Embed Size (px)
Citation preview
UNIVERSIDAD AUTÓNÓMA METROPOLITANA
MATERIA: SEMINARIO DE INVESTIGACIóN
P R O Y E C T O
D E
T E S I S
4” ALUMNOS: EDGbR MORALES CARDENAS
JOSE LUIS ESCOBAR SEDAN0
íNDlCE GENERAL
PORTADA
iNDlCE GENERAL
ANTECEDENTES DEL SISTEMA DE SEGURIDAD MEXICANO
INTRODUCCI~N
ESTRUCTURA
FISCALMENTE
MARCO TE6RICO
OBJETIVOS
RETROSPECTIVAS
CONSIDERACIONES IMPORTANTES
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFíA
2
SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO ( S.A.R. 1
ANTECEDENTES
El padre o creador de los seguros sociales fué el canciller alemán
Bismark, el unificador de Alemania, el Helmut kohl del siglo XIX;
posteriormente, la Organización Internacional del Trabajo, creada en
1 9 1 9 como consecuencia de los Tratados de Paz de París, fomentó
la implantación de la seguridad social en todo el mundo; tras la gran
depresión acaecida a consecuencia del crack bursátil del 25 de
octubre de 1929, la seguridad social fue vista, incluso, como una
alternativa para salir de la crisis; así, el presidente Franklin Delano
Roosevelt la implementó en los Estados Unidos de América al entrar
en vigor la "Social Security Act" en 1935.
Uno de los aspectos humanos más importantes desde el punto de
vista de la economía del bienestar es el que corresponde con el nivel
y calidad de vida de la población retirada. Sin embargo, los sistemas
de previsión social y las prestaciones privadas en su conjunto
resultan insuficientes en comparación con las urgentes necesidades
de este creciente estrato de la sociedad.
3
Para resolver este problema, algunos países reformaron sus
sistemas de previsión social. En todos los casos, los cambios
consistieron en la creación de fondos de pensiones, en los cuales
los pagos de jubilaciones provienen del capital y del rendimiento que
cada derechohabiente acumuló en su cuenta de retiro individual.
Este sistema, llamado de capitalización, difiere de los tradicionales
sistemas de reparto, en los cuales los pagos de las pensiones se
cubren con las cuotas que pagan las generaciones económicamente
activas.
A partir del primero de mayo de este año cobró vigencia una serie
de reformas y adiciones al marco jurídico de la previsión social en
México. La figura central es un Seguro de Retiro financiado por
medio de cuentas individuales de depósito y ahorro, constituidas por
los patrones a favor de los trabajadores en los terminos del Sistema
de Ahorro para el Retiro (S.A.R)l
IRevista. " Ejecutivos de Finanzas ", Año XXI, NO. 6, 1992, junio. pp. 7-8
4
México al igual que otros países implanta un sistema de Seguridad
Social denominado SAR (Sistema de Ahorro para el Retiro).
Los impactos económicos en países como Estados Unidos,
Inglaterra, países del Continente Europeo, Japón, Chile, Malasia,
etc, han sido buenos resultados, se ha visto un impacto en el sector
financiero (La Banca), se ha incrementado el ahorro interno y ha
respondido a las expectativas de Seguridad Social de la población
econdmicamente retirada.
La creación del SAR en México busca dar este tipo de bienestar a
los trabajadores y además busca ser el instrumento de ahorro que
fortalezca a la Banca.
El punto de partida se toma en base a lo expuesto por Ando y
Modigliani el cual expone el ciclo de vida de un trabajador y lo que
ocurre en sus diferentes etapas. Tomaremos como punto de partida
el momento de su retiro y su vida futura.
5
De esta base se critica el futuro tan incierto del trabajador dado su
nivel salarial, se prueba que no es el sistema idóneo a las
necesidades tan precarias de la Población Económicamente Activa,
que sus rendimientos reales a futuro son decrecientes.
También se ve que el ahorro "forzado", desplazará al ahorro
"voluntario", y que si las perspectivas de los instrumentos
financieros no son buenas, en el largo y mediano plazo deben de
existir superávit, entonces existirá un déficit en las cuentas de los
trabajadores.
Se muestran las bases que deberán de seguir y las condiciones que
deben existir para que el SAR resulte en México, basados en las
experiencias y niveles de vida de la población en otros países.
