Suministro de información asesoría para el Consumidor Financierocampusvirtualcsf.org/.../super_act2/super_act2_ova2.pdf · 2016-12-08 · Suministro de información y asesoría

Suministro de información asesoría para el

Consumidor Financiero

Actividad de Aprendizaje 2: Estructura del mercado de valoresMaterial 2: Integrantes y funcionamiento del mercado de valores

SuperintendenciaFinancierade Colombia

Bienvenidos aprendices:

Damos continuación a nuestro proceso de formación. Inicia-mos el estudio del material 2, dedicado al análisis de los inte-grantes y funcionamiento básico del mercado de valores, en el que además se suministrarán consejos prácticos a la hora de invertir el dinero.

Los invitamos a que hagan la lectura de la Contextualización, así como del resto del material.

El estudio de este material le permite reforzar lo estudiado en el material 1.

Es importante saber cómo invertir, cómo diversificar las inversiones dada la gran cantidad de empresas que participan, y con ello los riesgos y expectativas de rentabilidad; por ejemplo, conocer los efectos tributarios favorables de las inversiones en el mercado (sabía que las utilidades por la compra y venta de acciones ins-critas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), no constituyen renta ni ganancia ocasional si corresponden a un mismo beneficiario y si no superan el 10% de las acciones en circulación del emisor).

En resumen, conocer e invertir en el mercado de valores es establecer una cultura más amplia de ahorro e inversión, para ello debe conocerse el funcionamiento básico del mercado.

Resultados de aprendizaje

Interpretar el marco conceptual de la normatividad para el Consumidor Financiero de acuerdo con las normas y políticas Instituciones

Suministro de información y asesoría para el Consumidor Financiero


Actividad de Aprendizaje 2: Estructura del Mercado de Valores -- Material 2: Integrantes y funcionamiento del mercado de valores

Ahora vamos a estudiar más detalladamente las institu-ciones que integran el mercado de valores (No Interme-diado) y el funcionamiento del mismo, profundizando en conceptos sobre la naturaleza, rol y funciones de dichos partícipes. Con este Material entramos en detalle en el tema principal de la Actividad de Aprendizaje 2.

Lo primero que se debe tener en cuenta es que la re-glamentación del mercado de valores la puede consultar en la Ley 964 de 2005 y el Decreto Único del Sector Fi-nanciero, Decreto 2555 de 2010 y sus modificaciones, en www.superfinanciera.gov.co por el botón “Normativa”

Tenga en cuenta que: Este estudio inicia con la conceptualización de los emisores de valores; es muy im-portante tener presente qué se entiende por este término y quiénes pueden ser emi-sores; posteriormente, se estudiará lo referente a la intermediación de valores y algu-nos proveedores de infraestructura; y en el desarrollo de cada tema se irá explicando el funcionamiento del mercado y se darán algunos consejos para los inversionistas.

Para iniciar, a través del siguiente mapa, recordemos quiénes son los participantes del mercado, enfocándonos en los emisores, los intermediarios y los inversionistas.

con su dinero.

http://www.superfinanciera.gov.co




Emisores de valoresComo vimos en el material 1, el mercado de valores se desarrolla gracias a la interacción de varios participantes. Comencemos con los emisores de valores.

Se puede pensar en los valores como los productos de un supermercado y en la bolsa de valores como el supermercado donde usted compra los “valores”. Ahora bien, los que producen o “emiten” estos va-lores, es decir los productos que se compran y se venden en el supermercado (bolsa de valores), son los denominados emisores de valores.

Según la ley “Los emisores de valores son las entidades que tienen sus valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores”.

1. Es la expedición por parte de una empresa de un papel (como las acciones) que otorga derechos al que lo compra.2. Sector real: El sector real es un conjunto de actividades económicas divididos en sectores así: 1. Sector primario: actividad agropecuaria (productos obtenidos directamente de la naturaleza) 2. Sector secundario: actividad industrial (productos de la naturaleza o de otro tipo transformados industrialmente) 3. Sector servicios: como por ejemplo comercios, hoteles, restaurantes etc.

Recordemos: Una entidad “emite1” valores para obtener dinero directamente del pú-blico (ahorro nacional), es decir, de los inversionistas, con el fin de conseguir recursos para financiar las actividades necesarias para su funcionamiento y desarrollo.

Tipos de emisores

Emisores de naturaleza pública: La Nación y las entidades públicas descentralizadas por servicios y, territorialmente, entidades públi-cas especiales: Tesorería General de la Nación, departamentos, ciudades y municipios.

Emisores Privados: Sector financiero, sector real2, comercial y servicios

Otros: Organismos multilaterales de crédito, gobiernos extranjeros y entidades públicas extranjeras, entida-des extranjeras, sucursales de sociedades extranjeras, carteras colectivas y fondos de capital privado, entre otras.




¿Quiénes pueden emitir valores?

A continuación encontrará un cuadro que le permite reconocer qué emisores privados pueden emitir valores y sus clases, es decir, quiénes están autorizados para hacerlo:

Este es el primer consejo para saber si la inversión que se pretende hacer es legal:

Es muy importante tener en cuenta que estas entidades deben estar autorizadas por la Superintendencia Financiera, de manera expresa e individual para emitir valores, en la medida que se pretende recibir dinero del público como inversión. A su vez todas las entidades autorizadas están registradas en el Registro Nacional de Valores y Emi-sores (RNVE), por eso cuando alguien vaya a invertir en alguna de estas empresas debe consultar la página web de la SFC www.superfinanciera.gov.co o comunicarse para obtener información.

Como vimos en el material 1, cualquier persona (natural o jurídica) puede invertir en el mercado público de valores, pero como los “valores” no son comprados y vendidos por el público en general, ni usted ni yo podemos ir a la bolsa de valores para comprar un valor, como por ejemplo: una acción; tenemos que utilizar los servicios de un intermediario para hacerlo. Entonces, si usted quiere invertir a través del mer-cado de valores, lo primero que debe hacer es buscar a un intermediario, pues este, además, le ayudará a identificar y escoger los productos en los que puede invertir, de acuerdo a su perfil de riesgo3 y a sus necesidades. Los inversionistas pueden ser personas naturales4 o jurídicas5 y se han clasificado en:

3. Perfil de riesgo: Se refiere a los aspectos que determinan el grado de riesgo (posibilidad de pérdida) que estamos dispuestos a asumir con nues-tros recursos. El perfil puede ser conservador (busca mantener el valor aun cuando el rendimiento sea menor al del mercado), moderado (Puede asumir pérdidas moderadas en el corto plazo para lograr un mejor rendimiento en el mediano y largo plazo) o agresivo (disposición a asumir pérdidas significativas para tratar de conseguir rendimientos superiores a los observados en el mercado). Tomado de la Cartilla del AMV: Conozca los riesgos de su inversión.





