Podstata financování podnikuPodstata financování podnikuPodstata financování podnikuPodstata financování podniku

Každá činnost v podniku má dvě stránky:

věcnou (hmotnou, majetkovou) – tok strojů, surovin, materiálu hotových výrobků který lze rozdělit na aktivitymateriálu, hotových výrobků, který lze rozdělit na aktivity zásobování, výroby a prodeje,

peněžní (finanční) – tok příjmů a výdajů. Každá aktivita musí být zabezpečena finančními zdroji (penězi).

Věcné a peněžní toky musí být ve vzájemném souladuVěcné a peněžní toky musí být ve vzájemném souladu.

Vztah mezi věcnými a peněžními Vztah mezi věcnými a peněžními t k d ikt k d iktoky v podnikutoky v podniku

výrobky a službypráce

suroviny

výroba prodej

peněžnípříjmy

surovinystroje

peněžní výdajepeníze

(cash flow)

Úkoly finančního managementuÚkoly finančního managementuÚkoly finančního managementuÚkoly finančního managementu

1) získávat kapitál pro běžné i mimořádné potřeby podniku a rozhodovat o jeho struktuře a změnách struktury (získání úvěru emise akcií nebo dluhopisů)struktury (získání úvěru, emise akcií nebo dluhopisů) → týká se strany pasív v rozvaze,

2) rozhodovat o alokaci kapitálu - zda financovat běžnou činnost podniku, vývoj nových výrobků nebo investovat do pozemků budov strojů nebo akcií či jiných cennýchdo pozemků, budov, strojů nebo akcií či jiných cenných papírů → týká se strany aktiv v rozvaze,

3) rozhodovat o rozdělení zisku (reinvestice, dividendy),

4) prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat,4) prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou činnost podniku s cílem zajistit jeho finanční stabilitu.

Všeobecná pravidla pro Všeobecná pravidla pro fi č í h d á ífi č í h d á ífinanční rozhodovánífinanční rozhodování

při stejném riziku se preferuje vždy větší výnos před výnosem menším, při stejném výnosu se preferuje vždy menší riziko před rizikem větším, za větší riziko se požaduje větší výnos, preferují se peníze obdržené dříve před stejnou částkou p j p p jpeněz obdrženou později, motivací investování do určité akce je očekávání jvětšího výnosu, než by přineslo investování do jiné akce, ovšem s přihlédnutím k míře rizika, motivací veškerého investování je zvětšení majetku, resp. zisk a cash flow.

Druhy financování podnikuDruhy financování podnikuDruhy financování podnikuDruhy financování podniku

1) Podle původu kapitálu:a) vnitřní (interní) financovánía) vnitřní (interní) financování,b) vnější (externí) financování.

2) Podle doby, kterou je kapitál podniku k dispozici:a) dlouhodobé financování,)b) krátkodobé financování.

3) Podle pravidelnosti financování:a) financování běžné,b) fi á í i řád éb) financování mimořádné.

Financování podniku podle Financování podniku podle ů d k itálů d k itálpůvodu kapitálupůvodu kapitálu

- ze zisku (samofinancování)z dlouhodobých rezervvnitřní - z dlouhodobých rezerv

- z prostředků uvolněných zrychleným obratem kapitálu

z vlastních zdrojů- akcie- podíly

financování

vnější - úvěry (bankovní, dodavatelský, odběratelský, od zaměstnanců)- dluhopisy

l iz cizích zdrojů

- leasing- faktoring- inovované finanční nástroje

Čistý pracovní kapitálČistý pracovní kapitálČistý pracovní kapitálČistý pracovní kapitál

AKTIVA PASIVA

dlouhodobý majetek

vlastní kapitáldl h d bý

Čistý pracovní kapitál

majetek

oběžná aktiva

dlouhodobé dluhy

krátkodobé

dlouhodobý kapitál

krátkodobýkrátkodobé dluhy

krátkodobýkapitál

Zásady financování Zásady financování j tk d ikj tk d ikmajetku podnikumajetku podniku

1) Dlouhodobý majetek – financován vlastním kapitálem a dlouhodobým cizím kapitálema dlouhodobým cizím kapitálem.

2) Oběžná aktiva – financována jak dlouhodobým tak i2) Oběžná aktiva – financována jak dlouhodobým, tak i krátkodobým cizím kapitálem.

3) Čistý pracovní kapitál – přebytek oběžných aktiv nad krátkodobými dluhy, část oběžných aktiv, která je

Čfinancována dlouhodobými finančními zdroji. ČPK je k dispozici vedení podniku pro jeho podnikatelskou aktivitu je však třeba aby byl v likvidní forměaktivitu, je však třeba, aby byl v likvidní formě.

