Upload
others
View
7
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
i
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR
DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Skripsi Oleh :
SULISTIAWATI
01011381720029
Manajemen
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi
KEMENTERIAN RISET, TEKNOLOGI, DAN PENDIDIKAN TINGGI
UNIVERSITAS SRIWIJAYA
FAKULTAS EKONOMI
PALEMBANG
2019
ii
LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR
DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Disusun oleh :
Nama : Sulistiawati
NIM 01011381720029
Fakultas : Ekonomi
Jurusan : Manajemen
Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan
Disetujui untuk digunakan dalam ujian komprehensif.
Tanggal Persetujuan Dosen Pembimbing
Ketua
Tanggal : 15 Oktober 2019 Dr. Yuliani, S.E., M.M
NIP : 197608252002122004
Tanggal Persetujuan Anggota
Tanggal : 08 Oktober 2019 Taufik, S.E.,M.B.A.
NIP : 196709031999031001
iii
LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF
PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR
DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Disusun oleh :
Nama : Sulistiawati
NIM 01011381720029
Fakultas : Ekonomi
Jurusan : Manajemen
Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan
Telah diuji dalam ujian komprehenshif pada tanggal 19 November 2019 dan telah
memenuhi syarat untuk diterima.
Panitia Ujian
Komprehenshif
Palembang, 19 November
2019
Ketua Anggota Anggota
Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA. Reza Ghasarma, S.E., M.M., M.B.A
NIP.197608252002122004 NIP.196709031999031001
NIP.198309302009121002
Mengetahui,
Ketua Jurusan Manajemen
Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.D
NIP. 19750901199903200
iv
SURAT PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama : Sulistiawati
NIM 01011381720029
Fakultas : Ekonomi
Jurusan : Manajemen
Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi yang berjudul :
Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai
Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Pembimbing :
Ketua : Dr. Yuliani, S.E., M.M
Anggota : Taufik, S.E., M.B.A.
Tanggal Ujian : 19 November 2019
Adalah benar hasil karya saya sendiri. Dalam skripsi ini tidak ada kutipan hasil
karya orang lain yang tidak disebutkan sumbernya.
Demikianlah pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya, dan apabila pernyataan
ini tidak benar dikemudian hari, saya bersedia dicabut predikat kelulusan dan
gelar kesarjanaan.
Palembang, 19 November
2019
Pembuat Pernyataan
Sulistiawati
NIM : 01011381720029
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
“ Wahai orang-orang yang beriman! Bersabarlah kamu (menghadapi segala
kesukaran dalam mengerjakan perkara-perkara yang berkebajikkan), dan
kuatkanlah kesabaran kamu lebih daripada kesabaran musuh, di medan
perjuangan), dan bersedialah (dengan kekuatan pertahanan di daerah-daerah
sempadan) serta bertaqwalah kamu kepada Allah supaya, kamu berjaya
(mencapai kemenangan)”.
( QS. Ali’Imraan 3:200 )
Skripsi ini saya persembahkan kepada :
Kedua orang tua
Keluarga Tercinta
Teman-teman seangkatan manajemen ‘17
Almamater
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadiran Allah SWT karena
atas segala Karunia dan Rahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia (BEI)”. Adapun tujuan dari penelitian serta penulisan skripsi ini
adalah untuk memenuhi salah satu syarat kelulusan dalam meraih gelar Sarjana
Ekonomi (S.E) dalam program Strata Satu (S-1) di Fakultas Ekonomi Universitas
Sriwijaya Palembang.
Skripsi ini membahas tentang pengaruh struktur modal (Debt to Asset
Ratio, Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) dan Earning Per
Share terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada sektor industry dasar dan kimia
yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI). Hasil penelitian menyatakan bahwa
Debt to Asset Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Tobin’s Q, Debt
to Equity Ratio dan Earning Per Share berpengaruh positif dan signifikan
terhadap Tobin’s Q, sedangkan Long Term Debt to Equity Ratio berpengaruh
negatif tidak signifikan terhadap Tobin’s Q.
Penulis berharap skripsi ini dapat memberikan manfaat untuk berbagai
pihak serta dapat menjadi referensi untuk melakukan penelitian selanjutnya.
Skripsi ini memiliki keterbatasan penelitian, salah satunya variabel dan sample
yang digunakan terbatas serta periode penelitian yang digunakan relatif singkat.
Penelitian selanjutnya perlu menyempurnakan dengan menambah variabel
penelitian dan periode penelitian.
vii
Penulisan skripsi ini tentunya tidak lepas dari kekurangan dan
keterbatasan, baik dalam aspek kualitas dan kuantitas materi yang
disampaikan.penulis sangat mengharapkan adanya kritik dan saran yang dapat
menyempurnakan penelitian ini untuk masa yang akan datang. Demikian skripsi
ini dibuat, penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah
membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini.
Palembang, 14 Oktober 2019
Penulis
Sulistiawati
NIM : 01011381720029
viii
UCAPAN TERIMA KASIH
Alhamdulillah puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT,
karena penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan tepat waktu. Penulis
menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini tidak akan berjalan dengan baik tanpa
adanya bantuan, bimbingan, do’a dan dorongan dari berbagai pihak. Maka pada
kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa syukur dan ucapan terima kasih
kepada :
1. Yth.Ibu Yuliani, S.E., M.M dan Yth. Taufik, S.E., M.B.A. selaku dosen
pembimbing skripsi yang telah banyak memberikan masukan dan meluangkan
waktu sehingga skripsi ini dapat selesai dengan tepat waktu. Semoga kesehatan
dan keberkahan selalu diberikan Allah SWT.
