Optimisation de la gestion de trésorerie

Optimisation de la gestion de trésorerie

Problématiques financières et solutions de placements

Marie BUCKWELL

Guillaume DE LAMAZE

ALTEA Capital - 4 rue du Général Lanrezac 75017 Paris - 01 45 72 39 42 - www.alteacapital.fr

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1- Optimiser la gestion des excédents trésorerie

Principe de base : tendre vers la règle de « Trésorerie 0 »

Etre capable de répondre aux questions :

� Quel montant faut-il négocier ou placer ?

� Pour quelle durée ?

� Avec quel niveau de risque ?

� Avec quelle enveloppe fiscale : compte titre / contrat de capitalisation


Le contrat de capitalisation

Pour les sociétés soumises à l’IS

La fiscalité relative aux produits d’un contrat de capitalisation doit être payée par la société

chaque année en dehors de tout rachat.

� En cours de vie, l’assiette annuelle de plus-value taxable est calculée en revalorisant de

manière forfaitaire l’épargne investie à 105 % du TME (taux mensuel des emprunts d’état à

long terme) en vigueur au jour de la souscription du contrat. Les produits ainsi calculés sont

ajoutés au résultat imposable.

� Au moment du rachat, il y a un réajustement entre :

• Les produits réellement réalisés et ceux calculés années après années

• L’impôt réellement dû et la somme des impôts acquittés avant le rachat,

Les sociétés soumises à l’IS seront le plus souvent exclues par les assureurs adhérents à la FFSA

Informations provenant du site http://www.axa.com/fr/groupe/ 3



Le contrat de capitalisation

Pour les sociétés soumises à l’IR

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Avant 4 ans De 4 ans à 8 ans Au-delà de 8 ans

Prélèvement Libératoire

35 % ou intégration dans

la déclaration des

revenus

15 % ou

intégration dans la

déclaration des

revenus

Exonération des plus-values

jusqu’à :

- 4 600 € par an pour une

personne seule

- 9 200 € par an pour un couple

marié

Au-delà des plafonds

d’exonération : 7.5 % ou

intégration dans la déclaration des

revenus

Prélèvements sociaux* 15.5 % 15.5 % 15.5 %

La fiscalité est dégressive en fonction du moment auquel les rachats (retraits) sont effectués

Au niveau de l’ISF, le contrat de capitalisation se déclare à sa valeur nominale, sans tenir compte

des plus-values



Informations provenant du site http://www.axa.com/fr/groupe/ 5

Le compte titre

� La façon la plus simple de détenir des titres

� Possibilité de déposer sur le même compte titres n'importe quelle valeur cotée (Produits

structurés, obligations, actions,…) mais aussi n'importe quelle SICAV ou Fonds Commun de

Placement (FCP)

� Pas de limite au nombre de titres que vous pouvez détenir sur un compte titres ordinaire,

� D’un point de vue fiscal, le montant de la plus-value réalisée sur le compte titres est réintégré au

résultat de l’entreprise



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2- Les placements courts

Les SICAV monétaires sont utilisées à très

court terme (moins de 6 mois)� Sortie sans pénalité

� Risque très faible

� Placement peu rémunérateur : étroitement

lié à l'évolution des taux d'intérêt

� Le taux de rendement n’est pas connu à

l’avance

� Valorisation au jour le jour et non par

quinzaines

� Vérifier les frais d’entrée, de transaction,

les droits de garde

Historique de l’Euribor 3 mois


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2- Les placements courts

Les DAT/CAT sont utilisés court terme (moins de 36 mois)� Compte spécifique avec un minimum de placement de 12 mois

� Taux fixes ou progressifs, connu à l’avance, négociés au cas par cas

avec la banque en fonction du montant et de la durée

� Intérêts versés à l’échéance

� Pénalité en cas de sortie anticipée mais pas d’autres frais


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Evolution des marchés actions depuis 25 ans

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

09/07/1987 09/07/1992 09/07/1997 09/07/2002 09/07/2007 09/07/2012

Historique du CAC 40 (1987-2012)


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3- Les placements à moyen/long terme

