Presentación de PowerPoint · GRÁFICA 12 MESES GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V. (BIMBO A) •La compañía informó que las ventas netas delsegundo trimestre año ascendieron a los $86,411

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Reportes Corporativos Segundo Trimestre 2020

29 / Julio / 2020

ÍNDICE:

Dirección de Análisis y Mercados

La información presentada y los derechos asociados son propiedad de Masari Casa de Bolsa, este documento no representa ninguna oferta o asesoría

sobre algún producto / instrumento financiero. Queda estrictamente prohibida su reproducción total o parcial para fines distintos a los presentados.

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GRUPO AEROMÉXICO, S.A.B. DE C.V.…….……...................................... - 1 -

GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V.…………….......……………………………. - 2 -

GRUPO MÉXICO S.A.B. DE C.V………………………………………………… - 3 -

ORBIA ADVANCE CORPORATION S.A.B. DE C.V………………………… - 4 -

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B DE C.V..…………...……………….....……. - 5 -

Servicios Especializados en Asesoría, Ejecución y Gestión de Inversiones

GRÁFICA 12 MESES

GRUPO AEROMÉXICO, S.A.B. de C.V.

(AEROMEX)

• La compañía reportó que los ingresos totales descendieron a los $2,608 millones de pesos (mdp) durante el segundo trimestre del año, cifra que representó una disminución de 84.5% anual. Así mismo, la capacidad de la compañía disminuyó 77.8% anual durante el trimestre.

• Los gastos de operación en el segundo trimestre del año, incluyendo renta de equipo y depreciación, sumaron los $26,022 mdp. Excluyendo el impacto de las partidas extraordinarias, los gastos de operación se ubicaron en $9,207 mdp.

• La UAFIDAR fue negativa en -$5,019 mdp durante el trimestre. Se registra una pérdida de operación de -$23,414 mdp.

• El saldo en la caja al 30 de junio, incluyendo caja restringida, se ubicó en $5,752 mdp, equivalente a $250 millones de dólares. Esto representa un índice de 11% sobre los ingresos totales de la compañía en los últimos doce meses.

• Durante el trimestre se reportó una pérdida neta de -$27,422 mdp, cifra negativa en comparación a los -$1,106 mdp registrados en el mismo periodo del año anterior. Excluyendo las partidas extraordinarias, la pérdida neta se ubicó en -$7,423 mdp.

• En términos acumulados la segundo trimestre del año los ingresos totales descendieron a los $16,682 mdp desde los $33,195 mdp registrados en el mismo periodo del año anterior. La pérdida neta acumulada asciende a los $29,930 mdp.

ACTUAL PROMEDIO 5 AÑOS

P/VL 0.61 1.90

P/U N.A. 24.56

EV/EBITDA 5.85 7.30

RECOMENDACIÓN

MANTENER

Precio Actual Cierre Anterior

Precio Objetivo Consenso

4.76 3.46

Los resultados fueron débiles derivado de la afectación de la pandemia en el sector industrial, particularmente las aerolíneas. Además se encuentra la vulnerabilidad financiera de la empresa derivado de los altos niveles de apalancamiento. Consideramos que el apego al capítulo 11 de la Ley de Quiebras en EUA resulta positiva en la medida que proceda adecuadamente la reorganización operativa y el manejo de la liquidez. Los riesgos seguirán vigentes durante el corto plazo, pero la correcto manejo de la liquidez podría brindar una oportunidad a una positiva reestructuración de la compañía.

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50 días línea rosa. masari.mx

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Reporte: En línea con lo Esperado

GRÁFICA 12 MESES

GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V.

(BIMBO A)

• La compañía informó que las ventas netas del segundo trimestre del año ascendieron a los $86,411 millones de pesos (mdp), representando un incremento de 19.9% anual, explicado en buena medida por mayores volúmenes de venta en Norteamérica y por beneficio de tipo de cambio.

• La utilidad de operación mejoró 59.5% anual, mediante una expansión de 200 puntos base en el margen debido al incremento en las ventas, menores costos de materias primas y una disminución en “otros ingreso y gastos”, este último relacionado principalmente al cargo de MEPPs registrado durante el mismo periodo del año anterior. La UAFIDA Ajustada aumentó 29.2%, mientras que el margen se expandió 100 puntos base debido al sólido desempeño operativo en Norteamérica y Latinoamérica.

