Tema 1 Macro ADE

7/23/2019 Tema 1 Macro ADE

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TEMA 1: INTRODUCCIN y REPASO DE

PRINCIPIOS DE ECONOMA(MACROECONOMA)

Asignatura: MacroeconomaCurso: 3grado ADE

Profesores: Juan Pablo Jurez Mulero y Juana Aznar Mrquez

Correo electrnico:[email protected]@umh.es

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mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]


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1.1 PRINCIPALES CUESTIONES ANALIZADAS POR LA MACROECONOMIA

La macroeconoma tiene como objeto el estudio de magnitudes agregadas tales como laproduccin de un pas, el nivel de precios, el empleo etc. Para estudiar y determinar estasmagnitudes es necesario poder medirlas e interpretarlas con precisin.

Los economistas utilizan modelos para comprender el mundo. Estos modelos sonsimplificaciones de la realidad y muestran en trminos matemticos, las relaciones entrevariables.

Las magnitudes que se utilizan en macroeconoma pueden clasificarse, atendiendo a sunaturaleza, en dos grupos fundamentales: las magnitudes planeadas (tambin conocidascomo magnitudes deseadas o "ex-ante") y las magnitudes realizadas (llamadas igualmentemagnitudes medidas, contables o "ex-post"). Las magnitudes planeadas son aquellas que sederivan directamente de las decisiones de los agentes econmicos y no son siempre

observables en la realidad a no ser que los agentes puedan cumplir sus planes. Lasmagnitudes realizadas son aquellas que se verifican en la realidad: pueden observarse.

Atendiendo a su dimensin temporal, las variables econmicas pueden clasificarse tambinen variables flujo yvariables fondo. Las variables flujo son aquellas que se generan deforma continua a lo largo del tiempo: se miden en cantidades por unidad de tiempo. Lasvariables fondo, por el contrario deben medirse en un instante del tiempo. La cantidadproducida de lavadoras es una variable flujo. Es necesario medir esta magnitud a lo largode un periodo de tiempo (las lavadoras fabricadas en una semana, un mes o un ao). No

tiene sentido medir las lavadoras producidas en un instante. El nmero de lavadoras queexisten en los domicilios particulares es una variable fondo; puede y debe medirse en unmomento concreto del tiempo.

Finalmente apuntar tambin que los modelos tambin incluyen dos tipos de variables: lasexgenas y las endgenas. Las variables exgenas son aquellas que se consideran dadasmientras que las variables endgenas son las que el modelo pretende explicar.

1.2 VARIABLES RELACIONADAS CON LA PRODUCCIN

El problema de la agregacin de las variables macroeconmicas se manifiesta con especialintensidad en el caso de las magnitudes relativas a la produccin.

La produccin agregada nominal (o produccin medida en unidades monetariascorrientes) se calcula para cada ao valorando los productos a travs del precio del ao (odel perodo) considerado. Pero esta medida causa alguna dificultad cuando se utiliza paracomparar la produccin de diversos periodos ya que la variacin de los precios de losproductos de una ao a otro afecta a la magnitud agregada de la produccin aun cuandolas cantidades producidas de los diversos bienes no hayan variado. Por ello, para compararentre diversos aos se hace necesario definir el concepto de produccin agregada real (oproduccin medida en unidades monetarias constantes de un ao base). Esta ltima se

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calcula utilizando para todos los aos los mismos precios: los del tomado como base. Lamedicin de la produccin agregada real no resulta afectada por variaciones de los precios.

Las diferencias que se pueden observar entre la produccin nominal y la produccin real sedeben a las variaciones de los precios. Por consiguiente, es posible utilizar la proporcin en

que difieren estas dos magnitudes como una medida de la variacin del nivel general deprecios. Esta medida se conoce como el deflactor de la produccin agregada y se calculacomoel cociente entre ambas magnitudes.

100t)(aorealProduccin

t)(aonominalProduccint)(aoDeflactor =

La tasa de crecimiento de la produccin(TCP) es el incremento porcentual de la cantidadproducida entre dos aos (aunque tambin se puede calcular para un perodo mensual,trimestral, etc.):

Las tasas de crecimiento pueden calcularse tanto para la produccin nominal como para laproduccin real. No obstante, cuando se habla de crecimiento de la economa o crecimientode la produccin en general se est haciendo referencia a la tasa de crecimiento de laproduccin real.

Distintos enfoques para calcular la produccin agregadaEl primero de ellos se conoce como el enfoque de la produccin y consiste en sumar elvalor de todos los bienes y servicios finales producidos en la economa. En el clculo seexcluye la produccin de bienes intermediosque son aquellos que compran unas empresasa otras para incluir en su produccin. Por ejemplo, una parte de la produccin deneumticos es comprada por las empresas fabricantes de automviles para incorporar a susproductos Qu ocurrira al sumar la el valor de la produccin de los fabricantes deneumticos al valor de la produccin de los fabricantes de automviles? Sencillamente quese contara dos veces el valor de los neumticos incorporados en los automviles (ya que elvalor del automvil incluye ya el valor de los neumticos). Es el problema conocido comola doble contabilizacin.

Para evitar el cmputo del valor de los productos intermedios, la produccin agregadapuede construirse como la suma del valor aadido(o valor agregado) de cada empresa. Elvalor aadido de una empresa es la diferencia entre el valor total de su produccin y elvalor de los productos intermedios.

Una segunda forma de calcular la produccin agregada es mediante la suma del gastoagregado en bienes y servicios. En una economa cerrada (sin relaciones con el exterior), laproduccin agregada puede expresarse como la suma del gasto realizado en bienes de

1001)-t(aoProduccin

1)t(aoProduccint)(aoProduccint)(aoTCP

=

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consumo por los particulares (C), el valor del gasto en inversin privada (I) y el gasto delEstado en bienes y servicios tanto de consumo como de inversin (G).

