UNIVERSITATEA din BUCUREŞTI

FACULTATEA DE ADMINISTRAŢIE ŞI AFACERI

ADMINISTRAREA AFACERILOR

Proiect Piețe de capital

Titular curs:

Asistent Univ. Drd. Leoveanu Valentin

Studenţi: Moisoiu Cosmina (304)

Pintilei Diana (305)

Stoica Diana (305)

BUCUREŞTI

2015

DATE INIȚIALE (mii $)

a) Investiții fixe - total 8700Terenuri 500Clădiri 2.000Echipamente (incluzând cheltuieli de primă dotare: 550) 5.000Mijloace de transport (înlocuirea lor se face în anul 8) 1.200

b) Fond de rulment 2.300c) Alte active curente 500d) Surse de finan are - total 10.100

Pasive curente 600Credit furnizor (conditii: rambursarea creditului se face pe 2.800perioada de 5 ani în tranşe egale la o rată a dobânzii r1 = 9%)Credit bancar (utilizat pentru acoperirea a 75% din fondul de 1.200rulment, rata dobânzii r2 = 10%, perioada de gratie 2 ani)Capital social 5.500

e) Venituri din vânzări (2.500 unităti × 5,5 $) 13.750f) Costul de productie în anul 8: variabile 7.500 şi fixe 2806,66, 10 306,66din care amortizarea (liniară) = 806,66 calculată conform perioadei deamortizare: clădiri 30 ani, echipamente 10 ani, mijloace detransport 5 ani. Pentru o detaliere completă, vezi tabelul 10-3/1g) Perioada de executie (constructie) 2 anih) Impozit pe profit 40%Scutire de impozit pe profit in primii 5 ani de exploatarei) Dividende (calculate din capitalul subscris) 5%

j) Tabelul producțieiAnul Capacitatea deVenitul anual din Costul de

productie (%) vânzări productie anual1 60 8.250 5.7002 85 11.687,5 7.6003 95 13.062,5 8.550

4 - 10 100 13.750 9.500

Graficul rambursărilor la creditul furnizor

(cazul amortismentelor egale) Anul Suma Dobânda Amortismentul Anuitatea(0) (1) (2) (3) (4)1 3.500 315 560 8752 2.940 264,6 560 824,63 2.380 214,2 560 774,24 1.820 163,8 560 723,85 1.260 113,4 560 673,4

Total - 1071 2800 3871(0) = Anul de plată (rambursarea începe din anul 1 de exploatare)(1) = Suma rămasă de rambursat = Valoarea din anul anterior - Amortismentul(2) = Suma rămasă de rambursat × r1

(3) = Partea din credit rambursată anual = Valoare credit : Nr. ani rambursare(4) = Suma de plată totală anuală = Dobânda + Amortismentul

Graficul rambursărilor la creditul bancar(perioada de graie 2 ani ; rambursarea: 40% anul 3,30% anul4,30% anul5)

Anul Suma Dobinda AmortismentAnuitate(0) (1) (2) (3) (4)1 1.800 180 0 1802 1.800 180 0 1803 1.800 180 720 9004 1080 108 540 6485 540 54 540 594

Total - 702 1.800 2.502(0) = Anul de plată (rambursarea începe din anul 3 de exploatare)(1) = Suma rămasă de rambursat = Valoarea din anul anterior - Amortismentul(2) = Suma rămasă de rambursat × r2

(3) = Partea din credit rambursată anual = Valoare credit : Procent de rambursare(4) = Suma de plată totală anuală = Dobânda + Amortismentul

Tabelul10.1.1- Costuri de investiii fixe iniiale(Totalurile se vor înscrie în tabelul 10.6.1)

Nr. Categoria de investiii Monedă Monedă Totalcrt. străină locală costuri

(mii$) (mii$) (mii$)1. Terenuri 4002. Pregătirea şi amenajarea

amplasamentului 3. Structuri şi lucrări

de construcii civilea) Clădiri şi lucrăride construcii civile 1.900b) Instalaii auxiliare şi servicii

4. Active necorporale5. Instalaii, maşini şi echipamente 6.100

Costul totalal investiiilor fixe initiale 3.160 5.240 8.400

Tabelul10.1.2 - Costuri de investitii fixe initiale, repartizate pe ani(Valorile se vor înscrie în tabelul 10.6.2)

