PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH DAN TINGKAT SUKU ...repository.usd.ac.id/32838/2/142114033_full.pdf · PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS

PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH DAN TINGKAT SUKU

BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM

(Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa

Efek Indonesia Periode 2011 – 2015)

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

Oleh:

Aji Wicaksono

NIM: 142114033

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2018

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

i





SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

Oleh:

Aji Wicaksono

NIM: 142114033

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2018


ii

S k r i p s i





Oleh:

Aji Wicaksono

NIM: 142114033

Telah Disetujui Oleh:

Pembimbing

Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S. A., Akt. Tanggal:17 Oktober 2018


iii


iv

LEMBAR PERSEMBAHAN

Di dalam kasih tidak ada ketakutan,

Kasih yang sempurna melenyapkan ketakutan,

Sebab ketakutan mengandung hukuman,

Barang siapa takut ia tidak sempurna di dalam kasih.

(1 Yohanes 4:18)

Jalani Hidup Ini dengan Penuh Keyakinan dan Cinta.

(Anonim)

If You Can’t Fly Then Run,

If You Can’t Run Then Walk,

If You Can’t Walk Then Crawl,

But Whatever You Do,

You Have To Keep Moving Forward.

(Martin Luther King JR)

Kupersembahkan kepada:

Tuhan Yesus Kristus yang selalu memberi berkat

Bapak, dan Ibu yang selalu setia memberikan doa dan dukungan

Keluarga dan kerabat yang selalu memberi semangat


v


vi


vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah

melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan

skripsi ini. Penulis skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk

memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma.

Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan dan

arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terimakasih yang

tak terhingga kepada:

1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M. Sc., Ph.D., selaku Rektor Universitas Sanata

Dharma.

2. Albertus Yudi Yuniarto, S.E., M.B.A., selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma.

3. Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Ak., QIA., CA., selaku Ketua Program Studi

Akuntansi Universitas Sanata Dharma.

4. Drs. Gabriel Anto Listianto, M.S.A., Akt selaku pembimbing yang telah

membantu dan membimbing penulis selama proses pengerjaan skripsi ini.

5. Dra. YFM. Gien Agustinawansari Ak, M.M. selaku dosen pembimbing

akademik yang selalu membimbing selama kuliah dari awal hingga akhir.

6. Nicko Kornelius Putra M.Sc. yang telah memberi masukan-masukan yang

berguna dalam menyelesaikan skripsi ini.


viii

7. Semua dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang telah

membagikan ilmu dan pengalamannya dalam proses perkuliahan.

8. Seluruh karyawan dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang

telah membantu penulis selama menempuh perkuliahan.

9. Bapak Wayah Untung Purwanto Joko, Ibu Cirila Sriani, Mbah Sri Rahjuni, dan

keluarga yang selalu memberikan motivasi, semangat, dan dukungan.

10. Helena Kris Danindra yang selalu memberikan doa, semangat dan motivasi

selama proses penyelesaian skripsi ini.

11. Teman-temanku yaitu Abi, Alfa, Ajie, Septian, Ulrich, Krisna, Yudha, Doni,

Step, Rendi, Chandra, Lutfi, Yunan, Prima, Bayu, Grestyan, dan temen-temen

Akuntansi 2014 kelas A yang telah bersama selama masa kuliah.

12. Teman-teman MPAT Pak Anto, Krisna, Dea, Regina, Christy, Gita, Valen,

Yiyin, Irene, Dyah, Oktin, Agatha dan Suster Lermyn. Yang selama ini saling

menyemangati dan memberi saran agar skripsi dapat selesai tepat waktu.

13. Semua pihak yang tidak dapat penulis tulis satu-persatu

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangan, oleh karena itu

penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi

pembaca

Yogyakarta, 30 November.

Aji Wicaksono


ix

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING....................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN................................................................... iii

HALAMAN PERSEMBAHAN................................................................ iv

HALAMAN KEASLIAN KARYA TULIS............................................. v

HALAMAN LEMBAR PUBLIKASI....................................................... vi

HALAMAN KATA PENGANTAR.......................................................... vii

HALAMAN DAFTAR ISI........................................................................ ix

HALAMAN DAFTAR TABEL................................................................ xii

HALAMAN DAFTAR GAMBAR............................................................ xiii

ABSTRAK……………….......................................................................... xiv

ABSTRACT……………………………………………………………… xv

BAB I PENDAHULUAN............................................................. 1

A. Latar Belakang Masalah............................................... 1

B. Rumusan Masalah ........................................................ 2

C. Tujuan Penelitian.......................................................... 3

D. Manfaat Penelitian........................................................ 3

E. Sistematika Penulisan................................................... 4

BAB II LANDASAN TEORI......................................................... 6

A. Teori Pendukung.......................................................... 6

1. Pasar Modal.............................................................. 6

a. Pengertian Pasar Modal...................................... 6

2. Harga Saham............................................................ 6

a. Pengertian Harga Saham ................................ ..6

b. Jenis-jenis Harga Saham………………………. 8

3. Indeks Harga Saham Gabungan............................... 10

4. Industri Sektor Barang Konsumsi............................ 12

5. Inflasi ...................................................................... 13

a. Pengertian Inflasi……. …………….………… 13


x

b. Jenis-jenis Inflasi................................................ 15

c. Metode Pengukuran Inflasi…………................. 17

6. Nilai Tukar…..…………………………………………19

a. Pengertian Nilai Tukar………………………..... 19

b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar.. 19

7. Tingkat Suku Bunga………………………………. 22

8. BI Rate..................................................................... 24

9. Perumusan Hipotesisi……………………………... 25

a. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga

Saham ………………………………………… 25

b. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks

Harga Saham………………………………….. 28

c. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Harga

Saham Indeks………………………………….. 31

BAB III METODE PENELITIAN.................................................... 34

A. Jenis Penelitian............................................................... 34

B. Waktu dan Tempat Penelitian........................................ 34

C. Subjek dan Objek Penelitian.......................................... 35

D. Teknik Pengumpulan Data............................................. 35

E. Teknik Pengambilan Sampel........................................... 35

F. Variabel Penelitian......................................................... 36

G. Teknik Analisis Data..................................................... 37

1. Menghitung dan menentukan variabel…………...… 37

2. Melakukan Uji Asumsi Klasik……………………... 39

3. Melakukan Analisis Regresi Linier Berganda……… 41

4. Menguji Hipotesis…………………………………. 42

5. Mengambil Keputusan………………………………45

6. Menarik Kesimpulan………………………………...45


xi

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN............................ 47

A. Populasi Sasaran............................................................. 47

B. Daftar Perusahaan .......................................................... 49

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN......................... 50

A. Deskripsi Data.................................................................. 50

B. Analisis Data.................................................................... 61

1. Penentuan dan Penghitungan Variabel.................... 61

2. Pengujian Asumsi Klasik......................................... 69

3. Pengujian Regresi Linier Berganda……………..... 72

4. Pengujian Hipotesis.................................................. 73

5. Pengambilan Keputusan........................................... 75

6. Penarikan Kesimpulan............................................. 77

C. Pembahasan..................................................................... 77

1. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga

Saham…………………………………………..……77

2. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks

Harga Saham……………………………………...... 78

3. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks

Harga Saham…………………………………......... 80

BAB VI PENUTUP............................................................................ 82

A. Kesimpulan..................................................................... 82

B. Keterbatasan Penelitian................................................... 83

C. Saran............................................................................... 83

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 84

LAMPIRAN................................................................................................. 87


xii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1. Kriteria Pengujian Autokorelasi............................................ 41

Tabel 2. Kriteria Pemilihan Populasi Sasaran..................................... 48

Tabel 3. Daftar Perusahaan yang Diteliti............................................. 49

Tabel 4. Data Inflasi............................................................................. 50

Tabel 5. Data Nilai Tukar.................................................................... 51

Tabel 6. Data Tingkat Suku Bunga...................................................... 52

Tabel 7. Data Harga Saham 2011....................................................... 53

Tabel 8. Data Harga Saham 2012........................................................ 54

Tabel 9. Data Harga Saham 2013 ....................................................... 56

Tabel 10. Data Harga Saham 2014........................................................ 57

Tabel 11. Data Harga Saham 2015....................................................... 59

Tabel 12. Data Inflasi............................................................................. 61

Tabel 13. Data Rata-Rata Nilai Tukar Terhadap USD.......................... 62

Tabel 14. Data Rata-Rata Tingkat Suku Bunga (BI Rate)..................... 62

Tabel 15. Nilai Dasar…………………………………………………. 64

Tabel 16. Data Indeks Harga Saham 2011……................................... 64

Tabel 17. Data Indeks Harga Saham 2012............................................. 65

Tabel 18. Data Indeks Harga Saham 2013........................................... 66

Tabel 19. Data Indeks Harga Saham 2014.......................................... 67

Tabel 20. Data Indeks Harga Saham 2015........................................... 68

Tabel 21. Hasil Uji Normalitas….......................................................... 69

Tabel 22. Hasil Uji Multikolinearitas.................................................... 70

Tabel 23. Hasil Uji Autokorelasi…………........................................... 71

Tabel 24. Hasil Uji Regresi Linier Berganda......................................... 72

Tabel 25. Hasil Uji Simultan (Uji F)………………………………… 74

Tabel 26. Hasil Uji Parsial (Uji t)……………………………………. 74

Tabel 27. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2 )…………………….. 75

Tabel 28. Pengambilan Keputusan Uji t……………………………… 75


xiii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 1. Hasil Pengujian Normalitas Grafik…………………………...69

Gambar 2. Hasil Pengujian Heteroskedastisitas Scatterplot……………...71


xiv

ABSTRAK





Aji Wicaksono

NIM: 142114033

Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta

2018

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar dan

tingkat suku bunga terhadap indeks harga saham. Penelitian ini menggunakan data

harga saham sektor industri barang konsumsi periode 2011 – 2015.

Jenis penelitian ini merupakan studi empiris. Data diperoleh dengan metode

dokumentasi dari data sekunder, sedangkan teknik pengolahan dan analisa data

menggunakan analisis regresi berganda data panel.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap

indeks harga saham, nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham

dan tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks harga saham.

Kata Kunci: inflasi, nilai tukar, tingkat suku bunga,indeks harga saham


xv

ABSTRACT

THE INFLUENCE OF INFLATION, INDONESIAN RUPIAH EXCHANGE

RATE AND INTEREST RATES ON STOCK PRICE INDEX

(An Empirical Study on Companies in the Consumer Goods Industry Sector

in the Indonesia Stock Exchange Period 2011 - 2015)

Aji Wicaksono

NIM: 142114033

Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta

2018

The aim of this study is to determine the influence of inflation, exchange

rates and interest rates on the stock price index. This study uses stock index data for

the consumer goods industry sector for the period of 2011 - 2015.

This type of research is an empirical study. The data are obtained by

documentation method from secondary data, while processing technique and data

analysis use multiple regression analysis of panel data.

The results showed that inflation did not affect the stock price index, the

Indonesia rupiah exchange rate affected the stock price index and interest rates

affected the stock price index.

Keywords: inflation, indonesian rupiah exchange rate, interest rates ,stock price

index


1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Kebutuhan ekonomi di masa yang akan datang merupakan

permasalahan yang dihadapi oleh banyak orang. Salah satu cara yang dapat

digunakan untuk memenuhi kebutuhan ekonomi di masa yang akan datang

adalah dengan berinvestasi. Investasi merupakan kegiatan untuk menunda

konsumsi sekarang untuk kemudian disimpan ke dalam instrumen investasi

dengan harapan mendapatkan keuntungan financial.

Salah satu instrumen investasi yang paling diminati adalah pasar

modal. Instrumen ini diminati karena dapat memberikan imbal hasil yang

sangat tinggi, namun juga tingkat resiko yang tinggi. Pasar modal merupakan

alternatif investasi bagi para investor yang menginginkan imbal hasil dalam

jangka panjang. Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk

mendapatkan modal melalui penjualan surat berharga yang dimiliki. Dengan

adanya pasar modal juga akan meningkatkan pendapatan negara. Karena,

seluruh transaksi yang ada di pasar modal dikenai pajak dan pajak tersebut

dimasukkan ke dalam kas negara.

Pasar modal yang maju dan berkembang merupakan gambaran

ekonomi suatu negara. Oleh karena itu banyak negara yang berupaya untuk

meningkatkan pertumbuhan pasar modal melalui berbagai kebijakan, baik

secara langsung maupun tidak langsung. Di Indonesia sendiri lembaga yang

mengelola pasar modal adalah Bursa Efek Indonesia (BEI). Untuk melihat

perkembangan pasar modal di Indonesia BEI menggunakan indikator Indeks


2

Harga Saham Gabungan (IHSG). IHSG merupakan indeks yang

memperlihatkan kinerja seluruh saham yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia.

Bagi investor, sebelum melakukan investasi ke dalam instrumen pasar

modal perlu melakukan analisis berkaitan dengan hal-hal yang dapat

mempengaruhi harga saham. Analisis yang dapat dilakukan adalah

menganalisis makroekonomi yang mempengaruhi kondisi industri

perusahaan. Variabel ekonomi yang dapat digunakan adalah inflasi, nilai

tukar rupiah dan tingkat suku bunga. Selain melalui analisis makroekonomi

investor juga harus mengetahui perkembangan sektor-sektor industri yang

ada di BEI. Dari sembilan sektor yang ada dalam BEI. Sektor industri barang

konsumsi merupakan yang memiliki daya beli yang tinggi. Karena di dalam

sektor industri barang konsumsi terdapat subsektor makanan dan minuman.

Makanan dan minuman ini merupakan kebutuhan fisiologis, yakni kebutuhan

manusia untuk mempertahankan hidup secara fisik. Jumlah penduduk yang

terus meningkat akan meningkatkan konsumsi masyarakat dan meningkatkan

sektor industri barang konsumsi ini.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang sudah dibahas di atas,

rumusan masalah dalam penelitian ini adalah “Apakah inflasi, nilai tukar

rupiah dan tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks harga saham


3

perusahaan sektor industri barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia periode

2011 – 2015?”

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan penelitian adalah

untuk mengetahui pengaruh antara inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku

bunga terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

D. Manfaat Penelitian

1. Bagi Universitas Sanata Dharma

Penelitian ini dapat menambah koleksi kepustakaan dan bagi mahasiswa

Universitas Sanata Dharma dapat digunakan sebagai bahan refrensi

dalam proses pembelajaran.

2. Bagi Penulis

Penelitian ini menjadi penambah pengetahuan bagi penulis lewat proses

yang dilakukan selama penelitian dan selama proses ini penulis dapat

menerapkan ilmu-ilmu yang sudah dipelajari selama ini.

3. Bagi Investor

Penelitian ini dapat digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan

dalam berinvestasi terutama investasi pasar modal.


4

E. Sistematika Penulisan

Penulisan penelitian ini terdiri dari enam bab, sebagai berikut:

BAB I : Pendahuluan

Bab ini berisi latar belakang, rumusan masalah, batasan

penelitian, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan

sistematika penulisan.

BAB II : Landasan Teori

Bab ini menjelaskan teori-teori pendukung yang

digunakan oleh penulis dalam proses penelitian dan juga

hasil-hasil dari penelitian terdahulu.

BAB III : Metode Penelitian

Bab ini memaparkan jenis penelitian yang digunakan,

waktu dan tempat pelaksanaan penelitian, subjek dan

objek penelitian, teknik pengumpulan data, teknik

pengambilan sampel, variabel penelitian dan teknik

analisis data.

BAB IV : Gambaran Umum Perusahaan

Bab ini merupakan gambaran umum tempat

dilaksanakannya penelitian.

BAB V : Analisis Data dan Pembahasan

Bab ini berisi langkah-langkah yang dilakukan dalam

menganalisis data, serta pembahasannya.


5

BAB VI : Penutup

Bab ini berisi kesimpulan dan keterbatasan dari penelitian

yang dilakukan.


6

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Teori Pendukung

1. Pasar Modal

a. Pengertian Pasar Modal

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2011:1), pasar modal

(capital market) merupakan tempat diperjualbelikannya berbagai

instrumen keuangan jangka panjang, seperti; utang, ekuitas (saham),

instrumen derivatif dan instrumen lainnya. Pasar modal merupakan

sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lain (misalnya

pemerintah) dan sebagai sarana bagi kegiatan berinvestasi. Pasar

modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli

dan kegiatan terkait lainnya. Instrumen keuangan yang

diperdagangkan di pasar modal merupakan instrumen jangka

panjang (jangka waktu lebih dari 1 tahun) seperti saham, obligasi,

waran, right, reksadana dan berbagai instrumen derivatif seperti

option, futures, dan lain-lain.