PIB=C+I+G

Es importante sealar que la expresin anterior es una identidad pues las magnitudesrepresentadas son todas ellas realizadas o contables. La igualdad expresa asimismo que elvalor de la produccin coincide siempre con el volumen del gasto.

El tercer enfoque se denomina enfoque de las rentas(o de los ingresos). Se trata de medirtodas las rentas o ingresos generadas en la produccin en favor de los poseedores defactores (dichas rentas son la contrapartida de los costes de las empresas). Entre estas rentashabra que incluir los salarios, los beneficios, los alquileres, los intereses, las rentas de latierra, etc. El motivo de que este enfoque coincida con los anteriores reside en el hecho deque el valor de la produccin genera, al venderse, unos ingresos que se reparten entre los

que han participado de uno u otro modo en la produccin. El valor de la produccin seutiliza para sufragar los costes (salarios, alquileres etc.) y para beneficios.

Tanto los costes (salarios, alquileres etc.) como los beneficios suponen, vistos desde otropunto de vista unos ingresos para las familias. La suma de los ingresos de las familias (queson las poseedoras de los factores que participan en la produccin) debera coincidirdurante un determinado periodo con el valor de la produccin. La coincidencia no esabsoluta en la realidad debido a la intervencin del Estado a travs de impuestos ytransferencias. Esta equivalencia se observa en el Grfico 1 que representa el flujo circular

de la renta o flujo circular del ingreso.Grfico 1: Flujo circular de la renta

Fuente: Blanco (2004)

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En este grfico se muestran exclusivamente los flujos monetarios generados por los flujosde bienes y servicios, as como los generados en los mercados de factores, y los mercadosfinancieros. Las empresas producen bienes y servicios que, a travs del mercado de bienes,van a parar a los consumidores y al Estado. Para adquirirlos, las familias realizan un gasto

monetario representado por la lnea de consumo privado. Por otro lado, las empresasnecesitan adquirir factores (principalmente trabajo) de las familias para llevar a cabo suproduccin. Como contraprestacin las empresas incurren en unos costes (salarios,alquileres etc.) que para las familias son rentas o ingresos (representados por la lneadiscontinua). De este modo las familias obtienen sus ingresos.

Macromagnitudes importantes referidas a la produccin

De entre las magnitudes relacionadas con la produccin vamos a destacar las siguientes ya

que su utilizacin va a ser importante a lo largo del curso.

Producto Interior Bruto nominal (PIBn) es el valor de mercado de todos los bienes yservicios finales producidos para su venta durante un ao por los factores de produccinresidentes en territorio nacional.

Producto Interior Bruto real (PIBr) es el valor de todos los bienes y servicios finalesproducidos para su venta durante un ao por los factores de produccin residentes enterritorio nacional, calculado usando los precios de un ao base.

Producto Nacional Bruto nominal (PNBn) es el valor de mercado de todos los bienes yservicios finales producidos para su venta durante un ao por los factores de produccin depropiedad nacional.

Producto Nacional Bruto real (PNBr) es el valor de todos los bienes y servicios finalesproducidos para su venta durante un ao por los factores de produccin de propiedadnacional, calculado usando los precios de un ao base.

Comparando las definiciones de PIB y de PNB, puede observarse que en el PIB no entraralo producido por factores de propiedad nacional residentes en el extranjero mientras que en

el cmputo del PNB s se incluiran. Por el contrario, el PIB abarcara lo producido por losfactores extranjeros residentes en territorio nacional mientras que esto no se incluira en elPNB.

La Renta Disponible (RD) es el agregado que mide la renta que pueden utilizar laseconomas domsticas, es decir, queda constituida por los ingresos de los hogares (sueldosy salarios, rentas de propiedades, intereses) ms las transferencias del Estado menos losimpuestos. Las familias utilizan la RD para consumir o para ahorrar.

Una de las limitaciones de la produccin agregada, y que la convierte frecuentemente en

blanco de importantes crticas, es que no mide adecuadamente toda la actividad econmica.Esto es as por los siguientes motivos:

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a) No incluye las actividades que no salen al mercado. De este modo, actividades deautoconsumo tales como el trabajo del ama de casa, o la produccin agrcola que esconsumida por los propios productores, quedan fuera del cmputo de la produccinagregada de un pas. En ciertos pases la agricultura de subsistencia (aquella en la que los

agricultores consumen la mayor parte de la cosecha) representa una buena parte de laactividad econmica, llevando a que los clculos del producto nacional agregadosubestimen la verdadera produccin. Esto lleva a que las comparaciones de produccin percpita entre pases ricos y pobres muestren unas diferencias todava ms grandes que loque en realidad son.

b) No incluye la economa sumergida o irregular. Efectivamente, en todos los pases,aunque en algunos ms que en otros, una parte de la actividad econmica se realiza almargen de las normas legales. Ciertas actividades son manifiestamente ilegales (por

ejemplo el trfico de drogas), otras actividades econmicas, aun no siendo ilegales sedesarrollan de forma irregular, de tal manera que no existe constancia oficial alguna. Elobjetivo de estas empresas consiste en evitar impuestos y otras cargas debidas a laregulacin. Debido a la dificultad de obtener informacin, estas actividades suelen quedarfuera del clculo de la produccin agregada aunque en caso todos los pases existenestimaciones sobre la magnitud que pueden alcanzar. La consecuencia es que en los pasescon un componente ms elevado de economa irregular, los clculos de la produccinagregada subestiman la actividad econmica.

