Embed Size (px)
Citation preview
Unie měnovaacute bankovniacute fiskaacutelniacute (kapitaacutelovaacute digitaacutelniacute hellip) otaacutezky a
uacuteskaliacute
European Index of Regional Institutional Integration
Typologie
bull Měnovaacute unie
bull Bankovniacute unie
bull Fiskaacutelniacute unie
bull Unie kapitaacutelovyacutech trhů
bull Digitaacutelniacute unie
bull Energetickaacute unie
bull Celniacute unie
bull Ekonomickaacute
bull hellip a takeacute Evropskaacute unie
1 Atributy a hranice fiskaacutelniacute unie bull Plnaacute centralizace na straně jedneacute versus staacutevajiacuteciacute stav na straně druheacute hellip
bull Skoro plnaacute centralizace modelem je rozpočet unitaacuterniacuteho staacutetu nebo federace (asi v US pojetiacute)
bull bdquoRule basedldquo přiacutestup (Maastricht) na straně druheacute zjevně selhal
bull Mluviacuteme tedy o řešeniacute na škaacutele mezi staacutevajiacuteciacutem stavem a unitaacuterniacutem rozpočtem
bull Ovšem staacutevajiacuteciacute stav už je jinde než původniacute vize Maastrichtu a Paktu stability a růstu
bull Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (přeshraničniacute transfery) mezivlaacutedniacute dohoda mimo legislativniacute raacutemec EU
bull Fiskaacutelniacute kompakt (smlouva o rozpočtoveacute odpovědnosti) omezeniacute rozpočtoveacute suverenity nad raacutemec primaacuterniacute legislativy EU
bull Eurobondy (ještě nebyly schvaacuteleny hellip)
bull Intervence ECB (odkup staacutetniacutech dluhopisů) hellip na hraně přiacutepadně za niacute (praacutevně i ekonomicky)
Co bdquofiskaacutelniacute uniildquo tvořiacute
Předkrizoveacute prvky
bull Zaacutekaz měnoveacuteho financovaacuteniacute
bull Člaacutenek 125 Lisabonskeacute smlouvy o EU (Unie neodpoviacutedaacute za zaacutevazky ani nepřebiacuteraacutezaacutevazky uacutestředniacutech vlaacuted regionaacutelniacutech nebo miacutestniacutech orgaacutenů nebo jinyacutech veřejnyacutech orgaacutenůhellip)
bull Harmonizace DPH a spotř daniacute
bull M kriteacuteria
bull Pakt stability a růstu
Vyacutedobytky krize
bull Six pack a two pack
bull Fiskaacutelniacute kompakt
bull BRRD no bail-out
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
European Index of Regional Institutional Integration
Typologie
bull Měnovaacute unie
bull Bankovniacute unie
bull Fiskaacutelniacute unie
bull Unie kapitaacutelovyacutech trhů
bull Digitaacutelniacute unie
bull Energetickaacute unie
bull Celniacute unie
bull Ekonomickaacute
bull hellip a takeacute Evropskaacute unie
1 Atributy a hranice fiskaacutelniacute unie bull Plnaacute centralizace na straně jedneacute versus staacutevajiacuteciacute stav na straně druheacute hellip
bull Skoro plnaacute centralizace modelem je rozpočet unitaacuterniacuteho staacutetu nebo federace (asi v US pojetiacute)
bull bdquoRule basedldquo přiacutestup (Maastricht) na straně druheacute zjevně selhal
bull Mluviacuteme tedy o řešeniacute na škaacutele mezi staacutevajiacuteciacutem stavem a unitaacuterniacutem rozpočtem
bull Ovšem staacutevajiacuteciacute stav už je jinde než původniacute vize Maastrichtu a Paktu stability a růstu
bull Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (přeshraničniacute transfery) mezivlaacutedniacute dohoda mimo legislativniacute raacutemec EU
bull Fiskaacutelniacute kompakt (smlouva o rozpočtoveacute odpovědnosti) omezeniacute rozpočtoveacute suverenity nad raacutemec primaacuterniacute legislativy EU
bull Eurobondy (ještě nebyly schvaacuteleny hellip)
bull Intervence ECB (odkup staacutetniacutech dluhopisů) hellip na hraně přiacutepadně za niacute (praacutevně i ekonomicky)
Co bdquofiskaacutelniacute uniildquo tvořiacute
Předkrizoveacute prvky
bull Zaacutekaz měnoveacuteho financovaacuteniacute
bull Člaacutenek 125 Lisabonskeacute smlouvy o EU (Unie neodpoviacutedaacute za zaacutevazky ani nepřebiacuteraacutezaacutevazky uacutestředniacutech vlaacuted regionaacutelniacutech nebo miacutestniacutech orgaacutenů nebo jinyacutech veřejnyacutech orgaacutenůhellip)
