Informe Sector Manufacturing Argentina Moderación en la caída de la … · 2020-02-08 · Informe Sector Manufacturing Argentina Número 14 5 1. Introducción Estimados Amigos:

Informe SectorManufacturing ArgentinaModeración en la caída de la industria

Manufactura Informe del Sector N° 14, julio 2015

Contenidos

1. Introducción 2. Contexto macroeconómico y político a. El marco internacional b. Argentina 3. Manufacturing en Argentina a. La actualidad de la industria b. Sectores i. Automotriz 1. Fabricantes de automotores locales 2. Autopartistas ii. Químicos iii. Cemento iv. Papel y cartón v. Acero y aluminio

Informe Sector Manufacturing Argentina Número 14 3

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1. Introducción

Estimados Amigos:

Con esta nueva edición del “Informe Sector Manufacturing”, preparada por el Departamento de Economía de Deloitte Argentina con la participación de Luis Secco como consultor externo, y Martín Apaz, como especialista interno, continuamos con la serie de publicaciones semestrales que buscan dar información a los sectores económicos argentinos y a inversores extranjeros sobre la marcha, indicadores y tendencias de la industria.

Esperamos que esta herramienta les sea útil y quedamos a su disposición para poder asistirlos en la implement-ación de sus decisiones de negocios.

Un muy cordial saludo.

Claudio GiaimoSocio Líder de la Industria de Manufactura de Deloitte LATCO

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a. El marco internacionalLa hora de las reformas estructurales. Definitivamente, el contexto internacional ya no es lo que era para los países de Latinoamérica. En efecto, la desaceleración del crecimiento en China y la expectativa de un aumento de las tasas de interés en EE.UU. se combinaron para generar una caída en el precio de los commodities, un aumento del precio del dólar a nivel global y una reducción de los flujos de capitales hacia la región, con impacto negativo no trivial sobre la mayoría de las economías de América Latina.

Frente a esto, no debería extrañarnos la marcada desaceleración en la tasa de crecimiento de Latinoamérica que se produjo durante los últimos años. Luego de crecer a un ritmo promedio anual de +4.2% entre 2004 y 2013, las economías de la región se expandieron, en promedio, sólo un +1.3% durante 2014. La tendencia a la desaceleración se profundizaría durante este año, con un crecimiento promedio esperado de sólo un +1.1%. De esta manera, y por primera vez en mucho tiempo, se espera que la tasa de expansión promedio de los países de Latinoamérica resulte en el corto plazo inferior a la tasa de crecimiento promedio de los países desarrollados (+1.6% vs +2.4%, respectivamente para el período 2015/16).

La buena noticia es que, a pesar de la desaceleración económica que acabamos de describir, los fundamentos macroeconómicos de la mayoría de los países de la región se mantienen sólidos. Ciertamente, en términos de reservas internacionales, deuda pública (en términos de stock y perfil de vencimientos) y condiciones sociales generales, la situación actual resulta claramente mucho más favorable de lo que era hace unos 10/12 años atrás.Sin embargo, y a pesar de ello, Latinoamérica enfrenta grandes desafíos en el corto/mediano plazo.

Básicamente, porque la región necesita, no sólo por una cuestión económica, sino también política (no nos olvidemos que, en el marco de economías en vías de desarrollo, el estancamiento económico representa por lo general un caldo de cultivo para situaciones de inestabilidad política e institucional), volver a crecer a un ritmo acelerado lo más pronto posible. Y deberá intentar lograr dicho objetivo sin la “ayuda” del contexto internacional. Puesto de otra manera, la gran tarea que la mayoría de los países latinoamericanos tiene por delante es la de diseñar e implementar una estrategia de crecimiento económico que no se sustente principalmente en la dinámica de las variables internacionales. Por el contrario, dicha estrategia de crecimiento debe estar, de una vez por todas, sustentada en una mejora sistémica de los actuales niveles de productividad. Sólo una estrategia basada en mejoras continuas, generalizadas y sostenibles de productividad asegurará un sendero de crecimiento sustentable para la región en el mediano/largo plazo.

El gran problema es que, en materia de productividad, América Latina sigue siendo una región "en desarrollo". En efecto, en términos de disponibilidad de mano de obra calificada, inversión en capital físico, nivel de infraestructura productiva, desarrollo de los mercados financieros, incentivos a la innovación y al desarrollo de habilidades tecnológicas, Latinoamérica tiene aún un largo camino por recorrer.

2. Contexto macroeconómico y político


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Si bien algunos países ya han comenzado a transitar el camino de las reformas estructurales necesarias para elevar los actuales niveles de productividad (y, por ende, de competitividad), lo cierto es que la reciente desaceleración del crecimiento económico ha dificultado (y, en algunos casos, hasta detenido) aquel necesario proceso de reformas. Cuando la economía crece menos (o deja de crecer por completo), las sociedades en general tienden a mostrarse reticentes a encarar o continuar procesos de cambios profundos con potencial impacto positivo en el mediano/largo plazo. En momentos de incertidumbre económica, el corto plazo manda y, como consecuencia lógica de esto, el mediano/largo plazo tiende a diluirse. Evitar que esto suceda es hoy el principal desafío para América Latina. La región necesita de manera impostergable una estrategia de crecimiento sustentada en las mejoras de los niveles de productividad. Teniendo en cuenta que el contexto internacional no va a recuperarse en el corto plazo, fracasar en la puesta en marcha de aquella estrategia podría significar el riesgo de quedar inmersos en una situación de muy bajo crecimiento económico por más tiempo del recomendable desde el punto de vista económico, político y social.

b. ArgentinaLa actividad económica sigue estancada. La actividad económica doméstica no ha detenido su caída y en los primeros cinco meses del año exhibió –según cálculos privados, elaborados por Orlando Ferreres– una baja promedio de -0.2% respecto de igual período de 2014 (cuando la economía había se había contraído -1.1%).

Tras hilvanar doce caídas interanuales consecutivas entre marzo-14 y febrero-15, la tendencia negativa parecería haberse acabado dado que desde marzo de este año la economía exhibe tasas positivas de crecimiento (aunque todavía muy débiles).

La industria, en terreno negativo. La producción manufacturera cerró 2014 con una contracción promedio de -5.2% respecto al año anterior (+0.4% en 2013), según la información que elabora y publica la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), al tiempo que no ha presentado mejoras durante los primeros meses del corriente año (la actividad industrial registró una caída interanual promedio de -3.6% durante enero-15/mayo-15).

El retroceso registrado ocurre como consecuencia del impacto de la menor demanda interna y externa sobre todas las ramas manufactureras. Por un lado, y desde el punto de vista local, la ralentización del consumo privado (más allá que algunos ítems están creciendo, gracias al fuerte estímulo oficial durante la temporada de elecciones) tiene un impacto directo en los sectores productores orientados al mercado interno, a lo que se suman los límites aduaneros impuestos por el Gobierno, que dificultan la llegada de insumos necesarios en el proceso productivo. Por otro lado, y en el frente externo, la reducción de la competitividad de los productos industriales de exportación y la desaceleración en el crecimiento de los principales socios comerciales de Argentina (especialmente Brasil) también han tenido un papel trascendente en este sentido.

El aumento de los precios se desacelera, pero sigue relativamente alto. A pesar del menor dinamismo en términos de actividad económica, el ritmo de avance de los precios internos sigue siendo relativamente elevado. Si bien la variación interanual de los precios internos exhibe una marcada desaceleración en los primeros meses del año, esto ocurre como consecuencia de la elevada base de comparación existente (la inflación registrada se situó por encima del +4.0% mensual durante el 1er trimestre de 2014). Así, durante enero-15/junio-15, y según las estimaciones no oficiales (que publica mensualmente la Comisión de Libertad de Expresión de la Cámara de Diputados de la Nación), se registró una suba promedio mensual inferior a +2.0% y una tasa de incremento interanual cercana al +31.0%.

Para lo que resta de 2015, la mayoría de los pronósticos da cuenta de una inflación minorista que se ubicaría en niveles inferiores a los de 2014, en torno al +25%/+30% en la comparación diciembre/diciembre.