Todava es ms problemtico cuando se utiliza la produccin agregada como un indicador

del bienestar de un pas. Algunos autores han criticado esta utilizacin alegando que laproduccin agregada no incluye actividades que son bienestar tales como las horas de ociode los habitantes (por el contrario, s incluyen lo producido en las horas de trabajo) eincluyen actividades que pueden estar reflejando cierto malestar como por ejemplo lafabricacin de armamento (que si es muy elevada puede reflejar la existencia de tensiones oconflictos blicos), el gasto en polica (si es muy elevado puede deberse a una graninseguridad ciudadana) etc. Tambin critican estos autores que la produccin agregada noincluya aspectos tales como el medio ambiente. Para subsanar estas carencias se

desarrollaron los ndices de bienestar econmico neto que parten de la produccinagregada pero agregan aquellos aspectos que los autores consideran que son bienestar y noestn incluidos y restan los aspectos de la produccin que consideran malestar. El problemade estos ndices es que, por su propia naturaleza, son siempre discutibles ya que no esposible una definicin objetiva de lo que es bienestar, que queda siempre a lainterpretacin particular de cada cual.

1.3 VARIABLES RELACIONADAS CON EL EMPLEO

A continuacin se presenta la clasificacin de la poblacin segn su relacin con el mundo

laboral

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Grfico 2: La poblacin y el mercado de trabajo

Fuente: Blanco (2004)

La poblacin en edad de trabajarest formada por todas las personas que han alcanzado laedad legal para poder trabajar (en Espaa, por ejemplo, la edad est fijada en 16 aos). Lapoblacin que no est en edad de trabajar est constituida por el resto. Dentro de lapoblacin en edad de trabajar, hay personas que han decidido dedicarse a una actividadremunerada en el mercado (poblacin activa) mientras que otras han decidido no hacerlo(poblacin inactiva). Entre las personas que desean trabajar, unas logran encontrar unempleo (ocupados o empleados) y otras no (desempleados). De los ocupados, unostrabajan para otras personas (asalariados o trabajadores por cuenta ajena) y otros para smismos (trabajadores por cuenta propia o autnomos).

Se denomina tasa de actividad al porcentaje de la poblacin en edad de trabajar que esactivo. La tasa de desempleomide el porcentaje que representan los desempleados dentrode la poblacin activa.

100t)(aotrabajardeedadenProblacin

t)(aoactivaPoblacint)(aoactividaddetasa =

100t)(aoactivaProblacin

t)(aoadesempleadPoblacint)(aodesempleodetasa =

1.4 VARIABLES RELACIONADAS CON LOS PRECIOSEl ndice de Precios de Consumo (IPC) es la medida del nivel de precios ms utilizada.Como su propio nombre indica, engloba, tan slo, los precios de los bienes y servicios deconsumo final pero no los precios de los bienes de capital, ni de los bienes intermedios.Mide el coste de adquisicin de una cesta de la compra representativa en un ao dado, en laque el coste ha sido normalizado (igual a 100) para el ao que se haya elegido como aobase y que sirve como punto de referencia para los dems perodos.

La tasa de inflacin es la variacin porcentual para un ao dado de un ndice de precios,

normalmente el ndice de Precios al Consumo (IPC).

Poblacin

total

edad de

trabajar

no edad de

trabajar

inactivos

activos

ocupados

desocupados

cuenta propia

cuenta ajena

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El IPC no es la nica manera de medir el nivel general de precios. Otra medida es el

deflactor de la produccin agregada.

100t)(aorealProduccin

t)(aonominalProduccint)(aoproduccinladeDeflactor =

La produccin nominal se calculaba agregando los valores de los bienes y serviciosmedidos segn los precios de cada ao mientras que la produccin agregada real se obtenavalorando los bienes segn los precios de un ao que se tomaba como base. Por tanto, lasdiferencias que se pueden observar entre la produccin nominal y la produccin real sedeben a las variaciones de los precios.

El deflactor es un ndice que toma el valor 100 en el ao base (ao 0) y ser tanto mselevado en el ao t cuanto mayor haya sido el incremento de precios entre el ao 0 y elao t. Una diferencia importante entre el deflactor y el IPC, como medidas del nivel generalde precios, es que el primero de ellos incluye los precios de los bienes de capital mientrasque el segundo no los incluye. Otra diferencia consiste en que mientras el IPC pondera losprecios segn el consumo del ao base, el deflactor pondera los precios segn laproduccin de cada ao.

Uno de los efectos de los incrementos de precios es que el dinero pierde valor y hace

imposible comparar directamente el poder adquisitivo de dos cantidades de dinerorecibidas en aos diferentes. Es necesario transformar esas cantidades nominales (o eneuros corrientes) en cantidades reales (o en euros constantes de un ao base). Para ello,basta con dividir las magnitudes nominales por un ndice de precios: el cociente es unamagnitud real. De este modo es posible comparar magnitudes de distintos aos pues todasellas quedan medidas en euros con un poder adquisitivo constante. Por ejemplo si W es elsalario nominal y tomamos un ndice de Precios (el que elijamos) el salario real ser W/P.

1.5 CRECIMIENTO Y CICLOS

Aun cuando al analizar series largas de produccin de un pas, por ejemplo Espaa,podemos apreciar una tendencia claramente ascendente. La forma en que se avanza no esconstante sino que la economa se mueve describiendo ciclos. Los denominados cicloseconmicos que no son ms que periodos de expansin y contraccin de la produccin entorno a una senda tendencial de crecimiento (ver Grfico 3). As, pueden observarseperiodos de expansin, en los que la produccin agregada acelera su crecimiento (y sereduce el desempleo) y periodos de crisis en los que el crecimiento desciende e incluso sehace negativo (y aumenta el desempleo). La tendencia creciente, alrededor de la que flucta

la produccin, se denomina la produccin potencial o produccin de pleno empleo.