Obratový cyklus penězObratový cyklus penězObratový cyklus penězObratový cyklus peněz

doba obratu zásob (60)

(zásobování - výroba - expedice)

doba inkasa pohledávek (30)

doba odložení plateb (22)

obratový cyklus peněz (68)

čas (dny)plateb (22)

termín nákupumateriálu

termín plateb

termín prodeje

peněz (68)

termín obdržení penězmateriálu plateb prodeje peněz

Doba obratu zásobDoba obratu zásobDoba obratu zásobDoba obratu zásob

ásobaprůměrnátržby/360

zásobaprůměrná DOZ tržby/360

Průměrná doba od nákupu materiálu do prodejePrůměrná doba od nákupu materiálu do prodeje hotových výrobků (dodávkový + výrobní cyklus).

Průměrná doba inkasaPrůměrná doba inkasaPrůměrná doba inkasaPrůměrná doba inkasa

tržby/360pohledávky průměrné DI

tržby/360

Průměrná doba která uplyne od fakturace výrobkůPrůměrná doba, která uplyne od fakturace výrobků do dne inkasa peněz.

Doba odkladu platebDoba odkladu platebDoba odkladu platebDoba odkladu plateb

d d t lůčiá k ů360materiálu/nákupy

mdodavatelů čizávazky vů DOP 360materiálu/nákupy

Průměrná doba mezi nákupem materiálu l b ěha platbou za něho.

Kapitálová potřeba na Kapitálová potřeba na běž ý j t kběž ý j t koběžný majetekoběžný majetek

Kapitálová potřeba = obratový cyklus peněz * jednodenní náklady

celkemnáklad360

celkemnáklady náklady jednodenní

Čím kratší je obratový cyklus peněz, tím méně provozního kapitálu podnik potřebuje!

Způsoby financování Způsoby financování běž éh j tkběž éh j tkoběžného majetkuoběžného majetku

Část oběžného majetku je v podniku vázána dlouhou dobu (např. pojistné zásoby) → trvale vázaný oběžný majetek,zatímco druhá část je vázána kratší dobu a kolísá (např. sezónní zásoby) → kolísající oběžný majetek (přechodná aktiva)aktiva).

Podle příst p manažerů ke působ financo ání tr alePodle přístupu manažerů ke způsobu financování trvale vázaného oběžného majetku, resp. kolísajícího oběžného majetku se rozlišují 3 přístupy k financování pracovníhomajetku se rozlišují 3 přístupy k financování pracovního kapitálu:

umírněný přístup,umírněný přístup, agresivní přístup,

konzervativní přístup.

Grafické zobrazení Grafické zobrazení í ě éh ří tí ě éh ří tumírněného přístupuumírněného přístupu

aktiva(Kč)

krátkodobépřechodná

oběžná aktiva

krátkodobéf inancování

kolísajícíoběžná

kti

trvalá výše oběžných aktiv

vlastní kapitállaktiva

t lá

plusdlouhodobý cizí kapitál

trvaláaktiva dlouhodobý majetek

čas

Grafické zobrazení Grafické zobrazení i íh ří ti íh ří tagresivního přístupuagresivního přístupu

aktiva(Kč)

přechodná oběžná aktiva krátkodobé

f inancování

kolísajícíoběžná

trvalá výše oběžných aktiv

oběžná aktiva vlastní kapitál

plusdlouhodobý cizí kapitáltrvalá

aktiva dlouhodobý majetekcizí kapitál

čas

Grafické zobrazení Grafické zobrazení k ti íh ří tk ti íh ří tkonzervativního přístupukonzervativního přístupu

aktiva(Kč) krátkodobé

f inancování

přechodná oběžná aktiva

kolísajícíoběžná

trvalá výše oběžných aktiv vlastní kapitál

plusdlouhodobý

aktivaý

cizí kapitál

trvaláaktiva dlouhodobý majetek

čas

Cash flowCash flowCash flowCash flow

Proč je důležité sledovat cash flow (peněžní tok)?

1) Zisk je pouze účetní veličinou nereprezentuje1) Zisk je pouze účetní veličinou, nereprezentuje skutečné peníze.

2) Náklady ≠ peněžní výdaje, výnosy ≠ peněžní příjmy.

3) Podnik musí mít dostatek peněžních prostředků k3) Podnik musí mít dostatek peněžních prostředků k tomu, aby mohl v potřebnou dobu zaplatit faktury za materiál, energii, vyplatit mzdy, splatit úvěry, daně apod. , g , yp y, p y, p→ peněžní výdaje.

