LI M UTrong nn kinh t th trng hin nay, bt k doanh nghip no khi tin hnh u t hay sn xut h u mong mun ng tin ca h b ra s mang li li nhun cao nht. Bn cnh nhng li th sn c th ni lc ti chnh ca doanh nghip l c s cho hng lot cc chnh sch a doanh nghip n thnh cng. Vic phn tch bo co ti chnh s gip cc doanh nghip xc nh y v ng n nguyn nhn mc nh hng ca cc nhn t n tnh hnh ti chnh ca doanh nghip mnh. Bn cnh , vic lp k hoch ti chnh cng ng mt vai tr quan trng khng km, n tr thnh kim ch nam cho hot ng ca doanh nghip, khng c k hoch, doanh nghip s hot ng trong bi cnh m m v mc tiu ti chnh, d dn n mt kim sot v d gp bt trc. Do chng em quyt nh chn ti Phn tch bo co ti chnh ca cng ty C phn lng thc thc phm Safoco ti nhm tm hiu, phn tch v nh gi tnh hnh ti chnh, v th qu trnh phn tch ch yu da vo s bin ng ca cc bo co ti chnh thc hin cc ni dung: nh gi khi qut tnh hnh ti chnh Cng ty, phn tch s bin ng cc khon mc trong bo co kt qu kinh doanh, phn tch so snh cc t s ti chnh, a ra mt s bin php - kin ngh nhm ci thin tnh hnh ti chnh Cng ty.

1

GII THIU V CNG TY

SAFOCO - SAFOCO FOODSTUFF JOINT STOCK COMPANY CNG TY C PHN LNG THC THC PHM SAFOCO Tn cng ty: CNG TY C PHN LNG THC THC PHM SAFOCO Tn giao dch quc t: Safoco Foodstuff Joint Stock Company. Tn vit tt: SAFOCO Tr s chnh: 7/13 7/25, ng Kha Vn Cn, phng Linh Ty, qun Th c, TP.HCM. in thoi: +84-(0)8-37.24.52.64 Fax: +84-(0)8-37.24.52.63 Website: http://www.safocofood.com Email: safoco@hcm.vnn.vn Ngnh: SN PHM NNG NGHIP Lch s hnh thnh Cng ty C phn Lng thc Thc phm Safoco c chuyn i t X nghip Lng thc Thc phm Safoco theo Quyt inh s 4451/Q/BNNTCCB ngy 09 thng 12 nm 2004 ca B trng B Nng nghip v pht trin Nng thn v vic Chuyn doanh nghip nh nc X nghip Lng thc Thc phm Safoco thnh cng ty c phn. Tn giao dich quc t Safoco Foodstuff Joint Stock Company, vit tt l SAFOCO. Cng ty hot ng theo Giy chng nhn ng k kinh doanh Cng ty c phn s 4103003305 ng k ln u ngy 14/04/2005 v thay i ln th tm ngy 05/09/2011 do S K hoch v u t Thnh ph H Ch Minh cp. Vn iu l ca Cng ty l 45.457.770.000 ng, c chia thnh 4.545.777 c phn. C phiu ca cng ty ang c nim yt ti S Giao dich Chng khon H Ni vi m chng khon l SAF. 2

Hot ng V sn xut Cng ty c nh my t ti a ch s 7/13 ng Kha Vn Cn, Phng Linh Trung, Qun Th c vi din tch nh xng l 26.984 m2, cng sut trn 10.000 tn sn phm/nm. Sn phm chnh ca Cng ty hin nay bao gm m si nui cc loi, bnh trng, bn ti, bn kh, Hng nm, u c cc on kim tra cp Nh nc thc hin kim tra ti nh my ca Cng ty nh : S Y t, S Khoa hc Cng ngh v mi trng, Tng cc Tiu chun v o lng cht lng theo nh k 1 nm/ 1 ln. Cng ty cn ch ng a sn phm ca Cng ty n cc c quan gim nh nh Trung tm 3, Vin Pasteur kim tra cc ch tiu nh vi sinh, ha l nh k 6 thng / 1 ln. Sn phm Safoco hin nay chim lnh hn 70% th trng ni a, c bit i vi th trng nc ngoi kh tnh cng tht s yn tm khi chn sn phm thng hiu Safoco ca Cng ty. Th trng xut khu ca Cng ty ngy cng c m rng cc nc nh : CHLB Nga, Tip Khc, c, M, Philippines, Malaysia, Singapore, Taiwan, Hong Kong, Nht Bn, Hn Quc, Thy in, Php, , Cambodia v Lo, Ring th trng bt u t thng 5/2003 n cui nm 2003, sn lng tiu th l 245 tn. Trong nm 2004, k hp ng c nm vi s lng l 1.650 tn, tnh n ht thng 5, Cng ty giao cho khch hng l 686 tn t 42 % so vi hp ng. Doanh thu nm 2006 ca Cng ty l : 260 t. Sn lng bn ra nm 2006 l : 7.950 tn, trong : + Ni a : 5.170 tn ( chim 65% ) + Xut khu : 2.780 tn ( chim 34,4% ) ( M : 1.700 tn ; Nui : 1.080 tn )

PHN TCH BO CO TI CHNH CNG TYI. Phn tch bng cn i k ton vt: VNM s100

TI SNA. TAI SN NGN HN I. Tin v cc khoan tng ng tin 1. Tin 2. Cc khon tng ng tin III. Cc khoan phai thu ngn hn 1. Phi thu khch hng 2. Tr trc cho ngi bn

2010 S tin 85.784.010.227

T trng 80,96%

2011 S tin 105.637.816.97 1 27.849.076.138 11.814.076.138 16.035.000.000 41.910.898.151 41.605.006.873 166.425.000

T trng 82,54%

Chnh lch S tin 19.853.806.74 4 7.907.854.118 -1.127.145.882 9.035.000.000 6.873.859.428 6.670.137.139 146.421.500

% 23,14%

T trng 1,59%

110 111 112 130 131 132

19.941.222.020 12.941.222.020 7.000.000.000 35.037.038.723 34.934.869.734 20.003.500

23,25% 64,90% 35,10% 40,84% 99,71% 0,06%

26,36% 42,42% 57,58% 39,67% 99,27% 0,40%

39,66% -8,71% 129,07% 19,62% 19,09% 731,98%

3,12% -22,48% 22,48% -1,17% -0,44% 0,34%

3

135 140 141 150 151 200 220 221 222 223 230 250 258 260 268 270

5. Cc khon phi thu khc IV. Hng tn kho 1. Hng tn kho V. Ti san ngn hn khc 1. Chi ph tr trc ngn hn B. TAI SN DAI HN II. Ti san c nh 1. Ti sn c inh hu hnh - Nguyn gi - Gi tr hao mn ly k (*) 4. Chi ph xy dng c bn d dang IV. Cc khoan u t ti chnh di hn 3. u t di hn khc V. Ti san di hn khc 3. Ti sn di hn khc TNG CNG TAI SN

82.165.489 30.683.932.484 30.683.932.484 121.817.000 121.817.000 20.175.051.983 20.173.391.983 20.086.553.583 56.217.233.494 -36.130.679.911 86.838.400 1.660.000 1.660.000

0,23% 35,77% 100,00% 0,14% 100,00% 19,04% 99,99% 99,57% 278,67% 179,10% 0,43% 0,01% 100,00%

139.466.278 35.721.443.137 35.721.443.137 156.399.545 156.399.545 22.338.229.379 22.297.369.379 22.210.530.979 66.160.619.020 -43.950.088.041 86.838.400 1.860.000 1.860.000 39.000.000 39.000.000