Perioada Perioada de executie Punerea în functiune şi Total(Investitia fixă initială) Exploatarea la întreaga capacitate

(Investitia de inlocuire)Anul 1 2 3 8

Monedă MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T(mii$)

Costul total 1.100 2.240 3.100 2.060 3.000 5.240 - - - - 1.300 1.300 3.160 6.5409.700

al investiiilor fixe initiale1. Terenuri 400

2. Pregătirea şi amenajarea amplasamentului

3. Structuri şi lucrări de 1.900construcii civile

4. Active necorporale 5. Instalaii, maşini şi 7.400

echipamente

Notă: MS = monedă străină, ML = monedă locală, T = totalÎn acest tabel valoarea investitiei initiale ce figurează la tabelul 10.1.1 este repartizată pe ani şi este completată de investiyiile deînlocuire efectuate în al 8-lea an.

Tabelul10.2.1- Cheltuieli prealabile productiei(Totalurile se vor înscrie în tabelele 10.6.1 şi 10.7.1)

Nr. crt. Monedă străină Monedă locală Costuri totaleCategoria de cheltuieli de primă dotare (mii$) (mii$) (mii$)

1. Studii preinvestitionale2. Cercetări pregătitoare3. Punerea în lucru a proiectului4. Planificare detaliată, cereri de ofertă5. Supraveghere, coordonare, probe şi cheltuieli destinate lucrărilor de

construcii civile, echipament, instalatii6. Constituirea administratiei,

angajarea şi calificarea personalului tehnic, administrativ şi de executie7. Organizarea aprovizionării8. Organizarea comercializării9. Constituirea relatiilor de lucru

10. Cheltuieli preliminare şi cheltuieli cu emisiunea de actiuniTOTAL 150 400 550

Tabelul10.2.2 - Cheltuieli prealabile produciei, repartizate pe ani(inserează în tabelurile 10-6/2 şi 10-7/2)

Perioada Executie Punere în functiune şi exploatare Total

Anul 1 2 3 4 5 …

Monedă (mii $) MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T

Total cheltuieli initiale de primă dotare 90 220150 60180 400 - - - - - - - - - - - - 150 400 550

Tabelul10.3.1 - Calculul preliminar al fondului de rulment

I. Necesarul minim al activului şi pasivului circulant exprimat în nr. de zile de rotatiea) Conturi debitoare (sume totale de încasat) 30 zile la costuri de productie minus amortizare şi dobânzib) Stocuri:

Materie primă locală A 30 zileMaterie primă locală B 14 zileMaterii prime importate 100 zilePiese de schimb 180 zileProducie neterminată 9 zile la costul de fabricatieProduse finite 15 zile la costul de fabricaie plus cheltuieli generale de administratie

c) Lichidităti 15 zile, vezi calculele distincte la tabelul 10.3.2d) Conturi creditoare (sume totale de plătit) 30 zile pentru materii prime şi servicii publice

II. Estimarea costurilor de producie anuale (Totalurile se vor înscrie în tabelul10.3.2, linia IV)

(mii$)

Perioada Execuie Punere în functiune Exploatare la întreaga capacitateAnul 1 2 3 4 5 6 7 8

Capacitatea de producie 0 0 60% 80% 90%100% 100% 100%Materii prime:

Materie primă A 1080 1.440 1.620 1.800 1.800 1.800Materie primă B 420 560 630 700 700 700Materie primă de import 1.500 2.000 2.250 2.500 2.500 2.500

Forta de muncă 780 1.040 1.170 1.300 1.300 1.300Servicii publice 210 280 315 350 350 350Reparatii 120 160 180 200 200 200Întretinere - piese de schimb 180 240 270 300 300 300Cheltuieli generale de fabricatie 870 1.160 1.305 1.450 1.450 1.450Costuri de fabricatie 5.160 6.880 7.740 8.600 8.600 8.600Cheltuieli generale de administratie 270 360 405 450 450 450Cheltuieli de vânzare 168 224 252 280 280 280Cheltuieli de distributie 102 136 163 170 170 170Costuri de exploatare* 5.700 7.600 8.550 9.500 9.500 9.500Costuri financiare (dobânzi) 495 444,6 394,2 271,8 167,4 -Amortizare 806,66 806,66 806,66 806,66 806,66 806,66Cheltuieli totale de productie 7001,668851,26 9750,86 10578,46 10474,06 10306,66

