에 따라 일부만 면제되기 때문에 수정함

Source 은행연합회 KTB투자증권

Figure 82 미츠비시도쿄 UFJ은행 수수료

Source 三菱東京ＵＦＪ銀行 KTB투자증권

면제

면제

2800

1800~5000

3300

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In-Depth은행

00

02

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06

08

10

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16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40

국토면적 인구 GDP

한국 일본(배)

Figure 84 한일 국가규모 비교

Note 일본인구는 2014년 7월 한국인구는 2015년 7월Source NAVER KTB투자증권

1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200

국민 우리 신한 하나 외환 기업 부산 대구 MUFG SMFG Mizuho

국내지점(개)

Figure 85 한일은행 국내지점 수 비교

Note 2014년말 기준Source 금융감독원 KTB투자증권

9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60

국민 우리 신한 하나 외환 기업 부산 대구 한국합MUFG SMFG

(천개)

Figure 86 한일은행 ATM 수 비교


IV-4 일반관리비 차이 지점과 ATM 등 채널전략이 중요

일본은행의 일반관리비용률이 한단계 낮다 한국은행들이 꾸준히 비용통제를 하고 있어서 차이는 점

차 좁혀지고는 있지만 여전히 차이가 크다 약 30~40bp의 총자산대비 비용률의 차이를 보이고 있다

이 정도 차이는 한국은행들의 한해 충당금비용 차이에 해당하는 규모로 매우 크다 일반관리비 차이는

인건비 등 여러 원인이 있겠지만 양국은행의 지점 ATM 등 채널의 차이를 살펴보고자 한다

일본의 국토면적은 한국의 38배 인구는 25배이다 은행의 지점 수도 상응하는 정도로 많아야 할 것

같지만 의외로 일본은행의 지점은 많지 않다 인구나 국토면적을 무시한 정도로 비슷한 지점 수를 보

이고 있다 반면 ATM 수는 일본은행이 월등히 많다 미츠비시도쿄UFJ 은행의 ATM 대수가 한국의 모

든 은행 ATM 대수보다 많다

In-Depth은행

28 Page

일본은행이 한국은행과 지점 수는 비슷한데 (자산규모를 감안하면 한국은행이 많다) ATM 수는 훨씬

많은 현상은 지점당 ATM이 많기 때문이 아니다 지점 당 ATM은 한국은행이 더 많을 것으로 추정되

고 일본은행은 대부분의 ATM이 편의점에 있다 그리고 편의점 ATM 이용 시 수수료가 더 높다 이런

점은 비용절감뿐만 아니라 수수료이익에도 기여하고 있는 특징으로 보인다

Figure 87 MUFG Network

도쿄미츠비시 UFJ

총 ATM지점 내 ATM지점 외 ATM편의점 내 ATM

스미토모미츠이

SMBC ATM총 ATM

기타 편의점 ATM

535154758371145046

51055600945046

Western Japan(incl Osaka) 553

223327

Retail229Corporate98

Central Japan(incl Nagoya)Retail149Corporate74


Eastern Japan (incl Tokyo)

426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri

Note 2015년 3월말 기준 BTMU MUTB MUMSS (국내 62개) 합Source MUFG KTB투자증권

Figure 88 일본은행 ATM 이용 수수료

평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금

입금 인출 송금




인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일

제휴 편의점 ATM 이용 시

당행 ATM 이용 시

Source 미즈호은행 KTB투자증권

29 Page

In-Depth은행

한국은행의 지점 수는 2013년부터 감소하고 있다 리먼사태 직후 감소율보다 높은 감소율로 은행 스

스로도 비용절감 및 채널전략 변화의 필요성을 절감하고 있다고 생각된다 반면 ATM은 지점보다 높

은 증가율을 보이고 있다 눈에 띄는 은행은 신한은행으로 지점 수 감소폭이 크고 다른 은행과 달리 일

찍이 지점을 감소시켰다 KB의 경우 지점 수나 ATM 수가 큰 변화가 없는데 이는 2000년대 초반에 이

미 현재 수준과 비슷한 지점과 ATM을 보유하고 있었기 때문이라 할 수 있다

한국은행들은 전반적으로 수수료는 낮은데 고객편의는 최대한 생각한 결과가 지점 수와 ATM 수에

나타나고 있다 향후 비용절감 측면에서 개선 여지가 높다 고객이 다소 불편해지는 한이 있더라도 변

화가 필요한 부분이라 생각한다

20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)

Figure 89 한국은행 국내지점 및 ATM 수 추이


-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()

Figure 90 한국은행 국내지점 및 ATM 증가율 추이


80

90

100

110

120

130

140

KB국민 우리 신한 하나 외환 기업 부산 대구

2006 2009 2012 2014(2006=100)

Figure 91 은행별 국내지점 수 추이


80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)

Figure 92 은행별 국내지점 ATM 추이


In-Depth은행

30 Page

IV-5 충당금비용 차이 구조조정과 시장금리의 함수

일본은행의 충당금비용률은 리먼사태 직후 일정수준 상승했었지만 이후 점차 낮아져 거의 zero 수준

이됐다 일부 은행의 마이너스 비용률은 과거 적립된 충당금이 환입된 결과이다 일본은행은 총자산

중 대출의 비중이 낮기 때문에 우리에게 보다 익숙한 대출평잔 대비 비용률로 환산해보면 리먼 사태

직후 1p 까지 상승했다가 0 근처로 수렴하고 있다 충당금 환입은 영원히 기대할 만한 요인도 아

니고 실제로 일본은행들의 향후 계획 상 충당금비용도 현수준보다 증가할 것으로 전망하고 있다 하지

만 증가하더라도 매우 낮은 수준이다

현저히 낮은 일본은행 충당금비용률의 원인을 생각해봐야 한국은행의 경우에도 비슷한 수준이 가능

한지 생각해 볼 수 있을 것이다 첫째 원인은 과거 적립한 충당금의 환입에 의한 것이다 0 근처의 충

당금비용률이 낯설 수도 있으나 국내 금융기관에도 있었던 일이다 신용카드 사태 이후 경기회복 시

카드사들은 0에 가까운 충당금비용률을 기록한 바 있다 (몇몇 분기는 마이너스 비용률 기록) 일반적

으로 큰 규모의 부실채권 정리가 이루어진 뒤 발생하는 현상이다 리먼사태 이후 부실채권 정리규모와

신규발생 규모는 큰 차이가 없어서 향후 환입에 의한 충당금감소는 크게 기대할 부분은 아니라 판단된

다 오히려 각종 지원으로 부실처리를 늦추어 온 부분이 많아 보인다 둘째 낮은 시장금리 장기화를 들

수 있다 대출금리가 낮아진 만큼 부실화 가능성은 하락하기 때문이다 이 부분은 한국은행에도 적용

될 수 있다고 보인다 최근 한국은행의 충당금비용률은 점차 하락하고 있는데 대규모 충당금적립 요

인이 발생하는 과정에서도 느리게나마 추세적으로 하락하는 모습이다 충당금비용률 하락 속도는 조

선업 등 최근 우려가 커진 산업의 구조조정 또는 업황 회복 정도가 좌우할 것이다

-04

-02

00

02

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06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()


Note 총자산평잔 대비 충당금비용 비율Source 각 사 KTB투자증권

-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()

Figure 94 일본은행 충당금비용률 추이

Note 대출평잔 대비 충당금비용 비율 Source 각 사 KTB투자증권

31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15

부실채권 잔액부실채권 신규발생부실채권정리

(조엔)

Figure 95 일본은행 부실채권 추이

Source FSA KTB투자증권

0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

(조원) 부실채권잔액 부실채권신규발생

부실채권정리

Figure 96 한국은행 부실채권 추이


10

11

12

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14

15

16

17

18

19

20

-02

02

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08

12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()

Figure 99 일본은행 부실채권 비율 추이


0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013

신한금융 KB금융 하나금융 우리은행()


Note 금융지주와 은행 전환 시 시계열 연결 Source 금융감독원 KTB투자증권

In-Depth은행

32 Page

IV-6 주가 amp Valuation

일본은행주는 흑자전환했던 2003년과 이익증가가 컸던 2005년에 크게 시장을 아웃퍼폼했고 리먼사

태 때 언더퍼폼했다 이후 시장과 비슷한 흐름이다 통화정책 확대 이후에도 시장을 크게 아웃퍼폼하

지는 못하고 있는데 제조업 중심으로 이익개선폭이 컸기 때문으로 파악된다 은행주별로는 시가총액

이 작은 은행이 변동성이 높았다 흑자전환 시에나 이익 확대 시에 상대적으로 작은 은행들의 개선 폭

이 컸기 때문이기도 하다

큰 차이는 아니지만 전반적으로 일본은행의 PBR은 한국은행에 비해 높다 ROE 차이 정도의 multiple

차이를 보이고 있다 참고로 배당성향은 한국은행주에 비해 크게 높지는 않다

Figure 101 TOPIX지수 및 은행지수 추이

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

TOPIX TOPIX BANKS Bank rel

흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)


Figure 102 일본은행주 주가 추이

0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10


ROE (우) PBR (좌)(배) ()


Figure 104 일본은행주 배당성향 추이 (단위 )


2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

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이자이익 큰 그림으로 보면 향후 한국은행의 수익성은 점차 하락하는 이자이익률을 비이자이익 증가