2. Yth. Reza Ghasarma, S.E., M.M., M.B.A. selaku dosen penguji dan dosen
pengasuh yang bersedia meluangkan waktunya untuk datang menguji dan
memberikan saran dalam perbaikan skripsi serta telah memberikan masukan,
saran dan nasihat selama menjadi dosen pengasuh saya.
3. Yth. Ibu Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.D selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.
4. Yth. Dr. Kemas M. Husni Thamrin, S.E., M.M selaku Sekretaris Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi Sriwijaya.
5. Prof. Dr. Ir. H. Anis Assegaf, MSCE selaku Rektor Universitas Sriwijaya.
6. Prof. Dr. Taufiq, S.E, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sriwijaya.
7. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya atas segala ilmu dan
dedikasinya selama perkuliahan dan seluruh staf pegawai Fakultas Ekonomi
ix
Universitas Sriwijaya yang telah membantu penulis baik selama masa perkuliahan
maupun dalam menyelesaikan skripsi.
8. Kedua orang tua (Surono AS & Artini), ayuk ipar saya (Siltina Gumay), keluarga
besar saya tercinta serta calon teman hidup saya nanti (Aditya Pratama) yang
selalu mendoakan, memotivasi, dan mendukung segala hal yang dibutuhkan
selama studi dan penulisan skripsi ini.
9. Sahabat saya Indah Yunita Sari, Mega Diva Rahmadhani, Yola Sintia yang mana
telah membantu, menemani dan memberikan semangat agar skripsi ini selesai.
10. Teman-teman seperjuangan Jurusan Manajemen S1 asal D3 Kampus Palembang
Angkatan 2017 terutama Denis Rahmatika, Adinda Syafitri dan Septiarini yang
bersama-sama berjuang dalam mencapai gelar serta memberikan semangat
kepada penulis.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi
penulisan yang lebih baik di masa akan datang. Penulis juga berharap agar
laporan akhir ini bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan.
Palembang, 14 Oktober 2019
Penulis,
(Sulistiawati)
x
ABSTRAK
Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI)
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui adanya pengaruh struktur modal (Debt
to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) dan
Earning Per Share terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada sektor industri
dasar dan kimia yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI). Data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data skunder. Data sekunder dalam
penelitian ini adalah laporan keuangan pada perusahaan sektor industri dasar dan
kimia yang terdaftar di bursa efek indonesi dan website masing-masing
perusahaan dengan periode penelitian 5 tahun (2014-2018). Sampel penelitian
terdiri dari 27 perusahaan sektor industri dasar dan kimia. Teknik analisis yang
digunakan adalah metode statistik dengan program pengolah data yaitu Statistical
Product and Service Solution (SPSS) versi 20. Hasil penelitian menyatakan
bahwa DAR secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Tobin’s Q,
DER & EPS secara parsial berpengaruh positif terhadap Tobin’s Q, sedangkan
LTDER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q. Implikasi
praktis penelitian ini sebagai pertimbangan manajemen hutang untuk
menghasilkan nilai perusahaan yang maksimal bagi para investor dan memberikan
problem solving apabila nilai perusahaan mengalami penurunan.
Kata Kunci : Struktur Modal, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long
Term Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Nilai Perusahaan, dan Tobin’s Q.
Mengetahui,
Pembimbing Skripsi I Pembimbing Skripsi II
Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA.
NIP. 197608252002122004 NIP. 196709031999031001
Mengetahui,
Ketua Jurusan Manajemen
Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.
NIP. 197509011999032001
xi
ABSTRACT
The Effect of Capital Structure and Earning Per Share on the Firm Value in
the Basic Industrial and Chemical Sectors Listed on the Indonesia Stock
Exchange (IDX)
ABSTRACT This study aims to find out the effect of capital structure (Debt to Asset Ratio,
Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) and Earning Per Share on
the firm value (Tobin's Q) in the basic and chemical industry sectors listed on the
Indonesian Stock Exchange (IDX). The data used in this study is the secondary
data. The secondary data were the financial reports of the basic and chemical
industry sectors listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) and the website of
each company with a five-year research period (2014-2018). The research sample
consisted of 27 companies from basic and chemical industry sectors. The analysis
technique used in this study is a statistical method with a data processing
program namely Statistical Product and Service Solution (SPSS) version 20. The
results of this study showed that DAR partially had a negative and significant
effect on Tobin's Q, DER and EPS partially had a positive effect on Tobin's Q,
while LTDER partially has no significant effect on Tobin's Q. The practical
implication of this study is as the debt management considerations to produce the
maximum firm value for the investors and as a problem solving of the firm value
depreciation.
Keywords: Capital Structure, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long
Term Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Firm Value, and Tobin's Q.
Acknowledge,
Advisor, Vice Advisor,
Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik,
S.E.,M.BA.
NIP. 197608252002122004 NIP.
196709031999031001
Acknowledge,
Chief of Management Departement
Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.