0,33% 33,82% 100,00% 0,15% 100,00% 17,46% 99,82% 99,61% 296,72% 197,11% 0,39% 0,01% 100,00% 0,17% 100,00% 100,00%

57.300.789 5.037.510.653 5.037.510.653 34.582.545 34.582.545 2.163.177.396 2.123.977.396 2.123.977.396 9.943.385.526 -7.819.408.130 0 200.000 200.000 39.000.000 39.000.000 22.016.984.14 0 4.806.866.861 4.619.607.919 1.964.171.263 218.511.940 173.992.231 -38.403.835 1.581.078.661 720.257.659 187.258.942 0 187.258.942 17.210.117.27 9 17.210.117.27 9 15.151.050.000 -18.400.000

69,74% 16,42% 16,42% 28,39% 28,39% 10,72% 10,53% 10,57% 17,69% 21,64% 0,00% 12,05% 12,05%

0,10% -1,95% 0,00% 0,01% 0,00% -1,59% -0,17% 0,04% 18,05% -18,01% -0,04% 0,00% 0,00% 0,17%

105.959.062.210

100,00%

127.976.046.35 0 50.416.018.078 50.049.199.877 25.324.015.849 444.231.854 1.984.558.219 15.873.625.820 4.501.669.280 1.921.098.855 366.818.201 179.559.259 187.258.942 77.560.028.272 77.560.028.272 45.457.770.000 21.839.000

20,78%

0,00%

NGUN VN300 310 312 313 314 315 319 323 330 333 336 400 410 411 412 A. N PHI TR I. N ngn hn 2. Phi tr ngi bn 3. Ngi mua tr tin trc 4. Thu v cc khon phi np Nh nc 5. Phi tr ngi lao ng 9. Cc khon phi tr, phi np ngn hn khc 11. Qu khen thng phc li II. N di hn 3. Phi tr di hn khc 6. D phng tr cp mt vic lm B. VN CH S HU I. Vn ch s hu 1. Vn u t ca ch s hu 2. Thng d vn c phn

45.609.151.217 45.429.591.958 23.359.844.586 225.719.914 1.810.565.988 15.912.029.655 2.920.590.619 1.200.841.196 179.559.259 179.559.259 0 60.349.910.993 60.349.910.993 30.306.720.000 40.239.000

43,04% 99,61% 51,42% 0,50% 3,99% 35,03% 6,43% 2,64% 0,39% 100,00% 0,00% 56,96% 100,00% 50,22% 0,07%

39,39% 99,27% 50,60% 0,89% 3,97% 31,72% 8,99% 3,84% 0,73% 48,95% 51,05% 60,61% 100,00% 58,61% 0,03%

10,54% 10,17% 8,41% 96,81% 9,61% -0,24% 54,14% 59,98% 104,29% 0,00%

-3,65% -0,33% -0,82% 0,39% -0,02% -3,31% 2,57% 1,20% 0,33% -51,05% 51,05%

28,52% 28,52% 49,99% -45,73%

3,65% 0,00% 8,39% -0,04%

4

413 416 417 418 420 440

3. Vn khc ca ch s hu 6. Chnh lch t gi hi oi 7. Qu u t pht trin 8. Qu d phng ti chnh 10. Li nhun sau thu cha phn phi TNG CNG NGUN VN

6.179.743.362 -50.590.950 6.591.290.090 1.890.121.029 15.392.388.462 105.959.062.210

10,24% -0,08% 10,92% 3,13% 25,51% 100,00%

6.179.743.362 -44.997.022 3.744.130.353 2.566.825.875 19.634.716.704 127.976.046.35 0

7,97% -0,06% 4,83% 3,31% 25,32% 100,00%

0 5.593.928 -2.847.159.737 676.704.846 4.242.328.242 22.016.984.14 0

0,00% -11,06% -43,20% 35,80% 27,56% 20,78%

-2,27% 0,03% -6,09% 0,18% -0,19% 0,00%

1. Phn tch ngun vn: Tng ngun vn nm 2011 ca cng ty l 127.976.046.350 ng, tng so vi nm 2010 l 22.016.984.140 ng, vi t l tng l 20,78%. Trong , n phi tr tng 4.806.866.861 ng vi t l tng 10,54%. T trng n phi tr nm 2011 l 43,04%, gim so vi nm 2010 l 3,65%. Ngun vn ch s hu tng 17.210.117.279 ng vi t l tng l 28,52%. T trng vn ch s hu l 56,96%, tng so vi 2010 l 3,65%. iu ny cho thy quy m vn ca cng ty c m rng. C cu ngun ti tr c s thay i,tng cng huy ng vn t bn trong ni b, tnh t ch v ti chnh c tng cng. - N phi tr: N ngn hn tng 4,620 triu ng vi t l tng 10.17%, mc d t trng tng ng li gim cht t t 99.61% xung cn 99.27%, tuy nhin vn chim phn ln t trng trong n phi tr. Khon ngi mua tr trc tng nhiu nht, vi t l tng 96,81%. Cc khon n ngn hn khc c xu hng tng, tr khon phi tr ngi lao ng gim nh 0,24%. Do li nhun ca cng ty tng so vi nm trc nn khon thu phi np nh nc c xu hng tng v qu khen thng phc li cng tng gn 60%. N di hn tng nhanh, t l tng l 104,29%. T trng n di hn trong n phi tr tng t 0,39% ln 0,73%, tuy nhin vn chim t l rt nh trong tng n phi tr. N di hn tng ln l do c thm khon d phng tr cp mt vic lm nm 2011. Cng ty khng dng chnh sch huy ng vn vay t bn ngoi, ch s dng ngun vn c phn, nn mc c lp v ti chnh cao. - Vn ch s hu: tng 17210 triu ng, t l tng 28,52%. Trong , vn u t ca ch s hu tng mnh gn 50% th hin cng ty ch trng n chnh sch huy ng vn ca mnh. Li nhun sau thu cha phn phi tng 27,56%. Tuy nhin, cng ty ct gim lng ln qu u t pht trin l 2847 triu ng, qu u t pht trin gim 43,2%. 2. Phn tch ti sn: Qua bng phn tch trn ta thy: Cui nm 2011, tng ti sn ca cng ty safoco ang qun l v s dng l 127.976 triu ng, trong ti sn ngn hn l 105.638 triu ng,chim t l 5

