Tổng quan TTCK Việt Nam

8/3/2019 Tng quan TTCK Vit Nam

1/22

TRNG I HC KINH TTP.HCMCU LC BCH NG KHON SCUE

TNG QUAN TH TR NG CH NG KHON VIT NAM

1. S lc v chng khon v th trng chng khon. 1.1 Chng khon l g?

Chng khon l bng chng xc nhn quyn v l i ch h p php ca ng i s hui v i ti sn hoc phn vn ca t chc pht hnh. Chng khon c thhin d ihnh thc chng ch, bt ton ghi shoc d liu in t, bao gm cc loi sau y: C phiu, tri phiu, chng ch qu; Quyn mua c phn, chng quyn, quyn chn mua,quyn chn bn, hp ng tng lai, nhm chng khon hoc ch schng khon.C hailoi chng khon phbin nht gm:

- C phiu l chng t xc nhn quyn s hu v li ch hp php ca ngi sc phiu i vi ti sn hoc vn ca mt Cng ty c phn. Ngi s hu c

s tr thnh c ng ca Cng ty c phn .- Tri phiu l mt loi chng khon xc nh ngha v tr n (c vn gc v

ca t chc pht hnh tri phiu i vi ngi s hu tri phiu. Ngi s h phiu s tr thnh tri ch, tc l ch n ca t chc pht hnh (c th l C ph, chnh quyn a phng hay cc Cng ty) .

1.2 Th trng chng khon l g?

Th trng chng khon l mt b phn quan trng ca Th trng vn, ho

ng ca n nhm huy ng nhng ngun vn tit kim nh trong x hi tp trungngun vn ln ti tr cho doanh nghip, cc t chc kinh t v Chnh ph pht trisn xut, tng trng kinh t hay cho cc d n u t. Bn cnh , th trng khon cn l ni din ra cc hot ng giao dch mua bn cc loichng khon. Vicmua bn c tin hnh hai th trng s cp v th cp. Do vy th trng chkhon l ni chng khon c pht hnh v trao i.

Th trng s cp l th trng mua bn cc chng khon mi pht hnh. Trongth trng s cp, vn t nh u t s c chuyn sang nh pht hnh qua vi

u t mua cc chng khon mi pht hnh.

Th trng th cp l mt th trng m ni ngi ta mua bn, chuynhng, trao i chng khon nhm mc ch kim li. Tuy nhin, c th l Ttp trung hoc phi tp trung.


2/22


Tnh tp trung y l mun ni n vic cc giao dch c t chc tp ttheo mt a im vt cht.Hnh thi in hnh ca TTCK tp trung l S giao dch chkhon (Stock exchange). Ti S giao dch chng khon (SGDCK), cc giao dch tp trung ti mt a im; cc lnh c chuyn ti sn giao dch v tham gia v

trnh ghp lnh hnh thnh nn gi giao dch. TTCK phi tp trung cn gi l th trng OTC (over the counter). Trn th tr

OTC, cc giao dch c tin hnh qua mng li cc cng ty chng khon phn tnkhp quc gia v c ni vi nhau bng mng in t. Gi trn th trng nyhnh thnh theo phng thc tho thun.

1.3 Th trng chng khon Vit Nam1.3.1 Mt s nt hnh thnh- pht trin

Ngy11/07/1998, S Giao dch Chng khon H Ni (HNX) c thnh lp. ngy 20/07/2000 ,S Giao dch Chng khon Thnh ph H Ch Minh(HOSE) chnthc ra i.Ngy28/07/2000, bt u giao dch vi 2 c phiu u tin c nim yREE v SAMvi mc vn ha l khong 270 t ng. Ngy 8/3/2005 Trung tm giaodch chng khon H Ni (TTGDCK HN) chnh thc i vo hot ng. Tri qua 10 pht trin, TTCK Vit Nam tri qua rt nhiu giai on thng trm v tht s tr thnh knh huy ng vn hiu qu ca cc doanh nghip, ng thi em n c ht sinh li cho cc dng tin nhn ri. Tnh n cui nm 2010, TTCK Vit Nam cmc vn ha t 726.000 t ng vi hn 663 m c phiu c nim yt trn sn chng khon.

Mt s giai on pht trin chnh ca TTCK Vit Nam:


3/22


1.3.2 Cc ch th tham gia th trng chng khon Vit Nam

Nh pht hnh: Nh pht hnh l cc t chc thc hinhuy ng vn thng qua th trng chng

khon (thng qua th trng s cp), qua h cung cp cc loi chng khon knhau ra th trng th cp. Nh pht hnh thng l:

- Chnh ph v chnh quyn a phng l nh pht hnh cc tri phiu Chnh pv tri phiu a phng.

- Cng ty l nh pht hnh cc c phiu v tri phiu cng ty. - Cc t chc ti chnh l nh pht hnh cc cng c ti chnh nh cc tri phi

chng ch th hng... phc v cho hot ng ca h.

y ban Chng khon Nh nc (UBCK) va qua cng b mc vn ha thtrng n cui thng 12/2010 t 726.000 t ng, tng 17,1% so vi nm 2009, tng khong 39% GDP nm 2010.