* Valorile se vor înscrie în tabelele 10.8.3, 10.13 şi 10.14

Tabelul10.3.2 Calculul fondului de rulment necesar(se înscriu valorile liniei III.A, anul 6 in tabelul 10.6.1; valorile liniei III.B în tabelul 10.6.2 şi valorile liniei I.D in tabelul 10.10)

X Y Sume necesare (mii$)Nr. zile Viteza de rotatie Punere in functune Exploatare

Element de rotaie (nr.rot./an) 3 4 5 6 7 8

I. Active circulanteA. Conturi debitoare 30 12 475 633,33 712,5 791,66 791,66 791,66B. Stocuri

a) Materii primeMaterie primă locală A 30 12 90 120 135 150 150 150Materie primă locală B 14 24 17,5 23,33 26,25 29,16 29,16 29,16Materii prime importate 100 3,6 416,66 555 625 694,44 694,44 694,44

b) Piese de schimb 180 2 150 150 150 150 150 150c) Productie neterminată 9 40 129 172 193 215 215 215d) Produse finite 15 24 226 301 339 377 377 377

C. Lichidităti (vezi V) 15 24 124 157 172 184 180 173D. Total active circulante - - 1.477,5 2.111,66 2.352,8 2.591,7 2.587,26 2.580,3

II. Pasive circulanteA. Conturi creditoare 30 12 267,5 356,66 401,25 445,83 445,83 445,83

III. Fond de rulmentA. Fond de rulment net 1.210 1.755 1.915,5 2.146 2.141 2.134B. Creşterea fondului de rulment - 545 160,5 230,5 -5 -7

Eşalonarea lichidităilor este calculată astfel:Element X Y 3 4 5 6 7 8

IV. Cheltuieli totale de producie - - 7.001,7 8.851,3 9.750,3 10.578,210.474 10.306,66minus: Materii prime - - 3.000 4.000 4.500 5.000 5.000 5.000

Servicii publice - - 210 280 315 350 350 350Amortizare - - 806,66 806,66 806,66 806,66 806,66 806,66

15 24 2.985 3.764,6 4.129,2 4.421,8 4.317,4 4.150V. Lichidităi necesare - - 124 157 172 184 180 173

Notă: Viteza de rotaie (nr.rot./an) este calculată pe baza necesarului minim al activului şi pasivului circulant.Viteza de rotaie = 360 zile /n (unde n = nr. zile de acoperire minimă). Valorile costurilor din tab.10.3.1pentru fiecare poziie a activului şi a pasivului circulant este împărită apoi prin coeficienii respectivi ai vitezei de rotaie, rezultatul fiind înscris la tab. 10.3.2.

Tabelul10.4 - Estimarea plătilor (mii $)Luna Salarii Materii prime brute Alte materiale Plata taxelor şi impozitului pe profitAlte

plăi TotalMai - - - - - 5.500Iunie - - - - - 2.760Iulie - - - - - 2.000August - - - - - 950Septembrie - - - - - 1.600Octombrie - - - - - 750Noiembrie - - - - - 600Decembrie - - - - - 870Ianuarie - - - - - 3.150Februarie - - - - - 2.760Martie - - - - - 3.100Aprilie - - - - - 3.070

Total 27.110

Tabelul10.5 - Estimarea încasărilor şi plătilor lunare(mii $)

Luna Încasări Plăti Deficit Surplus Deficit cumulatMai 1.700 4.210 3.200 3.060 minimIunie 1.650 2.730 1.000 4.100Iulie 937 2170 1100 5.170August 1005 725 310 6.080Septembrie 1620 1620 6.530Octombrie 850 850 8.870Noiembrie 720 720 9.100Decembrie 935 935 10.250Ianuarie 3170 3170 12.650 maximFebruarie 4310 2300 2510 12.050Martie 9020 3200 6030 7.010Aprilie 10230 4075 5060 -