Tensa calma en el mercado cambiario. Luego de varias semanas en las que el mercado cambiario se mantuvo relativamente tranquilo, el precio del dólar blue mostró un “salto” recientemente tras la oficialización de las fórmulas presidenciales definitivas que competirán en los próximos comicios, el fuerte aumento de la cantidad de pesos en circulación y el acercamiento de las mencionadas elecciones. Así, mientras en la plaza oficial el dólar cerró junio-15 en AR$/USD9.05 (+43.0% vs diciembre-13, pero sólo +5.7% vs diciembre-14), en el mercado paralelo el dólar se cotizó en AR$/USD12.93 (+34.0% y -1.4%, respectivamente).

Las tareas que quedan para el nuevo Gobierno. La próxima administración, sea quien sea el que gane las elecciones, deberá lidiar con temas no triviales, viejos conocidos para la Argentina, como un gasto público que se ubica en niveles récord en términos históricos, una estructura de precios relativos desequilibrada y un nivel de competitividad externa bajo.

Mientras tanto, en el escenario económico no se esperan grandes cambios. En este sentido, el PBI real permanecerá estancado durante 2015, mientras que, y como se mencionara anteriormente, la tasa de aumento de los precios se mantendría elevada (aunque por debajo de la observada en 2014).

La próxima administración, sea quien sea el que gane las elecciones, deberá lidiar con temas no triviales, viejos conocidos para la Argentina


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3. Manufacturing en Argentina

a. La actualidad de la IndustriaSegún el Estimador Mensual Industrial (EMI, elaborado por el INDEC), la industria argentina mostró un retroceso anual de -2.5% en 2014, y cerró así su tercer año consecutivo de mala performance (tras las caídas anotadas en 2012 y 2013, de -1.2% y -0.2%, respectivamente).

En los primeros meses del 2015, en tanto, el panorama no ha resultado muy distinto. Durante el 1er trimestre del año, la industria exhibió un nuevo retroceso en

términos interanuales de -2.0%, y más recientemente tampoco ha presentado signos de mejora, –aunque se aprecian contracciones más leves–. Así, el desempeño de la actividad fabril continúa siendo pobre, a pesar de que algunos rubros han comenzado a mostrar ciertas mejoras o, al menos, una moderación en la retracción. Los datos de abril-15 y mayo-15 (cuando se registraron caídas interanuales de -1.5% y -0.9%) resultan insuficientes para empezar a pensar en una tibia recuperación de la actividad industrial, que acumula una baja de -1.6% durante los primeros cinco meses del año.


En %

Actividad Industrial - EMIVar. % a/a

Fuente: INDEC

-0.2

-3.1 -3.2 -3.2

-1.8

-2.1 -1.9

-2.5

-2.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2013 IT-14 IIT-14 IS-14 IIIT-14 IVT-14 IIS-14 2014 IT-15

12

Si se considera la serie sin estacionalidad, y aun cuando la industria ha alternado caídas y expansiones mensuales desde mediados de 2013, la industria acumula un

retroceso de -6.9% entre marzo-13 y mayo-15 (-3.1% en términos anualizados).

Índi

ce 2

006=

100

Fuente: INDEC

Actividad Industrial - EMI Serie sin estacionalidad - Índice 2006=100

108.7Mar - 09

117.0Ene - 08

138.3Dic - 11

125.8May - 12

135.0Mar - 13

125.7May - 15

100.0

109.0

118.0

127.0

136.0

145.0

feb-

07

oct-

07

jun-

08

feb-

09

oct-

09

jun-

10

feb-

11

oct-

11

jun-

12

feb-

13

oct-

13

jun-

14

feb-

15

oct-

15+26.0%

- 6.9%- 3.1% anualizado

La información privada, por su parte, evidenció un comportamiento de la producción manufacturera durante el año pasado incluso más negativo que el que mostraron los registros oficiales. En efecto, la industria cerró 2014 con una contracción promedio de -5.2% respecto al año anterior, según los datos del Índice de Producción Industrial (IPI, confeccionado por FIEL). Este retroceso no sólo representó la mayor baja anual desde 2002 –de acuerdo con los relevamientos no oficiales–, sino que

además tuvo como particularidad que el 80% de los sectores en los que se desagrega el índice presentaron caídas respecto de los niveles de producción de 2013. Al igual que en el caso de la información difundida por el organismo estatal, la actividad fabril no ha presentado mejoras durante los primeros meses de 2015, y acumula una contracción de -3.6% en el período enero-15/mayo-15.


Fuente: FIEL

En %

Actividad Industrial - IPIVar. % a/a

0.4

-1.0

-5.8

-3.6

-7.4

-6.1

-6.8

-5.2

-4.2

-10.0

-7.5

-5.0

-2.5

0.0

2.5


La serie desestacionalizada del IPI muestra una dinámica similar a la del EMI, aunque en este caso el indicador habría alcanzado un mínimo en diciembre-14 –con una

caída acumulada de -10.4% desde mayo-13 (-6.4% anualizado)–, momento a partir del cual se advierte una ligera recuperación.

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En cualquiera de los casos, ambas mediciones (sea que se considere el relevamiento oficial o la información privada) coinciden en situar a la industria en terreno negativo. El atraso cambiario, las restricciones para importar bienes intermedios, la desaceleración en el crecimiento de los principales socios comerciales de Argentina y una débil demanda interna y externa continúan afectando la performance de la actividad manufacturera.

Para este año, nada pareciera indicar que vaya a haber un punto de giro o quiebre en la producción industrial, al menos no en el corto plazo. La tendencia negativa continuaría durante 2015 debido a la persistencia de los factores mencionados anteriormente, aunque se moderaría ligeramente hasta marcar una retracción promedio de -2.5%.

Índi

ce 1

993=

100

Fuente: FIEL

Actividad Industrial - IPISerie sin estacionalidad - Índice 1993=100

145.2Jul - 07

160.9Ene - 08

134.2Ene - 09

170.6Dic -11

160.2Sep-12

169.4 May-13

155.3 May-15

151.8Dic -14

130.0

139.0

148.0

157.0

166.0

175.0

feb-

07

oct-

07

jun-

08

feb-

09

oct-

09

jun-

10

feb-

11

oct-

11

jun-

12

feb-

13

oct-

13

jun-

14

feb-

15

oct-

15

Índi

ce 1

993=

100

Fuente: FIEL

+21.0%

- 10.4%- 6.4% anualizado

Performance sectorialComo ocurre desde hace un tiempo, la performance de cada una de las ramas de la industria manufacturera muestra un comportamiento particular. En efecto, al

analizar lo sucedido en los distintos sectores durante el 1er trimestre de 2015, se advierten tres grupos en materia de crecimiento.

Actividad Industrial - EMIVar. % a/a

2012 2013 IT-14 IIT-14 IS-14 IIIT-14 IVT-14 IIS-14 2014 IT-15 Pond.

Petróleo 2.6 -1.4 -6.6 8.7 0.8 -1.3 -0.0 -0.6 0.1 9.3 9.9

Minerales no metálicos 0.1 6.2 -1.7 0.5 -0.5 3.0 -0.9 1.0 0.3 7.4 4.1

Metalmecánica excl. automomotriz -1.6 -3.9 -2.5 -8.5 -5.8 6.8 -0.2 3.2 -1.1 7.4 14.3

Papel y cartón 0.1 -0.8 0.2 -3.2 -1.5 2.3 -1.5 0.4 -0.5 1.6 3.6

Alimentos y bebidas 1.0 -1.1 -0.6 3.2 1.3 2.4 2.4 2.4 1.9 -1.4 20.5

Caucho y plástico 1.8 -0.6 -7.5 -5.2 -6.3 -4.0 -3.5 -3.8 -5.0 -1.6 4.1

EMI Total -1.2 -0.2 -3.1 -3.2 -3.2 -1.8 -2.1 -1.9 -2.5 -2.0 -

Químicos 2.9 -0.0 -5.6 5.6 -0.2 8.9 0.4 4.4 2.1 -2.4 16.3

Metales básicos -8.7 3.4 9.8 8.4 9.1 1.1 0.7 0.9 4.7 -4.2 11.0

Edición e impresión 0.3 -6.1 8.6 4.6 6.5 2.5 -1.6 0.5 3.4 -6.4 6.0

Tabaco 6.6 -5.1 -1.1 6.1 2.4 4.2 -4.8 -0.3 1.0 -9.6 0.8

Textiles 3.2 -0.8 7.4 -0.8 3.0 3.1 -8.1 -2.5 0.1 -11.7 2.2

Automotores -6.6 3.7 -14.5 -25.3 -20.5 -28.1 -14.8 -21.9 -21.2 -16.3 7.2

Fuente: INDEC.