Nh u t : Nh u t l nhng ngi thc s mua v bn chng khon trn th tr

chng khon (c th trng s cp v th cp) . Nh u t c th c chia thnh 2nh u t c nhn v nh u t c t chc. Tnh n cui nm 2010, s lng ti khonca cc nh u t trc tip l khong 1,1 triu ti khon, trong s lng ti khonh u t nc ngoi l khong 15000 ti khon. S lng nh u t c nhn vnchim phn ln trong cc ch th u t trn th trng chng khon Vit

Cc t chc kinh doanh trn th trng chng khon:L cc t chc cung cp cc dch v lin quan n chng khon nh : dch v

gii, lu k chng khon, t vn u t, t vn nim yt , t vn pht hnh khon, Cc t chc kinh doanh trn th trng chng khon Vit Nam gm c:

- Cng ty chng khon - Qu u t chng khon - Cc trung gian ti chnh

Cc tchc c lin quan n th tr ng ch ng khon - C quan qun l Nh n c- S giao dch chng khon- Hip hi cc nh kinh doanh chng khon


4/22


- Tchc lu k v thanh ton b trchng khon- Cng ty dch vmy tnh chng khon- Cc tchc ti tr chng khon- Cng ty nh gi hstn nhim...

1.3.3 Cc S giao dch chng khon v mt s quy nh:

Sn HOSE Sn HNXS l ng m nimyt

284 cphiu v 5 chng ch qu 379 cphiu

Th i gian giao dch 8h30-11h tth 2 n th6Phng th c giaodch

Kh p lnh lin tc, kh p lnhnh k, giao dch tha thun

Kh p lnh lin tc, giao dchtha thun

Cc loi lnh s

dngLnh gi i hn, ATO, ATC Lnh gi i hn

n vgiao dch 10 n v 100 n v

n vyt gi

10.000Gi49.000 : 100 ng

50.000Gi99.500 : 500 ng

Gi 100.000 : 1000ng

100 ng

Bin giao nggi +/- 5% gi tham chiu +/- 7% gi tham chiuChu k thanh ton T+3 T+3

iu kin nim yt

Vn iu l 80 t(gi tr k ton)

Hot ng 2 nm lin tr cphi c li v khng c l lyk

Ti thiu 20% c phiu cquyn biu quyt ca cng tydo t nht 100 c ng nm gi

Vn iu l 10 t(gi tr k ton)

Hot ng nm lin tr c phic li,khng c cc khon n phi tr qu hn trn mt nm

C phiu c quyn biu quytca cng ty do t nht 100 cng nm gi

Ch sth tr ng VNINDEX HNXINDEX

2. Cc yu t tc ng n th trng chng khon Vit Nam

Th tr ng chng khon Vit Nam cng nh tt ccc th tr ng chng khonkhc trn thgii u b chi phi b i mt yu tquan trng nht, chnh l quyt nh


5/22


ca nh u t. Chnh nhng quyt nh khc nhau ca cc nh u t ti cng mt th iim to nn cung v cu trn th tr ng chng khon. C nhng thi im, khi mlc cu ln hn lc cung, th tr ng phn ng rt tch cc, thhin s tng gi ca cccphiu v s tng im ca th tr ng. Ng c li, khi a scc nh u t u quyt

nh bn ra ln t cc nh u t ang mua vo th sto nn mt th trng i xung. Vti nhng thi im c scn bng gia lc cung v lc cu th th trng dng nh ingang, t bin ng. C ththy, quyt nh ca nh u t trc tip nh hng n dinbin ca th tr ng. V v vy, phn tch nhng yu t nh hng n quyt nh ca nhu t trn th tr ng chng khon cng l phn tch nhng yu t tc ng n th tr ng chng khon.

M t s y u t chnh tc ng n quy t nhnh u t:

- Kinh t v m - Chnh tr- x hi- Yu tngnh- Thng tin Doanh nghip- Tm l nh u t

Phn c p theo t m nh h ng c a cc nhn t trn

Yu t c tc ng bao

trm ln tt ccc yu t khc l yu t nn kinh t v m vtip n l cc bin ng v chnhtr x hi. Nn kinh t v m, y mun nhc t i bc tranh toncnh ca nn kinh t, bao gmnhiu cc yu t nh li sut, t gi, lm ph, tnh trng thtnghip, tc pht trin kinh t,

GDP , n cng, cn cn thngmiNhng bin kinh t v m ny s tc ng trc tip n tt ccc hot ng kinht, t quy m ca mt c nhn, thhin thu nhp cho n quy m ca cmt ngnhkinh t. V th, nn cc yu t v m lun c xem xt u tin khi ta phn tch cc yut tc ng n TTCK. Yu tchnh tr- x hi bao gm nhng bin ng trong chnh tr nh thay i ch , chin tranh hay xung t cc khu vc cng nh l thin tai haydch bnh Cc yu tchnh tr- x hi ny sc nhng tc ng n cc bin kinh t v


6/22


m v phn ln l tc ng n tm l k vng ca tt c cc nh u t. V thnnnhng bin ng lun cn c cn nhc tr c.

