A. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH1. Khái niệm về thị trường tài chính:Băt nguôn tư môi quan hê nhân qua giưa đâu tư va tiêt kiêm: môt nên kinh tê muôn tăng trương thi phai co hoat đông đâu tư; trươc khi muôn đâu tư, phai huy đông vôn tư nguôn tiêt kiêm; đâu tư co hiêu qua sinh ra lơi nhuân lai lam tăng thêm nguôn tiêt kiêm. Vi vây, môi quan hê nhân qua nay tuân hoan va tao nên sư phat triên kinh tê xa hôi.Tuy nhiên, vân đê la lam sao đê cho đâu tư găp đươc tiêt kiêm; phai co nơi đê tao ra sư găp gơ nay. Đo chinh la qua trinh giao lưu vôn hay noi khac hơn đo la thi trương tai chinh, la nơi tao ra cơ chê cho nhưng nguôn vôn nhan rôi không co chô đâu tư giao lưu vơi nhưng nha đâu tư đang cân vôn.Như vây, thi trương tai chinh la thi trương giao dich, mua ban, trao đôi cac san phâm tai chinh ngăn han, trung han, dai han đê đap ưng nhu câu khac nhau cua cac chu thê trong nên kinh tê. Trong đo, cac chu thê thưa vôn thi tim kiêm lơi nhuân thông qua hoat đông đâu tư, con cac chu thê thiêu vôn bô sung vôn cho hoat đông san xuât kinh doanh va cac nhu câu đâu tư khac. Viêc hinh thanh qua trinh giao lưu vôn giưa nhưng chu thê thưa vôn va thiêu vôn đa tao nên môt thi trương vơi đây đu cơ chê như trong môt nên kinh tê thi trương. Đông thơi, do san phâm trên thi trương la san phâm tai chinh, co tinh nhây cam va anh hương đên moi thanh phân trong nên kinh tê nên thi trương tai chinh la thi trương bâc cao. Do đo, thi trương tai chinh phai la loai thi trương bâc cao, chi tôn tai va hoat đông trong điêu kiên cua nên kinh tê thi trương.Vây, thi trương tai chinh hinh thanh trên cơ sơ nao?2. Cơ sở hình thành thị trường tài chính:Cung giông như cac loai thi trương khac, thê chê thi trương phai đươc duy tri trong nên kinh tê tai chinh. Tưc la, cac chu thê thưa vôn va thiêu vôn trên thi trương tao ra cung va câu vê san phâm tai chinh. Gia cac tai san tai chinh hinh thanh thông qua qua trinh giao lưu vôn giưa cac chu thê trên thi trương. Đo chinh la lơi tưc hay gia phai tra đê co đươc môt tai san tai chinh va trong nên kinh tê, vôn đươc phân bô giưa cac tai san tai chinh dưa trên tin hiêu cua thi trương.Đê thi trương phat triên thi phai co môt cơ chê thông thoang. Do đo, cac nhu câu giao lưu vôn trong xa hôi phai đươc khuyên khich manh me trong khuôn khô luât phap. Vôn đươc giao lưu thông qua hai kênh chinh la giao lưu vôn trưc tiêp va giao lưu vôn gian tiêp thông qua cac tô chưc tai chinh trung gian.- Kênh tai chinh trưc tiêp la kênh ma cac chu thê thưa vôn trưc tiêp chuyên vôn cho cac chu thê thiêu vôn, băng cach mua cac tai san tai chinh trưc tiêp tư ngươi phat hanh. Trong trương hơp nay, luông tiên đươc vân đông thăng tư ngươi thưa vôn đên ngươi thiêu vôn. Hoat đông nay co thê đươc nhân thây ro rang nhât thông qua mua ban cô phiêu hoăc giây tơ co gia trên thi trương chưng khoan.- Kênh tai chinh gian tiêp la kênh thông qua cac trung gian tai chinh như cac Ngân hang, cac đinh chê tai chinh phi Ngân hang va cac tô chưc trung gian khac. Cac tô chưc tin dung ma cu thê la cac Ngân hang thương mai vơi vai tro la ngươi huy đông vôn rôi đem cho vay. Con nhưng trung gian tai chinh, thưc hiên viêc kinh

doanh chuyên vôn tư ngươi dư vôn sang ngươi cân vôn, băng viêc đăt môt lai suât cao hơn cho cac mon cho vay so vơi lai suât cua cac mon ma ho đi vay đê thu lơi nhuân. Tuy nhiên, thông qua hoat đông cua cac trung gian tai chinh, lai suât hay con goi la gia cua tiên tê đươc hinh thanh trên cơ sơ cung câu cua thi trương va nhơ đo, cac hoat đông tai chinh gian tiêp đươc vân hanh trên thi trương tai chinh.Như vây, cac đinh chê tai chinh đươc hinh thanh va hoat đông co hiêu qua cung gop phân tao nên môt thi trương tai chinh trong nên kinh tê cua môi quôc gia. Thi trương tai chinh đươc hinh thanh đa thưc hiên chưc năng quan trong cua minh, la tâp trung cac khoan tiên tiêt kiêm tao thanh nguôn vôn lơn đê tai trơ cac dư an đâu tư trong nên kinh tê xa hôi.3. Chức năng của thị trường tài chính:Chưc năng đâu tiên, cung la chưc năng quan trong nhât cua thi trương tai chinh la khơi thông cac nguôn vôn va dân vôn đê đap ưng cac nhu câu cua nên kinh tê xa hôi. Đê thưc hiên đươc chưc năng nay, thi trương phai tao ra cac kênh huy đông vôn tư nơi thưa, như: ca nhân, hô gia đinh, cac đơn vi kinh tê, tô chưc đoan thê xa hôi, Chinh phu, … ơ trong va ngoai nươc đê chuyên sang cac nha đâu tư thiêu vôn, như: cac đơn vi kinh tê, Chinh phu, ca nhân, hô gia đinh, …Chưc năng thư hai cua thi trương tai chinh la kich thich tiêt kiêm va đâu tư. Thi trương tao ra sân chơi, đê nhưng ngươi co tiên nhan rôi co cơ hôi đâu tư như nhau va đươc tư do tham gia vao thi trương đê tim kiêm nhưng nơi đâu tư co suât sinh lơi cao nhât, tao thanh thoi quen tich luy tiên tê môt cach thương xuyên hơn, la môt nguôn đâu vao không thê thiêu cua thi trương. Nêu thi trương không kich thich đươc ngươi dân tich luy va tham gia vao thi trương như la môt kênh dân vôn cho nên kinh tê thi thi trương đo se không thê hoat đông tôt. Đông thơi, nha đâu tư trên thi trương khi tim kiêm nguôn vôn tai trơ cho cac hoat đông đâu tư phai nhân thưc đươc viêc sư dung vôn sao cho co hiêu qua nhât, co hiêu suât sư dung đông vôn cao nhât đê bao toan vôn, sinh lơi va tich luy. Chinh vi vây, thi trương tai chinh co chưc năng nâng cao năng suât va hiêu qua hoat đông cua toan bô nên kinh tê, kich thich đôi mơi, ap dung khoa hoc ky thuât, công nghê tiên tiên đê tăng hiêu qua đâu tư, gop phân thuc đây tăng trương va phat triên kinh tê xa hôi.Chưc năng thư ba cua thi trương tai chinh la lam gia tăng tinh thanh khoan cho cac tai san tai chinh. Tinh thanh khoan la tinh chât dê dang chuyên hoa cac tai san tai chinh thanh tiên măt va đươc thưc hiên ơ thi trương thư câp, la thi trương mua ban, giao dich cô phiêu va cac giây tơ co gia đa phat hanh trên thi trương sơ câp. Tinh thanh khoan ơ thi trương tai chinh cang cao thi cang thu hut nhiêu chu thê tham gia vao thi trương va giup chu sơ hưu cac tai san tai chinh dê dang chuyên đôi danh muc đâu tư theo yêu câu. Do đo, môi thi trương khac nhau co tinh thanh khoan khac nhau, phu thuôc vao trinh đô phat triên cac đinh chê tai chinh cua thi trương ây. Nêu cac cơ chê cua thi trương thông thoang se tao điêu kiên thuân lơi cho cac công cu tai chinh lưu thông thông suôt. Ngoai ra, thi trương tai chinh con co chưc năng đinh gia tai san tai chinh, phân phôi vôn trên thi trương theo tin hiêu cua thi trương.Tuy thuôc vao cac chưc năng khac nhau cua thi trương cung như cac tiêu chi phân