bull Harmonizace DPH a spotř daniacute
bull M kriteacuteria
bull Pakt stability a růstu
Vyacutedobytky krize
bull Six pack a two pack
bull Fiskaacutelniacute kompakt
bull BRRD no bail-out
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Typologie
bull Měnovaacute unie
bull Bankovniacute unie
bull Fiskaacutelniacute unie
bull Unie kapitaacutelovyacutech trhů
bull Digitaacutelniacute unie
bull Energetickaacute unie
bull Celniacute unie
bull Ekonomickaacute
bull hellip a takeacute Evropskaacute unie
1 Atributy a hranice fiskaacutelniacute unie bull Plnaacute centralizace na straně jedneacute versus staacutevajiacuteciacute stav na straně druheacute hellip
bull Skoro plnaacute centralizace modelem je rozpočet unitaacuterniacuteho staacutetu nebo federace (asi v US pojetiacute)
bull bdquoRule basedldquo přiacutestup (Maastricht) na straně druheacute zjevně selhal
bull Mluviacuteme tedy o řešeniacute na škaacutele mezi staacutevajiacuteciacutem stavem a unitaacuterniacutem rozpočtem
bull Ovšem staacutevajiacuteciacute stav už je jinde než původniacute vize Maastrichtu a Paktu stability a růstu
bull Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (přeshraničniacute transfery) mezivlaacutedniacute dohoda mimo legislativniacute raacutemec EU
bull Fiskaacutelniacute kompakt (smlouva o rozpočtoveacute odpovědnosti) omezeniacute rozpočtoveacute suverenity nad raacutemec primaacuterniacute legislativy EU
bull Eurobondy (ještě nebyly schvaacuteleny hellip)
bull Intervence ECB (odkup staacutetniacutech dluhopisů) hellip na hraně přiacutepadně za niacute (praacutevně i ekonomicky)
Co bdquofiskaacutelniacute uniildquo tvořiacute
Předkrizoveacute prvky
bull Zaacutekaz měnoveacuteho financovaacuteniacute
bull Člaacutenek 125 Lisabonskeacute smlouvy o EU (Unie neodpoviacutedaacute za zaacutevazky ani nepřebiacuteraacutezaacutevazky uacutestředniacutech vlaacuted regionaacutelniacutech nebo miacutestniacutech orgaacutenů nebo jinyacutech veřejnyacutech orgaacutenůhellip)
bull Harmonizace DPH a spotř daniacute
bull M kriteacuteria
bull Pakt stability a růstu
Vyacutedobytky krize
bull Six pack a two pack
bull Fiskaacutelniacute kompakt
bull BRRD no bail-out
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
1 Atributy a hranice fiskaacutelniacute unie bull Plnaacute centralizace na straně jedneacute versus staacutevajiacuteciacute stav na straně druheacute hellip
bull Skoro plnaacute centralizace modelem je rozpočet unitaacuterniacuteho staacutetu nebo federace (asi v US pojetiacute)
bull bdquoRule basedldquo přiacutestup (Maastricht) na straně druheacute zjevně selhal
bull Mluviacuteme tedy o řešeniacute na škaacutele mezi staacutevajiacuteciacutem stavem a unitaacuterniacutem rozpočtem
bull Ovšem staacutevajiacuteciacute stav už je jinde než původniacute vize Maastrichtu a Paktu stability a růstu
bull Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (přeshraničniacute transfery) mezivlaacutedniacute dohoda mimo legislativniacute raacutemec EU
bull Fiskaacutelniacute kompakt (smlouva o rozpočtoveacute odpovědnosti) omezeniacute rozpočtoveacute suverenity nad raacutemec primaacuterniacute legislativy EU
bull Eurobondy (ještě nebyly schvaacuteleny hellip)
bull Intervence ECB (odkup staacutetniacutech dluhopisů) hellip na hraně přiacutepadně za niacute (praacutevně i ekonomicky)
Co bdquofiskaacutelniacute uniildquo tvořiacute
Předkrizoveacute prvky
bull Zaacutekaz měnoveacuteho financovaacuteniacute
bull Člaacutenek 125 Lisabonskeacute smlouvy o EU (Unie neodpoviacutedaacute za zaacutevazky ani nepřebiacuteraacutezaacutevazky uacutestředniacutech vlaacuted regionaacutelniacutech nebo miacutestniacutech orgaacutenů nebo jinyacutech veřejnyacutech orgaacutenůhellip)
bull Harmonizace DPH a spotř daniacute
bull M kriteacuteria
bull Pakt stability a růstu
Vyacutedobytky krize
bull Six pack a two pack
bull Fiskaacutelniacute kompakt
bull BRRD no bail-out
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Co bdquofiskaacutelniacute uniildquo tvořiacute