NIP. 197509011999032001
xii
SURAT PERNYATAAN ABSTRAK
Kami dosen pembimbing skripsi menyatakan bahwa Abstrak Skripsi dalam
Bahasa inggris dari mahasiswa :
Nama : Sulistiawati
NIM 01011381720029
Jurusan : Manajemen
Konsetrasi : Manajemen Keuangan
Judul Skripsi : Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share
Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan kimia
Yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Telah kami periksa penulisan, grammar, maupun susunan tenses-nya, dan kami
setujui untuk ditempatkan pada lembar abstrak.
Pembimbing Skripsi
Ketua, Anggota
Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA.
NIP. 197608252002122004 NIP. 196709031999031001
Mengetahui,
Ketua Jurusa Manajemen
Isni Andriana, SE.E, M.Fin.,Ph.D
NIP. 197509011999032001
xiii
RIWAYAT HIDUP
A. BIOGRAFI
Nama Mahasiswa : Sulistiawati
Jenis Kelamin : Perempuan
Tempat/Tanggal Lahir : Palembang/14 Oktober 1994
Agama : Islam
Status : Belum Meniikah
Alamat : Jalan Ariodillah III No.2461/24 Rt.034 Rw.011
Palembang, Sumatera Selatan 30128
Alamat E-mail : [email protected]
B. LATAR BELAKANG, KURSUS DAN PELATIHAN
Pendidikan Formal
2000 – 2006 : SDN 179 PALEMBANG
2006 – 2009 : SMPN 3 PALEMBANG 2009 – 2012 : SMKN 2 PALEMBANG Teknik Komputer dan Jaringan
2013–2017 :UNIVERSITAS SRIWIJAYA PALEMBANG D3
MANAJEMEN PERBANKAN SYARIAH
mailto:[email protected]
xiv
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSHIF …..…….…. ii
LEMBAR PERSETUJUAN SKRIPSI …………………………………. iii
SURAT PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH …………. iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ………………………………..….…. v
KATA PENGANTAR ………………………………………….……..… vi
UCAPAN TERIMA KASIH ………………………………….…..…….. vi
ABSTRAK …………………………………………………….….……… viii
ABSTRACT ……………………………………………………..……….. x
SURAT PERNYATAAN ABSTRAK ……………………….………… xi
RIWAYAT HIDUP …………………………………………….…….…. xii
DAFTAR ISI …………………………………………………….….…... xiii
DAFTAR TABEL ……………………………………………..….…….. xvii
DAFTAR GAMBAR ………………………………………….….…….. xviii
DAFTAR GRAFIK ……………………………………………...……… xix
DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………………. xx
BAB I PENDAHULUAN ……………………………………….……… 1
1.1 Latar Belakang ……………………………………….…………… 1 1.2 Rumusan Masalah ……………………………………………..…… 6
1.3 Tujuan Penelitian …………………………………………….……. 7
1.4 Manfaat Penelitian ……………………………………….………… 7
1.4.1 Manfaat Teoritis …………………………………….…………. 7
1.4.2 Manfaat Praktis …………………………………….…………… 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA ……………………………………..……... 9
2.1 Landasan Teori …………………………………………………..…. 9 2.1.1 Pecking-Order Theory ……………………………..……...……. 9
2.1.2 Teori Sinyal (Signalling Theory) ………………………….……. 10
2.2 Struktur Modal ……………………………………………………... 10
2.2.1 Debt to Assets Ratio (DAR) ………………………………….… 14 2.2.2 Debt to Equity Ratio (DER) …………………………………… 15 2.2.3 Long Term to Debt to Equity Ratio (LTDER) ………………… 16
2.3 Earning Per Share (EPS) ………………..…………………..……… 16
2.4 Nilai Perusahaan ………..………………………………..…………. 17
2.5 Penelitian Terdahulu …..………………………………………..…... 19
2.6 Hubungan Dependen Terhadap Independen ………………………… 24 2.6.1 Hubungan Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Nilai Perusahaan 24 2.6.2 Hubungan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai Perusahaan 24 2.6.3 Hubungan Long Term Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai
Perusahaan ……………………………………………………….. 25
2.6.4 Hubungan Earning Per Share (EPS) Terhadap Nilai Perusahaan 26 2.7 Kerangka Pemikiran ...................................................................................... 26 BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 28
3.1 Ruang Lingkup Penelitian ............................................................................. 28 3.2 Rancangan Penelitian .................................................................................... 28 3.3 Sumber Data .................................................................................................. 24 3.4 Populasi dan Sample ..................................................................................... 24 3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................................ 29
3.5.1 Variabel Dependen ................................................................................... 29 3.5.2 Variabel Independen ................................................................................. 30
xv
3.6 Pengujian Asumsi Klasik ……………………………………………….. 31
3.6.1 Uji Normalitas Data ………………………………………………… 32
3.6.2 Uji Heteroskedastisitas ……………………………………………… 33
3.6.3 Uji Autokorelasi ……………………………………………………. 34
3.6.4 Uji Multikolinearitas ………………………………………………… 35 3.7 Statistik Deskriptif ………………………………………………………. 35
3.7.1 Pengujian Hipotesis ……………………………………………….. 35 3.7.1.1 Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t) …………… 35
3.7.1.2 Koefisien Determinasi (R2) ……………………………………... 36
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ………………….. 37
4.1 Deskriptif Variabel Penelitian ………………………………………… 37
4.1.1 Debt to Asset Ratio (DAR) ………………………………………… 37
4.1.2 Debt to Equity Ratio (DER) ……………………………………….. 38
4.1.3 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) ……………………….. 39
4.1.4 Earning Per Share (EPS) ………………………………………….. 39
4.1.5 Tobin’s Q ………………………………………………………….. 40
4.2 Hasil Penelitian ………………………………………………………... 41
4.2.1 Statistik Deskriptif ………………………………………………… 41
4.2.2 Statistik Inferensik …………………………………………………. 42
4.2.2.1 Uji Normalitas ………………………………………………... 42
4.2.2.2 Uji Asumsi Klasik ……………………………………………. 44