82,54%. So vi nm 2010, tng ti sn tng thm 22.017 triu ng vi t l tng 20.78%. iu cho thy quy m v vn ca cng ty tng ln, quy m sn xut kinh doanh c m rng. Ti sn di hn nm 2011 l 22.338 triu vi t l tng 10,72%. c bit yu t chim t trng ln nht (99,82%) trong ti sn di hn l ti sn c nh tng 2.124 triu vi t l tng l 10,53%, trong ti sn c nh hu hnh tng v nguyn gi l 9.943 triu, iu ny cho thy c s vt cht ca cng ty c tng cng, ch trng u t vo nh xng, my mc thit b phc v sn xut. Phn ln khon u t di hn ca cng ty l u t vo ti sn c nh, cc khon mc ti sn di hn khc chim t l khng ng k. T trng ca ti sn di hn trong tng ti sn nm 2011 l 17,46%, y l t l kh thp, mt phn l do c th ca ngnh sn xut ngn hn, c ti sn ngn hn ln, c bit l hng tn kho v khon phi thu khch hng. Tuy nhin i vi mt doanh nghip sn xut, t trng ca ti sn di hn thp th hin mc u t ca doanh nghip cha cao. Ti sn ngn hn nm 2011 tng 19.854 triu vi t l tng l 23,14%. Trong tin v cc khon tng ng tin tng 7.908 triu vi tc tng 39,66% l do lng tin gim 1.127 triu v khon tng ng tin tng 9.035 triu. Do cc khon n ngn hn ca cng ty c xu hng tng, nn vic tng lng tin nhn ri gip tng kh nng thanh ton cc khon n n hn ca cng ty, mt khc cng lm tng tc quay vng vn ca cng ty. Cc khon phi thu ngn hn nm 2011 u tng, trong khon tr trc cho ngi bn tng nhanh nht vi t l tng l 731,98%. Nh vy nm 2011 cng ty gp phi nhiu kh khn trong thanh ton vi ngi bn, b chim dng vn. Phi thu khch hng tng 19,09% tng ng vi t l tng ca doanh thu, nh vy th hin chnh sch thu hi cc khon n ca cng ty vn c duy tr. 3. Phn tch mi quan h cn i gia ti sn v ngun vn (bng cn i k ton): Theo bng s liu ta thy ngun vn di hn ca cng ty l 77.927 triu ng ln hn so vi ti sn di hn l 22.338 triu ng. Ti sn lu ng ca cng ty l 105.638 triu ng ln hn so vi ngun vn ngn hn l 50.049 triu. Do vn lu ng thng xuyn l 55.589 triu >0, iu ny cho thy ngun vn di hn d tha sau khi u t vo ti sn c nh, phn d tha u t vo TSL. ng thi TSL ln hn ngun vn ngn hn do kh nng thanh ton ca cng ty tt. Ngoi vic phn tch vn lu ng thng xuyn, khi phn tch tnh hnh m bo ngun vn cho hot ng sn xut ta cn phn tch thm ch tiu nhu cu VL thng xuyn. Nhu cu VL thng xuyn = Tn kho v cc khon phi thu N ngn hn = 77.789-50.049=27.740 triu ng. 6

Cng ty c nhu cu vn lu ng >0, ngha l hng tn kho v khon phi thu > n ngn hn. Ti y cc ti sn ngn hn ca cng ty safoco ln hn cc ngun vn ngn hn m cng ty c c t bn ngoi. Do cng ty phi dng ngun vn di hn ti tr vo cc phn chnh lch. Gii php trong trng hp nye l nhanh chng gii phng hng tn kho v thu hi cc khon phi thu khch hng. II. Phn tch bo co kt qu kinh doanh.BO CO KT QU KINH DOANH n v tnh: VND Ch tiu 1. Doanh thu bn hng v cung cp dch v 2. Cc khon gim tr doanh thu 3. Doanh thu thun v bn hng v cung cp dch v 4. Gi vn hng bn 5. Li nhun gp v bn hng v cung cp dch v 6. Doanh thu hot ng ti chnh 7. Chi ph ti chnh 8. Chi ph bn hng 9.Chi ph qun l doanh nghip 10. Li nhun thun hot ng kinh doanh 11. Thu nhp khc t 30 31 32 40 50 51 60 70 21,633,568,533.00 1,128,861,767.00 16,625,940,075.00 1,542,890,501.00 105,261,340.00 1,437,629,161.00 18,063,569,236.00 2,669,811,740.00 15,393,757,496.00 3,516.00 5,007,628,458.00 -414,028,734.00 -105,261,340.00 -308,767,394.00 4,698,861,064.00 725,526,966.00 3,973,334,098.00 744.00 30.12 -26.83 100.00 -21.48 26.01 27.18 25.81 21.16 M s 1 2 10 11 20 21 22 24 25 Nm 2011 Nm 2010 Chnh lch Phn trm 18.47 146.44

79,014,618,176.0 506,781,030,377.00 427,766,412,201.00 0 103,349,383.00 41,936,946.00 61,412,437.00 506,677,680,994.0 0 450,189,783,510.0 0 56,487,897,484.00 3,214,832,895.00 191,714,127.00 22,996,427,759.00 14,881,019,960.00

427,724,475,255.00 78,953,205,739.00 18.46 383,603,690,589.00 66,586,092,921.00 17.36 44,120,784,666.00 2,707,266,177.00 490,633,772.00 17,557,452,904.00 12,154,024,092.00 12,367,112,818.00 507,566,718.00 -298,919,645.00 5,438,974,855.00 2,726,995,868.00 28.03 18.75 -60.93 30.98 22.44

12. Chi ph khc 13. Li nhun khc 14. Tng li nhun k ton trc thu 15. Chi ph thu TNDN hin hnh 17. Li nhun sau thu TNDN 18. Li c ban trn c phiu

1,128,861,767.00 22,762,430,300.00 3,395,338,706.00 19,367,091,594.00 4,260.00

Li nhun sau thu thu nhp doanh nghip ca cng ty nm 2011 tng gn 4 t ng tng ng vi 21,16% so vi nm 2010. i vi mt nm y bin ng v kh khn nh nm 2011 trong khi c nhiu cng ty cng ngnh cng b l. V d nh cng ty c phn ch bin hng xut khu Long An (LAF) l mt cng ty ln trong ngnh ch bin lng thc thc phm . Cho thy cng ty c mt nm hot ng hiu qu t c kt qu ny l do cng ty c chnh sch qun l chi ph v kinh doanh tt. 7

Biu bin ng li nhun sau thu ca mt s cng ty u ngnh lng thc thc phm 6 qu gn y:

Nhn vo biu ta thy: SAF: LNST qu IV nm 2011 t 5,27 t ng, tng 2% so vi cng k v tng 24,05% so vi qu trc. Doanh nghip ny cn c hn 35,72 t ng hng tn kho gi u cho nhng thng u nm 2012 khi hot ng sn xut thuc ngnh cha i vo qu o. Safoco vt 26,44% k hoch li nhun c nm 2011 v t mc EPS 4.260 ng-mc kh cao trong bi cnh nhiu cng ty ang b thua l bi kinh t kh khn. MCF: Trong qu x hng cui nm, MCF gim d hng tn kho 35,56% so vi s d u k. LNST qu IV/2011 tng 19,07% so vi cng k v tng 41,41% so vi qu trc. Doanh nghip ny cng vt 24,52% k hoch li nhun c nm c HC giao ph. EPS nm 2011 ca MCF cng t mc 4.411 ngCAP: Ly k c nm 2011, CAP li 16,43 t ng, tng 87,35% so vi cng k nm 2010. EPS nm 2011 t 9.714 ng. So vi k hoch c HC giao ph, kt thc nm 2011, CAP vt 124%. LAF: LNST ca ring qu IV l -41,31 t ng. y l qu u tin cng ty bo l trong nhiu nm tr li y. Vi kt qu ny, thnh qu vt 30% k hoch nm hi kt thc qu III b ph v. Trong qu IV, LAF cng gim d hng tn kho 32,83% so vi s d u qu. Do bn hng di gi vn, LAF bt ng l ln trong qu IV ko theo tng li nhun ca 4 doanh nghip ny xung mc m. Nhng vic bt ng l mt phn l do cng ty trch lp 60,6 t ng d phng gim gi hng tn kho.. C th: Li nhun thun t hot ng kinh doanh ca cng ty tng 8

5007,63 triu ng tng ng 30.12%. Tng li nhun trc thu tng 4,698,861 trd tng ng 26,01%. + Doanh thu thun bn hng v cung cp dch v nm 2011 tng gn 79 t tng ng vi 18,46%. Biu doanh thu thun 6 qu gn y ca mt s cng ty u ngnh lng thc thc phm:

