)سرفصل تفصیلی(

0

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

اصول بازار سرمایهالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

مدرک تحصیلی کارشناسی یا باالتر از دانشگاه ها یا مؤسسات آموزشی داخلی مورد تأیید وزارت علوم، تحقیقات و فن آوری یا معادل آن ها یا مدرک تحصیلی از

دانشگاه ها و مؤسسات آموزشی خارجی که توسط وزارت علوم، تحقیقات وفن آوری معادل کارشناسی یا باالتر ارزش گذاری شده باشد.

ج- حدنصاب قبولی:حدنصاب هر درس برابر است با یکی از موارد زیر:-1

نصف میانگین نمرات آن درس در صورتی که نصف میانگین نمرات درصد باشد؛35 تا 20بین

35درصد در صورتی که نصف میانگین نمرات آن درس بیش از درصد باشد؛35

20 20 درصد در صورتی که نصف میانگین نمرات آن درس کمتر از درصد باشد.

حدنصاب نمره کل برابر است با میانگین نمرات کل داوطلبان به عالوه یک-2 انحراف معیار )پس از حذف پنج درصد بیشترین و پنج درصد کمترین

درصد هر کدام کمتر باشد.50نمرات( یا پرسش170 د- تعداد پرسش ها:

دقیقه210 هـ- مدت زمان آزمون:و- معافیت ها:

دارندگان مدرک دکترا یا معادل آن در رشته های مدیریت مالی، اقتصاد،-1 حسابداری، بیمه و بانکداری مورد تأیید وزارت علوم، تحقیقات و فن آوری که حداقل دو مقاله علمی پژوهشی در زمینه های مرتبط با بازار سرمایه

یا حداقل یک کتاب در زمینه مالی تألیف و منتشر کرده باشند، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای و تصویب هیأت مدیره سازمان بورس و

اوراق بهادار بدون شرکت در آزمون، گواهی نامة اصول بازار سرمایه رادریافت خواهند کرد.

درصد50 )تمامی سطوح( در صورت کسب حداقل CFAدارندگان مدرک -2 نمره در هر دو مادة امتحانی مقررات اصول بازار سرمایه و اصول بازار

سرمایه اسالمی و اخالق حرفه ای و همچنین شرکت در دورة آموزشی در مورد اوراق بهادار اسالمی، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای،

گواهی نامه اصول بازار سرمایه را دریافت خواهند کرد. درصد نمره در هر دو50 در صورت کسب حداقل CIIAدارندگان مدرک -3

مادة امتحانی مقررات اصول بازار سرمایه و اصول بازار سرمایه اسالمی و اخالق حرفه ای و همچنین شرکت در دورة آموزشی در مورد اوراق

بهادار اسالمی، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه اصولبازار سرمایه را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی: (4)ضریب: (25)تعداد پرسش: - فهم و تحلیل صورت های مالی 1

تعاریف، مفاهیم و عناصر تشکیل دهنده صورت هاي مالی1-1 :تعاریف، مفاهیم و عناصر تشکیل دهندة صورت هاي مالی شامل

ترازنامه صورت سود و زیان

1

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

صورت جریان وجه نقدصورت سود و زیان جامعیادداشت هاي همراه صورت هاي مالی

ویژگی ها، ساختار و اجزای صورت هاي مالی و توانایی تحلیل ارتباط بین اقالم آن

تعاریف اساسی انواع دارایی، بدهی، سرمایه، درآمد، هزینه و سود نقش صورت هاي مالي در ارزيابي عملكرد و وضعيت مالي شركتاهميت يادداشت هاي همراه صورت هاي مالي و اطالعات مكمل )شامل

افشاي روش هاي حسابداري برآوردها و مفروضات( و مباحث و تحليل هايارائه شده توسط مديريت

اهداف حسابرسي صورت هاي مالي، انواع گزارش های حسابرسي و اهميت كنترل هاي داخلي مؤثر

سایر منابع اطالعاتي بجز صورت هاي مالي ساالنه مورد استفاده يك تحليل گر در تجزيه و تحليل صورت هاي مالي

شناسايي و طبقه بندي فعاليت هاي عملياتي، سرمايه گذاري و تأمين مالي یک واحد تجاري براي مقاصد گزارشگري مالي

سازوکارهای هاي گزارشگري مالي:1-2روند جريان اطالعات در يك سيستم حسابداري؛ معادلة حسابداري به صورت ساده و به شكل بسط يافتة آن؛فرآيند ثبت معامالت تجاري با استفاده از سيستم حسابداري و برمبناي

معادلة حسابداري؛ ضرورت استفاده از ثبت هاي تعهدي و ديگر تعديالت در تهية صورت هاي

مالي و مقایسه مبانی حسابداری تعهدی و نقدی رابطه بين عناصر صورت هاي مالي و حساب های کل و طبقه بندي این

حساب ها متناسب با عناصر آنتهية صورت هاي مالي با استفاده از ماندة حساب های کل و ديگر

اطالعات الزم مربوط به معادلة حسابداري ارتباط ميان صورت سود و زيان، ترازنامه و صورت جريان وجه نقد

درك صورت سود و زيان1-3تعریف اقالم صورت سود و زيان و تفکیک آن به اقالم عملیاتی و

غیرعملیاتی و تهية يك صورت سود و زيان نمونه با استفاده از اطالعاتارائه شده

نحوه ارایه هر طبقه از هزینه ها و درآمدها در صورت سود و زیان بر طبق ( 1استانداردهای حسابداری در ایران)استاندارد حسابداری شماره

تعريف و تمايز ميان انواع مختلف سود)سود قبل از كسر ماليات و ( و سودEBIT(، سود عملياتي)EBITDAاستهالكات مشهود و نامشهود)

(EATخالص)اصول كلي شناسايي درآمد برمبنای حسابداري تعهدي و تشريح كاربردهاي

خاص آن )شامل حسابداري قراردادهاي بلندمدت، فروش هاي اقساطي، معامالت پاياپاي و گزارشگري خالص و ناخالص درآمدها( و کارکردهای آن

در تجزيه وتحليل مالي2

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

درك ترازنامه1-4تعریف عناصر دارايي ها، بدهي ها و حقوق صاحبان سهام در ترازنامه و

کاربردهای هریک از آنها در تجزيه و تحليل هاي مالي نحوه ارایه هر طبقه از دارایی ها و بدهی ها در ترازنامه بر طبق

( 1استانداردهای حسابداری در ایران)استاندارد حسابداری شماره اشكال مختلف ارایه ترازنامه تأثیر استفاده از حسابداري تعهدي بر دارايي ها و بدهي ها تشابهات و تمايزات دارايي ها و بدهي هاي جاري و غيرجاري انواع مباني اندازه گيري دارايي ها و بدهي ها شامل روش های بهای

تمام شده تاریخی وارزش منصفانهانواع روش های طبقه بندي و افشای اوراق بهادار قابل دادوستد )سریع

المعامله( و غيرقابل دادوستد در بازار

درك صورت جريان وجه نقد1-5تعریف وجه نقد، شبه نقد و معادل نقد بر طبق استانداردهای حسابداری

(2در ایران )استاندارد حسابداری شماره نحوه ارایه هزینه های بهره و سود تقسیمی شرکت در صورت جریان وجه

نقد بر طبق استانداردهای حسابداری در ایران )استاندارد حسابداری( 2شماره

تعریف انواع جريانات نقدي حاصل از فعاليت هاي عملياتي، بازده سرمایه گذاری و سود حاصل از تأمین مالی، مالیات بر درآمد،

سرمايه گذاري و تأمين مالي و طبقه بندي اطالعات ارايه شده در هریک از آنها بر طبق استانداردهای حسابداری در ایران)استاندارد حسابداری

( 2شماره نحوه گزارشگری فعاليت هاي تأمين مالي و سرمايه گذاري غيرنقدي تفاوت صورت جريان وجه نقد با ترازنامه و صورت سود و زيان دانستن ارتباط بین سود و جریان نقد

تكنيك هاي مقدماتی تجزيه تحليل صورتهای مالي)نسبت هاي مالی(1-6 مراحل تجزيه و تحليل صورت هاي ماليموارد استفاده از صورت سود و زيان و ترازنامه پیش بینی شده :محاسبه و تحلیل نتایج انواع نسبت هاي مالی شامل طبقات زیر

)نسبت هاي نقدینگی)نسبت جاری و نسبت آنینسبت هاي فعالیت)گردش کاال، گردش دارایی، گردش دارایی

ثابت، دوره وصول مطالبات(نسبت هاي اهرمی)نسبت بدهی، توانایی پرداخت بهره)پوشش

بهره(، نسبت بدهی به ارزش ویژه(،نسبت هاي سودآوری)نسبت سود به فروش، نسبت سود عملیاتی

نسبت سود خالص، نرخ بازده دارایی، نرخ بازده دارایی ثابت، نرخبازده حقوق صاحبان سهام( و دانستن تفاوت آنها

نسبت هاي ارزش بازار )قیمت به سود هر سهم ، قیمت به جریان نقدی و قیمت به ارزش دفتری هر سهم(

3

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

محاسبه و تفسير روش دوپونت و روش دوپونت توسعه يافته براي بازده حقوق صاحبان سهام شركت و تبيين استفاده از اين روش در تجزيه و

تحليل شركت؛

(25)تعداد پرسش: - مقدمات بازارها، ابزارها و نهادهای مالی 2(4)ضریب:

- مفاهیم بازارهای مالی2-1 تعریف بازار مالی و کارکردهای آن :طبقه بندی انواع بازارهای مالی براساس

حق مالی شامل: تعاریف بازار بدهی و سهام و کارکردها و ابزارهای مالی مربوط به هر یک

:سررسید حق مالی شاملتعاریف بازار پول و بازار سرمایه و کارکردهای مربوط به هر

یک،تعریف ابزارهای مالی مربوط به بازار پول )گواهی سپرده

اوراق خزانه، قراردادهای بازخرید، پذیره بانکی، اوراق تجاریو دالر اروپایی(

ابزارهای مالی مربوط به بازار سرمایه :مرحله انتشار شامل

تعاریف بازار اولیه و ثانویه و کارکردهای مربوط به هر یکتمایز میان بازار اولیه و ثانویه و چگونگی پشتیبانی بازار ثانویه

از بازار اولیه :نحوه پرداخت شامل

تعاریف بازار نقدی و مشتقه و کارکردهای مربوط به هر یک تعریف، اهداف و کارکرد بازارهاي مشتقه

:ساختاری شاملتعاریف بازارهای حراج، چانه زنی، سوم و چهارم و کارکردهای

مربوط به هر یک و همچنین تمايز بين بازارهاي مبتني بر سفارش و بازارهاي مبتني بر قيمت و توضيح مزايا و

مخاطرات هركدام مقايسة تفاوت هاي ساختاري ميان بازار بورس و فرابورس

- ویژگی های سهام عادی و مفاهیم مربوطه2-2 تعریف سهام عادی و حقوق متعلق به سهامداران عادی ویژگی های سهام عادی و مزایا و معایب انتشار سهام عادیتعریف سهام عادی ثبت شده، تعهدشده، صادرشده، در دست سهامداران

و خزانهمفهوم رأی گیری تجمعی، محاسبه تعداد مشخصی از اعضای هیأت مدیره

با داشتن میزان سهام مشخص و تعداد سهام مورد نیاز برای انتخاب چندعضو از اعضای انتخاب هیأت مدیره

صرف سهام و تأثیر افزایش سرمایه با صرف بر حقوق صاحبان سهامتعریف افزایش سرمایه، تعریف و خصوصیات حق تقدم خرید سهام و

حقوق دارندگان حق تقدم خرید سهام4

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

- ویژگی های سهام ممتاز و مفاهیم مربوطه 2-3 تعریف سهام ممتاز و حقوق متعلق به سهامداران ممتازانواع سهام ممتاز )مشارکتی، جمع شونده، قابل بازخرید، قابل تبدیل، با

حق رأی( ویژگی های سهام ممتاز و مزایا و معایب انتشار آن

مفاهیم مربوط به اوراق بهادار با درآمد ثابت2-4 مفاهیم اوراق اجاره2-4-1

تعریف اوراق اجاره، ماهیت و ویژگی های آنانواع اوراق اجاره )برمبنای اجارۀ� به شرط تملیک و اجارۀ� عادی( و

ویژ گی های هریک و تفاوت های موجود میان آنهاانواع دارایی هایی که می توان بر روی آن ها اوراق اجاره منتشر نمودنقش و کارکرد نهادهای مختلف در انتشار اوراق اجاره )ازجمله بانی، نهاد

واسط و ...( تعاریف اوراق قرضه2-4-2

ويژگي هاي اولية يك ورقة قرضه، انواع ساختارهاي متفاوت نرخ كوپن هاي اوراق قرضه و اوراق قرضه با نرخ شناور

تعریف و محاسبه بازده جاری و بازده تا سررسید اوراق قرضهانواع مزایای ضمنی قابل ارایه به همراه اوراق قرضه شامل اختيارات

خرید یا فروش سهام، امکان بازخرید و ... و ویژگی های هریک ویژگی های اوراق قرضه قابل بازخريد و مزایا و معایب آن برای

سرمایه گذار

مفاهیم سایر اوراق بهادار2-5 مفاهیم اوراق مشارکت2-5-1

تعریف اوراق مشارکت، ماهیت و ویژگی های آن و تفاوت های آن با اوراق قرضه

،نقش و کارکرد نهادهای مختلف در انتشار اوراق مشارکت )از جمله امین عامل، ضامن و ... (

اوراق سفارش ساخت )استصناع(2-5-2تعریف اوراق سفارش ساخت، ماهیت و ویژگی های آن انواع اوراق سفارش ساخت و ویژ گی های هریک

مفاهیم اوراق رهنی 2-5-3 تعریف وام رهني و ويژگي هاي آنتعریف و ویژگی های اوراق بهادار با پشتوانۀ� وام های رهنی چگونگی فرآیند انتشار اوراق بهادار با پشتوانه وام های رهنی

