Sprawdź stan gospodarki Stanów Zjednoczonych i liczbę bezrobotnych. Dziś

1200CZWARTEK 8 MAJA 2008 r. NR 90 [2597] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

Łakomych kąsków wśród sieci sklepów zostało niewiele.Dlatego Emperia, Bomi i Eurocash musiały spotkać się w wyścigu po jeden z ostatnich rodzynków. 8-9

Tylu agentów miało w 2007 r.Centralne Biuro Antykorupcyjne.To daje 100-procentową dynamikęzatrudnienia rok do roku!

14.30

Maciej Kossowskiopłaty, partycypacje, indeksy... Bądź tu mądry!

blog.pb.pl/Kossowski

P U L S D N I A

Wbrew naciskom prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej ogłosi wolny przetarg na naziemną telewizję cyfrową.

Długa kolejkachętnych poNasze Sklepy

Funduszeliczą zyski, alenie w Polsce Klienci TFI mogą być zadowole-ni. Chyba że zaufali naszej gieł-dzie. 18-19

I N W E S T O R I N W E S T O R

Wiemy,co rządzirynkiem akcji Umocnienie złotegonatychmiast przekładało sięna wzrost indeksu. 23

Za trzy miesiące prokurator może przesłać do sądu akt oskarżenia wobec Grzegorza Ślaka. Może, bo nie wyklucza, że umorzy sprawę. Grzegorz Ślak ma tego dość. Zatrzymanie, miesiąc aresztu,zarzut wielomilionowych zaległości podatkowych, seria prokuratorskich zabezpieczeń. Wszystko to trzy lata temu. Efekt? Zrujnowana kariera zdolnego menedżera.

Anna Streżyńska będzie miećkolejnych wrogów — Polsat,TVN i telewizję publiczną . 6-7

ŚlakatrafiłszlagDość milczenia. Były prezes RafineriiTrzebinia i Skotanuoskarża prokuratora. 4-5

R E K L A M A PB-14608

W artość dwóch wygłaszanychwczoraj niemal w tym samymczasie programowych przemó-

wień — ministra spraw zagranicznychRadosława Sikorskiego w Sejmie oraznowego prezydenta Rosji Dymitra Mie-dwiediewa w Wielkim Pałacu Kremlow-skim — dla świata nawet nie ma porów-nania. Z naszego punktu widzenia pro-porcje rozkładają się rzecz jasna inaczej.Notabene rangę corocznej debaty o poli-tyce zagranicznej obniżyła nieobecnośćprezydenta Lecha Kaczyńskiego, któryw taki sposób ukarał — przynajmniej wewłasnym mniemaniu — rząd DonaldaTuska za zmiany, których głowa pań-stwa nie akceptuje. Zestawienie obuwspomnianych wystąpień ma sens nietylko kalendarzowy, ale także meryto-ryczny, jako że właśnie stosunki Polskiz Rosją okazały się najbardziej zapalnympunktem głębokiego sporu w Sejmie.Zgodnie z logiką demokracji parlamen-tarnej PiS złożyło wniosek o odrzucenieinformacji Sikorskiego, który to wniosek — zgodnie z tą samą logiką — przepadnie.

Obóz prezydencki krytykuje premieraDonalda Tuska najbardziej za gesty do-brej woli wobec Moskwy, oceniane jakokapitulanctwo. PiS oburza zwłaszcza

okoliczność, że Władimir Putin zasygna-lizował, iż rozróżnia w Polsce koncylia-cyjnego premiera oraz okopanegona twardych pozycjach prezydenta. Jestw tym sporo racji, jako że Putin prezen-tuje znakomitą KGB-wską szkołę rozgry-wania przeciw sobie nie tylko ludzi, alecałych państw członkowskich UE — naprzykład przez intensywne promowanieWęgier kosztem interesów ich sąsiadów.Trudno jednak nie zauważyć, że głównąprzyczyną lamentów opozycji był żal, żeod 2005 r. nigdy nie doszło do spotkaniaprezydentów Polski i Rosji — poza sie-dzeniem przy jednym stole na szczytachUE i NATO — które Lech Kaczyński wie-lokrotnie zapowiadał. Teraz pojawia sięszansa, bo być może Dymitr Miedwie-diew okaże się nieco mniej wyniosły.

Wczorajsza zmiana władzy na Kremlu,będącym siedzibą prezydenta, wcalenie oznaczy zmiany władzy w Rosji.Wszak Władimir Putin od dzisiaj zasia-da na dwóch fotelach: szefa rządzącejpartii Jedna Rosja — której oczywiściedaleko do KPZR, ale w niektórych ob-szarach jej znaczenie jest już porówny-walne — oraz premiera. Taka kumulacjastanowisk zdarza się w Moskwie pierw-szy raz od czasów Nikity Chruszczowa,później sekretarze generalni bywali jedynie głową państwa. W rosyjskichwarunkach szef rządu miał znaczeniepodobne, jak we Francji, czyli technicz-no-pomocnicze. Od dzisiaj będzie zupełnie inaczej.

Skomplikowaną sytuację dwuwładzyw Rosji najlepiej opisują dwie anegdoty.Zgodnie z pierwszą — nowy premier Putin wcale nie widzi konieczności, abyw jego gabinecie w moskiewskim Bia-łym Domu wisiał portret nowej głowypaństwa, co dotychczas było standar-dem. Druga dotyczy teczki z kodamido rosyjskiego arsenału jądrowego — fakt, że Dymitr Miedwiediew pozaprzysiężeniu na prezydenta wczoraj ją oficjalnie przejął nie oznacza, żena pewno otrzymał także kluczyk.

czwartek 8 V 2008

Profesor Papieskiej Akademii Teologicznejw Krakowie odebrał wczoraj dorocznąprestiżową Nagrodę Templetona,

przyznaną mu za pionierskie prace w dziedzinie dyscypliny zwanej teologią nauki.Nagrodę wręczał Książe Edynburga Filip, a prywatnauroczystość odbyła się w Pałacu Buckingham,królewskiej rezydencji w Londynie. [ASS]

W G Ó R Ę Michał Heller W D Ó Ł Wiktor Zubkow

K O M E N T A R Z E I O P I N I E

F O R U M

opinie internautów

Jeżeli ktoś płaci podatki uczciwie,

to co ma się bać, niechmają dostęp — trzęsąsię ci od kajmanowychkont i cypryjskich spółek. Popieram.

[DON PRAWDA]

To już się nie chceleniom z ABW zwer-

bować agentów w ban-kach? [JAN G.]

Szkoda, że jeszczenie napisali, że Unia

ma takie wymogi. Corazbardziej ten kraj się robichory. Dobrze, że siedzęza granicą. Na razie sięwaham, czy wracać, alewięcej takich propozycjii sprawa będzie prosta.

[WOLNY CZŁOWIEK]

Większe państwopolicyjne niż

za PiS, naprawdę. PO okłamało nas na całej linii. [KOKO]

Jeszcze kilka takichniespodzianek i Tusk

pożegna się z opinią publiczną i prezydenturą.

[SZELUK]

Służby mają wgląddo każdej bazy da-

nych, wystarczy choćbyformułka „zagrożenieterroryzmem”. Temuzresztą służą ewidencjeobywateli. Pełna kon-trola. [TAK Z BOKU]

Niech ABW zajmujesię tym, do czego

jest powołana, osiągnię-cia mają mierne. Niechnie wchodzi w kompe-tencje urzędu skarbowe-go. Za dużo władzyna dobre tym nierobomz ABW nie wyjdzie.

[MIRTA]

„PB” W TV BiznesOd poniedziałku do piątku o godz. 22.10 po programie Biznes Dzisiaj

Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98 ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: puls@pb.plPrezes:Arkadiusz Dawid, a.dawid@pb.pl, tel. 022-333-99-50 Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje):Krzysztof Zarzeczny, k.zarzeczny@pb.pl tel. 022-333-98-98Dyrektor marketingu:Robert Orłowski, r.orlowski@pb.pl tel. 022-333-97-02Dyrektor sprzedaży nakładu:Anna Kuczyńska, a.kuczynska@pb.pl tel. 022-333-98-22

Menedżer ds. public relations:Anna Stachurska, a.stachurska@pb.pl tel. 022-333-98-25 Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, j.utko@pb.pl

Dziennik „Puls Biznesu”Redaktor naczelny:Jacek Ziarno, j.ziarno@pb.pl Zastępcy red. naczelnego:Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl, Ryszard Holzer, r.holzer@pb.pl Redaktor naczelny portalu pb.pl:Przemysław Barankiewicz, p.barankiewicz@pb.pl

Dyrektor artystyczny: Kasper Skirgajłło-Krajewski, k.skirgajllo@pb.pl Dział informacji:Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.plDział Inwestor: Cezary Koprowicz, c.koprowicz@pb.plDział dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego: Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl Dział foto: Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl BIURO REKLAMY:022-333-98-88, reklama@pb.pl

OBSŁUGA PRENUMERATY0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17)

prenumerata@pb.pl, fax 081-462-09-99

Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, GarmondPress, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852.Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o. Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwawyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy.

Były premier Rosji pozostawał zupełnie w cieniu podczas wczorajszej fety na Kremlu, związanej ze zmianą władz.

Jego miejsce zajął Władimir Putin, którego z koleizastąpił Dmitrij Miedwiediew. O Zubkowie byłozupełnie cicho. A w końcu szefował rządowinajwiększego kraju na świecie. Miły starszy pan bez znaczenia? [ASS]

„Puls Biznesu” w PiN 102FMw każdą środę od 7.40 w programie„Gość Radia PiN”

G R Y K R E M L O W S K I E

j.zalewski@pb.pl ☎ 022-333-98-02

JacekZalewski

KOMENTARZ

[02]

Czy przeniesienie cen-trum obliczeniowegoresortu finansówdo ośrodka ABW to dobry pomysł?

Nigdy nie doszło do spotka-nia prezydentów Polski

i Rosji — poza siedzeniem przystole na szczytach UE i NATO.

P oparcie Komisji Euro-pejskiej dla przystąpie-nia Słowacji do strefy

euro to dobry znak dla Polski— uważa minister finansówJacek Rostowski. Nie wiado-mo wprawdzie, skąd ministerwysnuwa taki wniosek, botrudno się dopatrzeć, dlacze-go przyjęcie wspólnej walutyprzez południowego sąsiadamoże ułatwić proces docho-dzenia do euro w Polsce.Optymizm ministra to jed-nak mały problem. Więk-szym jest to, że lepszych zna-ków trudno się doszukać.

Gdy Komisja Europejskaotwierała Słowacji drogędo strefy euro, jednocześniepokazała Polsce żółtą kartkę,wskazując na rosnącą (choćobecnie jeszcze mieszczącą się w kryteriach z Maastricht)inflację oraz na prawo nie-gwarantujące w wystarcza-jącym stopniu niezależnościbanku centralnego. Mniej-szy niepokój budzi deficyt finansów publicznych. Z kolei Europejski BankCentralny zaleca racjonali-zację wydatków budżeto-wych, przyspieszenie prywa-tyzacji — słowem — konty-nuację reform.

Pal sześć względy ambicjo-nalne, że niedawny „tygrysEuropy” zostaje w tyle.Przyjęcie euro to nie wyścig.Jednak zwlekanie z niezbęd-nymi reformami oznacza, żewejście do strefy euro będziesię wiązało z większym ryzy-kiem, niż to konieczne. Cho-ciażby tylko dlatego, że war-to wybrać najlepszy momentdo przyjęcia wspólnej walu-ty, a może się okazać, żesprzyjające okolicznościprzejdą nam koło nosa, bonie zdążyliśmy spełnić kry-teriów z Maastricht. Słowa-cja ma ten problem z głowy.Pokazała, że można wypeł-nić warunki. I może to jestten dobry znak, o którymmówił minister.

Zmiana foteli: Godło Rosji najlepiej symbolizuje nowy układ władzy. W każdym razie prezydent Dymitr Miedwiediew bardzosię będzie musiał starać, żeby w dowcipach przestano nazywać go „Liliputinem”. [FOT. FORUM]

a.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03

AdamSofuł

KOMENTARZ

Czytaj też na str. 6

Dwugłowy orzeł

F I N A N S E

Dobry znak,ale tylko dla Słowacji

[03]czwartek 8 V 2008

L I C Z B A D N I A

320mld EUR Na tyle EuropejskiBank Centralny szacujedotychczasowe straty z powodu kryzysu na rynkachfinansowych na świecie.

C Y T A T D N I A

Eugeniusz Kłopotek: Skoro nasz partner koalicyjny „odpuszcza” nam jednomandatowe okręgi wyborcze do Sejmu, to my się zgadzamy

na podatek liniowy. Jeśli ma być większa kwota wolna od podatku i zachowane ulgi prorodzinne, to dlaczego nie? [FOT. REPORTER]

poseł Polskiego Stronnictwa Ludowego

P O D A T N I C Y I A B W

P ałka-zapałka, dwa kije...Przez ostatnie dwa ty-godnie próbowałem się

dowiedzieć, dlaczego Mini-sterstwo Finansów (MF) roz-waża przeniesienie budowyswego nowego centrum prze-twarzania danych (CPD)zośrodka cywilnego wRado-miu dotajnej bazy ABWwEmowie. Oczekiwałem jas-nej, precyzyjnej odpowiedziwrodzaju: „No jak to dlacze-go? Agdzie dane będą bez-pieczniejsze niż wABW.”iwskazania osób, które wpadłynatak doskonały pomysł igopromowały.Iktórym możnabyłoby —wniedalekiej przy-szłości —przyznać medal „za-służonego dla bezpieczeństwakraju”, bo uchronił Polskęnaprzykład przed „numeremwłoskim” (Włochy wypuściłyniedawno do internetu PIT-ypodatników, uznając, że to da-ne jawne. Teraz rządowi grożąodszkodowania rzędu20 mldEUR).

Ale nikt się pod takimi argu-mentami podpisać nie chciał,wszyscy zastrzegali, że to do-piero pomysł, który trzeba„gruntownie przeanalizo-wać”, a właściwie: starali siępowiedzieć jak najmniej. Al-bo nic. Problem w tym, że ta-kie analizy zrobiono już jakiśrok temu albo i wcześniej.Rozważano sporo lokalizacji(może: włącznie z ośrodkiemABW), by w końcu wybraćów nieszczęsny Radom.I w listopadzie 2007 r. ogłosićrozpoczęcie tam budowy.Pod inwestycję przekazanogrunt, podpisano umowyna projekty (warte 8 mln zł),przeprowadzono analizy. Ażtu nagle dowiadujemy się, żew kwietniu 2008 r. resort do-stał od ABW propozycjęzmiany lokalizacji i będzie ją

„gruntownie analizował”.Mimo że takiej nowej działkinie szukał, a ABW wcale niepali się z przekazaniem mini-sterstwu terenu, lecz chciało-by resort „gościć” u siebie.

W takiej sytuacji należą sięnam jasne odpowiedzi na py-tania o „drugie dno” sprawy:komu zależy na przeniesie-niu danych do ABW — i dla-czego? Mimo konkretnychpytań, dotyczących zagro-żeń, ewentualnego lobbingui obaw o ułatwiony dostępsłużb do danych podatników,nie uzyskaliśmy ani żadnejodpowiedzi, ani komenta-rza. I ministerstwo, i ABWwolały bawić się w ciuciu-babkę, odpowiadając w stylu:„w wyniku standardowychkontaktów”. Dopiero po pu-blikacji tekstu o projekciei zagrożeń po przeniesieniudanych do ABW, zapłonęłyogniem świętego oburzeniai zdobyły się na komunikaty,że nasze sugestie są nie-uprawnione, a informacje — nieprawdziwe.

Tyle tylko, że ABW zaprze-cza sugestiom, które nie pa-dły (ale skoro tak zostały zro-zumiane, to może jest się cze-go obawiać?). Resort finan-

sów zaś żongluje informacja-mi i niedopowiedzeniami,próbując podważyć nasztekst. Andrzej Parafianowicz,podsekretarz stanu w MF, pi-sze: „dotychczas wydatkowa-no na realizację inwestycjiniespełna 1 mln zł”, chyba sugerując: zobaczcie, jak ga-zeta kłamie. Zapominał jed-nak dodać, że umowy są podpisane na blisko 8 mln zł(trzeba będzie zapłacić) — czyli jednak nie kłamie.Szacunkowy „koszt projektu”pan podsekretarz określana 50 mln zł. To dlaczego jegosłużby, „wyceniając” ów kosztna potrzeby starań o unijnewsparcie, wpisały w odpo-wiedniej rubryce 40 mlnEUR (czyli jakieś 140 mln zł)?Pan minister twierdzi rów-nież, że do analizy propozycjiABW resort przystąpipo przekazaniu działki przezABW we władanie minister-stwa. Kilka dni wcześniej — w odpowiedzi na nasze py-tania — MF napisał: „Kierow-nictwo Ministerstwa Finan-sów podjęło decyzję o prze-prowadzeniu specjalistycznejanalizy lokalizacji dla CPDi porównaniu nieruchomościw Radomiu oraz w Emowie”— choć działka nie zostałaprzekazana. Mgła.

Chciałbym wierzyć w szcze-re intencje naszych urzędni-ków i służb specjalnych. Alejeśli wolą oni komunikowaćsię drogą sygnałów dymnych(i to chyba nie do końca zna-jąc ten alfabet) zamiastprzy użyciu linii telefonicz-nej, no to chyba jest się czegobać? Pytanie: czy służb, czy decyzji urzędników?

Z dążyliśmy się przyzwy-czaić do informacjio indyjskich inwesty-

cjach w Polsce. Nazwy Mit-tal, Videocon, Vipro, Infosyswrastają w krajobraz nasze-go życia gospodarczego.Można więc pokonać barieręodległości, nieznajomościi odmiennych zwyczajów.Skoro można w jedną stronę,to można i w drugą.

Dynamiczny rozwój gospo-darczy w Polsce sprzyja do-konywaniu inwestycji zagra-nicznych. Pozwala to przed-siębiorstwom na zdobycienisz rynkowych oraz eks-pansję produktów. Dotych-czasowe inwestycje polskiena światowych rynkach sąjednak ograniczone, coszczególnie widać w Indiach,gdzie Polska jest w siódmej dziesiątce inwestorówz łączną sumą inwestycjiokoło 2 mln USD, a lista zna-nych nam inwestycji jestbardzo krótka, gdyż ograni-cza się do Bella PremierHappy Hygene Care (inwe-stycja bezpośrednia Toruń-skich Zaklady MateriałówOpatrunkowych). Są też za-powiedzi poprawy. Fabrykępuszek wybuduje Can-Pack,podpisano już w tej sprawieMemorandum of Under-standing z rządem stanuMaharasztra. Inna firma za-inwestowała poprzez swojązagraniczną spółkę córkę,kilka bada sytuację. Dosko-nale też radzi sobie Geofizy-ka Toruń.

Indie to kraj o ogromnym po-tencjale rozwojowym.Zwiększa się jego handel za-graniczny, rozbudowywanesą infrastruktura i baza pro-dukcyjna. Rosnąca klasaśrednia gotowa jest kupowaćwysokiej jakości towary. Ry-nek wielu produktów rozwi-ja się w tempie po 10-20proc. rocznie, więc uzyska-nie w nim udziału nie wyma-ga odebrania go konkuren-cji. Wielkość rynku indyj-skiego pozwala właściwiena produkcję na miejscuwszystkiego w opłacalnejekonomicznie skali. Jeżelidodamy do tego wysoki jesz-cze poziom barier ochron-nych, tanią siłę roboczą, to może okazać się, że znale-zienie odbiorcy będzie trudne.

Żeby na rynek indyjskiwejść, trzeba na nim być.Czasami jedyną metodąistnienia na rynku indyjskimjest własna struktura. Cza-sem może ją zastąpić dobry

partner, ale znalezienie gonie jest łatwe. Własna struk-tura pozwala na kontrolęnad towarem i pomaga omi-nąć wąskie gardła. Hindusi bardzo cenią długo-trwałe więzi osobiste, tegonie zapewnią dorywczoprzyjeżdżający pracownicypolskiej centrali.

Rynek indyjski jest równieżbardzo chłonny na produkty,których nie opłaca się importować, ale warto je produkować na miejscu.Przykładem soki, transport ich z Europy byłby wożeniem wody, a przecież na miejscu jestwszystko: woda, owoce itd.Polskie firmy mają wiedzęi technologię, a rynek jestbardzo chłonny. Takich pro-duktów jest nieskończeniewiele. Na pewno będzie toprzetwórstwo artykułówrolno-spożywczych. Kilka-krotnie spotykaliśmy sięz propozycjami joint ventu-re w przemyśle stocznio-wym. Dziedziny można bymnożyć, jak np. inwestycjew szeroko rozumianą ener-getykę (m.in. małe elek-trownie, biopaliwa i inne pa-liwa odnawialne), produkcjęartykułów higienicznych.

Wielki rynek stanowią ko-smetyki lub materiały bu-dowlane.

Inwestorzy zagraniczni planujący prowadzić działal-ność gospodarczą w Indiachmogą wybrać z szerokiej ga-my form prawnych, inwesto-wać samodzielnie bądźw formie joint venture. Moż-liwe jest również przejęcieistniejącej firmy indyjskiej.Główną zaletą joint venturejest wniesiona przez partne-ra wiedza i umiejętność po-ruszania się po rynku, cza-sem aport rzeczowy w for-mie nieruchomości, co w In-diach jest niesłychanie waż-ne. Ryzykiem jest brak peł-nej kontroli nad spółką,w wypadku sporu partnermiejscowy będzie na ogółw uprzywilejowanej pozycji.

Nikt nie obiecuje, że będziełatwo. Założenie i utrzyma-nie firmy w Indiach wymagacierpliwości i determinacji,ale w obliczu tych samychtrudności stoi konkurencja.Kiedy firma zakorzeni sięw Indiach, wtedy to, co spra-wiło najwięcej kłopotu,stanie się najlepszą ochroną.

Obserwując rozwój sytuacjii zachodzące przesunięciaśrodków ciężkości gospodar-ki światowej, możemy zary-zykować twierdzenie, żeobecność w Azji jest ko-niecznością dla firm, którezamierzają poruszać sięw głównym nurcie najważ-niejszych wydarzeń ekono-micznych XXI w.

Włodzimierz Madziarwydział handlu i promocji

Ambasady RP w New Delhi

Ofensywa znad Gangesu: Znany również w Polscemagnat stalowy Lakshmi Mittal to jeden z wielu przykładówindyjskiej ekspansji gospodarczej na świecie. Może pora takżena interesy w Indiach. [FOT. BLOOMBERG]

Dziękujemy państwuza liczną obecność.Zapraszamy za rok.

I N D I E

Teksty oświadczeń MF i ABW na pb.pl.

m.zielke@pb.pl ☎ 022-333-98-01

MariuszZielke

Rynek, którego nie można ignorować KOMENTARZ

Nikt nie obiecuje,że będzie łatwo.

Założenie iutrzymaniefirmy w Indiachwymaga cierpliwościi determinacji, alew obliczu tych samychtrudności stoikonkurencja.

Zarówno MF, jaki ABW wolały

bawić się w ciuciu-babkę, odpowiadając w stylu: „w wynikustandardowychkontaktów”.

Zabawa w chowanego

R E K L A M A PB-15542

Został oskarżonyo potężne zaległościpodatkowe. Minęły trzylata, a aktu oskarżenianie ma. Gorzej niżu Romana Kluski.

Jest poranek 29 czerwca2006 r. Grzegorz Ślak, zdol-ny menedżer związany z sek-torem biopaliwowym, zosta-je o 6.00 rano zatrzymanyprzez Agencję Bezpieczeń-stwa Wewnętrznego. Trafiana przesłuchanie do Proku-ratury Apelacyjnej w Krako-wie, która stawia mu zarzutuszczuplenia należności po-datkowej o gigantyczną kwo-tę 764 mln zł. Miało do tegodojść w latach 2002-04,a więc w okresie, kiedy szefo-wał orlenowską RafineriąTrzebinia. W konsekwencjiGrzegorz Ślak na 30 dni tra-ci wolność. Traci też prezesu-rę giełdowego Skotanu, aleprzede wszystkim dobreimię w świecie polskiego biz-nesu. Być może bez żadnegopowodu.

Desperacja menedżeraPostępowanie dowodowew tej sprawie trwa trzy lata.Prokuratura do dziś nie zna-lazła wystarczających dowo-dów, by sformułować prze-ciwko niemu akt oskarżenia.Prezes Ślak jest zdespero-wany.

— Chciałbym, aby takiesytuacje już nigdy nie spotyka-ły menedżerów, którzy chcąfaktycznie coś zrobić w przed-siębiorstwach z udziałemskarbu państwa. Dlategopostaram się, by osoby, którenaruszyły prawo przy stawia-niu mi zarzutów, poniosły od-powiedzialność. Rozważamzłożenie doniesienia do pro-kuratury przeciwko prokura-torowi prowadzącemu spra-wę. Nie może być tak, żew kraju w środku Europymożna człowieka pozbawićwolności i oczerniać go

w oczach opinii publicz-nej. I to tylko dlatego, że jest tow interesie politycznym wła-dzy wykonawczej — zaznacza.

Gdy Grzegorz Ślak wyszedłw2006 r. zaresztu (za kilkuset-tysięczną kaucją i zakazemopuszczania kraju), postanowiłdziałać i bronić swojego do-brego imienia.

— Zleciłem ekspertyzyprawne, które miały wykazać,czy można było postawić mizarzuty w sytuacji, gdy żadenorgan podatkowy uszczuple-nia nie stwierdził, a ponadtoistniała wiążąca interpreta-cja podatkowa. Ta z mocy pra-wa wyłącza odpowiedzialnośćkarną. Ekspertyzy wykazałyjednoznacznie, że zarzutówtakich nie można było posta-wić. Nastąpiło więc narusze-nie prawa — podkreśla Grze-gorz Ślak.

Co więcej — jak przypomi-na pionier polskich biopaliw— Rafineria Trzebinia dotądnie zapłaciła ani grosza karyz tytułu nieprawidłowego na-liczania podatku akcyzowe-go za lata 2002-04. Częśćkontroli (za 2002 r.) już za-kończono i nie potwierdzo-no informacji o uszczuple-niu. Przypomnijmy jednak,że trwa jeszcze kontrolaza 2003 r. i za styczeń-kwie-cień 2004 r.

Grzegorz Ślak nie chce jed-nak, by porównywano goz głośnym przypadkiem Ro-mana Kluski, byłego właści-ciela nowosądeckiego Opti-musa.

— Między obiema sprawa-mi istnieje kilka poważnychróżnic: Tam była decyzja orga-nu skarbowego pierwszej in-stancji i organy ścigania zna-ły przynajmniej orientacyjnąkwotę rzekomych roszczeńskarbowych. W moim przy-padku takiej decyzji nie byłoi tylko prokurator wie, skądwzięła się taka kwota uszczu-plenia. Działałem na podsta-wie wiążących opinii instytu-tów i organów skarbowych— podkreśla Grzegorz Ślak.

Racje prokuratora Łukasz Gramza, prowadzącysprawę w krakowskiej Pro-kuraturze Apelacyjnej, bro-

ni swoich racji. Twierdzi, żezgromadzony materiał po-zwalał na postawienie zarzu-tów. Oparte one były na wia-rygodnych informacjachod organów skarbowychi przesłuchaniach świadków.Zaznacza także, że decyzjio uszczupleniu podatkowymza 2002 r. nie ma tylko dla-tego, że urząd skarbowystwierdził, że trudno będzieudowodnić, że obowiązki fi-skalne na pewno zostały zła-mane. Przyznaje jednak, żew związku z zakończeniemkontroli za 2002 r. i brakiemstwierdzenia uszczupleniapierwotna kwota roszczeńmoże zostać pomniejszona.

Prokurator podkreśla też,że obecnie główną kość nie-zgody stanowi sprawa tzw.wiążącej interpretacji podat-kowej, na którą powołuje sięGrzegorz Ślak.

— Naszym zdaniem, zosta-ła ona przygotowana na pod-stawie nierzetelnych danych.Urząd skarbowy, który inter-pretację wydawał, zostałwprowadzony w błąd po to,by wydać dokument korzyst-ny dla podatnika. Jeśli nie po-stawimy aktu oskarżenia,przyznam się do błędu. Po-stępowanie jeszcze się nie za-kończyło — mówi ŁukaszGramza.

Niestety, nie wiadomo, kie-dy sprawa będzie miała swójfinał.

— Za kilka tygodni pracezakończą biegli. Wiele wska-zuje na to, że za trzy miesiącezakończy się postępowanieprzygotowawcze i podejmie-my decyzję: postawić aktoskarżenia czy umorzyć spra-wę — informuje ŁukaszGramza.

Jedno jest pewne. Grze-gorz Ślak pozbywa się kolej-nych prokuratorskich zabez-pieczeń. Może już opuszczaćkraj, a kwota kaucji zostałazmniejszona o połowę.

czwartek 8 V 2008

P U L S D N I AINWESTYCJELublin przestaje być białą plamąna mapie wielkich projektów.

[04] 1110

UBEZPIECZENIAPTU wchodzi w sprzedaż polisprzez telefon i internet.

p.janas@pb.pl ☎ 022-333-98-17

Paweł Janas

Drugie dno: Grzegorz Ślaktwierdzi, że na gruncie prawapostawienie mu zarzutówo uszczuplenie podatkowejest bezpodstawne. Jego zda-niem, sprawa ma drugie, poli-tyczne dno. [FOT. BS]

Ślak nie odpuści P RAWO Były szef RafineriiTrzebinia i Skotanu wyruszana krucjatę w obroniedobrego imienia

Redaktor prowadzącyTomasz Siemieniec

K R O K P O K R O K U

GRZEGORZA ŚLAKA ZMAGANIA Z FISKUSEM

04 2002 2002-03 I 2005 X 2005

Grzegorz Ślakzostaje prezesemRafinerii Trzebinia.

Zwraca się o wyjaśnieniewątpliwości związanychz opodatkowaniemwyrobów produkowanychw Rafinerii Trzebinia.Pisma trafiły do InstytutuTechnologii Naftyw Krakowie, CentralnegoLaboratorium Naftowego,Urzędu Statystycznegoi Urzędu Skarbowego.Wszystkie odpowiedzi,zdaniem prezesa Ślaka,wskazywałyna prawidłowośćprowadzonej przez firmępolityki podatkowej.

Urząd Kontroli Skarbowejw Krakowie rozpocząłw Rafinerii Trzebiniakontrolę dotyczącą m.in.prawidłowości obliczaniai wpłacania podatkuakcyzowego oraz VATw latach 2002-03oraz od styczniado kwietnia 2004 r.

Grzegorz Ślak przestajekierowaćRafineriąTrzebinia.

czwartek 8 V 2008

[05]

OD BANKOWOŚCIDO BIOPALIW

Grzegorz Ślak rozpocząłkarierę zawodową w 1993 r.od pracy w Banku Śląskim.Pół roku później przeszedłdo Banku Przemysłowo--Handlowego, gdzie prze-pracował siedem lat, do-chodząc do stanowiska dy-rektora ds. kredytówkorporacyjnych. W 2001 r.otrzymał propozycję od akcjonariuszy giełdowejHuty Ferrum, gdzie objąłfunkcję wiceprezesa ds. finansowych. Rok później został szefem za-rządu Rafinerii Trzebinia.Był pionierem produkcjibiopaliw. Wraz z dojściem do władzyPiS musiał jednak poże-gnać się ze stanowiskiem.Niedługo potem został szefem biopaliwowego Skotanu z grupy RomanaKarkosika. Jego karieraw tej spółce zachwiała sięw czerwcu 2006 r. Wtedypostawiono mu zarzut nie-wywiązania się z zobowią-zań podatkowych rafinerii.Na 30 dni trafił do aresztu.Do gry w biznesie wrócił wewrześniu 2007 r., obejmu-jąc prezesurę kolejnej spółki biopaliwowej — Biocolu. Ku zaskoczeniurynku odszedł z Biocoluw lutym tego roku. Obecniezajmuje się działalnościąnaukową i doradczą. Grzegorz Ślak ukończyłdwa kierunki studiów: prawo na UniwersytecieWrocławskim oraz finansena Akademii Ekonomicznejwe Wrocławiu.

Wojciech Błaszczyk:Jakie szkody wyrządza biznesowiniefrasobliwość organów władzy?

P Y T A N I E D O . . .

Wojciech Błaszczyk, wiceprezydent PKPP Lewiatan

P ostępowania organówskarbowych, prokura-tury i procesy sądowe

bardzo często ciągną się la-tami i w wielu przypadkachnie kończą się domiarami po-datkowymi i skazaniami. Po-

dejrzany przedsiębiorcaw oczach innych staje sięprzestępcą, cierpi wizeruneki dobre imię takiej osoby, jejzdolność do prowadzeniabiznesu. Późniejsze uniewin-nienie nie zrekompensuje

tych szkód. To na pewno niejest w porządku. Po ludzkumożna tylko współczuć, aleniestety taka jest rzeczywi-stość. Aby ją poprawić, nale-żałoby gruntownie zmienićprzepisy. Przypadek, o któ-

rym mówimy, nie jest od-osobniony. Takich spraw jestcałe mnóstwo. Jako adwo-kat wielokrotnie miałem z ni-mi do czynienia.

Dziś nie przegapna stronie:

13.45

prokuratorowiod 11.30

WYNIKI BANKÓWGiganci prężą muskułySprawdź, czym po I kwartalepochwali się Pekao Jana KrzysztofaBieleckiego oraz jego rywale: PKO BP, BZ WBK i Noble Bank.

www.pb.pl

od 8.30

KONFERENCJEWyniki tuzówDowiedz się, co majądo powiedzenia po I kw.przedstawicieleLC Corp i Polimeksu.

www.pb.pl

MAKROEKONOMIAWażna decyzja ECB Europejski BankCentralny zdecyduje o wysokości stópprocentowych.

www.pb.pl

29 VI 2006 XII 2007

ABW aresztuje GrzegorzaŚlaka, a ProkuraturaApelacyjna w Krakowiestawia mu zarzutyuszczuplenia należnościpodatkowej na 764 mln złza lata 2002-04, a więcza okres, kiedy byłprezesem RafineriiTrzebinia.

Dyrektor Urzędu KontroliSkarbowej uznał, żerozliczenia RafineriiTrzebinia z tytułu podatkuakcyzowego za 2002 r.są poprawne. Trwakontrola za 2003 r.i za okres I-IV 2004 r.

Jarosław Chałas:Czy przypadek Ślaka można porównać do historii Romana Kluski?

Jarosław Chałas, ekspert Business Centre Club

F ormalnie prokuraturamoże prowadzić postę-powanie i stawiać za-

rzuty przed wydaniem decyzjiprzez skarbówkę. Jednak ta-ka praktyka budzi kontrower-sje, ale też osłabia podstawy

działań organów ścigania.A jeżeli fiskus nie stwierdziuszczuplenia podatkowegoi nie wyda decyzji domiarowejwobec firmy? Wtedy prokura-tura będzie udowadniać skar-bówce, że ta się myli? To był-

by absurd. Uważam, że przy-padek prezesa Rafinerii Trze-binia jest bardziej drastycznyi oburzający niż słynna spra-wa Kluski. Wobec Optimusabyła decyzja fiskusa, więcprokuratura miała pewne

podstawy do śledztwa i sta-wiania zarzutów. W sprawiepana Ślaka nie ma żadnej de-cyzji organów skarbowych,więc nadgorliwość prokuratu-ry jest co najmniej dziwnai niepokojąca.

Paweł Ciesielski:Jak zapobiegać podobnym przypadkom?

Paweł Ciesielski, były prezes JTT Computer

Aby nie dochodziło do kon-trowersyjnych i dwu-znacznych działań orga-

nów śledczych, prokuraturapo prostu powinna stosowaćprawo, czyli realizować zasadę

domniemania niewinności.Obecnie zaś górę bierze zasadaodwrotna, czyli domniemaniewiny przedsiębiorcy. Prokurato-rzy często postępują wedługmaksymy „dajcie mi człowieka,

a paragraf się znajdzie”. To nie-chlubny relikt czasów komuni-stycznych i należy z tym skoń-czyć. Nie może być tak, że każ-dy przedsiębiorca czy szef fir-my z góry jest traktowany jak

przestępca. Uważam, że proku-ratura powinna wszczynaćśledztwa i stawiać zarzuty do-piero po uprawomocnieniu siędecyzji organów skarbowycho domiarze podatkowym.

R E K L A M A PB-13000

Niniejsza informacja ma charakter wy∏àcznie promocyjny. Jedynym prawnie wià˝àcym dokumentem zawierajàcym informacje o spó∏ce MSU S.A.jest prospekt emisyjny, który zosta∏ udost´pniony do publicznej wiadomoÊci w dniu 22 kwietnia 2008 r. Prospekt w wersji elektronicznejzamieszczony jest na stronie Emitenta: www.msu.com.pl oraz Oferujàcego: www.bossa.pl

Słowacja jest o krokod przyjęcia euro. RaportEBC może sugerować, że Polska będzienastępna. Ekonomiści nie są takimi optymistami.

Polska jest jednym z trzechunijnych krajów spoza strefyeuro, których wskaźniki gospo-darcze (dług, deficyt, inflacjaistopy procentowe) pozwalajądzisiaj na przyjęcie wspólnejwaluty. Oprócz nas kryteriaspełnia tylko Szwecja i Słowa-cja — wynika z raportu Euro-pejskiego Banku Centralnego(EBC). Pierwszy kraj nie aspi-ruje do przystąpienia do Eu-rolandu. Drugi wczoraj otrzy-

mał od Komisji Europejskiejzielone światło i — jeśli zgodęwyrażą unijni ministrowie fi-

nansów —od1 stycznia 2009 r.nasi południowi sąsiedzi będąpłacić w euro. Czy to oznacza,

że Polska jest następna wkolej-ce? Nie — mówią ekonomiści.Przeszkód jest jeszcze wiele.

