SITUACIÓN ECONÓMICA DE AMERICA LATINA Nº2 – ABRIL de …

1

SITUACIÓN ECONÓMICA DE AMERICA LATINA Nº2 – ABRIL de 2009

Índice:

• América latina en síntesis

• Situación económica por país (Incluye Índice de Evaluación Económica por país):

o Argentina o Brasil o Chile o Colombia o Ecuador o Perú o Uruguay o Venezuela

• La guía del inversor

• Cuadros estadísticos de la región

• Metodología de Índice de Evaluación Económica

Lic. Rubén H. Ramallo

2

AMERICA LATINA EN SINTESIS

El índice económico de América latina (IEAL) que elabora la Escuela de Negocios de la Universidad de Palermo correspondiente al mes de febrero muestra una relativa estabilidad respecto de los meses precedentes. De esta manera se extiende la tendencia iniciada en el mes de noviembre de 2008, momento en el cual se puso fin a un ciclo de fuerte deterioro del indicador. Cabe señalar que desde que se calcula el IEAL, el indicador global muestra cuatro periodos claramente diferenciados:

� Enero 2005 hasta diciembre 2006, de crecimiento constante. � Enero 2007 hasta julio 2008, período de máximo crecimiento � Agosto 2008 a noviembre 2008, caracterizado por un agudo retroceso � Diciembre 2009 a febrero, período de cierta estabilidad

El índice global se elabora a partir de los resultados individuales de ocho países de la región, que son ponderados de acuerdo al PBI de cada nación.

Indice Económico América Latina

80

100

120

140

160

180

200

Ene-0

5

Mar

-05

may

05

jul-0

5

sep-

05

nov 0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-

06

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-

07

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-

08

Ene-0

9

3

Análisis por países La comparación del IEAL de febrero de 2009 respecto de igual mes del año anterior arroja resultados francamente negativos, siendo los más pronunciados los correspondientes a Perú y Brasil. En este contexto, sólo Ecuador muestra una muy leve mejoría de sus indicadores. Esta performance global se traslada al acumulado del primer bimestre de año en su comparación respecto de igual período del año 2008, ya que todos los países de la región muestran retrocesos en sus indicadores. La lista es encabezada por Perú y Brasil, siendo la cuestión neurálgica el retroceso de sus respectivos mercados de capitales. Teniendo en cuenta dos de los rubros que componen el IEAL, se pueden hacer las siguientes consideraciones: Actividad y precios Todos los países muestran retrocesos frente al primer bimestre del año anterior, a excepción de Perú. Las mayores caídas corresponden a Brasil, Colombia y Ecuador. Sector externo En su comparación mensual respecto de enero de 2009, la mayoría de los países muestra resultados positivos, destacándose los avances de Uruguay, Brasil y Perú. Sólo muestran nuevas caídas Chile y Ecuador. En el acumulado anual, salvo Colombia y Brasil, se observan retrocesos de los indicadores. Mercado de capitales Este rubro es el más afectado por la crisis global, ya que en ciertos casos el indicador, que refleja la evolución de las bolsas de cada uno de los países, se redujo más del 55% respecto del primer bimestre del año anterior, como en los casos de Argentina, Brasil y Perú. Dinero y Bancos Este indicador muestra una notable evolución a lo largo de la crisis financiera global. En lo que va del año se diferencia la mejora registrada en Uruguay, Brasil y Colombia. Sólo retrocede Chile, pero a partir de valores muy elevados.

4

SITUACION ECONOMICA DE ARGENTINA

• El Índice de Evolución Económica de Argentina, que tiene como base el promedio del

año 2005 se ubicó en enero de 2009 en los 122.6 puntos. • Este valor implica una contracción del 1,9 por ciento respecto de los niveles

alcanzados en el mes anterior y una caída de 7,6 puntos porcentuales respecto de igual mes del año anterior, cuando se ubicó en las 132,7 unidades.

• La crisis financiera internacional más el enfrentamiento entre el Gobierno y el campo llevaron a que la economía toque un punto máximo en julio del año pasado, momento a partir del cual no pudo sostenerse y dio lugar a una caída que con los últimos datos conocidos interrumpe el proceso positivo iniciado en el año 2005.

• Entre julio de 2008 y febrero de 2009 el índice perdió un 15 por ciento. • En el análisis por sectores, sólo arroja un resultado positivo el Sector externo y Dinero

y Bancos, en tanto que Mercado de capitales es el sector que más cae en el mes. • En el acumulado anual, la mayor baja también corresponde a dicho sector

Evolución economía Argentina

- Base: 2005 = 100

90

100

110

120

130

140

150

Ene-0

5

Mar

-05

May

-05

jul-0

5

sep-

05

nov-0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-0

6

ene

07

mar 07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-0

7

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-0

8

ene-

09

Apertura sectorial del Indice de Evolución Economica

ULTIMO DATO

Mes anterior Mes año ant. Acumulado

ACTIVIDAD Y PRECIOS 103,6 -0,1 -1,7 -1,8SECTOR PÚBLICO 184,1 -5,4 10,1 6,3SECTOR EXTERNO 131,7 1,7 -3,6 -6,1DINERO Y BANCOS 138,4 0,8 9,9 9,7MERCADO DE CAPITALES 55,0 -7,8 -57,1 -55,1TOTAL 122,6 -1,9 -7,6 -8,5Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado

VARIACIÒN % RESPECTO DE:

5

LA NOTICIA DESTACADA

La economía argentina registró dos trimestres consecutivos de baja, dijo un informe privado, con lo que técnicamente se encuentra en recesión, golpeada por problemas internos y la crisis internacional.

La medición del PBI de la consultora Orlando Ferreres y Asociados mostró una retracción del 3,5 por ciento en el primer trimestre del año, que se suma a la baja del 2,2 por ciento del cuarto trimestre del 2008.

El resultado difiere de las estadísticas oficiales, que para el cuarto trimestre mostraron una subida del 4,9 por ciento interanual, mientras que el resultado del primer trimestre se conocerá en junio.

