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Zunfthaus zur Waag, Zürich
7. November 2017
The Air Investor Meeting.
„US$ 4’200’000’000’000“
Quelle: World Fleet Forecast, Avolon, 2017
Weltweiter Finanzierungsbedarf für Flugzeuge
PROGRAMM
16:00 Begrüssung
Dr. Hans Jörg Hunziker, AllJets AG
16:10 «Die Luftfahrt als nachhaltiger Wachstumsmotor»
Thomas Hurter, Nationalrat & Flugkapitän
16:35 «Investieren in Flugzeuge: Chancen und Risiken für institutionelle Anleger»
Prof. Dr. Andreas Grüner, Uni St.Gallen
17:00 Kurze Pause
17:10 «Beurteilung von Flugzeugfonds durch eine Rating-Agentur»
Frank Netscher, SCOPE Ratings
17:30 «Die Aviation-Investments unserer Kunden»
Stefan Schleifer, KGAL
18:00 Q&A, danach Drinks und Appetizers
Thomas HurterPilot und Nationalrat
7. November 2017
Die Luftfahrt als nachhaltiger
Wachstumsmotor
Thomas HurterPilot und Nationalrat
Mobilität wächst weiterhin; Trend ungebrochen
2
Nachfrage nach Luftverkehr wächst; Trend ungebrochen
3
Prognose Wachstum Schweiz (Passagiere)
| Change content using menu «Insert», «Header and Footer»4
Prognose Wachstum Passagiere Weltweit
| Change content using menu «Insert», «Header and Footer»5
Das führt zu starkem Wachstum der weltweiten Flugzeugflotte und zu hohem Investitionsbedarf in den nächsten 20 Jahren.
07.11.2017 6Source: Boeing Current Market Outlook 2016-2035
Bis 2035…
• Verdoppelung der Welt-Flugzeugflotte
• Geschätzter Bedarf von rund 39.600 neuen Flugzeugen
• Geschätzter Investitionsbedarf von rund USD 5,9 Billionen
• Über 50% der Neuauslieferungen durch Wachstum begründet
• Jährliche Passagierzunahme
• Zunahme Verkehrsströme (2008 bis 2014) CH-Asien direkt +37%,
indirekt via Golf +191%
• 10 Mia CHF Wirtschaftsleistung CH
• 190’000 Arbeitsplätze CH
• Ca. 43 % der exportierten Güter verlassen die CH per Flugzeug
• 35 % Auslandstouristen kommen per Flugzeug in die CH
Luftfahrt als Wachstumsmotor;
Volkswirtschaftliche Bedeutung am Beispiel Schweiz
− Seit 30 Jahren hat die Fläche um den Flughafen Zürich, die von
Lärm über 60 dB betroffen ist, um 2/3 abgenommen (Grafik
links), bei praktisch gleichbleibender Anzahl Bewegungen
− Im gleichen Zeitraum stieg die Bevölkerung um 85%.
Entsprechend ist die Bautätigkeit (Grafik unten). Das
Siedlungsgebiet wächst immer näher an den
Flughafenperimeter heran.
Lärmentwicklung am Beispiel Flughafen
8
Statistisches Amt Kanton Zürich – Anzahl Neuwohnungen
Herausforderung Umwelt
Animation Lärmentwicklung Flughafen Zürich
IATA Ziele zur Reduktion der CO2-Emissionen des Luftverkehrs•
9
Herausforderung Umwelt
− 2015 haben die Menschen weltweit 36
Milliarden Tonnen CO2 emittiert
− 781 Millionen Tonnen (2%) entfielen auf
den weltweiten Luftverkehr
− 80% der Emissionen des Luftverkehrs
entstehen auf den volkswirtschaftlich
bedeutsamen langen Strecken (mehr als
1’500 Kilometer), für die es keine alter-
nativen Verkehrsträger gibt
•
Luftverkehr verursacht 2% der menschgemachten CO2-Emissionen
10
Quelle: Internationale Umweltagentur (IEA), 2011
Herausforderung Umwelt
Animation 24 Stunden Luftfahrt
Die Luftfahrt
Ein nachhaltiger Wachstumsmotor
PROGRAMM
16:00 Begrüssung
Dr. Hans Jörg Hunziker, AllJets AG
16:10 «Die Luftfahrt als nachhaltiger Wachstumsmotor»
Thomas Hurter, Nationalrat & Flugkapitän
16:35 «Investieren in Flugzeuge: Chancen und Risiken für institutionelle Anleger»
Prof. Dr. Andreas Grüner, Uni St.Gallen
17:00 Kurze Pause
17:10 «Beurteilung von Flugzeugfonds durch eine Rating-Agentur»
Frank Netscher, SCOPE Ratings
17:30 «Die Aviation-Investments unserer Kunden»
Stefan Schleifer, KGAL
18:00 Q&A, danach Drinks und Appetizers
Investieren in Flugzeuge, Chancen und Risiken
für institutionelle Anleger
Alljets/KGAL Investoren-Forum
Prof. Dr. Andreas Grüner,
School of Finance
Universität St. Gallen
Zürich
7. November 2017
Aktuelle Lage
Entwicklung traditioneller Assetklassen
Flugzeugfonds als Investment
Performance-Analyse und Benchmark
Chancen und Risiken
Fazit
Agenda
2
Ausgangslage: Anlagenotstand bei Pensionskassen
Anlagenotstand bei Schweizer Pensions-
kassen, Versicherungen, Lebensversiche-
rungen,Vorsorgeeinrichtungen (Stiftun-
gen, etc.) → niedrige/neg. Zinsen
Suche nach Rendite → Märkte für
alternative Anlagen im Visier
Ins Blickfeld rücken Immobilien-/Infrastrukturinvestments,
Mobilien, andere langlebige Wirtschaftsgüter
(Flugzeuge) → weniger starke Marktschwan-
kungen als börsennotierte Wertpapiere →
kein täglicher An-/Verkauf der Beteiligungen
Unabhängigkeit von Aktien-/Anleihemärkten
Diversifikationseffekte
Investieren in Flugzeuge als Alternative zu
Wohn-/Büroimmobilien in Schweiz, Büro-/
Geschäftsimmobilien im Ausland
3
Quelle: www.Finanzen.ch
Quelle: www.Finanzen.ch
Gestiegene Abhängigkeit der Assetklassen…
…Suche nach Diversifikation…
4
Korrelationsmatrix:
Quelle: Bundesverband Investment und Asset Management
Die erfolgreiche Suche und Integration neuer Assetklassen in die Asset-Allokation hängt entscheidend von der geringen Korrelation zu bestehen-
den Assetklassen ab. Während traditionelle Assetklassen wie repräsentative Aktienindices (z.B.NIKKEI 500, S & P 500, DJ STOXX 600), Anleihe-
indices (z.B. JPM Europe, JPM Japan), und geldmarktnahe Anlagen (z.B. GMK) in den letzten Jahren zunehmende Korrelationen zueinander auf-
weisen, rückten alternative Investments (z.B. offene Immobilienfonds, REITs, Rohstoffe, Hedgefonds) mehr und mehr in das Investoreninteresse. Doch
auch hier sind zunehmend Abhängigkeiten zu den traditionellen Assetklassen zu beobachten. Dies führt zu einem steigendem Verlangen nach neuen
Anlageformen wie Infrastruktur- und Sachanlage-Investments.