와 일반관리비 및 충당금비용의 감소로 만회하는 정도에 달려 있을 전망이다 경기회복을 전제로 저금

리상황에서 벗어나는 상황이 바람직하겠으나 경제발전 단계 상 과거 수준의 높은 금리를 생각하긴 어

려울 것이다 이자이익 규모는 이자이익률이 하락해도 자산 증가에 의해 만회되어 유지되거나 증가할

수도 있다 일본의 사례처럼 저성장을 가정하면 유지하는 정도도 만만치 않을 수 있으나 일본은행은

채권 증가에 의해 이자이익을 유지하는 모습을 보여줬다 저금리가 장기화되면 대출금리와 국채금리

의 차이가 좁혀져 은행이 대손위험을 부담하면서 대출을 취급할 유인이 점차 감소한다 대출수요 감소

에 의한 부분도 있겠지만 일본은행의 유가증권 비중이 높아진 현상의 상당부분은 대출금리와 국채금

리의 차이 감소에 의한 것으로 보여진다 다시 말해 특별히 노력했다기보다 자산운용환경 변화에 따라

저절로 이루어진 변화라 할 수 있을 것이다 이러한 변화가 NIM 하락을 부채질할 수도 있다 그러나 그

에 상응하는 만큼 대손 발생 여지를 낮춰 충당금비용 감소를 이끌어 낼 수 있는 변화이다

비이자이익 유가증권 비중 증가는 자연스럽게 비이자이익의 변동성을 확대시킨다 운용 결과에 따라

손실의 증가도 가능하므로 변동성의 확대로 표현했는데 일본은행처럼 만기보유보다는 매도가능증권

의 비중이 높아지고 저금리가 장기화되면 매매손실의 여지는 크게 줄어들 수 있을 것이다 보유 유가증

권 중 주식비중이 일본은행처럼 높아질지 여부는 불확실하다 이 부분은 공격적 운용성향에 따라 결정될

부분으로 은행별로 차이를 두고 변화가 생길 여지가 있다 유가증권 관련이익의 증가는 저금리환경에 따

라 변화를 유발하는 시작은 자연스럽게 이루어질 것으로 보이나 어느 정도 성과를 거두는지는 대응역량

에 따라 달라질 것이다 자연스러운 변화이건 의도적 변화이건 국채위주의 유가증권 증가는 위험가중자

산에 부담을 주지 않아 BIS 비율에 변화 없이 레버리지 확대를 통한 ROE 상승에도 기여할 수 있다








일반관리비 일본은행의 지점 및 ATM 수는 시사하는 바가 크다고 생각된다 일본에서 가장 큰 금융지

주사인 MUFG의 연결총자산 286조엔 중 은행자회사의 자산은 231조엔이다 국내대출이 69조엔 국

내수신이 118조엔으로 한국의 대형은행 몇 개를 합친 규모인데 지점 수는 국내 대형은행 정도이다 그

러나 ATM 수는 한국은행 전체 합보다 많다 지점을 줄이고 ATM 수를 늘려 고객불편을 최소화하면서

비용감소를 이끌어 낸 모습이다 한국은행들이 생각해볼 부분이 많은 모습으로 생각한다 비용절감을

떠올릴 때 쉽게 생각할 수 있는게 인건비 감소인데 인당 인건비의 감소는 경쟁력 저하를 가져올 수 있

다 지점 등 채널 변화를 통한 인적 물적 비용의 감소가 보다 바람직할 것이다 요즘 핀테크라는 화두

아래 비대면접촉 채널이 자주 언급되는 환경 변화도 은행 입장에서는 비용절감의 결과를 이끌어 낼 기

회로 보고 있다

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In-Depth은행

충당금비용 수익성 제고에 크게 기여할 여지가 있으면서도 특정 부분에 대해서는 기대감을 낮춰야 하

는 영역으로 보인다 일본은행의 낮은 충당금비용률은 과감한 구조조정 부실채권 정리 이후의 환입요

인과 저금리에 의한 대손 감소가 원인으로 파악된다 리먼사태 이후 한국은행들의 부실채권 정리는 지

원이 우선시되는 모습으로 향후 환입에 대한 큰 기대는 어려워 보인다 저금리에 의한 대손감소는 첫

째 은행의 보수적 대출운용 둘째 대출자 부담감소의 경로를 통해 이루어질 것이다 저금리 환경에 의

해 대출금리 산정 시 대손에 대한 가산금리폭이 축소될수록 은행 입장에서는 보수적이 될 수 밖에 없

기 때문에 대출자 선별과정에서 대손위험을 낮추게 될 것이다 그리고 저금리환경은 이자비용 부담을

낮춰 대출자의 대손 가능성도 낮출 것이다 한국은행의 경우 아직 첫번째 요인이 적용될 만한 금리수

준은 아닌 것으로 보이고 둘째 부담감소에 의한 대손감소는 이미 일정부분 진행중인 상황으로 보인

다 속도는 느리지만 충당금비용률이 점차 하락하는 추세이다

은행주 이익에 이자이익이 크게 기여하는 것은 사실이다 그리고 NIM 점차 하락하니 이자이익과 은행

주 이익을 걱정하는 것도 당연한 일이다 하지만 일본은행 사례는 저금리에 의한 이자이익 감소가 비

이자이익 증가나 충당금비용 감소 등 다른 재무항목에 도움이 되는 모습도 보여준다 그리고 한국은행

보다 높은 ROE도 보여주고 있다 NIM이 하락하는 시간이 다른 영역의 개선을 준비하는 시간으로 연

결되어야 할 것이다

저금리가 장기화되면서 한국은행들이 점차 일본은행과 유사해질 경우 주가는 어찌될 것인가 너무 뻔

한 답일 수 있으나 원론적으로 ROE가 높아지는지 낮아지는지에 달려 있겠다 하나 언급하고 싶은 점

은 리먼사태 이전에 미국은행들의 Valuation을 보면 비슷한 ROE와 PBR을 보여도 PER이 다른 경우

가 많았다 전통적 상업은행보다는 이익변동성이 높은 증권부분 사업부의 비중이 높을수록 PER이 높

았다 리먼사태 이후로는 상업은행과 투자은행의 합병이 이루어져 이러한 차이가 희미해졌다 비이자

이익의 비중이 높아질수록 은행주 주가는 상하로 변동성이 확대될 여지가 있다

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Figure 105 은행주별 투자의견 및 투자지표 (단위 원 배 십억원)



신한지주와 BNK금융을 은행업종 탑픽으로 제시한다

신한지주가 본 보고서에서 밝힌 향후 은행의 개선방향에 가장 부합하는 모습이다 높은 비은행자회사

비중이나 은행의 지점 수 변화 높은 유가증권이익 비중 등에서 여러 측면에서 타 은행주를 앞서고 있다

BNK금융은 ROA가 가장 높은 은행주로 레버리지 상승에 따라 ROE 개선의 여지가 가장 높다 은행 중

심의 지주사로 비이자이익 비중이 높진 않아 은행 NIM 하락에 취약할 수 있지만 경남은행 NIM을 개

선시키면서 전체 NIM 하락을 방어하는 특징적인 모습을 보여주고 있다

은행업 신한지주 KB금융 우리은행 기업은행 하나금융 BNK금융 DGB금융

종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130

투자의견 BUY BUY HOLD BUY HOLD BUY BUY

목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63

지역 은행 국가 Market Cap Performance() PER (X) PBR(X) ROE()

(USD Million) 1W 1M 3M 6M YTD 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E

국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83

북미 JPMORGAN CHASE amp CO 미국 249992 05 (23) 09 141 80 116 104 11 10 99 103

BANK OF AMERICA CORP 미국 182255 (03) (35) 41 77 (24) 122 108 08 07 67 70

CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80

WELLS FARGO amp CO 미국 292909 06 (15) 12 46 41 137 126 17 16 125 127

GOLDMAN SACHS GROUP INC 미국 90765 (01) (54) (22) 63 37 110 101 11 11 106 107

MORGAN STANLEY 미국 73135 (03) (69) (32) 31 (35) 123 109 10 10 91 94

US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143

ROYAL BANK OF CANADA 캐나다 83338 (01) (20) (54) (19) (56) 114 109 20 18 185 176

유럽 ING GROEP NV-CVA 네덜란드 61143 02 (104) (53) 127 312 127 121 12 11 101 99

DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED 독일 43428 (36) (80) (46) (37) 133 103 84 05 05 44 61

COMMERZBANK AG 독일 15138 (32) (105) (137) (100) (11) 119 104 05 05 40 43

CREDIT SUISSE GROUP AG-REG 스위스 46249 14 (07) 85 192 118 128 102 10 10 77 98

UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112

BANCO SANTANDER SA 스페인 93403 (25) (132) (133) (84) (161) 112 102 09 08 79 84

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 스페인 61672 (25) (64) (55) 01 120 157 112 11 10 70 94

HSBC HOLDINGS PLC 영국 165683 (41) (68) (123) (102) (112) 104 101 09 09 86 86

BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79

ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 영국 60280 (20) (78) (47) (161) (158) 130 134 08 08 33 52

