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Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

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搹㔴㠲㜳捦㠱㥤挳㕣挶ㅣ つ㐰㝤ㄲ搳 晡 愷戰攳㙣昵㜳ち㕢戴 㙢㑣㘱晡 づ挸 㘴 慡㤶戵 摥 㠰 攳㜱㤴昵捣㙥 攲㜱愳㤷㙡晥敤㝢扦 改收㡡㠵 㥢慥散敡㥢昳愱 戸㈹㘰㑦 搹㐴敥㘶 㕢 昴㐹㑣戶 昷㘴 ㈱ㅥ 敡愸晡敥挶收㜳㙥晤收扣摢晦昴㥢㙤ぢㄶ㐶敦ㄷ㕣㜲昸㐸㡢㥤 㐷摥昰摢㘱 㘲愷㔴㕣 攵戴㔰攷 㙦慦晤攷攵摦扥 㝥㕥愸挴愳 挱 㘰慢扣昱换 㜹晢㜱っ扦ㄹ戸愳㑢っㄸ㝣㙤ㄳ攴㔷挲㥦晥扤昳搶㐷㝥昹捡㥥 㕦捤ち㑥ㄶ㑡愸㐷ち摤攲攱 户 摢ぢ㤵㜸挸 㔴 㡤晣愷つㄷ 㜷搳㠲㙤ㅢ 扥㘴摥㈹㝦晣昶㔵攷慥晤攱 㠴㥡愵㠴摡㘶昰晤扤㘶戲昷愱ㅢ㜶戴㝦扦敥愹攵扢㙥㝢㜷㡦㠷㝢慥㝡摢戸㜰㕣搶㘷㘱 ㄵづ㘵戲挶㔳挱㕥 戰㡦挱摥㔷昲㔹改昰晦晣㑡㡥㥢ㅣ㤰㘷㐰捥㠱㠶攴㕣 敦 㠰㐳㤷㙡挹㐸 挱昹 㔵扤 㤵捥㠶愲愹㜸 攷㤳慢ㄳ㐰㠸 㐶ㅦ 㙥㜸㘹敡 摢㔷㜷㝣敢㠳捣㠶㑤㝦㝢㙥㤷攰扡慣 ㄱぢ挹扤㠸挹挵 扥㔹换扡㑥慢慥つ 攵ㄲ收 攲㑥戳愷愷ㅦㅤ敦㝤昷改昶㕢㥢㑦 㠴摦搹㜱㡤攰㥥㕡つ扦 っ㡥扣㘷攲挷 挱 挱㡡摢ぢ㤵戸捤 搸搷㔳搷换㑦敤㕣㜶敡㌶っ扦 攲慥 㜱㡢挱户昱晥㠱挷㑥扤晦愶㔹ㄷ㕥摤晣挷散晡 㙦ㄴ摣攳 愱㙥 㜴㡢㥢っ㐲摥㠳㝡㘳愱ㄲ ㄸ 扢㔰慦㙥㝤㐳摥戳攲㐹 㜵㤶ㄲ敡㐷 摦摢㔷ㅣ 㔰戳㐸戴㕤昸攵攰晢㔷晤晥ㄵ㑤搰收搰昵扤 㤸っ 搹 㔸搸搶搵搱戶愴 㥣㑡慣㐹㘵㘰 挹 改ㄱ ㈱慥 㙡扢攴㤹户 愶扣戲㘷摥㐵扦扤㜵敤㥥㈹㙦㥦 㘸扣愸㥤㔰ㄴ挸っ㠷慤㕤㙤戰戶戵慥 㘶 ㌶㜹挱㤶搶晡㕡换捥づ扢戹摡扡㠶㤶愶挶 晣愹㙢愹慢㤷 㜹换㔵 摥ㄸ㐰㠵 搴摥敥㙣搲戸㐳ㄳ攲ち㐳㥣 戵搱㡣㔲ㅡ扦摣攰挸ㅢ 㥢っ㠲㕤㝦攲戲㐲 扥㘳 散戳搰㠹㔷 㕥慦 㝤 ㅡ㕦㡢扢扡挴愵 摦昹㝦㝡攵㤲㘹挷㕣 㘷攰㤲扦 扦昱愵ㄹ㙥㐱戳㑥改 㘴扡㠳㡥㠲㑤昵昵昵戵㑤つ捤戵昵㑤昵慤捤㡤捤㜵ㄶ ㌶㌶搷 ㌶㘳ㅢㄹ慣㙦㙥㘹㤲㔹㔴㈲㝢 扣敢 捡 摡扥愸戴戳㥥搹㝤 㐲㕣㘴 㤲 搲㘹㕡敡㕤㝦づ戹扦挲攴 㠰ㄲ㔴㈲扦捡慣㜳 㠴 摦愸攰换㙦㠴㤶㙥ㄹ㝦捦散慢㥢 摥昸㕢搷㙢昷ち㥡愵慡 攷 㜱散敤㝡昴㘸 㕡㠱㥤㝣㘳㕤㕤 愷户㥢戰摢㙤愸㙦㘹㘸㘸㙥㙤㙣㙥慥㙢㤲攷愳ㄶ㜹 㠰昷㙢 㘳㡣 搸㙥づ㐰搵慥慦㤳攷ㅢ 㐲㥣㔳愰 つ㘵搵敢晤 㐷㕥慦昷ㄹ㠴扣 戳扥㔰㠹㜵 挱慥挴ㄹ挱㔳㝡捦㕡晡ち㝡晤㘲摣搵 戲 摦捤㐷㥤㤲 㘹摥戶 㜷捤㝣晣搴戳㥥㡤扡 つ㜷 㔴愶搰 搲 挱扥收㡡戵㠵㑡慣 昶挱晢ㅦ扥敢 㜷㘶改㐳 敡 㔴搲攰ㅢ昵㠷慡户ㅥ扥昸捡㡥 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Mes Necesidad total Necesidad PermanenteEne 1 1Feb 1 1Mar 2 1Abr 3 1May 5 1Jun 7 1Jul 6 1Ago 5 1Sep 5 1Oct 4 1Nov 2 1Dic 1 1