Sau khi xem xt cc yu t v m v chnh trx hi, yu t ngnh nn c xem

xt. V mi ngnh c nhng c im ring v cc c im ny s tc ng ln tt ccccphiu ngnh . Bchi phi bi cc c im ca ngnh nhng mi doanh nghip lic nhng im khc nhau vban qun tr, c cu s hu, chin l c pht trin v c bitl thng tin vtrin vng sp t i ca doanh nghip. Tt cnhng yu t nu trn utc ng qua li ln nhau. Ti nhng thi im khc nhau, yu t ny ng vai tr quytnh hn yu tkhc. Nhng nhn chung, tt ccc yu t trn skt h p v i tm l catng nh u t cho ra cc quyt nh khc nhau. Chnh nhng phn tch khc nhau,nhng k vng khc nhau to nn s si ng v t nh lu thng ca TTCK.

2.1 Mt s tc ng ca cc yu v m ln TTCK

Bc tranh ton cnh ca mtnn kinh t s c phn nh quamt s ch tiu nh :li sut, t gi, lm ph, tnh trng thtnghip, tc pht trin kinh t,GDP , n cng, cn cn th ngmi, chnh sch kinh tNhng

yu t ny tc ng qua li lnnhau, s thay i ca mt bin nys dn n s thay i ca nhngch tiu khc. Khi phn tch cc yut v m ny, ta nn xem xt ntrong mi lin hvi nhau chora c chnh xc ci nhn chungnht vnn kinh t ang xem xt.

Li su tTc ng gin tip u tin ca vic gia tng li sut: cc ngn hng s tn

sut cho vay i vi khch hng. Khch hng c nhn b nh hng thng qua visut tng v cc c nhn cng c th s hn ch mc vay n xung, do vy lngi tiu dng s c t tin hn chi tiu v u t.

Li sut

T gi

Cn cnthng

mi

GDP

Lmpht

Chnhsch

tin t-ti kha


7/22


Li sut tc ng n cc khch hng tiu dng c nhn, n lt mnh s i trong hnh vi ca ngi tiu dng c nhn li nh hng n cc doanh nghimc cu st gim lm doanh thu v li nhun k vng cng gim theo. Tuy nhindoanh nghip, h cn chu tc ng nhiu hn. Chnh bn thn cc doanh nghip

cn vay tin t ngn hng thng mi duy tr hot ng v m rng sn xut. Mt khicc khon vay t ngn hng tr nn t hn th cc doanh nghip s c tm l ngtin v thc t th h phi tr li sut cao hn cho cc khon vay. Vi mt doanh ntrong thi k tng trng th iu ny c th tc ng nghim trng, doanh nghipthu hp phm vi hot ng v kt qu l li nhun b gim st.

R rng, s thay i trong li sut nh hng n hnh vi ca cc c nhn nh cc doanh nghip, v nh hng n th trng chng khon . Mt khi doanh n b th trng nhn thy l s ct gim cc chi ph u t tng trng hoc l doanh

ang to ra li nhun t hn v chi ph vay n tng cao hoc l doanh thu st gimngi tiu dng ct gim cc khon chi tiu ca mnh th h qu s l gi c phdoanh nghip s thp xung. Nu s lng doanh nghip trn TTCK c s st gi ln th xt ton b th trng, ch s th trng chng khon s gim.

T giT gi cng nh cc yu t v m khc khng c mt tc ng trc tip ln th

tr ng chng khon. Khi c bin ng tgi hoc cc bin v m k hc, chnh k vng v trin vng nn kinh t, kt qukinh doanh ca cc doanh nghip ca cc nh u t b

nh hng. Chnh iu ny lm nn sbin i trong TTCK.

Vit Nam, tnh trng t gi lin tc tng trong thi gian va qua c tc xu n cc yu t v m khc nh cn cn thanh ton, cn cn thng mi, GDPpht v gy nn tm l gm gi la trong dn chng. Gn y chnh ph ciu chnh mnh t gi khi t gi c iu chnh tng 9,3% v gim bin daoxung +- 1% . R rngchnh ph mun rt ngn s chnh lch gia th trng ngochnh thc v th trng t do. y l mt hnh ng nhm n nh tm l ngi dminh bch ha th trng ngoi hi, qua chnh ph mun gim tm l gm gica ngi dn v cc t chc kinh t. Tip theo, tc dng gin tip ca quyt nh nyn th tr ng chng khon l kch thch dng vn gin tip n c ngoi (FII) chy mnhvo th tr ng Vit Nam khi gii ta c ri ro t gi trong ngn hn. TTCK shng li v dng vn nc ngoi s mnh vo th trng, kch thch s si dng tin ca th trng. Nhng hn ht, tt c cc nh u t u k vng s i


8/22


s mang n nhng tc ng tch cc trong nn kinh t trong di hn, chnh tm vng tch cc s gip TTCK khi sc.

Chnh sch tin t

Chnh sch tin tc mt tc ng ln n TTCK thng qua vic m rng hay thtcht tin t nh h ng trc tip n dng tin vo TTCK.

Ngun: vneconomy.vn


9/22


Trong khong cui nm 2006 v u nm 2007, khi m chnh sch tin t cm rng, tng tr ng tn dng ln t i 51%. C mt s l ng tin khng nh t sm rng tin t ny vo TTCK. V cng vi tm l hng phn ca nh u t, dng tin

ny y TTCK t mc tng tr ng cao nht. VN-INDEX t mc nh 1152 im,cao nht t khi TTCK Vit Nam ra i. V khi chnh sch tin tphi tht cht iph v i lm pht cao, TTCK cng gim khi dng tin vo TTCK cng st gim.

