Upload
hoanghuong
View
213
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE PERCEPTION INDEX
TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
(PERINGKAT 20 BESAR CGPI TAHUN 2008 - 2011)
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Guna
Mencapai Derajat Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
MUHAMAD AGUS SUDRAJAT
NIM : S4309040
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Setiap goresan tinta pada karya ini merupakan wujud dari KeEsaan dan Hidayah yang
diberikan Allah SWT kepada hambaMu ini, dan wujud kesetiaan sebagai pengikut
Rasulullah Muhammad SAW.
Setiap dentingan waktu terwujudnya karya ini merupakan ketulusan dan doa :
Ayahanda H. Masduqi, BA - Ibunda Hj. Umi Saroh, dan
Papa dr. Suwasono Adi Sampurno - Mama Ririn Irawati, S.Sos
yang senantiasa mengiringi langkahku, yang senantiasa mengukir jiwa dan raga dengan
penuh kasih sayang.
Setiap aura semangat yang menyelimuti diriku merupakan jerih payah :
Istriku Tercinta dr. Putri Kusuma Adi Shintadewi dan
Putraku Tercinta Azzam Drajat Mukti
yang menginspirasi dan memberikan warna kehidupan ini.
Setiap alunan cerita masa depan yang mengilhami merupakan harapan :
Adik-Adikku Tercinta M. Azhari Wijaya, M. Faisal Efendi,
Indra Sukma Putra, Intan Dyah Prawesti dan Narendra Putra Adi Pamungkas
yang memantapkan langkahku esok kelak.
Almamaterku Tercinta tempatku belajar, mencari ilmu dan
memperoleh banyak sahabat.
v
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
HALAMAN MOTTO
Katakanlah, ”Kalau sekiranya lautan menjadi tinta untuk (menulis) kalimat-kalimat
Tuhan-ku, sungguh habislah lautan itu sebelum habis (ditulis) kalimat-kalimat Tuhan-
ku, meskipun Kami datangkan sebanyak itu (pula).”
Al–Kahf (18:109)
“Hanya bila kita benar-benar sadar dan mengerti bahwa waktu kita di dunia terbatas
– dan bahwa kita tak punya cara untuk mengetahui kapan waktu kita habis – kita
akan menghayati setiap hari dengan sepenuh-penuhnya, seolah-olah hidup kita hanya
tinggal sehari itu.”
(Elisabeth Kubler–Ross)
“Kita semua hidup dalam ketegangan, dari waktu ke waktu, serta dari hari ke hari,
dengan kata lain, kita adalah pahlawan dari cerita kita sendiri.”
(Mary Mc Carthy)
“Perjuangan hidup bukan selalu menjadi milik orang yang lebih kuat dan cepat,
tetapi cepat atau lambat pemenangnya adalah orang yang berpikir bahwa ia mampu.“
(Penulis)
vi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah, segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas limpahan
rahmat, taufik serta hidayah-Nya sehingga peneliti dapat menyelesaikan tesis ini.
Tesis dengan judul “Pengaruh Corporate Governance Perception Index Terhadap
Kinerja Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Peringkat 20 Besar
CGPI Tahun 2008 - 2011)” ini disusun untuk memenuhi persyaratan mencapai derajat
Magister Program Studi Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Peneliti menyadari bahwa dalam penyusunan tesis ini bukan hasil dari jerih
payah sendiri, akan tetapi banyak pihak yang telah membantu. Pada kesempatan ini
peneliti ingin menyampaikan rasa terima kasih yang tulus kepada semua pihak yang
telah membantu baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya tesis
ini. Dengan kerendahan hati, peneliti mengucapkan terima kasih kepada :
1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret.
2. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana
Universitas Sebelas Maret.
3. Dr. Wisnu Untoro M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret.
4. Dr. Payamta, M.Si., Ak., CPA., selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi
Universitas Sebelas Maret, sekaligus selaku Pembimbing I yang telah
meluangkan waktu dan pikiran, serta memotivasi peneliti dalam penyusunan
tesis.
vii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
5. Dra. Y. Anni Aryani, M.Prof.Acc, Ph.D, Ak., selaku Sekretaris Program Studi
Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret.
6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah banyak memberikan
bimbingan keilmuan, khususnya dalam disiplin Ilmu Akuntansi.