Nhn chung s d hng tn kho cui qu IV gim 30,94% so vi s d cui qu III/2011 ko theo doanh thu thun ca 4 doanh nghip tng 20,7% so vi qu trc v tng nh 2,3% so vi cng k. Tuy nhin ta thy doanh thu thun ca SAF tng t hn so vi cc doanh nghip cng ngnh l do SAF cn gi nhiu hng tn kho cho nhng thng u nm 2012 hn cc doanh nghip khc. + Gi vn hng bn tng 61,6 t tng ng vi 17,36%. Li nhun gp tng 12,367 t tng ng vi 28,03%. + Doanh thu hot dng ti chnh tng 507,56 triu ng hay tng 18,75% trong khi chi ph ti chnh gim 298,92 triu ng hay gim 60,93%. Li nhun t hot ng ti chnh tng 806,49 triu ng hay tng 36,38%. + Chi ph bn hng tng 5,44 t ng tng ng vi 30,98% . Do doanh nghip tng cc chi ph lin quan n hot ng bn hng nh chi ph qung co, chi ph vn chuyn, chi ph khu hao... + Chi ph qun l doanh nghip tng 2,73 t ng tng ng vi 22,44 %. S d chi ph qun l doanh nghip tng l do doanh nghip m rng quy m sn xut kinh doanh. 9

+ Thu nhp khc gim 414,03 triu ng hay gim 26,83%. + Chi phi khc gim 105,26 triu ng hay gim 100%. Li nhun khc gim 308,77 triu ng hay gim 21,48%.

III. Phn tch cc ch s ti chnh III.1. Phn tch kh nng thanh ton1. STT 1 2 3 4 Kh nng thanh ton n ngn hn. Ch tiu H s kh nng thanh ton nhanh H s kh nng thanh ton hin hnh H s thanh ton ca ti sn ngn hn Cht lng ca ti sn ngn hn VT Ln Ln Ln Ln Nm 2010 1,21 1,89 0,23 0,36 Nm 2011 1,39 2,11 0,26 0,34 Chnh lch 0,18 0,22 0,03 -0,02

H s kh nng thanh ton hin hnh nm 2011 l 2,11 ln ngha l mt ng n ngn hn c m bo thanh ton bng 2,11 ng TSNH. H s ny ln hn 1 chng t doanh nghip c thm ch l tha TSNH tr cc khon n ngn hn. So vi nm 2010 h s ny tng 0,22 ln l do tc tng ca TSNH ln hn tc tng ca NNH. C th: + c bit trong ti sn ngn hn tin v cc khon tng ng tin tng t bin t gn 20t ng ln gn 28 t ng (tng 39,66%). + Do cc khon phi thu ngn hn tng 19,62% hay tng gn 7 t ng. + Do HTK tng 16,42% hay tng hn 5 t ng. + Do TSNH khc tng gn 5 tr hay tng 28,39%.

Do hng tn kho v ti sn ngn hn khc c tnh thanh khon km nn ta cn s dng mt t s khc loi tr c hng tn kho v ti sn ngn hn khc, th hin tt kh nng thanh ton ny, l h s thanh ton nhanh. H s kh nng thanh ton nhanh nm 2011 l 1,39 ln ngha l mt ng n ngn hn c m bo thanh ton nhanh bng 1,39 ng TSNH sau khi loi b gi tr HTK v TSNH khc. V vy, cng ty kh nng thanh ton nhanh chi tr m khng cn thanh l hng tn kho v ti sn ngn hn khc. H s ny so vi nm 2010 tng 0,18 ln chng t tnh hnh ti chnh ca doanh nghip cng ngy cng cng c m bo. Uy tn ca doanh nghip ngy cng nng cao. H s thanh ton ca TSNH c 2 nm u cao (nm 2011 l 0,26 ln, nm 2010 l 0,23 ln). Cho thy tin v cc khon tng ng tin chim t trng cao trong tng TSNH. 10

Cht lng TSNH nm 2011 l 0,36 nm 2010 l 0,34 chng t HTK trong tng ti sn ngn hn cao. Hai ch tiu ny ca cng ty u cao liu c th hin tnh hnh ti chnh khng tt ca cng ty khng? C phi vn ca cng ty ang b ng khng? HTK c phi l c vn khng? tr li cu hi ny chng ta phi xem xt n c th ngnh m cng ty ang hot ng. SAFlaf cng ty hot ng trong ngnh ch bin lng thc thc phm. Ngnh ny thng bn hng nhiu vo thi im cui nm nn lng tin thu vo v khon phi thu ti thi im lp BCTC ln. Cc cng ty trong ngnh ny thng c chnh sch d tr hng bn vo u nm nm tip theo khi tnh hnh sn xut cha i vo qu o m nhu cu v mt hng ny li cao. V vy lng hng tn kho vo thi im ny cao l ph hp vi chnh sch m doanh ngip ang p dng. T nhng phn tch trn chng ta c th rt ra kt lun kh nng thanh ton ngn hn ca SAF l tt.

2. Kh nng thanh ton n di hn. N di hn ca doanh nghip l mt b phn ca vn n nh dng u t cc ti sn di hn nh ti sn c nh, bt ng sn u t, chng khon di hn.... v vy kh nng thanh ton di hn bao gm cc ch tiu quan trng nhn xt tnh hnh n nh, th ch ca doanh nghip trong kinh doanh. Cc ch tiu phn nh kh nng thanh ton n di hn ca SAF nh sau: STT Ch tiu 1 T s n2

Cng thc tnh 2011 N phi 0,39 tr/Tng ti sn tr/ 0,65

2010 0,43 0,76 112,6 0,57 2,99

Chnh lch -0,04 -0,11 -51,46 0,04 0,48

T s n trn vn N phi ch s hu VCSH

3

H s thanh ton di TSDH/ N di 60,90 hn khi qut hn T sut t ti tr VCSH/ Tng 0,61 ngun vn

4

5

T sut t ti tr VCSH/ Ti sn 3,47 TSDH di hn

T s n phn nh trong 100 ng ti sn ca doanh nghip u t th 11

c 43 ng ti sn(2010), 39 ng ti sn (2011) t vn vay bn ngoi. C th thy trong nm 2010 h s ny kh cao.T l n phi tr chim gn 50% tng ti sn. N phn nh kh nng chim dng vn t bn ngoi nhiu, mc ri ro v ti chnh cao, ph thuc vo cc ch n bn ngoi. Tuy nhin, n phi tr ca SAF ch yu l n ngn hn: NNH chim 99,27% cn n di hn ch chim mt lng rt t l 0,73%. Mt khc, n ca SAF khng phi l n vay ngn hng m phn ln l cc khon phi tr nh cung cp v khon tr trc ca khch hng, cc khon phi np nh nc. N di hn cng khng c n vay m ch yu l khon phi tr tin k qu thu mt bng. So vi cc doanh nghip khc trong thi k ny th y l mt thun li cho cng ty v trong nm 2010 v nm 2011 th li sut cho vay ca ngn hng rt cao trn 16%. Nu doanh nghip no vay cng nhiu th s cng l. Gy bt li cho doanh nghip. + T s n gim i 10,25%, phn nh mc ri ro ti chnh thp hn nm 2009, doanh nghip t ph thuc vo cc ch n bn ngoi. C th thy c cu vn ca doanh nghip nm 2011 an ton hn nm 2010.Th hin ch, nm 2010 t s n trn vn ch s hu l 0,76 n nm 2011 cn 0,65. T sut t ti tr c ci thin, nm 2011 t sut t ti tr tng ln 7,02%. Nguyn nhn Nm 2011 t s n gim l do: + Tc tng ca n phi tr thp hn nhiu tc tng ca tng ti sn. C th: Tc tng ca n phi tr nm 2011 l 10,54% (v mt tuyt i tng t 45,6 t ng n 50,4 t ng tng hn 4,8 t ng). Tc tng ca tng ti sn l l 20,78% (v mt tuyt i tng t 106 t ng ln 128 t ng tng 22 t ng). H s n phi tr trn vn ch s hu ca cng ty nm 2011 l 0,65 ln c ngha l c 100 ng vn ch s hu m bo cho 65 ng n phi tr. H s ny ca cng ty c hai nm u thp hn 1 iu ny thun li cho cng ty trong vic i vay v khi nhn vo ch s ny ngi cho vay s d dng tin tng vo kh nng tr n ca cng ty. Nhng h s ny ca cng ty qu thp s lm cho c ng ca cng ty khng hi lng v lng vn m cng ty chim dng t bn ngoi t lm gim ngun vn kinh doanh ca cng ty. H s thanh ton n di hn khi qut nm 2011 l 60,90 ln c ngha l mt ng n di hn c m bo bi 60,90 ng ti sn di hn. Nm 2010 h s ny cn cao hn gp i l 112,6. Ta thy rng, h s ny ca cng ty l rt ln cho thy kh nng thanh ton cc khon n di hn ca doanh nghip l rt ln. Kh nng thanh ton cc khon n di hn ca doanh nghip l chc chn. Tuy nhin h s ny ca SAF qu cao nn n khng tt v y l mt khon vn n nh trong di hn, c th gip cho doanh nghip m rng quy m hot ng. Th m doanh nghip khng tn dng. Mt khc ta thy TSDH ca SAF chim 17,46% TSNH chim 82,54%. Vy SAF s dng n ngn 12

