Management financiar - extindere

UNIVERSITATEA VALAHIA DIN TRGOVITE

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

STUDII DE MASTERAT

SPECIALIZAREA : CONTABILITATE

MANAGEMENT FINANCIAR

Proiect de investiie :

-deschiderea unui nou centru de desfacere-

COORDONATOR TIINIFIC:

Conf. Univ. Dr. Teodorescu Mihaela

MASTERANZI:

Antofie Andreea

Marin Andra-Mdlina

-Trgovite -2015-

CUPRINS

CAPITOLUL I.PREZENTARE S.C. DGL INDUSTRIAL S.R.L. ......................................... 3

1.1. Date de identificare ale societii ............................................................................. 3

1.2. Scurt istoric ............................................................................................................. 3

1.3. Domeniu de activitate .............................................................................................. 3

CAPITOLUL II. SELECTAREA PROIECTULUI DE INVESTIII LA S.C. DGL

INDUSTRIAL S.R.L. ............................................................................................................ 6

CONCLUZII ....................................................................................................................... 16

BIBLIOGRAFIE ................................................................................................................. 17

3

CAPITOLUL I.PREZENTARE S.C. DGL INDUSTRIAL S.R.L.

1.1. Date de identificare ale societii

Denumirea societii: S.C. DGL INDUSTRIAL S.R.L.

Adres: sos. Fundeni, nr.155, Sector 2, Bucureti

Cod unic de nregistrare : RO3145430

Numr de nregistrare la registrul Comerului:J40/887/1993

1.2. Scurt istoric

Compania a fost nfiinat n anul 1993, cu un singur acionar, structur care se

pastreaz i n present. n primii ani de activitate, societatea i-a desfurat activitatea n

diverse spaii inchiriate. ncepnd cu anul 1997 activitatea s-a desfurat ntr-o hal de

producie care aparine societii. n prezent, societatea are 54 de angajai.

1.3. Domeniu de activitate

Activitatea de producie este mprit n dou mari categorii.

A. Execuie repere, subansamble sau produse finite ce urmeaz s fie montate la beneficiar.

B. Montaj la beneficiar.

Activitatea de producie este compartimentat astfel:

A. Parter

1. Magazii de materiale

2. Ateliere

a. prelucrri metalice

4

b. sudur - aparate sudur WIG argon, aparat sudur semiautomat (CO2 +

argon) aparate de sudur electrice, bancuri de lucru, main de gurit, scule de

mn, aparat de debitat cu plasm.

c. prelucrare table - Abcant: L=4000 mm, L = 3000 mm , ghilotin de 4 m i 2,5

m, maini de roluit, pres cu excentric de 20 C, pres hidraulic de 20 tone

d. vopsitorie - compresoare i chituri de vopsitorie

e. laif mecanic - motoare pentru lefuit, main de satinat

B. Etaj

Atelier de ajustur i montaj (bancuri de lucru, maini de gurit, scule de mn,

polizoare unghiulare, main de gurit, maini de satinat manuale, main de roluit eav de

diverse dimensiuni.

C. Etaj 2

1. Birouri - director, contabilitate, proiectare, resurse umane etc.

Referitor proiectare - societatea noastra are capacitatea de a proiecta diverse

repere sau subansamble mecanice

2. Showroom cu diverse modele

D. Activitatea de montaj la beneficiar este efectuata cu diverse echipe.

E. Parc auto: camionete, 3 Logan break, 3 Dacii break.

Societatea comercial DGL Industrial S.R.L. are implementat i menine un sistem de

management al calitii conform condiiilor din standardele SRAC ISO 9001:2008

Principalele domenii de activitate sunt:

A. Amenajari interioare si exterioare:

Balustrade, mini curente n diverse forme constructive (curbe, drepte, spirale) din

inox, alam, lemn, oel vopsit n camp electrostatic, cu sticl, stiplex etc.

Bare pentru protecie baruri (inox, alam)

Scri metalice (vanguri) interioare i exterioare (drepte, curbe, spirale).

Scri piscin, bare protecie auto.

Mobilier inox (cadre, rame, console, birouri) pentru magazine confecii .

