1DULBEA

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Sixième partie : La politique économique

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Définition

Economie positive versus économie normative = Ce qui est et ce qui est désirable

Fonction des préférences des agents :– Gouvernements ( programme politique)

– Electeurs

– Interlocuteurs sociaux

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tee

Objectifs de la politique économique

Changent dans le temps et dans l’espace

Fonction du degré d’intervention des pouvoirs publics dans l’économie

Politique économique n’est pas Economie publique

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tee

Objectifs de politique économique Objectifs PE keynésienne

– Croissance économique– Plein-emploi– Stabilité des prix– Équilibre de la balance courante

Autres objectifs– Distribution des revenus– Besoins collectifs– Disparités régionales– Croissance durable

5DULBEA

tee

Instruments de politique économiqueOutils à la disposition des pouvoirs publics

et qui permettent d’influer sur les résultats économiques afin d’atteindre les objectifs de politique économique– Instruments budgétaires, fiscaux et monétaires

– Instruments microéconomiques

Connaissance des mécanismes économiques : politique économique est fonction des théories et vérifications empiriques

6DULBEA

tee

La politique économique doit-elle être contrainte ? (Blanchard-Cohen)

Les politiques macroéconomiques sont-elles souhaitables ?– Correspondance entre objectifs déclarés et

objectifs réels

– Incertitudes sur les effets des mesures de politique économique

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Incertitudes et politique économique

Mécanismes budgétaires et monétaires :– Intensité : élasticités, multiplicateurs

– Dynamique des ajustements

– Modèles partiels

– Exemple : même sénario macroéconomique testé par différents modèles de l’économie US : croissance de la masse monétaire de 4% supérieure au cours d’une année t Question : effet sur la croissance du PIB et autres variables

macroéconomiques

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Croissance et politique monétaire selon douze modèles de l’économie US

Source : Macroéconomie, Blanchard et Cohen, Pearson Education, 2001, p496

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tee

Deux conceptions opposées (80’) : Friedman et Modigliani

Milton Friedman ( Université de Chicago), école monétariste : les incertitudes, les anticipations des agents sont telles que la politique économique est inefficace

Franco Modigliani , MIT : connaissance incorporée dans les modèles macroéconométriques permet d’adopter des politiques macroéconomiques pouvant aller jusqu’au « fine tuning » : des ajustements très précis des variables macroéconomiques

Actuellement, ces positions se retrouvent encore sur l’efficacitéou la nécessité des politiques économiques, notamment sur l’efficacité comparée des politiques microéconomiques et macroéconomiques.

Crise financière a remis à l’ordre du jour les politiqueséconomiques

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Le Bureau fédéral du Plan

•organisme d'intérêt public qui réalise des études et des prévisions sur des questions de politique économique, sociale, environnementale et leur intégration dans une perspective de développement durable• rassemble et analyse des données, explore les évolutions plausibles, identifie des alternatives, évalue les conséquences des politiques et formule des propositions. • à la disposition du gouvernement, du Parlement, des interlocuteurs sociaux ainsi que des institutions nationales et internationales.

11DULBEA

tee

•Perspectives à moyen terme : projection macrosectorielle à moyen terme. permettant de baliser un « avenir possible et réaliste » de l’économie belge et de souligner les déséquilibres économiques pouvant persister à une échéance de 5 à 6 ans.

•Méthodes et instruments•modèle macrosectoriel HERMES se compose de plus de 6000 équations et d’environ 7000 variables. La taille relativement élevée du modèle s’explique par

•le degré de désagrégation considéré (16 branches d’activité et 15 postes principaux de consommation) • le développement d’un module détaillé pour les finances publiques. Pour une présentation détaillée du modèle, voir les Working Papers 5-00 et 5-04.