hn u t cho ti sn di hn. y l mt quyt nh u t mo him. T sut t ti tr nm 2011 l 0,61 c ngha l c 100 ng ti sn th vn ch s hu ca doanh nghip u t 61 ng cn li l t cc khon n phi tr ti tr. y ch yu l cc khon n ngn hn. So vi nm 2010 t s ny tng 0,04 ln cho thy c cu ngun vn ca SAF ngy cng an ton. Ngy cng t l thuc vo bn ngoi. T sut t ti tr tng l do: + Tc tng ca VCSH (28,52%) nhanh hn tc tng ca tng ngun vn (20,78%). T sut t ti tr TSDH T s ny phn nh c 1 ng ti sn di hn ca doanh nghip trong nm 2010 c ti tr bi 2,99 ng v n nm 2011 l 3,37 ng VCSH. Nh vy c th thy trong c hai nm SAF u c c cu vn an ton, kh nng ti chnh vng chc. Doanh nghip khng nhng ti tr cho ti sn di hn m cn c th ti tr cho ti sn ngn hn. T s ny tng l do tc tng ca VCSH (28,52%) nhanh hn tc tng ca TSDH (10,72%)

III.2. Phn tch hiu qu qun l v s dng ti sn. 1. Phn tch hiu qu v s dng ti sn chung.Bng s liu: STT 1 2 3 Ch tiu vt Tng ti sn bnh qun Tng li nhun sau thu TNDN Tng doanh thu thun Nm 2010 99029890113.00 15393757496.00 427724475255.0 0 Nm 2011 116967554280.00 19367091594.00 506677680994.00

Cn c vo bng s liu trn tnh ton cc ch tiu qu s dng ti sn chung ca cng ty nh sau: STT Ch tiu vt Nm 2010 1 S vng quay ca ti sn / 4.32 2 Sc sinh li ca ti sn / 0.16 Sut hao ph ca ti sn 3 so vi doanh thu thun / 0.23 Sut hao ph ca ti sn so vi li nhun sau thu 4 TNDN / 6.43 Nhn xt: 13

phn nh khi qut hiu Nm 2011 4.33 0.17 0.23 6.04

- S vng quay ca ti sn nm 2011 l 4.33 ln c ngha c 1 ng u t vo tng ti sn s to ra c 4.33 ng doanh thu thun. Con s ny cng kh cao chng t cc ti sn vn ng nhanh, l nhn t gp phn tng doanh thu v li nhun cho doanh nghip. S vng quay ti sn nm 2011 so vi nm 2010 tng khng ng k, ch l 0.01 ln. iu ny c ngha l tc tng doanh thu thun so vi tc tng ti sn xp x bng nhau. - Sc sinh li ca ti sn nm 2011 l 0.17 ln c ngha c 1 ng u t vo tng ti sn s to ra c 0.17 ln li nhun sau thu thu nhp donh nghip. Ch tiu ny cao hn so vi nm 2010 l 0.01 ln, chng t hiu qu s dng cc ti sn tng nhng khng ng k. Mt khc, sc sinh li ca ti sn c 2 nm thp hn so vi li sut tin vay ngn hng hin ti. Nh vy chng t doanh nghip khng th vay thm tin u t vo hot ng sn xut kinh doanh, nhm gp phn tng trng cho doanh nghip. - Sut hao ph ca ti sn so vi doanh thu thun nm 2011 bng nm 2010, iu chng t khi doanh nghip mun mt mc sinh li nm 2011 bng nm 2010 th cn u t ti sn bng nhau. - Sut hao ph ca ti sn so vi li nhun sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 thp hn nm 2010 l 0.39 ln, iu chng t khi doanh nghip mun mt mc sinh li sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 bng nm 2010 th cn u t ti sn t hn, hoc vi mc u t ti sn nh nhau th li nhun sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 li cao hn nm 2010.

2. Phn tch hiu qu qun l v s dng ti sn ngn hn.STT 1 2 3 4 5 6 7 8 Ch tiu Ti sn ngn hn bnh qun Hng tn kho bnh qun Cc khon phi thu bnh qun Cc khon phi tr bnh qun Tng s tin hng mua chu Gi vn hng bn Doanh thu thun Li nhun sau thu thu nhp doanh nghip Bng s liu: vt Nm 2010 80895423355.00 22445485569.00 65306499840.00 45068922202.50 400080584419.00 383603690589.00 427724475255.00 15393757496.00 Nm 2011 95710913599.00 33202687810.50 38473968437.00 47739395917.50 455227294163.00 450189783510.00 506677680994.00 19367091594.00

T bng s liu trn, ta c cc ch tiu phn nh hiu qu qun l v s dng ti sn ngn hn nh sau: 14

STT 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Ch tiu S vng quay ca ti sn ngn hn Sut hao ph ca ti sn ngn hn so vi doanh thu thun Sc sinh li ca ti sn ngn hn Sut hao ph ca ti sn ngn hn so vi li nhun sau thu TNDN K lun chuyn ti sn ngn hn(K) S vng quay ca hng tn kho S ngy d tr hng tn kho S vng quay cc khon phi thu K thu tin bnh qun S vng lun chuyn cc khon phi tr Thi gian quay vng cc khon phi tr

