Predavanje III - Finansijska Politika Preduzeća

7/24/2019 Predavanje III - Finansijska Politika Preduzea

1/35

POSLOVNE FINANSIJE

Doc. dr Mirjana Oraanin

Bijeljina, 17.03.2015.


2/35

Finansijska politika

preduzea

-

Finansijska politika preduzea- Pojam i definisanje finansijske politike- Ciljevi i instrumenti finansijske politike-

Finansijska politika i finansijski procesi- Klasifikacija finansijske politike- Naela finansijske politike


3/35

Polazei od opteg stava da je politika nauka o

vetini upravljanja, pri emu upravljanje uvektei ostvarivanju nekog cilja, proizilazi da sepolitika moe svatiti kao nauka o ciljevima inaelima kao osnovnim izvorima saznanja kojase primenjuju da !i se ostvarili ciljevi"

Proizilazi da politika uvek mora da ima definisan

cilj, a zatim mora da iza!ere ona naela kaoosnovne izvore saznanja po kojima e se raditida !i se ostvario cilj"


4/35

Finansijska politika kao politika finansijskefunkcije preduzea ima svoj cilj i naela kao

osnovne izvore saznanja po kojima se radi da !ise ostvario cilj" # kvantitativnom smislu pod finansijskom

snagom preduzea podrazumeva se o!im

sredstava, dok u kvalitativnom smislu finansijskasnaga o!uvata$

%a& trajnu sposo!nost plaanja,

%!& trajnu sposo!nost finansiranja,%c& ouvanje imovine, i%d& poveanje imovine"


5/35

Trajna sposobnost plaanja ' podrazumeva da jepreduzee u svakom trenutku sposo!no da platisve dospele o!aveze"

Trajna sposobnost finansiranja ' podrazumevada preduzee moe da finansira dugoronaulaganja iz sopstveni i pozajmljeni izvora, kaoi da finansira kratkorona ulaganja iz

pozajmljeni izvora pri emu se ne ugroavalikvidnost, renta!ilnost i autonomija preduzea" Ouvanje imovine ' podrazumeva u uslovima

sta!ilne novane jedinice poslovanje !ezposlovnog gu!itka, a u uslovima inflacijepodrazumeva ouvanje nesmanjene vrednostisopstveni sredstava"

Poveanje imovine ' podrazumeva ostvarivanjeakumulacije, to sa svoje strane omoguava

sposo!nost finansiranja iz sopstvenog izvora"


6/35

Pojam i definisanje finansijske politike

Finansijska politika je teorijska disciplina i praktinadjelatnost koja se sastoji u traenju i donoenju odluka oosnovnim ciljevima preduzea, kao i usmeravanjupreduzea prema tim ciljevima" (a finansijsku politiku semoe rei da predstavlja osnovu upravljanja finansijama

preduzea" )z osnovnog sadraja finansijske politike proizilazi da je

ona orijentisana ne samo na utvr*ivanje osnovnifinansijski ciljeva preduzea, ve i na iznalaenjenajpovoljniji metoda i postupaka kojima !i se ti ciljeviostvarili"

# strunoj literaturi postoje veoma razliita miljenja uvezi definisanja finansijske politike preduzea"


7/35

+adrina finansijske funkcije moe da se posmatradvojako, u irem i u uem smislu$

# irem smislu finansijska politika o!uvata sve onemere koje utiu na promene aktive i pasive u !ilansustanja preduzea

# uem smislu finansijska politika podrazumevapri!avljanje i alokaciju finansijski sredstava %kapitala&


8/35

#vaavajui razliite pokuaje definisanja pojmai sutine finansijske politike preduzea, ipak se

ini da je jedan znaajan aspekt aktivnostifinansijske funkcije moe i neto preciznijeinterpretirati" Finansijska politika preduzeamogla !i se definisati na sledei nain$

' kao svesno traenje i stvaralako odluivanje oosnovnim finansijskim ciljevima' kao iz!or odgovarajui finansijski strategija

za detaljnije opredeljivanje ciljeva i iz!ora pravcaakcija, uz svrsisodnu alokaciju resursa zanjiovo poslovanje


9/35

' kao o!likovanje optimalni struktura sredstava iizvora sredstava, kao i struktura finansijskog

odluivanja za promenu strategija i realizacijuosnovni finansijski ciljeva

' kao potovanje pravila finansijskog ponaanja po

finansijskim naelima i poslovnim konceptima, alisa punim uvaavanjem finansijskog koncepta"


10/35

-dre*eni !roj autora polazi od decentralizacijefinansijske politike na ue i parcijalne segmente"

Pri tome, pod parcijalnim finansijskim politikamapodrazumeva se sledee$

." Politika pri!avljanja finansijski sredstava/" Politika finansiranja tokova reprodukcije0" Politika plasmana vika finansijski sredstava

