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lunes, 22 de junio de 2020

GRIS: datos macro relevantes; MARRÓN: emisiones gobierno; AZUL: declaraciones y acciones de autoridades económicas.

SEMANAL MACRO CLAVES DE LA SEMANA PASADA

EEUU

Europa

España

Claves para esta semana

Los datos de actividad real correspondientes al mes de mayo que conocimos durante

la semana pasada tuvieron en general un sesgo positivo, poniendo de manifiesto un

proceso de recuperación económica tras el parón provocado por la pandemia del

Covid-19. Especialmente relevante el resultado de las ventas al por menor que

crecieron casi un 18%, destacando especialmente el crecimiento de partidas como

autos o ropa, que se habían visto muy lastradas en abril cuando las medidas de

aislamiento se extendieron durante todo el mes. La producción industrial, también

registró crecimientos positivos en mayo, aunque de menor intensidad que los de las

ventas minoristas anteriormente comentados. Si bien es cierto que se trata de un

contexto de recuperación relevante, lo cierto es que siguen existiendo importantes

problemas de base que tardarán tiempo en solucionarse, siendo el mercado laboral el

más destacado. De hecho, las demandas semanales de desempleo se sitúan en el

millón y medio, lo que sigue suponiendo niveles muy elevados desde un punto de

vista histórico haciendo difícil ver tasas de paro similares a las existentes antes de la

crisis en el corto plazo.

En cuanto a la evolución de la pandemia, fue relevante el repunte en el número de

casos registrados en algunos estados del sur, lo que ha hecho surgir dudas en cuento

a un posible rebrote que pueda generar un nuevo cierre de la actividad, extremo que

por ahora no consideramos como escenario base.

Las exportaciones se desplomaron un -39.3% interanual en abril, hasta los 15.042

millones de euros, lo que supone la mayor caída de toda la serie histórica. Por su

parte, las importaciones cayeron un -37,2% hasta los 16.561 millones, afectadas ambas

partidas por el fuerte impacto de la pandemia del Covid-19 en la actividad económica

dadas las fuertes medidas de aislamiento impuestas para contener el virus. Sin

embargo, respecto al mismo periodo del año pasado, el déficit comercial se redujo el

5.4%.

Los datos que conocimos durante la semana pasada siguen poniendo de manifiesto

cierta recuperación de la actividad en la Zona Euro. Así, el Zew alemán de junio

contabilizó una nueva subida, alejándose en mayor medida del terreno negativo en el

que había caído en el mes de marzo y situándose en máximos de los últimos años.

Este fuerte optimismo contrasta con el resultado contabilizado por otros indicadores

adelantados como los PMI’s que, pese a la tendencia alcista que han registrado

recientemente, siguen planteando niveles compatibles con una contracción de la

actividad. Dicha divergencia se fundamenta en el tipo de encuesta, estando la

primera mucho más vinculada a mercados y por ello más condicionada a la actuación

de los Bancos Centrales en detrimento de la segunda mucho más relacionada con la

actividad real.

Más allá de los datos macro destacó la publicación de las demandas de la TLTRO III

del mes de junio, que planteó una fuerte inyección de liquidez (1.3 billones de euros).

Se trata de una cantidad de dinero muy relevante, que pone de manifiesto las muy

favorables condiciones que presenta dicha operación para las entidades bancarias de

la Zona Euro.

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Ventas al por menor a/a

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ZEW

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Balanza Comercial (Mn )

00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche

Lunes 22

12:00 BELG emite 3,500

Mill € a 4, 10 y 37 años

16:00 Confianza consumidor

UME

16:00 Ventas de viviendas de segunda mano

EEUU

Martes 23

10:00 PMI manufacturero, servicios y composite

UME

10:00 HOLAN emite 1,500 Mill € a 20 años

10:45 Habla Bailey (BoE)

