TUGAS UJIAN AKHIR SEMESTER
ANALISIS PORTOFOLIO DAN MANAJEMEN INVESTASI
OLEHILMA HUDALINA FUMASA1320532016
PROGRAM MAGISTER AKUNTANSIFAKULTAS EKONOMIUNIVERSITAS
ANDALAS2014
Cari harga saham mingguan dari dua perusahaan selama satu tahun
2013. Jelaskan alasan Saudara dalam melakukan pemilihan saham ini
(gunakan analisis fundamental).Saham yang dipilih yaitu : 1. PT.
Astra Agro Lestari Tbk (kode : AALI)2. PT. Akasha Wira
International Tbk (kode : ADES)
A. Analisis FundamentalAnalisis fundamental adalah suatu analisa
yang mempelajari hal-hal yang berhubungan dengan kondisi keuangan
suatu perusahaan dengan tujuan untuk mengetahui sifat-sifat dasar
dan karakteristik operasional dari perusahaan publik.
1. PT. Astra Agro Lestari Tbk (kode : AALI)AALI adalah salah
satu emiten perkebunan terbesar di Bursa Efek Indonesia. Karena
produk utama AALI adalah CPO, maka harga CPO internasional sangat
mempengaruhi AALI. Saat ini harga CPO ada di kisaran RM 2200. Yang
adalah kisaran harga CPO terendah selama 2 tahun terakhir. Saat ini
harga CPO sudah cukup murah, dan beberapa kali harga CPO tidak
sanggup menembus level psikologis RM 2200. Pernah sekali tembus
namun langsung naik lagi ke atas level RM 2200. Sehingga mungkin RM
2200 adalah harga terendah dari harga CPO.
Pada dasarnya CPO tetap diperlukan. CPO selain digunakan untuk
minyak goreng, hampir dalam kehidupan sehari-hari kita dapat
menemui CPO, mulai dari sabun mandi, shampo, margarin. Bagi pecinta
kopi, krimer nabati juga dibuat dari CPO. Dan bahkan bahan bakar
minyak pun bisa dibuat dari CPO, sehingga namanya BBN (Bahan Bakar
Nabati).
Sehingga dari sisi prospek CPO masih sangat menjanjikan, apalagi
CPO adalah jenis barang yang bisa busuk, tidak seperti nikel yang
dibiarkan 100 tahun pun tidak akan mengalami pembusukan. CPO pada
saat masih dalam bentuk TBS (Tandan Buah Segar), seperti halnya
buah lain, pada saat sudah matang, apabila tidak dipanen maka akan
segera mengalami proses pembusukan, dan akhirnya tidak bisa
dipakai. Di satu sisi hal ini dapat memicu kelangkaan CPO apabila
harga CPO turun dan petani tidak mau panen, maka CPO bisa
membusuk.
Setelah dari buah, kemudian buah segar itu diproses di pabrik
dan kemudian menghasilkan CPO (Minyak Kepala Perasan pertama).
Minyak ini kemudian disimpan dalam tempat penampungan CPO (yang
tempatnya terbatas), kalau tempat penampungan penuh otomatis pabrik
tidak bisa berproduksi lagi. Tandan buah segara yang sudah diubah
menjadi CPO pun suatu saat bisa busuk juga, makanya di kemasan
minyak goreng kita bisa lihat tanggal kadaluarsa, walau kadaluarsa
untuk CPO jauh lebih lama daripada buah kelapa sawit segar. Dengan
posisi Indonesia yang berada di jalur khatulistiwa, tanaman sawit
bisa tumbuh sangat subur, AALI sangat diuntungkan dengan situasi
seperti ini.
Selama tahun 2013, penjualan AALI meningkat sebesar 8.76%
walaupun penghasilan bersihnya jauh menurun sebesar 33.80%, namun
diharapkan angka ini akan berbalik menjadi naik seiring dengan
permintaan CPO yang makin deras. Hal ini menjadi kenyataan pada
kuartal I tahun 2014, penghasilan bersih AALI naik 54.58%. Total
aset dan total liabilities AALI sama-sama mengalami penurunan
dibanding tahun sebelumnya dimana untuk total aset dari 17.84% di
tahun 2012 menjadi 17% di tahun 2013. Untuk total liabilities dari
41.78% di tahun 2012 dan 34.95% di tahun 2013.
2. PT. Akasha Wira International Tbk (kode : ADES)PT. Akasha
Wira International Tbk (ADES) awalnya berdiri dengan nama PT.