مفاهیم اوراق بهادار با پشتوانة دارايي 2-5-4تعریف تبدیل به اوراق بهادار کردن دارایی ها و ویژگی های دارایی هایی که

می توانند موضوع این فرآیند قرار گیرند تعریف و ویژگی های اوراق بهادار با پشتوانه داراییچگونگی فرآیند انتشار اوراق بهادار با پشتوانه داریی

5

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

شاخص هاي بازار اوراق بهادار:2-6تعریف شاخص و انواع اصلی آن )شامل شاخص های بازار سهام)قیمتی و

درآمدی( ، شاخص های بازار اوراق بهادار با درآمد ثابت(تعریف انواع شاخص های موجود در بازار سرمایه ایران )ازجمله شاخص

، شاخص صنایع،TEFIX(، شاخص کل، شاخصTEDPIXقیمت و بازده نقدی ) شرکت فعال تر...( 50شاخص مالی، شاخص قیمت

کاربرد انواع مختلف شاخص ها و چگونگی تفسیر تغییرات آنهاانواع مختلف محاسبه شاخص )وزنی، غیروزنی(، چگونگی تعدیل پایۀ�

( ورود وCorporate Actionsشاخص های مختلف در اثر رویدادهای شرکتی) خروج شرکت ها و سایر رویدادها و تفاوت های موجود میان روش محاسبه

شاخص قیمتی و درآمدی

کارایی بازار و بازارهاي سرماية كارآ2-7 تعريف بازار سرماية كارآ و مفروضات پشتوانه آنانواع کارایی بازار)اطالعاتی، تخصیصی و عملیاتی( و توصيف سه شكل

(EMHكارایی اطالعاتی بازار)

آشنایی با نهادهای مالی، نقش و کارکرد آنها2-8:کارکرد و ساختار نهادهای مالی شامل

شرکت های تأمین سرمایهانواع صندوق های سرمایه گذاری )صندوق های سرمایه گذاری

(، صندوق های شاخصی،...(ETFمشترک، صندوق های بورسی)شرکت های کارگزاریشرکت های مشاوره سرمایه گذاری و شرکت های سبدگردانمؤسسات رتبه بندیشرکت های سرمایه گذاری و هلدینگ

(4)ضریب: (25 )تعداد پرسش: - مقدمات امور مالی شرکتی3 مقدمات بودجه بندي سرمايه اي3-1 تعاریف، مفروضات و اهداف بودجه بندي سرمايه ايتحليل فرآيند بودجه بندي سرمايه اي شامل شناخت مراحل فرآيند و تفاوت

ميان بخش هاي مختلف پروژه هاي سرمايه اي :اصول زيربنايي بودجه بندي سرمايه اي شامل

شناخت جریانات نقدی ورودی و خروجی و محاسبه آنها شناخت جریانات نقدی متعارف و غیرمتعارف انتخاب جريانات نقدي مناسبتعيين نرخ تنزيل مناسب مورد استفاده در ارزيابي يك پروژة

سرمايه اي و محاسبة نرخ بازدهي مورد انتظار آن آشنایی با صرفه جویی مالیاتی، سرمایه در گردش و محاسبه استهالک در

تخمین جریان های نقدی تشريح چگونگي تأثيرگذاري طرح هاي مستقل در برابر طرح هاي

ناسازگار) مانعه الجمع( بر ارزيابي پروژه هاي سرمايه اي

6

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

محاسبه، کاربرد و تفسير نتايج هر یک از روش هاي زير در ارزيابي يك پروژة سرمايه اي، بیان ویژگی ها و مزایای هر یک از آنها و مقایسه آنها:

دورة برگشت سرمايهمعکوس دورة برگشت سرمايه(ميانگين نرخ بازده حسابداريARR )(ارزش فعلي خالصNPV)(نرخ بازده داخليIRR)(شاخص سودآوريPI)

مقدمات هزينة سرمايه3-2 محاسبه و تفسير هزينة سهام عادی با استفاده از روش های مختلفمحاسبه و تفسير هزينة بدهي با نرخ ثابت با استفاده از رویکرد بازده تا

سررسيد و رویکرد رتبه بندي بدهي تعریف و محاسبه نرخ هزینه سهام ممتاز تعریف و محاسبه نرخ هزینه سرمایه سود انباشته(محاسبه و تفسير ميانگين موزون هزينة سرمايهWACC يك شركت )چگونگي اثرگذاري ماليات ها و اعطای یارانه بر هزينة سرماية منابع

مختلف تأمين مالي روش هاي جايگزين براي محاسبة وزن ها در محاسبة ميانگين موزون

هزينة سرمايه، از جمله استفاده از ساختار سرماية مطلوب شركتچگونگي استفاده از هزينة نهایی سرمايه و ترکیب منابع مالی براي تعيين

بودجة سرماية بهينهنقش هزينة نهايي سرمایه در تعيين ارزش فعلي خالص يك پروژه

مقدمات مدیریت تأمین مالی 3-3 مقدمات تأمین مالی بلندمدت3-3-1

ویژگی های تأمین مالی بلندمدتتأمین مالی از طریق حقوق صاحبان سهامتأمین مالی از طریق اوراق بهادار با درآمد ثابتتأمین مالی از طریق اجاره بلندمدت

مقدمات تأمین مالی کوتاه مدت3-3-2ویژگی های تأمین مالی کوتاه مدتمدیریت اعتبارات تجاری)عناصر موثر بر مدیریت اعتبارات تجاری و

محاسبه هزینه عدم استفاده از تخفیف نقدی( مدیریت اوراق تجاری )آشنایی با انواع رتبه بندی اوراق تجاری و چگونگی

استفاده از اوراق تجاری به عنوانیکی از ابزارهای تأمین مالی( آشنایی با عقود اسالمی بانکی و محاسن و معایب تامین مالی ازطریق

آنها

مقدمات تجزیه تحلیل نقاط سربه سر و اهرم ها3-4تعریف اهرم عملياتي، اهرم مالي و اهرم مركب يك شركت و ويژگي هاي

هر یک

7

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

محاسبه و تفسير درجة اهرم عملياتي، درجة اهرم مالي و درجة اهرم مركب

نقاط سربه سر عملیاتی، مالی، نقدی و کل و محاسبة مقدار و مبلغ فروش در نقطة سربه سر و تعيين سود خالص شركت در سطوح مختلف

فروش

تعاریف مقدماتی مربوط به بازده 3-5اشكال مختلف بازده سرمايه گذاري و محاسبه و تمايز بين مفاهيم بازده به

شرح زير: )بازده دورة نگهداری )بازده کلبازدة تحقق يافتهبازدة پيش بيني شدهبازده مورد انتظار

عوامل تأثیرگذار بر نرخ بازده مورد انتظار يك سرمايه گذار )نرخ بازده بدون ريسك، نرخ تورم مورد انتظار و صرف ريسك(

مفاهیم پایه ریسک3-6تعاریف ریسک پذیری و ریسک گریزی و تحلیل منحنی های بی تفاوتی و

مطلوبیت ثروت افراد ریسک پذیر و ریسک گریز تعریف انواع و منابع ریسک و عوامل مؤثر بر آنها انواع ريسك های مرتبط با سرمايه گذاري در اوراق بهادار با درآمد ثابتتعریف انواع ریسک های اعتباری اوراق بهادار با درآمد ثابت شامل ريسك

عدم پرداخت، ريسك شکاف اعتبار و ريسك تنزيل رتبة اعتباري و تمایزمیان آنها و نقش آن در رتبه بندی اعتباری

(3)ضریب: (25)تعداد پرسش: - مقدماتی بر اقتصاد 4

مقدمات اقتصاد خرد4-1 عرضه، تقاضا و تعادل بازار4-1-1

تعریف و محاسبه انواع توابع و منحنی های تقاضا و عوامل تأثیرگذار بر آنتعریف و محاسبه انواع توابع عرضه و عوامل مؤثر بر آن و حالت هاي

خاص منحنی عرضه انواع کشش)کشش قیمتی، متقاطع، درآمدی( تقاضا و کشش عرضه و

توانایی محاسبه جبری و نموداری آنها، آشنایی با عوامل مؤثر بر کشش، دسته بندی تقاضای کاالها براساس کشش و کاربرد کشش قیمتی در

تصمیم گیری محاسبه کشش در منحنی تقاضای خط مستقیم، تفاوت میان

کشش پذیری و کشش ناپذیری و کشش واحد تقاضا تعریف درآمد نهایی و هزینه نهایی، رابطه درآمد کل، درآمدنهایی، کشش

قیمتی تقاضا و قیمت کاال و دلیل اینکه مقدار بهینه در نقطه برابری درآمدنهایی با هزینه نهایی حاصل می شود

8

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

تعادل بین عرضه و تقاضای بازار به صورت نموداری و جبری، اضافه تقاضا، عوامل جابجا کننده منحنی های عرضه و تقاضا و اثر این جابجایی

بر روی تعادل بازار، پایداری و ناپایداری تعادل،تاثیر وضع مالیات هاي مستقیم و غیرمستقیم، وضع یا اعطای یارانه

سهمیه بندی، تعیین کف یا سقف قیمت توسط دولت بر عرضه، تقاضا وتعادل بازار

نظریه رفتار تولید کننده و بازار نهاده های تولید4-1-2 انواع توابع تولید شامل تولید کل، متوسط و نهایی و ارتباط آنها با یکدیگر تأثیر عوامل تولید و تکنولوژی بر منحنی امکانات تولید قانون بازدهی نزولی، نواحی مختلف تولید و ناحیه اقتصادی تولید

هزینه های تولید4-1-3انواع هزینه های فرصت و ارتباط آنها با سود اقتصادی و محاسبه سود

اقتصادی رفتار تولیدکننده در بازار رقابت کامل4-1-4

ویژگی های رقابت کامل، دلیل قیمت پذیربودن شرکت ها در بازار رقابت کامل و تفاوت تقاضای بازار و تقاضای بنگاه

تعیین حداکثرسازی سود)حداقل سازی زیان( شرکت در بازار رقابت کامل و تشریح هزینه نهایی، درآمد نهایی و سود و زیان اقتصادی

نقطه تعطیلی بنگاهتابع هزینه کل، درآمد کل، نقطه سربه سر و سطح تولید حداکثرکننده

سود رفتار تولیدکننده در بازار انحصار کامل4-1-5

،تعریف انحصار کامل، ویژگی های انحصار کامل، علل ایجاد انحصار انحصار طبیعی و استراتژی های تعیین قیمت انحصاری

رابطه میان قیمت، درآمد نهایی و کشش پذیری انحصار فروش و تعیین قیمت و میزان تولیدی که سود انحصارگر را به حداکثر می رساند

مفاهیم بازار رقابت انحصاری 4-1-6 ویژگی های بازار رقابت انحصاری

مقدمات اقتصاد کالن4-2 محاسبات ملی و شاخص قیمت ها4-2-1

(تعریف تولید ناخالص داخلیGDP(و تولید ناخالص ملی )GNPو روش های ) اندازه گیری هریک از آنها شامل روش مخارج، روش درآمدی و روش

تولید یا ارزش افزوده،تعریف و محاسبه تولید خالص ملی، تولید خالص داخلی، درآمد ملی

درآمد شخصی و درآمد قابل تصرف درآمد ملی تعادلی و سیاست هاي مالی4-2-2

تعریف چرخه فعالیت هاي اقتصادی یا چرخه تولید و درآمدانواع سیاست هاي مالی و ابزارهای آن

عرضه و تقاضای پول و سیاست هاي پولی4-2-3تعاریف مختلف پول، وظایف آن در اقتصاد، آشنایی با تکامل تاریخی پول

و انواع آن

9

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

تحلیل اجزای تعاریفM1 و M2از پول و تشریح دالیل بشمار نرفتن چک و کارت های اعتباری به عنوان پول

ابزارهای سیاست پولی و نحوه کارکرد آنها

(3( )ضریب: 25)تعداد پرسش: - روش های كمي مقدماتی 5 ارزش زمانی پول5-1کاربرد نرخ سود به عنوان نرخ بازده مورد انتظار، نرخ تنزيل و هزينة

فرصت ،کاربرد نرخ بازده مورد انتظار به عنوان مجموع نرخ بازده بدون ريسك

تورم مورد انتظار و صرف ريسك براي پوشش انواع ريسكسرمايه گذاران

تعریف نرخ بهرة مؤثر ساالنه و محاسبه آن در دوره هاي زمانی مختلفمحاسبه و تفسير ارزش آتي و ارزش فعلي مقدار مشخصی پول، ارزش

آتي و ارزش فعلي اقساط مساوی و نامساوی و ارزش فعلي اقساطمادام العمر

ترسيم نمودار زماني براي حل مسايل ارزش زماني پولمحاسبه نرخ بازده تنزیل بانکی، نرخ بازه دوره نگهداری و نرخ بازده مؤثر

ساالنه بانکی

مفاهيم آماری5-2تمايز بين آمار توصيفي و استنباطي، جامعه و نمونه و مقياس هاي

متفاوت اندازه گيري تعریف پارامتر، آماره و توزيع فراوانی،محاسبه فراواني نسبي و فراواني نسبي تجمعي توزيع فراواني

هيستوگرام و نمودار چندضلعی فراوانی،تعريف و محاسبه شاخص هاي مركزي شامل ميانگين جامعه و نمونه

ميانگين حسابي، ميانگين موزون)شامل بازده سبد( ميانگين هندسي،ميانگين هارمونيك، ميانه و مد

تعریف، محاسبه و تفسير چارك، پنجك، دهك و صدكتعریف و محاسبه دامنه، انحراف از میانگین، واريانس و انحراف معيار

نمونه و جامعه تعریف و محاسبة درصدي از مشاهدات كه در فاصلة معيني از ميانگين

قرار دارند با استفاده از نامساوي چبيشف تعريف و محاسبه ضريب تغییرات و نسبت شارپتعريف و محاسبه چولگي، توضيح چولگي چپ و راست و توضيح رابطة