11:30 ALE emite 5,000 Mill € a 2

años

15:45 PMI manufacturero,

servicios y composite

EEUU

16:00 Ventas de viviendas nuevas EEUU

19:00 EEUU emite 46,000 Mill USD a 2

años

Miércoles 24 10:00 IFO Alemania

11:30 ALE emite 2,500 Mill € a 15

años

18:30 Habla Evans (Fed)

19:00 EEUU emite 47,000 Mill USD a 5

años 21:00 Habla Bullard

(Fed)

Jueves 25 11:00 ITA emite

Bonos

14:30 PIB, Pedidos de bienes duraderos y

Demandas de desempleo

EEUU

17:00 Habla Bostic (Fed)

19:00 Habla Haldane (BoE)

19:00 EEUU emite 41,000 Mill USD a 7

años

Viernes 26 01:30 IPC

Tokio Japón

10:00 M3

UME

14:30 Informe de ingresos y gastos

EEUU

2

Encuesta realizada a 5.000 empresas relacionadas con el sector manufacturero y de servicios. Mide la valoración de nuevos pedidos, de inventarios, de empleo y de precios. Una lectura de 50 indica expansión de la actividad con respecto al mes anterior.

SEMANAL MACRO DATOS PARA LA SEMANA

Martes 23 / 16:00h. Martes 23 / 16:00h. Martes 23 / 16:00h. Martes 23 / 16:00h. Ventas de viviendas nuevas. EEUU (May)Ventas de viviendas nuevas. EEUU (May)Ventas de viviendas nuevas. EEUU (May)Ventas de viviendas nuevas. EEUU (May)

Martes 23 / 10:00h. Martes 23 / 10:00h. Martes 23 / 10:00h. Martes 23 / 10:00h. PMI composite. UME (Jun)PMI composite. UME (Jun)PMI composite. UME (Jun)PMI composite. UME (Jun)

Consenso: 42 Último: 31.9 : 40.2

La confianza de los constructores NAHB alcanzó cierto suelo en

el mes de marzo como consecuencia de la crisis del Covid-19,

para posteriormente recuperarse paulatinamente, aunque sin

alcanzar a los niveles precrisis, que eran históricamente

elevados. Por su parte, las demandas de hipotecas MBA

cayeron con fuerza en abril y especialmente en el mes de mayo,

cuando el contexto laboral en EEUU, a pesar de haber

mejorado de forma importante respecto al mes de abril, todavía

sigue mostrando importantes debilidades. Por ello, esperamos

ver una ligera mejora de las ventas de viviendas nuevas, como

consecuencia de la reactivación de la actividad, aunque

experimentando un incremento muy moderado.

Consenso: 635 Último: 623 : 635

Miércoles 24 / 10:00h. Miércoles 24 / 10:00h. Miércoles 24 / 10:00h. Miércoles 24 / 10:00h. IFO. Alemania (Jun)IFO. Alemania (Jun)IFO. Alemania (Jun)IFO. Alemania (Jun)

Número acumulado de ventas de viviendas nuevas en el año hasta el mes de referencia.

Encuesta realizada aproximadamente a 10.000 empresas de Alemania donde se pregunta por el desarrollo empresarial actual y como se espera que evolucione en el corto plazo.

Después del fuerte parón en la actividad económica en el mes de abril como consecuencia del Covid-19, las medidas de desescalada implementadas han seguido impulsando cierta recuperación tanto en el sector manufacturero como especialmente en los servicios, que eran los que se habían visto más afectados por las medidas de aislamiento. Esperamos, por lo tanto que el IFO alemán siga registrando un comportamiento al alza recuperando terreno después de los mínimos alcanzados en abril, aunque manteniéndose en niveles muy bajos compatibles con un escenario de deterioro de la economía.