Pensionskassen – Obergrenzen für Anlagekategorien
Bedeutung der alternativen Anlagen für
Pensionskassen
Gesamtvermögen von Pensionskassen Ende 2016 = ca.
800 Mrd. CHF
Anteil der alternativen Anlagen am Gesamtvermögen
6% bis 8%, d.h. 48 bis 64 Mrd. CHF
Maximaler Anteil der alternativen Anlagen am
Gesamtvermögen
15% gemäss Art. 55 BVV 2
Obergrenze von 15% ist erweiterbar gemäss Art. 50 Abs. 4
BVV 2
Spielraum für zusätzliche Investitionen in alternative
Anlagen ist vorhanden
6% bis 8% → 15% ?
Was sollten Pensionskassen im aktuellen Marktumfeld bei
zusätzlichen Investitionen in alternative Anlagen beachten?
Plausibilität der Rendite- und Risikoprofile von alternativen
Anlagen
Erzielbarkeit einer höheren Rendite der Anlagestrategie
bei tragbarem Risiko
Risikobereitschaft des Stiftungsrats
Transparenz, Gerichtsstand und Kosten der eingesetzten
Anlageprodukte
Einsatz alternativer Anlagen deutlich unterhalb gesetzlicher Limite
→ Luft nach oben
5
Asset Allocation der Pensionskassen (CH) im Jahr
2015 und ihre Entwicklung (2007 – 2016)
Quelle: Swisscanto Quelle: Swisscanto
6
Asset Allocation Pensionskassen: Bandbreiten des Investments
7
Quelle: ASIP 3/2017
Strategie der Pensionskasse SBB 2016
Quelle: ASIP 3/2017
Quelle: www.swissfunddata.ch Quelle: ASIP 3/2017
Asset Allocation Institutional Funds in the Swiss Fund Market
PrivateEquity
Infrastruktur
Insurance LinkedInvestments
Hedgefunds
Zunehmend im Fokus institutioneller Anleger:
Geschlossene Sachwert-Funds (2014/2016)
8
Scope Ratings Umfrage unter Asset Managern 2016:
Immobilien werden auch über 2016 die bevorzugte Assetklasse für
alternative Investitionen bleiben.
Auf der Beliebtheitsskala folgen die Asset-Klassen Erneuerbare Ener-
gien, Flugzeuge / Triebwerke sowie Private Equity
Investitionen in Flugzeuge werden weiter an Attraktivität und Nachfrage
gewinnen. Entwicklung getragen durch langfristiges Wachstum der
Luftfahrtbranche und steigenden Kapitalbedarf der Fluggesellschaften.
Im Fokus stehen hierbei in allen Segmenten Mehr-Objekt-Fonds.
Erwartetes Anlegerinteresse für Assetklassen:
Quelle: Scope Ratings Daten 2016
Umfrage unter Initiatoren:In welchen Assetklassen planen Sie 2014 Neuemissionen?
Investment in Sachwert-Anlagen
Institutionelle Investoren können in
Flugzeuge investieren über:
börsenkotierte Airline
garantiert schnelle Liquidierbarkeit, doch
hohe Volatilität, Marktrisiken
erreichte Marktliquidität artfremd zum lang-
fristigen Charakter von Flugzeugen
störend zum Erzielen eines stetigen Gesamt-
ertrags
börsenkotierte, Flugzeuge vermietende
Leasinggesellschaft
hat vergl. Risikoprofil der Fonds
Equity hat aber ein anderes Risikoprofil
geschlossenen Flugzeugfonds (Kauf von
Anteilsscheinen)
Sachwert-Investment auf langfristig
gleichmässigen Ertrag angelegt
von Konzeption her kurzfristig nicht liquide
9
Debt/Equity Structure:
Quelle: www.Finanzen.ch
Quelle: www.Yahoo.com Quelle: Leasing Top 50: AirFinance Journal 2016
…wird im internationalen Leasinggeschäft belohnt… …und kann damit nicht verkehrt sein!
Mehr Mut zu Leasing-Investments…
10
Quelle: Liebowitz, et. al, Wells Fargo, Equity Research (2017)
Quelle: Liebowitz, et. al, Wells Fargo, Equity Research (2017)
Quelle: Leasing Top 50: AirFinance Journal 2016
Der Flugzeugmarkt – ein Markt mit Wachstum
11
Trotz Krisen – kontinuierliches stabiles Wachstum
IATA Prognose2):
• Entwicklung weltweiter Luftverkehr (in RPK): 2014: 5,7%; 2015: 7,4%; 2016: 6,2%
• Entwicklung weltweiter Nettogewinne der Airline-Industrie: 2014: USD 13,7 Mrd.; 2015: USD 35,3 Mrd.;
2016: USD 39,4 Mrd
Schnelle Erholung nach Krisen
Langfristiger Wachstumsmarkt (2017 - 2036: Luftverkehrswachstum 4,5 – 5.0% p.a.)
1) Quelle: ICAO Airbus und Airbus Global Market Forecast 2016 – 2035; RPK = verkaufte Passagierkilometer
2) Quelle: IATA 2016 mid-year report
1)
Flugzeugflotten-Verdopplung in nächsten 20 Jahren
12
Quelle: In Anlehnung an Boeing Current Market Outlook 2016-2035
43.560 Flugzeuge
• Narrowbody-Flugzeuge stellen die Mehrheit der Flugzeugflotte dar
• Im Segment Narrowbody undWidebody dominieren Boeing und Airbus
• Bei Regionalflugzeugen sind Bombardier, Embraer undATR führende Anbieter
Weltweite Flugzeugflotte (Prognose)
Finanzierungs-
bedarf von ca.
300 Mrd $ p.a.
Es braucht
Investoren
Chance auf
attraktive risiko-
adjustierte
Renditen
66%
22%
12%
2015
Narrowbody Widebody Regionalflugzeuge
71%
23%
6%
2035
Narrowbody Widebody Regionalflugzeuge
2015: 22’510 Flugzeuge
2035: 45’240 Flugzeuge
Analysehaus FondsMedia (3/2013): Performance-Analyse von 53 Flugzeugfonds
äusserst stabile wirtschaftliche Ergebnisse
gleiches bei Tilgungen, Auszahlungen, bilanzielle Liquiditätsreserven
Alle Werte sind wie prospektiert oder besser
realisierte Auszahlungen von Ø 6,4 % p.a.