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic0

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Necesidad total Necesidad Permanente

Necesidadestacional

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Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic0

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Necesidad total Necesidad Permanente

Necesidadestacional

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Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic0

1

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Necesidad total Necesidad Permanente

Necesidadestacional

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Estrategia (1) de financiamiento agresiva:

Mes Necesidad total Costo L/P Costo C/P

Ene $ 1,000,000 ### $ - $ - $ 11,667 $ -

Feb $ 1,000,000 ### $ - $ - $ 11,667 $ -

Mar $ 2,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ - $ 11,667 $ 8,333

Abr $ 3,000,000 $ 1,000,000 $ 2,000,000 $ - $ 11,667 $ 16,667

May $ 5,000,000 $ 1,000,000 $ 4,000,000 $ - $ 11,667 $ 33,333

Jun $ 7,000,000 $ 1,000,000 $ 6,000,000 $ - $ 11,667 $ 50,000

Jul $ 6,000,000 $ 1,000,000 $ 5,000,000 $ - $ 11,667 $ 41,667

Ago $ 5,000,000 $ 1,000,000 $ 4,000,000 $ - $ 11,667 $ 33,333

Sep $ 5,000,000 $ 1,000,000 $ 4,000,000 $ - $ 11,667 $ 33,333

Oct $ 4,000,000 $ 1,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 11,667 $ 25,000

Nov $ 2,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ - $ 11,667 $ 8,333

Dic $ 1,000,000 ### $ - $ - $ 11,667 $ -

$ 3,500,000 $ 1,000,000 $ 2,500,000 $ - $ 140,000 $ 250,000

Estrategia (2) de financiamiento conservadora:

Mes Necesidad total Costo L/P Costo C/P

Ene $ 1,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 6,000,000 $ 81,667 $ -

Feb $ 1,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 6,000,000 $ 81,667 $ -

Mar $ 2,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 5,000,000 $ 81,667 $ -

Abr $ 3,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 4,000,000 $ 81,667 $ -

May $ 5,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 81,667 $ -

Jun $ 7,000,000 ### $ - $ - $ 81,667 $ -

Jul $ 6,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 1,000,000 $ 81,667 $ -

Ago $ 5,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 81,667 $ -

Sep $ 5,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 81,667 $ -

Oct $ 4,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 3,000,000 $ 81,667 $ -

Nov $ 2,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 5,000,000 $ 81,667 $ -

Dic $ 1,000,000 $ 7,000,000 $ - $ 6,000,000 $ 81,667 $ -

$ 3,500,000 $ 7,000,000 $ - $ 3,500,000 $ 980,000 $ -

Estrategia (3) de financiamiento equilibrada:

Mes Necesidad total Costo L/P Costo C/P

Ene $ 1,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 35,000 $ -

Feb $ 1,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 35,000 $ -

Mar $ 2,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 1,000,000 $ 35,000 $ -

Abr $ 3,000,000 ### $ - $ - $ 35,000 $ -

May $ 5,000,000 $ 3,000,000 $ 2,000,000 $ - $ 35,000 $ 16,667

Jun $ 7,000,000 $ 3,000,000 $ 4,000,000 $ - $ 35,000 $ 33,333

Jul $ 6,000,000 $ 3,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 35,000 $ 25,000