LLOYDS BANKING GROUP PLC 영국 88428 (16) (97) (103) 22 41 99 100 13 12 138 122

STANDARD CHARTERED PLC 영국 32990 (62) (188) (218) (146) (142) 111 93 07 07 58 73

UNICREDIT SPA 이탈리아 41065 08 (26) (48) 58 159 139 109 07 07 49 60

INTESA SANPAOLO 이탈리아 63108 13 (54) 16 171 405 166 144 12 12 76 84

BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85

CREDIT AGRICOLE SA 프랑스 37383 08 (115) (97) (12) 184 100 88 07 06 66 75

SOCIETE GENERALE SA 프랑스 41946 12 33 39 157 337 105 96 07 07 69 69

아시아 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GRO 일본 99254 (13) (38) (34) 134 306 112 105 08 07 73 73

bull호주 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GR 일본 62172 (18) (18) 19 166 245 95 93 08 07 87 82

MIZUHO FINANCIAL GROUP INC 일본 52438 (00) (29) 66 209 295 103 101 08 07 80 78

IND amp COMM BK OF CHINA-A 중국 249280 (48) (116) (113) 18 (62) 58 56 10 09 171 157

CHINA CONSTRUCTION BANK-A 중국 195169 (57) (142) (126) 13 (158) 61 59 10 09 176 162

BANK OF CHINA LTD-H 중국 181538 (31) (103) (234) (93) (85) 55 52 08 07 149 141

AGRICULTURAL BANK OF CHINA-A 중국 166914 (29) (105) (95) 09 (100) 59 57 10 09 169 154

BANK OF COMMUNICATIONS CO-A 중국 68036 (63) (193) (51) 44 (63) 72 71 09 08 132 122

COMMONWEALTH BANK OF AUSTRAL 호주 97757 (43) (110) (47) (129) (82) 142 137 22 21 171 164

NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD 호주 62908 24 (54) (29) (120) (19) 129 124 16 16 129 131

AUST AND NZ BANKING GROUP 호주 63100 12 (92) (64) (143) (70) 115 113 15 14 139 134

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In-Depth은행

Figure 106 Global Peer Valuation (단위 배 )

Note 전망치는 컨센서스Source Bloomberg KTB투자증권

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Figure 107 은행주별 수익구조 (단위 배 )

Note 총자산평잔 대비 비율Source Bloomberg KTB투자증권

VII AppendixVII-1 은행주별 수익구조

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행

VII-2 한국은행별 국내지점 및 ATM 추이

Figure 108 한국은행별 국내지점 및 ATM 추이


지점 수

국내은행 KB국민 우리 신한 하나 외환 기업 부산 대구

2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page

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43 Page43 Page

In-Depth은행

VIII 종목별 투자의견

신한지주 (055550) _Top-picks


현재가 (820)

예상 주가상승률

시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수

52주 최저가최고가

3개월 일평균거래대금

외국인 지분율

주요주주지분율()

국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)

KOSPI지수대비 (우)

신한지주 (055550)은행 NIM 하락에 내성이 강한 은행주

1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()

KOSPI대비 상대수익률()

투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()

현재 직전 변동

Top-picks

44 Page

은행 NIM 하락에 강한 구조이며 이번 보고서에서 밝힌 개선방향에 가장 부합하는 은행주

Issue

투자의견 BUY 목표주가 52000원 업종 탑픽 금융그룹 내 비은행 자회사의 자산 및

이익비중이 가장 높음 비은행 자회사 이익비중이 높다는 것은 은행 NIM 하락 시 수익성

이 낮아지는 자산 비중이 낮다는 의미 NIM 하락에 내성이 강한 구조 대형 은행주 중 가

장 높은 ROA 유지

Pitch

bull은행주가 대형화할수록 ROA가 하락하는게 일반적이나 신한지주는 비은행계열사의 고

른 성장으로 대형 은행주 중 ROA 1순위를 장기간 유지하고 있음 이는 실적 변동성도

낮추는 요소로 특정 자회사에 악재가 발생해도 다른 자회사 실적으로 만회하는 모습을

보여주고 있음

bull은행 자체적으로도 유가증권 관련이익 비중이 타 은행대비 월등하고 지점의 감소가 가

장 먼저 진행되는 등 본문에 언급된 향후 개선 방향에 부합하는 은행주

bull신한지주 NIM이 284로 높기 때문에 하락할 룸도 가장 크다고 오해할 여지가 있으

나 은행만의 NIM은 150로 낮음 그룹 NIM이 높은 것은 수익성 높은 카드자산의

비중이 높기 때문임

Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758

(단위 십억원 )Earnings Forecasts

Source K-IFRS 연결 기준 KTB투자증권

45 Page

In-Depth은행

재무제표 (신한지주)

EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비

충당금적립전이익

충당금전입액

영업이익

영업외손익

세전계속사업손익

당기순이익

연결순이익(지배주주)

이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()

충당금적립전이익()

영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()

재무상태표 포괄손익계산서

주요투자지표 주요투자지표

2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수

52주 최저가 최고가


외국인 지분율


롯데제과(주)외 8인

국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)


BNK금융지주 (138930)은행주 중 가장 높은 ROA

1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

은행업 레버리지 상승 시 가장 유리한 구조

Issue

투자의견 BUY 목표주가 21000원 업종 탑픽 경남은행 인수로 자산 및 이익규모에서

레벨업 ROE 수준 감안 시 낮은 PBR

Pitch

bullBNK금융은 2015년 ROA 전망치 076는 업종평균 046에 비해 월등히 높은 수

준으로 경상적 이익변화로는 좁혀지기 힘든 차이를 보이고 있음 앞서 살펴본 바와 같

이 ROE가 레버리지의 결합으로 구성되므로 ROA가 높은 점은 향후 레버리지 상승 시

가장 큰 폭의 ROE 개선으로 연결될 수 있음 레버리지 상승은 은행업 전체의 문제로

비슷한 변화폭을 보일 가능성이 높기 때문에 ROA가 높은 은행주가 일단 유리함

bull은행 중심의 지주사로 비이자이익 비중이 높진 않아 은행 NIM 하락에 취약할 수 있지

만 경남은행 NIM을 개선시키면서 전체 NIM 하락을 방어하는 특징적인 모습을 보여주

고 있음 인수 후 경남은행 NIM이 소폭 개선되었는데 여전히 개선의 여지가 남아 있

다고 판단됨

bull자본비율에 대한 시장의 의구심이 있으나 증자 우려는 과도하다고 판단되며 상대적으

로 낮은 자본비율은 자본이 효율적으로 활용되고 있는 것으로 이해함

Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행

재무제표 (BNK금융지주)

EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page

최근 2년간 투자의견 및 목표주가 변경내용

당사는 본 자료를 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다

당사는 본 자료 발간일 현재 해당 기업의 인수합병의 주선 업무를 수행하고 있지 않습니다

당사는 자료작성일 현재 본 자료에서 추천한 종목의 지분을 1 이상 보유하고 있지 않습니다

당사는 본 자료 발간일 현재 해당 기업의 계열사가 아닙니다

당사는 동 종목에 대해 자료작성일 기준 유가증권 발행(DR CB IPO 시장조성 등)과

관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다

당사는 상기 명시한 사항 외에 고지해야 하는 특별한 이해관계가 없습니다

본 자료를 작성한 애널리스트 및 그 배우자는 발간일 현재 해당 기업의 주식 및 주식관련

파생상품 등을 보유하고 있지 않습니다

본 자료의 조사분석 담당자는 어떠한 외부 압력이나 간섭 없이 본인의 의견을 정확하게

반영하여 작성하였습니다

아래 종목투자의견은 향후 12개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함

ㆍSTRONG BUY 추천기준일 종가대비 +50이상

ㆍBUY 추천기준일 종가대비 +15이상~+50미만

ㆍHOLD 추천기준일 종가대비 +5이상sim +15미만

ㆍREDUCE 추천기준일 종가대비 +5미만

ㆍSUSPENDED 기업가치 전망에 불확실성이 일시적으로 커졌을 경우 잠정적으로 분석 중단

목표가는 미제시

투자의견이 시장 상황에 따라 투자등급 기준과 일시적으로 다를 수 있음

동 조사분석 자료에서 제시된 업종 투자의견은 시장대비 업종의 초과수익률 수준에 근거한 것으로

개별종목에 대한 투자의견과 다를 수 있음

ㆍOverweight 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률을 상회할 것으로 예상하는 경우

ㆍNeutral 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률과 유사할 것으로 예상하는 경우

ㆍUnderweight 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률을 하회할 것으로 예상되는 경우

주) 업종 수익률은 위험을 감안한 수치

종목추천관련 투자의견Compliance Notice

일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811

투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY

목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723

투자의견 변경 BUY BUY

목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)

목표주가커버리지재개

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 Dec-14 Apr-15 Aug-15

일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568

투자의견 BUY BUY 변경 BUY

목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722

투자의견 BUY BUY 변경 HOLD HOLD

목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000

Nov-14 Jan-15 Mar- 15 May-15 Jul-15

투자의견 비율

BUY 80 HOLD 20 SELL 0

일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원

BNK금융지주 (138930)

(원)BNK금융지주(138930)

목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000

DGB금융지주 (139130)

(원) DGB금융지주(139130)

목표주가 커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568

투자의견 BUY 변경 BUY

목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트

투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 변경

목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714

투자의견 HOLD HOLD

목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568

투자의견 BUY BUY BUY BUY 변경 BUY

목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY

목표주가 15000원

하나금융지주 (086790)