Placri suprafee plane sau curbe (stlpi) cu casete din tabl inox (lucios, satinat,

etc.), tabl aluminiu vopsit n diverse culori, alucobond, etalbond, sticl, stiplex,

lemn.

Tavane false inox.

5

Diverse: combinaii de inox, sticl, alam, stiplex, oel, policarbonat, cupole,

luminatoare, copertine, lmpi, grilaje.

Obiecte decorative (inox, alam, etc.)

Hoteluri, restaurante: suport pahare, baruri fixe, mobile, casete inox, etc.

Recondiionri diverse obiecte.

B. Echipamente inox:

Pentru fabrici mezeluri, lactate, cipsuri: dulapuri inox, rafturi inox, hote

industriale inox cu filtre ulei, lavoare inox, mese inox, blaturi inox, rastele

mezeluri, forme diverse mezeluri (aluminiu alimentar, inox), vestiare inox, bnci

inox, cuiere inox, grtare inox, lise inox, couri, guri aerisire, mese tranare, benzi

transportoare, cuve ambalare, diverse subansamble.

Pentru spitale: dulapuri inox, rafturi inox, lavoare, crucioare medicamente, mese

instrumentare, repere diverse pentru mese de operaii, coltari inox, praguri inox,

etc.

C. Confecii metalice diverse:

Standuri expoziii.

Pori cu acionare automat, pori acces limitat.

Garduri, etc.

D. Recondiionri:

Aparatur divers (medical, alimentar, etc.).

Candelabre, samovare i diverse piese ornamentale.

E. Subansamble i repere mecanice pentru industrie.

Dulapuri multifuncionale.

Dozatoare.

Subansamble pentru lipit i debitat pungi.

Subansamblu format pungi

Buncre.

Benzi transportare.

Instalaie de sortat corespondena.

Subansamble main ambalat diverse.

F. Sli de sport echipate complet inclusiv suprafa de joc (tenis, handbal, baschet, etc),

squash, complexe sportive.

6

CAPITOLUL II. SELECTAREA PROIECTULUI DE

INVESTIII LA S.C. DGL INDUSTRIAL S.R.L.

Societatea comercial dorete s-i extind activitatea ncepnd cu anul 2015. Pentru

aceasta, ntreprinderea realizeaz un proiect de investiii privind deschiderea unui nou centru

teritorial de desfacere.

Un proiect de investiii necesit fonduri iniiale, dar va genera fluxurile de lichiditi

viitoare. Investirea fondurilor poate fi unic sau multipl i influena sa asupra cash-

flowurilor viitoare este datorat creterii cifrei de afaceri i diminurii costurilor.

Pentru demararea activitii este necesar achiziionarea bunurilor destinate centrului

teritorial de desfacere pe toat durata lui de funcionare. Astfel, a fost necesar achiziionarea

terenului unde va fi amplasat centrul i a materialelor necesare construciei.

Politica de distribuie

Punctul de desfacere se va deschide la data de 01.06.2015 n baza proiectului de

investiie actual. Centrul de desfacere va fi amplasat n Chitila, judetul Ilfov, unde piaa

construciilor este ntr-o continu dezvoltare.

Mijloace de distribuie

Reclama se va face prin intermediul posturilor de radio i televiziune, presa scris,

panouri publicitare, concursuri ce vizeaz rspndirea mrcii. Cheltuielile cu reclama sunt

semnificative pentru a obine o cretere a segmentului de pia.

Necesarul de material

Societatea va cumpra materialele necesare realizrii produselor i va utiliza un

proces tehnologic de serie, ceea ce duce la un necesar sczut de for de munc.

Materialele se vor achiziiona din import, furnizorii firmei vor fi productori strini, alegerea

acestora nefiind nc definitivat. Preurile materiilor prime practicate pe piaa extern sunt

reduse, ceea ce confer firmei un avantaj concurenial, concretizat ntr-un pre mai mic de

vnzare ce vizeaz atragerea clientelei.