loai khac nhau, thi trương tai chinh cung co nhiêu cach phân loai khac nhau. Nhưng tưu trung lai, thi trương tai chinh thương co ba cach phân loai cơ ban: theo thơi han, tinh chât luân chuyên vôn va theo cơ câu cua thi trương.4. Phân loại thị trường tài chính:Căn cư theo thơi han luân chuyên vôn, thi trương tai chinh đươc phân thanh: thi trương tiên tê, thi trương hôi đoai va thi trương chưng khoan.- Thi trương tiên tê la thi trương giao dich, mua ban cac chưng tư co gia ngăn han. Cac chưng tư co gia ngăn han như: tin phiêu Kho bac, khoan vay ngăn han giưa cac Ngân hang, thoa thuân mua lai, chưng chi tiên gưi, thương phiêu, … Đây la thi trương nhăm thoa man nhưng nhu câu vôn trong ngăn han. Căn cư theo muc đich nay cua thi trương ma không cân quan tâm đên thơi han cua cac chưng tư co gia, khai niêm trên đươc hiêu theo nghia cua thi trương mơ thi thi trương tiên tê la thi trương giao dich, mua ban ngăn han cac giây tơ co gia. - Thi trương hôi đoai la thi trương giao dich, mua ban, trao đôi ngoai tê va cac phương tiên thanh toan quôc tê. Thi trương ngoai hôi la môt cơ chê ma nhơ đo gia tri tương đôi cua cac đông tiên quôc gia đươc xac lâp. Đăc điêm cua thi trương ngoai hôi la tiên đươc đôi lây tiên, đây la thi trương thưc sư va tât yêu mang tinh quôc tê; cư khi nao ma dân chung ơ nhưng khu vưc đông tiên khac nhau con kinh doanh vơi nhau thi cac giao dich ngoai hôi con rât cân thiêt. Ngay nay, thi trương hôi đoai mang tinh toan câu nhơ sư phat triên cua công nghê thông tin. Trong hoat đông kinh tê đôi ngoai, cac doanh nghiêp trong nươc đêu phai tham gia cac thi trương hôi đoai đê mua - ban, vay - cho vay ngoai tê. Cac nghiêp vu trên thi trương hôi đoai phân lơn mang tinh chât ngăn han (không qua môt năm) nên thi trương nay đươc xem la môt bô phân cua thi trương tiên tê. Khi đo, thi trương tai chinh chi bao gôm thi trương tiên tê va thi trương vôn. - Thi trương chưng khoan la thi trương giao dich, mua ban cac chưng tư co gia trung han va dai han. Thi trương chưng khoan la môt bô phân quan trong nhât cua thi trương vôn dai han, thưc hiên cơ chê chuyên vôn trưc tiêp tư nha đâu tư sang nha phat hanh; qua đo, thưc hiên chưc năng cua thi trương tai chinh la cung ưng nguôn vôn trung va dai han cho nên kinh tê. San phâm tai chinh trên thi trương chưng khoan la cac loai trai phiêu, cô phiêu va cac công cu tai chinh khac như: chưng chi quy đâu tư, công cu phat sinh - hơp đông tương lai, quyên chon, quyên mua cô phiêu, chưng quyên. Thi trương chưng khoan tâp trung vôn cho đâu tư va phat triên kinh tê. Do đo, no co tac đông rât lơn đên môi trương đâu tư noi riêng va nên kinh tê noi chung.Căn cư vao cơ câu cua thi trương, thi trương tai chinh đươc phân thanh thi trương sơ câp va thi trương thư câp.- Thi trương sơ câp la thi trương phat hanh lân đâu cac chưng tư co gia đê huy đông va tâp trung vôn. Trên thi trương nay, vôn tư nha đâu tư se đươc chuyên sang nha phat hanh thông qua viêc nha đâu tư mua cac chưng khoan mơi phat hanh. Thi trương sơ câp co đăc điêm la nơi duy nhât ma cac chưng khoan đem lai vôn cho ngươi phat hanh, tao ra hang hoa cho thi trương giao dich va lam tăng vôn đâu tư cho toan bô nên kinh tê. Nhưng ngươi ban chưng khoan trên thi trương sơ câp