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Grfico 3: Tendencia y ciclo

Fuente: Google Images

La evolucin sugerida por el Grfico 3 sugiere dos preguntas, a las que la macroeconomadebe responder, y que dan lugar a dos enfoques distintos:

a) Por qu la tendencia o produccin potencial es creciente? La respuesta a estapregunta requiere el estudio del crecimiento econmicoo enfoque del muy largo plazo.

El enfoque del crecimiento econmico considera el efecto que tiene sobre la produccin lamejora de la tecnologa y el aumento de la cantidad de factores productivos de los quedispone la sociedad (dos fundamentales: trabajo y capital), considerando que estos factoresse utilizan de forma plena.

La inversin incrementa el capital productivo y las infraestructuras, as como el capitalhumano, de una sociedad, contribuyendo a que pueda aumentar la produccin potencial.De este modo, en el enfoque de muy largo plazo, la inversin tiene un efecto que consisteen un aumento de la capacidad productiva. Por ltimo, las innovaciones tecnolgicas(aplicacin de inventos, nuevas tecnologas etc.) generan igualmente una mayor capacidadde produccin.

b) Por qu la produccin oscila alrededor de la tendencia? Es el estudio del cicloeconmico.La produccin oscila ya que la utilizacin de factores productivos no siemprese mantiene estable. En algunas ocasiones, que corresponderan con los periodos de crisis,la produccin cae porque las empresas no utilizan todos los factores productivosdisponibles, apareciendo una situacin de desempleo de recursos. En otras ocasiones sesobrepasa la produccin potencial debido a una sobreutilizacin de los factoresproductivos. Cuando la utilizacin de recursos corresponde a la produccin potencial se

dice que la situacin es de pleno empleo.

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Para estudiar las fluctuaciones y ciclos (cmo se aparta la economa del pleno empleo ycmo se vuelve a l) se considera que las dotaciones de factores son fijas: la produccinpotencial es constante. Las desviaciones del pleno empleo se deben a variaciones en elgrado de utilizacin de los factores productivos.

Tabla 1: Caractersticas fundamentales de los enfoques de crecimiento y ciclo.Enfoque del

crecimiento

Enfoque del ciclo

Muy largo plazo Largo plazo(produccin potencial)

Corto plazo

(oscilaciones cclicas)

Son constantes las

dotaciones de factores? No Si Si

Se utilizan plenamente

estos factores? Si Si No

Es constante la

produccin? No Si NoFuente: Blanco (2004)

1.6 EL AHORRO, LA INVERSIN Y EL SISTEMA FINANCIERO

En una economa cerrada:PIB = C + I + G

Sprivado= PIB + TR T CSpblico= T TR G

NS =Sprivado+Spblico=(PIB+TRTC)+(TTRG) = PIBCG

Por lo tanto, INVERSIN = AHORRO NACIONAL.

Los mercados financieros canalizan el ahorro, ya sea privado, pblico o exterior en el casode economas abiertas, hacia la inversin.

El mercado de prstamos es un mercado hipottico que estudia el resultado de la demandade fondos generada por los prestatarios y la oferta de fondos suministrada por losahorradores. El precio que resulta en este mercado es el tipo de inters r. Es el rendimientoque recibe el ahorrador-prestamista (expresado como porcentaje de la cantidad prestada)por permitir que el prestatario utilice una unidad monetaria (de su propiedad) durante unperodo de un ao.

El tipo de inters nominal ise diferencia del real en la inflacin: r = i

La curva de demanda de prstamos tiene pendiente negativa: cuanto ms bajo es el inters,mayor es la cantidad demandada de prstamos.

La Tasa de rendimientode un proyecto esel beneficio que generar dicho proyecto expresado como porcentaje del coste del mismo.

La empresa decidir solicitar financiacin para un proyecto comparando el tipo de inters apagar con la tasa de rendimiento.

La curva de la oferta de prstamos tiene pendiente positiva: cuanto mayor es el tipo deinters, mayor es el volumen de prstamos disponible.

En este contexto, el coste de

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oportunidad del ahorro se puede interpretar como el consumo presente al que se renunciapara ponerlo a disposicin de los prestatarios. Al percibir un tipo de inters, el ahorradorpuede incrementar el consumo futuro.

El mercado de prstamos maximiza las ganancias que produce el intercambio entre

ahorradores y prestatarios, implica, por tanto, una asignacin eficiente del ahorro a losproyectos de inversin, puesto que se financian los proyectos de inversin que ofrecen unamayor tasa de rendimiento, y se prestan los fondos que lo haran a los tipos de inters msreducidos.

Utilizando el mercado de prstamos podemos analizar el efecto que tendr una polticaeconmica que signifique un incremento del dficit presupuestario:

Si se produce un dficit presupuestario el Estado se ve obligado a pedir prestado y estademanda viene a aadirse a la demanda ya existente en el mercado de prstamos. Enconsecuencia, la curva de demanda de prstamos experimenta un desplazamiento a laderecha igual al volumen de prstamos demandado por el Estado. El punto de equilibrio sedesplaza de E1a E2. Esto conduce a un incremento del tipo de inters, que pasa de r1a r2y a

un desplazamiento: el incremento del tipo de inters disminuye de Q1a Q2el volumen de

prstamos demandado por el sector privado, como se ve en el movimiento a lo largo de lacurva de demanda D1.

El Efecto expulsin es el impacto negativo que el dficit presupuestario origina en lainversin privada al ocasionar un incremento de los tipos de inters.