2. Harga Saham

a. Pengertian Harga Saham

Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2011:102), harga saham

adalah harga yang terjadi di bursa pada waktu tertentu. Harga saham

bisa berubah naik atau turun dalam hitungan waktu yang begitu

cepat. Ia dapat berubah dalam hitungan menit bahkan dapat berubah


7

dalam hitungan detik. Hal tersebut dimungkinkan karena banyaknya

pesanan yang dimasukkan ke sistem JATS.

Menurut Putri (2017), harga saham mengalami perubahan

naik atau turun dari satu waktu ke waktu lain. Perubahan tersebut

tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran, apabila suatu

saham mengalami kelebihan permintaan, maka harga cenderung

naik. Sebaliknya, jika terjadi kelebihan penawaran, maka harga

saham cenderung turun. Saham dapat didefinisikan sebagai tanda

penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu

perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal

tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim (hak tagih) atas

pendapatan perusahaan, klaim atas asset perusahaan dan berhak

hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), di pasar modal

harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan harus

diperhatikan oleh investor dalam melaksanakan investasi, karena

harga saham menunjukkan nilai suatu perusahaan. Semakin tinggi

harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan juga

sebaliknya.

Harga saham di bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, yang

berarti harga saham tergantung dari kekuatan permintaan dan

penawaran. Kondisi permintaan atau penawaran atas saham yang

fluktuatif tiap harinya akan membawa pola harga saham yang

fluktuatif juga. Kondisi seperti ini menyebabkan apabila permintaan


8

saham lebih besar, maka harga saham akan cenderung naik,

sedangkan pada kondisi dimana penawaran saham lebih banyak

maka harga saham akan menurun.

Menurut Hidayat (2010:103), harga saham dibedakan

menjadi lima macam yaitu harga nominal, harga perdana, harga

pembukaan (opening price), harga pasar (market price) dan harga

penutupan (closing price). Harga nominal saham adalah harga yang

tercantum pada lembar saham yang diterbitkan. Harga perdana

saham adalah harga yang berlaku untuk investor yang membeli

saham pada saat masa penawaran umum. Harga pembukaan saham

adalah harga saham yang berlaku saat pasar saham dibuka pada hari

itu. Harga pasar saham adalah harga saham pada saat

diperdagangkan di bursa saham yang ditentukan oleh permintaan

dan penawaran. Harga penutupan adalah harga pasar saham yang

saat itu sedang berlaku pada saat bursa tutup untuk hari itu.

b. Jenis-Jenis Harga Saham

Menurut Widoatmojo (2005:54), harga saham dibagi menjadi

beberapa jenis, yaitu:

1) Harga Nominal

Harga nominal merupakan harga yang tercantum dalam

sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai

setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal


9

memberikan arti penting saham karena dividen minimal

biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.

2) Harga Perdana

Harga ini merupakan harga pada waktu harga saham dicatat di

bursa efek. Harga pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh

penjamin emisi (underwrite) dan emiten.

3) Harga Pasar

Harga ini merupakan harga jual dari investor yang satu dengan

investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut

dicatat di bursa. Harga yang setiap hari diumumkan di surat

kabar atau media lain adalah harga pasar.

4) Harga Pembukaan

Harga ini merupakan harga yang diminta untuk penjual atau

pembeli pada saat jam bursa dibuka. Bisa saja terjadi pada saat

dimulainya hari bursa itu sudah terjadi transaksi atas suatu

saham dan harga sesuai dengan yang diminta oleh penjual dan

pembeli. Harga pembukaan bias menjadi harga pasar, begitu

juga sebaliknya harga pasar mungkin juga akan menjadi harga

pembukaan.

5) Harga Penutupan

Harga ini merupakan harga yang diminta oleh penjual atau

pembeli ada saat akhir dari bursa. Pada keadaan demikian, bias

saja terjadi pada saat akhir hari bursa tiba-tiba terjadi transaksi


10

atas suatu saham, karena ada kesepakatan antar penjual dan

pembeli. Kalua ini yang terjadi maka harga penutupan itu telah

menjadi harga pasar. Namun demikian, harga ini tetap menjadi

harga penutupan pada hari bursa tersebut.

6) Harga Tertinggi

Merupakan harga yang paling tinggi terjadi pada hari bursa.

Harga ini dapat terjadi apabila terjadi transaksi atas suatu saham

lebih dari satu kalit tidak pada harga yang sama.

7) Harga Terendah

Merupakan harga yang paling rendah yang terjadi pada hari

bursa. Harga ini dapat terjadi apabila terjadi transaksi atas suatu

saham lebih dari satu kali tidak pada harga yang sama.

8) Harga Rata-Rata

Merupakan perataan dari harga tertinggi dan terendah.

3. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Menurut Samsul (2015:136), Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) merupakan indeks gabungan dari seluruh jenis saham yang

tercatat di bursa efek. Pihak di luar bursa efek tidak tertarik menerbitkan

IHSG karena indeks tersebut masih kalah manfaatnya dengan indeks

harga saham parsial, seperti untuk keperluan hedging.

IHSG berubah setiap hari dikarenakan: (1) perubahan harga pasar

setiap hari, (2) adanya saham tambahan. Jumlah tambahan saham yang


11

beredar berasal dari emisi baru, yaitu datangnya emiten baru yang

tercatat di bursa efek, maupun arena tindakan corporate action berupa

split, right, waran, saham dividen, saham bonus dan saham konversi.

Naiknya IHSG tidak berarti seluruh jenis saham mengalami kenaikan

harga, tetapi hanya sebagian yang mengalami kenaikkan sementara

sebagian lagi mengalami penurunan. Turunnya IHSG dapat diartikan

bahwa sebagian saham mengalami penurunan dan sebagian lagi

mengalami kenaikan. Jika suatu jenis saham naik harganya ketika IHSG

naik, berarti saham tersebut mempunyai korelasi positif dengan kenikan

IHSG. Sebaliknya, jika suatu jenis saham naik harganya ketika IHSG

turun, berarti saham tersebut berkolerasi negatif dengan IHSG.

Menurut Hartono (2015:151), Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) di BEI meliputi pergerakan-pergerakan harga untuk saham biasa

dan saham preferen. IHSG mulai dikenalkan pertama kali pada tanggal 1

April 1983 dengan menggunakan landasan dasar (baseline) tanggal 10

Agustus 1982. Jumlah saham yang tercatat pada waktu itu adalah

sebanyak 13 saham.

Rumus yang digunakan untuk menghitung IHSG adalah sebagai berikut:

IHSG𝑡 = Nilai Pasart

Nilai Dasarx 100

Keterangan :

IHSGt = indeks harga saham gabungan hari ke-t


12

Nilai Pasar = rata-rata tertimbang nilai pasar (jumlah lembar tercatat di

bursa dikalikan dengan harga pasar perlembarnya) dari

saham umum dan saham preferen pada hari ke-t

Nilai Dasar = Sama dengan nilai dasar (harga pada waktu dasar)

4. Industri Sektor Barang Konsumsi

Menurut Wira (2011:28), sektor ini adalah industri makanan,

minuman, toiletries, dan farmasi. Karakteristik saham ini adalah terdiri

dari saham derivatif. Produknya dibutuhkan oleh masyarakat. Tidak

peduli harga mahal atau tidak orang tetap butuh makan, minum, atau

mandi. Jadi saham di sektor ini tetap bertumbuh walau krisis. Biasanya

para investor membeli saham ini untuk diverifikasi risiko.

Geliat industri di tanah air, khususnya sektor barang konsumsi

mengalami pertumbuhan dan perkembangan yang cukup pesat dan cepat.

Hal ini ditopang dari tingginya tingkat konsumsi masyarakat seiring

meningkatnya pendapatan kelas menengah dan perubahan gaya hidup

masyarakat. Sektor konsumer menawarkan kebutuhan mendasar

konsumer, seperti makanan dan minuman. Tidak heran jika sejak awal

masuknya, retailer-retailer dengan konsep mini market belakangan ini

tumbuh pesat. Sebut saja Alfamart yang beroperasi di bawah Alfa

Retailindo bisa dengan cepat menyusul kesuksesan retailer besar, seperti

Carrefour.


13

Menurut teori Keynes, faktor utama yang menentukan prestasi

ekonomi suatu negara adalah pengeluaran agregat yang merupakan

pembelanjaan masyarakat terhadap barang dan jasa. Keputusan konsumsi

rumah tangga mempengaruhi keseluruhan perilaku perekonomian baik

dalam jangka panjang maupun dalam jangka pendek. Jangka pendek

fluktuasi konsumsi ini memiliki pengaruh signifikan terhadap fluktuasi

ekonomi dan dalam jangka panjang keputusan konsumsi rumah tangga

akan berpengaruh pada variabel-variabel makro ekonomi lainnya.

5. Inflasi

a. Pengertian Inflasi

Menurut Firdaus (2011:115), inflasi adalah kecenderungan

meningkatnya harga barang-barang pada umumnya secara terus

menerus, yang disebabkan oleh karena jumlah uang yang beredar

terlalu banyak dibandingkan dengan barang dan jasa yang tersedia.

Menurut Reksoprayitno (2008:179), inflasi merupakan gejala

ekonomi yang berupa naiknya tingkat harga.

Dari definisi tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa apabila

terjadi kenaikan harga pada satu atau dua jenis barang, belum atau

tidak dapat dikatakan inflasi. Apabila kenaikan harga terjadi dalam

waktu singkat, misalnya kenaikan secara musiman menjelang hari

raya lebaran, tahun baru dan lainnya. Belum dapat dikategorikan

sebagai inflasi karena setelah berakhirnya musim tersebut harga


14

akan kembali menjadi normal kembali, hal ini tidak bisa dikatakan

sebagai inflasi. Kenaikan harga-harga tersebut tidak berlangsung

secara terus menerus, sehingga tidak dibutuhkan kebijakan moneter

atau kebijakan ekonomi secara khusus untuk menanggulanginya.

1) Dampak/akibat Inflasi terhadap perekonomian

Setelah mencapat titik (ketinggian tertentu), inflasi

mempunyai dampak atau akibat yang luas yang akan

mempengaruhi struktur perekonomian sebagai berikut:

a) Inflasi mempengaruhi minat masyarakat untuk menabung

karena mereka khawatir jika nilai uang tabungannya

semakin lama semakin menurun, sehingga mereka

mengurungkan niatnya untuk menabung bahkan berupaya

untuk membelanjakan uangnya.

b) Sebagai akibat dari hal tersebut di atas, maka inflasi akan

mempercepat laju peredaran uang (velocity of circulation),

yang dengan kata lain berarti menurunnya keinginan untuk

menyimpan uang tunai.

c) Seandainya bank berusaha mendorong produksi dengan

jalan memberikan kredit investasi dan modal kerja,

biasanya hanya akan menambah jumlah uang yang beredar

yang berarti hanya akan meningkatkan inflasi ke arah yang

lebih tinggi. Hal tersebut disebabkan karena dan kredit yang

diberikan bank bukan berasal dari tabungan/simpanan


15

masyarakat, melainkan berasal dari penciptaan uang baru

yang berasal dari Bank Sentral.

Secara kualitatif akibat dari inflasi yang parah akan

menyebabkan kepercayaan masyarakat terhadap uang semakin

berkurang, sehingga mereka berusaha untuk menghindari

penggunaan uang dalam transaksi jual beli dan lebih tertarik

pada perdagangan spekulasi daripada investasi

b. Jenis-jenis Inflasi

Menurut Firdaus (2011:119), berdasarkan tingkat

intensitasnya inflasi dapat dibedakan menjadi 4:

1) Inflasi ringan, yaitu inflasi yang kurang dari 10% per tahun.

2) Inflasi sedang, yaitu inflasi diantara 10% sampai 30% per tahun.

3) Inflasi berat, yaitu inflasi diantara 30% sampai 100% per tahun.

4) Hiperinflasi, yaitu inflasi yang lebih dari 100% per tahun.

Berdasarkan sumbernya, inflasi dapat dikategorikan menjadi dua

yaitu:

1) Inflasi karena tarikan permintaan (demand pull Inflation), yaitu

kenaikan harga-harga karena tingginya permintaan, sementara

barang tidak tersedia dengan cukup. Inflasi ini biasanya berlaku

ketika perekonomian mencapai tingkat penggunaan tenaga kerja

penuh dan pertumbuhan ekonomi berjalan pesat. Selain itu,

inflasi ini juga berlaku pada masa pertumbuhan yang pesat dan

tingkat kegiatan ekonomi yang tinggi, masa perang atau


16

ketidakpastian politik. Dalam masa ini, biasanya pemerintah

berbelanja jauh melebihi pendapatannya. Oleh sebab itu,

pemerintah harus mencetak uang baru atau meminjam dari

bank-bank umum serta lembaga-lembaga keuangan lainnya.

Pengeluaran pemerintah yang lebih tersebut akan meningkatkan

permintaan agregat dengan cepat. Apabila produsen tidak dapat

memenuhi permintaan agregat tersebut, maka akan terjadi

kenaikan harga-harga.

2) Inflasi dorongan biaya (cost push inflation), yaitu inflasi karena

biaya atau harga faktor produksi meningkat. Akibatnya,

produsen harus menaikkan harga supaya mendapatkan laba dan

produksi bisa berlangsung terus. Biasanya inflasi dorongan

biaya berlaku ketika perekonomian hampir atau telah mencapai

tingkat penggunaan tenaga kerja penuh. Kenaikan harga-harga

tersebut bersumber dari salah satu kombinasi dari tiga faktor

berikut: para pekerja dalam perusahaan menuntut kenaikan

upah, harga barang baku atau bahan penolong yang digunakan

perusahaan bertambah tinggi, serta dalam perekonomian yang

sedang mengalami perkembangan pesat.

Menurut penyebab awal inflasi

1) Inflasi yang timbul sebagai akibat dari permintaan (demand)

masyarakat yang semakin meningkat. Inflasi semacam ini lazim

disebut demand pull inflation.


17

2) Inflasi yang timbul karena kenaikan biaya/ongkos produksi,

inflasi ini lazim disebut sebagai cost push inflation.

Inflasi berdasarkan sumber atau asalnya

1) Inflasi yang berasal dari dalam negeri (domestic inflation)

Inflasi jenis ini timbul karena defisit anggaran pemerintah yang

dibiayai oleh pencetakan uang baru (yang menyebabkan jumlah

uang naik) atau karena gagal panen (persediaan barang

menurun).

2) Inflasi yang berasal dari luar negeri (imported inflation)

Inflasi jenis ini timbul karena kenaikan harga barang-barang di

luar negeri yang menjadi rekan dagang negara kita, yang

barang-barangnya diimpor.

c. Metode Pengukuran Inflasi

Menurut Pambudi, dkk (2015:6), indikator yang sering

digunakan untuk mengukur inflasi adalah Indeks Harga Konsumen

(IHK). Indeks ini merupakan suatu indikator harga yang digunakan

selama ini untuk melihat keberhasilan kebijakan moneter dalam

mengendalikan inflasi, karena indikator ini dapat tersedia lebih cepat

dibandingkan dengan indikator harga lainnya, seperti Indeks Harga

Perdagangan Bebas (IHPB) dan PDB deflator. Secara khusus, IHK

merupakan indeks yang dipergunakan untuk mengukur rata-rata

perubahan harga secara umum dari sejumlah jenis barang dalam

kurun waktu tertentu atau disebut juga dengan inflasi. Besarnya


18

inflasi sangat tergantung pada besarnya kenaikan harga dan bobot

barang dan jasa yang masuk dalam perhitungan inflasi tersebut.

Dengan demikian, sumbangan inflasi dari suatu jenis barang dan jasa

atau kelompok barang dan jasa terhadap inflasi secara umum akan

berbeda-beda.

Menurut Insukindro (1993:139), Indeks Harga Konsumen

merupakan pendekatan yang paling banyak digunakan dalam

menghitung inflasi, hal ini disebabkan karena data indeks harga

konsumen dapat diperoleh dalam bentuk bulanan, triwulan, ataupun

tahunan. Di Indonesia data ini dapat diperoleh dari laporan Biro

Pusat Statistik, Bank Indonesia, ataupun lembaga keuangan lainnya.

Laju inflasi dapat dihitung dengan cara sebagai berikut:

L lt =IHKt − IHKt−1

IHKt−1 × 100

Keterangan

Llt = Laju inflasi pada periode t

IHKt = Indeks harga konsumen periode t

IHKt−1 = Indeks harga konsumen periode t-1.