En un primer segmento se sitúan los sectores más dinámicos de la industria, es decir, aquellos que se movieron en terreno positivo (representan alrededor del 31.9% del EMI). Aquí se ubican “Refinación del petróleo”, el de mejor performance con un avance anual de +9.3%, “Minerales no metálicos” y “Metalmecánica” –ambos con una suba de +7.4% en comparación con idéntico período de 2014– y “Papel y cartón” (que creció +1.6% interanual).

Detrás de estos sectores se encuentran aquellas ramas de la industria con una performance negativa, pero por

encima de la del EMI promedio: “Alimentos y bebidas” con una baja de -1.4% y “Caucho y plástico” con una disminución de -1.6%, que representan el 24.6% del EMI.

Finalmente, los restantes sectores (que representan el 43.5% del EMI) no sólo se situaron en terreno negativo, sino que además mostraron contracciones mayores a la industria en general. Así, “Químicos” retrocedió -2.4%, “Metales básicos” disminuyó -4.2%, “Edición e impresión” bajó -6.4%, “Tabaco” cayó -9.6%, “Textiles” se contrajo -11.7% y “Automotores” descendió -16.3%.

El proceso recesivo en el que se mantiene inmersa la actividad manufacturera (en su conjunto) golpea con distinta intensidad a cada sector, viéndose mayormente afectados aquellos que dependen de las importaciones

de insumos y aquellos que se encuentran alcanzados por el racionamiento de divisas y de materias básicas, claves en los procesos productivos.

16

19.2

Fuente: INDEC

Actividad Industrial - EMI - Apertura SectorialIT-15 - Var. % a/a

-16.3

-11.7

-9.6

-6.4

-4.2

-2.4

-2.0

-1.6

-1.4

1.6

7.4

7.4

9.3

-24.0 -12.0 0.0 12.0

Automotores

Textiles

Tabaco

Edición e impresión

Metales básicos

Químicos

EMI Total

Caucho y plástico

Alimentos y bebidas

Papel y cartón

Metalmecánica excl. automomotriz

Minerales no metálicos

Petróleo

En %

Utilización de la capacidad instalada (UCI)El uso promedio de la capacidad instalada en 2014 alcanzó a 70.8%, lo que representa una caída de -1.9 puntos porcentuales respecto del promedio de 2013 (72.8%). Tal y como sucede con el ritmo de crecimiento de la producción industrial, se trató de la tercera disminución anual consecutiva de la UCI.

Los datos correspondientes al 1er trimestre de 2015, en tanto, dan cuenta de una utilización media de la capacidad de 66.2%, esto es -1.0 puntos porcentuales por debajo del registro promedio de enero-14/marzo-14 (67.2%).

En la apertura sectorial, las variaciones estuvieron asociadas a lo sucedido en materia de producción. Así, los rubros con una utilización de la capacidad instalada relativamente alta (en relación al nivel general) fueron los

que mayor crecimiento mostraron (expandiéndose a un ritmo mayor que el promedio de la industria), mientras que aquellos con un uso relativamente bajo registraron caídas en sus niveles de producción.

“Refinación del petróleo” presentó la mayor UCI con un registro de 87.2% (ha logrado mantenerse ininterrumpidamente por encima del 80.0% en utilización de la capacidad en los últimos 12 años); lo siguieron “Minerales no metálicos” con 80.4%, “Papel y cartón” con 77.8%, “Metales básicos” con 73.0%, “Químicos” con 72.6%, “Edición e impresión” con 68.8% y “Caucho y plástico” con 68.0%, entre aquellos con UCI superior al promedio general. Por otro lado, el que evidenció la menor UCI fue “Automotores”, con un nivel de UCI de 41.9%, que estuvo seguido de “Metalmecánica” (54.6%), “Tabaco” (62.7%), “Textiles” (62.9%) y “Alimentos y bebidas” (65.4%).


UCI - EMI por SectoresPromedio IT-15 - En %

Fuente: INDEC

41.9

54.6

62.7

62.9

65.4

66.2

68.0

68.8

72.6

73.0

77.8

80.4

87.2

40.0 50.0 60.0 70.0En%

80.0 90.0

Automotores

Metalmecánica

Tabaco

Textiles

Alimentos y bebidas

EMI Total

Caucho y plástico

Edición e impresión

Químicos

Metales básicos

Papel y cartón

Minerales no metálicos

Petróleo

De la comparación con los datos registrados en el 1er trimestre de 2014 surge que el rubro de mayor retroceso en términos de crecimiento de la producción fue, además, uno de los que experimentó mayor caída en su uso de la capacidad instalada (“Automotores”, que se contrajo -16.3%, alcanzó una UCI promedio de 41.9%, -8.1 puntos porcentuales por debajo del registro de enero-14/marzo-14). En el otro extremo, “Refinación del petróleo” que creció +9.3% interanual en los primeros tres meses del año, presentó el mayor incremento en el nivel de UCI (+7.2 puntos porcentuales, hasta llegar a 87.2%).

18

De la comparación con los datos registrados en el 1er trimestre de 2014 surge que el rubro de mayor retroceso en términos de crecimiento de la producción fue, además, uno de los que experimentó mayor caída en su uso de la capacidad instalada

Empleo industrialSegún el INDEC, el nivel de obreros ocupados en la industria cayó -2.3% interanual en 2014. En los primeros meses de 2015, en tanto, la cantidad de obreros empleados en el sector industrial se redujo -1.9%, y de esta manera acumula seis períodos consecutivos de retroceso –desde el 4to trimestre de 2013, cuando inició la pendiente con una contracción de -0.4% anual–. El deterioro del empleo se produce en medio de una retracción de la actividad industrial que hilvana

veintidós meses –si se siguen las estadísticas oficiales–. Los sectores que más sufrieron fueron la fabricación de productos de metal, la industria textil, la maderera y la electrónica.

En paralelo con esta caída, el índice de horas trabajadas descendió -3.0% anual durante el año pasado, y anotó una caída de -1.1% en el 1er trimestre de 2015, también hilvanando seis períodos de datos negativos.


En %

Empleo en la Industria ManufactureraVar. % a/a

Fuente: INDEC

Obreros ocupados

Horas trabajadas

6.0IIIT 07

- 4.6IIIT 09

3.2IIIT 11

- 1.1- 1.9IT 15

6.3IVT 07

- 9.0IIT 09

5.5IIT 10

3.1IT 12

- 2.1IT 13

1.6

- 2.8- 4.4IIIT 14

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

IT 0

6

IVT

06

IIIT

07

IIT 0

8

IT 0

9

IVT

09

IIIT

10

IIT 1

1

IT 1

2

IVT

12

IIIT

13

IIT 1

4

IT 1

5

20

En lo que respecta al índice salarial, según los datos oficiales, los salarios de los obreros tuvieron un incremento promedio anual de +28.4% en 2014 y aumentaron +33.3% en enero-15/marzo-15 respecto del primer cuarto del año pasado.

Ahora bien, teniendo en cuenta una tasa inflacionaria en torno al +30%/+35% (de acuerdo con las mediciones no oficiales), las subas salariales se licúan rápidamente. En efecto, el poder de compra de los obreros cayó -7.2% en 2014, mientras que mostró una leve mejora de +0.9% interanual durante los primeros tres meses del año, producto de la reciente desaceleración de los precios minoristas.

El poder de compra de los obreros cayó -7.2% en 2014, mientras que mostró una leve mejora de +0.9% interanual durante los primeros tres meses del año, producto de la reciente desaceleración de los precios minoristas

En %

* Deflactado por IPC no oficialFuente: INDEC y Comisión de Libertad de Expresión de la Cámara de Diputados de la Nación

Ingreso Laboral Real en la Industria ManufactureraSalario real* por obrero - Var. % a/a

1.3

- 7.5 - 7.2 - 7.4 - 7.3- 6.7 - 7.0 - 7.2

0.9

-12.0

-6.0

0.0

6.0

2013 IT 14 IIT 14 IS 14 IIIT 14 IVT 14 IIS 14 2014 IT 15


b. Sectores

i. AutomotrizLa actividad del sector automotriz –rubro que constituye la sexta rama de mayor importancia en la industria, en términos de su ponderación en el EMI1– continúa siendo la más afectada y sigue sin mostrar signos de recuperación. Aun cuando la caída interanual de la producción automotriz durante el último trimestre de 2014 fue menor a la exhibida en los trimestres inmediatamente anteriores, esto no logró atenuar demasiado la contracción sectorial en el acumulado del año. Así, la performance del rubro automóviles resultó negativa en 2014 y mostró una baja promedio de -21.2% anual.

