7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 1/15

30.12.2013. 1

MEĐUNARODNA 

LIKVIDNOSTIvana Periša 16529/09 

Martina Periša 16482/09 

 Adrijana Ripić 16522/09 Ines Peko 16507/09

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 2/15

30.12.2013. 2

MEĐUNARODNA LIKVIDNOST 

Pojam i struktura sredstava međunarodne

likvidnosti

Međunarodna likvidnost je osnovni preduvjet efikasnog odvijanjameđunarodne razmjene. 

Sva se sredstva međunarodne likvidnosti mogu podijeliti na

primarna (vlastita) i sekundarna (posuđena).

Primarna sredstva međunarodne likvidnosti su vlastita sredstva uposjedu monetarnih vlasti zemlje koja se mogu bezuvjetno uporabitiza financiranje deficita bilance plaćanja Tu spadaju: konvertibilne

valute –  devize, monetarno zlato, SDR i neto rezervna pozicija priIMF-u .

U strukturi međunarodne likvidnosti pričuvno – stožerne valute, odnosnodevize, zauzima najvažnije mjesto. 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 3/15

30.12.2013. 3

Danas u svijetu postoji mnogo konvertibilnih valuta iza kojih stoje

razvijena gospodarstva, kao npr. američki dolar, euro, japanski jen,britanska funta itd. Za sve valute koje obavljaju funkciju svjetskognovca može se reći da su to konvertibilne valute. 

Između pojedinih konvertibilnih valuta postoje razlike glede njihovogudjela u svjetskim deviznim rezervama, stabilnosti i širini uporabe u

međunarodnim transakcijama. 

Osima efektivnog stranog novca, koji vrši funkciju svjetskog novca,pod pojmom “devize”  podrazumijevaju se i kratkoročna potraživanja(vrijednosni papiri) denominirana u stranim valutama.

Monetarno zlato je sredstvo međunarodne likvidnosti koje je od svihrobnih monetarnih medija u prošlosti najbolje i najduže obavljalofunkciju svjetskog novca.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 4/15

30.12.2013. 4

U okviru bretonvudskog sustava  pa do usvajanja drugogamandmana na statutu IMF-a, zlato je imalo središnju ulogu u

međunarodnom monetarnom sustavu.

Nominalna vrijednost svih valuta je bila izražena u zlatu, a zemlječlanice IMF-a su bile obvezne da održavaju tako određeni tečaj urasponu od +/- 1%.

Uz devizne rezerve, SDR i monetarno zlato, kao primarni izvorisredstava međunarodne likvidnosti spada i neto rezervna pozicijazemlje članice IMF-a.

Uzimanje sredstava na osnovi rezervne tranše, kao dijela vlastitihsredstava međunarodne likvidnosti, služi prvenstveno za financiranjedeficita bilance plaćanja. 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 5/15

30.12.2013. 5

U najvažnije izvore sekundarnih sredstava međunarodne likvidnosti

spadaju kreditne tranše i razne vrste kredita koji se mogu dobiti odIMF-a i swap aranžmani sklopljeni između središnjih banakapojedinih zemalja.

Sredstva koja se dobivaju na osnovi kreditnih tranši daju seuglavnom u obliku stand-by kredita.

Swap aranžmani  između središnjih banaka je sporazum koji imomogućuje da međusobno posuđuju valute koje su im potrebne zafinanciranje deficita u bilanci plaćanja. 

Swap operacija između središnjih banaka se sastoji iz dva dijela:promptne (spot) transakcije (trenutna razmjena), i terminsketransakcije (razmjena u budućnosti). 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 6/15

30.12.2013. 6

FAKTORI KOJI ODREĐUJU OPTIMALNU VELIČINU I

STRUKRURU SREDSTAVA MEĐUNARODNE

LIKVIDNOSTI

Optimalna veličina likvidnosti je ona pri kojoj se ponuda i potražnjaza sredstvima međunarodne likvidnosti izjednače. 

Potražnju za sredstvima međunarodne likvidnosti određuje višefaktora.

Prvo određuje je veličina međunarodne transakcije i neravnoteža u bilanciplaćanja te zemlje.  Što je gospodarstvo neke zemlje otvorenije veća je opasnost da zemlja

postane nelikvidna.

Koordinacija između makroekonomskih politika pojedinih zemalja bitnoutječe na neravnotežu u bilanci plaćanja, a time i na optimalnu veličinu

međunarodnih rezervi.  Na potražnju za sredstvima međunarodnih likvidnosti bino utječe i sustav

deviznih tečajeva koji se primjenjuju u monetarnom području. 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 7/1530.12.2013. 7

Osim određivanja optimalne veličine sredstavameđunarodne likvidnosti, sredstva, središnje bankemoraju voditi računa i kako se s njima upravlja. 

Strukturom međunarodnih monetarnih rezervi upravljase načelima sigurnosti, likvidnosti i makroekonomskestabilnosti, a profit se maksimizira unutar ovihograničenja. 