El informe privado mostró un retroceso del PBI del 2,4 por ciento interanual en marzo, en el quinto mes consecutivo de caída.

La economía argentina creció a tasas superiores al 7 por ciento entre 2003 y 2008, pero la crisis global sumada a problemas internos desaceleraron la expansión.

Algunos analistas prevén una recesión para este año, mientras el Gobierno mantiene expectativas de crecimiento.

Pero el ex presidente Néstor Kirchner (2003-2007), esposo de la actual mandataria Cristina Fernández y líder del Partido Justicialista (PJ, peronista), negó toda crisis en la economía argentina. "No sólo no hemos caído en recesión sino que se ha vuelto a reactivar la economía en forma interesante", aseguró en la noche del martes durante un acto en la localidad bonaerense de Tres Arroyos. El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) estatal sostiene que la economía argentina sigue creciendo, aunque desaceleradamente.

Pero el INDEC está bajo sospecha, tras haber sido intervenido desde enero de 2007 durante el mandato de Kirchner, y la Justicia investiga la supuesta manipulación de sus indicadores con fines políticos y económicos.

Las cifras oficiales se encuentran cuestionadas por analistas, opositores y empleados del propio ente de estadísticas, que acusan al Gobierno de manipular los índices con objetivos políticos y económicos.

Fuente: Reuters

6

SITUACION ECONOMICA DE BRASIL • El Índice Económico brasileño muestra que la economía de dicho país ha logrado

frenar la fuerte caída que experimentó a partir de julio de 2008. • No obstante, aún es muy temprano para afirmar que ha superado lo peor de la crisis. • Los rubros que muestran mayores indicios de dicha recuperación son el Sector

Externo y Dinero y bancos. • En el comparativo de febrero frente al mes anterior surge una mejora de los sectores

Público y Externo, en tanto que Mercado de capitales sigue siendo el rubro más afectado.

• El nivel puntual de 144,5 puntos de febrero lleva al Índice a niveles similares a los de julio de 2007, acusando una caída de prácticamente 30 puntos porcentuales. En tal sentido, las mayores contracciones corresponden al Sector público, que perdió 20 puntos porcentuales y a Mercado de Capitales, ante la fuerte caída registrada por la bolsa de valores de Sao Paulo.

Evolución Economía Brasil

- Base: 2005 = 100 -

80

100

120

140

160

180

200

220

Ene-0

5

Mar

-05

may 0

5jul

-05

sep-

05

nov 0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-

06

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-

07

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-

08

Ene-0

9


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 92,4 -1,6 -8,6 -8,7SECTOR PÚBLICO 149,1 2,0 10,2 -8,3SECTOR EXTERNO 167,6 3,1 3,6 2,3DINERO Y BANCOS 157,8 -1,4 11,9 12,7MERCADO DE CAPITALES 155,3 -2,8 -53,4 -51,4TOTAL 144,5 0,0 -17,2 -18,8Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


7


Los economistas de las instituciones financieras brasileñas prevén que Brasil terminará este año con una retracción en su crecimiento económico del 0,19 %

De confirmarse esta previsión, será la primera vez que Brasil sufrirá una retracción económica desde 1992, cuando la economía del país se encogió en un 0,54 por ciento.

Es la primera vez que los economistas consultados por el organismo emisor admiten que el Producto Interior Bruto (PIB) brasileño este año puede sufrir una reducción con respecto a 2008, cuando el país se expandió en un 5,1 por ciento.

Hasta hace un mes esperaban un crecimiento del 1,2 por ciento, e incluso a comienzos del año esperaban una sólida expansión del 3,5 por ciento para 2009.

La previsión del "mercado" comenzó a deteriorarse a comienzos de marzo, cuando el Gobierno admitió que la economía se retrajo un 3,6 por ciento en el último trimestre del año pasado en comparación con el tercero como consecuencia de la crisis global.

Aunque el Gobierno ha insistido en que la crisis no ha tenido efectos tan devastadores en Brasil, numerosas industrias han paralizado sus plantas de producción y despedido a miles de empleados.

Pese a la previsión pesimista para este año, los economistas de los bancos confían en una recuperación y prevén que Brasil tendrá en 2010 un crecimiento económico del 3,5 por ciento.

El pesimismo del mercado aún no es compartido por el Gobierno, que ya revisó hacia abajo su previsión de crecimiento, desde el 5 por ciento esperado a un dos por ciento admitido en el proyecto de presupuesto para este año, pero que descarta cualquier retracción.

Según los economistas, la economía brasileña tendrá un resultado negativo este año debido a la fuerte retracción de la industria, cuya producción se reducirá en un 3,06 por ciento. Hasta la semana pasada el mercado esperaba una retracción de la industria este año del 2,74 por ciento.

Según la consulta hecha por el Banco Central, el mercado espera que Brasil termine este año con una inflación del 4,26 por ciento, frente al 4,32 por ciento que calculaban hace una semana.

En cualquiera de los casos, la inflación estará por debajo del centro de la meta del Gobierno (4,5 por ciento).

El ministro de Hacienda brasileño, Guido Mantega, garantizó que el país concluirá el 2009 con su economía "acelerada" y pronosticó para el último trimestre del año una tasa de crecimiento de entre 3 y 4 por ciento.

8

SITUACION ECONOMICA DE CHILE • La economía chilena muestra, mediante el respectivo Índice de situación económica

cierta anticipación respecto de los demás países que componen el mismo. • Chile fue uno de los primeros países en sufrir en carne propia las consecuencias de la

crisis financiera global y posiblemente conforme la avanzada en superar las consecuencias de la misma.

• El Índice comenzó a mostrar cierta desaceleración en el ritmo de actividad general a partir del segundo trimestre del año 2008, por lo que prácticamente se adelantó uno o dos trimestre a los países de la región.