Total 28.852 26.705 12.595 13.910 -

Tabelul10.6.1 - Costuri de investitii initiale totale(valorile se înscriu în tabelul 10.6.2)

Nr. Monedă străină Monedă locală Totalcrt. Categoria de investitii (mii$) (mii$) (mii$)

1. Costuri de investiii fixe initiale(din tabelul 10.1.1) 3.160 5.240 8.400

2. Cheltuieli de primă dotare(din tabelul 10.2.1) 150 400 550

3. Fond de rulment (la capacitate maximă)(din tabelul 10.3.2, anul 6, linia III.A) - 2.146 2.146Total 3.310 7.786 11.096

Perioada

Anul

Monedă (mii $)

1. Costul investiiilor fixea) Investiii fixe initiale b) Înlocuiri (tab. 10.1.2)2. Cheltuieli de primă

dotare (tab. 10.2.2)

3. Creştereafondului de rulment (tab. 10.3.2, liniaIII/A,B)*Costul totalal investiiilor

Tabelul 10.6.2 - Costuri de investiii iniiale totale repartizate pe ani(valorile se înscriu în tabelul 10.13, linia B.1)

Execuie Punere în funciune Întreaga capacitate Total

1 2 3 4 5 6 8

MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MSMLT MSML T MS ML T MS ML T1.100 2.240 3.100 2.060 3.000 5.240 - - - - - - 1.300 1.300 3.160 6.540 9.7001.100 2.240 3.100 2.060 3.000 5.240 - - - - - - - - - - - - - - - 3.160 5.240 8.340

- - - - - - - - - - - - - - - - - - -1.300 1.300 -1.300 1.300

90 220 150 60 180 400 - - - - - - - - - - - - - - - 150 400 550

- - - - - - -1.210 1.210 -545 545 -160 160 -231 231 - - - -2. 146 2.146

1.1902.4603.250 2.120 3.180 5.640 -1.2101.210-545 545 -160 160 -231 231 -1.300 1.3008.300 9.05612.396

Notă: * Cifre rotunjite

Tabelul10.7.1 - Totalul activelor iniiale(valorile se înscriu în tabelul 10.7.2)

Nr. crt. Categoria de investiii Din tabelul Monedă străină Monedă locală Total(mii$) (mii$) (mii$)

1. Costul investiiilor fixe 10-1/1 3.160 5.240 8.4002. Cheltuieli de primă dotare 10-2/1 150 400 5503. Active circulante (la capacitatea maximă) 10-3/2, anul 6, linia I.D 500 2.134 2.580

Total 3.810 7.774 11.530

Tabel10.7.2 - Totalul activelor iniiale repartizate pe ani(valorile se înscriu în tabelul 10.8.3, linia B.1 şi în tabelul 10.10)

Perioada Execuie Punere în funciune Întreaga capacitate Total

Anul 1 2 3 4 5 6 8

Monedă (mii$) MS ML T MS MLT MS MLT MSML T MSML T MS Ml T MS ML TMS ML T

1. Cost investiii fixe 1.100 2.2403.100 2.060 3000 5.240 1.3001.300 3.160 6.540 9.700a) Investiii fixe 1.100 2.240 3.100 2.060 3.000 5.240 - - - - - - - - - - - - - - - 3.160 5.240 8.340

iniialeb) Înlocuiri - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1.300 1.300 - 1.300 1.300

(tab. 10.1.2)2. Cheltuieli

de primă dotare 90220 150 60 180 400 150 400 550(tab. 10.2.2)

3. Creşterea activuluicirculant - - - - - - 270 1.210 1.48087 545 632 81 160 241 257231 488 - - - 695 2.146 2.841(tab. 10.3.2, I.D)

Total active iniiale 1.1902.460 3.250 2.120 3.180 5.640 270 1210 1.480 67 54563281160 241257231488 - 1.3001.300 4.005 10.386 13.091

Tabelul10.8.1 - Sursele de finanare(valorile se înscriu în tabelul 10.8.2)

Nr. Monedă locală Monedă străinăTotalcrt. Categoria de investiii (mii$) (mii$) (mii$)1. Promotori

a) Actiuni obişnuite 3.100 - 3.100b) Actiuni privilegiate - -c) Împrumuturi - -d) Alte forme - -