4.2.2.2.1 Uji Multikolinieritas …………………………………… 44 4.2.2.2.2 Uji Autokorelasi ……………………………………….. 45 4.2.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ………………………………… 46
4.2.2.3 Uji Koefesien Determinasi (R-Square atau R2) ……………… 47
4.2.2.4 Uji Signifikan Parsial (Uji Statistik t) ………………………… 48
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ………………………………………….... 51 4.3.1 Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Nilai Perusahaan …. 51
4.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai Perusahaan … 52
4.3.3 Pengaruh Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) Terhadap Nilai
Perusahaan …………………………………………………………... 53
4.3.4 Pengruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Nilai Perusahaan …….. 54
4.4 Rekapitulasi Hasil Penelitian ………………………………………….. 55
4.5 Implikasi Penelitian ……………………………………………………. 56
4.5.1 Implikasi Teoritis …………………………………………………. 56
4.5.2 Implikasi Praktis …………………………………………………… 57
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN …………………………………….. 58
5.1 Kesimpulan ……………………………………………………………... 58
5.2 Saran ……………………………………………………………………. 58
5.2.1 Saran Teoritis ………………………………………………………. 58
5.2.2 Saran Praktis ………………………………………………………... 59
5.3 Keterbatasan Penelitian …………………………………………………. 59
DAFTAR PUSTAKA ……………………………………………………….. 57
LAMPIRAN …………………………………………………………………. 58
xvi
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Nilai Rata-Rata DAR,DER,EPS dan Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri
Dasar dan Kimia yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2014-2018 ........................ 4
Tabel 2.3 Ringkasan Penelitian Terdahulu ..................................................................... 16
Tabel 4.6 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (N=135) ........................................... 38
Tabel 4.7 Hasil Uji Normalitas (Sebelum Transformasi Data) ...................................... 39
Tabel 4.8 Hasil Uji Normalitas (Setelah Transformasi Data) ........................................ 39
Tabel 4.9 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................................. 41
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................................42
Tabel 4.11 Koefisien Determinan (R-Square atau R2) ................................................... 44
Tabel 4.12 Hasil Uji t (T-Test) ....................................................................................... 45
Tabel 4.13 Rekapitulasi Hasil Penelitian ........................................................................ 52
xvii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.5 Kerangka Pemikiran ............................................................................ 23
Gambar 4.1 Hasil Uji Heterokedasitas .................................................................... 43
xviii
DAFTAR GRAFIK
Grafik 4.1 Debt to Assets Ratio (DAR) Pada Industri Dasar & Kimia ....................... 33
Grafik 4.2 Debt to Equity Ratio (DER) Pada Industri Dasar & Kimia....................... 34 Grafik 4.3 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) Pada Industri Dasar & Kimia35
Grafik 4.4 Earning Per Share (EPS) Pada Industri Dasar & Kimia .......................... 36
Grafik 4.5 Tobin’s Q Pada Industri Dasar & Kimia ................................................... 37
xix
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Tabel 1. Data Populasi Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014-2018 .................... 67
Lampiran 2 Tabel 2. Data Sample Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014-2018 ................... 69
Lampiran 3 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (N=135)..................................... 70
Lampiran 4 Hasil Uji Normalitas (Sebelum Transformasi Data) ................................ 71
Lampiran 5 Hasil Uji Normalitas (Setelah Transformasi Data) ................................. 71
Lampiran 6 Hasil Uji Multikolinearitas ...................................................................... 72
Lampiran 7 Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Watson ................................................... 73
Lampiran 8 Hasil Uji Heterokedasitas ........................................................................ 74
Lampiran 9 Hasil Koefisien Determinasi (R-Square atau R) ..................................... 75
Lampiran 10 Hasil Uji t (T-Test) .................................................................................. 76
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Perusahaan mempunyai tujuan jangka panjang yaitu untuk
memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Memaksimumkan kemakmuran
pemegang saham dapat ditempuh dengan memaksimumkan nilai sekarang. (Dewi
dan Wirajaya, 2013). Tujuan dari perusahaan adalah memaksimalkan nilai
perusahaan. Nilai perusahaan dapat menunjukkan nilai yang dimiliki perusahaan
20
seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu surat berharga yang
dikeluarkan perusahaan (Lilianti, 2011).
Nilai Perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang
tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham. Semakin tinggi
harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi
menjadi keinginan para pemilik perusahaan, karena dengan nilai yang tinggi
menunjukan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Kekayaan pemegang
saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang
merupakan cerminan dari keputusan investasi pendanaan (financing), dan
manajmen asset (Maisyarah et al., 2016).
