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[Table_ReportInfo] 2017 年 05 月 21 日
证券研究报告•市场专题报告
限售股分析
本周解禁市值环比减少五成多 为年内第七低
摘要
西南证券研究发展中心
[Table_Summary] 根据沪深交易所的安排，本周两市共有 23 家公司的限售股解禁上市流通，解
禁股数共计 21.01 亿股，占未解禁限售 A 股的 0.25%。其中，沪市 12.05 亿
股，占沪市限售股总数 0.32%，深市 8.96 亿股，占深市限售股总数 0.20%。
以 5 月 19 日收盘价为标准计算的市值为 232.09 亿元，占未解禁公司限售 A
股市值 0.19%。其中，沪市 3 家公司为 85.74 亿元，占沪市流通 A 股市值的
0.03%；深市 20 家公司为 146.35 亿元，占深市流通 A 股市值的 0.10%。本
周两市解禁股数量比前一周 53 家公司的 32.64 亿股，减少了 11.63 亿股，减
少幅度为 35.63%。本周解禁市值比前一周的 475.43 亿元，减少了 243.34 亿
元，减少幅度为 51.18%，为 2017 年年内第七低。
本周解禁的 23 家公司中，5 月 24 日仅有世纪游轮一家公司限售股解禁，解禁
市值合计为 91.24 亿元，占到全周解禁市值的 39.31%。本周解禁压力集中度
较高。
[Table_Author] 分析师：张刚
执业证号：S1250511030001
电话：010-57631176
相关研究 [Table_Report] 1. 限售股分析：本周解禁市值环比减少六
成 为年内第十低 (2017-05-14)
2. 六类机构第一季度持仓分析：机构谨慎
观望 机械设备被认同 (2017-05-08)
3. 国家队一季度持仓分析：连续五季持平
市值为历史第三高 (2017-05-08)
4. 券商集合理财产品一季度持仓分析：仓
位持平 市值为历史最高
(2017-05-08)
5. 证券公司一季度持仓分析：小幅减持 市
值为历史第六高 (2017-05-08)
6. 限售股分析：本周解禁市值为前一周四
倍多 为年内较高水平 (2017-05-08)
限售股分析
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本周解禁市值环比减少五成多 为年内第七低
根据沪深交易所的安排，本周两市共有 23 家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共
计 21.01 亿股，占未解禁限售 A 股的 0.25%。其中，沪市 12.05 亿股，占沪市限售股总数
0.32%，深市 8.96 亿股，占深市限售股总数 0.20%。以 5 月 19 日收盘价为标准计算的市值
为 232.09 亿元，占未解禁公司限售 A 股市值 0.19%。其中，沪市 3 家公司为 85.74 亿元，
占沪市流通A股市值的 0.03%；深市 20家公司为 146.35亿元，占深市流通A股市值的 0.10%。
本周两市解禁股数量比前一周 53 家公司的 32.64 亿股，减少了 11.63 亿股，减少幅度为
35.63%。本周解禁市值比前一周的 475.43 亿元，减少了 243.34 亿元，减少幅度为 51.18%，
为 2017 年年内第七低。
深市 20 家公司中，世纪游轮、吉林化纤、长方集团、大港股份、长荣股份、东方国信、
久其软件、龙泉股份、光洋股份、金一文化、海南瑞泽、智度股份共 12 家公司的解禁股份
是定向增发限售股份。帝王洁具、中亚股份共 2 家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。
安控科技的解禁股份是追加承诺限售股份。中顺洁柔、中工国际、汉得信息、大冷股份、浩
云科技共 5 家公司的解禁股份是股权激励一般股份。其中，世纪游轮的限售股将于 5 月 24
日解禁，解禁数量为 1.60 亿股，按照 5 月 19 日的收盘价 57.18 元计算的解禁市值为 91.24
亿元，是本周深市解禁市值最多的公司，占到了本周深市解禁总额的 62.35%，解禁压力集
中度高，也是解禁股数占解禁前流通 A 股比例最高的公司，高达 122.40%。吉林化纤是深市
周内解禁股数最多的公司，多达 3.50 亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为吉林化纤
和长方集团，解禁市值分别为 11.41 亿元、6.35 亿元。
深市解禁公司中，智度股份、久其软件、中顺洁柔、海南瑞泽、东方国信、长荣股份、
长方集团、浩云科技、吉林化纤、大冷股份、中工国际、光洋股份、汉得信息、世纪游轮、
帝王洁具、安控科技、大港股份、龙泉股份、中亚股份均涉及“小非”解禁，需谨慎看待。
此次解禁后，深市将没有新增的全流通公司。
沪市 3 家公司中，同济堂、太龙药业、东方集团共 3 家公司的解禁股份是定向增发限售
股份。其中，东方集团的限售股将于 5 月 25 日解禁，解禁数量为 8.51 亿股，是沪市周内解
禁股数最多的公司，按照 5 月 19 日的收盘价 6.42 元计算的解禁市值为 54.65 亿元，是本周
沪市解禁市值最多的公司，占到了本周沪市解禁总额的 63.74%，解禁压力集中度高。同济
堂是解禁股数占解禁前流通 A 股比例最高的公司，高达 90.99%。解禁市值排第二、三名的
公司分别为同济堂和太龙药业，解禁市值分别为 29.86 亿元、1.23 亿元。
沪市解禁公司中，同济堂、太龙药业、东方集团均涉及“小非”解禁，需谨慎看待。