4. Trabajadores dependientes o independientes, pensionados, rentistas de capital, inversionistas extranjeros, etc5. Empresas de todo tipo, empresas del gobierno, inversión extranjera, inversionistas institucionales –instituciones con gran capacidad de inversión que captan recursos del público, e intervienen en el mercado demandando valores, tales como Bancos, compañías de seguros, sociedades administradoras de pensiones, fondos mutuos de inversión, compañías de capitalización, fiduciarias, administradoras de riesgos profesionales, etc

Inversionista profesional: Son aquellos respecto de los que, legalmente, se consideran con los conocimien-tos y la experiencia suficientes para evaluar y gestionar los riesgos frente a sus decisiones de inversión. Para ello se han considerado aspectos relacionados con el patrimonio con el que cuentan (igual o superior a 10.000 SMLV) y al menos una de estas condiciones: • Ser titular de un portafolio de inversión de valores igual o superior a 5.000

SMLV. • Haber realizado directa o indirectamente quince (15) o más ope-

raciones de compra o venta, durante un período de 60 días ca-lendario, en un tiempo que no supere los dos (2) años anteriores. El valor conjunto de estas operaciones debe ser igual o superior al equivalente a 35.000 SMLV.

Además, se consideran inversionistas institucionales los siguientes:• Las personas que tengan vigente la certificación de profesional del mercado

como operador otorgada por un organismo Autorregulador del Mercado de Valores (AMV).

• Los organismos financieros extranjeros y multilaterales.• Las entidades vigiladas por la SFC.

Cliente inversionista: De manera residual son aquellos que NO son inversionistas profesionales.

Amigo aprendiz:

En este curso haremos referencia esencialmente al cliente inversionista, pues son protegidos con mayor rigor por la legislación.

Cuando un inversionista contacte a su intermediario es muy importante comu-nicar su situación actual, inquietudes, expectativas y objetivos con la inversión, el plazo de la misma, estar seguros de comprender la información que recibe y especialmente los riesgos que enfrenta y los costos asociados a la inversión. Asegúrese de evaluar todas las opciones ANTES de decidir.

Pregunte a su intermediario de valores, y si tiene dudas adicionales, acuda al Autorregulador del Mercado de Valores AMV o a la Superintendencia Financiera.




Intermediación de valores

Como estamos adquiriendo “valores” de acuerdo a la definición estudiada, pues a quienes adelantan la negociación se les denomina “intermediarios de valores”. Precisemos qué se entiende por intermediar.

Intermediar, en general, significa mediar, poner de acuerdo a dos personas para que lleguen a una de-cisión o punto conjunto. En el mercado de valores intermediar es facilitar la inversión porque se acercan demandantes y oferentes para la adquisición o enajenación de valores inscritosen el Registro Nacional de Valores y Emisores, sea que tales operaciones se realicen por cuenta propia o ajena, en el mercado bursátil o en el mercado mostrador, primario o secundario.

Las actividades que se desarrollan al interior del mercado de valores se encuentran en la ley. Se con-sidera actividad de intermediación la ejecución de las siguientes operaciones:

• La comisión para la compra y venta de valores• La compra y venta de valores en desarrollo de contratos de mandato• El corretaje de valores• Las operaciones habituales de adquisición o enajenación de valores ejecutadas directamente y por

cuenta propia.• La adquisición y enajenación de valores en desarrollo de fiducia mercantil o encargo fiduciario de in-

versión (que no vinculen al fideicomitente a un fondo común ordinario o especial) o distintos a este.• La administración de carteras colectivas, fondos mutuos de inversión y fondos de inversión de ca-

pital extranjero.• Operaciones de colocación de valores (mediante la intermediación en la colocación de valores o

underwriting el intermediario se compromete con el emisor a vender al público, en todo o en parte, una emisión).

Entonces, de manera general, las operaciones típicas de intermediación de valores, que se ejecutan sobre valores inscritos en el Registro Nacional de Valores, son las de comisión para la adquisición o enajenación de valores, la adquisición o enajenación de valores en desarrollo de contratos de mandato y el corretaje de valores. En términos sencillos, los consumidores financieros contratamos con un inter-mediario de valores para que adquiera o venda valores para nosotros a cambio de un costo.

Veamos en la siguiente tabla las diferencias entre el mandato, la comisión y el corretaje para compra y venta de valores, según la Guía del mercado de valores de la Bolsa de Valores de Colombia:




Diferencias entre el mandato, la comisión y el corretaje

Se recomienda consultar en la ley todas las actividades del mercado de valores señaladas en el artículo 3º de la Ley 964 de 2005, o en las que lo modifiquen, adicionen o sustituyan, para tener el panorama completo de todas las actividades que se desarrollan en el mercado de valores colombiano.

Intermediarios de valores

Los intermediarios de valores son las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Co-lombia con acceso directo a un sistema de negociación o a un sistema de registro sobre valores. Los intermediarios de valores son personas naturales o jurídicas que se constituyen en profesionales auto-rizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, para actuar a nombre de un tercero y se dedi-can a hacer operaciones que tienen como fin poner en contacto o acercar a las entidades que ofrecen valores (los emisores) con las personas que desean comprar esos valores (los inversionistas) inscritos en el Registro Nacional de Valores.

Por consiguiente, cualquier entidad que se quiera desempeñar como intermedia-rio del mercado de valores, deberá inscribirse previamente en el Registro Nacio-nal de Agentes del Mercado de Valores (RNAMV). Así mismo, todos los funcio-narios que dirijan, ejecuten, estructuren, etc. las operaciones de intermediación de valores de los intermediarios, se deben inscribir previamente en el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV).




Aquí viene otro consejo al invertir:

Debemos verificar que el intermediario de valores esté legalmente establecido, autorizado y vigilado por la SFC y por el Autoregulador del Mercado de Valores AMV. Para ello se puede consultar la página web de la SFC www.superfinancie-ra.gov.co, sección SIMEV.

Amigo aprendiz:

Tenga en cuenta que para efectos de claridad de este curso, solo estudiaremos un tipo de intermediario de valores: las Sociedades Comisionistas de Bolsa, que son un ejemplo clásico de un intermediario de valores. Sin embargo, como información adicional, es importante saber que existen otros distintos tipos de intermediarios, como los comisionistas independientes, bancos, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, fiduciarias, administradoras de inversión, compañías de seguros y otras entidades vigiladas por la SFC en general.

Los requisitos para inscribirse como intermediario de valores y las demás operaciones pueden consul-tarse directamente en las normas (Decreto 2555 de 2010. y normas que lo adicionen o modifiquen).