Struktur modal merupakan salah satu komponen paling kompleks dalam
pengambilan kebijkan keuangan karena keterkaitannya dengan variabel keuangan
lainnya. Kebijakan struktur modal yang buruk mengakibatkan tingginya biaya
modal, sebaliknya penggunaan kebijakan struktur modal yang efektif akan
mengakibatkan biaya modal menjadi rendah sehingga meningkatkan nilai
perusahaan (Mangondu dan Diantimala, 2016).
Struktur modal pada penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER),
Long Term Debt to Equity Ratio (LDER), dan Debt to Asset Ratio (DAR). Ketiga
rasio ini menggambarkan modal sendiri, utang jangka panjang, dan total aset. Para
investor akan melihat ini sebagai dasar untuk menanamkan sahamnya ke
perusahaan. Mengetahui tiga hal tersebut para pemegang saham dapat melihat
tingkat risiko dan tingkat revenue yang diperoleh, hal ini yang mempengaruhi
21
tinggi rendahnya permintaan saham yang juga berpengaruh pada nilai perusahaan.
(Cahyanto et al., 2014).
Persaingan dalam industri manufaktur membuat setiap perusahaan
manufaktur semakin meningkatkan kinerja agar tujuannya dapat tetap tercapai.
Salah satu tujuan adalah untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham
melalui memaksimalkan nilai perusahaan (Sartono, 2010). Menurut Suharli
(2006) nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan
yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Salah satunya,
pandangan nilai perusahaan bagi pihak kreditur. Menurut Kusumajaya (2011)
nilai perusahaan merupakan nilai pasar dari suatu ekuitas perusahaan ditambah
dengan nilai pasar hutang. Dengan demikan, penambahan dari jumlah ekuitas
perusahaan dengan hutang perusahaan dapat mencerminkan nilai perusahaan
(Dewi dan Wirajaya, 2013).
Rasio modal saham atau rasio nilai pasar penelitian ini menggunakan
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio antara pendapatan setelah pajak
dengan jumlah saham yang beredar. EPS yang tinggi dapat diartikan bahwa
perusahaan akan memberikan peluang pendapatan yang besar bagi para investor.
Meningkatnya nilai saham perusahaan menyebabkan saham diminati oleh banyak
investor sehingga akan semakin meningkatkan nilai perusahaan tersebut
(Hasibuan et.al,. 2016).
Penelitian ini mengacu pada Sektor Industri Dasar dan Kimia karena
pertumbuhan industri pengolahan nonmigas pada kuartal IV/ 2017 sebesar 5,14%.
22
Angka ini lebih tinggi dibandingkan dengan periode sama tahun 2016 yang
mencapai sekitar 3,91 %. Pertumbuhan ini menjadikan sektor industri pengolahan
nonmigas masih menjadi kontributor terbesar terhadap pembentukan produk
domestik bruto (PDB) nasional yang tahun 2017 mencapai 20,16%. Dari data
tersebut, kontributor terbesar PDB selanjutnya adalah sektor pertanian yang
menyumbangkan hingga 13,14%, perdagangan (13,01%), konstruksi (10,38%),
dan pertambangan (7,57%). "Kementerian Perindustrian terus mendorong
investasi dan ekspansi di sektor manufaktur agar semakin meningkatkan
pertumbuhan ekonomi nasional (Kemenperin, 2018). Hal ini akan menjadi daya
tarik para investor untuk menanamkan modalnya seperti membeli saham ataupun
dalam bentuk investasi lainnya.
Ekspor nonmigas hasil industri pengolahan pada Januari-November 2017
naik 14,25 % dibanding periode yang sama tahun 2016. Sementara itu, pada
semester I tahun 2017, ekspor industri pengolahan non-migas mencapai
USD59,78 milyar atau naik 10,05 % dibandingkan periode yang sama tahun 2016
sebesar USD 54,32 milyar (Kemenperin,2018). Kondisi tersebut akan
mempengaruhi struktur modal perusahaan pada sektor industri dasar dan kimia.