El sistema financierofacilita los flujos de fondos entre ahorradores y prestatarios, y resulta

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un elemento clave para el crecimiento econmico. Algunos de los conceptos bsicos delmismo son:

Riqueza opatrimonio de un hogar: valor de sus ahorros acumulados Activo financiero: es un ttulo por el cual el comprador de dicho ttulo adquiere el

derecho a recibir un ingreso futuro de parte del vendedor. prstamos, acciones, bonos y depsitos bancarios.

Activo fsico: es un objeto tangible cuyo propietario tiene el derecho a disponer de la su antojo.

Pasivo: es una obligacin de realizar un pago en el futuro.

Las tres funciones fundamentales del sistema financiero son: Reducir los costes de transaccin, es decir, los gastos de negociacin y ejecucin de

un contrato.

Reducir el riesgo financiero, la incertidumbre con respecto a los resultadosfinancieros futuros que afecta a las posibles ganancias o prdidas. Aumentar la liquidez, que est relacionada con la capacidad que tiene un activa para

convertirse con rapidez y poca prdida de valor en dinero en efectivo.

1.7 LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS

OFERTA AGREGADA

Las voluntades de los vendedores se recogen en la oferta agregada (OA), que representa el

volumen de produccin que las empresas estn dispuestas a sacar al mercado. La curva deoferta agregada muestra la relacin que existe entre el nivel de precios agregado y laproduccin agregada. A corto plazoesta relacin es positiva debido a que los precios de losbienes producidos no varan igual que los costes de produccin, fundamentalmente por laexistencia de costes fijos y de rigideces en los salarios nominales. De aqu se puede deducirque el corto plazo es el periodo de tiempo que necesitan los costes fijos y salarios paraajustarse a la variacin en los precios de los bienes.

Esta relacin entre precios y produccin a corto plazo vendr influenciada por otrosfactores tales como:

Cambios en los precios de las materias primas Variaciones en los salarios nominales. Variaciones en la productividad.

Un incremento de cualquiera de los dos primeros factores reducir la oferta agregada,desplazando la curva hacia la izquierda; mientras que un incremento de la productividad ladesplazar hacia la derecha.

En macroeconoma es razonable pensar que si los precios de todos los productos estnaumentando, el poder adquisitivo de los trabajadores resultar afectado al reducirse elsalario en trminos reales W/P: los empleados acabarn exigiendo incrementos del salario

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nominal W para mantener su poder adquisitivo real. Lo mismo ocurrir con los queaportan otros factores productivos. As, a la larga, un aumento de los precios llevar a unaumento de los costes en la misma proporcin.

El largo plazo se define como aquel perodo de tiempo lo suficientemente extenso como

para dar tiempo a los costes a adaptarse a la variacin de los precios. Por tanto, a largoplazo, los salarios y dems costes aumentarn en la misma proporcin que los precios.

La curva de Oferta Agregada a Largo Plazo muestra la relacin que existe entre el nivel deprecios agregado y la produccin agregada ofertada si todos los precios, salarios nominalesincluidos, fueran totalmente elsticos. Ser, por tanto, vertical al nivel de la produccinpotencial o produccin de pleno empleo, esto es, aquella que corresponde a unautilizacin plena de los factores productivos, cuando estos son constantes, porque a largoplazo un aumento del nivel de precios agregado no influye en la oferta agregada. Se

desplazar hacia la derecha cuando haya crecimiento econmico.

DEMANDA AGREGADA

Las voluntades de los compradores vienen representadas por la demanda agregada (DA),que representa el volumen de produccin agregada que los agentes econmicos estndispuestos a comprar. La curva de Demanda Agregada muestra la relacin que existe entreel nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada demandada por loshogares, empresas, Estado y el resto del mundo.

Tiene pendiente negativa debido al efecto-riqueza y al efecto-tipo de inters provocados por un cambio en el nivel de precios

agregado: Efecto-riqueza de una variacin del nivel de precios agregado: efecto que tiene una

variacin del nivel de precios agregado sobre el poder adquisitivo de los activos delos consumidores.

El efecto-tipo de inters: un incremento en el nivel de precios agregado reduce elpoder adquisitivo del dinero. As pues, los agentes necesitan ms dinero, y tendrnque vender activos. Esto da lugar a una subida de los tipos de inters y, por tanto,

o Se reduce la demanda de Inversino

Se incrementa el ahorro y se reduce el ConsumoLa Demanda agregada est, a su vez, influenciada por:

Cambios en las expectativas. Variaciones en la riqueza Variaciones en el volumen de capital fsico Polticas econmicas:

o Fiscales: La poltica fiscal consiste en el control y modificacin delPresupuesto del Estado, esto es, los gastos y los ingresos (tributos) con el finde lograr un volumen adecuado de demanda agregada.

Gasto pblico: efecto directo sobre la demanda agregada.

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Transferencias y Tipos impositivos: efecto sobre el consumo a travs dela renta disponible.

o Monetarias: Efecto sobre el consumo y la inversin a travs de los tipos de inters.

Las variables que pueden desplazar la curva de demanda agregada tienen naturaleza muydiversa. Algunas poseen un comportamiento incontrolable e imprevisible (por ejemplo, lasexpectativas de los empresarios) dando lugar a oscilaciones errticas de la demandaagregada. Estas variaciones se denominan perturbaciones. Otras, que no son perfectamentecontrolables pero su comportamiento es, de alguna manera, estable y previsible (la riqueza,por ejemplo) se denominan fuerzas internas del mercado. Por ltimo, existe un tercergrupo de variables que son perfectamente controlables por las autoridades (el gastopblico, los impuestos, la cantidad de dinero en circulacin u oferta monetaria) y que

pueden ser utilizados, por los encargados de llevar a cabo la poltica econmica paramodificar a voluntad y de forma consciente la demanda agregada. Las variablespertenecientes a este ltimo grupo se denominan instrumentos de poltica.