此次解禁后，沪市将没有新增的全流通公司。
统计数据显示，本周解禁的 23 家公司中，5 月 24 日仅有世纪游轮一家公司限售股解禁，
解禁市值合计为 91.24 亿元，占到全周解禁市值的 39.31%。本周解禁压力集中度较高。
限售股分析
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九家公司于周一限售股解禁
5 月 22 日有智度股份、久其软件、中顺洁柔、海南瑞泽、东方国信、长荣股份、长方
集团、浩云科技、同济堂共九家上市公司的限售股解禁。一家为深市主板公司，三家为深市
中小板公司，四家为深市创业板公司，一家为沪市公司。
智度股份（000676）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 248.04 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 5.91 元/股。解禁股东 5 家，亦复壹投资、计宏铭、张丽芬、罗川、
袁聪，持股占总股本比例均低于 4%，均为“小非”，均为首次解禁，此次实际解禁股数合计
占流通 A 股比例为 0.79%，占总股本比例为 0.26%。该股市场价格高于定向增发价，套现压
力很小。
久其软件（002279）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 2266.22 万股。2015
年 4 月定向增发价格为 23.30 元/股，除息调整后为 7.08 元/股。解禁股东 34 家，王新、李
勇、栗军、李俊峰、张思必、蒋国兴、贾瑞明、谢泳江、李建、贾高勇、周明浩、夏郁葱、
孙莉、赵月军、单衍景、王瑞宾、王平、胡雷、杨建军、房兰花、刘枫、曹艳中、李行、郭
武、张锐锋、高翔、杨颖、邹康、姚立生、陈皞玥、卢昌、于大泳、白锐、仝敬明，持股占
总股本比例处于 5%以下，均为“小非”，部分为公司高管，均为首次解禁，此次实际解禁股
数合计占流通 A 股比例为 8.67%，占总股本比例为 3.22%。该股市场价格高于定向增发价，
套现压力一般。
中顺洁柔（002511）：解禁股性质为股权激励一般股份，解禁股数 537.79 万股，此次实
际解禁股数合计占流通 A 股比例为 1.11%，占总股本比例为 1.06%。该股的套现压力不大。
海南瑞泽（002596）：解禁股性质为定向增发限售股，解禁股数 1898.90 万股。2015
年 1 月定向增发价格为 9.10 元/股，除权除息调整后为 3.01 元/股。解禁股东 2 家，夏兴兰、
仇国清，持股占总股本比例分别为 5.11%、3.40%，分别为第五、七大股东，为非高管自然
人，此前曾减持，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 3.03%，占总股本比例为 1.95%。
该股市场价格高于定向增发价，套现压力不大。
东方国信（300166）：解禁股性质为定向增发限售股，解禁股数 1800.42 万股。2014
年 12 月定向增发价格为 18.62 元/股，除权除息调整后为 9.34 元/股。解禁股东 4 家，陈益
玲、章祺、何本强、新余高新区屹隆投资管理有限公司，持股占总股本比例均低于 3%，均
属于“小非”，此前曾减持，此次所持限售股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股
比例为 3.73%，占总股本比例为 2.74%。该股市场价格高于定向增发价，套现压力不大。
长荣股份（300195）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 3197.10 万股。2014
年 5 月定向增发价格为 25.73 元/股，除权除息调整后为 12.63 元/股。解禁股东 3 家。其中，
王建军，持股占总股本比例为 5.22%，为第三大股东。余下 2 家股东，谢良玉、朱华山，持
股占总股本比例均低于 4%，均属于“小非”。3 家股东均为首次解禁，且持股全部解禁，若
考虑谢良玉部分持股处于质押冻结状态，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 18.67%，
占总股本比例为 7.38%。该股市场价格高于定向增发价，套现压力略大。
长方集团（300301）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 10000.00 万股。
2016 年 5 月定向增发价格为 7.60 元/股。解禁股东 2 家，安信基金管理有限责任公司、宝盈
基金管理有限公司，持股占总股本比例分别为 7.85%、4.81%，分别为第三、六大股东，均
限售股分析
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为首次解禁，且持股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 24.58%，占总股
本比例为 12.66%。该股市场价格低于定向增发价，暂无套现压力。
浩云科技（300448）：解禁股性质为股权激励一般股份，解禁股数 43.84 万股，此次实
际解禁股数合计占流通 A 股比例为 0.60%，占总股本比例为 0.22%。该股的套现压力很小。
同济堂（600090）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 33478.03 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 6.39 元/股。解禁股东 14 家。其中，盛世建金，持股占总股本比例为