Předkrizoveacute prvky
bull Zaacutekaz měnoveacuteho financovaacuteniacute
bull Člaacutenek 125 Lisabonskeacute smlouvy o EU (Unie neodpoviacutedaacute za zaacutevazky ani nepřebiacuteraacutezaacutevazky uacutestředniacutech vlaacuted regionaacutelniacutech nebo miacutestniacutech orgaacutenů nebo jinyacutech veřejnyacutech orgaacutenůhellip)
bull Harmonizace DPH a spotř daniacute
bull M kriteacuteria
bull Pakt stability a růstu
Vyacutedobytky krize
bull Six pack a two pack
bull Fiskaacutelniacute kompakt
bull BRRD no bail-out
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Posuny ktereacute přinaacutešiacute tzv fiskaacutelniacute kompakt
bull nově přiacutemo ve smlouvě je stanovena požadovanaacute rychlost konsolidačniacuteho pohybu v přiacutepadě překročeniacute povoleneacute vyacuteše deficitu spouštěciacute mechanismus automatickyacute v přiacutepadě překročeniacute stanoveneacute hranice
bull zaacutesadniacute změna ve fiskaacutelniacutem kompaktu - otočeniacute sledu o sankci rozhoduje Komise opravneacute prostředky až ve druheacutem sledu
bull transpozice smlouvy do naacuterodniacute legislativy Evropskyacute soudniacute dvůr může kontrolovat jak bylo transponovaacuteno
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Fiskaacutelniacute unie ndash souhrn argumentů pro a proti
Proti
bull 1 Naacuterodniacute probleacutemy musiacute miacutet naacuterodniacute řešeniacute
bull 2 demokratickyacute deficit
bull 4 riziko černeacuteho pasažeacuterstviacute vs robustnost společnyacutech pravidel - všichni to budou miacutet dražšiacute hellip
Pro
bull 1 Bez EFU nebude EMU
bull 2 Musiacuteme zůstat jednotni
bull 3 Unie stale pevnějšiacute
bull 4 Efektivnost unie
(ciacutetiacutete ten rozdiacutel ve způsobu argumentovaacuteniacute)
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Fiskaacutelniacute unie nebo harmonizace fiskaacutelu v EU
I když pomineme (naprosto zaacutesadniacute) politickeacute a geopolitickeacute aspekty tohoto teacutematu i samotnaacute fiskaacutelniacute statistika ukazuje obřiacute rozměr takoveacute ambice
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Vyacutevoj podiacutelů přiacutemyacutech a nepřiacutemyacutech daniacute a přiacutespěvků na sociaacutelniacute zabezpečeniacute na celkovyacutech daniacutech v letech 1990 ndash 2012 (v průměr EU)
Celkoveacute podiacutely se v čase a v souhrnu za EU moc neměniacute ndashskutečnyacute probleacutem ale tkviacute ve struktuře viz daacutele hellip
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Podiacutel nepřiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech daniacutech v roce 2012 (v )
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Podiacutel přiacutemyacutech daniacute na celkovyacutech přiacutejmech z daniacute v roce 2012 (v )
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Srovnaacuteniacute sazeb daně z přiacutejmů korporaciacute v členskyacutech zemiacutech EU v roce 1995 a 2014 (v )
Za 20 let nastalo jen velmi miacuterneacute sbližovaacuteniacute sazeb rozptyly ale zůstaacutevajiacute velmi velkeacute hellip
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Srovnaacuteniacute sazeb bezolovnateacuteho benziacutenu v členskyacutech zemiacutech v roce 2014 (v EUR1000L)
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Pozitivniacute dopady daňoveacute harmonizace Negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
potlačeniacute škodliveacute daňoveacute soutěže omezeniacute daňovyacutech
uacuteniků
plneacute využiacutevaacuteniacute vyacutehod spojenyacutech s jednotnyacutem trhem
zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti subjektů na trhu
neexistujiacute asymetrickeacute informace
nelze zohledňovat naacuterodniacute specifika
vyššiacute sazby daně
zaacutesah do naacuterodniacute suverenity
pomalejšiacute růst ekonomiky
vliv lobby bdquopolicejniacute staacutetldquo (požadavek informovanosti)
Pozitivniacute a negativniacute dopady daňoveacute harmonizace