Una variacin de algunos de estos componentes tiene un efecto incrementado sobre el totalde la demanda agregada: para cualquier nivel de precios, el desplazamiento de la curva dedemanda agregada ser superior al efecto del impacto inicial. La magnitud de este efectomultiplicadordepende de la propensin marginal al consumo (incremento del consumocuando la renta disponible aumenta en una unidad monetaria).

EQUILIBRIO MACROECONMICO

El modelo de oferta y demanda agregadas analiza las fluctuaciones econmicas estudiandoconjuntamente las curvas de Oferta y de Demanda Agregadas. En el Equilibriomacroeconmico a corto plazola produccin agregada que se oferta es igual a la cantidaddemandada por los agentes econmicos.

Este modelo nos permite adelantar una primera explicacin de ciclo econmico: si, poralgn motivo, aumentan los precios, al principio (a corto plazo) la produccin aumentar yse colocar por arriba de la potencial ya que no ha habido tiempo suficiente para que loscostes se adapten a la subida de precios. Pero, a largo plazo, los costes (salarios etc.)aumentarn en la misma proporcin lo que llevar a las empresas a situar la produccin enel nivel inicial (produccin potencial o de pleno empleo). Lo inverso podra argumentarsepara una disminucin del nivel general de precios. Por tanto, la produccin oscilaraalrededor de la produccin potencial (que se considera como constante en la teora delciclo).

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Cmo es posible que a corto plazo se sobrepase la produccin potencial ya que estacorresponde al pleno empleo? de dnde salen estos nuevos recursos necesarios paraaumentar la produccin si todos estaban plenamente utilizados?. La respuesta es lasiguiente: pleno empleo no es sinnimo de desempleo cero del factor trabajo.

El pleno empleo corresponde a una tasa de desempleo, relativamente baja, que sedenomina tasa natural de desempleo. Por qu existen desempleados en una situacin depleno empleo? Porque aun cuando existan puestos de trabajo disponibles para todos(exactamente el mismo nmero de puestos de trabajo que personas desean trabajar) es muydifcil que todos los puestos se encuentren en todo momento ocupados. En primer lugar,porque existe una rotacin entre los puestos de trabajo: personas que se despiden de suempleo o son despedidas tardan un tiempo en buscar el trabajo que satisface susaspiraciones. Por tanto, existir en todo momento una coexistencia (en pleno empleo) de

desempleados y puestos de trabajo en busca los unos de los otros debido al proceso derotacin y bsqueda: este fenmeno se conoce como desempleo friccional.

Adems, en ocasiones, existe dificultad para que los desempleados ocupen los puestos detrabajo si los requisitos que se exigen para desempear las tareas de los puestos vacantes nocoinciden con las cualificaciones que poseen los desempleados. En este caso los individuosdeben recualificarse para encontrar un empleo, aunque existan puestos de trabajo libres.Este fenmeno se conoce como desempleo estructural.

Tanto el desempleo friccional como el estructural persisten en pleno empleo y son las

causas constitutivas de la tasa natural de desempleo. En qu porcentaje se sita la tasanatural de desempleo? El nivel vara de un pas a otro y tampoco es constante en el tiempo.No obstante, depende mucho del grado de flexibilidad de los mercados laborales y delgrado de adecuacin de la educacin y la formacin profesional a los requisitos delmercado.

El concepto de tasa natural de desempleo permite entender cmo puede sobrepasarse laproduccin potencial. Al aumentar los precios, y encontrarse la economa en una situacinde pleno empleo, las empresas pueden forzar la contratacin o la utilizacin de la mano deobra: solicitar a los trabajadores la realizacin de horas extraordinarias, agilizar el proceso

de contratacin para cubrir los puestos vacantes (incluso sin asegurarse que el trabajador esel adecuado para el puesto), rebajar los requisitos admitiendo a trabajadores que no poseenla cualificacin adecuada para el puesto etc.

El desempleo cclicoes aquel que est causado por una produccin que es inferior a la depleno empleo. La tasa de desempleo ser la suma de la tasa de desempleo debida al ciclo yla tasa natural de desempleo (aquella que se verifica en pleno empleo).

1.7 EL DINERO, EL SISEMA BANCARIO Y LA POLTICA MONETARIA

La poltica monetaria consiste en el control y modificacin de la cantidad de dinero encirculacin, que tambin se denominar oferta monetaria, con el fin de llevar la demanda

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agregada al lugar que han fijado los objetivos econmicos de las autoridades econmicas.La cantidad de dinero en circulacin es una variable que afecta a la demanda agregada.Cuando aumenta la cantidad de dinero que circula, el tipo de inters (que es el precio por lautilizacin del dinero) se reduce. Con ello se incrementa la inversin y, con ella, la demanda

agregada, cuya curva se desplaza hacia la derecha.Dineroes cualquier activo que puede ser fcilmente usado para adquirir bienes y servicios.Los billetes representan una deuda de quien los emiti (el Banco Emisor) con las personasque los poseen. Los activos pueden convertirse en dinero pero, como se ha visto, no todoslos componentes de la riqueza son dinero.