Ago $ 5,000,000 $ 3,000,000 $ 2,000,000 $ - $ 35,000 $ 16,667

Sep $ 5,000,000 $ 3,000,000 $ 2,000,000 $ - $ 35,000 $ 16,667

Necesidad Permanente

Necesidad Estacional

Saldos Excedentes

Necesidad Permanente

Necesidad Estacional

Saldos Excedentes

Necesidad Permanente

Necesidad Estacional

Saldos Excedentes

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Oct $ 4,000,000 $ 3,000,000 $ 1,000,000 $ - $ 35,000 $ 8,333

Nov $ 2,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 1,000,000 $ 35,000 $ -

Dic $ 1,000,000 $ 3,000,000 $ - $ 2,000,000 $ 35,000 $ -

$ 3,500,000 $ 3,000,000 $ 1,166,667 $ 666,667 $ 420,000 $ 116,667

Page 7365: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

costo fondos a C/P 10% anual, composición mensual

Costo total 0.8% mensual

$ - $ 11,667

$ - $ 11,667 costo fondos a L/P 14% anual, composición mensual

$ - $ 20,000 1.2% mensual

$ - $ 28,333

$ - $ 45,000 rendimiento saldos excedentes 7% anual, composición mensual

$ - $ 61,667 0.6% mensual

$ - $ 53,333

$ - $ 45,000 (se supone interés nominal)

$ - $ 45,000

$ - $ 36,667

$ - $ 20,000

$ - $ 11,667

$ - $ 390,000

Costo total

$ 35,000 $ 46,667

$ 35,000 $ 46,667

$ 29,167 $ 52,500

$ 23,333 $ 58,333

$ 11,667 $ 70,000

$ - $ 81,667

$ 5,833 $ 75,833

$ 11,667 $ 70,000

$ 11,667 $ 70,000

$ 17,500 $ 64,167

$ 29,167 $ 52,500

$ 35,000 $ 46,667

$ 245,000 $ 735,000

Costo total

$ 11,667 $ 23,333

$ 11,667 $ 23,333

$ 5,833 $ 29,167

$ - $ 35,000

$ - $ 51,667

$ - $ 68,333

$ - $ 60,000

$ - $ 51,667

$ - $ 51,667

Utilidad Saldos Excedente

Utilidad Saldos Excedente

Utilidad Saldos Excedente

Page 7366: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

$ - $ 43,333

$ 5,833 $ 29,167

$ 11,667 $ 23,333

$ 46,667 $ 490,000

Page 7367: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

anual, composición mensual

anual, composición mensual

anual, composición mensual

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Page 7369: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Cuadro resumen:Estrategia (2) de financiamiento conservadora:

(+) Necesidad permanente $7,000,000 x 14% = $980,000(+) Necesidad estacional $0 x 10% = $0(-) Saldos excedentes $3,500,000 x 7% = $245,000

Costo total anual $ 735,000

Estrategia (2) de financiamiento conservadora:AC $ 4,000,000PC $ 0CTN: Capital de Trabajo Neto $ 4,000,000

Page 7370: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Estrategia (3) de financiamiento equilibrada:$3,000,000 x 14% = $420,000$1,666,667 x 10% = $116,667

$666,667 x 7% = $46,667$ 490,000

Estrategia (3) de financiamiento equilibrada:$ 4,000,000$ 1,166,667$ 2,833,333

Page 7371: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Estrategia (1) de financiamiento agresiva:$1,000,000 x 14% = $140,000$2,500,000 x 10% = $250,000

$0 x 7% = $0$ 390,000

Estrategia (1) de financiamiento agresiva:$ 4,000,000$ 2,500,000$ 1,500,000

Page 7372: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Cuadro resumen:Estrategia (2) de financiamiento conservadora:

(+) Necesidad permanente $7,000,000 x 14% = $980,000(+) Necesidad estacional $0 x 10% = $0(-) Saldos excedentes $3,500,000 x 7% = $245,000

Costo total anual $ 735,000

Estrategia (2) de financiamiento conservadora:AC $ 4,000,000PC $ 0CTN: Capital de Trabajo Neto $ 4,000,000

Razon PC / AC -

<<< menor rentabilidad<<< menor riesgo

Rentabilidad: A medida que aumenta la razón PC / AC, la rentabilidad se incrementa, puesto que la empresa utiliza más el financiamientomediante pasivos circulantes, que son menos costosos, y menos el financiamienton a largo plazo. De hecho, el costo total anual de $390,000 de laestrategia de financiamiento agresiva es el más bajo comparado con los $735,000 de la estrategia de financiamiento conservadora.

Riesgo: Sin embargo, a medida que aumenta la razón PC /AC, el riesgo de insolvencia técnica aumenta, puestoque el incremento en los pasivos circulantes reduce el CTN, además hay mayor oscilación de la tasa de interés y posiblementemás difícil la obtención del crédito. De hecho, la estrategia de financiamiento conservadora utiliza fondos a largo plazo por $7,000,000para mayor "tranquilidad" y utilizaría fondos de corto plazo sólo para casos de emergencia, lo que es bastante menosriesgoso que la estrategia de financiamiento agresiva.