Sociedades comisionistas de bolsa

Son sociedades anónimas, miembros de las bolsas de valores, que tienen por objeto la compra y ven-ta de valores a través del contrato de comisión, es decir, comprar y vender valores en nombre propio (como si comprara para sí), pero por cuenta y riesgo ajeno (del comitente), porque el negocio lo rea-liza por instrucciones del cliente; pero también están autorizados para realizar otras operaciones sin perjuicio de las demás que autorice el Gobierno Nacional para promover el desarrollo del mercado de valores. Estas operaciones adicionales son:

Operaciones especiales de compra y venta de valores• Intermediar en la colocación de valores (underwriting): el intermediario se compromete con el emisor

a vender al público, en todo en parte, una emisión. Esto significa que los comisionistas de valores, al ser emitido un título, pueden comprarlo al emisor utilizando varias modalidades, adquiriendo la totalidad o parte de la emisión (garantizado) o comprometerse a desplegar la mejor gestión para la venta del valor (al mejor esfuerzo).

• Adquirir valores por cuenta propia para dar estabilidad a los precios y/o liquidez al mercado, tanto en el primario como en el secundario, para lo cual requiere autorización de la SFC. Esto significa que la comisionista puede actuar por cuenta propia y comprarle y venderle a usted títulos de propiedad de ella o para ella, situación que debe informar previamente a su cliente y este autorizarlo expresamente.

• Celebrar compraventas con pacto de recompra sobre valores. Esta operación se conoce como




“reporto” y consiste en la posibilidad del comisionista de vender títulos a cambio de dinero, con el compromiso del adquirente de vender nuevamente los valores de similares características a cambio de otra suma de dinero, en la misma fecha o posterior, según lo acordado.

Administración de recursos de tercerosAdministrar valores, para cobrar capital y rendimientos y reinvertirlos según instrucciones del cliente; administrar portafolios de valores de terceros, constituir y administrar fondos de inversión colectiva.

Otras operacionesCorretaje, que consiste en facilitar el acercamiento entre dos personas para la realización de un ne-gocio; otorgar préstamos con recursos propios para financiar la adquisición de valores; asesorar en actividades del mercado de capitales; actuar como intermediarios del mercado cambiario (negociación de divisas).

Pero ¿por qué usted, persona jurídica o natural, con capacidad de concretar negocios, recurriría al au-xilio de un especialista, comisionándolo para cerrar un negocio por su cuenta?

¿Por qué se convertiría usted en comitente (el que da una orden) de un intermediario de valores?

De una parte, solamente estos profesionales del mercado son los llamados a realizar operaciones en recintos bursátiles y, de otra, porque el comisionista tiene un deber natural de asesoría a sus clientes, situación que indica que podrá usted recibir de su comisionista el apoyo en el análisis de la naturaleza de la operación por realizar, de los riesgos inherentes a esta y de las características de los valores a negociar, entre otros aspectos.

En efecto, se trata de profesionales expertos en la inversión de recursos, que, aunque incapaz de pre-decir con certeza lo que suceda a futuro con el mercado, orienta a sus clientes sobre el estado actual de los negocios de títulos, le indica las alternativas que puede usar para invertir su dinero y obtener probables beneficios, entregándole elementos de juicio útiles para tomar una decisión informada sobre el tema. En efecto, tienen la capacidad de asesorar a personas naturales y jurídicas e incluso a enti-dades estatales en la toma de decisiones de inversión sobre las diferentes alternativas que ofrece el mercado de valores.

Como conocedor del mercado ofrece su experiencia a los clientes sobre cómo invertir el dinero, a cam-bio de un pago que se llama “comisión” y, por supuesto, no sólo ofrece su asesoría sino que compra y vende los diferentes títulos en la bolsa a su nombre, por cuenta de su cliente.

Para ver el listado actualizado de las Sociedades Comisionistas de Bolsa, consulte www.superfinan-ciera.gov.co en el ícono de “Industrias Supervisadas”, haciendo clic en. “Entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia”, y luego en “Lista General de Entidades Vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia” descargue el archivo Excel y ubique el tipo de sociedades comisionistas.






Deberes de los intermediarios de valores

Ahora se resumen los deberes de los intermediarios de valores con sus clientes:

• Deberes generales: los intermediarios de valores deben proceder como expertos prudentes y dili-gentes, actuar con transparencia, honestidad, lealtad, imparcialidad, idoneidad y profesionalismo, cumpliendo las obligaciones normativas y contractuales inherentes a la actividad que desarrollen, así como las contempladas en la normatividad que rige en el mercado de valores.

• Deberes especiales: como el deber de información, deberes frente a los conflictos de interés, deber de documentación, deber de reserva y deber de separación de activos, y unos particulares, para quienes están autorizados para celebrar comisión (Comisionistas de Bolsa), como el deber de ase-soría, de valoración y de mejor ejecución.

Veamos algunos de los deberes de los intermediarios de valores en detalle:

Deber de información:Adoptar los mecanismos necesarios para que la información dirigida a sus clientes o posibles clientes en operaciones de intermediación, sea objetiva, oportuna, completa, imparcial y clara. Por lo tanto, de-berá informarle de manera previa a la realización de la primera operación: su naturaleza jurídica y las características de las operaciones de intermediación que se están contratando.

Las características generales de los valores, productos o instrumentos financieros ofrecidos o promovi-dos, así como los riesgos inherentes a los mismos.

Deberán suministrar al cliente la tarifa de dichas operaciones de intermediación.

Deber frente a los conflictos de interés: Establecer y aplicar los principios, políticas y procedimientos aprobados por su junta directiva o el ór-gano que desarrolle funciones equivalentes para la detección, prevención y manejo de conflictos de interés en la realización de operaciones de intermediación e incluirlos en el Código de Buen Gobierno Corporativo1 de la entidad para ser aplicable a sus administradores, empleados o funcionarios que des-empeñan actividades relacionadas con la intermediación.

1. El gobierno corporativo es el sistema (conjunto de normas y órganos internos) mediante el cual se dirige y controla la gestión de una persona jurídica, de manera individual o dentro de un conglomerado. El gobierno corporativo provee un marco que define derechos y responsabilidades, dentro del cual interactúan los órganos de gobierno de una entidad -máximo órgano de dirección, la junta o consejo directivo, los representantes legales y demás administradores, el revisor fiscal y los correspondientes órganos de control-. Un buen go-bierno corporativo debe proporcionar mecanismos que aseguren la existencia y puesta en práctica de elementos que permitan el balance entre la gestión de cada órgano y el control de dicha gestión mediante sistemas de pesos y contrapesos, con el fin de que las decisiones adoptadas en cada instancia se realicen con un adecuado nivel de comprensión y entendimiento y de acuerdo con el mejor interés de la entidad, sus accionistas y acreedores, y respetando los derechos de los consumidores financieros y de los demás grupos de interés.




Deber de documentación: Los intermediarios de valores autorizados legalmente, para recibir órdenes de clientes, deberán docu-mentar oportuna y, adecuadamente, dichas órdenes y las operaciones sobre valores que realicen en vir-tud de estas. Los intermediarios pondrán a disposición de sus clientes, de la Superintendencia Financiera de Colombia y de los organismos de autorregulación, cuando estos lo soliciten, los soportes, comproban-tes y demás registros de las órdenes y operaciones realizadas en desarrollo de la relación contractual.