Geschlossene Flugzeugfonds: für Anleger stabile und attraktive Investments,
keine Volatilität wie am Aktienmarkt, keine Überhitzung wie am Immobilienmarkt
Renditen wachsen nicht in Himmel, Flugzeugfonds aber auf Kurs, während Branche
der Beteiligungsmodelle unter Schiffspleiten, Immobilienverwerfungen und Verun-
sicherung bei erneuerbaren Energien leidet
Performance Analyse Flugzeugfonds
13
Flugzeugfonds und Wertpapierindices
14
Schlüsselthema für Pensionskassen:
«erwartete Renditen im Verhältnis zu den Kosten»
«höhere Renditen meist nur durch Inkaufnahme höherer Kosten erzielbar»
«Kosten im voraus gegeben, Rendite als Erwartung»
TER Flugzeugfonds ~ 0.57%, moderate Gebühren zu anderen AIF
Quelle: SBB Pensionskasse
Ergebnis: Stabile Erträge und niedrige Korrelation mit anderen Anlageklassen
Benchmark/Indexanalyse
15
Ergebnisse der Index-Studie:
Rendite ca. 6,2 % p.a. für den
Zeitraum 1991 – 2016
Stabiler, wenig volatiler Verlauf
des Index-Chart - Volatilität
(5,3%)
Geringe Korrelation im
Vergleich zu anderen
Assetklassen
Korrelationskoeffizient
(2001 – 2016) in %:
Quelle: Ascend Advisory: www.ascendworldwide.com
AAII S&P 500 MSCI
World
Index
100 38 43
S&P Global
Property
Index
Gold S&P 500
Airlines
Index
31 21 9Ascend ist ein weltweit anerkannter Gutachter und Berater im Aviationbereich (gehört
zur Reed Business Information Gruppe), der AAII wird jährlich aktualisiert
Ascend Aircraft Investment Index vs. Alternative Investments
16
Asset Class und Risk-/Return-Ratio
Ascend Aircraft Investment Index vs. Alternative Investments
Quelle: Ascend Advisory: www.ascendworldwide.com
Quelle: Ascend Advisory: www.ascendworldwide.com
Anlagestrategie:
Worauf ist bei der Fondsauswahl zu achten
17
Anlageziel: Generierung stabiler, laufender ertragswirksamer Ergebnisse und risikoadäquater Rendite
Diversifikation des Portfolios durch unterschiedliche
Flugzeugtypen/-kategorien: Breite Betreiberbasis → „Brot und Butter-Flugzeuge“ (Core-Strategy) →
Marktgängigkeit (Airbus A320, Boeing 737, Embraeer 190, Narrowbody, Regional Jet)
Flugzeughersteller
Geographische Lage (Europa, Asien, Nordamerika)
Baujahre → Restwerte
Leasingnehmer → Bonität
Erwerbszeitpunkte → Staffelung → späterer Verkauf (Preise)
Laufzeiten der Leasingverträge → Ø 10 – 12 Jahre
Fremdfinanzierung von max. 50% des Portfolios → moderater Leverage
Performance-Treiber im Leasing Geschäft
18
Renditeparameter: Leasingraten RestwerteKaufpreis
Risiken für den
Leasingnehmer
Risiken für den
Leasinggeber
Betriebs –und
Wartungsrisiken
(operative Risiken,
Kosten für Wartung)
Leasingraten
Risiko Ausfall / Restwertrisiko
Anschlussvermietung
Verlust, Beschädigung,
Zerstörung
(Versicherungs-
deckung)
Wirtschaftliche
Entwicklung
Was sind Chancen / Risiken bei Flugzeugfonds?
Chancen
Gewährleistung stabiler Cashflows für Anleger
durchs. gute Rendite bei vergl. geringem Risiko
gute Diversifikationseigenschaften
Sachwert Flugzeug = inflationsgeschützte Anlageform
Erworbene Flugzeuge als Sicherheit (Besicherung)
Leasingeinnahmen sind vertraglich garantiert
Laufzeit Ø 10-12 Jahre (kürzer als Immobilienfonds)
Operating Lease: Leasingnehmer trägt Betriebsrisikenund -kosten, Wartung, Versicherungen, Sicherheits-vereinbarungen (Wartungsreserven, Mietvorauszah-lungen, Bankgarantien)
Beschädig./verlustrisiken trägt Leasingnehmer , Ver-sicherungsschutz
Fonds-Anlegerschutz (europäische Richtlinie: MiFID I, II)
Transparenz durch Quartal-Management-/Risk-Reporting
Leasingverträge laufen länger/mindestens so lange wie Flugzeugbeteiligung
Risiken schwieriger Verkauf der Beteiligung mangels
Handelbarkeit an der Börse, keine/nachteilige Kündigungsmöglichkeiten
prognostizierte Ausschüttungen gelangen nicht mehr zur Auszahlung
Währungsrisiken
Totalverlustrisiko
zwingende kostenträchtige Modifikation am Flugzeug (z.B. wg. staatlicher Auflagen)
Weitervermietungs-/verkaufsrisiko (nochmalige Vermietung keineswegs sicher, nicht immer Käufer), Kosten für Wartung etc., wenn keine durchgehende Vermietung
Misserfolg bei Fonds-Platzierungen
Flugzeug ist kein gängiges Flugzeugmuster,
Flugzeugportfolio stimmt nicht, Anpassungen bei Verkauf
(Bestuhlung, etc.), zusätzl. Kosten,
Restwertbestimmung: Wertverluste aufgrund von
Technologiesprüngen nicht einfach zu kalkulieren
19
Fazit
Flugzeugfonds als Investment…
interessante, mehr und mehr nachgefragte Assetklasse mit Wachstumspotenzial
im angelsächsischen Raum schon lange fest etabliert
langfristiger Wachstumstrend in der Luftfahrt sendet positive Signale
positive Risk-/Return-Eigenschaften
gute Diversifikationseigenschaften, geringe Korrelation
als additive Komponente (Portfoliobeimischung) in der Asset-Allocation
zur verbesserten Positionierung auf der Effizienzkurve
richtige Fondauswahl von grosser Bedeutung: Erfahrung, Expertise, bisher aufgelegte Fonds
und genaue Analyse der Fondsprospekte
…dann kann es gut gelingen!
20
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Kontakt:Prof. Dr. Andreas Grüner,
School of Finance
Universität St. Gallen
Guisanstrasse 1a
9014 St. Gallen
Tel.: +41 71 224 2679
E-Mail: [email protected]
Disclaimer
Trotz größter Sorgfalt bei der Erstellung der Präsentation können Fehler nicht ausgeschlossen
werden. Der Referent übernimmt keinerlei Haftung für die aus einer eventuellen Anwendung der
in der Präsentation vermittelten Inhalte u.a. entstehenden Schäden.
Es werden keine Empfehlung zur Anlage bzw. den Verkauf von Wertpapieren, die Aufnahme
bzw. die Beendigung von Geschäftsbeziehungen u.ä. gegeben.
Die Präsentation dient rein der Vermittlung aktueller theoretischer Erkenntnisse und praktischer
Erfahrungen aus dem Bereich des Fondsinvestments.