Consenso: 85 Último: 79.5 : : 82.3

Viernes 26 / 14:30h. Viernes 26 / 14:30h. Viernes 26 / 14:30h. Viernes 26 / 14:30h. Informe de ingresos y gastos. EEUU (May)Informe de ingresos y gastos. EEUU (May)Informe de ingresos y gastos. EEUU (May)Informe de ingresos y gastos. EEUU (May)

El mes de mayo sorprendió positivamente en materia de empleo con una creación neta de puestos de trabajo, después de la fuerte destrucción de abril. Esto supone una referencia positiva de cara a los ingresos personales del periodo analizado. Sin embargo, dado que en abril dicha referencia experimentó un fuerte incremento como consecuencia de las ayudas sociales del gobierno a los afectados por el Covid-19, esperamos ver cierta corrección en mayo. Por su parte, el gasto personal de los estadounidenses cayó con fuerza en abril dadas las medidas de aislamiento que se implementaron, con el cierre de comercios y empresas, por lo que esperamos que dichos registros se corrijan parcialmente en mayo, como consecuencia de la paulatina reapertura que se produjo en dicho periodo.

Consenso: -6.0%; 8.8% Último: 10.5%; -13.6% : -5.4%; 5.10%

El ingreso personal es el ingreso de todas las fuentes recibido por las personas, esto es, por su participación en la producción, por las trasferencias del gobierno y de las empresas y por los intereses del gobierno. El gasto personal es el gasto realizado por las personas, en función de cada tipo de producto.

Los indicadores relativos al sentimiento económico en la Zona

Euro, tales como el Sentix experimentaron una mejora

importante en junio respecto a los registros del mes anterior,

aunque manteniéndose en niveles muy bajos. Así, a pesar de

cierta recuperación de la actividad que empieza a observarse

especialmente en el sector manufacturero, lo cierto es que el de

servicios, todavía se encuentra muy penalizado por las medidas

de contención de la propagación del virus. En este sentido, dado

que poco a poco dichas medidas empiezan a aliviarse,

esperamos que la referencia composite siga experimentando

mejoras en el mes de junio, aunque todavía lejos de los niveles

previos a la crisis sanitaria.

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Ventas viviendas nuevas

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IFO Alemania

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IngresoIngresoIngresoIngreso personal a/apersonal a/apersonal a/apersonal a/a

GastoGastoGastoGasto personal a/apersonal a/apersonal a/apersonal a/a

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Zona EuroZona EuroZona EuroZona Euro

SEMANAL MACRO

EEUUEEUUEEUUEEUU

TABLAS DE COYUNTURA

Periodo

PIB -5% t/t a 0.2% a/a 1T 2020 2.1% t/t a 2.3% a/a 2.1% t/t a 2.3% a/a

LEI 2.8% m/m -10.6% a/a May-20 -6.1% m/m -13% a/a -0.2% m/m 0.3% a/a

Cfnai -16.74 April-20 -4.97 -0.28% m/m

Consumo privado -6.8% t/t 0.6% a/a 1T 2020 1.8% t/t a 2.7% a/a 1.8% t/t a 2.7% a/a

Confianza consumidor Universidad Michigan 78.9 June-20 72.3 99.3

Confianza consumidor Conference Board 86.6 May-20 85.7 118.8

Ventas al por menor 17.7% m/m -6.1% a/a May-20 -14.7% m/m -19.9% a/a 0.1% m/m 5.6% a/a

Tasa de ahorro 33% April-20 12.7% 7.7%

Tasa de paro 13.3% May-20 14.7% 3.5%

Creación de empleo 2509 May-20 -20687 184

Deuda sobre PIB 84.2% 1T 2020 86% 85.9%

Déficit sobre PIB -9.873% 2T 2020 -8.986% -4.704%

Gasto público 0.8% t/t 2.45% a/a 1T 2020 2.5% t/t 2.97% a/a 2.5% t/t 2.97% a/a

Inversión -10.5% t/t -6.03% a/a 1T 2020 -6% t/t -1.93% a/a -6% t/t -1.93% a/a

ISM Manufacturero 43.1 May-20 41.5 47.8

ISM de servicios 45.4 May-20 41.8 54.9

Producción industrial 1.39% m/m -15.27% a/a May-20 -12.53% m/m -16.25% a/a -0.35% m/m -0.81% a/a

Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) -6.1% m/m -7.8% a/a April-20 -1.3% m/m -1.1% a/a -0.5% m/m 2.5% a/a

Gasto en construcción -2.9% m/m 3% a/a April-20 0% m/m 6.7% a/a 0.4% m/m 6.5% a/a

Inventarios al por mayor 0.3% m/m -2.8% a/a April-20 -1.1% m/m -2.3% a/a 0% m/m 1.7% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 1.32% 1T 2020 1.51% 1.51%

Balanza comercial (Millones de dólares) -49.408 April-20 -42.34 -45.676

Exportaciones -20.5% m/m -27.7% a/a April-20 -10.2% m/m -10.8% a/a 0.4% m/m 1.2% a/a

Importaciones -13.7% m/m -22.4% a/a April-20 -5.6% m/m -11.3% a/a 2.2% m/m -3.1% a/a

Precios de importación 1% m/m -6% a/a May-20 -2.6% m/m -6.8% a/a 0.2% m/m 0.5% a/a

Inflación -0.1% m/m 0.1% a/a May-20 -0.8% m/m 0.3% a/a 0.2% m/m 2.3% a/a

Inflación subyacente -0.1% m/m 1.2% a/a May-20 -0.4% m/m 1.4% a/a 0.1% m/m 2.3% a/a

Precios de producción 2.3% m/m -2.8% a/a May-20 -3.5% m/m -5.1% a/a 0.2% m/m 1.7% a/a

Precios de producción subyacente 0.1% m/m 1.1% a/a May-20 0% m/m 1.1% a/a 0% m/m 1.5% a/a

Tipo de intervención 0.25% 19-Jun-20 0.25% 0.75%

TIR a 2 años 0.186% -0.75 p.b. 7d 19-Jun-20 0.160% 2.52 p.b. mtd 1.188% -138.36 p.b.

TIR a 10 años 0.694% -0.97 p.b. 7d 19-Jun-20 0.653% 4.11 p.b. mtd 2.444% -122.38 p.b.

Tipo hipotecario 30 años (FNM) 2.259% 6.86 p.b. 7d 19-Jun-20 2.279% -2 p.b. mtd 3.680% -102.74 p.b.

S&P 500 3097.7 1.86% 7d 19-Jun-20 3044.3 1.76% mtd 2238.8 -4.12%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios

Variables financieras

Último

PIB

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

Periodo

PIB -3.6% t/t -3.1% a/a 1T 2020 0.1% t/t 1% a/a 0.1% t/t 1% a/a

Confianza económica 67.5 May-20 64.9 100.9

Consumo privado -4.7% t/t -3.9% a/a 1T 2020 0% t/t 0.1% a/a 0.1% t/t 1.3% a/a

Confianza consumidor -18.8 May-20 -22 -8.1

Ventas al por menor -11.7% m/m -19.6% a/a April-20 -11.1% m/m -8.8% a/a -1% m/m 1.9% a/a

Tasa de paro 7.3% April-20 7.1% 7.3%

Deuda sobre PIB 84.1% 2019 85.8% 85.8%

Déficit sobre PIB -0.6% 2019 -0.5% -0.5%

Gasto público -0.4% t/t 1% a/a 1T 2020 0.3% t/t 1.9% a/a 0.3% t/t 1.9% a/a

Inversión -4.3% t/t 1.5% a/a 1T 2020 5% t/t 6.7% a/a 5% t/t 6.7% a/a

Confianza industrial -27.5 May-20 -32.5 -9.3

Clima de negocio -2.43 May-20 -1.99 -0.29

Producción industrial -17.1% m/m -28% a/a April-20 -11.9% m/m -13.5% a/a -1.7% m/m -3.4% a/a

Gasto en construcción -14.6% m/m -28.4% a/a April-20 -15.7% m/m -17.5% a/a -1.6% m/m -2.7% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0.2% m/m 2T 2014 0.6% m/m -0.3% a/a