(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

본 자료는 고객의 투자 판단을 돕기 위한 정보제공을 목적으로 작성된 참고용 자료입니다 본 자료는 조사분석 담당자가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보를 토대로 작성한 것이나 제공되는 정

보의 완전성이나 정확성을 당 사가 보장하지 않습니다 모든 투자의사결정은 투자자 자신의 판단과 책임하에 하시기 바라며 본 자료는 투자 결과와 관련한 어떠한 법적 분쟁의 증거로 사

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In-Depth은행

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Research Center Profile

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2184-2822hkchaektbcokr

2184-2285yskim113ktbcokr

2184-2316netheadktbcokr

2184-2353namleektbcokr

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최근 3개월간 발간한 In-Depth 자료내용

2015601 강태현항공기 제조업 항공 시장의 개화 그리고 드론

2015602 김민정2015 하반기 Credit Outlook 채울 수 없는 기대

2015608 김은갑은행 금융위기 이후 가장 높은 대출증가율

2015615 김영인카지노 산업 마카오가 잠든 사이

2015622 김영옥호텔신라 30년만의 출격 용산을 품는다면hellip

2015629 채현기Economy Insight 動中靜(동중정) - 움직임 속의 고요함

2015701 김민정Credit Gravity 장기 구간 중심 리스크관리 강화 필요

2015706 김한진Market amp Beyond 성장주와 금융시장 전망 - Mega Change 2016

2015713 김영옥코웨이 兩手兼將(양수겸장) 밸류와 성장의 만남

2015720 이충재정유석유화학 태양광발전 시간은 폴리실리콘 가격 상승의 편에 서 있다

2015727 이혜린바이오 장외시장이 뜨거운 감자

2015731 김민정Credit Gravity 신뢰를 위한 의심

2015803 박세원Quant 四通八達 8월 Quant Top picks CJ CGV 한화 현대산업

2015804 이남준와이지엔터테인먼트 2년간의 긴 잠을 깰 때

2015810 김정욱주류산업 주류전쟁 100년 승자의 전략은

2015817 김양재IT HW 이가 없으면 잇몸으로

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II 경제성장 둔화와 저금리 상황 장기화II-1 국내 경기성장 둔화II-2 한일 장기성장성 및 금리추이에서 비슷한 모습

III 한국은행보다 ROE가 높은 일본은행 III-1 일본은행의 NIM은 낮지만 ROA는 한국은행과 비슷 III-2 Leverage 차이로 ROE는 일본은행이 높음

IV 일본은행 수익성 기준금리 0의 선례IV-1 낮은 예대금리차 장기화와 이자이익 차이 IV-2 자산구조와 유가증권 운용구조의 차이 IV-3 금융그룹 구조와 비이자이익 차이 IV-4 일반관리비 차이 지점과 ATM 등 채널전략이 중요IV-5 충당금비용 차이 구조조정과 시장금리의 함수 IV-6 주가 amp Valuation



VII AppendixVII-1 은행주별 수익구조 VII-2 한국은행별 국내지점 및 ATM 추이

VIII 종목별 투자의견신한지주 (055550) _Top-picks


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은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

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12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

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110

120

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2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

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160

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200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

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5

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03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

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03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

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20

-02

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3

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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

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1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

In-Depth은행

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wwwktbcokr






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In-Depth은행





















을 보여줬다












In-Depth은행

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In-Depth은행

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

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(p)()




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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





00

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30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



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In-Depth은행

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ROE (우)PBR (좌)

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TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대



In-Depth은행

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민간소비 (우)




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CPICore CPI

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In-Depth은행









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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

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국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



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GDP

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소비자물가




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7

8

9

10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

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35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

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14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

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8

9

00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

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140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

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wwwktbcokr






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7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

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01 04 07 10 13

(p)()




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()

+_

_

=



064

077

073 089

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()

+

_

_

=



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



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()차이 (한-일)





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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

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ROE (우)PBR (좌)

(배) ()



(20033=100)

0

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200

300

400

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대



In-Depth은행

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민간소비 (우)




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CPICore CPI

생활물가( YoY)



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( YoY)



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In-Depth은행









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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

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()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



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01 04 07 10 13

(p)()




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95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



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95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




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In-Depth은행


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()

+_

_

=



064

077

073 089

002

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02

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()

+

_

_

=



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2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



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2004 2006 2008 2010 2012 2014



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



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충전이익

세전이익

(십억원)



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





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레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



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9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



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9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

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109

109105 104

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0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










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국내 해외

예대금리차NIM

()



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()



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0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

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NIM

태국 정책금리

()



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In-Depth은행







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()()




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02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


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1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

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1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

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80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



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1999 2002 2005 2008 2011 2014



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In-Depth은행









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1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




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1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



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1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

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일본은행

한국은행

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0

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국채유가증권

()




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In-Depth은행






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2

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BIS

Tier1

()



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레버리지배수

() (배)




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국채유가증권

()


In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



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In-Depth은행








201

311

275

147 154

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100

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2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

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()


In-Depth은행

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()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


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In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



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한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

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0

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800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

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50

60


(천개)












In-Depth은행

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SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

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공휴일




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In-Depth은행









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지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



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지점증가율

ATM증가율

()



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In-Depth은행

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()



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MUFG

SMFG

MHFG

()



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부실채권정리



10

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3

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



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1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

In-Depth은행

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wwwktbcokr






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In-Depth은행

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4

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1

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3

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()





0

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6

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8

011 031 051 071 091 111 131 151





0

1

2

3

4

5

6

7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

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8

01 04 07 10 13

(p)()




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()

+_

_

=



064

077

073 089

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()

+

_

_

=



In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





00

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35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



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()



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()



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In-Depth은행

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ROE (우)PBR (좌)

(배) ()



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400

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대



In-Depth은행

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민간소비 (우)




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CPICore CPI

생활물가( YoY)



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( YoY)



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In-Depth은행









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GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

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(p)()




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95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

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95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




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In-Depth은행


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()

+_

_

=



064

077

073 089

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(조엔)



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일반관리비

충당금비용

(십억원)



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충당금비용



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충전이익

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(십억원)



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()차이 (한-일)





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레버리지(한)

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30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

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12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

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06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

6 Page

-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

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04

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08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



10

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-02

02

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04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10


ROE (우)PBR (좌)

(배) ()



(20033=100)

0

100

200

300

400

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대



In-Depth은행

8 Page

-6

-3

0

3

6

9

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15

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-2

0

2

4

6

8

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

민간소비 (우)




-2

0

2

4

6

8

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

CPICore CPI

생활물가( YoY)



2

6

10

14

18

22

26

30

-30

-15

0

15

30

45

60

09 10 11 12 13 14 15


( YoY)



1

2

3

4

5

6

7

8

16

18

20

22

24

26

28

30

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14











9 Page

In-Depth은행









0

2

4

6

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0

1

2

3

4

5

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()





0

2

4

6

8

10

3

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5

6

7

8

011 031 051 071 091 111 131 151






-10

-5

0

5

10

15

20

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

10 Page

0

1

2

3

4

5

6

7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

4

6

8

01 04 07 10 13

(p)()




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




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In-Depth은행


-15

-10

-05

00

05

10

15

20

25




()
















In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

08

10

12

14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

20

25

30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



-01

01

03

05

07

09

11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

3

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5

6

7

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











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00

02

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18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

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35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

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10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







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20

23

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32

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10

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30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

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0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

In-Depth은행

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wwwktbcokr






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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



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2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



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04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




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10


ROE (우)PBR (좌)

(배) ()



(20033=100)

0

100

200

300

400

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

TOPIX TOPIX BANKS

흑자전환

이익확대

통화정책확대



In-Depth은행

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-3

0

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민간소비 (우)




-2

0

2

4

6

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

CPICore CPI

생활물가( YoY)



2

6

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22

26

30

-30

-15

0

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09 10 11 12 13 14 15


( YoY)



1

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In-Depth은행









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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()





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011 031 051 071 091 111 131 151






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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

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90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

4

6

8

01 04 07 10 13

(p)()




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



-3

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-1

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1

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5

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




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In-Depth은행


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25




()
















In-Depth은행

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()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

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10

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()

+

_

_

=



00

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35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



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2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



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In-Depth은행

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5

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

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5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



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0

5

10

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

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18



()



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In-Depth은행

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35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

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10

15

20

25

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35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

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50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

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국내 해외

예대금리차NIM

()



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()



10

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06

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076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

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50


NIM

태국 정책금리

()



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In-Depth은행







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()()




10

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7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

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0

5

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1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



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In-Depth은행









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1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

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1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



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1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

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일본은행

한국은행

()



0

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50



국채유가증권

()




0

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()


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In-Depth은행






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2

4

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BIS

Tier1

()



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레버리지배수

() (배)




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국채유가증권

()


In-Depth은행

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()



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()



-04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



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In-Depth은행








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311

275

147 154

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1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

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12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

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160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

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10

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

0

5

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03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

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35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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15

16

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18

19

20

-02

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3

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5

6

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01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

20

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180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

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800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

8 Page

-6

-3

0

3

6

9

12

15

-4

-2

0

2

4

6

8

10

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

민간소비 (우)




-2

0

2

4

6

8

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

CPICore CPI

생활물가( YoY)



2

6

10

14

18

22

26

30

-30

-15

0

15

30

45

60

09 10 11 12 13 14 15


( YoY)