— Inflacja w Polsce mieścisię w wymaganym przedziale.Ale wnajbliższych miesiącachbędzie natyle wysoka, że prze-kroczy granicę. Prognozy mó-wią wprawdzie, że wprzyszłymroku ceny wyhamują, ale ryzy-ko nadal będzie bardzo duże —twierdzi Marcin Mróz, głów-ny ekonomista Fortis Banku.

Również kryteria fiskalnemogą sprawiać problemy.

— Niska relacja długu i defi-cytu instytucji rządowych i sa-morządowych doPKB to wdu-żej mierze zasługa wysokiegotempa rozwoju gospodarcze-

go. Ale wskaźniki mogą w naj-bliższych latach sprawiać kło-poty — spowolnienie gospo-darcze naświecie może przeło-żyć się na Polskę — tłumaczyPiotr Bielski, ekonomista BZWBK.

Z tych zagrożeń zdaje sobiesprawę też EBC. W raporciezaleca rządowi zmiany wsyste-mie podatkowym i ogranicze-nie wydatków budżetowych.

— Przekaz jest taki: waszadobra sytuacja to zasługa do-brej koniunktury. Polska go-spodarka potrzebuje reform — mówi Marcin Mróz.

Ponadto zanim przystąpi-my do strefy euro, złoty musinajpierw przejść „próbę”

— wstąpić do mechanizmuERM II. A decyzja o przyjęciutego narzędzia, jak przyznałwczoraj Jacek Rostowski, mi-nister finansów, to perspekty-wa dość odległa.

To jednak nie koniec prze-szkód na drodze do Eurolan-du. EBC upomniał polskie wła-dze, że ciągle nie przystosowa-ły prawa do wymagań.

— A to w naszych warun-kach będzie poważnym pro-blemem. Dostosowanie praw-ne wymaga zmiany konstytucji.Do tego trudno będzie prze-konać opozycję i prezydenta — twierdzi Janusz Jankowiak,główny ekonomista PolskiejRady Biznesu. [JKW]

PULS DNIAPULS DNIA

czwartek 8 V 2008

[06]

Police i Puławy szukają synergiiGIEŁDA Zakłady ChemicznePolice i Zakłady AzotowePuławy podpisały list intencyj-ny o współpracy. Firmy planująprzygotowanie wspólnychdziałań w zakresie m.in. dys-trybucji produktówi zdobywania surowców. Doku-ment obowiązuje do 30 czerw-ca 2009 r. W tym czasie spółkimają określić zasady współ-pracy w takich obszarach, jak

usprawnienie sprzedaży, pro-wadzenie wspólnych badańi projektów badawczo-rozwo-jowych, poszerzenie oferty czyteż przygotowanie wspólnychprojektów inwestycyjnych, któ-re pozwolą na zminimalizowa-nie kosztów i ryzyka bizneso-wego. Firmy powołają też ze-społy do prac nad poszczegól-nymi projektami. Ich spotka-nia, w których uczestniczyć bę-dą też członkowie zarządów,odbywać się będą nie rzadziejniż raz na pół roku. [ABT]

Sprzedaj Artmana,trzymaj LPPGIEŁDA Analitycy KBC Securi-ties w opublikowanym wczorajraporcie z 28 kwietnia zalecilisprzedaż akcji Artmana. Wska-zują, że cena, jaką proponujeLPP w wezwaniu na akcje kon-kurenta, daje sporą premięw stosunku do wyceny spółkisprzed zapowiedzi o przejęciu.Radzą trzymać papiery LPPi spodziewają się silnych efek-tów synergii po transakcji. [KSA]

Rynek telewizyjny musisię otworzyć nakonkurencję – upiera sięprezes UKE. W blokachstartowych czekająprawdziwe tuzy.

Wkrótce powinny zapaść de-cyzje, które zdeterminują roz-wój rynku telewizyjnegow Polsce. Wygląda na to, żewielomiliardowy rynek,na którym do tej pory domino-wało trzech graczy — publicz-na TVP oraz TVN i Polsat,otworzy się mocniej na konku-rencję. Jeszcze w tym miesią-

cu Urząd Komunikacji Elek-tronicznej (UKE) ogłosi prze-targ na telewizję w komór-kach.

— Ogłoszenie powinno siępojawić w ciągu 7-10 dni — mówi Anna Streżyńska,prezes urzędu.

Jasne priorytetyPrzetarg budzi ostre kontro-wersje, które sprowadzają siędo wątpliwości, czy telewizjaw komórkach to jeszcze tele-wizja, czy już telekomunikacja.Do urzędu napłynęły już wy-magane prawem opinie śro-dowiska.

— Nasze uwagi sprowadza-ją się do tego, że uznajemy te-lewizję mobilną za usługę te-lewizyjną, ze wszystkimi tegokonsekwencjami — mówiAndrzej Zarębski, przewodni-

czący rady nadzorczej Pol-skiego Operatora Telewizyj-nego, spółki TVN i Polsatu.

— Warunki nadawców topróba zawłaszczenia rynku.Przetarg można przeprowa-dzić w sposób otwarty, a wej-ście nowego operatora możespowodować rozszerzenieoferty treściowej — ripostujeAnna Streżyńska.

Pojawiają się sygnały, że nadawcy, podpierając siękorzystną dla nich opiniąKrajowej Rady Radiofonii iTelewizji, będą próbowali za-kwestionować legalność prze-targu.

Bez taryfy ulgowejBitwa o telewizję mobilną todopiero przygrywka do bata-lii o telewizję naziemną. UKEchce ogłosić otwarty konkurs

na multipleks naziemnej tele-wizji cyfrowej, który możeumożliwić nowemu podmio-towi transmisję może nawetsiedmiu programów do każ-dego polskiego telewizora.Nadawcy protestują. Spotka-nie przed dwoma tygodniamiw tej sprawie określane jestprzez niektórych jego uczest-ników jako „mordobicie”.W piątek odbędzie się kolejne.

— Potwierdzimy na nim, żenasza propozycja wystawie-nia jednego multipleksuna sprzedaż jest ostateczna — mówi Anna Streżyńska,prezes UKE.

TVN i Polsat, wspieraneprzez TVP, chcą wesprzeć fi-

nansowo proces przejścia„na cyfrę”. W zamian ocze-kują, że dwa możliwe w tymmomencie do zagospodaro-wania multipleksy będą po-dzielone między istniejącychjuż graczy. To utrzymałobystatus quo do 2012 r. Z tym żeposzerzyłby się zasięg tech-niczny obecnych nadawców,głównie TVN, TV4 i TV Puls.

Giganci grzeją silnikiNadawcy mają się czego oba-wiać. Cyfryzacja będzie oka-zją do wejścia na rynekprawdziwych potentatówrynku medialnego. Najczę-ściej powtarza się nazwakoncernu Bertelsmann, wła-

ściciela telewizji RTL. Mó-wi się też o News Corp., Ca-nal+, Telekomunikacji Pol-skiej. I oczywiście o Agorze.

— Canal+ Cyfrowy jest za-interesowany wszelkimi no-wymi technologiami i dro-gami dystrybucji oferty te-lewizyjnej. W tej chwiliznacznie bliżej jest do prze-targu na telewizję w komór-kach DVB-H i możemy po-twierdzić, że jesteśmy nimzainteresowani. Decyzjęo uczestnictwie w konkur-sie na naziemną telewizjęcyfrową podejmiemy poogłoszeniu jego warunkówi zasad funkcjonowania na-ziemnej telewizji cyfrowej

Streżyńskautrudniżycie TVNi Polsatowi

W teorii już możemy pokusić się o euro

*stan na marzec 2008 r.; **dane z 2007 r.Źródło: „Raport o konwergencji. Maj 2008 r.” Europejski Bank Centralny

(PRAWIE) WSZYSTKIE KRYTERIA ZALICZONE Kryteria gospodarcze wyznaczone przez UE ( ) a ichrealizacja w Polsce ( )

Dodatkowym kryterium gospodarczym jest stabilność kursu walutowego.Naszą gotowość będzie można sprawdzić dopiero po wejściudo mechanizmu ERM II — „przedsionka strefy euro”. Żeby przystąpić do Eurolandu, musimy ponadto dostosować nasze prawo do unijnego.A to wymaga zmiany konstytucji.

Długoterminowastopa procentowa*

Dług publiczny(proc. PKB)**

Deficyt(proc. PKB)**

Średniorocznainflacja (proc., r/r)*

3,2 3,2 3,0 2,5

60,0 44,5

6,5 5,7

M E D I A Regulator jest głuchy na lobbing nadawców

N O M I N A C J ATeresa Szeligowskaprezes Anwilu

Rada nadzorcza Anwilu z grupy PKN Orlenpowołała dotychczasową wiceprezes

ds. ekonomiczno-finansowych na prezesa i dyrektora generalnego spółki. Teresa Szeligowska jest wieloletnimpracownikiem Anwilu. W zarządzie zasiada od października 1992 r. [ABT]

m.wierzchowska@pb.pl ☎ 022-333-99-99

MagdalenaWierzchowska

Urząd vs nadawcy: Anna Streżyńska, prezes UKE, jest zdeterminowana by doprowadzićdo wprowadzenia firm na rynek telewizyjny. Piotr Walter, prezes TVN, i Zygmunt Solorz-Żak, wła-ściciel Telewizji Polsat, mają odmienną wizję rozwoju rynku. Kto postawi na swoim? [FOT. TP, WM]

[07]czwartek 8 V 2008

w Polsce — mówi Marta Jóź-wiak z Canal+.

— Zawsze sprawdzamywszelkie możliwości inwe-stycyjne, a Polska jest dla nasbardzo istotnym rynkiem.Nigdy nie ujawniamy nato-miast, czy weźmiemy udziałw konkretnym projekcie — mówi Oliver Hergesselz RTL.

— Mamy bogate zasoby tre-ściowe, które chcemy dystry-buować z wykorzystaniemróżnych kanałów — mówi Ur-szyla Strych, rzecznik prasowyAgory.

— Przyglądamy się spra-wie. Podejmiemy decyzję,wówczas, gdy będą już znanezasady przetargu — mówiWojciech Jabczyński, rzecz-nik prasowy Telekomunika-cji Polskiej.

wi mu natomiast kredyty sa-mochodowe. Cetelem wkrót-ce ma poszerzyć ofertę o kre-dyty hipoteczne.Po tej operacji Sygma zdecy-dowanie urośnie w siłę. Zajmieteż bowiem miejsce Cetelemuw sieciach handlowych, w któ-rym dotąd pod swoim szyldemudzielał klientom kredytów go-tówkowych i ratalnych.Łączna wartość portfela Cete-lem Bank Polska i Sygma BankPolska na koniec 2007 r. wyno-siła 2,4 mld zł. [ET]

w proc.

Brak

Zaległe rachunki

Pożyczkau rodziny/znajomych

Pożyczkaw zakładzie pracy

Kredyt/pożyczkaw banku

40,441,2

X'07

IV'08

13,012,3

X'07

IV'08

6,59,6

X'07

IV'08

4,65,1

X'07

IV'08

44,939,8

X'07

IV'08

W A Ż N E D A N E

Spada liczba zadłużonych gospodarstw domo-wych — wynika z badań Instytutu Rozwoju Gospo-darczego Szkoły Głównej Handlowej. Odsetek go-spodarstw, które deklarują posiadanie zobowiązań,wyniósł w kwietniu 60,2 proc. Pół roku wcześniejzadłużonych było 55,1 proc. rodzin. Wciąż najpopu-larniejszym kredytodawcą jest bank, jednak udziałzaciąganych w nim pożyczek maleje. [JKW]

GOSPODARSTWA DOMOWE POŻYCZAJĄ MNIEJ

Polbank dotrzymał słowaPanie prezesie, zadaniewykonane — możepowiedzieć KazimierzStańczak, dyrektorgeneralny Polbanku.Osiągnął zysk.

Przed rokiem szef bankowejgrupy Eurobank EFG zapew-niał inwestorów, że po I kwar-tale 2008 r. biznes w Polscewyjdzie na plus (Polbank EFGrozpoczął działalność w lu-tym 2006 r.). Dotrzymał słowa.W kwartalnym raporcie EFGpodał, że Polbank zarobiłna czysto w pierwszych trzechmiesiącach tego roku 1,8 mlnEUR (6,1 mln zł).

- Zapowiedzieliśmy, że bę-dziemy zyskowni po pierw-szym kwartale 2008 r. i tak jest— mówi Kazimierz Stańczak.

Skok na 5. miejsceTak samo ma być z pozosta-łymi obietnicami.

Polbank EFG zapowiada,że do 2012 r. skoczy z 21. miej-sca w branży na 5. Jego szefprzyznaje, że zadanie jesttrudne, lecz wykonalne.

— Znajdujemy się w poło-wie drogi do celu — przeko-

nuje prezes Kazimierz Stań-czak.

Jak obliczył dystans?Na koniec I kw. Polbank EFGmiał 3 proc. udziału w rynkukredytów detalicznych. Żebywskoczyć do pierwszej piątki,powinien powiększyć stanposiadania do 6 proc., bo ty-le należy do piątego bankuna liście największych insty-tucji finansowych w Polsce.Jeśli za kryterium wziąć sumębilansową, to Polbank EFGma jednak dość dalekodo czołówki. Na koniec 2007r. aktywa i pasywa banku wy-nosiły 7,5 mld zł (2,2 mldEUR) — pięć razy mniej niżw przypadku piątego na liścieBZ WBK.

Klucz do sukcesu— Żeby znaleźć się w grupienajwiększych banków w Pol-sce, musimy kontynuowaćszybki wzrost zapoczątkowa-

ny dwa lata temu — mówi Ka-zimierz Stańczak.

Czyli wciąż rozbudowywaćsieć oddziałów, bo maksymal-ne zagęszczenie placówek Pol-bank EFG uważa za kluczdo sukcesu. Kazimierz Stań-czak nie chce podać, ile no-wych szyldów banku pojawisię w tym roku, ale zapowiadautrzymanie tempa z 2007 r.Można zatem przyjąć, żena koniec 2008 r. sieć będzie li-czyć około 400 placówek, po-nieważ w ubiegłym roku Polbank EFG uruchomił 133placówki własne i partnerskie.Po I kw. miał ich 268.

— Idziemy trasą przetartąjuż przez inne banki, m.in.Eurobank EFG, który w ciągukilkunastu lat stał się drugimco do wielkości bankiemw Grecji — mówi KazimierzStańczak.

Eugeniusz Twaróge.twaróg@pb.pl ☎ 022-333-97-01

GIEŁDA Producentnakłuwaczy próbuje gonićrosnący dynamicznie rynek.W tym roku zainwestuje34 mln zł w rozwój bazyprodukcyjnej.

60 proc. światowego rynkunakłuwaczy bezpiecznych totegoroczny cel HTL-Strefy,producenta narzędzi do po-bierania próbek krwi. Pod ko-niec 2007 r. spółka zaspoka-jała 28 proc. popytu na na-kłuwacze. Wzmocniło jąprzejęcie aktywów produk-cyjnych i rynku szwedzkiejfirmy HaeMedic. HTL-Stre-fa rozbudowuje też własnezakłady.

— Nie możemy obiecać ak-cjonariuszom kolejnych takspektakularnych wzrostów,jak ten planowany na 2008 r.Nie mamy już w planach prze-jęć w tym segmencie, bo mo-nopolista byłby źle postrzega-ny przez kontrahentów. W ko-lejnych latach będziemy jed-nak nadal rosnąć organicznierazem z rynkiem, którego po-tencjał zwiększa się co rokuo 15 proc. Taka dynamika toszansa na podwojenie przy-chodów w perspektywie 5 lat— mówi Andrzej Czernecki,prezes i główny akcjonariuszHTL-Strefa.

Żeby sprostać rosnącemupopytowi, spółka rozbudowu-

je moce produkcyjne. Na in-westycje rozwojowe wydaw tym roku, jak zapowiada za-rząd, 34 mln zł. 12 mln zł kosz-towały ją sprowadzone z Ja-ponii trzy linie szlifierskiedo produkcji igieł do nakłu-waczy. Dzięki tej inwestycjispółka będzie zaspokajała 80proc. swojego zapotrzebowa-nia na igły, co pozwoli jej obni-żyć koszty. Do zmniejszeniakosztów ma się również przy-czynić pełna automatyzacjaprodukcji. Spółka, która grosprzychodów czerpie z ekspor-tu, chce — dzięki redukcjikosztów ponoszonych w zło-tych (głównie wynagro-dzeń)— uodpornić się na nie-

korzystne relacje na rynkuwalutowym. HTL-Strefa sto-suje też instrumenty zabez-pieczające. Efekt netto hed-gingu w pierwszym kwarta-le 2008 r. wyniósł blisko 1,2mln zł.

Na przychody producentanakłuwaczy w 2008 r. złożąsię 22 mln EUR (75,7 mlnzł),21 mln USD (24,4 mln zł) i1mln zł. Ze względu nawahaniakursów zarząd spółki nie pro-gnozuje rocznej marży opera-cyjnej. Będzie ona jednakprawdopodobnie nieco niższaniż wpierwszym kwartale, kie-dy wyniosła ponad 26,5 proc.

Agnieszka Bergera.berger@pb.pl ☎ 022-333-98-46

Nawet 600 mln złpopłynie z najnowszegofunduszu inwestycyjnegoBZ WBK AIB na zakupy nieruchomości.

W styczniu „PB” odkrył, że kil-ka TFI szykuje się do utwo-rzenia w tym roku zamknię-tych funduszy nieruchomo-ści. Załamanie na giełdowychrynkach sprawiło, że inwesto-rzy unikali jednak funduszyjak ognia. Dlatego plany zo-stały zawieszone. Tylkona chwilę.

Jako pierwsze na ich re-alizację zdecydowało się

BZ WBK AIB TFI. Utwo-rzyło drugi w swej historiifunduszy rynku nierucho-mości.

— Załamanie na rynkukredytowym w USA przeło-żyło się na sytuację w Polsce.Trudniej uzyskać kredyt, cooznacza, że jest mniej chęt-nych do kupowania miesz-kań i ceny się ustabilizowały,a gdzieniegdzie nawet spa-dły. Problem z finansowa-niem mają też deweloperzy.Chcemy wykorzystać tę sy-tuację do zakupów po ko-rzystnych cenach — mówiAgnieszka Jachowicz, dyrek-tor zarządzająca funduszem

Arka Rynku NieruchomościFIZ.

Przede wszystkim na ce-lowniku znajdą się centrahandlowe i biurowe. Funduszmniej interesuje się mieszka-niami. Mocniej niż pierwszyangażował się będzie w pro-jekty w fazie deweloperskiej— mogą stanowić nawet po-łowę portfela.

BZ WBK AIB liczy, że w za-pisach, które trwają do końcamaja, zbierze do fundu-szu 100-600 mln zł. Cel realny— tym bardziej że zaintereso-wały się nim OFE.

Grzegorz Nawackig.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94

Już 13 maja dodatek „Hutnictwo”.

Przeczytaj koniecznie.

Sygma i Cetelemdzielą zadania Wczoraj pisaliśmy, że BNP Pa-ribas na nowo układa interesyw Polsce. Okazuje się, że jestto część szerszej strategiiobejmującej również Belgięoraz Portugalię. BNP Paribasi grupa LaSer, udziałowcy Ce-telem Banku i Sygma Banku,na nowo podzielili między niezadania. Sygma przejmujekarty kredytowe i kredyty go-tówkowe od Cetelemu. Zosta-

W wakacje decyzja o hucie ZłomreksuW lipcu ma zapaść decyzja w sprawie budowy nowej hutyw Częstochowie przez Złomrex— ujawnił „PB” Krzysztof Wala-rowski, członek zarządu. Na po-czątku grudnia ubiegłego rokuinformowaliśmy, że PrzemysławSztuczkowski, właściciel spółki,szuka lokalizacji na nowe przed-sięwzięcie. Szacowana wartośćinwestycji około 1 mld zł. Budo-wa potrwa trzy lata. [MT]

E-Muzyka zagra z Emi-ProGIEŁDA E-Muzyka, notowanana New Connect spółka ze staj-ni Capital Partners, kupiła za1,5 mln zł olsztyńskie Emi-Pro.Przejęta firma produkuje audy-cje dla blisko 70 stacji radio-wych, a także cyfrowe nagraniaksiążek. E-muzyka zapłaci czę-ściowo akcjami (175 mln sztukpo 4 zł), częściowo gotówkąpo uzyskaniu przez Emi-Pro od-powiednich wyników. [DI]

JUŻ PISALIŚMY„Puls Biznesu”

nr 6 z 9 stycznia 2008 r.

Już w styczniu informo-waliśmy, że TFI szykują siędo ekspansji na rynku nieru-chomości. Pierwszy graczjuż potwierdzony.

Nakręcony: KazimierzStańczak, dyrektor PolbankuEFG, zapowiada utrzymanietempa rozbudowy siecioddziałów. [FOT. TP]

Arka kupi centra handlowe i biura

HTL-Strefa podbije pół świata

Prezydent Wałęsa lobbuje w DurhamLech Wałęsa promuje dziś Pol-skę podczas forum Brytyjsko--Polskiej Izby Handlowej na uni-wersytecie Durham. Mimo złote-go, który od wejścia Polskido UE umocnił się do funta o 40 proc., w pierwszych dwóchmiesiącach 2008 r. polski eks-port na Wyspy wzrósł o 12,8proc. W tym samym okresieeksport z Wielkiej Brytaniido Polski wzrósł o 1,7 proc. [MAG]

PRAWDA CZASU,PRAWDA EKRANU

Obecnie stacje telewizyj-ne nadają w systemie ana-logowym, a do poło-wy 2015 r. muszą przejśćna nadawanie cyfrowe.Proces będzie bardzo kosztowny dla obecnychnadawców, dostawców in-frastruktury nadawczeji dla społeczeństwa — każdy będzie musiał kupić nowy telewizor lubspecjalny dekoder. W za-mian przeciętny widz mamieć w ofercie więcej pro-gramów, lepszej jakości.W pierwszym etapie mająbyć zagospodarowane dwamultipleksy, z których każ-dy może pomieścićdo 7 programów.

PULS DNIAPULS DNIA

[08]

Spółka PGNiG matrzy kontraktyGIEŁDA Firma PoszukiwaniaNafty i Gazu Kraków z grupyPolskiego GórnictwaNaftowego i Gazownictwa(PNiG) zdobyła kontraktyw Kazachstanie, Mozambikui na Łotwie. Na początku majapodpisała kontrakt z kazach-skim Kazachmys Petroleumna poszukiwania na południeod miasta Aktobe, na obsza-rze koncesyjnym Achzar (pół-

czwartek 8 V 2008

nocno-zachodnia część kraju).W Mozambiku firma ma wier-cić w miejscowości Beira dlanorweskiej spółki naftowejDNO International ASA.Na Łotwie będzie pracowaładla firmy Alina Ltd. Poszukiwania Nafty i Gazu Kra-ków wiercą za granicą od prze-szło 20 lat. Zatrudniają 750 Po-laków i 603 obcokrajowców.Mają oddziały w Kazachstanie,Pakistanie i Jemenie. W ubiegłym roku spółka mia-ła 22,7 mln zł zysku. [PAP, DI]

Konsolidacja handluzamieniła się w wyścig.Firmy wyrywają sobiez rąk co lepsze kąski.Właśnie trwa bitwao Nasze Sklepy.

Od kiedy giełdowe Eldora-do połączyło się z grupą BOSi utworzyło Emperię Holding,konsolidacja rynku handlo-wego gwałtownie przyspie-szyła. Wiele jednak wskazujena to, że apogeum rywalizacjidużych firm handlowycho przejęcie jak największejliczby hurtowni i sklepów na-stąpi w tym roku. Wszystkieliczące się firmy handloweprowadzą negocjacje w spra-

wie akwizycji na wielu fron-tach jednocześnie i coraz bar-dziej wchodzą sobie w drogę.Giełdowe spółki: Emperia,Eurocash oraz grupa Bomiwłaśnie kruszą kopie o liczą-cą 180 placówek sieć NaszeSklepy.

Siła perswazji— Szukamy partnera strate-gicznego, który zapewni roz-wój i promocję naszej sieci.Rozmawiamy w tej sprawiez różnymi firmami: z Euroca-shem, z Emperią i RabatemPomorze (wkrótce w grupieBomi — przyp. red). Za dwatygodnie sprawa wyboru po-winna się wyjaśnić — mówiAdam Abramowicz, jedenz założycieli i udziałowcówspółki Sieć Detalistów NaszeSklepy, która na zasadachfranczyzy zrzesza 180 skle-pów spożywczych działają-

cych we wschodniej częściPolski (od Stalowej Wolipo Białystok).

Przyznaje jednak, że naj-większe szanse na zakupudziałów w spółce ma Euro-cash, którego oferta dla skle-pów sieci wydaje się najbar-dziej korzystna.

Czynnikiem zniechęcają-cym udziałowców NaszychSklepów do oferty Emperiijest rozwijanie przez niąwłasnych sklepów, któremogą stanowić dla nich kon-kurencję.

Nasze Sklepy byłyby cen-nym nabytkiem dla starają-cych się o nie firm nie tylkoz powodu skali działania (ma-ją obroty wartości 300 mln złrocznie), ale także tego, że jestto jedna z ostatnich dużychsieci franczyzowych, którejeszcze nie przyłączyły siędo żadnej z grup hurtowych.

Grupa Eurocash w szale

Portugalski patent: Luis Amaral, prezes i główny udziałowiec grupy Eurocash, chce przezszybką ekspansję firm wchodzących w skład grupy, w tym sieci sklepów franczyzowych, do 2010 r.zdobyć pierwszą pozycję na rynku hurtowni produktów szybko zbywalnych w Polsce. [FOT. GK]

H A N D E L W O G N I U F U Z J I I P R Z E J Ę Ć

NAJWAŻNIEJSZE RUCHY KONSOLIDACYJNE NA POLSKIM RYNKU

V 2006 VII 2006 XII 2006 V 2007 XII 2007 XII 2007

Giełdowe Eldorado podpisujelist intencyjny z grupądystrybucyjną BOSw sprawie fuzji.Po przyłączeniu BOS, w 2007 r., Eldorado zmienianazwę na Emperia Holdingi rozpoczyna trwającą do dziśserię przejęć firm z branżyhandlowej, zarównodetalicznych, jak i hurtowych.

Po podjęciu decyzjio wycofaniu się z polskiegorynku przez francuską grupęhandlową Casino jej siećsklepów dyskontowychLeader Price kupuje Tesco,zaś jej sieć hipermarketówGeant przejmuje GrupaMetro, prowadząca w Polscem.in. sieć Real.

Grupa Carrefour zawieraumowę przewidującą przejęcie firmy AholdPolska. Wartość transakcjisięga aż 375 mln EUR.Ahold Polska sprzedaje sieć194 sklepów, w tym 15hipermarketów Hypernovai prawie 180 supermarketów Albert.

Mariusz Świtalski i funduszAIG Global Investment Group decydują się sprzedaćsieć 1,8 tys. sklepów Żabka.Kupuje ją czesko-słowackifundusz Penta Investments.Wartość transakcji przekra-cza 500 mln zł. Penta mateż w Polsce m.in. sieć punktów bukmacherskich Profesjonal.

Portugalska firma JeronimoMartins zawieraporozumienie z niemieckąGrupą Tengelmannw sprawie przejęcia jej siecisklepów Plus w Polsce (210placówek). Dzięki temuskokowo zwiększa się liczbasklepów sieci Biedronkaw Polsce.

Giełdowa spółka AdvancedDistribution Solutionsfinalizuje przejęcia dziewięciuspółek, zajmujących siędystrybucją alkoholi i na-pojów. Ich łączne przychodynetto sięgają 500 mln zł.W planach są przejęciakolejnych i budowa grupyo obrotach 1,5 mld zł.

w.szczepaniak@pb.pl ☎ 022-333-98-08

Wiktor Szczepaniak

C Y T A T D N I A

przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego Źródło: ipo.pl

Stanisław Kluza: Na raziewydaje się, że liczbategorocznych debiutówbędzie nie mniejsza niż

w ciągu kilku ostatnich lat.W komisji jest złożonych blisko 90 prospektów.

H A N D E L Emperia, Eurocash i Bomi walczą o 180 placówek sieci Nasze Sklepy

R E K L A M A PB-16292 R E K L A M A PB-16270

czwartek 8 V 2008

[09]

Inwestycjew specjalnych strefach

ekonomicznych.Zapraszamy

na konferencję. Więcej na www.pb.pl

Większa sprzedaż MonnariGIEŁDA Łódzka spółka oferu-jąca damskie ubrania w kwiet-niu miała 15,5 mln zł przycho-dów ze sprzedaży. To o 76,1proc. więcej niż rok wcześniej,gdy obroty sięgnęły 8,8 mln zł.Wzrastające od styczniado kwietnia przychody sięgnę-ły 67,9 mln zł, czyli o 97,4proc. więcej niż w tym samymokresie 2007 r., kiedy wynio-sły 34,4 mln zł. [ML]

Rezerwa bijew zysk Resbudu GIEŁDA Budowlany Resbud,należący do giełdowej grupyABM Solid, miał w I kwarta-le 21,8 mln zł skonsolidowa-nych przychodów (wo-bec 19,86 mln zł przed ro-kiem) i 2,58 mln zł zysku net-to (wobec straty 663 tys. zł).Strata na działalności opera-cyjnej powiększyła się do 2,46mln zł (poprzednio 622 tys.zł). Powód to utworzenie 3,2

Dla grupy Eurocash byłoby tojuż piąte znaczące przejęcieod 2003 r. Firma ma jużna swoim koncie przejęcie sie-ci sklepów franczyzowych De-likatesy Centrum. Obecnietrwa przejmowanie McLanePolska.

Stosy ofertTo nie wszystko. O tym, że dziśprawie każdy z każdym roz-mawia w branży w sprawie fu-zji i przejęć, może świadczyćto, co mówią inne nieskonso-lidowane jeszcze sieci.

— Otrzymaliśmy już wieleofert w sprawie możliwejkonsolidacji. Na razie jednakradzimy sobie dobrze sami— mówi Ryszard Olkowski,prezes Ogólnopolskiej SieciHandlowej FJ, która skupiana zasadzie franczyzy 270sklepów.

Jego zdaniem, konsolida-cja w handlu będzie dalej po-stępować, ale docelowo obej-mie pod postacią różnych

form sieciowych i grup zaku-powych nie więcej niż 20-30proc. wszystkich działającychw Polsce sklepów spożyw-czych. Tymczasem całkowitaliczba niezależnych sklepówspożywczych na naszym ryn-ku szacowana jest wciąż

na blisko 100 tys., choć z każ-dym rokiem się zmniejsza.

— W samej tylko Warsza-wie liczbę niezrzeszonychsklepów spożywczych różnejwielkości szacuje się na bliskotysiąc — mówi Ryszard Ol-kowski.

W maju debiutCentrum Klima Centrum Klima, producentelementów wentylacji i klima-tyzacji, zebrał w ofercie pry-watnej 7,75 mln zł i w majuchce debiutować na New Con-nect. Pieniądze pójdą m.in.na rozbudowę hali, dzięki któ-rej moce produkcyjne wzrosnąo połowę. 54 akcjonariuszyobjęło 419 tys. akcji po 18,5 zł.Ich udział w kapitale wynie-sie 7,59 proc. [PAP, DI]

Tania linia ostrożnie, leczkonsekwentnie podbijapolski rynek. W tym rokuchce przewieźć 50 proc.pasażerów więcej niż w 2007.

Zaostrza się walka na rynkuprzewozów lotniczych. Przyszalejących cenach paliw i du-żej konkurencji przewoźnicycoraz częściej muszą likwido-wać połączenia ipodnosić cenybiletów. Taki scenariusz raczejnie grozi Norwegianowi, taniejlinii zNorwegii. Dyrektor gene-ralny Bjorn Kjos twierdzi, żekluczem do sukcesu jest czy-sta ekonomia.

— Każda decyzja musi miećuzasadnienie ekonomiczne.

Trzeba konkurować efektyw-nością — mówi Bjorn Kjos.

Uważa, że powojnie oniebonaplacu boju w2010 r. zostanątylko najsilniejsi. Dlatego każ-dy przewoźnik powinien sku-pić się na rynkach, na którychzdobył silną pozycję.

—Dla nas takim centrum sąNorwegia, Szwecja i Polska.Woparciu oten region buduje-my silną pozycję i tu będziemykonkurować. Wierzę wsiłę pol-skiego rynku, dlatego systema-tycznie zwiększamy swojąobecność — mówi Bjorn Kjos.

W2007 r. natrasach zPolskiNorwegian przewiózł 545 tys.osób, o 111 proc. więcej niż rokwcześniej. To największa dy-namika przewozów na rynku.

— W tym roku naszym ce-lem jest wzrost o 50 proc,przy stałej poprawie efektyw-ności —zapowiada Bjorn Kjos.

Przewoźnik ma w naszymkraju jedną bazę operacyjnąw Warszawie, do którejwczerwcu trafi trzeci samolot.Wtym roku oferuje dodatkowepołączenia ze stolicy do Tron-dheim, Stavanger, Splitu orazzKrakowa doStavanger, atak-że z Wrocławia do Oslo.

Norwegian lata na 11 tra-sach krajowych w Norwegiioraz 130 międzynarodowych(do 78 miast). Niedawno linieprzejęły szwedzkiego prze-woźnika Fly Nordic i wprowa-dzają do eksploatacji 10 no-wych Boeingów 737-800. [MIR]

Fiński koncern mięsny,właściciel 50 prockapitału polskiegoSokołowa, opublikowałwyniki pierwszegokwartału 2008 r.

Przychody grupy Sokołówwzrosły z 51,9 mln EURdo 61,1 mln EUR. Gorzej byłojednak z wynikami. EBIT(zysk operacyjny) spadł z 2,2mln EUR do 1,8 mln EUR.Marża operacyjna spadła z 2,1proc. do 1,4 proc. Zysku nettogrupy nie ujawniono.

Słabsze wyniki BogusławMiszczuk, prezes Sokołowa,tłumaczy m.in. inwestycjamiw modernizację gospodarstwzarządzanych przez Agro-So-kołów (zaopatrują grupę w su-rowiec). Na inwestycje grupaprzeznaczyła w pierwszymkwartale 8,6 mln EUR.

— Modernizacja potrwado września — zapowiadaprezes.

Wyniki grupy ciągnie wciążw dół także Pozmeat. To po-znański zakład, który Sokołówkupił wstanie upadłości ireak-tywuje już od ponad roku.

— Zgodnie z zapowiedzia-mi, Pozmeat zacznie na siebiezarabiać w połowie tego roku.Na koniec roku jego wyniknetto powinien się kształto-wać w okolicy zera — zapo-wiada Bogusław Miszczuk.

Pozmeat sprzedaje już 2,5tys. ton mięsa i wędlin mie-sięcznie.

Dobrze rozwijał sięw pierwszym kwartale samSokołów, spółka matka grupy.Zarząd zapewnia, że prze-twórstwo i sprzedaż mięsaoraz dań gotowych przebiegazgodnie z planem.

— Spółka matka pracujena 4-procentowej marżyEBIT — podkreśla prezes.

Zraportu HK Ruokatalo, fiń-skiego koncernu mięsnego,doktórego należy Sokołów, wy-nika, że eksport w minionymkwartale stanowił 31 proc.sprzedaży grupy. Rentownośćsprzedaży zagranicznej obniżajednak umacniający się złoty.

— Jeśli ta tendencja sięutrzyma, trzeba będzie roz-ważyć rezygnację z tego kana-łu sprzedaży. To byłaby po-ważna i strategiczna decyzja— zauważa Bogusław Misz-czuk. [GRA]

zakupów

mln zł rezerwy na przyszłezobowiązania. — Pozytywnym sygnałemjest 10-procentowa rentow-ność brutto na sprzedaży orazto, że nie wzrosły koszty za-rządu. Zysk operacyjny obni-żyła jedynie spora rezerwa — komentuje Grzegorz Kujaw-ski z BM BGŻ.Prognoza Resbudu na ten rokzakłada 8,05 mln zł zyskunetto, 3,19 mln zł zysku ope-racyjnego i 85 mln zł przycho-dów. [ANP]

Solaris przegrałz MercedesemMiejskie Przedsiębiorstwo Ko-munikacyjne w Krakowie wy-brało firmę Mercedes Benzna dostawcę 10 niskopodłogo-wych autobusów. Wartośćkontraktu wynosi 11,2 mln zł.W pokonanym polu pozostałSolaris, który zaproponowałpojazd droższy o 2 tys. zł.Wcześniej jednak wygrałdostawę 15 klimatyzowanychautobusów. [PAP]

Norwegian stawia naPolskę

Pozmeat obciąża Sokołów

XII 2007 XII 2007 III 2008

Giełdowy Eurocash podpisujeprzedwstępną umowę zakupufirmy McLane Polska, dystry-butora produktów szybkozbywalnych, który rozwinąłteż sieć 300 supermarketówfranczyzowych IGA. Dziękitemu zakupowi Eurocash sta-nie się czołowym dystrybuto-rem dóbr szybko zbywalnychw Polsce o rocznych przycho-dach ponad 5,5 mld zł.

Giełdowe Bomi podpisujelisty intencyjne z firmamiRabat Pomorze oraz Rastw sprawie utworzenia grupykapitałowej. Po przyłączeniutych podmiotów Bomi potroipoziom rocznych obrotów.Ich wartość wzrośnie ażdo 1,5 mld zł.

Giełdowa Emperia podpisujeumowę o strategicznejwspółpracy z Polską SieciąHandlową Lewiatan Holding,która zrzesza około 2 tys.sklepów franczyzowychw całej Polsce. Współpracama doprowadzićdo połączenia kapitałowegoobu organizacji.