• El punto más bajo del Índice se registró en noviembre de 2008, cuando con un indicador cercano a 127 puntos, evidenciaba una pérdida de 28 puntos porcentuales respecto del máximo de marzo de ese mismo año.

• A partir de noviembre de 2008, esta economía logró torcer la caída de su Índice, y ya en febrero de este año, muestra un avance del 5,8% respecto del mínimo anterior.

Evolución economía Chile

- Base: 2005 = 100

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

Ene-0

5

Mar

-05

May

-05

Jul-0

5

Sep-0

5

Nov-0

5

Ene-0

6

Mar

-06

May

-06

Jul-0

6

Sep-0

6

Nov-0

6

Ene-0

7

Mar

-07

May

-07

Jul-0

7

Sep-0

7

Nov-0

7

Ene-0

8

Mar

-08

May

-08

Jul-0

8

Sep-0

8

Nov-0

8

Ene-0

9


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 91,9 -1,8 -0,3 -0,6SECTOR PÚBLICO 127,6 3,4 -13,2 -19,9SECTOR EXTERNO 109,6 -5,3 -4,4 -3,3DINERO Y BANCOS 202,1 1,9 -4,2 -3,2MERCADO DE CAPITALES 113,3 2,4 -36,1 -33,3TOTAL 128,9 0,5 -13,1 -13,3Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


9


La economía chilena se contrajo un 3,9% en febrero, su mayor caída en un década, por el desplome de la actividad industrial, el comercio y la minería, informó el Banco Central, mientras que el gobierno comentó que la cifra es mala, pero se espera una recuperación.

Se trata de la segunda cifra negativa del año, tras la caída de 1,4% registrada en enero y la más pronunciada desde mayo de 1999, en plena crisis asiática, cuando la economía local registró una contracción mensual también de 3,9%. Ese año, la economía cayó 0,8%.

En febrero, la producción industrial cayó 11,5%, sufriendo su mayor desplome en casi dos décadas.

Mientras que la minería lo hizo en un 10,1%, arrastrada por una contracción de un 9,8% en la producción de cobre, del cual, Chile es su primer productor mundial.

Los economistas esperan que la economía chilena termine 2009 con un nulo crecimiento o una contracción de hasta 1%, tras la expansión de 3,2% de 2008.

El derrumbe en la actividad económica en febrero y el descenso de la inflación obligó el jueves al Banco Central de Chile a recortar su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos a 1,75%, por lo que la tasa de política monetaria (TPM) volvió a su punto históricamente más bajo, vigente durante gran parte del 2004.

“Esta decisión se fundamenta en la perspectiva de un rápido descenso de la inflación y aproxima la tasa de política a un nivel coherente con el entorno macroeconómico actual y sus riesgos”, dijo el Banco Central en un comunicado.

“En el ámbito externo, los datos más recientes indican que las perspectivas de crecimiento global para este año se han continuado deteriorando y la incertidumbre persiste”, sostuvo el Banco Central.

Además agregó, “la información disponible para la actividad del primer trimestre de este año sigue mostrando tasas de variación interanual negativas”.

En el primer trimestre de este año, el Banco Central decretó un histórico recorte de 600 puntos básicos en la tasa clave de la economía, dejándola en un 2,25%, pero en la reunión de marzo el consejo anticipó que las siguientes rebajas serían más moderadas.

Chile registró en marzo una inflación del 0,4%, la primera variación positiva después de cuatro meses. El índice inflacionario acumulado es de un -0,7% en lo que va de 2009 y 5,0% en doce meses. Registró deflación en noviembre (-0,1%), diciembre (-1,2%) y febrero (-0,4%).

Fuente: AFP y Reuters

10

SITUACION ECONOMICA DE COLOMBIA

• Pese a cierta declinación de su Índice Económico en febrero, Colombia continúa siendo uno de los países menos afectados por la actual situación financiera global.

• En efecto, mientras que la gran mayoría de ellos presenta una caída en sus indicadores a partir del segundo trimestre del año 2008, Colombia sólo muestra cierta desaceleración en el último trimestre del 2008 y algunas oscilaciones en los dos primeros meses del 2009.

• El Índice muestra una caída del 6,7% en febrero respecto de enero, atribuida casi exclusivamente al Sector público y en mucha menor medida a la evolución de Dinero y bancos. Por el contrario, registra avances en Actividad y precios.

• En el acumulado anual se destacan los avances del sector externo y del financiero.

Evolución economía Colombia

- Base: 2005 = 100

90

100

110

120

130

140

150

160

Ene-0

5

Mar

-05

may

05

jul-0

5

sep-

05

nov 0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-0

6

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-0

7

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-0

8

ene

09


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 104,5 3,8 -5,6 -5,6SECTOR PÚBLICO 122,4 -28,5 -29,0 -33,1SECTOR EXTERNO 126,8 0,9 2,0 1,6DINERO Y BANCOS 140,9 -0,7 11,8 11,9MERCADO DE CAPITALES 125,3 0,3 -15,1 -14,8TOTAL 124,0 -6,7 -9,0 -11,5Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


11


Si bien analistas no dan una cifra de cuánto pudo caer, sí habría entrado en recesión, aunque varios creen que la recuperación será rápida y pese a cifras negativas, creen que el país pasará el año.

"Hay un mínimo de luz, que si se consolida nos ayudará mucho", opina Mauricio Reina, investigador de Fedesarrollo.

A nivel interno, serán claves temas como el impulso que se le dé a la capacidad de compra de los colombianos, el empujón que sigan teniendo sectores como el de minas y la ejecución de las obras de infraestructura programadas.

"No se ve por dónde pueda aparecer una fuente de crecimiento que le dé margen positivo al primer trimestre. Si no hay una gran sorpresa, lo que seguramente se verá es que el primer trimestre también va ser de crecimiento negativo y ahí ya acumularemos dos, para una recesión desde el punto de vista técnico", agrega Mauricio Reina.