Total 3.100 3.1002. Asociati

a) Actiuni obişnuite 2.400 - 2.400b) Actiuni privilegiate - -c) Împrumuturi - -d) Alte forme - -

Total 2.400 2.4003. Instituii financiare internaionale

a) Aciuni obişnuite - - -b) Aciuni privilegiate - - -c) Imprumuturi - - -d) Alte forme - - -

Total - - -4. Statul

a) Împrumuturi - - -b) Subvenii

Total - - -5. Bănci 1.200 1.2006. Subscripii publice7 Credite furnizor - 2.800 2.8008 Pasive circulante - 600 600

TOTAL GENERAL 6.700 3.400 10.100

Tabel10.8.2 - Sursele de fonduri iniiale repartizate pe ani(valorile se înscriu în tabelul 10.8.3, linia A.1 şi în tabelul 10.10)

Perioada Construire Pornire şi exploatare maximă Total

An 1 2 3 4 5 6

Monedă (mii$) MSML T MSML T MSML T MS ML T MSML T MSML TMS ML T

Actiuni obişnuite -3.100 3.100 - 2.400 2.400 - - - - - - - - - - - - - 5.500 5.500Actiuni privilegiateÎmprumuturi - - - - 1.200 1.200 - - - - - - - - - - - - - 1.200 1.200Credit furnizor - - -2.800 -2.800 2.800 - 2.800Pasive circulante 270 - 270 90 - 90 41 - 41 45 -45 600 - 600SubveniiSubscripii publice

Total 3.100 3.100 2.800 3.6006.400 270 -270 90 - 90 41 - 4145- 453.4006.70010.100

Tabelul 10.8.3 - Tabelul fluxurilor de trezorerie (cash-flow) pentru planificarea financiară

(mii$)Perioada Execuie Punere în funciune Exploatare la capacitate maximă

Anul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Valoarea Total

Capacitatea de producie 0 0 55% 75% 80% 100%100%100%100%100%100%100% rămasă

A. Intrări în trezorerie 4.200 6.650 8.52011.78013.50413.750 13.750 13.750 13.75013.750 13.75013.750 - 140.904

1. Total resurse financiare (tab. 10.8.2) 4.200 6.650 270 90 41 45 - - - - - - - 11.2962. Venituri din vânzări (date intiiale) - - 8.250 11.690 13.06313.750 13.750 13.750 13.750 13.750 13.750 13.750 -129.253

B. Ieşiri din trezorerie 3.250 5.64010.565 11.24714.03314.324 13.52113.145 9.720 9.5009.500 11.625 126.073

1. Total active, inclusiv înlocuirile 3.250 5.640 1.480 632 241 488 - 1.300- - - - -(tab. 10.7.2)*

2. Costuri de exploatare - - 5.700 7.600 8.550 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 - 88.350(tab. 10.12)**

3. Serviciul datoriei (a + b) - - 1.055 1.005 1.674 1.372 1.267 - - - - - - 6.373a) Dobânzi (total): - - 495 445 394 272 167 - - - - - - 1.773

Credit furnizor - - 315 265 214 164 113 - - - - - - 1.071Credit bancar - - 180 180 180 108 54 - - - - - - 702

b) Rambursări (total): - - 560 560 1 280 1 100 1 100 - - - - - - 4.600Credit furnizor 560 560 560 560 560 - - - - - - 2.800Credit bancar - - - - 720 540 540 - - - - - - 1.800

4. Impozit pe profit (tab. 10.9) - - - - - - - 2.125 2.125

5. Dividende (tab10.9 ) 220 220 220 220 220 220 220

C. Sold de trezorerie (A - B) 950 1.010-2.045 533-529 -574 229 605 4.030 4.250 4.250 2.125 14.831D. Soldul de trezorerie cumulat*** 9501.010 1.035 1.568 1.039465 694 1.299 5.329 9.579 13.829 15.954 15/954

NOTĂ: * Neincluzând dobânda pe perioada de execuie** Costurile de producie nu includ dobânzile la împrumuturi şi amortizarea. Dobânda este inclusă la linia B.3.a. La linia B.1 se vor

înscrie şi cheltuielile de înlocuire prevăzute, în locul amortizării.*** Soldul de trezorerie trebuie astfel programat încât toate înlocuirile necesare să poată fi acoperite într-un anumit an prin excedentul

acumulat. Acest element nu trebuie niciodată să devină negativ. Se va înscrie această linie la tabelul 10-10, linia A.1.Valorile ieşirilor din trezorerie au fost trecute cu semnul plus (valori pozitive) pentru a putea efectua corect calculele la linia C.