Źródło: spółki

NAJWIĘKSZE SIECI FRANCZYZOWE W POLSCE Liczba sklepów na początku 2008 r.

Źródło: ARSS, „PB”

Nasze Sklepy

...Euro Sklep

FJ Sklepy spożywcze

Rabat Detal

Delikatesy Centrum

Groszek

Nasz Sklep

Sieć 34

Żabka

Lewiatan

ABC 2450

1990

1900

1200

800

580

300

286

270

259

180

Nie jest źle: Sokołów masłabsze zyski. Jednak wedługprezesa Bogusława Miszczu-ka, to skutek inwestycjii wpływ Pozmeatu. [FOT. MP]

90-349 ¸ódê, ul. ks. Tymienieckiego 22/24tel. (0-42) 676 27 53, 676 27 54, fax. (0-42) 676 27 55

jako zarzàdzajàcy ¸ódzkà Specjalnà Strefà Ekonomicznà zaprasza do sk∏adania ofert naprzetarg ∏àczny majàcy na celu wy∏onienie przedsi´biorcy, który:•uzyska zezwolenie na prowadzenie dzia∏alnoÊci gospodarczej na terenie ¸ódzkiej SpecjalnejStrefy Ekonomicznej w Podstrefie Rawa Mazowiecka, Kompleks III oraz•nab´dzie niezabudowanà nieruchomoÊç gruntowà sk∏adajàcà si´ z dzia∏ek gruntu o nr 6/16 i6/20 po∏o˝onych w obr´bie 5 Rawy Mazowieckiej o ∏àcznej powierzchni 11,7283 ha, dla którejSàd Rejonowy w Rawie Mazowieckiej - Wydzia∏ Ksiàg Wieczystych prowadzi Ksi´g´ Wieczystào nr KW LD1R/00037317/1, na której b´dzie prowadzona dzia∏alnoÊç gospodarcza obj´tazezwoleniem.Oferowana nieruchomoÊç, b´dàca przedmiotem przetargu, stanowi w∏asnoÊç PowiatuRawskiego i jest wolna od wszelkich obcià˝eƒ i zobowiàzaƒ na rzecz osób trzecich. Zgodnie zmiejscowym planem zagospodarowania przestrzennego znajduje si´ na terenie przeznaczonympod tereny produkcyjno - us∏ugowe, tereny komunikacji i urzàdzeƒ elektroenergetycznych. Cena wywo∏awcza nabywanej nieruchomoÊci wynosi: 10.543.742,00 PLN bruttoWadium wynosi: 1.054.375,00 PLNWarunkiem przystàpienia do przetargu jest:1) wykupienie „Specyfikacji istotnych warunków przetargu” (cena: 20.000 z∏ + 22% VAT).Specyfikacj´ istotnych warunków przetargu mo˝na nabyç w siedzibie ¸SSE S.A. codziennieoprócz sobót i niedziel w godz. od 8.00 do 16.00, po dokonaniu zap∏aty ceny na konto ¸SSES.A.: PKO BP S.A. I O/¸ódê 58 1020 3352 0000 1102 0011 0445. Szczegó∏owe informacje natemat przetargu i treÊci Specyfikacji udzielane sà w siedzibie ¸SSE S.A. lub telefonicznie (0-42)275 50 60, 275 50 61. 2) wniesienie nie póêniej ni˝ do dnia 4 lipca 2008 roku wadium w pieniàdzu w wy˝ej okreÊlonejwysokoÊci na konto Powiatu Rawskiego w Banku Spó∏dzielczym w Bia∏ej Rawskiej - Filia wRawie Mazowieckiej nr 05 9291 0001 0056 5958 2000 0030. Oferty nale˝y sk∏adaç w siedzibie ¸SSE S.A do dnia 4 lipca 2008 roku do godz. 16.00. Ichotwarcie nastàpi w dniu 8 lipca 2008 roku w siedzibie ¸SSE S.A. o godz. 11.00.Oferty podlegajà ocenie w oparciu o kryteria okreÊlone w „Specyfikacji istotnych warunkówprzetargu” i rozporzàdzeniu Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopada 2004 r. w sprawieprzetargów i rokowaƒ oraz kryteriów oceny zamierzeƒ co do przedsi´wzi´ç gospodarczych, któremajà byç podj´te przez przedsi´biorców na terenie ¸ódzkiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej(Dz.U. Nr 254, poz. 2544).Przetarg wygra Oferent, którego oferta otrzyma najwi´kszà iloÊç punktów, nie mniejjednak ni˝ 50 % wszystkich mo˝liwych do uzyskania punktów oraz zaoferuje cen´ wy˝szàod ceny wywo∏awczej. ¸ódzka Specjalna Strefa Ekonomiczna S.A. zastrzega sobie prawo odstàpienia od przetargu, gdywystàpi istotna zmiana okolicznoÊci powodujàca, ˝e prowadzenie post´powania nie le˝y winteresie publicznym, czego nie mo˝na by∏o wczeÊniej przewidzieç lub/i gdy post´powanieobarczone jest wadà uniemo˝liwiajàcà wydanie zezwolenia. O uniewa˝nieniu post´powania¸SSE S.A. powiadomi pisemnie równoczeÊnie wszystkich oferentów, podajàc uzasadnieniefaktyczne i prawne. TreÊç niniejszego og∏oszenia w j´zyku angielskim dost´pna jest na stronie internetowej ¸SSES.A.: www.sse.lodz.pl/przetargi

R E K L A M A PB-16351

PULS DNIAPULS DNIA

[10]

Wzrosły zyski sektora bankówWynik netto sektora bankowe-go w I kw. 2008 r. wzrósłw porównaniu z I kw. 2007 r.o 9,6 proc. — do 3,99 mld zł — poinformowała KomisjaNadzoru Finansowego. Wyniknetto banków komercyjnychwyniósł 3,74 mld zł, a spół-dzielczych 249 mln zł.Wynik brutto całego sektorawyniósł 4,85 mld zł, czyli było 8,7 proc. wyższy. Zysk brut-

czwartek 8 V 2008

Komputronik ma66 proc. KarenuGIEŁDA Spółka kupiła w we-zwaniu 1,81 mln akcji KarenNotebook, stanowiących 13,57proc. kapitału. Cena wynosi-ła 2,65 zł za akcję. Przed we-zwaniem Komputronik posia-dał (wraz ze spółką zależną) 7mln akcji Karen Notebook, któ-re stanowiły 52,43 proc. jej ka-pitału. Obecnie Komputronikjest jedynym akcjonariuszemznaczącym tej spółki. [DI]

Sygnity sprzeda część biznesuGIEŁDA Akcjonariusze Sygnityzgodzili się na sprzedaż częściprzedsiębiorstwa — Automa-tycznych Systemów Logistycz-nych (ASL). Wykupią je mene-dżerowie. To kolejna część biz-nesu, której integrator pozby-wa się w ramach restruktury-zacji. Chce się skupić na naj-ważniejszych sektorach: ban-kach, energetyce, rynku pu-blicznym i telekomunikacji. [MZL]

to banków komercyjnych wy-niósł 4,55 mld zł, a spółdziel-czych 301 mln zł.Stopa zwrotu na kapitale ROEnetto spadła na koniec I kw.do 26,1 proc., z 28,6 proc. rokwcześniej. W sektorze ban-ków komercyjnych ROE nettospadło do 26,3 proc. z 29,3 proc., a w sektorzebanków spółdzielczych wzro-sło do 23 proc. z 19,2 proc.Akcja kredytowa sektorawzrosła r/r o 32,6 proc. — do 459,651 mld zł. [DI, PAP]

Umowa Wasko zablisko 45 mln złGIEŁDA Wasko, dostawcasprzętu komputerowego i usługinformatycznych, podpisałoumowę z Ministerstwem Edu-kacji Narodowej na dostawę 979pracowni komputerowych i ichinstalację w szkołach. Waskozajmie się też serwisem sprzętu.Wartość umowy określonona 44,9 mln zł (brutto), a terminjej realizacji wyznaczono na koniec czerwca. [ZK]

Ubezpieczycielwychodzi na prostąGIEŁDA PTU uruchomisprzedaż bezpośrednią,ale nie skupi się na poli-sach komunikacyjnych.Marzy mu się ekspansjazagraniczna.

W tym roku kolejny ubezpie-czyciel rozpocznie sprzedażpolis komunikacyjnych w sys-temie direct, czyli przez inter-net i telefon.

— Wprowadzamy systeminformatyczny wspierającysprzedaż i likwidację szkód.Zbudowaliśmy nowoczesnecall center. Wtym roku powin-niśmy uruchomić sprzedażw systemie direct — opowiadaOlgierd Jatelnicki, prezes Pol-skiego Towarzystwa Ubezpie-czeń (PTU).

Nie tylko kierowcyNie oznacza to jednak, że PTUchce się specjalizować wmoto-polisach. Ich udział w portfeluzmaleje w kilka lat z 80 do 60proc.

— Będziemy stawiaćna ubezpieczenia dla małychiśrednich firm, osobowe, atak-że finansowe — mówi OlgierdJatelnicki.

W przypadku finansowychPTU położy nacisk na polisyo mniejszym ryzyku, by unik-nąć takich wpadek, jak z OpenTravel (biuro podróży upadłoi trzeba było wypłacić odszko-dowanie).

—Nowy system motywacyj-ny dla agentów premiował bę-dzie sprzedaż polis innych niżkomunikacyjne — dodaje szefPTU.

Ubezpieczyciel nie planu-je rozbudowy sieci. Wzmoc-ni współpracę z bankami, fir-

mami leasingowymi i broke-rami.

—Dotej pory PTU nie zabie-gało o brokerów. Pochodziłood nich jedynie 9 proc. przypi-su składki. Chcemy zwiększyćich udział do 20-25 proc. — in-formuje Bogusław Piechula,członek zarządu PTU.

Nowe życieFirma targanakonfliktami wy-chodzi na prostą. Spór międzyakcjonariuszami — Ciechem,PTR, Techwellem i Investą — trwał ponad dwa lata. Ciech(45 proc. akcji) mimo wspar-cia PTR (22 proc.) nie mógłwprowadzić przedstawicielido władz. Zakończył się wpro-wadzeniem komisarza: Olgier-da Jatelnickiego Gdy mandatwygasł w marcu, został preze-sem. Ciech sprzeda akcje PTU.Najbliżej kupna jest PTR.

—Możliwość budowy grupyzPTR jest interesująca. Spółkata prowadzi działalność nawie-lu rynkach w naszej części Eu-ropy i PTU mogłoby wykorzy-stać te doświadczenia do eks-pansji — mówi Olgierd Jatel-nicki.

Zapewnia, że konflikt wła-ścicielski nie odcisnął piętnana PTU.

— Jeśli utrzymamy skalęsprzedaży ubezpieczeń komu-nikacyjnych i zwiększymy in-nych, mamy szansę znaleźćsię w środku pierwszej dzie-siątki największych ubezpie-czycieli — twierdzi Olgierd Ja-telnicki.

W2008 r. PTU celuje w440mln zł przypisu składki, 14,5mln zł zysku netto i 2,6 mln złwyniku technicznego.

Grzegorz Nawackig.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94

Hiszpania specjalizuje sięw energii wiatrowej, a rząduważa, że ten sektor jestważny. Może przybędzieinwestycji z tego kraju?

Wczoraj — przy udziale księ-cia Asturii — rozpoczęło siędwudniowe Polsko-Hiszpań-skie Forum Przedsiębiorczo-ści, w którym uczestniczy 50hiszpańskich spółek.

—Hiszpania jest trzecim in-westorem zagranicznymna świecie i jednym z najwięk-szych produ-centów energiiodnawialnej — podkreśla Si-

lvia Iranzo, sekretarz stanu ds.handlu.

W 2006 r. ten kraj był pią-tym zagranicznym inwesto-rem w Polsce z projektamiza 1,1 mld EUR.

— Bardzo istotne są dla Pol-ski inwestycje wenergię odna-wialną i biopaliwa — zaznaczaWaldemar Pawlak, ministergospodarki.

Budowę fabryki biopaliwza 200 mln EUR (684 mln zł)planuje w naszym kraju Snia-ce (polska spółka nazywa sięGreensource). Jednak obecniewśród 100 najważniejszych

projektów prowadzonychprzez Polską Agencję Informa-cji i Inwestycji Zagranicznychjest tylko jeden z Hiszpanii.

—Podczas poznańskiej gru-dniowej konferencji ONZ nate-mat ochrony środowiska bę-dziemy rozmawiać o global-nych porozumieniach sektoro-wych. Unia planuje bardzo am-bitne ograniczenia związanezochroną klimatu. Jeśli jednakpodobnej inicjatywy nie podej-mą inne kraje, energochłonnebranże mogą się wyprowadzićpoza Europę — uważa Walde-mar Pawlak. [MAG]

Hiszpańskim inwestycjom sprzyjają wiatry

Z D J Ę C I E D N I A

CAM MEDIA NA LEKKIM PLUSIE

Prawa do akcji agencji reklamowej CAM Media zadebiutowały wczoraj na gieł-dzie kursem 10,49 zł, 4,9 proc. powyżej ceny emisyjnej (10 zł). W trakcie sesji nie-wiele się działo i spółka zakończyła dzień z kursem na poziomie 10,80 zł. KrzysztofPrzybyłowski, prezes firmy, zapowiada, że teraz, kiedy dostał z oferty 20 mln zł,może przystąpić do przejmowania firm, z którymi negocjował. [ZK/FOT. ARC]

RYNEK UBEZPIECZEŃ MAJĄTKOWYCH (w proc.)

Źródło: KNF

Reszta9,5

392 mln zł Tyle składki zebrało PTU w 2007 r., co dało mu miejsce w dziesiątce największych ubezpieczycieli.

PZU50,70

Warta10,54

Ergo Hestia7,35

Allianz6,22

HDI Asekuracja4,73

Interrisk2,99

Compensa2,72

PTR1,89

PTU1,84

Uniqa1,52

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

Pamiętaj o przedłużeniuprenumeraty Pulsu BiznesuSzukaj okazji biznesowych, bądź na bieżąco. Zadbaj o dostęp do najświeższych informacji biznesowych i sprawdź, jak twoja firma na tym skorzysta. Zamów prenumeratę.

Masz już prenumeratę? Zamów dodatkowe egzemplarze dla swoich pracowników.

0801 801 771

czwartek 8 V 2008

[11]

Do marca Lubelskie byłojedyną białą plamąna mapie inwestycjiw strefach ekonomicznych.Przełomu dokonaliAmerykanie.

Inwestorzy niezbyt dotychczaslubili Polskę wschodnią. Wo-jewództwo lubelskie do nie-dawna było jedyne bez strefyekonomicznej. Przełomu do-konała amerykańska firma BallPackaging, która wmarcu ogło-siła, że zbuduje w Lublinie za-kład produkcji puszek donapo-jów za200 mln EUR naterenieMieleckiej Specjalnej StrefyEkonomicznej (SSE).

Stolica kusi…— Niedawno do Lublinawszedł drugi inwestor. Cho-dzi o Aliplast, belgijską spółkę,która wyda 35 mln zł na za-

kład produkcji profili i syste-mów aluminiowych. Docelo-wo zatrudni 100 osób — mówiMariusz Błędowski, dyrektormieleckiego oddziału AgencjiRozwoju Przemysłu, do któ-rej należy strefa.

Kolejny projekt w Lubliniepojawi się jeszcze w tym mie-siącu.

— Mamy w mieście 70 hastrefy. W przyszłym rokuz tych terenów nie zostaniejuż nic — przewiduje MariuszBłędowski.

Na Lublin zaczynają zer-kać także koncerny centrówusług. Ostatnio o mieściewspominał m.in. Paweł Ło-bejko, szef warszawskiegocentrum Accenture, które za-trudnia 700 osób.

— Lublin jest tańszy od po-pularnych miast, ma dużyośrodek akademicki, a droga

do Warszawy jest dobra. Nie-wykluczone, że jeszcze w tymroku pojawi się tu duża inwe-stycja usługowa — przyznajeszef mieleckiej strefy.

…i okolice teżCiekawość inwestorów budzinie tylko stolica wojewódz-twa. Tarnobrzeska SSE, rów-nież należąca do ARP, wydaław kwietniu zezwolenie dla fir-my Janex, producenta kasz.

— Firma wyda 35 mln złw Janowie Lubelskim — za-powiada Marek Indyk, szefTarnobrzeskiej SSE.

Trwają procedury dla ko-lejnego inwestora.

Niedługo pojawi się jesz-cze jedna firma w wojewódz-twie. Tarnobrzeska SSE matu tereny w Łukowie (30 ha)Poniatowej (2 ha) i Janowie(40 ha).

— Zagraniczni inwestorzyzaczęli doceniać specjalnestrefy w Polsce wschodniej.Ze względu na plany rozwojuinfrastruktury drogowej na-turalnym wyborem są okoli-ce miast. Prężny ośrodek aka-demicki oraz duże areały do-stępne w strefach sprawiają,że można tam rozpocząć za-równo działalność usługową,jak i produkcyjną. Ci, któ-rzy na to się zdecydują pierw-si, zyskają najwięcej — uwa-ża Paweł Panczyj z Ernst & Young.

Wschodnie województwaczekają lata wzmożonych in-westycji także w sektorze pu-blicznym. Program Operacyj-ny Rozwój Polski Wschodniejna lata 2007-13 opiewa na2,2 mld EUR.

Małgorzata Grzegorczykm.grzegorczyk@pb.pl ☎ 022-333-98-18

Choć spółka EBPotrzymała zgodęna wejście do mazurskiegoportu, to wciąż nie możerozpocząć inwestycji.

Mazury nadal pozostają białąplamą na lotniczej mapie Pol-ski. Nie zmieniła tego nawetz trudem uzyskana zgodaUrzędu Lotnictwa Cywilnego(ULC) na objęcie 60 proc.udziałów przez European Bu-siness Partners (EBP). Spółkanależąca do Aleksandra Rech-tera, przedsiębiorcy z Izraela,otrzymała ją mimo negatyw-nej opinii resortu obrony naro-dowej. Zgoda jednak niewielezmieniła, bo Port Lotniczy Ma-zury-Szczytno pogrąża się

w długach. Jarosław Jurczen-ko, prezes spółki, podkreśla, żeinwestor nie chce angażowaćsię wprzedsięwzięcie bez gwa-rancji długoletniej umowyna dzierżawę lotniska.

— Rozmowy z przedstawi-cielami Agencji Mienia Woj-skowego (AMW) nie przynosząskutku. Poprzednia umowa,podpisana na pięć lat, wygasaw 2011 r. W takiej sytuacji niktnie zdecyduje się wyłożyć pie-niędzy na inwestycję, która sięnie zwróci — mówi JarosławJurczenko.

Spółka funkcjonuje dziękiwpływom z zakładu produk-cyjnego istacji diagnostycznej.

EBP liczy, że umowa zosta-nie zawarta na 25 lat.

— AMW każe nam czekaćnaustawę oprzekazywaniu za-rządzania gruntami samorzą-dom. Dotego czasu spółka mo-że nie dotrwać, a pieniądzeunijne przepadną — dodajeprezes.

Port może liczyć na 34 mlnEUR z Unii. Najpierw jednaktyle plus50 proc. musi wyłożyćsam. To miał zagwarantowaćinwestor — uregulować dług(blisko 5 mln zł) i wyłożyć kil-kanaście milionów naurucho-mienie lotniska.

Od 1996 do 2001 r. port ob-służył 18 tys. pasażerów.

— Gdybyśmy otrzymali zie-lone światło, lotnisko mogło-by ruszyć jeszcze w tym roku — twierdzi prezes. [MIR]

Eksport żywnościwzrośnie o 6 proc.Wpływy z eksportu produktówrolno-spożywczych mogąw tym roku sięgnąć 10,6 mldEUR (36,5 mld zł), 6 proc.więcej niż w 2007 r. — oceniaInstytut Ekonomiki Rolnictwai Gospodarki Żywnościowej.Wydatki na import wzrosnąo 5 proc., do 8,4 mld EUR(28,9 mld zł). Saldo obrotówmoże być niewiele niższe niżw 2007 r.: 1,8 mld, wobec 2,0

W A Ż N A D A T A

Tego dnia zadebiutuje na giełdzie TowarzystwoFinansowe SKOK, wydawca kart płatniczychi twórca sieci bankomatów SKOK 24. Oferta pu-bliczna nie była zbyt udana — z 15 mln akcji in-westorzy kupili 1,89 mln. Spółka zdobyła tylko4 mln zł, ale zapewnia, że nie zawiedzie zaufaniagraczy z GPW. Pierwszy test już w piątek. [DI]

9 V

Polskę wschodnią zaczynają doceniać koncerny i produkcyjne, i usługowe

DD sprzedajena BiałołęceGIEŁDA Dom Development(DD), jeden z największychdeweloperów w stolicy, roz-począł sprzedaż na warszaw-skiej Białołęce domów, któresą częścią projektu OsiedleMiasteczko Regaty. Inwesty-cja będzie oddawana do użyt-ku w 2009 r. Ten etap projektuskłada się z 88 domów. Gene-ralnym wykonawcą projektujest giełdowy Unibep. [ANP]

Szymany w zamrażarce...

Co trzeci tegorocznyinwestor tarnobrzeskiejstrefy ekonomicznej będzie realizował kolejny już projekt.

9 zezwoleń do końca marca,dwa kolejne w kwietniu — otopodsumowanie działalnościTarnobrzeskiej Specjalnej Stre-fy Ekonomicznej (TSSE).

—Te firmy zainwestują170,4mln zł istworzą367 miejsc pra-cy. Otej porze wubiegłym rokumieliśmy 103 mln zł deklaro-wanych inwestycji i323 miejsca

pracy. To może być dla nas re-kordowy rok — podsumowujeMarek Indyk, szef strefy.

Aż pięć firm to obecni jużw strefie inwestorzy, którzy

planują kolejne projekty. Są to:Nowy Styl, który wyda 10 mlnzł, Zakłady Chemiczne AnserTarnobrzeg — 1,1 mln zł, Alu-metal Gorzyce —9,4 mln zł, Ra-

koczy Stal — 2,7 mln zł i TrendGlass — 28,6 mln zł. Wśród11 nowych firm jest Lotos Asfaltz projektem za 33 mln zł czySamwha Poland, firma logi-styczna z Korei, która zainwe-stuje 6,9 mln zł w Kobierzy-cach pod Wrocławiem, tam,gdzie grupa LG.

—WKobierzycach jest jesz-cze miejsce na trzy projek-ty. 120 ha, które dołączyliśmydo tamtejszej podstrefy, wciążjest w rękach Agencji Nieru-chomości Rolnych — przyzna-je Marek Indyk.

Obecnie strefa nie prowadzirozmów zżadnym nowym pod-dostawcą LG Philips LCD. DoKobierzyc wejdzie natomiastnajpewniej producent gazówtechnicznych. To jedna z czte-rech firm, które zezwolenia nadziałalność w strefie powinnyotrzymać wciągu kilku tygodni.

— Dwa z tych projektóww toku są duże. Jeden z nichzlokalizowany będzie w Siedl-cach — zapowiada szef tarno-brzeskiej strefy.

Chodzi o inwestycję Poli-meksu-Mostostalu, o której

„PB” informował w ubiegłymroku. Budowlana spółka chcew Siedlcach wybudować za-kład konstrukcji stalowych,a może nawet ocynkownięi wydać 150-200 mln zł, two-rząc 220-350 miejsc pracy.

W 2007 r. TSSE wydała18 zezwoleń (najlepsza kato-wicka — dwukrotnie więcej),w których firmy zadeklarowa-ły 815 mln zł inwestycji (w ka-towickiej — 1,8 mld zł) i 1,3 tys.miejsc pracy (w najlepszejpod tym względem łódzkiej — 4,8 tys.). [MAG]

Lotos już wszedł, Polimex zaraz wejdzie

Prywatny kapitał czekaw boksach na studiumwykonalności dla lotniskanad Dunajcem, gdzieza cztery lata mogąlądować samoloty.

Losy lotniska między Starymi Nowym Sączem rozstrzygająsię wwarszawskim biurze pro-jektowym Polconsult, któreprzystąpiło do sporządzeniastudium wykonalności i efek-tywności.

— Dokument projektowybędzie gotowy na przełomiewrześnia i października. Wte-dy też przyszli inwestorzy bę-dą mogli podjąć decyzję oprzy-stąpieniu doinwestycji. Zainte-resowanie jest dosyć duże, dla-

tego już przystąpiliśmy dozmian w planie zagospodaro-wania przestrzennego —mówiJan Migacz, kierownik refera-tu gospodarczego w UrzędzieGminy w Starym Sączu.

Marian Cycoń, burmistrzStarego Sącza, informuje, żelotnisko będzie budowanew systemie partnerstwa pu-bliczno-prywatnego (PPP).Na terenach, które jeszczetrzeba odrolnić, powstanąpas startowy o długości2,5 km, terminal, strefa han-dlowo-usługowa oraz bazahotelowa.

Udziałem w inicjatywie za-interesowanych jest kilka pod-miotów gospodarczych, a tak-że Krzysztof Brzeski, warszaw-

ski deweloper i właścicielośrodka narciarskiego wWier-chomli.

Lotnisko ma powstać w cią-gu czterech lat. Jego koszt sza-cuje się na 300-400 mln zł.Tymczasem budowę ekspre-sowej linii kolejowej z Krako-wa resort infrastruktury osza-cował na 6 mld EUR.

Zdaniem Tomasza Dziedzi-ca, eksperta z Instytutu Tury-styki, decyzja o budowie lotni-ska pod Nowym Sączem mu-si mieć mocne uzasadnienieekonomiczne.

— Trudno mi uwierzyć, żeruch turystyczny znajdzie uza-sadnienie dla budowy portulotniczego — podsumowujeTomasz Dziedzic. [MIR]

...cieplej w Starym Sączu

mld EUR. Eksperci przewidująosłabienie dynamiki eksportuproduktów roślinnych i zwie-rzęcych. Blisko trzykrotniezmniejszy się eksport cukru,a coraz większy popyt krajowyosłabi wywóz produktów ole-istych. Szybko będzie rósłza to eksport zbóż i wyrobówtytoniowych. Przyspieszy im-port produktów mleczarskichoraz mięsa i produktów mię-snych, zmaleje: zbóż, ziemnia-ków, cukru i produktów ogrod-niczych. [PAP, DI]

Zmiana frontu: Dwie strefy zlokalizowane w pobliżu woje-wództwa lubelskiego: tarnobrzeska, kierowana przez Marka In-dyka, i mielecka, kierowana przez Mariusza Błędowskiego, zaj-mowały się tak odległymi lokalizacjami, jak Kobierzycepod Wrocławiem czy Radom. Teraz obie działają w zaniedba-nym województwie. [FOT. MP]

blog.pb.pl/BoltrykDla demonów szybkości

i niedzielnychkierowców.

Inwestorzy zauważyli Lublin

WYBRANI NOWI INWESTORZY W TSSEFirma Wartość inwestycji* Miejsca pracy LokalizacjaLotos Asfalt 33,0 144 JasłoME Logistics Tomala 22,7 40 TarnobrzegTrend Glass 28,6 6 RadomJanex Producent Kasz 35,0 48 Janów LubelskiZakład Obróbki i Procesów Specjalnych 12,5 18 Stalowa Wola*w mln zł Źródło: TSSE

PULS DNIAPULS DNIA

[12]

Spada sprzedażw strefie euro Sprzedaż detaliczna w strefieeuro spadła w marcu o 0,4 proc. w ujęciu miesiącdo miesiąca, po spadku w lu-tym o 0,2 proc. Analitycy spo-dziewali się wzrostu o 0,2proc. W ujęciu rok do rokusprzedaż spadła o 1,6 proc.,po wzroście w poprzednimmiesiącu o 1 proc. Analitycyspodziewali się spadku o 0,7 proc. [RB, PAP]

czwartek 8 V 2008

Producent lodowiskposzedł w śladyKrosglassu i Hyperiona.Kolejni oferenci wierzą, że jednak się uda zdobyć kapitał.

Znów mamy trudną sytuacjęnarynku pierwotnym. We wto-rek wieczorem o przełożeniuoferty publicznej poinformo-wał Krosglass, producentwłókna szklanego. Podobnyruch wykonał Hyperion, do-stawca internetu. Złożył wnio-sek o zawieszenie postępowa-nia w kwestii zatwierdzeniaprospektu emisyjnego. Powód?Zła sytuacja na rynku i niskawycena akcji, utrudniającaprzeprowadzenie „efektywnej”oferty publicznej. Wczorajna analogiczny krok zdecydo-wał się Hefal Serwis, zajmują-cy się produkcją lodowisk iślu-sarką aluminiową. Oficjalnąprzyczynę wyrażono jednakenigmatycznie.

— Podjęliśmy decyzjęo przesunięciu zapisów z po-wodu toczących się rozmówz inwestorami instytucjonal-nymi — mówi Daniel Kowal-ski, prezes Hefala.

— Zawieszamy ofertę na je-den-dwa tygodnie — zapowia-da nieoficjalnie osoba zbliżo-na do zarządu Hefala.

Tryskają optymizmemCzy podobną decyzję podejmąrównież inne firmy zaczynają-ce oferty publiczne? Na razieżadna tego nie przewiduje.

—Przesunęliśmy start ofer-ty na12 maja, ale ma to związekztym, że wyjaśniamy wnadzo-rze formalne sprawy związanezprospektem. Jeśli chodzi oza-interesowanie inwestorów, tojest ono duże — zapewnia Ma-rek Zuber, szef rady nadzorczejGrupy Kościuszko Polskie Jadłoi akcjonariusz spółki.

Dziś z kolei rusza budowaksięgi popytu w ofercie MSU,producenta podeszew.

— Nie zmieniamy harmo-nogramu. Trwają spotkaniaz inwestorami, a ich klimatmożna uznać za pozytywny —powiedziano nam wbiurze za-rządu firmy.

Optymizmu nie kryje też El-mo (budownictwo infrastruk-

turalne) i Pozbud (stolarka).Obie firmy wponiedziałek roz-poczną budowę księgi popytu.

— Nasza branża ma mocnepodstawy i jest rozwojowa.Dzięki temu inwestorzy pozy-tywnie nas przyjmują. Ponad-to Elmo stoi na trzech nogach:budownictwo energetyczne,telekomunikacyjne idrogowo--mostowe. To nas zabezpieczaprzedwahaniami koniunktury—wyjaśnia Antoni Józwowicz,prezes Elmo.

Podobne odczucia ma Ta-deusz Andrzejak, szef Pozbudu.

— Na razie nie odbieramynegatywnych sygnałów od in-westorów — zapewnia prezes.

— Widzimy zainteresowa-nie, choć rozmowy doty-

czą, oczywiście, również ceny — dodaje Bogdan Kasprzyk,wiceprezes Pozbudu.

Brakuje gotówkiZdaniem Wojciecha Guda-szewskiego, prezesa Wrocław-skiego Domu Maklerskiego, tosytuacja rynkowa sprawia, żemniejsze oferty mogą nie miećpowodzenia.

— Fundusze po prostu wolączekać, a nie kupować. Popierwsze, nie ma już napły-wu pieniędzy. Po drugie, ofertpublicznych jest teraz dużo,więc fundusze przebierająi szukają rodzynków — tłu-maczy.

Magdalena Graniszewskam.graniszewska@pb.pl ☎ 022-333-98-29

Narynku pierwotnymnie jest zbyt różowo

Cyfrowy wyssał kasę: Wojciecha Gudaszewskiego, prezesa Wrocławskiego Domu Makler-skiego (pisał prospekt emisyjny Krosglassu), nie dziwią problemy z uplasowaniem małych emisji. Jego zdaniem, oferta Cyfrowego Polsatu wyciągnęła po prostu dużo pieniędzy z funduszy. [FOT. MP]

Grajewo musiprzyciąć kosztyGIEŁDA Sytuacja w branży zmuszado oszczędności. Spółka nie zarzuca jednak planówinwestycyjnych.

Producent płyt wiórowychsprawił inwestorom niemiłąniespodziankę przy okazji pu-blikacji wyników z pierwszegokwartału. Czysty zarobek gru-py przypadający akcjonariu-szom jednostki dominującejspadł o prawie 70 proc., do 7,9mln zł, w porównaniu z pierw-szym kwartałem 2007 r. Re-akcja inwestorów była natych-miastowa — cena akcji w trak-cie sesji spadała nawet o 6,5proc., do 25,27 zł.

— Wyniki w dużej mierzesą zniekształcone przez kosz-ty finansowe, które byłyznacznie niższe w I kwartaleubiegłego roku — tłumaczyPaweł Wyrzykowski, prezesGrajewa.

Chodzi m.in. o wzrost za-dłużenia na potrzeby wyku-pu akcji Prospanu od skarbupaństwa i finansowanie budo-wy nowego zakładu w Rosji.

Na wyniki negatywniewpłynął też wzrost kosztówdziałalności, m.in. podwyżkicen energii i surowca — drew-na oraz kleju.

— Na szczęście w II kwarta-le obserwujemy około 20-pro-centowy spadek cen kleju — uspokaja Rafał Karcz, dy-rektor finansowy Grajewa.

Rezultaty finansowe gieł-dowej spółki pogrąża też moc-ny złoty — bezpośrednio i po-średnio, powodując spadekpopytu na płyty ze stronybranży meblowej. Grajewu za-czyna również dokuczać kon-kurencja — w ciągu ostat-

nich 18 miesięcy moce pro-dukcyjne w regionie wzrosłyo blisko 30 proc. To wszystkopowoduje, że spółka zdecydo-wała się wprowadzić programoszczędnościowy. Międzyinnymi dzięki optymalizacjikosztów transportu i zwolnie-niom (kilkudziesięciu osób)Grajewo ma zaoszczędzićokoło 70 mln zł.

W związku z niepewną sy-tuacją w branży zarząd firmyodłożył na razie publikacjeprognoz na ten rok.

— Na poziomie operacyj-nym wyniki powinny być lep-sze niż w 2007 r., a na pozio-mie netto będzie podobnie lubnieco gorzej — zapowiada Pa-weł Wyrzykowski.

Grupa nie rezygnuje jed-nak z planów przejęć.

— Nie wykluczamy akwi-zycji w drugiej połowie roku,bo bieżąca działalność niemoże przysłonić nam długo-okresowych planów rozwoju— tłumaczy Paweł Wyrzy-kowski.

Na przełomie maja i czerw-ca Grajewo zacznie też budo-wę fabryki MDF w Rosji. [KSA]

Asbis dał satysfakcjęGIEŁDA Wzrostprzychodów, zysku i marży operacyjnej — takwyglądają w pigułcewyniki dystrybutora IT.Kurs poszedł w górę.

Asbis Enterprises, jedenz czołowych dystrybutorówproduktów IT w EuropieŚrodkowej i Wschodniej, naBliskim Wschodzie i w AfrycePółnocnej, poprawił wynikifinansowe na wszystkich po-ziomach. W I kwartale 2008 r.jego przychody wzrosłyo 38,9 proc., do 360 mln USD.Główną przyczyną był zna-czący wzrost sprzedaży opro-gramowania (Microsoft) —głównie w Rosji. Zysk opera-

cyjny urósł prawie trzykrot-nie, do 8,8 mln USD. Marżaoperacyjna zwiększyła siędo 2,5 proc. z 1,3 proc. w takimsamym okresie zeszłego ro-ku. W rezultacie zysk akcjona-riuszy podmiotu dominują-cego wzrósł o 1,8 mln USD,do 5,5 mln USD.

Z raportu wynika, że w naj-bliższym czasie Asbis rozwa-ży założenie nowej spółki za-leżnej w Arabii Saudyjskiej.

„Działanie takie wydaje siękoniecznością po wybraniunas na głównego dystrybuto-ra Toshiby w tym kraju.Spodziewamy się, że to posu-nięcie przyczyni się do znacz-nego wzrostu przychodówi zysków z tego regionu jako

jednego z najszybciej rosną-cych rynków” — zapowiedziałzarząd w komentarzu.

Jednocześnie Asbis jestna ostatnim etapie zakłada-nia od podstaw spółki w Tur-cji.

„Oczekujemy, że kraj z po-nad 60 milionami mieszkań-ców i całkowitym rynkiemsprzedaży komputerów oso-bistych przekraczającym2 mi-liony sztuk, znacznie się przy-czyni do naszego dalszego roz-woju” — dodał zarząd.

Inwestorzy przyjęli z zado-woleniem wyniki dystrybuto-ra. Kurs poszybował w górę.Na zamknięciu walor koszto-wał 8,21 zł, co oznacza wzrosto 2,5 proc. [GRA]

Między skupem a dywidendąGIEŁDA Niska wycenasprawiła, że DGA chce buy-backu. Do dyspozycji ma3,2 mln zł ubiegłorocznegozysku. Miało pójśćna dywidendę, ale...

Akcjonariusze firmy konsul-tingowej DGA Doradztwo Go-spodarcze zbiorą się 12 czerw-ca na walnym zgromadzeniu,którego jednym z punktówobrad będzie wyrażenie zgodyna skup własnych akcji.

— Skłoniły nas do wprowa-dzenia tej uchwały dwa czyn-niki. Po pierwsze, bardzo niskawycena akcji. Po drugie, o buy--back postulowali nasi akcjo-nariusze — mówi Andrzej Gło-wacki, prezes DGA kontrolu-

jący blisko 35 proc. kapitałufirmy.

Jeszcze w lutym zarząd re-komendował, aby cały zyskza 2007 r. — około 3,2 mln zł —przeznaczyć na dywidendę.

— Sprawa jest otwarta.Przystępujemy do rozmów, ilez tego przeznaczyć na skup,a ile na dywidendę — wyjaśniaAndrzej Głowacki.