Ponuda konvertibilnih valuta, kao najvažnije komponentemeđunarodne likvidnosti, određena je monetarnom politikom

središnjih banka u monetarnim područjima tih valuta koje su vođeneprvenstveno ciljevima postizanja makroekonomske stabilnosti usvojim monetarnim područjima. 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 8/1530.12.2013. 8

U održavanju međunarodne likvidnosti veliku ulogu ima i Banka zameđunarodna poravnanja (engl. Bank for International Settlements

–  BIS)

To je najstarija međunarodna financijska institucija, a osnovni joj jecilj uspostavljanje međunarodne monetarne i financijske suradnje,pružanje usluga središnjim bankama i omogućavanje platnog

prometa između njih. 

Svjetska banka, Pariški klub itd. su institucije koje, rješavajući krizuprezaduženosti i otplate dugova, bitno utječu na međunarodnulikvidnost.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 9/15

30.12.2013. 9

 AKTUALNI PROBLEMI MEĐUNARODNE LIKVIDNOSTI I

NAČINI NJIHOVA RJEŠAVANJA 

Dva su osnovna uvjeta koja sredstva međunarodne likvidnostimoraju ispunjavati da bi se međunarodna razmjena mogla uspješnaodvijati: dovoljnost i stabilnost.

 Ako postoji neravnoteža ponude i potražnje sredstva međunarodnelikvidnosti, bilo da se radi o oskudici ili višku međunarodnelikvidnosti to će imati štetne posljedice (inflatorne ili deflatorne) zasvjetsku ekonomiju.

U uvjetima nedovoljne međunarodne likvidnosti, kad postoji višakpotražnje nad ponudom, pojedine zemlje će se ponašati različitoovisno o tome da li imaju deficit ili suficit u svojim bilancamaplaćanja 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 10/15

30.12.2013. 10

I deficitarne i suficitarne zemlje ce u uvjetima nedovoljne likvidnostinastojati ograničiti izvoz kapitala da bi zadržale svoje monetarnerezerve.

To može stvoriti nestašicu na međunarodnom tržištu kapitala,povećati kamatne stope, smanjiti investicije, povećati neuposlenost,otežati otplatu dugova itd. 

S druge strane, u uvjetima viška sredstava međunarodne likvidnosti,kada je ponuda veća od potražnje, u svijetu će dolaziti do suprotnihreakcija.

 Višak ponude sredstava likvidnosti nad potražnjom liberalizira ipovećava obujam međunarodne razmjene, snižava kamatnu stopu,povećava ponudu na međunarodnom tržištu kapitala, povećavainvesticije i uposlenost ali dovodi i do inflacije na svjetskoj razini.

Jedino pri optimalnom iznosu sredstava međunarodne likvidnosti,kada su ponuda i potražnja izjednačene, međunarodni monetarnisustav će biti stabilan, a pojedinačna gospodarstva će moći ostvaritigospodarski rast.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 11/15

30.12.2013. 11

Koncentracija sredstava međunarodne likvidnosti na jednoj strani inedostatak na drugoj može imati štetne posljedice i za zemlje sasuficitom kao i zemlje sa deficitom u bilanci plaćanja. 

U zemljama sa suficitom dolazi do koncentracije deviznih pričuva. Teće zemlje nastojeći prevladati suficit, liberalizirati svoj uvoz ipovećati izvoz kapitala, što može imati povoljan učinak nameđunarodnu ekonomiju. Međutim porast deviznih pričuva, krozporast monetarne baze i multiplicirani porast novčane mase možeizazvati visoku inflaciju.

Zemlje s deficitom u bilanci plaćanja radi nedostatka sredstavameđunarodne likvidnosti morat će poduzeti restriktivne mjereekonomske politike da bi prevladale neravnotežu, a to može znatnousporiti stopu gospodarskog rasta i negativno utjecati na svjetsku

ekonomiju.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 12/15

30.12.2013. 12

Jedan od osnovnih problema međunarodne likvidnosti jei stabilnost, odnosno nestabilnost pojedinih sredstava

međunarodne likvidnosti. 

Dužničku krizu zemalja u tranziciji stvorili su brojniinterni i eksterni razlozi. Interni razlozi se odnose na

pogrešnu makroekonomsku politiku zemalja dužnika, aeksterni razlozi se odnose na promjene na koje zemljedužnici nisu mogle utjecati i predvidjeti. 

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 13/15

30.12.2013. 13

Kako se dužnička kriza produbljiva dolazi

se do zaključka kako nije problem ulikvidnosti, već o dugoročnom problemunesolventnosti, što znači da se samopomoću pravilno koncipiranih dugoročnihrazvojnih programa strukturnogprilagođavanja zemlje dužnici moguosposobiti da vrate kredite.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 14/15

30.12.2013. 14

Danas je opće stajalište da se svakojprezaduženoj zemlji treba pristupitiodvojeno i ovisno o naravi problemaprimjenjuju se različita rješenja kao npr.davanje novih zajmova u obliku stand-by

kredita i extended kredita u kojimaprogram strukturnog prilagođavanja imanajvažniju ulogu. 

U rješavanju krize prezaduženostisudjeluju sve međunarodne financijskeinstitucije.

7/22/2019 Medjunarodna likvidnost

http://slidepdf.com/reader/full/medjunarodna-likvidnost 15/15

30.12.2013. 15

Hvala na pažnji!!!