thương la Kho bac, Ngân hang Nha nươc, Công ty phat hanh, Tâp đoan bao lanh phat hanh, …Thi trương sơ câp thương diên ra trong môt thơi gian nhât đinh.- Thi trương thư câp la thi trương mua ban trao đôi cac chưng tư co gia đa phat hanh lân đâu. Trên thi trương nay, cac nha đâu tư chuyên nhương quyên mua ban chưng khoan va điêu đo lam cho chưng khoan đa phat hanh co tinh thanh khoan. Khoan tiên thu đươc tư viêc ban chưng khoan thuôc vê cac nha đâu tư va cac nha kinh doanh chưng khoan chư không thuôc vê nha phat hanh nên luông tiên chi vân chuyên giưa nhưng nha đâu tư chưng khoan trên thi trương. Thi trương thư câp la môt bô phân quan trong cua thi trương chưng khoan, găn bo chăt che vơi thi trương sơ câp. Giao dich trên thi trương thư câp phan anh nguyên tăc canh tranh tư do, gia giao dich chưng khoan do cung - câu trên thi trương quyêt đinh.Thi trương sơ câp va thi trương thư câp co môi quan hê chăt che vơi nhau. Thi trương sơ câp la cơ sơ va la tiên đê cho sư hinh thanh va phat triên cua thi trương thư câp; vi đo la nơi cung câp hang hoa chưng khoan lưu thông trên thi trương thư câp. Ngươc lai, thi trương thư câp la đông lưc, la điêu kiên cho sư phat triên cua thi trương sơ câp; vi nêu không co thi trương thư câp đê lưu hanh, mua ban, trao đôi tao ra tinh thanh khoan cho chưng khoan thi rât kho đê phat hanh va thu hut nha đâu tư trên thi trương sơ câp. Viêc phân biêt thi trương sơ câp va thư câp chi co y nghia vê măt ly thuyêt. Trên thưc tê, tô chưc thi trương không phân biêt đâu la thi trương sơ câp, đâu la thi trương thư câp. Vi tai môt thi trương co thê cung diên ra đông thơi hoat đông mua ban chưng khoan mơi phat hanh va chưng khoan mua ban lai. Điêu cân quan tâm la phai coi trong thi trương sơ câp vi đây la thi trương tao vôn va co cơ chê giam sat chăt che thi trương thư câp đê bao vê thi trương tai chinh ôn đinh.Căn cư vao tinh chât luân chuyên vôn, thi trương tai chinh đươc phân thanh thi trương công cu nơ va thi trương công cu vôn.- Thi trương công cu nơ la thi trương phat hanh, mua ban cac chưng khoan nơ. Thưc chât cac công cu nơ (trai phiêu, tin phiêu, ky phiêu, …) la cac thoa thuân co tinh hơp đông. Trong đo, ngươi vay vôn thanh toan cho ngươi giư công cu môt khoan tiên cô đinh trong nhưng khoan thơi gian nhât đinh (thanh toan lai) cho tơi ky han cuôi cung thi thanh toan gia tri gôc. Trên cơ sơ ky han thanh toan, công cu nơ đươc chia lam ba loai khac nhau:- Công cu nơ ngăn han.- Công cu nơ trung han.- Công cu nơ dai han.Quan hê vay mươn dưa trên công cu nơ thương ân đinh trươc thơi han va lai suât cô đinh. Ngươi sơ hưu công cu nơ không co quyên biêu quyêt trong quan tri điêu hanh cua bên vay.- Thi trương công cu vôn la thi trương phat hanh, mua ban cac chưng khoan vôn. Vôn đươc huy đông trên thi trương băng viêc ban cô phân, chưng chi quy đâu tư, …Ngươi năm giư cô phiêu goi la cô đông, ho gop vôn vao cac doanh nghiêp cô phân trên cơ sơ găn liên vơi hoat đông san xuât kinh doanh cua doanh nghiêp va đươc chia cô tưc dưa trên kêt qua kinh doanh theo sô lương cô phân ma ho năm

giư. Chinh vi vây ma gia tri cô tưc không ôn đinh như ngươi giư công cu nơ nhưng cô tưc co thê cao hoăc thâp hơn lai trai phiêu, vi no tuy thuôc vao kêt qua kinh doanh cua doanh nghiêp. Nhưng ho co quyên biêu quyêt trong quan tri điêu hanh doanh nghiêp vi ho la chu sơ hưu. Ngươi giư chưng khoan vôn co nhiêu rui ro hơn ngươi giư chưng khoan nơ trong trương hơp doanh nghiêp bi pha san. Ngươi giư chưng khoan nơ đươc ưu tiên thanh toan nơ trươc.Ngoai ra, trong cach phân loai nay, con co thi trương công cu phai sinh. Đây la thi trương phat hanh va mua ban cac chưng khoan phat sinh, như: chưng quyên, quyên chon, hơp đông tương lai, …Ngay nay, môt thi trương tai chinh không nhât thiêt phai co không gian vât ly. Vi vây, thi trương tai chinh con đươc phân theo thê thưc sau:- Thi trương thô sơ va thi trương vi tinh hoa.- Thi trương thương trưc va thi trương huy đông.- Thi trương chưng khoan đa đăng ky va thi trương lưu lương chưng khoan.Môi cach phân loai thi trương tuy thuôc vao tiêu chi ma chung ta muôn hương đên. Tư nhưng cơ sơ ly luân nêu trên, thi trương tai chinh tai Viêt Nam cung đa đươc hinh thanh va phat triên. Nhăm đanh gia thưc trang cua thi trương tai chinh Viêt Nam, tiêu luân nay chi tâp trung phân tich trên ba thi trương trong phân loai theo thơi han luân chuyên vôn. Đo la thi trương tiên tê, thi trương hôi đoai va thi trương chưng khoan.  B. THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM1. Thị trường tiền tệ:a) Thi trương vôn ngăn han:(Vê thi trương vôn ngăn han hay con goi la thi trương tiên tê) Nhin chung, thi trương nay chưa thưc sư phat triên va Ngân hang Nha nươc (NHTW) chưa thưc sư đong vai tro can thiêp co hiêu qua vao thi trương nay. Cac loai lai suât cua NHTW: lai suât cơ ban, lai suât tai câp vôn, lai suât chiêt khâu, lai suât nghiêp vu thi trương mơ, lai suât đâu thâu tin phiêu kho bac nha nươc co tac đông ro nét đên thi trương. Cac công cu điêu hanh chinh sach tiên tê, đăc biêt la công cu dư trư băt buôc... thiêu linh hoat. Cac Ngân hang thương mai (NHTM) va Tô chưc tin dung canh tranh vơi nhau tăng lai suât huy đông vôn môt cach môt chiêu, tao nguy cơ tiêm ân rui ro cho chinh cac NHTM.b) Thi trương liên ngân hangHoat đông Ngân hang hiên đang nong vơi nhưng diên biên trai chiêu va ba vân đê nôi côm: cac Ngân hang thương mai khan hiêm tiên đông Viêt Nam, cung ngoai tê trong nên kinh tê tăng cao va sưc ép dư luân vê chông lam phat tư viêc cung ưng tiên ra lưu thông.Ba vân đê trên co môi quan hê chăt che vơi nhau. Đê đap ưng nhu câu vê tiên đông Viêt Nam, cung như cung ngoai tê qua lơn va tăng manh, thi Ngân hang Nha nươc Viêt Nam (NHNN) phai đây manh mua ngoai tê vao cung ưng đông Viêt Nam ra lưu thông. Song cung ưng đông Viêt Nam ra lưu thông thi lai găp phai sưc ép cua dư luân vê chông lam phat đang tăng cao tư goc đô tiên tê.Cang vê cuôi năm khôi lương ngoai tê chuyên vao Viêt Nam cang tăng manh, lơn