Dan laju inflasi per bulan dihitung dari:

IHK bulan ini − IHK bulan lau

IHK bulan ini


19

6. Nilai Tukar

a. Pengertian Nilai Tukar

Menurut Firdaus (2011:131), yang dimaksud dengan nilai

tukar mata uang atau sering disebut dengan kurs adalah harga satu

unit mata uang asing dalam mata uang domestik atau dapat juga

dikatakan harga mata uang domestik terhadap mata uang asing.

Menurut Triyono (2008), nilai tukar adalah pertukaran antara dua

mata uang yang berbeda, yaitu merupakan perbandingan nilai atau

harga antara kedua mata uang tersebut.

Kebijakan nilai tukar adalah tindakan-tindakan yang diambil

Pemerintah/Otoritas Moneter, dalam rangka mempertahankan nilai

tukar mata uangnya pada tingkat yang paling mendukung

pertumbuhan ekonomi, terhadap mata uang asing, khususnya mata

uang yang kuat/yang konvertibel.

Menurut Firdaus (2011:131), kebijakan nilai tukar meliputi

semua campur tangan (intervensi) pemerintah termasuk himbauan,

daya tarik moral (moral suasion), untuk mempengaruhi tingkat dan

perubahan nilai tukar.

b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Pada umumnya nilai tukar dipengaruhi oleh permintaan dan

penawaranvaluta asing.


20

1) Faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan valuta asing

a) Pembayaran untuk impor

Semakin tinggi impor barang dan jasa, maka semakin besar

permintaan terhadap valuta asing sehingga nilai tukar akan

cenderung melemah. Sebaliknya, jika impor menurun,

maka permintaan valuta asing menurun sehingga

mendorong menguatnya nilai tukar.

b) Aliran modal keluar (capital outflow)

Semakin besar aliran modal keluar, maka semakin besar

permintaan valuta asing dan pada gilirannya akan

memperlemah nilai tukar. Aliran modal keluar meliputi

pembayaran utang penduduk negara yang bersangkutan

baik swasta maupun pemerintah kepada pihak asing dan

penempatan dana penduduk keluar negeri.

c) Kegiatan spekulasi

Semakain banyak kegiatan spekulasi valuta asing yang

dilakukan oleh spekulan maka semakin besar permintaan

terhadap valuta asing sehingga memperlemah nilai tukar

mata uang domestik terhadap mata uang asing.


21

2) Faktor-faktor yang mempengaruhi penawaran Valuta Asing

a) Faktor penerimaan hasil ekspor

Semakin besar volume penerimaan hasil ekspor barang dan

jasa, maka semakin besar valuta asing, yang dimiliki oleh

suatu negara yang pada gilirannya akan mendorong nilai

tukar menguat (apresiasi). Sebaliknya jika ekspor menurun

maka jumlah valuta asing yang dimiliki akan menurun

sehingga nilai tukar cenderung menurun (depresiasi).

b) Faktor aliran modal masuk (capital inflow)

Semakin besar aliran modal yang masuk ke dalam suatu

negara, maka nilai tukar cenderung menguat. Aliran modal

tersebut dapat berupa penerimaan utang luar negeri,

penempatan dana jangka pendek oleh pihak asing

(portofolio investment) ataupun investasi langsung dari

pihak asing (foreign direct investment).

3) Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (JISDOR)

JISDOR merupakan harga spot USD/IDR, yang disusun

berdasarkan kurs transaksi USD/IDR terhadap Rupiah antara

bank di pasar valuta asing Indonesia, melalui Sistem Monitoring

Transaksi Valuta Asing Terhadap Rupiah (SISMONTAVAR) di

Bank Indonesia secara real time. JISDOR dimaksudkan untuk


22

memberikan referensi harga pasar yang representatif untuk

transaksi spot USD/IDR pasar valuta asing Indonesia.

Data JISDOR tersedia untuk setiap hari kerja, dalam hal

ini tidak termasuk Sabtu, Minggu, hari libur nasional, atau hari

lain yang ditetapkan sebagai hari libur yang berakibat bank tidak

melakukan kegiatan operasi. Dalam hal ini tidak terdapat data

transaksi spot antar bank selama rentang waktu yang ditetapkan,

maka perhitungan JISDOR menggunakan rata-rata tertimbang

kurs transaksi pukul 10.00–16.00 WIB hari kerja sebelumnya.

Kurs Transaksi BI disajikan dalam bentuk kurs jual dan kurs beli

valas terhadap Rupiah, digunakan sebagai acuan transaksi BI

dengan pihak ketiga seperti pemerintah. Titik tengah Kurs

transaksi BI USD/IDR menggunakan kurs referensi (JISDOR).

Kurs transaksi BI diumumkan sekali setiap hari kerja (Bank

Indonesia: 2016).

7. Tingkat Suku Bunga

Menurut Sunariyah (2011:82), tingkat suku bunga dinyatakan

sebagai presentase uang pokok per unit waktu. Bunga merupakan satu

ukuran harga sumber yang digunakan oleh debitur yang dibayarkan

kepada debitur. Unit waktu biasanya dinyatakan dalam satuan tahun (satu

tahun investasi) atau bisa lebih pendek dari satu tahun. Menurut Mishkin

(2008), suku bunga adalah biaya pinjaman atau harga yang diperoleh atas


23

pinjaman yang diberikan. Suku bunga pada dasarnya memiliki dua

pengertian sesuai dengan peninjauannya yaitu bagi bank dan bagi

pengusaha. Bagi bank, bunga adalah suatu pendapatan atau suatu

keuntungan atas peminjaman uang oleh pengusaha atau nasabah. Bagi

pengusaha bunga dianggap sebagai ongkos produksi atau biaya modal.

Berdasarkan pernyataan di atas dapat disimpulkan bahwa Suku Bunga

adalah harga yang harus dibayar oleh peminjam dana berdasarkan

persentase yang sudah disepakati.

Suku bunga juga dapat dikelompokkan menjadi suku bunga tetap

dan suku bunga mengambang. Suku bunga tetap adalah suku bunga

pinjaman yang tidak berubah sepanjang masa kredit, sedangkan suku

bunga mengambang adalah suku bunga yang berubah-ubah selama masa

kredit berlangsung dengan mengikuti suatu kurs referensi tertentu seperti

misalnya LIBOR (London Interbank Offered Rate) dimana cara

perhitungannya dengan menggunakan sistem penambahan marjin

tehadap kurs referensi.

Adanya kenaikan suku bunga yang tidak wajar akan menyulitkan

dunia usaha membayar beban bungan dan kewajiban. Karena, suku

bunga yang tinggi akan menambah beban bagi perusahaan sehingga

secara langsung akan mengurangi profit.

Menurut Samsul (2015:211), kenaikan tingkat bunga pinjaman

sangat berdampak negatif bagi setiap emiten, karena akan meningkatkan

beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Penurunan laba bersih


24

berarti penurunan laba per lembar saham dan akhirnya akan berakibat

pada turunnya harga saham dipasar saham. Begitu juga sebaliknya,

penurunan tingkat bunga pinjaman atau deposito akan menaikkan harga

saham di pasar.

Sekaligus tinggi-rendahnya suku bunga deposit ikut

mempengaruhi keputusan pada warga masyarakat untuk menyimpan

uangnya di bank. Bila bank menurunkan satu bunga deposit, lebih sedikit

orang/perusahaan akan terdorong menitipkan uangnya di bank sehingga

bagi bank lebih sulit untuk menghimpun dana.

8. BI Rate

BI Rate adalah tingkat suku bunga jangka pendek dengan tenor

satu bulan yang ditetapkan dan diumumkan oleh Bank Indonesia (BI)

secara periodik yang berfungsi sebagai sinyal kebijakan moneter guna

mencapai target inflasi dan menjaga stabilitas nilai mata uang rupiah.

Berdasarkan pernyataan diatas dapat disimpulkan bahwa BI Rate adalah

tingkat suku bunga yang digunakan sebagai acuan kebijakan moneter

yang dilakukan oleh Bank Indonesia.

BI Rate diumumkan oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap

Rapat Dewan Gubernur bulanan dan diimplementasikan pada operasi

moneter yang dilakukan Bank Indonesia melalui pengelolaan likuiditas

(liquidity management) di pasar uang untuk mencapai sasaran

operasional kebijakan moneter. Sasaran operasional kebijakan moneter


http://www.bi.go.id/id/ruang-media/agenda/rapat-dewan-gubernur

http://www.bi.go.id/id/moneter/operasi/proyeksi-likuiditas-harian

25

dicerminkan pada perkembangan suku bunga Pasar Uang Antar Bank

Overnight (PUAB O/N).

Pergerakan di suku bunga PUAB ini diharapkan akan diikuti oleh

perkembangan di suku bunga deposito dan pada gilirannya suku bunga

kredit perbankan. Dengan mempertimbangkan pula faktor-faktor lain

dalam perekonomian, Bank Indonesia pada umumnya akan menaikkan

BI Rate apabila inflasi ke depan diperkirakan melampaui sasaran yang

telah ditetapkan, sebaliknya Bank Indonesia akan menurunkan BI Rate

apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di bawah sasaran yang telah

ditetapkan (Bank Indonesia: 2016).

9. Perumusan Hipotesis

a. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Menurut Samsul (2015:211), tingkat inflasi dapat

berpengaruh positif maupun negatif tergantung derajat inflasi itu

sendiri. Inflasi yang berlebihan dapat merugikan perekonomian

secara keseluruhan, dalam arti banyak perusahaan yang akan

mengalami kebangkrutan. Hal ini berarti, inflasi yang tinggi akan

menurunkan harga saham di pasar. Inflasi yang sangat rendah akan

berakibat pertumbuhan ekonomi yang sangat lamban, yang pada

akhirnya mengakibatkan harga saham bergerak secara lamban pula.

Menurut Tandelilin (2010:343), peningkatan inflasi secara relatif

merupakan sinyal negatif bagi pemodal di pasar modal. Inflasi


26

meningkatkan pendapatan dan biaya perusahaan. Peningkatan biaya

produksi labih tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati

oleh perusahaan menyababkan profitabilitas perusahaan akan turun.

Inflasi yang tinggi menyebabkan menurunnya profitabilitas suatu

perusahaan, sehingga akan menurunkan pembagian dividen dan

daya beli masyarakat juga menurun. Inflasi yang tinggi mempunyai

hubungan negatif dengan pasar ekuitas (Sunariyah 2011:23).

Berdasarkan teori tersebut terdapat beberapa hasil penelitian

terdahulu yang mendukung maupun tidak mendukung. Nuriawan

(2015) menyatakan bahwa inflasi berpengaruh secara simultan

terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Sementara secara parsial

inflasi tidak berpengaruh secara parsial terhadap Indeks Harga

Saham Gabungan. Windasari (2015) menyatakan bahwa inflasi

berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, dan

berdasarkan uji F secara simultan inflasi berpengaruh terhadap harga

saham. Ulandari (2017) menyatakan bahwa variabel inflasi secara

parsial berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham sektor

industri barang konsumsi pada Indeks Saham Syariah Indonesia

(ISSI). Secara simultan variabel inflasi berpengaruh dan signifikan

terhadap harga saham di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).

Hasil ketiga penelitian ini menyatakan inflasi berpengaruh terhadap

harga saham dan sejalan dengan hasil penelitian yang dikemukakan

oleh Samsul dan Tandelilin.


27

Napitupulu (2012) menyatakan bahwa variabel inflasi tidak

memiliki pengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham

Gabungan di Bursa Efek Gabungan (BEI). Secara bersama-sama

variabel inflasi memiliki pengaruh signifikan terhadap Indeks Harga

Saham Gabungan. Utama (2016) berdasarkan hasil penelitian yang

dilakukan menunjukkan bahwa secara parsial inflasi tidak

berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Ginting et al.

(2016) menyatakan bahwa secara bersama-sama variabel inflasi

mempunya pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada

sub-sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan uji t,

tidak ada pengaruh yang signifikan antara variabel inflasi terhadap

harga saham. Hasil ketiga penelitian ini menyatakan inflasi tidak

berpengaruh terhadap harga saham dan sejalan dengan hasil

penelitian yang dikemukakan oleh Samsul dan Tandelilin.

Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis penelitian dirumuskan

sebagai berikut:

Ho1 : Inflasi tidak berpengaruh terhadap indeks harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi di BEI periode

2011 - 2015.

Ha1 : Inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham


2011 – 2015

.


28

b. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Menurut Samsul (2015:212), perubahan satu variabel

makroekonomi memiliki dampak yang berbeda terhadap setiap jenis

saham, artinya suatu saham dapat terkena dampak positif sedangkan

saham lainnya terkena dampak negatif. Contohnya, kenaikan tajam

kurs dolar AS terhadap rupiah akan berdampak negatif terhadap

emiten yang memiliki utang dolar sementara produk emiten tersebut

dijual secara lokal, sedangkan emiten yang berorientasi ekspor akan

menerima dampak positif kenaikan kurs dolar AS tersebut. Hal ini

berarti harga saham dari emiten yang terkena dampak negatif

tersebut akan mengalami penurunan di bursa efek. Sebaliknya

emiten yang terkena dampak positif tersebut harga sahamnya akan

meningkat. Sebagian emiten yang tercatat di bursa efek terkena

dampak negatif dan sebagian lainnya terkena dampak positif atas

perubahan tajam kurs dolar AS yang pada akhirnya Indeks Harga

Saham Gabungan (IHSG) terkena dampak negatif atau positif

tergantung kelompok yang dominan dampaknya. Oleh karena itu

penggunaan IHSG sebagai acuan untuk menganalisis saham

individual harus extra hati-hati.

Menurut Sunariyah (2011:23), menurunnya kurs dapat

meningkatkan biaya impor bahan baku dan meningkatkan suku

bunga walaupun dapat meningkatkan nilai ekspor. Jika kenaikan

biaya ini, tidak dapat diserap oleh harga jual kepada konsumen,


29

maka profabilitas perusahaan akan menurum. Menurunnya

profabilitas ini, akan mengakibatkan dampak yang sangat signifikan

terhadap pendapatan dividen yang harus diterima oleh investor, yang

gilirannya investasi pada saham di pasar modal menjadi hal kurang

menarik. Hal ini akan mendorong investor untuk melakukan aksi jual

terhadap saham-saham yang dimilikinya. Apabila banyak investor

yang melakukan hal tersebut, tentu akan mendorong penurunan

Indeks Harga Saham Gabungan.



(2015) menyatakan bahwa nilai tukar rupiah memiliki pengaruh

yang simultan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Secara

parsial nilai tukar rupiah berpengaruh sigifikan terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan. Windasari (2015) menyatakan bahwa

variabel nilai kurs tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap

harga saham. Berdasarkan uji F yang dilakukan dapat ditarik

kesimpulan bahwa variabel kurs mempengaruhi harga saham.

Ulandari (2017) menyatakan bahwa berdasarkan hipotesis kedua

secara parsial, variabel nilai tukar rupiah berpengaruh dan signifikan

terhadap harga saham di Indeks Saham Syariah Indonesia. Secara

simultan variabel nilai tukar rupiah berpengaruh dan signifikan

terhadap harga saham di sektor industri barang konsumsi pada

Indeks Saham Syariah Indonesia. Napitupulu (2012) menyatakan


30

bahwa nilai tukar secara terpisah memiliki pengaruh yang signifikan

dan terbalik terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek

Indonesia. Secara bersama-sama, nilai tukar memiliki pengaruh

yang signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Ginting et

al. (2016) menyatakan bahwa secara simultan nilai tukar memiliki

pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada sub-sektor

perbankan di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan uji t, diketahui

bahwa nilai tukar memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga

saham. Sholihah (2014) menyatakan bahwa variabel nilai tukar

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Dari

keenam penelitian tersebut, hasil penelitian Wulandari tidak sejalan

dengan teori yang dikemukakan.


sebagai berikut:

Ho2 : Nilai tukar rupiah tidak berpengaruh terhadap indeks harga

saham perusahaan sektor industri barang konsumsi di BEI

periode 2011 - 2015.

Ha2 : Nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham


2011 - 2015.