Penelitian ini mengambil pada Desember 2014 – Desember 2017, dipilih karena
data pada Bursa Efek Indonesia (BEI) belum sampai desember 2018. Mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya dapat
menggunakan beberapa Rasio Leverage yaitu Debt To Asset (DAR), Debt To
Equity (DER) dan Rasio Nilai Pasar yaitu Earning Per Share (EPS), serta Nilai
Perusahaan menggunakan Tobin’s Q. Berikut tabel nilai rata rata DAR, DER,
23
EPS, dan Nilai Perusahaan pada sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar
pada BEI pada tahun 2014 – 2018 :
Tabel 1.1 Nilai rata rata DAR, DER, LDER, EPS, dan Nilai Perusahaan
pada Sektor Industri Dasar dan Kimia
yang terdaftar pada BEI tahun 2014 – 2018 :
(Dalam Milyaran Rupiah)
TAHUN
VARIABEL 2014 2015 2016 2017 2018
DAR (X) 3,33 3,72 4,02 3,85 4,08
DER (X) 29,98 31,75 29,32 33,44 44,83
LTDER (X) 12,30 12,30 12,35 10,43 8,39
EPS (Rp) 3,64 2,75 4,22 3,24 4,29
NILAI PERUSAHAAN (Rp)
5.024 5.625 23.145 10.123 12.772
Sumber : www.idx.co.id (Data Diolah,2019)
Pada tabel 1.1 dapat disimpulkan bahwa nilai rata – rata DAR pada
perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari tahun 2014 – 2018 mengalami
penurunan dan kenaikan. Namun, pada tahun 2014 – 2015 DAR perusahaan
mengalami peningkatan. DAR pada tahun 2015 naik dari tahun 2014. Pada tahun
2015 – 2017 DAR perusahaan mengalami penurunan cukup signifikan.Pada tahun
2016-2017 DAR mengalami penurunan yang sangat signifikan. Pada tahun 2017-
2018 DAR mengalami kenaikan yang sangat signifikan. Nilai rata – rata DER
pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari tahun 2014 – 2018
mengalami turun naik. Namun, pada tahun 2014 – 2015 DER perusahaan
mengalami peningkatan. Pada tahun 2015 – 2016 nilai DER perusahaan
mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Nilai rata-rata pada tahun 2016-
2017 penurunan lagi. Namun, pada tahun 2017-2018 mengalami peningkatan
cukup signifikan lagi.
http://www.idx.co.id/
24
Nilai rata – rata EPS pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari
tahun 2014 – 2015 mengalami penurunan yang cukup signifikan. Pada tahun 2015
nilai EPS turun secara signifikan. Namun, pada tahun 2015 – 2016 EPS pada
sektor industri dasar kimia mengalami peningkatan. Pada tahun 2016 – 2018 nilai
EPS perusahaan mengalami penurunan cukup signifikan. Nilai Perusahaan pada
tahun 2014-2015 mengalami peningkatan yang cukup. Pada tahun 2015-2016
mengalami penurunan. Di tahun 2016-2017 mengalami kenaikan yang signifikan.
Nilai perusahaan pada tahun 2014-2018 mengalami turun naik. Pada tahun 2014-
2015 penurunan yang cukup signifikan. Pada tahun 2015-2016, mengalami
kenaikan yang sangat signifikan. Pada tahun 2016-2018, mengalami kenaikan
yang sangat signifikan lagi.
Menurut penelitian Kusumajaya (2011), Jantana (2011), Yulianti dan
Tripena (2014), Pratiwi dkk. (2016), Ramadan (2015), struktur modal
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, artinya struktur modal memiliki
pengaruh searah terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Widyantari dan
Yadnya (2017), Utomo dan Christy (2017), struktur modal berpengaruh negatif
terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Sa’adah (2017), Ekaprastya dan
Anwar (2017), variabel DAR berpengaruh secara negatif terhadap nilai
perusahaan. Menurut penelitian Yastini dan Mertha (2015), Setiawan (2017),
Kevin dan Panjaitan (2018) variabel DER berpengaruh secara positif signifikan
terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Cahyanto (2014) variabel LTDER
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Menurut Haryati dan Ayem
(2018) EPS berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan degan proksi
25
Tobin’s Q. Menurut peneliti Junaedi dan Sitanggang (2013), dan Cahyanto dkk.
(2014) berbanding terbalik dengan variabel EPS tidak berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan dengan proksi Tobin’s Q.
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka akan membahas:
“Pengaruh Struktur Modal Dan Earning Per Share Terhadap Nilai Perusahaan
Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI)”.
1.2 Rumusan Masalah
Rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu :
1. Apakah Debt To Asset (DAR) berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
2. Apakah Debt To Equity (DER) berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
3. Apakah Long Term Debt To Equity (LTDER) berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan?
4. Apakah Earning per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
1.3 Tujuan Penenilitian
Penelitian ini memiliki tujuan yaitu untuk mengetahui tentang pengaruh
dari :
1) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Debt To Asset (DAR) pada
perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan
dengan proksi Tobin’s Q.
26
2) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Debt To Equity (DER) pada
perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan
dengan proksi Tobin’s Q.
3) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Long Term Debt To Equity (LTDER)
pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan
dengan proksi Tobin’s Q.
4) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Earning per Share (EPS) pada
perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan
dengan proksi Tobin’s Q.
1.4 Manfaat Penelitian
1.4.1. Manfaat Teoritis
Manfaat teoritis yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Secara sarana untuk menerapkan ilmu-ilmu teoritis serta
mengembangkannya, menambah pengetahuan, pengalaman serta wawasan
tentang pengaruh struktur modal dan earning per share terhadap nilai
perusahaan industri dasar dan kimia.
2. Hasil penelitian diharapkan dapat menjadi sumber referensi tambahan bagi
para akademis dan pihak-pihak terkait dengan pendidikan serta dapat
menjadi pembanding bagi mahasiswa lain dalam melakukan penlitian
selanjutnya.
1.4.2 Manfaat Praktis
Adapun manfaat praktis yang diharapkan dari penelitian ini dapat berguna
bagi investor atau masyarakat sebagai bahan pertimbangan dalam manajemen
27
hutang untuk menghasilkan nilai perusahaan nilai perusahaan yang maksimal bagi
para investor dan memberikan problem solving, apabila nilai perusahaan
mengalami penurunan.