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Contraintes légales ou règlementaires Politique économique européenne dans le

cadre de l’Euro : contrainte budgétaire du Pacte de Stabilité ( 3% du PIB maximum)

Statuts de la Banque Centrale Européenne : unique objectif est la maîtrise de l’inflation

Espace national et transnational : Belgique versus Europe des 25 et/ou Zone Euro

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Plein-emploiJusque 73 : plein-

emploi

Après 73 : chocs pétroliers 1 et 2, récession de 93

Conjoncture et hystérèse des taux de chômage

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Evolution du taux de chômageTaux de chômage harmonisés Eurostat

FemmesTotalHommes

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Chômage

Frictionnel : tx de chômage incompressible, mobilité sur le marché du taravil, inaptitude, comportements de recherche d’emploi (job search theory)

Conjoncturel : fluctuations PIB autour de sa tendance fluctuations de l’emploi et du chômage

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Emploi et conjoncture

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Chômage structurel

Déclin industriel :

Compensé par la croissance de l’emploi de services dans un premier temps

Différences de qualification

Inadéquation de la demande et de l’offre

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Offre de travailOffre de travail = demande d’emploi

Demande de travail = offre d’emploi

Max Utilité(conso, loisirs) sc Revenu=w.H

Offre = f+(w)

L

w

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Offre et demande de travail

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Taux de chômage « naturel »

Offre effective et offre potentielle

Chômage volontaire et involontaire– Salaire de réserve : chômage frictionnel et

structurel

– Le chômage naturel ne doit plus être « combattu »

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Critique de cette conceptionFlexibilité des salaires

– À la baisse

– Salaire = coût

revenu individuel salaires Revenu nationaldemande

Salaires et compétitivité externe : déflation compétitive

Chômage, salaires et syndicats

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Système théorique étroit :– Arbitrage travail – loisir

– Socio-économie

Rapport salarial : théorie de la régulation

Théorie économique dominante et politique économique– Réduction du coût du travail

– Validation ? Evaluation ?

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Plein emploi et taux d’emploi Offre de travail : relation entre quantités offertes de travail et

salaire proposé sur le marché toutes autres choses restant égales par ailleurs. Des changements de comportement , de valeurs : accroissement de l’offre : exemple activité féminine. L’Europe est restée avec des taux de chômage élevés malgré une croissance importante de l’emploi au cours des vingt dernières années

Taux d’emploi : mesure la capacité d’une économie à offrir un emploi à l’ensemble de sa population en âge de travailler alors que le taux de chômage résulte de la différence entre les personnes désireuses de travailler étant donné les conditions socio-économiques et la demande de travail des entreprises.

Exemple Luxembourg versus France Stratégie européenne pour l’emploi : objectif d’accroissement des

taux d’emploi, indépendamment de la situation du chômage

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Inflation Par la demande Par les coûts Spirale inflationniste Anticipations inflationnistes Hyperinflation

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NAIRU : reconnaissance de l’impuissance

YNAIRU YPE

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Inflation par les coûts (push)Énergie : brut et $Matières premières : mat premières,

produits agricoles et produits de première transformation INFLATION IMPORTEEFacteurs de production Travail : salaires et prixPart importante des coûts de productionPrix contrôlable

Capital : crédit : taux d’intérêt

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Spirale inflationniste :– p w p– si ajustement parfait : spirale

Anticipations inflationnistes : – Achats anticipés– Stockage

Hyperinflation– >1000%– Suppression de subventions– Déficit budgétaire financé par la création monétaire :

équation de Fisher MV=PT– Spirale inflationniste

Inflation auto-entretenue

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HY

PE

RIN

FL

AT

ION

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Croissance économiqueTaux de croissance du PIB (PNB) à prix

constant (en volume)Taux de croissance du PIB (PNB) à prix

constant par habitant (Bien-être matériel) Croissance et bien-être : développement

durableCroissance et développement : IDH

Human development index (HDI) « A composite index measuring averageachievement in three basic dimensions of humandevelopment-a long and healthy life, knowledgeand a decent standard of living ».