31

c. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Menurut Wijaya (2013:15), BI Rate yang telah ditetapkan

oleh Bank Indonesia dapat dijadikan sebagai suku bunga acuan oleh

bank-bank yang ada di Indonesia dalam menentukan besarnya suku

bunga simpanan dan pinjaman serta digunakan oleh Bank Indonesia

sebagai sasaran suku bunga SBI yang diinginkan untuk pelelangan

pada masa periode tertentu. Tinggi rendahnya tingkat suku bunga

atau BI Rate ini akan mempengaruhi investasi di pasar modal karena

investor dapat mengalihkan dana investasiya dalam bentuk

simpanan di bank lokal dan pembelian SBI di pasar uang sehingga

berdampak pada IHSG di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Menurut Tandelilin (2010:343), tingkat bunga yang tinggi

merupakan sinyal negatif terhadap harga saham. Tingkat suku bunga

yang meningkat akan menyebabkan peningkatan suku bunga yang

disyaratkan atas investasi pada suatu saham. Disamping, itu tingkat

suku bunga yang meningkat bisa juga menyebabkan investor

menarik investasinya pada saham dan memindahkannya pada

investasi berupa tabunngan deposito. Penjualan saham besar-besaran

akan menjatuhkan harga saham di pasar.



(2015) menyatakan bahwa suku bunga secara simultan berpengaruh

terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Secara parsial, suku bunga


32

berpengaruh dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham

Gabungan. Wulandari (2015) menyatakan bahwa tingkat suku bunga

mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan

uji F yang dilakukan dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel

tingkat suku bunga mempengaruhi harga saham.

Napitupulu (2012) menyatakan variabel tingkat bunga secara

terpisah memiliki pengaruh yang signifikan dan terbalik terhadap

Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Secara

bersama-sama tingkat bunga memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Ginting et al. (2016)

menyatakan bahwa BI Rate secara simultan mempunyai pengaruh

yang signifikan terhadap harga saham pada sub-sektor perbankan di

Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan uji t, tidak ada pengaruh yang

signifikan antara BI Rate terhadap harga saham. Keempat

penenlitian ini sejalan dengan teori yang dikemukakan oleh Wijaya

dan Tandelilin.


sebagai berikut:

Ho3 : Tingkat suku bunga tidak berpengaruh terhadap indeks

harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi di BEI

periode 2011 - 2015.


33

Ha3 : Tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks harga

saham perusahaan sektor industri barang konsumsi di BEI periode

2011 - 2015.


34

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis Penelitian yang digunakan adalah studi empiris dengan

menggunakan data sekunder yang merupakan hasil pengamatan dan

pendokumentasian. Data tersebut didapat dari Badan Pusat Statistik (BPS),

Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Bank Indonesia (BI). Untuk data tingkat suku

bunga dan inflasi merupakan data yang telah ditetapkan oleh Bank Indonesia.

Sementara, untuk nilai tukar merupakan data perbandingan nilai tukar rupiah

terhadap US Dollar tahun 2011-2015.

Berdasarkan jenis penelitian yang digunakan penelitian ini

menggunakan data kuantitatif dimana data tersebut berupa angka yang

kemudian dihitung untuk mendapatkan suatu kesimpulan. Variabel penelitian

ini meliputi variabel dependen dan variabel independen.

B. Waktu dan Tempat Penelitian

1. Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada bulan Desember 2017 sampai bulan Januari

2018.

2. Tempat Penelitian

Penelitian dilakukan di:

a. Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk data mengenai harga saham.

b. Bank Indonesia untuk data inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku

bunga.


35

C. Subjek dan Objek Penelitian

1. Subjek dari penelitian ini adalah indeks harga saham perusahaan sektor

industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama

periode 2011-2015.

2. Objek Penelitian

Objek dari penelitian ini adalah faktor-faktor makroekonomi yang dapat

mempengaruhi indeks harga saham khususnya saham perusahaan sektor

industri barang konsumsi. Faktor-faktor tersebut seperti inflasi, nilai

tukar rupiah dan tingkat suku bunga. Jangka waktu yang digunakan

dalam penelitian tersebut adalah 5 tahun yaitu, dari tahun 2011 sampai

dengan tahun 2015.

D. Teknik Pengumpulan Data

Teknik atau metode pengumpulan data yang digunakan dalam

penelitian ini adalah metode dokumentasi, yaitu melakukan pencatatan dan

pengolahan data-data yang berkaitan dengan penelitian yang bersumber dari

artikel, buku dan jurnal. Data yang dimaksud di dalam penelitian ini adalah

inflasi, nilai tukar rupiah, tingkat suku bunga dan indeks harga saham

khususnya saham perusahaan sektor industri barang konsumsi.

E. Teknik Pengambilan Sampel

Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah Nonprobabilitas

berupa purposive sampling. Pengambilan sampel bertujuan (purposive


36

sampling) dilakukan dengan mengambil sampel dari populasi berdasarkan

suatu kriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dapat berdasarkan

pertimbangan (judgment) tertentu atau jatah (quota) tertentu.

Pada penelitian ini sampel dan populasi yang digunakan adalah indeks

harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015. Berdasarkan metode pengambilan

sampel yaitu purposive sampling, hanya perusahaan yang memenuhi kriteria

saja yang digunakan sebagai sampel. Kriteria yang dimaksud adalah sebagai

berikut:

1. Perusahaan di sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2011-2015.

2. Perusahaan tidak mengalami delisted di Bursa Efek Indonesia selama

periode penelitian.

3. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan selama periode

2011-2015.

F. Variabel Penelitian

1. Variabel Penelitian

Variabel yang diambil dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

a. Variabel Independen (Variabel Bebas) adalah variabel yang

mempengaruhi atau sebab perubahan timbulnya variabel terikat

(dependen). Variabel independen di dalam penelitian ini adalah

inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga.


37

b. Variabel Dependen (Variabel Terikat) adalah variabel yang

dipengaruhi, akibat dari adanya variabel bebas. Dikatakan sebagi

variabel terikat karena variabel terikat dipengaruhi oleh variabel

independen (variabel bebas). Variabel dependen di dalam penelitian

ini adalah indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi di BEI.

G. Teknik Analisis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data silang

(cross section). Data silang (cross section) terdiri dari beberapa objek data

pada suatu waktu, misalnya data pada suatu restoran akan terdiri dari data

penjualan, data pembelian bahan baku, data jumlah karyawan, dan data-data

relevan lainnya.

1. Menghitung dan menentukan variabel

a. Menentukan variabel independen (X)

1) Menentukan tingkat inflasi (X1)

Data inflasi yang diguakan adalah data inflasi bulanan yang

bersumber dari Bank Indonesia berdasarkan Indeks Harga

Konsumen selama periode penelitian.

2) Menentukan nilai tukar rupiah (X2)

Dalam penelitian ini nilai tukar yang digunakan adalah nilai

tukar rupiah terhadap US dollar. Untuk kurs yang digunakan

adalah kurs tengah yaitu kurs antara kurs jual dan kurs beli (kurs


38

jual ditambah kurs beli dibagi dua). Diambil per bulan selama

periode penelitian.

3) Menentukan tingkat suku bunga (X3)

Tingkat suku bunga yang digunakan adalah BI Rate. BI Rate

merupakan suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap

atau stance kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank

Indonesia dan diumumkan kepada publik. BI Rate diumumkan

oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap Rapat Dewan

Gubernur bulanan. Dalam penelitian ini tingkat suku bunga

yang digunakan adalah tingkat suku bunga bulanan selama

periode penelitian.

b. Menentukan variabel dependen (Y)

Dalam penelitian ini harga saham yang digunakan adalah

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi

yang kemudian dihitung berdasarkan harga saham, menggunakan

indeks harga tidak tertimbang. Harga saham yang digunakan dalam

penghitungan adalah harga penutupan (closing price). Data harga

saham ini dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia pada IHSG

periode 2011 sampai dengan tahun 2015.

Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut:

Indeks = ∑P𝑛

∑𝑃𝑜x 100

Pn = Harga yang dihitung angka indeksnya

Po = Harga pada tahun dasar


39

2. Melakukan Uji Asumsi Klasik

Pengujian ini dilakukan untuk melihat layak atau tidaknya model regresi

yang digunakan untuk memprediksi variabel terikat berdasarkan

masukan variabel bebasnya, maka model regresi harus terbebas dari

berbagai asumsi, untuk itu perlu dilakukan pengujian berikut:

a. Menguji Normalitas

Menurut Ghozali (2018:161), uji normalitas bertujuan untuk

menguji apakah dalam model regresi, residual berdistribusi normal.

Seperti diketahui bahwa uji t dan F mengasumsi bahwa nilai residual

mengikuti distribusi normal. Kalau dilanggar maka uji statistik tidak

valid untuk jumlah sampel kecil. Uji satatistik yang dapat digunakan

untuk menguji normalitas adalah uji Kolmogrov-Smirnov (K-S).

Penelitian ini menggunakan nilai signifikan 5%. Untuk melihat

apakah data berdistribusi normal atau tidak dapat dilakukan dengan

melihat nilai signifikan. Apabila nilai signifikan > α = 5%, maka data

berdistribusi normal.

b. Menguji Multikolinearitas

Menurut Ghozali (2018:107), uji multikolinearitas bertujuan untuk

menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antara

variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya

tidak terjadi korelasi di antara variabel independen.

Multikolinearitas dapat dilihat dari (1) nilai tolerance dan lawannya


40

(2) variance inflation factor (VIF). Tolerance mengukur variabilitas

variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel

independen lainnya. Jadi, nilai tolerance yang rendah sama dengan

nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). Nilai cutoff yang umum

dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai

Tolerance ≤ 0.10 atau sama dengan nilai VIF ≥ 10.

c. Menguji Heteroskedastisitas

Menurut Santoso (2014:187), alat uji ini digunakan untuk

mengetahui apakah dalam sebuah model regresi, terjadi

ketidaksamaan varians residual dari satu pengamat ke pengamat

yang lain. Jika varians residual dari satu pengamatan ke pengamatan

yang lain tetap, maka hal tersebut disebut Homoskedastisitas. Dan

jika varians berbeda, disebut sebagai heteroskedastisitas. Model

regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Deteksi

ada atau tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan

menggunakan grafik Scatterplot. Deteksi dengan melihat ada

tidaknya pola tertentu pada grafik.

1) Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik (point) yang ada

membentuk suatu pola tertentu yang teratur (bergelombang,

melebar lalu menyempit) berarti telah terjadi heteroskedastisitas.


41

2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas

dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi

heteroskedastisitas.

d. Uji Autokorelasi

Menurut Pramesti (2016:69), autokorelasi terjadi apabila terdapat

korelasi sesatan residual antara observasi. Apabila korelasinya

positif maka dapat dikatakan terjadi autokorelasi positif. Sebaliknya,

jika terjadi korelasi negatif maka terjadi pula autokorelasi negatif.

Munculnya autokorelasi akan menyebabkan variansi dari penaksir

parameter dalam model regresi dari Metode Kuadrat Terkecil

(MKT) akan lebih besar dari penaksir yang lain. Pada SPSS,

pemeriksaan autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson, dengan

kriteria sebagai berikut.

Tabel 1. Kriteria Pengujian Autokorelasi

Keputusan Jika

Tolak 0 <d<𝑑𝐿

No decision dL ≤ d ≤du

Tolak 4 - 𝑑𝐿 ≤ d ≤ 4

No decision 4 - 𝑑𝑈 ≤ d ≤ 4 –dL

Tidak ditolak 𝑑𝑈<d < 4 - 𝑑𝑈

Sumber: Ghozali, (2018:112).

3. Melakukan Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengukur ada atau

tidaknya pengaruh antara inflasi (X1), nilai tukar rupiah (X2) dan tingkat


42

suku bunga (X3) sebagai variabel independent (bebas) terhadap indeks

harga saham (Y) sebagai variabel dependent (terikat).

Rumus regresi linier berganda adalah sebagai berikut:

Y = a + b1X1+ b2X2 + b3X3 + e

Keterangan

Y = Indeks Harga Saham

X1 = Inflasi

X2 = Nilai tukar rupiah

X3 = Tingkat suku bunga

a = Konstanta (nilai Y apabila X1, X2…….Xn= 0)

b = Koefisien regresi (nilai peningkatan atau penurunan)

e = error

4. Menguji Hipotesis

a. Merumuskan Hipotesis

Berdasarkan teori yang sudah ada, penelitian ini akan mengambil

hipotesis sementara, yaitu:

1) Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Ho1: Inflasi tidak berpengaruh terhadap indeks harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi.

Ha1: Inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan

sektor industri barang konsumsi.


43

1) Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Ho2: Nilai tukar rupiah tidak berpengaruh terhadap indeks harga

saham perusahaan sektor industri barang konsumsi.

Ha2: Nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi.

2) Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Ho3: Tingkat suku bunga tidak berpengaruh terhadap indeks harga


Ha3: Tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks harga

saham perusahaan sektor industri barang konsumsi pada.

b. Menguji Koefisien Regresi Secara Simultan (Uji F)

Menurut Basuki (2016:51), Uji F dalam analisis regresi linier

berganda bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen

secara simultan.

Hipotesis sementara Uji Simultan (Uji F)

Ho = Inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga tidak

berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri

barang konsumsi.

Ha = Inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga

berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri

barang konsumsi.


44

Kriteria pengujiannya adalah:

Jika nilai signifikansi > 0,05 maka keputusannya adalah terima Ho

atau inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga secara simultan

tidak berpengaruh terhadap indeks harga saham.

Jika nilai signifikansi < 0,05 maka keputusannya adalah tolak Ho atau

inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga secara simultan

berpengaruh terhadap indeks harga saham.

c. Menguji Koefisien Regresi Parsial (Uji t)

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui signifikansi peran secara

parsial antara variabel independen terhadap variabel dependen

dengan mengasumsikan bahwa variabel independen lain dianggap

konstan. Dengan tingkat signifikansi sebesar 95%, nilai t hitung dari

masing-masing koefisien regresi kemudian dibandingkan dengan

nilai t tabel. Jika t-hitung > t-tabel atau prob-sig < α = 5% berarti

bahwa masing-masing variabel independen berpengaruh terhadap

variabel dependen (Thobarry, 2009).

d. Menguji Koefisien determinasi (R2)

Koefisien determinasi yang sering disimbolkan dengan “R2” pada

prinsipnya mengukur seberapa besar kemampuan model menjelaskan

variasi variabel dependen. Jadi koefisien determinasi sebenarnya

mengukur besarnya presentase pengaruh semua variabel independen

dalam model regresi terhadap variabel dependennya. Apabila nilai

koefisien determinasi dalam model regresi semakin kecil (mendekati


45

nol) berarti semakin pengaruh semua variabel independen terhadap

variabel dependennya (Purwanto, 2007)

5. Mengambil Keputusan

Setelah diperoleh hasil nilai probabilitas F dan t dapat diambil keputusan.

Jika nilai probabilitas F atau t < 0,05, maka Ho ditolak dan H1 diterma.

Sebaliknya, apabila nilai probabilitas F atau t > 0,05, maka Ho diterima

dan H1 ditolak.

6. Menarik Kesimpulan

a. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak berarti inflasi berpengaruh terhadap indeks harga


Apabila Ho diterima berarti inflasi tidak berpengaruh terhadap indeks

harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi.

b. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak berarti nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi.

Apabila Ho diterima berarti nilai tukar rupiah tidak berpengaruh

terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi.


46

c. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak berarti tingkat suku bunga berpengaruh terhadap

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi.

Apabila Ho diterima berarti tingkat suku bunga tidak berpengaruh

terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi.


47

BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

A. Populasi Sasaran

Populasi sasaran dalam penelitian ini menggunakan data sekunder,

yakni data harga saham perusahaan go public yang terdaftar dalam situs

resmi PT. Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) per 31 Desember 2015

dan telah memenuhi kriteria yang ditentukan. Subjek penelitian adalah

perusahaan yang bergerak di sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sedangkan objek penelitian ini

adalah harga saham yang dipublikasikan di website Bursa Efek Indonesia

(BEI).

Kemudian populasi yang telah ditemukan dikrucutkan dengan

adanya pemilihan kriteria tertentu yang telah dibuat. Dari populasi yang

ada peneliti melakukan penyaringan menggunakan Purposive Sampling.

Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah Nonprobabilitas

berupa purposive sampling. Pengambilan sampel bertujuan (purposive

sampling) dilakukan dengan mengambil sampel dari populasi berdasarkan

suatu kriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dapat berdasarkan

pertimbangan (judgment) tertentu atau jatah (quota) tertentu. Menurut

Jogiyanto (2004:98), kriteria pemilihan perusahaan yang menjadi populasi

sasaran dijabarkan pada tabel berikut.


http://www.idx.co.id/

48

Tabel 2. Kriteria Pemilihan Populasi Sasaran

Kriteria Sampel Jumlah

Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang

listing pada awal periode. 35

Perusahaan Menerbitkan Laporan Keuangan Tahunan. 35

Perusahaan yang melakukan stock split. (4)

Perusahaan yang mengalami delisting. (5)

Sampel Representatif 26

Sumber: Data diolah, 2018.