Y u t n n kinh t v m nm 2011 Mi quan tm hng u trong nn kinh tVit Nam trong nm 2011l kim ch

lm pht. Sau nm 2010, mc tiu u tin hng u ca qun l nn kinh t v m cs thay i. Tmc tiu u tin tng tr ng kinh t chuyn sang mc tiu kim ch lm pht. y l mt b c chuyn cn thit khi m nn kinh t bc lnhiu du hiu

ca s tng tr ng khng bn vng : tng tr ng kinh t nhng n cng, thm ht ngnsch v thm ht cn cn thng mi mc cao v c bit l lm pht tng cao trongnm 2010 ( 11.75%), nh h ng tiu cc n i sng ca ng i dn khi m thu nhpkhng tng ln tng ng.

Trong nm 2011, ta sc mi lin hno gia nhng yu t v m?Lm pht vn nh kinh t v m c xc nh l mi quantm hng u, v thcc chnh schkinh t, cc iu chnh vch tiu cc yu t v m khc nh GDP, li sut, t gi cng s phi xem xt n tc ng ca n n lm pht v tnhn nh ca nn kinh t.

Ngh quyt 11 ngy 24.02.2011 ca Chnh phbanhnh gi gii php kim ch lm pht,n nh kinh t v m, bo m an sinh x hi, tuy hi chm so v i din binca tnh hnh, nhng c th xem l liu thuc mnh khng chmang tnh cht tnh th,m cn c ngha to iu kin thc hin cc chnh sch kinh t-ti chnh hng nmt nn kinh t v m n nh cho nhng nm sau.

Trong 6 nhm gii php, c thni 2 nhm gii php vtin t v ti kho ngvai tr quyt nh i v i mc tiu kim chlm pht:

+ V i k hoch ko gim tc tng tn dng nm 2011 mc d i 20%v tng ph ng tin thanh ton mc 15-16% .

+Chnh sch ti kho c tnh cht mnh m hn: tht cht, ct gim u t cng,gim bi chi ngn sch nh nc, v i nhiu bin php c th nh ct gim chi th ngxuyn 10% ;khngng vn ngn sch, tri phiu chnh ph nm 2012; khng ko dith i gian thc hin d n; ngng, nh hon, gin tin cc cng trnh u t nm 2011


10/22


cha cp bch; r sot cc d n u t ca cc tp on, tng cng ty nh nc vvnhm ko gim bi chi ngn sch nh nc di 5% GDP trong nm nay.

+V i cc bin php trn chc chn s tc ng lm gim tng cu ca nn kinh t v do cng sgim nhp siu v gim n cng to iu kin hng n mc tiu xa

hnl gii quyt cc cni v m nh thu-chi ngn sch; cn cn vng lai; tit kim-ut; tch ly-tiu dng Nu nhn li cc chnh sch cng c kinh t v m thc hintrong 3nm qua, th ln ny thhin kh ng bgia chnh sch tin tv chnh schti khocng hng n mc tiu thc s u tin kim ch lm pht, nu thc thitrit chc chn s t kt qu.

+Vtgi phi lm cho th tr ng tin rng, vic iu chnh tgi ln ny lnnh v gi c gi VND nh mc hin nay trong c nm 2011. Mun lm c iuny phi da vo nng lc d trngoi t, kh nng iu hnh v tim lc can thip th tr ng ca Chnh ph. Ngh quyt 11 ca Chnh phthhin r nt quyt tm ny.

+V kim sot c gi c. Chnh ph iu chnh gi cc mt hng nh in,xng du cng vi iu chnh tgi v tnh cvic iu chnh lng ti thiu s tora mt mt bng gi m i vo khong gia qu 2 nm nay v s n nh vo cc thngcuinm.

Tc ng ln TTCK 2011

Ngn hn - Tc ng d thy nht c l l s st gim trong dng tin vo TTCK kh

chnh sch tin t b tht cht kim ch lm pht. c bit, chnh ph trng tht cht tn dng i vi cc khon vay u t vo TTCK v bt ng snhm cung cp vn cho khu vc sn xut.

- T gi c iu chnh rt mnh ln mc gn st vi t gi th trng tiu ny th hin quyt tm ca chnh ph trong vic to lp mt mt bng t gin nh. Trong ngn hn, iu ny lm gim ri ro t gi, v qua thu ht thm dng vn FII t cc nh u t nc ngoi vo TTCK. Mt tc ng tch cc troncnh m m ca TTCK.

- Chnh ph ch trng h li sut, nhng vi mc tiu chng lm pht c hng u th li sut trong ngn hn c th s cha th gim. iu ny lm cho k vnca cc nh u t v kt qu kinh doanh ca cc doanh nghip nim yt trn snngn hn l khng tt. Cc nh u t v th cng ngi u t vo chng khochuyn sang nhng knh u t t ri ro hn.

