Upload
others
View
2
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR
KEPEMILIKAN, CASH HOLDING, PROFITABILITAS, DAN
FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-Tugas Dan Memenuhi Persyaratan Guna
Memperoleh Gelar S-1 Pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta
Disusun Oleh :
DHANANG WAHYU SATRIYO
F0209040
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2014
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya skripsi ini, Penulis persembahkan untuk:
Bapak dan Ibu tercinta
Kakak-kakak ku tercinta
Teman-teman seperjuangan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
HALAMAN MOTTO
“Saat berhenti mencoba saat itulah ia telah gagal.”
(Anonymous)
“Seseorang tidak mendapatkan dari apa yang dia cita-citakan, tetapi akan
mendapatkan dari apa yang dia kerjakan.”
(Semangat Positif)
“Success is not permanent, neither is failure.”
(Dell Crossword)
“Whatever you are, be a good one.”
(Abraham Lincoln)
" Happiness is not by chance, but by choice."
(Jim Rohn)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
PENGANTAR
Alhamdulillah, segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang
Maha Esa atas limpahan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul PENGARUH CORPORATE
GOVERNANCE, STRUKTUR KEPEMILIKAN, CASH HOLDING,
PROFITABILITAS, DAN FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN.
Adapun skripsi ini disusun untuk memenuhi persyaratan dalam mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi pada Program S1 Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai
tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan ini penulis
menyampaikan ucapan terima kasih kepada :
1. Dr. Wisnu Untoro, MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret.
2. Dr. Hunik Sri Runing SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.
3. Reza Rahardian, SE., M.Si., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.
4. Deny Dwi Hartomo, SE, M.Sc, selaku pembimbing skripsi yang telah
meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran untuk membimbing dan berdiskusi
dengan penulis.
5. Drs. Suyono M Musyafa, M.Si, selaku pembimbing akademik dan
koordinator minat studi keuangan yang senantiasa memberikan masukan-
masukan dan pengarahan yang membangun dan bermanfaat.
6. Bapak dan Ibu Dosen serta segenap karyawan Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret.
7. Keluargaku, Bapak, Ibu dan kakak-kakakku terima kasih atas kasih
sayang, doa, dan semangat yang diberikan.
8. Teman-teman manajemen 2009, terima kasih atas segala bantuan dan doa
yang diberikan dalam pembuatan skripsi ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
9. Gilang Romadhon, Fahmi Irfan, Heggy Alfonso, Warih Girihapsa, dan
Tim Futsal KYR09 menjadi dorongan untuk dapat segera menyelesaikan
skripsi ini.
10. Semua pihak terkait yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu, saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan demi
penyempurnaan skripsi ini.
Surakarta, 20 Januari 2014
Penulis
Dhanang Wahyu Satriyo
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
ABSTRAK
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR
KEPEMILIKAN, CASH HOLDING, PROFITABILITAS, DAN
FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012)
Dhanang Wahyu Satriyo
NIM F0209040
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh corporate
governance, struktur kepemilikan, cash holding, profitabilitas, dan financial risk
terhadap nilai perusahaan dengan proxy variabel TobinsQ pada perusahaan LQ45
periode pengamatan 2008-2012.
Data yang digunakan adalah jenis data sekunder. Variabel Corporate
Governance (board size, board intencity, board independence), Struktur
Kepemilikan (Managerial Ownership dan Institutional Ownership), Cash,
Profitabilitas, Financial Risk (leverage) diperoleh dari laporan keuangan atau
perhitungan dari annual report perusahaan LQ45 yang berakhir pada tanggal 31
Desember yang diambil dari Indonesia Stock Exchange tahun 2008-2012.
Variabel TobinsQ diperoleh dari perhitungan nilai pasar dari jumlah lembar saham
beredar ditambah nilai total kewajiban perusahaan dibagi dengan total akttiva pada
tahun 2008-2012. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh
perusahaan yang terdaftar di BEI. Dengan metode purposive sampling, dipilih
sampel sebanyak 45 perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012. Metode analisis
yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Uji hipotesis meliputi uji
t, uji F, koefisien determinasi, serta uji asumsi klasik yang berupa uji normalitas,
uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas melalui program
IBM SPSS 20.