Berdasarkan tabel, jumlah perusahaan listing di Bursa Efek

Indonesia (BEI) per 31 Agustus 2015 sebanyak 35 perusahaan yang

bergerak pada sektor industri barang konsumsi yang listing mulai dari awal

periode penelitian 2011 samapai 2015. Dari 35 perusahaan tersebut

terdapat 4 perusahaan yang melakukan stock split dan terdapat 5

perusahaan yang mengalami delisting sehingga, sampel perusahaan yang

akan diteliti mengerucut menjadi 26 perusahaan.


49

B. Daftar Perusahaan

Berikut ini daftar dari 26 perusahaan yang menjadi sampel dalam

penelitian ini:

Tabel 3. Daftar Perusahaan yang Diteliti

No Kode Saham Nama Perusahaan

UTAMA

Food and Beverages

1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk.

2 INDF Indofoof Sukses Makmur Tbk.

3 MYOR Mayora Indah Tbk.

4 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk.

5 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk.

6 SKLT Sekar Laut Tbk.

7 STTP Siantar Top Tbk.

8 ULTJ Ultra Jaya Milk Tbk.

Tobacco Manufacturers

9 GGRM Gudang Garam Tbk.

10 HMSP HM Sampoerna Tbk.

11 RMBA Bentoel Internasional Investama Tbk.

Pharmaceuticals

12 DVLA Darya-VAria Laboratorium Tbk.

13 INAF Indofarma (Persero) Tbk.

14 KAEF Kimia Farma (Persero) Tbk.

15 KLBF Kalbe Farma (Persero) Tbk.

16 PYFA Pyridam Farma Tbk.

17 SCPI Merck Sharp Dohme Phrama Tbk.

18 SQBB Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk.

19 SQBI Taisho Pharmaceutical Indonesia (PS) Tbk.

20 TSPC Tempo Scan Pcific Tbk.

Cosmetics and Household

21 ADES Akasha Wira Internasional Tbk.

22 MRAT Mustika Ratu Tbk.

23 TCID Mandom Indonesia Tbk.

24 UNVR Unilever Indonesia Tbk.

Houseware

25 KICI Kedaung Indah Can Tbk.

26 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk.

Sumber: www.idx.co.id.


50

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data

Terdapat 26 perusahaan dari total 35 perusahaan yang bergerak di

sektor industri barang konsumi di BEI periode 2011 sampai 2015 yang

masuk dalam kriteria penelitian. Data yang digunakan di dalam penelitian

ini adalah data inflasi per bulan. Data nilai tukar rupiah yang digunakan

adalah nilai penutupan tiap bulan. Data tingkat suku bunga yang

digunakan juga merupakan data tingkat suku bunga per bulan. Data

tersebut diperoleh secara langsung melalui website Bank Indonesai

www.bi.go.id dan Bursa Efek Indonesai www.idx.co.id.

Data inflasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah tingkat

inflasi bulanan yang diperoleh secara langsung dari website www.bi.go.id.

Tabel 4. Data Inflasi

Bulan Inflasi

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 3,79% 4,30% 8,38% 8,36% 3,35%

November 4,15% 4,32% 8,37% 6,23% 4,89%

Oktober 4,42% 4,61% 8,32% 4,83% 6,25%

September 4,61% 4,31% 8,40% 4,53% 6,83%

Agustus 4,79% 4,58% 8,79% 3,99% 7,18%

Juli 4,61% 4,56% 8,61% 4,53% 7,26%

Juni 5,54% 4,53% 5,90% 6,70% 7,26%

Mei 5,98% 4,45% 5,47% 7,32% 7,15%

April 6,16% 4,50% 5,57% 7,25% 6,79%

Maret 6,65% 3,97% 5,90% 7,32% 6,38%

Februari 6,84% 3,56% 5,31% 7,75% 6,29%

Januari 7,02% 3,65% 4,57% 8,22% 6,96%

Sumber: www.bi.go.id, 2018



http://www.bi.go.id/

51

Data nilai tukar yang digunakan adalah nilai tukar rupiah terhadap

US Dollar bulanan yang diperoleh secara langsung melalui website Bank

Indonesai www.bi.go.id.

Tabel 5. Data Nilai Tukar

Bulan Nilai Tukar (Rupiah)

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 9.068 9.670 12.189 12.440 13.795

November 9.170 9.605 11.977 12.196 13.840

Oktober 8.835 9.615 11.234 12.082 13.639

September 8.823 9.588 11.613 12.212 14.657

Agustus 8.578 9.560 10.924 11.717 14.027

Juli 8.508 9.485 10.278 11.591 13.481

Juni 8.597 9.480 9.929 11.969 13.332

Mei 8.537 9.565 9.802 11.611 13.211

April 8.574 9.190 9.722 11.532 12.937

Maret 8.709 9.180 9.719 11.404 13.084

Februari 8.823 9.085 9.667 11.634 12.863

Januari 9.057 9.000 9.698 12.226 12.625

Sumber: www.bi.go.id, 2018.



52

Data tingkat suku bunga yang digunakan dalam penelitian ini

adalah data BI Rate bulanan yang diperoleh secara langsung melalui

website Bank Indonesai www.bi.go.id.

Tabel 6. Data Tingkat Suku Bunga

Bulan Tingkat Suku Bunga

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 6,00% 5,75% 7,50% 7,75% 7,50%

November 6,00% 5,75% 7,50% 7,75% 7,50%

Oktober 6,50% 5,75% 7,25% 7,50% 7,50%

September 6,75% 5,75% 7,25% 7,50% 7,50%

Agustus 6,75% 5,75% 7,00% 7,50% 7,50%

Juli 6,75% 5,75% 6,50% 7,50% 7,50%

Juni 6,75% 5,75% 6,00% 7,50% 7,50%

Mei 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

April 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Maret 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Februari 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Januari 6,50% 6,00% 5,75% 7,50% 7,75%

Sumber: www.bi.go.id, 2018.



53

Data harga saham yang digunakan di dalam penelitian ini adalah harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi

yang diperoleh dari laporan bulanan Bursa Efek Indonesia dan diakses melalui website www.idx.co.id.

Tabel 7. Data Harga Saham Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Tahun 2011

Perusahaan Harga Saham Tahun 2011 (Rupiah)

Januari Februari Maret April Mei Juni Juli Agustus September Oktober November Desember

AISA 720 740 800 750 620 660 760 750 670 650 680 495

INDF 4.700 4.750 5.400 5.550 5.400 5.750 6.350 6.100 5.050 5.250 4.700 4.600

MYOR 10.100 9.900 11.300 11.000 13.000 13.000 16.900 15.100 12.750 14.150 13.850 14.250

PSDN 79 79 70 70 70 167 315 315 300 300 250 310

ROTI 2.250 2.300 2.825 2.825 2.800 2.825 3.500 3.450 3.000 3.425 3.375 3.325

SKLT 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140

STTP 400 400 405 400 410 465 600 570 570 700 700 690

ULTJ 980 990 1.030 1.380 1.380 1.350 1.480 1.220 1.020 1.080 1.090 1.080

GGRM 37.250 36.550 41.850 40.600 43.550 49.800 50.900 55.000 52.500 58.600 65.000 62.050

HMSP 25.500 25.700 26.200 28.000 28.950 28.600 32.000 31.000 30.100 31.650 39.000 39.000

RMBA 700 660 830 860 850 830 930 750 770 840 770 790

DVLA 1.010 1.020 1.060 1.110 1.160 1.120 1.220 1.220 1.200 1.230 1.150 1.150

INAF 72 73 79 80 87 92 90 83 74 127 129 163

KAEF 146 142 171 180 198 285 330 255 245 300 270 340

KLBF 2.825 2.925 3.400 3.575 3.575 3.375 3.475 3.475 3.250 3.475 3.525 3.400

PYFA 120 118 128 140 193 260 240 190 152 176 157 176

SCPI 32.000 32.000 28.000 28.000 28.000 28.000 25.000 26.050 25.000 25.000 25.000 25.000

Sumber: Laporan bulanan Bursa Efek Indonesia, 2018.



54

Tabel 7. Data Harga Saham Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Tahun 2011 (Lanjutan)



SQBB 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500

SQBI 138.000 138.000 138.000 130.000 130.000 122.000 126.000 133.000 117.000 118.000 118.000 127.500

TSPC 1.490 1.500 1.750 1.840 2.225 2.175 2.750 3.050 2.925 2.450 2.450 2.550

ADES 1.160 1.040 1.180 1.600 1.500 1.390 1.560 1.260 1.000 1.070 1.000 1.010

MRAT 455 495 510 560 530 540 580 500 495 510 520 500

TCID 7.100 7.600 7.600 7.900 8.000 9.050 8.800 8.600 8.500 7.800 7.700 7.700

UNVR 15.050 16.200 15.300 15.300 14.700 14.900 15.600 16.900 16.500 15.650 18.200 18.800

KICI 200 200 200 200 200 210 210 180 180 170 170 180

LMPI 230 225 220 240 280 270 305 260 210 220 210 205



Perusahaa

n

Harga Saham Tahun 2012 (Rupiah)


AISA 475 470 510 710 570 610 720 660 730 900 1.190 1.080

INDF 4.800 5.100 4.850 4.850 4.725 4.850 5.400 5.400 5.650 5.700 5.850 5.850

MYOR 14.200 14.750 19.200 20.000 21.150 25.300 22.400 20.600 22.400 23.650 20.950 20.000

PSDN 310 300 245 245 170 150 195 159 174 180 200 205

ROTI 3.500 3.600 3.525 3.900 3.900 4.125 4.850 5.100 5.750 6.000 6.400 6.900

SKLT 140 140 140 140 140 140 180 180 180 180 180 180

STTP 620 610 600 650 710 850 800 850 700 790 700 1.050



55




ULTJ 1.120 1.130 1.170 1.190 1.150 1.050 1.160 1.060 1.140 1.260 1.310 1.330

GGRM 57.000 56.750 55.050 59.200 54.100 61.500 56.350 50.100 46.450 49.150 52.850 56.300

HMSP 42.500 53.000 53.200 54.200 52.800 51.700 52.000 52.000 52.600 54.000 57.800 59.900

RMBA 880 890 910 860 590 620 650 580 590 560 560 580

DVLA 1.200 1.210 1.230 1.280 1.310 1.290 1.500 1.630 1.680 1.640 1.740 1.690

INAF 205 188 190 220 196 196 215 205 215 200 265 330

KAEF 470 420 440 620 490 520 540 480 510 495 710 740

KLBF 3.525 3.500 3.550 4.025 3.875 3.775 3.825 3.875 4.700 970 1.030 1.060

PYFA 199 187 185 197 157 150 162 158 171 171 178 177

SCPI 42.000 42.000 42.000 42.000 42.000 42.000 42.000 42.000 42.000 36.000 31.250 31.250

SQBB 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500

SQBI 125.500 138.000 130.000 130.000 135.000 149.750 233.000 225.000 238.000 238.000 238.000 238.000

TSPC 2.550 2.425 2.700 2.725 2.875 2.850 2.775 2.625 3.050 3.225 3.550 3.725

ADES 1.060 1.060 1.060 1.110 1.240 1.300 1.360 1.210 1.320 1.460 2.050 1.920

MRAT 550 550 600 640 540 560 550 540 560 550 560 490

TCID 8.050 8.600 9.000 8.600 9.000 9.000 8.500 8.300 8.250 9.500 9.900 11.000

UNVR 19.600 19.250 20.000 19.850 20.550 22.900 24.250 27.100 20.050 26.050 26.350 20.850

KICI 195 210 215 250 260 172 168 168 210 255 255 270

LMPI 220 255 265 275 240 225 220 220 250 240 230 255



56




AISA 1.140 1.300 1.280 1.240 1.470 1.250 1.310 1.220 1.250 1.320 1.400 1.430

INDF 6.050 7.300 7.450 7.350 7.350 7.350 6.500 6.500 7.050 6.650 6.650 6.600

MYOR 20.550 25.000 27.100 30.050 36.250 30.150 32.000 30.000 31.650 29.300 27.800 26.000

PSDN 215 230 250 315 199 280 220 170 170 180 170 150

ROTI 6.250 6.200 7.200 7.700 8.700 7.850 7.250 6.600 6.400 6.200 1.020 1.020

SKLT 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

STTP 820 920 1.000 1.070 1.550 1.700 1.500 1.510 1.510 1.510 1.600 1.550

ULTJ 1.650 1.690 2.175 3.400 4.475 4.400 4.700 3.900 4.100 4.925 4.325 4.500

GGRM 51.850 48.300 48.950 49.400 53.500 50.600 42.350 37.950 35.000 36.900 37.000 42.000

HMSP 63.300 74.900 84.500 84.300 87.500 85.000 82.000 65.500 65.400 66.900 65.000 62.400

RMBA 600 590 620 570 550 540 540 490 465 500 590 570

DVLA 1.740 1.820 2.275 2.200 3.925 2.800 2.650 2.150 2.225 2.250 2.100 2.200

INAF 350 340 315 295 310 260 200 168 170 176 163 153

KAEF 1.030 1.090 1.080 990 960 890 790 495 550 630 510 590

KLBF 1.090 1.290 1.240 1.390 1.450 1.440 1.430 1.350 1.180 1.300 1.220 1.250

PYFA 180 179 200 196 180 166 155 152 135 149 148 147

SCPI 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000

SQBB 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500

SQBI 238.000 234.000 239.000 239.000 265.000 318.000 318.000 254.400 269.000 269.000 303.000 304.000

TSPC 3.550 3.225 3.850 3.400 4.750 4.150 4.100 3.650 3.800 3.900 3.325 3.250

ADES 2.225 2.775 4.575 4.100 4.050 3.500 3.075 2.500 2.350 2.625 2.175 2.000



57

Tabel 9. Data Harga Saham Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi 2013 (Lanjutan)



MRAT 510 530 590 570 550 520 495 475 480 485 465 465

TCID 11.350 11.500 13.250 13.500 11.500 10.500 10.500 10.500 10.500 11.000 12.000 11.900

UNVR 22.050 22.850 22.800 26.250 30.500 30.750 31.800 31.200 30.150 30.000 26.600 26.000

KICI 275 300 330 290 295 280 305 260 270 315 285 270

LMPI 250 260 290 295 400 265 260 355 480 440 255 215





AISA 1.900 1.555 2.060 2.200 2.510 2.315 2.375 2.505 2.295 2.190 2.270 2.095

INDF 7.175 6.975 7.300 7.050 6.825 6.700 7.075 6.875 7.000 6.825 6.700 6.750

MYOR 30.100 27.000 30.000 28.000 28.850 29.400 29.850 30.625 30.500 28.275 25.200 20.900

PSDN 160 160 185 185 200 200 138 138 123 123 143 143

ROTI 1.150 1.055 1.105 1.090 1.270 1.430 1.310 1.215 1.140 1.240 1.210 1.385

SKLT 180 190 170 175 205 350 365 565 705 705 705 300

STTP 1.800 1.800 2.500 2.850 3.300 3.000 3.010 2.950 3.005 2.900 2.890 2.880

ULTJ 4.670 4.495 3.930 4.265 4.185 3.960 3.980 3.830 3.890 3.825 3.765 3.720

GGRM 41.900 47.700 49.400 56.500 52.050 53.500 54.200 54.000 56.675 57.750 61.175 60.700

HMSP 67.050 68.500 69.000 69.900 68.900 67.300 69.700 70.650 72.000 71.100 69.850 68.650



58




RMBA 520 500 530 530 530 465 465 480 530 530 560 520

DVLA 2.070 2.080 2.030 2.050 2.105 1.925 1.985 1.860 1.550 1.650 1.550 1.690

INAF 164 172 196 185 182 168 178 174 161 167 285 355

KAEF 690 750 900 915 1.050 990 1.230 1.320 1.150 1.155 1.390 1.465

KLBF 1.405 1.450 1.465 1.545 1.540 1.660 1.730 1.660 1.700 1.705 1.750 1.830

PYFA 147 151 146 140 139 133 130 138 132 129 133 135

SCPI 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000

SQBB 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500

SQBI 314.000 305.000 305.000 305.000 304.000 323.000 310.000 270.000 313.500 333.000 333.000 315.000

TSPC 2.900 3.340 3.170 2.900 2.770 3.000 3.000 2.850 2.530 2.850 3.100 2.865

ADES 2.000 2.080 2.070 1.935 1.880 1.565 1.685 1.665 1.550 1.375 1.375 1.375

MRAT 470 470 485 449 400 371 374 397 368 365 359 350

TCID 11.900 13.100 13.500 14.500 15.700 15.950 17.000 17.500 17.850 17.950 18.100 17.525

UNVR 28.550 28.575 29.250 29.250 29.125 29.275 30.750 31.025 31.800 30.400 31.800 32.300

KICI 299 279 282 299 290 281 289 280 280 276 278 268

LMPI 201 198 208 210 200 190 177 186 198 179 181 175



59


Perusahaan Harga Saham Tahun2015 (Rupiah)