5.56%，为第三大股东。余下 13 家股东，西藏天然道、盛世信金、盛世坤金、京粮鑫牛、
上海燕鹤、新疆华实、上海沁朴、三禾元硕、三和卓健、中诚信、开元金通、广汇信、众明
投资，持股占总股本比例均低于 5%，均属于“小非”。14 家股东均为首次解禁，且持股全
部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 90.99%，占总股本比例为 23.25%。该
股市场价格高于定向增发价，套现压力很大。
七家公司于周二限售股解禁
5 月 23 日有吉林化纤、大冷股份、中工国际、光洋股份、金一文化、汉得信息、太龙
药业共七家上市公司的限售股解禁。两家为深市主板公司，三家为深市中小板公司，一家为
深市创业板公司，一家为沪市公司。
吉林化纤（000420）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 35000.00 万股。
2016 年 5 月定向增发价格为 6.40 元/股，除权调整后为 3.20 元/股。解禁股东 5 家，吉林九
富资产经营管理有限公司、财通基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、华安基金管理
有限公司、北京郁金香天玑资本管理中心（有限合伙），持股占总股本比例均低于 5%，均为
“小非”，均为首次解禁，且持股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 54.98%，
占总股本比例为 17.76%。该股的市场价格低于定向增发价，暂无套现压力。
大冷股份（000530）：解禁股性质为股权激励一般股份，解禁股数 539.90 万股，此次实
际解禁股数合计占流通 A 股比例为 1.51%，占总股本比例为 0.88%。该股的套现压力不大。
中工国际（002051）：解禁股性质为股权激励一般股份，解禁股数 271.43 万股，此次实
际解禁股数合计占流通 A 股比例为 0.29%，占总股本比例为 0.29%。该股的套现压力很小。
光洋股份（002708）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 2045.30 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 7.97 元/股，除息调整后为 7.95 元/股。解禁股东 12 家。其中，天津
天海同步集团有限公司，持股占总股本比例为 5.53%，为第四大股东，为其他法人。余下 11
家股东，吕超、天津金镒泰股权投资基金合伙企业（有限合伙）、营口国发高技术投资有限
公司、王永、王建利、薛桂凤、张学泽、吕源江、吕元永、窦红民、刘玉明，持股占总股本
比例均低于 3%，均为“小非”。12 家股东均为首次解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A
股比例为 5.75%，占总股本比例为 4.36%。该股市场价格高于定向增发价，套现压力一般。
金一文化（002721）：解禁股性质为定向增发限售股，2015 年 3 月定向增发价格 21.13
元/股，除权调整后为 6.97 元/股。解禁股数 1197.34 万股。解禁股东 4 家，陈宝芳、陈宝康、
陈宝祥、镇江合赢投资合伙企业（有限合伙），持股占总股本比例分别为 6.44%、5.26%、
1.88%、1.34%，属于一致行动人，此前未曾减持，若考虑减持限制，此次实际解禁股数合
计占流通 A 股比例为 3.00%，占总股本比例为 1.85%。该股市场价格远高于定向增发价，或
无套现压力。
限售股分析
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汉得信息（300170）：解禁股性质为股权激励一般股份，解禁股数 582.18 万股，此次实
际解禁股数合计占流通 A 股比例为 0.90%，占总股本比例为 0.68%。该股的套现压力很小。
太龙药业（600222）：解禁股性质为定向增发限售股，解禁股数 1909.49 万股。2015
年 3 月定向增发价格为 6.85 元/股，除息调整后为 6.84 元/股。解禁股东 2 家，吴澜、桐庐
药材，持股占总股本比例分别为 6.11%、4.99%，分别为第二、三大股东，分别为非高管自
然人、其他法人。前者此前曾减持，后者此前未曾减持。2 家股东此次实际解禁股数合计占
流通 A 股比例为 3.68%，占总股本比例为 3.33%。该股市场价格低于定向增发价，暂无套现
压力。
一家公司于周三限售股解禁
5 月 24 日有世纪游轮一家上市公司的限售股解禁，为深市中小板公司。
世纪游轮（002558）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 15957.45 万股。
2016 年 5 月定向增发价格为 94.00 元/股，除权调整后为 31.33 元/股。解禁股东 8 家，泰达
宏利基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、颐和银丰实业有限公司、大成创新资
本管理有限公司、鹏华资产管理（深圳）有限公司、华安未来资产管理（上海）有限公司、
平安大华基金管理有限公司、民生资本投资管理有限公司，持股占总股本比例均低于 2%，
均为“小非”，均为首次解禁，且持股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为