La caída general de la economía y la reducción de las ventas a Brasil son los principales factores detrás de la contracción del sector, aunque no los únicos.

Las restricciones a las importaciones derivadas del cepo cambiario afectan notablemente la producción local de vehículos, sobre todo a partir de las escasas autorizaciones del Banco Central para el uso de divisas para la compra de autopartes en el extranjero.

En lo que respecta al año actual, hasta el momento 2015 no presenta un panorama muy distinto al que se observó en 2014. Tras un 1er trimestre en el que se registró una caída de -16.3% interanual en los niveles producidos, en los meses más recientes la performance del rubro no ha podido abandonar la tendencia negativa en la que se encuentra hundida. Así, durante abril-15 y mayo-15 la producción automotriz local volvió a desplomarse, cayendo -20.7% y -15.7% respectivamente, y acumulando un retroceso de -17.2% en los primeros cinco meses de año en comparación con el mismo período del año anterior.

Durante enero-15/mayo-15, la utilización de capacidad instalada del sector disminuyó -8.2 puntos porcentuales respecto de los primeros cinco meses de 2014,

alcanzando un uso promedio de la capacidad de 43.7% (vs 51.9% en aquel entonces).

1 La ponderación en el índice es de 7.2%.

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - AutomotoresVar. % a/a

3.7

-14.5

-25.3

-20.5

-28.1

-14.8

-21.9 -21.2

-16.3

-32.0

-24.0

-16.0

-8.0

0.0

8.0


22

Fabricantes de automotores localesDurante 2014 las ventas domésticas de automotores cayeron -36.3% interanual (613,848 unidades vs 963,917 en 2013), según los datos de la Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA). Tras el magro desempeño de la primera mitad del año pasado, cuando se produjo una caída anual de las ventas de -33.8%, la actividad se desplomó todavía más en los seis meses siguientes, cuando registró una baja de -38.7%.

En los meses más recientes, los datos dan cuenta de caídas menos pronunciadas que las que se observaron durante el año pasado, e incluso se han registrado algunas leves subas interanuales. En efecto, las ventas en el mercado interno acumulan una contracción de -10.3% en enero-15/mayo-15, en comparación con el retroceso observado en idéntico período de 2014, de -32.3%.

La dinámica negativa también es evidente cuando se computa el efecto de los vehículos exportados. En este sentido, las ventas totales en 2014 (al mercado interno + exportaciones) alcanzaron las 971,595 unidades, -30.5% por debajo de las cantidades vendidas en 2013 (que totalizaron 1,397,212), mientras que en los primeros cinco meses de 2015 acumulan una caída de -15.8% interanual.

Los envíos al extranjero cayeron -17.4% interanual (357,747 vs 433,295) en 2014, con descensos de -23.4% en el 1er semestre y de -11.1% en la segunda mitad del año. Por su parte, la performance de las ventas al exterior en los primeros meses de 2015 exhibe un comportamiento todavía más negativo, ya que las exportaciones acumulan una baja de -25.9% en comparación con lo observado en enero-14/mayo-14.

Vale mencionar que las ventas al extranjero representaron un 48.1% de la producción total entre enero-15 y mayo-15. Respecto del destino principal de los envíos, el 79.9% de las ventas al exterior se dirigieron a Brasil, el mayor comprador de las exportaciones totales; por detrás, y con una participación mucho menor, se encuentran México (4.5%), Colombia (2.7%), Australia y Nueva Zelanda (2.7%) y Europa (2.1%).

Automotores - Destino de las ExportacionesAcumulado 5 meses 2015 - En %

Fuente: ADEFA

BrasilMexicoColombiaAustralia / NuevaZelandaEuropaÁfricaChileResto del Mundo

79.9

4.5

2.72.7

2.11.81.7

4.6


Finalmente, y de acuerdo con los datos informados por ADEFA, durante 2014 la producción alcanzó las 617,329 unidades, -22.0% por debajo del registro correspondiente al año previo (791,007). La apertura por semestres muestra que la fabricación automotriz cayó con igual fuerza tanto en la primera como en la

segunda mitad del año (-21.8% en enero-14/junio-14 y -22.1% en julio-14/diciembre-14). Según los datos más recientes, en tanto, durante los primeros cinco meses de 2015 la producción de automóviles acumula una caída de -17.9% interanual.

* Mercado interno + exportaciones.Fuente: ADEFA.

Producción Ventas Totales* Mercado Interno Exportaciones

En m

iles

de u

nida

des

Automotores - Producción y VentasEn miles de unidades

5 meses 20145 meses 2015

522.1

809.3

257.5

390.3

253.3

137.0

211.3

328.6

227.1

101.5

50.0

150.0

250.0

350.0

450.0

-25.9%

-15.8%

-17.9% -10.3%

24

Industria AutomotrizEn unidades

TotalProducción

Ventas

Al mercado internoExportaciones Total

Categoría A* Categoría B Total Categoría A* Categoría B Total

2002 153,118 6,283 159,401 79,367 2,858 82,225 123,062 205,287

2003 160,583 9,039 169,622 148,634 7,007 155,641 108,072 263,713

2004 244,343 16,059 260,402 295,149 16,815 311,964 146,236 458,200

2005 299,205 20,550 319,755 377,751 24,584 402,335 181,581 583,916

2006 408,874 23,227 432,101 433,403 27,571 460,974 236,789 697,763

2007 513,232 31,415 544,647 534,709 30,222 564,931 316,410 881,341

2008 556,672 40,414 597,086 580,820 30,949 611,769 351,092 962,861

2009 498,550 14,374 512,924 470,062 17,080 487,142 322,495 809,637

2010 695,626 20,914 716,540 669,604 28,695 698,299 447,953 1,146,252

2011 804,415 24,356 828,771 845,580 37,770 883,350 506,715 1,390,065

2012 743,463 21,032 764,495 796,830 33,228 830,058 413,472 1,243,530

2013 764,161 26,846 791,007 924,128 39,789 963,917 433,295 1,397,212

2014 596,842 20,487 617,329 588,972 24,876 613,848 357,747 971,595

Var. % a/a 2014 vs 2013

-21.9 -23.7 -22.0 -36.3 -37.5 -36.3 -17.4 -30.5

ene-15 40,864 412 41,276 32,427 1,701 34,128 7,620 41,748

feb-15 44,041 1,441 45,482 42,348 1,726 44,074 24,223 68,297

mar-15 43,683 338 44,021 50,530 1,265 51,795 27,701 79,496

abr-15 47,017 361 47,378 43,729 1,455 45,184 20,461 65,645

may-15 44,608 324 44,932 50,216 1,698 51,914 21,543 73,457

Var. % a/a 5 m 2015 vs 5 m 2014

-16.1 -68.1 -17.9 -10.2 -14.4 -10.3 -25.9 -15.8

* Automóviles + Utilitarios. Fuente: ADEFA.

En los meses más recientes, los datos dan cuenta de caídas menos pronunciadas que las que se observaron durante el año pasado, e incluso se han registrado algunas leves subas interanuales. En efecto, las ventas en el mercado interno acumulan una contracción de -10.3% en enero-15/mayo-15

PatentamientosSegún registros de la Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA), los patentamientos disminuyeron un -28.6% interanual en 2014, al sumar 683,485 unidades vs 956,884 vehículos cero kilómetro vendidos durante el año anterior (la cantidad comercializada durante 2013 fue récord para la industria automotriz argentina). La mayor caída la registró la categoría “Automóviles” (con una variación negativa de -31.1%), mientras que “Comercial pesado” exhibió una retracción de -24.0%. Las restantes categorías, “Otros pesados” y “Comercial liviano”, experimentaron bajas algo menores, de -18.9% y -17.3%, respectivamente.