nhât đo la kiêu hôi. Cung vê thơi điêm cuôi năm, cac NHTM cô phân va doanh nghiêp cô phân gâp rut phat hanh cô phiêu mơi đê hoan thanh kê hoach năm 2007 vê tăng vôn điêu vôn lê theo nghi quyêt đai hôi cô đông biêu quyêt nhât tri tư đâu năm. Cô đông la ngươi Viêt Nam ơ nươc ngoai, cô đông nươc ngoai phai chuyên tiên vê Viêt Nam đê gop vôn. Môt bô phân khac ngươi Viêt Nam ơ nươc ngoai chuyên tiên vê cho ngươi thân vay mươn hoăc đâu tư hô vao cac loai trai phiêu khac nhau.Bên canh đo la tiên tư nươc ngoai chuyên vê đâu tư vao thi trương trương bât đông san. Môt nguôn vôn ngoai tê quan trong khac đo la vôn đâu tư gian tiêp vao thi trương chưng khoan (TTCK) Viêt Nam thương sôi đông vao cuôi năm. Sô vôn nay bao gôm ca viêc mua chưng khoan trên Sơ GDCK TP.HCM, Trung tâm GDCK Ha Nôi, ca sô vôn mua cô phân trơ thanh cô đông lơn, cô đông chiên lươc cua cac doanh nghiêp Viêt Nam.Tât ca sô ngoai tê đo phai chuyên sang nôi tê, tưc la đông Viêt Nam. Song NHNN Viêt Nam vơi tư cach ngươi mua ban cuôi cung can thiêp trên thi trương ngoai tê liên ngân hang thi han chê mua vao. Nhưng nguôn vôn ngoai tê lơn tiêp theo đo la vôn đâu tư trưc tiêp nươc ngoai, vôn ODA va nguôn thu tư khach quôc tê chi tiêu tai Viêt Nam.Vê kim ngach xuât nhâp khâu, đên hêt thang 11/2007, Viêt Nam đat kim ngach nhâp khâu 54,11 tỷ USD, tăng 31,1% so vơi cung ky năm ngoai, kim ngach xuât khâu tăng 20, nhâp siêu 9,0 tỷ USD va dư bao ca năm 2007 cung dưng ơ mưc 9,0 tỷ USD. Do nhâp siêu nên thu hut môt lương vôn ngoai tê rât lơn. Tuy nhiên, cung ngoai tê vân dôi dao thê hiên tâp trung ơ thăng dư can cân vang lai, đên nay chưa co con sô thông kê đươc công bô chinh thưc.Nguôn thông tin tư Văn phong Chinh phu cho hay, chi riêng 6 thang đâu năm 2007, NHNN đa mua vao 9 tỷ USD đê tăng quy dư trư, tương ưng cung ưng ra lưu thông 144.000 tỷ đông. Theo TS. Lê Xuân Nghia, phat biêu tai cuôc hôi thao hai Luât Ngân hang, tô chưc sang ngay 29/11/2007 tai TP.HCM thi con sô nay cua ca năm 2007 không thâp hơn 12 tỷ USD. Như vây sô tiên đông Viêt Nam cung ưng ra lưu thông qua kênh mua ngoai tê lên tơi gân 200.000 tỷ đông. Vơi viêc mua vao môt khôi lương lơn USD đa lam cho quy dư trư ngoai tê cua quôc gia hiên nay lên tơi 20 tỷ USD.Song mua khôi lương lơn như vây nhưng lương cung USD hiên nay trên thi trương vân đang rât lơn, nêu không mua vao, tỷ gia VND/USD giam manh va cac NHTM trơ nên tinh trang thưa vôn USD, nhưng khan hiêm đông Viêt Nam.Cung do tinh trang thiêu hut đông Viêt Nam, nên co thơi điêm lai suât cho vay qua đêm trên thi trương nôi tê liên ngân hang đa lên tơi 12%/năm, thâm chi co thơi điêm lên tơi 18%/năm, cao hơn lai suât cho khach hang vay vôn. NHNN thông qua nghiêp vu thi trương mơ mua vao giây tơ co gia ngăn han cung ưng hơn 10.000 tỷ đông cho cac NHTM, nhưng không thâm gi so vơi nhu câu khan hiêm tiên đông Viêt Nam hiên nay cua thi trương tiên tê. Cung chinh do tinh trang đo, nên hiên nay cac NHTM đang đây manh huy đông vôn trong nên kinh tê băng nhiêu biên phap khac nhau, như tăng chi phi khuyên mai, tăng lai suât, tư đo tao

ap lưc tăng lai suât cho vay va tư đo gop phân tao thêm ap lưc gia tăng lam phat.Bơi vây, trong điêu hanh chinh sach tiên tê cân co chiên lươc dai han, chu đông hơn, đam bao khoa hoc va sat thông lê quôc tê. Cân tham khao va hoc hoi kinh nghiêm cua cac nươc trong khu vưc, như: Trung Quôc, Philippines,… co điêu kiên giông Viêt Nam nhưng ho không lung tung như nươc ta.2. Thị trường hối đoái:Tỷ gia hôi đoai sut giam gân đây chu yêu do ap lưc giam cung ưng tiên VND trong lưu thông đê kiêm chê lam phat. Chinh vi vây, nhiêu đinh chê tai chinh lơn đêu đưa ra nhân đinh, kha năng tỷ gia VND/USD se theo chiêu hương đi xuông trong thơi gian tư nay đên hêt năm 2007.Tuy nhiên ông Lê Xuân Nghia, Vu trương Vu Chiên lươc phat triên ngân hang, Ngân hang Nha nươc (NHNN) cho răng, tỷ gia hôi đoai se không mât hơn 0,5% trong nhưng thang con lai cua năm (tư đâu năm đên nay tỷ gia giam 0,5%). NHNN se co đông thai can thiêp khi đông USD giam dươi mưc 16.000 VND/USD. Thi trương đang xuât hiên tinh trang khan hiêm tiên đông, tỷ gia sut giam. Vây tai sao NHNN vân chưa co đông thai tich cưc trong viêc hut USD vê?Đây la môt bai toan đa đươc NHNN tinh toan, vi nêu tiêp tuc tung VND hut USD vê thi lương tiên trong lưu thông se gia tăng, kéo theo lam phat. Điêu nay cho thây, nêu NHNN không thưc hiên chu trương trên, tôc đô lam phat con cao hơn.Nhiêu kha năng, tôc đô lam phat cua Viêt Nam trong năm nay se cao hơn mưc tăng trương cua nên kinh tê, kho đat đươc muc tiêu ma Chinh phu va Quôc hôi đa đê ra. Như vây, đê kiêm chê lam phat buôc NHNN phai han chê viêc đưa tiên ra. Theo đo, ngoai cac chinh sach khac, NHNN đanh giam hoăc ngưng mua USD. Trên thi trương, lai suât huy đông VND đang chuyên đông tăng do khan hiêm VND, kéo theo lai suât đâu ra tăng. Hâu qua la gia ca tăng, doanh nghiêp phai điêu chinh gia ban đam bao lơi nhuân, luc nay lam phat se con cao hơn?Viêc khan hiêm tiên đông chi la nhât thơi. Trên thưc tê, hiên con nhiêu ngân hang đang dư vôn kha dung va chưa giai ngân kip. Điêu nay đươc chưng minh, gân đây nhiêu nha băng phai chay đua giai ngân đê đam bao chi tiêu cuôi năm, trong đo đang chu y la cho vay mua bât đông san; gia tăng han mưc, thơi gian, đông thơi giam lai suât đâu ra đê thu hut khach hang. Tôc đô tăng trương tin dung cua Viêt Nam năm nay dư bao se lên đên 30 - 40%. Như vây, nêu tăng thêm cung tiên, kha năng tin dung tăng trương nong con cao hơn se anh hương đên nên kinh tê.Lai suât qua đêm co nhưng thơi điêm lên đên 16 - 17%/năm va hiên vân duy tri trên mưc 10%/năm, cao gân gâp 3 lân so vơi trươc, thưa ông?Vê căn ban, mưc tăng trương tin dung đang gia tăng nong, tinh thanh khoan trên thi trương liên ngân hang chi biên đông trong môt thơi gian ngăn. Co thê gân đây, nhu câu thanh toan hang hoa cua khach hang tăng manh nên ho cân đên vôn ngân hang. Tư đo, cac ngân hang đô xô vay trên thi trương liên ngân hang khiên lai suât qua đêm biên đông. Nhưng sau Têt Dương lich, tinh thanh khoan cua thi trương liên ngân hang se ôn đinh trơ lai.