Szczegóły mają być znanedwa tygodnie przed zgroma-dzeniem. Jeśli cały zysk po-szedłby na buy-back, to DGAprzy obecnym kursie — niecopowyżej 3 zł — będzie mogłoskupić maksymalnie milionakcji, czyli około 10 proc. kapi-tału. Tyle, aby pomóc w po-prawie notowań.

— Jesteśmy mocno niedo-wartościowani. Marzy mi siępowrót kursu w okolice 8 zł.Rynek sobie o nas przypomni,jak ruszą duże programy unij-ne — mówi prezes.

Takie poziomy cenoweDGA notowało jeszcze jesie-nią. Wtedy do firmy wszedłznany inwestor giełdowy Ro-man Karkosik, obejmując 9,81proc. kapitału. Do tej pory niema swojego reprezentantaw radzie nadzorczej. Nadarzasię jednak dobra okazja, bo je-den z obecnych członków za-mierza zrezygnować.

— Chcemy zaprosić pa-na Karkosika do udziału w ra-dzie — przyznaje Andrzej Gło-wacki. [ZK]

Hefal Serwis zawiesił ofertę. Reszta trzyma fason

C Y T A T D N I A

sekretarz skarbu USA w wywiadzie dla „The Wall Street Journal”, 7 maja 2008 r.

Henry Paulson: Amerykańskierynki zaczynają odżywaćpo paraliżu kredytowymi najgorsze jest już prawdopodob-

nie za nami. Sytuacja zaczęła poprawiaćsię od lutego, gdy Fed zapobiegłupadkowi Bear Stearns oraz zaoferowałfundusze innym bankom inwestycyjnym.

Zyski Totala wzrosły o 18 proc.Trzeci pod względem wielko-ści koncern naftowy w Euro-pie zanotował w I kw. wzrostzysków o 18 proc. — To wynik rekordowych cen — mówi Christophe de Marge-rie, szef francuskiego koncernu.Wczoraj za baryłkę ropy płaco-no nawet 122,31 USD. Total za-robił na czysto 3,6 mld EUR,a sprzedaż urosła o 19 proc.,do 44,2 mld EUR. [RB, AP]

*przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej.Źródło: spółka

GRAJEWO Wyniki finansowe (mln zł)Przychody

EBITDA

Zysk netto*

I kw.'08

I kw.'07

I kw.'08

I kw.'07

I kw.'08

I kw.'07

364,1

375,5

66,1

46,6

25,4

7,9

czwartek 8 V 2008

[13]

Już 12 maja dodatek„Auto-Moto”a w nim ranking

samochodówfirmowych. Sprawdź.

Puma słono płaciza marketingDrugi producent sprzętu spor-towego w Europie zanotowałw I kw. spadek zysków o 6,7 proc., do 90,1 mln EUR. To wynik kosztów marketingo-wych związanych z EURO 2008i olimpiadą w Pekinie. Analitycyspodziewali się 95,9 mln EUR. — Nadal będziemy wydawaćna reklamę, bo to się zwróci — mówi Jochen Zeitz, szefPumy. [RB, BLOOMBERG]

Commerzbankzarobił280 mln EURZyski drugiego pod względemwielkości aktywów bankuw Niemczech spadły w I kw.o 54 proc. To skutek odpisa-nia 224 mln EUR aktywów.Zysk banku spadł do 280 mlnEUR. Analitycy spodziewalisię 282 mln EUR. Łączne odpi-sy z tytułu spadku wartościaktywów związanych z amery-kańskimi kredytami hipotecz-nymi wyniosły 827 mln EUR.

— W tym roku będzie trudno po-wtórzyć ubiegłoroczne wyniki — powiedział Klaus-Peter Muel-ler, prezes Commerzbanku.Notowania banku na giełdziewe Frankfurcie wzrosły o 0,6 proc., do 23,43 EUR.Od początku roku kurs spadło 12 proc., co wycenia spółkęna 15,1 mld EUR. — Wyniki z I kw. nie były gor-sze od prognoz, a to działana inwestorów — uważa Tho-mas Nagel, makler niemiec-kiego Equinet. [RB, BLOOMBERG]

Spadek zamówieńw NiemczechZamówienia w przemyśle Niemiec spadły w marcu o 0,6 proc. miesiąc do miesią-ca. Analitycy spodziewali sięwzrostu o 0,3 proc. W ujęciurok do roku spadły o 5 proc.,wobec spodziewanego wzro-stu o 6 proc. — podał resortgospodarki. W lutym spadłymiesiąc do miesiąca o 0,6proc., a rok do roku wzrosłyo 8,9 proc. [RB, PAP]

BAT zarobił namarkach premiumBritish American Tobacco(BAT), największy europejskiproducent papierosów, zano-tował w I kw. wzrost zyskówo 21 proc., do 1,18 mld USD.To skutek kursów walut orazpopytu na marki premium,m.in. Kent, Dunhill i LuckyStrike. Analitycy spodziewalisię 1,09 mld USD. Przychodyurosły o 14 proc., do 4,98 mldUSD. [RB, BLOOMBERG]

GIEŁDA Ciech wyda300 mln zł na modernizacjęwłasnego zakładuenergetycznego. Zamiastpięciu — chce mieć jednegodostawcę energii.

Spółki chemiczne coraz więk-szą uwagę zwracają na kosztyzakupu energii i surowców.Zarząd Ciechu też planuje re-wolucyjne działania, by ogra-niczyć wydatki na te cele.Umożliwi to liberalizacjarynku energii, dzięki którejmożna wybierać dostawcęenergii.

Wiedzieć, co się dziejeKoszty jej zakupu dla całej,liczącej 6 spółek produkcyj-nych, grupy Ciechu to obec-nie 400 mln zł rocznie.Do końca roku spółka, jedynyw kraju producent sody, przy-gotuje program zintegrowa-nego zarządzania energią

w grupie kapitałowej che-micznego potentata.

Już w pierwszym rokupo wdrożeniu ma przy-nieść około 10-procentoweoszczędności.

— W czerwcu zakończą sięanalizy. Musimy wiedzieć do-kładnie, ile izaile energii kupu-jemy, ile produkujemy, gdziemamy nadwyżki, agdzie niedo-bory oraz jakich inwestycji mu-simy dokonać w poprawę efek-tywności własnych źródeł wy-twarzania — mówi Artur Osu-chowski z zarządu Ciechu.

Z pięciu jedenPrzedstawiciele spółki przy-znają, że jest wiele do zrobie-nia, a cały proces — w okresieprzejściowym —nie jest pozba-wiony ryzyka. Nie wiadomonaprzykład, jak dotychczasowidostawcy energii zareagująnapróby renegocjacji kontrak-tów. Docelowo bowiem dostar-

czać energię grupie ma tylkojedna firma. Obecnie jest ichpięć — Energa, Enea, Enion,Rzeszowski Zakład Energe-tyczny oraz jeden mniejszy, lo-kalny dostawca. To wśród nichCiech rozpocznie poszukiwa-nia najlepszego kontrahenta.

Krok po krokuCiech zacznie od zbilansowa-nia nadwyżek i niedoboróww zarządzaniu dostawamienergii w grupie.

— Kolejny krok to określenienajbardziej dogodnej taryfy dlaspółek grupy. Następnie przy-stąpimy do negocjacji z wy-twórcami energii, by wybraćoptymalną ofertę. Wgrę wcho-dzi też rozpisanie konkursuna dostawy energii dla całej

grupy kapitałowej Ciech —mó-wi Artur Osuchowski.

Ciech zamierza też zainwe-stować prawie 300 mln złw modernizację własnychmocy w zakładzie energetycz-nym należącym do spółki So-da Polska.

Co ciekawe, podobną polity-kę zarządczą Ciech wprowa-dza także przy zakupie innychusług i dóbr dla grupy, m.in.usług medycznych dla pracow-ników, usług telekomunikacyj-nych, samochodów służbo-wych. W każdej z tych katego-rii wyłonił jednego dostawcę.

Erbud wzmacniadrogową nogęGIEŁDA Warszawskaspółka kupiła toruńskiePRD. Według analityków— po atrakcyjnej cenie. To się spodobałoinwestorom.

Erbud, spółka budowlana spe-cjalizująca się m.in. wsegmen-cie mieszkaniowym i przemy-słowym, może pochwalić siękolejnym zakupem. Tym ra-zem grupa powiększyła sięoPrzedsiębiorstwo Robót Dro-gowych (PRD) z Torunia, jed-ną z trzech największych firmwbranży wregionie kujawsko--pomorskim. Erbud zakupił92 proc. akcji PRD, apozostałe8proc. dokupi do13 maja2008 r.Przy zakupie 100 proc. akcjiwartość transakcji wyniesie40 mln zł.

— Przejęcie wydaje sięatrakcyjne. Po takich cenachdziś kupuje się mniejsze pod-mioty z branży drogowej, któ-ra przeżywa boom — uważaAdrian Kyrcz, analityk DMIDMSA.

—Wyniki zakupionego pod-miotu w 2007 r. to 6 mln zł zy-sku netto przy60 mln zł sprze-daży. Marża na poziomie10 proc. jest bardzo wysoka jakna ten segment działalności.Wydaje się, że to bardzo ko-rzystny dla Erbudu zakup. Po-twierdza też opinię, że w bran-ży drogowej (zwłaszcza w fir-mach działających na rynkachlokalnych) możliwe jestosiąganie dobrych wyników fi-nansowych i wysokiej marży

netto — komentuje MichałSztabler z DM PKO BP.

Wubiegłym roku Erbud za-powiadał, że zamierza przejąćjedną lub dwie firmy drogowe,dzięki którym będzie mógł sa-modzielnie budować drogi kra-jowe i obwodnice.

— Jesteśmy firmą średniejwielkości. Największe umowyopiewały na 20 mln zł. Terazbędziemy mogli startowaćw przetargach na 100 mln zł — mówi Grzegorz Ślesiński,prezes PRD.

Toruńska firma prognozuje,że w tym roku jej przychodywyniosą 70 mln zł.

— Zamówień jest mało, bosezon wdrogownictwie zaczy-na się w drugiej połowie roku.Mamy w portfelu zakontrak-towane umowy na ponad30 mln zł —dodaje prezes PRD.

W raporcie Erbud napisał,że atutami przejętej spółki sąm.in. nowoczesna wytwórniamas bitumicznych oraz rezer-wy asfaltu i oleju grzewczego.Przejmujący chce, by działal-ność PRD nadal koncentrowa-ła się naprojektach rozbudowyimodernizacji dróg krajowychoraz lokalnych. 15 maja giełdo-wa spółka poda wyniki pierw-szego kwartału. Do tego czasunie udziela żadnych informacji.

Na wczorajszej sesji akcjeErbudu drożały kilka procent.Na zamknięciu sesji za walorpłacono83 zł, o2,5 proc. więcejniż we wtorek.

Anna Pronińskaa.proninska@pb.pl ☎ 022-333-98-69

Zaciskanie pasa: Artur Osuchowski z zarząduCiechu będzie odpowiadał za program zintegrowa-nego zarządzania energią w grupie. Zapowiada, żepierwsze efekty będą widoczne już w 2009 r. [FOT. TP]

Ciech zaoszczędzi na energii

Anna Bytniewskaa.bytniewska@pb.pl ☎ 022-333-97-99

14 maja 2008, hotel Marriott, al. Jerozolimskie 65/79, WarszawaUdział w konferencji jest bezpłatny. Ilość miejsc ograniczona, decyduje kolejność zgłoszeń.

Organizator konferencji:

Specjalne strefy ekonomiczne– dlaczego warto inwestować?

PARTNER MERYTORYCZNY: PARTNERZY: WYSTAWCY:

9.30–10.00 Rejestracja uczestników, powitalna kawa 10.00–10.10 Otwarcie konferencji – Arkadiusz Dawid, prezes Bonnier Business10.10–10.15 Wprowadzenie w tematykę konferencji – materiał filmowy10.15–10.35 Rola SSE w kształtowaniu inwestycyjnego obrazu Polski – dr Paweł Wojciechowski, prezes zarządu, Polska Agencja Informacji i Inwestycji Zagranicznych10.35–11.00 Przyszłość i problemy działalności stref w kwestii usprawnienia procedur – Teresa Korycińska, zastępca dyrektora, Departament Instrumentów Wsparcia, Ministerstwo Gospodarki11.00–11.30 Rozwój infrastruktury drogowej a inwestycje w SSE – przedstawiciel Ministerstwa Infrastruktury11.30–12.00 Warunki inwestycji w SSE – praktyczne uwagi z punktu widzenia inwestora – Małgorzata Wężyk-Topolska, radca prawny, Domański Zakrzewski Palinka Sp.k.12.00–12.20 Jak wyjść naprzeciw oczekiwaniom inwestora? – dyskusja z udziałem prelegentów wieńcząca I część konferencji12.20–13.20 Obiad

13.20–13.40 Ocena terenów inwestycyjnych w SSE z punktu widzenia inwestora – Joanna Bensz, dyrektor ds. rozwoju, PM Group Polska 13.40–14.00 Plany rozwoju strefy, prognozy inwestycyjne – Adam Sąsiadek, wiceprezes, Krakowski Park Technologiczny14.00–14.30 Inicjatywy SSE w celu uzyskania nowych inwestycji: charakterystyka strefy, prognozy inwestycyjne – Błażej Kucharski, Centrum Obsługi Biznesu, Urząd Miasta Gdańsk oraz Dorota Lombardi, wicedyrektor Departamentu Pozyskiwania Inwestora, Łódzka SSE14.30–14.50 Korzyści i wyzwania wynikające z lokowania inwestycji w SSE – Dariusz Banach, dyrektor personalny i administracyjny Toyota Motor Manufacturing Poland Sp. z o.o. w Wałbrzychu14.50–15.20 Dyskusja i podsumowanie wystąpień z udziałem prelegentów II części konferencji15.20 Zakończenie

Opieka merytoryczna oraz prowadzenie konferencji – dr Paweł Wojciechowski, prezes zarządu, PAIiIZ

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

PULS DNIAPULS DNIA

[14]

Władze USAprześwietlają UBSNajwiększy szwajcarski bank,który wśród europejskich in-stytucji finansowych najmoc-niej odczuł kryzys na rynku hi-potecznym za oceanem, poin-formował, że amerykański de-partament sprawiedliwościsprawdza, czy nie pomagał onw unikaniu podatków w USA.Podobne śledztwo mogą prze-prowadzić też niemieckie władze. [RB, BLOOMBERG]

France Telecom zarabia na TPSprzedaż trzeciego operatoratelefonicznego w Europie,właściciela TelekomunikacjiPolskiej (TP), w I kw. wzrosłado 13 mld EUR. To o 1,4 proc.więcej niż przed rokiem. To wynik popytu m.in. w Pol-sce. Sprzedaż usług komórko-wych skoczyła o 1,9 proc.,do 7,06 mld EUR. Analitycyspodziewali się wzrostu o 1,5 proc. [RB, BLOOMBERG]

Wyniki Lafarge lepsze od prognoz Zyski największego na świecieproducenta cementu spadływ I kw. mniej, niż spodziewalisię analitycy. To rezultatwzrostu cen oraz popytuna rynkach wschodzących.Francuski koncern zarobił150 mln EUR, wobec 362 mlnEUR przed rokiem. Analitycyspodziewali się 122 mln EUR.Sprzedaż wzrosła o 8 proc.,do 4 mld EUR. [RB, BLOOMBERG]

czwartek 8 V 2008

GIEŁDA Spółka zmontujedla Chińczyków 1,5 mlntelewizorów LCD, któretrafią do UE. I podwoiw tym roku zyski.

Giełdowy Pronox negocjujez chińskimi firmami dwa du-że kontrakty na produkcję po-nad 1,5 mln telewizorów LCDdo 2009 r.

— To największa taka umo-wa w historii polskiego prze-mysłu IT — mówi DariuszSmagorowicz, wiceprezesspółki.

Nie ujawnia jednak warto-ści. Zapewnia tylko, że kon-trakty zostaną podpisanew najbliższym czasie, a partne-

rzy należą do największychchińskich spółek giełdowychw branży.

Telewizory będą składanew Dąbrowie Górniczej, gdziepolska firma ma centrum logi-styczno-produkcyjne. Pronoxbędzie je montował, a jegospółka EMS zajmie się logi-styką. Odbiorniki trafią na ry-nek europejski.

Spółka rozważa teżzwiększenie produkcji kom-ponentów do telewizorów.Musi jednak w tym celu roz-budować linie produkcyjne.Zarząd rozmawia teżo ewentualnych projektachjoint-venture z partneramiz Chin.

Wielkie kontrakty mająznacznie poprawić wyniki fi-nansowe spółki. DariuszSmagorowicz spodziewa siępodwojenia zysku nettow tym roku z 9,12 mln złw 2007.

Pronox liczy nie tylkona chińskich partnerów, aletakże na swoją spółkę zależ-ną Easy Touch, która produ-kuje sprzęt IT w Chinachi sprzedaje w Europie, USAi Azji. Według Dariusza Sma-gorowicza, ten rok będziebardzo udany dla producen-tów, bo na zakupy telewizo-rów LCD masowo ruszą nietylko klienci indywidualni,ale też firmy. [KL]

Firma rzuci rękawicę Maspeksowi i Coca-Coli

Polska gospodarkazacznie zwalniać — pro-gnozują ekonomiści Bu-siness Monitor. Ich zda-niem, dynamika PKB bę-dzie spadać o 1,1 pktproc. w obecnym i przy-szłym roku. Jeszczemocniej wyhamuje pro-dukcja przemysłowa — w dwa lata dynamikaspadnie blisko o połowę. Na szczęścieprognozy mówią teżo pozytywnych proce-sach. Inflacja zmniejszysię na koniec 2008 r. do-kładnie do poziomu,w który celuje NBP (2,5 proc.). Rok późniejwskaźnik cen będziejeszcze niższy. [JKW]

P R O G N O Z A D N I A

BUSINESS MONITOR WIESZCZY HAMOWANIE

PKB (w proc., r/r)

Stopa bezrobocia(na koniec roku, w proc.)

Inflacja (w proc., r/r, na koniec roku)

Produkcja przemysłowa(proc., r/r, średnio w roku)

Kurs USD/PLN (średnio w roku, w zł)

Kurs EUR/PLN (średnio w roku, w zł)

Źródło: Business Monitor*prognozy

2009

2008

2007

4,4*

5,5*

6,6

2009

2008

2007

9,5*

10,1*

11,4

2009

2008

2007

2,3*

2,5*

4,0

2009

2008

2007

200920082007 200920082007

5,8*

6,3*

9,6

2,44 2,41*

2,58* 3,583,50*

3,40*

ProspektDeni Cler w komisji

Pepsi atakuje na rynkusoków oraz herbatOdzieżowa część

biżuteryjnej grupy chcezebrać z rynku 20 mln zł.Pieniądze pójdą na rozwójsieci z eleganckimiubraniami.

Od poniedziałku o jubilersko--odzieżowej grupie W. Krukjest bardzo głośno. Wszystkoza sprawą wezwania Vistuli& Wólczanki (V&W) na66-procentowy pakiet akcjitej spółki. Jednak niezależ-nie od zamieszania, zależnaod Kruka spółka Deni Cler(DCG), oferująca ekskluzyw-ne ubrania damskie, szykujesię do wejścia na parkiet.Jeżeli na rynku będzie sprzy-jająca koniunktura, DCG do-łączy do giełdowego gronaw połowie tego roku. Pro-spekt spółki trafił do KomisjiNadzoru Finansowego. Zrynku firma zamierza zdobyćponad 20 mln zł, chce sprze-dać od 400 do 950 tys. no-wych papierów W. Kruk, któ-ry jednak zachowa w niejkontrolę.

— Pieniądze z giełdy pójdąna rozwój sieci zaplanowanydo 2010 r. — mówi Jan Roso-chowicz, prezes DCG.

W tym czasie spółka zamie-rza otworzyć 15 salonów z lo-go Deni Cler (obecnie jestich 27) oraz 10-11 pod szyldemCacharel (teraz jest jeden).W ubiegłym roku DCG mia-ła 44,6 mln zł przychodów zesprzedaży i 4 mln zł zysku net-to. Wcześniej odpowiednio:37,9 mln zł i 3 mln zł.

— W najbliższych trzech la-tach chcemy utrzymać podob-ną dynamikę wzrostu obrotówizysku —przekonuje Jan Roso-chowicz. [ML]

Starcie na rynku sokówi napojów jest murowane.Pepsi rusza do ataku,uzbrojona w nowe liniei zespół handlowców.

Pepsi czy Coca-Cola znanesą na naszym rynku przedewszystkim z produkcji napo-jów gazowanych. Na wielurynkach są jednak liczącymisię graczami także w seg-mencie soków, nektarówi napojów niegazowanych.Teraz chcą się zacząć liczyćpod tym względem równieżw Polsce.

Ofensywa marketingowa— Polska jest naszym najwięk-szym rynkiem w regionie Eu-ropy Środkowej i Wschodniej,który cały czas szybko rośnie(średniorocznie o 7-8 proc.).Władze koncernu zdecydowa-ły się na nowe inwestycjew polskich zakładach. Kosz-tem prawie 30 mln USD uru-chomiliśmy dwie nowe linie:do produkcji butelkowanejherbaty Lipton Ice Tea i so-ków Toma w Michrowie orazlinię do produkcji sokóww kartonach w Żninie. Kolej-ne inwestycje, m.in. w liniedo produkcji napojów gazo-wanych i soków w kartonach,są tylko kwestią czasu — mó-wi Mariusz Jędrzejewski, wi-ceprezes Pepsi Americas ds.produkcji.

Rozbudowa mocy produk-cyjnych i zaplecza magazyno-wego to jednak nie wszystko.

— W tym roku wzmacnia-my też nasze siły sprzedażyi modyfikujemy strategię dys-trybucji. Zatrudniliśmy 70 no-wych przedstawicieli handlo-wych oraz stworzyliśmy30 stanowisk menedżerskichdo obsługi najważniejszychklientów. Chcemy w ten spo-sób zwiększyć udział bezpo-

średniej sprzedaży w naszejdystrybucji. Do tej pory jejudział sięgał 75 proc. — doda-je Mariusz Jędrzejewski.

Jest to oczywiście elementszerszej ofensywy marketin-gowej, wspieranej reklamąi wzrostem liczby firmowychlodówek w handlu (Pepsi maich ponad 30 tys.). Jej celem

jest zwiększenie udziałów wewszystkich segmentach rynkunapojów, w których działa fir-ma, z naciskiem na rozwójsprzedaży napojów niegazo-wanych. A to oznacza, że Pep-si rzuci rękawicę takim fir-mom, jak Maspex, Hortex czyAgros Nova na rynku sokówi nektarów, a na rynku herbat

butelkowanych Coca-Coli, któ-ra jest liderem zmarką Nestea.

Odpór rywaliOfensywa Pepsi na rynku so-ków nie będzie jednak prosta,łatwa iprzyjemna. Napodobnyruch niedawno zdecydowałasię także Coca-Cola. Też zain-westowała w nowe linie pro-dukcyjne (w Radzyminie i Ło-dzi) oraz wprowadziła na ry-nek soki w nowych opakowa-niach. Wszystko wspiera dużąkampanią promocyjną.

Choć udziały Pepsi i Coca--Coli w rynku soków są na ra-zie symboliczne, to ich ru-chów nie lekceważy numer je-den na tym rynku — wadowic-ki Maspex.

—Planujemy duże inwesty-cje w rynek, zwłaszcza soków,nektarów inapojów, który chcąmocno zaatakować Coca-Co-la i PepsiCo. Poza intensywny-mi działaniami reklamowymibędziemy też pracować nadpo-prawą dystrybucji naszychproduktów —obiecuje Krzysz-tof Pawiński, prezes Maspeksu.

Wiktor Szczepaniakw.szczepaniak@pb.pl ☎ 022-333-98-08

Nie tylko organicznie: W tym roku wartość naszej sprzedaży w Polsce grubo przekroczy500 mln zł. W przyszłości nie wykluczamy rozwoju także przez przejęcia — zapowiada MariuszJędrzejewski, wiceprezes Pepsi Americas ds. produkcji. [FOT. WM]

Zyski Henklawzrosły o 7 proc.Niemiecki producent deter-gentów zanotował w I kw. zyski większe, niż przewidy-wali analitycy. To skutek m.in.wprowadzenia nowych pro-duktów. Na czysto zarobił219 mln EUR, o 7 proc. więcejniż w 2007 r. Analitycy spo-dziewali się 211 mln EUR. Notowania Henkla na giełdziewe Frankfurcie skoczyły o 5,1 proc. [RB, BLOOMBERG]

Carlsberg stracił 26,8 mln USDDuński browar straciłw I kw. 26,8 mln USD. Anality-cy spodziewali się 7,8 mlnUSD zysku. To wynik kosztówzwiązanych z przejęciem Scot-tish & Newcastle oraz stagna-cji w Europie Zachodniej. Rokwcześniej Carlsberg zaro-bił 9,4 mln USD. Po informacjinotowania koncernu na gieł-dzie w Kopenhadze spadłyo 5,6 proc. [RB, BLOOMBERG]

3,1mld zł Tyle wyniosławartość rynku soków i nektarów w 2007 r.

Pronox szykuje szturm

Dla Adama Mellera,prezesa Towarzy-stwa FinansowegoSKOK (TF SKOK)14 grudnia 2007 r.

był pamiętnym dniem. Dziękikarcie Visa wypłacił pieniądzez bankomatu, a następnie za-płacił zazakupy wdelikatesachBomi. Przy każdej transakcjitowarzyszył mu dreszczykemocji, bo dokonywał jejw pierwszym bankomaciedziałającym w sieci SKOK 24,nadodatek jedną zpierwszychsiedmiu Vis wydanych przezcentrum obsługi kart itermina-li, uruchomionym przez TFSKOK. Ale nie pierwszą w jegożyciu.

— Pierwszą kartę płatnicząotrzymałem od Banku Gdań-skiego. Pracowałem wtedyw Morskim Porcie Handlo-wym w Gdyni. Gotówkowewypłaty pensji trwały bardzodługo. Przeprowadziliśmywięc akcję zakładania kontbankowych dla pracowników.W jej wyniku zostałem klien-tem Banku Gdańskiego, awrazz kontem otrzymałem pierw-szą kartę płatniczą — relacjo-nuje Adam Meller.

Wtedy jego droga życiowapierwszy raz skrzyżowała sięz Ewą Bereśniewicz-Kozłow-ską. Nie znali się jeszcze, alewłaśnie dzięki niej mógł ko-rzystać ze swej pierwszej kar-ty. W połowie lat 90. obecnawiceprezes TF SKOK zaczęłapracę przy systemie wydawa-nia i rozliczania kart płatni-czych w Banku Gdańskim.

Na budowie i pod żaglamiKoncepcja stworzenia własne-go centrum obsługi kart i ter-minali oraz własnej sieci ban-komatów pojawiła się w Spół-dzielczych Kasach Oszczęd-nościowo-Kredytowych(SKOK) w połowie 2006 r.Od początku założono, że mabyć systemem w pełni samo-wystarczalnym, jakiego nie manawet większość działającychw Polsce banków — jedynie

Powszechna Kasa Oszczędno-ści Bank Polski, Bank PolskaKasa Opieki i Bank ZachodniWBK.

— To naprawdę skok na głę-boką wodę, ale ta inwestycjabyła niezbędna. Karta płatni-cza to dzisiaj standard na ryn-ku finansowym i nie możnatej usługi pozbawiać 1,5 mlnczłonków SKOK — podkreślaAdam Meller.

Większość życia spędziłna budowach. Remontowałportową infrastrukturę prze-ładunkową — nabrzeża, ma-gazyny, torowiska. Do syste-mu SKOK też trafił jako fa-chowiec od budownictwa. Je-go pierwszym celem było do-kończenie kupionych na Wy-brzeżu budynków, a następ-nie zarządzanie nimi jako pre-zes spółki Eureka (stara na-zwa TF SKOK). Swoje umie-jętności budowlane wykorzy-

stuje do dziś. Ma w końcuuprawnienia inspektora nad-zoru. Ciągle opłaca regularnieskładki i należy do izby inży-nierów budownictwa.

— Prezes sam wybrał budy-nek nowej siedziby TF SKOKi nadzorował wszystkie nie-zbędne przeróbki związane zezlokalizowaniem wnim nasze-go centrum obsługi kart itermi-nali — ujawnia Ewa Bereśnie-wicz-Kozłowska.

Po przekształceniu Eurekiw TF SKOK spółka zaczęłaudzielać pożyczek hipotecz-nych, co wiązało się z nałożo-nymi na SKOK ograniczenia-mi prawnymi. Nie mogły oneudzielać takich kredytówna dłużej niż na pięć lat. Wewspółpracy z TF SKOK kasymogły wydłużyć ten okresdo 20 lat. Umowa z klientemmiała trzy strony. SKOK po-życzał pieniądze na pierwsze

pięć lat, TF SKOK na kolejnepiętnaście.

Kiedy pojawił się pomysłbudowy centrum obsługitransakcji kartowych i siecibankomatów, niezbędne oka-zało się wsparcie z zewnątrz.Do spółki trafiła Ewa Bere-śniewicz-Kozłowska. Nie tyl-ko fachowiec z kilkunastolet-nim doświadczeniem w zakre-sie systemów informatycz-nych obsługujących transakcjekartowe, ale również kapitanżeglugi jachtowej. I to nie ja-kiejś tam szuwarowo-bagien-nej, ale pełnomorskiej.

— Morską przygodę pod ża-glami zaczęłam jako dziecko.Ojciec, który był oficerem i znajomym gen. Mariusza Za-ruskiego, zabrał mnie poprostuw rejs — opowiada Ewa Bere-śniewicz-Kozłowska.

Połknęła bakcyla. Przyszłykolejne rejsy i stopnie żeglar-

skie. Dookoła Islandii, przezMorze Arktyczne, przezAtlantyk. Na słodkie wodyzawitała, pływając po Wiel-kich Jeziorach Północno-amerykańskich. Praktyczniecałe wakacje spędzałapod żaglami. Hobby kosz-towne. Aby sobie na nie po-zwolić, dorabiała pisaniemoprogramowania finansowo--księgowego na zamówieniei uczeniem w szkołach po-maturalnych.

Torebka wraca po latachZupełnie inny stosunek dopracy w zawodzie nauczycie-la ma Adam Meller. Pierwszestudia porzucił, aby do szko-ły nie trafić. Zaczął studiowaćfizykę, ale wtedy większośćabsolwentów kończyła jakonauczyciele. Jemu ten zawódnie odpowiadał, więc poszedłna budownictwo lądowe.

— Charaktery mamy róż-ne. Ja jestem szybka i impul-sywna. Adam opanowany. Alewspółpracuje się nam dosko-nale. Każda inicjatywa prze-chodzi przez oba żywioły:ogień i wodę — dodaje EwaBereśniewicz-Kozłowska.

Oboje liczą, że mimo nie-zbyt udanej emisji (inwesto-rzy kupili akcje za4,2 mln zł za-miast planowanych 30 mln zł)zdołają osiągnąć cel spółki. Ja-ko dobrą wróżbę traktują od-nalezienie torebki pani wice-prezes. Wraz z wszystkimi do-kumentami zaginęła podczasdużej awarii bankomatówBanku Gdańskiego. Robotnicyremontujący siedzibę BankuMillennium, w który się prze-kształcił, odnaleźli ją w niena-ruszonym stanie na strychujuż po tym, jak Ewa Bereśnie-wicz-Kozłowska została wice-prezesem TF SKOK. ■

[15]

Z berlińskim rodowodemPod koniec 1950 r. zadecydowa-no o wybudowaniu w Trójmie-ście Szybkiej Kolei Miejskiej.Pierwszy jej odcinek oddanodo użytku 2 stycznia 1952 r. Po-jechały nim nieco zmodyfikowa-ne wagony berlińskiej S-Bahn,które po wojnie znalezionona Dolnym Śląsku. Do rozwojukolejki przyczynił się też AdamMeller, bo po studiach pracowałna budowie jej biurowca.

czwartek 8 V 2008

Ogień z wodą

miny kompetencyjne dlaczłonków władz zwykłychSKOK. Kto nie zda, musiodejść ze stanowiska. KasaKrajowa dysponuje też fundu-szami: stabilizacyjnym, pro-mocyjnym i inwestycyjnym,na które zrzucają się SKOK.Mają one około 25 proc. udzia-łów w Kasie Krajowej. Resztądysponuje Fundacja na rzeczPolskich Związków Kredyto-wych, która nie uczestniczącw kosztach, faktycznie rządzicałym systemem.

Rządzą, choć nie płacąSpółdzielcze Kasy Oszczędno-ściowo-Kredytowe (SKOK)funkcjonują na podstawieustawy z 14 grudnia 1995 r.Działają podobnie do banków.Wszystkie kasy, z których największa jest SKOK im. Franciszka Stefczyka, są teoretycznie bytami nieza-leżnymi. W rzeczywistościpodlegają Kasie Krajowej. Or-ganizuje ona co dwa lata egza-

To się sprawdza: Zestawienie różnych doświadczeń życiowych Ewy Bereśniewicz-Kozłowskiej i Adama Mellera, kierujących TF SKOK, daje dobry rezultat w zarządzaniu spółką. [FOT. LG]

k.kosinski@pb.pl ☎ 022-333-99-24

Kamil Kosiński

G I E Ł D A Różni ich płeć, droga życiowa i charaktery. Ale razem wyznaczają nowy kierunek rozwoju TowarzystwaFinansowego SKOK, jutrzejszego debiutanta na GPW.

czwartek 8 V 2008

T R A N S P O R TI L O G I S T Y K A

Redaktor prowadzącyRyszard Holzer

PrzygotowanieMarcin BołtrykDorota Wojnar[16]

Droga ropa podwyższyłakoszty logistyki, więcEuropa Zachodnia znówmyśli o bliskich zasobachsiły roboczej ze wschodukontynentu.

Przez wiele lat mieszkał panw Japonii. Jakie podobień-stwa i różnice zauważa panpomiędzy Azją a Europą?Scott Price, prezes zarząduDHL Express w Europie: Je-śli chodzi o kulturę i obyczajo-wość, to pomiędzy tymi dwo-ma światami jest przepaść, alew gospodarce istnieje sporopodobieństw. W obydwuprzypadkach mamy do czy-nienia ze współistnieniem go-spodarek dojrzałych i szybkorosnących. Na przykład Wiel-ka Brytania, ze wzrostem go-spodarczym na poziomie 3-4proc., przypomina mi Japo-nię. Z kolei gdy spojrzymyna Polskę i wyzwania, z któ-rymi musimy się tu mierzyć,na myśl przychodzi Tajlandia.To duże i jednocześnie bardzoszybko rosnące gospodarki.

Odkryłem coś bardzo inte-resującego. Azjaci bardzo nielubią określenia „DalekiWschód”, bo to oznacza, żew centrum świata jest Europa.Mówią — nie, Europa nie jestjuż centrum, a my nie jeste-

śmy Dalekim Wschodem. Je-steśmy Azją. I zaczynają na-zywać Europę „Dalekim Za-chodem”.

Amerykanie uważają, żecentrum świata jest ich kon-tynent. Można to zobaczyćna mapach świata wydawa-nych w USA. Dzisiaj, wdobie gospodarki glo-balnej, niemądre jest myślenie,że ktokolwiek może domino-wać. Historia uczy nas jednejrzeczy —jeśli wskaźniki poszływ górę, to znaczy, że pewnegodnia pójdą w dół. Nikt nie bę-dzie więc dominował wiecznie.Moim zdaniem, za 50 lat toChiny i Indie będą najpotęż-niejszymi gospodarkami świa-ta. Chcą też być potężne napo-ziomie politycznym.

Jak z pańskiej perspektywywygląda rynek Europy Środ-kowo-Wschodniej? Relacje handlowe pomiędzykrajami tej części Europy sięintensyfikują, podobnie jakmiędzy wschodem i zacho-dem kontynentu. Mniej więcejpięć lat temu wielkie korpo-racje zaczęły rozglądać sięza tanią siłą roboczą i zwróci-ły się w stronę Azji. Teraz, gdyz powodu wysokich cen ropykoszty logistyki bardzo wzro-sły, czasem przewyższają onekorzyści płynące z wynajęciataniej siły roboczej. EuropaZachodnia powróciła do my-ślenia o tym, by korzystać z za-sobów, jakimi dysponuje

wschód kontynentu. Nawetjeśli nie jest to poziom kosztówzatrudniania pracownikówz Chin czy Indii, to warto sięnad tym rozwiązaniem zasta-nowić.

Na europejskim rynku ku-rierskim w ostatnim cza-sie zaszły zmiany — choćbytakie, jak przejęcie przezGeoPost rumuńskiej fir-my Pegasus. Co zamierzaDHL?Obecna pozycja DHL w Eu-ropie jest wynikiem m.in. po-nad 30 przejęć na rynku w cią-gu ostatnich siedmiu lat. Jestwięc dla nas czymś natural-nym rozglądanie się za ewen-tualnymi akwizycjami, aleskończyliśmy już z dużymiprzejęciami. Teraz skupiamysię na mniejszych podmiotach— mam na myśli przejęciawartości 100-200 mln EUR — dzięki którym moglibyśmyposzerzyć portfolio usług albopowiększyć sieć. W najbliż-szym czasie w Europie wciążbędzie trwać konsolidacjarynku, zwłaszcza jeśli chodzio krajowe przesyłki ekspreso-we. Na rynku przesyłek mię-dzynarodowych nie ma jużpodmiotu do kupienia. Działa-ją czterej duzi gracze — jedeneuropejski, czyli TNT, reszta tofirmy globalne.