Balanza comercial (Millones de euros) 2875 April-20 28951.2 23134.9

Exportaciones -29.57% m/m -29.32% a/a April-20 2.83% m/m -5.92% a/a -6.16% m/m 4.89% a/a

Importaciones -18.95% m/m -24.78% a/a April-20 -0.1% m/m -10.1% a/a -8.44% m/m 1.15% a/a

Inflación -0.1% m/m 0.1% a/a May-20 0.3% m/m 0.3% a/a 0.3% m/m 1.3% a/a

Inflación subyacente 0.5% m/m 0.9% a/a May-20 0.4% m/m 0.9% a/a -0.3% m/m 1.3% a/a

Precios de producción -2% m/m -4.5% a/a April-20 -1.5% m/m -2.8% a/a 0% m/m -0.6% a/a

Tipo de intervención 0% 19-Jun-20 0% 0%

TIR a 2 años -0.67% 0.3 p.b. 7d 19-Jun-20 -0.66% -1 p.b. mtd -0.60% -6.8 p.b.

TIR a 10 años -0.42% 2.4 p.b. 7d 19-Jun-20 -0.45% 3.2 p.b. mtd -0.19% -23 p.b.

Eurostoxx 50 3269.1 3.66% 7d 19-Jun-20 3050.2 7.18% mtd 3748.47 -12.79%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios

Variables financieras

Último

PIB

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

4

SEMANAL MACRO TABLAS DE COYUNTURA

EspañaEspañaEspañaEspaña

OtrosOtrosOtrosOtros

Periodo

PIB PIB -5.2% t/t -4.1% a/a 1T 2020 0.4% t/t 1.8% a/a 0.4% t/t 1.8% a/a

Consumo privado -7.5% t/t -6.7% a/a 1T 2020 0.1% t/t 1.2% a/a 0.1% t/t 1.2% a/a

Ventas al por menor -20.5% m/m -33.2% a/a April-20 -11.5% m/m -15.6% a/a 15.4% m/m 2.2% a/a

Variación número desempleados 26.573 May-20 282.891 -34.579

Tasa de paro 14.41% 1T 2020 13.78% 13.78%

Deuda sobre PIB 95.5% 2019 97.6% 97.6%

Déficit sobre PIB -2.8% 2019 -2.5% -2.5%

Gasto público -6.7% t/t 3.6% a/a 1T 2020 1.2% t/t 3.6% a/a 1.2% t/t 2.4% a/a

Inversión -5.8% t/t -6.7% a/a 1T 2020 -1.2% t/t 0.6% a/a -1.2% t/t 0.6% a/a

Pedidos de fábrica -1.85% m/m 2.87% a/a December-19 -5.97% m/m -22.44% a/a -25.99% m/m 0.19% a/a

Pedidos bienes de capital 9% m/m 0.46% a/a December-19 5.08% m/m -48.45% a/a -44.07% m/m 7.69% a/a

Gasto en construcción -6.3% m/m -35.3% a/a April-20 -3.9% m/m -15.1% a/a -3.1% m/m -7.1% a/a

Balanza cuenta corriente (Millones de euros) -1.053 March-20 1.331 2.189

Balanza comercial (Millones de euros) -1518.6 April-20 -2036.3 -2093.7

Exportaciones -30.9% m/m -39.26% a/a April-20 -9.27% m/m -14.53% a/a -16.27% m/m -0.08% a/a

Importaciones -30.43% m/m -37.2% a/a April-20 -8.82% m/m -14.44% a/a -12.34% m/m 5.1% a/a

Inflación 0% m/m -0.9% a/a May-20 0.3% m/m -0.7% a/a -0.1% m/m 0.8% a/a

Inflación armonizada 0.1% m/m -0.9% a/a May-20 0.4% m/m -0.7% a/a -0.1% m/m 0.8% a/a

Inflación subyacente 0.1% m/m 1.1% a/a May-20 1.1% m/m 1.1% a/a 0% m/m 1% a/a

Precios de producción -3% m/m -8.4% a/a April-20 -3% m/m -4.9% a/a -0.4% m/m -1.7% a/a

TIR a 2 años -0.39% -4.2 p.b. 7d 19-Jun-20 -0.35% -4 p.b. mtd -0.39% 0.3 p.b.