• Al 30 de junio de 2020, la deuda total fue de $103,193 mdp, cifra superior en comparación a los $86,672 mdp al 31 de diciembre de 2019. El aumento es atribuible a la depreciación del peso mexicano. La razón deuda neta a UAFIDA ajustada, fue de 2.5 veces.

• La utilidad neta mayoritaria ascendió a los $2,869 mdp durante el segundo trimestre desde los $1,502 mdp registrados en el mismo periodo del año anterior. En términos acumulados al segundo trimestre del año los ingresos totales alcanzaron los $160,764 mdp, reflejando un aumento de 13.50% anual. La utilidad neta registra un incremento de 2.53% anual, alcanzando los $3,169 mdp.

RECOMENDACIÓN

MANTENER



39.21 41.90

Los resultados fueron significativamente positivos, impulsados por un coyuntura que incentiva a empresas de consumo básico. El crecimiento de los operaciones podría beneficiar una disminución del apalancamiento, el cual, no resulta en un tema de riesgo de corto o mediano plazo. El precio de la acción podría estar entrando en una tendencia alcista de corto y largo plazo, permitiendo cierta holgura por temas de valuación financiera.

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Reporte: Mejor a lo Esperado


P/VL 2.32 2.80

P/U 31.91 36.13

EV/EBITDA 9.30 10.62

GRÁFICA 12 MESES

GRUPO MÉXICO S.A.B. DE C.V.

(GMEXICO B)

• La compañía informó que los ingresos totales descendieron a los $2,408 millones de dólares (mdd) durante el segundo trimestre desde los $2,719 mdd registrados en el mismo periodo del año anterior, lo cual, representa una contracción de -1.45% anual.

• La utilidad de operación asciende a los $1,159 mdd durante el trimestre, es decir, un incremento de 8.78% anual. El margen de utilidad de operación alcanzó el 48.15%, cifra superior en comparación al 39.15% registrado en el mismo periodo del año anterior.

• La deuda neta a EBTIDA se ubica en las 1.4 veces. El 84% de la deuda contratada está en dólares y 16% en pesos. El 96% de la deuda se encuentra en tasa fija.

• La utilidad neta de la compañía alcanzó los $697 mdd en el actual trimestre desde los $697 mdd registrados en el mismo periodo del año anterior, es decir, un crecimiento de 14.51% interanual. El margen neto de beneficio para el trimestre fue de 28.95%, cifra superior en comparación al 22.38% registrado en el mismo periodo del año anterior.

• En términos acumulados al segundo trimestre del año los ingresos totales descendieron a los $4,858 mdd desde los $5,252 mdd observados en el mismo periodo de hace un año, es decir, una contracción de -7.49% anual. En contraste, la utilidad neta acumulada descendió a los $326 mdd desde los $1,342 registrados en el mismo periodo de hace un año.


P/VL 1.76 1.77

P/U 15.94 14.64

EV/EBITDA 6.79 6.39

RECOMENDACIÓN

MANTENER



59.47 57.54

Los resultados fueron positivos en la medida que durante el trimestre se registró una expansión tanto en los márgenes operativos como en el margen neto. Se mantiene una importante solidez financiera en la empresa. El precio de la acción continúa en una tendencia alcista de corto plazo. Hacia adelante es posible que el precio de la acción empiece a registrar menor holgura al alza derivado del precio de los metales y por valuación financiera.

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Reporte: En línea a lo Esperado

GRÁFICA 12 MESES

ORBIA ADVANCE CORPORATION S.A.B. DE C.V.

(ORBIA *)


P/VL 1.44 1.86

P/U 25.39 16.92

EV/EBITDA 6.40 7.11

RECOMENDACIÓN

MANTENER



35.45 53.02

Los resultados fueron mixtos considerando que el sector industrial y de materiales han registrado una caída importante a nivel mundial derivado de la pandemia, en tanto que la empresa reportó cierta resiliencia aún con la situación actual. Hacia adelante la recuperación podría continuar pero de forma gradual y prolongada. El precio de la acción mantiene una tendencia alcista de corto y mediano plazo.