Deber de reserva: Los intermediarios de valores, sus administradores, funcionarios y cualquier persona vinculada a ellos están obligados a guardar reserva de las operaciones sobre valores, ejecutadas en desarrollo de la re-lación contractual y sus resultados, así como cualquier información que de acuerdo con las normas del mercado de valores tenga carácter confidencial. En desarrollo de lo anterior, los intermediarios de valores deberán adoptar procedimientos y mecanismos para proteger la información confidencial de sus clientes, los cuales deberán ser incorporados en el código de buen gobierno.

Deber de separación de activos: Mantener separados los activos administrados o recibidos de sus clientes, de los propios y de los que correspondan a otros clientes. El intermediario nunca podrá utilizar los recursos de propiedad de terce-ros para el cumplimiento de sus operaciones por cuenta propia o de otros clientes.

Deber de valoración: Al realizar alguna de las operaciones de intermediación en el mercado de valores, deben valorar a pre-cios de mercado todos los activos de sus clientes. Así mismo, deben proveer mecanismos que permitan al cliente consultar su portafolio con la última valoración. Este deber aplica a las operaciones ejecutadas en el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema local de cotiza-ciones de valores extranjeros; así como, las operaciones de compra y venta de tales valores ejecutadas en desarrollo de contratos de administración de portafolios de terceros y de administración de valores.

Deber de mejor ejecución en las operaciones: Propender por el mejor resultado posible para su cliente en la ejecución de sus operaciones, de confor-midad con sus instrucciones, mediante la adopción de políticas y procedimientos. Estas políticas deben ser informadas previamente al cliente, corresponder al tipo de cliente y al volumen de las órdenes. El intermediario de valores deberá contar con los mecanismos idóneos para establecer que las órdenes y operaciones encomendadas fueron ejecutadas de conformidad con la política de ejecución de la enti-dad y el cumplimiento de dicho deber. Siempre que se trate de ejecución de operaciones por cuenta de terceros se deberá anteponer el interés del cliente sobre el interés del intermediario.

Este deber aplica a las operaciones ejecutadas en el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema local de cotiza-ciones de valores extranjeros; así como las operaciones de compra y venta de tales valores, ejecutadas en desarrollo de contratos de administración de portafolios de terceros y de administración de valores.




Deber de asesoría frente a clientes inversionistas: Para cumplir con este deber es relevante la categorización que realice el intermediario de valores de su cliente como cliente inversionista o inversionista profesional, según lo visto al inicio de este material. Este es uno de los deberes fundamentales y de mayor relevancia en el mercado de valores. Veamos en qué consiste:

Asesoría para un cliente inversionistaLa Asesoría para un cliente inversionista consiste en brindar recomendaciones indi-vidualizadas que incluyan una explicación previa acerca de los elementos relevan-tes del tipo de operación, con el fin de que el cliente tome decisiones informadas, atendiendo al perfil de riesgo particular que el intermediario le haya asignado, de acuerdo con la información suministrada por el “cliente inversionista” sobre sus conocimientos y experiencia en el ámbito de inversión correspondiente al tipo de operación a realizar. En otras palabras, se trata de informarle sobre los elementos que un inversionista razonable tendría en cuenta al momento de tomar una decisión de inversión, por ejemplo la situación del mercado, el valor intrínseco de la acción, las utilidades que ha obtenido la sociedad por acción y demás criterios técnicos adecuados. Cuando el intermediario considere que el producto o servicio ofrecido o demandado es inadecuado para el cliente, deberá darle a conocer expresamente su concepto.

El deber de asesoría tendrá que ser cumplido por conducto de un profesional de-bidamente certificado para este fin, quien deberá estar vinculado laboralmente al intermediario de valores.

Los intermediarios no podrán, en ningún caso, restringir, limitar o eximirse de este deber, tratándose de un “cliente inversionista”.

Asesoría para un cliente profesionalLa Asesoría para un cliente profesional consiste en formular recomendaciones in-dividualizadas que incluyen una explicación previa acerca de los elementos rele-vantes del tipo de operación, con el fin que el cliente tome decisiones informadas atendiendo al perfil del riesgo particular que el intermediario le haya asignado, de acuerdo con la información suministrada por el cliente inversionista sobre sus co-nocimientos y experiencias en el ámbito de inversión, correspondiente al tipo de operación que se desea realizar.

Este deber se aplica a las operaciones ejecutadas en el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema local de cotizaciones de valores extranjeros; así como las operaciones de compra y venta de tales valores, ejecutadas en desarro-llo de contratos de administración de portafolios de terceros y de administración de valores. De igual forma se aplica a las operaciones de corretaje sobre valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros, listados en un sistema local de coti-zaciones de valores extranjeros.




Para el detalle consultar en el Decreto único 2555 de 2010, edición actualizada, la temática Deberes de los intermediarios del mercado de valores, en www.superfinanciera.gov.co, por el ícono de “Normativa”.

Proveedores de Infraestructura

Aprendimos hasta ahora que el mercado de valores funciona como cualquier mercado, solo que aquí se negocian valores. Vimos que hay ciertos intermediarios, que son los autorizados para comprar y vender esos productos en nuestro nombre, que son, por ejemplo, las sociedades comisionistas de valores.

Ahora nos referiremos a los agentes a través de los cuales se realiza o facilita la intermediación de va-lores; es decir ayudan a que este mercado funcione porque no solamente se necesitan compradores y vendedores en un mercado, ¿cierto? También se necesitan los que administran el lugar, organizan los puestos de venta, prestan servicios de seguridad, entre otros servicios.

Los proveedores de infraestructura son entidades que facilitan los mecanismos y la infraestructura para realizar la negociación de valores y el registro de las transacciones en el mercado de valores, mediante procesos operativos que se han diseñado para ese efecto. Estos agentes hacen posible el funciona-miento del mercado de valores. Son entidades de este tipo, por ejemplo:

• Los depósitos centrales de valores, ejemplo: DCV, DECEVAL.• Las bolsas de valores.• Las cámaras de riesgo central de contraparte (CRCC). (Estas entidades administran el mecanismo

a través del cual se mitigan los riesgos de incumplimiento de las operaciones en el mercado de valores porque actúan como contraparte de compradores y vendedores, facilitando la liquidación y compensación de operaciones).

• Las sociedades administradoras de sistemas de negociación y de registro de operaciones. (Un sistema de negociación de valores es un mecanismo para la realización de transacciones en firme sobre valores que se cierren en el sistema y para la divulgación de esas operaciones. Un sistema de registro tiene por objeto recibir y registrar la información de operaciones sobre valores en el mercado mostrador).

Depósito centralizado de valores

Se trata de las entidades que reciben, custodian y administran los valores que se negocian en el mer-cado, permitiendo que los títulos físicos se inmovilicen en bóvedas de alta seguridad y circulen a través de registros electrónicos con un manejo desmaterializado a través de anotaciones en cuenta, lo que permite, además, que la compra y venta de títulos pueda cumplirse el mismo día. Con este contexto veamos entonces qué es la desmaterialización, para comprender la importancia de los DCV.