1" Politika finansiranja investicija2" Politika zajedniki ulaganja"


11/35

Ciljevi i instrumenti finansijske politike

#vek kada je re o politici onda se uglavnom mislina naela kojima se rukovodi neka akcijausmerena na ostvarivanje odre*eni ciljeva"

#tvrditi ciljeve finansijske politike preduzea ustvari znai izvriti iz!or neke !udue orijentacijeu finansijskom poslovanju"

Parcijalno gledano, jedno su ciljevi kojima se eli

postii optimalna struktura sredstava i izvora, adrugo su ciljevi kojima se postie optimalnalikvidnost, odnosno ciljevi kojima se postienajpovoljniji finansijski rezultat"


12/35

Polazni finansijski ciljevi preduzea definiu onufinansijsku situaciju u pogledu strukture sredstava injiovi izvora koja omoguava da se racionalnimfinansiranjem ostvari odgovarajui finansijski rezultat,odnosno zadovoljavajui stepen renta!ilnosti ifinansijalnosti kao pretpostavci trajnog i sta!ilnog razvojapreduzea"

Kada je re o iz!oru i utvr*ivanju ciljeva finansijskepolitike preduzea onda tre!a imati u vidu njiovuvarija!ilnost i to u dvostrukom smislu$' prvo, u razliitim okolnostima, svaki cilj nuno do!ijarazliit kvantitativni izraz, i

' drugo, u zavisnosti od okolnosti menja se i ponderpojedinog cilja finansijske politike"

Finansijski plan je jedan od najvaniji instrumenataostvarivanja finansijske politike preduzea"


13/35

Finansijska politika i finansijski procesi

Finansijska politika predstavlja skup mera kojese odnose na iz!or najoptimalnije varijanteravnotee finansijskog poslovanja preduzea"

Njen zadatak je da regulie najoptimalnijepri!avljanje finansijski sredstava i njiovosigurno i renta!ilno ulaganje ravnotee izme*usuprotni kretanja ro!e i novca"

Finansijska politika o!uvata dva odvojenafinansijska procesa, to su$'prvo, politika pri!avljanje finansijski sredstava,'drugo, politika upotre!a finansijski sredstava,odnosno njiov plasman,

' politika likvidnosti


14/35

Politika pribavljanja finansijskih sredstava 'o!uvata fazu u kojoj se donose finansijske

odluke o sledeem$ potre!nom volumenusredstava, odnosu osnovni i o!rtni sredstava,iz!orima odakle ta sredstva tre!a pri!aviti,odnosu sopstveni i tu*i sredstava, kao i

terminima angaovanja sredstava uzuvaavanje odnosa dugoroni i kratkoronisredstava"

Cilj ovakve finansijske politike jeste ostvarivanjepermanentne ravnotee izme*u pri!avljenisredstava sa njiovim ulaganjem u sledeoj fazi"


15/35

3 Politika plasmana finansijskih sredstava 'o!uvata fazu u kojoj se donose odluke o

renta!ilnosti ulaganja pri!avljeni finansijskisredstava" -snovni cilj ovakve finansijske politike jeste

ostvarenje permanentne ravnotee izme*uuloeni sredstava i vraanja ti sredstava"

Plasman finansijski sredstava predstavljaizuzetno vano podruje finansijske politikepreduzea"

4egulie se sledeim finansijskim naelima$

%a& naelom sigurnosti,%!& naelom renta!ilnosti, i%c& naelom likvidnosti"


16/35

Naelo sigurnosti, ukazuje na to da sredstvatre!a ulagati tamo odakle e se ona sigurno

vratiti %o!im prometa 5 vrednost angaovanisredstava& Naelo renta!ilnosti, ukazuje da sredstva tre!a

ulagati u one poslovne poduvate gde se onamogu oploditi %efektivnost proizvodnje 6 stopa

do!iti 6 trokovi poslovanja i cene proizvoda& Naelo likvidnosti ukazuje na to da finansijska

sredstva tre!a ulagati tako da se ona vraaju urokovima potre!nim za izmirenje o!aveza"

Politika likvidnosti ' podrazumeva ostvarenjepermanentne optimalne likvidnosti preduzeakao celine" -tuda, finansijska politika se usutini svodi na politiku likvidnosti"


17/35

lasifikacija finansijske politike

-snovni ciljevi svake finansijske politike tre!a da seodnose na pri!avljanje i korienje finansijskisredstava, finansijsku sta!ilnost, likvidnost preduzea iostvarivanje najpovoljniji finansijski rezultata ukonkretnom preduzeu"

4espektujui njene dinamike kategorije integralnafinansijska politika preduzea moe se ralaniti nasvoje pose!ne domene" Navodimo jedan od mogui

modela koji sa dinamikog aspekta !lie determiniepojedine segmente finansijske politike$