TIR a 10 años 0.49% -10.1 p.b. 7d 19-Jun-20 0.56% -6.9 p.b. mtd 0.47% 2.5 p.b.

IBEX 7414.20 1.67% 7d 19-Jun-20 7096.50 4.48% mtd 9612.6 -22.87%

Fin 2018

Precios

Variables financieras

Último Anterior

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

Saldo neto exterior

¡9999999999 Periodo

Crudo 41.45 7.77% 7 d 19-Jun-20 36.63 13.16% mtd 66.42 -37.59%

Cobre 262.80 0.36% 7 d 19-Jun-20 243.80 7.79% mtd 282.00 -6.81%

Aluminio 1573.00 0.78% 7 d 19-Jun-20 1526.25 3.06% mtd 1781.25 -11.69%

Oro 1743.87 0.76% 7 d 19-Jun-20 1730.27 0.79% mtd 1522.81 14.52%

Plata 17.62 0.76% 7 d 19-Jun-20 17.87 -1.35% mtd 17.94 -1.78%

Arroz 12.15 1.67% 7 d 19-Jun-20 17.22 -29.42% mtd 13.29 -8.54%

Dólar/Euro 1.1178 -0.69% 7 d 19-Jun-20 1.1101 0.69% mtd 1.12 -0.45%

Yen/Dólar 106.870 -0.47% 7 d 19-Jun-20 107.830 -0.89% mtd 108.58 -1.57%

Yen/Euro 119.460 -1.18% 7 d 19-Jun-20 119.770 -0.26% mtd 121.96 -2.05%

Libra/Euro 0.9052 0.85% 7 d 19-Jun-20 0.8995 0.63% mtd 0.85 6.92%

Libra/Dólar 1.2350 -1.52% 7 d 19-Jun-20 1.2343 0.06% mtd 1.33 -6.88%

Franco suizo/Dólar 0.9523 -0.01% 7 d 19-Jun-20 0.9616 -0.97% mtd 0.97 -1.46%

PIB Japón -0.6% t/t -1.7% a/a 1T 2020 0,0% t/t -0.7% a/a -1.9% t/t -0.7% a/a

PIB China -6.8% a/a 1T 2020 6% a/a 6% a/a

PIB Brasil -1.5% t/t -0.25% a/a 1T 2020 0.4% t/t 1.67% a/a 0.4% t/t 1.67% a/a

Baltic Dry 1555.00 68.47% 7 d 19-Jun-20 504.00 208.53% mtd 1090.00 42.66%

VIX 35.12 -2.69% 7 d 19-Jun-20 27.51 27.66% mtd 13.78 154.86

Materias primas

Divisas

Otros

Fin 2018Último Anterior

5

SEMANAL MACRO CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS

HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO

Lunes 22Lunes 22Lunes 22Lunes 2214:30 EEUU CFNAI May -- -16.74

16:0016:0016:0016:00 UMEUMEUMEUME Confianza consumidorConfianza consumidorConfianza consumidorConfianza consumidor Jun Jun Jun Jun -15 -18.8

16:0016:0016:0016:00 EEUUEEUUEEUUEEUU Ventas de viviendas de segunda mano (M)Ventas de viviendas de segunda mano (M)Ventas de viviendas de segunda mano (M)Ventas de viviendas de segunda mano (M) MayMayMayMay 4.094.094.094.09 4.334.334.334.33

Martes 23Martes 23Martes 23Martes 2309:15 Francia PMI manufacturero (P) Jun 46 40.6