6
ANTECEDENTES DEL SISTEMA DE SEGURIDAD MEXICANO
El día 24 de febrero de 1992, se publica en el Diario Oficial de la
Federación, El decreto que reforma y adiciona diversas
disposiciones de la Ley del Seguro Social y de la Ley del Instituto
del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores 'I, que
establece la creación de un Sistema de Ahorro Para el Retiro (SAR).
ESTRUCTURA
El SAR es una nueva prestación de Seguridad Social, adicional a las
establecidas,. tiene por objeto aumentar los recursos a
disposiciones de los trabajadores en el momento de su retiro.
Establece también la obligación del patrón de abrir cuentas
personales para cada uno de sus trabajadores en instituciones de
credito.
7
Las instituciones bancarias realizarán entrega de comprobantes a los
trabajadores, de su respectiva cuenta y monto.
A partir del primero de enero de 1993, el trabajador podrá elegir a la
institución de crédito que mejor maneje su cuenta.
Las aportaciones se entregarán a más tardar el 17 de cada mes por
bimestre vencido.
MARCO TEÓRICO
Ando y Modigliani, muestran la relación existente entre el ahorro y
la vida productiva de un trabajador, su ingreso y consumo durante
su vida al principio y al final de ella.
8
GRÁFICA
Etapa acumulativa ~
F
I / / Ciclo de no percepción
/ be ingresos
Explican que en la vida de los trabajadores existen diversas facetas:
1- Cuando la persona todavía no percibe un ingreso (cuando
todavía no se incorpora al sector productivo PEA) sin en cambio
comienza a consumir.
9
2.- En otra faceta diferente, es donde la parábola tiene mayor
elevación, nos muestra donde el trabajador puede acumular;
para bienes inmediatos o futuros, pensando en su porvenir a
futuro, cuando se incorpora al sector retirado. En esta etapa es
importante recalcar la función que pretende realizar el Sistema
de Ahorro para el Retiro, ya que esta obligando al trabajador a
ahorrar a fuerza y no es un ahorro voluntario, si el SAR tiene
efectos benéficos, también hay que denotar que el trabajador
puede dejar de consumir en el presente para obtener un
beneficio a largo plazo.
3.- Existe una etapa más en la cual llega al final de su etapa en la
PEA, analizaremos desde el momento de su retiro las
consecuencias que tendrá al estar inscrito en el Sistema de
Ahorro para el Retiro.
Partimos desde este punto como análisis del SAR. En el mes de
febrero de 199 1 El Licenciado Carlos Salinas de Gortari, envió a las
Cámaras Legislativas de nuestro país un proyecto de dictamen
proponiendo la modificación de las leyes del Seguro Social y del
Impuesto Sobre la Renta, documento en el cual contempló la
constitución de su Sistema de Ahorro para el Retiro, a favor de los
trabajadores.
10
El Ejecutivo Federal contempló en su iniciativa que el trabajador, al
momento de terminar su vida activa laboral, no cuenta con un
ahorro para enfrentar el momento de su jubilación (como hacemos
referencia al artículo de Ando y Modigliani); razón por la cual
propone la constitución del Seguro de Retiro, el que si bien es
pequeño en su monto económico con que se crea también lo es esa
cantidad que recibirá el trabajador como complemento de la
jubilación o pensión que le otorgan las leyes del Seguro Social,
ademhs de los beneficios y prestaciones que les otorgue el Contrato
Colectivo de Trabajo que rija en el centro de trabajo dentro del cual
concluya su vida activa laboral, esta ley fue aprobada por el Poder
Legislativo el día 21 de febrero del 1 9 9 1 .
El SAR se compone de la suma de las aportaciones realizadas por el
patrón como pago de cuotas al INFONAVIT y al SEGURO SOCIAL,
en dos subcuentas bancarias individualizadas, através de las cuales
se manejarán por separado las cantidades que pague por cada uno
de esos dos conceptos.
El Seguro de Retiro lo podrán gozar todas aquellas personas que
estén sujetas a una relación laboral " activa 'I, el cobro inicial es del
8%, es retroactivo, no tendrán derecho al SAR las personas que
como lo indica el artículo 33 de la Ley del Seguro Social: "El salario
I 1
máximo que debemos considerar para el pago de este, es de 25
veces el salario mínimo general, para el Distrito Federal, cantidad
que a esta fecha es de 333,250.00 diarios.
El patrón debe pagar las cuotas del Seguro de Retiro hasta la fecha
en que este vigente la relación laboral, al igual que lo hace con las
cuotas del IMSS. Cuando el trabajador cumpla 65 años o que se
encuentre pensionado por cesantía en edad avanzada o por
incapacidad total permanente, podrá retirar el 50% de la cantidad
que haya acumulado en su cuenta.