Alfindo Putrasetia pada tahun 1985. Setelah berganti nama beberapa
kali, terakhir pada 2010 dengan nama seperti saat ini. Perseroan
bergerak dalam bidang usaha pengolahan dan distribusi air minum
dalam kemasan serta perdagangan besar produk-produk kosmetika.
Perusahaan tercatat di bursa sejak 13 Juni 1994, sudah cukup lama,
bisa dilihat kinerjanya secara terbuka. Struktur permodalan
perusahan menurut laporan terakhir yaitu Water Partners Bottling
S.A sebesar 91.94% dan dimiliki publik 8.06%.
Perusahaan ini hanya mengalami peningkatan penjualan pada tahun
2013 sebesar 5.15% jika dibandingkan dengan tahun 2012 yang
meningkat sebesar 37.18%. Sementara itu penghasilan bersihnya jauh
menurun 49.81% di tahun 2013 dibandingkan dengan tahun 2012 yang
meningkat 68.97%.
Perilaku manajemen ADES dalam pembagian dividen yaitu terdapat
pembagian dividen dalam 10 tahun terakhir yaitu terpenuhi (dengan
catatan). Namun dividen terakhir dibagikan pada 2003 untuk tahun
buku 2002.Dari saham tersebut :a. Hitung resiko dan return selama
periode tersebut1. Untuk saham AALIReturn Saham=Pt - Pt-1 +D1
Pt-1
Return Pasar =IHSGt -IHSGt-1
IHSGt-1
Varians =12 = (Ri - E(R1)^2
n
= (1^2)^1/2
Return Saham 0.0054244657
Variance0.0034023920461116
Deviasi Std (Resiko)0.058330027
2. Untuk saham ADESReturn Saham=Pt - Pt-1 +D1
Pt-1
Return Pasar =IHSGt -IHSGt-1
IHSGt-1
Varians =12 = (Ri - E(R1)^2
n
= (1^2)^1/2
Return Saham 0.0039047676
Variance0.0097385564590517
Deviasi Std (Resiko)0.098684125
b. Hitung betanya (pakai IHSG untuk proxy dari pasar), dan apa
artinya1. Untuk saham AALIANOVA
dfSSMSF
Regression12.46608E-062.46608E-060.000710883
Residual510.1769213650.003469046
Total520.176923831
CoefficientsStandard Errort StatP-value
Intercept0.0053189310.0080912290.6573699320.513899078
Return Pasar
(Rm)0.0076269490.2860565380.0266623820.978833074
R_AALI = 0,005318931 + 0,007626949 Return Pasar (Rm)
Beta saham AALI0.007626949
Beta 0.007626949
Artinya : saham bersifat defensif (conservative),
artinya saham tersebut kurang peka terhadap perubahan
pasar dan memiliki risiko dibawah rata-rata pasar
2. Untuk saham ADESANOVA
dfSSMSF
Regression10.1092716260.10927162614.03271107
Residual510.3971330220.007786922
Total520.506404648
CoefficientsStandard Errort StatP-value
Intercept0.0031603330.0121225050.2606996880.795373898
Return Pasar
(Rm)1.6054638450.4285778663.7460260380.000458371
R_ADES = 0,003160333 + 1,605463845 Return Pasar (Rm)
Beta saham ADES1.605463845
Artinya : saham agresif, artinya tingkat kepekaan saham tersebut
terhadap perubahan pasar sangat tinggi atau dapat juga dikatakan
memiliki risiko yang lebih besar dari tingkat risiko rata-rata
pasarc. Berdasarkan beta hitung Expected Return (dengan menggunakan
CAPM Model) dan gunakan tingkat return ORI 9% sebagai proxy risk
free. Apa keputusan terhadap saham tersebut?1. Untuk saham
AALIE(R,) = R(f) + (E(Rm) - R(f)) x
Realized Return0.0054244657
Beta0.007626949
E (Rm)0.000442866
Rr (f)0.09
E (R_AALI) = 0.09 + (0.000442866 - 0.09) x 0.007626949
0.08931695233889
Saham PT. Astra Agro Lestari Tbk dikatakan over valued karena
return ekspektasi
> return realisasi sehingga investor akan menjual saham
tersebut
2. Untuk saham ADESE(R,) = R(f) + (E(Rm) - R(f)) x
Realized Return0.0039047676
Beta1.605463845
E (Rm)0.000442866
Rr (f)0.09
E (R_ADES) = 0.09 + (0.000442866 - 0.09) x 1.605463845
-0.05378074090204
Saham PT. Akasha Wira International Tbk dikatakan under valued
karena return ekspektasi
< return realisasi sehingga investor akan membeli saham
tersebut
d. Bentuklah portofolio dua saham, jelaskan kenapa saudara
memilih saham-saham tersebut
