Inversiones en tiempos de turbulencias Crisis … · Cobre refinado. Producción global. Miles de TM Cobre refinado, Consumo global. Con aterrizaje de EEUU y Europa Occidental en

Fernando Larraín: Gerente General LarrainVial S.A.

Viña del Mar, Noviembre de 2008

Inversiones en tiempos de turbulenciasCrisis financiera, precio de los commoditiese impacto en Chile

EEUU y Europa: ¿recesión? … ¡recesión!

3Fuente: Departamento de Estudios de LarrainVial

V Seminario LarrainVial V Región

Construcción en EEUU: sin señales de repunte

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Tasa de Vacancia de Viviendas Propias Promedio Anual

Sobre capacidad en el sector inmobiliario tardará bastante tiempo en moderarse

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Permisos de EdificaciónInicio de Construcciones de Viviendas

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Precio de Viviendas (S&P/CS) en EEUU (Var. YoY)Precio de Viviendas (S&P/CS) en EEUU (Nivel)



Consecuencia: deterioro cartera bancaria


“TED Spread”: crisis del “apalancamiento” y contracción cuantitativa del crédito


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TED Spread - 3M


EEUU entraría en recesión en 2009 S&P 500 real vs. Ciclo económico


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PIB

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PIB en 12 meses (%) S&P 500 real


Europa: en serias dificultadesV Seminario LarrainVial V Región

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Euro Zona: PMI Servicios

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Euro Zona: Confianza EconómicaAlemania: Clima Negocios

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Tasa

BC

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BoE, Tasa de interés BCE, Tasa de interés

China: ¿en aterrizaje?


Economía mundial: apalancada a China, India y Rusia

CONTRIBUCIÓN REGIONAL AL PIB GLOBALIncremento regional del valor agregado en PPP (USD Billones)


5.5008.796 8.764

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PPP)

Resto del mundo

CHINA, INDIA Y RUSIA

NAFTA, EUROPA OCCIDENTAL Y ASIA INDUSTRIALIZADA

2007-2012: Crecimiento global sería de USD 23.609 billones en el quinquenio. RIC's representarían el 35%, casi igual al de los países desarrollados

4.840


China no sólo es la “fábrica del mundo”: ¡es el dragón que se está “tragando” al mundo!


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% del consumo global

Industria exportadora

17.8%

Infraestructura y Telecomunicaciones

82.2%

China: Consumo de Commodities China: Consumo de Commodities Metálicos


Sector inmobiliario y construcción de China: cayendoV Seminario LarrainVial V Región

China: Construcción y ventas inmobiliarias

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Ventas inmobiliarias. Unidades Superfice construida : M2


China: 56% de la inversión se financia con flujos de caja retenidos y sólo el 5% se financia con flujos externos de capital


China: Financiamiento de la Inversión

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Préstamosbancarios

Utilidadesretenidas

Informal,préstamos

interfirmas yaportes familiares

Gobierno Flujos externos decapital

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2003 2008


Balance global de cobre: superavit a partir del 2009 por recesión global


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Brecha entre oferta y demanda global de cobre

Cobre refinado. Producción global. Miles de TM

Cobre refinado, Consumo global. Con aterrizaje de EEUU y Europa Occidental en el corto plazo. Miles de TM

Balance global del cobre


Precio del cobre: Se mantendría en torno a USD 1,50 – 2,00 / LibraV Seminario LarrainVial V Región

Precio real del cobre: 1977 - 2008

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Precio real del cobre. €¢ / Libra

Chile: ¿inflación?...¡crecimiento!


¿Burbuja inmobiliaria en Chile?. ¡Jamás la hubo!V Seminario LarrainVial V Región

El riesgo se encuentra acotado.

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Provisiones sobre Colocaciones (Vivienda)

Colocaciones Vencidas Sobre Totales (Vivienda)


Transmisión de la crisis financiera: alza de los spreadcorporativos.


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Merril Lynch Corporate Bonds US Risk A Chilean Corporate Bonds UF


Chile: preparados para amortiguar la caída, pero no inmunes


Evolución Reservas internacionales y Fondos Soberanos


Buena situación fiscal mitiga impacto de un shock externo en Chile


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% de

PIB

G.Ctral., BCCh y Empresas Públicas Neto. % del PIB

Gobierno Central y BCCh Neto de Activos. USD Millones

Chile: Deuda neta consolidada del sector público


Chile: solvencia corporativa mejor que nuncaV Seminario LarrainVial V Región

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Deuda Financiera / Ebitda - IPSA Cobertura Gtos Financieros - IPSA


Brecha gasto-producto se ajustaría en el 2009: caída de la inflación de tendencia


Brecha gasto-producto vs. inflación

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Brecha Gasto-Producto YoY (Año móvil) Brecha Gasto-Producto - Proyección

IPCX1 ExAlimentos YoY (promedio trimestral)


Caída del precio del petróleo y enfriamiento de la demanda interna: inflación – hoy en 9,9% en 12 meses- caería por debajo del 4% en 2009


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%

TPM TPM Esperada LVIPC Subyacente IPC

Chile: Inflación vs. Tasa del Banco Central


Precio del Dólar: ¿en camino de los CLP 700?V Seminario LarrainVial V Región

Chile: Mapa histórico de la trayectoria del tipo de cambio real 1978-2009

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Tipo de cambio real del Dólar (CPI/Core PPI). CLP / USD Real Tipo de cambio real del Euro (CPI/Core CPI)


Chile: de más a menos entre 2008 y el 2009V Seminario LarrainVial V Región

Síntesis economía chilena2006 2007 2008 e 2009p

PIB (var. % real) 4,3 5,1 3,8 1,8Demanda interna (var. % real) 6,4 7,8 9,1 0,9Inversión fija (var. % real) 2,9 11,9 17,1 0,4Consumo Privado (var. % real) 6,5 7,7 5,6 2,6

Tasa de Desempleo (%) 7,8 7,1 7,9 9,0Balance Fiscal (% del PIB) 7,7 8,7 5,5 -1,0

IPC efectivo (% de var. en 12 meses) 2,6 7,8 9,4 3,8IPC subyacente (IPCX1 del BCCh) b 2,4 6,3 6,0 4,4Tasa de Política Monetaria 5,25 6,00 8,25 6,00

Balanza Comercial (US$ Millones) 22.214 25.451 6.017 -104Exportaciones de Bienes FOB 58.117 67.644 67.712 52.337Importaciones de Bienes FOB 35.903 42.193 61.695 52.441

Cuenta Corriente (US$ Millones) 6.838 7.200 -8.169 -8.103Cuenta Corriente a (% del PIB) 4,7 4,1 -5,0 -5,2

Precio del cobre (USD / libra) 3,05 3,26 3,15 1,80Tipo de cambio fin de período (CLP/USD) 525,0 480,0 630,0 680,0

Fuente Dep. Estudios Larrain Vial, Banco Central y Bloomberg

Fernando Larraín: Gerente General LarrainVial S.A.

Viña del Mar, Noviembre de 2008

Inversiones en tiempos de turbulenciasCrisis financiera, precio de los commoditiese impacto en Chile

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Inversiones en tiempos de turbulencias Crisis … · Cobre refinado. Producción global. Miles de TM Cobre refinado, Consumo global. Con aterrizaje de EEUU y Europa Occidental en