Di hn


11/22


Nhng chnh sch ca chnh ph ang i theo mt hng duy nht l kimlm pht v n nh kinh t v m. Khng nh nhng nm gn y, khi m cc chnhtin t v ti kha thng tri ngc nhau khi theo ui cc mc tiu khc nhautrongngn hn. Trong di hn, khi m nhng chnh sch pht huy tc dng ca mnh th

kinh t s n nh hn, lm pht s mc hp l, li sut s gim v trin vng ng kinh doanh ca cc doanh nghip s tt hn. ng lc ny c th s lm cho TTCKVit Nam khi sc. Nhng cc chnh sch lun c tr ca n(khong 2 qu ), v thtrong hin ti, TTCK Vit Nam vn cha c nhng bin chuyn tt hn. Tnh hnh s kh quan hn vo cui qu 3/2011, khi cc chnh sch pht huy tc dng ca n.

2.2 Chnh tr x hi Cc bin ng chnh tr- x hi thng t khi tc ng trc tip v mnh m

TTCKngoi tr cc bin c c nh hng n k vng ca nh u t vo trin vnn kinh t trong nc hot cc nn kinh t ln trn th gii. C th k n mkin chnh tr- x hi gn y c nh hng ng k n TTCK nh : thm ha thn v ng t Nht ngy 11.3 lm cho ch s Nikkei 225 ca Nht Bn trt ti6,18% xung 9.620,49 im, mc ng ca thp nht k t thng 11/2010; bt n chnhtr ti khu vc Trung ng v cuc ni chin Libya lm gi du tng cao ln mlc v to p lc suy gim cho TTCK ton cu.

2.3 Yu t ngnh Th tr ng chng khon Vit Nam hin c mt sngnh (cp 1) v mc vn ha

ca ccngnh nh sau :

Ngun : Stox.vn


12/22


Khi phn tch v ngnh, cc nh u t th ng xem xt chu k kinh tv quytnh xem tronggiai on hin ti ca nn kinh tth ngnh no c mc sinh li v t bcso v i tnh hnh chung ca th tr ng.

1. Hng tiu dng khng c tnh chu k Cphiu ca nhng ngnh hng tiu dng khng c tnh chu k (thc phm) v

cc ngnh hng tiu dng c tnh tng tr ng (mphm, thuc l, n c gii kht) c sccu khn nh v t nhy cm v i chu k kinh t. Do , cc cphiu ny th ng hpdn nh u t khi th tr ng chng khon v chu k kinh t t nh hoc u giaion suy thoi.

2. Hng tiu dng c tnh chu k Cphiu thuc nhm ny bao gm hng tiu dng lu bn v khng lu bn kh

nhy cm v i li sut v chu k kinh t(hng gia dng in t v cc mt hng xa x khc). Nh u t th ng tm kim nhng cphiu nyvo im cui ca suy thoi kinht.


13/22


3. Ngnh chm sc s c khe Ngnh chm sc sc khe bao gm cc cng ty d c phm, trung tm chm sc

sc khe, cng ty cng nghsinh hc v cc hng sn xut thit b y t. Cphiu thucnhm ny c tnh phng vcao v khng chu tc ng b i chu k kinh t.

4. Ngnh ti chnhCphiu ca nhng ngn hngthng c xu h ng phn ng tt vi iu kin li

sut gim. Nh u t th ng nhm n cc cphiu ny vo gia hoc cui ca k suythoi kinh t.

5. Ngnh cng ngh Cphiu cng nghc tnh chu k, v n phthuc rt l n vo chi tiu vn v vo

nhu cu ca ng i tiu dng v doanh nghip. C phiu cng ngh thng c a

chung giai on bt u hoc gia ca giai on tng tr ng kinh t khi m nhngcng ty v c nhn bt u u t vo cng ngh khi m thy du hiu phc hi ckinh t. Tuy nhin, cc cng ty cng nghc tim nng l n trong di hn, v cc snphm cng ngh th ng c tnhng dng cao v cng nghm i lun thuht ng i s dng.

6. Ngnh cng nghip c bny c thl nhng ngnh vt liu xy dng hoc cng nghip sn xut u vo

ca cc ngnh cng nghip khc( thp,khai khong, giy,xi-mng,cao su,) . L i

nhun ca ngnh cng nghip c bn bt ngun thiu sut sdng my mc cao v nhucu th tr ng ln. Do , cphiu ca ngnh ny th ng hp dn nh u t vo cuica mi giai on tng tr ng kinh t khi m cc nh sn xut bt u tng hng tn khnguyn vt liu ca mnh nhm tng cng kh nng sn xut.

7. Hng ha vnTip theo ngnh cng ngh l ngnh Hng ha vn . y l nhng ngnh chto

my mc thit b v cng ccho ngnh nng nghip v cng nghip. Chi tiu vn th ngtng mnh vo khong gia ca giai on tng tr ng kinh t khi nn kinh t angnng ln v nhu cu hng ha cao hn khin cc doanh nghip mnh dn m rng nnglc sn xut.

8. Ngnh vn tiNgnh vn ti ng st, ng b v ng thy th ng phn ng rt nhanh v i

du hiu kinh tphc hi


14/22


Nhng yu t khc ca ngnh cng nn c xem xt nh nguyn vt liuvo, chi ph sn xut cc ngnh, gi bn thnh phm, xc nh kh nng sinh lngnh trong mi giai on kinh t.

9. Ngnh nng l ng Ngnh nng l ng bao gm nhng cng ty thm d du mquc thoc ni a,

cc cng ty cung cp dch v nng l ng. Mi cng ty c nhng ng lc khc nhau,nhng nhn chung, u chu tc ng b i mi tng quan cung cu nng l ng thgi i.Trong lch s, nhng bt n chnh tr thng gy tc ng rt ln i vi ngnh nnglng. Nh u t a chung cphiu nng lng khi tng tr ng kinh tgn t nh,khi m nhu cu ti lc ny v nng lng l cao nht.