Tabelul10.9 - Situația profiturilor/pierderilor *(Se va înscrie conținutul liniei 4 în tabelul 10.8.3, linia 4; cel din linia 6 în tabelul 10.8.3, linia 5;

cel din linia 8 în tabelul 10.10, linia A.3 şi/sau B.4)(mii$)

Perioada Execuție Punere în funcțiune Exploatare la capacitate maximă

Anul 1 2 3 4 5 6 7 8 12

Capacitatea de producție 0 0 55% 75% 80% 100% 100% 100% 100% 100%

1. Venituri din vânzări - - 7.563 10.313 11.000 13.750 13.750 13.750 13.750

2. Costuri totale de exploatare - - 5.700 7.600 8.550 9.500 9.500 9.500 9.500

3. Profit brut sau impozabil (1 - 2) - - 1.863 2.713 1.500 4.250 4.250 4.250 4.250

4. Impozit pe profit ** - - - - - - - 2.125 2.125

5. Profit net (3 - 4) - - 1.863 2.713 1.500 4.250 4.250 2.125 2.125

6. Dividende (4% la capitalul social) - - 220 220 220 220 220 220 220

7. Profituri nedistribuite (5 - 6) - - 1.643 2.493 1.280 4.030 4.030 1.905 1.905

8. Profituri cumulate nedistribuite - - 1.643 4.136 5.416 9.446 13.476 15.381 17.286

Rate financiare

Profit brut / Vânzări (%) 24,63 26,31 13,63 30,1 30,1 30,1 30,1

Profit net / Vânzări (%) 24,63 26,31 13,63 30,1 30,1 15,45 15,45

Profit net / Capital social (%) 33,9 49,33 27,3 77,3 77,3 38,64 38,64

NOTĂ: * Acest tabel poate fi folosit drept completare la tabelul 10.14, unde linia 4 (impozit pe profit) va fi înscrisă întabelul de cash-flow pentru un proiect beneficiind de o finanare externă.

** Scutire la plata impozitului pe profit pe perioada a 5 ani de exploatare.

Tabelul10.10- Bilanţul previzional(mii$)

Perioada Execuţie Punere în Exploatare la capacitate maximă

funcţiune

Anul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

A. ACTIV (total) 3.3009.310 13.341 16.300 9.399 7.645 7.694 7.809 11.769 15.23918.709 20.054

1. Active circulante (total) - - 2.535 6.203 3.439 2.465 3.294 3.899 7.929 12.179 16.429 18.554

a) Soldul de trezorerie (tab. 10.8.3, linia D) - 1.010 1.035 1.568 1.039 465 694 1.299 5.329 9.57913.829 15.954

b) Activ circulant (tab. 10.3.2, linia I.D) - - 1.500 2.100 2.400 2.600 2.600 2.600 2.600 2.600 2.600 2.600

2. Active fixe (fără amortizare) 3.300 8.300 9.163 6.740 5.960 5.180 4.400 4.620 3.840 3.060 2.280 1.500

Investiii fixe inițiale, înlocuire

şi cheltuieli inițiale 3.300 8.300 7.520 6.740 5.960 5.180 4.400 4.620 3.840 3.060 2.280 **1.500

3. Pierderi (tab. 10.9, linia 8) - 1.643 - - - - - - - - -

B. PASIV (total) 3.1009.900 10.17010.170 11.633 9.726 11.006 15.03619.066 20.97120.971 22.876

1. Pasive circulante (tab. 10.8.2, linia 5) - - 270 270 90 90 90 90 90 90 90 90

2. Credite (total) (tab. 10.8.2, linia 3 şi 4) - 4.000 4.000 4.000 4000 - - - - - -

3. Capital social (tab. 10.8.2, linia 1) 3.100 5.500 5.5005.500 5.500 5.500 5.500 5.500 5.500 5.500 5.500 5.500

4. Rezerve (tab. 10.9, linia 8) - - - - 1.643 4.136 5.416 9.446 13.476 15.38 1 15.38 1 17.286

NOTĂ: * Valoarea rămasă a fondului de rulment: 2.000 mii $.** Valoarea rămasă a activelor fixe: 1.500 mii $.