Siguiendo la tendencia de 2014, el mercado automotriz no ha mostrado resultados positivos en los primeros meses de 2015. En el acumulado de enero a mayo, la baja en los patentamientos llega a -21.3%, con 259,139 unidades patentadas frente a las 329,366 registradas en el mismo período de 2014. La apertura por categorías muestra un retroceso aún mayor al promedio en el rubro “Automóviles”, que exhibe una baja de -24.0% en los primeros cinco meses del año.

Las proyecciones hacia delante tampoco son buenas: el sector proyecta que las ventas se ubicarían entre las 550,000 y 570,000 unidades en 2015.


Automóviles Comercialliviano

Comercialpesado

Otrospesados

Total

Fuente: ACARA.

En m

iles

de u

nida

des

Automotores - Patentamientos por CategoríaEn miles de unidades

5 meses 20145 meses 2015

256.2

59.5

9.3 4.4

329.4

194.8

52.1

8.0 4.2

259.1

0.0

90.0

180.0

270.0

360.0

-24.0%

-12.5%

-13.0% -4.3%

-21.3%

26

En cuanto a la distribución de los patentamientos entre automóviles de origen nacional e importado, hasta mayo-15 los primeros representaron el 44.8% del total (acumulando 116,199 unidades), mientras que los provenientes del extranjero alcanzaron el 55.2% restante (142,940 vehículos).

En lo que respecta a la importancia relativa de cada distrito en el total de patentamientos, no hubo grandes cambios y la participación volvió a mantenerse casi inalterada, con los cinco primeros distritos representando, durante enero-15/mayo-15, el 63.7% del total (GBA 17.4%, resto de la Provincia de Buenos Aires 14.5%, CABA 13.7%, Córdoba 9.7% y Santa Fe 8.4%) frente a un 65.9% del total de patentamientos en enero-14/mayo-14. En cuanto a las mayores caídas interanuales durante el período bajo análisis, CABA experimentó una baja de -30.6%, seguida de La Rioja (-28.3%) y San Luis (-25.3%).

Las marcas que lideraron los patentamientos durante enero-15/mayo-15 fueron Volkswagen (con un 16.3% del total), Renault (14.3%), Ford (13.6%), Fiat (13.1%) y Chevrolet (11.5%). Entre estas cinco empresas líderes, la de mayor caída interanual en patentamientos fue Renault (-46.4%), seguida por Fiat (-31.7%) y Ford (-12.5%).

PreciosDurante 2014, y de acuerdo con el capítulo “Vehículos automotores, carrocerías y repuestos” del IPIM (Índice de Precios Internos Mayoristas, elaborado por el INDEC), la inflación interanual promedio del sector se ubicó en torno a +30.5% (vs +16.3% en 2013). En los primeros cinco meses de 2015, por su parte, los precios han desacelerado su ritmo de avance y registran una suba interanual de +20.5% en comparación con enero-14/mayo-14.

Los precios relevados en la subcategoría “Vehículos automotores”, por su parte, también presentan una tendencia a la desaceleración. Tras cerrar 2014 con un aumento medio de +33.6% interanual, la inflación del rubro se ha ralentizado y registra una suba anual de +24.0% en el período enero-15/mayo-15 (de acuerdo al último relevamiento, la suba fue de +21.4% interanual en el quinto mes de 2015).


AutopartistasPreciosDe acuerdo con el rubro “Repuestos para automotores” del IPIM, luego de alcanzar un máximo de +28.6% interanual en julio-14, los precios de la categoría experimentaron cierta estabilidad y terminaron el año con un incremento promedio de +25.7% (vs +16.5% registrado en 2013). En los primeros meses de 2015, por su parte, la tendencia se ha revertido y los precios del sector se han estado desacelerando casi ininterrumpidamente: la variación interanual del IPIM del rubro fue de +11.9% en mayo-15.

Comercio ExteriorEl sector ha resultado históricamente deficitario en términos de comercio exterior. El déficit comercial en autopartes en 2014 alcanzó los -USD6,645 M, y disminuyó -17.8% con relación a los -USD8,082 M en 2013, de acuerdo con los datos relevados por la Asociación de Fábricas Argentinas de Componentes (AFAC). Las exportaciones de autopartes cayeron -17.0% anual respecto al año anterior (USD2,185 M vs USD2,632 M) y las importaciones retrocedieron -17.6% (USD8,830 vs USD10,714 M).

En m

illon

es d

e U

SD

Automotores - Balanza Comercial de Autopartes En millones de USD

Fuente: AFAC.

-64

-8,0

82 -6,6

45 -1

,68

3

-1,5

30

2,632

2,185 548 426

1,2081,144

10,714

8,830

2,2311,956

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

3 m

eses

201

4

3 m

eses

201

5

Saldo Comercial

Exportaciones

Importaciones

Como se mencionara previamente, la producción de vehículos cayó -22.0% en 2014, una disminución superior a la de las importaciones de autopartes. Por cada vehículo que se produjo el año pasado, se importaron autopartes por cerca de USD14,000. Cabe

señalar que el coeficiente de importaciones de partes / producción de vehículos se había mantenido entre los USD10,000 y los USD11,000 entre 2003 y 2007, luego se estableció alrededor de USD13,000 entre 2011 y 2013 y alcanzó el récord durante el año pasado.

Durante 2014, el principal componente en materia de compras al exterior fue el de “Transmisión”, que representó un 23.4% de las importaciones totales de autopartes. En segundo lugar se ubicó “Componentes del motor” (15.9%), seguido de “Componentes eléctricos” (13.0%), “Carrocería y sus partes” (9.1%) y “Motores” (7.6%).

“Transmisión”, el rubro que más ingresó al país, fue además el más vendido al mercado externo, con el 37.9% de las exportaciones totales. En segundo lugar se ubicaron los “Componentes del motor”, con una participación de 14.4%, seguidos de “Motores” (11.6%),

“Ruedas, neumáticos y cámaras” (9.3%) y “Carrocería y sus partes” (8.8%).

El mayor déficit en el comercio de autopartes fue con Brasil. En 2014, los envíos a dicho país sumaron USD1,482 M (USD1,788 M en 2013), mientras que las compras efectuadas a nuestro principal socio comercial alcanzaron a USD3,277 M (después de los USD4,364 M de 2013), dando lugar a un déficit en 2014 de -USD1,796 M (vs -USD2,576 M del año anterior). El desequilibrio en autopartes con Brasil durante 2014 resultó equivalente al 26.9% del déficit sectorial.

28

Automotores - Producción de Automóviles vs Importación de Autopartes

En millones de USD

829

8,830

6172014

1,956

122

7,794

5972008

5,339

5132009

10,7812011

2,231

147

0

3,000

6,000

9,000

12,000

0

250

500

750

1,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

3 m

eses

201

4

3 m

eses

201

5

En m

illon

es d

e U

SD

En m

iles

de u

nida

des

Producción de automóviles

Importación de autopartes (Eje Sec.)

Fuente: AFAC y ADEFA

Según los datos más recientes, los envíos al exterior de autopartes alcanzaron a USD426 M en el 1er trimestre de 2015, con una disminución de -22.3% en relación a igual período de 2014. En este mismo período, las importaciones resultaron 12.3% menores a las de enero-14/marzo-14, alcanzando los USD1,956 M. De este manera, el déficit comercial de la industria autopartista durante los primeros tres meses del año totalizó en -USD1,530 M, una disminución anual de -9.1%.

En el comercio con Brasil, las exportaciones cayeron -32.0% interanual durante los primeros tres meses de 2015 (desde USD377 M hasta USD256 M), mientras que las importaciones retrocedieron -16.6% en idéntico lapso (al pasar de USD882 M a USD736 M); de esta manera el saldo bilateral en autopartes con Brasil pasó de -USD506 M en el 1er trimestre de 2014 a -USD480 M en enero-15/marzo-15, una reducción del déficit de -5.1%.