Los datos que hay hasta ahora no son halagadores: la industria en enero cayó en 10,8 por ciento; las ventas del comercio disminuyeron en 4,5 por ciento; las exportaciones, un 13,2 por ciento y la inversión extranjera directa, a marzo, cae el 22 por ciento.

Al mismo ritmo va el crédito hipotecario que cayó en 4,5 por ciento en febrero. Entre tanto, el desempleo aumentó al 12,5 por ciento y la morosidad en la cartera hipotecaria también creció, lo hizo en febrero en 22,2 por ciento.

Un panorama alentador

El ex ministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, insiste en que para evitar una caída de la economía al final del año, será clave el impulso que se le dé a la capacidad de compra de los colombianos. Y esto se hará con la inyección de recursos.

¿Cómo? Para empezar, recalca la necesidad de descongelar los precios de los combustibles para que la plata que se está yendo al Fondo de Estabilización de los Precios de los Combustibles, que Restrepo estima en 2 billones de pesos en el año, y que se le saca de los bolsillos a los consumidores, se quede en la economía.

Además, insiste en que el Gobierno debe bajar la tarifa del IVA en dos puntos, del 16 al 14 por ciento, que calcula en 1,8 billones de pesos.

"El Fondo de Estabilización es tan inoportuno, que es como sacarle sangre a un anémico. Le sacan 2,4 billones en sangre a una economía que está anémica, en vez de inyectarle sangre fresca a través del cambio en el IVA", opina Restrepo.

Fuente: Portafolio.com.co

12

SITUACION ECONOMICA DE ECUADOR

• El Índice de evolución económica de Ecuador es uno de los que muestra uno de los mayores desarrollos entre el año 2005 y la actualidad.

• Pero numerosos conflictos internos y externos han llevado a que este indicador muestre a partir de agosto de 2008 una fuerte declinación, del orden del 23 por ciento.

• En febrero, el Índice muestra su segundo mes de resultados positivos, respaldado por el avance del Sector público y Mercado de capitales.

• En sentido inverso, se vuelven a registrar oscilaciones negativas en Actividad y precios y en el Sector externo, afectado por la marcada desaceleración del precio de petróleo

• Comparado con igual mes del año anterior, febrero de 2009 cierra con un leve avance, sustentado por un buen nivel del Sector público y del sector bancario.

Evolución economía Ecuador

- Base: 2005 = 100 -

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

200,0

Ene-0

5

Mar

-05

may

05

jul-0

5

sep-

05

nov 0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-

06

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-

07

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-

08

ene

09


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 99,9 -4,4 -15,1 -5,6SECTOR PÚBLICO 193,7 5,0 27,5 11,4SECTOR EXTERNO 134,9 -2,8 -9,2 -10,1DINERO Y BANCOS 140,5 0,8 10,3 8,6MERCADO DE CAPITALES 156,6 1,4 -10,1 -10,0TOTAL 145,1 0,6 0,8 -1,1Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


13


La economía de Ecuador creció un 6,52 por ciento en el 2008 pese a la crisis financiera mundial que ha afectado las cruciales exportaciones de petróleo, dijo el presidente ecuatoriano, Rafael Correa, tras citar información del Banco Central.

La entidad estatal había estimado inicialmente un crecimiento económico del 5,3 por ciento en el 2008. La nación miembro de la OPEP se expandió un 2,49 por ciento durante el 2007.

"Me dan la última estimación del Banco Central que determina que el crecimiento total en el 2008 fue 6,5 por ciento (...) Pese a que la crisis nos pegó en el cuarto trimestre y se desaceleró la economía", dijo el presidente durante su discurso semanal por radio.

Correa declaró que el sector petrolero del país se desaceleró debido a una caída en la inversión privada, pero la actividad no vinculada al crudo se expandió 7,95 por ciento en el 2008.

El mandatario sudamericano señaló además que el crecimiento más alto al esperado se debió en gran medida a sus políticas de Gobierno, que incluyen un fuerte gasto público.

Funcionarios ecuatorianos han indicando que la economía podría crecer entre un 1,4 y el 3,2 por ciento este año dependiendo de los precios del petróleo y de la recesión económica mundial, que ha disminuido la demanda de exportaciones agrícolas.

Economistas locales y analistas han cuestionado los métodos del Banco Central para calcular el producto interno bruto (PIB), después que Correa ordenó una reforma de su sistema de estadísticas.

El Banco Central aún no ha divulgado los datos de crecimiento económico del último trimestre del 2008.

Fuente: Reuters América latina

14

SITUACION ECONOMICA DE PERU

• La economía del Perú mostró hasta mediados del año pasado el crecimiento más vigoroso de toda la región, medido en términos del Índice de evolución económica.

• Con un valor base para el año 2005 igual a 100, el indicador alcanzó un máximo de 190,6 en abril de 2008.

• Pero a partir de ese momento, la crisis financiera global impactó de lleno en su sistema económico y el índice cayó vertiginosamente a lo largo de siete meses.

• Sólo a partir de noviembre el indicador comienza mostrar un freno en su caída, aunque todavía persiste cierta tendencia declinante. .

• La comparación anual refleja que los sectores más afectados por la crisis fueron el Mercado de capitales, por el desmoronamiento de la bolsa de Lima y el Sector externo.

• En sentido inverso, es positiva la evolución de Actividad y precios y del Sector público.

Evolución economía Perú

- Base: 2005 = 100

90

110

130

150

170

190

210

230

Ene-0

5

Mar

-05

May

-05

jul-0

5

sep-

05

NOV 05

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-0

6

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-0

7

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

nov-0

8

ene

09


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 111,9 0,3 2,3 2,2SECTOR PÚBLICO 142,6 -1,8 1,7 -0,9SECTOR EXTERNO 131,0 2,2 -5,2 -4,5DINERO Y BANCOS 143,1 -3,5 -1,8 1,1MERCADO DE CAPITALES 165,0 -3,4 -61,5 -59,5TOTAL 138,7 -1,5 -27,9 -26,3Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


15


La economía peruana creció en febrero a la tasa mensual más débil desde junio del 2001 debido a una profunda caída del sector manufacturero, golpeado por una rápida desaceleración de la demanda interna en medio de la crisis internacional, informó el miércoles el Gobierno.