Tabelul10.11 - Costurile de producţie totale în anul 6

Nr. Categoria de costuri Monedă străină Monedă locală Totalcrt. (mii$) (mii$) (mii$)1. Materii prime şi servicii directe 2.500 3.050 5.550

2. Forţa de muncă directă - 1.300 1.300

3. Cheltuieli generale de fabricaţie 300 1.450 1.750

3.1 Costul mâinii de lucru - - -

3.2 Cheltuieli generale cu materialele - - -

3.3 Alte cheltuieli generale de fabricaţie - - -

Costuri de fabricaţie 2.800 5.800 8.600

4. Cheltuieli generale de administraţie - 450 450

4.1 Costul mâinii de lucru - - -

4.2 Cheltuieli generale cu materialele - - -

4.3 Alte cheltuieli generale de administraie - - -

5. Cheltuieli de vânzare şi distribuţie - 450 450

5.1 Costul mâinii de lucru - - -

5.2 Alte cheltuieli - - -

Costuri de exploatare 2.800 6.700 9.500

6. Cheltuieli financiare (dobânzi) 160 110 270

7. Amortizare 810 810

Costuri de producţie totale 2.960 7.620 10.580

Tabelul10.12 - Eşalonarea costurilor de producie pe ani(Vezi tabelul 10.3.1. Se va înscrie costul total de producie in

tabelul 10.9, linia 2 şicostul total de exploatare in tabelele 10.8.3,10.13 şi 10.14)

Perioada Punerea în funciune Exploatarea la întreaga capacitate

Anul 3 4 5 6 7 8 12

Capacitatea de producie 55% 75% 80% 100% 100% 100% 100%

Monedă (mii $) MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS ML T MS MLT

1. Materiale directe 1.500 1.830 3.330 2.000 2.400 4.440 2.250 2.745 4.9952.500 3.050 5.550 2.500 3.050 5.5502.500 3.050 5.550 2.500 3.050 5.550

2. Fora de muncă directă - 780 780 -1.040 1.040 - 1.170 1.170 - 1.300 1.300 - 1.3001.300 - 1.300 1.300 - 1.300 1.300

3. Cheltuieli generale de

Fabricaţie 180 870 1.050 240 1.160 1.400 270 1.305 1.575 300 1.450 1.750 300 1.450 1.750 300 1.450 1.750 300 1.450 1.750

Costuri de fabricaţie 1.680 3.480 5.160 2.240 4.600 6.880 2.520 5.220 7.740 2.800 5.800 8.600 2.800 5.800 8.600 2.8005.800 8.600 2.800 5.800 8.600

4. Cheltuieli de administraţie - 270 270 - 360 360 - 405 405 - 450 450 - 450 450 - 450 450 - 450 450

5. Cheltuieli de vânzare şi - 270 270 - 360 360 - 415 415 - 450 450 - 450 450 - 450 450 - 450 450

distribuţie

Costuri de exploatare 1.680 4.020 5.700 2.2405.320 7.600 2.520 6.0408.560 2.800 6.700 9.500 2.800 6.700 9.500 2.8006.700 9.500 2.800 6.700 9.500

6. Cheltuieli financiare 315 180 498 265 180 445 214 180 394 160 110 170 110 50 160 - - - - - -

7. Amortizare - 810 810 - 810 810 - 810 810 - 810 810 - 810 810 - 810 810 - 810 810

Costuri de producţie 1.995 5.010 7.008 2.505 6.3108.855 2.734 7.030 9.764 2.960 7.62010.480 2.910 7.5609.870 2.8007.51010.3102.800 7.51010.310

totale

Tabelul10.13 - Tabelul fluxurilor de trezorerie (cash-flow) şi calculul valorii actualizate