10. Ngnh dch v tin chTrong lch s, cc cng ty in rt nhy cm v i li sut, do chi ph u t l n v

phn ln c ti tr bng vn vay. Cphiu ngnh ny thng ln gi trong mi tr ngli sut h.

11. Ngnh kim loi quCphiu cc cng ty kim loi qu v khai thc mc thb nh h ng b i nhu

cu ca ng i tiu dng v cc ngnh cng nghip khc,nhng nhn t nh h ng l nnht chnh l sc p lm pht. Nh u t thng sn lng cc cphiu ny vo cui cagiai on tng tr ng kinh t.

Ngnh no ph h p trong giai o n s p t i c a n n kinh t Theo phn tch vtnh hnh kinh t v m Vit Nam hin nay v phn tch vtrin

vng ngnh trong cc giai on kinh tkhc nhau ta c th a ra mt vi kt lun sau:nn kinh tVit Namang trong mt giai on kh kh khn, khi cc yu t v m vncha n nh. Nhng v i nhng nlc n nh nn kinh t v m, kim chlm pht cachnh ph, ta c thtrng ch mt nn kinh tsng sa hn trong cui nm 2011 v ccnm t i v i mc lm pht c kim sot, tc c tng tr ng kinh tkh v li sut

gim. Tr c trin vng kinh t nh th, cc nh u tc thstrng ch vo s tngtr ng ca ngnh ngn hng. Cphiu ngnh ngn hng tuy khng tr li vai tr dn dtth trng nhng stng b c hi phc khi li sut gim v cc ngn hng nh gp vn iu l3.000 t ng.V i mc li sut thp v nn kinh tbt u phc hi, ngnhngn hng c c hi m rng v d on s t c mc tng tr ng trong nhng nmti, khi m kh khn ca nn kinh ttm qua i.


15/22


2.4 Yu t t doanh nghip Khi nhc n cc yu t tpha doanh nghip nh hng n quyt nh ca nh

u t, ta th ng nhc n yu tni ti ca doanh nghip v cc thng tin vhot ngkinh doanh, chia th ng, ctc, dn mi,.

Gi tr ni tiYu tni ti ca doanh nghip thhin qua kt quhot ng kinh doanh, uy tn

ca doanh nghip, ban qun tr v thng hiu ca doanh nghip. y l yu tnn tngkhi cc nh u t xem xtgi tr ca doanh nghip. Gi tr ca cphiu doanh nghip s xoay quanh gi tr ni ti ca doanh nghip. V nu xt vdi hn th gi cphiu cadoanh nghip stin vgi tr ni ti ca n.

Vic xem xt gi tr ni ti ca doanh nghip c ngha quan trng i v i cc

nh u t gi tr. Yu tni ti ca doanh nghip chnh l c s h a ra quyt nhmua bn i v i cphiu ca doanh nghip . Cc nh u t s nh gi mt c himua vo khi m gi th tr ng ca c phiu ang nm d i gi tr ni ti k vng cadoanh nghip. Ng c li, cc nh u t sxem xt bn ra khi gi tr th trng v t qucao so v i gi tr doanh nghip.

Trong giai on hin ti, rt nhiu cphiu b nh gi thp. Theo nhiu chuyngia nhn nh th y l thi im thch hp cho cc nh u t di hn theo tr ng phigi tr nn mua vo cc cphiu c cc ch s c bn tt.

nh gi gi tr ca mt doanh nghip, ta c thdng nhiu phng phpkhcnhau. Phn tch cc ch s ti chnh cng l mt phng php phbin c cc nh ut sdng nh gi tnh hnh hot ng ca doanh nghip.

Hai ch sm rt nhiu nh u t quan tm khi nh gi mt c phiu trn th trng l chsEPS v P/E. Mi ch sc mt ngha khc nhau m t cho nhu t bit c tnh trng cphiu nh th no c mt chin l c u t cho thchh p.

Cc nh u t mua c phiu u mong mun s thu c li nhun trong tlai t vn u t vo cc c phiu . Do ch s thu nhp trn mi c phiu scp thng tin v thu nhp nh k ca mi c phn thng. N phn nh kh nngli nhun rng trn mt c phn m c ng ng gp vn. Cng thc tnh l:

EPS = (Li nhun rng- Tng c tc u i)/Tng c phiu thng


16/22


Cng ty no c EPS cao hn so vi cc cng ty khc s thu ht c s uhn bi EPS cng cao th cng ty to ra li nhun c ng cng ln v ngc li.

EPS thay i tu theo phng php k ton v EPS m cc chuyn gia nh c ly t thng tin cng ty. Do , d l EPS ly t cng ty hay chuyn gia cng ccon s c tnh.

Do vy, ch s ny nn c xem xt trong mt giai on nht nh nh ghng n nh v kh nng tng trng ca n, qua s thy c hiu qu quhot ng ca cng ty. V EPS khng phi lc no cng t l vi tng li nhun sau Nu cng ty tng vn bng cch pht hnh thm 10% s lng c phiu m li nhutng thm khng 10% th EPS s gim, ko theo gi c phiu gim theo.