AISA 2.150 2.200 2.095 1.760 1.825 1.870 1.925 1.605 1.450 1.585 1.460 1.210

INDF 7..550 7.400 7.450 6.750 7.300 6.575 6.100 5.300 5.500 5.525 4.875 5.175

MYOR 24.250 24.500 28.900 25.525 25.500 26.000 27.800 26.400 26.600 27.300 25.900 30.500

PSDN 133 137 134 106 101 114 118 118 124 114 114 122

ROTI 1.375 1.230 1.220 1.140 1.265 1.150 1.180 1.150 1.175 1.195 1.280 1.265

SKLT 320 320 320 340 350 350 350 350 370 390 370 370

STTP 2.900 2.950 3.055 3.035 3.060 3.035 3.035 3.015 3.015 3.015 3.030 3.015

ULTJ 4.130 4.090 3.970 3.970 3.880 3.920 3.875 3.750 3.980 4.000 3.825 3.945

GGRM 57.800 53.425 51.000 50.000 47.100 45.100 49.500 44.500 42.000 42.950 48.900 55.000

HMSP 67.200 65.200 73.475 73.500 72.500 72.000 83.450 76.000 75.975 91.975 101.900 94.000

RMBA 500 500 580 580 560 559 570 470 480 440 520 510

DVLA 535 560 1.810 1.780 1.790 1.695 1.560 1.450 1.315 1.450 1.400 1.300

INAF 287 329 289 255 248 196 195 149 127 141 179 168

KAEF 1.340 1.430 1.315 1.230 1.120 995 990 700 640 865 970 870

KLBF 1.865 1.805 1.865 1.795 1.840 1.675 1.745 1.675 1.375 1.430 1.335 1.320

PYFA 137 137 129 124 129 121 124 118 112 111 110 112

SCPI 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000 29.000

SQBB 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500

SQBI 315.000 320.000 320.000 290.000 305.000 315.000 315.000 335.000 335.000 338.000 338.000 338.000

TSPC 2.650 2.585 2.320 2.030 2.050 2.000 1.965 1.620 1.530 1.700 1.745 1.750

ADES 1.370 1.380 1.375 1.370 1.405 1.395 1.400 1.125 1.060 1.025 1.165 1.015



60


Perusahaan Harga Saham Tahun2015 (Rupiah)


MRAT 318 292 292 260 263 259 221 204 190 202 200 208

TCID 18.000 18.000 19.500 19.900 19.275 19.800 19.500 17.000 17.500 17.500 17.000 16.500

UNVR 35.825 36.000 39.650 42.600 43.300 39.500 40.000 39.725 38.000 37.000 36.750 37.000

KICI 275 280 269 274 249 260 259 255 269 260 259 250

LMPI 193 191 177 141 143 133 129 111 158 117 121 113



61

B. Analisis Data

1. Penentuan dan Penghitungan Variabel

a. Inflasi

Inflasi adalah kecenderungan meningkatnya harga barang-barang

pada umumnya secara terus menerus, yang disebabkan oleh

karena jumlah uang yang beredar terlalu banyak dibandingkan

dengan barang dan jasa yang tersedia. Tingkat inflasi yang

digunakan adalah inflasi bulanan per tahun selama periode 2011-

2015.

Tabel 12. Data Inflasi

Bulan Inflasi

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 3,79% 4,30% 8,38% 8,36% 3,35%

November 4,15% 4,32% 8,37% 6,23% 4,89%

Oktober 4,42% 4,61% 8,32% 4,83% 6,25%

September 4,61% 4,31% 8,40% 4,53% 6,83%

Agustus 4,79% 4,58% 8,79% 3,99% 7,18%

Juji 4,61% 4,56% 8,61% 4,53% 7,26%

Juni 5,54% 4,53% 5,90% 6,70% 7,26%

Mei 5,98% 4,45% 5,47% 7,32% 7,15%

April 6,16% 4,50% 5,57% 7,25% 6,79%

Maret 6,65% 3,97% 5,90% 7,32% 6,38%

Februari 6,84% 3,56% 5,31% 7,75% 6,29%

Januari 7,02% 3,65% 4,57% 8,22% 6,96%

Sumber: Data diolah menggunakan nilai perbulan tiap tahunnya.

b. Nilai Tukar

Nilai tukar mata uang atau sering disebut dengan kurs adalah harga

satu unit mata uang asing dalam mata uang domestik atau dapat

juga dikatakan harga mata uang domestik terhadap mata uang


62

asing. Nilai tukar yang digunakan adalah nilai tukar rupiah per

bulan selama periode 2011-2015.

Tabel 13. Data Nilai Tukar Rupiah Terhadap USD

Bulan Nilai Tukar (Rupiah)

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 9.068 9.670 12.189 12.440 13.795

November 9.170 9.605 11.977 12.196 13.840

Oktober 8.835 9.615 11.234 12.082 13.639

September 8.823 9.588 11.613 12.212 14.657

Agustus 8.578 9.560 10.924 11.717 14.027

Juli 8.508 9.485 10.278 11.591 13.481

Juni 8.597 9.480 9.929 11.969 13.332

Mei 8.537 9.565 9.802 11.611 13.211

April 8.574 9.190 9.722 11.532 12.937

Maret 8.709 9.180 9.719 11.404 13.084

Februari 8.823 9.085 9.667 11.634 12.863

Januari 9.057 9.000 9.698 12.226 12.625

Sumber: Data diolah menggunakan nilai perbulan tiap tahunnya.

c. Tingkat Suku Bunga

Tingkat suku bunga adalah biaya pinjaman atau harga yang

diperoleh atas pinjaman yang diberikan. Suku bunga pada dasarnya

memiliki dua pengertian sesuai dengan peninjauannya yaitu bagi

bank dan bagi pengusaha.Tingkat suku bunga yang di gunakan

adalah BI Rate per bulan selama periode 2011-2015.

Tabel 14. Data Tingkat Suku Bunga (BI Rate)

Bulan Tingkat Suku Bunga

2011 2012 2013 2014 2015

Desember 6,00% 5,75% 7,50% 7,75% 7,50%

November 6,00% 5,75% 7,50% 7,75% 7,50%

Oktober 6,50% 5,75% 7,25% 7,50% 7,50%

September 6,75% 5,75% 7,25% 7,50% 7,50%

Agustus 6,75% 5,75% 7,00% 7,50% 7,50%

Sumber: Data diolah menggunakan nilai perbualan tiap tahunnya.


63

Tabel 14. Data Tingkat Suku Bunga (BI Rate) (Lanjutan)

Bulan

Tingkat Suku Bunga

2011 2012 2013 2014 2015

Juli 6,75% 5,75% 6,50% 7,50% 7,50%

Juni 6,75% 5,75% 6,00% 7,50% 7,50%

Mei 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

April 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Maret 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Februari 6,75% 5,75% 5,75% 7,50% 7,50%

Januari 6,50% 6,00% 5,75% 7,50% 7,75%

Sumber: Data diolah menggunakan nilai perbualan tiap tahunnya.


64

d. Harga Saham

Harga saham adalah harga yang terjadi di bursa pada waktu tertentu. Harga saham yan digunakan dalam penelitian ini adalah indeks

harga saham dari perusahan-perusahaan sektor industry barang konsumsi bulanan yang diambil selama periode penelitian tahun 2011-

2015.

Tabel 15. Nilai Dasar

Sumber: Data diolah di Exel.

Tabel 16. Indeks Data Harga Saham Emiten 2011


AISA INDF MYOR PSDN ROTI SKLT STTP ULTJ GGRM HMSP RMBA DVLA INAF KAEF KLBF PYFA SCPI SQBB SQBI TSPC ADES MRAT TCID UNVR KICI LMPITotal Nilai

Pasar

Indeks = Nilai

pasar/nilai dasar

(367751)X100

720 4700 10100 79 2250 140 400 980 37250 25500 700 1010 72 146 2825 120 32000 10500 138000 1490 1160 455 7100 15050 200 230 293177 79,72%

740 4750 9900 79 2300 140 400 990 36550 25700 660 1020 73 142 2925 118 32000 10500 138000 1500 1040 495 7600 16200 200 225 294247 80,01%

800 5400 11300 70 2825 140 405 1030 41850 26200 830 1060 79 171 3400 128 28000 10500 138000 1750 1180 510 7600 15300 200 220 298948 81,29%

750 5550 11000 70 2825 140 400 1380 40600 28000 860 1110 80 180 3575 140 28000 10500 130000 1840 1600 560 7900 15300 200 240 292800 79,62%

620 5400 13000 70 2800 140 410 1380 43550 28950 850 1160 87 198 3575 193 28000 10500 130000 2225 1500 530 8000 14700 200 280 298318 81,12%

660 5750 13000 167 2825 140 465 1350 49800 28600 830 1120 92 285 3375 260 28000 10500 122000 2175 1390 540 9050 14900 210 270 297754 80,97%

760 6350 16900 315 3500 140 600 1480 50900 32000 930 1220 90 330 3475 240 25000 10500 126000 2750 1560 580 8800 15600 210 305 310535 84,44%

750 6100 15100 315 3450 140 570 1220 55000 31000 750 1220 83 255 3475 190 26050 10500 133000 3050 1260 500 8600 16900 180 260 319918 86,99%

670 5050 12750 300 3000 140 570 1020 52500 30100 770 1200 74 245 3250 152 25000 10500 117000 2925 1000 495 8500 16500 180 210 294101 79,97%

650 5250 14150 300 3425 140 700 1080 58600 31650 840 1230 127 300 3475 176 25000 10500 118000 2450 1070 510 7800 15650 170 220 303463 82,52%

680 4700 13850 250 3375 140 700 1090 65000 39000 770 1150 129 270 3525 157 25000 10500 118000 2450 1000 520 7700 18200 170 210 318536 86,62%

495 4600 14250 310 3325 140 690 1080 62050 39000 790 1150 163 340 3400 176 25000 10500 127500 2550 1010 500 7700 18800 180 205 325904 88,62%

AISA INDF MYOR PSDN ROTI SKLT STTP ULTJ GGRM HMSP RMBA DVLA INAF KAEF KLBF PYFA SCPI SQBB SQBI TSPC ADES MRAT TCID UNVR KICI LMPI Nilai Dasar

780 4875 10750 80 2650 140 385 1210 40000 28150 800 1170 80 159 3250 127 96500 10500 138000 1720 1620 650 7200 16500 185 270 367751


65




Pasar

Indeks = ∑Pn/∑Po

(325940)X100

475 4800 14200 310 3500 140 620 1120 57000 42500 880 1200 205 470 3525 199 42000 10500 125500 2550 1060 550 8050 19600 195 220 341369 104,75%

470 5100 14750 300 3600 140 610 1130 56750 53000 890 1210 188 420 3500 187 42000 10500 138000 2425 1060 550 8600 19250 210 255 365095 112,03%

510 4850 19200 245 3525 140 600 1170 55050 53200 910 1230 190 440 3550 185 42000 10500 130000 2700 1060 600 9000 20000 215 265 361335 110,87%

710 4850 20000 245 3900 140 650 1190 59200 54200 860 1280 220 620 4025 197 42000 10500 130000 2725 1110 640 8600 19850 250 275 368237 112,99%

570 4725 21150 170 3900 140 710 1150 54100 52800 590 1310 196 490 3875 157 42000 10500 135000 2875 1240 540 9000 20550 260 240 368238 112,99%

610 4850 25300 150 4125 140 850 1050 61500 51700 620 1290 196 520 3775 150 42000 10500 149750 2850 1300 560 9000 22900 172 225 396083 121,53%

720 5400 22400 195 4850 180 800 1160 56350 52000 650 1500 215 540 3825 162 42000 10500 233000 2775 1360 550 8500 24250 168 220 474270 145,52%

660 5400 20600 159 5100 180 850 1060 50100 52000 580 1630 205 480 3875 158 42000 10500 225000 2625 1210 540 8300 27100 168 220 460700 141,36%

730 5650 22400 174 5750 180 700 1140 46450 52600 590 1680 215 510 4700 171 42000 10500 238000 3050 1320 560 8250 20050 210 250 467830 143,55%

900 5700 23650 180 6000 180 790 1260 49150 54000 560 1640 200 495 970 171 36000 10500 238000 3225 1460 550 9500 26050 255 240 471626 144,71%

1190 5850 20950 200 6400 180 700 1310 52850 57800 560 1740 265 710 1030 178 31250 10500 238000 3550 2050 560 9900 26350 255 230 474558 145,61%

1080 5850 20000 205 6900 180 1050 1330 56300 59900 580 1690 330 740 1060 177 31250 10500 238000 3725 1920 490 11000 20850 270 255 475632 145,94%


66




Pasar


(475632)X100

1140 6050 20550 215 6250 180 820 1650 51850 63300 600 1740 350 1030 1090 180 29000 10500 238000 3550 2225 510 11350 22050 275 250 474705 99,81%

1300 7300 25000 230 6200 180 920 1690 48300 74900 590 1820 340 1090 1290 179 29000 10500 234000 3225 2775 530 11500 22850 300 260 486269 102,24%

1280 7450 27100 250 7200 180 1000 2175 48950 84500 620 2275 315 1080 1240 200 29000 10500 239000 3850 4575 590 13250 22800 330 290 510000 107,23%

1240 7350 30050 315 7700 180 1070 3400 49400 84300 570 2200 295 990 1390 196 29000 10500 239000 3400 4100 570 13500 26250 290 295 517551 108,81%

1470 7350 36250 199 8700 180 1550 4475 53500 87500 550 3925 310 960 1450 180 29000 10500 265000 4750 4050 550 11500 30500 295 400 565094 118,81%

1250 7350 30150 280 7850 180 1700 4400 50600 85000 540 2800 260 890 1440 166 29000 10500 318000 4150 3500 520 10500 30750 280 265 602321 126,64%

1310 6500 32000 220 7250 180 1500 4700 42350 82000 540 2650 200 790 1430 155 29000 10500 318000 4100 3075 495 10500 31800 305 260 591810 124,43%

1220 6500 30000 170 6600 180 1510 3900 37950 65500 490 2150 168 495 1350 152 29000 10500 254400 3650 2500 475 10500 31200 260 355 501175 105,37%

1250 7050 31650 170 6400 180 1510 4100 35000 65400 465 2225 170 550 1180 135 29000 10500 269000 3800 2350 480 10500 30150 270 480 513965 108,06%

1320 6650 29300 180 6200 180 1510 4925 36900 66900 500 2250 176 630 1300 149 29000 10500 269000 3900 2625 485 11000 30000 315 440 516335 108,56%

1400 6650 27800 170 1020 180 1600 4325 37000 65000 590 2100 163 510 1220 148 29000 10500 303000 3325 2175 465 12000 26600 285 255 537481 113,00%

1430 6600 26000 150 1020 180 1550 4500 42000 62400 570 2200 153 590 1250 147 29000 10500 304000 3250 2000 465 11900 26000 270 215 538340 113,18%


67




Pasar


(538340)X100

1900 7175 30100 160 1150 180 1800 4670 41900 67050 520 2070 164 690 1405 147 29000 10500 314000 2900 2000 470 11900 28550 299 201 560901 104,19%

1555 6975 27000 160 1055 190 1800 4495 47700 68500 500 2080 172 750 1450 151 29000 10500 305000 3340 2080 470 13100 28575 279 198 557075 103,48%

2060 7300 30000 185 1105 170 2500 3930 49400 69000 530 2030 196 900 1465 146 29000 10500 305000 3170 2070 485 13500 29250 282 208 564382 104,84%

2200 7050 28000 185 1090 175 2850 4265 56500 69900 530 2050 185 915 1545 140 29000 10500 305000 2900 1935 449 14500 29250 299 210 571623 106,18%

2510 6825 28850 200 1270 205 3300 4185 52050 68900 530 2105 182 1050 1540 139 29000 10500 304000 2770 1880 400 15700 29125 290 200 567706 105,46%

2315 6700 29400 200 1430 350 3000 3960 53500 67300 465 1925 168 990 1660 133 29000 10500 323000 3000 1565 371 15950 29275 281 190 586628 108,97%

2375 7075 29850 138 1310 365 3010 3980 54200 69700 465 1985 178 1230 1730 130 29000 10500 310000 3000 1685 374 17000 30750 289 177 580496 107,83%