1

2

3

4

5

6

7

8

16

18

20

22

24

26

28

30

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14











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In-Depth은행









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2

4

6

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1

2

3

4

5

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()





0

2

4

6

8

10

3

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6

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011 031 051 071 091 111 131 151






-10

-5

0

5

10

15

20

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

10 Page

0

1

2

3

4

5

6

7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

4

6

8

01 04 07 10 13

(p)()




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




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In-Depth은행


-15

-10

-05

00

05

10

15

20

25




()
















In-Depth은행

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059 177

044

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00

05

10

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20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

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08

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16


()

+

_

_

=



00

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2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



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13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



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40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



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In-Depth은행

0

5

10

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20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

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5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

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00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

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30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

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20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

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15

18



()



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In-Depth은행

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35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

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40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

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20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

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04

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14

국내 해외

예대금리차NIM

()



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10

12

14

16




()



10

08

06

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076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



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In-Depth은행







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20

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()()




10

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85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

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15

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30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

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40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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00

02

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

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140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

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25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

0

5

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03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

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35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

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18

19

20

-02

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3

4

5

6

7

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00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

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80

100

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160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






9 Page

In-Depth은행









0

2

4

6

8

0

1

2

3

4

5

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()()





0

2

4

6

8

10

3

4

5

6

7

8

011 031 051 071 091 111 131 151






-10

-5

0

5

10

15

20

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

GDP 성장률 (YoY)

5년 이동평균

()


In-Depth은행

10 Page

0

1

2

3

4

5

6

7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

4

6

8

01 04 07 10 13

(p)()




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




11 Page

In-Depth은행


-15

-10

-05

00

05

10

15

20

25




()
















In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

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10

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14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

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30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



-01

01

03

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07

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11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



0

5

10

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20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

3

4

5

6

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10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

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10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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00

02

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

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04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

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160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

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03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

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35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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19

20

-02

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3

4

5

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00

01

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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

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80

100

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160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

10 Page

0

1

2

3

4

5

6

7

90 93 96 99 02 05 08 11 14

()

국고채 10년 (2007년 이후)

일본채 10년



1

3

5

7

0

2

4

6

8

01 04 07 10 13

(p)()




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

GDP

민간소비

()



-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15

()

소비자물가




11 Page

In-Depth은행


-15

-10

-05

00

05

10

15

20

25




()
















In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

08

10

12

14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

20

25

30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



-01

01

03

05

07

09

11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

3

4

5

6

7

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9

10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

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10

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14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

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40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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16

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19

20

-02

02

00

04

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12

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14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

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140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






11 Page

In-Depth은행


-15

-10

-05

00

05

10

15

20

25




()
















In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

08

10

12

14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

20

25

30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



-01

01

03

05

07

09

11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

3

4

5

6

7

8

9

10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

08

12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

12 Page

059 177

044

120

042

00

05

10

15

20

25


()

+_

_

=



064

077

073 089

002

00

02

04

06

08

10

12

14

16


()

+

_

_

=



00

05

10

15

20

25

30

35

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



-01

01

03

05

07

09

11

13

2004 2006 2008 2010 2012 2014



()



0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




2

3

4

5

6

7

8

9

10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

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부실채권정리



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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



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흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



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MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






13 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

일반관리비

충당금비용

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

6

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


충당금비용



0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

충전이익

세전이익

(십억원)



-1

0

1

2

3

4

5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014


(조엔)



In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

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흑자전환

이익확대

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(20033=100)


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

14 Page











-02

00

02

04

06

08

10

12

14

16

18

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

차이 (한-일)



()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

()차이 (한-일)





10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

레버리지(한)

레버리지(일)

(배)



0

3

6

9

12

15

18



()



15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






15 Page

In-Depth은행

00

05

10

15

20

25

30

35

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


이자이익(일)

()



00

05

10

15

20

25

30

35

40

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503

예대금리차

대출금리

수신금리

()



00

10

20

30

40

50

9403 9703 0003 0303 0603 0903 1203 1503


신규 대출금리

()



15()

Lending rate

125123120

119

119118

115114

116113

110

111

109

109105 104

004


13

11

0011Q1 12Q1 13Q1 14Q1










In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

08

12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

16 Page











04

06

08

10

12

14

국내 해외

예대금리차NIM

()



00

02

04

06

08

10

12

14

16




()



10

08

06

0412Q1 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3

076075

057 056

048047




44 43 421

37

00

10

20

30

40

50


NIM

태국 정책금리

()



17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

08

12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






17 Page

In-Depth은행







14

17

20

23

26

29

32

35

10

20

30

40

50

60

70

80

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()()




10

15

20

25

30

15

25

35

45

55

65

75

85

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15





19

21

23

25

27

29

31

33

0

1

2

3

4

5

6

7

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

()() 기준금리 (좌)


NIM (우)


In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

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18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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15

16

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18

19

20

-02

02

00

04

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14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

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6

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

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140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

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08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

18 Page










-5

0

5

10

15

20

25

30

1980 1986 1992 1998 2004 2010

대출증가율

()



0

200

400

600

800

1000

1200

1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

유가증권 대출


(조엔)



-10

0

10

20

30

40

80 85 90 95 00 05 10 15

()

대출증가율



0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1999 2002 2005 2008 2011 2014



(조원)



19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

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50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

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()


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In-Depth은행






0

2

4

6

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16

18


BIS

Tier1

()



10

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레버리지배수

() (배)




0

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70



국채유가증권

()


In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



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()



-04

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()



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52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



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In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

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-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

30

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60

50

55

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65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

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110

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2006 2009 2012 2014(2006=100)



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180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

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2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

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5

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0

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부실채권정리



10

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20

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3

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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

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1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






19 Page

In-Depth은행









-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015


()



-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014




0

10

20

30

40

45

50

55

60

65

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013


() ()



10

13

16

19

22

25

28

31

55

58

61

64

67

70

73

76

1999 2002 2005 2008 2011 2014

대출채권(좌)

유가증권(우)

() ()



In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

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면제

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1800~5000

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()



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한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

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0

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800

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1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

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50

60


(천개)












In-Depth은행

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SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

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입금





인출

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토 일요일

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공휴일




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In-Depth은행









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2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



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지점증가율

ATM증가율

()



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MUFG

SMFG

MHFG

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부실채권정리



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3

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MUFG SMFG MHFG()



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흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



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1000

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MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

20 Page











0

5

10

15

20

25


일본은행

한국은행

()



0

10

20

30

40

50



국채유가증권

()




0

5

10

15

20

25

30





()


21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

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60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

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40

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70



국채유가증권

()


In-Depth은행

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-06

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

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50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

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160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

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20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

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25

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35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

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25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

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19

20

-02

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3

4

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00

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

20

40

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100

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140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






21 Page

In-Depth은행






0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


BIS

Tier1

()



10

12

14

16

18

20

22

20

30

40

50

60

70



레버리지배수

() (배)




0

10

20

30

40

50

60

70



국채유가증권

()


In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

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10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

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00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

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160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

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35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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18

19

20

-02

02

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3

4

5

6

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9

00

01

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07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

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140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

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12

00

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

22 Page







-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

08

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



-04

-02

00

02

04

06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


()



40

42

44

46

48

50

52

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015



()



23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

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면제

면제

2800

1800~5000

3300

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In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



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25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

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SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

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60

50

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2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

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110

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2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

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2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

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(조엔)



0

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20

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부실채권정리



10

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20

-02

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3

4

5

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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

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1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































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In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






23 Page

In-Depth은행








201

311

275

147 154

215

0

10

20

30

40

-100

100

300

500

700

900

1100

1300

2014 2015 2014 2015 2014 2015

MUFG SMFG MHFG


은행계열 (좌)





0

5

10

15

20

25

30

35

40

45




()


In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

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12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

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03

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05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

24 Page


0

10

20

30

40

50

60



()




순이익 (143) 순이익 (153) 비중 (143) 비중 (153)

MUFG

Consolidated 9848 10337 1000 1000

BTMU + MUTB (2 Banks) 7865 7125 799 689

Differnces 1983 3212 201 311



KS 531 00 51


ACOM 106 128 11 12

SMFG

Consolidated 8354 7536 1000 1000


Differences 2301 1106 275 147






Cedyna 197 -27 24 -04


MHFG

Consolidated 6884 6119 1000 1000



Differences 1059 1315 154 215


25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

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160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

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10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

0

5

10

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20

25

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35

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45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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15

16

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18

19

20

-02

02

00

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14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

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00

01

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03

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06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

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4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

20

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






25 Page

In-Depth은행






0

10

20

30

40

50

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014



()




-10

0

10

20

30

2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014




()












3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr














3만엔 이상 432엔 432엔 648엔





창구 3만엔 미만 324엔 324엔 648엔




자동화기기


텔레뱅킹

타행 창구 이용 500~2000 6000~8000

자동화기기 500~1000 2500~4000

인터넷뱅킹 500 2000~3000

텔레뱅킹


마감후 500 1000

타행 마감전 600~900 1000

마감후 800~1000 2000

In-Depth은행

26 Page









면제

면제

2800

1800~5000

3300

27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

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14

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

0

5

10

15

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25

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45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

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15

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18

19

20

-02

02

00

04

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14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

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05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

20

40

60

80

100

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

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06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






27 Page

In-Depth은행

00

02

04

06

08

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



()



38

25

29

00

10

20

30

40


한국 일본(배)