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Hlavniacute složky vyacutedajů veřejnyacutech rozpočtů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Total general government expenditure on social protection 2013 ( of GDP)
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Total general government expenditure on health 2013 ( of GDP)
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Přiacutejmy a vyacutedaje veřejnyacutech rozpočtů podiacutel na HDP země EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Saldo veřejnyacutech rozpočtů země EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Podiacutel veřejneacuteho dluhu na HDP země EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Srovnaacuteniacute daňoveacute kvoacutety zemiacute EU v roce 2005 a 2012 (v HDP)
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Hlavniacute složky přiacutejmů veřejnyacutech rozpočtů země EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Dynamika využitiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Rozloženiacute fiskaacutelniacutech pravidel v EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Otaacutezkybull Kolik harmonizace (centralizace unifikace) vlastně pro podporu funkčniacute měnoveacute unie potřebujeme
bull Znamenaacute omezovaacuteniacute naacuterodniacute fiskaacutelniacute suverenity takeacute potřebu unifikovat přiacutejmoveacute a vyacutedajoveacute struktury v naacuterodniacutech systeacutemech
bull Bude součaacutestiacute fiskaacutelniacute unie takeacute unie transferovaacute
bull Lze vůbec miacutet stabilniacute jednotnyacute trh bez podpory fiskaacutelniacutemi transfery
Konkreacutetniacute přiacuteklady ke studiu NSR-NDR USA
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Měnovaacute unie
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Měnovaacute unie - obecneacute postřehy a otaacutezky
bull Je EMU měnovou uniiacute v praveacutem slova smyslu ANO i NE
bull Institucionaacutelniacute raacutemec
bull Hospodaacuteřsko-politickyacute raacutemec
bull Optimaacutelniacute měnovaacute zoacutena teorie a realita EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Co je asi aktuaacutelně probleacutemem EU
bull Jednotnyacute trh EU neniacute uacuteplnyacute dokonalyacute všeobjiacutemajiacuteciacute neochranaacuteřskyacute bezbarieacuterovyacute hellip
bull Barieacutery ekonomickeacute legislativniacute technickeacute se v zaacutesadě dajiacute odstraňovat (otaacutezkou ovšem je zda se to chce resp jak často převlaacutedajiacute zaacutejmy naacuterodniacute nad zaacutejmy unijniacutemi)
bull Ale i kdyby odstraněny byly přesto zůstanou naacuterodniacute sociaacutelniacute ekonomickaacute kulturniacute specifika jazykoveacute barieacutery apod)
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
A takeacute
bull Jednotnyacute trh a absence barieacuter na něm je sice vyacuteznamnyacutem předpokladem a atributem měnoveacute unie neniacute však zdaleka atributem jedinyacutem
bull Měnovaacute unie nemůže byacutet dlouhodobě stabilniacute pokud neniacute spojena s centralizovanou kontrolou (či přiacutemo s řiacutezeniacutem) politiky fiskaacutelniacute (viz koncept optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny)hellip
bull hellip a nejspiacuteše i koordinaci dalšiacutech komponent hospodaacuteřskeacute politiky
bull Fiskaacutelniacute unie je ovšem přiacutemo spojena s uniiacute politickou (memo fiskaacutelniacute politika je předevšiacutem zaacuteležitostiacute politiky jako takoveacute)
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Diagnoacuteza
bull Eurozoacutena neniacute OCA
bull Konvergenčniacute předpovědi se nenaplnily a naopak narostly divergence
bull Statistickaacute data
bull Černeacute pasažeacuterstviacute
bull Vyacutehody a naacuteklady jednotlivyacutech členskyacutech zemiacute (severniacute vs jižniacute křiacutedlo)
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Diagnoacuteza 2bull strukturaacutelniacute slabosti měnoveacute unie
bull Přiacuteliš regionaacutelně nesourodaacute