El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) dijo que la economía peruana creció en febrero apenas un 0,19 por ciento, muy por debajo de lo esperado por analistas en un sondeo de Reuters, que calcularon un crecimiento de 1,8 por ciento.

El dato de febrero denota un freno brusco de los principales sectores productivos, aunque según analistas sería el piso de una desaceleración que comenzó en octubre del 2008.

En los primeros dos meses del año, el INEI dijo que la economía local avanzó un 1,66 por ciento y en los 12 últimos meses a febrero creció un 8,16 por ciento.

Perú, un gran exportador de materias primas, tiene como meta crecer este año alrededor del 4,0 por ciento según proyecciones oficiales. Según el Banco Mundial, que prevé un menor avance, el país andino sería el único de Latinoamérica que se salvaría de una recesión en el 2009 por la crisis global.

Entre los sectores productivos de Perú, la manufactura -que genera el mayor número de empleos en el país y uno de los que tiene más peso en el PIB- cayó en febrero un 7,45 por ciento.

La minería, cuyas exportaciones representan casi el 60 por ciento de los envíos totales del país, retrocedió por su parte un 2,01 por ciento; mientras la pesca bajó un 17,62 por ciento, precisó el instituto de estadística.

"Los efectos de la recesión mundial ahora sí son bastantes tangibles en la actividad local, sobre todo en el sector manufactura, el cual es bien sensible al mercado externo", dijo a Reuters el analista económico de la correduría Centura SAB Roberto Flores, al comentar las cifras de febrero.

El analista refirió, sin embargo, que la cifra "va a ser la más baja de todo el año" porque se espera que el paquete anticrisis lanzado por el Gobierno peruano haga su efecto en el país.

El plan de estímulo, puesto en marcha en enero por el Gobierno de Alan García, asciende en una primera etapa a unos 10.000 millones de soles (unos 3.200 millones de dólares) enfocados en inversiones de infraestructura y vivienda.

Fuente: Reuters América latina

16

SITUACION ECONOMICA DE URUGUAY

• En el período comprendido entre 2005 y julio de 2007, la economía uruguaya registró un moderado aunque sostenido nivel de crecimiento de sus variables.

• Posteriormente, entre agosto de 2007 e igual mes del año siguiente, el Índice arroja cierta volatilidad, hasta que a partir de septiembre de 2008 marca una tendencia marcadamente negativa.

• En febrero de 2009 el Índice tuvo un valor de 110,2 puntos, lo cual refleja una baja de 3,7 puntos porcentuales respecto del mes anterior.

• En el acumulado del año se registra una baja del 5,2%, claramente definida por una abrupta baja en Mercados de capitales, afectado por la evolución de los bonos públicos.

• En sentido inverso, se destaca la mejora de Dinero y Bancos y del Sector externo.

Evolución economía Uruguay

- Base: 2005 = 100

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

Ene-0

5

Mar

-05

may

-05

jul-0

5

sep-

05

nov-0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep

06

nov-0

6

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-0

7

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

Nov-0

8

Ene-0

9


ULTIMO DATO


ACTIVIDAD Y PRECIOS 106,1 -0,8 4,9 3,2SECTOR PÚBLICO 86,4 -28,5 1,1 -2,8SECTOR EXTERNO 150,6 4,2 12,6 14,3DINERO Y BANCOS 140,0 2,6 24,5 23,2MERCADO DE CAPITALES 67,9 7,6 -50,5 -53,7TOTAL 110,2 -3,7 -3,3 -5,2Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


17


La economía uruguaya se expandió un 8,9 por ciento en 2008 pese a una gran desaceleración en el último trimestre, cuando creció un 0,8 por ciento, completando su sexto año consecutivo al alza.

El gobierno prevé un incremento del PIB de tres por ciento para 2009, como efecto de la crisis global.

Sin embargo, el ministro de Economía y Finanzas, Álvaro García, dijo a El País desde Medellín, Colombia, que "hay que ver bien el primer trimestre. Hay que tener en cuenta que el turismo fue importante".

Ceres aclara en su informe que la metodología del Índice "no permite medir ni la profundidad ni la duración de una posible contracción económica".

De todas formas, luego de casi seis años de aumentos consecutivos en la actividad, en octubre -un mes posterior a que se intensificara la crisis internacional- el ILC cayó 0,19% y le siguieron bajas de 0,64% en noviembre y 1,65% en diciembre con lo que ya se habrían completado "los tres meses de caídas consecutivas que permitirían confirmar un quiebre en la tendencia creciente de la actividad", sostiene Ceres.

Según las cifras oficiales, el cuarto trimestre del año mostró una desaceleración en el crecimiento luego que el Producto Interno Bruto (PIB) se expandió solo 0,8% frente al trimestre anterior. Pero aún así, las autoridades destacaron que la economía no experimentó una caída.

El desempleo en Uruguay cayó a un 7,3 por ciento en febrero desde el 8,2 por ciento de igual mes el año pasado, y también bajó respecto de la medición del mes previo, dijo el viernes el Gobierno.

Según un informe del Instituto Nacional de Estadística (INE), las tasas de empleo y de actividad del segundo mes del año subieron frente a las de febrero del 2008.

Para las autoridades, el desempleo podría subir a un 9 por ciento este año, debido en parte a los efectos de la crisis internacional. En el 2008, la tasa de desempleo fue de un 7,6 por ciento, la más baja en más de dos décadas.

En Montevideo, donde vive la mitad de la población del país de unos 3,2 millones de habitantes, la desocupación se redujo a un 7,1 %, frente a un 7,3% de febrero de 2008. .

En el interior de la nación el desempleo cayó a un 7,4 por ciento, desde un 8,9 por ciento de febrero del 2008, aunque subió frente al 7,3 por ciento de enero de este año.