Jakie inwestycje w Europieplanujecie?Największa inwestycja, jakąprzeprowadziliśmy w ciągu

ostatnich kilku lat, to budo-wa międzykontynentalnegohubu w Lipsku. Inwestycjapochłonęła 350 mln EUR.Uruchomiliśmy też kilka du-żych sortowni w Europie Za-chodniej, w tym w Irlandii,Paryżu i Amsterdamie. Jeślichodzi o inwestycje na zacho-dzie kontynentu, to właści-wie mamy sprawy zamknięte.Natomiast w Polsce jest jesz-cze wiele do zrobienia. Po-

trzeba nowych lokalizacji, do-datkowych kurierów, samo-chodów.

Jak pan ocenia działalnośćpolskiego oddziału DHLExpress?Analiza firmy w Europie oznacza dla mnie 31 krajówi 20 różnych wskaźni-ków. I oczywiście myślę, żewszystkie będą pozytywne.W ostatnim miesiącu zorien-

K O S M I C Z N YT R A N S P O R T

To, co działo sięw pierwszych dniachkwietnia 2008 r. w nie-mieckim porciew Speyer, zrobiło wra-żenie nawet na oso-bach nieinteresują-cych się transportem.Rosyjski prom kosmicz-ny Buran spoczywającyna szesnastoosiowejprzyczepie ruszył w po-dróż do Muzeum Tech-niki w tym mieście. Do portu Buran przypły-nął na barce. Po przeła-dowaniu kolosa na przy-czepę zadanie jegoprzewiezienia przejąłciągnik siodłowy Merce-des-Benz ActrosSLT 4160 i to on jestprawdziwym bohateremtego wydarzenia. Konfiguracja ActrosaSLT i przyczepy dosto-sowana była do maksy-malnej całkowitej masyzestawu 500 t. To robiwrażenie. Sam ciągnikjest jednym z niewieluczteroosiowych ciągni-ków siodłowych z trze-ma osiami napędowymii dwiema kierowanymi.Napęd na trzy osie i blo-kady mechanizmu róż-nicowego znacznie po-prawiają przyczepność.Szesnastolitrowyośmiocylindrowy silnikosiąga moc 609 KM. Konwój z Buranem ob-serwowało 15 tys. osób.

[MIB]

[FOT. ARC]

d.wojnar@pb.pl ☎ 022-333-99-39

Dorota Wojnar

RO ZMOWA Scott Price, prezeszarządu DHL Express wEuropie

Nie będzie już

Koncern kurierski, firma UPS, ogłosiła przejęcie rumuńskiej firmy Trans Courier Service SRL.

Trans Courier Service (TCS)był dla UPS autoryzowanymdostawcą usług w Rumuniiod czasu utworzenia firmyw 2000 roku. Warunki poro-zumienia nie zostały ujaw-nione. Wiadomo jednak, żeUPS przejmie 100 proc.udziałów w Trans CourierService. Przedstawiciele UPStwierdzą, że umowa jest lo-gicznym rozszerzaniem do-brych relacji biznesowych,które datują się od roku 1990,

kiedy to UPS po raz pierw-szy zaoferował swoje usługiklientom z Rumunii za po-średnictwem spółki Rom-trans (firma matka TransCourier Service). UPS spo-dziewa się zakończyć trans-akcję w drugim kwarta-le 2008 roku.

Władze koncernu uważają,że rezultatem przejęciabędzie znaczne wzmocnieniemożliwości proponowaniausług premium przez UPSoraz polepszanie jakościusług w jednym z najszybciejrozwijających się ekonomicz-nie krajów Unii Europejskiej.

— To porozumienie otwie-ra mnóstwo możliwości

dla klientów UPS, którzychcą prowadzić biznes wz tym kraju, lub wraz z nim.Wraz z bezpośrednią kontro-lą naszej własnej sieci UPSzyska elastyczność, niezbęd-ną do rozszerzenia operacjioraz inwestowania w infra-strukturę, technologię, wi-zerunek marki oraz rozwójpracowników. Nasi kliencibędą mieć pewność, że wy-chodzimy naprzeciw wyma-ganiom kraju, w którymwzrost PKB jest prawie trzyrazy większy od średniej EU— zapowiada Wolfgang Flick,prezes UPS Europa.

Marcin Bołtrykm.boltryk@pb.pl ☎ 022-333-99-20

Poczta Polska, DPD Polskai InPost to trzy firmyz naszego kraju, któreotrzymały nominację w World Mail Awards.

Międzynarodowy konkursWorld Mail Awards (WMA)organizowany jest od 2001 ro-ku. W tegorocznej edycji im-prezy nominowano 34 firmyw 11 kategoriach. Inicjatoremi pomysłodawcą konkursu jestTriangle — firma specjalizują-ca się w organizacji międzyna-rodowych konkursów dlabranży logistyczno-pocztowej.Nagroda World Mail Awardsjest przyznawanaspółce, która

ma najbardziej efektywną stra-tegię i podejmuje inicjatywyprzynoszące możliwości dłu-gofalowego rozwoju. InPost,jako jedna z trzech polskichfirm, otrzymała nominacjęwkategorii Wzrost. Pocztę Pol-ską nominowano za usługibankowe, a DPD Polska w ka-tegorii Zarządzanie ZasobamiLudzkimi. Ogłoszenie wyni-ków nastąpi19 maja. Warto za-znaczyć, że dwie spośród no-minowanych do WMA firm(DPD Polska i InPost) należądo grupy Gazel Biznesu, czylinajdynamiczniej rozwijającychsię firm według rankingu „Pul-su Biznesu”. [MIB]

Strategia: To przejęcieidealnie odpowiada firmie UPSpod względem strategicznymi operacyjnym — twierdzi Wolfgang Flick, prezes UPSEuropa. [FOT. BLOOMBERG]

UPS kupuje TCS World Mail Awards: nominowano trzy firmy

Azjaci nie lubią określenia»Daleki Wschód«, bo to oznacza,

że w centrum świata jest Europa. I zaczynają nazywać Europę»Dalekim Zachodem«.

[17]

Apreo inwestujena PodlasiuApreo Logistics rozwija siećoddziałów. Od 5 maja 2008 r.działa nowy oddział spedycyj-ny w Augustowie. To już drugi,po toruńskim, uruchomionyw ostatnich tygodniach. Rozbudowa sieci komplekso-wych usług transportowych

Środowisko kolejowe w Polsce upomina się o szybkieuchwalenie ustawy o Straży

Ochrony Kolei.

i logistycznych na terenie kra-ju to krok do realizacji planówrozwojowych Apreo. Oddziałw Augustowie jest dziewiątąplacówką firmy. Będzie świad-czył usługi krajowe i między-narodowe. Nowy oddziałbędzie odpowiedzialny za ob-sługę klientów i przewoźni-ków z województwa podla-skiego. [MIB]

Janusz Piechociński, poseł na Sejm RP,wiceprzewodniczący sejmowej Komisji Infrastruktury

Kariera i pracaW piątek w PB2:

Menedżerze, jak się nie wyśpisz,

to nie popracujesz.

czwartek 8 V 2008

towałem się, że Polska była je-dynym krajem w którymwszystkie wskaźniki były po-zytywne. Bardzo cenię preze-sa polskiego oddziału DHLTomasza Burasia jako mene-dżera, a znamy się dopierood kilku miesięcy, od kiedy je-stem w Europie. Rozwijającesię rynki, jak Polska, mająskłonność do bycia słabszym.Mówią: rozwijamy się, więcmożemy sobie na to pozwo-

lić, nie musimy być tak dobrzy,jak Niemcy. A Polska — wypo-sażona w odpowiedni sprzęt i dobrze wyszkoloną kadrę — świadczy usługi na takimsamym poziomie, jak siećna całym świecie. A patrzącna wyniki z ostatnich miesię-cy — nawet na wyższym.

Branży transportowej w Pol-sce brakuje obecnie do-świadczonych pracowników.

Jak firma radzi sobie z tymproblemem?Tomasz Buraś, prezes DHLExpress Poland: Jeśli odczu-wamy ten problem, to głów-nie ze względu na to, że przy-szedł tak niespodziewanie:pod koniec 2006 r. ludzie na-gle zaczęli masowo wyjeżdżać.Jednakże naszą zaletą jest sil-na marka i proste proceduryrekrutacyjne. Na przykład te-raz szkolimy nowo zatrudnia-

nych ludzi w naszym termi-nalu w Łodzi. Kładziemy teżsilny nacisk na awansowaniepracowników. Gdy potrzebu-jemy menedżera, najpierwprzeprowadzamy rekrutacjęwewnątrz firmy. Ewentualniepóźniej sięgamy na zewnątrz.

Scott Price: Podobnie jestw innych krajach, na przykładw Danii, gdzie bezrobocie wy-nosi 2,5 proc. By ludzie chcie-li zostać w firmie długo, trze-ba w nich inwestować, dbaćo ich rozwój.

Czy myśli pan, że Polska po-winna właśnie teraz prywa-tyzować pocztę?Liberalizacja to złożony temat.Duże państwowe firmy zazwy-czaj nie są zbyt wydajne i nieprzynoszą zysku. Doskonałymprzykładem był DeutschePost, obecny właściciel DHL.Niemiecka poczta zostałasprywatyzowana w1999 r., kie-dy traciła ogromne pieniądze,a osiągnięcie zyskowności za-jęło jej 7 lat. Dopiero późniejzaczęła przekształcać sięw grupę logistyczną — dziękiprzejęciom takich firm, jakDHL, Danzas czy Exel.

Moim zdaniem, jeśli Pol-ska zdecyduje się na prywa-tyzację poczty w ciągu najbliż-szych kilku lat, w czasie wzro-stu rynku, będzie to bardzomądry ruch.

Źródło: Deutsche Post World Net

Kurierski tort Europejski rynek międzynarodowych przesyłek ekspresowychw 2006 r. (w proc.)

DHL EXPRESS NA ŚWIECIE

12,1 mldEURTo wartość międzynarodowego rynku przesyłek ekspresowychw 2006 r.

Flota pojazdów (tys.) 72

Samoloty 350

Zatrudnienie (tys.) 124

220obsługiwanych krajów

36hubów

50 tys.punktów obsługi

8,3 mlnklientów

DHL24

Royal Mail2

Inni32

UPS17

TNT14

FedEx7

La Poste4

Wyniki finansowe(mld EUR) i wyposażenie

Zasięg

Strata

Przychody 13,87w tym

z Europy

6,6

-0,17

1

3

2

dużych przejęć

Prezes DHL Express Europe jest odpowiedzialny za zarządzanie 65 tys. pra-cowników, 1,9 tys. lokalizacji firmy i flotą 43 tys. pojazdów.Członek zarządu DHL. Był dyrektorem generalnymDHL Express na region Azjii Pacyfiku i szefem DHLExpress w Japonii. Wcześniej przez ponad dekadę pracował w Japonii,Malezji, Hongkongu i Australiidla Coca-Coli.Choć jest Amerykaninem, niewidać po nim tego, co Euro-

pejczycy uznają za „typowyamerykański luz”. Raczej ce-chy, których nabrał podczaslat spędzonych na DalekimWschodzie — azjatycka po-wściągliwość, oszczędnośćw słowach, konkret. Jedy-nym możliwym terminemna spotkanie okazała się go-dzina 7 rano — początek dłu-giego, pracowitego dnia. Jest obywatelem USA, mażonę i dwoje dzieci. Mówi, że każdy z 31 krajów europej-skich kocha tak samo, aleosiedlił się w Brukseli.

SCOTT PRICE

Na celowniku: Obecnapozycja DHL w Europie jestwynikiem m.in. ponad 30 prze-jęć na rynku. Wciąż się rozglą-damy, ale już skończyliśmyz dużymi akwizycjami — mówiScott Price, prezes DHLExpress w Europie. [FOT. TP]

R E K L A M A PB-15969

K wiecień zdecydowanienależał do funduszyinwestujących na ryn-

kach zagranicznych. War-szawska giełda też dała z re-guły zarobić, ale zyski byłyzdecydowanie niższe. Wy-gląda na to, że krajowi inwe-storzy, w tym klienci TFI,wciąż nie wierzą w możliwo-ści naszej giełdy. Co innego— inwestorzy zagraniczni.W kwietniowych rekomen-dacjach analitycy znanychbanków inwestycyjnych — Citigroup i Morgan Stan-ley — zalecili swoim klien-tom przeważanie w portfe-lach akcji polskich firm.

Po kilku miesiącach na za-graniczne parkiety wrócilikupujący. Potwierdzają toprzepływy kapitałowena rynku globalnych fundu-szy. Ostatnie tygodnie oka-zały się wręcz przełomowe.Międzynarodowi zarządza-jący przestali w końcu szu-kać bezpiecznych inwestycji.Według firmy analitycznejEmerging Portfolio FundResearch, fundusze wycofa-ły z rynku pieniężnegow ostatnim tygodniu kwiet-nia 32,4 mld USD. Inwesto-rzy poczuli się pewniej. Wra-cają na rynki rozwijające się,szczególnie azjatyckie.

Rosnącą popularność zagra-nicznych rynków akcji do-brze widać po wynikach kra-jowych funduszy. Najlepszyprodukt w kategorii akcje za-graniczne zarobił w kwiet-niu 7,4 proc. Chodzi o ArkęEnergii, którą zarządza PiotrPrzedwojski. W rankingu„PB” po czterech miesiącachroku fundusz w swojej kate-gorii zajmuje czwartą pozy-cję (zgromadził 5 pkt). Tużza nim uplasował sięw kwietniu Pioneer subfun-dusz Akcji Rynków Dalekie-go Wschodu. Wypracował on stopę zwrotu na poziomie6,1 proc. Od początku rokuzdobył 7 pkt i zajmuje drugiemiejsce w swojej kategorii.Kwietniowe podium w gro-nie funduszy zagranicznychzamyka UniFundusze sub-fundusz UniGlobal z wyni-kiem 5,9 proc. Warto zauwa-żyć, że nie wszystkie fundu-sze inwestujące za granicąradziły sobie tak dobrze.

Wartość jednostki niektó-rych spadła, i to o kilkaprocent.

Wśród funduszy inwestują-cych na warszawskim par-kiecie brawa należą się PZUOptymalnej Alokacji. Fun-dusz zarządzany przez Ada-ma Drozdowskiego wypraco-wał w ubiegłym miesiącu wy-nik na poziomie 3,7 proc.Warto podkreślić, że nie jestto klasyczny fundusz akcyjny.Należy on do kategorii zrów-noważonych. Dodatkowyatutem tego produktu jestpowtarzalność wyniku. Od

początku roku w kolejnychmiesiącach zajmował pierw-sze miejsce. W rankingu „PB”zgromadził 20 pkt.

Najlepszym kwietniowymfunduszem akcyjnym jestArka BZ WBK Akcji. Jegoklienci zarobili w tym cza-sie 1,5 proc. Fundusze małychi średnich spółek wypadły go-rzej. W najlepszej sytuacji ichklienci uniknęli strat.Na przykład najlepszyw kwietniu Skarbiec Małychi Średnich Spółek wyszedłna zero. Na uwagę zasługujetakże PKO/ Credit Suisse Ob-ligacji Długoterminowych.Fundusz zarobił w kwiet-niu 1,35 proc. Nie był najlep-szy w swojej kategorii, bo wy-przedził go Subfundusz SEB2Obligacji i Bonów Skarbo-wych z wynikiem 1,99 proc.Należy jednak podkreślić, żeod początku roku produktPKO/ Credit Suisse TFI zdo-był w rankingu „PB” 18 pktna 20 możliwych. Stopazwrotu z ostatnich 12 miesię-cy tego produktu wynosi 8,12 proc. To znacznie więcej,niż wynosi średnia dla fundu-szy inwestujących w obliga-cje krajowe.

czwartek 8 V 2008

I N W E S T O R

08

INNE SPÓŁKIDGA 12

GRAJEWO 12

CIECH 13

PRONOX 14

12Redaktor prowadzącyCezary Koprowicz

O firmach giełdowychpiszemy we wcześniejszejczęści dzisiejszego wydania:

[18]

Po kilkumiesiącach

na zagraniczneparkiety wrócilikupujący.Potwierdzają to przepływykapitałowe na rynkuglobalnych funduszy.

ASBIS Wzrostprzychodów, zysku i marżyoperacyjnej — to w skróciewyniki I kw. dystrybutora IT.Kurs poszedł w górę.

EUROCASH Konsolidacjahandlu zamieniła się w wyścig.Eurocash, ale również Emperia,i Bomi rywalizują o sieć 180 placówek Nasze Sklepy.

Zagranica rusza,

a.borys@pb.pl ☎ 022-333-97-96

Anna Borys

ANALIZA

ZASADY RANKINGU „PB”Fundusze podzieliliśmy na osiem kategorii. W każdej z nich

przyznajemy co miesiąc 5, 4, 3, 2, 1 punkt dla najlepszych produktów oraz -5,-4,-3,-2,-1 dla najsłabszych pod względemstopy zwrotu. Pozostałe produkty mają 0 pkt. W kolejnychmiesiącach będziemy sumować punkty. Zwycięzcę w każdejkategorii poznamy w styczniu 2009 r. W rankingu biorą udziałprodukty krajowych TFI, których aktywa były wycenionena 28 grudnia 2007 r.W „PB” prezentujemy punktację wybranych kategoriifunduszy. Całość znajdziesz na www.pb.pl.

KATEGORIEFundusze małych i średnich spółek akcji krajowych

— inwestują w spółki notowane na warszawskim parkiecie.Ograniczają się do spółek małych i średnich.

Fundusze akcji krajowych — inwestują we wszystkie spółki notowane na warszawskim parkiecie.

Fundusze akcji zagranicznych — inwestują w akcje spółeknotowanych na zagranicznych parkietach.

Fundusze zrównoważone — inwestują w akcje i obligacje.O składzie portfela decyduje zarządzający w zależności od sytuacji na giełdzie.

Fundusze stabilnego wzrostu — inwestują do 30 proc.w akcje, pozostałą część portfela zajmują obligacje.

Fundusze papierów dłużnych skarbowych krajowych— lokują kapitał w obligacje emitowane przez skarb państwa.

Fundusze papierów dłużnych skarbowych zagranicznych— lokują kapitał w obligacje emitowane przez państwa.

Fundusze rynku pieniężnego — działają na krajowym rynku pieniężnym.

Piotr Przedwojski: Arka BZ WBK Energii to globalny funduszinwestujący w spółki branży energetycznej z całego świata.Od lat kierujemy się tą samą zasadą — kupupujemy tanio

akcje spółek nieoszacowanych, z dobrymi perspektywami. Sektor energetyczny czekają ogromne inwestycje związanez zaspokajaniem rosnącego popytu na energię oraz z koniecznościąmodernizacji elektrowni i sieci przesyłowych, których większośćma ponad 30 lat.

zarządzający Arka BZ WBK Energii

AdamDrozdowski:Udało nam

się dobrać do portfela firmyperspektywiczne.Nasza politykainwestycyjnateoretycznie pozwalana ekspozycję na rynek akcji od -100proc. do +200 proc.WAN. Zajmującodpowiednie pozycjena rynku akcji oraz w kontraktachterminowych,osiągnęliśmy takżezyski w kwietniu naspadkowych sesjach.

zarządzający PZUOptymalnej Alokacji

3,72

NAJLEPSZY W KWIETNIU W KATEGORII AKCJI ZAGRANICZNYCH

LIDER W KATEGORII ZRÓWNOWAŻONYCH

proc. Tyle w kwietniu zarobili klienci PZU Optymalnej Alokacji.

proc. Tyle w kwietniu zarobiliklienci Arka BZ WBK Energii.

R A N K I N G „ P B ” W kwietniuklienci TFI zaczęli zarabiaćna akcjach. Na razie poza Polską

7,44

LIDERZY I MARUDERZY NA KONIEC KWIETNIA. WSZYSTKIE KATEGORIE NA

Punktacja funduszy małych i średnich spółek po 4 miesiącach

DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek

BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek

PKO/Credit Suisse Akcji M. i Śr. Sp. FIO

Allianz FIO Sub. Allianz Akcji M. i Śr. Sp.

UniFundusze FIO sub. UniAkcje M. i Śr. Sp.

SKARBIEC-MAŁYCH I ŚREDNICH SPÓŁEK FIO

BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek

DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek

Pioneer Średnich Spółek Rynku Polskiego FIO

Noble Funds FIO Sub. Noble Fund M. i Śr. Spółek

UniFundusze FIO sub. UniAkcje M. i Śr. Spółek

Allianz FIO Sub. Allianz Akcji M. i Śr. Spółek

Punktacja funduszy akcji krajowych klasycznych po 4 miesiącach

DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych

FORTIS FIO subfundusz FORTIS Akcji

Allianz FIO Subfundusz Allianz Budow. 2012

Legg Mason Akcji FIO

SKARBIEC FIO Sub. Akcji SKARBIEC-AKCJA

Arka BZ WBK Akcji FIO

Pioneer Akcji Polskich FIO

KBC Parasol FIO Subfundusz Akcyjny

AIG SFIO Parasol Podatkowy AIG Sub. Akcji

ING SFIO Akcji 2

Allianz FIO Subfundusz Allianz Budow. 2012

Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus

Punktacja funduszy akcji zagranicznych po 4 miesiącach

UniFundusze FIO sub. UniAkcje Mistrz. Eur. 2012

BPH FIO Nieruchomości Europy Wschodzącej

DWS Polska FIO Top 50 M. i Śr. Sp. Plus

UniFundusze FIO subfundusz UniGlobal

Pioneer FG SFIO sub. Akcji Ryn. Dal. Wsch.

Arka BZ WBK Energii FIO

ING Par. SFIO sub. Środkowoeur. Sek. Fin. Plus

DWS Polska FIO Top 50 M. i Śr. Spółek Plus

Arka BZ WBK Akcji Śr. i Wschodniej Europy FIO

SKARBIEC FIO Sub. SKARBIEC-PRIV. EQUITY

Pioneer FG SFIO sub. Akcji Ryn. Dal. Wsch.

Millennium FIO Śr. Sp. Eur. Śr.-Wschodniej

Stopa zwrotu funduszy akcji krajowych klasycznych w kwietniu Stopa zwrotu funduszy akcji zagranicznych w kwietniu

-4,1%

0,00% 1,54% 7,44%

6,13%

5,92%

1,11%

-0,04%

-3,03%

-3,54%

-4,08%

-2,74%

-5,75%

1410

12 811 7

649-5 -6

-6-9

-5-7

-8-8

-11

-5,91%

-5,95%

-2,75%

-3,00%

-4,00%

-5,00%

Średnia -2,4% Średnia 2,1%Średnia

Źródło: Analizy Online

Stopa zwrotu funduszy małych i średnich spółek w kwietniu

GIEŁDA Wczorajszenotowania złotego sugerują,że zagranica kupuje polskieakcje. WIG20 jest powyżej3000 pkt.

24 23 [19]

blog.pb.pl/KonkelO karierze,

pracy, biznesie...

czwartek 8 V 2008

Firma zarządzana przez Edmunda Szynwelskiegodwa tygodnie po debiucie

jest warta 30 proc. mniej. Tak głosuje rynek.

GPW wciąż czeka

Wiedza i umiejętności na światowym poziomie oraz polska przedsiębiorczość i fantazja – klucz do sukcesu w globalizującym się biznesie.

23–24 października, Centrum EXPO XXI, Warszawa

Najlepsze praktyki w logistyce i zarządzaniu łańcuchem dostaw

Poruszymy zagadnienia:u Konfiguracja i rekonfiguracja systemów logistycznych i łańcuchów dostaw jako źródło sukcesu w biznesie u Nowe produkty, technologie i rozwiązania jako źródło innowacyjności w logistyce i zarządzaniu łańcuchemdostaw u Sterowanie popytem konsumentów jako warunek sine qua non sukcesu współczesnej logistyki i zarządzania łańcuchem dostaw u Infrastruktura transportowa, składowa i informatyczna – determinanty realizacji wizji Polski jako „logistycznego tygrysa” Europy?

u Outsourcing i logistyka kontraktowa – partnerstwo i współpraca w burzliwych czasach

u Sztuka łączenia realizacji celów biznesowych z wyzwaniami ekologii i potrzebą zachowania ludzkiej twarzy biznesu

Po pierwszym dniu forum odbędzie się wieczorna impreza połączona z „Balem Logistyka", podczas której wręczymy nagrody laureatom naszych konkursów, w tym m.in. Menedżera Logistyki 2008.

Gościem honorowym Forum będzie prof. Martin Christopher (University of Cranfield).

Zapraszamy do współpracy!Szczegóły na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspxKontakt: Anna Wardziak, tel.: 22 333 98 34, a.wardziak@pb.pl

ORGANIZATORZY FORUM:

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

S P Ó Ł K A D N I A Z R E M B - C H O J N I C ER E K L A M A PB-16133

PPOLSKA 1 złoty PLN - - 0,4771 7,3475 2,1768 4,5641 47,4834 0,4537 2,2915 0,4760 2,7108 0,2917 0,4516 73,7191 0,2304 0,2793 10,7181

AAUSTRALIA 1 dolar AUD 2,0332 2,0960 - 15,4004 4,5625 9,5664 99,5252 0,9510 4,8029 0,9976 5,6818 0,6113 0,9466 154,5153 0,4830 0,5854 22,4652

CCZECHY 1 korona CZK 0,1359 0,1361 0,0649 - 0,2963 0,6212 6,4625 0,0617 0,3119 0,0648 0,3689 0,0397 0,0615 10,0332 0,0314 0,0380 1,4587

DDANIA 1 korona DKK 0,4567 0,4594 0,2192 3,3755 - 2,0968 21,8139 0,2084 1,0527 0,2187 1,2453 0,1340 0,2075 33,8666 0,1059 0,1283 4,9239

EESTONIA 1 korona EEK 0,2178 0,2191 0,1045 1,6098 0,4769 - 10,4036 0,0994 0,5021 0,1043 0,5939 0,0639 0,0990 16,1519 0,0505 0,0612 2,3483

JJAPONIA 100 jenów JPY 2,0671 2,1060 1,0048 15,4739 4,5842 9,6120 - 0,9555 4,8258 1,0024 5,7089 0,6143 0,9511 155,2525 0,4853 0,5882 22,5723

KKANADA 1 dolar CAD 2,1157 2,2041 1,0516 16,1947 4,7978 10,0598 104,6581 - 5,0506 1,0491 5,9748 0,6429 0,9954 162,4843 0,5079 0,6156 23,6238

NNORWEGIA 1 korona NOK 0,4304 0,4364 0,2082 3,2065 0,9499 1,9918 20,7217 0,1980 - 0,2077 1,1830 0,1273 0,1971 32,1710 0,1006 0,1219 4,6774

SSZWAJCARIA 1 frank CHF 2,1198 2,1010 1,0024 15,4372 4,5734 9,5892 99,7626 0,9532 4,8144 - 5,6953 0,6128 0,9489 154,8839 0,4841 0,5868 22,5188

SSZWECJA 1 korona SEK 0,3662 0,3689 0,1760 2,7105 0,8030 1,6837 17,5166 0,1674 0,8453 0,1756 - 0,1076 0,1666 27,1950 0,0850 0,1030 3,9539

EEUGiW 1 EUR 3,4074 3,4285 1,6357 25,1910 7,4630 15,6481 162,7968 1,5555 7,8563 1,6318 9,2938 - 1,5484 252,7460 0,7900 0,9576 36,7471

UUSA 1 dolar USD 2,1340 2,2142 1,0564 16,2689 4,8198 10,1059 105,1377 1,0046 5,0738 1,0539 6,0022 0,6458 - 163,2289 0,5102 0,6185 23,7320

WWĘGRY 100 forintów HUF 1,3579 1,3565 0,6472 9,9669 2,9528 6,1912 64,4112 0,6154 3,1084 0,6456 3,6771 0,3957 0,6126 - 0,3126 0,3789 14,5391

WW.BRYTANIA 1 funt GBP 4,2545 4,3396 2,0704 31,8854 9,4462 19,8065 206,0589 1,9689 9,9441 2,0655 11,7636 1,2657 1,9599 319,9115 - 1,2121 46,5123

MMFW(SDR) 1 XDR 3,5137 3,5802 1,7081 26,3057 7,7932 16,3405 170,0000 1,6243 8,2039 1,7040 9,7051 1,0442 1,6169 263,9292 0,8250 - 38,3730

RROSJA 1 RUB 0,0914 0,0933 0,0445 0,6855 0,2031 0,4258 4,4302 0,0423 0,2138 0,0444 0,2529 0,0272 0,0421 6,8780 0,0215 0,0261 -

* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00

Tabela NBP i krzyżowe notowania walutKraj 07.05.2008 Kurs

celny*CZKPLN

średniAUD DKK EEK CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUBJPY

OON 5,89 6,16TTN 5,88 6,16SSW 5,93 6,1311M 5,98 6,1733M 6,19 6,3966M 6,32 6,5299M 6,36 6,5611Y 6,44 6,64

OON 2,2113 4,0613 2,10022W 2,5838 4,2994 2,18011M 2,6213 4,3831 2,37333M 2,7344 4,8538 2,80066M 2,8488 4,8781 2,90299M 2,9238 4,9156 3,02711Y 2,9981 4,9569 3,105

27,20 11,05 AAQUA - -- - - 0,50 20,137,00 6,10 HHOLDKOM - -- - - 0,56 33,10,12 0,02 LLEASCO 0,03 00,0 94500 5,67 168,39 -100,00 51,00 OOZC - -- - - 1,62 71,3

25,00 4,20 WWODKAN - -- - - 0,33 48,5RRazem: 94500 5,67

82752,5 39147,1 IITO 45300,7 --1,2źródło: MTS CeTO SA

AAKCYJNE20.06.2008 FFAGOM8 40,86 --1,5 40,86 40,00 40,00 41,50 9 74 9 18 0,0719.09.2008 FFAGOU8 40,95 00,0 40,95 0 0 0 4 0,0219.12.2008 FFAGOZ8 0,0 42,44 0 0 0 0 020.06.2008 FFBZWM8 0,0 264,30 0 0 0 0 020.06.2008 FFKGHM8 108,00 22,5 108,00 105,95 105,90 108,25 376 8081 298 568 6,1319.09.2008 FFKGHU8 101,65 22,2 101,65 100,95 100,95 103,60 17 347 11 244 2,4819.12.2008 FFKGHZ8 102,00 22,0 100,00 0 0 0 10 0,120.06.2008 FFPEOM8 196,10 22,3 195,70 192,80 192,60 197,50 30 1175 29 123 2,4119.09.2008 FFPEOU8 198,00 11,9 198,00 196,00 196,00 199,70 18 711 12 63 1,2519.12.2008 FFPEOZ8 192,05 11,1 189,95 0 0 0 10 0,1920.06.2008 FFPKNM8 42,23 00,1 42,23 42,44 42,10 42,58 306 2590 188 647 2,7319.09.2008 FFPKNU8 42,70 00,5 42,70 42,70 42,70 42,70 3 26 2 59 0,2519.12.2008 FFPKNZ8 42,40 00,0 42,40 0 0 0 10 0,0420.06.2008 FFPKOM8 48,25 44,5 48,25 46,40 46,40 48,30 141 1344 104 293 1,4119.09.2008 FFPKOU8 47,49 33,3 47,49 45,99 45,99 47,49 5 46 3 47 0,2219.12.2008 FFPKOZ8 46,51 11,1 46,00 0 0 0 7 0,0320.06.2008 FFTPSM8 21,57 00,8 21,57 21,53 21,47 21,65 267 1152 164 1910 4,1219.09.2008 FFTPSU8 21,68 00,6 21,67 21,98 21,67 21,98 4 17 4 61 0,1319.12.2008 FFTPSZ8 21,79 00,7 21,84 21,84 21,84 21,84 1 4 1 25 0,05

RRazem: 1177 15567

INDEKSOWEKontrakt terminowy na WIG2020.03.2009 FFW20H9 3060,00 22,1 3060,00 3016,00 3016,00 3070,00 84 5114 26 617 18,8820.06.2008 FFW20M8 3021,00 11,9 3021,00 2986,00 2981,00 3043,00 41071 2479165 11722 78736 2378,6119.09.2008 FFW20U8 3033,00 22,0 3033,00 2996,00 2988,00 3052,00 422 25498 245 2389 72,4619.12.2008 FFW20Z8 3050,00 22,0 3050,00 3003,00 3003,00 3064,00 34 2066 28 634 19,34

RRazem: 41611 2511843

Kontrakt terminowy na TECHWIG20.06.2008 FFTECM8 944,00 11,2 944,00 936,00 936,00 949,00 3 57 3 30 0,2819.06.2008 FFTECU8 0,0 1089,00 0 0 0 0 0

RRazem: 3 57

Kontrakt terminowy na mWIG4020.06.2008 FFW40M8 3351,00 22,1 3351,00 3328,00 3303,00 3363,00 33 2203 31 139 4,6619.09.2008 FFW40U8 3355,00 11,4 3345,00 3315,00 3315,00 3345,00 2 133 2 23 0,7719.12.2008 FFW40Z8 3260,00 00,0 3260,00 0 0 0 0 0

RRazem: 35 2336

WALUTOWEKontrakt terminowy na kurs EURO20.03.2009 FFEURH9 346,35 --0,6 348,35 0 0 0 1 0,0320.06.2008 FFEURM8 342,20 --0,8 342,20 344,52 342,05 344,52 45 3089 29 231 7,919.09.2008 FFEURU8 343,90 --0,7 346,30 0 0 0 4 0,1419.12.2008 FFEURZ8 345,25 --0,6 347,22 0 0 0 10 0,35

RRazem: 45 3089

Kontrakt terminowy na kurs USD20.03.2009 FFUSDH9 227,65 00,2 227,20 0 0 0 54 1,2320.06.2008 FFUSDM8 223,09 00,4 223,09 223,00 222,41 223,57 377 16819 152 1115 24,8719.09.2008 FFUSDU8 225,15 00,5 225,20 225,06 225,06 225,40 5 225 5 90 2,0319.12.2008 FFUSDZ8 226,15 00,4 225,65 225,65 225,65 225,65 1 45 1 36 0,81

RRazem: 383 17089

Rynek pozagiełdowy CTO – akcje

Giełdowy rynek kontraktów terminowych

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia07.05.2008

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

07.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia07.05.2008

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

07.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Wyniki sesji na rynku futures WGT EurodepozytyMiesiąc Transakcje dzienne 07.05.2008 Transakcje dzienne 06.05.2008 07.05.2008

07.05.2008

Rozl. Otw. Maks. Min. Wolumen Zamkn. WolumenTermin WIBID WIBOR

TerminLIBOR

USDLIBOR

EURLIBOR

CHF

Maks. Min.Zmiana

MMW20 300,00 00,1 300,00 3,8 293,40 293,40 300,00 82 48 9 6875 2,06

Jednostki indeksoweNazwa Zmiana [%]

kursu rozlicz.Kurs [zł]

zamknięcia07.05.2008

Zmiana [%]kursu

zamknięcia

Kursotwarcia

[zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kursmin.[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Kursmaks.

[zł]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Liczbatransakcji

[szt.]

UUSD21.05.2008 2,2205 0,009 2,2220 2,227B 2,218A 0 2,4400 2,1380 2,2210 1118.06.2008 2,2255 0,009 2,2270 2,232B 2,224A 0 2,8760 2,1440 2,2260 5116.07.2008 2,2315 0,009 2,2330 2,237B 2,230A 0 2,2440 2,1480 2,2320 0117.09.2008 2,2435 0,009 2,2450 2,250B 2,242A 0 2,7330 2,1600 2,2440 0117.12.2008 2,2615 0,009 2,2630 2,268B 2,260A 0 2,5970 2,1770 2,2620 0118.03.2009 2,2785 0,010 2,2800 2,284B 2,277A 0 2,3770 2,1920 2,2790 0

EEUR21.05.2008 3,4165 -0,024 3,4400 3,439B 3,415A 3 3,5950 3,4090 3,4170 1118.06.2008 3,4205 -0,024 3,4440 3,442B 3,420A 0 3,8710 3,4120 3,4210 0116.07.2008 3,4245 -0,024 3,4480 3,446B 3,423A 0 3,4700 3,4200 3,4250 0117.09.2008 3,4325 -0,024 3,4560 3,454B 3,431A 0 3,8010 3,4270 3,4330 0117.12.2008 3,4445 -0,024 3,4680 3,466B 3,444A 0 3,7200 3,4390 3,4450 0118.03.2009 3,4575 -0,024 3,4810 3,479B 3,456A 0 3,6080 3,4510 3,4580 0

CCHF21.05.2008 2,1015 -0,017 2,1100 2,108B 2,103A 0 2,3100 2,103A 2,1020 0118.06.2008 2,1075 -0,017 2,1160 2,113B 2,110A 0 2,4210 2,110A 2,1080 0116.07.2008 2,1125 -0,017 2,1210 2,118B 2,115A 0 2,1700 2,115A 2,1130 0117.09.2008 2,1255 -0,017 2,1340 2,131B 2,128A 0 2,3430 2,128A 2,1260 0117.12.2008 2,1425 -0,017 2,1510 2,148B 2,145A 0 2,3590 2,145A 2,1430 0118.03.2009 2,1585 -0,017 2,1670 2,164B 2,161A 0 2,3420 2,161A 2,1590 0

EEUR/USD21.05.2008 1,5480 -0,009 1,5480 1,5478B 1,5481A 0 1,5956 1,4698 1,5480 0118.06.2008 1,5460 -0,009 1,5460 1,5458B 1,5461A 0 1,5933 1,3445 1,5460 1116.07.2008 1,5438 -0,009 1,5438 1,5436B 1,5439A 0 1,5909 1,5374 1,5438 0117.09.2008 1,5389 -0,009 1,5389 1,5387B 1,5390A 0 1,5848 1,4061 1,5389 0117.12.2008 1,5320 -0,009 1,5320 1,5318B 1,5321A 0 1,5785 1,4296 1,5320 0118.03.2009 1,5265 -0,009 1,5265 1,5263B 1,5266A 0 1,5726 1,5126 1,5265 0

11W 4,255 4,31422W 4,297 4,35733W 4,336 4,39611M 4,386 4,44733M 4,856 4,92366M 4,879 4,94799M 4,918 4,98611Y 4,960 5,029

07.05.2008

TerminEURIBOR

360EURIBOR

365

Kursrozlicz.