4) Hlavními zdroji peněžních příjmů jsou tržby při prodeji4) Hlavními zdroji peněžních příjmů jsou tržby při prodeji za hotové, inkaso pohledávek, úvěry od banky, ad.

Řízení cash flowŘízení cash flowŘízení cash flowŘízení cash flow

PENĚŽNÍ PŘÍJMY- prodej za hotové prodej za hotové- inkaso pohledávek- půjčky, úvěry- vklady společníků v hotovosti

CASH FLOW

PENĚŽNÍ VÝDAJEPENĚŽNÍ VÝDAJE- úhrady faktur- výplaty mezd- nákup strojů- placení daní- splátky půjček a úvěrů- výplata dividend

Metody zjišťování cash flowMetody zjišťování cash flowMetody zjišťování cash flowMetody zjišťování cash flow

1) Přímá metoda – pomocí sledování příjmů a výdajů podniku za dané období.

2) Nepřímá metoda – vychází z výsledku hospodaření za dané období, který se upravuje o náklady a výnosy, jež nejsou peněžními výdaji a příjmy. Schématicky:

Výsledek hospodařeníVýsledek hospodařeníVýsledek hospodařeníVýsledek hospodaření++ náklady neznamenající peněžní výdajenáklady neznamenající peněžní výdaje

výnosy neznamenající peněžní příjmyvýnosy neznamenající peněžní příjmy-- výnosy neznamenající peněžní příjmyvýnosy neznamenající peněžní příjmy== cash flow (rozdíl příjmů a výdajů)cash flow (rozdíl příjmů a výdajů)

Podrobnější struktura je uvedena v přehledu o peněžních tocích (výkazu o cash flow).

Přehled o peněžních tocích (1)Přehled o peněžních tocích (1)Přehled o peněžních tocích (1)Přehled o peněžních tocích (1)PP St ěž í h tř dků čátk úč t íh bd bíSt ěž í h tř dků čátk úč t íh bd bíP.P. Stav peněžních prostředků na začátku účetního obdobíStav peněžních prostředků na začátku účetního obdobíZ.Z. Výsledek hospodaření z běžné činnosti před zdaněnímVýsledek hospodaření z běžné činnosti před zdaněnímA 1A 1 Úpravy o nepeněžní operaceÚpravy o nepeněžní operaceA.1.A.1. Úpravy o nepeněžní operaceÚpravy o nepeněžní operaceA.1.1.A.1.1. Odpisy stálých aktiv Odpisy stálých aktiv A.1.2.A.1.2. Změna stavu opravných položek, rezervZměna stavu opravných položek, rezervA.1.2.A.1.2. Změna stavu opravných položek, rezerv Změna stavu opravných položek, rezerv A.1.3.A.1.3. Zisk (ztráta) z prodeje stálých aktiv Zisk (ztráta) z prodeje stálých aktiv A.1.4A.1.4 Výnosy z dividend a podílů na ziskuVýnosy z dividend a podílů na ziskuA.1.5A.1.5 Vyúčtované nákladové úroky, vyúčtované výnosové úrokyVyúčtované nákladové úroky, vyúčtované výnosové úrokyA.1.6.A.1.6. Případné úpravy o ostatní nepeněžní operacePřípadné úpravy o ostatní nepeněžní operaceA.2.A.2. Změna stavu nepeněžních složek pracovního kapitáluZměna stavu nepeněžních složek pracovního kapitáluA.2.1.A.2.1. Změna stavu pohledávek z provozní činnostiZměna stavu pohledávek z provozní činnostiA.2.2A.2.2 Změna stavu krátkodobých závazků z provozní činnostiZměna stavu krátkodobých závazků z provozní činnostiA.2.3A.2.3 Změna stavu zásobZměna stavu zásob

Přehled o peněžních tocích (2)Přehled o peněžních tocích (2)Přehled o peněžních tocích (2)Přehled o peněžních tocích (2)