OBJETIVOS
1 .- Se busca con todo esto incrementar la capacidad financiera de
los bancos privados para aumentar en la misma medida sus
posibilidades de otorgamiento de créditos.
LIC. CARLOS SALINAS DE GORTARI: Se requiere aumentar el
ahorro para financiar la inversión, de tal suerte que se estimule
la actividad económica, en particular se requiere ahorro de largo
plazo, para hacer posible el financiamiento a plazos largos .
12
2.- Se tiende a desaparecer al INFONAVIT, destacando la falta de
capacidad de este instituto para dotar de habitación a los
trabajadores y otorgarles créditos; con tal fin, se pretende a 20
años de su creación reducir irregularidades en la dotación de
contratos y como fin primordial dejar esta tarea a organismos
privados, esto nos lleva a que el trabajador pueda elegir en un
momento dado una casa a su gusto y donde el la deseé, no la
que se le asigne, una del INFONAVIT; que en muchos casos en
el área metropolitana y lejos de su ambiente de trabajo, además
de ser muy deficientes. Se tendrá la ventaja de elegir de
acuerdo a nuestras posibilidades.
3.- Incrementar los recursos a disposición de los trabajadores al
momento de su retiro, así como de las personas que se
incorporen voluntariamente al sistema. Aumentando el ahorro
interno generando con ello recursos para el financiamiento de
macro-proyectos para el desarrollo y bienestar del país.
4.- Las disposiciones impuestas por el Presidente y la implantación
del SAR también tienen por objetivo atraer mayor inversión y
continuar con un crecimiento sostenido que se ha dado, en
estos primeros años de la década.
13
5.- La base del SAR de Mexico es en su estructura y
funcionamiento muy similar a la de Estados Unidos, con ello
Mexico buscará obtener los mismos resultados gestados en la
Unión Americana. Se ha visto en Estados Unidos que el papel
que desarrolla el Sistema de Retiro en el papel financiero es
muy importante, puesto que reactiva la inversión y da mayores
beneficios a los trabajadores.
RETROSPECTIVAS
Con la creación del SAR un aspecto relevante de analizar, sería
desde el punto de vista del bienestar económico de la población
retirada, su nivel de subsistencia y calidad de vida. Cabría hacer
énfasis en que el Sistema de Previsión Social y las prestaciones
privadas han resultado insuficientes en comparación con la
creciente sociedad.
El SAR se creó con el fin de establecer un crecimiento de bienestar
de la población retirada, creando fondos de pensiones, en los cuales
I4
los pagos de jubilaciones provienen del capital y del rendimiento que
cada derechohabiente acumuló en su cuenta de retiro individual.
Este sistema, llamado de capitalización, difiere de los tradicionales
sistemas de reparto, en los cuales los pagos de las pensiones se
cubren con las cuotas que pagan las generaciones económicamente
activas y entro en vigor a partir del primero de enero de 1992.
La primera hipótesis que se me ocurre es saber si ahorrando durante
ese periodo ser3 lo suficiente para cubrir las necesidades de
consumo durante el periodo de desahorro. Recordemos que el
trabajador puede disponer de parte de ese ahorro antes de su retiro.
La segunda sería: Si el Gobierno hará una buena disposición de esos
capitales para invertir en el desarrollo del México.
La tercera sería: Si las tasas de interés al momento de abrir las
cuentas del SAR. serían más o menos equivalentes a las tasas
inflacionarias del país y que el trabajador no perdiese poder
adquisitivo al tener su dinero en la banca y poder elegir otra
institución financiera para maximizar beneficios a largo plazo.
15
+ Solicitar un pago Único.
+ Que se le otorguen cuotas mensuales dependiendo de la
cantidad ahorrada.
Si el trabajador exige el pago total de su ahorro se encontrará con
un fuerte stock monetario: ahora que uso le dará a ese dinero.
De acuerdo a las expectativas que se presenten puede invertir en
algún negocio, meter su dinero en la bolsa de valores ó en algún
banco, o darle otro uso productivo.
Pero supongamos que el individuo piensa que los últimos años de su
vida van a ser pocos. El individuo mientras más se acerca a su
últimos días mayor es su propensión marginal a consumir, entonces
encontramos una contradicción a la teoría de Modigliani.