[zł]

AADV.PL ADV 3,20 00,00 3,53 22,40 0,21 107,18 213,30AALUMAST ALU 6,65 --5,54 6,68 6,65 6,68 250 3,34 8,27 14,50 5,72 2,53 14,26AATONHT ATO 3,85 --3,27 3,96 3,71 4,10 106699 832,58 25,41 0,42 60,79AAUXILIUM AUX 4,80 00,00 4,88 4,70 4,88 8035 76,02 5,34 7,32 4,31 1,70 14,60BBLUETAX BTG 0,24 --4,00 0,25 0,24 0,26 173820 83,77 0,26 16,90 0,32 52,80 331,30BBLUPREIPO BLU 8,00 --7,51 7,80 7,51 8,14 442 6,83 13,90 38,40 3,20 11,99DDFP DFP 3,68 00,82 3,68 3,68 3,68 5 0,04 20,24 5,16 3,92 5,75DDIGITAL DGL 19,07 11,44 19,00 19,00 21,98 14318 582,63 15,38 16,23 0,58 28,04DDIVICOM DVC 10,56 --6,96 11,39 9,91 11,39 37431 775,58 9,84 57,02 0,98 58,19EECMSA ECM 3,66 00,00 3,66 3,66 3,66 1068 7,82 4,19 31,67 1,42 22,26 10,50EEFICOM EFI 4,05 00,00 4,05 4,05 4,10 2631 21,39 3,91 16,20 0,98 16,55 27,00EEMUZYKA EMU 3,20 --7,78 3,50 2,93 3,50 24691 160,35 2,96 17,44 0,94 18,55 44,82EEPIGON EPI 0,61 11,67 0,60 0,59 0,61 24917 29,96 53,07 0,82 64,64EEUIMPLANT EUI 0,53 11,92 0,53 0,53 0,53 73972 78,42 52,04 0,05 1040,89FFASTFIN FFI 0,63 --17,11 0,76 0,61 0,76 7049 8,83 63,00GGPPI GPP 1,54 44,76 1,51 1,48 1,59 3058 9,31 2,09 8,89 0,87 10,18 10,37IINDEXCOP ICI 1,55 33,33 1,49 1,48 1,78 133113 441,29 9,94 3,94 2,52IINFOSYS IFS 5,20 00,00 5,20 5,20 5,20 50 0,53 5,56 16,16 0,20 79,20 24,80IINTELIWIS-PDA ITLA 6,81 00,29 6,79 6,55 6,81 863 11,43IINWESTCNN ICN 1,87 --1,06 1,80 1,74 1,89 11555 41,70 1,96 14,96 11,75 1,27IIQP IQP 2,31 22,21 2,28 2,21 2,65 88873 430,38 2,50 50,48 0,56 90,47 6310,08KKREC KRC 4,20 99,95 3,83 3,69 4,20 39974 319,03 26,69 0,99 27,05 121,93LLIBERTY LTG 1,66 119,42 1,39 1,28 1,69 117674 374,21 1,32 8,30 0,58 14,43LLUG LUG 1,65 110,00 1,54 1,54 1,68 64991 207,17 1,92 59,39 7,44 7,98 25,30MMAKOLAB MLB 7,55 --3,82 7,90 7,55 8,30 3901 62,54 10,14 53,41 0,45 118,44 121,95MMARSOFT MAR 7,05 11,44 7,41 6,71 7,41 33140 460,40 38,26 3,48 10,98 607,42MMAXIPIZZA MXP 1,16 00,00 1,14 1,11 1,16 3687 8,31 4,81 1,50 3,21MMAXIPIZZA-PDA MXPA 1,13 11,80 1,10 1,04 1,13 6798 14,91MMERA MER 3,68 --0,54 3,80 3,56 3,83 23498 175,59 2,97 37,14 7,80 4,76 31,03MMWTRADE MWT 6,11 --1,77 6,26 6,11 6,30 502 6,30 6,66 50,03 24,71 2,02 18,17NNICOGAMES NGS 8,00 --1,36 8,25 8,00 8,25 1426 22,98 8,08 1,36 5,95 20,12OORGANIC ORG 24,00 00,00 29,82 46,60 -0,06OORZLOPONY-PDA ORLA 2,22 --4,31 2,35 2,12 2,35 43690 190,92PPERFECT PER 8,00 --10,11 8,60 7,50 8,60 390 6,35 91,28 0,96 95,48PPOLMAN PLM 2,28 00,00 2,13 2,12 2,28 300 1,29 2,42 7,92 2,21 3,59 24,10PPOLNOCNR PNR 3,90 --2,50 3,90 3,90 3,90 250 1,95 4,33 12,44 9,81 1,27 27,59PPRAGMAINK-PDA PRIA 7,59 00,00 7,59 7,59 7,59 50 0,76RRODAN ROD 3,04 22,01 2,98 2,98 3,04 1470 8,82 3,72 13,57 8,90 1,53 64,98SS4E S4E 9,82 11,76 9,64 9,64 9,82 800 15,44 9,07 16,56 2,17 7,64 34,40SSSI SSI 0,49 00,00 0,49 0,47 0,49 87263 83,83 0,54 36,02 5,39 6,68 51,20SSTARKDEV STR 0,35 22,94 0,35 0,35 0,35 66000 46,21 0,38 39,38 0,05 875,00TTECHPARK2 TP2 10,89 --6,28 11,62 10,89 11,62 347 7,96 11,99 66,97 20,13 3,33 4,03TTELESTR TLS 7,90 00,00 7,85 7,85 8,15 3750 59,83 7,93 16,35 0,93 17,51 90,30VVEDIA VED 1,08 00,00 1,08 1,08 1,08 100 0,22 14,04 1,71 8,22 182,30VVENO VEN 0,51 00,00 0,51 0,50 0,51 13105 13,26 0,67 35,78 0,32 112,53VVIAGUARA VGR 1,50 --5,66 1,53 1,48 1,53 23425 70,15 1,50 31,33 0,69 45,60VVICTORIA-PDA VICA 0,51 --5,56 0,54 0,50 0,54 335 0,35VVISION VIV 0,86 00,00 0,86 0,80 0,86 12058 19,77 0,91 43,86 0,13 342,66WWDMSA WDM 1,59 00,63 1,58 1,55 1,59 141946 446,56 1,65 131,18 0,84 156,16

RRazem: 1403710 6227,31 1441,70

Nazwa Skrót Kurs ost.07.05.2008

[zł]

Kursotwarcia

[zł]

Zm. [proc.]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Wartość obrotu

[tys. zł]

Wartośćrynkowa[mln zł]

Kursśredni

3 mies.

C/ZC/WKWartośćksięgowa[mln zł]

NewConnect — akcje, notowania ciągłe

API 2-MONTH FUT May08 148,50API 2-MONTH FUT Jun08 148,25API 2-MONTH FUT Jul08 148,61API 2-MONTH FUT Aug08 148,86API 2-QTR FUTURE Jul08 148,75API 2-QTR FUTURE Oct08 148,50API 2-QTR FUTURE Jan09 147,50API 2-QTR FUTURE Apr09 143,75API 2 YEAR FUT Jan09 142,45API 2 YEAR FUT Jan10 135,50API 2 YEAR FUT Jan11 128,25

źródło: Bloomberg

Arsen 99% 0,6750 USD/lbsBizmut 15,00 USD/lbsChrom 99% 11000,0 USD/tGerman Diox 99,99% 1000,00 USD/kgInd 99,97% 690,00 USD/kgIryd 99,9% 425,00 USD/ozsKadm 99,95% 345,00 cent/lbsKadm 99,99% 367,50 cent/lbsKobalt 99,3% 47,13 USD/lbsKobalt 99,8% 48,50 USD/lbsKrzem 2450,0 EUR/tKrzem żelazowy 75% 1315,00 EUR/tMagnez 99,8% 5550,0 USD/tMangan 99,7% 4050,0 USD/tMolibden żelazowy 60% 77,50 USD/kgMolibden żelazowy 66-70% 77,55 USD/kgRod 99,9% 9235,0 USD/ozsRtęć 99,99% 550,00 USD/76 lbsRuten 99,9% 365,00 USD/ozsSelen 99,5% 32,75 USD/lbsTantal - ruda 30% 35,00 USD/lbsTungsren 252,50Tungsren żelazowy 75% 35,95 USD/kgTytan żelazowy 70% 8,55 USD/kgWanad FeV 70-80% 68,10Wanad Pentox 14,65 USD/lbs

źródło: Bloomberg

Brent Crude Oil Spot Px 120,77Dated BFO Crude Oil Spot Px 120,97BRENT CRUDE FUTR Jun08 121,42BRENT CRUDE FUTR Jul08 121,15BRENT CRUDE FUTR Aug08 120,84BRENT CRUDE FUTR Sep08 120,34BRENT CRUDE FUTR Oct08 119,49

Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l.źródło: Bloomberg

1 1159,34 392 1171,74 7312 1149,31 258 1175,40 6413 1128,27 260 1174,58 9044 1125,58 227 1175,30 9185 1128,52 206 1171,57 8156 1117,29 179 1178,55 8927 1176,61 349 1177,17 3948 1173,89 135 1176,23 2389 2212,59 170 2207,89 867

10 2227,18 146 2223,81 102811 2225,44 151 2208,32 66812 2226,07 187 2248,59 80313 2224,90 149 2219,77 101614 2233,84 166 1197,24 90515 2217,66 160 1189,08 72616 2210,73 189 1191,17 50317 1191,42 185 2207,74 53818 1175,91 275 2210,10 72919 1173,19 282 2209,37 96020 1173,88 269 2208,52 98421 2216,49 195 2245,10 103722 2219,13 190 2230,60 134623 1195,88 294 2202,78 98124 1179,99 300 1189,09 311Razem 55314 18935

źródło: Towarowa Giełda Energii SA(not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA

BBenzyna bezołowiowa 98 1035-1039BBenzyna bezołowiowa 95 1019-1023PPaliwo do odrzutowców 1224,25-1228,25OOlej napędowy 1126,25-1128,25OOlej reduk. 1% S 583-587OOlej reduk. 3,5% S 517-521

źródło: Bloomberg

BBUTAN Large CIF NWE 832 841BBUTAN Small CIF NWE 762 771BBUTAN Small FOB NWE 809 819PPROPAN Large CIF NWE 841 846PPROPAN Small CIF NWE 876 888PPROPAN Small FOB NWE 915 925NWE - północno-zachodnia EuropaCIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu i ubezp.FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burtystatku

źródło: Bloomberg

ZZłoto 868,17 869,20SSrebro 16,59 16,63PPlatyna 1956,60 1961,60PPallad 417,00 424,00

Cena w USD za uncję jubilerskąźródło: Bloomberg

MMiedź Natychmiast 8640,503 mies. 8504,50

OOłów Natychmiast 2480,503 mies. 2496,50

AAluminium Natychmiast 2882,253 mies. 2936,50

SStopy aluminium Natychmiast 2645,503 mies. 2682,50

NNikiel Natychmiast 28427,503 mies. 28537,50

CCyna Natychmiast 24267,503 mies. 24075,00

CCynk Natychmiast 2235,253 mies. 2262,25

źródło: PAP/Bloomberg

Towary na świecieCeny węgla [CIF ARA w USD/t]

Kontrakt Cena 06.05.2008

Ceny ropy Cena 07.05.2008 Metal Transakcja Cena rozl.

[USD/t]

Ceny metali w Londynie 07.05.2008

Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej[FOB ARA w USD/t]Artykuł Cena 07.05.2008

Ceny metali strategicznych - SPOT

Metal 07.05.2008Cena

ostatniaJednostka

Ceny gazu ciekłego w [USD/t]

ArtykułWarunkidostawy

Rynek 07.05.2008kupno sprzedaż

Giełda energii08.05.2008

Rynek bilansujący06.05.2008

Godz.

Wolumen[ MWh]

Cena śred.[zł/MWh]

Cena[zł/MWh]

Wolumen[MWh]

Ceny metali szlachetnych SPOT 07.05.2008

MetalLondyn

kupno sprzedaż

AALBANIA lek 78,88 79,74 79,31 -1,04

BBIAŁORUŚ rubel 2138,0 2140,0 2139,0 0,09

BBUŁGARIA lev 1,2701 1,2701 1,2701 -0,99

CCHORAWCJA kuna 4,7110 4,7150 4,7135 -0,85

CCZECHY koruna 16,2948 16,3060 16,2989 -0,45

EESTONIA kroon 10,1591 10,1599 10,1595 -0,85

KKAZACHSTAN tange 120,48 120,53 120,50 -0,00

LLITWA lit 2,2421 2,2428 2,2424 -0,87

ŁŁOTWA lat 0,4523 0,4533 0,4528 -0,76

MMACEDONIA denar 39,67 39,98 39,83 -0,08

MMOŁDAWIA leu 10,3400 10,4000 10,3700 -0,07

RROSJA rubel 23,8151 23,8180 23,8166 -0,42

RRUMUNIA leu 2,372 2,375 2,373 -0,60

SSERBIA dinar 53,7087 53,8886 53,7986 -1,24

SSŁOWACJA koruna 20,766 20,791 20,779 -0,33

UUKRAINA hrywna 4,780 4,810 4,795 0,42

WWĘGRY forint 163,5000 163,5800 163,5200 -0,83

źródło: Bloomberg

Kraj Waluta07.05.2008

K

Zm.

[%]SŚrednia

Dolar na Wschodzie

[20] czwartek 8 V 2008

jakość i liczba informacji dla inwestorów największa w polskiej siecizajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl

Tym żyją rynki

AAKCYJNE KRAJOWEAIG FIO Akcji 06.05.2008 22,20 00,18 -16,54 -25,25 -30,54AIG FIO Małych i Średnich Sp. 06.05.2008 9,82 -- -17,55 -27,58 -32,32AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji 06.05.2008 7,98 00,13 -17,39 -27,19 -32,66Allianz Akcji FIO 06.05.2008 186,72 -- -9,63 -12,21 -10,78Allianz Akcji Plus 06.05.2008 108,85 11,46 -0,81 - -Allianz Budownictwo 2012 06.05.2008 107,27 11,02 -4,16 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS 05.05.2008 108,69 00,98 -4,36 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus 05.05.2008 108,53 11,17 -1,10 - -Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 05.05.2008 107,13 00,89 -4,29 - -Allianz Małych i Średnich Spółek 06.05.2008 108,95 11,22 -4,14 - -Arka BZ WBK Akcji FIO 05.05.2008 43,02 22,65 -16,01 -21,68 -16,71BPH FIO Akcji 06.05.2008 335,46 --0,18 -17,63 -24,98 -24,94BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek 06.05.2008 60,39 00,12 -23,56 -32,03 -36,43CU Akcji Europy Wschodzącej 05.05.2008 101,88 00,54 - - -CU Małych Spółek 05.05.2008 102,46 11,24 - - -CU Nowoczesnych Technologii 05.05.2008 98,94 00,88 - - -CU Nowych Spółek 05.05.2008 99,96 00,87 - - -CU Polskich Akcji 05.05.2008 404,20 11,44 -16,22 -24,83 -24,42DWS FIO Akcji Plus 05.05.2008 238,96 22,16 -14,11 -20,62 -20,96DWS FIO Top 25 Małych Spółek 05.05.2008 336,75 00,87 -20,54 -30,88 -34,81DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I 05.05.2008 104,30 11,21 - - -DWS Polska FIO Akcji 05.05.2008 422,05 22,61 -15,58 -21,70 -18,38DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych 05.05.2008 90,16 11,81 -13,09 - -Fortis Akcji 05.05.2008 157,32 11,68 -17,44 -31,51 -39,83Idea Akcji FIO 05.05.2008 198,70 11,19 -11,50 -19,78 -23,40ING FIO Akcji typu A i B 06.05.2008 307,50 00,22 -14,39 -21,91 -26,29ING FIO Średnich i Małych Spółek 06.05.2008 234,07 --0,07 -16,05 -24,94 -27,55ING FIZ Akcji 06.05.2008 225,83 --0,25 -12,23 -20,62 -16,14ING SFIO Akcji 2 06.05.2008 308,61 00,39 -9,88 -17,48 -21,39ING Subfundusz Akcji Plus 06.05.2008 123,09 00,20 -14,47 -21,97 -25,69KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO 06.05.2008 72,78 00,51 -16,93 -26,10 -KBC Akcji Małych Spółek SFIO 05.05.2008 91,49 11,33 - - -KBC Akcyjny FIO 06.05.2008 89,34 00,37 -17,19 -26,88 -27,13KBC Extra Profit FIZ 05.05.2008 100,00 -- - - -KBC Portfel Akcji Średnich Spółek 06.05.2008 82,39 00,67 -20,31 - -KBC Portfel Akcyjny 06.05.2008 94,50 00,16 -16,27 -25,62 -24,82KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO 05.05.2008 81,84 11,51 -20,84 - -Legg Mason Akcji FIO 05.05.2008 364,19 11,14 -11,91 -18,78 -14,13Lukas FIO Akcyjny 05.05.2008 103,44 22,24 -15,98 -21,25 -14,49Millennium FIO Akcji 05.05.2008 228,39 11,26 -15,51 -24,89 -26,36Millennium FIO Małych i Średnich Spółek 05.05.2008 84,80 00,59 -14,66 -24,10 -28,96Noble Fund Akcji 06.05.2008 115,17 00,23 -14,95 -22,35 -15,00Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek 06.05.2008 83,48 00,31 -10,27 -19,14 -Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl 05.05.2008 13,62 00,59 -2,23 -6,52 -2,85Pioneer Akcji Polskich FIO 05.05.2008 43,76 11,39 -19,79 -27,59 -28,82Pioneer MISS RP FIO 05.05.2008 15,59 11,23 -21,06 -30,59 -35,39Pioneer Średnich Sp. RP FIO 05.05.2008 8,57 11,54 -22,44 -31,39 -35,95PKO/CS Akcji FIO 05.05.2008 451,27 22,45 -17,55 -22,82 -19,91PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. 05.05.2008 181,43 11,62 -18,02 -22,70 -22,13PZU Akcji KRAKOWIAK 05.05.2008 131,47 11,12 -15,21 -21,65 -21,17PZU FIO Małych i Średnich Spółek 05.05.2008 52,56 00,11 -18,54 -26,01 -30,29Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny 05.05.2008 99,94 00,96 - - -SEB3 Akcji FIO 05.05.2008 269,26 22,48 -14,33 -21,41 -23,53Skarbiec Akcja 05.05.2008 310,81 22,17 -13,05 -18,45 -16,83Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO 05.05.2008 65,74 --1,85 -19,59 -27,40 -Skarbiec TOP Funduszy Akcji 05.05.2008 148,98 --0,29 -16,63 -23,41 -21,27SKOK FIO Akcji 06.05.2008 82,50 00,29 -9,85 -16,25 -UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) 05.05.2008 93,27 11,97 -5,82 -10,37 -UniAkcje ME 2012 (subfundusz) 05.05.2008 100,19 11,32 -5,28 -6,77 -UniKorona Akcje (subfundusz) 05.05.2008 174,56 11,96 -14,91 -22,21 -20,43UniMaxAkcje (subfundusz) 05.05.2008 79,59 --0,43 -17,64 -22,86 -

MMIESZANEAllianz Aktywnej Alokacji FIO 06.05.2008 128,09 --0,09 -2,65 -4,53 -5,37Arka BZ WBK Zrównoważony FIO 05.05.2008 30,60 22,17 -9,23 -12,67 -9,12BPH FIO Aktywnego Zarządzania 06.05.2008 1,9900 -- -9,30 -13,99 -14,22CU Zrównoważony 05.05.2008 97,71 00,77 -7,92 -13,46 -13,65DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK 05.05.2008 98,07 11,00 - - -DWS Polska FIO Zrównoważony 05.05.2008 346,62 11,51 -9,60 -13,91 -12,96ING FIO Zrównoważony 06.05.2008 252,87 00,14 -10,02 -15,30 -17,13ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus 06.05.2008 87,08 00,50 -10,61 -18,36 -27,11ING Subfundusz Zrównoważony Plus 06.05.2008 109,29 00,25 -10,99 -15,94 -17,06KBC Aktywny FIO 06.05.2008 178,47 00,25 -8,53 -15,01 -15,53KBC Beta SFIO 06.05.2008 216,78 00,29 -10,93 -18,90 -17,50Lukas Dynamiczny Polski FIO 05.05.2008 148,88 11,42 -10,05 -13,40 -10,00Millennium FIO Zrównoważony 05.05.2008 169,31 00,69 -8,59 -14,89 -16,50Noble Fund Mieszany 06.05.2008 110,22 00,19 -8,36 -13,32 -8,61Opera NGO SFIO 05.05.2008 13,91 -- -99,04 -99,08 -99,11Pioneer Aktywnej Alokacji FIO 05.05.2008 8,98 00,67 -7,80 -11,26 -Pioneer WiD Mix 40 FIO 05.05.2008 10,79 00,56 -8,56 -11,05 -10,83Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO 05.05.2008 10,87 00,93 -12,48 -15,74 -15,54Pioneer Zrównoważony FIO 05.05.2008 171,62 00,88 -11,43 -16,40 -15,42PKO/CS Zrównoważony 05.05.2008 130,39 11,42 -9,49 -13,37 -12,54PZU FIO Zrównoważony 05.05.2008 65,59 00,55 -9,52 -14,27 -8,70PZU SFIO Ochrony Majątku 05.05.2008 52,37 00,34 -1,78 -4,03 -1,76SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO 05.05.2008 244,18 11,42 -8,21 -13,26 -15,78Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO 05.05.2008 75,92 22,17 -10,51 -17,80 -Skarbiec Waga FIO 05.05.2008 276,36 11,46 -6,53 -9,61 -8,09SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji 06.05.2008 134,81 00,12 -7,32 -12,96 -9,95UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) 05.05.2008 111,11 00,32 -3,90 -7,43 -6,17UniKorona Zrównoważony (subfundusz) 05.05.2008 242,66 11,07 -10,43 -14,98 -13,60UniMaxZrównoważony (subfundusz) 05.05.2008 87,90 --0,31 -9,95 -13,25 -

SSTABILNEGO WZROSTUAIG FIO Stabilnego Wzrostu 06.05.2008 14,64 -- -6,33 -11,00 -12,65AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. 06.05.2008 9,37 -- -7,23 -11,69 -12,27Allianz Stabilnego Wzrostu FIO 06.05.2008 141,35 00,08 -4,44 -7,49 -8,45Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO 05.05.2008 25,10 11,01 -5,78 -7,04 -3,54BPH FIO Stabilnego Wzrostu 06.05.2008 13,23 --0,08 -5,43 -8,57 -8,63BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 05.05.2008 145,23 -- -2,43 -6,15 -2,67BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 05.05.2008 130,86 -- -3,77 -7,99 -3,73BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 05.05.2008 107,43 -- -4,42 -9,10 -4,84BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 05.05.2008 99,15 -- -2,08 -6,25 -3,99BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 05.05.2008 104,21 -- -2,60 -7,18 -3,02BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 05.05.2008 103,18 -- -3,43 -8,04 -4,26BPH FIZ Pro Lokata 30.04.2008 126,43 00,58 1,22 0,51 1,38CU Ochrony Kapitału Plus 05.05.2008 140,77 00,23 -1,85 -4,71 -4,72CU Stabilnego Inwestowania 05.05.2008 214,66 00,50 -4,71 -8,23 -7,46

Tabela funduszy inwestycyjnychNazwa Data WAN

[zł]Zmiana

[%]Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

Nazwa Data WAN[zł]

Zmiana[%]

Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

R E K L A M A PB-12496

LU0173768028 EUR Nordea 1 - European Value Fund E 06.05.2008 32,88 33,27LU0173769935 EUR Nordea 1 - Global Value Fund E 06.05.2008 10,13 10,24LU0173769851 EUR Nordea 1 - North American Value Fund E 06.05.2008 21,48 21,80

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-1

ISIN CLASSCOMPARTMENT CCY DATE NAV NAV-1

Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl

LU0266634400 PLN Robeco Capital Growth Funds P 07.05.2008 118,04 120,15- Robeco Emerging Markets Equities (PLN)

LU0085136512 EUR Robeco Capital Growth Funds D 07.05.2008 67,32 67,28- Robeco Global Bonds (EUR)

LU0266633931 PLN Robeco Capital Growth Funds P 07.05.2008 104,94 104,89- Robeco Global Bonds (PLN)

LU0264111146 EUR Robeco Capital Growth Funds M 07.05.2008 87,21 87,37- Robeco Global Value Equities (EUR)

LU0266634319 PLN Robeco Capital Growth Funds PH 07.05.2008 92,14 92,43- Robeco Global Value Equities (PLN)

LU0266634749 PLN Robeco Capital Growth Funds P 07.05.2008 105,40 103,98- Robeco High Yield Bonds (PLN)

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS NAVDATE NAV-I

www.robeco.pl

Superfund SFIO A 30.04.2008 1127,72 -3,79% 10,05% 3,65%Superfund SFIO B 30.04.2008 1307,75 -5,81% 16,84% 7,47%Superfund SFIO C 30.04.2008 1268,59 -6,62% 25,17% 12,48%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a 24.04.2008 117,33 1,75% 24,07% 21,70%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c 24.04.2008 117,47 1,75% 24,11% 21,74%

Fundusz Data VAN Zmianaod ostatniej

wyceny

Zmianaod początku

roku

Zmianaod

3-miesięcy

SUPERFUND TFI S.A.Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa

www.superfund.pl, e-mail: superfundtfi@superfund.comINFOLINIA: 0801 588 188

LU0128353298 Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych CD EUR 06.05.2008 101,58 101,68LU0194604798 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych CD EUR 06.05.2008 120,67 120,38LU0293287909 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych HP PLN 06.05.2008 359,17 358,39LU0194605258 Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro P EUR 06.05.2008 127,08 126,78LU0083949973 Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 06.05.2008 226,20 225,66LU0088340673 Fortis L Fund Bond Europe Emerging CD EUR 06.05.2008 251,48 251,32LU0095490057 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja CD USD 06.05.2008 505,77 508,51LU0191755882 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa CD EUR 06.05.2008 127,05 127,64LU0194602404 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia CD JPY 06.05.2008 8993,00 8668,00LU0194603048 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia P JPY 06.05.2008 10509,00 10130,00LU0092590230 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA CD USD 06.05.2008 285,08 283,12LU0088340160 Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 06.05.2008 1350,53 1346,70LU0076717502 Fortis L Akcji Greater China CD USD 06.05.2008 307,03 310,42LU0158989508 Fortis L Akcji Greater China P USD 06.05.2008 387,66 391,95LU0159005122 Fortis L Akcji Resources World P EUR 06.05.2008 784,66 771,50LU0080608788 Fortis L Akcji Resources World CD EUR 06.05.2008 629,99 619,39LU0158839281 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa P EUR 06.05.2008 628,48 630,04LU0076590321 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa CD EUR 06.05.2008 521,09 522,38LU0212963689 Fortis L Akcji Turcja C EUR 06.05.2008 174,72 176,81LU0212964570 Fortis L Akcji Turcja P EUR 06.05.2008 184,54 186,75LU0072778227 Fortis L Akcji Swiat CD EUR 06.05.2008 147,59 147,50LU0081706904 Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. CD USD 06.05.2008 650,35 651,66LU0087046198 Fortis L Rynku Pieniężnego Euro CD EUR 06.05.2008 1267,02 1266,86LU0058791087 Fortis L Rynku Pieniężnego USD CD USD 06.05.2008 1332,20 1331,90LU0153642201 Fortis L Nieruchomości Europa P EUR 06.05.2008 200,90 202,26LU0153636146 Fortis L Nieruchomości Europa CD EUR 06.05.2008 168,37 169,50LU0161747182 Fortis L Zrównoważony USD CD USD 06.05.2008 121,63 121,23LU0132151464 Fortis L Zrównoważony Świat CD EUR 06.05.2008 140,32 140,21LU0161748669 Fortis L Aktywny Wzrost USD CD USD 06.05.2008 133,86 133,19LU0132152785 Fortis L Aktywny Wzrost Świat CD EUR 06.05.2008 146,01 145,85LU0161749477 Fortis L Stabilnego Wzrostu USD CD USD 06.05.2008 108,58 108,39LU0132152199 Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat CD EUR 06.05.2008 130,15 130,05LU0291292075 Fortis L Fund Real Estate Securities Asia CD EUR 06.05.2008 82,22 82,09LU0229438048 Fortis L Fund Commodity World CD USD 06.05.2008 137,83 135,48LU0185157764 Fortis L Fund OBAM Equity World CD EUR 06.05.2008 173,26 172,42LU0185157921 Fortis L Fund OBAM Equity World P EUR 06.05.2008 184,87 183,98LU0266614477 Fortis L FIX Best Sectors 1 PLN 30.04.2008 462,43 461,01LU0244630280 Fortis L FIX Equity 6 USD 30.04.2008 99,00 98,60LU0316530533 Fortis L Fix Hossa Plus PLN 30.04.2008 461,10 452,44LU0273056365 Fortis L FIX Wielkie Marki PLN 30.04.2008 460,74 459,35LU0305917394 Fortis L Fix Zielony Bonus 1 EUR 30.04.2008 95,90 95,47LU0338815847 Fortis L Fix Zielony Bonus 2 PLN 30.04.2008 503,03 490,97

DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus 05.05.2008 102,28 00,19 0,39 0,39 -DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego 05.05.2008 21,62 00,79 -4,21 -6,37 -5,84Fortis Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 122,12 00,58 -4,80 -9,95 -13,42Idea Protect FIO 05.05.2008 160,80 00,09 0,46 -0,23 1,12Idea Stabilnego Wzrostu FIO 05.05.2008 147,26 00,44 -2,73 -4,89 -6,18ING FIO Stabilnego Wzrostu 06.05.2008 202,75 00,12 -5,49 -9,03 -9,88ING FIZ Stabilnego Wzrostu 06.05.2008 132,73 --0,02 -1,02 -2,96 -1,65ING Stabilnego Wzrostu Plus 06.05.2008 109,67 00,16 -5,69 -8,76 -8,94KBC Stabilny FIO 06.05.2008 172,22 00,15 -4,17 -8,33 -7,58Legg Mason Senior SFIO 05.05.2008 233,91 00,27 -1,78 -3,89 -2,51Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO 05.05.2008 173,90 00,65 -4,20 -5,66 -3,51MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 124,14 00,40 -4,94 -9,20 -10,12Pioneer Dochodu Mix 20 FIO 05.05.2008 10,72 00,28 -4,54 -5,88 -5,05Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej 05.05.2008 19,85 00,40 -4,52 -7,76 -5,21Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO 05.05.2008 215,43 00,33 -7,68 -11,09 -10,66Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO 05.05.2008 9,90 00,30 -2,37 -5,80 -4,07PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ 05.05.2008 96,89 -- -3,22 -6,34 -5,82PKO/CS Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 131,36 00,91 -5,46 -7,40 -6,10PZU FIO Mazurek 05.05.2008 114,43 00,48 -4,31 -7,03 -6,64SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO 05.05.2008 212,25 00,61 -2,83 -5,19 -5,67Skarbiec III Filar 05.05.2008 124,62 00,85 -3,02 -5,97 -4,20Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 05.05.2008 117,32 00,33 -0,44 -1,07 6,75Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych 05.05.2008 127,30 --0,08 -5,92 -9,09 -7,36SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji 06.05.2008 121,97 00,08 -2,78 -5,68 -3,66UniStabilny Wzrost (subfundusz) 05.05.2008 105,89 00,91 3,74 2,96 -UniStoProcentBis (subfundusz) 05.05.2008 114,76 00,05 0,42 -0,51 2,80UniStoProcentPlus (subfundusz) 05.05.2008 124,77 00,13 -0,68 -3,24 -0,86

DDŁUŻNE KRAJOWEAIG FIO Obligacji 06.05.2008 12,96 -- 1,33 1,33 4,60AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. 06.05.2008 10,48 -- 1,16 1,16 4,70Allianz Obligacji FIO 06.05.2008 127,50 00,02 3,28 3,61 7,06Arka BZ WBK Obligacji FIO 05.05.2008 13,92 00,07 1,90 2,81 4,66BPH FIO Obligacji 1 06.05.2008 185,62 00,03 2,77 2,83 3,16BPH FIO Obligacji 2 06.05.2008 2055,48 00,03 3,61 2,87 2,66CU Obligacji 05.05.2008 141,36 --0,07 1,51 1,90 2,77DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych 05.05.2008 227,29 00,04 1,59 0,92 0,81Idea Obligacji Skarbowych FIO 05.05.2008 178,44 00,09 0,26 -0,56 0,55ING FIO Obligacji 06.05.2008 189,30 00,04 1,63 1,30 1,87ING SFIO Obligacji 2 06.05.2008 164,82 00,04 1,76 1,22 1,87ING Subfundusz Obligacji Plus 06.05.2008 105,85 00,05 1,53 1,13 1,82KBC Papierów Dłużnych FIO 06.05.2008 147,39 00,17 1,48 1,12 2,40KBC Portfel Obligacyjny 06.05.2008 105,84 00,18 1,65 1,44 2,92Legg Mason Obligacji 05.05.2008 195,98 --0,06 1,08 0,35 0,89Lukas FIO Lokacyjny 05.05.2008 103,81 00,07 1,19 1,66 2,76MIllennium FIO Papierów Dłużnych 05.05.2008 137,08 00,02 1,47 1,30 2,07Noble Fund Skarbowy 06.05.2008 103,35 00,01 1,03 1,16 2,39Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl 05.05.2008 10,58 00,09 2,22 2,82 5,38Pioneer Lokacyjny FIO 05.05.2008 11,10 -- 1,19 1,37 2,87Pioneer Obligacji FIO 05.05.2008 270,65 00,04 0,24 -0,03 2,33Pioneer Obligacji Plus FIO 05.05.2008 38,37 -- 0,74 0,55 3,96PKO/CS Obligacji 05.05.2008 190,35 00,03 1,34 1,10 1,25PKO/CS Obligacji Extra 05.05.2008 115,02 00,10 6,65 6,58 8,16PZU FIO Polonez 05.05.2008 98,10 -- 1,37 1,24 1,73SEB2 Obligacji i Bonów FIO 05.05.2008 228,48 00,16 1,98 2,05 2,91SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO 05.05.2008 148,41 --0,06 0,82 -0,30 0,21Skarbiec Depozytowy 05.05.2008 22,13 00,14 1,33 0,91 2,74Skarbiec Obligacja 05.05.2008 197,34 00,18 0,70 -0,04 0,95SKOK FIO Obligacji 06.05.2008 105,34 00,03 4,38 4,46 -UniKorona Obligacje (subfundusz) 05.05.2008 205,12 00,11 0,77 0,31 1,36UniMaxDłużne (subfundusz) 05.05.2008 100,81 00,04 0,52 0,15 -

PPIENIĘŻNEAIG FIO Pieniężny 06.05.2008 11,21 00,09 1,63 2,47 4,28AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. 06.05.2008 10,47 00,10 1,55 2,35 4,18Allianz Pieniężny FIO 06.05.2008 111,15 00,02 1,82 2,50 4,67Arka BZ WBK OK FIO (typ A) 05.05.2008 22,33 00,09 1,82 2,62 4,49BPH FIO Skarbowy 06.05.2008 26,4200 00,04 1,96 2,42 4,26CitiPłynnościowy SFIO 05.05.2008 132320,99 00,10 1,89 2,30 4,64CU Depozyt Plus 05.05.2008 134,69 00,08 1,71 2,30 4,12DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. 05.05.2008 101,64 00,05 - - -DWS Polska FIO Płynna Lokata 05.05.2008 188,49 00,07 1,77 2,06 3,58DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus 05.05.2008 172,64 00,06 1,76 2,17 4,23Idea Premium SFIO 05.05.2008 174,70 00,08 1,92 2,67 5,06Indeks SAFU-rpp (f. rynku pieniężnego) 29.04.2008 2882,8342 00,02 1,55 1,31 3,23ING FIO Gotówkowy 06.05.2008 198,82 00,08 1,67 1,93 3,59ING Subfundusz Gotówkowy Plus 06.05.2008 106,64 00,07 1,65 1,95 3,56KBC Gamma SFIO 06.05.2008 164,41 00,04 2,02 2,71 5,03KBC Pieniężny FIO 06.05.2008 130,22 00,08 1,53 1,81 3,56KBC Portfel Pieniężny 06.05.2008 108,56 00,05 1,69 2,19 4,21Legg Mason Pieniężny 05.05.2008 202,76 00,05 1,67 2,16 4,08MIllennium FIO Pieniężny 05.05.2008 134,43 00,05 1,64 2,08 3,94Pioneer Pieniężny FIO 05.05.2008 144,03 00,06 1,71 2,23 4,25PKO/CS Rynku Pieniężnego 05.05.2008 1110,48 00,07 1,10 1,57 3,46PKO/CS Skarbowy 05.05.2008 1506,27 00,07 1,16 1,64 3,23PZU FIO Gotówkowy 05.05.2008 55,62 00,07 1,59 2,13 3,96Skarbiec Gotówkowy FIO 05.05.2008 119,20 00,06 1,54 2,08 3,64Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego 05.05.2008 254,37 00,07 1,64 2,23 4,15SKOK FIO Rynku Pieniężnego 06.05.2008 116,13 00,03 1,68 2,27 4,22Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy 05.05.2008 1024,35 00,07 1,66 2,20 -UniKorona Pieniężny (subfundusz) 05.05.2008 140,23 00,08 1,65 2,24 4,21UniWIBID SFIO 05.05.2008 1278,65 00,08 1,94 2,69 5,05

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

Aegon 06.05.2008 26,37 00,27 -4,53 -7,44 -6,56AIG 06.05.2008 25,98 00,15 -3,56 -6,21 -5,04Allianz 06.05.2008 25,08 00,16 -3,98 -7,04 -6,10AXA 06.05.2008 26,65 00,23 -3,65 -6,23 -6,00Bankowy 06.05.2008 25,82 00,19 -4,16 -7,36 -8,05Commercial Union 06.05.2008 27,15 00,22 -4,74 -7,81 -6,02Generali 06.05.2008 27,86 00,18 -4,33 -6,85 -6,20ING 06.05.2008 28,93 00,21 -4,17 -7,45 -6,92Nordea 06.05.2008 27,49 00,22 -3,81 -6,75 -6,62Pekao 06.05.2008 25,89 00,12 -4,64 -8,16 -8,22Pocztylion 06.05.2008 25,16 00,20 -3,27 -6,19 -6,15Polsat 06.05.2008 29,29 00,24 -4,44 -9,88 -11,30PZU Złota Jesień 06.05.2008 27,24 00,33 -4,86 -7,38 -7,16Skarbiec Emerytura 06.05.2008 25,46 00,20 -4,29 -6,36 -5,28Warta 06.05.2008 27,59 00,11 -4,07 -7,69 -7,85

OOTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE

W szyscy ekonomiściz 53 ankietowanychprzez serwis

Bloomberg są zgodni — Eu-ropejski Bank Centralny(EBC) dziś po raz kolejnypozostawi stopy procentowebez zmian. Rutyna? Nieko-niecznie.

