Przykłady działania instrumentów dających prawo konwersji lub nabycia

aktywów

Karolina Niegrzybowska

Tatiana Nimirowska

Instrumenty finansowe dające prawo konwersji lub nabycia aktywów stosowane w programach motywacyjnych i przy restrukturyzacji to:

Prawo Poboru; Prawo Pierwszeństwa; Warranty Subskrypcyjne.

Prawo Pierwszeństwa Prawo pierwszeństwa jest papierem

wartościowym dającym posiadaczowi przywilej do nabycia akcji nowej emisji danej spółki po określonej cenie.

Termin realizacji praw pierwszeństwa poprzez zakup akcji spółki jest z góry określony i kończy się w dniu wygaśnięcia praw pierwszeństwa.

Prawo Pierwszeństwa może być przedmiotem obrotu jako samodzielny papier wartościowy.

Pekao S.A W dniu 13 maja 2010 r. Bank nabył 993

obligacje imienne Banku serii D z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji Banku zwykłych na okaziciela serii G, w ramach realizacji Programu Motywacyjnego dla członków organów zarządzających, członków kadry kierowniczej oraz pracowników grupy kapitałowej Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna, kluczowych dla realizacji strategii Banku.

Cena nabycia jest równa wartości nominalnej Obligacji i wynosi 0,01 zł za jedną Obligację.

Prawo Poboru Celem prawa poboru jest utrzymanie

dotychczasowego „układu sił” w walnym zgromadzeniu spółki akcyjnej w sytuacji kiedy spółka zmuszona jest dokapitalizować się poprzez podwyższenie kapitału zakładowego.

Cersanit S.A. Akcje serii G zostały zaoferowane w

ramach prawa poboru dotychczasowym Akcjonariuszom Spółki.

Za każde 2 akcje spółki, posiadane na koniec dnia prawa poboru, akcjonariuszowi przysługiwało jedno prawo objęcia 1 akcji serii G.

Przyjęto, że dniem według którego określa się listę akcjonariuszy, którym przysługuje prawo poboru akcji serii G (dzień prawa poboru) będzie 17 sierpnia 2010 roku.

Boryszew S.A Akcjonariusze spółki zadecydowali o

podniesieniu kapitału poprzez emisję, z zachowaniem prawa poboru, 313,4 mln akcji serii E.

Każde prawo poboru uprawnia do objęcia 5 nowo emitowanych akcji.

Cena emisyjna akcji serii E została ustalona na 0,10 zł, a dzień ustalenia prawa poboru został wyznaczony na 7 stycznia.

Wartość nominalna akcji wynosi 10 groszy, w wyniku emisji kapitał zakładowy spółki wzrośnie do 37.611.928,20 zł z 6.268.654,70 zł .

Telmax S.A.

Trzej właściciele posiadają 103 680 szt. akcji. Na 1 akcję przypada 1 prawo poboru , czyli właściciele poboru otrzymali nieodpłatnie 103 680 szt. PP

Cena rynkowa PP wynosiła od 70 do 130 zł. Właściciele sprzedali PP na Giełdzie po średniej cenie 100zł. Wpływy z tej transakcji wyniosły: 10 368 000 zł

Każdy z właścicieli zarobił ok. 3,5 mln zł

Gdyby właściciele nie sprzedali PP, lecz zapisali się na akcje nowej emisji w stosunku 1PP / 3akcje to wartość ich portfela wynosiłaby 29 030 400 zł

103 680 PP x 3 akcje = 311 040 akcji. +103 680 akcji, które posiadają

Wartość wg ceny giełdowej 414 720 x 70zł = 29 030 400zł Koszty zakupu akcji nowej emisji = 3 110 400 zł (za 1 PP przysługują 3 akcje po 10zł każda)

Fundusz Capital Partners Prawa poboru skupywał od właścicieli i

pracowników na GPW fundusz Capital Partners Fundusz zakupił na GPW 45 tyś szt. PP po

średniej cenie 100 zł / szt. Za 1 PP przysługują 3 akcje po 10 zł

Łączne wydatki funduszu wyniosły:45 000 szt. * 100 zł + 3 * 45 000 szt. * 10 zł = 4 500 000 zł + 1 350 000 zł = 5,8 mln zł Fundusz posiada łącznie 180 000 akcji

Wartość rynkowa akcji wynosi obecnie 12,6 mln zł (180 tys. akcji x 70 zł)

Warranty Subskrypcyjne Jest to szybka i tania forma pozyskania

kapitału. W stosunku do emisji akcji realizowanej na

podstawie prospektu niewątpliwie mamy do czynienia z mniejszymi kosztami. Są one wręcz symboliczne w stosunku do wartości oferty.

Sporządzenie prospektu i jego zatwierdzenie przez Komisję Nadzoru Finansowego nie jest wymagane.

Rubicon Partners NFI S.A. Emitując warranty subskrypcyjne fundusz

pozyskał od inwestorów prawie 10 mln zł. koszty stanowiły 35 tys. zł. udział kosztów w wartości oferty stanowił

zaledwie 0,35 proc. Koszt emisji akcji na podstawie prospektu

to minimum 300–400 tys. zł.

Mirbud S.A. wyemitowano 10 tys. warrantów

subskrypcyjnych zamiennych na 10 mln akcji serii F.

Pierwsze z tych papierów oferował za darmo, a drugie po 2,8 zł za sztukę.

W efekcie uzyskano 28 mln zł, z czego koszty emisji wynosiły 311 tys. zł, czyli 1,1 proc. wartości oferty.

Dziękujemy za uwagę

Źródła danych• www.gpw.pl• http://www.money.pl/gielda/wiadomosci/artykul/

cersanit;planuje;emisje;z;prawem;poboru,187,0,641979.html

• http://www.money.pl/gielda/wiadomosci/artykul/boryszew;wyemituje;akcje;z;prawem;poboru,200,0,569544.html

• http://www.mfiles.pl/pl/index.php/Prawo_poboru• http://www.newtrader.pl/about_2,6.php• www.parkiet.com/artykul/916299/html