în cazul unui proiect de investiii care nu beneficiază de o finanţare externă(mii$)

Punere în funcţiunePerioada Execuţie Exploatare la întreaga capacitate Valoarea

Anul 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 rămasă TotalCapacitatea de producţie0 0 55% 75% 80% 100%100%100%100%100%100%100%A. Intrări în trezorerie 0 0 7.563 10.313 11.000 13.750 13.750 13.750 13.750 13.75013.750 13.750 -125.126

1. Venituri din vânzări 0 0 7.563 10.313 11.000 13.750 13.750 13.750 13.750 13.75013.750 13.750 -125.126(tab. 10.3.1)

B. Ieşiri din trezorerie 3.250 5.640 6.910 8.145 8.710 9.731 9.500 12.925 11.62511.625 11.625 11.625 3.996 107.315(1+2+3)1. Cheltuieli totale de 3.250 5.640 1.210 545 160 231 - 1.300 - - - - 3.996 8.340

investiţii(tab. 10.6.2)

2. Costuri exploatare - - 5.700 7.600 8.550 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 88.350(tab. 10.3.1)

3. Impozit pe profit - - - - - - - 2.125 2.125 2.125 2.125 2.125 10.625(tab. 10.9)

C. Cash-flow net (A-B) -3.250 -5.640 653 2.168 2.290 4.019 4.250 825 2.125 2.125 2.125 2.125 3.996 17.811

D. Valoarea actualizată -2.826 -4.265 429 1.240 1.139 1.738 1.598 270 604 525 457 397 1.306(la rata actualizare 15%)

E. Cash-flow net cumulat -3.300 -8.300 -8.835 -7.080 -4.840 -1.570 1.930 3.070 5.210 7.350 9.490 11.630-15.130(tab. 10.9)

NOTĂ: * Valoarea rămasă: Terenuri = 300; 2/3 din Clădiri = 1.200; Fond de rulment = 2.000.** Scutire la plata impozitului pe profit pe perioada a 5 ani de exploatare.

Tabelul 10-14. Tabel cash-flow şi calculul valorii actualizate în cazul unui proiect care beneficiază de finanţare externă

Perioada Construcţie Pornire Exploatare la capacitate maximă Valoarea Total

recupe-

An 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 rată înultimul

Nivel de producie 0 0 55% 75% 80% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% an

(din tabelul3-3)

Costuri (mii USD)

A. Intrări în trezorerie

1. Încasări din vânzări

(din tabelul 3-1) - - 7.563 10.313 11.000 13.750 13.750 13.750 13.750 13.750 13.750 13.750 - 125.126

B. Ieşiri din trezorerie (total) -3.100 -2.400 -6.755 -8.605 -10.224 -10.872 -10.767 -12.925 -11.625 -11.625 -11.625 -11.625 3.996

1. Costul total al investiţie

(investiţii fixe) -3.100 -2.400 -1.055 -1.005 -1.674 -1.372 -1.267 3.996 -6.373

a) Fondul capitalului social -3.100 -2.400 3.996

b) Înlocuire maşini (din tabelul 10-8/2) -1300 -1300

c) Rambursări credite furnizor* -560 -560 -560 -560 -560 -2.800

d) Dobânzi pe credite furnizor -315 -265 -214 - 164 - 113 -1.071

e) Rambursări de credite bancare - - -720 -540 -540 -1.800

f) Dobânzi bancare -180 -180 -180 -108 -54 -702

2. Costuri de exploatare -5.700 -7.600 -8.550 -9.500 -9.500 -9.500 -9.500 -9.500 -9.500 -9.500 -88.350(din tabelul 10-3/1)

3. Impozite pe societăţi**

(din tabelul 10-9) -2125 -2125 -2125 -2125 -2125 -10.625

C. Cash-flow net (A-B) -3.100 -2.400 808 1.708 776 2.878 2.983 825 2.125 2.125 2.125 2.125 3.966 12.978

D. Valoare actualizată (rata actualizării: 15%) -2.965 -1.815 531 977 386 1.244 1.121 270 604 525 457 397 1.732

* - In funcţie de contract, plata dobânzilor ar putea începe în perioada de execuţie** - Scutire fiscală până în al 7-lea an