Protection Produit 100% capital garanti à l’échéance

Durée 5 ans

Sous-jacent Indice Eurostoxx 50

Coupon 6% par an avec effet mémoire

Fonctionnement On observe la performance de l’indice Eurostoxx 50 chaque année, en date de

constatation

�Si la performance de l’indice Eurostoxx 50 est positive ou nulle par rapport

à son niveau initial : alors l’investisseur perçoit un coupon de 6%

�Si la performance de l’indice Eurostoxx 50 est négative par rapport à son

niveau initial : alors le coupon est mis en mémoire

1 2 3 4 5

40%

30%

20%

10%

0

- 10%

- 20%

Coupon mémorisé

Remboursement à 106%

Produit mis en place pour une société qui

ne pouvait absolument pas prendre de

risque en capital à l’issue de la durée

d’investissement.

L’objectif était de recevoir un coupon

régulier pour augmenter son résultat net

Le produit a été lancé en septembre 2011

à un niveau de départ de 2170 points


Coupon mémorisé

Coupon de 18%

Coupon de 6%

Ceci est un exemple de produit mis en place dans le passé. Il n’est plus disponible à la souscription.

Toutefois, nous pouvons travailler sur une typologie de produit très similaire

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3- Les placements moyen/long terme

Devise EUR

Durée

d’investissement5 ans

Sous-jacent Arcelor – Axa – Carrefour – Lafarge – Veolia Environnement

Coupon 5,80% payé chaque année tant qu’aucune société n’a fait défaut

Au terme Remboursement du capital tant qu’aucune société n’a fait défaut

Si défaut On retire 1/5 des coupons et 1/5 du capital au terme par défaut (Risque en capital)

Défaut Risque de faillite, de restructuration de la dette, ou défaut de paiement

Produit mis en place pour une société de

promotion immobilière dont le dirigeant

ne voulait pas prendre de risque action.

L’objectif résidait dans la diversification du

risque avec des sociétés françaises dont le

bilan est sain


Profil obligataire



50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013

Cours du DJ Eurostoxx 50

VL de TRESOPLUS


3- Les placements moyen/long terme

Maturité 3 ans

Sous-jacent Eurostoxx 50

Objectif de coupons 7%

Protection du capital à l ’échéance

jusqu’à une baisse de 50% de l’Eurostoxx 50 (inclus)

Perte en capital au delà

Niveau de référence 2792,82 le 31/12/2010

Protection 1396,41 le 20/12/2013

Re

mb

ou

rsem

en

t à 1

21

%

Marge de protection

1ère date 3ème date2ème date

Produit mis en place pour une société qui

acceptait de prendre un risque en capital

en échange d’un rendement trois fois

supérieur au taux sans risque.

Lancé en décembre 2010.

Capital Protégé jusqu’à une

baisse de 50% de l’indice

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Cas pratique

Exemple d’une société avec laquelle nous avons travaillé

1 500 000 € placés sur une SICAV monétaire

Taux du placement : 0,5%

Gain annuel : 7500 €

La trésorerie a été découpée en trois parties en janvier 2011 :

Trésorerie courte (moins d’1 an) : 500 000 €

Trésorerie moyenne (entre 2 et 3 ans) : 500 000 €

Trésorerie longue (supérieure à 3 ans) : 500 000 €

Cette société venait de faire une levée de

fonds auprès d’un investisseur. Sur 1,5M€,

seuls 0,5M€ devait être disponibles à très

court terme pour financer des projets

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Disclaimer

Les informations contenues dans ce document sont fournies à titre indicatif et n’ont aucune valeur contractuelle.Il ne constitue en aucun cas une sollicitation ou une recommandation de la part d’ALTEA Capital à des fins d’achat ou devente des produits décrits ou de conclure une quelconque opération.L’investisseur (ou d’autres professionnels compétents) se doit d’analyser les avantages et inconvénients des produitsfinanciers présentés en termes de droit, fiscalité et comptabilité avant tout investissement dans le produit.ALTEA Capital décline toute responsabilité concernant l'exactitude des informations présentes dans ce document.Ce document est strictement confidentiel. Il ne doit en aucun cas être utilisé ou reproduit à quelque fin que ce soit.

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