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Croissance en chiffre

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4.3 Politiques de croissance

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4.3.1. Contrainte extérieure

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Contrainte extérieure

du contenu en importation dans la

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4.3.2. Contrainte de prix

Importance du différentiel d’inflation

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Contrainte de prix : les taux d’inflation dans la zone OCDE

Annex Table 17. GDP deflators

Percentage change from previous year

Average1979-89

Belgium 4.4 2.8 1.3 1.2 2.5 1.6 1.4 Canada 5.8 3.2 2.3 4.0 3.5 1.6 1.8 France 7.0 2.9 1.7 0.7 1.5 1.3 1.0 Germany 3.0 3.2 2.0 -0.3 1.0 1.2 0.9 Japan 2.3 2.4 -0.5 -1.9 -2.5 -1.3 -0.8 Turkey 48.9 58.3 87.2 49.9 24.5 14.3 11.2 United States 4.8 3.9 2.2 2.1 1.6 1.2 1.2

Euro area 6.8 4.9 2.9 1.3 1.9 1.7 1.6 European Union 7.3 5.6 3.0 1.4 2.1 1.8 1.7

Total OECD 8.2 6.1 5.2 2.6 1.8 1.4 1.4

200520001990 1995 2003 2004

Source : OCDE

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4.3. Contrainte budgétaire

Déficit public et dette publique

Effets d’éviction et hausse du taux d’intérêt

Diminution de l’I et donc de la croissance

Diminution des recettes publiques ( tY)

Agravation du déficit et de la dette publique

G Dette Pub i ΔY/Y T

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Contrainte budgétaire : déficits publicsAnnex Table 28. General government financial balancesSurplus (+) or deficit (-) as a per cent of nominal GDP

Belgium -10.1 -6.8 -4.3 0.1 0.2 0.0 -0.5 France -3.2 -2.1 -5.5 -1.4 -4.0 -3.7 -3.5 Germany -1.1 -2.0 -3.3 1.3 -4.1 -3.7 -3.5 Japan -0.7 2.0 -4.7 -7.4 -7.4 -6.8 -6.9 United States -5.3 -4.3 -3.1 1.4 -4.9 -5.1 -4.9

Euro area -4.9 -4.6 -5.0 0.1 -2.7 -2.6 -2.7 European Union -4.7 -4.1 -5.4 0.7 -2.7 -2.6 -2.7 Total OECD -4.1 -3.0 -4.0 0.0 -3.8 -3.8 -3.7

1986 1990 2000 2004 2005 1995 2003

c

b

a

Source : OCDE

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5.1. Le carré magique : réalisation conjointe des 4 objectifs– Mais selon les situations initiales, certains

objectifs seront complémentaires ou contradictoires : exemple mesures de relace économique et équilibre

extérieur seront complémentaires si il existe au préalable un surplus de la BOC,

mais seront contradictoires si il existe un déficit de la BOC

5. Relation entre objectifs

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5.2. Objectifs complémentaires : croissance et emploi

Croissance et productivité Contenu en emploi de la croissance

– Faibles gains de productivité : forte croissance de l’emploi

– Forts gains de productivité : croissance faible de l’emploi mais croissance du revenu par tête : golden sixties versus période actuelle

Croissance et délais d’ajustement Croissance et environnement macro Croissance et stabilisation du taux de chômage la

loi d’OKUN

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Annex Table 1. Real GDPPercentage change from previous year

Average

1979-89

Belgium 2.2 3.1 2.3 3.7 2.8 France 2.2 2.6 1.8 4.2 2.4 Germany 1.9 5.7 1.8 3.1 2.3 Japan 3.9 5.2 1.9 2.8 1.8 United States 3.0 1.8 2.7 3.8 3.8