¿Qué estrategia recomendaría a Morton Mercado para Kanton Co.? ¿Por qué?Depende de la disposición de la administración Kanto Co. hacia el riesgo y la fuerza de sus relaciones bancarias,pero en general recomendaría una estrategia de financiamiento equilibrada que permita compensar el riesgoy rentabilidad en la inversión de los recursos invertidos de corto plazo.

Page 7373: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Estrategia (3) de financiamiento equilibrada:$3,000,000 x 14% = $420,000$1,666,667 x 10% = $116,667

$666,667 x 7% = $46,667$ 490,000

Estrategia (3) de financiamiento equilibrada:$ 4,000,000$ 1,166,667$ 2,833,333

0.29

A medida que aumenta la razón PC / AC, la rentabilidad se incrementa, puesto que la empresa utiliza más el financiamientomediante pasivos circulantes, que son menos costosos, y menos el financiamienton a largo plazo. De hecho, el costo total anual de $390,000 de laestrategia de financiamiento agresiva es el más bajo comparado con los $735,000 de la estrategia de financiamiento conservadora.

Sin embargo, a medida que aumenta la razón PC /AC, el riesgo de insolvencia técnica aumenta, puestoque el incremento en los pasivos circulantes reduce el CTN, además hay mayor oscilación de la tasa de interés y posiblementemás difícil la obtención del crédito. De hecho, la estrategia de financiamiento conservadora utiliza fondos a largo plazo por $7,000,000para mayor "tranquilidad" y utilizaría fondos de corto plazo sólo para casos de emergencia, lo que es bastante menosriesgoso que la estrategia de financiamiento agresiva.

Depende de la disposición de la administración Kanto Co. hacia el riesgo y la fuerza de sus relaciones bancarias,pero en general recomendaría una estrategia de financiamiento equilibrada que permita compensar el riesgo

Page 7374: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

Estrategia (1) de financiamiento agresiva:$1,000,000 x 14% = $140,000$2,500,000 x 10% = $250,000

$0 x 7% = $0$ 390,000

Estrategia (1) de financiamiento agresiva:$ 4,000,000$ 2,500,000$ 1,500,000

0.63

>>> mayor rentabilidad>>> mayor riesgo

A medida que aumenta la razón PC / AC, la rentabilidad se incrementa, puesto que la empresa utiliza más el financiamientomediante pasivos circulantes, que son menos costosos, y menos el financiamienton a largo plazo. De hecho, el costo total anual de $390,000 de laestrategia de financiamiento agresiva es el más bajo comparado con los $735,000 de la estrategia de financiamiento conservadora.

que el incremento en los pasivos circulantes reduce el CTN, además hay mayor oscilación de la tasa de interés y posiblementemás difícil la obtención del crédito. De hecho, la estrategia de financiamiento conservadora utiliza fondos a largo plazo por $7,000,000para mayor "tranquilidad" y utilizaría fondos de corto plazo sólo para casos de emergencia, lo que es bastante menos

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TAE: tasa anual efectiva

Línea de créditopréstamo no garantizadosaldo en depósitocantidad disponibleinterés del préstamo

TAE

Crédito revolventepréstamo garantizadosaldo en depósitocantidad disponibleinterés del préstamocomisión por disponibilidad

TAE

e) ¿Qué contrato de préstamo le recomendaría a Kanton?Le recomendaría la línea de crédito, puesto que tiene una menor TAE,aunque es más riesgosa porque la disponibilidad de fondos no está garantizada.

Page 7376: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

$600,000 al 20%

$600,000 al 9,5%

interés del préstamo / cantidad disponible

$600,000 al 20%

$600,000 al 10%($1,000,000 - $600,000) al 0,50%

(interés del préstamo + comisión por disp.) / cantidad disponible

e) ¿Qué contrato de préstamo le recomendaría a Kanton?Le recomendaría la línea de crédito, puesto que tiene una menor TAE,aunque es más riesgosa porque la disponibilidad de fondos no está garantizada.

Page 7377: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

$ 600,000 $ 120,000 $ 480,000 $ 57,000 *** tasa de interés = tasa preferencial + prima = 7 % + 2,5% = 9,5%

11.88%

$ 600,000 $ 120,000 $ 480,000 $ 60,000 *** tasa de interés = tasa preferencial + prima = 7 % + 3% = 10% $ 2,000

12.92%

Page 7378: Práctico Finanzas (Cap.14, Principios de Adm. Financiera) (Pauta)-2

*** tasa de interés = tasa preferencial + prima = 7 % + 2,5% = 9,5%

*** tasa de interés = tasa preferencial + prima = 7 % + 3% = 10%