vt / / / Ngy / Ngy / Ngy / Ngy

Nm 2010 5.29 0.19 0.19 5.26 68.09 17.09 21.06 6.55 54.97 8.88 40.55

Nm 2011 5.29 0.19 0.20 4.94 68.00 13.56 26.55 13.17 27.34 9.54 37.75

Nhn xt: - S vng quay ca ti sn ngn hn nm 2011 l 5.29 ln c ngha l c 1 ng u t vo ti sn ngn hn s to ra 5.29 ng doanh thu thun hay ti sn ngn hn trong nm 2011 quay c 5.29 vng. Con s ny so vi mt s doanh nghip ng u ngnh nh CAP cng xp x tng ng nhau, nhng so vi cc doanh nghip khc th li cao. iu cho thy ti sn ngn hn ca SAF vn ng tt. Ch tiu ny so vi nm 2010 l gn ging nhau chng t tc tng ca doanh thu thun gn bng tc tng ca ti sn ngn hn. Tuy hiu qu s dng ti sn ngn hn qua 2 nm l ging nhau, nhng chng ta vn xem y l mt thnh tch ca doanh nghip v vi tnh hnh kh khn ca nn kinh t trong nm 2011 va qua m doanh nghip vn gi c s vng quay nh vy. - Sut hao ph ca ti sn so vi doanh thu thun nm 2011 bng nm 2010, iu chng t khi doanh nghip mun mt mc sinh li nm 2011 bng nm 2010 th cn u t ti sn ngn hn bng nhau. - Sc sinh li ca ti sn ngn hn nm 2011 l 0.20 ln c ngha c 1 ng u t vo ti sn ngn hn s to ra 0.2 ng li nhun sau thu thu nhp doanh nghip. . Ch tiu ny cao hn so vi nm 2010 l 0.01 ln, chng t hiu qu s dng cc ti sn tng nhng khng ng k. Mt khc, sc sinh li ca ti sn ngn hn c 2 nm cao hn cht t so vi li sut tin vay ngn hng hin ti. V s chnh lch ca ch tiu ny nm 2011 so vi li sut cho 15

vay ca cc ngn hng qu thp. Cho nn doanh nghip khng th vay thm tin u t vo hot ng sn xut kinh doanh. V nu c vay th li nhun (cha tnh chi ph li vay) va b p chi ph tin li vay ngn hng. - Sut hao ph ca ti sn ngn hn so vi li nhun sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 thp hn nm 2010 l 0.31 ln, iu chng t khi doanh nghip mun mt mc sinh li sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 bng nm 2010 th cn u t ti sn t hn, hoc vi mc u t ti sn nh nhau th li nhun sau thu thu nhp doanh nghip nm 2011 li cao hn nm 2010. - K lun chuyn ti sn ngn hn nm 2011 l 68 ngy. Con s ny ni ln iu trong nm 2011 mi vng quay ca ti sn ngn hn quay c 68 ngy. y cng l mt con s kh thp so vi mt bng cc doanh nghip trong nghnh lng thc thc phm., chng t cc ti sn ngn hn vn ng nhanh, gp phn nng cao doanh thu v li nhun cho doanh nghip. hiu r v ch tiu ny ta c bng phn tch sau:

Bng phn tch.Ch tiu TSNH BQ DTT VQTSNH K LCTSNH Vs Vd Ks Kd ST vng ngy vng vng ngy ngy DVT 427.724.475.25 5 5,2874 68,0867 -0,8185 0,8249 12,4697 -12,5527 -116.909.871,0111 506.677.680.99 4 5,2938 68,0036 2.010 80.895.423.355 2.011 95.710.913.599 +/% 14.815.490.24 18,31% 4 78.953.205.739 18,46% 0,0065 -0,0831

+ S vng quay ca ti sn ngn hn nm 2011 nhanh hn nm 2010 (V >0) l do tc tng doanh thu thun nhanh hn tc tng ti sn ngn hn. Do k lun chuyn ti sn ngn hn gim. + Trong 2 nhn t th doanh thu nh hng tch cc, TSNH nh hng tiu cc (Vd > 0 > Vs, Kd < 0 < Ks ). 16

+ K lun chuyn TSNH ngn hn gip tit kim c 117 triu. Nh vy hiu qu s dng ti sn ngn hn tng ln. - Biu th hin bin ng s d hng tn kho cui cc k:

Biu bin ng s d hng tn kho. Nhn vo biu ny, chng ta c th thy c s d hng tn kho cui cc k ca SAF tng i t so vi cc doanh nghip u nghnh nh LAF, MCF. Do vy, s vng quay hng tn kho cu SAF l ln nht so vi LAF, MCF, CAP. S vng quay ca SAF nm 2011 l 13.56 ln c ngha l c bnh qun u t vo 1 ng hng tn kho th to ra 13.56 ln gi vn hng bn hay trong nm 2011 hng tn kho quay c 13.56 vng. Con s ny qu tht rt cao, n cao hn rt nhiu so vi cc doanh nghip ng u nghnh, c th: s vng quay hng tn kho nm 2011 ca LAF l 2.72 ln, ca MCF l 6.91 ln, ca CAP l 7.08 ln. S vng quay hng tn kho ca SAF cao chng t hiu qu s dng vn cho hng tn kho tt, l nhn t nng cao hiu qu s dng vn ca doanh nghip. Ch tiu ny so vi nm 2010 gim 3.53 ln, iu cho thy tc quay ca hng tn kho nm 2011 nh hn nm 2010. y khng phn nh xu hng i xung ca doanh nghip. Vic gim s vng quay hng tn kho do cui nm 2011 doanh nghip d tr mt khi lng ln hng tn kho bn u nm 2012, khi u nm 2012 doanh nghip cha i vo qu o. S ngy d tr hng tn kho nm 2011 l 21.06 ngy c ngha mt vng quay ca hng tn kho mt 26.55 ngy. y l mt con s kh thp, n thp hn nhiu so vi 17

mt s doanh nghip ng u nghnh nh MCF, LAF, CAP. Ch tiu ny thp chng t hng tn kho vn ng nhanh l nhn t gp phn tng doanh thu, li nhun cho doanh nghip. S ngy d tr hng tn kho nm 2011 so vi nm 2010 tng 5.49 ngy. - S vng quay cc khon phi thu nm 2011 l ln c ngha cc khon phi thu trong nm 2011 quay c 13.17 vng. y l mt con s cng tng i cao chng t doanh nghip thu hi tin hng kp thi, t b chim dng vn. Ch tiu ny khng qu cao th hin s ph hp trong phng thc thanh ton tin ca doanh nghip. S vng quay cc khon phi thu nm 2011 tng so vi nm 2010 l 6.62 ln chng t doanh nghip b chim dng vn ngy cng gim dn, n th hin mc hp l cc khon phi thu i vi tng mt hng c th ca doanh nghip trn th trng. - K thu tin bnh qun nm 2011 l 27.34 ngy c ngha l mt vng quay cc khon phi thu quay c 27.34 ngy. Ch tiu ny so vi nm 2010 gim 27.63 ngy. K thu tin bnh qun gim chng t tnh hnh thu hi cc khon cng n ca doanh nghip ngy cng c ci thin, th hin kh nng qun l tt ca SAF, gp phn nng cao hiu qu s dng vn ca doanh nghip. - S vng lun chuyn cc khon phi tr nm 2011 l 9.54 ln. Con s ny so vi bnh qun ngnh cng kh cao chng t doanh nghip thanh ton tin hng kp thi, t i chim dng vn, uy tn ca doanh nghip c nng cao. Ch tiu ny so vi nm 2010 tng 0.66 ln chng t doanh nghip t n ngi bn hn, to c mi quan h gn b lu di vi ngi bn. - Thi gian quay vng cc khon phi tr nm 2011 l 37.75 ngy, so vi nm 2010 gim 2.8 ngy. iu ny chng t tnh hnh thanh ton cc khon cng n cho ngi bn ngy cng tt. Kt lun : Qua vic phn tch cc ch tiu trn, chng ta c th thy c hiu qu qun l v s dng ti sn ngn hn ca cng ty SAF trong nm 2011 l tng i tt so vi bnh qun ngnh lng thc thc phm. 3. Phn tch hiu qu s dng ti sn di hn. STT 1 2 3 Ch tiu Ti sn di hn bnh qun Ti sn c nh bnh qun Doanh thu thun Bng s liu: vt Nm 2010 18134466757.5 0 18133366757.5 0 427724475255. 18 Nm 2011 21256640681.00 21235380681.00 506677680994.0