2505 6875 30625 138 1215 565 2950 3830 54000 70650 480 1860 174 1320 1660 138 29000 10500 270000 2850 1665 397 17500 31025 280 186 542388 100,75%

2295 7000 30500 123 1140 705 3005 3890 56675 72000 530 1550 161 1150 1700 132 29000 10500 313500 2530 1550 368 17850 31800 280 198 590132 109,62%

2190 6825 28275 123 1240 705 2900 3825 57750 71100 530 1650 167 1155 1705 129 29000 10500 333000 2850 1375 365 17950 30400 276 179 606164 112,60%

2270 6700 25200 143 1210 705 2890 3765 61175 69850 560 1550 285 1390 1750 133 29000 10500 333000 3100 1375 359 18100 31800 278 181 607269 112,80%

2095 6750 20900 143 1385 300 2880 3720 60700 68650 520 1690 355 1465 1830 135 29000 10500 315000 2865 1375 350 17525 32300 268 175 582876 108,27%


68




Pasar


(582876)X100

2150 7550 24250 133 1375 320 2900 4130 57800 67200 500 535 287 1340 1865 137 29000 10500 315000 2650 1370 318 18000 35825 275 193 585603 100,47%

2200 7400 24500 137 1230 320 2950 4090 53425 65200 500 560 329 1430 1805 137 29000 10500 320000 2585 1380 292 18000 36000 280 191 584441 100,27%

2095 7450 28900 134 1220 320 3055 3970 51000 73475 580 1810 289 1315 1865 129 29000 10500 320000 2320 1375 292 19500 39650 269 177 600690 103,06%

1760 6750 25525 106 1140 340 3035 3970 50000 73500 580 1780 255 1230 1795 124 29000 10500 290000 2030 1370 260 19900 42600 274 141 567965 97,44%

1825 7300 25500 101 1265 350 3060 3880 47100 72500 560 1790 248 1120 1840 129 29000 10500 305000 2050 1405 263 19275 43300 249 143 579753 99,46%

1870 6575 26000 114 1150 350 3035 3920 45100 72000 559 1695 196 995 1675 121 29000 10500 315000 2000 1395 259 19800 39500 260 133 583202 100,06%

1925 6100 27800 118 1180 350 3035 3875 49500 83450 570 1560 195 990 1745 124 29000 10500 315000 1965 1400 221 19500 40000 259 129 600491 103,02%

1605 5300 26400 118 1150 350 3015 3750 44500 76000 470 1450 149 700 1675 118 29000 10500 335000 1620 1125 204 17000 39725 255 111 601290 103,16%

1450 5500 26600 124 1175 370 3015 3980 42000 75975 480 1315 127 640 1375 112 29000 10500 335000 1530 1060 190 17500 38000 269 158 597445 102,50%

1585 5525 27300 114 1195 390 3015 4000 42950 91975 440 1450 141 865 1430 111 29000 10500 338000 1700 1025 202 17500 37000 260 117 617790 105,99%

1460 4875 25900 114 1280 370 3030 3825 48900 101900 520 1400 179 970 1335 110 29000 10500 338000 1745 1165 200 17000 36750 259 121 630908 108,24%

1210 5175 30500 122 1265 370 3015 3945 55000 94000 510 1300 168 870 1320 112 29000 10500 338000 1750 1015 208 16500 37000 250 113 633218 108,64%


69

2. Pengujian Asumsi Klasik

a. Pengujian Normalitas

Tabel 21. Hasil Uji Normalitas

Unstandardiz ed

Residual

Keterangan

Asymp. Sig. (2-

taileted)

0,102 Berdistribusi Normal

Sumber: Output SPSS 16.0

Tabel di atas menunjukkan dari 60 data yang ada. Dapat

disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Karena,

berdasakan uji normalitas Kolmogorov-Smirnov diperoleh nilai

signifikan 0,102 lebih besar dari 0,05.

Namun, selain menggunakan uji Kolmogrov-Smirnov

untuk menguji normalitas juga dapat dilakukan menggunakan

analisis grafik. Jika distribusi data residual normal, maka garis

yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis

diagonalnya.

Gambar 1. Hasil Pengujian Normalitas Grafik

Sumber: Outpus SPSS 16.0


70

Berdasarkan analisis grafik dapat dilihat bahwa data

menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis

diagonal atau histogramnya. Pola ini menunjukkan data

berdistribusi normal.

b. Pengujian Multikolinearitas

Tabel 22. Hasil Uji Multikolinearitas

Model

Collinearity

Statistics Keterangan Tolerance VIF

(Constant)

Inflasi

Nilai Tukar Rupiah

Tingkat Suku Bunga

0,671

0,404

0,340

1,491

2,474

2,943

Tidak ada

multikolinearitas


Berdasarkan tabel diperoleh nilai VIF inflasi sebesar 1,491, VIF

nili tukar rupiah sebesar 2,474 dan nilai VIF tingkat suku bunga

sebesar 2,943. Ketiga nilai VIF tersebut lebih kecil dari 10 dan

ketiga nilai tolerance lebih besar dari 0,10. Artinya tidak terdapat

multikolinearitas antara viable independen dalam model regresi.

c. Pengujian Heteroskedastisitas

Deteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan

dengan menggunakan grafik Scatterplot. Dari uji yang dilakukan

dapat dilihat bahwa tidak terdapat pola yang jelas, serta titik-titik


71

menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka

dapat disimpulakn bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

Gambar 2. Hasil Pengujian Heteroskedastisitas Scatterplot


d. Pengujian Autokorelasi

Tabel 23. Hasil Uji Autokorelasi

Model R R Square Adjused R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 0,644 0,415 0,384 13,48335 0,497


Pengujan autokorelasi digunakan dengan menggunakan Uji

Durbin Watson. Berdasarkan uji yang dilakukan diperoleh nilai

DW sebesar 0,497. Nilai ini akan dibandingkan dengan nilai tabel

dengan menggunakan signifikan 5%, jumlah sampel 60 (n) dan

jumlah variabel independen 3 (k=3), dengan nilai dl sebesar

1,4797 dan du sebesar 1,6889. Oleh karena nilai DW 0,497 lebih


72

besar dari 0 dan kurang dari dl atau 0 < 0,497 < 1,4797. Hasil

analisis ini menunjukkan bahwa tidak ada autokorelasi.

3. Pengujian Regresi Linier Berganda

Tabel 24. Hasil Uji Regresi Linier Berganda

Model

Unstandardized

Coefficients T Sig.

B Std.Error

(Constant) 144,035 13,208 10,905 0,000

Inflasi 0,891 1,327 0,671 0,505

Nilai Tukar Rupiah 0,008 0,002 5,326 0,000

Tingkat Suku Bunga -21,232 3,562 -5,961 0,000


Berdasarkan tabel dapat diketahui bahwa hasil persamaan model

estimasi adalah sebagai berikut:

Indeks Harga Saham = 144,035 + 0,891X1 + 0.008X2 - 21,232X3 +

ɛ

Persamaan regresi diatas dapat dijelaskan sebagai berikut.

a. α = 144,035, artinya jika nilai inflasi (X1), nilai tukar rupiah (X2)

dan tingkat suku bunga (X3) adalah 0, maka indeks harga saham

(Y) sebesar Rp. 144,035.

b. Koefesien regresi variabel inflasi (X1) sebesar 0,891.

Menyatakan bahwa setiap penambahan Rp.1 inflasi akan

meningkatkan indeks harga saham sebesar Rp.0.891.

c. Koefisien regresi variabel nilai tukar rupiah (X2) sebesar 0,008.

Menyatakan bahwa setiap penambahan Rp.1 nilai tukar rupiah

akan meningkatkan indeks harga saham sebesar Rp.0,008.


73

d. Koefisien regresi variabel tingkat suku bunga (X3) sebesar -

21,232. Menyatakan bahwa setiap penambahan Rp.1 tingkat suku

bunga akan menurunkan indeks harga saham sebesar Rp.21,232.

4. Pengujian Hipotesis

a. Perumusan Hipotesis

1) Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak maka inflasi berpengaruh terhadap indeks


Apabila Ho diterima maka inflasi tidak berpengaruh terhadap

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi.

2) Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak maka nilai tukar rupiah berpengaruh

terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri

barang konsumsi.

Apabila Ho diterima maka nilai tukar rupiah tidak berpengaruh


barang konsumsi.

3) Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Apabila Ho ditolak maka tingkat suku bunga berpengaruh


barang konsumsi.


74

Apabila Ho diterima maka tingkat suku bunga tidak

berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan sektor

industri barang konsumsi.

b. Penentuan Tingkat Signifikansi (Uji F)

Tabel 25. Hasil Uji Simultan (Uji F)

Model Sum of

Squares

Df Mean

Square

F Sig

Regression 7224,892 3 2408,297 13,247 0,000

Residual 10180,841 56 181,801

Total 17405,733 59


Pengujian terhadap koefisien secara simultan dilakukan dengan

Uji F. diperoleh nilai F sebesar 13,247 dengan probabilitas 0,000.

Nilai probabilitas yang kurang dari 0,05 menunjukkan uji F

signifikan. Uji F, yang signifikan ini menunjukkan bahwa Ho

ditolak. Hal ini berarti secara bersama-sama variabel inflasi, nilai

tukar rupiah dan tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks


c. Penentuan nilai t (Uji t)

Tabel 26. Hasil Uji Parsial (Uji t)

Model

Unstandardized

Coefficients T Sig.

B Std.Error

(Constant) 144,035 13,208 10,905 0,000

Inflasi 0,891 1,327 0,671 0,505





75

Pada penelitian ini tingkat signifikan yang digunakan adalah

sebesar 5%. Berdasarkan pengujian diperoleh nilai t dari inflasi

sebesar 0,671, nilai tukar rupiah sebesar 5,326 dan tingkat suku

bunga sebesar -5,961.

d. Pengujian Koefisien Determinasi (R2 )

Tabel 27. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2 )

Model R R square

1 0,644 0,415


Hasil uji di atas menunjukkan bahwa nilai R square adalah 0,415,

Artinya variabel dependen indeks harga saham (Y) dipengaruhi

oleh variabel independen inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat

suku bunga (X) sebesar 41,5% sementara sebesar 58,5%

dipengaruhi oleh variabel lain di luar model regresi.

5. Pengambilan Keputusan

a. Uji t

Tabel 28. Pengambilan Keputusan Uji t

Model

Unstandardized

Coefficients T Sig.

B Std.Error

(Constant) 144,035 13,208 10,905 0,000

Inflasi 0,891 1,327 0,671 0,505





76

Pengujian koefisien regresi secara parsial dilakukan dengan uji t.

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui signifikansi peran

secara parsial antara variabel independen terhadap variabel

dependen dengan mengasumsikan bahwa variabel independen

lain dianggap konstan.

1) Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Dari hasil output, diperoleh t hitung sebesar 0,671 dan nilai

signifikan inflasi sebesar 0,505, maka dapat disimpulkan

bahwa Ho diterima, karena nilai signifikannya 0,505 > 0,05

artinya secara parsial inflasi tidak berpengaruh terhadap

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi di BEI periode 2011-2015.

2) Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Dari hasil output, diperoleh t hitung sebesar 5,326 dan nilai

signifikan nilai tukar rupiah sebesar 0,000, maka dapat

disimpulkan bahwa Ho ditolak, karena nilai signifikannya

0,000 < 0,05 artinya secara parsial nilai tukar rupiah

berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan sektor

industri barang konsumsi di BEI periode 2011-2015.

3) Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Dari hasil output, diperoleh t hitung sebesar -5,961 dan nilai

signifikan tingkat suku bunga sebesar 0,000, maka dapat

disimpulkan bahwa Ho ditolak, karena nilai signifikan 0,000


77

< 0,05 artinya secara parsial tingkat suku bunga berpengaruh


barang konsumsi di BEI periode 2011-2015.

6. Penarikan Kesimpulan

Berdasarkan pengujian yang dilakukan memperoleh hasil inflasi tidak

berpengaruh terhadap indeks harga saham, nilai tukar rupiah

berpengaruh terhadap indeks harga saham dan tingkat suku bunga

berpengaruh terhadap indeks harga saham.

C. Pembahasan

1. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham

Dari hasil analisis di atas, diketahui bahwa tidak terdapat

pengaruh antara inflasi terhadap indeks harga saham. Penelitian ini

mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Nuriawan (2015),

Napitupulu (2012), Utomo (2016) dan Ginting et al. (2016)

menyatakan bahwa variabel inflasi tidak memiliki pengaruh yang

signifikan terhadap harga saham. Namun, berbanding terbalik dengan

penelitian yang dilakukan oleh Windasari (2015) dan Ulandari (2017)

yang menyatakan bahwa inflasi berpengaruh signifikan terhadap

harga saham.

Salah satu peristiwa moneter yang sangat penting dan yang

dijumpai hampir di semua negara termasuk Indonesia adalah inflasi.

Inflasi adalah kecenderungan meningkatnya harga barang-barang


78

pada umumnya secara terus menerus, yang disebabkan oleh karena

jumlah uang yang beredar terlalu banyak dibandingkan dengan barang

dan jasa yang tersedia.

Tidak adanya pengaruh yang signifikan ini mengindikasikan

bahwa besar kecilnya inflasi pada tahun 2011-2015 tidak berdampak

besar pada naik turunnya harga saham. Hasil ini menunjukkan bahwa

kondisi inflasi mnyebabkan investor tidak ingin berspekulasi atau

cenderung bersikap menunggu sampai kondisi inflasi lebih stabil,

sehingga resiko kerugian yang dialami investor tidak besar

(Maryanne, 2009). Hal ini berarti, inflasi tidak berpengaruh terhadap

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi di

BEI periode 2011 - 2015.

2. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham

Nilai tukar rupiah berdasarkan analisis yang dilakukan

memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham. Penelitian tersebut

sejalan dengan yang dilakukan oleh Nurirawan (2015), Ulandari

(2017) dan Napitupulu (2012) yang menyatakan bahwa nilai tukar

rupiah memiliki pengaruh yang signifikan. Namun, penelitian tersebut

berbanding terbalik terhadap penelitian yang dilakukan oleh

Windasari (2015) dan Ginting et al. (2016) yang menyatakan bahwa

nilai tukar rupiah tidak memiliki pengaruh yang signifikan.

Dampak melemahnya nilai tukar rupiah terhadap harga saham

di pasar modal memang sangat memungkinkan, mengingat sebagian


79

besar perusahaan yang Go public di Bursa Efek Indonesi mempunyai

utang luar negeri dalam bentuk valuta asing. Kondisi nilai tukar rupiah

yang diperkirakan buruk, dapat mengakibatkan refleksi pada indeks

harga saham yang akan menurun, begitu juga sebaliknya.

Nilai tukar rupiah dapat berpengaruh positif terhadap harga

saham. Bagi perusahaan yang melakukan ekspor barang keluar negeri

dengan bahan baku yang di peroleh dari dalam negeri. Hal ini, dapat

meningkatkan laba yang diperoleh oleh perusahaan tersebut.

Peningkatan laba ini dapat menjadi daya tarik bagi investor untuk

membeli saham di perusahaan ini. Apabila permintaan saham

perusahaan ini meningkat maka akan meningkatkan harga saham.

Kaitannya terhadap indeks harga saham adalah apabila harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi meningkat maka akan

meningkatkan indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi.

Salah satu perusahaan sektor industri barang konsumsi yang

melakukan ekspor adalah PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Pada

tahun 2014 Indofood mengantongi penjualan ekspor dari Belanda

sebesar Rp. 66,39 miliar dan inggris sebesar Rp. 58,79 miliar dengan

total penjualan ekspor Rp. 5,39 triliun.

Jadi, terdapat pengaruh positif dan negatif antara nilai tukar

rupiah terhadap indeks harga saham perusahaan sektor industri barang

konsumsi di BEI periode 2011 - 2015.


80

3. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham

Tingkat suku bunga berdasarkan analisis yang dilakukan

memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham. Penelitian tersebut

sejalan dengan yang dilakukan oleh oleh Nurirawan (2015),

Windasari (2015), dan Napitupulu (2012) menyatakan bahwa tingkat

suku bunga memiliki pengaruh yang signifikan terhadapa harga

saham. Namun penelitian tersebut berbanding terbalik dengan hasil

yang dilakukan oleh Ginting et al. (2016) menyatakan bahwa tidak

ada pengaruh yang signifikan antara tingkat suku bunga dengan harga

saham.