28
DAFTAR PUSTAKA
AR, Syamsuddin. (2006). Metode Penelitian Bahasa. Bandung: PT. Rosdakarya.
Ardianto, M. J., Chabachib, M., dan Mawardi, W. (2017). Pengaruh Kepemilikan
Institusional DER, ROA, dan Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Denga Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada
Perusahaan Manufaktur di BEI Periode Tahun 2011-2015).
Brealey, R. A., Myers, S. C., dan Marcus, A. J. (2007). DasarDasar Manajemen
Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. (2014). Dasar-dasar Manajemen
Keuangan Terjemahan. Edisi 14. Jakarta: Salemba Empat.
Cahyanto, S. A., Darminto, dan Topowijono. (2014). Pengaruh Strukur Modal
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Otomotif Dan
Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun
2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol. 1 No. 1. Hlm 1-9.
Darsono dan Ashari. (2010). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan.
Penerbit Andi. Yogyakarta.
Dewi, A. S. M., dan Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas
Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi
Universitas Udayana, Vol. 4 No. 2. Hlm 358-372.
Ekaprastyana, D., dan Anwar, S. (2017). The Effect of Earning Per Share and
Debt to Asset Ratio on Firm’s Value: Case Study on Food and Beverage
Corporation Listed in Indonesia Stock Exchange.Jakarta: Sekolah Tinggi
29
Ilmu Ekonomi Ahmad Dahlan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol 13
No. 2. Hlm 120-127.
Ety, Rochaety. (2007). Metode Penelitian dengan Aplikasi SPSS. Jakarta: Mitra
Wacana Media.
Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fumani, M. A., dan Moghadam, A. (2015). The Effect of Capital Structure on
Firm Value, the Rate of Return on Equity and Earnings per Share of Listed
Companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Finance and
Accounting, Vol. 6 No. 15. Hlm 50-57.
Ghozali, Imam. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Edisi 4. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipononegoro.
Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipononegoro.
Harmono. (2015). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard
Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta:Bumi Aksara.
Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard
Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta:Bumi Aksara.Raya.
Haryati, W., & Ayem, N. (2014). Pengaruh Return On Assets, Debt To Equity
Ratio, dan Earning Per Share Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus
Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Periode 2009-
2011). Jurnal Akuntansi, Vol. 2 No. 1. Hlm 43-55.
Hasibuan, V., & AR, M. D. (2016). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Property dan Real
30
Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2015).
Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol No. 39(1). Hlm 1–13.
Hermuningsih, S. (2018). Pengaruh Economic Value Added Terhadap Tobin’s Q
dengan Market Value Added sebagai Variabel Intervening. EKOBIS,
Vol.19 No.1. Hlm 80-88.
Hery. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta:Center for
Academic Publishing Services.
Horne, James C. Van dan John M Wachowicz Jr. (2012). Prinsip-prinsip
Manajemen Keuangan. Edisi 13. Jakarta: Salemba Empat.
Husnan, S. (2010). Manajemen Keuangan : Teori dan Penerapan (Keputusan
Jangka Panjang). Buku 4. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Irayati, D, dan Tumbel, A,L. (2014). Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan dan Minuman di BEI.
Jurnal EMBA, Vol.2 No.3. Hlm 1473-1482.
Iskandar. (2016). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan sebagai
Variabel Moderasi Pada Customer Goods Industry di Indonesia. Jurnal
EMBA, Vol.6 No.4. Hlm 259-267.
Jantana, I. (2011). Pengaruh Struktur Modal ,Profitabilitas dan Likuiditas
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Barang Konsumsi
Sub-Sektor Rokok di BEI Tahun 2007-2011.
Junaedi, M, D, dan Sitanggang, J.P. (2013). Analisis Panel Data:Faktor-faktor
yang Mempengaruhi Tobin’s Q pada Perusahaan Pertambangan dan
31
Energi yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011. Jurnal
Manajemen Mutu, Vol.13 No.1. Hlm 64-71.
Kahfi, M. F., Pratomo, D., dan Aminah, W. (2018). Pengaruh Current Ratio ,
Debt To Equity Ratio , Total Assets Turnover Dan Return On Equity
Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur
Sektor Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada
Tahun 2011 – 2016 ) Effect O. E-Proceeding Of Management, Vol.5 No.
1. Hlm 566–574.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Kayobi, I, D dan Angraeni, D. (2015). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER),
Debt to Total Asset (DTA) dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan (Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014). Jurnal Akuntansi
dan Keuangan, Vol.4 No.1. Hlm 100-120
Kemenperin. (2018). Sektor-sektor Manufakturing Andalan Tahun 2018.
http://www.Kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-
Andalan-Tahun-2018.
Kemenperin. (2018). Industri Pengolahan Nonmigas Tumbuh.
http://www.Kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-
Nonmigas-Tumbuh.
Kevin, X dan Panjaitan, Y. (2018). Dampak Financial Leverage dan Operating
Leverage Terhadap Nilai Perusahaan di BEI Periode 2015-2017.
http://www.kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-Andalan-Tahun-2018http://www.kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-Andalan-Tahun-2018http://www.kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-Nonmigas-Tumbuhhttp://www.kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-Nonmigas-Tumbuh
32
Kurnia, D. (2017). Analisis Signifikasi Leverage dan Kebijakan Deviden
Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, Vol.4 No.2. Hlm 12-21.