Fuente: El País

18

SITUACION ECONOMICA DE VENEZUELA

• La expansión de Índice de Venezuela alcanzó su punto máximo en noviembre de 2007, ya que a partir de ese momento, se registra una marcada volatilidad en las variables.

• En efecto, luego de ese máximo, el Índice muestra una fuerte corrección que se extendió hasta junio de 2008.

• Desde ese momento y hasta la última información disponible, que es diciembre, el Índice muestra cierta recuperación.

• No obstante, el observador debería recibir dicha información con cautela, ya que fue a partir de ese momento que el precio del petróleo, insumo fundamental para las finanzas de este país comenzó su rally descendente.

• Con la última información disponible el acumulado anual muestra un avance moderado, de apenas el 1 por ciento, atribuible en su inmensa mayoría al dinamismo del sector externo y en menor medida al sector financiero, en tanto que Mercado de capitales registró una fuerte contracción.

Evolución economía Venezuela

- Base: 2005 = 100

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

Ene-0

5

Mar

-05

may

-05

jul-0

5

sep-

05

nov-0

5

ene-

06

mar

-06

may

-06

jul-0

6

sep-

06

nov-0

6

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-0

7

ene-

08

mar

-08

may

-08

jul-0

8

sep-

08

Nov-0

8



ACTIVIDAD Y PRECIOS 98,9 -11,5 2,8 0,0SECTOR PÚBLICO 193,2 111,8 3,3 -0,4SECTOR EXTERNO 113,8 5,9 -9,0 9,1DINERO Y BANCOS 291,4 5,5 9,7 7,7MERCADO DE CAPITALES 144,4 -1,8 -9,1 -11,2TOTAL 168,3 14,8 1,1 1,0Fuente: elaboración propia en base a datos del mercado


19


El ciclo expansivo de la economía venezolana durante el último lustro terminará en el 2009 por la dramática caída de los ingresos petroleros en medio de la crisis global, mientras la galopante inflación seguirá siendo un dolor de cabeza para el presidente Hugo Chávez.

La encuesta realizada por Reuters realizada en marzo entre ocho bancos y firmas de investigación mostró una expectativa de contracción del Producto Interno Bruto PIB) a un 0,75 por ciento, frente a la expansión de un 4,8 por ciento reportada oficialmente en el 2008.

El Gobierno admitió recientemente que la meta inicial de crecimiento del 6 por ciento para el año es imposible de lograr, y que una expansión del 1-2 por ciento estaría "bien".

El sector petrolero, que aporta el 90 por ciento de los ingresos por exportaciones del país, caerá sensiblemente debido al menor precio internacional del crudo y a los recortes de producción acometidos por Venezuela como socia de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

Según el estudio, la actividad petrolera se contraería en un 6,5%, mientras que la no petrolera retrocedería un 2,3 por ciento.

Inflación sin remedio

Uno de los principales problemas que ha enfrentado Chávez durante su década en el poder ha sido la inflación, a la que no ha podido doblegar pese a haber probado diversas vías.

El sondeo estima una aceleración del Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a un 34,4% para el 2009. Sin embargo, el Gobierno ha dejado sin cambios su meta de una inflación del 15 por ciento, pese a que en el ejercicio previo tuvo que reestimar tres veces el objetivo para finalmente cerrar por encima del 30 por ciento.

Pese a que expertos insisten en que el Gobierno devaluará para compensar sus cuentas, Chávez descartó ajustar el tipo de cambio cuando anunció sus medidas "anticrisis".

Sin embargo, algunos participantes mantienen que aunque se descartó una devaluación formal, el hecho de que más empresas tengan que recurrir al mercado paralelo para obtener dólares -ya que muchos productos han sido desplazados de las listas de prioridades- significa una devaluación de facto.

En el mercado paralelo la divisa estadounidense triplica a la tasa oficial, que se ha mantenido sin cambios desde el 2005.

Fuente: Reuters.

20

GUIA DEL INVERSOR - MARZO 2009

Marzo puede caracterizarse por reflejar un importante cambio de tendencia en los mercados globales. Más allá del último "lunes negro" que sembró dudas entre los inversores, el mes mostró resultados positivos en numerosas inversiones. Y esta situación se repitió tanto a nivel local como internacional.

Por el lado de las acciones referentes del mercado local, festejaron IRSA, Banco Francés y Tenaris, en tanto que quienes compraron commodities, ciertos títulos públicos o divisas, tampoco se vieron defraudados. En el caso de los bonos, los ganadores fueron los que eligieron posicionarse en Boden 2014 y Bocon Pre 5.

Quienes apostaron a las divisas extranjeras, lograron rendimientos más que favorables, ya que el dólar avanzó un 4,3% y el euro, expresado en pesos un 8,9 por ciento. Aquellos ahorristas más conservadores que prefirieron quedarse en plazo fijo, lograron al menos cubrirse de la inflación “real” del mes, ya que a lo largo del mes las tasas abonadas por los bancos privados fueron levemente inferiores al 12% anual.

Mucho más acotada fue la situación en los bancos públicos, donde las tasas que se pagaron fueron relativamente menores, pues se movieron en un rango de un punto y medio por debajo de los privados. Por último, las entidades no bancarias mostraron niveles que promediaron el 17%, con una amplia volatilidad a lo largo del mes. En cuanto a los depósitos que superan el millón de pesos, las tasas se mostraron sin mayores cambios a lo largo del mes, pues se mantuvieron en torno al 12,5 por ciento. Los inversores que prefirieron apostar por las materias primas también tuvieron resultados positivos. Los más beneficiados fueron los que decidieron colocar su dinero en contratos de petróleo o maíz, ya que a lo largo del mes obtuvieron una rentabilidad del 12,5 y del 10,8%, respectivamente. En cambio, quienes incursionaron en materias primas como trigo, oro o azúcar, perdieron entre el 1,2% y el 4,9 por ciento.