09:15 Francia PMI servicios (P) Jun 45.2 31.1

09:15 Francia PMI composite (P) Jun 47 32.1

09:30 Alemania PMI manufacturero (P) Jun 42.3 36.6

09:30 Alemania PMI servicios (P) Jun 42 32.6

09:30 Alemania PMI composite (P) Jun 44.3 32.3

10:0010:0010:0010:00 UMEUMEUMEUME PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P) JunJunJunJun 44.844.844.844.8 39.439.439.439.4

10:0010:0010:0010:00 UMEUMEUMEUME PMI servicios (P)PMI servicios (P)PMI servicios (P)PMI servicios (P) JunJunJunJun 41.241.241.241.2 30.530.530.530.5

10:0010:0010:0010:00 UMEUMEUMEUME PMI composite (P)PMI composite (P)PMI composite (P)PMI composite (P) JunJunJunJun 40.240.240.240.2 42424242 31.931.931.931.9

10:30 UK PMI manufacturero (P) Jun 45 40.7

10:30 UK PMI servicios (P) Jun 39 29

10:30 UK PMI composite (P) Jun 41 30

12:00 Portugal Balanza cuenta corriente (M) Abr -- -406.6

15:4515:4515:4515:45 EEUUEEUUEEUUEEUU PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P)PMI manufacturero (P) JunJunJunJun 50.850.850.850.8 39.839.839.839.8

15:4515:4515:4515:45 EEUUEEUUEEUUEEUU PMI servicios (P)PMI servicios (P)PMI servicios (P)PMI servicios (P) JunJunJunJun 48484848 37.537.537.537.5

15:4515:4515:4515:45 EEUUEEUUEEUUEEUU PMI composite (P)PMI composite (P)PMI composite (P)PMI composite (P) JunJunJunJun -------- 37373737

16:0016:0016:0016:00 EEUUEEUUEEUUEEUU Ventas de viviendas nuevas (m)Ventas de viviendas nuevas (m)Ventas de viviendas nuevas (m)Ventas de viviendas nuevas (m) MayMayMayMay 635635635635 635635635635 623623623623

16:00 EEUU Indice manufacturero Richmond Jun -11 -27

Miércoles 24Miércoles 24Miércoles 24Miércoles 24s/h China Balanza cuenta corriente (F) (MM$) 1T20 -- -$29.7b

10:0010:0010:0010:00 AlemaniaAlemaniaAlemaniaAlemania IFOIFOIFOIFO JunJunJunJun 82.382.382.382.3 85858585 79.579.579.579.5

13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Jun -- 8%

16:30 EEUU Inventarios semanales de crudo (Mb) Jun -- 1215

Jueves 25Jueves 25Jueves 25Jueves 2509:00 España Precios de producción May -- -3.00%

May -- -8.40%

14:30 EEUU Balanza comercial (MM$) May -68 -69.7

14:30 EEUU Inventarios al por mayor (P) May 0.4% m/m 0.3% m/m

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Pedidos de bienes duraderos (P)Pedidos de bienes duraderos (P)Pedidos de bienes duraderos (P)Pedidos de bienes duraderos (P) May May May May 10.90%10.90%10.90%10.90% -17.70%-17.70%-17.70%-17.70%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Pedidos de bienes duraderos ex transporte (P)Pedidos de bienes duraderos ex transporte (P)Pedidos de bienes duraderos ex transporte (P)Pedidos de bienes duraderos ex transporte (P) May May May May 2.30%2.30%2.30%2.30% -7.70%-7.70%-7.70%-7.70%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Pedidos de bienes ex defensa y Aire (P)Pedidos de bienes ex defensa y Aire (P)Pedidos de bienes ex defensa y Aire (P)Pedidos de bienes ex defensa y Aire (P) May May May May 1.50%1.50%1.50%1.50% -6.10%-6.10%-6.10%-6.10%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Envios de bienes ex defensa y Aires (P)Envios de bienes ex defensa y Aires (P)Envios de bienes ex defensa y Aires (P)Envios de bienes ex defensa y Aires (P) JuneJuneJuneJune -0.50%-0.50%-0.50%-0.50% -5.70%-5.70%-5.70%-5.70%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU PIBPIBPIBPIB 1T201T201T201T20 -5.0% t/t a-5.0% t/t a-5.0% t/t a-5.0% t/t a -5.0% t/t a-5.0% t/t a-5.0% t/t a-5.0% t/t a