Hasil dari penelitian ini menyimpulkan: Secara simultan model ini
berpengaruh terhadap TobinsQ, tetapi secara partial, (1) corporate governance
memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) struktur
kepemilikan memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,
(3) cash holding memiliki pengaruh negatif tidak signifikan , (4) profitabilitas
memiliki pengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan, dan (5) Financial
risk (leverage) memiliki pengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Nilai Perusahaan, Corporate Governance,Struktur Kepemilikan, Cash
Holding, Profitabilitas, Resiko Finansial
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
ABSTRACT
EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE, OWNERSHIP
STRUCTURE, CASH HOLDING, PROFITABILITY, AND FINANCIAL
RISK ON FIRM VALUE
(Empirical Studi on LQ45 Companies in 2007-2011)
DHANANG WAHYU SATRIYO
NIM F0209040
This study aimed to determine the effect of corporate governance,
ownership structure, cash holdings, profitability, and financial risk to the value of
the company by the company's proxy variables TobinsQ LQ45 observation period
2008-2012.
The data used are secondary data. Corporate governance variables (board
size, board intencity, board independence), ownership structure (Managerial
Ownership and Institutional Ownership), Cash, Profitability, Financial Risk
(leverage) is obtained from the calculation of the financial statements or annual
report LQ45 companies ended on December 31 taken from the Indonesian Stock
Exchange in 2008-2012. TobinsQ variables obtained from the calculation of the
market value of the number of shares outstanding plus the value of total liabilities
divided by total aktiva company in the year 2008-2012. The population used in
this study are all companies listed on the Stock Exchange . With purposive
sampling method , selected a sample of 45 companies LQ45 in 2008-2012. The
analytical method used is multiple linear regression analysis. Hypothesis testing
includes t test , F test , the coefficient of determination, as well as the classical
assumption that a normality test, multicollinearity, autocorrelation test , and test
heterokedastisitas through IBM SPSS 20 program.
The results of this study concluded : In this model the simultaneous effect
on TobinsQ, but partial, (1) corporate governance have a significant negative
effect on firm value, (2) the ownership structure has no significant negative effect
on firm value, (3) cash holding has no significant negative effect, (4) profitability
has a significant positive effect on firm value, and (5) Financial risk ( leverage )
has significant positive effect on firm value .
Keywords : Firm Value, Corporate Governance, Ownership Structure, Cash
Holding, Profitability, Financial Risk
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL. .................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ....................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................ iv
HALAMAN MOTTO ................................................................................ v
KATA PENGANTAR ................................................................................ vi
ABSTRAK .......... ........................................................................................ viii
ABSTRACT .......... ....................................................................................... ix
DAFTAR ISI .......... ..................................................................................... x
DAFTAR TABEL .......... ............................................................................ xiii
DAFTAR GAMBAR .......... ........................................................................ xiv
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1
A. LATAR BELAKANG ....................................................................... 1
B. PERUMUSAN MASALAH .............................................................. 7
C. TUJUAN DAN KEGUNAAN PENELITIAN .................................. 7
BAB II TELAAH PUSTAKA ................................................................... 9
A LANDASAN TEORI ......................................................................... 9
B. TINJAUAN PENELITIAN TERDAHULU ..................................... 19
C. KERANGKA PEMIKIRAN ............................................................. 23
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
D. PERUMUSAN HIPOTESIS ............................................................. 24
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................ 30
A. POPULASI DAN SAMPEL ............................................................. 30
B. JENIS DAN SUMBER DATA ......................................................... 31
C. METODE PENGUMPULAN DATA ............................................... 31
D. VARIABEL PENELITIAN ............................................................... 31
E. METODE ANALISIS DATA ........................................................... 35
1. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 37
2. Uji Hipotesis .......................................................................... 38
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ............................................. 42
A. DESKRIPSI OBJEK PENELITIAN ................................................ 42
B. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................... 43
1. Statistik Deskriptive Data ...................................................... 43
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 45
3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 50
4. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis .................................. 57
BAB V PENUTUP ...................................................................................... 63
A. KESIMPULAN ................................................................................. 63
B. KETERBATASAN PENELITIAN ................................................... 65
C. SARAN ............................................................................................. 65
DAFTAR PUSTAKA ..... ............................................................................ 70
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
LAMPIRAN ................................................................................................ 71
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 Tabel Seleksi Sampel .................................................................. 42
Tabel 4.2 Descriptive Statistic .................................................................... 43
Tabel 4.3 One Sample Kolmogorov-Smirnov Test ..................................... 45
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas .......................................................... 47
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................ 48
Tabel 4.6 Hasil Uji F .................................................................................... 50
Tabel 4.7 Koefisien Determinasi ................................................................. 51
Tabel 4.8 Hasil Uji t ..................................................................................... 52
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran (Model Penelitian ) ................................ 23
Gambar 4.1 Histogram Unstandardized Residual Skewness ....................... 46
Gambar 4.2 Normal P-P Plot dari Unstandardized Residual ........................ 46
Gambar 4.3 Scaterplot ................................................................................... 49