ميانگين، ميانه و مد در توزيع نامتقارن تعريف و محاسبه ميزان چولگي و كشيدگي نمونه

مفاهيم احتمال5-3تعریف و کاربرد امید ریاضی در مسايل سرمايه گذاري محاسبه و تفسير كواريانس و ضريب همبستگيمحاسبه ارزش مورد انتظار، واريانس و انحراف معيار مربوط به متغير

تصادفي و بازده سبد10

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

محاسبات بازده و ریسک 5-4 محاسبات مقدماتی مربوط به بازده 5-4-1

تعریف و محاسبه بازده کل از بازده های دوره های مختلفتعریف و محاسبه بازده سهام در حالت هاي مختلف )تقسیم سود، تجزیه

سهام، افزایش سرمایه از محل اندوخته، آورده و مطالبات حال شده( )محاسبه میانگین بازده در حالت هاي اطمینان و عدم اطمینان)احتمالیمحاسبه بازده با استفاده از میانگین حسابی و میانگین هندسی در

دوره های زمانی متفاوت

مفاهیم پایه ریسک5-4-2:روش های مختلف اندازه گیری ریسک به شرح زیر

،واریانس،نیم واریانس،انحراف معیارضریب تغییرات بتا

محاسبه و تفسير كوواريانس نرخ هاي بازدهي و نشان دادن چگونگي ارتباط آن با ضريب همبستگي

(20)تعداد پرسش: حرفه ای - اصول بازار سرمایه اسالمی و اخالق6(4)ضریب:

ضوابط عمومی قراردادهای بازار سرمایه از دیدگاه فقه اسالمی؛-1)تعریف، مستندات فقهی و مصادیق(

ممنوعیت اکل مال به باطلممنوعیت ضرر و اضرارممنوعیت غررممنوعیت رباحیله برای فرار از احکام شرعی

ضوابط اختصاصی قراردادهای بازار سرمایه از دیدگاه فقه اسالمی؛-2)تعریف، ماهیت، ارکان، احکام، انواع و مصادیق(

قرضدینبیعاجاره و اجاره به شرط تملیکجعالهشرکتمضاربه

صلحبورس بازی در بازار سهام از دیدگاه اسالم -3

11

ساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایرانگواهی نامه اصول بازار سرمایه

بررسی ماهیت بورس بازیشقوق مختلف بورس بازیبورس بازی از دیدگاه اندیشمندان مسلمانبررسی فقهی بورس بازی

(4)ضریب: (25)تعداد پرسش:- مقررات اصول بازار سرمایه 7 1384قانون بازار اوراق بهادار جمهوري اسالمي ايران )مصوب آذرماه -1

مجلس شوراي اسالمي( 11، 10، 8، 7، 6، 5، 3، 2، 1اصالحیة قانون تجارت، مبحث اول بخش های -2

12و قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی جدید در راستای تسهیل اجرای-3

مجلس25/09/88 قانون اساسی )مصوب 44سیاست های کلی اصل شورای اسالمی(

هیأت وزيران(3/4/86آيين نامه اجرايي قانون بازار اوراق بهادار )مصوب -4 ضوابط نظارت سازمان بورس بر فرآیند تأسیس و افزایش سرمایه-5

هیأت مدیره سازمان بورس(27/4/1386شرکت هاي سهامی عام )مصوب دستورالعمل اجرايي افشاي اطالعات شركت هاي ثبت شده نزد سازمان-6

هیأت مديره سازمان بورس(3/5/1386)مصوب دستورالعمل عضویت در کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار )مصوب-7

هیأت مدیره سازمان بورس(9/8/1388 مقررات عضویت در کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران )مصوب-8

هیأت مدیره سازمان بورس(27/7/1386 هیأت مديره28/6/86مصوبه مربوط به تعريف سرمايه گذار نهادي )مصوب -9

سازمان بورس( دستورالعمل کمیتة سازش کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار-10

هیأت مدیره سازمان بورس(10/10/1387)مصوب قانون بازار35 دستورالعمل رسيدگي به تخلفات اشخاص موضوع مادة -11

هیأت مديره سازمان بورس(20/1/87اوراق بهادار )مصوب دستورالعمل اجرائی فصل ششم قانون بازار اوراق بهادار جمهوری-12

هیأت مدیره سازمان بورس(22/07/1386اسالمی ایران )مصوب مصوبه در خصوص مرجع حل اختالفات فعاالن بازار اوراق بهادار فاقد-13

(2/7/1387کانون مربوطه )هیأت مدیره سازمان بورس

12

گواهی نامه مدیریتساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران نهادهای بازار سرمایه

مدیریت نهادهای بازار سرمایهالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایهج- حدنصاب قبولی:

درصد40- حدنصاب اصول راهبری شرکتی 1 درصد 50- حدنصاب مقررات 2

پرسش 70 د- تعداد پرسش ها: دقیقه90 هـ- مدت زمان آزمون:

و- معافیت ها: -ز- سرفصل مواد امتحانی:

(30)تعداد پرسش: -اصول راهبری شركتي 1 تشريح اصول راهبری شركتي بيان اهداف و ويژگي هاي يك سازوکار اصول راهبری شركتي اثربخشمقايسة انواع شخصیت هاي حقوقی تجاری و تشريح تضاد منافع موجود در

هريك؛ ويژگي ها و شرایط مربوط به استقالل، تجربه، جبران خدمات، مشاوران

برون سازمانی و تناوب انتخاب هيأت مديره و كميته هاي مربوطه وحفاظت آنها از حقوق صاحبان سهام

تشريح شرايط الزم برای وجود یک آیین اخالق حرفه ای قوي و نيز مشكالتي كه آیین اخالق حرفه ای ضعيف در مواردي مثل معامالت با

گروه هاي وابسته يا استفادة شخصي از دارايي هاي شركت ايجاد مي كنند بيان مواردي که وجود كميته هيأت مديره برای رعایت اصول راهبری

شرکتی ضروری است و تشريح معيارهاي ارزيابي عملکرد هر كميته درجهت حفاظت از منافع صاحبان سهام

ارزيابي اصول راهبری شركتي موجود در يك شركت-تضادهاي ناشي از ارتباطات نمايندگي شامل تضادهاي مديران

سهام داران مسئوليت هاي هيأت مديره و بيان ويژگي ها و قابليت هاي اساسي كه يك

تحليل گر سرمايه گذاري بايد آنها را براي ارزيابي هيأت مديره مدنظر قراردهد

مسئولیت هاي هيأت مديره شرکت درمورد اجرای مؤثر اصول راهبری شرکتی

ارزيابي چگونگی اجرای اصول راهبری شرکتی در يك شركتاجزاي بیانیه سياست هاي اصول راهبری شركتي اعالم شده يك شركت

كه بايد در ارزيابي مورد توجه قرار گيرد

(40)تعداد پرسش - مقررات مدیریت نهادهای بازار سرمایه 2فصول اول و دوم قانون تجارت در مورد دفاتر تجارتی-111 و 9اصالحیة قانون تجارت، مبحث اول بخش های -2مباحث دوم تا هفتم قانون تجارت در مورد سایر شرکت هاي تجاری -3 باب های چهاردهم و پانزدهم قانون تجارت در مورد اسم تجارتی و-4

شخصیت حقوقی

13

گواهی نامه مدیریتساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران نهادهای بازار سرمایه

فصول دوم تا چهارم قانون تجارت در مورد تصفیه امور شرکت ها و-5سایر مقررات در مورد شرکت هاي تجاری

باب های چهارم و پنجم قانون تجارت، راجع به برات، فته طلب، چک،-6اسناد در وجه حامل

باب دهم قانون تجارت در مورد ضمانت-7قانون تجارت الکترونیک-8قانون صدور چک و سایر مقررات در مورد چک-9 قانون مالیات های مستقیم، باب اول در مورد اشخاص مشمول-10

مالیات، فصل پنجم باب دوم در مورد حق تمبر، فصول پنج و هفتم باب سوم در مورد مالیات بر درآمد اشخاص حقوقی و مالیات بر جمع

درآمد ناشی از منایع مختلف، باب چهارم فصل اول در مورد معافیت ها و فصل دوم در مورد هزینه های قابل قبول و استهالک و فصل چهارم

در مورد مقررات عمومی و فصل نهم در مورد وصول مالیات قانون مالیات بر ارزش افزوده-11قانون مبارزه با پولشویی -12 آيين نامه اجرايي قانون مبارزه با پولشويي )مصوب-13

هیات وزیران(14/9/1388 هیأت19/08/1386دستورالعمل تبلیغات شرکت هاي کارگزاری )-14

مدیره سازمان( دستورالعمل اجرایی نحوة گزارش دهی دارندگان اطالعات نهانی-15

هیأت مدیره سازمان بورس(9/10/1386)مصوب

14

گواهی نامه معامله گری اوراق تأمین مالیساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

معامله گری اوراق تأمین مالیالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایه ج- حدنصاب قبولی:

درصد50- حدنصاب مقررات 1 درصد 40- حدنصاب سایر دروس 2

پرسش 80 د- تعداد پرسش ها: دقیقه105 هـ- مدت زمان آزمون:

و- معافیت ها: در صورت دریافت گواهی نامه اصول بازار سرمایه وCIIAدارندگان مدرک -1

درصد نمره مقررات معامله گری اوراق تأمین مالی، با50کسب حداقل تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه معامله گری اوراق تأمین

مالی را دریافت خواهند کرد. )تمامی سطوح( در صورت دریافت گواهی نامهCFAدارندگان مدرک -2

درصد نمره مقررات معامله گری50اصول بازار سرمایه و کسب حداقل اوراق تأمین مالی، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه

معامله گری اوراق تأمین مالی را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی: )تعداد- اصطالحات انگلیسی ویژه معامالت اوراق تأمین مالی 1

(20پرسش: (25)تعداد پرسش: - مقدمات ارزش گذاری اوراق تأمین مالی: 2

مقدمات ارزش گذاری سهام عادی2-1مفاهیم ارزش گذاری سهام2-1-1

تعريف ارزش گذاري و موارد استفاده از مدل هاي ارزش گذاري سهام،تعریف انواع ارزش سهام )ارزش اسمی، ارزش دفتری، ارزش انحالل

جایگزینی، ارزش بازار و ارزش ذاتی( ارزش گذاري سهام براساس مدل تنزيل سود تقسيمي 2-1-2

محاسبه و تفسير ارزش سهام ممتاز و سهام عادي با استفاده از مدل ( برای دوره های مختلف DDMتنزيل سود )

( شیوه استخراج ضریبP/E با استفاده از مدل تنزيل سود )محاسبه نرخ رشد سود تقسيمي، با دانستن اجزاي نرخ بازده مورد انتظار

( و قيمت جاريretention rateصاحبان سهام و نرخ نگهداشت سود)سهام؛

تعریف مدل رشد گوردون و مفروضات زیربنایی این مدل، نقاط قوت و ضعف مدل و محاسبة ارزش سهام عادي با استفاده از مدل رشد

گوردون ارزش گذاری حق تقدم2-1-3

محاسبه ارزش تئوریک حق تقدم قبل و بعد از برگزرای مجمع ارزش گذاری سهام ممتاز2-1-4

تعریف انواع ریسک های سهام ممتازتعریف انواع ارزش سهام ممتاز )ارزش دفتری، ارزش تسویه و ارزش

ذاتی(15

گواهی نامه معامله گری اوراق تأمین مالیساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

- مقدمات ارزش گذاری اوراق بهادار با درآمد ثابت2-2 فرآيند ارزش گذاري اوراق بهادار با درآمد ثابت و مراحل آنمحاسبة ارزش انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت با استفاده از روش های

مختلف قیمت گذاری چگونگی تأثیرگذاری تغییرات نرخ تنزیل بر ارزش اوراق بهادار با درآمد

ثابت چگونگی تأثیرگذاری تغییر تاریخ سررسید بر ارزش اوراق بهادار با درآمد

ثابت

(35)تعداد پرسش: - مقررات معامله گری اوراق تأمین مالی: 3 آيین نامة سرمایه گذاری خارجی در بورس ها و بازارهای خارج از بورس-1

هیأت وزیران(29/1/1389)مصوب آيين نامة معامالت در شرکت بورس اوراق بهادار تهران )مصوب سال-2

شوراي عالي بورس و اوراق بهادار(1385 دستورالعمل اجرايي نحوۀ� انجام معامالت در بورس اوراق بهادار تهران-3

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(13/9/1389)مصوب ضوابط اعطای مجوز معامله اوراق بهادار به سرمايه گذار خارجي-4

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(13/9/1389)مصوب دستورالعمل اجرايي معامالت برخط اوراق بهادار در بورس اوراق-5

هیأت مدیره3/7/1389بهادار تهران و فرابورس ایران )مصوب سازمان بورس و اوراق بهادار(

هیأت مدیرة29/3/1389دستورالعمل توثیق اوراق بهادار )مصوب -6سازمان بورس و اوراق بهادار(

دستورالعمل نحوۀ� انجام معامالت وکالتی اوراق بهادار )مصوب-7هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(3/11/1388

دستورالعمل اجرايي نحوه انجام معامالت اوراق بهادار در فرابورس-8هیأت مدیرة سازمان بورس و اوراق بهادار(7/6/1388ایران )مصوب

دستور العمل ثبت، سپرده گذاری، تسویه و پایاپای )مصوب-9هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(13/5/1388

دستورالعمل انتشار اطالعات معامالت توسط بورس اوراق بهادار-10هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(6/4/1388تهران )مصوب

ضوابط ایجاد کد مجازی تجمیعی جهت انجام معامالت عمده )مصوب-11 هیأت مدیره سازمان بورس واوراق بهادار(19/8/1387

چارچوب نقل و انتقال اوراق بهادار بین کد اصلی و کد مجازی مالک-12 هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق2/7/1387اوراق بهادار )مصوب

بهادار( ضوابط تأسيس صندوق هاي زمين و ساختمان )مصوب-13

شورای عالی بورس و اوراق بهادار(28/5/138716

گواهی نامه معامله گری اوراق تأمین مالیساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

ضوابط نقل و انتقال سهام خارج از ساعت معامالت )مصوب-14شورای عالی بورس و اوراق بهادار(1/5/1387

دستورالعمل اجرايي نحوه گزارش دهي دارندگان اطالعات نهاني-15هیأت مدیرة سازمان بورس و اوراق بهادار(11/10/1386)مصوب

دستورالعمل وظايف و اختيارات شركت بورس اوراق بهادار درخصوص-16 هيئت مديره سازمان بورس و3/5/86كارگزاري هاي عضو )مصوب

اوراق بهادار( شورای عالی بورس و11/05/1389ضوابط محاسبه سهام شناور آزاد )-17

اوراق بهادار( دستورالعمل فعالیت بازارگردانی در بورس اوراق بهادار تهران )مصوب-18

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(8/10/1388

17

گواهی نامه معامله گری بورس کاالساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

معامله گری بورس کاالالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایه ج- حدنصاب قبولی:

درصد50- حدنصاب مقررات 1 درصد 40- حدنصاب سایر دروس 2

پرسش 80 د- تعداد پرسش ها: دقیقه105 هـ- مدت زمان آزمون:

و- معافیت ها: -ز- سرفصل مواد امتحانی:

(20)تعداد پرسش: - اصطالحات انگلیسی ویژه معامالت بورس کاال 1(25)تعداد پرسش: - مقررات بین المللی تجارت و اعتبارات اسنادی: 2

1-INCOTERMS2-UCP600

(35)تعداد پرسش: - مقررات معامله گری بورس کاال: 3 دستورالعمل تسویه و پایاپای معامالت بورس کاالی ایران )مصوب-1

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(22/8/1389 دستورالعمل معامالت کاال و اوراق بهادار مبتنی بر کاال در بورس کاالی-2

شورای عالی بورس و اوراق بهادار(5/7/1389ایران )مصوب دستورالعمل انتشاراطالعات معامالت توسط بورس کاالی ایران-3

هیأت مدیره سازمان بورس بورس و اوراق17/11/1388)مصوب بهادار(

دستورالعمل اجرایی رینگ صادراتی بورس کاالی ایران )مصوب-4 هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(24/5/1388

دستورالعمل وظایف و اختیارات شرکت بورس کاالی ایران در خصوص-5 هیات مدیره سازمان بورس و2/3/1388کارگزاری های عضو )مصوب

اوراق بهادار( هیأت9/2/1386دستورالعمل ثبت سفارش کاال در بورس کاال)مصوب -6

و4/12/88مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار و اصالحیه های 27/6/1389)

18

گواهی نامه معامله گری ابزار مشتقهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه

معامله گری ابزارمشتقهالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایه ج- حدنصاب قبولی:

درصد50- حدنصاب مقررات 1 درصد 40- حدنصاب سایر دروس 2

پرسش 80 د- تعداد پرسش ها: دقیقه105 هـ- مدت زمان آزمون:

و- معافیت ها: در صورت دریافت گواهی نامه اصول بازار سرمایه وCIIAدارندگان مدرک -1

درصد نمره مقررات معامله گری ابزار مشتقه، با تأیید50کسب حداقل کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه معامله گری ابزارمشتقه را

دریافت خواهند کرد. )تمامی سطوح( در صورت دریافت گواهی نامهCFAدارندگان مدرک -2

درصد نمره مقررات معامله گری50اصول بازار سرمایه و کسب حداقل ابزار مشتقه، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه

معامله گری ابزارمشتقه را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی: )تعداد پرسش:- اصطالحات انگلیسی ویژه معامالت ابزار مشتقه 1

20)(30تعداد پرسش: - مفاهیم ابزار مشتقه )2

تعاریف و مفاهیم ابزار مشتقه2-1تعريف ابزار مشتقه و تمايز بين ابزار مشتقة قابل معامله در بورس و

ابزار مشتقة قابل معامله در فرابورس تعریف مکانیسم معامالت ابزار مشتقه در بازار عمليات آربیتراژ و نقش آن در تعيين قيمت ها وارتقاي كارآيي بازار

(forward تعاریف و مفاهیم پيمان آتي )2-2تعریف پیمان آتی، انواع آن و ویژگی های مربوط به هریک و مقایسه آنها

با یکدیگر تعریف و تمايز بين موقعيت هاي خرید و فروش در پيمان آتي ارزیابی یک پیمان آتی از دیدگاه تسویه/تحویل و ریسک عدم پرداختانواع رويكردهاي تسوية يك پيمان آتي در تاريخ سررسيد و تأثیر انتخاب

هریک از این رویکردها قبل از تاريخ سررسيد بر ريسك اعتباري تمايز بين يك معامله گر و يك كاربر نهايي پيمان آتي(ويژگي هاي توافق نامة نرخ آتیFRA و پرداخت هاي مربوط به آن )

(future تعاریف و مفاهیم قراردادهاي آتي )2-3تعریف قراردادهاي آتي، انواع آن و ويژگي هاي هریک و تمايز بين قرارداد

آتي و پيمان آتي

19

گواهی نامه معامله گری ابزار مشتقهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه

تعريف وديعة اوليه، حداقل وديعة ثابت، وديعة متغير و قيمت تسويه، تمايز بين وديعه در بازار اوراق بهادار و وديعه در بازار قراردادهاي آتي و فرآیند

به روزرسانی حساب ها درقراردادهای آتیمحدوديت هاي قيمت و فرآيند بازارگرداني و محاسبه و تفسير ماندة

وديعه، با توجه به ماندة روزهاي قبل و تغييرات جديد در قيمت آتي :انواع روش های خاتمه یک قرارداد آتي شامل

)انجام معاملة معكوس در تاريخ سررسيد) يا قبل از سررسيدتحويل تسوية نقدي مبادلة فيزيكي كاال

رابطه بین قيمت آتي و قيمت نقدي و قیمت نقدی مورد انتظار یک قرارداد آتی

تعيين ارزش يك قرارداد آتي عوامل مؤثر بر قیمت قرارداد آتیتجزیه و تحلیل نمودارهای مربوط به عایدات طرفین معامله آتی

تعاریف و مفاهیم قراردادهاي اختيار معامله 2-4تعريف اختيار معاملة اروپايي، آمريكايي و محاسبه سود)زیان( آنها و تمايز

بين اختيار معاملة قابل معامله در بورس و اختيار معاملة قابل معامله درفرابورس

انواع قرارداد اختيار معامله از ديدگاه دارایی های پایه مقايسة قرارداد اختيار معاملة نرخ سود با توافق نامة نرخ آتیFRA تعريف اختيار خريدCaps، floors و Collars محاسبه نحوه پرداخت ها در قراردادهای اختيار معامله و تفاوت پرداخت ها

در اختيار معاملة نرخ بهره با سایر انواع اختيار معامله ارزش ذاتي و ارزش زماني قراردادهای اختيار معامله و ارتباط ميان آنها تعيين حداقل و حداكثر ارزش اختيار معاملة اروپايي و آمريكاييچگونگی تأثیرپذیری قيمت اختيار معامالت از قيمت تسويه و زمان

باقي مانده تا سررسيد

( swap تعاریف و مفاهیم قراردادهاي معاوضه )2-5 تعریف قراردادهاي معاوضه، ويژگي هاي آن و نحوه خاتمه آنهاانواع قراردادهاي معاوضه و محاسبه و تفسير پرداخت هاي هركدام از آنها کاربردهای قراردادهاي معاوضه(30)تعداد پرسش: - مقررات معامله گری ابزار مشتقه3

دستورالعمل اجرایی معامالت قراردادهای آتی در شرکت بورس کاالی-1 سازمان بورس و اوراق19/12/1386ایران )سهامی عام( )مصوب

(10/09/1388بهادار و اصالحی مورخ دستورالعمل معامالت قرارداد آتی سهام در بورس اوراق بهادار تهران-2

هیأت مدیرۀ� سازمان بورس و اوراق بهادار( 12/4/1389)مصوب مصوبه ابزار مالی قراردادهای آتی و مقررات مربوط به معامالت-3

شورای عالی بورس(1/11/1386قراردادآتی )مصوب

20

گواهی نامه معامله گری ابزار مشتقهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه

هیأت مدیره شرکت23/2/1378ضوابط اجرایی بازار جبرانی )مصوب -4بورس کاالی ایران(

21

گواهی نامه کارشناسی عرضه و پذیرشساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه

کارشناسی عرضه و پذیرشالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایه ج- حدنصاب قبولی:

درصد 50حدنصاب پرسش 40 د- تعداد پرسش ها:

دقیقه50 هـ- مدت زمان آزمون:و- معافیت ها: -

ز- سرفصل مواد امتحانی:(40)تعداد پرسش: -مقررات عرضه و پذیرش: 1 آیین نامة اجرایی انتشار اوراق مشارکت شرکت های پذیرفته شده در-1

هیأت وزیران(17/4/1383بورس اوراق بهادار )مصوب مجلس30/6/1376قانون نحوة انتشار اوراق مشاركت )مصوب -2

شوراي اسالمي( آیین نامه اجرایی قانون نحوه انتشار اوراق مشارکت )مصوب-3

هیأت وزیران(18/5/1377 دستورالعمل پذیرش و عرضۀ� اوراق بهادار در فرابورس ایران )مصوب-4

هیأت مدیره سازمان بورس واوراق بهادار(25/1/1388 دستورالعمل پذیرش کاال و اوراق بهادار مبتنی بر کاال در بورس کاالی-5

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار2/2/1387ایران )مصوب (10/09/1388واصالحیه مورخ

دستورالعمل پذیرش اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران )مصوب-6 هيأت مديره سازمان بورس و اوراق بهادار و الحاقیه آن1/10/1386

(12/4/1389درخصوص پذیرش قراردادهای آتی سهم مصوب ضوابط استفاده از خدمات مشاوران عرضه اوراق بهادار )مصوب-7

15 تا 9هیأت مدیرۀ� سازمان بورس و اوراق بهادار و مواد 15/4/1387(31/3/1388اصالحی آن مصوب

مصوبه در خصوص الزام به استفاده از خدمات مشاوران عرضه اوراق-8هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(3/12/1387بهادار )مصوب

ضوابط کلی عرضه اولیه یا عمده سهام شرکت های دولتی مشمول-9 شورای عالی بورس و اوراق23/10/1387واگذاری در بورس )مصوب

بهادار( عالی11/5/1389دستورالعمل انتشار اوراق اجاره شورای )مصوب -10

بورس و اوراق بهادار( شورای عالی11/5/1389دستورالعمل فعالیت نهادهای واسط )مصوب -11

بورس و اوراق بهادار( مصوبه درخصوص عرضه عمومی اوراق بهادار در بازار اولیه و ثانویه-12

هیأت مدیره سازمان بورس واوراق بهادار(23/7/1387)مصوب

22

گواهی نامه کارشناسی عرضه و پذیرشساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه

دستورالعمل ثبت و عرضۀ� عمومی اوراق بهادار )مصوب-13شوراي عالي بورس و اوراق بهادار(25/10/1385

دستورالعمل صدور مجوز و فعاليت مشاور پذيرش )مصوب-14هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(9/11/1387

23

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تحلیل گری بازار سرمایهالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

گواهی نامه اصول بازار سرمایه-1 مدرک تحصیلی کارشناسی یا باالتر از دانشگاه ها یا موسسات آموزشی-2

داخلی مورد تأیید وزارت علوم، تحقیقات و فن آوری یا معادل آن ها یا مدرک تحصیلی از دانشگاه ها و مؤسسات آموزشی خارجی که توسط

وزارت علوم، تحقیقات و فن آوری معادل کارشناسی یا باالتر ارزش گذاریشده باشد، در تمامی رشته های تحصیلی.

ج- حدنصاب قبولی:حدنصاب هر درس برابر است با یکی از موارد زیر:-1

نصف میانگین نمرات آن درس در صورتی که نصف میانگین نمرات درصد باشد؛35 تا 20بین

35درصد در صورتی که نصف میانگین نمرات آن درس بیش از درصد باشد؛35

20 20 درصد در صورتی که نصف میانگین نمرات آن درس کمتر از درصد باشد.

حدنصاب نمره کل برابر است با میانگین نمرات کل داوطلبان به عالوه یک-2 انحراف معیار )پس از حذف پنج درصد بیشترین و پنج درصد کمترین

درصد هر کدام کمتر باشد. 50نمرات( یا پرسش 180 د- تعداد پرسش ها:

دقیقه225 هـ- مدت زمان آزمون:و- معافیت ها:

دارندگان مدرک دکترا یا معادل در رشته های مدیریت مالی، اقتصاد،-1 حسابداری، بیمه و بانکداری مورد تأیید وزارت علوم، تحقیقات و فن آوری

مقاله علمی پژوهشی در زمینه های مرتبط با بازار سرمایه یا5که حداقل مقاله علمی پژوهشی در زمینه های مرتبط با3یک کتاب در زمینه مالی و

بازار سرمایه یا دو کتاب در زمینه مالی تألیف و منتشر کرده باشند، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای و تصویب هیأت مدیره سازمان بورس و

اوراق بهادار بدون شرکت در آزمون گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهرا دریافت خواهند کرد.

در صورت دریافت گواهی نامه اصول بازار سرمایه وCIIAدارندگان مدرک -2 درصد نمره مقررات تحلیل گری بازار سرمایه، با تأیید50کسب حداقل

کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایه رادریافت خواهند کرد.

)سطوح دوم و سوم( در صورت دریافت گواهی نامهCFAدارندگان مدرک -3 درصد نمره مقررات تحلیل گری50اصول بازار سرمایه و کسب حداقل

بازار سرمایه، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامهتحلیل گری بازار سرمایه را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی: - لغات تخصصی مالی، اقتصاد و درک مطلب متون مالی-1

(2( )ضریب: 20)تعداد پرسش: اقتصادی زبان

24

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

)تعداد پرسش:- مباحث پیشرفته در فهم و تحلیل صورت های مالی 2(4( )ضریب: 20

مكانيسم هاي گزارشگري مالي2-1 صورت هاي مالی میان دوره ای و گزارش های حسابرسی اجمالی کاربرد نتايج فرآيند حسابداري در تجزيه و تحليل اوراق بهادار نقش گزارشگري مالي در تجزيه و تحليل صورت هاي مالیمشكالت گزارش گري مالي مرتبط با شناسايي درآمد، تحقق هزينه ها و

گزارشگري مالی دارايي ها و بدهي ها و صورت جريان وجه نقد تمايز بين واحد پول محلي(local currency) واحد پول عملیاتی ،(functional

currency) و واحد پول گزارشگري (presentation currency) آشنایی با تجدید ارزیابی و تأثیر آن بر صورت هاي مالی

استانداردهاي گزارشگري مالي2-2 لزوم افشاي سياست هاي حسابداري با اهميت توسط شركت هااهداف صورت هاي مالي و اهميت استانداردهاي گزارشگري در

ارزش گذاري و تجزيه وتحليل اوراق بهادار خالصه استانداردهای گزارشگری مالی در ایران

مسایلی در مورد صورت سود و زيان2-3 :اصول كلي شناسايي هزينه ها شامل

اصل تطابق درآمدها و هزينه هاكاربردهاي خاص شناسايي هزينه ها)شامل استهالك دارايي هاي

بلندمدت و روش هاي ثبت موجودي كاال(تأثیر نحوه شناسايي هزينه ها در تحليل هاي مالي

تجزيه و تحليل اقالم غيرمستمر صورت سود و زیان )شامل فعاليت هاي تنزيل شده، اقالم غيرمترقبه و اقالم غيرعادي يا غيرمكرر(

( توصيف اجزاي تشكيل دهندة سود هر سهمEPSو محاسبة سود هر ) سهم يك شركت )هم به صورت ساده و هم به صورت رقيق شده(

مفروضات زيربنايي سود با توجه به سود هر سهم واقالم غيرمترقبه در (EPSصورت سود و زيان و همچنين روش هاي هموارسازي سود هر سهم)

نرمال شده به وسيلة هر كدام از روش ها EPSو محاسبة موارد محاسبه سود جامع و گزارشگری صورت سود و زیان جامع و

مقایسه آن با صورت سود و زیان عادی تعریف مفهوم كيفيت سود و روش های تعیین آنتأثير سرمايه ای كردن هزینه ها یا به حساب دوره منظور نمودن آنها بر

سود خالص، حقوق صاحبان سرمايه، جريانات نقدي حاصل از عمليات ونسبت هاي مالي

تأثير تغييرات نرخ سود بر ارزش بازار بدهي، صورت هاي مالي و نسبت هاي مالي

مسایلی در مورد ترازنامه2-4 تفسير ترازنامه و صورت تغييرات درحقوق صاحبان سهام

25

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تجزيه وتحليل و ارزيابي ترازنامه به ارزش های جاري دارايي ها و بدهي هاتعيين انواع روش هاي استهالك دارايي هاي مشهود و نامشهود و تأثير

انتخاب هریک ازآنها بر تصمیم گیری های مالی چگونگی تأثیر تعديالت انجام شده در روش استهالك، عمر مفيد برآوردي

و ارزش اسقاط دارايي هاي بلندمدت بر صورت هاي مالي و نسبت هايمالي

تمايز بين بدهي هاي تجاري و بدهي هاي ناشی از فعاليت هاي تأمين ماليتأثير انتشار اوراق بدهي و استهالك كسر و صرف آن بر صورت هاي مالي

و نسبت هاي مالينحوه گزارشگری اوراق بدهي با ويژگي هاي مالكيتي )اوراق بدهی قابل

تبدیل( در صورت هاي مالي و تأثیر انتشار این اوراق بر نسبت هاي مالي

مسایلی در مورد صورت جريان وجه نقد2-5تفاوت بين روش هاي مستقيم و غيرمستقيم ارایة جريانات نقدي حاصل از

فعاليت هاي عملیاتی مراحل تهية صورت جريان وجه نقد به صورت مستقيم و غيرمستقيم فرآيند تبديل صورت جريان وجه نقد از روش مستقيم به غيرمستقيم(تعريف و تفسير جريان نقدي آزاد شركتFCFFو جريان نقدي آزاد )

(و مقایسه آنها با یکدیگر و تعریف ديگر نسبت هايFCFEسهامداران)مربوط به جريان نقد

(محاسبة جريان نقدي آزاد شركتFCFF(و جريان نقدي آزاد سهامداران )FCFEبا استفاده از صورت هاي مالي تهیه شده بر طبق استانداردهاي ،)

حسابداری در ایران

تكنيك هاي پیشرفته در تجزيه تحليل صورت های مالي)نسبت هاي مالی(2-6طبقه بندي اجزاي تشكيل دهندة صورت جريان وجه نقد پيش بيني شده و

تهیه آن با فرض وجود درآمدها و هزينه های پیش بینی شده و ساير مواردمورد نیاز

ارزيابي و مقايسة شركت ها با استفاده از تجزيه وتحليل نسبت هامزایا و محدوديت هاي استفاده از تجزيه و تحليل نسبت هاي ماليچگونگی ارتباط میان نسبت هاي مختلف با يكديگر و نحوه ارزيابي شركت

با استفاده از تركيبي از نسبت هاي مختلف تعريف، محاسبه و تفسير نرخ رشد پايدار يك شركت، توضيح مفروضات

زيربنايي آن درتجزیه و تحليل نرخ بازده سرمايه با استفاده از مدلدوپونت

كاربردهاي تجزيه و تحليل نسبت دوپونت و ارزیابی ارتباط نسبت هاي سود خالص، گردش دارایی ها و بازده دارایی ها

کاربرد نتايج تجزيه و تحليل نسبت هاي مالی در مدل سازي و پيش بيني سود

تأثیر تغییر در مفروضات، روش های حسابداری، تعدیالت ترازنامه و نرمال سازی سود بر نسبت های مالی

26

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

نقش تجزيه و تحليل صورت هاي مالي در ارزیابی شرايط اعتباري انتشار اوراق بهادار شرکت ها

( )ضریب:25)تعداد پرسش: - مباحث پیشرفته در امور مالی شرکتی 34)

مباحث پیشرفته در بودجه بندي سرمايه اي3-1 :تشريح چگونگي تأثيرگذاري موارد زير بر ارزيابي پروژه هاي سرمايه اي

ترتيب پروژه هاشرايط جيره بندي سرمايه ايطرح های با عمر نامساوی

محاسبه، کاربرد و تفسير نتايج روش دورة برگشت سرماية تنزيل شده در ارزيابي يك پروژة سرمايه اي و بیان ویژگی ها و مزایای آن در مقایسه

با سایر روش های ارزیابی پروژه ارتباط بينNPV و ارزش شركت و قيمت سهام آن محاسبة جريانات نقدي ساالنة يك پروژة سرمايه اي جايگزين و ارزيابي

تأثیر انتخاب روش استهالك بر جريانات نقدي تأثيرات تورم بر تجزيه و تحليل بودجه بندي سرمايه اي :ارزيابي و انتخاب بهترين پروژة سرمايه اي در شرايط زیر

پروژه هاي ناسازگار)مانعه الجمع( با جريانات نقدی نامساوي با استفاده از روش كوچكترين مضرب مشترك و روش معادل

جريانات نقدي ساالنه جیره بندي سرمايه اي

مقايسة روشNPV با IRRبراي طرح هاي مستقل و ناسازگار) مانعه ؛IRRالجمع( و تحليل مسايل ناشي از استفاده از روش

استفاده از تجزيه و تحليل حساسيت، تجزيه وتحليل سناريو و شبيه سازي مونت كارلو براي ارزيابي ريسك مستقل يك پروژه سرمايه اي

تشريح انواع تله هاي بودجه بندي سرمايه ايمحاسبه و تفسير سود حسابداري و سود اقتصادي در مورد بودجه بندي

سرمايه ايتمايز قايل شدن و ارزيابي يك پروژة سرمايه اي با استفاده از روش هاي

ارزيابي زير: (سود اقتصاديEP)( درآمد باقی ماندهresidual income)( ارزش گذاری ادعاهاclaim valuation)

محاسبه خالص ارزش فعلی جریانات نقدی حاصل از اجاره سرمايه اي و مقایسه آن با خرید دارایی و تصمیم گیری در مورد به خرید یا اجاره

مباحث پیشرفته در هزينة سرمايه3-2نقش صرف ريسك كشور در تخمين هزينة سهام شركتي كه در يك بازار

در حال توسعه واقع استشناخت جدول هزينة نهايي سرمايه و تحليل تأثیر منابع مالی جدید در

افزایش سطح هزینه نهایی سرمايه و محاسبه و تفسير نقاط شكستگيآن

27

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

مديريت سرمايه در گردش3-3تعریف مفهوم سرمایه در گردششناخت و محاسبه دوره گردش وجه نقد، دوره عملیات، دوره وصول

مطالبات، دوره حساب های پرداختنی و دوره موجودی کاالآشنایی با استراتژی های سرمایه در گردش و مقایسه آنها

آشنایی با ویژگی های استراتژی های دارایی های جاری و تحلیل نتایج آن)جسورانه، محافظه کارانه(

آشنایی با ویژگی های استراتژی های بدهی های جاری و تحلیل نتایج آن)جسورانه، محافظه کارانه(

مقایسه استراتژی های سرمایه در گردشمحاسبه و تحليل میزان نقدينگي يك شركت با استفاده از نسبت هاي

مالي تعيين شده و مقايسة شركت با شركت هاي مشابه ارزيابي سرمايه در گردش كل شركت با استفاده از دورة عمليات و

دورة گردش وجه نقد و مقايسه با ساير شركت هاي مشابه تعريف و ارزيابي ابزارهاي الزم براي مديريت نقدينگی روزانة شركتارزيابي وضعیت حساب هاي دريافتني، موجودي كاال و حساب هاي

پرداختني يك شركت و مقايسة آن ها با موارد مشابه گذشتة شركت و نيزمقايسه با شركت هاي مشابه

مدیریت موجودي كاال3-4تعریف و طبقه بندی انواع موجوی کاال و عوامل موثر بر مدیریت موجودی

کاال تعيين انواع روش هاي حسابداری موجودی کاال )فایفو، الیفو، میانگین

موزون و متحرک و شناسایی ویژه( و ارتباط آن با بهای تمام شده کاالیساخته شده و سود خالص

محاسبة مانده هاي پايان دورة موجودي كاال و قيمت تمام شدة كاالي فروش رفته با استفاده از انواع روش هاي حسابداری موجودی کاال به

منظور محاسبة حساب توليد در شایطی که قیمت ها ثابت یا درحال تغییرباشد

مقايسة تأثير روش هاي مختلف ثبت موجودی کاال بر قيمت تمام شدة كاالي فروش رفته و ماندة موجودي كاال و متعاقباً بر سودآوري، نقدينگي،

فعاليت هاي عملياتي و انواع نسبت هاي مالیچگونگی گزارشگری موجودي ها در صورت هاي مالي و کاربرد قاعدة اقل

بهاي تمام شده يا قيمت بازار تحلیل ارتباط و محاسبه متوسط موجودی، مقدار هر بار سفارش، هزینه

نگهداری، هزینه سفارش و هزینه کل (توانایی محاسبه حدمطلوب هر بار سفارشEOQو تحلیل عناصر مربوط )

به آن

مباحث پیشرفته درمدیریت تأمین مالی3-5 مباحث پیشرفته درتأمین مالی بلندمدت3-5-1

28

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تامین مالی ازطریق اوراق بهادار مختلط )شامل اوراق بهادار با درآمد ( و اوراق بهادار قابل تبدیل( warrantثابت دارای حق خرید سهام)

تعریف و طبقه بندی انواع اجاره کوتاه مدت و بلندمدت و ویژگی ها و مزایا و معایب هریک )عملیاتی و مالی(

ویژگی های تأمین مالی ازطریق اجاره سرمايه اي و شیوه های ثبت حسابداری آن

تأثير اجاره هاي سرمايه اي و عملياتي بر صورت هاي مالي و نسبت هاي مالي از دیدگاه موجر و مستأجر

انواع روش هاي تأمين مالي فراترازنامه و تأثير هریک از آنها بر نسبت هاي مالي و افشای آن

افشاي بدهي هاي فراترازنامه مباحث پیشرفته در تأمین مالی کوتاه مدت3-5-2

ارزيابي گزینه های موجود براي تأمین منابع مالی كوتاه مدت شركت و پيشنهاد روش بهینه

مباحث پیشرفته در ساختار سرمايه و اهرم ها3-6محاسبه و تفسير درجة اهرم عملياتي، درجة اهرم مالي و درجة اهرم

مركب تعریف ساختار سرمایه و معیارهای تعیین ساختار سرمایه مطلوبرابطه بین هزینه سرمایه، ساختار سرمایه و ارزش شرکت )بر مبنای

تئوری های سنتی، نظرات مودیگلیانی و میلر، نظرات سود خالص، سو ( و دیدگاه جاری( و تشريح ارتباط بين هزينة سهام وNOIعملیاتی خالص )

اهرم مالي محاسبه و تحلیل نقطه بی تفاوتی تأمین مالیتعیین بهترین روش تأمین مالی و محاسبه سود هر سهم در ساختارهای

سرمایه متفاوت تأثير اهرم مالي بر سود خالص شركت و بازده حقوق صاحبان سهام مقايسة ريسك اعتبار دهندگان و مالكان اهداف موردنظر در تصميمات مربوط به ساختار سرمايهاثر ماليات ها در تئوري موديگلياني و ميلر بر هزينة سرمايه و ارزش

شركت تعريف و تشريح هزينة ورشكستگي مالي، هزينه هاي نمايندگي و هزينة

نمايندگي خالص سهام، هزينة اطالعات نامتقارن و ارتباط آنها به ساختارسرماية بهينة شركت

تشريح و ترسيم نمودار تئوري تبادل ايستاي ساختار سرماية بهينهمقايسة محدوديت هاي تئوري موديگلياني و ميلر، تئوري سلسه مراتب(

pecking order theory)ساختار سرمايه و تئوري تبادل ايستاي ساختار سرمايه

ساختار سرمايه هدف و دلیل نوسان ساختار سرماية واقعي در اطراف ساختار سرمايه هدف

بررسي نقش رتبه بندي بدهي ها در سياست ساختار سرمايهبررسی عوامل تأثيرگذار سياست ساختار سرمايه بر ارزش گذاری شرکت

29

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تفاوت هاي بين المللي اهرم مالي و کارکرد هاي آن در تجزيه و تحليل سرمايه گذاري

سود تقسيمي و سياست تقسيم سود3-7انواع سیاست هاي تقسیم سود، عوامل مؤثر بر انتخاب و آثار و نتایج

هریک از آنها تأثیر انعطاف پذیری تأمین مالی بر سیاست تقسیم سودآشنایی با روش های پرداخت سود و علل استفاده از هر یک و تأثیر هر یک

از روش ها بر ارزش شرکت و محاسبه ارزش شرکت در هر یک از مواردزیر:

سود نقدیسهام جایزه تجزیه سهام

تمایز ميان مكاتب مختلف سود تقسيمي و تشريح محدوديت هاي آنها براي ( P/E)حداکثرسازی( ثروت سهامداران و نسبت قيمت به سود )

چگونگي امكان تأثيرگذاري پرداخت سود تقسيمي به صورت نظام مند بر نسبت قيمت به سود

تحصیل شرکت هاي فرعی و ادغام3-8( طبقه بندی انواع روش های ادغام و تملک و محاسبة سود هر سهمEPS)

در هر کدام از این روش ها(تعریف ویژگی ها و مزایا و معایب هر کدام از روش های ادغام و تملك

M&A و دالیل استفاده از آنها توسط شرکت ها )انواع روش های ارزش گذاری شركت هاي هدف و شیوه های تدافعی این

( شركت هدفFCFشرکت ها دربرابر تملک و محاسبة جريان نقدي آزاد ) موردنظر و تخمين ارزش ذاتي آن با استفاده از روش جريانات نقدي

تنزيل شده تعریف مفهوم کنترل واحد تجاری اصلی، واحد تجاری فرعی، صورت هاي

مالی تلفیقی و سهم اقلیت برطبق استانداردهای سرمایه گذاری در ایران( 18)استاندارد شماره

تأثير تغييرات در نرخ تبديل ارز بر درآمدهاي تسعير شدة شركت هاي فرعي و شركت مادر

تجزيه و تحليل روش هاي حسابداري جايگزين براي شركت هاي فرعي كه در اقتصادهايي با نرخ هاي تورمي بسيار باال فعاليت مي كنند

(4( )ضریب: 35)تعداد پرسش: - مباحث پیشرفته سرمایه گذاری 4 مباحث پیشرفته در محاسبات مربوط به بازده 4-1عوامل تأثیرگذار بر نرخ بازده مورد انتظار يك سرمايه گذار)نرخ بازده

بدون ريسك، نرخ تورم مورد انتظار و صرف ريسك( و عوامل تأثیرگذار بر تعيين صرف ريسك و نقاط قوت و ضعف روش هاي اصلي برآورد

صرف ريسك سهام

30

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

بازده ناشي از همگرايي قيمت سهم با ارزش ذاتي)در شرايطي كه قيمت ها نامساوي باشند(

( محاسبه و تفسير وتمايز ميان نرخ بازده موزون پوليMWRR( و زماني )TWRR )

تعریف و محاسبه بازده کل از بازده های دوره های مختلفتعریف و محاسبه بازده سهام در حالت هاي مختلف )تقسیم سود، تجزیه

سهام، افزایش سرمایه از محل اندوخته، آورده و مطالبات حال شده( )محاسبه میانگین بازده در حالت هاي اطمینان و عدم اطمینان)احتمالیمحاسبه بازده با استفاده از میانگین حسابی و میانگین هندسی در

دوره های زمانی متفاوت تعریف و محاسبه بازده سبد در حالت هاي قطعی و انتظاریمحاسبه میزان الزم از یک سهم جدید در سبد برای دستیابی به سطوح

جدید بازده (استفاده از مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه ايCAPMمدل فاما و ،)

(، مدل هاي چند عاملي اقتصاد كالنPSM(، مدل پاستور استامبا)FFMفرنچ) )شامل روش بازده اوراق بهادار با درآمد ثابت به صرفbuilt upو مدل

ريسك( براي برآورد نرخ بازده مورد انتظار سهامتجزيه و تحليل نقاط قوت و ضعف روش هاي اصلي برآورد نرخ بازده

مورد انتظار سهاماستفاده از يك نرخ بازده خاص به عنوان نرخ تنزيل مناسب به منظور

برآورد ارزش فعلی جريان نقدي شرکت با درنظر گرفتن ديگرواقعيت هاي مربوط

محاسبه، تفسير و مقایسه بازده اوراق بهادار مختلف و مقايسة بازده سبد با يك مبناي استاندارد

مباحث پیشرفته در محاسبات مربوط به ریسک:4-2محاسبه و تفسير كوواريانس نرخ هاي بازدهي و نشان دادن چگونگي

ارتباط آن با ضريب همبستگي ويژگي هاي فرمول انحراف معيار سبد و تشريح نسبي اين ويژگي ها

زماني كه يك دارايي به سبد اضافه مي شود محاسبه میزان الزم از یک سهم جدید در سبد برای دستیابی به سطوح

جدید ریسک تجزیه و تحلیل خطوط هم بازده و بیضی های ریسک یکسان و مجموعه

حداقل واریانس و خط بحرانی در نمودار مذکور ( تعریف و محاسبه ارزش در معرض خطرVAR )تشريح مزاياي متنوع سازي و توضيح چگونگي تأثيرگذاري موارد زیر بر

مزاياي متنوع سازي: همبستگي دارایی ها در سبدی با دو دارايي تعداد دارايي ها در سبدی با چند دارايي

محاسبة واريانس سبدnسهمي داراي وزن يكسان

31

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

برآورد ضريب بتا براي شركت هاي سهامي عام، شركت هاي سهامي عامي كه سهام شان به ندرت مبادله مي گردد و شركت هاي غيرسهامي

عاممحاسبة بتاي تعديل شده و تشريح استفاده از بتاهاي تعديل شده و

تاريخي به عنوان پيش بيني كنندة بتاهاي آتي ساختار زماني نرخ سود4-3( تعريف نرخ نقدspot rate و کاربردهای آن )( محاسبه و مقايسة معيارهاي مختلف شکاف بازدهyield spread ) شكاف اعتباري و ارتباط احتمالي آن با شكاف رفاه اقتصادي نحوه تأثیرگذاری اختيارات سهام بر شکاف بازدهنحوه تأثیرگذاری نقدشوندگي يا اندازة انتشار يك ورقة بهادار با درآمد

ثابت بر شکاف بازده نسبت به سایر اوراق بهادار تعریف منحنی بازده، اشکال و چگونگی انتقال موازي و غيرموازي آن جنبه هاي مختلف اوراق بهادار بدون ریسک در تهية نمودار نرخ نقدي(تعريف نرخ بهرة بين بانكي لندنLIBORو نرخ بهرة بين بانكي بانك هاي )

( EURIBORاروپايي)توضيح در مورد منحني نرخ سوآپ )منحني اليبور( و بحث در باره داليلي

كه مشاركت كنندگان بازار به جاي منحني بازده اوراق بهادار با درآمد ثابت دولتي به طور گسترده اي از منحني نرخ سواپ به عنوان يك الگو

استفاده مي كنند تئوري هاي گوناگون ساختار زماني نرخ سود)انتظارات صرف، رجحان

نقدینگی، جدا بودن بازارها و رفتار ترجیحی( و توضیح مفاهیم هركدام ازاين تئوري ها به صورت منحني های بازده

تعریف و محاسبه نوسان پذيري بازده، نحوه پیش بینی آن و تمايز بين نوسان پذيري بازده تاريخي و نوسان پذيري بازده ضمني

انواع روش های اندازه گیری ریسک نرخ سود)رويكرد ارزش گذاری کامل)تجزيه و تحليل سناريو( و رويكرد ديرش/ تحدب( و توضیح مزایای

استفاده از هرکدام از این روش ها

ارزش گذاری سهام عادی4-4 مفاهیم ارزش گذاری سهام4-4-1

تعريف ارزش گذاري و موارد استفاده از مدل هاي ارزش گذاري سهام،تعریف انواع ارزش سهام )ارزش اسمی، ارزش دفتری، ارزش انحالل

جایگزینی، ارزش بازار و ارزش ذاتی( مقايسة عوامل كمي و كيفي در ارزش گذاري سهاممقايسة مفروضات تداوم فعاليت و عدم تداوم فعاليت در ارزش گذاري

سهام فرآیند ارزش گذاری سهام4-4-2

تجزیه و تحلیل اقتصاد 4-4-2-1تعریف عناصر بازدهی باتوجه به تحلیل صنایع در سطح اقتصاد کالن

32

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

،تجزیه و تحلیل تأثیر عوامل خارجی )فن آوری، دولت، نفوذ خارجی جمعیت شناسی و تغییرات اجتماعی( که بر ارزش گذاری شرکت ها

تأثیرگذار هستند تجزیه و تحلیل صنعت 4-4-2-2

مفاهیم اساسی و اجزاي اصلي تشكیل دهندة تجزيه و تحليل صنعت شامل:

تجزيه و تحليل تقاضا تجزيه و تحليل چرخة عمر صنعتتجزيه و تحليل ساختار رقابتي

چرخة عمر صنعت و شناسايي مرحله اي كه يك صنعت در چرخة عمر خود در آن قرار دارد

،تأثير چرخه هاي تجاري بر طبقه بندي صنايع)مثالً صنايع رشدي، تدافعي فصلي(

عناصر مرتبط با ريسك صنایع و عوامل اساسي تعيين كننده رقابت بين صنايع

عوامل تأثيرگذار بر روش هاي قيمت گذاري صنايعتمايز ميان پنج نيروي رقابتي كه در ميان مدت و بلندمدت سودآوري

صنعت از آنها ناشي مي شودچگونگی تأثیرگذاری نرخ رشد صنعت، فن آوري و ابداعات، دولت، خدمات

و محصوالت مكمل بر ساختار یک صنعت خاص توضيح اين كه چرا حذف رقبا يك استراتژي پرمخاطره محسوب مي شود

تجزیه و تحلیل شرکت4-4-2-3طبقه بندي مراحل چرخة تجاري شرکت و شناسايي فرصت هاي

سرمايه گذاري جذاب براي هر طبقه توضيح مراحل رشد، انتقال و بلوغ يك شركت :تمايز بين

نرخ رشد شركت و نرخ رشد سهامشركت هاي تدافعي و سهام تدافعيشركت هاي فصلي و سهام فصليشركت هاي سفته بازانه و سهام سفته بازانه سهام ارزشي و سهام رشدي

(برآورد سود موردانتظار هر سهمEPS( ضریب قیمت به سود هر سهم )P/Eو استفاده آن در تصميمات سرمايه گذاري )

تکنیک های ارزش گذاری سهام4-4-3محاسبه و تفسير ارزش سهام ممتاز و سهام عادي با استفاده از مدل

( برای دوره های مختلف DDMتنزيل سود )( شیوه استخراج ضریبP/E با استفاده از مدل تنزيل سود )محاسبه نرخ رشد سود تقسيمي، با دانستن اجزاي نرخ بازده مورد انتظار

( و قيمت جاريretention rateصاحبان سهام و نرخ نگهداشت سود )سهام؛

تعریف مدل رشد گوردون و مفروضات زیربنایی این مدل، نقاط قوت و ضعف مدل و محاسبة ارزش سهام عادي با استفاده از مدل رشد گوردون

33

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

مقايسة سود تقسيمي، جريان نقدي آزاد و سود انباشته به عنوان معيارهای وجه نقد در ارزش گذاري به روش جريانات نقدي تنزيل شده و

کاربرد هرکدام از آنها محاسبة ارزش سهام با استفاده از مدل رشد ضمني سود تقسيمي و

قيمت جاري سهم؛ محاسبه و تفسير ارزش فعلي فرصت هاي رشد(present value of growth

opportunities) و اجزاي ضریب P/Eپيشرو، با استفاده از سود هر سهم بدون رشد، سود هر سهم، نرخ بازده مورد انتظار و قيمت بازار سهم )يا

ارزش سهم( محاسبه ضریب هایP/Eپيشرو و دنباله رو تعدیل شده بر مبنای

مفروضات اساسی مورد استفاده در مدل گوردون

ارزش گذاری حق تقدم4-5 محاسبه ارزش تئوریک حق تقدم قبل و بعد از برگزرای مجمع

ارزش گذاری سهام ممتاز4-6تعریف انواع ریسک های سهام ممتازتعریف انواع ارزش سهام ممتاز )ارزش دفتری، ارزش تسویه و ارزش

ذاتی(

تجزیه وتحلیل اوراق بهادار با درآمد ثابت4-7 ريسك اوراق بهادار با درآمد ثابت4-7-1

ريسك سرمايه گذاري در اوراق بهادار با درآمد ثابت4-7-1-1ارتباط ميان نرخ كوپن اوراق بدهي، بازده موردانتظار بازار و قيمت اوراق

نسبت به ارزش اسمي آن اوراق)همچون، كسر، صرف يا قيمتي برابر باارزش اسمي(

چگونگی تأثیرگذاری ويژگي هاي يك ورقة بهادار با درآمد ثابت ) همچون سررسيد، كوپن هاي اوراق، اختيارات سهام و سطح بازدهي اوراق بهادار

با درآمد ثابت( بر ريسك نرخ سود اوراق بهادار با درآمد ثابت مقایسه اوراق بهادار با درآمد ثابت قابل بازخريد، اوراق بهادار با درآمد

ثابت دارای اختيار خريد سهم و بدون اختيار خريد سهم محاسبه ريسك نرخ بهرة اوراق بهادار با درآمد ثابت با نرخ شناور و دلیل

متفاوت بودن قیمت اين اوراق با ارزش اسمي آن تعریف و محاسبه انواع ديرش يك ورقة قرضه یا سبد اوراق بهادار با

درآمد ثابتمحاسبه ديرش مؤثر و توضیح اینکه چرا ديرش مؤثر مناسب ترین معیار

ریسک نرخ سود ورقه بهادار با درآمد ثابت دارای مزایای ویژه )embedded optionsمی باشد )

تعریف تحدب و محاسبه آن باتوجه به تغییرات قیمت و نرخ سود اوراق بهادار با درآمد ثابت

تحدب مثبت و منفي و ارتباط آنها با بازده و قيمت اوراق بهادار با درآمد ثابت

34

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

برآورد درصد تغييرات قيمت یک ورقه بهادار با درآمد ثابت با توجه به ديرش و تحدب آن و تغييرات نرخ سود

تمايز بين تحدب تعديل شده و تحدب مؤثرعوامل تأثیرگذار بر ريسك سرمايه گذاري مجدد يك ورقة بهادار با درآمد

ثابتريسك تغييرات نرخ ارز برای يك سرمايه گذار در زماني كه پرداخت هاي

اوراق بهادار با درآمد ثابت به ارز خارجي صورت می پذيردچگونگی تأثیرپذیری ریسک اوراق بهادار با درآمد ثابت قدیمی شرکت از

انتشار اوراق بهادار با درآمد ثابت جدید ويژگي هاي نوسان پذيري قيمت انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت از

تغییرات نرخ سود ریسک اعتباری اوراق بهادار با درآمد ثابت4-7-1-2

مراحل تجزيه و تحليل ریسک اعتباری شامل تحليل ریسک اعتباری شرکت ناشر و ریسک اعتباری ابزارهای بدهی

تعریف، محاسبه و کاربرد انواع نسبت هاي مالي كليدي در تجزیه و تحلیل ریسک اعتباری

ارزيابي كيفيت اعتباری يك ناشر اوراق بهادار با درآمد ثابت با توجه به اطالعاتي چون نسبت هاي مالي كليدي براي ناشر و صنعت

کاربرد جريان نقد حاصل از عمليات در ارزيابي توانايي يك ناشر به ايفاي تعهدات بدهي

ارزش گذاري اوراق بهادار با درآمد ثابت4-7-2 فرآيند ارزش گذاري اوراق بهادار با درآمد ثابت و مراحل آنمحاسبة ارزش انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت با استفاده از روش های

مختلف قیمت گذاری چگونگی تأثیرگذاری تغییرات نرخ تنزیل بر ارزش اوراق بهادار با درآمد

ثابت چگونگی تأثیرگذاری تغییر تاریخ سررسید بر ارزش اوراق بهادار با درآمد

ثابت کاربرد رويكرد ارزش گذاري آزاد آربيتراژ در تعیین ارزش اوراق بهادار با

درآمد ثابتمنابع بازدة ناشي از سرمايه گذاري در اوراق بهادار با درآمد ثابتاهميت سرمايه گذاري مجدد درآمدهاي ناشي از بازده اوراق بهادار با

درآمد ثابت و عوامل تأثیرگذار بر آن محاسبه بازده اوراق بهادار با درآمد ثابت با توجه به مقاطع زمانی

پرداخت سود متفاوت

تجزیه و تحلیل سایر اوراق بهادار4-8 اوراق مشارکت4-8-1

تحلیل ریسک اعتباری و ریسک سرمایه گذاری در اوراق مشارکتمقایسه تحلیلی اوراق مشارکت با سهام عادی و اوراق قرضه )از نظر

اولویت در تقسیم دارایی های شرکت، اولویت در دریافت سود یا بهره،حقوق مالکانه و ... (

35

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

اوراق اجاره4-8-2تحلیل انواع ریسک مرتبط با اوراق اجارهانواع اجاره )اجاره سرمایه ای و اجاره عملیاتی( و استانداردهای

حسابداری و نحوه ثبت حساب های هرکدام در دفاتر موجر و مستاجر. اوراق رهنی 4-8-3

انواع وام های رهنی شامل وام هاي رهني به صورت بازخريد پله اي، و وام هاي رهني كامالً استهالك پذير

(تعریف انواع و ويژگي هاي اوراق با پشتوانه وام های رهنيMBSو ) جريانات نقدي، پيش پرداخت ها و ريسك پيش پرداخت در هركدام از آنها

ويژگي هاي سرمايه گذاري، پرداختي ها و ريسك اوراق با پشتوانة وام هاي رهني

تعریف جریانات نقدی، پيش پرداخت ها و ریسک پیش پرداخت در هرکدام از انواع اوراق با پشتوانة وام هاي رهني

نحوه ایجاد تعهدات رهنی وثیقه گذاری شده(collateralized mortgage obligation) انواع بخش های آن و ارزیابی ریسک مرتبط با هر بخش ،

دالیل ايجاد يك تعهد رهني تضمين شده(نقش نهاد واسطSPV در معامالت اوراق رهنی ) ساختار انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت با پشتوانه وامهای رهنی تجاري(

commercial mortgage-backed securities)و اوراق با پشتوانة وام هاي رهني و فرآیند انتشار آنها (residential nonagency mortgage-backed securities)مسكوني

اوراق بهادار با پشتوانة دارايي 4-8-4تعریف جریانات نقدی، پيش پرداخت ها و ریسک در هریک از اوراق با

پشتوانة دارايي ( انواع ساختارهای فرآیند تبديل به اوراق بهادار كردن دارايي ها

securitizationونحوه تأثیرپذیری آن از دارايي هاي استهالك پذير و ) دارايي هاي استهالك ناپذير

ويژگي هاي جريان نقدي و پيش پرداخت براي اوراق بهاداري كه با پشتوانة وام هاي خريد مسكن، وام هاي ساخت مسكن، وام هاي خريد خودرو صادر

مي گردند(تعهدات بدهي وثيقه گذاري شدهcollateralized debt obligation (CDO)انواع ،)

مختلف آن)نقدي يا تركيبي( و انگیزه های ایجاد آنعوامل مورد توجه شركت هاي رتبه بندي در رتبه بندي اوراق بهادار با

پشتوانة دارايي ها

مقدمه اي بر تحلیل تکنیکی4-9تعریف تحلیل تکنیکی، مفروضات زیربنایی، روش های عمده و مزایا و

معایب تحلیل تکنیکی و اختالف آن با تحلیل بنیادی

مفاهیم پیشرفته بازارهای مالی4-10 آزمون های کارآیی بازار و کاربردهای آن4-10-1

آزمون هاي مورد استفاده براي ارزيابي هركدام از اشكال كارآيي بازار بر طبق فرضية بازار كارآ

36

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

کاربرد نتایج حاصل از آزمون های کارایی بازار سرمایهکاربردهای كارآيي بازار سهام براي تحليل تكنيكي، تحليل بنيادي و فرآيند

مديريت سبد مفاهیم مالیه رفتاری4-10-2

تعريف مالي رفتاري و توصيف تورش اعتماد بيش از حد(overconfidence bias) تورش تأييد ،(confirmation bias ) و تورش صعودي(escalation bias )

کلیات نظریه مالیه رفتاری و سیر تکاملی نظریات مالیانواع ناهمگوني ها)بی قاعدگی ها( در بازار و توضيح نتايج كلي در رابطه با

هر كدام از اشكال فرضيه بازار كارآ انتقادات وارد بر نظریه مالیه رفتاری

(3( )ضریب: 25)تعداد پرسش: - اقتصاد پیشرفته 5 مباحث پیشرفته در اقتصاد خرد 5-1

رفتار تولیدکننده در بازار رقابت کامل5-1-1 منحنی عرضه کوتاه مدت شرکت در بازار رقابت کامل و تحلیل تأثیر

تغییر در تقاضا، ورود و خروج شرکت ها و تغییر در اندازه کارخانه بر تعادلبلندمدت

تأثیر وضع مالیات و اعطای سوبسید بر روی بنگاه رقابت کاملرفتار تولیدکننده در بازار انحصار کامل5-1-2

تبعیض قیمت و دلیل کارامد بودن تبعیض قیمتدالیل توزیع مجدد مازاد مصرف کننده و مازاد تولیدکننده در انحصار

فروشتاثیر وضع مالیات و اعطای سوبسید به انحصارگر

رقابت انحصاری تک جانبه و انحصار چندجانبه فروش5-1-3بازار انحصار چندجانبه )چندقطبی(، ویژگی ها و انواع آن، تفاوت آن با

انحصار رقابتی و الگوهای مختلف قیمت گذاری در این بازارنقطه سربه سری و سود بنگاه رقابت انحصاری، شرط حداکثر کردن سود

بنگاه رقابت انحصاری در بلندمدت، تعیین حداکثرسازی سود)حداقل سازی زیان( شرکت در بازار رقابت انحصاری و انحصار چندجانبه فروش و

تشریح دلیل صفربودن سود اقتصادی در رقابت انحصاری در بلندمدت ودلیل کارابودن رقابت انحصاری

توابع تقاضای بازار، تقاضای بنگاه، درآمد کل و هزینه کل برای رقابت انحصاری

مباحث پیشرفته در اقتصاد کالن5-2 درآمد ملی تعادلی و سیاست های مالی5-2-1

رکود و رونق اقتصادی و سیکل های تجاری و تأثیر آنها بر چرخه تولید و درآمد

تعریف انواع ضریب تکاثر و محاسبه آن در مدل های تعیین درآمد ملی تعادلی

37

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

،اثرات طرف عرضه بر اشتغالGDPبالقوه و عرضه کل ازجمله مالیات و رابطه آن با طرفLafferدرآمدی و مالیات بر مخارج و تحلیل منحنی

عرضه اقتصاد استفاده از سیاست مالی به منظور ثبات اقتصادی ازجمله اثر ضریب

تکاثر خرید دولت، ضریب تکاثر مالیات و ضریب تکاثر بودجه متوازن محدودیت های سیاست های مالی مصلحتی و تفاوت میان سیاست های

مالی مصلحتی و تثبیت کننده های خودکار کاربرد سیاست های مالی برای مقابله با رکود و رونق و حذف شکاف های

رکودی و تورمی عرضه و تقاضای پول و سیاست های پولی5-2-2

عوامل مؤثر بر عرضه پول، مکانیسم تکاثری خلق پول، نحوه استخراج تابع عرضه پول و اشکال آن

عوامل موثر بر تقاضای پول)ازجمله تاثیر تغییرات درGDPواقعی و نوآوری مالی( و انواع توابع آن

تعادل بازار پول و تعیین نرخ سود تعادلی، عوامل مؤثر بر نرخ سود تعادلی و جابجایی منحنی عرضه یا تقاضای پول

پایه پولی، رابطه بین پایه پولی، ضریب فزاینده و مقدار پول تئوری های مقداری پول و ارتباط آن با عرضه کل و تقاضای کلانواع سیاست های بانک مرکزی برای دست یابی به ثبات سطح قیمت ها و

واقعی GDPحفظ نرخ رشد پایدار انواع سیاست های پولی برای تثبیت تقاضای کل و مشکالت تاخیر در

اجرای سیاست های پولی انواع سیاست های پولی برای تثبیت عرضه کل باتوجه به شوک های

بهره وری و شوک تورم ناشی از فشار هزینه نقش بانک مرکزی در اجرای سیاست پولی و چگونگی استفاده بانک

مرکزی از ابزارهای سیاست پولی برای کنترل مقدار پول و دارایی ها وبدهی های ترازنامه بانک مرکزی

،چگونگی تأثیرگذاری رفتار بانك مركزي بر نرخ بهرة كوتاه مدت نقدشوندگي اوراق بهادار و انتظارات در بازارهای مالی

منحنی فیلیپس و نظریه های تورم5-2-3 تمایز بین تورم و سطح قیمت ها و محاسبه نرخ تورمتحلیل تفاوت میان عوامل بوجود آورنده تورم ناشی از فشار تقاضا و

فشار هزینه و تشریح تکامل فرآیند تورم ناشی از فشار تقاضا و فشارهزینه

اثرات تورم پیش بینی نشده بر بازار نیروی کار و بازار سرمایهتمایز بین تورم پیش بینی شده و تورم پیش بینی نشده و توضیح هزینه های

تورم پیش بینی شده،انواع سیاست های بخش عرضه برای مقابله با تورم )سیاست درآمدی

سیاست کاهش نرخ مالیات، سیاست های بخش عرضه و جهانی شدن( ارتباط بین تورم، نرخ سود اسمی و عرضه و تقاضای پول تعریف سطح عمومی یا شاخص قیمتها و نحوه محاسبه آن

مالیه دولت و کسری بودجه و پیامدهای آن5-2-4

38

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تعریف بودجه و انواع روش های بودجه ریزیتعریف بودجه دولت و اجزای آن، مازاد و کسری بودجه واقعی و بالقوه و

رفتار بودجه دولت طی سیکل های تجاری سیاست های دولت و کسری و مازاد بودجه، راه های تأمین کسری بودجه

و پیامدهای آن رابطه کسری بودجه، رشد نقدینگی و تورم

نرخ ارز و تراز پرداخت ها5-2-5تعريف نرخ ارز و تمايز بين نرخ هاي ارز اسمي و واقعيعواملي كه عرضه و تقاضاي ارز را در بازارهاي ارز خارجي تحت تأثير