bull Neniacute podpořena fiskaacutelem
bull Nemaacute silnyacute politickyacute leadership
bull Ztratila důvěru trhů analytiků ratingovyacutech agentur
To vše ale neznamenaacute že nemůže přežiacutet otaacutezka je co semusiacute staacutet aby přežila za jakou cenu to bude a jak pakbude vypadat Probleacutem nebyl v principu ale v časovaacuteniacutemodalitaacutech a způsobech konstrukce Cena budoucnostnebude bez omezeniacute suverenity naacuterodniacutech staacutetů
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Zaacuteklady teorie (Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky)
bull Teorie optimaacutelniacute měnoveacute zoacuteny (OCA) autor R Mundellbull OCA obecně definovaacutena jako ekonomickaacute oblast v niacutež je z ekonomickeacuteho a
měnoveacuteho hlediska nejefektivnějšiacute využitiacute jedneacute měnybull Nemusiacute a v praxi se ani vždy nekryje s administrativniacutemi hranicemi (staacutetu)
Rozhodujiacuteciacute jsou stupeň rozvinutosti tržniacuteho prostřediacute a strukturaacutelniacute a institucionaacutelniacute kompaktnost (podobnost)
bull Atributy OCA dle Mundellabull flexibilita trhu praacutece a mobilita pracovniacute siacutely
bull mobilita kapitaacutelu cenovaacute a mzdovaacute flexibilita rozvinuteacute tržniacute prostřediacute
bull existence fiskaacutelniacute redistribuce kteraacute tlumiacute negativniacute dopady vyacuteše uvedenyacutech dvou atributů na sektoryregiony
rarr Vymezeniacute hodně vaacutegniacute = v tom je celaacute ta potiacutež (co napřiacuteklad EMU)
rarr Proč vlastně vznikajiacute a co od nich očekaacutevaacuteme Nejleacutepe lze ilustrovat na debatě v UK Ale poučneacute je teacutež sledovat jak to bylo v EU-EMU očekaacutevaacuteniacute a realita
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Kdy může měnovaacute unie fungovat a přineacutest vyššiacute efektivnost do ekonomiky
Filosofie 5 testů UK ekonomika nejen musiacute splňovat atributy OCA ale vstup do měnoveacute unie musiacute přineacutest dodatečnou hodnotu
bull 1 Konvergence (podobnost struktury ekonomiky a průběhu ekonomickeacuteho cyklu)
bull 2 Flexibilita (reakčniacute schopnost ekonomiky na externality při neexistenci autonomniacute měnoveacute politiky resp měnovyacutech přizpůsobovaciacutech mechanismů)
a takeacute
bull 3 Investice (zlepšeniacute investičniacuteho prostřediacute a přiacutenos dodatečnyacutech investic)
bull 4 Finančniacute trhy (impuls pro rozvoj a zvyacutešeniacute konkurenceschopnosti finančniacuteho sektoru)
bull 5 Zaměstnanost a růst (vyššiacute a stabilniacute)
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Časovaacuteniacute resp rychlost
bull Pozvolnyacute procesbull Je vyacutesledniciacute ekonomickeacuteho procesu (konvergence oteviacuteraacuteniacute
trhu) Down Top
bull Nebo je naacutestrojem procesy konvergence stimulujiacuteciacute urychlujiacuteciacute Top Down
bull Jednoraacutezovyacute aktbull (reunifikace Německa)
bull Jednostranneacute přijetiacute měny
bull Stiacutenovaacuteniacute (Německo-Rakousko EMU-Daacutensko)
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky + zajištěniacute
kurzoveacute stability
Hraacutel zřejmě vyacuteznamnou roli v rozhodovaacuteniacute staacutetů s historicky vysokou
Inflaciacute ECB je schopna dosahovat cenoveacute stability za současneacuteho
sniacuteženiacute rozptylu inflaciacute
Tento argument však neniacute relevantniacute pro Českou republiku
bull Kredibilniacute samostatnaacute měnovaacute politika
bull Dlouhodobě niacutezkaacute inflace a uacuterokoveacute sazby relativizujiacute kliacutečovou
vyacutehodu vstupu v podobě dovozu lepšiacute měnoveacute politiky
bull Posilujiacuteciacute nominaacutelniacute kurz vede domaacutecnosti k preferenci domaacuteciacute
měny a pozdějšiacuteho vstupu (Nominaacutelniacute iluze)darr
Klesaacute společenskaacute poptaacutevka po euru a chybiacute politickyacute konsensus
Ostatně ani dovoz bdquolepšiacuteldquo měnoveacute politiky nicmeacuteně neniacute zcela bez
rizika