PROGRAMM
16:00 Begrüssung
Dr. Hans Jörg Hunziker, AllJets AG
16:10 «Die Luftfahrt als nachhaltiger Wachstumsmotor»
Thomas Hurter, Nationalrat & Flugkapitän
16:35 «Investieren in Flugzeuge: Chancen und Risiken für institutionelle Anleger»
Prof. Dr. Andreas Grüner, Uni St.Gallen
17:00 Kurze Pause
17:10 «Beurteilung von Flugzeugfonds durch eine Rating-Agentur»
Frank Netscher, SCOPE Ratings
17:30 «Die Aviation-Investments unserer Kunden»
Stefan Schleifer, KGAL
18:00 Q&A, danach Drinks und Appetizers
November 2017
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsÜberblick über die wichtigsten Risiko- und Rendite-Treiber
2© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsDienstleistungsspektrum Scope Group
Scope Group
Scope
Analysis
AIF & Mutual
Fund Ratings
Scope Ratings
Credit Ratings
Scope Risk
Solutions
Credit Models &
Credit
Assessments
Scope
Investor
Services
Portfolio Strategy
& Selection
Services
3© Scope Analysis GmbH
Investitionen in FlugzeugfondsÜberblick über die wichtigsten Risiko- und Rendite-Treiber
4© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsRating als Einschätzung des Risiko-Rendite-Profils
Der Rating-Prozess besteht aus drei analytischen Elementen:
- einer Bewertung des Asset-Portfolios und seiner Risiko- und Rendite-Parameter;
- einer Bewertung des Asset Managers und des Einflusses, den dieser auf die Fondsperformance nehmen kann; und
- einer Bewertung der rechtlichen und finanziellen Fondsstruktur.
Um die Risiko-Rendite-Relation eines Fonds zu bewerten, führt Scope eine Simulation der Variablen durch, die die erwartete Rendite und deren Volatilität beeinflussen.
Das Rating eines AIF stützt sich dabei auf ein modifiziertes Sharpe Ratio, das Sortino Ratio.
Ausfall des Leasingnehmers
38%
Höhe der Marktleasingrate
36%
Veräußerungserlös17%
Remarketing-Kosten
9%
idealtypische Risikotreiber
5© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsÜberblick über die wichtigsten Risiko- und Rendite-Treiber
Auswahl Asset Manager Bonität Leasingnehmer
Asset-Fungibilität Diversifikation
Risiko- und Rendite-Treiber
6© Scope Analysis GmbH
Asset FungibilitätEinfluss auf Leasingrate und Verkaufspreis
7© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsAuswahl des Asset Managers - in fünf Schritten zum Asset Management Rating
Scope bewertet und überwacht die Qualität der Asset Manager alternativer Investments.
Das Asset Management Rating (AMR) ist das Resultat dieser Bewertung der Schlüsselfaktoren und -fähigkeiten des Asset Managers.
Hierbei liegt der Fokus auf der Übereinstimmung der Interessen zwischen Asset Manager und den Investoren des Fonds.
Das AMR bildet einen wesentlichen Input für den Investment-Entscheidungsprozess von sowohl privaten als auch institutionellen Investoren.
Unternehmen
Investment Management
Investment Track Record
Operations, Compliance,
RM
Outreach, Investorenkommunikation
8© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsBonität Leasingnehmer & Auswirkungen eines Ausfalls
Ein Ausfall des Leasingnehmers hat im Regelfall unmittelbare Auswirkung auf den Cashflow des Investments:
Ausfallzeiten
Rückgabekonditionen
Remarketing-Kosten
Höhe der Anschlussleasingrate
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Leasingrate 1 Leasingrate 2 Verlust
Ausfall Leasingnehmer
9© Scope Analysis GmbH
Asset FungibilitätEinfluss auf Leasingrate und Verkaufspreis
10© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsAsset Fungibilität - Einfluss auf Leasingrate und Verkaufspreis
Die Auswahl des Flugzeugtyps definiert die Einnahmenseite des Fonds.
Sowohl die Höhe der Leasingrate als auch die des Verkaufspreises steht im Zeichen des Marktwertrisikos.
Der Verkaufserlös bestimmt im Regelfall zu einem sehr hohen Anteil die Rendite des Fonds.
Fungible Flugzeugtypen zeichnen sich durch eine breite Operator Base und globale Einsatzfähigkeit aus.
Aufgrund der Langfristigkeit von Anlagen in geschlossenen Fonds sollte hierauf ein Hauptaugenmerk der Investoren gerichtet sein.
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
A319
B737-700
A320
B737-800
B737-900
A321
B767-300ER
B787-8
A330-200
A330-300
B787-9
A350-900
B777-300ER
A380-800
Ablieferungen + Bestellungen
Narrow Body Wide Body Ultra Large Aircraft
11© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsAsset Fungibilität - Sonderfall A380
Auswirkung eines wenig fungiblen Assets - Sonderfall A380:
- Sehr geringe Operator Base; Abhängigkeit von einem/wenigen Kunden
- Verlängerungsoptionen von Bestandskunden bislang nicht ausgeübt
- Noch keine Verkäufe von gebrauchten Modellen; hohe Preisunsicherheit
Quelle: Fondsbörse Deutschland Beteiligungsmakler AG
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Kurshistorie Zweitmarkt - A380-Fonds
12© Scope Analysis GmbH
Asset FungibilitätEinfluss auf Leasingrate und Verkaufspreis
13© Scope Analysis GmbH
Investmentmöglichkeit FlugzeugfondsDiversifikation - Portfolioeffekt zur Risikominderung
Portfolioeffekt: Das Gesamtrisiko diversifizierter Portfolios ist niedriger als die Summe der Einzelrisiken:
- ein etwaiger Ausfall eines Leasingnehmers ist weniger signifikant
- Angebotsüberhang bei einem Flugzeugtyp eventuell zu kompensieren
- Unterschiedliche Laufzeiten federn Marktabschwungphasen ab
Insgesamt werden Risiken und damit die Volatilität gemindert.