27

-3,6

56

-1,7

96

-50

6

-48

0

1,603 1,482882

377426

396

5,260

3,277

736

256

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

3 M

201

4

3 M

201

5

En m

illon

es d

e U

SD

Automotores - Balanza Comercial de Autopartes con Brasil En millones de USD

Saldo Comercial

Exportaciones

Importaciones

Fuente: AFAC


30

ii. QuímicosDe acuerdo con la información difundida por el INDEC, el sector de productos químicos exhibió durante 2014 un avance de +2.1%, en contraste con el mal desempeño registrado durante 2013 (-0.1%). Según la apertura por semestres, la primera mitad del año pasado no fue buena y la actividad se redujo en -0.2%, mientras que durante la segunda parte ocurrió lo contrario, registrándose un avance de +4.4%.

Según los datos difundidos por el INDEC, la utilización de la capacidad instalada aumentó durante 2014 en +0.4 puntos porcentuales, pasando de 75.5% en 2013 a 75.9% el año pasado. Por su parte, durante el 1er trimestre de 2015, ocurrió lo contrario y el uso de capacidad se redujo en -2.6 p.p. respecto de idéntico período de 2014, al pasar de 75.2% a 72.6%.

La apertura por productos muestra buenos desempeños durante 2014 en prácticamente todos los subrubros que componen al sector. La mayor expansión la registró “Gases industriales”, con un avance anual de +11.2%, mientras que por detrás se situó “Detergentes

En contraste con la performance exhibida durante 2014, el rubro no continúo con la misma tendencia positiva durante los primeros meses del corriente año. Así, durante el 1er trimestre de 2015 se observó una contracción interanual de -2.4%, mientras que para los primeros cinco meses del año la caída acumulada alcanza a -0.1% comparado con enero-14/mayo-14.

y Jabones”, con una expansión interanual de +2.9%. Respecto a los resultados obtenidos durante el período enero-15/marzo-15, todos los subsectores registraron una caída, a excepción únicamente de “Gases industriales”, que alcanzó un avance de +5.7% respecto al mismo período de 2014; el capítulo más castigado fue “Agroquímicos”, con una caída de -9.9% respecto al 1er trimestre del año pasado.

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - QuímicosVar. % a/a

- 0.1

-5.6

5.6

-0.2

8.9

0.4

4.4

2.1

-2.4

-6.0

-3.0

0.0

3.0

6.0

9.0


Comercio ExteriorDe acuerdo a los datos publicados por el INDEC, y como desde hace ya varios años, la balanza comercial de la industria química continúa mostrándose deficitaria. Según los datos disponibles, durante 2014 las exportaciones de químicos registraron una caída de -1.1% interanual (USD5,707 M vs USD5,771 M en 2013). Las importaciones, por su parte, se redujeron un -2.7% (USD9,830 M vs USD10,108 M del año anterior). De esta manera, el déficit de la balanza comercial sectorial se redujo un -4.9%, alcanzando un saldo negativo de -USD4,123 (vs -USD4,337).

Sector QuímicoVar. % a/a

2013 IT-14 IIT-14 1S-14 IIIT-14 IVT-14 IIS-14 2014 IT-15

Gases industriales 2.3 12.9 16.2 14.6 12.9 3.9 8.2 11.2 5.7

Prod. farmacéuticos 1.2 0.5 -4.1 -1.7 8.2 4.8 6.5 1.9 -0.5

Materias primas plásticas -2.3 3.3 2.9 3.1 10.9 -8.6 -0.0 1.6 -1.9

Detergentes y jabones -0.1 -1.9 3.1 0.6 8.0 2.7 5.4 2.9 -2.1

Químicos -0.1 -5.6 5.6 -0.2 8.9 0.4 4.4 2.1 -2.4

Prod. químicos básicos -7.7 0.5 -4.1 -1.7 11.8 1.4 5.8 1.8 -3.5

Agroquímicos 4.7 -10.5 11.9 -0.6 8.1 -5.4 0.5 -0.1 -9.9

Fuente: INDEC.

Según los datos disponibles para los primeros tres meses de 2015, en el 1er trimestre se registró un déficit sectorial mayor al del mismo período del año previo. Esto se debe, principalmente, al fuerte deterioro que experimentaron las exportaciones, que se redujeron -23.1% al pasar de USD1,306 M durante enero-14/marzo-14 a USD1,004 M en enero-15/marzo-15. Al mismo tiempo, se registró un aumento en las importaciones de +2.1% interanual (USD2,257 M vs USD2,210 M en el 1er trimestre de 2014). Como resultado, el déficit comercial sufrió una importante suba: la resultado negativo aumentó hasta -USD1,253 M, esto es +38.6% respecto del mismo período del año pasado.


Saldo Comercial

Importaciones

Exportaciones

Fuente: INDEC.

-3,6

00

-4,0

95

-4,0

68

-4,3

37

-4,1

23

- 904 - 1,253

9,830

2,210 2,257

5,707

1,306 1,004

-6,000

-3,000

0

3,000

6,000

9,000

12,000

2010 2011 2012 2013 2014 IT-14 IT-15

En m

illon

es d

e U

SD

Químicos - Balanza ComercialEn millones de USD

32

AgroquímicosSegún los datos del EMI, la performance del sector no fue buena durante 2014, cuando finalizó con una caída promedio de -0.1% anual, producto del descenso de -0.6% durante el 1er semestre que no logró ser compensado con el avance de +0.5% registrado en los seis meses siguientes. En los primeros tres meses de

2015, en tanto, la industria agroquímica se desplomó y registró una caída de -9.9% respecto a igual período de 2014 (-10.5% en aquel entonces), mientras que en los meses más recientes la actividad se ha recuperado ligeramente y ha atenuado su descenso (acumula una baja de -4.3% en enero-15/mayo-15).

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - AgroquímicosVar. % a/a

- 0.1

-10.5

11.9

-0.6

8.1

-5.4

0.5

- 0.1

-9.9

-12.0

-6.0

0.0

6.0

12.0

18.0


La producción de agroquímicos, principalmente la de fertilizantes, se redujo considerablemente en los primeros meses del año debido a la baja rentabilidad que experimentaron los productores, como consecuencia directa de la fuerte caída que sufrieron los precios internacionales de granos y oleaginosas y del sostenido aumento de los costos de producción en dólares.

Por su parte, la producción de urea experimentó una fuerte disminución debido a los inconvenientes técnicos que afectaron a la planta de Profértil –principal productor–, mismo motivo por el que también se redujo la producción de amoníaco.

Agroquímicos - Producción de FertilizantesEn toneladas

PreciosDe acuerdo con el IPIM, el rubro “Abonos y Fertilizantes” mostró un aumento de los precios durante el período enero-15/mayo-15 de +13.3% (vs +3.5% en el mismo período de 2014). Por otro lado, los precios de “Insecticidas y Plaguicidas” crecieron en los primeros cinco meses del año un +12.4% interanual, cifra bastante por debajo de la alcanzada en el tramo enero-14/mayo-14 (+16.2% en aquel entonces).

Acum. Ene-14/Mar-14 Acum. Ene-15/Mar-15 Var. % interanual

Urea aperdigonada 409,103 297,239 -27.3%

Amoníaco 251,629 189,939 -24.5%

Fuente: Investigación Tendencias Económicas


iii. CementoEn contraste con el muy buen desempeño alcanzado durante 2013 (+9.0%), la industria cementera se desplomó en 2014, registrando una caída anual de -4.2%, resultado de los descensos anotados tanto en el 1er semestre (-4.2%) como en la segunda mitad de año (-4.2%).

Los resultados de los primeros meses de 2015 parecen indicar un comienzo de año totalmente diferente para esta industria. Así, durante el 1er trimestre, el sector logró un avance de +7.6% en comparación con igual período de 2014 (-0.7% en aquella oportunidad), en tanto la performance del sector durante los primeros cinco meses fue aún mejor y alcanza un crecimiento interanual acumulado de +8.9%.

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - CementoVar. % a/a

9.0

- 0.7

-7.4

-4.2 -4.1 -4.3 -4.2 -4.2

7.6

-8.0

-4.0

0.0

4.0

8.0

12.0


34

De acuerdo a los datos publicados por la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland (AFCP), por el lado de la demanda se observa que los despachos totales de cemento (al mercado interno + exportaciones) registraron una aceleración a partir de junio-14, hasta

alcanzar un nivel máximo de 6.1 millones de toneladas en noviembre-15. Más recientemente, los despachos han exhibido cierta desaceleración, totalizando un nivel de 5.8 M de toneladas en abril-15 (-2.3% interanual).