La desmaterialización

Desmaterializar es el fenómeno mediante el cual se sustituye el uso y manejo del documento físico y se reemplaza por un registro contable, al que, en la mayoría de los casos, se le ha dado el nombre de documento informático. Definida de otra forma, la desmaterialización de valores significa sustituir títulos físicos (documentos escritos) por anotaciones en cuenta, en los registros contables de cada tenedor, representando así los documentos físicos. Se entenderá por anotación en cuenta, el registro que se efectúe de los derechos o saldos de los titulares en las cuentas de depósito, el cual será llevado por un depósito centralizado de valores.

Bolsa de valores

La bolsa de valores, como vimos anteriormente, es el recinto donde se hace la negociación de valores. La bolsa es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.

Las bolsas de valores se encuentran en diferentes países del mundo, siendo la más importante la bolsa de Nueva York, que ahora forma parte de la NYSE Euronext que surgió de la fusión de las bolsas de París, Ámsterdam, Bruselas, Lisboa y Oporto; y del LIFFE (London International Financial Futures and Options Exchange); también se encuentra la bolsa de Sao Paulo, Brasil (BOVESPA), segunda más importante en el mundo y primera en Latinoamérica; también son importantes las bolsas de Alemania y Japón.

Las bolsas de valores en general impulsan el desarrollo y crecimiento del mercado de activos finan-cieros en el país, al facilitar el financiamiento de empresas industriales, comerciales y de servicios, las cuales requieren de manera continua recursos para adelantar su tarea productiva.

La Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC) es en esencia un recinto en el cual compradores y ven-dedores concretan negocios a través de los comisionistas de bolsa posee oficinas en Bogotá, Medellín y Cali. La BVC es un establecimiento de comercio, de naturaleza privada, constituida bajo la forma de sociedad anónima en este lugar organizado se efectúa la negociación de valores a través de las ruedas o reuniones públicas de negociación, entendiendo que el sitio también se puede asociar con un “lugar virtual” donde se encuentra la oferta y la demanda de valores, de este modo se facilita el encuentro entre empresas o instituciones que necesitan recursos financieros y aquellas entidades o personas que tienen excedentes y están dispuestas a invertir.

Con la desmaterialización si usamos el símil de una cuenta de ahorros, el dinero se maneja sin necesidad de sacarlo del banco, se hacen transferencias o negociaciones en un sistema electrónico de alta seguridad en donde se emiten y negocian valores, así se garantiza la rapidez y seguridad, y se evitan riesgos de hurto, falsificación y pérdida. Todos los valores inscritos en bolsa deben ser desmaterializados.




La BVC opera en un mercado nacional y está sometida a la inspección y vigilancia de la Superinten-dencia Financiera de Colombia.

Sociedades calificadoras de riesgo

Las sociedades calificadoras de riesgos (SCR) son entidades autorizadas por el Estado para realizar la calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil y cual-quier otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público. Las SCR emiten opiniones – conceptos independientes, profesionales, especializados y técnicos, que constan por escrito, acerca de la calidad de los valores. Ese concepto, que se expresa en escalas de califica-ción, permite conocer -antes de invertir- el riesgo de los valores emitidos por una entidad.

El concepto se emite sobre la calidad crediticia de una emisión o la capacidad de pago del capital y los rendimientos a que dan derecho los valores que está emitiendo. Así, la calificación sirve al inversionis-ta para evaluar la probabilidad con la que la entidad emisora (calificada) cumple sus obligaciones, si cuenta con la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros y el impacto de los riesgos que está asumiendo esa entidad.

En otras palabras, con la calificación se evalúa la probabilidad de que una emisión o una obligación financiera pueda pagarse oportunamente y en las condiciones originalmente pactadas, así como la capacidad crediticia de un emisor para pagar sus obligaciones. También emiten informes acerca de la calidad de la administración y operación de algunas entidades que por su naturaleza captan y manejan recursos de terceros.

La evaluación del riesgo crediticio se fundamenta en una opinión basada en análisis, que depende del entorno económico de cada industria o sector. Dentro de cada uno de estos, cada tipo de calificación varía de acuerdo con la naturaleza de la emisión, la empresa que emite, su desempeño particular y cultura empresarial.

La opinión emitida por las sociedades calificadoras está orientada a clasificar el objeto calificado en dos grados:

• De inversión: Se considera que la emisión o el objeto de calificación bajo este grado no representa mayores riesgos de incumplimiento. Una calificación está dentro del grado de inversión cuando los títulos a los cuales se aplica no representan un gran riesgo de incumplimiento en las obligaciones, inicialmente, pactadas para con los compradores de los mismos.

DATO IMPORTANTE: Las bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente se integraron en la actual Bolsa de Valores de Colombia (BVC), en el año 2001. Esta entidad es un establecimiento mercantil de carácter privado, cuyos accionistas son las firmas comi-sionistas, pudiendo también serlo asociaciones o corporaciones sin ánimo de lucro y cualquier persona natural o jurídica, siempre que las normas y estatutos que la rijan se lo permitan.




• Especulativo: Implica que se presentan factores de riesgo que podrían llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.

Dentro de cada uno de los grados mencionados se establecen distintas categorías de acuerdo a la ponderación de los distintos factores que se evalúan (alto, bueno, satisfactorio, etc.); algunas se acom-pañan del signo positivo o negativo reflejando la tendencia hacia la calificación más próxima. Tanto los grados como las categorías se aplican para las obligaciones de corto y largo plazo.

Para verificar el detalle de las calificaciones puede consultar la Guía del Mercado de Valores de la BVC, en la página www.bvc.com.co.

¿Cómo invertir?A continuación comenzaremos una parte práctica, pues ya conocemos cuáles son los integrantes del mercado y su rol en el mismo. Vamos a suministrar unas pautas para que sepa cómo utilizar los ser-vicios de un comisionista y cómo invertir, es decir cómo funciona el mercado de valores a partir de la inversión que usted realiza y los cuidados que debe tener al hacerlo.

¿Cuándo recurrir a los servicios de un comisionista de bolsa?Vimos que las personas recurren a los comisionistas porque solamente estos profe-sionales del mercado son quienes están autorizados y pueden realizar operaciones en recintos bursátiles y, de otra parte, porque el comisionista tiene el deber de asesorar a sus clientes; de esta forma, los clientes pueden recibir del comisionista el apoyo y la asesoría de acuerdo con la operación que se vaya a realizar, así mismo informa sobre los riesgos y las características de los valores a negociar.