Sytuacja członków radybanku była nie do poza-zdroszczenia już wcześniej.Ostatnio jeszcze bardziej sięskomplikowała. Europejskiefirmy zaczynają odczuwaćbardzo silne euro i słabnącypopyt w USA czy w WielkiejBrytanii. Pokazał to znacznyspadek indeksu PMI.

Kłopoty zaczynają mieć nawet niemieckie przedsię-biorstwa, które do tej poryradziły sobie zadziwiającodobrze. Zamówienia w tam-tejszym przemyśle obniżająsię od czterech miesięcy, zaśindeks klimatu biznesowegoIFO, po trzech zaskakują-cych wzrostach, w kwietniuobniżył się od razu do pozio-mu najniższego od ponad

dwóch lat. Takie objawyzwiększają również presjęze strony polityków, m.in. ministra finansówFrancji czy premiera Włoch,którzy sugerowali, że EBCpowinien więcej uwagi po-święcić wzrostowi gospo-darczemu.

Prezes Jean-Claude Trichetpozostaje jednak nieugięty.Wskazuje, że stabilność cenjest celem nadrzędnym. Ma ku temu powody. Wzrostnotowań euro obniża coprawda ceny importowa-nych dóbr inwestycyjnych,jednak to za mało, by po-wstrzymać wzrost inflacji.

W okresie październik 2007— marzec 2008 tylkow grudniu ceny producentarosły wolniej niż o 0,7 proc.miesięcznie. Mimo mocnegoeuro rosną także ceny im-portowanych dóbr konsu-menckich. Tymczasem, we-dług badań niemieckiegostowarzyszenia bankowego,jedna trzecia Niemcówchciałaby powrotu marki,zaś ponad połowa winąza wzrost inflacji obarczawłaśnie wspólną walutę.Choć euro abolicja raczej niegrozi, EBC musi udowodnić,że potrafi strzec stabilnościcen. I da temu wyraz w ju-trzejszym komunikacie.

X-Trade Brokers DMprzemyslaw.kwiecien@xtb.pl

PrzemysławKwiecień

KOMENTARZ

L I C Z B A D N I A

mld zł Takimi aktywami na koniec kwietnia za-rządzały fundusze Pioneera TFI, największegotowarzystwa na rynku krajowym. Oznacza to, żeaktywa skurczyły się w kwietniu o 2,1 proc. [ADM]

22,72[21]

czwartek 8 V 2008

Komentarze online z GPW. Sprawdź.

EBC znalazł się w kleszczach

Źródło: pb.pl

R E K L A M A

Tygrys Gospodarczyna parkiecieDo obrotu na GPW trafiła2-letnia obligacja struktury-zowana o nazwie Tygrys Go-spodarczy. Jest trzecim pro-duktem strukturyzowanymwyemitowanym przez Barc-lays Capital i notowanymna warszawskim parkiecie.Konstrukcja obligacji pozwa-la inwestować w koszyk akcjiośmiu spółek indyjskich, które wchodzą w skład in-

deksu BSE SENSEX 30. Chodzi o Infosys (branża IT), Wipro (outsourcing), TataMotors (produkcja samocho-dów), Reliance Industries(największa indyjska spółkanotowana na giełdzie),ICICI Bank, HDFC Bank, Cognizant Technology (branża IT), Satyam Compu-ters (branża IT). Obligacjezapewniają zwrot zainwesto-wanego kapitału w terminiewykupu, czyli 16 kwietnia2010. [ADM]

Nowe TFI na rynkuKomisja Nadzoru Finan-sowego zgodziła się na roz-poczęcie działalności TFISpatium. KNF zezwoliła teżna utworzenie funduszy: Spatium Aktywów Niepu-blicznych I FIZ, Spatium Aktywów NiepublicznychII FIZ, Spatium Dłuż-ny I FIZ oraz Spatium Dłużny II FIZ.[ANALIZY ONLINE, ADM]

3,26 1,72 001NFI 2,52 --0,8 2,54 2,49 2,62 24507 125 2,57 2,37 20,00 2,4921,50 4,65 004PRO 5,10 --0,2 5,05 5,04 5,11 1360 14 5,41 8,95 241,91 0,88 2,103,33 1,75 005VICT 2,32 11,3 2,32 2,23 2,34 21489 98 2,51 2,23 19,88 2,79

12,75 1,83 006MAGNA 2,60 00,0 2,64 2,52 2,64 11671 60 2,65 6,93 33,39 3,886,87 2,81 008OCTAVA 3,15 00,6 3,13 3,12 3,15 2418 15 3,34 4,26 396,41 0,98 1,705,30 1,85 113FORTUNA 2,51 --2,3 2,59 2,51 2,59 28050 142 3,67 2,65 19,91 2,21 13,309,05 1,97 114ZACH 2,05 00,5 2,04 2,00 2,07 86991 353 2,28 3,74 195,03 0,80 4,708,90 5,30 AABG 7,60 44,5 7,40 7,40 7,62 48706 733 6,85 6,92 718,88 1,60 21,90

36,90 13,06 AABMSOLID 23,66 --0,3 23,00 22,80 23,66 26970 1240 19,47 187,73 2,24 21,1028,70 18,91 AABPL 20,95 --0,2 21,00 20,95 21,00 1075 45 21,81 23,51 334,15 1,71 23,7024,98 8,08 AACE 8,60 44,6 8,23 8,23 8,65 4981 83 10,16 190,19 1,40 6,1035,00 18,20 AACTION 25,50 22,0 25,00 24,99 26,50 8855 450 23,40 25,69 418,46 2,66 13,102,05 0,49 AADVADIS 0,56 00,0 0,56 0,55 0,58 482820 543 0,62 1,06 112,82 0,71

58,00 38,42 AAGORA 40,70 --0,7 41,19 40,20 41,19 58568 4763 43,20 47,46 2237,59 1,84 22,3015,45 7,60 AALCHEMIA 9,66 44,4 9,26 9,26 9,70 44437 848 10,44 11,43 2173,35 3,69 14,90

160,00 67,50 AALMA 70,45 11,4 70,80 69,20 70,80 177 25 86,31 123,13 298,96 2,04 9,7019,00 7,70 AAMBRA 8,00 --1,8 8,15 8,00 8,20 9170 147 9,27 12,84 201,65 1,06 15,0029,41 15,23 AAMICA 17,40 00,0 17,40 17,40 17,90 24988 885 17,30 21,40 152,03 0,46 16,1021,18 3,03 AAMPLI 3,44 22,1 3,36 3,36 3,47 4091 28 4,50 8,87 11,29 1,08 18,80

158,90 82,00 AAMREST 90,70 00,2 91,50 89,25 91,50 5428 985 105,09 119,56 1285,27 4,48 26,6027,35 14,00 AAPATOR 14,80 --0,1 14,90 14,50 15,06 4638 138 17,13 21,30 522,34 3,38 15,1014,77 8,00 AARCUS-PDA 11,20 00,0 11,19 11,19 11,20 900 20 12,702,90 1,60 AARMATURA 2,05 11,0 2,01 2,01 2,05 12740 51 2,17 157,85 1,66 26,30

41,99 15,51 AARTERIA 15,53 --2,9 15,90 15,51 15,90 2478 78 17,41 24,58 53,10 2,65 16,4093,00 38,49 AARTMAN 89,45 --0,1 89,25 89,25 89,45 368 66 69,33 68,45 381,16 6,89 32,509,15 5,01 AASBIS 8,21 22,5 8,00 8,00 8,50 129010 2130 7,92 455,66 1,96 10,00

14,00 11,00 AASSECOBS 12,00 00,0 12,60 12,00 12,60 8 0 12,78 401,02 2,34 29,7092,00 60,00 AASSECOPOL 69,15 00,9 68,05 68,00 69,45 100365 13772 69,75 76,67 4929,91 2,56 30,6049,80 31,29 AASSECOSLO 39,19 22,8 36,50 36,50 39,19 2070 154 39,48 43,84 697,58 5,28 28,5050,50 12,10 AASTARTA 47,01 --2,1 49,40 47,01 49,40 10101 966 40,46 25,77 1175,25 3,35 15,4017,30 5,25 AATLANTAPL 5,48 22,2 5,48 5,48 5,48 550 6 5,75 9,73 33,38 0,70 124,604,45 1,10 AATLANTIS 2,69 --0,4 2,69 2,60 2,70 114695 609 3,18 2,63 33,36 46,85

109,00 9,43 AATLASEST 10,00 --1,3 10,00 9,43 10,19 766 15 484,48 0,61 16,5022,28 5,25 AATM 8,40 22,4 8,43 8,30 8,43 16934 284 7,60 13,30 302,40 1,21 14,7014,98 5,92 AATMGRUPA 6,95 11,5 6,95 6,89 6,95 450151 6203 7,45 10,50 597,70 2,48 24,809,60 2,80 BB3SYSTEM 3,45 --2,3 3,55 3,45 3,60 2337 16 3,39 5,42 32,29 2,14 21,00

550,00 461,30 BBACA 475,00 22,4 475,00 475,00 475,00 14 13 479,86 507,55 95965,08 1,75 11,908,45 5,50 BBAKALLAND 6,17 --0,2 6,17 6,06 6,17 112 1 6,14 7,06 129,57 2,59 12,90

1043,00 78,40 BBANKBPH 93,25 22,6 90,90 90,90 97,00 31387 5947 89,79 598,37 2677,79 1,72 1,7015,50 8,00 BBANKIER.PL 13,80 11,3 13,82 13,52 13,89 2823 78 12,50 11,75 99,70 6,65 39,6026,40 10,00 BBARLINEK 12,00 00,0 11,95 11,95 12,08 11265 271 13,20 16,92 1161,36 3,07 20,6011,13 4,63 BBBICAPNFI 5,35 00,9 5,39 5,33 5,65 39287 424 5,78 7,48 250,05 1,35 19,103,24 0,89 BBBIDEVNFI 0,91 00,0 0,90 0,89 0,92 434508 789 1,13 1,66 223,62 1,65 692,30

19,70 1,65 BBBIZENNFI 1,83 11,1 1,75 1,75 1,91 16802 62 4,27 7,23 46,41 0,6637,50 29,00 BBEDZIN 29,51 00,0 0 0 29,83 32,43 92,93 1,20 11,004,31 1,40 BBEEFSAN 1,65 00,6 1,64 1,60 1,65 5372 18 1,82 2,97 86,23 0,93 23,40

59,00 41,03 BBEST 50,00 00,0 50,00 50,00 50,00 500 50 51,86 51,33 325,00 17,86 173,1024,50 11,40 BBETACOM 12,37 --1,0 12,50 12,21 12,57 1203 30 13,18 18,29 24,99 1,12 16,202,04 0,60 BBIOTON 0,69 33,0 0,67 0,67 0,71 21725644 30037 0,85 1,23 2111,26 2,36 48,50

24,08 11,60 BBIPROMET 12,68 --1,4 12,90 12,15 12,90 186 5 14,19 75,01 1,32 6,9013,64 4,90 BBMPAG 5,58 22,2 5,46 5,46 5,70 11247 126 5,78 8,87 97,65 0,99 5,9030,19 18,10 BBOMI 24,00 00,8 24,11 24,00 24,69 2164 104 25,76 431,57 5,59 32,4032,90 6,55 BBORYSZEW 8,00 00,6 8,04 7,90 8,04 6092 97 8,14 16,70 501,49 0,82 8,9090,40 75,85 BBOS 88,85 33,0 88,00 87,95 88,85 83 15 80,86 84,05 1337,46 1,44 15,60

614,50 326,10 BBRE 385,00 33,8 372,70 372,00 386,00 249293 187752 380,79 474,16 11419,36 3,43 16,10136,60 63,15 BBUDIMEX 80,50 00,6 80,00 79,50 80,95 53288 8531 82,84 91,96 2055,17 3,73 64,6010,89 3,12 BBUDOPOL 3,73 22,5 3,66 3,62 3,73 58738 434 3,85 5,56 96,98 5,77 16,6029,90 8,61 BBUDVARCEN 9,80 88,9 9,50 9,04 10,00 245 5 10,69 96,98 2,02 15,607,24 2,44 BBYTOM 3,12 00,7 3,05 2,98 3,14 89170 548 2,81 3,85 141,43 2,73 20,70

315,00 151,10 BBZWBK 176,00 44,5 169,60 168,80 178,50 112151 39005 172,71 238,56 12841,01 2,96 13,5010,80 10,22 CCAMMEDIA-PDA 10,80 88,0 10,49 10,22 10,80 61089 127418,90 4,02 CCAPITAL 4,83 11,9 4,79 4,75 4,84 13232 127 5,37 9,54 116,11 0,94 4,9023,00 4,25 CCASHFLOW 4,58 33,1 4,47 4,25 4,58 36134 318 6,24 11,25 34,35 1,15 10,2086,70 36,40 CCCC 44,37 --0,1 44,00 44,00 44,95 167 15 43,24 58,41 1703,81 8,51 30,9040,00 23,50 CCCIINT 28,20 00,0 28,20 28,20 28,20 28 2 28,00 32,48 1433,52 2,56 24,10

152,00 85,15 CCEDC 146,50 00,3 147,00 145,00 147,00 114 33 130,03 119,73 5867,26 2,95 31,3022,47 4,48 CCENSTALGD 5,70 00,9 5,75 5,63 5,78 76519 872 5,67 9,96 200,57 0,80 27,3049,40 20,85 CCERSANIT 23,98 55,2 22,80 22,80 23,98 126247 5924 26,08 36,64 3188,05 3,72 26,10

200,00 136,00 CCEZ 172,00 00,9 170,50 169,50 172,00 26828 9162 170,97 163,98 101860,26 4,41 18,20178,40 73,10 CCIECH 82,95 22,4 81,10 81,10 83,00 53663 8784 84,97 117,15 2322,60 1,77 10,0017,05 7,83 CCITYINTER 10,50 11,0 10,50 10,50 10,50 60 1 9,25 131,67 4,19 27,60

251,90 101,10 CCOMARCH 105,50 00,0 105,00 105,00 107,40 4594 969 114,81 169,07 839,84 2,92 19,30138,50 57,50 CCOMP 79,00 22,6 77,00 76,50 79,00 20888 3217 83,54 97,28 375,08 1,33 16,40

4,90 2,99 CCOMPLEX 3,16 00,6 3,14 3,05 3,16 23535 148 3,24 80,58 1,14 10,4011,50 5,11 CCPENERGIA 6,81 11,3 6,72 6,60 6,81 26931 360 6,66 134,57 2,4813,47 12,87 CCYFRPLSAT 13,20 00,5 13,14 12,93 13,24 3173656 82800 3541,89 57,93 31,20

135,00 65,30 DDEBICA 95,50 00,5 95,70 95,00 95,75 1112 212 98,29 103,40 1318,16 2,00 23,8071,00 19,45 DDECORA 21,50 11,9 21,65 21,50 21,65 4 0 28,68 43,12 242,90 1,88 11,0032,50 2,78 DDGA 3,09 11,3 3,11 3,07 3,11 12559 78 4,08 11,74 31,43 1,42 10,20

179,00 58,00 DDOMDEV 69,60 33,9 68,40 67,60 71,00 889 123 74,66 122,00 1709,39 2,46 8,5036,00 18,96 DDROP 19,57 00,9 19,30 19,30 19,57 295 11 23,24 104,39 3,39 11,8017,00 4,01 DDROZAPOL 5,65 22,0 5,50 5,50 5,66 34487 388 5,84 9,15 171,17 1,30 28,9014,79 4,30 DDUDA 4,31 --2,7 4,43 4,30 4,43 41200 360 5,24 9,00 415,48 0,93 10,3061,00 36,00 DDZPOLSKA 50,00 00,0 0 0 49,04 49,10 2050,00 8,30 104,004,25 0,71 EECARD 0,77 00,0 0,76 0,75 0,79 76212 117 0,97 1,78 36,96 2,03

11,29 5,33 EECHO 7,24 22,7 6,90 6,85 7,28 169489 2419 6,58 8,37 3040,80 2,00 9,4047,50 21,20 EEFEKT 27,80 11,1 27,10 27,10 27,90 90 5 26,41 32,10 46,29 1,24 19,008,20 3,60 EEFH 4,28 11,9 4,19 4,15 4,28 32613 273 4,05 107,97 1,13 8,30

304,50 159,00 EELBUDOWA 205,20 00,1 200,00 200,00 205,20 112 45 198,97 208,50 974,21 8,73 28,1056,90 16,00 EELEKTROTI 22,00 11,1 21,55 21,55 22,00 2742 121 22,01 33,08 213,40 2,39 21,200,24 0,03 EELKOP 0,04 00,0 0,04 0,03 0,04 215396 13 0,05 0,12 12,88 0,00

14,55 4,76 EELSTAROIL 7,96 22,0 7,96 7,70 7,96 11336 179 8,55 9,45 383,77 2,776,44 4,20 EELZAB 4,86 --2,2 5,00 4,86 5,00 15916 157 5,05 5,28 78,43 1,96 10,70

42,00 14,70 EEMCINSMED 16,50 --1,8 16,00 15,20 16,50 2284 73 17,47 23,95 97,35 2,90 92,20180,90 119,00 EEMPERIA 150,00 --0,6 150,00 150,00 151,00 2220 666 150,24 152,10 2248,91 3,27 25,40

6,44 1,57 EENAP 1,84 --2,6 1,87 1,80 1,88 39485 144 1,99 2,83 37,17 6,1720,40 11,86 EENERGOINS 12,89 --0,8 12,92 12,04 12,92 375 9 15,91 232,02 2,05 14,7010,00 2,05 EENERGOPLD 3,27 00,6 3,25 3,21 3,28 46873 304 3,52 4,60 143,88 1,35 11,5028,85 8,63 EENERGOPN 13,60 00,0 0 0 12,82 17,97 324,05 2,33 58,3049,80 7,40 EENERGOPOL 7,85 44,4 7,56 7,56 7,85 7849 122 9,50 18,10 87,14 1,40 105,10

106,90 68,00 EERBUD 83,00 22,5 81,60 81,60 83,50 9598 1593 87,79 1043,40 5,49 32,5011,04 3,20 EERGIS 3,64 44,0 3,50 3,41 3,65 8153 56 3,71 6,14 143,55 0,95 18,1015,10 6,01 EESSYSTEM 9,00 00,0 9,00 8,75 9,00 6090 109 8,24 9,43 385,77 3,47 30,9013,50 8,76 EEUROCASH 13,20 --0,5 13,30 13,01 13,43 4274 113 12,52 11,03 1705,36 7,31 29,0019,50 4,80 EEUROFAKTR 7,25 33,1 7,04 7,04 7,25 6282 89 7,14 9,07 35,97 1,1018,20 4,40 EEUROMARK 4,83 00,0 0 0 6,09 10,59 59,02 1,0325,12 16,70 EEUROTEL 18,60 --1,3 18,95 18,30 18,95 102 4 19,81 20,47 72,66 2,55 14,5014,30 4,30 FFAM 4,75 11,1 4,75 4,71 4,75 17365 164 5,91 8,71 151,44 1,19 21,607,01 2,71 FFAMUR 3,90 44,0 3,66 3,66 3,95 17913 136 3,82 4,67 1877,85 3,24 17,50

57,00 26,50 FFARMACOL 37,38 --0,1 37,34 37,34 37,39 492 37 36,51 43,16 874,69 1,66 12,1046,30 16,03 FFASING 18,44 --0,3 18,65 18,12 18,65 1682 61 19,35 26,15 57,30 1,23 18,7039,00 6,76 FFERRUM 8,91 00,3 8,96 8,90 8,96 7483 133 9,00 14,14 218,68 1,90 18,300,10 0,03 FFON 0,03 --25,0 0,03 0,03 0,04 524160 32 0,04 0,05 44,79 9,54

13,70 4,35 FFORTE 8,00 22,3 8,00 7,96 8,04 11900 190 7,40 8,80 190,01 0,75 30,10297,00 168,10 FFORTISPL 204,00 --0,5 205,10 200,00 205,10 220 89 216,07 221,24 3421,32 2,96 19,3053,80 17,00 FFOTA 19,00 22,7 18,95 18,95 19,20 4290 164 21,73 32,90 178,90 0,93 13,7025,30 17,40 GGADUGADU 23,20 00,0 23,20 23,20 23,20 608 28 23,21 22,16 407,96 4,41 42,90

121,20 31,16 GGANT 35,48 11,8 34,12 34,12 35,48 12480 877 44,02 70,99 503,82 1,03 5,4017,85 10,65 GGETIN 12,70 11,2 12,55 12,45 12,90 2404014 60732 12,33 13,84 9014,29 2,90 14,4026,96 14,01 GGFPREMIUM 18,01 --4,7 18,90 17,91 18,90 16084 579 17,78 72,04 1,11 15,4027,00 7,23 GGINOROSSI 7,49 11,1 7,60 7,45 7,80 6001 91 8,31 16,36 102,02 1,45 44,2047,00 23,13 GGRAAL 24,06 00,3 24,00 23,66 24,06 2272 109 26,75 33,58 193,84 1,03 12,2085,20 25,00 GGRAJEWO 25,00 --7,4 26,99 25,00 26,99 26973 1372 32,19 54,20 1240,60 1,88 9,9064,00 17,00 GGROCLIN 17,38 --1,0 17,01 17,01 17,50 1454 51 19,65 38,28 95,59 0,43 75,0057,20 31,35 GGTC 38,80 44,0 37,40 37,40 38,95 356238 27273 36,02 43,40 8511,67 2,48 10,10

138,00 74,00 HHANDLOWY 87,30 00,3 87,30 86,50 87,30 469887 81866 86,67 104,55 11406,58 2,04 13,80102,50 90,00 HHARDEX-PDA 100,00 44,3 100,70 98,25 100,70 110 22119,00 2,51 HHAWE 2,57 --0,8 2,53 2,52 2,59 14069 72 3,73 26,32 12,27 0,14 0,90

3,24 2,01 HHAWE-PDA 2,19 00,5 2,18 2,14 2,20 64103 27913,10 6,28 HHBPOLSKA 9,11 22,5 8,90 8,90 9,24 5105 93 8,94 1263,31 8,70 30,9015,40 4,38 HHELIO 8,49 22,3 8,49 8,49 8,49 10 0 8,04 9,38 42,45 2,17 11,402,40 1,23 HHERMAN 1,34 --5,0 1,27 1,27 1,35 11833 31 20,12 1,47 144,80

51,00 25,25 HHOOP 30,00 --1,6 31,80 29,29 31,80 644 39 32,57 38,15 392,66 2,81 13,4021,60 4,55 HHTLSTREFA 6,25 99,7 5,70 5,70 6,27 255870 3120 5,20 10,69 399,90 3,25 61,0029,30 5,29 HHUTMEN 5,55 00,9 5,50 5,50 5,70 23803 264 7,27 14,57 142,06 0,4092,90 36,00 HHYDROTOR 40,85 --1,6 41,89 40,85 41,89 182 15 43,31 62,58 97,97 1,64 9,4013,49 1,90 HHYGIENIKA 2,47 --0,8 2,48 2,43 2,52 55336 275 3,01 5,01 52,44 1,8111,85 5,65 HHYPERION 6,89 77,5 6,56 6,55 6,89 88533 1201 6,56 8,89 80,26 1,52 11,202,80 0,53 IIBSYSTEM 0,57 11,8 0,57 0,55 0,58 153338 174 0,65 1,28 36,49 1,80 11,00

25,98 3,64 IIDMSA 3,74 --0,5 3,64 3,64 3,76 121566 902 7,58 14,92 407,99 0,64 3,2011,27 5,55 IIGROUP 7,60 88,6 6,99 6,77 7,96 19101 286 7,11 8,16 248,95 1,44 28,0044,44 19,72 IIMMOEAST 22,60 00,1 22,51 22,49 22,80 12788 578 21,42 18844,43 0,66 8,1044,50 11,60 IIMPEL 12,48 --2,4 12,24 12,24 12,48 2378 59 14,81 24,37 189,09 0,81 30,1016,76 4,05 IIMPEXMET 5,00 00,4 5,00 4,91 5,00 64720 644 5,53 9,56 1067,56 1,13 7,70

166,00 79,00 IINDYKPOL 92,85 --0,1 92,95 92,85 92,95 10 2 95,31 119,24 290,11 1,67 12,401075,00 488,00 IINGBSK 532,00 33,4 515,00 515,00 537,00 1068 1129 538,04 785,40 6921,32 1,80 11,00

12,25 4,62 IINSTAL 5,59 33,5 5,40 5,28 5,59 9148 99 6,08 6,72 33,96 3,32 9,5048,38 14,70 IINSTALKRK 25,60 33,6 24,70 24,60 25,85 10644 537 22,27 27,44 186,51 2,34 9,8015,50 11,80 IINTEGERPL 14,00 --2,1 14,30 14,00 14,30 90115 2523 14,03 83,13 2,08 25,40

173,00 73,70 IINTERCARS 108,50 11,4 110,00 108,50 110,00 784 171 114,30 121,12 1486,03 8,88 25,2013,53 4,66 IINTERFERI 5,35 00,6 5,23 5,23 5,35 1365 14 5,47 7,42 77,92 0,86 227,8017,70 8,85 IINTERSPPL 9,65 33,9 9,49 9,45 9,65 1585 30 10,19 13,26 134,46 3,18 26,1011,60 7,22 IINTROL 8,04 00,5 8,04 8,04 8,04 50 1 8,24 214,18 2,15 13,9012,98 1,60 IINWESTCON 1,78 --1,1 1,77 1,74 1,80 10425 37 3,35 6,67 26,88 0,67 5,4023,89 9,26 IIRENA 11,03 00,9 10,25 10,25 11,03 351 8 11,03 14,15 64,98 1,1249,75 26,18 IIVMX 30,00 --1,0 29,11 29,11 30,00 1059 63 32,22 34,35 355,05 2,02 21,8077,00 31,40 IIZOLACJA 33,60 --7,6 35,01 33,60 36,00 1735 118 39,24 12,77 1,89 20,807,60 2,58 JJAGO 3,09 --0,3 3,09 2,95 3,13 267863 1631 4,02 4,15 93,57 1,24 47,007,49 2,20 JJUPITER 2,42 11,3 2,38 2,36 2,42 32545 155 2,84 4,57 126,19 0,74 3,30

250,00 107,00 JJUTRZENKA 110,10 00,1 113,90 110,00 113,90 1150 255 128,12 178,10 287,66 1,20 3,80111,00 111,00 JJUTRZENKA-PDA 111,00 00,0 0 092,80 26,50 JJWCONSTR 27,49 33,0 26,60 26,50 27,49 8797 473 34,37 1503,66 2,74 10,1025,00 22,55 KK2INTERNT-PDA 23,75 --0,1 23,78 23,00 23,78 72 3

109,10 39,00 KKABLE 57,80 00,1 58,00 57,50 60,00 2173 253 57,57 69,37 173,40 1,84 6,1018,80 1,91 KKAREN 2,15 --0,9 2,10 2,10 2,15 1041 4 2,20 28,70 1,44 17,6040,70 23,77 KKERNEL 35,99 00,0 35,98 35,51 35,99 620 44 34,72 2473,99 4,29 28,30

245,00 108,20 KKETY 116,00 --0,8 118,00 115,50 118,00 24394 5680 120,50 170,87 1070,18 1,47 11,40145,00 81,40 KKGHM 108,60 22,9 106,50 106,20 109,00 1084797 234674 103,83 112,05 21720,00 2,30 5,5077,95 19,99 KKOELNER 24,78 00,5 24,80 24,60 24,80 1181 59 25,51 44,97 806,84 2,63 81,1075,00 48,50 KKOGENERA 59,85 11,4 59,95 57,00 59,95 845 98 53,61 59,00 891,77 1,17 13,607,17 1,94 KKOLASTYNA 2,26 88,7 2,08 2,08 2,29 227589 1015 2,41 3,77 102,23 0,98 23,10

23,15 6,41 KKOMPAP 7,76 --1,8 7,72 7,60 7,78 5139 78 8,60 12,82 18,16 2,02 3,2061,00 32,00 KKOMPUTRON 36,00 --4,6 37,80 36,00 37,80 6144 445 37,32 268,20 3,34 26,3085,00 50,00 KKONSSTALI 62,85 --0,2 60,05 60,05 62,85 110 13 60,61 203,01 3,70 19,5074,90 25,25 KKOPEX 30,50 55,1 29,09 29,01 30,94 86710 5238 32,88 46,51 2062,79 1,04 4,10

121,00 64,00 KKPPD 70,40 --0,1 70,40 70,40 70,40 70 10 71,35 114,22 1,84 7,607,68 3,10 KKRAKCHEM 3,67 --0,8 3,85 3,67 3,85 1510 11 3,90 36,70 0,79 12,90

28,20 17,43 KKREDYTB 20,21 00,1 20,50 20,21 20,50 21137 864 21,30 23,01 5490,23 2,41 14,1018,00 10,60 KKREDYTIN 13,98 33,9 13,40 13,40 14,40 3015 81 12,94 76,81 1,56 23,2012,30 1,90 KKREZUS 1,96 00,0 1,94 1,91 1,99 64331 250 2,74 5,37 107,22 0,9710,80 2,02 KKROSNO 2,38 11,7 2,32 2,32 2,40 16275 77 2,73 5,84 60,17 0,39 32,9040,45 18,00 KKRUK 23,70 11,3 23,11 23,11 23,98 161237 7626 21,14 27,50 437,40 6,22 23,1064,95 37,50 KKRUSZWICA 46,50 22,2 46,00 44,51 47,00 7194 663 45,87 50,09 1038,76 2,35 31,606,78 2,16 LLCCORP 3,10 00,0 3,11 3,05 3,15 222042 1382 2,81 1387,43 1,55 13,102,50 0,40 LLDASA 0,68 --5,6 0,68 0,68 0,68 5749 8 0,79 1,07 1,90 0,00 7,10

13,00 2,83 LLENA 3,15 --1,9 3,17 3,15 3,20 3971 25 3,96 7,98 78,36 1,10 11,70

91,90 17,00 LLENTEX 19,99 00,3 20,00 19,75 20,20 11679 468 23,84 42,42 217,73 1,14 20,8059,80 31,03 LLOTOS 34,50 11,6 34,00 34,00 34,85 411569 28402 34,54 43,72 3922,65 0,67 5,10

2708,00 1601,00 LLPP 2280,00 --3,6 2365,00 2280,00 2365,00 327 1537 2286,82 2256,46 3883,98 9,57 28,8016,30 7,70 LLSISOFT 9,33 22,1 9,01 8,93 9,33 2270 41 9,63 11,12 28,62 1,72 18,902,71 0,79 LLUBAWA 0,90 00,0 0,90 0,89 0,91 153512 276 0,99 1,63 78,30 1,27 10,80

15,80 6,85 LLZPS 7,29 22,7 7,55 7,06 7,55 1449 21 8,21 10,79 136,54 3,32 27,1048,00 25,70 MMAGELLAN 26,20 00,4 26,20 26,20 26,20 40 2 28,46 170,67 1,87 13,0011,00 3,80 MMAKARONPL 4,25 22,4 4,17 4,17 4,28 404 3 4,46 7,02 39,31 0,63 13,509,50 4,35 MMAKRUM 5,21 --4,6 5,21 5,21 5,39 6697 71 5,51 217,21 3,01 48,900,80 0,11 MMASTERS 0,12 00,0 0,12 0,12 0,13 560943 135 0,15 0,30 61,30 3,15 348,30

38,00 10,13 MMCI 12,48 00,2 12,50 12,45 12,60 17571 439 13,63 22,11 517,38 3,44 6,7059,00 46,50 MMCLOGIC 48,98 22,7 49,00 47,50 49,00 572 55 51,62 52,21 92,51 4,49 14,4017,45 6,51 MMEDIATEL 10,30 11,0 10,29 10,00 10,50 500 10 10,69 11,60 48,62 8,49

149,00 104,00 MMENNICA 135,00 00,0 135,00 135,00 135,00 31 8 136,16 128,78 886,97 2,32 14,7059,50 31,30 MMERCOR 46,87 00,9 46,40 46,12 46,87 7461 693 44,91 667,20 4,46 24,200,43 0,02 MMEWA 0,03 --25,0 0,03 0,03 0,04 621689 38 0,06 0,16 6,46 0,36

40,90 4,48 MMIDAS 4,67 11,5 4,60 4,55 4,73 12283 115 8,35 19,19 276,40 2,264,19 1,72 MMIESZKO 1,80 22,9 1,76 1,76 1,85 60812 221 2,07 2,88 73,56 0,94 22,00

15,30 6,75 MMILLENNIUM 8,49 33,8 8,21 8,20 8,49 714225 11842 7,86 11,05 7209,55 2,90 14,3028,30 5,82 MMISPOL 6,47 00,0 6,50 6,40 6,55 11239 146 8,33 17,22 94,07 1,02 10,3014,27 7,31 MMMPPL 8,89 11,7 8,80 8,66 8,89 157485 2777 9,00 10,72 1401,95 2,42 23,206,97 2,92 MMNI 3,45 00,3 3,41 3,40 3,47 13106 90 3,60 4,39 311,49 1,66 17,309,87 2,82 MMOJ 3,07 --4,7 3,11 3,02 3,18 7570 46 3,51 26,28 0,83 12,90

465,00 271,00 MMOL 316,20 --0,6 316,20 316,20 316,20 1 1 305,67 361,55 34679,39 3,10 9,6044,76 24,21 MMONNARI 29,20 22,1 28,60 28,60 29,20 1414 82 28,37 32,57 389,74 4,22 24,0013,21 2,87 MMOSTALEXP 5,17 44,2 4,97 4,92 5,22 647802 6613 4,76 6,73 230,37 2,40 18,10

133,20 53,55 MMOSTALPLC 94,00 11,1 93,00 91,10 94,10 302 56 92,76 94,81 188,00 3,21 11,9065,50 29,00 MMOSTALWAR 57,50 --0,5 57,05 56,95 57,80 7548 865 59,75 49,96 1150,00 5,90 19,1017,18 5,51 MMOSTALZAB 8,83 --1,5 8,95 8,77 8,95 316116 5577 8,89 10,72 1316,82 7,27 25,0012,25 5,21 MMUZA 5,98 00,0 5,98 5,98 5,98 50 1 6,35 7,77 17,05 0,84 13,0085,90 33,00 NNAFTA 38,00 00,0 38,20 37,50 39,00 19068 1451 41,08 57,24 224,32 3,61 16,5027,60 17,01 NNEPENTES 25,43 00,2 26,19 24,70 26,20 2214 112 24,34 399,25 7,20 29,404,85 3,41 NNETIA 3,59 --0,3 3,66 3,57 3,67 53809 388 3,79 3,97 1397,51 0,81

11,87 6,64 NNETMEDIA 11,29 11,3 11,25 11,15 11,29 3066 69 9,11 8,65 109,74 7,99 62,8027,80 14,60 NNFIEMF 20,00 00,0 20,00 19,90 20,57 42099 1684 20,05 21,67 2057,23 5,06 24,4019,99 8,90 NNOBLEBANK 10,46 22,5 10,30 10,20 10,46 41290 857 9,99 2250,76 4,24 17,8046,00 21,15 NNORDEABP 25,98 00,0 25,98 25,98 25,98 180 9 25,08 29,25 1182,58 1,28 16,808,10 2,30 NNORTCOAST 2,75 --0,4 2,72 2,60 2,82 47349 254 2,76 4,40 88,00 1,98 12,50

103,50 22,53 NNOVITA 35,60 --2,2 37,08 35,60 37,08 2093 151 34,80 43,56 89,00 1,42 12,6031,60 15,00 NNOVITUS 17,00 00,0 17,00 17,00 17,00 311 11 17,72 23,45 95,58 1,58 12,108,70 3,75 NNOWAGALA 4,39 33,5 4,28 4,25 4,39 249534 2147 4,44 6,00 250,40 1,30 16,705,47 1,70 NNTTSYSTEM 2,11 44,5 2,05 2,03 2,12 17857 74 2,15 3,52 116,89 0,97 19,10