La deslucida performance observada en la industria cementera durante 2014 puede atribuirse, entre otros factores, al débil desempeño de la actividad de la construcción, que durante el pasado año se movió mayormente en terreno negativo.

En los primeros meses de 2015, en tanto, ambos sectores han dado cuenta de un marcado rebote. La recuperación del sector de la construcción se verificó principalmente en el avance de la obra pública. De cara a lo que resta del año, se espera que la obra pública continúe siendo el motor principal de esta industria, sobre todo teniendo en cuenta la proximidad de los comicios electorales.

En m

illon

es d

e to

nela

das

Cemento - Despachos* Acumulado 6 meses - En millones de toneladas

*Al Mercado Interno + Exportaciones

Fuente: AFCP

*Al Mercado Interno + Exportaciones

Fuente: AFCP

5.1Sep-08

4.4May-09

4.7Feb-10

5.6Dic-10

6.1Dic-11

5.2Jun-12

5.4Jun-14

6.3Nov-13

5.8Abr-15

3.9

4.4

4.9

5.4

5.9

6.4

feb-

06

jul-0

6

dic-

06

may

-07

oct-

07

mar

-08

ago-

08

ene-

09

jun-

09

nov-

09

abr-

10

sep-

10

feb-

11

jul-1

1

dic-

11

may

-12

oct-

12

mar

-13

ago-

13

ene-

14

jun-

14

nov-

14

abr-

15


La deslucida performance observada en la industria cementera durante 2014 puede atribuirse, entre otros factores, al débil desempeño de la actividad de la construcción, que durante el pasado año se movió mayormente en terreno negativo

En %

Despachos de Cemento*ISAC

*Al mercado interno + exportaciones.Fuente: AFCP e INDEC.

Cemento - Despachos de Cemento vs ConstrucciónVar. % a/a

11

.3

-1

.8

-6.4

-4

.2 -3

.8

-3

.5

-3

.7

-3

.9

6.7

4.6

-2

.6 -2

.3

-2

.4

1.1 1

.8

1.5

-0

.4

5.3

-8.0

-2.0

4.0

10.0


36

Comercio ExteriorEn el frente externo, las exportaciones han mostrado una desaceleración prácticamente ininterrumpida desde julio-13, habiendo alcanzado un mínimo de 151,300 toneladas (acumulado doce meses) en abril-15 y registrando una caída interanual de -12.1%. Por otra parte, y desde que alcanzaran su máximo nivel en abril-08, las importaciones de cemento continúan disminuyendo: en abril-15, las compras al extranjero

cayeron -31.7% anual, al pasar de 3,978 toneladas en abril-14 a 2,715 toneladas en el cuarto mes de 2015.

Pese a estos resultados, el saldo de la balanza comercial del sector sigue siendo positivo. No obstante, el superávit se ha reducido notablemente, producto de la mencionada disminución en los envíos al exterior. De esta manera, el saldo comercial en abril-15 arrojó un resultado superavitario de 148,585 toneladas (-11.7% interanual).

PreciosDurante 2014 se registró una notable aceleración en los precios del sector (medido a través del rubro “Cemento y cal” del IPIM), que terminaron el año con una inflación promedio que se ubicó en +32.2%, más de 20 puntos

porcentuales por encima de la tasa de 2013 (+12.0%). Por su parte, durante los primeros cinco meses del año, el avance promedio de precios fue de +25.9% (vs +28.0%, alcanzado durante igual período de 2014).

Cemento - Balanza ComercialAcumulado 12 meses - En toneladas

Balanza ComercialExportacionesImportaciones

Fuente: AFCP.

En t

onel

adas 161,560

Jul-06

88,084Jun-08

291,151Oct-10

151,300148,585

Abr-15

275,119Jul-13

45,706

138,831Abr-08

27,697

2,715

-50,000

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

feb-

05

ago-

05

feb-

06

ago-

06

feb-

07

ago-

07

feb-

08

ago-

08

feb-

09

ago-

09

feb-

10

ago-

10

feb-

11

ago-

11

feb-

12

ago-

12

feb-

13

ago-

13

feb-

14

ago-

14

feb-

15

Fuente: AFCP


En lo que respecta a la utilización de la capacidad instalada, se puede observar que durante 2014 el uso de capacidad cayó en -1.0 puntos porcentuales –pasando

de 79.5% a 78.5%–, mientras que en 1er trimestre de 2015 la UCI aumentó en +1.3 puntos, al pasar de 76.5% a 77.8%.

iv. Papel y cartónEl comportamiento de la industria de “Papel y cartón” resultó decepcionante durante año pasado, en línea con el desempeño exhibido en años anteriores. Así, en 2014, el sector mostró una caída de -0.5% anual (vs -0.8% en 2013), como consecuencia de un 1er semestre en el que la industria papelera cayó -1.5%, y una leve suba de +0.4% durante la segunda mitad del año.

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - Papel y CartónVar. % a/a

-0.8

0.2

-3.2

-1.5

2.3

-1.5

0.4

-0.5

1.6

-4.5

-3.0

-1.5

0.0

1.5

3.0


38

Por su parte, y de acuerdo con los datos más recientes, la tendencia negativa parecería haberse revertido durante el 1er trimestre del año, cuando el sector registró un aumento interanual de +1.6% (vs +0.2% en enero-14/marzo-14). La performance de los últimos meses confirma el buen desempeño: en los primeros cinco meses del año el sector acumula un avance de +2.8%.

Comercio ExteriorEn el frente externo, el saldo de la balanza comercial del sector continúa siendo deficitario desde hace ya varios años. Durante 2014, tanto las exportaciones como las importaciones han resultado menores que en 2013. En el caso de las ventas al exterior, las mismas registraron una caída de -10.9% (pasando de USD311 M a USD278 M), mientras que en las importaciones la merma resultó de -10.0% (USD923 M vs USD1,025 M en 2013). Como consecuencia, la balanza comercial arrojó un resultado deficitario de -USD646 M, y mostró una reducción del saldo

negativo de -9.6% respecto del año anterior (-USD714 M).Según los datos más reciente, en tanto, durante el 1er trimestre de 2015 las exportaciones continuaron con su trayectoria descendente, alcanzando en el período enero-15/marzo-15 un total de USD70 M –una caída de -11.4% respecto al mismo período del año pasado–. En cuanto a las importaciones, las mismas registraron una caída de -6.8%, al pasar de USD248 M a USD231 M. Como resultado, el déficit comercial alcanzó los -USD161 (vs -USD169 en enero-14/marzo-14).

PreciosLa variación promedio anual alcanzada en 2014 de +34.8% da cuenta de una fuerte aceleración en el precios mayoristas del sector, tras la marca registrada en 2013 de +20.2%. Al hacer un análisis en las distintas ramas que componen al rubro, se observa que la variación en los precios de cada uno de los ítems ha sido algo dispar, aunque todos se han acelerado respecto al año anterior. Así, el capítulo “Papeles” alcanzó una variación interanual de +32.4% (vs +16.2%), “Envases de papel y cartón” mostró una tasa de expansión de +26.9% (vs +12.8%) y “Otros artículos de papel y cartón”

exhibió un aumento de sus precios de +39.5% (+25.8%), el mayor entre todos los capítulos.

En los datos más recientes se puede observar como todas las categorías registraron una marcada desaceleración de sus precios. Así, el índice total del sector alcanzó en mayo-15 una variación de +30.3%, que responde a un aumento en los precios del rubro “Otros artículos de papel y cartón” de +43.3% interanual, de +15.6% en “Papeles” y de +13.5% en “Envases de papel y cartón”.