El crecimiento y la modernización de la economía mexicana requiere
un proceso de inversión continuo durante los próximos años e
implica atender muchas áreas nuevas y tradicionales, que demandan
importantes magnitudes de recursos financieros. Con el SAR el
Gobierno buscará con los capitales de los trabajadores crear una
mayor inversión para:
16
+ A poco tiempo de firmar la apertura comercial (T.L.C) es
necesario ampliar la capacidad y elevar la productividad en la
industria manufacturera.
+ También para alcanzar una competitividad plena al nivel
internacional que se requiere es indispensable incrementa los
recursos hacia la infraestructura del país para que los servicios
no comerciales se ofrezcan en condiciones de calidad y precios
equiparables a los de nuestros competidores.
+ Incrementar la inversión hacia el campo para recuperar su
productividad del que vive casi la tercera parte de la población y
solo genera un 8% del Ingreso Nacional.
+ Para evitar la destrucción, contaminación y daño de la
naturaleza y a la diversidad biológica. México necesita
internacionalizar los costos sociales del impacto ecológico y
capitalizar, para ello cuantiosos recursos en la protecci6n del
medio ambiente.
17
+ Fortalecer la unidad nacional, elevar la competitividad
productiva, mejorar la formación educativa nacional, lo cual
demandará grandes recursos en elevar su calidad, reorganizar su
estructura y vincular mejor a la educación con el aparato
productivo.
El sendero a seguir está en el fortalecimiento del ahorro interno, en
forma complementaria, en la capacidad de atraer capitales externos
con un servicio sano y sostenible, esto podria hacerlo mediante los
montos de capital obtenidos del SAR y creando tasas de interés
benéficas para los inversionistas.
Se han introducido cambios legales importantes através de la
creaci6n del SAR que permitirán incrementar el ahorro, la creación
de los fondos de pensiones pueden generar importantes recursos
financieros aún en cortos plazos, en otros países la experiencia ha
sido de una enorme significación haciendo que el Sistema de Ahorro
pase a representar en una década el 30% 6 más del ingreso
nacional; sin embargo en muchos casos, se ha observado que los
Sistemas para el Ahorro y Retiro no han elevado el ahorro privado
global, dándose un fenómeno de sustitución entre "Ahorro Forzado"
y el "Ahorro Voluntario", como lo pronostica la teoría de la
racionalidad perfecta de los tomadores de decisión. El reto es que se
sumen y no que se sustituyan. Hay razones para que así sea: entre
18
ellas, el acceso masivo de la población al Sistema Financiero
Formal, una adecuada combinación de riesgo y rendimiento en los
instrumentos ofrecidos y un trato fiscal favorable. La conjugación
de éstos factores puede alentar una verdadera cultura general del
a horro.
En un contexto de apertura global es necesario evitar que
diferencias regulatorias entre México y sus competidores,
signifiquen desventajas aquí y traslados prevenibles de operación de
intermediación financiera en otros mercados bursátiles.
Si el Gobierno sabe disponer bien de el SAR entonces tendrá que
imaginar y crear una nueva cultura para encontrar ese rendimiento
aguarda a ser aprovechado en los sectores prioritarios de la nación,
con ello se verán beneficiados: campesinos, trabajadores, clases
medias y los intermediarios financieros; pero sobre todo el desarrollo
general de México. En la década de los noventas, la capacidad de
competir por los recursos financieros definirá las oportunidades de
revitalizar el aparato productivo, realizar los cambios estructurales y
responder a la población en el nuevo contexto internacional.
El programa del Gobierno se propuso: construir una economía
eficiente y estable vinculada a los centros de la dinámica mundial,
19
que ofrecerá oportunidades de empleo y bienestar. Dicho programa
se ha conducido en dos vertientes principalmente.
+ Lograr la estabilidad macro, mediante el saneamiento de las
finanzas públicas.
+ Alcanzar la eficiencia micro, mediante el cambio estructural que
permita una eficiente inserción a la economía mundial y un
proceso eficaz de regulación interna. esto es lo que se buscará
hacer con la creación del SAR.
CONSIDERACIONES IMPORTANTES
1 .- M6xico busca que el ahorro "voluntario" y el ahorro "forzado",
se conjuguen en uno mismo y que no tienda el ahorro forzado a
desplazar al ahorro voluntario de las familias.
2.- Se corrige el problema de los esquemas de seguridad social de
reparto, en el que las aportaciones de los trabajadores actuales
financian las pensiones de los trabajadores jubilados.