Anzahl Assets 1 2 5 10
Erwartete Rendite 5,00% 5,00% 5,00% 5,00%
Risikofreier Zins 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%
Volatilität 3,00% 2,75% 2,25% 1,50%
Sortino Ratio 1,33 1,45 1,78 2,67
Rating Note a-AIF a-AIF aAIF aa-AIF
14© Scope Analysis GmbH
Kontakt
BERLINLennéstraße 5
10785 Berlin
Germany
+49 30 27891-0 www.scopeanalysis.com
FRANKFURTNeue Mainzer Str. 66 - 68
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+49 69 6677389 - 0www.scopeanalysis.com
15© Scope Analysis GmbH
Nutzungsbedingungen/Haftungsausschluss
© 2017 Alle Rechte vorbehalten. Scope Analysis GmbH ist keine Ratingagentur im Sinne der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 über Ratingagenturen in der Fassung der
Änderungsverordnungen (EU) Nr. 513/2011 und (EU) Nr. 462/2013 (zusammen die „Ratingagenturen-Verordnungen) und ist nicht als Ratingagentur im Sinne der
Ratingagenturen-Verordnungen registriert. Ratings von Asset Management Companies, Investment Fonds und Zertifikate Emittenten sind kein Rating im Sinne der
Ratingagenturen-Verordnungen und können daher von Kreditinstituten, Wertpapierfirmen, Versicherungsunternehmen, Rückversicherungs-unternehmen, Einrichtungen der
betrieblichen Altersversorgung, Verwaltungs- und Investmentgesellschaften, Verwaltern alternativer Investmentfonds und zentralen Gegenparteien nicht für
aufsichtsrechtliche Zwecke verwendet werden. Die von der Scope Analysis GmbH verfassten Ratings sind keine Empfehlungen für den Erwerb oder die Veräußerung von
Investmentvehikeln und beinhalten kein Urteil über den Wert oder die Qualität des Investmentfonds, der Zertifikate Emittenten und der Management Companies. Die Scope
Analysis GmbH hat alle erforderlichen Maßnahmen getroffen, um zu gewährleisten, dass die den Ratings zugrunde liegenden Informationen von ausreichend guter Qualität
sind und aus zuverlässigen Quellen stammen. Scope Analysis GmbH hat aber nicht jede in den Quellen genannte Information unabhängig überprüft. Die Scope Analysis
GmbH erstellt mit der gebotenen fachlichen Sorgfalt ihr unabhängiges und objektives Rating zu einem bestimmten Stichtag, an dem das Rating erteilt wird. Daher sind
künftige Ereignisse als ungewiss anzusehen. Deren Vorhersage beruht dabei auf Einschätzungen, so dass ein Rating keine Tatsachenbehauptung darstellt, sondern lediglich
eine Meinungsäußerung, die sich anschließend auch wieder ändern und in einem geänderten Rating niederschlagen kann. Scope Analysis GmbH haftet folglich nicht für
Schäden, die darauf beruhen, dass Entscheidungen auf ein von ihr erstelltes Rating gestützt werden. Das Rating sollte von den beteiligten Akteuren nur als ein Faktor im
Rahmen der Anlageentscheidungen betrachtet werden und kann eigene Analysen und Bewertungen nicht ersetzen. Das Rating stellt somit nur eine Meinung zur Qualität dar
und beurteilt unter keinem Umstand das Rendite-Risiko-Profil eines Investments und trifft auch keine Aussage dahingehend, ob die beteiligten Akteure einen Ertrag erzielen,
das investierte Kapital zurückerhalten oder bestimmte Haftungsrisiken durch die Beteiligung an einem Investment eingehen. Die hierin enthaltenen Informationen und Daten
sind durch Urheberrechte und andere Gesetze geschützt. Um hierin enthaltene Informationen und Daten zu reproduzieren, zu übermitteln, zu übertragen, zu verbreiten, zu
übersetzen, weiterzuverkaufen oder für eine spätere Verwendung für solche Zwecke zu speichern, kontaktieren Sie bitte Scope Analysis GmbH, Lennéstraße 5,
D-10785 Berlin.
PROGRAMM
16:00 Begrüssung
Dr. Hans Jörg Hunziker, AllJets AG
16:10 «Die Luftfahrt als nachhaltiger Wachstumsmotor»
Thomas Hurter, Nationalrat & Flugkapitän
16:35 «Investieren in Flugzeuge: Chancen und Risiken für institutionelle Anleger»
Prof. Dr. Andreas Grüner, Uni St.Gallen
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Frank Netscher, SCOPE Ratings
17:30 «Die Aviation-Investments unserer Kunden»
Stefan Schleifer, KGAL
18:00 Q&A, danach Drinks und Appetizers
DIE AVIATION-INVESTMENTS UNSERER KUNDEN
AVIATION FORUM IN ZÜRICH – STEFAN SCHLEIFER
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 2
Agenda
Überblick KGAL Gruppe1.
Aktuelle Beteiligungsmöglichkeit KGAL APF 35.
Gründe für eine Investition in Aviation6.
07.11.2017 Seite 3
Unsere Aviation-Portfolios im Überblick2.
Aviation Portfolio Fund Nr. 1 (APF 1)3.
KGAL APF 44.
Kontakt und Disclaimer7.
Aviation Investments unserer Kunden
07.11.2017 Seite 4
49 Jahre Markterfahrung
EUR 21,5 Mrd. Investitionsvolumen¹
335 Mitarbeiter¹
1. Überblick KGAL Gruppe
Die KGAL ist ein führender europäischer Asset Manager für
Sachwertinvestitionen
IMMOBILIEN
EUR 6,9 Mrd. AuM / AuA1
FLUGZEUGE
EUR 1,3 Mrd. AuM / AuA1
Im Markt aktiv seit 1968
Fokus auf Core-Immobilien
Geografischer Fokus:
Deutschland, Österreich
Im Markt aktiv seit 1979
Fokus auf Narrowbody-
Flugzeugen
Geografischer Fokus: Global
Eigenkapitalplatzierung in
Höhe von ca. EUR 2,06
Milliarden bei institutionellen
Investoren
Eigenkapitalplatzierung in
Höhe von ca. EUR 0,71
Milliarden bei institutionellen
Investoren
Eigenkapitalplatzierung in Höhe
von ca. EUR 1,36 Milliarden bei
institutionellen Investoren
INFRASTRUKTUR
EUR 2,3 Mrd. AuM
INFRASTRUKTUR
EUR 2,4 Mrd. AuM / AuA1
Im Markt aktiv seit 2003
Fokus auf Solar, Onshore-Wind
und Wasserkraft
Geografischer Fokus: Europa
1) Stand 31. Dezember 2016 (aktives Inv.volumen); AuM = Assets under Management,
AuA = Assets under Administration
ca. EUR 4,14 Mrd. von institutionellen Investoren über 19 institutionelle Fonds eingeworben
Aviation Investments unserer Kunden
1. Überblick KGAL Gruppe
Fonds Management der KGAL:
vom Erwerb bis zur Anschlussvermarktung
Assetkauf
1 Aktives
Asset
Management
während der
Leasinglaufzeit
2
Anschluss-
vermarktung
(Leasing)
3
Anschluss-
vermarktung
(Verkauf)
4
Portfolio
Management
5
Risiko
Management
6
Fonds & SPV
Management
7
Sourcing, technisches Asset Management und Anschlussvermarktung durch GOAL
Alles aus einer Hand – das gesamte Leistungsspektrum wird durch das Flugzeugteam der
KGAL und die GOAL abgedeckt.