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Co tedy by (naacutem) euro mělo přineacutest
bull Občaneacute transparentnost cen uacutespora transakčniacutech naacutekladů jednoduššiacute cestovaacuteniacute
bull Firmy omezeniacute fluktuaciacute kurzu snadnějšiacute plaacutenovaacuteniacute (investic hellip) uacutespora transakčniacutech naacutekladů (směnaacuterenskeacute poplatky hedging poplatky za platby hellip) transparentnost cen posiacuteleniacute konkurenčniacuteho prostřediacute zvyacutešeniacute likvidity finančniacuteho trhu EU (a tlak na odstraňovaacuteniacute přervaacutevajiacuteciacutech barieacuter hellip)
bull Makro cenovaacute stabilita fiskaacutelniacute discipliacutena () stabilniacute a niacutezkeacute uacuterokoveacute sazby ochrana před exogenniacutemi šoky
bull Postaveniacute EU posiacuteleniacute jak ekonomickeacute tak politickeacute euro světovou měnou (transakčniacute i rezervniacute)
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Stručneacute hodnoceniacute eura
bull (+) globaacutelniacute měna
bull (+) relativniacute flexibilita měnoveacute politiky ECB nutno vysvětlit
--------------
bull (-) heterogennost (inflace reaacutelneacute sazby vyacutekonnost struktury tržniacute mechanismy)
bull (-) nenaplněniacute očekaacutevaacuteniacute (konvergencerůst reformy)
bull (-) fiskaacutelniacute divergence
bull rarrpochybnost o OCA časovaacuteniacute top down approach
bull Urychleniacute ekonomickeacute a finančniacute integrace se nekonalo
bull Strukturaacutelniacute reformy nenastaly asi až nyniacute pod tlakem
bull Jaacutedro versus periferie ale kdo je kdo
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Bankovniacute unie
bull Je realitou od 4112014
bull ECB vykonaacutevaacute přiacutemyacute dohled na 120 největšiacutemi evropskyacutemi bankami (80 aktiv evropskeacuteho bankovniacuteho systeacutemu)
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Obecneacute teze k debatě o tzv Bankovniacute unii
bull Saacutem termiacuten Bankovniacute unie je zavaacutedějiacuteciacute
bull Ve skutečnosti je zde několik (vedle sebe ležiacuteciacutech) iniciativreflektujiacuteciacutech nastalou realitu (nadnaacuterodniacute skupinypřeshraničniacute aktivity) a směřujiacuteciacutech k prohloubeniacute (většiacuteintegraci) finančniacuteho trhu ke zkvalitněniacute a sjednoceniacute regulacea vyacutekonu dohledovyacutech činnostiacute
bull Je to teacutema se silnyacutem ideologickyacutem obsahem vedouciacute - dourčiteacute miacutery ndash k aprioriniacutem soudům buď prostě věřiacutemejednotneacutemu trhu a pak vniacutemaacuteme tzv bankovniacute unii jako krokk jeho posiacuteleniacute nebo jsme vůči teacuteto myšlence skeptičtiacute
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Bankovniacute unie akceleraacutetorem teacuteto iniciativy byla krizeRekapitulace kliacutečovyacutech faktorů a udaacutelostiacute
bull Krize je viacutece či meacuteně drastickou korekciacute nerovnovaacuteh v ekonomice hellip
bull Ve většině přiacutepadů je generovaacutena přehřaacutetiacutem ekonomiky projevujiacuteciacutem se bdquobublinamildquo na různyacutech trziacutech
bull Neudržitelneacute odchylky byacutevajiacute interpretovaacuteny (kyacutem) jako změny trendu (přiacuteklad inflace ceny aktiv apod) stareacute pravdy jsou přehliacuteženy riziko podceňovaacuteno hellip
bull Tržniacute korekce nerovnovaacuteh nastane vždy otaacutezka je kdy a jak (to do značneacute miacutery předurčuje i hospodaacuteřskaacute politika ndash současnaacute doba je toho přiacutekladem)
Kořeny kriziacute většinou vznikajiacute v dobryacutech časech kdy se zdaacute že svět už zůstane navždy růžovyacute
Posledniacute krize nebyla jinaacute na jejiacutem vzniku se podiacuteleli uacuteplně všichni (policy makeři banky spotřebiteleacute hellip)
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Na vzniku krize se podiacutelel bankovniacute systeacutem
- Dlouheacute obdobiacute niacutezkeacute inflace spojeneacute s globalizaciacute světoveacute ekonomiky