20
3.- Existen efectos benéficos en la composición del ahorro y sus
plazos. AI establecerse ahorro a largo plazo se abren opciones
de endeudamiento en el sector público privado, es factible
sustituir las necesidades del ahorro interno.
4.- Los efectos no son inmediatos y el volumen total de ahorro no
aumenta uno en uno con los recursos de los fondos de
pensiones.
5.- El garantizar un rendimiento real de 2% significa un reto; la
productividad nacional debe crecer por lo menos a la misma
magnitud. También la estabilidad macroeconómica debe ser
permanente. Si bien la productividad de la inversión aumenta en
algunos años de la década, el fenómeno es transitorio porque
no existe un ambiente estable, hoy se dan las condiciones
necesarias para su desarrollo.
6.- La banca también enfrenta desafíos.
21
7 .
SE REQUIEREN INVERSIONES PARA AUMENTAR LA
CAPACIDAD DE ADMINISTRAR UN GRAN NUMERO D E
CUENTAS.
REDUCIR COSTOS PARA OBTENER UN BENEFICIO DE
INTERMEDIACION DE ESTOS FONDOS, MISMA QUE SE
CARACTERIZA POR MARGENES REDUCIDOS.
EL TRATAMIENTO DE INSTRUMENTOS ATRACTIVOS
PARA COMPETIR POR LOS RECURSOS.
PROPORCIONAR SERVICIOS FINANCIEROS INTEGRADOS.
Y AL GANAR LA COMPETENCIA DE DICHOS RECURSOS
IMPLANTAR UNA DIVERSIFICACI~N DE GAMA DE
FACTORES PARA HACERLOS PRODUCIR E INVERTIR EN
EL DESARROLLO DE MÉXICO.
Una vez que madure el mercado de fondo de pensiones, cobrará
gran importancia de diversificación del riesgo en la composición
de las carteras de inversión.
22
El Sistema de Ahorro para el Retiro está estructurado con base en
dos componentes principales: sus objetivos y sus medios para
lograrlo.
Los objetivos se dividen a su vez en macroeconómicos, sociales y
financieros.
Los mecanismos para alcanzar los objetivos son: el establecimiento
de un seguro de retiro, de un esquema de ahorro voluntario y de una
reforma a la Ley del Instituto Nacional de la Vivienda para los
Trabajadores (INFONAVIT).
El SAR tiene varios propósitos importantes, entre los cuales
destacan aumentar el ahorro a largo plazo, financiar la inversión,
estimular la actividad económica, mejorar la situación de retiro a los
trabajadores y garantizar que estos cuenten con recursos en caso
de quedar sin empleo incapacidad temporalmente.
Los objetivos macroeconómicos del SAR persiguen aumentar el
nivel de ahorro interno, con objeto de acumular recursos suficientes
23
para financiar proyectos de inversión de largo plazo y apoyar el
crecimiento sostenido de nuestra economía.
Los objetivos sociales buscan mejorar las condiciones de vida de las
personas en edad de retiro y simultáneamente resolver los
problemas sociales futuros, derivados del cambio en la estructura de
edades de la población mexicana.
Los objetivos financieros pretenden eliminar las barreras que limitan
la participación de los trabajadores en los rendimientos mayores,
accesibles únicamente a los inversionistas institucionales y
fomentar sistemáticamente el hábito de ahorro entre la población de
menores ingresos.
En 1989, la población económicamente activa del país fue del orden
de 26 millones de personas, las cuales, alrededor de 18 mil lones
estaban ocupados en el sector formal de la economía y cerca de 8
millones en la informal. A la fecha existen 34 instituciones de
seguridad social que amparan a más de 1 2 millones de trabajadores,
lo que representa dos terceras partes de la fuerza de trabajo formal
y un poco menos de la mitad de la población económicamente
activa.
24
A pesar de la estructura demográfica de México garantiza la solidez
financiera del IMSS debido a la continua incorporación de un
número importante de trabajadores jóvenes, se estima probable que
la reducción de la tasa de natalidad y el incremento en la longevidad
provocar3n a mediano plazo cambios relevantes en la estructura
piramidal de edades de la población mexicana. Esto afectará
negativamente la capacidad financiera del Instituto y
consecuentemente su nivel de atención a los jubilados.2
En 1988, el ahorro interno ha fluctuado alrededor del 15 por ciento
del PIB, a niveles significativamente inferiores a los del principio de
ésta década. De ésta manera, el aumento en la inversión, que paso
de 16.8 a 19.7 por ciento del PIB en 1988 a 1 9 9 1 , ha significado
un mayor déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos.