1036

874798

573

313

566

205 187

1105

550

460

0

200

400

600

800

1000

1200


국내지점(개)



9371 74

32 20 36 16 16

470

535511

0

10

20

30

40

50

60


(천개)












In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

-02

02

00

04

06

08

12

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(20033=100)


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

28 Page









SMBC ATM총 ATM


535154758371145046

51055600945046


223327





426

Americas35

EuropeMiddle East

amp Africa

64Asia amp Oceania

658

Krungsri



평일

입금

000 800 845 1000 1500 1800 2000 2300 2400

000 800 845 1800 2100 2200 2300 2400

000 800 900 1700 2000 2200 2400

인출 216円

216円

216円 216円

216円

이용불가

이용불가

이용불가

216円 216円

216円

216円 216円

216円

216円

108円

216円

216円108円 108円

108円

송금

입금





인출

송금

토 일요일

평일

토요일

일요일

공휴일




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In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

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2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

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15

20

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2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



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In-Depth은행

0

5

10

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20

25

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45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

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15

16

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18

19

20

-02

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00

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04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

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6

7

8

9

00

01

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06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

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10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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0

20

40

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100

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

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800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


0

2

4

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8

10

12

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10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































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In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

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Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






29 Page

In-Depth은행









20

30

40

50

60

50

55

60

65

70

2003 2005 2007 2009 2011 2013

지점(좌)

ATM (우)

(천개) (천개)



-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

지점증가율

ATM증가율

()



80

90

100

110

120

130

140


2006 2009 2012 2014(2006=100)



80

100

120

140

160

180

200


2006 2009 2012 2014(2006=100)



In-Depth은행

30 Page



















-04

-02

00

02

04

06

08

10

2005 2007 2009 2011 2013 2015



()



-05

00

05

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG

SMFG

MHFG

()



31 Page

In-Depth은행

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



0

5

10

15

20

25

30

35

40

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

11

12

13

14

15

16

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19

20

-02

02

00

04

06

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12

10

14

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




3

4

5

6

7

8

9

00

01

02

03

04

05

06

07

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




0

2

4

6

8

10

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



0

1

2

3

4

2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

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일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

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일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


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In-Depth은행

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부실채권정리



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흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



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MUFG SMFG

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(20033=100)


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In-Depth은행


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


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Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



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In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

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20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

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15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




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In-Depth은행

In-Depth은행

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wwwktbcokr






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In-Depth은행

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5

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25

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03 05 07 09 11 13 15


(조엔)



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03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14


부실채권정리



10

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00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15




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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

MUFG SMFG MHFG()



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2003 2005 2007 2009 2011 2013




In-Depth은행

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20

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



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1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


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In-Depth은행


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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































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In-Depth은행






















In-Depth은행

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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

32 Page










0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15


흑자전환

이익확대

통화정책 확대

(20033=100)



0

200

400

600

800

1000

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

MUFG SMFG

MHFG TOPIX

(20033=100)


33 Page

In-Depth은행


0

2

4

6

8

10

12

00

02

04

06

08

10






2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG 468 300 268 213 203 262

MUGF 300 252 220 234 246 266

MHFG 491 293 291 261 231 301

In-Depth은행

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In-Depth은행






















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종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














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In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

34 Page





































35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






35 Page

In-Depth은행






















In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

36 Page











종목코드 055550 105560 053000 024110 086790 138930 139130


목표주가 52000 49000 10000 19000 35300 21000 15000

BPS amp PBR

BPS (2012) 53228 63176 23174 21542 65624 16602 18823

PBR 063 073 060 051 055 053 080 077

BPS (2013) 55742 66456 23184 22060 69477 18104 20209

PBR 061 084 062 055 054 061 089 082

BPS (2014) 59203 70700 24007 23924 73910 19851 21908

PBR 054 072 052 040 059 038 075 048

BPS (2015) 63004 74394 25029 26211 77116 21317 23618

PBR 049 068 050 038 053 037 069 044

BPS (2016) 66787 78001 29446 27779 81529 25420 22179

PBR 047 064 047 032 050 035 058 047

ROE

ROE(2012) 87 93 78 91 86 114 117 114

ROE(2013) 46 74 48 -29 60 52 91 91

ROE(2014) 67 76 53 87 68 51 167 83

ROE(2015) 63 78 60 54 69 45 85 84

ROE(2016) 61 71 58 44 67 50 102 77

ROA

ROA(2012) 070 081 061 051 061 074 088 081

ROA(2013) 044 062 039 -016 042 035 068 066

ROA(2014) 062 064 044 050 048 034 138 061

ROA(2015) 046 064 052 033 049 030 076 062

ROA(2016) 042 058 050 028 048 032 065 054

EPS amp PER

EPS (2012) 4982 4793 2044 1812 7042 1868 2039

PER 70 78 79 58 65 49 71 71

EPS (2013) 4013 3143 -667 1313 3517 1580 1825

PER 92 117 132 00 93 121 102 91

EPS (2014) 4389 3633 2247 1586 3624 2929 1850

PER 79 101 100 45 89 88 50 61

EPS (2015) 4759 4381 1327 1735 3410 1780 2006

PER 77 90 84 72 81 83 83 52

EPS (2016) 4634 4406 1260 1834 3943 2474 1655

PER 75 92 84 76 76 72 60 63



국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

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In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr








국내 신한지주 한국 17017 (13) 77 (27) (21) (45) 95 93 07 06 75 73

KB금융 한국 12150 (17) 74 (93) (26) 29 88 87 05 05 60 58

하나금융지주 한국 7119 (31) 25 (78) (34) (111) 73 70 04 04 54 53

기업은행 한국 6538 00 61 (51) 30 (14) 78 73 05 05 71 71

우리은행 한국 5402 05 58 (100) (06) (55) 71 66 04 03 54 55

BNK금융지주 한국 3213 03 88 (83) (29) 24 71 67 07 06 101 97

DGB금융지주 한국 1508 (28) (50) (166) (110) (66) 58 59 05 05 92 83



CITIGROUP INC 미국 171561 02 (30) 30 115 53 101 95 08 07 82 80




US BANCORP 미국 79879 10 (11) 15 23 09 141 130 19 18 139 143






UBS AG-REG 스위스 85108 02 (12) 47 326 330 149 130 15 15 106 112




BARCLAYS PLC 영국 70489 (12) (44) 20 29 100 114 95 08 08 63 79






BNP PARIBAS 프랑스 81677 17 26 37 149 197 106 96 08 08 83 85














37 Page

In-Depth은행



In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

38 Page




2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

신한지주

이자이익 217 263 393 324 289 251 299 255 237 216 209 187

비이자이익 141 054 056 107 038 046 030 080 059 054 049 062

수수료 114 057 043 026 015 008 -003 063 053 045 045 048

기타 027 -003 013 081 023 039 033 017 005 009 003 014

순영업이익 358 317 449 431 327 297 329 336 295 270 258 249

일반관리비 153 158 168 199 161 153 162 149 138 137 138 128

충전영업이익 205 159 281 232 166 144 167 187 157 133 120 122

충당금비용 100 043 034 044 041 063 043 035 046 044 036 040

영업이익 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

ROA (영업이익) 105 116 247 189 125 081 124 151 111 089 084 082

Leverage 2052 1702 1556 1343 1342 1328 1176 1107 1058 1043 1075 1130

ROE (영업이익) 2160 1968 3845 2534 1679 1075 1460 1676 1174 925 905 924

KB금융

이자이익 392 371 362 336 303 243 276 263 250 224 214 196

비이자이익 023 022 042 077 038 021 016 064 035 032 026 038

수수료 034 044 047 047 032 025 019 066 056 051 046 050

기타 -011 -022 -005 029 006 -003 -003 -002 -021 -019 -020 -012

순영업이익 414 392 403 413 341 264 293 328 285 256 240 234

일반관리비 151 166 171 178 161 143 165 146 137 137 134 140

충전영업이익 264 227 232 235 180 121 127 182 149 119 106 094

충당금비용 169 059 068 030 084 096 120 056 053 048 041 035

영업이익 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

ROA (영업이익) 095 168 164 204 096 025 007 126 095 071 065 059

Leverage 2089 1667 1367 1333 1517 1550 1434 1299 1192 1155 1124 1119

ROE (영업이익) 1982 2799 2240 2725 1462 388 105 1636 1138 815 734 660

우리은행

이자이익 252 262 235 221 221 202 225 243 228 187 160 161

비이자이익 107 075 069 074 007 039 058 057 032 038 017 032

수수료 078 067 062 060 045 037 036 040 032 043 034 036

기타 029 008 006 013 -037 002 022 017 001 -005 -016 -003

순영업이익 359 338 303 294 229 241 283 300 261 225 177 193

일반관리비 161 170 145 134 120 113 118 125 125 122 105 109

충전영업이익 199 167 158 160 108 128 165 175 136 104 072 085

충당금비용 125 039 042 034 067 080 098 074 065 081 038 048

영업이익 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

ROA (영업이익) 074 129 115 126 041 048 067 101 071 022 034 037

Leverage 1844 1521 1536 1619 1838 1901 1749 1547 1411 1421 1461 1508

ROE (영업이익) 1357 1959 1771 2045 758 911 1169 1556 1006 318 501 554

하나금융

이자이익 209 207 228 220 202 166 212 190 199 155 152 136

비이자이익 052 049 051 079 043 015 037 076 123 064 061 074

수수료 042 049 049 048 038 034 032 058 067 055 053 060

기타 010 -001 002 031 005 -019 005 018 056 009 008 014

순영업이익 261 256 278 298 246 181 249 267 322 219 213 210

일반관리비 114 124 132 130 119 108 116 125 165 133 128 125

충전영업이익 147 132 146 168 127 073 133 141 157 086 084 085

충당금비용 043 024 023 030 085 048 049 036 061 039 037 038

영업이익 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

ROA (영업이익) 105 108 122 138 042 025 084 105 096 047 047 047

Leverage 2009 1552 1448 1380 1507 1606 1453 1285 1309 1397 1423 1457

ROE (영업이익) 2100 1683 1774 1900 629 402 1217 1352 1260 657 672 685

39 Page

In-Depth은행

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

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In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