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• La compañía informó que las ventas netas se ubicaron en los $1,412 millones de dólares (mdd), representando una contracción de 23% anual debido principalmente a la disminución de las ventas en los negocios de Vestolit (Polymer Solutions), Wavin (Building & Infraestructure) y Netafim (Precision Agriculture).

• El EBITDA se ubicó en $263 mdd, reflejando una caída de 29% interanual. La contracción fue resultado de la menor actividad comercial en Wavin y Vestolit por la baja actividad económica derivada de la pandemia. El margen EBITDA se ubicó en 18.7%.

• Los costos financieros fueron de $64 mdd, es decir, una reducción de $15 mdd o una variación de -19% anual. La disminución se debió principalmente a menores gastos netos de intereses y comisiones como resultado de un entorno mundial de menores tasas de interés.

• La utilidad neta consolidad mayoritaria disminuyó 88% a $10 mdd. La utilidad por acción fue de $0.005 dólares.

• En términos acumulados al segundo trimestre del año los ingresos totales descendieron a los $3,308 mdd, representando una contracción de -15.69% anual. La utilidad neta descendió a los $119 mdd desde los $189 mdd registrados en el mismo periodo del año anterior.

Reporte: En línea a lo Esperado

GRÁFICA 12 MESES

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.

(PE&OLES)

• La compañía informó que las ventas netas del trimestre ascendieron a los $930 millones de dólares (mdd) desde los $1,094 mdd registrados en el mismo periodo del año anterior, representando una disminución de -14.96% anual. El resultado se explica por menores volúmenes de venta de los metales y concentrados, además de un efecto mixto en los precios (favorables para el oro y la plata, pero desfavorables para el Zinc, el Plomo y Cobre).

• El costo de ventas fue de $725.2 mdd, lo que representa una disminución de -21.9% interanual, lo cual, se explica en buena medida por un menor costo de producción.

• La UAFIDA del trimestre alcanzó los $266.5 mdd, representando un incremento de 44.7% anual. Así mismo, la utilidad de operación ascendió a los $90.3 mdd, es decir, un incremento de 767.3% interanual. Al cierre del 2T20, la compañía contaba con efectivo y equivalentes de efectivo por $821.8 mdd, lo cual, representan un incremento de $242.6 mdd en comparación con los $579.2 mdd registrados al cierre del 1T20.

• La provisión de impuestos a la utilidad del 2T20 resultó desfavorable en $121.2 al registrarse en $88.6 mdd. Esto se explica a una mayor provisión por concepto de impuestos diferidos, derivado del deterioro de activos y la depreciación del peso frente al dólar norteamericano.

• En términos acumulados al segundo trimestre del año, los ingresos totales descendieron a los $1,971 mdd, representando una contracción de -12.06% anual. Se reporta una pérdida neta de $291 mdd.


P/VL 1.87 1.66

P/U N.A. 66.76

EV/EBITDA 12.37 6.47

RECOMENDACIÓN

MANTENER



345.32 232.20

Los resultados fueron positivos en la medida el UAFIDA registró un aumento significativo derivado del impulso del precio de metales como el oro y la plata. Las ganancias netas se vieron disminuidos más por la provisión por concepto de impuestos diferidos. Consideramos que el precio de la acción ha tomado el impulso de los precios del oro y la plata debido a que estos metales representan alrededor del 60% de los ingresos.

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DECLARACIONES IMPORTANTES CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito

en materia de servicios de inversión (las “Disposiciones”).

De los analistas:

Carlos Hernández García como responsable de la elaboración de los Reportes de Análisis declara que:

• El contenido, opinión y punto de vista que se expresa acerca de la emisora, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido objeto del presente Reporte de Análisis

refleja exclusivamente mi punto de vista personal como analista.

• No ocupo ningún empleo, cargo o comisión en la emisora objeto del presente Reporte de Análisis, ni en ninguna de las personas que forman parte del Grupo

Empresarial o Consorcio al que estas pertenezcan. Tampoco lo he ocupado durante los doce meses previos a la elaboración del presente reporte.

• Conforme a la normatividad vigente y los manuales de políticas y procedimientos, tengo permitido mantener posiciones largas o cortas en acciones o valores emitidos

por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo, debiendo prestar atención ciertas reglas con el

fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privilegiada en mi beneficio y evitar conflictos de interés.