Hasil penelitian ini menyatakan bahwa secara parsial BI Rate

berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sehingga pergerakan

BI Rate dapat ikut mempengaruhin pergerakan harga saham, dan

menjadi salah satu pertimbangan bagi para investor untuk mengambil

keputusan investasi di pasar modal. BI Rate sendiri merupakan tingkat

suku bunga jangka pendek dengan tenor satu bulan yang ditetapkan

dan diumumkan oleh Bank Indonesia (BI) secara periodik yang

berfungsi sebagai sinyal kebijakan moneter guna mencapai target

inflasi dan menjaga stabilitas nilai mata uang rupiah. Tingginya

tingkat suku bunga akan berdampak pada biaya pinjaman yang harus

dibayar oleh perusahaan. Untuk mengatasi permasalahan tersebut

pada saat terjadinya kenaikan tingkat suku bunga perusahaan akan

mengurangi pinjamannya. Cara lain yang dilakukan oleh perusahaan


81

untuk memperoleh dana guna mengembangkan perusahaannya adalah

dengan menerbitkan saham. Apabila jumlah saham yang ditawarkan

meningkat. Namun, jumlah permintaannya tetap hal ini akan

berdampak pada menurunnya harga saham. Menurunnya harga saham

sektor industri barang konsumsi akan berdampak pada penurunan

indeks harga saham perusahaan sektor industri barang konsumsi di

BEI periode 2011 – 2015.


82

BAB VI

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang dilakukan pada

BAB V, maka dapat diperoleh kesimpulan secara parsial sebagai berikut:

1. Inflasi tidak berpengaruh terhadap indeks harga saham perusahaan

sektor industri barang konsumsi. Hal ini menunjukkan bahwa inflasi

tidak dapat menjadi tolak ukur investor untuk berinvestasi di pasar

saham.

2. Nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi. Hal ini menunjukkan

bahwa nilai tukar rupiah dapat menjadi tolak ukur investor untuk

berinvestasi di pasar saham.

3. Tingkat suku bunga berpengaruh terhadap indeks harga saham

perusahaan sektor industri barang konsumsi. Hal ini menunjukkan

bahwa tingkat suku bunga dapat menjadi tolak ukur investor untuk

berinvestasi di pasar saham.


83

B. Keterbatasan Penelitian

Keterbatasan pada penelitian ini adalah variabel independen yang

digunakan hanya tiga yaitu; inflasi, nilai tukar rupiah dan tingkat suku

bunga. Keterbatasan waktu menyebabkan data yang diperoleh menjadi

kurang efektif dan konsisten untuk melihat pengaruh inflasi, nilai tukar

rupiah dan tingkat suku bunga terhadap indeks harga saham.

C. Saran

Berdasarkan kesimpulan penelitian yang dilakukan, peneliti memberikan

beberapa saran seperti:

1. Bagi Investor

Variabel nilai tukar rupiah dan tingkat suku bunga dapat menjadi

pertimbangan dalam membeli suatu saham. Karena, variabel tersebut

memiliki hubungan yang positif terhadap indeks harga saham

khusunya sektor industri barang konsumsi.

2. Bagi Peneliti selanjutnya

Peneliti selanjutnya dapat menambahkan rasio penelitian lain seperti

rasio pengaruh standar modal.


84

DAFTAR PUSTAKA

Basuki, Agus Tri dan Nano Prawoto. 2016. Analisis Regresi dalam Penelitian

Ekonomi dan Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eviews. Rajawali Pers.

Darmadji, Tjipto dan Hendy M. Fakhruddin. 2011. Pasar Modal di Indonesia Edisi

3. Jakarta: Salemba Empat.

Firdaus, Rachmat dan Maya Ariyanti. 2011. Pengantar Teori Moneter serta

Aplikasinya pada Sistem Ekonomi Konvensional dan Syariah. Bandung:

Alfabeta.

Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS

25 Edisi 9. Universitas Diponegoro Semarang.

Ginting. M. R .M, Topowijono dan Sri Sulasmiyati. 2016. Pengaruh Tingkat Suku

Bunga, Nilai Tukar dan Inflasi terhadap Harga Saham .Jurnal Akuntansi.

Vol. 35. No. 2 .Universitas Brawijaya Malang.

Hakim, Abdul. 2015. Pengantar Ekonometrika dengan Aplikasi EViews.

EKONISIA.

Hartono, Jogiyanto. 2015. Teori Portofolio dan Analisis Investasi edisi

Kesepuluh.Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Hidayat, Taufik. 2010. Buku Pintar Investasi. Mediakita.

Insukindro. 1993. Ekonomi Uang dan Bank. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Maryanne, Donna Menina Della.2009. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga

SBI, Volume Perdagangan Saham, Inflasi dan Beta Saham terhadap Harga

Saham. Tesis. Universitas Diponegoro Semarang, Semarang.

Mishkin, Frederic S. 2008. Ekonomi Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan edisi

8. Jakarta: Salemba Empat.

Napitupulu, Lasma Riana. 2012. Analisis Hubungan Inflasi, Nilai Tukar, Tingkat

Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia.

Skripsi. Universitas Indonesia, Jakarta.

Nuriawan, Agustinus Endi. 2015. Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai

Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa

Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.


85

Pambudi, Sudiro dan G.A. Diah Utari, Retni Cristina S. 2015. Inflasi di Indonesia:

Karakteristik dan Pengendaliannya. Jurnal. Bank Indonesia Institute,

Jakarta.

Pramesti, Getut. 2016. Statistik Lengkap Secara Teori dan Aplikasi dengan SPSS

23. Elex Media Komputindo.

Purwanto, Erwan Agus dan Dyah Ratih Sulistyastuti. 2007. Metode Penelitian

Kuantitatif. Yogyakarta: GAVA MEDIA.

Putri, Rizkia Milana. 2017. Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earning

Ratio (PER) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Kosmetik dan Rumah Tangga yang terdaftar di Jakarta Islamic

Index (JII). Skripsi. UIN Raden Fatah, Palembang.

Reksoprayitno, Soediyono. 2008. Ekonomi Makro Ananlisis IS-LM dan

Permintaan-Penawaran Agregatif. BPFE: Yogyakarta.

Samsul, Mohamad. 2015. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio Edisi 2.

Surabaya: Penerbit Erlangga.

Sholihah, Mar’atus. 2014. Analisis Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, Dan Nilai

Tukar Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Jasa Perhotelan Dan

Pariwisata Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas

Muhammadiyah Surakarta, Surakarta

Sunariyah. 2011. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, edisi keenam.Yogyakarta:

UPP STIM YKPN

Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi.

Yogyakarta: Kanisius.

Thobarry, Achmad Ath. 2009. Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju

Inflasi dan Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks Harga Saham Sektor

Properti Kajian Empiris pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2000-2008.

Thesis. Universitas Diponegoro.

Triyono. 2008. Analisis Perubahan Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika. Jurnal

Ekonomi Pembangunan. Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Ulandari, Susi. 2017. Pengaruh Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga

Saham di Sektor Industri Barang Konsumsi pada Indeks Saham Syariah

Indonesia (ISSI) Tahun 2012-2016. Skripsi. UIN Raden Fatah, Palembang.


86

Utama, Erlangga Yudha. 2016. Pengaruh Suku Bunga SBI, Inflasi dan Jumlah

Uang Beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa

Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.

Wijaya, Trisnadi. 2013. Pengaruh Berbagai Faktor Internal dan Eksternal

Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa

Efek Indonesia. Tesis. Universitas Sriwijaya, Palembang.

Windasari, Alfa Nur. 2015. Analisis Pegaruh Tingkat Inflasi, Nilai Kurs Rupiah,

Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham di Bursa Efek Indonesia.

Skripsi. Universitas Muhammadiyah Surakarta, Surakarta.

Wira, Desmond. 2011. Analisis Fundamental Saham. Penerbit Exceed.


87

LAMPIRAN


88

Lampiran 1: Daftar Profil Perusahaan.

1. AISA – Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk.

Kode Perusahaan AISA

Nama Perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk.

Alamat Perusahaan Gedung Plaza Mutiara Lantai 16, Suite 1601, Jl. Dr. Ide

Anak Agung Gde Agung Kavling. E.1.2 No. 1 Alamat Website www.tigapilar.com

Sektor Consumer Goods Industry

Sub Sektor Food and Beverages

2. INDF – Indofood Sukses Makmur, Tbk.

Kode Perusahaan INDF

Nama Perusahaan Indofood Sukses Makmur, Tbk.

Alamat Perusahaan Sudirman Plaza, Indofood Tower, Lt. 27, Jl. Jend.

Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910 Alamat Website www.indofood.com



3. MYOR – Mayora Indah, Tbk.

Kode Perusahaan MYOR

Nama Perusahaan Mayor Indah, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl.Tomang Raya No. 21-23 Jakarta

Alamat Website -



4. PSDN – Prasidha Aneka Niaga, Tbk.

Kode Perusahaan PSDN

Nama Perusahaan Prasidha Aneka Niaga, Tbk.

Alamat Perusahaan Gedung Plaza Sentral Lt. 20 Jl. Jend. Sudirman No. 47

Jakarta 12930 Alamat Website www.prasidha.co.id



5. ROTI – Nippon Indosari Corpindo, Tbk.

Kode Perusahaan ROTI

Nama Perusahaan Nippon Indosari Corpindo, Tbk.

Alamat Perusahaan Kawasan Industri MM2100, Jalan Selayar Blok A9

Cibitung, Bekasi 17520 Alamat Website www.sariroti.com




http://www.tigapilar.com/

http://www.indofood.com/

89

6. SKLT – Sekar Laut, Tbk.

Kode Perusahaan SKLT

Nama Perusahaan Sekar Laut, Tbk.

Alamat Perusahaan Wisma Nugra Santana Lantai 8, Suite 802 Jl. Jend.

Sudirman Kav. 7-8 Jakarta 10220 Alamat Website www.sekar.co.id



7. STTP – Siantar Top, Tbk.

Kode Perusahaan STTP

Nama Perusahaan Siantar Top, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl. Tambak Sawah No. 21-23 Waru Sidoarjo 61256

Alamat Website -



8. ULTJ – Ultra Jaya Milk, Tbk.

Kode Perusahaan ULTJ

Nama Perusahaan Ultra Jaya Milk, Tbk.

Alamat Perusahaan PO.Box 1230 Bandung 40012

Alamat Website www.ultrajaya.co.id



9. GGRM – Gudang Garam, Tbk.

Kode Perusahaan GGRM

Nama Perusahaan Gudang Garam, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl. Jend. A. Yani No. 79 Jakarta 10510) Jl. Semampir II/1

Kediri 64121 Alamat Website -


Sub Sektor Tobacco Manufacturers

10. HMSP – HM Sampoerna, Tbk.

Kode Perusahaan HMSP

Nama Perusahaan HM Sampoerna, Tbk.

Alamat Perusahaan One Pacific, Sudirman Central Business Distric (SCBD)

Lantai 18 Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190 –

Indonesia Alamat Website www.sampoerna.com




90

11. RMBA – Bentoel Internasional Investama, Tbk.

Kode Perusahaan RMBA

Nama Perusahaan Bentoel Internasional Investama, Tbk.

Alamat Perusahaan Capital Place Office Tower Lantai 6, Jalan Gatot Subroto

Kavling 18, Jakarta Selatan 12710 Alamat Website www.bentoelgroup.com



12. DVLA – Darya-Varia Laboratoria, Tbk.

Kode Perusahaan DVLA

Nama Perusahaan Darya-Varia Laboratoria, Tbk

Alamat Perusahaan South Quarter, Tower C, 18th-19th Floor Jl. R.A. Kartini

Kav.8 Jakarta 12430, Indonesia Alamat Website www.darya-varia.com


Sub Sektor Pharmaceuticals

13. INAF – Indofarma, Tbk.

Kode Perusahaan INAF

Nama Perusahaan Indofarma, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl. Indofarma No. 1, Cikarang Barat, Bekasi, 17530

Alamat Website www.indofarma.co.id



14. KAEF – Kimia Farma, Tbk.

Kode Perusahaan KAEF

Nama Perusahaan Kimia Farma, Tbk.

Alamat Perusahaan Jalan Veteran No. 9, Jakarta 10110

Alamat Website www.kimiafarma.co.id



15. KLBF – Kalbe Farma, Tbk.

Kode Perusahaan KLBF

Nama Perusahaan Kalbe Farma, Tbk.

Alamat Perusahaan Gedung KALBE Let.Jend Suprato Kav. 4 Jakarta

Alamat Website www.kalbe.co.id




http://www.indofarma.co.id/

91

16. PYFA – Pyridam Farma, Tbk.

Kode Perusahaan PYFA

Nama Perusahaan Pyridam Farma, Tbk.

Alamat Perusahaan Ruko Villa Kebon Jeruk Blok F3 Jl. Raya Kebon Jeruk

Jakarta 11530 Alamat Website www.pyridam.com



17. SCPI – Schering Plough Indonesia, Tbk.

Kode Perusahaan SCPI

Nama Perusahaan Schering Plough Indonesia, Tbk.

Alamat Perusahaan Gedung Wisma BNI 46, Lantai 27 Jln Jendral Sudirman

Kav.1 Jakarta 10220. Alamat Website -



18. SQBB – Taisho Pharmaceutical Indonesia, Tbk.

Kode Perusahaan SQBB

Nama Perusahaan Taisho Pharmaceutical Indonesia, Tbk.

Alamat Perusahaan Wisma Tamara, Lt. 10, JI. Jenderal Sudirman Kav. 24,

Jakarta 12920 sedangkan pabrik berlokasi di JI. Raya

Bogor Km. 38, Cilangkap Depok – 16958.

Alamat Website -



19. SQBI - Taisho Pharmaceutical Indonesia, Tbk.

Kode Perusahaan SQBI

Nama Perusahaan Taisho Pharmaceutical Indonesia, Tbk.

Alamat Perusahaan Wisma Tamara, Lt. 10, JI. Jenderal Sudirman Kav. 24,

Jakarta 12920 sedangkan pabrik berlokasi di JI. Raya

Bogor Km. 38, Cilangkap Depok – 16958.

Alamat Website -



20. TSPC – Tempo Scan Pacific, Tbk.

Kode Perusahaan TSPC

Nama Perusahaan Tempo Scan Pacific, Tbk.

Alamat Perusahaan Gedung Tempo Scan Tower Jl. H.R. Rasuna Said Kav. 3-

4 Jakarta 12950 Alamat Website -




92

21. ADES – Akasha Wira Internasional, Tbk.

Kode Perusahaan ADES

Nama Perusahaan Akasha Wira Internasional, Tbk

Alamat Perusahaan Perkantoran Hijau Arkadia Tower C Lantai 15 Jl. TB.

Simatupang Kav. 88 Jakarta 12520 Alamat Website www.akashainternational.com



22. MRAT – Mustika Ratu, Tbk.

Kode Perusahaan MRAT

Nama Perusahaan Mustika Ratu, Tbk.

Alamat Perusahaan Graha Mustika Ratu Lt PH Jl Gatot Subroto Kav 74-75

Jakarta Alamat Website www.mustika-ratu.com


Sub Sektor Cosmetics and Household

23. TCID – Mandom Indonesia, Tbk.

Kode Perusahaan TCID

Nama Perusahaan Mandom Indonesia, Tbk

Alamat Perusahaan Kawasan Industri MM 2100, Jl. Irian Blok PP, Bekasi

17520 Alamat Website www.mandom.co.id



24. UNVR – Unilever Indonesia, Tbk.

Kode Perusahaan UNVR

Nama Perusahaan Unilever Indonesia, Tbk.

Alamat Perusahaan Grha Unilever BSD Green Office Park Kav. 3 Jln BSD

Boulevard Barat, BSD City Tangerang 15345 Alamat Website www.unilever.com



25. KICI – Kedawung Setia Industrial, Tbk.

Kode Perusahaan KICI

Nama Perusahaan Kedawung Setia Industrial, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl. Raya Rungkut 15 - 17, Surabaya 60293

Alamat Website -


Sub Sektor Houseware


93

26. LMPI – Langgeng Makmur Industri, Tbk.

Kode Perusahaan LMPI

Nama Perusahaan Langgeng Makmur Industri, Tbk.

Alamat Perusahaan Jl.Letjen Sutoyo No.256, Waru Sidoarjo

Alamat Website www.langgengmakmur.com


Sub Sektor Houseware

Lampiran II: Hasil Uji SPSS

1. Uji Normalitas


http://www.langgengmakmur.com/

94

2. Uji Multikolinearitas

3. Uji Heteroskedastisitas


95

4. Uji Autokorelasi

5. Uji Analisis Regresi Linier Berganda


96


Documents

PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH DAN TINGKAT SUKU ...repository.usd.ac.id/32838/2/142114033_full.pdf · PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS