Vb brodiar a5 brozura press 2

vB_BroDiar_A5_fin.indd 7 20.2.14 16:38



Motto:

„gnóthi seauton“ (poznej sám sebe)

Thalés Milétský


8 příběh opcí

16 filozofie alternativy

17 umění možného

18 způsob řešení

20 umění přizpůsobit se

21 umění volby

32 způsob řemesla

33 rozumná volba

34 umění tázat se

Obsah

5


... je investič

ní strategie



8

Traduje se, že poprvé opce využil řecký mudrc Thalés z Milétu, aby doká-zal, že přemýšlení o nadpozemských věcech dokáže přinést hmotný zisk.

Thalés se narodil v tehdy řeckém městě Milétos v Malé Asii fénickým rodičům, kteří ho podporovali v jeho touze po poznání a cestová-ní. Rodné město opustil jako mladík a vrátil se jako zkušený muž se spoustou vědomostí, které načerpal u nejrůznějších národů žijících od Egypta po Babylon.

Živil se obchodem a mořeplavectvím, dovedl dobře navigovat lodě podle hvězd. V astronomii skutečně vynikal, předpověděl například

zatmění slunce 28. května roku 585 př.n.l. Kromě toho dokázal také stanovit přesné datum rovnodennosti a vypočítat dráhu Slunce od jednoho slunovratu k druhému. Díky tomu mohl stanovit čtyři roční období a rozdělit rok na 365 dní.

Thalés byl také vynikající matematik. Uměl vypočítat velikost pyramid podle jejich stínu, určovat vzdálenosti na moři a zavedl mnoho mate-matických a geometrických objevů, podle kterých se řídíme dodnes, ačkoliv jeho jméno nese pouze Thaletova věta.

Příběh opcí Thalés z Milétu (624 – 548 př. n. l.)


9

Aristotelés vypráví, jak Thalés předpověděl, že nadcházející rok bude mimořádně teplý. Thalés měl pověst roztržitého mudrce. Hvězdy pozoroval i ve dne, když je nikdo jiný neviděl, někteří lidé ho považovali za blázna. Rozhodl se proto, že pochybovačným Miléťanům dokáže, k čemu je takové hloubání o hvězdách dobré. „Podle postavení hvězd soudím, že příští úroda oliv bude mimořádná. A těm, kdo vidí dál než ostatní, je přáno.“ řekl si Thalés.


10

Thalés obešel všechny majitele lisu v Milétu a na přilehlém ostrově Chios. A všem učinil stejnou nabídku: „Dám ti 10 drachem za právo vylisovat celou příští úrodu za 100 drachem.“ Obchodníci s olivami a pěstitelé si klepali na čelo: „Platíš mu, abys mu mohl zaplatit obvyklou cenu? Jsi blázen!“


11

O rok později se urodilo tolik oliv, že se lisovny skoro nezastavily, a tak majitelé lisů mohli několikanásobně podražit. Obchodník, který se vloni Thalétovi vysmíval, byl cenou za použití lisu zaskočen. „Vždycky jsem platil 100 drachem za fůru, tak proč nyní o tolik více?“ Odpověď majitele lisu zavedla zoufalého obchodníka zpátky za Thalétem: „Letos je fůra za 1000. Přednostní právo na užití lisu za cenu jako vloni má pouze Thalés.“


12

Obchodník licituje u Thaléta: „Prodej mi právo vylisovat za 100 drachem… dám ti 200... 300... 500 drachem!“


13

Thalés tak díky své předvídavosti zhodnotil svůj kapitál dvacetkrát až padesátkrát. O peníze ale Thalétovi nešlo — chtěl dokázat, že jeho vědění může přinést praktický užitek. Peníze rozdal chudým a dál hloubal v olivovém háji o přírodních zákonech. „Největší bohatství je poznání. Opravdové štěstí se skrývá uvnitř každého člověka a cesta k němu vede skrz poznání sebe sama,“ pravil filozof s úsměvem těch, kteří už vědí.


... využívá

opce, zajišt

ěné struktu

ry a sofist

ikované algoritm

y



16

Většina lidí si myslí, že bohatství přináší splně-ní životních snů a štěstí. Ti, kteří jsou opravdu bohatí, vědí, že luxus jsou zdánlivě obyčejné věci.

Strategie Von Baumann spojuje lidi, kteří pro investování žijí, s těmi, kteří chtějí, aby jim jejich peníze dále vydělávaly. Společné mají to, že vědí, co potřebují a co pro to udělat.

Art of Options

... filozofie alternativy


Art of Options

… umění možného

17

Von Baumann je investiční strategie, která díky kvalitnímu řízení rizik nabízí dobrý po-měr mezi dosažitelným výnosem a rizikem.

Tradiční obchodní postup na ochranu plá-novaných investic se používá od starověku dodnes. Osvědčil se zejména v době krizí, jako byla ta nejznámější v roce 1929. A svoje nesporné opodstatnění má i v dnešní době.

Opce je vlastně pojistka — právo, kterým je možné pojistit si cenu zvolené komodity na přesně stanovenou dobu.

V našem příběhu z první části je vypisova-telem opce majitel lisu, který se rozhodne stanovit cenu, za niž nabídne přednostní právo na užití lisu v daném období. Tuto část-ku inkasuje ihned při výpisu opce jako tzv. premium. Výměnou za tuto platbu poskytuje závazek prodat či nakoupit určitou komodi-tu nebo službu za přesně stanovenou cenu v konkrétním čase, pokud o to majitel opce v příslušném období projeví zájem.

Praxe je taková, že přibližně 80 % opcí expi-ruje jako bezcenných. Majiteli opce se nevy-platí právo uplatnit. Pokud vypisovatel vidí, že se u některé z jeho opcí blíží hranice tzv. strike ceny (tedy hodnoty, při níž má vypiso-vatel povinnost vůči držiteli opce poskytnout plnění), nakoupí opci zase zpět a tím zabrání ztrátě.


18

Von Baumann staví klientovi investiční stra-tegii na míru.

Klient si zvolí vstupní kapitál, který vloží na svůj obchodní účet. Svoje peníze má neustále pod kontrolou a může je mít v rozmezí něko-lika dnů k dispozici. Chceme, aby nakládání s prostředky bylo maximálně transparentní. Klient si může kdykoliv prohlédnout, kde má své finance investovány, a sledovat vývoj hodnoty svojí investice.

Strategie Von Baumann fungují na podob-ném principu jako pojišťovny. Obchodní stra-tegií pojišťoven je mít vždy výhodu na své straně. Pojišťovny znají míru rizika pravdě-podobnosti pojistného plnění. Investiční stra-tegie Von Baumann převádí tento princip do světa finančních trhů.

Klademe vysoké nároky na kontrolu rizika. Z našich zkušeností vyplývá, že to je to hlavní, co jde efektivně na finančních trzích ovlivňovat. Von Baumann vždy přesně kont-roluje riziko obchodu a je jištěn proti velkým propadům trhu. Jedině tak můžeme investo-rům nabídnout zajímavý výnos bez závislosti na pohybu cen podkladového aktiva.

Von Baumann je investiční strategie, která efektivně vyhledává vhodné příležitosti na-příč všemi odvětvími na finančních trzích.

Option of Art

... způsob řešení



20

Von Baumann je komplexní strategie, která se snaží maximálně předcházet propadům trhu. To znamená umět se včas přizpůsobit.

Nahlížíme na trhy zevnitř, nikoli pouze povrchově. Plnohodnotně vy-užíváme technickou i fundamentální analýzu trhů. Pro nejkvalitnější rozhodování využíváme genetické algoritmy, pokročilé matematické modely, do kterých aplikujeme naše zkušenosti a cit — modely pod-stoupily náročnou optimalizaci s dlouholetou historií.

Portfolia neustále upravujeme podle aktuální situace na trzích, čímž jsme schopni zajišťovat vysokou stabilitu a eliminovat vysoké výkyvy na obchodních účtech.

Strategie stavíme pomocí mnoha instrumentů, jako jsou opce, akcie, futures, dluhopisy a certifikáty. Využíváme specifické sprea-dové pozice a jejich pojišťování, trh nám umožňuje sestavit takové struktury, které za každé situace umožňují mít riziko pod kontrolou.

Von Baumann klientovi nikdy neotevře pozice, které by nebyly za-jištěny proti vysokým pohybům trhu.

Art of Option

... umění přizpůsobit se


Art of Option

... umění volby

21

Sofistikované opční strategie

Opce nám umožňují sestavit robustní ob-chodní strategie, které se vyznačují velmi vysokou pravděpodobností dosažení zisku při omezeném stupni rizika. Jednou z těch-to strategií je Neutral Channel, která těží z dlouhodobé tendence hlavních světových akciových indexů setrvávat ve vymezeném cenovém pásmu ve střednědobém horizontu. Strategie je pojištěna mechanismem, který zaručuje, že ani v případě výrazných tržních pohybů nebude investor vystaven nepřiměře-nému riziku. Strategie velmi úspěšně odolala i velmi výrazným propadům akciových trhů v roce 2008 či 2011.


... efektivně zaměstná Vaše peníze



Splatnosti opčních kontraktů jsou v grafu naznačeny číslovkami představujícími jednotlivé měsíce v daném roce. Dále jsou zobrazeny šedou barvou pásma ceno-vého rozpětí, ve kterém očekáváme, že se akciový index bude pohybovat v rám-

ci měsíčního vývoje. V případě, že dojde k pohybu mimo toto zvolené rozmezí, strategie je v rámci flexibilního zajišťovacího mechanismu upravena a dojde k přenastavení cenového koridoru (žlutá barva nového pásma). Graf je ilustrativní.

Index S&P 500 (SPX) a volená pásma strategie (3/2012 - 4/2013)

1400

1300

24

3 6 7 8 9 10 11 124 2013 12 35 2 4


1600

1500

1400

Statistické arbitráže a spreadové obchody

Statistická arbitráž je další z pokročilých ob-chodních strategií, kterou naše společnost při správě portfolií využívá. Tato technika spočívá v nákupu aktuálně často neprávem podhodnoceného akciového či komoditního titulu, kde však očekáváme perspektivní vý-voj ve středně až dlouhodobém horizontu. Naproti tomu druhou – z našeho pohledu nad-hodnocenou, aktuálně překoupenou – akcii či komoditu ve stejném objemu prodáváme.

25

4

Při obchodování jsou využívány primárně opce navázané na velmi likvidní americké akciové indexy (S&P 500 a Russell 2000), typickým investičním horizontem pro jednot-livé obchody je 1 měsíc. Hranice pásma, ve kterém se trh musí udržet, aby bylo dosaženo maximálního zisku, jsou pečlivě analyzovány s využitím pokročilých modelů, zejména s ohledem na aktuální míru očekávané volatility (kolísavosti, výrazného pohybu) na trhu. Čím vyšší je tento parametr volatility, tím širší bude výsledné cenové pás-mo, aby bylo dosaženo vysoké pravděpodob-nosti úspěchu celého obchodu.

Pokud se náš předpoklad potvrdí, realizuje-me zisk na obou frontách. Potenciální kan-didáty pro investice prostřednictvím stati-stických arbitráží hledáme s využitím velmi sofistikovaných algoritmů a neuronových sítí, výsledek však následně prověřujeme ještě z pohledu fundamentální analýzy.


... je

str

ateg

ie v

ytvo

řená

pro

dos

ahov

ání s

tabi

lníc

h zh

odno

cení



Graf vývoje akcií Apple (žlutá křivka) a Samsung (černá křivka) v období 8/2012 — 4/2013

9 1210 2013 12 311 2 4

0 %

5 %

-5 %

10 %

-10 %

-15 %

-20 %

-25 %

-30 %

15 %


4

0 %

5 %

-5 %

10 %

-10 %

-15 %

-20 %

-25 %

-30 %

15 %

29

Jedním z velkých témat poslední doby je bezpochyby neutuchající konkurenční boj v telekomunikačním sektoru, zejména na poli výrobců mobilních telefonů a komunikátorů. Jako příklad zajímavé investiční příležitos-ti z minulosti můžeme uvést situaci ze září 2012, kdy jedním z kandidátů na investici dle algoritmického vyhodnocení byla stati-stická arbitráž Samsung (nákup) vs. Apple (prodej). Z fundamentálního pohledu na tuto situaci sehrál při nákupu Samsungu pozitivní roli zejména faktor nepřiměřené reakce investorů na prohraný soudní spor o několik mobilních patentů právě se společ-

ností Apple. Tato událost ale dle našich ana-lýz nesehrává pro budoucí vývoj společnosti významnou roli. Pro Samsung hovoří fakt, že přináší na trh stále více oblíbená mobilní zařízení a škála jeho produktů je velmi vyso-ká, zejména s ohledem na finanční možnosti a potřeby koncového zákazníka. Naproti tomu Applu, který je sice mezi uživateli velice

ceněn pro vysoce kvalitní výrobky s perfekt-ně navrženým a uživatelsky příjemným ovlá-dáním, je často vytýkána malá produktová řada (a z ní vyplývající nedostatečné pokrytí všech uživatelských segmentů na trhu) či ne-přiměřeně vysoká cena s ohledem na stále se zlepšující a významně levnější konkurenční produkci, v neposlední řadě také stále méně „revolučních“ inovativních řešení a nápadů, která přinášel společnosti Steve Jobs.


... v

yuží

vá p

rinci

pu p

ojiš

ťove

n



Navazujeme na tradici rodu jednoho ze zakladatelů společnosti. Váže nás odkaz k poctivému řemeslu, které umožnilo našim předkům dostat se až ke šlechtickému erbu. Stavíme investiční strategie založené na dů-kladných znalostech trhu a jeho historického vývoje.

Čestným a odpovědným přístupem přináší Von Baumann do klientova života komfort bezkonkurenčního poměru únosného rizika a lukrativních výnosů volných prostředků.

Finanční trhy jsou naší vášní a životním sty-lem. Vždy známe riziko konkrétního obchodu a umíme ho ošetřit. Naši klienti si tak mo-hou s námi vychutnat potěšení z investování a zároveň si ponechat luxus klidného spánku.

Option of Arts

... způsob řemesla

32


Standardní účet od 1 000 000 Kč

Poplatky: 20 % ze zisku formou high-water mark

High-water mark: Jedná se o podmínku, kdy se poplatky účtují pouze v případě, že hodnota kapitálu ke stanovenému datu vzroste na nové historické maximum.

Optimal Option

... rozumná volba

33


Proč právě investiční strategie Von Baumann?

Cílený výnos 12 % p.a.*

Peníze jsou na Vašem účtu a veškeré operace jsou pod Vaším dohledem.Vždy Vám navrhovanou strategii podrobně a srozumitelně vysvětlíme.Naši klienti vědí, jakým způsobem jejich peníze vydělávají, a proto k nám mají důvěru.

* Musíme Vás ovšem upozornit, že očekávaná výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti.

Art of Options

... umění tázat se

Dáme Vám tolik prostoru,

kolik budete potřebovat.Von Baumann je investiční strategie, která je vytvořena pro dosahování

stabilního zhodnocení.


Máte další otázky?

Dáme Vám tolik prostoru,

kolik budete potřebovat.



Zájemce o naše investiční služby tímto výslovně upozorňujeme, že:

- hodnota investic může stoupat i klesat, výnos ani návratnost investic nejsou zaručeny

- očekávaná výkonnost nebo jakékoliv odhady budoucí výkonnosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti

- výkonnost v minulosti rovněž není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů

- tento materiál je propagačním sdělením, obsahuje jen obecné informace, před rozhodnutím o investici je proto nutné se seznámit se všemi relevantními materiály, zejména upozorněním na rizika

MIMO INFORMACE, JEJICHŽ ZDROJEM JE PŘÍMO NAŠE SPOLEČNOST, JSOU INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU ZISKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERE JSOU POVAŽOVÁNY ZA SPOLEHLIVÉ, ALE NAŠE SPOLEČNOST NEPOSKYTUJE ŽADNOU ZÁRUKU, VÝSLOVNOU NEBO NEPŘÍMOU, ŽE TYTO ÚDAJE NEBO JAKÉKOLI NÁZORY ZALOŽENÉ NA TĚCHTO ZDROJÍCH A UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU JSOU PŘESNÉ A ÚPLNÉ. JINÉ FINANČNÍ INSTITUCE NEBO OSOBY MOHOU MÍT JINÉ NÁZORY NEBO MOHOU Z FAKTŮ NEBO ÚVAH ANALYZOVANÝCH V TOMTO DOKUMENTU ZAUJÍMAT JINÉ ZÁVĚRY.

Strategie Von Baumann je strategie investiční služby obhospodařování majetku zákazníka (individuální správa portfolia), kterou zákazníkům poskytuje obchodník s cennými papíry společnost Colosseum, a.s., se sídlem Londýnská 59, 120 00 Praha 2, IČ 251 33 454, a která byla vyvinuta pro nabídku společností von Baumann a.s. Společnost von Baumann a.s., se sídlem Londýnská 57, 120 00 Praha 2, IČ 287 92 793 je vázaným zástupcem společnosti Colosseum, a.s.


© von Baumann, 2013

Texty, kresby, grafická úprava a sazba agentura 2oom s.r.o. v roce 2013.


poznámky



Documents

Vb brodiar a5 brozura press 2