Simultáneamente, el aumento del ahorro del sector público, que
pasó de 0.5 a 6.9 por ciento del PIB de 1 9 8 8 a 1 9 9 1 , se ha visto
prácticamente compensado por una reducción del ahorro privado,
que pasó de 15 a 8.2 por ciento del PIB durante el mismo lapso. De
esta forma, el saldo de la cuenta corriente en los últimos tres años,
más que reflejar una falta de competitividad de la producción
domésticamente al exterior, se debe fundamentalmente al
excedente de inversión sobre ahorro por parte del sector privado. De
Revista. "Ejecutivos de Finanzas ' I , Año XXI, No 6 1992, junio, pp. 12-16, 18.
25
ahí que, en las circunstancias actuales y a diferencia del pasado, el
déficit en cuenta corriente tenga sus propios mecanismos de
autorregulación y ajuste vía precios: mayor o menor entrada de
capitales privados implica mayor menor inversión y mayor o menor
déf kit.
El entorno macroeconómico general de los próximos años será sin
duda m8s favorable para el ahorro de los hogares, adicionalmente se
han introducido cambios legales importantes a través de la creación
del Sistema de Ahorro para el Retiro que permitirá maximizar este
efecto favorable.
CONCLUSIONES
Para alcanzar los grandes objetivos del Plan Nacional de Desarrollo,
1 9 8 9 - 1994, las autoridades consideran indispensable aumentar la
tasa de ahorro interno, canalizar eficientemente estos recursos a la
inversión productiva y garantizar su permanencia en el sistema
financiero mexicano.
26
La modernización de la previsión social que implica el
establecimiento del Sistema de Ahorro para el Retiro provocará en el
largo plazo, efectos multiplicadores positivos sobre el volumen del
ahorro voluntario como forzoso, y sobre la formación bruta del
capital fijo, elemento indispensable para estabilizar el crecimiento de
la producción.
En forma concominante, permitirá el desarrollo de mercados
financieros más eficientes y transparentes; además de inducir entre
la población de escasos recursos, una cultura de ahorro creciente.
En adición a los efectos macroeconómicos, éstas reformas tendrán
un impacto distributivo y de justicia social sobre el nivel de vida de
los pensionados, tanto en términos absolutos, como en relación con
los demás sectores de la población.
En este escenario de largo plazo, las sociedades operadoras de los
recursos del SAR, desempeñarán un papel crucial como promotores
del ahorro y de la inversión pública; particularmente la que
corresponde con el proceso de capitalización de nuestro país.
Ahora bien, la existencia del SAR, que enrriquece
extraordinariamente los sistemas de pensión será una fuente
importantísima de recursos para el Banco. Estables a largo plazo y
27
costo moderado, que es justamente la característica necesaria para
los fondos que pueden ser canalizados al financiamiento
inmobiliario, en especial para la vivienda, problema total para el
desarrollo de nuestro país.
El SAR viene a ser un parteaguas en el sector financiero del país al
generar fuertes volúmenes de ahorro interno permanente y
creciente, lo que propicia una mejor planeaci6n no solo del sector,
sino de las empresas que demandan recursos de largo plazo para
inversiones productivas, la cual propiciará un mayor y más sano
crecimiento económico.
La soluci6n adecuada, con criterio social y financiero, sería invertir,
que no ahorrar, ya que ahorrar es solamente diferir un consumo. los
fondos de retiro en títulos de renta fija indexada, y no en el mercado
de capitales de alto riesgo.
Si el fondo de retiro de un trabajador se invierte en capital de riesgo
y 6ste se retira cuando el índice de cotizaciones este a la alza,
efectivamente saldría beneficiado, pero si el índice decrece, o bien
sobreviene un crack bursátil, no habrá sino frustración en los
trabajadores mexicanos, los cuales habrán contribuido a financiar a
los consorcios que cotizan en la bolsa.
28
El individuo por naturaleza tiene la intención de ahorrar 6sea
abstenerse del consumo presente, para que en el futuro pueda
adquirir bienes de consumo duradero, pero también debe pensar a
futuro, a largo plazo ósea en el momento en que se retire. El
principal problema de los jubilados en México es que no ahorran lo
suficiente ( o prácticamente no ahorran nada ) para mantener su
nivel de consumo y asegurar su tranquilidad durante su vejez.