Kurniawati, F. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Earning Per Share
(EPS) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub
Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata Yang Terdaftar di BEI Periode
2012-2016).
Kuncoro, M. (2007). Metode Kuantitatif, Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan
Ekonomi, UPP STIM YKPIN, Yogyakarta.
Kusnaeni, D. (2012). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister
Manajemen Universitas Terbuka Jakarta.
Kusumajaya, D. (2011). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister Manajemen
Universitas Udayana Denpasar.
Lilianti, E. (2011). Struktur Aset dan Earning Per Share Terhadap Nilai
Perusahaan Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
Universitas PGRI Palembang.
Maisyarah, H., Maslichah, dan Mawardi, M. C. (2017). Pengaruh Manajemen
Laba dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris
Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2013-2015). Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, Vol. 6 No. 3. Hlm 136-
152.
33
Mangondu, R., dan Diantimala, Y. (2016). Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Nilai Perusahaan dan Kinerja Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi dan
Bisnis Vol. 3 No.1. Hlm 62-69.
Nasution, A. (2015). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap
Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka
Industri Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013. Skripsi, Manajemen
Universitas Negeri Jakarta.
Permatasari, D., dan Azizah, D. F. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan
Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016.
Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol. 61 No. 4. Hlm 100-106.
Pioh, H. T., Tommy, P., dan Sepang, J. L. (2018). Pengaruh Debt to Equity Ratio,
Earning Per Share dan Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan Sub
Sector Food and Beverages di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA, Vol. 6
No. 4. Hlm 3018-3027.
Pratiwi, N. P. Y., Yudiaatmaja, F., dan Suwendra, I. W. (2016). Pengaruh Struktur
Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal
Bisma Universitas Pendidikan Ganesha, Vol. 4 No. 1. Hlm 1-9.
Pratiwi, K. dan Topowijono. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas
Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 56 No. 1.
Hlm 90-99.
34
Rahma, K. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel
Mediating. Tesis, Magister Akuntansi Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Ramadan, Z. (2015). Leverage and The Jordanian Firms’ Value : Empirical
Evidence. Internasional Journal of Economics and Finance Vol.7 No.4.
Hlm 75-81.
Repi, S., Murni, S., dan Adare, D. (2016). Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Nilai Perusahaan Subsektor Perbankan Pada BEI Dalam Menghadapi
MEA. Jurnal EMBA, Vol.4 No.1. Hlm 181-191.
Riyanto, Bambang Prof. Dr. (2011). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan.
Yogyakarta.
Ross, A. S; Westerfield, R. W. & Jaffe, J. (2005). Corporate Finance. Seventh
Edition, Mc Graw-Hill, Boston.
Rustiarini, N. (2009). Pengaruh Corporate Governance Pada Hubungan Corporate
Social Responbilty Dengan Nilai Perusahaan. Tesis, Program Magister
Akuntansi.
Sa’adah, U. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas dan Firm Size
Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (SII)
Periode 2011-2015. Tesis, Magister Hukum Islam UIN Sunan Kalijaga.
Yogyakarta.
Safrida, E. (2011). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan,
Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
35
Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia). Jurnal Akuntansi Riset,Prodi
Akuntansi, Vol.3 N0.2. Hlm 553-568.
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi ke-4.
Yogyakarta:BPFE.
Setyabudi, A., Syamsudin., dan Wajdi, M. F. (2018). Pengaruh Struktur Modal
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar
Pada Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister Manajemen Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Subramanyam, KR dan John, J. Wild. (2010). Analisis Laporan Keuangan, Buku
Satu, Edisi Sepuluh, Salemba Empat, Jakarta.
Sudana. I. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Kedua.
Jakarta:Erlangga.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R 7 D.
Bandung:PT Alfabet.
Suharyadi dan Purwanto. (2004). Metodologi Penelitian. Jakarta:Gramedia
Pustaka Utama.
Sofiamira, N dan Asandimitra, N. (2017).Capital Expenditure, Leverage, Good
Corporate Governance, Corporate Social Responbility:Pengaruhnya
Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 20 No. 2.
Hlm 191-214.
Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi
Pertama. Yogyakarta: Konisius.
36
Utomo, N dan Christy, N. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ 45 Di Bursa
Efek Indonesia. Bingkai Manajemen. Hlm 398-415.
Welly, Morenly dan Untu, Victoria. (2015). The Factors That Influenced
Company Value In Agriculture Sector Companies At Indonesia Stock
Exchange Year 2010-2013. Jurnal EMBA, Vol. 3 No. 1. Hlm 1-9.
Widyantari, N dan Yadnya, I. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Manajemen UNUD.
Vol. 6 No. 12. Hlm 1-9.
Yastini, N, dan Mertha, I. M. (2015). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap
Nilai Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas
Udayana, Vol. 11 No. 2. Hlm 356-369.
Yulianti, L dan Tripena, R. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Sub
Sektor Batubara Yang Listing Di BEI 2012-2014). Forum Keuangan dan
Bisnis V, Vol. 6 No. 5. Hlm 1-9.
Yulita, N. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Devide, dan Kepemilikan
Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi, S1 Akuntansi Universitas
Negeri Padang.