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In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






39 Page

In-Depth은행

(단위 배 )


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

기업은행

이자이익 299 290 268 255 248 243 275 267 233 207 209 200

비이자이익 028 020 031 065 035 -012 031 020 010 006 004 015

수수료 025 030 029 029 026 023 023 026 021 017 016 019

기타 003 -010 002 036 009 -035 008 -006 -011 -011 -012 -004

순영업이익 327 310 299 320 283 231 306 287 243 214 213 216

일반관리비 118 122 112 116 104 093 088 095 098 098 093 091

충전영업이익 209 188 187 204 179 138 218 192 145 116 120 124

충당금비용 126 050 046 064 095 081 114 080 062 061 056 062

영업이익 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

ROA (영업이익) 083 138 140 140 084 058 104 112 083 055 064 062

Leverage 1986 1847 1774 1771 1838 1749 1606 1483 1415 1448 1438 1404

ROE (영업이익) 1654 2542 2492 2473 1539 1006 1676 1660 1174 789 923 869

BNK금융

이자이익 297 328 303 303 309 301 278 270 277 257 287 273

비이자이익 063 027 022 045 027 013 035 035 022 014 108 037

수수료 064 030 032 040 037 029 025 024 027 019 023 027

기타 -001 -004 -009 005 -010 -015 010 011 -004 -005 085 010

순영업이익 360 354 325 348 336 314 313 305 299 271 395 310

일반관리비 176 177 161 151 140 133 124 126 140 128 151 140

충전영업이익 184 177 164 197 196 181 188 179 160 143 244 170

충당금비용 075 047 026 031 048 072 055 032 041 051 056 062

영업이익 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

ROA (영업이익) 109 129 138 167 148 109 133 147 119 092 188 108

Leverage 1719 1666 1681 1734 1730 1552 1424 1369 1334 1319 1190 1351

ROE (영업이익) 1871 2155 2316 2888 2560 1685 1897 2006 1583 1212 2239 1456

DGB금융

이자이익 322 349 337 301 300 291 299 309 282 262 260 271

비이자이익 052 006 014 051 050 019 035 072 062 017 013 021

수수료 061 028 034 042 039 026 021 024 022 020 017 016

기타 -009 -022 -020 009 011 -007 014 048 040 -003 -004 005

순영업이익 374 355 351 352 351 310 334 381 344 279 272 292

일반관리비 167 168 172 169 157 144 137 152 151 141 138 147

충전영업이익 207 187 180 183 193 165 197 229 193 138 134 145

충당금비용 114 065 019 023 053 077 093 047 034 058 052 046

영업이익 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

ROA (영업이익) 093 122 160 160 141 089 103 182 160 080 082 099

Leverage 1980 1886 1774 1700 1664 1616 1534 1426 1361 1300 1264 1271

ROE (영업이익) 1833 2300 2844 2718 2339 1431 1587 2595 2174 1039 1040 1265

전체

이자이익 287 291 307 277 260 227 261 249 233 200 193 182

비이자이익 072 043 050 080 031 026 035 061 051 040 035 046

수수료 062 050 047 044 032 025 021 050 045 043 039 043

기타 010 -007 003 036 -001 001 014 010 006 -003 -004 003

순영업이익 359 334 356 357 290 253 296 310 284 240 228 228

일반관리비 146 155 152 157 138 127 134 131 134 127 123 122

충전영업이익 213 180 205 200 152 126 161 178 150 113 105 106

충당금비용 120 045 044 038 070 075 085 056 056 055 041 044

영업이익 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

ROA (영업이익) 093 134 161 163 083 051 076 123 094 058 064 061

Leverage 1991 1648 1516 1468 1580 1595 1453 1325 1256 1265 1267 1291

ROE (영업이익) 1852 2213 2441 2386 1306 809 1107 1626 1179 731 808 792

In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

40 Page

(단위 배 )


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SMFG

이자이익 116 112 112 114 116 114 101 096 095 096 087

비이자이익 085 090 071 085 071 070 091 089 096 091 086

수수료 051 061 059 058 048 050 059 059 062 064 058

기타 033 029 012 027 023 020 032 030 034 028 028

순영업이익 201 202 183 199 187 184 192 185 191 187 173

일반관리비 084 083 085 092 092 096 104 101 103 101 096

충전세전이익 116 120 098 107 095 089 088 084 089 086 077

충당금비용 119 029 014 023 066 039 017 009 012 -003 000

세전이익 -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

ROA (세전이익) -003 093 077 078 004 046 063 067 074 092 076

Leverage 2569 2208 1907 2016 2355 2091 1846 1952 1858 1778 1751

ROE (세전이익) -080 1731 1498 1591 098 798 1157 1290 1272 1591 1228

MUFG

이자이익 095 098 102 097 101 108 098 087 080 076 080

비이자이익 083 092 097 088 066 071 073 078 080 076 075

수수료 056 066 070 064 056 054 053 050 050 051 052

기타 027 027 027 023 011 016 021 028 030 025 023

순영업이익 178 190 199 185 167 179 172 165 160 152 155

일반관리비 089 101 111 111 106 104 098 094 092 093 095

충전세전이익 089 089 088 073 061 075 073 071 068 059 060

충당금비용 067 011 010 018 033 038 016 013 008 005 005

세전이익 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

ROA (세전이익) 005 075 078 054 004 027 032 069 059 069 063

Leverage 3202 2776 2051 1890 2156 2027 1856 1890 1799 1721 1680

ROE (세전이익) 162 1855 1384 1072 097 483 598 1261 994 1121 991

Mizuho

이자이익 079 073 073 070 070 075 070 067 063 063 062

비이자이익 059 059 064 035 044 052 055 053 061 050 058

수수료 034 038 037 033 027 030 029 028 030 032 032

기타 025 021 027 003 017 021 026 025 032 018 026

순영업이익 137 131 137 105 114 126 125 120 124 112 120

일반관리비 078 075 073 074 078 085 081 079 073 071 074

충전세전이익 060 057 064 031 036 041 044 041 051 041 046

충당금비용 007 -004 003 005 035 014 001 -002 007 -006 000

세전이익 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

ROA (세전이익) 047 063 050 026 -026 021 037 040 044 056 055

Leverage 2891 2614 2324 2450 3108 3082 2544 2417 2347 2202 2019

ROE (세전이익) 1306 1494 1113 697 -944 560 888 944 970 1189 1031

일본은행 전체

이자이익 095 093 094 092 094 099 090 083 079 077 077

비이자이익 076 081 080 069 060 064 072 073 078 072 073

수수료 048 055 056 052 044 045 047 045 047 049 048

기타 028 025 024 017 016 019 025 028 031 023 025

순영업이익 170 173 174 161 155 163 162 156 157 149 150

일반관리비 084 088 092 094 093 096 094 091 089 089 089

충전세전이익 086 085 082 067 061 067 068 065 068 061 061

충당금비용 059 011 009 015 042 030 012 007 009 000 002

세전이익 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

ROA (세전이익) 017 075 068 050 -006 030 042 059 058 071 064

Leverage 2931 2567 2097 2082 2456 2300 2029 2049 1960 1861 1787

ROE (세전이익) 491 1938 1429 1048 -141 690 846 1213 1142 1325 1150

41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






41 Page

In-Depth은행




지점 수


2006 6134 1065 708 918 581 296 434 172 176

2007 6356 1110 741 912 609 312 484 177 185

2008 6553 1132 756 923 628 325 509 178 195

2009 6461 1105 768 826 611 325 522 178 194

2010 6525 1065 805 848 613 326 537 178 190

2011 6671 1103 832 864 623 329 542 187 195

2012 6757 1113 875 847 614 331 558 212 198

2013 6604 1031 880 837 590 325 563 208 193

2014 6420 1036 874 798 573 313 566 205 187

ATM 수


2006 32099 8930 3667 5513 2258 1619 1951 956 893

2007 34394 9570 3711 5816 2574 1681 2312 1063 1001

2008 37628 9782 4829 6118 2951 1765 2602 1123 1099

2009 38551 9601 4906 6264 3006 1781 2919 1178 1163

2010 40291 9338 5251 6819 3069 1886 3129 1309 1213

2011 43820 9513 6570 7188 3153 2050 3395 1450 1319

2012 46680 9650 6899 7423 3398 2191 3573 1529 1402

2013 47937 9490 7179 7559 3359 2069 3643 1567 1535

2014 47015 9265 7079 7434 3187 2006 3625 1582 1628

In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






In-Depth은행

42 Page


43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






43 Page43 Page

In-Depth은행




현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율


국민연금공단

BNP Paribas SA

41950원

240

198927억원

166

474200천주

39150 53400원

372억원

667

91

54

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

(원) (p)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

148 1411 152 155 158

60

70

80

90

100

110

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

65 (32) (190) (56)