Euro area 2.2 3.6 2.3 3.7 2.5 European Union 2.2 3.1 2.5 3.7 2.5

Total OECD 3.0 3.1 2.6 3.9 3.1

1990 1995 2000 2005

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Entre emploi et croissance…

Annex Table 22. Potential GDP, employment and capital stockPercentage change from previous period

P o tentia l GDP Emplo yment

Average Average Average Average1982-91 1992-01 1982-91 1992-01

Belgium 2.1 2.1 2.3 1.9 2.0 2.0 0.6 0.8 -0.3 -0.2 0.3 0.9 France 2.0 2.1 1.9 2.2 2.1 2.1 0.3 1.0 0.4 -0.1 0.2 0.4 Germany 3.9 1.6 1.5 1.6 1.6 1.7 3.9 0.3 -0.6 -1.5 -0.4 0.6 Japan 3.8 1.6 1.2 1.3 1.3 1.3 1.4 0.0 -1.3 -0.1 0.2 0.0 United States 2.9 3.2 2.8 3.0 3.0 3.1 1.9 1.6 -0.3 0.8 1.4 2.2

Euro area 2.8 2.1 2.0 1.9 2.0 1.9 1.6 0.8 0.5 0.0 0.5 1.0 European Union 2.6 2.2 2.1 2.0 2.0 2.0 1.5 0.8 0.5 0.1 0.5 0.9

T otal OECD 2.9 2.5 2.3 2.4 2.4 2.4 1.7 1.1 0.3 0.5 0.9 1.4

2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005

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= la productivitéAnnex Table 13. Labour productivity in the business sectorPercentage change from previous period

Average1976-86

Belgium 2.3 2.0 1.7 1.9 1.8 2.1 France 2.5 2.0 1.1 1.6 1.7 2.2 Germany 1.5 2.8 1.5 1.0 2.0 1.7 Japan 2.8 3.6 1.7 3.2 1.5 1.8 United States 1.0 0.6 0.4 2.3 2.9 1.6

Euro area 2.1 1.8 1.8 1.5 1.4 1.6 European Union 2.2 1.4 1.8 1.8 1.7 1.8

Total OECD 1.9 1.6 1.2 2.7 2.2 1.8

1990 1995 2004 20052000

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Loi d’OKUN : tx chô et croissance

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Croissance, emploi et durée du travail

EMPLOI : nombre de personnes en emploi– Définition ?– Volume de travail = emploi*durée du travail

Durée du travail :– Durée effective du travail :

Temps plein/temps partiel

– Durée conventionnelle à temps plein– Durée du travail annuelle, sur la carrière :

Crédit-temps Formation Compte épargne-temps

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Evolution contrastée : 1960 – 1980 : diminution de la durée

conventionnelle/légale :– Durée hebdomadaire : 48 vers 40– Congés : de 10 à 20

1980 jusque maintenant :– Développement du temps partiel : 30% des femmes en

Belgique, 70% aux Pays-Bas Contenu en emploi de la croissance : dépend de la

durée du travail

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5.5 Objectifs contradictoires ou conflit entre objectifs

La courbe de Phillips : corrélation entre taux de croissance du salaire nominal et variation du chômage

Constat statistiqueFonctionnement du marché du travail :

tension entre offre et demande sur le marchéLien entre prix et salaires / courbe de philips

augmentée

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La courbe de Philips

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Déplacement de la courbe de Philips

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Courbe de Phillips à long terme

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Les instruments de la politique économique

Instruments de politique monétaire

Instruments de politique budgétaire et fiscale

Instruments de politique de change

Instruments et délais d’ajustement

Efficience des instruments

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Instruments de Politiques Monétaire

Instruments mis en œuvre par les autorités monétaires : – Banque Centrale– Indépendance des banques Centrales

Action sur les taux d’intérêts– Taux d’intérêt court terme – long terme– Effet Intérieur – Effet Extérieur

Action sur la liquidité Open-market Efficience

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Instruments liés aux dépenses et aux recettes de l’Etat