13,40 4,43 OODLEWNIE 4,78 11,5 4,73 4,70 4,93 14242 136 5,28 7,54 60,77 1,33 10,9022,80 8,65 OOLYMPIC 8,99 00,0 8,65 8,65 8,99 2139 37 10,02 1357,49 2,60 16,1016,97 3,90 OONE2ONE 5,06 11,8 4,88 4,88 5,20 28325 285 5,17 8,85 33,46 2,06 15,5059,70 28,00 OOPOCZNO 30,30 44,5 29,80 29,10 30,30 2949 178 35,87 45,26 498,44 1,66 13,9019,30 7,01 OOPONEO 15,45 00,8 15,04 15,03 15,47 6155 189 14,45 195,84 4,28 37,409,59 1,85 OOPTIMUS 2,26 77,6 2,15 2,11 2,34 2423209 10937 2,41 3,87 63,62 0,00

29,80 21,60 OOPTOPOL 24,20 33,2 23,85 23,55 24,20 1682 80 343,74 19,57 38,2089,90 48,00 OORBIS 59,00 00,9 58,50 58,35 59,50 44875 5296 58,83 68,40 2718,54 1,51 17,60

489,90 170,00 OORCOGROUP 199,60 11,2 199,00 199,00 199,60 600 240 213,76 2163,02 0,82 6,9028,50 19,15 OORZBIALY 20,59 00,4 20,50 20,50 20,59 419 17 21,27 342,66 2,17 8,700,71 0,10 OORZEL 0,11 --8,3 0,11 0,11 0,12 224634 52 0,15 0,30 17,63 0,62

77,60 17,90 PPAGED 19,10 22,1 18,40 18,40 19,47 3878 147 23,75 35,92 171,90 1,21 9,8035,60 10,41 PPAMAPOL 11,42 33,8 11,10 11,10 11,42 566 13 12,92 22,16 264,56 1,63 5,8052,95 35,30 PPANOVA 38,00 00,0 0 0 39,89 304,00 2,35 18,60

437,00 242,00 PPBG 318,00 22,8 310,00 310,00 322,50 31214 19757 313,06 343,39 4270,74 5,64 41,902,16 0,04 PPCGUARD 0,04 --20,0 0,05 0,04 0,05 477041 42 0,06 0,37 44,00 2,29 846,20

118,00 62,80 PPEGAS 71,20 11,8 68,00 68,00 71,20 1020 145 81,42 98,09 657,13 2,11 9,7023,45 10,40 PPEKAES 11,80 --0,4 11,88 11,80 11,88 1792 43 11,38 14,62 392,35 0,88 6,00

278,40 163,00 PPEKAO 205,70 22,7 202,40 201,80 208,00 465629 191164 190,44 232,26 53937,14 3,71 25,004,60 2,40 PPEMUG 2,64 --0,8 2,66 2,59 2,66 3028 16 2,80 3,12 80,21 16,18 29,20

43,20 25,10 PPEP 28,20 --0,7 28,40 27,60 28,40 3761 209 29,11 33,89 526,07 3,41 15,902,49 0,72 PPEPEES 0,80 11,3 0,80 0,78 0,80 76881 122 0,93 1,45 93,60 1,05 1,50

170,00 27,10 PPERMEDIA 29,24 --1,2 29,60 27,10 30,40 727 41 34,49 78,23 57,16 1,82 10,50842,00 145,50 PPETROLINV 187,00 33,3 179,00 178,00 194,00 17035 6381 269,40 1152,57 2,70125,40 68,00 PPGF 82,00 --3,2 84,80 82,00 84,80 16899 2772 78,65 93,87 1032,50 3,61 13,80

6,10 4,00 PPGNIG 4,20 00,2 4,20 4,16 4,26 4739708 39869 4,51 4,99 24780,00 1,18 27,1061,20 35,20 PPKNORLEN 42,00 00,0 42,30 41,97 42,39 1853355 156277 40,32 49,88 17963,78 0,90 7,4059,25 38,62 PPKOBP 48,68 22,8 47,70 47,70 49,00 2321195 225571 44,26 50,56 48680,00 4,08 16,8062,20 7,43 PPLASTBOX 8,21 --0,8 8,24 8,15 8,33 22224 367 9,13 28,26 36,17 1,02 53,5013,50 7,90 PPLAZACNTR 8,28 11,6 8,05 8,05 8,28 59005 964 9,49 2421,33 1,12 3,004,83 1,55 PPOINTGROUP 2,05 --2,4 2,04 2,02 2,09 10995 45 2,32 2,83 187,72 21,92 35,20

90,00 60,00 PPOLAQUA 69,90 --0,1 70,95 69,90 71,00 2737 385 76,88 1922,26 3,16 34,503,69 0,55 PPOLCOLORIT 0,64 --1,5 0,64 0,63 0,66 221271 284 0,68 1,71 48,61 0,38

26,00 8,65 PPOLICE 25,00 --0,8 25,00 23,80 25,20 554798 27785 19,84 16,74 1875,00 1,99 8,8011,91 5,85 PPOLIMEXMS 7,18 22,6 7,03 7,00 7,19 916458 13020 7,64 9,08 3334,07 3,39 32,1039,00 15,40 PPOLLENAE 18,04 11,1 18,20 18,04 18,20 172 6 17,27 22,48 51,05 3,32 32,70

145,00 18,05 PPOLNA 19,50 --4,1 20,34 19,50 20,34 1965 78 22,75 48,15 16,23 1,04 3,30324,00 97,70 PPOLNORD 100,40 00,0 100,80 99,50 100,80 37455 7500 113,88 172,75 1788,46 2,21 18,1038,80 9,90 PPOLREST 10,25 11,5 10,10 9,90 10,25 416 8 12,62 64,06 1,72 14,60

140,00 3,35 PPONARFEH 3,46 11,8 3,40 3,35 3,52 135279 937 4,65 34,22 125,92 0,61 15,1012,77 2,11 PPPWK 2,46 00,4 2,45 2,43 2,48 70022 343 2,70 4,77 113,14 1,00 15,2065,30 40,30 PPRATERM 50,10 00,0 0 0 50,37 50,91 517,76 2,24 26,3011,00 4,90 PPRIMAMODA 4,90 --10,1 5,45 4,90 5,45 46961 473 7,23 15,68 0,94 16,108,99 2,12 PPROCAD 2,45 00,4 2,44 2,37 2,46 2918 14 2,58 4,25 22,10 1,33 19,80

108,00 32,75 PPROCHEM 61,40 00,0 0 0 58,90 72,89 239,64 2,56 19,402,09 0,64 PPROCHNIK 0,78 44,0 0,77 0,76 0,80 896782 1389 0,77 1,16 70,91 3,21

69,40 27,33 PPROJPRZEM 35,36 --0,3 35,39 35,00 35,39 652 46 38,09 43,69 213,01 2,05 17,1023,78 13,10 PPRONOX 15,40 33,0 14,99 14,90 15,47 6638 200 15,42 143,37 1,69 15,7028,50 10,86 PPROSPER 11,89 11,4 11,73 11,73 11,89 4770 113 13,20 19,21 81,62 0,83 103,50

151,00 72,00 PPULAWY 142,20 --2,3 145,60 140,50 148,80 14866 4306 126,79 114,30 2718,15 1,86 9,704,88 3,10 PPWRMEDIA 4,68 11,7 4,68 4,68 4,68 1 0 29,95 19,03 42,20

23,00 13,21 QQUANTUM 13,94 --4,8 13,60 13,21 13,94 853 23 16,71 20,49 1,35 12,4016,49 10,21 QQUMAKSEK 15,19 --0,1 15,20 15,08 15,20 2415 73 14,36 14,01 153,80 2,63 14,3013,95 5,17 RRADPOL 7,26 00,4 7,21 7,11 7,26 1118 16 7,37 173,89 3,05 25,6016,40 7,00 RRAFAKO 7,85 11,7 7,72 7,72 7,85 4851 76 8,01 11,60 546,36 1,57 44,8063,00 15,90 RRAFAMET 18,14 33,5 17,56 17,56 18,14 309 11 19,13 78,34 1,07 39,009,50 6,10 RRAINBOW 9,13 --0,2 9,10 9,05 9,13 5473 99 8,53 109,56 3,90 18,306,94 2,50 RREDAN 2,79 22,6 2,66 2,65 2,79 20485 112 3,05 4,68 58,42 0,91

53,00 13,42 RREINHOLD 14,90 --1,8 15,00 14,00 15,00 283 8 18,31 104,30 0,91260,00 4,62 RRELPOL 5,10 22,8 5,00 5,00 5,19 14033 142 6,51 92,71 49,01 1,5549,90 16,40 RREMAK 19,97 00,9 20,49 19,16 20,49 1621 63 20,76 29,29 59,91 2,1759,90 25,00 RRESBUD 26,90 --7,2 28,97 26,90 28,97 1458 80 28,88 22,60 1,50 4,405,77 2,55 RRONSON 2,76 11,9 2,77 2,70 2,77 910 5 3,32 625,60 2,30 16,10

83,00 37,00 RROPCZYCE 41,50 22,3 41,48 40,70 42,00 3272 274 46,30 54,15 191,15 1,3839,00 14,59 RRUCH 17,90 --0,3 18,08 17,90 18,10 10374 373 18,93 24,14 1011,17 1,94 41,2030,00 13,20 SSANOK 13,50 00,0 13,35 13,35 13,50 2100 57 14,76 20,28 387,09 1,79 9,903,17 0,11 SSANWIL 0,11 00,0 0,12 0,11 0,12 166929 39 0,16 0,85 11,03 0,18 1,300,11 0,08 SSANWIL-PDA 0,08 --11,1 0,09 0,08 0,09 1056245 171

48,50 38,00 SSECOGROUP 39,48 11,2 39,48 39,48 39,48 20 2 42,07 377,90 2,63 17,8021,80 10,00 SSEKO 11,10 --2,6 10,40 10,40 11,10 110 2 12,40 16,17 73,82 1,69 15,9032,30 30,10 SSELENAFM-PDA 31,49 00,0 31,58 30,10 31,63 790 4978,50 16,80 SSFINKS 19,08 22,6 18,88 18,80 19,47 14831 566 18,38 38,62 177,08 2,70 38,1080,00 9,80 SSILVANO 10,10 --2,9 10,88 9,80 10,88 55787 1133 12,85 404,00 2,41 9,4017,30 7,71 SSIMPLE 11,35 --1,1 11,40 11,10 11,40 4161 94 13,01 11,27 22,74 3,14 32,6014,95 1,96 SSKOTAN 2,03 00,0 2,03 2,02 2,10 437595 1805 3,21 7,59 109,62 0,8216,45 3,40 SSKYEUROPE 4,64 --3,7 4,80 4,56 4,82 13414 128 4,20 8,77 198,57 0,009,10 7,03 SSKYLINE 7,95 00,1 7,93 7,80 7,95 1173 19 79,50 4,76 9,50

65,00 36,11 SSNIEZKA 36,90 00,3 36,80 36,50 36,90 117 9 39,70 50,94 511,07 3,31 15,50484,90 281,00 SSOBIESKI 306,00 33,7 295,00 295,00 314,00 143 85 768,06 1,70 9,3038,60 23,50 SSPRAY 25,70 --1,1 25,70 25,70 25,70 65 3 27,45 30,08 82,92 2,63 49,4052,00 35,60 SSRUBEX 49,00 --0,4 49,00 49,00 49,00 110 11 49,00 46,81 88,11 1,198,20 2,12 SSTALEXP 3,03 66,3 2,87 2,85 3,04 550973 3273 3,05 4,20 749,20 2,36 23,50

1488,00 566,00 SSTALPROD 695,00 22,7 679,50 679,50 698,00 2135 2908 757,10 958,21 4673,88 5,62 13,3050,90 13,30 SSTALPROFI 18,80 --0,9 18,90 18,50 18,99 46047 1728 19,09 27,25 329,00 2,06 15,2052,00 31,10 SSTAPORKOW 32,10 11,9 31,50 31,50 32,10 299 19 38,88 144,57 4,52 22,6018,65 2,97 SSTORMM 3,06 11,0 3,00 2,97 3,14 23853 144 4,54 8,70 77,24 1,0196,00 30,53 SSUWARY 32,30 --0,6 31,05 30,53 32,48 890 56 44,86 58,92 27,10 1,09 11,101,42 0,43 SSWARZEDZ 0,60 00,0 0,60 0,58 0,62 513238 617 0,68 0,86 104,87 2,10

109,00 41,10 SSWIECIE 52,15 00,5 52,20 51,80 52,80 52943 5527 47,62 74,48 2607,50 2,50 11,605,15 1,61 SSWISSMED 1,76 33,5 1,77 1,68 1,78 34107 119 1,86 2,82 83,77 3,35

101,90 25,50 SSYGNITY 32,50 --1,5 33,00 32,40 33,14 6361 416 35,70 52,18 386,29 1,122,95 0,88 SSYNTHOS 1,02 11,0 1,01 1,01 1,03 287335 585 1,10 1,95 1349,72 1,05 2,70

18,80 12,30 TTALEX 17,28 00,5 17,30 17,28 17,30 5 0 17,68 16,20 51,84 1,14 11,7044,89 30,55 TTECHMEX 39,18 --0,1 38,50 38,50 39,18 989 77 39,67 39,28 327,88 2,22 26,30

138,70 76,20 TTELL 79,20 --1,0 83,20 77,00 83,20 897 142 88,33 112,51 100,19 2,18 13,4039,99 19,24 TTERESA 21,80 33,8 20,00 20,00 21,80 382 16 23,46 52,50 3,51 12,8028,49 14,59 TTETA 19,00 33,6 18,40 18,00 19,00 635 24 18,31 22,24 171,00 3,23 17,9035,00 11,00 TTFONE 12,20 22,6 11,79 11,79 12,58 5430 132 16,14 23,28 92,39 1,17 10,9064,90 18,02 TTIM 21,78 --0,6 21,90 21,78 21,90 1143 50 22,72 35,85 510,46 2,67 15,0027,20 0,70 TTOORA 1,24 33,3 1,24 1,20 1,29 407689 1025 1,66 8,04 25,94 0,0099,90 48,50 TTORFARM 51,30 --1,0 51,80 50,55 51,80 1948 199 50,91 73,32 202,43 1,26 12,4025,26 19,99 TTPSA 22,60 00,4 22,60 22,45 22,79 2026823 91928 22,26 22,31 30934,28 1,68 12,705,39 4,42 TTRAKCJA 4,88 00,2 4,87 4,81 4,89 66522 649 634,91 4,62 24,005,29 4,41 TTRAKCJA-PDA 4,96 11,4 4,96 4,96 4,96 1 05,58 1,51 TTRASINTUR 1,67 11,8 1,64 1,64 1,68 2828 9 1,84 2,93 60,04 0,62 42,70

91,00 18,50 TTRAVELPL 38,50 00,0 38,00 38,00 39,70 445 34 38,25 46,33 83,45 14,63 223,7019,00 4,58 TTRITON 5,45 22,8 5,15 5,15 5,50 3861 41 5,80 10,90 138,75 1,13 80,90

140,00 97,20 TTUEUROPA 133,00 11,5 132,50 132,50 133,00 56 15 135,07 125,87 1047,38 4,05 13,0045,69 11,00 TTUP 13,89 11,8 13,42 13,42 13,94 3740 102 14,07 22,67 211,30 1,09 5,3026,88 19,50 TTVN 22,75 00,2 22,70 22,45 22,93 793897 36072 23,06 23,27 7939,97 5,55 32,60

387,00 201,00 UULMA 240,00 00,0 242,80 240,00 242,80 126 61 245,47 290,45 1261,35 5,23 24,809,97 9,30 UUNIBEP-PDA 9,67 00,7 9,67 9,67 9,67 100 2

30,80 14,50 UUNICREDIT 16,80 --1,3 17,29 16,71 17,29 13666 460 16,56 224523,42 1,09 10,5018,40 5,51 UUNIMA 5,95 --0,8 5,76 5,76 5,95 9 0 6,08 11,34 15,98 0,9131,40 6,45 VVARIANT 6,55 --1,2 6,77 6,45 6,77 97307 1268 9,18 17,36 37,68 0,86 5,2017,20 7,72 VVISTULA 9,00 00,1 8,99 8,90 9,19 47337 853 9,72 13,21 722,00 2,78 14,4014,20 4,50 WWANDALEX 4,85 --3,2 4,81 4,75 4,93 4087 40 5,63 7,97 44,87 1,56 13,004,18 2,90 WWARFAMA 4,04 11,8 3,97 3,61 4,04 15798 125 3,79 89,61 2,49 16,10

46,50 21,65 WWARIMPEX 24,00 33,7 23,15 23,15 24,00 1869 89 24,55 31,65 864,00 1,36 7,106,19 3,30 WWASKO 4,63 55,0 4,49 4,49 4,65 4364 40 4,73 4,92 422,20 2,81 14,10

404,00 198,10 WWAWEL 210,00 --1,7 210,10 208,00 211,00 448 187 242,53 289,91 314,95 1,92 14,4012,60 6,82 WWIELTON 10,08 --2,5 10,25 9,90 10,36 100190 2037 9,89 608,58 3,76 11,606,04 2,20 WWILBO 2,74 00,4 2,70 2,70 2,76 21720 119 2,77 3,80 44,39 0,59 5,40

266,00 90,00 WWISTIL 93,00 00,0 0 0 98,08 150,72 93,00 0,309,55 5,65 WWOJAS-PDA 6,75 --0,4 6,78 6,60 6,78 1610 21

22,00 9,82 WWOLAINFO 9,88 --9,4 11,10 9,82 11,10 4700 94 12,18 55,45 1,53 10,1016,78 12,50 WWSIP 15,90 22,6 15,75 15,60 15,90 5351 169 15,47 15,00 419,86 3,45 8,6075,45 34,60 YYAWAL 42,35 --0,1 42,25 41,40 42,35 1119 94 42,94 46,10 258,07 1,83 11,904,70 1,60 ZZASTAL 2,82 --7,5 2,96 2,82 2,97 45274 262 2,17 57,81 0,73 42,90

83,40 32,10 ZZEG 34,91 --3,0 35,01 34,91 35,70 156 11 42,41 48,28 39,62 1,25 36,2068,80 47,80 ZZELMER 52,10 --1,2 52,10 51,70 53,75 4868 508 55,14 58,91 791,92 2,94 23,0027,50 15,50 ZZETKAMA 17,39 44,0 16,20 16,20 17,49 838 29 17,26 19,72 85,28 2,36 17,80

147,90 27,00 ZZNTKLAPY 64,90 00,5 64,60 63,60 65,70 6027 777 74,65 79,64 4,63 27,80605,00 245,20 ZZPUE 259,00 --0,4 259,00 259,00 259,00 54 28 325,06 444,47 263,69 3,61 23,40128,90 91,50 ZZREMB-PDA 91,50 --4,7 92,00 91,50 92,00 141 2639,15 3,85 ZZTSERG 4,48 66,9 4,05 4,05 4,48 26996 234 5,48 10,83 35,28 1,7911,12 2,92 ZZURAWIE 3,93 22,6 3,88 3,87 3,97 171598 1347 3,93 5,35 191,13 2,27 20,80

743,00 475,30 ZZYWIEC 618,50 22,2 601,00 601,00 618,50 67 82 626,94 592,78 6644,51 8,45 15,90RRazem: 63376421 1826621 946005,47

PRAWA POBORUENAP-PP 0,02 00,0 0,02 0,02 0,03 1315104 53KKAREN-PP 2,49 55,1 2,38 2,38 2,49 14125 70

RRazem: 1329229 123

Rynek akcji – notowania ciągłeKurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

7.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

7.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

7.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

7.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

[22] czwartek 8 V 2008

Źródło: GPW, Bloomberg

KAPITAŁ ZACZYNA PŁYNĄĆ Kurs WIG20 (w pkt) i kurs EUR/PLN (w zł)

2990

3005

3020

3035

3050

16:299:31

3043,52

WIG20

EUR/PLN

3,4080

3,4145

3,4210

3,4275

3,4340

3,4134

Gdy rósł popyt na złotego w górę szedł także WIG20

K urs EUR/PLN wróciłwczoraj do minimówsprzed dwóch tygodni,

spadając do 3,41. Wzmacnia-jący się dolar nie był zachętądo kupna USD/PLN. Za ame-rykańską walutę płacono2,21-2,225 zł.

Do zakupów złotego przeko-nała inwestorów decyzja Ko-misji Europejskiej o przyję-ciu Słowacji do grupy państwstrefy euro od 2009 r. Kolej-nymi państwami pretendują-cymi do Eurolandu są Czechyi Polska. Zdaniem ministrafinansów, Polska może jużw przyszłym roku wejśćdo systemu ERM2. Biorąc

pod uwagę zachowanie sło-wackiej korony, potencjałumocnienia złotego jest jesz-cze spory. Najbliższym celemspadków EUR/PLN jest teraz3,3950. Przekroczenie tejbariery doprowadzi do zniżkieuro do 3,34 zł Na rynku mię-dzynarodowym dolar nadalmoże kontynuować aprecja-cję. Jeśli dzisiejszy komuni-kat ECB będzie miał gołębiwydźwięk, to spadki eurodo-lara mogą sięgnąć 1,52.

WWIG20 -11,94 -17,29 3043,52 11,98mWIG40 -18,21 -35,23 3294,66 00,64sWIG80 -15,57 -30,24 13438,91 00,84WIG -13,27 -21,24 48264,32 11,53TechWIG -11,31 -30,03 933,16 00,96WIG-PL -13,15 -22,21 47778,99 11,55WIG-banki -12,82 -16,94 6930,55 22,71WIG-budownictwo -4,78 -30,63 8259,35 11,48WIG-deweloperzy -17,65 - 3943,78 22,76WIG-informatyka -10,02 -30,64 1587,91 11,14WIG-media -17,14 -12,33 4069,21 00,15WIG-paliwa -19,29 -11,18 2863,88 00,23WIG-spożywczy -18,76 -38,12 2695,56 --0,40WIG-telekomunikacja -1,00 1,18 1257,56 00,47NCIndex -39,98 - 86,53 --1,99

POZOSTAŁE INDEKSY GPWNazwa Zmiana

w 2008 r.Zmiana roczna

Wartośćw pkt

Zmianaprocentowa

Źródło: NBP

WALUTY W POLSCE Notowania w zł

EUR3,4285zmiana:

-0,29%

USD2,2142zmiana:

-0,27%

CHF2,1010zmiana:

-0,55%

3,39

3,44

3,49

3,54

2,13

2,18

2,23

2,28

2,10

2,16

2,22

2,28

7.0510.03

G I E Ł D A W A R S Z A W S K A

W A L U T Y

Ruchy EUR/USDi WIG20 sugerują,

że wśród kupującychpojawia sięzagranica.

inwestor@pb.pl

WłodzimierzUniszewski

KOMENTARZ

[23]

A kcje na europejskichgiełdach zdrożaływ środę pierwszy raz

w tym tygodniu. Optymizmunie zmąciły kiepskie danemakro: największy od 1995roku marcowy spadek sprze-daży detalicznej w Eurolan-dzie oraz nieoczekiwany spa-dek zamówień przemysło-wych w Niemczech.

Rosły wszystkie indeksybranżowe. Najmocniej spó-łek technologicznych, produ-centów aut oraz materiałówbudowlanych. W przypadku

tych ostatnich popyt wywoła-ły lepsze, niż się spodziewanowyniki kwartalne Lafarge,największego na świecie pro-

ducenta cementu. Drożałyteż France Telecom i AIB. Ichwyniki okazały się zgodnez prognozowanymi.

Sesje w USA zaczęły się nie-wielkimi zmianami. Inwesto-rzy czekali na publikację da-nych o realizowanej sprze-daży domów. Podaneprzed sesją dane o wydajno-ści i kosztach pracy w I kwartale były lepsze, niżoczekiwano. Wśród blue chi-pów drożał Disney, któregowyniki były wyższe, niż pro-gnozowano.

G I E Ł D Y Z A G R A N I C Z N E

Rosły wszystkieindeksy branżo-

we. Najmocniejtechnologicznei producentów aut.

J ednym z narzędzibanków centralnych,które ograniczają

wzrost oczekiwań inflacyj-nych, jest właściwie prowa-dzona polityka komunika-cji z rynkiem. Służą temuzaplanowane konferencjeprasowe, wieńczące decy-zje banków. To na nich pre-zentuje się pełną treść ko-munikatu, a także udzielaodpowiedzi na pytania fra-pujące inwestorów i anali-tyków.

Ostatnio większość uczest-ników rynku zastanawiałasię nad terminem ewentual-nej obniżki stóp procento-wych w strefie euro. Im gor-sze były notowania amery-kańskiej gospodarki, tymwiększa presja, aby Euro-pejski Bank Centralny(ECB) poszedł śladami Fedui rozpoczął prewencyjne ob-niżki stóp procentowych.Miałoby to zapobiec poważ-niejszemu spowolnieniu eu-ropejskiej gospodarki.

Członkowie ECB, a zwłasz-cza ich szef Jean-ClaudeTrichet, niezmiennie trzy-mali się dogmatu inflacji.Nie dopuszczali możliwo-ści podjęcia działań mogą-cych — ich zdaniem — za-grozić stabilności cenowej.Powtarzano, że kondycjaeurogospodarki nie jest ta-ka zła, mimo że najprawdo-podobniej tegorocznywzrost PKB nie przekro-czy 1,5 proc. r/r.

Okazało się, że gwałtowniedrożejące euro zastąpiłoteoretyczne podwyżki stópprocentowych, a inwestorzywraz z wiecznie krytykują-cymi politykami zaczęli siędo tego stanu rzeczy pomałuprzyzwyczajać. Doszłodo tego, że teraz analitycyzakładają ewentualny ter-min obniżki stóp procento-wych przez ECB nie wcze-śniej niż na przeło-mie 2008/09 roku.

Tymczasem pogarszającesię otoczenie makroekono-miczne może już dzisiajskłonić Europejski BankCentralny do wydania bar-dziej gołębiego komunikatu,który jesienią zaowocuje cię-ciem stóp procentowych.Niespodzianka? Nie. To bę-dzie raczej dobrze wykonanarobota.

DM TMS Brokers

Marek Wołos

KOMENTARZ

Słowackie euro pomagawspierać cały region

M A R U D E R Z Y L O K O M O T Y W Y

+GRAJEWO

–7,4%Kiepskie wyniki producen-ta płyt wiórowych z pierw-szego kwartału pogłębiłytrend spadkowy, którytrwa od czerwca 2007.Od tego czasu wyce-na spółki stopniała o 70 proc.

AGORA

–0,7%Podczas wczorajszej, moc-no wzrostowej sesji kurswydawcy „Gazety Wybor-czej” jako jedyny spośródblue chipów zaczerwieniłsię. Inwestorów zaniepo-koiła informacja, że sprze-daż dziennika spadław kwietniu o 9 proc.

BZ WBK

+4,5%Wśród banków, z którychwszystkie zakończyły gieł-dowy dzień na solidnymplusie, najmocniej wybiłsię kurs spółki z grupyAIB. Nie można jednakjeszcze stwierdzić, że po-wrócił trend wzrostowy.

BIOTON

+3%Biotechnologiczna spółkazarządzana przez Ada-ma Wilczęgę była wczorajprymusem wśród najwięk-szych. Kurs odbił sięod dołka, ale do powrotudo wartości sprzed miesią-ca potrzeba jeszcze wzro-stu o 17 proc.

-

ty doszło przy silnym spad-ku kursu euro do dolara.Do tej pory w takiej sytuacjizłoty z reguły tracił. Tym ra-zem było inaczej, co sugero-wało wymianę euro na złotew celu inwestycji w polskieaktywa.

Od początku do końca popytbył panem sytuacji, a tylkosporadycznie pojawiały siępłytkie korekty. Nie było ty-powych dla spekulacyjnychwzrostów szarpnięć i na-głych zmian kierunku. WIG20 zamknął się tuż po-niżej dziennego szczytu, zy-skując blisko 2 proc. Gorzejniestety powiodło sięmniejszym spółkom, który-mi nie interesują się inwe-storzy zagraniczni. Bardzodobrze wypadły największebanki, które bez wyjątku zy-skały więcej niż indeks.Wśród nich szczególnie wy-różniły się BZ WBK orazBRE Bank. O ponad 5 proc.wzrósł kurs akcji Cersanitu.Jedynym spadkowiczemw indeksie była Agora. Toskutek informacji o spada-jącej sprzedaży „GazetyWyborczej”. Wczorajszy de-biutant — CAM Media — przyniósł na otwarciuniemal 5 proc. zysku.

czwartek 8 V 2008

Złoty sygnalizuje wzrostpopytu na polskie akcje

m.drus@pb.pl

Marek Druś

KOMENTARZ

Indeksy europejskiewreszcie poszły w górę

CO MYŚ L I R YNEK

Marek Rogalski

KOMENTARZ

Jesieniąstaniejąkredyty

Tym żyją rynki od 7.00 do 22.00.Newsy non stop.

Sprawdź.

O dpoczynek w długiweekend wyraźniepomógł inwestorom.

Tuż po nim zabrali sięz energią do odrabiania dy-stansu między warszawskągiełdą a większością rynków.Po serii trzech wzrostowychsesji, wliczając w to wczoraj-szą, udało im się podnieśćindeks WIG20 najwyżejod miesiąca, przełamującprzy tym psychologiczną ba-rierę 3000 pkt.

Wciąż jednak dysproporcjamiędzy najlepszymi rynkamia GPW jest znaczna.Po wtorkowej sesji na WallStreet indeks S&P500 noto-wał zaledwie 3,4-procento-wą stratę, licząc od początkuroku. Dla WIG20 strata jestznacznie większa i wynosiniemal 12 proc. Jej zniwelo-wanie wymagałoby po-nad 13-procentowego wzro-stu. Mimo widocznej popra-wy rynek nie jest jeszczedość silny, by można było li-czyć na tak dynamiczne wy-bicie w górę już teraz.

Bardziej nawet niż ze wzro-stu indeksów wypada się cie-szyć z większej aktywnościinwestorów. Dotychczasowezwyżki były mało wiarygod-ne, gdyż towarzyszyły im re-kordowo niskie obroty po 1 mld zł lub niżej. Wczorajprzekroczyły one 1,8 mld zł,sugerując wzrost zaintereso-wania polskim rynkiem, cobyło widać już przy debiucieCyfrowego Polsatu.

Wczorajsze wyraźne umoc-nienie złotego do euro, sko-jarzone ze wzrostem popytuna polskie akcje, daje pod-stawy do przypuszczenia, żewśród kupujących byławiększa niż ostatnio liczbainwestorów zagranicznych.Wydaje się to tym bardziejprawdopodobne, żedo umocnienia naszej walu-

FIT DMwww.fitdm.pl

CO DALEJ?

LEPIEJ PÓŹNO NIŻ WCALE

Po długim ociąganiu war-szawska giełda przyłączyłasię w końcu do światowejfali wzrostów. Problemw tym, że rynek amerykań-ski dotarł do górnego ogra-niczenia zakresu konsolida-cji. Jeśli go w końcu poko-na, dobre czasy dla bykówjeszcze potrwają. W innymwypadku nasz rynek spotkalos gościa, który wpadłna przyjęcie, gdy sprzątnię-to już stoły.

CMYK

N ie minęły dwa tygodnieod debiutu chojnickie-go Zrembu, a ci, którzy

nabyli jego akcje w ofercie pu-blicznej, mogą odnieść wraże-nie, że kupowali coś innego.Przede wszystkim dlatego, żewyniki firmy z pierwszegokwartału wskazują na wyraźnepogorszenie jej kondycji finan-sowej. Dochodzą do tego kło-poty z realizacją zamówień,przesunięcia części zleceń,a także zapowiedź korekty ce-lów emisyjnych.

Można mieć wątpliwości, czyznaleźliby się chętni do kupie-

nia papierów Zrembupo 130 zł za sztukę, gdyby teinformacje znali miesiąc te-mu. Tym bardziej że od debiu-tu 25 kwietnia, żadna z ośmiukolejnych sesji nie zakończyłasię wzrostem notowań papie-rów spółki. Strata od cenyemisyjnej sięga 30 proc.Wczoraj akcje spadały o po-nad 4 proc.

Przypadek chojnickiej firmypokazuje generalny problemz ofertami publicznymi na na-szym rynku. Wymogi prawnesą tak skonstruowane, że za-warte w prospekcie „aktualne”

dane finansowe mogą faktycz-nie pochodzić sprzed prawieroku. W przypadku Zrembudotyczyły pierwszego półrocza2007 r. O kolejnych miesią-cach nie było ani słowa. Szko-da, bo kilka tygodni temu za-rząd firmy z pewnością dyspo-nował wiedzą, którą podzieliłsię z akcjonariuszami w rapor-cie z pierwszego kwartału.Chodzi o przesunięcie przezjednego z kontrahentów za-mówień z pierwszego kwarta-łu na drugi, co spowodowało„poważne perturbacje w pro-dukcji i niepełne wykorzysta-nie mocy produkcyjnych”. Do-

szły do tego problemy z reali-zacją dwóch kontraktów, gdziespółka nie poradziła sobiez wymogami zamawiającego.Konieczne było nanoszeniepoprawek, co spowolniło pro-dukcję i zmniejszyło wydaj-ność. Skutki to 30-procentowyspadek przychodów do 6,16mln zł oraz skromne zyski.Wynik operacyjny to 73 tys. zł,wobec 600 tys. zł przed ro-kiem, a netto (44 tys., wobec363 tys. na początku 2007 r.).

Spółka rozważa także korek-tę celów emisyjnych, przed-stawionych w prospekcie. Zamiast budowy nowej haliprodukcyjnej (miała mieć1,2 tys. mkw. plus 0,5 tys.mkw. powierzchni zadaszo-nej, nie ogrzewanej), firmagruntownie zmodernizujemalarnię (ma tylko600 mkw.). Koszty drugiejopcji będą z pewnością niż-sze. Firma na razie nie przed-stawiła, na co przeznaczy za-oszczędzone pieniądze, anidlaczego wycofała się z prio-rytetowej inwestycji. Jakajest teraz wartość prospektuemisyjnego? Oby inne spółkizmierzające na giełdę byłybardziej konsekwentne.

0,84%

0,74%FTSE6261,00

0,68%CAC5075,31

DAX7076,25

0,27%NASDAQ*2476,58

0,27%0,70%ROPA

119,731

0,24%MIEDŹ8640,5

DOLAR2,2142

0,29%EURO3,42850,52%DJ*

12952,76

[24]

I N W E S T O Rczwartek 8 V 2008

kurs w pkt

12920

12970

13020

13070

7.05.081.05.08

* dane z godz. 18.00

- --+

-

+

+++

13.00 i 13.45Dziś

RANK I N G F UNDU S Z Y Kwiecień należał do TFI inwestującychna zagranicznych giełdach. Najlepszy — Arka BZ WBK Energii,którym zarządza Piotr Przedwojski — przyniósł 7 proc. zysku. GPW nie dała zarobić. 18-19

Zobacz, co zrobią ze stopami procentowymi Europejski Bank Centralny i Bank Anglii.

komentarz 23

Wczorajsze notowaniazłotego sugerują, żezagranica kupuje polskieakcje. WIG20 jest już

powyżej 3000 pkt.

G I E Ł D A

k.zatonski@pb.pl

Kamil Zatoński

ANALIZA

C O D A L E J TO JUŻ BYŁO

Zremb-Chojnice ma nowy pomysł na to, jak zachęcić inwe-storów do kupowania jego akcji. Płynność obrotu waloramijest znikoma, więc w projektach uchwał na najbliższe walnepojawiła się propozycja splitu w stosunku 1 do 100.Przy obecnej cenie około 90 zł oznacza to, że kurs wynosićbędzie 90 groszy. Wartość nominalna akcji zostanie obniżonaz 10 zł do 10 groszy. Split to oczywiście dobry sposóbna zwiększenie płynności. Oby tylko nie był jedynym sposo-bem na wzrost kursu. To już było.

SKOTAN 04ARTMAN, LPP 06POLICE, PUŁAWY 06AGORA 06-07, 23TVN 06-07BOMI 08-09EMPERIA 08-09EUROCASH 08-09PGNIG 08MONNARI 09RESBUD 09

CAM MEDIA 10KAREN 10KOMPUTRONIK 10SYGNITY 10WASKO 10DOM DEVELOPMENT 11LOTOS 11POLIMEX 11ASBIS 12DGA 12GRAJEWO 12, 23

HEFAL 12KROSGLASS 12MSU 12POLSKIE JADŁO 12POZBUD 12CIECH 13ERBUD 13PRONOX 13TF SKOK 13, 15BIOTON 23BZ WBK 23

kurs w pkt kurs dzienny w pkt ranking spółek

bezzmian

awans

spadek

4244290

45960

47630

49300

7.05.0825.02.0847700

47900

48100

48300

16:309:30

WIG48 264,32 +1,53%

118

206

kurs w pkt kurs w pkt

1

18

1 14

224

2700

2830

2960

3090

7.05.0825.02.083120

3240

3360

3480

7.05.0825.02.08

WIG203043,52

mWIG403294,66+1,98% +0,64%

G P W I N D E K S Y I N D E K S S P Ó Ł E K G I E Ł D O W Y C H

Strata, licząc od ceny

emisyjnej, wynosi 30 proc. To ostrzeżenie dla spółki.

ZREMB Kurs PDA (w zł) i obroty (w tys. zł)

Przychody (w mln zł)

Wynik netto (w mln zł)

Źródło: GPW, spółk

6.055.0430.0429.0428.0425.04

115

109 109

105 105

96

43

18

9

25

0

8

Kurs

Obroty

I kw.2008

I kw.2007

I kw.2008

I kw.2007

6,16

8,71

0,36

0,04

SPÓŁKA DNIA Dwa tygodnie po debiucie w firmie wiele się zmieniło

Przedwczesna radość: Edmund Szynwelski, prezesZrembu-Chojnice, dwa tygodnie temu cieszył się z wejściaspółki na GPW. To na razie był ostatni sukces firmy. [FOT. BS]

Rynek weryfikujeprospekt Zrembu