141 (08) (114) (56)

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

52000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

107 88 90

08 07 06

20 24 25

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks

44 Page


Issue





Pitch




보여주고 있음






Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 8695 8257 8369 8813 8692 8983

이자이익 6969 6603 6790 6622 6647 6928

비이자이익 1726 1655 1579 2191 2045 2055

영업이익 3267 2715 2732 2891 2800 2934

연결순이익 2363 1903 2081 2257 2198 2305

ROE 93 74 76 78 71 71

NIM 34 32 31 28 28 28

ROA 081 062 064 064 058 058

순이익증가율 -238 -194 93 84 -26 49

EPS 4982 4013 4389 4759 4634 4860

BPS 53228 55742 59203 63004 66787 70758



45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































wwwktbcokr






45 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

24872 24758 26481 40787 43319

66030 71891 78295 69703 72675

205723 221618 236421 247832 257594

4173 4173 4273 4585 4765

3214 3147 3091 3246 3384

15388 20781 28817 30255 31545

311054 338022 368832 387237 403752

178810 193710 213922 224985 235388

57634 60308 59382 61571 62582

44750 53489 63481 66759 69891

281194 307507 336785 353314 367860

2645 2645 2645 2645 2645

9887 9887 9887 9887 9887

14194 15870 17598 19321 21128

3133 2113 1916 2069 2231

29860 30515 32047 33923 35892

34 87 91 50 43

30 77 67 48 39

51 83 104 52 46

-02 46 -15 37 16

2013 2014 2015E 2016E 2017E

06 06 06 06 06

74 76 78 71 71

32 31 28 28 28

13 12 13 13 14

1635 1652 1464 1475 1442

136 138 142 144 146

115 118 121 124 126

21 20 21 20 20

2013 2014 2015E 2016E 2017E

4013 4389 4759 4634 4860

55742 59203 63004 66787 70758

99 107 88 90 86

112 110

98 90

07 08 07 06 06

08 08

07 07

650 950 1000 1050 1100

16 20 24 25 26

2013 2014 2015E 2016E 2017E

8257 8369 8813 8692 8983

6603 6790 6622 6647 6928

1386 1469 1696 1806 1822

268 110 495 239 233

4203 4463 4508 4585 4682

4055 3906 4305 4107 4301

1340 1174 1414 1308 1368

2715 2732 2891 2800 2934

33 196 146 155 164

2748 2928 3037 2954 3098

2060 2200 2334 2280 2391

1903 2081 2257 2198 2305

12588 12061 11209 11157 11614

3490 3561 3938 4160 4320

5985 5271 4587 4509 4686

2103 2091 2242 2354 2498

-50 14 53 -14 33

-123 -37 102 -46 47

-169 06 58 -32 48

-194 93 84 -26 49


In-Depth은행

46 Page

현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



47 Page

In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

48 Page




























일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

10000

15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000




49 Page

In-Depth은행

In-Depth은행

50 Page





































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현재가 (820)


시가총액

비중(KOSPI내)

발행주식수



외국인 지분율



국민연금

14800원

419

37878억원

032

255935천주

12750 17750원

118억원

517

132

127

BUY

Stock Information

Performance

Price Trend

0

4000

8000

12000

16000

20000

60

70

80

90

100

110

120

148 1411 152 155 158

(원) (p)

주가 (좌)



1M 6M 12M YTD

84 (33) (124) 21

161 (09) (48) 21

주가상승률()


투자의견

목표주가

Earnings

BUY

21000원

유지

유지

유지

Valuation wide

2014 2015E 2016E

41 64 60

07 06 06

14 15 16

PER(배)

PBR(배)

배당수익률()


Top-picks


Issue



Pitch









다고 판단됨



Rationale

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E

순영업이익 1230 1215 1966 2283 2343 2454

이자이익 1140 1154 1427 2011 2143 2272

비이자이익 91 61 539 272 200 182

영업이익 488 413 935 794 835 886

연결순이익 361 305 810 590 633 672

ROE 117 91 196 111 102 98

NIM 27 25 25 23 23 23

ROA 088 068 125 070 065 064

순이익증가율 -107 -154 1683 -235 10 61

EPS 1868 1580 3497 2305 2474 2625

BPS 16602 18104 20333 22880 25420 28121



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In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

-154 1683 -235 10 61


In-Depth은행

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일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

10000

20000

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50000

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70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

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40000

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60000

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80000

90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

8000

12000

16000

20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

20000

25000





5000

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15000

20000

25000

일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



5000

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일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

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30000

40000

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In-Depth은행

In-Depth은행

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In-Depth은행


EPS(원)

BPS(원)

PER(YE배)

PER(H배)

PER(L배)

PBR(YE배)

PBR(H배)

PBR(L배)

DPS(원)

배당수익률()

ROA()

ROE()

NIM()

NPLRatio()

NPLCoverage()

BISRatio()

Tier1Ratio()

Tier2Ratio()

(단위십억원)

순영업수익

순이자이익

순수수료이익

기타영업이익

일반관리비


충당금전입액

영업이익

영업외손익


당기순이익


이자수익

수수료수익

이자비용

수수료비용

증감률(YoY)

순영업수익()


영업이익()

연결순이익()

(단위십억원)

현금및예치금

유가증권

대출채권

(대손충당금)

고정자산

기타자산

자산총계

예수부채

차입부채

기타부채

부채총계

자본금

자본잉여금

이익잉여금

자본조정등

자본총계

증감률(YoY)

총자산()

대출채권()

예수부채()

차입부채()



2013 2014 2015E 2016E 2017E

2448 4646 6410 4281 4561

7834 12226 13137 16774 17873

36200 66554 74162 79325 84522

452 1027 1109 1047 1116

509 793 1233 1314 1400

378 858 1003 404 431

46917 84050 94837 101051 107672

31059 59906 65947 71746 76662

9131 13964 16745 17179 17873

2926 5115 5989 5321 5639

43116 78985 88682 94245 100175

967 1172 1280 1280 1280

47 354 110 110 110

2461 3217 3760 4336 4947

26 23 707 780 861

3801 5065 6155 6805 7497

94 791 128 66 66

125 838 114 70 66

96 929 101 88 69

67 529 199 26 40

2013 2014 2015E 2016E 2017E

07 13 07 06 06

91 196 111 102 98

25 25 23 23 23

13 14 13 12 11

1251 1111 1187 1148 1189

139 119 120 123 126

98 82 85 88 92

41 37 35 35 34

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1580 3497 2305 2474 2625

18104 20333 22880 25420 28121

101 41 64 60 56

108 49

84 38

09 07 06 06 05

09 08

07 07

280 200 220 240 260

18 14 15 16 18

2013 2014 2015E 2016E 2017E

1215 1966 2283 2343 2454

1154 1427 2011 2143 2272

85 114 195 170 167

-24 425 77 30 15

574 752 1028 1057 1094

642 1215 1254 1286 1360

229 280 460 452 474

413 935 794 835 886

-10 -22 14 -2 -2

403 919 808 833 884

306 820 627 633 672

305 810 590 633 672

2118 2496 3362 3586 3773

151 203 335 329 341

963 1069 1351 1443 1500

66 89 139 160 174

-12 618 161 27 47

-22 894 33 25 57

-154 1266 -151 51 61

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In-Depth은행

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일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

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30000

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일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

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40000

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60000

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90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

4000

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20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

10000

15000

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5000

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15000

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일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

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기업은행(024110)



5000

10000

15000

20000

25000

일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


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40000

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In-Depth은행

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In-Depth은행

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일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014627 2014811


목표주가 49000원 47000원 51000원 52000원 55000원 58000원

일자 애널리스트 201568 2015723


목표주가 50000원 52000원

신한지주 (055550)

(원) 신한지주(055550)


0

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20000

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50000

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70000


일자 2013613 2013625 20131119 201418 2014428 2014627


목표주가 47000원 44000원 49000원 51000원 48000원 46000원

일자 2014728 2014811 애널리스트 201568


목표주가 44000원 49000원 49000원

KB금융 (105560)

(원) KB금융(105560)

목표주가

커버리지재개


10000

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50000

60000

70000

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90000

일자 201484 201516 애널리스트 201568 2015722


목표주가 16500원 14000원 12000원 10000원

우리은행 (000030)

(원) 우리은행(000030)

목표주가

커버리지재개

0

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20000


투자의견 비율


일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

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5000

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일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



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일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


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일자 201568 2015714


목표주가 34000원 35300원

일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

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In-Depth은행

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일자 201378 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 22000원 21000원



목표주가

커버리지재개


5000

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20000

25000





5000

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15000

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일자 2014811 애널리스트 201568


목표주가 20000원 19000원

기업은행 (024110)(원)

기업은행(024110)



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일자 2013613 2013625 20131021 2014428 2014811 애널리스트


목표주가 52000원 49000원 51000원 45000원 50000원

일자 201568 2015714


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일자 201378 20131119 2014811 201516 애널리스트 201568


목표주가 20000원 21000원 22000원 16000원 17200원

일자 201586

투자의견 BUY



(원) 하나금융지주(086790)

목표주가

커버리지재개


10000

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