Tuy nhiên, môt thưc tê cho thây, viêc dư bao va quan tri rui ro thanh khoan cua môt sô ngân hang con yêu kém. Nêu cac ngân hang xây dưng đươc bang cân đôi tai san đên tưng ngay, chăc chăn se không xay ra hiên tương khan hiêm tiên đông như thơi gian gân đây. Tỷ gia hôi đoai se biên đông như thê nao trong thơi gian tơi va NHNN se co đông thai điêu chinh vao luc nao?Vơi tỷ gia hôi đoai, nêu đa biên đông thi se manh hơn ca lai suât, co thê lên đên 5 - 10%. Nêu kinh doanh trên thi trương hôi đoai ma không co dư bao trươc dân đên lô la chuyên binh thương. Ngươi mua cuôi cung bao giơ cung la NHNN. Nêu thây cân, NHNN se mua vao va ngưng mua khi thây không cân thiêt. Tuy nhiên, khi tỷ gia xuông mưc 16.000 VND/USD se co điêu chinh ngay, vi nêu đê tỷ gia xuông thâp se anh hương đên xuât khâu va đâu tư trưc tiêp nươc ngoai. Do đo, nhiêu kha năng tỷ gia chi co thê sut giam xuông mưc xâp xi 16.000 VND/USD. Hiên nay mưc giam cua tỷ gia la 0,5%, nên mưc tôi đa chi xuông khoang 1% cho ca năm 2007. Thưc tê, NHNN co mua vao USD va lương USD hut vê tư đâu thang 8 đên nay đat gân 6 tỷ USD. Nhưng do vôn đâu tư gian tiêp va trưc tiêp vao Viêt Nam tăng nhanh, cung dôi, trong khi câu yêu đa gop phân lam tỷ gia suy giam. 3. Thị trường chứng khoán:a) Những thành tựu đạt được của thị trường chứng khoán Việt NamVê tô chưc va phat triên thi trương: Thi trương chưng khoan co tô chưc pha triên nhanh vê quy mô, tông mưc vôn hoa trên thi trương ngay cang tăng. Doanh nghiêp va chinh phu đa sư dung thi trương chưng khoan như môt kênh đây manh viêc thu hut vôn đâu tư va nâng cao hiêu qua sư dung vôn trong nên kinh tê.Khung phap ly, chinh sach cho hoat đông va phat triên thi trương chưng khoan tưng bươc đươc hoan thiên.Tinh công khai, minh bach cua cac tô chưc niêm yêt đươc tăng cương, hoat đông san xuât kinh doanh co bươc phat triên kha vê quy mô, doanh sô va lơi nhuân. Thi trương chưng khoan đa lam gia tăng uy tin cua công ty niêm yêt.Thi trương chưng khoan gop phân tao sư thanh công cua chương trinh cô phân hoa doanh nghiêp nha nươc kêt nôi vơi niêm yêt va đăng ky giao dich.Thi trương chưng khoan tao điêu kiên nâng cao trinh đô quan ly, đêu hanh hoat đông nghiêp vu chuyên môn trong linh vưc chưng khoan.Gop phân đa dang hoa va phat triên cac đinh chê tai chinh trung gian.Thi trương chưng khoan giup đây manh viêc phô biên kiên thưc vê chưng khoan va thi trương chưng khoan trong công chung.Thi trương chưng khoan tưng bươc thuc đây tiên trinh hôi nhâp quôc tê.b) Những hạn chế của thị trường chứng khoán Việt Nam.Thi trương chưng khoan chưa thât sư khăng đinh đươc vai tro cua môt kênh huy đông vôn chu lưc trong nên kinh tê hiên nay.Môi trương phap ly chưa co tac dung thuc đây manh me thi trương chưng khoan Viêt Nam phat triên, thê chê cho hoat đông thi trương con chưa hoan chinh.Sư phôi hơp giưa tai chinh, chưng khoan, ngân hang trong chinh sach điêu hanh