Surakarta, Desember 2013
Peneliti
viii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................. iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ........................................ iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................... v
HALAMAN MOTTO ......................................................................... vi
KATA PENGANTAR ........................................................................ vii
DAFTAR ISI ....................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ............................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................ xv
ABSTRAK ......................................................................................... xvi
ABSTRACT ....................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN .................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah .................................................... 1
B. Perumusan Masalah ........................................................... 4
C. Tujuan Penelitian ............................................................... 5
D. Manfaat Penelitian ............................................................. 6
ix
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
Halaman
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 7
A. Teori Keagenan (Agency Theory) ....................................... 7
B. Corporate Governance Perception Index (CGPI) ............... 12
C. Ukuran Perusahaan (Firm Size) ......................................... 24
D. Kinerja Perusahaan ........................................................... 25
1. Kinerja Operasional (Return On Equity / ROE) .......... 25
2. Kinerja Pasar (Tobin’s Q) .......................................... 27
E. Penelitian Terdahulu .......................................................... 30
F. Perumusan Hipotesis ......................................................... 33
G. Kerangka Pemikiran Teoritis ............................................ 35
BAB III METODE PENELITIAN ...................................................... 37
A. Metode Penelitian .............................................................. 37
B. Pengumpulan Data dan Pemilihan Sampel ........................ 38
1. Pengumpulan Data ..................................................... 38
2. Populasi ..................................................................... 39
3. Sampel ....................................................................... 40
C. Difinisi Operasional Variabel dan Pengukuran Variabel .... 41
1. Variabel Independen .................................................. 41
2. Variabel Dependen .................................................... 42
3. Variabel Kontrol ........................................................ 43
x
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
Halaman
D. Analisa Data ..................................................................... 45
1. Analisis Deskriptif ..................................................... 45
2. Uji Normalitas Data ................................................... 45
3. Uji Asumsi Klasik ....................................................... 46
a. Uji Multikolinearitas ............................................ 46
b. Uji Heteroskedastisitas ......................................... 47
c. Uji Autokorelasi ................................................... 47
4. Pengujian Hipotesis .................................................... 48
a. Koefisien Determinasi (R²) ................................... 48
b. Regresi Linear Berganda ...................................... 48
c. Uji t ...................................................................... 50
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................. 52
A. Hasil Pengumpulan Data ................................................... 52
1. Sampel Penelitian ...................................................... 52
2. Deskriptif Statistik ..................................................... 53
3. Uji Normalitas Data ................................................... 55
4. Uji Asumsi Klasik ...................................................... 56
a. Uji Multikolonieritas ............................................ 56
b. Uji Heteroskedastisitas ......................................... 57
c. Uji Autokorelasi ................................................... 58
xi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
Halaman
5. Pengujian Hipotesis ................................................... 60
a. Koefisien Determinasi (R²) ................................... 60
b. Pengujian Regresi Linear Berganda ...................... 61
1) Analisis Model Regresi dengan ROE
sebagai Ukuran Kinerja Operasional ............... 62
2) Analisis Model Regresi dengan Tobin’s Q
sebagai Ukuran Kinerja Pasar ......................... 63
c. Uji t....................................................................... 64
6. Pembahasan Penelitian ............................................... 65
BAB V PENUTUP .............................................................................. 67
5.1 Kesimpulan................................................................... 67
5.2 Saran ............................................................................ 68
5.3 Keterbatasan ................................................................. 68
DAFTAR PUSTAKA ......................................................................... 70
xii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel Halaman
1 Kategori Indeks Pemeringkatan CGPI ........................................... 21
2 Rating Peringkat 20 Besar CGPI Tahun 2011 ................................ 21
3 Variabel Penelitian ........................................................................ 44
4 Jumlah Perusahaan Sampel ............................................................ 53