18/35

." Osnovna (konstitutivna) finansijska politika

."." Politika osnovni naela finansijskogposlovanja %sta!ilnost, likvidnost, renta!ilnost,finansijska elastinost, nezavisnost, itd"&

."/" Politika finansijske snage %strukturafinansijski elemenata i njiova efikasnost&

."0" Politika upravljanja finansijskim sredstvima%struktura finansijskog odluivanja&


19/35

2. Poslovna (tekua) finansijska politika

/"." 7ekua politika finansiranja/"/" Politika raspolaganja sredstvima/"0" Politika likvidnosti

/"1" Politika sticanja prioda, do!iti i njioveraspodele %sa finansijskog aspekta&


20/35

3. Ravojna finansijska politika

0"." Politika akumuliranja i mo!ilizacijefinansijski sredstava

0"/" Politika finansiranja trinog razvoja

0"0" Politika finansiranja tenikog razvoja0"1" Politika finansiranja kadrovskog razvoja

0"2" Politika finansijski ulaganja"


21/35

!" Osnovna #konstitutivna$ finansijska politika 'odnosi se na potovanje i primenu osnovni

pravila finansijskog ponaanja u vezi sautvr*ivanjem veliine i strukture sredstava iizvora sredstava, kao i na odravanje odre*eniodnosa u raspodeli finansijskog rezultata

preduzea na akumulaciju i potronju"

%" Poslovna #teku&a$ finansijska politika 'odnosi se na tekue odluke u vezi sa

kratkoronim finansiranjem, tekuu naplatupotraivanja i plaanje o!aveza, raspodelufinansijskog rezultata u odre*enoj godini i drugekratkorone finansijske odluke"


22/35

3. Razvojna finansijska politika

' kao deo razvojne strategije preduzea, odnosi se

na politiku formiranja sopstveni finansijskisredstava za finansiranje proirene reprodukcije%politiku akumulacije&, politiku angaovanjaeksterni izvora finansiranja, nain otplate

preuzeti dugoroni kredita, iz!ornajprivatljiviji investicioni alternativa, politikudugoroni finansijski plasmana, itd"


23/35

Na'ela finansijske politike

Naela ili principi finansijske politikepredstavljaju kljunu osnovu vezano zasaznanja koja determiniu naine rada u ciljuostvarivanja ciljeva finansijske politikepreduzea, odnosno njegove finansijske snage"

-snovna naela finansijske politike mogu seklasifikovati na sledei nain$." Naelo finansijske sta!ilnosti/" Naelo likvidnosti0" Naelo renta!ilnosti1" Naelo finansijske elastinosti2" Naelo finansijske nezavisnosti8" Naelo finansijske snage"


24/35

!" Na'elo finansijske sta(ilnosti ' polazi od odnosaizme*u dugorono vezani sredstava i sopstvenogkapitala uveanog za dugorono pozajmljeni kapital"

-vaj odnos tre!a da iznosi maksimalno ., ili da je manjiod ." 9ko njiov me*uso!ni odnos iznosi ., onda sudugorono vezana sredstva pokrivena sopstvenim ipozajmljenim kapitalom"

:rugim reima, u takvoj situaciji prisutna je dugoronafinansijska ravnotea" ;e*utim, ako je njiovme*uso!ni odnos manji od ., onda su dugoronovezana sredstva manja od sopstvenog i pozajmljenog

kapitala" # takvoj situaciji dugorona finansijskaravnotea pomera se prema izvorima sredstava" Na tajnain, stvara se sigurnost za odravanje likvidnostipreduzea u o!lasti dugoronog finansiranja i o!rnuto"


25/35

!" Na'elo finansijske sta(ilnosti #ravnote)e$

Sredstva apital

*potre(a I+vori

,de je novac ulo)en Odakle je novac pri(avljen

-u.oro'no ve+ana sredstva

/ 00000000000000000000000000000000000/ ! ili 1!

Osnovni kapital 2 -u.oro'ne o(ave+e

-u.oro'no ve+ana sredstva3

%" -u.oro'ni finansijski plasmani

4" Stalna imovina

5" Stalne +ali6e

7" ,u(itak iska+an u aktivi


26/35

/" Na'elo likvidnosti ' predstavlja principfinansijske politike koji se definie kao

sposo!nost preduzea da u svakom momentumoe da izmiri dospele o!aveze" -!rtna imovina

-pta likvidnost < ================

))) +tepen Kratkorone o!avezeObrtna imovina:

(alie >Kratk"potr i plasmani>?otovina>9@4Kratkorone obaveze: Kratk"o!aveze > P@4-pta likvidnost A. ' preduzee nije likvidno


27/35

/" Na'elo likvidnosti

Likvidnost II stepena ;onetarna aktiva

7ekua likvidnost < ================Kratkorone o!aveze

Monetarna aktiva:

Kratk"potraivanja i plasmani>?otovinaKratkorone obaveze: Kratk"o!aveze > P@4

7ekua likvidnost


28/35

/" Na'elo likvidnosti

Likvidnost I stepena #acid test$ ?otovina

7renutna likvidnost < ================Kratkorone o!aveze

Kratkorone obaveze: Kratk"o!aveze > P@47renutna likvidnost


29/35

0" Na'elo renta(ilnosti ' u osnovi znai uveanjeili prirast angaovani sredstava preduzea" +

o!zirom da se radi o uveanju sredstava, o!inose podrazumeva ostvarivanje osnovnipretpostavki za prostu i proirenu reprodukcijupreduzea"

ez renta!ilnosti nema ni proste ni proirenereprodukcije preduzea, to po logici stvaridirektno uslovljava ogroman znaaj renta!ilnostisa aspekta razvoja preduzea"

:o!it< ===================9ngaovana sredstva

' Koliko svaka novana jedinica angaovani

sredstava donosi zarade preduzeu


30/35

1" Na'elo finansijske elasti'nosti ' polazi odpretpostavke da preduzee u finansijskom poslovanjumora pri!aviti dopunske izvore finansiranja %tu*i izvori&,

pri emu e morati prevremeno otplaivati pozajmljenikapital u uslovima kada on ne !ude vie potre!an uprocesu finansiranja, ili ako je postao suvie skup zapreduzee"

Naelo elastinosti preduzea ogleda se upravo narelaciji sposo!nosti pri!avljanja jeftini izvora finansiranja%tu*i&, u pravo vreme i u potre!nom o!imu, kao ipovraaju ti sredstava kreditorima !ez kratkoroni,odnosno dugoroni posledica na likvidnost preduzea injegovo kontinuirano poslovanje" ;ogunosti pri!avljanjadopunski izvora finansiranja zavisi od dva kljunafaktora$%a& stanje ponude i tranje kapitala na finansijskomtritu, i

%!& kreditne sposo!nosti preduzea"


31/35

2" Na'elo finansijske ne+avisnosti' polazi od zateva da preduzee tre!a da !ude u

to veoj meri nezavisno od poverilacapreduzea" Naelo nezavisnosti u direktnoj jesprezi sa naelom finansijske sta!ilnosti,renta!ilnosti, likvidnosti i elastinosti vo*enja

finansijske politike preduzea"' Njiova vea me*uzavisnost ima kao rezultatveu nezavisnost menadmenta preduzea io!rnuto"

Nezavisnost preduzea u velikoj meri zavisi i odo!aveza preduzea prema do!avljaima"


32/35

8" Na'elo finansijske sna.e' podrazumeva odre*eni skup vie naela koja se

mogu grupisati i to na sledei nain$

%.& naelo racionalnog finansiranja,%/& naelo likvidnosti,

%0& naelo sigurnosti,%1& naelo renta!ilnog finansiranja,%2& naelo finansijalnosti, i

%8& naelo akumulacije i mo!ilizacije finansijskisredstava"


33/35

Na'elo racionalno. finansiranja ' polazi odnajpovoljnije kom!inacije izvora finansiranja

%sopstveni i tu*i& i u!rzane cirkulacijefinansijski sredstava"

Na'elo likvidnosti ' polazi od nastojanja da se

unutar privrednog su!jekta o!ez!ede optimalnapotre!na novana sredstva za izmirenjedospeli o!aveza"

Na'elo si.urnosti ' polazi od nune potre!eo!ez!e*enja u odre*enom vremenskomintervalu nesmetanog finansijskog poslovanjapreduzea"


34/35

Na'elo finansijalnosti ' polazi od ostvarenogpozitivnog finansijskog rezultata koji se !azira

na smanjenim finansijskim trokovima ikorienju najpovoljnije kom!inacije finansijskiizvora"

Na'elo akumulacije i mo(ili+acije finansijski6sredstava ' polazi od potre!e poveanjasopstveni nad tu*im izvorima sredstava putempoveane stope akumulacije, veeg koeficijenta

o!rta sredstava, veeg udruivanja %ulaganja&sredstava i veeg o!ima zajedniki i inostraniulaganja"


35/35

Pitanja +a diskusiju

." Kako se definiefinansijska politikapreduzeaD

/" Koji su ciljevi i instrumentifinansijske politikepreduzeaD

0" Eta o!uvata finansijskapolitika sa aspekta

osnovni finansijskiprocesa u preduzeuD

1" Kako se vri klasifikacijafinansijske politikepreduzeaD

2" Koja su osnovna naelafinansijske politikepreduzeaD

8" Kako se definie i tao!uvata naelo

finansijske snagepreduzeaD

Documents

Predavanje III - Finansijska Politika Preduzeća