Las inversiones de Marzo

Variación %IRSA 29,0Banco Francés 21,1Tenaris 18,9Petrobras Brasil 14,0Petróleo 12,5Boden 2014 11,8Maìz 10,8Bocon Pre 5 10,4Euro en $ 8,9Bonar VII 2013 8,5

21

El Merval ganó 10,46%, con una clara tendencia creciente a lo largo buena parte del mes, que se vio opacada por una corrección en las últimas ruedas.

Como viene ocurriendo desde hace varios meses, el desarrollo bursátil de marzo se caracterizó por la fuerte dispersión de las cotizaciones. En el Merval 25, las mayores subas correspondieron a IRSA (29%), Banco Francés (21,1%) y Tenaris (18,9%), en tanto que las mayores caídas se registraron en YPF (-14,7%), Grupo Clarín (-13,8%) y Molinos, que bajó 7,1 por ciento.

Con estos resultados, las acciones líderes de la Argentina cerraron el mes con una ganancia en dólares del 5,94%, por lo que en América latina se ubican en un rango intermedio entre el índice de Precios al Consumidor (IPC) mexicano que fue el más ganó en la región (18,6%) y el IPSA de Santiago de Chile que ganó el 3,2 por ciento.

El Bovespa de San Pablo ganó en dólares un 10,1%, en tanto que la bolsa de Caracas ganó un 14,6%, pero calculado según tipo de cambio oficial.

Las Bolsas de mundo en Marzo

Variaciòn %Rusia 27,6Corea del Sur 26,6Mèxico 18,6Venezuela 14,6

Las mayores ganancias a nivel global se remitieron a la Bolsa de Moscú, que ganó un 27,6%, la de Corea con el 26,6% y la ya mencionada de México. Los menores rendimientos, siempre en dólares, se concentraron en las bolsas de Malasia (-0,4%), Tailandia (-2,0%) e Inglaterra, que avanzó un 2,8%.

Los principales mercados neoyorkinos, al igual que los europeos mostraron una notable recuperación, luego de las bajas de los dos primeros meses del año, ya que avanzaron entre el 7 y el 12 por ciento. En cuanto a los bonos, la situación política interna y la renuencia de los inversores a colocar en este tipo de activos llevó a que a lo largo del mes se produjera una marcada caída en sus rendimientos, a excepción de los bonos largos emitidos en dólares, que ganaron un 5,7%. Pero en promedio los títulos públicos argentinos retrocedieron 15,7 por ciento.

Los bonos argentinos en Marzo

Variación en %Largo en dólares 5,7Cortos en dólares -6,4Cortos en pesos -7,6Largos en pesos -26,6

22

Las mayores bajas se observaron en los títulos largos en pesos (-26,6%), seguidos por los cortos en pesos, que perdieron un 7,6%, en tanto que los cortos en dólares retrocedieron un 6,4 por ciento. Tres meses que acumulan fuertes distorsiones Durante los tres primeros meses del año, el Merval 25 de la Bolsa porteña gana el 4,3%. Las mayores subas corresponden a Petrobras Brasil, que gana el 44.6%, seguida por Paty, que sube un 17,9% y TGS, con un 8.6 por ciento. Los mayores retrocesos se observan en YPF (-41,9%), Siderar (-34,3%) y Socotherm, con una baja del 33,6 por ciento.

A lo largo del 2009

Las mejores - en % -Petrobras Brasil 44,6Paty 17,9TGS 8,6

Y las que más cayeron - en % -YPF -41,9Siderar -34,3Socotherm -33,6Transener -31,6

En materia de títulos públicos, en lo que va del año sólo se destaca la suba de los cortos en pesos (7%), ya que los cortos en dólares apenas caen el 0,5% y los largos en dólares bajan un 2,3 por ciento. La mayor baja se registra en los largos en pesos que se hundieron un 32,3 por ciento.

Los bonos durante el 2009

Variación %Cortos en pesos 7,0Cortos en dólares -0,5Largos en dólares -2,3Largos en pesos -32,3

Mercados internacionales Al cabo de los tres primeros meses del año, las bolsas globales arrojan resultados absolutamente dispares, sin distinción de país o continente. En América latina los mercados que muestran los mejores resultados son los de Caracas y de Santiago de Chile, que suben 22,2% y 15,4% en dólares, respectivamente.

La bolsa de México cayó un 15,2% y el Merval otro 3,2%. En otras latitudes se destaca el avance de las bolsas de China (-30,3%), Rusia (13,3%) y Brasil (9,7 por ciento).

23

Las bolsas del mundoEn lo que va del año - en % -China 30,3Venezuela 22,2Chile 15,4Rusia 13,3Alemania -19,9España -20,7Hungría -25,4

Materias primas En los primeros tres meses de año se destaca la suba del precio de la plata, por lo que mantiene la tendencia del año anterior. Le siguen en orden de ganancias el petróleo y el azúcar. El resto de las commodities muestra bajas considerables, siendo las más pronunciadas las del trigo, que tiene una corrección negativa del 9,3%, seguido por la soja que pierde el 1,9% y el maíz, cuya cotización se redujo 1,6 por ciento. Perspectivas Pese a la recuperación observada en marzo por la Bolsa porteña, las perspectivas no son del todo promisorias. Por una parte, el escaso volumen operado sigue siendo una gran restricción para el mercado.

El centro de la escena local lo vuelve a ocupar la política, En tal sentido, pareciera ser que está todo por ocurrir. Las elecciones anticipadas al 28 de junio prometen transformarse en un nuevo elemento a sortear, sobre todo por las miles de versiones que circulan respecto de una devaluación, negada hasta el hartazgo por los voceros oficiales.

Además, el Merval, con su cambio de composición a partir del primero de abril quedará a disposición de lo que ocurra con Tenaris, que pasará a tener una ponderación cercana a 46%. Es decir, el petróleo y su irregularidad será un factor determinante para el índice local.