quan ly thi trương con nhiêu han chê.Quy mô thi trương chưng khoan con nho, hang hoa giao dich vơi sô lương chưa nhiêu, chât lương chưa cao. Chi sô VN-Index chưa thưc sư trơ thanh phong vu biêu cua nên kinh tê.Quan hê cung câu hang hoa trên thi trương chưng khoan con mât cân đôi gây nên nhưng biên đông cho thi trương. Thi trương chưng khoan hoat đông chưa thưc sư ôn đinh, vưng chăc, kê ca hoat đông giao dich ma nguyên nhân chinh vân phu thuôc vao tâm ly đâu tư ngăn han.Tô chưc hoat đông cua thi trương chưng khoan con nhiêu han chê, hoat đông cua thi trương tư do con rông.Hê thông cac tô chưc trung gian va hô trơ thi trương con han chê vê năng lưc tai chinh, quan tri công ty va chât lương dich vu.Hê thông cơ sơ ha tâng, đăc biêt vê hê thông công nghê thông tin cua cac thi trương giao dich chưng khoan, công ty chưng khoan con bât câp trươc sư phat triên qua nhanh cua thi trương đoi hoi cân phai co đâu tư, nâng câp theo hương hiên đai.Kha năng giam sat, cương chê thưc thi con han chê môt phân do công nghê tin hoc, môt phân do cơ sơ phap ly va lưc lương can bô con yêu.Thi trương chưng khoan con thiêu kha năng tiêp cân vơi thi trương chưng khoan thê giơi trong xu thê hôi nhâp.Chưa co kinh nghiêm trong quan ly chinh sach.Tư thưc trang cua thi trương tai chinh Viêt Nam, đê cung cô va phat triên, chung ta phai thưc sư nâng cao vai tro cua thi trương tai chinh trong bôi canh Viêt Nam hiên nay.C. VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM HIỆN NAYViêt Nam đang co tôc đô tăng trương kinh tê liên tuc va luôn giư ơ mưc cao trong vong năm năm qua va trong chiên lươc phat triên đên năm 2020, Viêt Nam phân đâu trơ thanh nươc công nghiêp vê cơ ban. Cho nên, đê đap ưng nhu câu vê vôn cho phat triên kinh tê xa hôi tư nay đên năm 2020, nên kinh tê Viêt Nam luôn đoi hoi nguôn vôn huy đông rât lơn. Chinh vi thê, thi trương tai chinh Viêt Nam hinh thanh va phat triên co vai tro rât to lơn la nơi tâp trung moi nguôn lưc vê tai chinh cho sư nghiêp phat triên cua đât nươc. 1. Thị trường tài chính tạo lập nguồn vốn cho nền kinh tếVơi vai tro la tich tu va tâp trung tư ban cho nên kinh tê, hê thông Ngân hang thương mai la môt kênh huy đông vôn giap tiêp đê tao lâp nguôn vôn. Hê thông Ngân hang thương mai thưc hiên chưc năng huy đông vôn cua moi thanh phân kinh tê trong xa hôi thông qua cac dich vu tiên gưi tiêt kiêm, dich vu thanh toan, …Lai suât huy đông trên thi trương co anh hương rât quan trong đên lương vôn ma cac Ngân hang thương mai huy đông đươc. Lai suât nay phai đam bao la lai suât thưc dương, tưc la phai cao hơn tỷ lê mât gia cua tiên tê nhưng phai thâp hơn lai suât cho vay đê đam bao hiêu qua kinh doanh cho hê thông Ngân hang. Tư nguôn vôn huy đông nay, cac Ngân hang thương mai cung ưng môt lương vôn dôi

dao cho nên kinh tê thông qua hoat đông câp tin dung. Lai suât trên thi trương tiên tê co anh hương lơn đên viêc phat hanh va mua ban chưng khoan trên thi trương vôn. Khi lai suât tiêt kiêm chưa thât sư hâp dân nhưng ngươi co tiên nhan rôi mong muôn co nơi đâu tư sinh lơi cao hơn, mao hiêm hơn thi thi trương chưng khoan la môt kênh huy đông vôn trưc tiêp cho nên kinh tê. Dưa vao tinh thanh khoan cao cua tai san tai chinh trên thi trương nay cung như tinh linh hoat trong lưa chon danh muc đâu tư sao cho mưc sinh lơi tôi ưu, thi trương chưng khoan ra đơi ơ Viêt Nam đa thât sư la nơi thu hut vôn rât lơn vi tinh hâp dân ơ suât sinh lơi cao hơn lai suât tiêt kiêm hay sư ky vong vao gia tri cô phiêu trong tương lai. Măt khac, nha đâu tư cân vôn chi phai bo ra chi phi rât thâp nhưng co thê huy đông nguôn vôn lơn, tưc thi, không bi bo hep như cơ chê cho vay. Tuy nhiên, điêu nay con phu thuôc vao sư thuyêt phuc cua nha đâu tư tư nhưng dư an kinh tê co sưc sinh lơi cao. Điêu quan trong la cân phai khơi thông cơ chê hoat đông cho thi trương chưng khoan phat triên.2. Thị trường tài chính góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của nền kinh tếCac công cu va chinh sach trên thi trương tai chinh ngay cang phat triên se giup khai thông cac nguôn vôn va khai thac triêt đê cac nguôn lưc tai chinh. Cac nguôn lưc tai chinh bao gôm nguôn lưc trong nươc va nguôn lưc tư nươc ngoai. Đôi vơi nguôn lưc tai chinh trong nươc, cân phat triên đa dang cac dich vu vê tai chinh đê nhưng khoan tiêt kiêm, tiên nhan rôi đươc đưa vao lưu thông sinh lơi hơn la đưa vao cât trư. Khi đo, nôi lưc tai chinh trong nươc đươc huy đông triêt đê. Đôi vơi nguôn lưc tai chinh bên ngoai, cân co chinh sach khơi thông luông tiên vao va ra băng cơ chê giam sat hơn la cac biên phap quan ly hanh chanh, đê thu hut nguôn lưc tai chinh lơn cua cac tâp đoan nươc ngoai.Thi trương tai chinh phat triên, moi thông tin trên thi trương đươc công khai, minh bach. Nha đâu tư muôn phat hanh cô phiêu huy đông vôn trên thi trương phai thưc sư la đơn vi hoat đông san xuât kinh doanh co hiêu qua cao. Sư canh tranh thu hut vôn nay buôc cac doanh nghiêp phai nâng cao hiêu qua hoat đông, thương xuyên đôi mơi công nghê đê tăng hiêu qua kinh tê. Vi thê ma hiêu qua kinh tê cua xa hôi cung đươc nâng lên. Măt khac, khi doanh nghiêp tao đươc sư ky vong vao môt gia tri thi trương tương lai tăng cao se kich thich cho moi ngươi tăng tiêt kiêm đê đâu tư vao cac doanh nghiêp co hiêu qua cao. Vi vây, thi trương tai chinh co vai tro kich thich viêc sư dung vôn tiêt kiêm va co hiêu qua.3. Thị trường tài chính góp phần đầy nhanh quá trình tự do hóa tài chính và hội nhập quốc tếThi trương tai chinh đươc hinh thanh tuy thuôc vao điêu kiên chinh tri - kinh tê - xa hôi cua môi nươc nên co nhưng đăc thu riêng ơ thi trương cua môi nươc. Tuy nhiên, ngay nay vơi tôc đô tư do hoa toan câu, không môt thi trương nao co thê phat triên riêng lẻ ma phai co môi liên hê lân nhau. Điêu đo đươc thê hiên băng viêc mưc đô tư do hoa thi trương tai chinh trong nươc va mưc đô hôi nhâp vao nên kinh tê thê giơi. Vi thê ma hiên nay ơ hâu hêt cac nươc trên thê giơi tiên hanh cai cach tai chinh tiên tê theo xu hương tư do hoa tai chinh.