Cn h s P/E o lng mi quan h gia gi th trng v thu nhp ca m phiu, c tnh nh sau:

P/E = Th gi /EPS

H s ny cho nh u t bit h phi tr gi bao nhiu cho mi ng thu nhmt c phiu. V bng cch nghch o ca t s P/E (ly 1 chia cho P/E), nh uth xc nh c t sut li nhun tng i trn khon u t ca h.

T s ny c dng c c mt thc o tng i v gi c phiu. Khnn hiu n mt cch bit lp, m nn so snh n vi P/E bnh qun ca ngnh.

Thng tin v tng trng k vng i vi nhng nh u t ngn hn, yu t gi tr ni ti doanh nghip d

t quan trng hn nhng thng tin c s nh hng n k vng v thu nhp tng doanh nghip nh cc thng tin v chia thng, c tc, hay cc d n mi trong tca doanh nghip

V d : Theo di di n bi n gi c a mc phi u VIC ( Cng ty c phnVINCOM), ta th y c mt s tng git ngt, thot kh i s vn ng ingang tng ng ca ch s VNINDEX. S di n bin tng gimnh c th gii thch khi ta theo dinh ng tin t c r t tch c c t k t qu


17/22


hot ng kinh doanh c a VINCOM v v tri n vng ca cc d n m i ca cng ty:

Doanh thu tng tr ng n t ng trong Q3-2010VIC cng b doanh thu 309 t v l i nhu n rng (c a cng ty m ) 51 t ng

trong Q3-2010 trong khi doanh thu v l i nhu n rng (c a cng ty m ) ca qu 2 l 183t v 105 t . Ph n doanh thu tng thm 126 t, tng ng tng 69%, n t d nVincom Center t i TP H Ch Minh v a bt u i vo hot ng vo thng 5/2010. ng gp ng k vo k t quhot ng qu 3 l doanh thu t cho thu vnphng c ad n; m c cho thu hi n t i t 20%.

D n Eco City: VIC tng tl s h u t i d n Eco City t 51% ln 77% trong qu 3/2010

thng qua vi c tng c phn t i Cng ty c phn bt ng sn Ngc Vit, c ng l n

ca d n Eco City. VIC mua li 34,2% c phn ca Cng ty c phn b t ng s n Ngc Vit, nng t ls h u ca VIC t i Ngc Vit ln 70% v do s h u 77% d n Eco City. ng th i, VIC cng y nhanh ti n gii phng m t b ng. Cng ty d ki ns hon thnh gi i phng m t b ng vo cu i nm 2010, nhn quy n s d ng t vo unm 2011 v c th bt u m bn vo Q1/2011.

2.5 Tm l nh u t y cll yu ttrc tip tc ng n quyt nh ca nh u t. Sau khi c

nhng phn tch , din gii v tt ccc thng tin t nn kinh t v m trong v ngoi

n c , cc skin chnh tr - x hi, thng tin vngnh v doanh nghip, mi nh u ts ara mt quyt nh khc nhau ti cng mt thi im. Ty theo thng tin m ccnh u t tip nhn c chnh xc hay khng v cch tip cn, phn tch m mi kt qu li khc nhau. Chnh iu ny lm cho TTCK c nhng din bin ln xung hng ngykhng thd bo chnh xc c. i khi nh u t phn nh mt cch ht hong, thiqu tr c nhng thng tin xu v li qu cn trng v i nhng thng tin tt. Trong TTCKhin nay th nhng thng tin n, thng tin sai vn tn ti, chng gp phn to nn nhngtm l li cng khc nhau gia nhng nh u t.

S k v ng c a nh u t

Cc nh u t khi u t vo mt cphiu ca mt doanh nghip, hda trn s k vng vo cphiu . Hphn tch din bin trong qu khv hin ti, sau a rad on cho tng lai, chnh sk vng m i l yu tquyt nh hc mua hay bncphiu chkhng phi nhng g din ra trong qu khhay hin ti.


18/22


V d : Tr ng h p c a ANV

Nm 2008, Theo bo co ti chnh tm tt c cng b trn HoSE, doanh tthun qu IV ca Navico t 827 t ng, gim gn 1/3 so vi qu III, t 1.163 t Nhng qu trc, li nhun gp ca cng ty u t t 130-200 t ng. Tuy nhin,trong qu IV, gi vn hng bn bng xp x doanh thu nn li nhun gp ch t 3 t ng.

S gim st doanh thu ca Navico l do cng ty ny tin hnh m rng v hini ha cm Nh my ch bin thy sn (t 10/11/2008 n 12/1/2009) v hot ngkhu kh khn do nh hng ca khng hong ti chnh.

Trong khi , cc khon chi ph cho hot ng kinh doanh ca Navico kh l.Cc khon chi ny lm cho li nhun trc thu t -126,5 t ng v li nhun sauthu l-131 t ng. Do li nhun ly k ca 9 thng u nm t 237 t ng nnchung c nm 2008, Navico c li nhun sau thu l 106,1 t ng (li nhun nm 2l 370 t ng).