122.40%，占总股本比例为 9.46%。该股市场价格高于定向增发价，套现压力很大。
三家公司于周四限售股解禁
5 月 25 有帝王洁具、安控科技、东方集团共三家上市公司的限售股解禁。一家为深市
中小板公司，一家为深市创业板公司，一家为沪市公司。
帝王洁具（002798）：解禁股性质为首发原股东限售股，实际解禁股数 1068.37 万股。
解禁股东 25 家，苏州文景九鼎投资中心（有限合伙）、苏州永乐九鼎投资中心（有限合伙）、
黄振龙、北京含光九鼎投资中心（有限合伙）、吴朝容、邹大春、杨革、杨东、陈安、谭卫、
黄廉、阴建、万恩仁、阙再伟、付良玉、刘增明、迟滔、李广汝、赵小松、杨菊华、何良云、
张宁、黄刚、宋建、宋颖，持股占总股本比例均低于 5%，均为“小非”，均为首次解禁，且
持股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 49.46%，占总股本比例为 12.37%。
该股的套现压力很大。
安控科技（300370）：解禁股性质为追加承诺限售股，实际解禁股数 1044.45 万股。解
禁股东 3 家，北京鸿基大通投资有限公司、北京鸿海清科技有限公司、成波，持股占总股本
比例分别为 4.31%、1.53%、1.40%，分别为第四、五、九大股东，均为“小非”，均为首次
解禁，且持股全部解禁，若考虑质押冻结部分，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为
2.06%，占总股本比例为 1.09%。该股的套现压力不大。
东方集团（600811）：解禁股性质为定向增发限售股，解禁股数 85125.10 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 7.31 元/股。解禁股东 4 家，博时资本管理有限公司、上海兴瀚资产
管理有限公司、申万宏源证券有限公司、创金合信基金管理有限公司，持股占总股本比例分
别为 9.85%、7.61%、7.47%、4.86%，分别为第三、四、五、六大股东，均为首次解禁，
限售股分析
请务必阅读正文后的重要声明部分 5
且持股全部解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 51.07%，占总股本比例为
29.79%。该股市场价格低于定向增发价，暂无套现压力。
三家公司于周五限售股解禁
5 月 26 日有大港股份、龙泉股份、中亚股份共三家上市公司的限售股解禁。两家为深
市中小板公司，一家为深市创业板公司。
大港股份（002077）：解禁股性质为定向增发限售股，实际解禁股数 4620.69 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 10.76 元/股。解禁股东 9 家。其中，王刚，为第二大股东，持股占总
股本比例为 9.13%，为公司副董事长。余下 8 家股东，吴江富坤、南京优势、镇江银河、镇
江红土、徐州淮海、昆山红土、深创投、深圳红土，持股占总股本比例均低于 3%，属于“小
非”。9 家股东均为首次解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例为 18.39%，占总股本
比例为 7.96%。该股市场价格高于定向增发价，套现压力略大。
龙泉股份（002671）：解禁股性质为定向增发限售股，解禁股数 1666.67 万股。2016
年 5 月定向增发价格为 15.00 元/股。解禁股东 14 家，朱全明、朱全洪、高雪清、张兴平、
茅昌牛、施建洪、徐李平、马永军、金虎、刘建昌、贾秋华、王晓军、刘宵晴、边友刚，持
股占总股本比例均低于 2%，属于“小非”，均为首次解禁，此次实际解禁股数合计占流通 A
股比例为 5.17%，占总股本比例为 3.50%。该股市场价格低于定向增发价，暂无套现压力。
中亚股份（300512）：解禁股性质为首发原股东限售股，实际解禁股数 1069.99 万股。
解禁股东 12 家，邵新园、李戈、蔡海英、贾文新、曲继武、陆小秋、邓源、邢伟、邱莎、
赵桂刚、刘冬梅、章平，持股占总股本比例均低于 2%，均属于“小非”，部分为公司高管，
均为首次解禁，且持股全部解禁，若考虑减持限制，此次实际解禁股数合计占流通 A 股比例
为 15.85%，占总股本比例为 3.96%。该股的套现压力略大。
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附表：一周限售股解禁
股票代码 股票简称 可流通
时间
本期实际
流通数量
(万股)
占流通 A股
比例
占总股本
比例
按前日收盘
价计算解禁
额度（亿元）
待流通数量
(万股) 流通股份类型 收盘价
000676.SZ 智度股份 2017-05-22 248.04 0.79% 0.26% 0.39 64922.17 定向增发机构配售股份 15.91
002279.SZ 久其软件 2017-05-22 2266.22 8.67% 3.22% 3.00 41955.02 定向增发机构配售股份 13.22
002511.SZ 中顺洁柔 2017-05-22 537.79 1.11% 1.06% 0.93 1628.37 股权激励限售股份 17.23
002596.SZ 海南瑞泽 2017-05-22 1898.90 3.03% 1.95% 1.57 33090.55 定向增发机构配售股份 8.29
300166.SZ 东方国信 2017-05-22 1800.42 3.73% 2.74% 3.51 15557.09 定向增发机构配售股份 19.50