60 % 40 %
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 5
1. Überblick KGAL Gruppe
Key People: über ein Jahrhundert Erfahrung mit
Flugzeuginvestments1
1) Kumulierte Berufserfahrung der Führungskräfte im Bereich Aviation
2) Nach Flottengröße (Anzahl der Flugzeuge); Quelle: The Leasing Top 50 2016, Airfinance Journal
KGAL Aviation Division
( ) Erfahrung im Flugzeugbereich in Jahren
Head of Aviation and
MD KGAL IM
Jochen Hörger (17)
Portfolio Management
Stephan Gundermann (9)
Asset Management
Kathrin Düker (15)
Transaction Management
Christian Schloemann (23)
Fund Controlling,
Risk Management
Deal sourcing
Kauf / Verkauf
Fonds Management
- Steuerungsfunktion -
Structuring,
Legal & Tax
Accounting, IT und
Corporate Services
Unterstützende Bereiche innerhalb der KGAL
MD GOAL
Jochen Baltes (21)
MD GOAL
Christian Schloemann
(23)
Director Technical
Management
Christoph Peppel (13)
Director Acquisition &
Marketing
Philipp Myckert (19)
Marktbeobachtung, Technisches Asset Management,
Anschlussvermarktung
Management +
Verantwortung für
SPVs/Assets
GRÖßTER FLUGZEUG-LEASINGGEBER IN
DEUTSCHLAND2
AVIATION EXPERTISE SEIT 1979
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 6
1. Überblick KGAL Gruppe
Mit einer Flotte von 62 Flugzeugen gehört die KGAL/GOAL zu
den 50 führenden Operating Leasinggebern weltweit*
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 7
* Airfinance Journal – The Leasing Top 50 2016
** Stand: September 2017
4 x Dash 8-Q4004 x Embraer 195
5 x Boeing 737-800
3 x Embraer 190
5 x Dash 8-Q400
12 x Airbus A319-100
3 x Airbus A320
1 x Airbus A310-300
2 x Airbus A320
1 x Airbus A310-300
1 x Airbus A320-200
3 x Embraer 1904 x Airbus A320neo
8 x ATR 72-600
1 x A340-300
1 x Airbus A330-300
4 x Boeing 737-9005 x Boeing 737-900
Das Portfolio umfasst 62 Turbo Prop und Jet Flugzeuge verschiedener Hersteller mit einem
Gesamtinvestitionsvolumen von rund USD 1,5 Mrd.**
1. Überblick KGAL Gruppe
Stärke durch zwei Joint Ventures mit der Lufthansa
*Nach Flottengröße (Anzahl der Flugzeuge); Quelle: The Leasing Top 50 2016, Airfinance Journal
Die GOAL ist Deutschlands größter Flugzeugvermieter.*
Operating Leasing
GOAL German Operating Aircraft
Leasing GmbH & Co. KG
Financial Leasing
Lufthansa Leasing GmbH
Gesellschafter:
KGAL (60%) / Lufthansa (40%)
Gründung: 1998
exklusiver Assetmanager der
KGAL-Flugzeugfonds
Seit Gründung > 100 Flugzeuge
für über 25 Kunden gemanaged
Aktuell 61 Flugzeuge unter
Management
Mitglied der Aircraft Fleet
Recycling Association/ AFRA
9 Mitarbeiter (Techniker und
Luftfahrtingenieure)
Aufsichtsrat besetzt mit Experten
aus der Luftfahrtbranche
Gesellschafter:
KGAL (51%) / Lufthansa (49%)
Gründung: 1989
Strukturierte Finanzierungen für
den Lufthansa-Konzern: früher
insbesondere German Leverage
Leases, seit 2000 überwiegend
Arrangierung von Cross-Border-
Leases für Lufthansa und deren
Konzerntöchter
Seit Gründung über EUR 10 Mrd.
Transaktionsvolumen für
Lufthansa-Gruppe umgesetzt
Aufsichtsrat besetzt mit Experten
aus der Luftfahrtbranche
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 8
1. Überblick KGAL Gruppe
Flugzeuginvestments seit 1979
Zwei Joint Ventures mit der Deutsche Lufthansa
Track Record KGAL Flugzeuge (per 31.12.2016)
> 700 Anzahl Flugzeuge Publikumsfonds
Institutionelle Fonds
Private Placements
58
4
806,7 Mrd. Kumuliertes Investmentvolumen (in EUR)
8,2 %Durchschnittliche Gesamtausschüttung p.a. der
Flugzeugfonds (Stand: 31.12.2015)
38Jahre Erfahrung der KGAL im Bereich
Flugzeuginvestitionen
27 Mitarbeiter im Bereich Flugzeuge
07.11.2017 Seite 9Aviation Investments unserer Kunden
2. Unsere Aviation-Portfolios im Überblick
Aktueller Stand unserer Aviation-Fonds
07.11.2017 Seite 10
Gesamtinvestitionsvolumen
(GIV)
ca. EUR 400 Mio., auf ca. EUR
800 Mio. erweiterbar
Anlegerkapital
ca. 50% des GIV
Fondswährung
EUR
Mindestbeteiligung
EUR 5 Mio.
Anlageziel
IRR ca. 6,5% p.a.¹)
ca. ø 6,0 % p.a.¹)²)
Laufzeit
15 Jahre
¹)Vor Ertragssteuern auf Ebene des Anlegers; angestrebte Werte – könnten bei Eintritt unterschiedlicher Parameter auch abweichen
²)Vor Verkauf des ersten Investitionsobjektes
Rahmendaten des APF 3
508
206
247
145
750
100
200
300
400
500
600
700
800
APF 1(Portfolio-Fonds)
APF 4(Club-Deal)
APF 3(Portfolio-Fonds)
bereits zugesagtes Eigenkapital
davon in Genehmigung
davon bereits investiert
800
600
800
GIV
Aviation Investments unserer Kunden
2. Unsere Aviation-Portfolios im Überblick
Eigenkapital-Zusagen unserer institutionellen Kunden
Stand: 30.06.2017
07.11.2017 Seite 11
20 Versicherungen85%
2 Pensionskassen2%
3 Versorgungswerke12%
4 Family Offices / Dachfonds
1%
Eigenkapital: EUR 1.064 Mio.
Fondsvolumen: EUR 2.128 Mio.
Aviation Investments unserer Kunden
Europa 2
(3 x EMB 190)
EUR 62,7 Mio.
Asien 1
(3 x A320ceo)
EUR 73,7 Mio.
Europa 1
(3 x B737-800)
EUR 124,5 Mio.
Americas 1
(2 x A320ceo)
EUR 81,2 Mio.
Americas 2
(2 x A320neo)
EUR 94,1 Mio.
Europa 3
(4 x ATR 72-600)
EUR 72,1 Mio.
Noch offenes
Volumen EUR 44 Mio.
Americas 3
(2 x A320neo)
EUR 96 Mio.
Asien 2
(2+1 x A321ceo)
EUR 151 Mio.
Fondsvolumen von
EUR 800 Mio.
(rund 95 % allokiert)
2. Aviation Portfolio Fund Nr. 1 (APF 1)
Konservatives und breit diversifiziertes Flugzeugportfolio*
* Stand Oktober 2017; unverbindlicher Status Quo;
07.11.2017 Page 12
Financials Ist Ziel
Leverage Rd. 50 % Max. 50 %
Zielrendite (IRR)* 6,6 % p.a. 6,5 % p.a.
Zielergebnis
(KAGB/KARBV)*
6,0 % p.a. 6,0 % p.a.