darr
- Chyby centraacutelniacutech bankeacuteřů kteřiacute přehliacuteželi vznik nerovnovaacuteh a bublin a špatně interpretovali niacutezkoinflačniacute prostřediacute
darr
- Nižšiacute inflace otupěniacute rizikoveacute obezřetnosti ndash sniacuteženiacute vyacutenosů
- Kreativita a vznik novyacutech komplikovanyacutech investičniacutech produktů na finančniacutech trziacutech schovaacutevaacuteniacute (rozmělňovaacuteniacute) rizika a hledaacuteniacute vyššiacuteho vyacutenosu
- Rozvoj stiacutenoveacuteho bankovnictviacute hellip
- Tlak akcionaacuteřů na vyacutenos zkracovaacuteniacute investočniacutech horizontů
- Psychologie investorů (institucionaacutelniacutech ale takeacute drobnyacutech ndash hypoteacuteky USA) bdquojestli mohou oni tak my takeacute hellipldquo
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Policy makeři se na tom takeacute podiacuteleli
bull Zmiacuterňovaacuteniacute regulatorniacutech pravidel (zaacutekon Glass-Steagall zrušen)
bull Dohledy meacuteně obezřetneacute NEBO zaacutevisleacute na politickeacute objednaacutevce hellip přehliacuteženiacute krizovyacutech syndromů
bull Vyacutesledkem excesy v nastaveniacute a dodržovaacuteniacute pravidel pro posuzovaacuteniacute rizikovosti klientů i finančniacutech
bull Svou zhoubnou roli sehraacutely i ratingoveacute agentury
bull Populistickeacute vlaacutedniacute politiky
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Selected group of European banks structure of portfolio (= all banks traded on stock exchanges)
Total 32 banks
of which 10 larger
of which 10 smaller
36
9
36
75
There are in total cca 8000 banks in EU the difference in the above indicator would be even greater since even the 10 smaller banks belong to the 05 of the larger EU banks
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
společnyacute
bankovniacute
dohled )
jednotnyacute
systeacutem
pojištěniacute
vkladů
společnyacute
mechanismus
pro řešeniacute
bankovniacutech
kriziacute
jednotnaacute
pravidla pro
fungovaacuteniacute
bank
Bankovniacute unie
) primaacuterně určen pro členy eurozoacuteny (ostatniacute složky bankovniacute unie majiacute platit pro všechny členy EU)
Pozn širšiacute součaacutestiacute konceptu Bankovniacute unie je i tzv Evropskyacute stabilizačniacute mechanismus (ESM) azaacuteměr aby jeho prostředky mohly byacutet použity k přiacutemeacute kapitalizaci bank v potiacutežiacutech ze zemiacute uacutečastniacuteciacutechse jednotneacuteho mechanismu dohledu
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
Zaacutekladniacute obsah jednotlivyacutech piliacuteřů bankovniacute uniebull Společnyacute bankovniacute dohled
bull svěřeniacute pravomociacute v oblasti dohledu Evropskeacute centraacutelniacute bance (pro banky členů eurozoacuteny + možnyacute opt-in pro nečlenskeacute staacutety eurozoacuteny)
bull každodenniacute operativniacute dohled (např ochrana spotřebitele boj proti praniacute špinavyacutech peněz dohled nad platebniacutem stykem) budou i nadaacutele vykonaacutevat naacuterodniacute orgaacuteny dohledu (pod patronaciacute ECB)
bull přiacutemyacute dohled Evropskeacute centraacutelniacute banky nad finančniacutemi institucemi jejichž celkovaacute aktiva převyšujiacute 30 miliard eur nebo představujiacute viacutece než 20 HDP nebo je naacuterodniacute orgaacuteny považujiacute za vyacuteznamneacute pro tuzemskou ekonomiku a ECB s tiacutem souhlasiacute
bull Jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladůbull zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty
bull zlepšeneacute financovaacuteniacute fondů pojištěniacute vkladů (ex-ante povinneacute vzaacutejemneacute vyacutepůjčky mezi fondy za určityacutech podmiacutenek a v dalšiacutem kroku společnyacute evropskyacute fond)
bull Společnyacute mechanismus pro řešeniacute bankovniacutech kriziacutebull prevence (plaacuteny na ozdraveniacute bank)
bull včasnaacute intervence (plaacuteny na řešeniacute probleacutemů bank finančniacute podpora v raacutemci bankovniacutech skupin možnost intervence orgaacutenu pro řešeniacute kriziacute)