Ipoteze de lucru

ntregul proiect de investiii e finanat din capitaluri proprii.

n conformitate cu legislaia n vigoare, imobilizrile necorporale se vor amortiza

liniar ntr-o perioad de 6 ani;

7

Contravaloarea produselor finite va fi ncasat imediat, n momentul livrrii;

ntregul profit va fi distribuit sub form de dividende;

Investiia are valoarea de 3.285.000 RON i cuprinde valoarea imobilizrilor

corporale = 3.267.500 i valoarea imobilizrilor necorporale=17.500

Durata proiectului este de 6 ani

Pentru demararea activitii este necesar s se achiziioneze bunuri destinate a rmne

n centrul teritorial de aprovizionare o perioad ndelungat, dup cum reiese din tabelul de

mai jos.

Tabloul investiiilor

Bunuri necesare Valoare (RON)

Achiziionarea unui teren 437.500

Achiziionarea a dou maini 560.000

Construcia unei cldiri 957.500

Achiziionarea unui panou publicitar 525.000

Achiziionare sisteme de calcul 525.000

Alte imobilizri corporale 262.500

TOTAL 3.267.500

Cheltuielile angajate n momentul constituirii centrului teritorial de aprovizionare sunt

estimate la 17.500 RON.

Valoarea total a investiiei, n vederea gsirii unor surse de finanare a acesteia:

VTI = 3.267.500 + 17.500 =3.285.000 RON

Cunoscnd duratele de via pentru fiecare din investiiile sale, precum i faptul c

societatea opteaz pentru o amortizare liniar, s-a ntocmit tabloul de amortizare pentru

primii ase ani.

8

Tabloul de amortizare

Bunuri

amortizate 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Maini 93.334 93.334 93.334 93.334 93.334 93.334

Cldiri 47.875 47.875 47.875 47.875 47.875 47.875

Panou

publicitar

52.500 52.500 52.500 52.500 52.500 52.500

Sisteme de

calcul

87.500 87.500 87.500 87.500 87.500 87.500

Alte

imobilizri

corporale

43.750 43.750 43.750 43.750 43.750 43.750

Cheltuieli de

constituire

3.500 3.500 3.500 3.500 3.500

Total

amortizare

328.459 328.459 328.459 328.459 328.459 324.959

Pentru cei ase ani de funcionare a centrului teritorial de aprovizionare au fost

estimate urmtoarele cheltuieli:

Bugetul de cheltuieli

Cheltuielile

de

exploatare

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Cheltuieli

aprovizionare 262.500 301.000 332.500 332.500 350.000 350.000

Alte cheltuieli

externe fixe 52.500 56.000 70.000 70.000 70.000 70.000

Cheltuielile

cu salarii fixe 59.500 56.000 122.500 122.500 122.500 122.500

Cheltuielile

sociale fixe 45.500 50.500 59.500 59.500 59.500 59.500

Cheltuielile

de mediu fixe 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000

Total 455.000 498.500 619.500 619.500 637.000 637.000

9

Cifra de afaceri pentru anul 2011 este de 1.501.776, i se previzioneaz o cretere cu

10% pentru fiecare an al proiectului, iar rata de actualizare este de 23%.

Criteriile de evaluare VAN, RIR

Evaluarea proiectului de investiii are n vedere mai multe criterii, dintre care le-am

folosit pe urmtoarele:

Valoarea actualizat net(VAN)

Indicatori 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016

CA 1501776 1651954 1802131 1952309 2102486 2252664

Ch de

exploatare

455000 498500 619500 619500 637000 637000

EBE 1046776 1153454 1182631 1332809 1465486 1615664

Amortizarea 328459 328459 328459 328459 328459 324959

Profitul brut 718317 824995 854172 1004350 1137027 1290705

Imp. profit 114931 131999 136668 160696 181924 206513

Profit net 603386 692995 717505 843654 955103 1084192

Fluxuri

monetare

931845 1021454 1045964 1172113 1283562 1409151

Investiia -3285000

CF -3285000 931845 1021454 1045964 1172113 1283562 1409151

Ron

Folosind ca rat de actualizare de 23% se obine o valoare actualizat net de

84.798RON

Valoarea investiiei de 3.285.000 a fost recuperat de-a lungul timpului i a

degajat un excedent de valoare n sum de 84.798. Deoarece VAN>0 rezult c proiectul de

investiii este rentabil, deci se va lua decizia de adoptare a acestuia.