Đôi vơi tư do hoa tai chinh, đươc thê hiên ơ cac măt sau:- Tư do hoa lai suât: lai suât hinh thanh trên thi trương phai do thi trương quyêt đinh, phu thuôc vao cung câu, đâu tư, mưc tiêt kiêm va thu nhâp trong nên kinh tê. Tư do hoa lai suât thương găn liên vơi no la tư hoa tỷ gia hôi đoai, co tac đông manh đên toan bô nên kinh tê quôc dân, quyêt đinh tôc đô va tinh chât cua tăng trương kinh tê. - Tư do hoa cơ chê quan ly tỷ gia linh hoat: la thưc hiên chê đô tỷ gia tha nôi co quan ly. Viêc ap dung cơ chê nay la phu hơp vơi thi trương tai chinh hiên tai cua Viêt Nam. Tuy nhiên, điêu cân lưu y la điêu chinh tỷ gia linh hoat tương ưng vơi môt rô tiên tê, gôm cac đông tiên tham gia vao thương mai vơi Viêt Nam hơn la neo chăt vao dollar My. Mâu chôt cua chinh sach tỷ gia tha nôi co quan ly la xây dưng môt hanh lang tỷ gia cho phép tỷ gia giao đông trong môt giơi han nhât đinh xung quanh tỷ gia chinh thưc cua Ngân hang Nha nươc.Ngoai ra, qua trinh tư do hoa tai chinh ơ Viêt Nam phai đươc tiên hanh tưng bươc va găn vơi tư do hoa cac linh vưc khac như: - Tư do hoa giao dich vang lai- Tư do hoa giao dich vôn- Thưc hiên chuyên đôi đông ban têThi trương tai chinh phat triên se lam tăng kha năng chuyên đôi tiên tê đôi vơi cac giao dich qua tai khoan vang lai; mơ rông va không han chê cac giao dich tai chinh qua biên giơi cua công dân nươc sơ tai va nươc ngoai; cac luông vôn nươc ngoai đươc tư do ra vao trên thi trương chưng khoan. Khi nên kinh tê cua môt nươc la lơn manh va đông tiên co uy tin thi đông tiên cua quôc gia đo đươc xem la đông tiên chuyên đôi tư do khi ma bât cư ai co đông tiên đo đêu co quyên tư do chuyên đôi sang nhưng ngoai tê tư do mang đây đu chưc năng thanh toan va dư trư quôc tê theo tỷ gia hôi đoai thi trương ngay ơ trong nươc va ca khi ra khoi biên giơi quôc gia.Thi trương tai chinh phat triên giup cho cac chu thê tham gia trên thi trương co thê hoa nhâp vao nhau cho du ho ơ bât ky đâu trên thê giơi va khi đo tinh hôi nhâp quôc tê đươc thê hiên. Trươc hêt la trong linh vưc kinh tê - thương mai. Nhưng vung, miên kinh tê khac nhau co thê đang xen hoat đông kinh tê - thương mai cua nhau thông qua thi trương tai chinh ơ môi quôc gia khi ma thi trương tai chinh đươc tư do hoa. Cac tô chưc, công dân cua môt nươc co thê đâu tư, giao dich, mua ban hang hoa va dich vu vơi cac tô chưc, ca nhân cua nươc khac nêu như nên tai chinh cua hai nươc đươc liên kêt vơi nhau. Cac giao dich cua hai bên đêu đươc thê hiên trên thi trương. Vi thê ma kinh tê thê giơi ngay cang mang tinh toan câu. Đê đap ưng cho viêc hôi nhâp quôc tê trong linh vưc kinh tê - thương mai, linh vưc tai chinh – ngân hang cung phai co sư hôi nhâp quôc tê sâu rông vao thi trương thê giơi. Thưc hiên chưc năng nay, Ngân hang phai thưc sư co tiêm lưc tai chinh va uy tin trên thê giơi. Khi đo, thương hiêu cua cac Ngân hang hay tô chưc tai chinh la yêu tô quan trong khi giao dich trên thi trương thê giơi. Bên canh đo, cac chu thê tham gia trên thi trương tai chinh, ngoai thưc hiên cac hoat đông va dich vu, yêu tô con ngươi, văn hoa – xa hôi vung, miên ma ho la ngươi ơ đo, cung đươc thê hiên

thông qua qua trinh giao dich, hoat đông trên thi trương. Tư đo ma tinh văn hoa, xa hôi, ngoai giao giưa cac nươc, cac khu vưc đươc hôi nhâp, đan xen vao nhau.Tóm lại, viêc hinh thanh thi trương tai chinh co vai tro quan trong trong công cuôc xây dưng phat triên đât nươc. Đây la thi trương tiên đê cho moi hoat đông cua nên kinh tê xa hôi đươc diên ra, băt đâu tư viêc tao lâp nguôn vôn đên nâng cao hiêu qua kinh tê xa hôi va cuôi cung la hôi nhâp va nên kinh tê thê giơi. Cho nên, thi trương tai chinh cân đươc xây dưng trên nhưng nên tang vưng chăc, co cơ chê giam sat phu hơp nhăm han chê nhưng tac hai, rui ro khi co khuang hoang tai chinh. 

Thị trường tài chính la nơi diên ra cac giao dich mua, ban cac loai tich san tai chinh hay cac công vôn hoăc vôn. Đây cung la môt bô phân quan trong bâc nhât trong hê thông tai chinh, chi phôi toan bô hoat đông cua nên kinh tê hang hoa. Thi trương tai chinh phat triên gop phân thuc đây manh me sư phat triên kinh tê xa hôi cua môt quôc gia.

Vai trò, chức năng

Thi trương tai chinh đong vai tro la kênh dân vôn tư ngươi tiêt kiêm đên ngươi kinh doanh. giup cho viêc chuyên vôn tư ngươi không co cơ hôi đâu tư sinh lơi đên nhưng ngươi co cơ hôi đâu tư sinh lơi.

Thi trương tai chinh thuc đây viêc tich luy va tâp trung tiên vôn đê đap ưng nhu câu xây dưng cơ sơ vât chât ky thuât, san xuât kinh doanh.

Thi trương tai chinh giup cho viêc sư dung vôn co hiêu qua hơn, không chi đôi vơi ngươi co tiên đâu tư ma con ca vơi ngươi vay tiên đê đâu tư. Ngươi cho vay se co lai thông qua lai suât cho vay. Ngươi đi vay vôn phai tinh toan sư dung vôn vay đo hiêu qua nhât do ho phai hoan tra ca vôn va lai cho ngươi cho vay đông thơi phai tao thu nhâp va tich luy cho chinh ban thân minh.