bull naacutestroje na řešeniacute kriziacute (zvyacutešeniacute podiacutelu akcionaacuteřů a věřitelů vč Fondu pojištěniacute vkladů na řešeniacute probleacutemů bank fond na řešeniacute kriziacute ndash naacuterodniacute a v dalšiacutem kroku celoevropskyacute)
bull spolupraacutece naacuterodniacutech orgaacutenů pro řešeniacute probleacutemů bank při řešeniacute probleacutemů bankovniacutech skupin
bull Jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bankbull CRD4CRR
bull jednotnaacute přiacuteručka pro vyacutekon dohledu
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
49
Směrnice o ozdraveniacute a řešeniacute probleacutemů bank (BRRD)Ciacutel - zajistit aby řešeniacute probleacutemů bank proběhlo rychle a uacutečinně bez naacutekladů pro
daňoveacute poplatniacuteky a se zachovaacuteniacutem podstatnyacutech (z hlediska celeacuteho bankovniacuteho systeacutemu) finančniacutech a ekonomickyacutech funkciacute daneacute banky a minimalizovat tak riziko pro finančniacute stabilitu a dopady na reaacutelnou ekonomiku
Obsah přiacutepravnaacute a preventivniacute opatřeniacute - ozdravneacute plaacuteny bank (zpracovaacutevaacute banka) a plaacuteny řešeniacute probleacutemů
bank (zpracovaacutevaacute k tomu určenyacute orgaacuten)
raacutemec pro vnitroskupinovou podporu
pravomoc restrukturalizovatreorganizovat banku
pravomoc uskutečnit převzetiacute krachujiacuteciacute banky zdravou instituciacute nebo přeneacutest celou nebo čaacutest obchodniacute činnosti do dočasneacute překlenovaciacute banky
naacutestroj odepsaacuteniacute zaacutevazků (bail in) jako naacutestroj rekapitalizace a řešeniacute probleacutemů
vytvořeniacute mechanismu financovaacuteniacute (fondu) s ciacutelovou uacuterovniacute 1 z krytyacutech vkladů (tj u naacutes fond ve vyacuteši cca 27 mld CZK) ktereacute maacute byacutet dosaženo během 10 let z přiacutespěvků bank (stanovenyacutech s přihleacutednutiacutem k jejich rizikoveacutemu profilu)
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
50
Jednotnyacute mechanismus dohledu (SSM)Jednotnyacute mechanismus řešeniacute probleacutemů bank (SRM)
Odstraňuje současnou roztřiacuteštěnost dohledu (v přiacutepadě velkyacutech nadnaacuterodniacutech skupin)
Obsah
Jednaacute se o dva hlavniacute piliacuteře Bankovniacute unie (zbyacutevajiacuteciacutemi dvěma piliacuteři jsou jednotnyacute systeacutem pojištěniacute vkladů a jednotnaacute pravidla pro fungovaacuteniacute bank)
SSMo Evropskaacute centraacutelniacute banka dohliacutežiacute přiacutemo i s využitiacutem naacuterodniacutech orgaacutenů dohledu dna
banky v eurozoacuteně a opt-in zemiacutech (přiacutemyacute dohled ECB na 120 největšiacutech bankovniacutech skupin)
SRMo v intenciacutech BRRD řešiacute probleacutemy bank podleacutehajiacuteciacutech SSM
o jednotnyacute fond pro řešeniacute probleacutemů bank (ciacutelovaacute vyacuteše cca 55 mld euro)
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
51
Systeacutemy pojištěniacute vkladů
Ciacutel ndash sjednotit a zlepšit ochranu vkladatelů
Obsah
Ciacutelovaacute uacuteroveň fondu pojištěniacute vkladů ve vyacuteši 08 krytyacutech depozit musiacute byacutet dosažena během 10 let
Přiacutespěvky bank budou odraacutežet jejich rizikovyacute profil
Zkraacuteceniacute doby vyacuteplaty ze staacutevajiacuteciacutech 20 dniacute na 7 dniacute
Pojištěniacute vyššiacutech zůstatků než 100 tis euro pokud vznikly z důvodu mimořaacutednyacutech životniacutech udaacutelostiacute (dědictviacute svatba )
Zvyacutešit informovanost vkladatelů
Dobrovolnyacute mechanismus půjček mezi fondy pojištěniacute vkladů členskyacutech staacutetů EU
![EET-POS - Pokladnapodnikatele.cz · 2.1. Nastavení EET Pro spuštění aplikace do režimu EET vyberte nejdříve v [Menu nastavení] tlačítko nastavení. V části [Fiskální](https://img.pdfslide.tips/doc/110x75/5f60f417c739233f7249305a/eet-pos-21-nastaven-eet-pro-sputn-aplikace-do-reimu-eet-vyberte-nejdve.jpg)