10

2. Rata intern de rentabilitate (RIR)

RIR => VAN = 0

sau

n cazul proiectului de investiii propus, RIR are o valoare de 24%, mai mare

dect rata de actualizare, care este de 23%.

Un proiect de investitii este cu att mai interesant cu ct RIR este mai mare.

11

3. Termenul de recuperare (TR) exprim numrul de ani n care cash-flow-urile

nominale sau cele actualizate acoper investiia iniial.

Un proiect nu trebuie acceptat dac perioada de rambursare este mai mare dect

durata sa de via.

4. Indicele de profitabilitate (IP) exprim rentabilitatea investiiei pe ntreaga

perioad de exploatare a VAN la Io sau a Vo la Io.

Pentru ca un proiect de investiii s fie acceptat trebuie ca indicele de profitabilitate s

fie mai mare dect 1.

Un proiect de investiii este cu att mai interesant cu ct indicele de profitabilitate este

mai mare.

5. Sursele de finanare a proiectului

Pentru finanarea proiectului nostru de 3.285.000 Ron care se va amortiza n 6 ani,

ntreprinderea are posibilitatea s aleag una dintre urmtoarele surse de finanare:

a) Autofinanare integral a proiectului;

b) Autofinanare n proporie de 30% la care se adaug un mprumut n sum de

2.299.500Ron. mprumutul se va rambursa integral dup 6 ani, dar dobnda va fi pltit la

finele fiecrui an. Rata dobnzii este de 5%.;

Cota impozitului pe profit este de 16%.

Pentru a alege cea mai convenabil surs de finanare aplicnd criteriul comparrii

plilor reale determinate de sursele de finanare vizate, la o rat de actualizare de 23%, se

calculeaz ieirile de fonduri determinate de fiecare mod de finanare, iar aceste fluxuri se

actualizeaz.

12

a) Autofinanare fluxuri

Anul 0 1 la 6

Ieiri de fonduri iniiale 3285000

Economie fiscal asupra amortizrii

investiiei 3.285.000/6*0,16

-87600

Ieiri de fonduri total 3285000 -87600

b) Autofinanare + mprumut

Anul 0 1 la 5 6

Ieiri de fonduri iniale 985500

Dobnda net de economia fiscal

2.299.500*0,05*(1-0,16) 96579 96579

Economia fiscal asupra

amortizrii -87600 -87.600

Rambursarea mprumutului 2.299.500

Ieiri de fonduri total 985.500 8.979 2.308.479

Actualizarea fluxurilor monetare:

Se reine sursa de finanare care determin cele mai reduse pli actualizate, adic

autofinanare n proporie de 30% la care se adaug un mprumut n sum de 2.299.500 Ron.

6. VANA (valoarea actual net ajustat) Metoda VAN tradiional conduce la

evaluarea proiectelor de investiie fr a se ine cont de finanarea lor. Considernd finanarea

inerent deciziei de investiii, aceasta va fi integrat n evaluarea proiectului. Astfel valoarea

actual net ajustat se va calcula dup formula:

VANA = VAN de baz + VAN datorat finanrii

13

Rata de remunerare ateptat de acionari pentru acest tip de proiect este de

15%;

ntreprinderea a obinut un credit cu dobnda subvenionat de 5%, pentru a

finana 70% din valoarea proiectului;

Rata dobnzii la care obin credit ntreprinderile din sectorul de activitate, n

mod normal este de 7%.

Explicaii Anul

0 1 2 3 4 5 6

EBE 1046776 1153454 1182631 1332809 1465486 1615664

Amortizarea 328459 328459 328459 328459 328459 324959

Profitul brut 718317 824995 854172 1004350 1137027 1290705

Imp. profit 114931 131999 136668 160696 181924 206513

Profit net 603386 692995 717505 843654 955103 1084192

Flux.

monetare

931845 1021454 1045964 1172113 1283562 1409151

Investiia -3285000

CF -3285000 931845 1021454 1045964 1172113 1283562 1409151

Fluxurile nete de numerar dup impozitare generate de finanare:

Explicaii Anul

0 1 2 3 4 5 6

mprumutul

primit 2299500

Dobnda

pltit -114975 -114975 -114975 -114975 -114975 -114975

Economie

fiscala

aferenta

dobanzii

18396 18396 18396 18396 18396 18396

Rambursare

imprumut -2299500

Fluxuri nete

de numerar 2299500 -96579 -96579 -96579 -96579 -96579 -2396079

14

Valoarea VANA > VAN, deci este mai bine s se apeleze la un credit bancar pentru

realizarea investiiei.