Thi trương tai chinh tao điêu kiên thuân lơi cho viêc thưc hiên cac chinh sach mơ cưa, cai cach kinh tê cua Chinh phu thông qua cac hinh thưc như phat hanh trai phiêu ra nươc ngoai, ban cô phân, thu hut vôn đâu tư nươc ngoai vao cac nganh san xuât kinh doanh trong nươc.

Thi trương tai chinh cho phép sư dung cac chưng tư co gia, ban cô phiêu, trai phiêu, đôi tiên.

Cấu trúc của thị trường tài chính

Thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần

Thị trường nợ Phương phap chung nhât ma cac công ty sư dung đê vay vôn trên thi trương tai chinh la đưa ra môt công cu vay nơ, vi du như trai

khoan hay môt mon vay thê châp. Công cu vay nơ la sư thoa thuân co tinh chât hơp đông co lai suât cô đinh va hoan tra tiên vôn vao cuôi ki han. Ki han dươi 1 năm la ngăn han, trên 1 năm la trung va dai han. Thi trương nơ la thi trương diên ra viêc mua ban cac công cu nơ kê trên.Thị trường vốn cổ phần Phương phap thư hai đê thu hut vôn la cac công ty phat hanh cô phiêu. Ngươi năm giư cô phiêu sơ hưu môt phân tai san cua công ty co quyên đươc chia lơi nhuân rong tư công ty sau khi trư chi phi, thuê va thanh toan cho chu nơ (nhưng ngươi sơ hưu công cu nơ).

Thị trường cấp một và thị trường cấp hai

Thị trường cấp một' La thi trương tai chinh trong đo diên ra viêc mua ban chưng khoan đang phat hanh hay chưng khoan mơi. Viêc mua ban chưng khoan trên thi trương câp môt thương đươc tiên hanh thông qua trung gian la cac ngân hang.Thị trường cấp hai La thi trương mua ban lai nhưng chưng khoan đa phat hanh. Khi diên ra hoat đông mua ban chưng khoan trên thi trương nay thi ngươi vưa ban chưng khoan nhân đươc tiên ban chưng khoan con công ty phat hanh không thu đươc tiên nưa, môt công ty thu đươc vôn chi khi chưng khoan cua no đươc ban lân đâu tiên trên thi trương câp môt.

Thị trường tiền tệ và thị trường vốn

Thị trường tiền tệ La môt thi trương tai chinh chi co cac công cu ngăn han (ky han thanh toan dươi 1 năm).Thị trường vốn La thi trương diên ra viêc mua ban cac công cu nơ dai han như cô phiêu, trai phiêu. Thi trương vôn đươc phân thanh ba bô phân la thi trương cô phiêu, cac khoan cho vay thê châp va trai phiêu.

Thị trường tài chính la môt bô phân quan trong bâc nhât trong hê thông tai chinh,

chi phôi toan bô hoat đông cua nên kinh tê hang hoa. Thi trương tai chinh phat

triên gop phân thuc đây manh me sư phat triên kinh tê xa hôi cua môt quôc gia.

Vai trò, chức năng

Thi trương tai chinh đong vai tro la kênh dân vôn tư ngươi tiêt kiêm đên

ngươi kinh doanh. giup cho viêc chuyên vôn tư ngươi không co cơ hôi đâu

tư sinh lơi đên nhưng ngươi co cơ hôi đâu tư sinh lơi.

Thi trương tai chinh thuc đây viêc tich luy va tâp trung tiên vôn đê đap ưng

nhu câu xây dưng cơ sơ vât chât ky thuât, san xuât kinh doanh.

Thi trương tai chinh giup cho viêc sư dung vôn co hiêu qua hơn, không chi

đôi vơi ngươi co tiên đâu tư ma con ca vơi ngươi vay tiên đê đâu tư. Ngươi

cho vay se co lai thông qua lai suât cho vay. Ngươi đi vay vôn phai tinh

toan sư dung vôn vay đo hiêu qua nhât do ho phai hoan tra ca vôn va lai

cho ngươi cho vay đông thơi phai tao thu nhâp va tich luy cho chinh ban

thân minh.

Thi trương tai chinh tao điêu kiên thuân lơi cho viêc thưc hiên cac chinh

sach mơ cưa, cai cach kinh tê cua Chinh phu thông qua cac hinh thưc như

phat hanh trai phiêu ra nươc ngoai, ban cô phân, thu hut vôn đâu tư nươc

ngoai vao cac nganh san xuât kinh doanh trong nươc.

Thi trương tai chinh cho phép sư dung cac chưng tư co gia, ban cô phiêu,

trai phiêu, đôi tiên.

Cấu trúc của thị trường tài chính

Thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần

Thị trường nợ Phương phap chung nhât ma cac công ty sư dung đê vay

vôn trên thi trương tai chinh la đưa ra môt công cu vay nơ, vi du như trai

khoan hay môt mon vay thê châp. Công cu vay nơ la sư thoa thuân co tinh

chât hơp đông co lai suât cô đinh va hoan tra tiên vôn vao cuôi ki han. Ki

han dươi 1 năm la ngăn han, trên 1 năm la trung va dai han. Thi trương nơ

la thi trương diên ra viêc mua ban cac công cu nơ kê trên.

Thị trường vốn cổ phần Phương phap thư hai đê thu hut vôn la cac công ty

phat hanh cô phiêu. Ngươi năm giư cô phiêu sơ hưu môt phân tai san cua

công ty co quyên đươc chia lơi nhuân rong tư công ty sau khi trư chi phi,

thuê va thanh toan cho chu nơ (nhưng ngươi sơ hưu công cu nơ.

Thị trường cấp một và thị trường cấp hai

Thị trường cấp một' La thi trương tai chinh trong đo diên ra viêc mua ban

chưng khoan đang phat hanh hay chưng khoan mơi. Viêc mua ban chưng

khoan trên thi trương câp môt thương đươc tiên hanh thông qua trung gian

la cac ngân hang.

Thị trường cấp hai La thi trương mua ban lai nhưng chưng khoan đa phat

hanh. Khi diên ra hoat đông mua ban chưng khoan trên thi trương nay thi

ngươi vưa ban chưng khoan nhân đươc tiên ban chưng khoan con công ty

phat hanh không thu đươc tiên nưa, môt công ty thu đươc vôn chi khi

chưng khoan cua no đươc ban lân đâu tiên trên thi trương câp môt.

Thị trường tiền tệ và thị trường vốn

Thị trường tiền tệ La môt thi trương tai chinh chi co cac công cu ngăn han(

ky han thanh toan dươi 1 năm).

Thị trường vốn La thi trương diên ra viêc mua ban cac công cu nơ dai han

như cô phiêu, trai phiêu. Thi trương vôn đươc phân thanh ba bô phân la thi

trương cô phiêu, cac khoan cho vay thê châp va trai phiêu