Theo bo co ti chnh c a ANV vo nm 2008 th l i nhu n rng cu i nm ch bng 1/4 nm tr c v c bit mt s st gim ng k trong doanh thu qu 4 v k t qu l l i nhu n rng b m. Theo l thuy t, y l mt vi n cnh khng t t ca cng tyv h a h n mt s st gim trong gi c phn khi cc nh u t phn ng tiu c c v ik t quhot ng kinh doanh hi n t i. Nhng trn th c t th gi c phn ca cng ty l itng trong nm 2009, ch ng t nhng nh u t vo c phi u ca ANV k vng r ngtnh hnh s t t p hn trong th i gian s p t i. H phn tch r ng, kho n l vo hi n t il do tnh hnh kh khn chung ca n n kinh t v do cng ty ang m r ng, u t nng c p thi t b . V s st gim gi c phn mnh trong nm 2008 c l phn nh h t nh ng kh khn trong nm ca doanh nghi p. Cc nh u t tin t ng r ng tnh hnhkinh t chung s kh i sc hn trong nm 2009 v v th k vng s tng tr ng cadoanh nghi p trong nm ti. Chnh iu ny lm cho gi c phn tng trong nm2009.


19/22


2.6 Cc yu t khc

Tng quan gia nn kinh t Vit Nam v th gii Ngoi vic quan tm n tnh hnh v m trong nc, cc nh u t th tr

chng khon Vit Nam ang ngy cng quan tm hn n din bin cc th trchng khon cc nn kinh t ln nh M, EU, hay Nht Bn, Trung Quc.

H s tng quan gia VNINDEX v S&P 500. Ngun: Stox.vn


20/22


Nhn li din bin th trng t thng 1/2007 cho n thng 8/2008 cho thtrong nm 2007, chng khon Vit Nam hu nh lnh cm vi th gii, ch s tnquancorrelation ca nm mc rt thpl 10,9% (Xem Bng ). iu ny c ngha l nu S&P500 tng im, th ch c 11% kh nng l VN Index tng imtheo.T nm 2008n nay, th trng chng khon Vit Nam c mc c phn ng cao hn, ch stng quan correlation tng ln mc 25% trong nm 2008 v ang mc 40% trongnm 2009.

So vi ccth trng khc trong khu vc, ch s tng quan ca Nikkei 225 ca Nht Bn vi S&P 500 l rt mnh mc 80%, Kuala Lumpua vi S&P 500l 52%, vJakartavi S&P 500 l 59%. Chng ta c th ni mi lin h ca VN Index vichkhon th giil cnyu, nhng angc xuhng gia tng.

Do vy nh u t cng cn phi theo di v nm bt c ccs kin nh hngticc th trng chng khon chnh trn th gii c bitl M, NhtBnv Ty u vt cnhng quyt nh mua bn chng khon kp thi cng nh xc nh nh hngu t khi c nhng du hiu thay i t cc th trng lnny.

Trong giai on khng hong kinh t nh im nm 2008, khi tm l nht b bc tranh m m ca nn kinh t th gii chi phi hon ton. Nhng tincc nn kinh t ln trn th gii v c bit l din bin ca TTCK M trong giany tr thnh mt kim ch nam cho TTCK trong nc. Nhng tin tc, s kin ditrong nc dng nh khng c quan tm nhiu. iu ny l gii ti sao cVNINDEX v DOW JONES din bin kh ging nhau. n u nm 2009, khi mhnh kinh t th gii c du hiu qua thi k xu nht, cc nh u t li chuyn nhiu hn vo din bin ca tnh hnh trong nc v gi tr ring ca tng chng kv ch s VNINDEX v DOW JONES li c din bin khc nhau. Chnh tm l nht to nn s tng quan hay khc nhau gia hai ch s VNINDEX v DOW JON


21/22


Cc knh u t thay th

Vng, ngoi t v chng khon lun l cc knh c cc nh u t quan tmtin khi chn ni sinh li cho cc dng tin nhn ri ca mnh. Ty vo tng thi khc nhau m mi knh s l knh thu ht c dng vn ch yu t cc nh u tknh li c nhng yu t khc nhau to nn s hp dn ca mnh.

Vng thng l knh tr n cho cc nh u t khi m tnh hnh kinh t kh kv p lc lm pht ln cao. Yu t gi vng cn b nh hng bi bi lc cu angiatng ti cc nc ln nh n v Trung Quc trong khi ngun cung n nh.

Knh ngoi t cng c xem l knh u t bo v vn cho cc nh u t p lc mt gi ca ng ni t. Nhng v lu di, vi nhng bin php iu chnhca chnh ph v cc quy nh cht hn v ngoi hi th vic nm gi ngoi t vch u t ca ngi dn ngy cng kh hn.

Trin vng trong nm 2011, chng khon vn l knh u t d tip cn nhvi ngi dn c dng tin nhn ri bn cnh vng. Gi vng th gii c d otng cao do sc p v lm pht v cc bt n trong chnh tr cc khu vc. Nhng vo vng lc ny cng hm cha khng t ri ro. Nu tnh hnh kinh t n nh, gi v


22/22


th gii s gim. V v th, vng v chng khon s chia s nhau nh l hai knh li tim nng nht vo thi im hin ti.

Gi vng trong nm2010-2011 Ngun giavang.com.vn

Ch s VNINDEX trong nm 2010 ng c chiu v i gi vng.

Documents

Tổng quan TTCK Việt Nam