¿Cómo se puede invertir?Es importante que conozca los diferentes tipos de inversión en los que puede destinar su dinero:

Ahora nos referiremos a una clasificación más general para que sepamos identificar lo que más nos conviene, de acuerdo con el objetivo y plazo de la inversión así como del perfil de riesgo. Lo primero que debemos saber es que hay alternativas individuales o colectivas y en renta fija o en renta variable, que se adelantan todas, como vimos, a través de un intermediario de valores.

Veamos el siguiente cuadro para que sea más claro:

http://www.bvc.com.co




¿Cómo invertir en la bolsa de valores?Una vez conocemos las opciones, sí podemos establecer el tipo de valor en el que invertir: acciones, bonos, papeles comerciales, certificados de depósito, entre otros, de acuerdo con el glosario visto en el material 1 y, por supuesto, tras la recomendación del intermediario de valores al que acudamos para el efecto.

Los pasos para invertir, tal como los presenta la Bolsa de Valores de Colombia, en su página web son:• Elija la sociedad comisionista de bolsa de su preferencia y abra una cuenta en esta entidad.• En compañía de su asesor, defina la inversión.• Los títulos adquiridos quedan registrados en la cuenta del depósito de valores respectivo, a su nombre.• Usted, como el dueño de esa inversión, elige cómo administrarlo, si compra y vende títulos a través

de la comisionista.

Cuando se trata de invertir en carteras colectivas:• Determine del total de carteras colectivas disponibles en el mercado, el que se ajuste a sus expec-

tativas de retorno.• Abra una cuenta en la sociedad comisionista de bolsa que administra el fondo colectivo seleccionado.• La Sociedad Comisionista de Bolsa administrará los valores y le suministrará reportes del funcionamiento.

Proceso de vinculación de un cliente (consumidor financiero) en una sociedad comisionista de bolsa (SCB)

Una relación comercial debe iniciarse con el conocimiento de las partes. Es importante que el consumi-dor financiero indague sobre el comisionista de bolsa que le asesorará.

INVERSIÓN• Se acuerda una tasa de interés fija, con pago periódico o al vencimiento. • Son menos riesgosos pues desde el inicio se conoce y se pacta la ganancia. • Si se negocian antes del vencimiento si dependen del precio del mercado.• Ejemplos: Bonos o CDTs, papeles comerciales.

• No hay tasa de interés previamente establecida. • Depende del desempeño de la empresa o de las condiciones del mercado,

al momento de su liquidación futura. • Son más riesgosos y por eso usualmente más rentables.• Ejemplo: Acciones.




Es importante también, que el comisionista conozca el perfil de su cliente, razón por la cual este le soli-citará el suministro de información de carácter general, mediante el diligenciamiento de un formato o for-mulario que permita su identificación y fácil localización. importante también, que el comisionista conozca el perfil de su cliente, razón por la cual este le solicitará el suministro de información de carácter general, mediante el diligenciamiento de un formato o formulario que permita su identificación y fácil localización.

En desarrollo de la política de prevención y lavado de activos, las SCB están en la obligación de solici-tar información complementaria a su cliente, que les permita un adecuado conocimiento del mismo, el establecimiento de su perfil riesgo y, con este, de inversión y el monitoreo de sus operaciones.

¿La información que se suministra a un co-misionista de bolsa es confidencial?

¿Qué garantías existen sobre el manejo de recursos por parte de una sociedad comisionista de bolsa?

Si, Gabo toda la información es considerada CONFIDENCIAL y sólo usted o una autoridad competente pueden autorizar que esa informa-ción se dé a conocer a personas diferentes a su comisionista. Esta obligación se conoce con el nombre de Reserva Bursátil. Así que no hay que preocuparse porque el comisionista conozca su

identidad y el origen de los recursos a invertir.

Los recursos y títulos que se confían al comisionista no son mezclados con los ac-tivos o bienes de la entidad con quien se contrata, ya que para estos intermediarios es imperativa la separación patrimonial de sus recursos frente a los de sus clientes. En efecto, los dineros reposan en cuentas bancarias independientes y los títulos se manejan a través de los depósitos centralizados de valores, a nombre exclusivo del

cliente, mientras no se reciba orden en sentido contrario.

Igualmente, las sociedades comisionistas de bolsa deben contar con una estructura de cubrimiento de riesgos, cuyo objetivo fundamental es la protección de los activos de sus clientes, sean valores o dinero, así como la protección de sus propios pa-trimonios. En cumplimiento de esta previsión, los intermediarios de valores deben establecer sistemas de control interno y de gestión y de control de riesgos, constituir pólizas de seguros que incorporen las coberturas mínimas que establezcan las bol-

sas de valores, así como conformar y mantener un único fondo de garantías.




¿En el mercado de valores existe un seguro de depósitos? ¿Cuál es el fondo de garantías?

Sí, FOGACOL (Fondo de Garantías de las So-ciedades Comisionistas Miembros de la Bolsa de Valores de Colombia) constituido con los apor-tes obligatorios de las sociedades comisionistas de bolsa que pertenecen a la Bolsa de Valores de Colombia, con el fin de preservar y fomentar la confianza de los inversionistas en el mercado de valores. Tiene como objetivo exclusivo responder a los clientes de las comisionistas de bolsa por el cumplimiento de las obligaciones de entrega y res-titución de valores o de dinero que las mismas hayan contraído en virtud de la celebración del contrato de comisión y la administración de valores, con las salvedades establecidas en el reglamento (Re-glamento que puede consultar en la página de la bolsa de valores

www.bvc.com.co).

El seguro cubre hasta el 85% del valor nominal y rendimientos hasta un máximo de 150 millones de pesos, suma ajustable en el 100% del IPC. Para consultar el monto específico definido en el Reglamento,

vaya a la página web de la Bolsa de Valores www.bvc.com.co.

¿Qué información envía a su cliente el comisionista de bolsa?

Mensualmente, la sociedad comisionista de bolsa debe entregar a sus clientes dos relaciones en forma de extracto:

• Movimientos y saldos en la cuenta en dinero• Información relativa a los títulos.

En el extracto relativo al “dinero”, se debe incluir la relación de los dineros que el cliente ha entregado y el detalle de la forma como fueron invertidos así como los di-neros girados por el comisionista con el detalle de los conceptos a que correspondan.

El extracto de “títulos” debe ser expedido por el depósito central de valores en el cual se tengan los valores, DECEVAL o DCV, impreso por la sociedad comisionista y en él se debe detallar cualquier movimiento de títulos, bien sea por transferencia, por venta o garantía, transacciones que en todas las oportunidades se deben hacer

solo con su conocimiento y autorización.






IMPORTANTE: Se recomienda revisar cuidadosamente los extractos, y si encuentra alguna información inexacta o di-fícil de comprender solicite explicaciones al comisionista de bolsa, vaya al AMV o acuda a la SFC. Al revisar los extractos verifique el momento en que usted ordenó realizar determi-nada transacción y coteje que todas las operaciones repor-tadas corresponden a sus instrucciones particulares.

¿En dónde está la normatividad que defina los deberes que deben cumplir lassociedades comisionistas de bolsa?