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Objectifs et Instruments

Multiplicité des Objectifs Que faire en Inflation? Que faire en Récession

– Sans Inflation : Politique Budgétaire

Déficit Important du Compte Courant– Dévaluation ou politique déflatoire (diminution d’Y et

donc de M)

Surplus du Compte Courant– Réévaluation (diminution de X et une relance de M)

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Politique Keynésienne Politique Néolibérale

Politique Keynésienne– Réduction de l’amplitude des mouvements

conjoncturels

– Cycle économique : passer de ABC à DEF

– Budgets cycliques: Deficit Spending récession Surplus haute conjoncture

– Injection de pouvoir d’achats dans l’économie

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Révolution Keynésienne

Relancer l’économie par une action sur tous les postes de la demande finale

+ Intervention Etatique volontariste : tirer l’économie vers le haut

Agir sur tous les grands postes de DF

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Action sur C

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Action sur les I (Ig + Ie + Ih) Ig : Instrument privilégié de l’époque

– Besoin élevé de grandes infrastructures

– Niveau relativement bas de l’Etat pour Ig

Ie : Relancer les Investissements des Entreprises : Recours au crédit via i bas– L’Etat peut aider en investissant elle-même

– Mesures fiscales : encourager l’autofinancement

Ih : Cheap Money Policy + Etat – Aides à l’achat de nouveaux logements (logement social)

– Forte corrélation Ih et Ydh

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Action sur G

Budgets Cycliques :– Récession : Deficit Spending (G > T)– Situation de boom : Epargne (G < T)

Conclusion– Si Cycles Classiques : Politique Keynésienne– Situation de Dépression : Problèmes des

contraintes traditionnelles (cf. infra)– Si déséquilibre structurels : politique

keynésienne + mesures ciblées

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Crise Keynésienne :Déplacement de Phillips en Stagflation

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Politique Neolibérale Fin des sixties : Baisse de rentabilité, essouflement du

rapport salarial fordiste : partage des gains de productivité, consommation de masse, welfare state, relations collectives.

hausse du chômage (1975) et maintien des taux de chômage : hysteresis

Inflation et faible croissance Difficulté Pol. keynésienne en Stagflation Politique Néolibérale

– Politiques de la demande vers politique de l’offre– Politiques macroéconomiques vers politiques

microéconomiques– Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste

restrictive

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Politique Neolibérale

– Politiques de la demande vers politique de l’offre

– Politiques macroéconomiques vers politiques microéconomiques

– Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste restrictive

Fondements économiques et politiques– Mécanismes économiques

– Choix de société : distribution du revenu et des gains de productivité

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Politique fiscaleDiminution de la « pression » fiscale pour

relancer la croissance (J.B. Say : productivité de l’impôt): – Pression fiscale Croissance

Illustration : Courbe de Laffer

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Courbe de Laffer

t0 : Tx imposition = 0 ; Recettes fiscales = 0B : 100% imposition, Yd = 0, Recettes fiscales = 0De 0 à A : dRF/dt > 0. De A à B : dRF/dt < 0A : Maximisation des recettes fiscales, tx imposition optimalElasticité de l’impôt

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Enchaînements économiquesDiminution de la pression fiscale sur les ménages Ydh

Mais Ydh est fonction également des transferts : prestations de sécurité socialePropension marginale à importer : fuite à l’importationEffet d’éviction (deuxième enchaînement) : financement des déficits et de la dette publique

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Diminution de l’impôt sur les bénéfices Te

Ssi l’entreprise investit !

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Politique de l’Offre : Supply-side policies

Coûts de production : énergétiques et matières premièresCoûts du capital : taux d’intérêtCoût du travail : salaires+avantages salariaux +cotisations sociales

Politiques de réduction des coûts se sont concentrées sur le coût du travail

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Mix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

w w

L L

p p

Y Y

85DULBEA

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Mix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

p

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Mix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre

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