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星期一 2020年 7 月 20 日

每周一次的市场报告

PRETB Pte Ltd 43 Oei Tiong Ham Park Singapore 267048 www.pretb.net

每周概述

本周价格变化。

对于谷物和油籽而言，本周再

次喜忧参半。现在 7 月 10 日的

报告已经过时，价格受天气预

报和中国购买报告的影响而推

动。

在 7 月和 8 月，当确定了更多

的产量时，天气仍将是主要的

价格驱动因素。

像上周一样，最初的干旱天气

预报在本周早些时候增加了支

持，然而，随着更大的农作物

损失的威胁消退，价格回落到

较低水平。

小麦价格的上涨也与世界小麦

价格一致，原因是由于最初产

量较低，人们对俄罗斯小麦产

量的担忧日益加剧。

然而，随着收割向预期产量较

高的北方转移，这种担忧正逐

渐减少。

从目前的估计来看，我们预计

种植面积不会有任何实质性的

变化。随着 7 月份临近结束，

玉米作物受损的可能性越来越

小。考虑到趋势产量，估计玉

米库存将更为繁重。

Price Change Change% 30 Day Low 30 Day High

Soybeans 895 4.25 0.48% 861.25 906.25

Soybean Oil 30.54 1.70 5.89% 28.08 30.54

Soybean Meal 294.1 -6.00 -2.00% 288.6 306.0

CBOT Wheat 540.5 1.50 0.28% 484.00 553.75

Corn 339.75 -5.00 -1.45% 325.25 360.50

Kansas Wheat 460 -4.25 -0.92% 441.00 490.75

Crude Oil 41.27 0.02 0.05% 37.40 41.80

Dollar Index 95.889 -0.73 -0.75% 95.889 97.577

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长期和短期天气预报都未显示

出对产量的任何威胁。预计温

度会低于正常值，这通常与较

高的产量相关。良好的土壤湿

度和种植区西部累积的降雨量

应该可以抵消任何轻微的不利

天气事件。

由于种植面积减少，基金几乎

将玉米净空头头寸减半。基金

仍然持有 14.2 万份净空头合约。

然而，这远远低于他们近 30 万

份空头合约的净头寸。

只要天气预报有所改善，基金

就会减少大豆头寸。管制资金

头寸仍有超过 10 万份空头合约，

考虑到玉米的沉重资产负债表，

这是有道理的。

COT Report Managed Money Positions as of

Position Change Max Long Max Short Average

Corn (134) 8 429 (322) 77

Soybean Meal (30) (9) 134 (77) 26

Soybean Oil 10 (9) 127 (110) 14

Soybeans 66 (33) 254 (169) 61

Wheat (8) 25 67 (162) (43)

14 July 2020

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谷物

正如我们在过去几个月中多次

指出的那样，出口计划的规模

和速度将决定北半球农作物收

获期间的世界小麦价格。

本周早些时候，当俄罗斯传出

低产量的报道时，导致一些分

析师降低了他们的产量预测，

小麦价格上涨。然而，随着收

割作业向北方移动，价格又开

始承受压力。在需求方面，本

周也是如此，埃及只购买了几

批俄罗斯小麦。

市场将需要看到良好的南半球

作物产量，这主要依靠澳大利

亚的生产。澳大利亚的农作物

将取决于八月下旬至九月上旬

的天气。

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世界小麦价格可能已经过了季

节底线，但进一步的价格走势

将取决于美国天气的发展和黑

海产量的实际产量。

随着种植地区天气预报的改善，

增加了玉米产量超过趋势的可

能性，玉米价格开始下跌。在

目前的作物条件下，产量很可

能更接近，甚至高于 180 蒲式

耳/英亩。这样的产量数字将抑

制玉米价格。

在需求方面，中国本周再次进

行了大规模购买。在我们看来，

需求规模仍不足以从根本上改

变玉米的沉重库存。

我们继续长期看跌玉米价格和

隐含波动率。

油籽复合物

由于天气原因，大豆价格在本

周试图上涨，然而天气预报的

积极变化使市场再次走低。大

豆仍未进入关键的生长阶段，

这将受到有利天气的直接影响。

中国对美国大豆的需求仍然是

库存保持在估计水平的关键数

据之一。

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需求方面没有变化，肉类需求

仍难以满足。此外，因为无法

控制工人中的疫情，大多数肉

类加工厂目前都难以复业。有

报道称，一些工厂尝试在工厂

中进行空气过滤以控制疫情传

播。

大豆作物的关键月份是 8 月份

的预测，届时，将确定大部分

产量。

超过 50 蒲式耳/英亩的产量仍

将导致库存接近 4 亿蒲式耳，

总体而言不会看涨。

在没有不利天气事件的情况

下，长期预报仍然显示 8 月份

天气有利，美国大豆价格应保

持区间波动。

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交易建议

玉米：对于 12 月份玉米期

货，寻求在 350 水平上建立空

头头寸；保持头寸。

玉米隐含波动率：超过 30%

时寻求出售 9 月份隐含波动率

大豆隐含波动率：寻求在 13%

左右买入 11 月份隐含波动

率。

小麦：位于痛点，因为随着黑

海产量不断上升，导致市场不

断波动。“如有疑问，请继续观

望”。

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值得深思的: 我们能做些什么来提高产量，因为这些数字看起来不

太乐观。https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-

13/global-hunger-and-obesity-are-getting-worse-due-to-virus-

fallout

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