En el Decreto 2555 de 2010 se encuentran los deberes especiales que deben cumplir las socie-dades comisionistas de bolsa, así como, los me-canismos operativos que se consideran apropia-dos, seguros y eficientes que permiten verificar el contenido de las instrucciones impartidas por los

clientes a sus comisionistas.

¿Qué mecanismos existen para el manejo de la información?

Las normas definen cuáles son los mecanismos apropiados y seguros que le ga-rantizan al cliente tener seguridad en la información, así como copias de docu-mentos, grabación de llamadas, entre otras obligaciones que tienen las firmas,

destacando estos:

• La grabación de la totalidad de las comunicaciones telefónicas que tengan lugar para la realización de operaciones de intermediación de valores, incluyendo las

propuestas, celebración y cierre de las mismas;

• La advertencia previa a los clientes de que sus conversaciones serán grabadas, sin perjuicio del cumplimiento de los requisitos establecidos para el efecto por la

normatividad vigente;

• El cumplimiento efectivo de la prohibición conforme a la cual en las mesas de negociación no se podrán utilizar ningún tipo de teléfonos móviles, celulares, sate-litales, radio teléfonos, beepers y cualquier otro mecanismo que sirva para el envío

de mensajes de voz o de datos, que no permita su grabación o registro.




De igual forma deben existir procedimientos y mecanismos seguros y eficientes que permitan tomar copias de respaldo de la información manejada en los equipos de computación (servidores, computadores de escritorio, equipos móviles o portátiles) y en general, cualquier dispositivo que se utilice en las mesas de negociación de los intermediarios, a través

de los cuales se pueda enviar o recibir datos.

Todos estos mecanismos deben permitir la identificación exacta de la hora de la negociación, la contraparte, los valores negociados, la tasa, el plazo, etc., así como la conservación de la información en forma fidedigna. Todo

ello ha de constar en un reglamento de operaciones.

Si desea más detalles puede consultar en la normatividad los requisitos para la inscripción de los intermediarios de valores y demás normas perti-

nentes (Decreto único 2555 de 2010).

¿Cuáles son las obligaciones que tienen las Sociedades Comisionistas de Bolsa, SCB, en su labor de asesoría y en el desarrollo del contrato de comisión?

Ya vimos los deberes que tienen los intermediarios de valores con los clientes in-versionistas, en cuanto tienen que brindar las recomendaciones con explicaciones acerca de las inversiones, con el fin de que el consumidor financiero tome decisio-nes con discernimiento. A continuación resaltamos algunos aspectos destacados en materia de reglas de conducta e información. Si usted desea ampliar la infor-mación consulte en las normas (Decreto 2555 de 2010) las reglas de conducta que deben ser adoptadas por las sociedades comisionistas de valores en relación

a su función de intermediación:

Reglas de conducta adoptadas por las sociedades comisionistas

• Revelar al mercado la información privilegiada. Se considera información privilegia-da aquella que está sujeta reserva así como la que no ha sido dada a conocer al público existiendo deber para ello. Se entenderá que es privilegiada aquella infor-




mación de carácter concreto que no ha sido dada a conocer del público y que de haberlo sido la habría tenido en cuenta un inversionista medianamente diligente y prudente al negociar los respectivos valores. La información privilegiada es un con-cepto amplio y puede provenir tanto de un emisor, de cualquier agente del mercado, e incluso de una entidad pública.

• Revelar al mercado información eventual, sobre la cual no tengan deber de reserva y estén obligadas a transmitir.

• Guardar reserva, respecto de las informaciones de carácter confidencial que conoz-can en desarrollo de su actividad.

• Obtener, en cada caso, autorización expresa y escrita del cliente para ejecutar ór-denes sobre valores emitidos por empresas a las que esté prestando asesoría en el mercado de capitales, excepto cuando dicha asesoría sea propia del contrato de comisión.

• Informar, adecuadamente, a los clientes previamente a la aceptación del encargo sobre su vinculación, cuando la orden tenga por objeto títulos emitidos, avalados, aceptados o cuya emisión sea administrada por la matriz, por sus filiales o subsidia-rias de esta.

• Abstenerse de realizar cualquier operación en el mercado utilizando información privilegiada; de suministrar información a un tercero que no tenga derecho a reci-birla; de aconsejar la adquisición o venta de un valor en el mercado, con base en esa información; de ejecutar órdenes desconociendo la prelación en su registro; de preparar, asesorar o ejecutar órdenes que según un criterio profesional y de acuerdo con la situación del mercado, puedan derivar en un claro riesgo de pérdida anormal para el cliente, a menos que, en cada caso, este de por escrito autorización expresa y asuma claramente el riesgo respectivo.

En términos más sencillos, un comisionista debe informar al cliente sobre los beneficios y riesgos existentes en el mercado al momento de tomar

decisiones de inversión:

• Informar a su cliente sobre todos los elementos que un inversionista razonable tendría en cuenta al decidir invertir, como la situación del mercado, el valor intrínseco

de la acción, las utilidades que ha obtenido la sociedad.

• Ajustarse a los principios que rigen la actividad de los clientes, por ejemplo si da la orden de comprar a un precio y en el mercado se

consiguen más baratas debe informar y esperar la instrucción.

• Buscar conseguir la mayor utilidad para su cliente.




Es importante tener en cuenta que el cliente puede ser atendido en las oficinas del asesor o a través de la red de una entidad financiera. Es necesario aclarar con el ase-sor cuál es la entidad con la que realmente se está contratando, ya que eventualmente puede funcionar como grupo o tener nombres comerciales o logotipos parecidos más no idénticos (banco, corporación, comisionista, fiduciaria, etc.), que pueden generar con-fusión en el cliente. Una vez conozca la firma con quien contrata y el asesor le haya explicado suficientemente cuáles son las opciones que existen en el mercado, así como sus riesgos, infórmele, claramente, cuál es su decisión de inversión. En todo caso el asesor tiene la obligación de asesorarlo en la misma y en el mejor vehículo de inversión de acuerdo con su perfil de riesgo.

Recuerde: es usted quién decide con quién y cómo quiere invertir su patrimonio y sus recursos, por eso infórmese bien y pregunte hasta quedar satisfecho.