Aviation Investments unserer Kunden
3. Aviation Portfolio Fund Nr. 1 (APF 1)
Die oberste Direktive: Portfolio minimiert Risiken*
07.11.2017 Seite 13Seite 13
Narrowbody82%
Regionaljet18%
17%
8%
10%
24%
12%
9%
20%Nordamerika
24%
Lateinamerika12%
Europa34%
Asien/Pazifik30%
Airbus65%
Boeing16%
Embraer10%
ATR9%
Leasingnehmer Geografische Lage
Flugzeugkategorien Flugzeughersteller
A320-20021%
Boeing 737-800
16%
Embraer 190 LR
8%
A320 neo26%
ATR 72-6009%
A321ceo20%
Flugzeugtypen
*Stand Oktober 2017 (jeweils gemessen am GIV)
Aviation Investments unserer Kunden
* Stand Oktober 2017; Abschluss- bzw. Auslieferungsdatum
0
100
200
300
400
500
600
700
800
A 15 M 15 J 15 J 15 A 15 S 15 O 15 N 15 D 15 J 16 F 16 M 16 A 16 M 16 J 16 J 16 A 16 S 16 O 16 N 16 D 16 J 17 F 17 M 17 A 17 M 17 J 17 J 17 A 17
GIK
in Mio. EUR
Für den APF 1 wurde innerhalb von rd. 2 Jahren ein diversifiziertes Portfolio mit einem
Gesamtinvestitionsvolumen von rund € 755 Mio. aufgebaut (rd. 95 % des max. Volumens)
1x 737-800
3x A320 2x A320
2x A320neo
2x 737-800
4x ATR72-600
3x EMB 190
3. Aviation Portfolio Fund Nr. 1 (APF 1)
Investitionsfortschritt*- Sehr guter Marktzugang sichert rasche Investition
07.11.2017 Seite 14
3x A321ceo
2x A320neo
Aviation Investments unserer Kunden
Aktueller Stand; die Dealpipeline unterliegt gemäß Verhandlungsfortschritt stetigen Anpassungen.
Europa 1
€ 42 Mio.
Europa 2
€ 71 Mio.
Americas 1
€ 93 Mio.
Asien 1
€ 50 Mio.
Americas 2
€ 95 Mio.
Asien 2
€ 135 Mio.
offen
€ 115 Mio.
Fondsvolumen von
EUR 600 Mio.
(rd. 81 % allokiert)
Portfoliozusammensetzung
4. KGAL APF 4
Club Deal zweier Versicherungen
Financials Ist Ziel
Leverage Rd. 50 % Max. 50 %
Zielrendite (IRR)* 6,0 % p.a. 6,5 % p.a.
Zielergebnis
(KAGB/KARBV)*
6,0 % p.a. 6,0 % p.a.
07.11.2017 Page 15Aviation Investments unserer Kunden
Seite 16
Leasingnehmer
Flugzeugkategorien
Geographische Lage
FlugzeugtypenFlugzeughersteller
* Stand Oktober 2017; jeweils gemessen am GIV
(Im Zuge des Portfolioaufbaus sind prozentuale Abweichungen von den Anlagebedingungen möglich. Rundungsdifferenzen können bestehen.)
offen
19%
Europa 1
7%
Americas 1
15%
Asien 2 23%
Europa
19%
Asien 1
8%
Regional Jet
12%
Narrowbody
69%
Airbus
39%
Boeing
30%
Airbus
A320neo
31%
Boeing 737-800
7%
Airbus
A321ceo
8%
4. KGAL APF 4
Verteilung des Portfolios*
Europa 2
12%
Americas 2
16%
Asien 2
23%
offen
19%
ATR
12%
offen
19%
ATR 72-600
12%
Asien 1
8%
Boeing
737-900ER
23%
Lateinamerika
15%
offen
19%
Nordamerika
16%
offen
19%
Aktuelle Diversifikation
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden
07.11.2017 Seite 17
4. KGAL APF 4
Investitionsfortschritt* - Sehr guter Marktzugang sichert rasche Investition
0
100
200
300
400
500
600
D 16 J 17 F 17 M 17 A 17 M 17 J 17 J 17 A 17
GIK
in Mio. EUR
2x A320neo
1x 737-800
4x ATR72-600
* Stand Oktober 2017; Abschluss- bzw. Auslieferungsdatum
1x A321ceo
2x A320neo
5x B737-900ER
Für den APF 4 wurde innerhalb von knapp einem Jahr ein diversifiziertes Portfolio mit einem
Gesamtinvestitionsvolumen von rund € 485 Mio. aufgebaut (rd. 81 % des max. Volumens)
Aviation Investments unserer Kunden
5. Aktuelle Beteiligungsmöglichkeit KGAL APF 3
Wie sieht ein Aviation Investment aus?
07.11.2017 Seite 18Aviation Investments unserer Kunden
Angemessene, risikoadjustierte Renditen: IRR ≥ 6 %*
Stabile Cashflows: GuV ~ 6 %*
Fungibles, reguliertes und standardisiertes Asset
5. Aktuelle Beteiligungsmöglichkeit KGAL APF 3
Aviation: Sinnvolle Ergänzung für ausgewogene Portfolios
Seite 19
Expertise Investmentmanager
Langjähriger, erfolgreicher Track Record in Aviation Investments
Inhouse Expertise über GOAL als technischer Assetmanger
Zugang zu den relevanten Märkten und Kontakten
Portfolio-Ansatz
Risikodiversifikation durch unterschiedliche Bonitäten, Flugzeugtypen, Laufzeiten, Regionen
Qualität der Assets steht im Vordergrund
Aviation
– ein attraktives Investment
Attraktives Marktumfeld
Langfristiges und stabiles Wachstum
Nachhaltig hoher Kapitalbedarf im Marktsegment
Geringe Korrelation von Flugzeugleasing mit anderen etablierten Assetklassen
07.11.2017
*) Es handelt sich jeweils um angestrebte Werte, die bei Eintritt unterschiedlicher Parameter abweichen können
Aviation Investments unserer Kunden
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 20
5. Aktuelle Beteiligungsmöglichkeit KGAL APF 3
Die wesentlichen Anlagekriterien*
Asset Operator Lease
Marktgängige Flugzeuge
(inbesondere der namhaften
Hersteller Airbus, Boeing,
Embraer, Bombardier und ATR)
Internationale Airlines –
grundsätzlich ohne geographische
Beschränkungen
Angestrebte Laufzeiten von
durchschnittlich rund 10 Jahren
mit anschließender Vermarktung
Schwerpunkt:
Passagierflugzeuge – neu &
gebraucht
Im Branchenvergleich gute und
mittlere Bonitäten
Fallweise auch kürzere Laufzeiten
(mind. ca. 5 Jahre)
Schwerpunkt:
Narrowbodies & Regionalflugz.
Fallweise: Widebodies
Ggf. mit zusätzlichen Sicherheiten
(z. B. Deposits,
Wartungsrücklagen, …)
Investitionen nur in Assets mit
bestehendem Leasingvertrag
Mindestens 4 bzw. 6
verschiedene Flugzeugtypen im
Portfolio
Mindestens 4 bzw. 8
verschiedene Leasingnehmer im
Portfolio
Flugzeuge gleichen Typs –
maximal 30% des
Gesamtinvestitionsvolumens
Gleicher Leasingnehmer –
maximal 25% des
Gesamtinvestitionsvolumens
* auf Basis eines Gesamtinvestitionsvolumens von EUR 400 bzw. 800 Mio.