El dinero tiene tres funcionesfundamentales:

a) Sirve como depsito de valor. Si no se desea consumir hoy lo ganado es posiblemantener el ahorro en forma de dinero aplazando la compra hacia el futuro. Ya se ha visto

que el dinero es una de las formas en que se puede mantener la riqueza, si bien tiene ladesventaja de que no aporta rentabilidad.

b) Sirve como medio de cambio. El dinero sirve para realizar transacciones. Permitecomprar bienes y servicios. Este es uno de los motivos por el que las personas mantienenuna parte de su riqueza en forma de dinero aunque con ello no obtengan rentabilidadalguna.

c) Es la unidad de cuenta. Los precios de los bienes estn expresados generalmente enunidades monetarias (precios absolutos) y no en unidades de otros bienes (preciosrelativos). As, se dice, por ejemplo, que el precio de un kilo de arroz es un euro y que elprecio de un kilo de carne es de cuatro euros en lugar de sealar que el precio de un kilo decarne es de cuatro kilos de arroz. Por tanto, se mide el precio de un bien como la relacin ala cual se intercambia ese bien con el dinero. Cuando se elevan los precios el dinero pierdevalor: con una misma cantidad de dinero se pueden comprar menos cosas que antes.Tambin las deudas estn expresadas en unidades monetarias. La cantidad de dinero semide como la cantidad de activos lquidos que se pueden utilizar con facilidad para realizartransacciones.

La oferta monetariaes el valor total de los activos financieros que se consideran dinero. Unagregado monetaria es una medida global de la oferta monetaria.

Segn lo restrictiva que sea la definicin de dinero se utilizan tres definiciones de la ofertamonetaria:

M1:o Efectivos en manos del pblicoo Depsitos a la vista

M2:

o

M1

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o Activo cuasi-dinero: activos financieros que no se pueden utilizar pararealizar transacciones pero que se pueden convertir fcilmente en dinero, y

M3:o M2

o

Activos financieros que se pueden convertir en dinero con algunapenalizacin.

Si no existieran los bancos, la oferta monetaria sera igual al efectivo en manos del pblico.Los bancos influyen sobre la oferta monetaria:

Retirando dinero al fijar las reservas. Creando dinero al ofrecer depsitos a sus clientes y conceder prstamos.

La Base Monetaria est constituida por los pasivos monetarios del Banco Emisor(bsicamente monedas y billetes que han sido emitidos). En el pasado era el oro el activo

que respaldaba esta base monetaria. Hoy en da, las monedas y billetes estn respaldadospor otros activos distintos.

Se denominan fuentes de la Base Monetaria a aquellos activos que respaldan la BaseMonetaria y son las reservas de divisas, los prstamos al Estado, los ttulos de deudapblica y los prstamos al resto de los bancos.

La Base Monetaria aumentacuando el Banco Emisor:

a) incrementa los prstamos a los bancos comerciales.

b) incrementa los prstamos al Estado.c) compra ttulos de deuda pblica.

d) compra divisas.

La Base Monetaria disminuyecuando el Banco Emisor:

a) reduce los prstamos a los bancos comerciales.

b) reduce los prstamos al Estado.

c) vende ttulos de deuda pblica.

d) vende divisas.

La base monetaria es, por tanto, la suma de efectivo en manos del pblico y reservasbancarias. Es la cifra que controlan las autoridades monetarias.

Si todo el dinero utilizado se limitase a monedas y billetes de curso legal, la cantidad dedinero en circulacin estara constituida por la Base Monetaria

LaOferta monetariaes la suma de efectivo en manos del pblico y depsitos a la vista.

Por ltimo, el Multiplicador monetarioes el cociente entre la Oferta monetaria y la Basemonetaria, y su magnitud depende inversamente del coeficiente de caja y de la relacin

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efectivo/depsitos.

LOS INSTRUMENTOS DE LA POLTICA MONETARIA

El control, aumento o disminucin (segn los objetivos) de la cantidad de dinero en

circulacin u oferta monetaria se denomina poltica monetaria. En cada pas laresponsabilidad de la poltica monetaria corresponde a su Banco Emisor. Tres son losinstrumentos de la poltica monetaria, el primero afecta al multiplicador monetariomientras que los dos ltimos actan a travs de la Base Monetaria:

a) El coeficiente de caja (). El Banco Emisor tiene la potestad de fijar el coeficiente de caja.Una disminucin de este coeficiente lleva a que se incremente el multiplicador monetario y,para la misma BM, se creara una OM superior. El mecanismo sera el siguiente: los bancosdeberan retener menos efectivo en relacin a los depsitos recibidos con lo que pueden

conceder ms crditos, con ello, podran crearse ms depsitos y seguir el proceso decreacin de dinero. Un incremento del coeficiente de caja dara lugar al efecto contrario.

b) Los prstamos de regulacin monetaria (PRM). Los bancos tienen, en ciertas ocasiones,necesidades de liquidez que no pueden cubrir con sus propios medios. Recurren entoncesal Banco Emisor que puede concederles un prstamo a un inters que se conoce como tipode inters oficial otipo de descuento. Cuando el Banco Emisor aumenta los prstamos queconcede a los bancos incrementa la Base Monetaria justo en la cuanta de los nuevosprstamos. Los bancos poseen ms liquidez para conceder crditos a los particulares y seinicia de nuevo el proceso por el que se multiplican los depsitos. La Oferta Monetaria seincrementar (puede observarse en la frmula que un incremento de la BM lleva a unincremento de la OM en tantas veces como valga el multiplicador monetario). Unareduccin de los prstamos a los bancos dara lugar al efecto contrario.

c) Las operaciones de mercado abierto (OMA).El Banco Emisor interviene en los mercadosfinancieros comprando o vendiendo ttulos de deuda pblica. Ya se ha visto que unacompra de ttulos incrementara la Base Monetaria y, a travs del multiplicador monetario,tambin la Oferta Monetaria. Una venta de ttulos tendra el efecto contrario.

LA DEMANDA DE DINEROLa cantidad ptima de dinero deseada por los agentes depende de la utilidad de tener unaunidad adicional y la rentabilidad de activos financieros.

Los tipos de inters a corto plazo son los tipos de inters de activos cuyo vencimiento esigual o inferior a seis meses. Existe una relacin inversa entre la cantidad de dinero que losindividuos desean tener y el tipo de inters a corto plazo (coste de oportunidad del dinero).