7. Planul de finanare

Elementele de baz ale planificrii financiare sunt:

Oportunitile de investiii pe care ntreprinderea alege s le in;

Nivelul ndatorrii;

Sumele distribuite n numerar (sub forma dividendelor) acionarilor.

S se elaboreze planul de finanare pe 3 ani, tiind c:

presupunem c cifra de afaceri va crete cu 20% n anul 2 fa de anul 1, precum i n

anul 3 cu 20% fa de anul 2;

asociaii au hotrt ca profitul net s fie distribuit integral sub form de dividende, dar

plata acestora va depinde de nivelul lichiditilor disponibile.

Situaiile financiare a societii la finele anului 1 sunt:

Contul de rezultate:

Indicatori 1

Cifra de afaceri 2.252.664

Costuri 1.168.472

Rezultat net 1.084.192

Bilanul la finele anului 1:

Active 1.126.332 Datorii 476.332

Capitaluri proprii 650.000

Total Activ 1.126.332 Total pasiv 1.126.332

Planificm aceeai cretere de 20% a costurilor ct i a contului de rezultate

previzional, astfel vom avea urmtoarele:

15

Indicatori 1 2 3

Cifra de afaceri 2.252.664 2.703.197 3.243.836

Costuri 1.168.472 1.402.166 1.682.600

Rezultat net 1.084.192 1.301.030 1.561.236

Ipoteza de identitate a creterii pentru toate variabilele, ne permite s elaborm

bilanul previzional pentru anul 2:



Total Activ 1.351.598 Total pasiv 1.351.598

Trebuie s facem compatibile datele din contul de rezultate previzional cu cele din

bilanul previzional. Cum explicm o cretere a capitalurilor proprii cu 156.000 Ron, n timp

ce rezultatul net este de 1.301.030 Ron? n acest caz societatea a vrsat un dividend de

1.145.030 Ron.

Presupunem totui c societatea nu vars dividend, n acest caz fondurile sale proprii

vor ajunge la finele anului 3 la 936.000 Ron, fiind nevoit s ramburseze o parte din datorii

pentru a pstra totalul bilanului la 1.351.598 Ron, astfel datoria va fi diminuat cu 415.598

Ron (1.315.598-780.000). Deoarece datoria la nceputul anului este de 571.598 Ron va trebui

s ramburseze 415.598 Ron.

Bilanul final va fi:



Total Activ 1.351.598Ron Total pasiv 1.351.598 Ron

16

CONCLUZII

n urma realizrii acestui proiect de investiii, n cadrul S.C. DGL INDUSTRIAL

S.R.L. s-a ajuns la concluzia c societatea poate s realizeze acest proiect de investiii ce

const n deschiderea unui centru teritorial de desfacere. Aceast investiie a fost evaluat la

3.285.000 Ron.

n urma analizei de mediu cert, s-a decis acceptarea acestui proiect , deoarece

indeplinete toate criteriile de evaluare (VAN>0, RIR>k, IP>0).

Dup ce s-au verificat posibilitile de finanare a proiectului i anume: autofinanare

sau autofinanare + mprumut, n final s-a concluzionat c autofinanarea de 30% +

mprumutul bancar n valoare de 70% implic mai puine cheltuieli.

Sa constat c VANA>VAN

BIBLIOGRAFIE

1. Mihaela Teodorescu Finane corporative sinteze aplicaii 2012 partea I

2. Mihaela Teodorescu Finane corporative sinteze aplicaii 2013 partea II

3. Mihaela Teodorescu, Leonardo Badea Finanele ntreprinderii, note de curs i aplicaii,

Ediia a II-a, Ed. Cartea Studeneasc, Bucureti 2009

4. http://www.dgl.ro

Documents

Management financiar - extindere