Amigo aprendiz:A continuación encontrará las funciones que debe ejercer el comisio-nista en el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta

de valores, determinados en el Código del Comercio:

• Desempeñar directa y personalmente la comisión (artículo 1291)

• Realizar los actos comprendidos dentro de los negocios que le son encargados por sus clientes y los necesarios para su ejecución (artículo 1263)

• Entregar a los clientes todo provecho directo o indirecto que obtenga en ejercicio de la comisión, de manera que sólo pueden recibir la remuneración convenida para cada

negocio (artículo 1265)

• Respetar los límites del encargo (artículo 1266)

• Separarse de las instrucciones impartidas cuando circunstancias desconocidas o ig-noradas por los clientes que le hagan suponer razonablemente que éste habría dado su

aprobación para ello (artículo 1266)

• Suspender la ejecución del encargo cuando se presenten casos no previstos por los clientes, a menos que la urgencia y el estado del negocio no permitan demora alguna o estuviere facultado para obrar a su arbitrio, caso en el cual debía actuar según su prudencia y en armonía con la costumbre de los comerciantes diligentes (artículo 1277)




Un buen inversionista

Ahora que ya conocemos los integrantes y el funcionamiento del mercado de valores, daremos algunos consejos al invertir, reiterando algunos ya indicados a lo largo de esta actividad. Para ello presentamos algunos apartes de la Guía del Inversionista Cuidadoso. Por favor consulte el documento completo Guía del Inversionista Cuidadoso elaborado por la SFC, en los Documentos apoyo.

1.Establezca sus prioridades2.Conozca sus inversiones3.Asegúrese de entender4.Decida en qué invertir5. Haga un acuerdo contractual apropiado antes de negociar.

Para resumir, ¿Cómo invertir inteligentemente?• Haga preguntas.• Conozca las oportunidades de inversión.• Infórmese de las reglas que rigen el mercado, referentes a su inversión.• Haga valer su elección.• Busque acceso a la información.• Infórmese sobre la rentabilidad y el riesgo de su elección.• Conozca los costos correspondientes a su inversión.• Lea previamente el prospecto, el contrato y otra documentación relativa a su inversión.• Solicite documentación que compruebe su inversión.• Solicite la entrega de los títulos o certificados correspondientes a la operación realizada.• Solicite ser informado acerca de sus derechos correspondientes a la inversión efectuada.• Reclame y haga valer sus derechos.

Recuerde siempre que un inversionista prudente:

• Conoce su inversión.• Conoce su intermediario.• Conoce sus riesgos.• Conoce sus derechos y obligaciones.• Y permanentemente controla su inversión.




Conclusiones Con el estudio de este material pudimos analizar las principales entidades que integran el Mercado de Valores, su naturaleza y funcionamiento en general. Estudiamos conceptos fundamentales como emisores, intermediación, comi-sionistas, inversión, entre otras definiciones que complementan la información sobre la estructura del mercado de valores; y lo más importante, recibimos recomendaciones a tener en cuenta a la hora de invertir.

Todo inversionista debe revisar muy bien las condiciones de los valores que se le ofrecen como inver-sión, así como el estado del emisor de los mismos. Para el efecto, además de la asesoría pertinente de los intermediarios de valores, debe exigir que se le entreguen para su análisis los documentos que soportan dicha inversión: prospectos, contratos, reglamentos de carteras, etc., documentación que contiene información sobre las condiciones de los valores así como sobre la situación financiera, administrativa, organizacional, de riesgos, etc., del emisor de los valores, a efecto de que su toma de decisión esté soportada con la información pertinente, en especial sobre el riesgo a asumir.

Los aspectos mencionados en este material son determinantes y usted como consumidor financiero los debe tener claros. No olvide revisar también las fuentes y el glosario, así como las actividades a desarrollar y poner especial atención a sus deberes para ser un buen inversionista.

¿Dónde consultar información sobre el mercado de valores?

• Superintendencia Financiera de Colombia www.superfinanciera.gov.co• Autoregulador del Mercado de Valores www.amvcolombia.org.co • Bolsa de Valores de Colombia www.bvc.com, www.conozcalabvc.com• Intermediarios de Valores• Prospecto de información (Documento en el que se informan los pormenores de la emisión)




• AMV (2012) ABC del inversionista, Cartilla n° 1. Educación financiera. Recuperado de http://www.amvcolombia.org.co/attachments/data/20120522175501.pdf

• Colombia. Leyes y decretos. Código del Comercio. Decreto Número 410 de 1971. Por el cual se expide el Código de Comercio. (Marzo 27). Gaceta del Congreso, Diario Oficial No. 33.339, Junio, 1971.

• Colombia. Leyes y decretos. Decreto 2555 de 2010 Por el cual se recogen y reexpiden las normas en materia del sector financiero, asegurador y del mercado de valores y se dictan otras disposicio-nes. (2010, 15 Julio). Gaceta del Congreso, Diario Oficial No. 47.771, Julio, 2010.

• Colombia. Leyes y decretos. Ley 964 de 2005 Por la cual se dictan normas generales y se señalan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se efec-túen mediante valores y se dictan otras disposiciones. (2005, Julio 08). Gaceta del Congreso, Diario Oficial No. 45963, Julio, 2005.

• Superfinanciera de Colombia. (2012). Guía del inversionista cuidadoso. Recuperado de https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=load-ContenidoPublicacion&id=11310

Superintendencia Financiera de ColombiaExpertos temáticos:María del Pilar de la Torre SandoyaNubia Teresa Cárdenas Villamarín

La Superintendencia Financiera de Colombia tiene como misión preservar la confianza pú-blica y la estabilidad del sistema financiero; mantener la integridad, la eficiencia y la trans-parencia del mercado de valores y demás activos financieros; y velar por el respeto a los derechos de los consumidores financieros y la debida prestación del servicio.

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 11.2.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010, la SFC es un organismo técnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, con personería jurídica, autonomía administrativa y financiera y patrimonio propio, cuya función de policía administrativa deriva de la atribución constitucional otorgada al Presidente de la Repúbli-ca en el numeral 24 del artículo 189 de la Carta Política. Su objeto consiste en ejercer de acuerdo a la ley, la inspección, vigilancia y control sobre las personas que realicen activida-des financiera, bursátil, aseguradora y cualquiera otra relacionada con el manejo, aprove-chamiento e inversión de recursos captados del público.

El desarrollo de la actividad financiera implica la recepción o captación de recursos del pú-blico, actividad ésta que requiere de previa autorización estatal y que puede ser adelantada exclusivamente por personas jurídicas previamente autorizadas para el efecto.

El Decreto 2555 de 2010 en su artículo 11.2.1.4.11 en cita, establece que la Dirección de Protección al Consumidor Financiero de la Superintendencia Financiera, tendrá –entre

Fuentes

Créditos




otras- la función de diseñar y desarrollar programas de educación a los consumidores financieros, con el propósito de propender por su entendimiento acerca de los productos ofrecidos por las entidades supervisadas, así como de los riesgos inherentes a estos.

Sena - Regional Distrito Capital - Centro de Servicios FinancierosLíder de Línea: Nelson Ruíz GambaDiseño Curricular: María del Pilar SantanaExperto temático: César HernándezAsesor pedagógico - Guionista: Carolina Santana BenavidesDiseñador gráfico: Luís Martín Silva MantillaProgramador: Viviana Gutiérrez Marín

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Suministro de información asesoría para el Consumidor Financierocampusvirtualcsf.org/.../super_act2/super_act2_ova2.pdf · 2016-12-08 · Suministro de información y asesoría