• No mantengo inversiones directas o por interpósita persona, en los Valores o Instrumentos financieros derivados, objeto del presente Reporte de análisis.

• No he realizado operaciones con Valores, directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del presente reporte de análisis, desde 30 días naturales

anteriores a ésta fecha, pudiendo realizarlas hasta después de transcurridos 10 días naturales posteriores a ésta fecha de distribución.

• Por la prestación de mis servicios, No percibo compensación alguna de personas distintas a Masari Casa de Bolsa, S.A.

De Masari Casa de Bolsa, S.A.

Al cierre de cada uno de los tres meses anteriores, Masari Casa de Bolsa, S.A., NO mantiene inversiones, directa o indirectamente, en Valores o Instrumentos financieros

derivados, cuyo subyacente sean Valores, objeto del presente Reporte de Análisis, que represente el 1% (uno por ciento) o más de su cartera de Valores, cartera de

inversión, de los Valores en circulación o el 1% de la emisión del subyacente de los Valores emitidos.

El esquema de remuneración del Analista por los servicios orientados a favor de la clientela de la Casa de Bolsa, no está basado ni relacionado, en forma directa ni

indirectamente con alguna recomendación en específico. La remuneración variable o extraordinaria está determinada en función de la rentabilidad de Masari Casa de

Bolsa y el desempeño del Analista, y sólo se percibe una remuneración de Masari Casa de Bolsa para la cual el analista presta sus servicios.

Ninguno de los miembros del Consejo, Director General o Directivo de Masari Casa de Bolsa, S.A., fungen con algún cargo en la emisora que es objeto de la información

proporcionada en éste documento.

La información proporcionada por el analista, en el Reporte de Análisis sobre la emisora, se apoya en información pública que ha sido obtenida de fuentes que se

consideran fidedignas; ha sido elaborado para uso interno, así como, para uso personalizado de los destinatarios específicamente señalados en el documento, como

parte de los servicios asesorados, y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, y se proporciona sólo a efectos informativos. La información, y en su caso,

las valoraciones manifestadas, son vigentes a la fecha de su emisión, están sujetas a cambios, por lo que, no es posible plasmar afirmación alguna sobre su exactitud o

integridad, y por lo tanto, no existe garantía alguna con respecto al desempeño que se observe realmente en los valores objeto del Reporte de Análisis.

Bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación generalizada, por lo que, no podrá ser

reproducido total o parcialmente, reenviarse a un tercero, sin previa autorización escrita por parte de Masari Casa de Bolsa, S.A., lo que libera a ésta de cualquier

responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión.

Para el cómputo de los precios objetivo estimado para los valores, el analista se valió de una mezcla de metodologías aceptadas habitualmente entre los analistas

bursátiles, circunscribiendo de forma enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese

ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivos calculados para

los valores, ya que esto depende de una de diversos factores que afectan el desempeño de la emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias

del mercado de valores en el que cotiza.

Masari Casa de Bolsa, S.A., en ningún caso garantiza el sentido de las recomendaciones contenidas en los reportes de análisis para asegurar una futura relación de

negocios.

Cualquier decisión de compra, por parte del receptor deberá adoptarse teniendo en cuenta la información pública existente sobre ese valor y, en su caso, atendiendo al

contenido del prospecto proporcionado a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y a la Bolsa Mexicana de Valores correspondiente, así como a través de las propias

entidades emisoras. Ninguno de los funcionarios que laboran en Masari Casa de Bolsa, S.A., aceptan responsabilidad alguna por pérdidas directas o emergentes que se

deban al uso del Reporte de Análisis o del contenido del mismo.

Este documento ha sido elaborado por MASARI CASA DE BOLSA, S.A., se proporciona única y exclusivamente con fines informativos y está sujeto a cambio sin previo

aviso. El presente documento no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o de realización o cancelación de inversiones.

El Cliente que tenga acceso al presente documento debe estar consciente de que los instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para

sus objetivos de inversión, o su perfil de riesgo. Es importante que, previo a tomar cualquier decisión, consulte a su Asesor en Estrategias de Inversión.

ANALISTA SENIOR Carlos Hernández Garcia (55) 53 50 - 50 50 [email protected]

DISCLAIMER / Renuncia de

Responsabilidad

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