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Deflactor del PIBDeflactor del PIBDeflactor del PIBDeflactor del PIB 1T201T201T201T20 1.40%1.40%1.40%1.40% 1.40%1.40%1.40%1.40%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Consumo privadoConsumo privadoConsumo privadoConsumo privado 1T201T201T201T20 -6.80%-6.80%-6.80%-6.80% -6.80%-6.80%-6.80%-6.80%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Deflactor del consumo subyacenteDeflactor del consumo subyacenteDeflactor del consumo subyacenteDeflactor del consumo subyacente 1T201T201T201T20 1.6% t/t1.6% t/t1.6% t/t1.6% t/t 1.6% t/t1.6% t/t1.6% t/t1.6% t/t

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Demandas semanales de desempleo (m)Demandas semanales de desempleo (m)Demandas semanales de desempleo (m)Demandas semanales de desempleo (m) JunJunJunJun 1,3501,3501,3501,350 1,5081,5081,5081,508

14:30 EEUU Reclamos continuos Jun -- 20544

Viernes 26Viernes 26Viernes 26Viernes 2601:3001:3001:3001:30 JapónJapónJapónJapón IPC TokioIPC TokioIPC TokioIPC Tokio JunJunJunJun 0.3% a/a0.3% a/a0.3% a/a0.3% a/a 0.4% a/a0.4% a/a0.4% a/a0.4% a/a

01:3001:3001:3001:30 JapónJapónJapónJapón IPC Tokio subyacenteIPC Tokio subyacenteIPC Tokio subyacenteIPC Tokio subyacente JunJunJunJun 0.4% a/a0.4% a/a0.4% a/a0.4% a/a 0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a

08:00 Alemania Precios de importación May 0.4% m/m -1.8% m/m

-6.90% a/a -7.4% a/a

09:00 España Ventas al por menor May -17.60% a/a -31.5% a/a

10:0010:0010:0010:00 UMEUMEUMEUME M3M3M3M3 MayMayMayMay 8.6% a/a8.6% a/a8.6% a/a8.6% a/a 8.3% a/a8.3% a/a8.3% a/a8.3% a/a

10:00 Italia Deficit to GDP YTD 1T20 -- 1.60%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Ingreso personalIngreso personalIngreso personalIngreso personal MayMayMayMay -5.40%-5.40%-5.40%-5.40% -6.00%-6.00%-6.00%-6.00% 10.50%10.50%10.50%10.50%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Gasto personalGasto personalGasto personalGasto personal MayMayMayMay 5.10%5.10%5.10%5.10% 8.80%8.80%8.80%8.80% -13.60%-13.60%-13.60%-13.60%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Deflactor del gastoDeflactor del gastoDeflactor del gastoDeflactor del gasto MayMayMayMay 0.0% m/m0.0% m/m0.0% m/m0.0% m/m -0.5% m/m-0.5% m/m-0.5% m/m-0.5% m/m

MayMayMayMay 0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a 0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a0.5% a/a

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Deflactor del gasto subyacenteDeflactor del gasto subyacenteDeflactor del gasto subyacenteDeflactor del gasto subyacente MayMayMayMay 0.00%0.00%0.00%0.00% -0.4% m/m-0.4% m/m-0.4% m/m-0.4% m/m

MayMayMayMay 0.9% a/a0.9% a/a0.9% a/a0.9% a/a 1.0% a/a1.0% a/a1.0% a/a1.0% a/a

16:00 EEUU Confianza consumidor Univ. Michigan Jun 79 78.9

En negrIta los datos más importantes de la semana.

P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.

Francisco Abascal fabascal@inverseguros.es

Antonio Daniele adaniele@inverseguros.es

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