4

Li nhun sau thu thu nhp doanh nghip

00 15393757496.0 0

0 19367091594.00

T bng s liu trn, ta c cc ch tiu phn nh hiu qu qun l v s dng ti sn di hn nh sau: STT Ch tiu vt Nm 2010 Nm 2011 Sc sn xut ca 1 ti sn di hn / 23.59 23.84 Sc sinh li ca 2 ti sn di hn / 0.85 0.91 Sc sn xut ca 3 ti sn c nh / 23.59 23.86 Sc sinh li ca 4 ti sn c nh / 0.85 0.91 - Sc sn xut ca ti sn di hn nm 2011 l 23.84 ln c ngha l c mt ng u t vo ti sn di hn s to ra 23.84 ng doanh thu thun. Con s ny so vi cc doanh nghip cng ngnh tng i cao, c th: MCF l 20.79 ln, LAF l 10.24 ln, CAP l 5.25 ln. Ch tiu ny cao chng t ti sn hot ng tt, l nhn t gp phn nng cao hiu qu hot ng kinh doanh. Sc sn xut ca ti sn di hn nm 2011 so vi nm 2010 xp x bng nhau chng t tc tng ca doanh thu thun gn bng tc tng ca ti sn di hn. - Sc sinh li ca ti sn di hn nm 2011 l 0.91 ln c ngha l c u t vo mt ng ti sn di hn s to ra 0.91 ng li nhun sau thu thu nhp doanh nghip. Ch tiu ny so vi nm 2010 tng 0.06 ln chng t hiu qu s dng ti sn di hn ca doanh nghip ngy cng tng. - Sc sn xut ca ti sn c nh nm 2011 l 23.86 ln c ngha c u t mt ng vo ti sn c nh s to ra 23.86 ng doanh thu thun. Ch tiu ny so vi sc sn xut ca ti sn di hn gn bng nhau chng t ti sn c nh chim t trng cao trong tng ti sn di hn ca doanh nghip, ng mt vi tr ht sc quan trng trong vic to ra doanh thu v li nhun ca doanh nghip. Sc sn xut ca ti sn di hn nm 2011 so vi nm 2010 xp x bng nhau chng t tc tng ca doanh thu thun gn bng tc tng ca ti sn c nh. - Sc sinh li ca ti sn c nh nm 2011 l 0.91 ln. Con s ny c ngha c mt ng u t vo ti sn c nh s to ra 0.91 ng li nhun sau thu thu 19

nhp doanh nghip. Ch tiu ny so vi nm 2010 tng 0.06 ln chng t hiu qu s dng ti sn c nh ca doanh nghip ngy cng tng. Kt lun: Qua vic phn tch cc ch tiu trn, chng ta c th thy c hiu qu qun l v s dng ti sn di hn ca cng ty SAF trong nm 2011 l tng i tt so vi bnh qun ngnh lng thc thc phm III.3. Phn tch kh nng sinh li: Cc ch tiu phn tch: Ch tiu Cng thc tnh 2011 1010 Chnh lch Li nhun gp bin Li nhun gp BH 11,15% &CCDV x100/ DTT Li nhun bin rng Li nhun sau thu x 100/ 3,82% DTT 10,32% 3,60% 18,24% 84,89% 15,54% 28,65% 0,83% 0,22% 1,22% 6,31% 1,01% -0,56%

Kh nng sinh li EBIT x 100/ Tng ti sn 19,46% c bn (BEF) bq T sut li nhun Li nhun sau thu x 100/ 91,20% trn TSCD Tng TSC bq T sut sinh li Li nhun sau thu x100/ 16,56% ca ti sn (ROA) Tng ti sn bq T sut sinh li Li nhun sau thu x100/ 28,09% ca VCSH (ROE) VCSH bq

Li nhun gp bin: Ch s ny phn nh trong 100 ng DTT t BH v CCDV c 10,32 ng (nm 2010) v 11,15 ng (nm 2011 ) li nhun t bn hng v cung cp dch v. Ch s tng 0,83% l do tc tng ca DTT l 18,46% ln hn tc tng ca GVHB l 17,36%. Li nhun gp tng 28,03%. Trong k GVHB tng l do gi nguyn vt liu tng cao, s lng tiu th tng nn s lng nguyn vt liu nhp vo cng tng. Nhng ta c th thy, t trng GVHB so vi DTT qua 2 nm u l 89%. iu ny chng t trong nm 2011, doanh nghip thc hin tt cng tc qun l cc chi ph u vo, hiu qu s dng vn tng. Tuy nhin mc tng ny cha nhiu. Ta c th thy mc sinh li ca SAF nh th ny l cao trong ngnh ch bin lng thc thc phm. Li nhun rng bin: Ch s ny phn nh trong 100 ng DTT c 3,6 ng nm 2010 v 3,82 ng nm 2011 l li nhun sau thu. BNG LI NHUN RNG BIN CA MT S CNG TY 20

CNG NGNH: Chnh lch Cng ty CAP LAF SAF MCF Nm 2009 3,14% 4,05% 3,94% -1,92% Nm 2010 5,80% 9,18% 3,60% 2,45% Nm 2011 7% 1% 3,82% 2% 2009- 2010 2010-1011 2,66% 5,14% -0,34% 4,37% 1,20% -8,18% 0,22% -0,45%

Nhn vo bng s liu trn ta thy li nhun rng bin ca doanh nghip l tng i cao so vi mt s doanh nghip cng ngnh. SAF l mt trong nhng cng ty c li nhun cao trong ngnh. Ta c th thy r iu ny qua biu sau:

Li nhun rng bin nm 2011 so vi nm 2010 tng ln 0,22% v mt tuyt i l do: Doanh thu tng 78,95 t ng v tng chi ph tng 74,35 t ng. Ta thy tc tng ca cng ty ch ng sau cng ty c phn lm nng sn Yn Bi CAP. Hai cng ty ny c li nhun rng bin tng cn hu nh cc cng ty khc cng ngnh ch s ny gim. Nhn vo biu cng c th thy trong 4 cng ty th cng ty CAP c mc tng trng u, n nh v cao nht, cng ty SAF c tang nhng m tng nh trong nhng nm gn y v li nhun rng bin. Cn 2 cng ty cn li LAF v MCF c tng gim rt t ngt 21

l do chnh sch bn hng ca hai cng ty ny khng tt. Cng ty LAF l cng ty ng u ngnh nhng do trong nhng thng cui nm 2011 bn hng thp hn gi vn nn li nhun qu 4 m lm cho li nhun nm 2011 gim mt cch ng k iu ny lm cho cng ty c li nhun rng bin thp v trt dc mnh. T sut sinh li ca ti sn ROA ca cng ty cho bit cng ty u t vo 100 ng ti sn th to ra c 16,56 ng (nm 2011) v 15,54 ng (nm 2010) li nhun sau thu. ROA ca cng ty c tng 1,01% v mt tuyt i so vi nm trc. Ch tiu 2010 2011 Tc tng Li nhun sau thu Tng ti sn bq ROA 15.393.757.496 99.029.890.113 15,54% 19.367.091.594 116.967.554.280 16,56% 126% 118% 107%

- ROA ca cng ty trong nm 2011 tng l do li nhun sau thu v tng ti sn bnh qun ca cng ty tng nhng tc tng ca li nhun sau thu nhanh hn tc tng ca tng ti sn bnh qun. Nm 2011 tng ti sn bnh qun ca cng ty tng 18%. Li nhun sau thu tng 26%. So vi mt s cng ty cng ngnh th ROA ca cng ty mc tng i cao. Bng s liu v biu sau c th cho chng ta thy r iu ny: ROA mt s cng ty cng ngnh Tn cng ty ROA nm 2010 ROA nm 2011 20% 2% 17% 9% Vn th trng (t ng) 41 224 136 35

CAP 12,71% LAF 29,44% SAF 15,54% MCF 6,84% R hn chng ta quan st qua biu :

22

r hn chng ta xem xt tnh hnh bin ng li nhun sau thu v tng ti sn ca cc cng ty ny: Nm 2010 Nm 2011 Ch tiu CAP LAF SAF MCF CAP LAF SAF MCF Li nhun sau thu (t 10,53 ng) 9,268 83,833 15,393 10,458 16,427 8 19,37 15,44 Tng ti sn bq (t ng) ROA 72,946 284,773 99,03 152,8685 82,223 539 116,97 172,2

12,71% 29,44% 15,54% 6,84%

19,98% 1,96% 16,56% 8,97%

23

Biu bin ng li nhun sau thu ca cc cng ty cng ngnh qua 2 nm.