Como respuesta a este problema el Gobierno Mexicano implementó
el Sistema de Ahorro para el Retiro SAR el cual es un plan de
pensiones complementario a los ya existentes Este sistema puede
aumentar los recursos a disposición de los trabajadores al momento
de su retiro, jubilación, muerte o incapacidad parcial o total.
Como ya sabemos el trabajador aporta a su SAR, o mejor dicho los
patrones aportan el 2% del salario base, mas el 5 % para el crédito
de vivienda. dicha cantidad se depositó en una cuenta especial a
nombre del trabajador. El dinero ahorrado se invertirá ganado
intereses reales del 2 al 6 %.
29
El trabajador podr4 disponer de este ahorro en el momento de su
jubilación. Ahora bien, ¿será suficiente la cantidad ahorrada al final
de la vida laboral que otorgue el SAR?
Tomemos como ejemplo a un individuo que con un salario X logre
ahorrar al final de su periodo laboral una cantidad X. Por ejemplo
que su salario base sea de 18 millones de pesos al año y que se
mantenga durante los próximos 40 años, y que la suma que piensa
ahorrar para su retiro la invirtiera en algún instrumento de renta fija,
el cual le redituara descontando la inflación del periodo, un 4% real
(por citar un tasa). Si ahorra el 5 % de sus ingresos anuales
terminar3 cada año con 900.000 pesos y si fuera reinvirtiendo sus
intereses, al paso de 40 años lograría un ahorro de poco menos de
89 millones de pesos; es decir dispondría durante los próximos 20
años de 4.45 millones de pesos anualmente, pero esto es
solamente el 25 % del salario que percibe actualmente. Si ahorra el
1 O % estas cantidades se duplicarían, pero aún así representaría el
50% de su salario actual. Quizá para este individuo no resulte tan
problemático mantener su nivel de consumo, ya que como sabemos
durante la vejez el nivel de consumo tiende a disminuir.3
Ahora pensemos en las personas que apenas ganan uno o dos
salarios mínimos, al final de su vida laboral lo que hayan ahorrado,
Analisís basado en la estructura de la revista "Expansion 'I, Las Cuentas de Retiro, julio 8 , 1992
30
Como vemos el SAR quizás resuelva el problema durante los
primeros años de la vejez de los individuos y después, que pasará.
Por la experiencia pasada, sabemos, que no es posible impulsar el
desarrollo de la economía de México sin bases solidas de ahorro
interno. Es por eso que se considera al SAR como el motor de la
economía en el futuro y que además brindará protección a los
trabajadores.
En su fase inicial el SAR captó 1.23 billones de pesos y se espera
que para el año 2000 la captación ascienda a más de 25 billones de
pesos, para el año 2 0 1 0 será de 1 0 0 billones de pesos constantes
de 1992. para el año 2020 se espera que la cifra captada sea de
1 2 0 billones de pesos lo que representará el 5 % del PIB.
Actualmente el porcentaje que maneja el sistema bancario equivale
a entre el 20 y 2 5 % del PIB y se espera que en una década se
duplicará.
Desde su fase inicial y hasta 1993 todo el dinero captado por el
SAR estará a disposición del Gobierno, quien será la única
institución que podrá disponer del capital ahorrado, posteriormente
31
ósea desde el primero de enero de 1993 todos los cuentahabientes
del SAR podrán transferir sus cuentas a instituciones bancarias o
casas de bolsa, tendrán que tomar su propio riesgo al hacer el
cambio. Su decisión la harán pensando en que pueda obtener un
mejor rendimiento en una sociedad de inversión que el de la
inflación, m3s el dos por ciento. Sin embargo tendrá que asumir el
riesgo de que el rendimiento en esa sociedad de inversión pudiera
no resultar tan bueno como se esperaba, además de que tendrá que
pagar el costo del traslado del capital.
El gobierno ofrece por lo menos dos puntos por encima de la
inflación, mientras que las demás instituciones autorizadas para
manejar estos recursos estarán sujetas a las condiciones del
mercado de dinero. El mantener nuestro dinero con el gobierno es
como si estuviéramos comprando ajustabonos.
La actual política del Gobierno mexicano es la de mantener en un
dígito la inflación, restricción monetaria y la de captación de
capitales tanto externo como interno, para mantener el superávit en
las finanzas públicas a fin de crear un ambiente de certidumbre,
tanto para la captación de divisas, como para la firma del TLC.