En el contexto internacional, todo dependerá de los avances que se logren en la implementación de las medidas acordadas en la Cumbre del G20, a lo que se suma la incertidumbre sobre el futuro de Europa del Este, por lo que los activos que actúan como refugio pueden tener un mes positivo.

24

SINTESIS ESTADISTICA

Evolución anual de Producto Bruto Interno - en % -

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 9,2 8,5 8,7 7,0 -2,0Brasil 3,2 4,0 5,7 5,1 0,6Chile 5,6 4,3 5,1 3,2 0,2Colombia 5,7 6,8 7,7 3,3 1,8Ecuador 6,0 3,9 2,6 2,2 2,5Perú 6,6 7,7 8,2 9,8 3,0Uruguay 6,6 7,0 7,4 12,0 2,5Venezuela 10,3 10,4 8,4 5,0 1,4Fuente: bancos centrales de los paìses( e): estimado

Producto Bruto Interno - en miles de millones de dòlares-

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 181 212 259 326 297Brasil 882 1.090 1.326 1.543 1.269Chile 118 146 164 169 151Colombia 122 162 206 240 231Ecuador 36 39 44 49 54Perú 79 93 107 128 124Uruguay 17 19 23 31 29Venezuela 144 184 228 308 329Fuente: bancos centrales de los paìses( e): estimado

Producto Bruto Interno per capita - en dòlares-

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 4.691 5.423 6.568 8.179 7.348Brasil 4.788 5.836 7.004 8.054 6.547Chile 7.266 8.911 9.876 10.084 8.892Colombia 2.670 2.908 4.691 5.396 5.144Ecuador 2.743 2.943 3.270 3.566 3.843Perú 2.841 3.280 3.711 4.339 4.137Uruguay 5.027 5.825 6.970 9.247 8.654Venezuela 5.421 6.816 8.287 11.035 11.622Fuente: elaboración propia( e): estimado

25

SINTESIS ESTADISTICA

Inflación anual - en % -

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 12,3 9,8 8,5 10,0 8,5Brasil 4,5 2,5 4,4 6,2 4,4Chile 3,7 2,6 7,8 7,1 4,0Colombia 4,9 4,4 5,7 7,7 6,0Ecuador 3,1 2,9 3,3 9,5 7,0Perú 1,5 1,1 3,9 6,7 3,0Uruguay 4,9 6,4 8,5 9,2 6,5Venezuela 14,4 17,0 22,4 30,9 35,0Fuente: bancos centrales de los paìses( e): estimado

Cuenta Corriente - % del PBI -

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 3,1 3,6 2,9 1,5 0,7Brasil 1,6 1,2 0,1 -1,8 -2,0Chile 1,5 5,8 4,9 -2,4 -2,7Colombia -1,5 -1,8 -2,8 -2,3 -2,7Ecuador 1,0 4,0 2,4 2,2 1,5Perú 1,4 3,0 1,4 -3,3 -2,2Uruguay 0,3 -1,0 -1,1 -2,2 -2,5Venezuela 17,7 14,7 8,8 12,7 1,5Fuente: bancos centrales de los paìses( e): estimado

Resultado fiscal - % del PBI -

País 2005 2006 2007 2008 2009 ( e)Argentina 1,8 1,8 1,1 1,4 0,0Brasil -2,9 -2,9 -2,1 -1,5 -2,0Chile 4,7 4,0 8,7 4,0 -2,9Colombia 0,0 -0,7 -0,6 -0,7 -1,4Ecuador -1,5 1,1 0,1 1,2 -1,9Perú -0,2 2,1 3,1 2,1 1,3Uruguay -0,4 -0,5 0,0 -0,8 -0,9Venezuela 4,1 -1,5 -2,6 -2,2 -2,5Fuente: elaboración propia( e): estimado

26

METODOLOGIA DEL INDICE DE EVALUACION ECONOMICA

El objetivo del Índice de Evaluación Económica (IEE) es cuantificar la evolución mensual de diferentes economías de América latina, a partir de indicadores comunes para todas ellas.

Los países bajo análisis son:

� Argentina � Brasil � Colombia � Chile � Ecuador � Perú � Uruguay � Venezuela

Las variables utilizadas

El IEE incluye diferentes variables cuyas fuentes son los organismos de difusión de cada uno de los países (Banco Central, Ministerio de Economía, de Hacienda, Instituto de Estadísticas, etc., siendo la periodicidad mensual.

Las variables utilizadas para el análisis son las siguientes:

� Índice de producción industrial � Precios al consumidor � Exportaciones � Importaciones � Saldo Comercial � Reservas del Banco Central � Meses de importaciones cubiertos con Reservas � Tipo de cambio � Tasa de interés � Agregado monetario amplio en términos reales � Agregado monetario amplio en dólares � Recaudación fiscal en términos reales � Recaudación fiscal expresada en dólares � Mercado de Valores

La metodología empleada se basa en comparar la última información disponible de cada variable respecto del año base (2005). En el caso de las variables monetarias son calculadas en términos reales (ajustadas por IPC) y en dólares estadounidenses. Con los valores de cada mes se elabora una serie y de la agregación de los mismos surge un índice final, que intenta ser representativo de la situación de cada país.

27

Como elemento complementario, se agrupan las variables por sector económico, de forma tal que se cuenta con información sobre la evolución de:

� Actividad y precios � Sector externo � Sector público � Dinero y bancos � Mercado de Valores

El objetivo de esta división es determinar las diferencias evolutivas de los mismos. La presentación incluye comentarios con los datos más relevantes de los diferentes agrupamientos, un cuadro con el resultado agregado y su comparación con períodos anteriores, complementado con gráficos.

Respecto del Índice global, se lo calculó en función de la participación del PBI de cada uno de los países que integran el indicador, correspondiente al periodo 2005 a 2008.

Documents

SITUACIÓN ECONÓMICA DE AMERICA LATINA Nº2 – ABRIL de …