(t ng) Biu tng ti sn bnh qun ca cc cng ty cng ngnh qua 2 nm. Qua bng s liu v 3 biu ta thy trong 4 cng ty ng u ngnh th cng ty LAF l cng ty c tng ti sn ln nht v tng nhanh nht cn 3 cng ty cn li tng ti sn t hn v kh nng u t cng t hn. Tng ti sn ca cng ty SAF nm 2011 ch khong 1/3 ca cng ty LAF. ROA ca cc cng ty u tng ring cng ty LAF l gim mnh do cng ty ny trong qu 4 bn hng gi thp hn gi vn nn li nhun qu 4 m. ROA tng chng t hiu qu s dng ti sn ca cng ty tt hn, cng ty qun l v s dng ti sn c hiu qu hn thm vo tng ti sn ca cng ty tng cho thy cng ty ang tng cng u t m rng quy m. Cng ty nn c gng qun l v s dng ti sn hp l hn trong nhng nm ti. 24

Ch s ROE ca cng ty qua 2 nm cho thy cng ty b ra 100 ng vn th s thu c 28,09 ng li nhun sau thu (nm 2011) v 28,65 ng (nm 2010). ROE ca cng ty so vi cc cng ty khc cng ngnh, cng qui m vn khng cao lm. Quan st bng s liu v biu sau s thy r nhn nh. Ch tiu Nm 2010 CAP LAF 83,83 177,65 Nm 2011 CAP LAF 16,43 22,95 10,54

SAF 15,39 53,73

MCF 10,46 41,69

SAF 19,37

MCF 15,44 50,18

Li nhun sau thu (t ng) 9,27 VCSH bq (t ng) 20,15 Nm 2010

241,15 68,95

46,00% 47,19%

28,65% 25,09% 57,00% 4,37% 28,09% 30,76%

Biu bin ng ROE ca mt s cng ty cng ngnh qua 2 nm.

25

Biu bin ng VCSH bq (t ng) ca cc cng ty cng ngnh qua 2 nm. ROE ca cng ty gim nhng gim khng ng k. Trong khi cc cng ty cng ngnh nh MCF v CAP c mc tng tng i cao. Mt khc VCSH ca cng ty tng nhanh hn MCF v CAP. iu ny cho thy hiu qu s dng vn ca cng ty cha tt. Trong nm ti cng ty phi c cc chnh sch s dng vn hiu qu hn hoc l cng ty thay i chnh sch bn hng c li nhun cao hn c th b p c mc tng ca VCSH bq. Kt lun: V kh nng sinh li ca cng ty: t nhng phn tch chi tit trn c th thy kh nng sinh li ca cng ty mc bnh thng so vi cc cng ty cng ngnh v cng c cu vn. Tuy nhin kh nng sinh li ca cng ty tng rt t cho thy hiu qu s dng vn cha c ch trng nng cp. cng ty c th pht trin mnh v vn ln cao hn cc cng ty khc th cng ty phi ch trng vic qun l v s dng ti sn hiu qu hn. III.4. Phn tch kh nng sinh li qua phng php Dupont phn tch t sut li nhun trn vn ch s hu ROE. Phn tch kh nng sinh li qua phng php Dupont gip nh gi tnh hnh hot ng ti chnh ca doanh nghip. Vic phn tch da vo phng php Dupont s gip ta kt hp nh gi tng hp kh nng sinh li ca cng ty, ng thi gip ta a ra bin php gia tng t sut sinh li ca VCSH. Dng c bn:

ROE= T l li rng x Vng quay tng ti sn x Tha s n by n. ROE=ROS x TAT x FLMPhn tch kh nng sinh li Ch tiu Vn ch s hu bq N phi tr bnh qun Tng ti sn bnh qun Gi vn hng bn Doanh thu thun VT 2011 68.954.969.63 ng 3 48.012.584.64 ng 8 116.967.554.28 ng 0 450.189.783.51 ng 0 506.677.680.99 ng 4 2010 53.730.834.98 4 15.224.134.649 45.299.055.12 9 2.713.529.519 99.029.890.11 3 17.937.664.168 383.603.690.58 9 66.586.092.921 427.724.475.25 5 78.953.205.739 % 28,3 3 5,9 9 18,1 1 17,3 6 18,4 6

26

56.487.897.48 Li nhun gp Li nhun sau thu Tha s n by n (FLM) H s vng quay ti sn( TAT) T l li gp T l li rng (ROS) ROA ROE - A/h ca FLM - A/h ca TAT - A/h ca ROS ng ng ln vng % % % % % % % 11,15% 3,82% 16,56% 28,09% -2,28% 0,08% 1,64% 4 19.367.091.59 4 1,70 4,33 6 6

44.120.784.66 12.367.112.818 15.393.757.49 3.973.334.098,00 1,84 4,32 10,32% 3,60% 15,54% 28,65% 0,83% 0,22% 1,01% -0,56% (0,15) 0,01 1 3

28,0 25,8

i tng phn tch: ROE= ROE2011-ROE2010=28,65%-28,09%=-0,56% Xt cc nhn t nh hng: nh hng ca FLM ROEFLM = FLM.TAT0.ROS0 = -2,28% nh hng ca TAT ROETAT = FLM1. TAT.ROS 0 = 0,08% nh hng ca ROS: ROEROS = FLM1.TAT1. ROS = 1,64% Tng hp nh hng ca cc nhn t: ROE = -2.28% + 0,08% + 1,64% = -0,56% Nh vy so vi nm 2010 t sut sinh li trn vn ch s hu gim 0,56%. Nguyn nhn l do: - nh hng ca tha s n by n lm cho ROE gim 2,28% y l nhn t nh hng ln nht n s gim xung ca ROE. Nguyn nhn do vn ch s hu chim t trng ln trong tng ngun vn chim 60,61% tng 3,65% so vi nm 2010. Tng VCSH c th gip doanh nghip t ch v mt ti chnh nhng li gim t sut sinh li. Doanh nghip nn c cc chnh sch cn i gia huy ng n v huy ng VCSH c th c s tng trng v t sut sinh li trn VCSH trong nhng nm ti. C th cng ty nn gim VCSH hoc tng vay n. - nh hng ca h s vng quay tng ti sn lm cho ROE nm 2011 tng 0,08%. Nhn t ny nh hng tch cc nhng khng ng k n ROE. - nh hng ca t l li rng lm ROE nm 2011 tng 1,64% so vi nm 2010 y l nhn t nh hng tch cc. Nhng s tng ny khng b p cho s 27

gim ca ROE do tc ng ca tha s n by n gy nn. c th gp phn ci thin nhiu hn t l li rng th cng ty c th thay i cc chnh sch bn chu c th tng doanh thu, li nhun t lm tang ROE ca cng ty.

28