La curva de demanda de dinero ilustra la relacin inversa que existe entre el tipo de intersy la cantidad de dinero que demandan los agentes econmicos: cuanto mayor es el tipo de

inters, mayor es el coste de oportunidad de mantener dinero y menor ser la cantidad quelos agentes desean mantener.

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Por otra parte, variaciones en los precios afectan a la cantidad nominal de dinerodemandada: si los precios se duplican, los agentes econmicos necesitarn el doble dedinero para llevar a cabo las mismas transacciones. Por ello, la cantidad nominal de dinerodemandada es proporcional al nivel de precios (si el resto de las variables permanece

constante), y un incremento en el nivel de precios desplazar la curva de demanda dedinero hacia la derecha.

Alternativamente podemos reflejar la demanda de dinero en trminos reales: la cantidadreal de dinero es la cantidad nominal de dinero dividida por el nivel de precios agregado:

M/P. De esta forma, tenemos que esta demanda real de dinero es independiente de losprecios.

Las variables que afectan a la demanda real de dinero son: Variacin del gasto real agregado: cuanto mayor sea la cantidad de bienes y

servicios que se desean adquirir, mayor ser la demanda de dinero.o Un aumento del gasto real agregado desplazar la curva de demanda de

dinero hacia la derecha. Cambios en la tecnologa:Mejoras en la tecnologa desplazan la curva de demanda

hacia la izquierda.o Cajeros automticos, compras online,

Cambios en las instituciones:o Restricciones a la remuneracin de los depsitos bancarios (desplazamiento

hacia la izquierda).

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La Ecuacin cuantitativa del dinero indica que la cantidad nominal de dinero multiplicadapor la velocidad del mismo es igual al PIB nominal:

Tras el concepto de velocidad subyace la idea de que cada unidad monetaria de laeconoma puede ser gastada varias veces en el transcurso de un ao.

Esta expresin da lugar a una visin alternativa de la demanda real dedinero: la demanda real de dinero es proporcional al gasto agregado real:

En este caso los efectos de variaciones en el tipo de inters se reflejaran a travs de lavelocidad del dinero, puesto que al incrementarse el tipo de inters, se incrementa lavelocidad del dinero, reduciendo la demanda en trminos reales.

EL EQUILIBRIO EN EL MERDADO DE DINERODe acuerdo con la Teora de la Preferencia por la Liquidez, el tipo de inters viene fijadopor la oferta y la demanda de dinero del mercado monetario.

La curva de oferta monetaria, MS, es una recta vertical en el nivel de oferta monetaria queestablece el Banco Central, M. El mercado de dinero se encuentra en equilibrio al tipo de

inters rE. La cantidad de dinerodemandada por el pblico es igual aM, la oferta de dinero. En el punto L,

el tipo de inters rL es inferior a rE yla cantidad de dinero demandada enese punto, ML, es mayor que laoferta monetaria, M. Los inversores,al retirar su riqueza de los activosfinancieros no monetariosremunerados con intereses yaumentar la cantidad de efectivo quemantienen, provocan un aumentodel tipo de inters hasta rE. En elpunto H, el tipo de inters, rH esmayor que rE y la demanda dedinero, MH, es menor que la ofertamonetaria, M. Los inversores, al

reducir la cantidad de efectivo e invertir su riqueza en activos financieros no monetariosremunerados con intereses, provocan una cada del tipo de inters hasta rE.

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Los bancos centrales pueden utilizaroperaciones de mercado abierto paramodificar la oferta monetaria y asmodificar el tipo de inters.

El Banco Central puede bajar el tipode inters aumentando la ofertamonetaria. En la ilustracin, el tipo deinters de equilibrio baja de r1 a r2 enrespuesta a un incremento de la ofertamonetaria de M1 a M2. Paraconvencer a los individuos de quetengan una cantidad de dinero mayor

el tipo de inters tiene que caer, de r1a r2.

EFECTOS A CORTO Y LARGO PLAZO DE UN INCREMENTO EN LA CANTIDAD DEDINERO

A corto plazo, un incremento de la oferta monetaria provoca un efecto positivo sobre el PIBreal, pero no a largo plazo. En la ilustracin, la economa se encuentra inicialmente en E1, el

punto de equilibrio

macroeconmico a corto y a largoplazo. Un incremento de la ofertamonetaria desplaza la curva dedemanda agregada hacia laderecha y la economa alcanza unnuevo equilibrio a corto plazo enE2 y un nuevo PIB real en Y2,dando lugar a una brechainflacionista y una disminucin

del desempleo. Sin embargo, E2yano es el equilibrio a largo plazo,pues Y2 es mayor que laproduccin potencial, Y1, con loque, con el tiempo, se producirun incremento de los salariosnominales. A largo plazo, elincremento de los salarios

nominales desplaza la curva deoferta agregada a corto plazo

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hacia la izquierda, hasta una nueva posicin en SRAS2. La economa alcanza un nuevopunto de equilibrio macroeconmico a corto y a largo plazo en E3, sobre la curva LRAS, y laproduccin vuelve al nivel de partida, que era el nivel potencial Y1. El nico efecto a largoplazo del aumento de la oferta monetaria es un incremento del nivel de precios agregado,

que pasa de P1a P3.Este efecto es el que se conoce como Neutralidad del dinero: A largo plazo variaciones enla cantidad de dinero no tienen efectos reales sobre la economa, ya sea sobre la produccinreal o sus componentes. Una variacin de la oferta monetaria da lugar a una variacinproporcional en el nivel de precios agregado: si la oferta monetaria crece un 10%, a largoplazo los precios tambin crecen un 10%. Sin embargo, hemos visto que a corto plazo lapoltica monetaria s que tiene efectos reales.

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