32
Bajo estas condiciones, el contar con un ahorro interno fuerte es
favorable para el desarrollo del país.
Frente a un ambiente de creciente escasez de fondos
internacionales y de cierre temporal de mercados financieros por la
sobre colocación de papel mexicano, el país requiere elevar
significativamente su tasa de ahorro interno por arriba incluso de las
perspectivas m& favorables establecidas con base en el SAR. Si no
se llegasen a cumplir los objetivos del SAR, entonces existe el
riesgo de anular el crecimiento de ahorro público interno alcanzado
atrav6z del saneamiento de las finanzas públicas, reforzadas con la
privatización de entidades paraestatales, la reestructuración de la
deuda externa y la reducción del debito local.
La creación de los fondos de pensiones y retiros pueden generar
importantes recursos financieros aún en poco tiempo. En otros
países la experiencia de la captación de estos sistemas ha sido de
gran impacto con el ingreso nacional (aproximadamente el 30 %),
sin embargo en muchos casos se ha observado que los sistemas de
ahorro para el retiro no han elevado el ahorro privado global,
d3ndose un fenómeno de sustitución entre ahorro forzado y ahorro
voluntario, como lo dictaminara la teoría de la racionalidad perfecta
de los tomadores de decisión. El reto es pues para México que se
33
sumen y no que se sustituyan. Existen buenas expectativas para
que así sea: entre estas son, el acceso masivo de población al
sistema financiero formal, una adecuada combinación de riesgo y
rendimiento en los instrumentos ofrecidos y un trato f iscal
favorable. La conjugación de estos factores puede alentar una
verdadera cultura general del ahorro, esperemos que esto se de y
dado el nivel salarial tan bajo en México se logre alcanzar los
objetivos fijados.
Pero qué pasará en los próximos sexenios, ¿se seguirá la misma
línea política con futuros gobernantes se cambiará la política
econ6mica a seguir?.
Ahora bien en el caso de que el TLC no se llegara a firma como se
espera para 1994, o que se desatara la incertidumbre en el mercado
de dinero y hubiera fuga de capitales, que pasaría con los fondos del
SAR que manejaran los bancos y casas de bolsa.
El SAR inicia como un mecanismo de ahorro forzado, el cual se
debe convertir en un esquema de ahorro voluntario, considerando
que las condiciones econ6micas se encuentran dadas para que la
relación consumo-ahorro por parte de la población encuentre un
punto de equilibrio favorable para todos.
34
En los países industrializados se ha visto que los fondos de pensión
son el motor de la economía. Son los que tienen la mayor parte de
las acciones en la bolsa de valores, y esto significa capital para que
las empresas crezcan y ofrezcan más empleos.
En el caso de México el Gobierno pretende que el SAR sea el
parteaguas de la economía con los volúmenes captados por el SAR
se pretende que sea el motor de la economía en el largo plazo y
efectivamente así tiene que ser, lo que resulta ilógico es que se
hagan comparaciones con los países desarrollados como el caso de
Estados Unidos en dónde el nivel de ingreso pér cápita de su
población es diez veces mayor que el de los mexicanos. en nivel de
ahorro por lo tanto es diez veces mayor que el de nosotros.
Para que estas cifras no resulten tan desiguales en vez de ahorrar el
2% debería ser el 10%.
En realidad, el principal beneficio que traerá la implantación del SAR
no serA para los futuros abuelos, sino para las recién privatizadas
instituciones bancarias.
Para los grandes bancos el negocio está sobre la mesa, para quiénes
aspiran a una vejez tranquila y segura falta un largo trecho por
recorrer.
35
BIBLIOGRAFíA
PAREDES SANTIAGO RAPHAEL, A FORTALECER EL AHORRO
INTERNO, EXPANSIóN, JULIO 03 DEL 9 2 PP. 91
DEL CUETO ROBERTO, EL SAR. ES EL SISTEMA QUE DEBEMOS
TENER. EXPANSIóN, JULIO 08 DEL 92 PP. 42-45
ÉPOCA 17 FEB 9 2 PP. 14-1 5
EL ECONOMISTA AGOSTO PP. 10-1 2
IMAGEN NúMERO 4 VOLUMEN 9
EJECUTIVOS DE FINANZAS AÑO XXI PUM 6 JUNIO 1992 PP. 7-8
ANDO, A. Y F. MODIGLIANI. EL CICLO DE LA VIDA
AMERICAN ECONOMIC REVIEW MARZO DE 1963
36
