La crise européenne et l’évolution des risques bancaires

22 octobre 2012

Anna SIENKIEWICZÉtudes économiques groupeÉconomie bancaire

Interaction entre banques et souverains

Liquidité, refinancement

Fonds propres et économie réelle

Conclusion

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Sommaire

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Banques et souverains :une corrélation évidente sur les marchés

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Indices CDS 5 ans par secteurSouverains Banques Tous secteurs

Source : Bloomberg, Crédit Agricole S.A.

pbs

Lehman Brothers Crise des souverainsCrise des subprimes

Quand le souverain affecte les banques

Exposition directe des banques : L’exemple de la Grèce Exposition aux GIIPS a diminué (effet valeur

de marché + désengagement) Exposition au souverain domestique a eu

tendance à s’accroître : LTRO

Dégradation du rating Garanties publiques, qualité du collatéral

(repo, BCE, covered bonds), ratings bancaires

Impact indirect de l’austérité sur la croissance économique

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500% Exposition aux dettes souveraines des banques(en % du Core Tier 1)

Souverain local PIIGS PECO Autres EEA Autres monde

Source : EBA, stress tests juillet 2011, Crédit Agricole SA / ECO

Risque indirect sur la qualité du crédit

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Quand les banques affectent le souverain

Plans de sauvetage dans les pays au système bancaire hypertrophié : Bulles d’actifs, surendettement des

agents privés, actifs toxiques:‒ Irlande, Espagne, Chypre

Proposition 1 : Union bancaire‒ Superviseur unique, fonds commun de garantie des

dépôts et de résolution des défaillances

Proposition 2 : Mécanisme Européen de Stabilité

‒ Mutualiser le sauvetage des banques

Proposition 3 : Bâle 3, Volcker, Vickers, Liikanen… mettre fin au « too big to fail »

‒ séparation de la banque de détail des activités « risquées »

‒ plans de résolution des banques défaillantes

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Intéraction entre banques et souverains

Liquidité, refinancement

Fonds propres et économie réelle

Conclusion

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Sommaire

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Risques de refinancement

Marchés fermés pour les pays de la périphérie

Contagion vers le reste de la zone euro: Été 2011: chute de l’exposition des

MMF aux banques françaises; quasi- arrêt des émissions obligataires non sécurisées

Aujourd’hui : normalisation relative après des plans d’adaptation

Dépôts Fuites vers les pays « cœur » de

l’Europe, bien que difficiles à mesurer Fuites d’une banque à l’autre au sein

d’un même pays Ratios crédits/dépôts : le nouveau

nerf de la guerre

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Dépôts

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La BCE à la rescousse

Le refinancement auprès de l’eurosystème remplace en partie les marchés interbancaires

Réduction du coût de refinancement en dollars Baisse des taux de refi de 25 pdb Élargissement des collatéraux éligibles Réduction de moitié du taux de réserves obligatoires

à 1% Deux programmes de refinancement à trois ans à

1% (20/12 et 28/02) – 489 Mds€ prêtés le 21/12 La gestion de l’éligibilité du collatéral par la BCE

est devenue un instrument de politique monétaire

Résout les problèmes de liquidité, mais pas de solvabilité (capital réglementaire)

Baisse des taux interbancaires, mais les volumes de transaction restent historiquement faibles

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Refinancement "banque centrale"BCE + ELA, % du bilan

Italie Espagne Portugal Grèce Irlande

Source : Banques centrales, Crédit Agricole S.A.

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Mill

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Bilan des banques centralesBCE Fed

Source : Datastream, Crédit Agricole S.A.

Intéraction entre banques et souverains

Liquidité, refinancement

Fonds propres et économie réelle

Conclusion

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Sommaire

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La course aux fonds propres a commencé

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Risque de deleveraging

Le deleveraging recoupe Désendettement des banques

(marchés de capitaux) Optimisation des actifs pondérés

(gestion des passifs) Recentrage sur le cœur de métier et

les activités domestiques (cessions d’actifs non-stratégiques)

Ralentissement, voire rationnement, du crédit à l’économie

Ce que l’on observe: Résultats de l’exercice de

recapitalisation mené par l’EBA assez rassurants

‒ Contraction du crédit limitée au pays de la périphérie‒ Mais les hypothèses de stress sont jugées trop

laxistes par certains. Prochain défi = Bâle III

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Éléments de conclusion

Perspectives / Peut-on juguler les risques? Restriction des modèles bancaires

Vers des banques moins connectées, moins complexes, moins grandes Il n’y a pas de modèle bancaire supérieur aux autres Report vers le « shadow banking »

Arbitrage entre croissance et réglementation Moins de crédit et/ou risque de renchérissement du crédit pour les ménages

et les PME Pondération des risques sous Bâle III discutable

Évolution des réponses réglementaires Vers une approche davantage macro-prudentielle

FSA, report de l’application de Bâle III en Europe Le temps des marchés n’est pas celui des régulateurs

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Stress sur lesbanques

Hausse des coûts de refinancement,

baisse des volumes, hausse du coût du risque,Affaiblissement des bilans,

Pression réglementaire,Resserrement du crédit,Éventuel soutien public

Stress sur l’économieBaisse de l’activité, moindres dépenses

Taux de chômage et de défauts d’entreprisesÉventuelles mesures de relance

Stress sur lesfinances publiques

Hausse des coûts de refinancement

qui pèse sur les comptes,crainte sur la soutenabilité

de la dette,Austérité

Tout faire pour éviter le cercle vicieux

Page 15 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

Etudes Economiques Groupe

Etudes Economiques de Crédit Agricole SA Présentation du site Internet

Un site internet permettant de mettre en avant

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