Papél y Cartón - Balanza Comercial

En m

illon

es d

e U

SD

Saldo Comercial

Exportaciones

Importaciones

Fuente: INDEC

-55

1 -3

52

-55

6

-80

9

-71

9

-71

4

-64

6

-16

9

-16

1

425 390

454 343 325 311 278 79 70

976

742

1,010

1,152 1,044

1,025 923

248 231

-1,000

-500

-0

500

1,000

1,500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 IT-14 IT-15

En millones de USD


La variación promedio anual alcanzada en 2014 de +34.8% da cuenta de una fuerte aceleración en el precios mayoristas del sector, tras la marca registrada en 2013 de +20.2%. Al hacer un análisis en las distintas ramas que componen al rubro, se observa que la variación en los precios de cada uno de los ítems ha sido algo dispar, aunque todos se han acelerado respecto al año anterior

En %

IPIM - Papel y Productos de PapelVar. % a/a

Papeles

Envases de papel y cartón

Otros artículos

Fuente: INDEC

43.3May-15

13.5

15.6

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

feb-

06

ago-

06

feb-

07

ago-

07

feb-

08

ago-

08

feb-

09

ago-

09

feb-

10

ago-

10

feb-

11

ago-

11

feb-

12

ago-

12

feb-

13

ago-

13

feb-

14

ago-

14

feb-

15

ago-

15

40

v. Acero y aluminioEl sector de metales básicos mostró durante 2014 un muy buen desempeño. El primer semestre exhibió un crecimiento contundente, con un avance de +9.1% anual, mientras que durante el segundo tramo del año el ritmo de expansión se desaceleró considerablemente –en el período julio-14/diciembre-14 el crecimiento fue de apenas +0.9%–. De esta manera, la industria

En línea con lo sucedido en el terreno de la producción, el uso de la capacidad instalada en el sector aumentó durante 2014 en +3.3 puntos porcentuales, alcanzán-dose una UCI de 82.4% (vs 79.1% durante 2013). Por su parte, en el 1er trimestre del año, el uso de la capacidad se redujo, pasando de 76.3% a 73.0% (-3.3 p.p).

PreciosLuego del máximo valor alcanzado en septiembre-14 (+27.2% interanual), los precios del sector comenzaron a mostrar un decrecimiento en su evolución. Así, 2014 cerró con un avance promedio de precios de +23.7% (vs +13.3% durante 2013). Por su parte, durante el período enero-15/mayo-15, la inflación del sector fue de +15.7% interanual, respecto a igual tramo de 2014 (+21.0% en aquella oportunidad).

Cabe destacar que el último dato disponible muestra un alza en los precios de +12.4% durante el quinto mes del año (vs +24.4% en mayo-14).

Fuente: INDEC.

En %

Actividad Industrial - Acero y AluminioVar. % a/a

3.4

9.8

8.4 9.1

1.1 0.7 0.9

4.7

-4.2

-8.0

-4.0

0.0

4.0

8.0

12.0


siderúrgica cerró 2014 con una suba promedio de +4.7% (vs el +3.4% alcanzado durante 2013).

Según los datos más recientes, en tanto, la industria no comenzó 2015 de manera auspiciosa. En efecto, durante el 1er trimestre el sector metalúrgico se contrajo -4.2% interanual (vs la muy buena performance de idéntico período de 2014, cuando se registró una expansión sectorial de +9.8%).


AceroTras la contracción sufrida durante 2012, la producción de acero revirtió el resultado negativo con dos años consecutivos de crecimiento. En efecto, 2014 cerró con un avance anual en la industria de +0.6%, que se suma al +4.2% conseguido en 2013.

Sin embargo, y contrariamente a lo que venía sucediendo, de acuerdo con los últimos datos disponibles la producción se redujo durante el 1er trimestre de 2015 al alcanzar una producción de 2.6 M de toneladas, lo que significó una reducción de -6.3% respecto al mismo período del año pasado (2.8 M de toneladas en aquel entonces). Este resultado responde a la menor fabricación de todos los tipos de acero, en especial, a la caída en la producción de laminados en caliente.

Tras la contracción sufrida durante 2012, la producción de acero revirtió el resultado negativo con dos años consecutivos de crecimiento. En efecto, 2014 cerró con un avance anual en la industria de +0.6%, que se suma al +4.2% conseguido en 2013

En m

iles

de t

onel

adas

Acero - ProducciónEn miles de toneladas

9,5

03

11

,26

6

11

,36

6

11

,75

2

12

,23

9

12

,12

7

12

,19

5

9,0

05

11

,67

5

12

,45

7

11

,36

6

11

,84

1

11

,91

6

2,8

14

2,6

37

0

2,500

5,000

7,500

10,000

12,500

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

IT-1

4

IT-1

5

Fuente: Cámara Argentina del Acero

42

Según la información desagregada por tipos de acero, y como se mencionara previamente, todos los subsectores han presentado contracciones en los primeros tres meses del año. Durante el período enero-15/marzo-15, la producción de laminados en caliente fue la más afectada, con un reducción interanual de -8.1% al pasar de una producción de 1.20 M de toneladas a

una de 1.10 M de toneladas –dentro de este ítem, los laminados en caliente no planos se redujeron -14.8%, mientras que los planos lo hicieron en -2.2%–. Por su parte, la producción de los laminados en frío cayó -6.4% (0.36 M de Tn vs 0.34 M de Tn) y la producción de acero crudo se contrajo -4.5% (pasando de 1.25 M de Tn a 1.19 M de Tn).

Según la información desagregada por tipos de acero, y como se mencionara previamente, todos los subsectores han presentado contracciones en los primeros tres meses del año

413 433

Acero crudo Laminados en frío Laminados encaliente

Total

Fuente: Cámara Argentina del Acero

En m

iles

de t

onel

adas

Acero - Producción por Tipos En miles de toneladas

IT-14IT-15

1,249

362

1,204

2,814

1,192

339

1,106

2,637

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

- 4.5%

- 6.4%

- 8.1%

- 6.3%


AluminioLa producción de aluminio arrancó en 2008 un sendero de expansión constante y casi ininterrumpida. Desde entonces, se ha mantenido en niveles similares año tras año y 2014 no fue la excepción. En efecto, la producción registró durante el año pasado un crecimiento promedio de +0.1% (vs +6.5% alcanzado en 2013), al alcanzar 440.4 M de toneladas producidas (vs 440.2 M de Tn del año anterior).

El análisis semestral arrojó resultados parejos: mientras que durante la primera mitad del año se produjeron 220.6

M de toneladas de aluminio, durante la segunda parte la producción fue de 119.8 M de toneladas.

Según los datos más recientes, en el acumulado enero-15/marzo-15, la producción de aluminio sumó 109.6 M de toneladas, lo que significó una reducción de -1.6% en comparación con idéntico período de 2014 (111.3 M de Tn). Esta baja responde a las menores entregas en el mercado doméstico, donde la declinación de los pedidos ha provenido de todas las ramas de la industria.

Fuente: MECON

En m

iles

de t

onel

adas

Aluminio - ProducciónEn miles de toneladas

26

8.8

27

2.4

27

2.0

27

0.7

27

2.9

28

6.4

39

3.9 41

2.6

41

7.1

41

6.2

41

3.4 4

40

.2

44

0.4

11

1.3

10

9.6

100.0

175.0

250.0

325.0

400.0

475.0

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

IT-1

4

IT-1

5

44

Finalmente, al analizar el frente externo del sector, la balanza comercial se ha mantenido en terreno positivo desde hace ya varios años. Sin embargo, durante 2014 las exportaciones de aluminio se redujeron notablemente y alcanzaron los USD675 M, anotando una caída anual de -13.8% (vs USD784 M durante 2013). Aunque las importaciones también dieron cuenta de una disminución, la caída fue menor al pasar de USD334 M en 2013 a USD320 en 2014 (-4.2%). De esta manera, el saldo positivo de balanza comercial se redujo -20.9% y alcanzó los USD335 M.

De acuerdo con los datos más actuales, durante el 1er trimestre de 2015 las ventas al exterior aumentaron un +10.8% interanual, al alcanzar los USD163 M vs los USD147 M registrados durante enero-14/marzo-14. En cuanto a las compras al extranjero, las mismas cayeron considerablemente en ese período, pasando de USD81 M a USD67 (-17.2%). Con estos datos, el 1er trimestre finalizó con un saldo comercial de USD96 M (+45.4% vs en el primer cuarto de 2014).

En m

illon

es d

e U

SD

Saldo Comercial

Exportaciones

Importaciones

Aluminio - Balanza Comercial

En millones de USD

675

147 163 320

81 67

0

100

200

300

400

500

600

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

IT-1

4

IT-1

5

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SD

Fuente: INDEC


Claudio GiaimoLíder de la Industria de Manufactura de Deloitte [email protected] (+54 11) 4320-2700 - Interno 4705

Martín J. ApazDirector del Departamento de Economía de Deloitte [email protected]

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