5. Aktuelle Beteiligungsmöglichkeit KGAL APF 3
Rahmendaten des exemplarischen Businessplans
07.11.2017Aviation Investments unserer Kunden Seite 21
Investitionsobjekte Marktgängige Flugzeuge der führenden Hersteller wie Airbus,
Boeing, Embraer, Bombardier und ATR
Strategie Core
Währung EUR
IRR-Ziel ca. 6,0 % p.a. (vor Ertragsteuern in Deutschland auf Ebene des
Anlegers);
Zielergebnis Ø ca. 5,5 % p.a. des jährlich Ø investierten Kapitals vor Verkauf
des ersten Investitionsobjektes (vor Ertragsteuern in Deutschland
auf Ebene des Anlegers)
Gesamtinvestitionsvolumen (GIV) Geplant bis zu rund EUR 400 Mio., Erhöhung auf bis zu rund EUR
800 Mio. durch die geschäftsführende Kommanditistin möglich
Eigenkapital Geplant: ca. 50 % des Gesamtinvestitionsvolumens
Fremdkapital max. 50 % des Gesamtinvestitionsvolumens
Investitionsphase 3 Jahre nach Beitritt der ersten Anleger (mit einer
Verlängerungsoption** um ein Jahr bei Erhöhung des
Eigenkapitalvolumens)
Platzierungszeitraum 2 Jahre ab Beitritt der ersten Anleger (mit einer
Verlängerungsoption** um ein weiteres Jahr)
Fondslaufzeit 30. September 2032 (mit einer Verlängerungsoption** um 2 Jahre)
* Es handelt sich jeweils um angestrebte Werte, die bei Eintritt unterschiedlicher Parameter auch abweichen können.
** Die Verlängerungsoptionen werden durch die geschäftsführende Kommanditistin ausgeübt.
07.11.2017 Seite 22
Durchschnittliche Kapitalverzinsung
Korrelation Volatilität der Kapitalerträge
DiversifikationDuration-Mismatch
- Mismatch der Durationen auf der Aktivseite
- Mismatch kann durch Erhöhung der Duration der
Aktiva z.B. durch langfristige Anlagen verringert
werden
- Hohe Duration
Ziel: Minimierung des Mismatch der Aktiv-/
Passiv-Duration
- Steigerung der Kapitalerträge
- Alternativen zu Bonds
Ziel: Möglichst hohe durchschnittliche
Kapitalverzinsung in der Neuanlage
- Weitere Risikominimierung durch Auswahl
anderer Assetklassen zu den bestehenden
Investitionen
Ziel: Optimierung des Assetklassen-Mix
- Stabile und prognostizierbare Erträge für
optimales Asset Liability Management
Ziel: Möglichst geringe Volatilität der Erträge
- Ein breit gestreuter Asset-Mix steigert die
Diversifikation
- Risikominimierung
Ziel: Diversifikation steigern
Infrastruktur-
Investment in
hochreguliertes
und fungibles
Asset
6. Gründe für eine Investition in Aviation
Aviation – Ein Infrastrukturinvestment
Aviation Investments unserer Kunden
7. Kontakt und Disclaimer
Kontakt
Dr. Marco Althaus
Direktor Institutional Business
National
Telefon +49 89 64143-625
KGAL Capital GmbH & Co KG Tölzer Straße 15
82031 Grünwald
Stefan Schleifer
Direktor Institutional Business
National
Telefon +49 89 64143-795
KGAL Capital GmbH & Co KG Tölzer Straße 15
82031 Grünwald
Florian Martin
Sprecher der Geschäftsführung,
KGAL Capital GmbH & Co. KG
Telefon +49 89 64143-166
KGAL Capital GmbH & Co KG Tölzer Straße 15
82031 Grünwald
Seite 23
Dieses Produkt wird durch die KGAL Capital GmbH & Co. KG, ein Unternehmen der KGAL Gruppe, vermittelt:
KGAL Capital GmbH & Co. KG, Tölzer Straße 15, 82031 Grünwald; www.kgal.de
07.11.2017
Jochen Hörger
Leiter Flugzeuge &
Geschäftsführung KGAL
Investment Management
Telefon +49 89 64143-203
KGAL Investment Management GmbH & Co KG
Tölzer Straße 15 82031 Grünwald
Aviation Investments unserer Kunden
7. Kontakt und Disclaimer
Disclaimer
07.11.2017 Seite 24
Bei der vorliegend beschriebenen Vermögensanlage handelt es sich um eine unternehmerische Beteiligung mit Blind Pool Charakter,
die mit dem Risiko des Totalverlustes des eingesetzten Kapitals verbunden sein kann. Die vorliegende Unterlage über das
Beteiligungsangebot ist unverbindlich und ohne Anspruch auf Vollständigkeit. Die Unterlage stellt kein Angebot und keine
Anlageberatung dar und sollte nicht als Grundlage für eine Anlageentscheidung verwendet werden. Eine Beteiligung an der
Vermögensanlage kann aufgrund dieser Unterlage nicht erfolgen. Der Anleger sollte die Beteiligung nur nach vorheriger
eigenverantwortlicher Prüfung sowie insbesondere umfassender professioneller Rechts- und Steuerberatung durch Dritte eingehen.
Aussagen zu früheren Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die Zukunft,
so dass hieraus nicht auf zukünftige Erträge geschlossen werden kann.
Eine ausführliche Darstellung des Angebots (insbesondere auch der damit verbundenen Risiken) entnehmen Sie bitte allein dem
Investment Memorandum, welches Ihnen die KGAL Capital GmbH & Co. KG gerne aushändigt.
Diese Unterlage ist nicht zum Vertrieb oder zur Verwendung durch eine natürliche oder juristische Person in einer Jurisdiktion oder
einem Land gedacht, wo ein solcher Vertrieb oder eine solche Verwendung gegen das Gesetz oder die regulatorischen
Anforderungen verstoßen würde.
Aviation Investments unserer Kunden
7. Kontakt und Disclaimer
Hinweise für spezifische Jurisdiktionen
07.11.2017 Seite 25
Schweiz
Der Schweizer Fondsrepräsentant ist Hugo Fund Services SA, 6 Cours de Rive, 1204 Genf. Als Zahlstelle fungiert die Banque
Cantonale de Genève, 17 Quai de l’Ile, CH-1208 Genf. Der Vertrieb von Anteilen darf in der Schweiz ausschließlich an qualifizierte
Investoren erfolgen. Das Offering Memorandum Die Zeichnungsunterlagen des Fonds, der Gesellschaftsvertrag sowie die
Jahresberichte werden auf Anfrage unentgeltlich vom Fondsrepräsentant zur Verfügung gestellt. Erfüllungsort der in oder aus der
Schweiz vertriebenen Fondsanteile ist der eingetragene Sitz des Repräsentanten.
Aviation Investments unserer Kunden
Zunfthaus zur Waag, Zürich
7. November 2017
The Air Investor Meeting.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.
Gerne beantworten wir nun weitere Fragen.