300195.SZ 长荣股份 2017-05-22 3197.10 18.67% 7.38% 4.53 22580.98 定向增发机构配售股份 14.17
300301.SZ 长方集团 2017-05-22 10000.00 25.79% 12.66% 6.35 30240.63 定向增发机构配售股份 6.35
300448.SZ 浩云科技 2017-05-22 43.84 0.60% 0.22% 0.11 12933.89 股权激励限售股份 24.10
600090.SH 同济堂 2017-05-22 33478.03 90.99% 23.25% 29.86 73696.60 定向增发机构配售股份 8.92
000420.SZ 吉林化纤 2017-05-23 35000.00 54.98% 17.76% 11.41 98409.30 定向增发机构配售股份 3.26
000530.SZ 大冷股份 2017-05-23 539.90 1.51% 0.88% 0.51 7634.27 股权激励限售股份 9.50
002051.SZ 中工国际 2017-05-23 271.43 0.29% 0.29% 0.65 450.10 股权激励限售股份 23.85
002708.SZ 光洋股份 2017-05-23 2045.30 5.75% 4.36% 1.92 9326.55 定向增发机构配售股份 9.40
002721.SZ 金一文化 2017-05-23 1197.34 3.00% 1.85% 1.83 22189.01 定向增发机构配售股份 15.32
300170.SZ 汉得信息 2017-05-23 582.18 0.90% 0.68% 0.63 20870.66 股权激励限售股份 10.75
600222.SH 太龙药业 2017-05-23 1909.49 3.68% 3.33% 1.23 3622.63 定向增发机构配售股份 6.44
002558.SZ 世纪游轮 2017-05-24 15957.45 122.40% 9.46% 91.24 139703.56 定向增发机构配售股份 57.18
002798.SZ 帝王洁具 2017-05-25 1068.37 49.46% 12.37% 4.22 5409.37 首发原股东限售股份 39.50
300370.SZ 安控科技 2017-05-25 5617.81 11.08% 5.86% 3.20 39527.28 追加承诺限售股份 5.69
600811.SH 东方集团 2017-05-25 85125.10 51.07% 29.79% 54.65 33930.99 定向增发机构配售股份 6.42
002077.SZ 大港股份 2017-05-26 4620.69 18.39% 7.96% 6.04 28288.51 定向增发机构配售股份 13.07
002671.SZ 龙泉股份 2017-05-26 1666.67 5.17% 3.50% 1.96 15231.25 定向增发机构配售股份 11.74
300512.SZ 中亚股份 2017-05-26 1069.98 15.85% 3.96% 2.35 19180.02 首发原股东限售股份 21.99
数据来源：wind，西南证券整理
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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均
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诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
投资评级说明
公司评级
买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上
增持：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间
中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间
回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上
跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间
弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下
重要声明
西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默
措施的利益冲突。
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中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。
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资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可
升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报
告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修
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