A.2.4.A.2.4. Změna stavu finančního majetku nezahrnutého do pen. pr.Změna stavu finančního majetku nezahrnutého do pen. pr.A.3.A.3. Výdaje z plateb úroků s výjimkou kapitalizovaných úrokůVýdaje z plateb úroků s výjimkou kapitalizovaných úrokůA.4.A.4. Přijaté úrokyPřijaté úrokyA.5.A.5. Zaplacená daň z příjmů za běžnou činnostZaplacená daň z příjmů za běžnou činnostA.6.A.6. Příjmy a výdaje spojené s mimořádnými účetními případyPříjmy a výdaje spojené s mimořádnými účetními případyA.7.A.7. Přijaté dividendy a podíly na ziskuPřijaté dividendy a podíly na ziskuAA ****** ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK Z PROVOZNÍ ČINNOSTIČISTÝ PENĚŽNÍ TOK Z PROVOZNÍ ČINNOSTIA.A.****** ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK Z PROVOZNÍ ČINNOSTIČISTÝ PENĚŽNÍ TOK Z PROVOZNÍ ČINNOSTIB.1.B.1. Výdaje spojené s nabytím stálých aktivVýdaje spojené s nabytím stálých aktivB 2B 2 Příjmy z prodeje stálých aktivPříjmy z prodeje stálých aktivB.2.B.2. Příjmy z prodeje stálých aktivPříjmy z prodeje stálých aktivB.3.B.3. Půjčky a úvěry spřízněným osobámPůjčky a úvěry spřízněným osobám

BB ****** ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K INVESTIČNÍČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K INVESTIČNÍB.B.****** ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K INVESTIČNÍ ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K INVESTIČNÍ ČINNOSTIČINNOSTI

Přehled o peněžních tocích (3)Přehled o peněžních tocích (3)Přehled o peněžních tocích (3)Přehled o peněžních tocích (3)

C.1.C.1. Změna stavu dlouhodobých závazkůZměna stavu dlouhodobých závazkůC.2.C.2. Dopady změn vlastního kapitálu na peněžní prostředkyDopady změn vlastního kapitálu na peněžní prostředkyC.2.1.C.2.1. Zvýšení peněžních prostředků z titulu zvýšení zákl. kap.Zvýšení peněžních prostředků z titulu zvýšení zákl. kap.C.2.2.C.2.2. Vyplacení podílu na vlastním kapitálu společníkůmVyplacení podílu na vlastním kapitálu společníkůmC.2.3.C.2.3. Peněžní dary a dotace do vlastního kapitálu a další vkladyPeněžní dary a dotace do vlastního kapitálu a další vkladyC.2.4.C.2.4. Úhrada ztráty společníkyÚhrada ztráty společníkyC 2 5C 2 5 Pří é l tb b f důPří é l tb b f důC.2.5.C.2.5. Přímé platby na vrub fondůPřímé platby na vrub fondůC.2.6.C.2.6. Vyplacené dividendy nebo podíly na ziskuVyplacené dividendy nebo podíly na zisku

ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K FINANČNÍČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K FINANČNÍC.C.****** ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K FINANČNÍ ČISTÝ PENĚŽNÍ TOK VZTAHUJÍCÍ SE K FINANČNÍ ČINNOSTIČINNOSTI

F.F. Čisté zvýšení, resp. snížení peněžních prostředkůČisté zvýšení, resp. snížení peněžních prostředkůR.R. Stav peněžních prostředků na konci účetního obdobíStav peněžních prostředků na konci účetního období

Příklad platebního kalendářePříklad platebního kalendářePříklad platebního kalendářePříklad platebního kalendáře

Položka ObdobíPoložka Období týdentýden dekádadekáda měsícměsíc čtvrtletíčtvrtletí

1. Počáteční stav peněžních 1. Počáteční stav peněžních prostředkůprostředků2 Očekávané peněžní příjmy za2 Očekávané peněžní příjmy za2. Očekávané peněžní příjmy za 2. Očekávané peněžní příjmy za obdobíobdobí3. Očekávané peněžní výdaje za 3. Očekávané peněžní výdaje za obdobíobdobí

4. Součet (1 + 2 4. Součet (1 + 2 -- 3)3)

5. Vyrovnávací položky (+, 5. Vyrovnávací položky (+, --))

6. Konečný stav peněžních6. Konečný stav peněžních6. Konečný stav peněžních 6. Konečný stav peněžních prostředkůprostředků

Vývoj stavu peněžních Vývoj stavu peněžních tř dků d iktř dků d ikprostředků v podnikuprostředků v podniku

nákup c. p. za 30 tis Kč70

60

50ků (t

is. K

č)

horní hranicepeněžních prostředků

za 30 tis. Kč

50

40

30ích

pros

tředk

požadovaný stavpeněžních prostředků

30

20

10výše

peněž

n

dolní hranicepeněžních prostředků

prodej c. p. za 20 tis Kč

5 10 15 20 25 30

čas (dny, týdny, dekády)

v za 20 tis. Kč

( y, ý y, y)