5 Statistik Deskriptif ......................................................................... 53
6 Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov (K-S) .......................... 55
7 Uji Multikolonieritas CGPI Terhadap ROE ................................... 56
8 Uji Multikolonieritas CGPI Terhadap Tobin’s Q ........................... 56
9 Uji Autokorelasi CGPI Terhadap ROE .......................................... 59
10 Uji Autokorelasi CGPI Terhadap Tobin’s Q .................................. 59
11 Koefisien Determinasi (R²) Hipotesis 1 .......................................... 60
12 Koefisien Determinasi (R²) Hipotesis 2 .......................................... 61
13 Analisis Regresi Linear Berganda Pengujian Hipotesis 1
CGPI Terhadap ROE ..................................................................... 62
14 Analisis Regresi Linear Berganda Pengujian Hipotesis 2
CGPI Terhadap Tobin’s Q ............................................................. 63
xiii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar Halaman
1 Kerangka Pemikiran Teoritis ...................................................... 36
2 Scatterplot Uji Heteroskedastisitas CGPI
Terhadap ROE ........................................................................... 57
3 Scatterplot Uji Heteroskedastisitas CGPI
Terhadap Tobin’s Q .................................................................. 58
xiv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1 Pemeringkatan Indeks CGPI Majalah "SWA"
Tahun 2008, 2009, 2010 dan 2011 ......................................... 74
Lampiran 2 Data 20 Besar Perusahaan Berdasarkan Survey IICG yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2008, 2009,
2010 dan 2011 ....................................................................... 78
Lampiran 3 Data 64 Perusahaan Berdasarkan Survey IICG yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2008 - 2011 (diolah) ... 86
Lampiran 4 Statistik Deskriptif ................................................................ 88
Lampiran 5 Uji Normalitas Data .............................................................. 89
Lampiran 6 Regresi Berganda Model 1 : CGPI Terhadap ROE ................ 90
Lampiran 7 Regresi Berganda Model 2 : CGPI Terhadap Tobin’s Q ........ 93
xv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvi
ABSTRAK
Muhamad Agus Sudrajat
NIM : S4309040
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE PERCEPTION INDEX
TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
(PERINGKAT 20 BESAR CGPI TAHUN 2008 - 2011)
Tujuan penelitian ini adalah untuk memberikan bukti empiris bahwa
Corporate Governance Perception Index (CGPI) berpengaruh positif terhadap kinerja
operasional perusahaan yang diproksikan dengan Return On Equity (ROE) dan
Kinerja pasar perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q dengan variabel kontrol
ukuran perusahaan (firm size) pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) yang mengikuti survey Corporate Governance Perception Index (CGPI) oleh
IICG peringkat 20 besar CGPI tahun 2008 - 2011.
Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu laporan keuangan
perusahaan yang terdaftar di BEI yang mengikuti survey IICG peringkat 20 Besar
CGPI tahun pengamatan 2008 - 2011, Corporate Governance Perception Index
(CGPI) dalam majalah “SWA”, serta publikasi dari IICG. Teknik pengambilan
sampel menggunakan metode purposive sampling selama periode pengamatan tahun
2008 - 2011, sampel yang digunakan dalam penelitian sebanyak 64 perusahaan.
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linear berganda.
Hasil pengujian menunjukkan, bahwa Corporate Governance Perception
Index (CGPI) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja operasional perusahaan
yang diproksikan dengan Return on Equity (ROE) dan Corporate Governance
Perception Index (CGPI) berpengaruh positif tidak signifikan terhadap kinerja pasar
perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q pada perusahaan yang terdaftar di
BEI (peringkat 20 besar CGPI tahun 2008 - 2011).
Kata Kunci : Corporate Governance Perception Index (CGPI), Kinerja Perusahaan,
ROE, Tobin’s Q, Ukuran Perusahaan.
xvi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvii
ABSTRACT
Muhamad Agus Sudrajat
NIM : S4309040
THE INFLUENCE OF CORPORATE GOVERNANCE PERCEPTION INDEX
TO CORPORATE PERFORMANCE ON THE COMPANY
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
(20 RATINGS OF CGPI 2008 - 2011)
The purpose of this study is to provide empirical evidence that the Corporate
Governance Perception Index (CGPI) positive effect on the operational performance
of the company which is proxied by Return On Equity (ROE) and market performance
company which is proxied by Tobin's Q with variable control of firm size on
companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) surveyed of Corporate
Governance Perception Index (CGPI) by IICG (20 rating of CGPI 2008-2011).
This study uses secondary data that the financial statements of listed
companies in Indonesia Stock Exchange during the observation period of 2008 –
2011 (20 rating of CGPI 2008 – 2011), Corporate Governance Perception Index
(CGPI) in the magazine "SWA", as well as the publication of IICG. The sampling
technique using purposive sampling method during the observation period of 2008 -
2011, the samples used in the study as many as 64 companies. Hypothesis testing is
performed using multiple linear regression analysis.
The results showed, that the Corporate Governace Perception Index (CGPI)
significant positive effect on the operational performance of the company which is
proxied by Return On Equity (ROE) and Corporate Governace Perception Index
(CGPI) positive no significant effect on market performance of the company which is
proxied by Tobin's Q on companies listed in Indonesia Stock Exchange (20 rating of
CGPI 2008 - 2011).
Keywords : Corporate Governance Perception Index (CGPI), Corporate
Performance, ROE, Tobin’s Q, Firm Size.
xvii