قرار مي دهد چگونگی تأثیرگذاری عرضه و تقاضاي يك ارز بر نرخ ارزتمايز بين برابري نرخ سود(interest rate parity) و برابري قدرت خريد (

purchasing power parity)تعریف تراز پرداخت ها و نقش هریک از اجزای آنانواع سياست هاي نرخ ارز شامل نرخ هاي ارز انعطاف پذير، نرخ هاي ارز

( و چگونگی تعیینcrawling pegsثابت، نرخ هاي ارز دارای نوسان خزنده )نرخ ارز در هر یک از این سیاست ها

چگونگی تأثیرپذیری اقتصاد از كسري و مازاد مانده حساب هاي جاری و مالی

عوامل مؤثر در کاهش یا افزایش ارزش پول رايج يك كشورچگونگی تأثیرپذیری نرخ ارز و تراز پرداخت ها از سياست هاي مالي و

پولي کارایی سیاست های پولی و مالی در سیستم نرخ ارز ثابت و نرخ ارز

شناور

(3( )ضریب: 30)تعداد پرسش: - روش های کمی پیشرفته 6 مفاهيم احتمال6-1)تعریف متغير تصادفي، پيشامد، رویداد، رویدادهاي ناسازگار)مانعه الجمع

(exhaustive)و فراگیر توضيح توزيع احتمال و تمايز ميان احتمال تجربي ، ذهني و قياسي احتمال يك پیشامد برحسب تعداد دفعات وقوع يا عدم وقوع تمايز ميان احتماالت شرطي و غيرشرطيمحاسبه و تفسير احتمال مشترك دو پیشامد، وقوع حداقل يكي از دو

پیشامد در شرايطي كه احتمال وقوع آنها داده شده باشد و احتمالمشترك هر تعداد پیشامد مستقل

تمايز ميان پیشامدهاي مستقل و وابستهمحاسبه و تفسير يك احتمال غيرشرطي با استفاده از قضیه احتمال كامل

(total porabability rule) محاسبه و تفسير كوواريانس يك تابع احتمال مشترك محاسبه يك توزيع احتمالي با استفاده قضیه بيز حل مسايل کمی با استفاده از قواعد فاكتوريل، تركيب و ترتيب

توزيع احتماالت معمولي6-239

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

توزيع احتمال و تمايز ميان متغير تصادفي گسسته و پيوسته مجموعه رویدادهاي ممكن براي يك متغیر تصادفی گسستهتابع احتمال، تابع چگالي احتمال، تابع توزیع تجمعي و احتماالت يك متغير

تصادفي با استفاده از تابع توزيع تجمعي تعريف و محاسبه توابع احتمال متغير تصادفي گسسته يكنواخت و متغير

تصادفي دو جمله اي تعریف و محاسبه توزيع احتمال پيوسته يكنواختویژگی های یک تابع توزيع نرمال و تمايز ميان توزيع نرمال يك متغيره و

چند متغيره و نقش ضريب همبستگي در توزيع نرمال چند متغيره تعیین فاصلة اطمينان براي توزيع نرمال يك متغير تصادفي و تعيين

احتمال قرار گرفتن یک متغير تصادفي در فاصلة اطمينان مورد نظر تعريف توزيع نرمال استاندارد، توضيح چگونگي استاندارد كردن یک

متغیرتصادفی و محاسبه احتماالت با استفاده از توزيع نرمال استاندارد ( ارتباط ميان توزيع نرمال و توزیع لگاریتمی نرمالlog normalو دلیل )

استفاده از توزيع لگاریتمی نرمال در مدل قيمت گذاری دارايي هایسرمایه ای

تمايز ميان نرخ هاي بازده مركب گسسته و پيوسته و محاسبه نرخ بازده holding)مرکب پیوسته باتوجه به نرخ بازده دوره نگهداری)بازده کل(

period return)

نمونه گيري و برآورد6-3تعریف نمونه گيري ساده تصادفي، خطاي نمونه گيري، توزيع نمونه گيري و

تفسير خطاي نمونه گيريتمايز ميان نمونه گيري ساده تصادفي و نمونه گيري تصادفي طبقه بندي

شده تمايز ميان داده هاي سري زماني و داده هاي مقطعي تعریف قضیه حدمركزي و اهميت آنمحاسبه خطاي استاندارد ميانگين نمونه تمايز ميان برآورد نقطه اي و برآورد فاصله اطمينان پارامترهاي جامعه ويژگي هاي الزم براي يك برآوردكنندة مطلوب ويژگي هاي توزيعt-student و محاسبه درجة آزادي آن : محاسبه فاصلة اطمينان براي ميانگين جامعه در شرايطي كه

واريانس جامعه مشخص باشدواريانس جامعه نامشخص باشدواريانس جامعه نامشخص ولی اندازه نمونه بسيار بزرگ باشد

تعیین اندازه مناسب نمونه و انواع خطاهای نمونه گیری

آزمون فرضيه6-4(تعريف فرضيه، مراحل آزمون فرضيه، نحوه انتخاب فرضيه صفرH0و )

(، تمايز ميان فرضية يك طرفه و دو طرفه H1فرضية مقابل)

40

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تعريف آزمون آماري، خطاي نوع اول و نوع دوم، تعريف سطح معني داري و كاربرد آن در آزمون فرضيه

تعريف قاعدة تصميم گيري و توان آزمون و رابطه فاصله اطمینان و آزمون فرضيه

تمايز ميان يك نتيجة آماري و يك نتيجة معني دار اقتصادي : تعريف آزمون آماري مناسب و تفسير نتايج آن براي

:توزیع میانگین نمونه ای در جامعة نرمال وقتی که واریانس معلوم استواریانس نامعلوم است

تساوی میانگین نمونه ای دو جامعة نرمال بر اساس نمونه تصادفی مستقل با:

واریانس معلومواریانس نامعلوم

)تفاوت میانگین نمونه ای در دو جامعة نرمال)آزمون مقایسه زوجی :تعریف آزمون آماری مناسب و تفسیر نتایج آزمون فرضیه شامل

واریانس جامعه با توزیع نرمالتساوی واریانس دو جامعه با توزیع نرمال براساس دو نمونه

تصادفی مستقل تمايز ميان آزمون هاي پارامتريك و ناپارامتريك و تعيين شرايطي كه

آزمون ناپارامتريك مي تواند مناسب باشد

همبستگي و رگرسيون6-5محاسبه و تفسير كوواريانس نمونه و ضريب همبستگي نمونه و تفسير

نمودار پراكنش محدوديت هاي آناليز واريانس شامل نقاط دورافتاده و همبستگي كاذبتنظيم آزمون فرضیه آماری با فرض صفر بودن ضريب همبستگي جامعه

و تعيين معيارهاي پذيرش يا رد فرضیات آزمون در سطح معني داريمشخص

تمايز ميان متغيرهاي مستقل و وابسته در رگرسيون خطي تعریف مفروضات زيربنايي رگرسيون خطي و تفسير ضرايب رگرسيونمحاسبه و تفسير خطاي استاندارد تخمین، ضرايب تعيين و فاصلة اطمينان

براي ضرايب رگرسيون(تنظيم فرضيه صفرH0(و فرضية مقابل )H1،ضرايب رگرسيون جامعه )

انتخاب آزمون آماري مناسب و تعيين رد يا قبول فرض صفر در سطحمعني داري مشخص

محاسبه مقدار پيش بيني شدة متغير وابسته با فرض مشخص بودن مدل رگرسيون تخمینی و مقدار متغير مستقل و محاسبه و تفسير

فاصلة اطمينان برای مقدار پيش بيني شده متغیر وابسته کاربرد آناليز واريانس در تجزيه و تحليل رگرسیون و تفسیر نتايج آناليز

( و محاسبه و تفسير آماره ANOVAواريانس) محدوديت هاي تجزيه و تحليل رگرسيون

41

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

رگرسيون چند متغيره و مباحث مرتبط با تجزيه و تحليل آن6-6تنظيم معادلة رگرسيون چندمتغيره و تعیین ارتباط ميان متغير وابسته و

چندين متغير مستقل، تعيين معني داري آماري هر متغير مستقل، و تفسير هریک آنها P-Valueضرايب برآورد شده و

(تنظيم آزمون فرضيه صفرH0(و فرضية مقابل )H1براي ضرايب ) رگرسيون جامعه و محاسبة مقدار آزمون آماری و تعيين رد يا قبول

( در سطح معني داري مشخص با استفاده از آزمون يك ياH0فرضیه صفر)دوطرفه و تفسير نتايج آزمون

محاسبه فاصلة اطمينان براي ضرايب رگرسيون جامعه و مقدار پيش بيني شدة متغير وابسته با مشخص بودن مدل رگرسيون تخمینی و مقادیر

متغيرهاي مستقل مفروضات زيربنايي مدل رگرسيون چند متغيره محاسبه و تفسير آمارهFو چگونگي استفاده آن در رگرسيون چند

( و ضریب تعیین تعديلR2متغيره، تعريف، تمايز و تفسير ضریب تعیین ) شده در رگرسيون چند متغيره و چگونگی تبیین متغیر وابسته با استفاده

NOVAاز نتایج حاصل از معادله رگرسیون و جدول ( تنظيم معادلة رگرسيون چند متغيره با استفاده از متغير مجازيdummy)

بجای متغيرهاي كيفي برای تفسیر نتایج ضرایب رگرسیون انواع ناهمسانی واریانس ها(heteroscedastisity)و تأثير ناهمسانی واریانس ها

بر استنتاجات آماری(Serial Correlation)و همبستگي پياپيتأثیر بیان نامناسب مدل بر نتايج رگرسيون چندمتغیره و چگونگي

جلوگيري از آن تفسير اقتصادي نتایج رگرسيون چند متغيره و انتقادات وارده بر مدل

رگرسیون

تجزيه و تحليل سري زماني6-7محاسبه و ارزيابي مقدار پیش بینی شده سری های زمانی با توجه به

ضرایب روند تخمینی عوامل تعیین کننده استفاده از روند خطی یا لگاریتمی در يك سري زماني

خاص و ارزيابي محدوديت هاي آن تعریف الزامات ثبات كواريانس(Covariance Stationary)يك سري زماني

وتحلیل معنی داری سری های زمانی بی ثبات تبیین ساختار یک مدل خودرگرسیو(Auto Regressive )مرتبهPمحاسبه ،

پیش بینی های یک دوه ای و دودوره ای چنانچه ضرایب تخمینی مشخص باشند و توضیح اینکه چطور خودهمبستگی پس ماندها برای آزمون مناسب

بودن یک مدل خودرگرسیو سری زمانی مورد استفاده قرار می گیرد تعریف بازگشت به میانگین(Mean reversion )و محاسبه مرتبه بازگشت به

میانگینبی ثباتی مدل های سری زمانی ویژگی های فرآیند گام تصادفی(Random walk)کاربرد آزمون ریشه واحد در تجزیه و تحلیل سری های زمانی

42

گواهی نامه تحلیل گری بازار سرمایهساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

مراحل انجام آزمون ریشه واحد برای تعیین بی ثباتی و ارتباط آن با مدل های خودرگرسیو سری زمانی

چگونگی آزمون تصحیح اثر فصلی در تجزیه و تحلیل سری های زمانی و با فاصلهARمحاسبه و تفسیر مقادیر پیش بینی شده با استفاده از مدل

زمانیمدل خود رگرسیو شرطی ناهمسانی واریانس (Auto regressive conditional

heteoskedasity(ARCH))و چگونگی استفاده از آن برای پیش بینی واریانس سری زمانی

چگونگی تجزیه و تحلیل متغیرهای سری زمانی برای بررسی بی ثباتی( nonstationrity) و هم جمعی(cointegration)پیش از استفاده در مدل ،

رگرسیون خطیانتخاب یک مدل سری زمانی خاص از میان مجموعه ای ازمدل ها و توجیه

استفاده از آن

(4( )ضریب: 25)تعداد پرسش:- مقررات تحلیل گری بازار سرمایه 7فصول اول و دوم قانون تجارت در مورد دفاتر تجارتی-111 و 9اصالحیة قانون تجارت، مبحث اول بخش های -2مباحث دوم تا هفتم قانون تجارت در مورد سایر شرکت هاي تجاری -3 باب های چهاردهم و پانزدهم قانون تجارت در مورد اسم تجارتی و شخصیت-4

حقوقی فصول دوم تا چهارم قانون تجارت در مورد تصفیه امور شرکت ها و سایر-5

مقررات در مورد شرکت هاي تجاری باب های چهارم و پنجم قانون تجارت، راجع به برات، فته طلب، چک،-6

اسناد در وجه حاملباب دهم قانون تجارت در مورد ضمانت-7قانون تجارت الکترونیک-8قانون صدور چک و سایر مقررات در مورد چک-9

قانون مالیات های مستقیم، باب اول در مورد اشخاص مشمول مالیات، فصل-10 پنجم باب دوم در مورد حق تمبر، فصول پنج و هفتم باب سوم در مورد مالیات بر درآمد اشخاص حقوقی و مالیات بر جمع درآمد ناشی از منایع

مختلف،باب چهارم فصل اول در مورد معافیت ها و فصل دوم در مورد هزینه های قابل قبول و استهالک و فصل چهارم در مورد مقررات عمومی

و فصل نهم در مورد وصول مالیات قانون مالیات بر ارزش افزوده-11قواعد عمومی قراردادها و شرایط حاکم بر عقود معین در قانون مدنی ایران-12 23/5/1389دستورالعمل تأسیس وفعالیت پردازش اطالعات مالی)مصوب -13

مدیره سازمان بورس( هیأت

43

گواهی نامه ارزش یابی اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

ارزشیابی اوراق بهادارالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

مدرک تحلیل گری بازار سرمایهج- حدنصاب قبولی: درصد 40حدنصاب هر درس 100 د- تعداد پرسش ها:

دقیقه125 هـ- مدت زمان آزمون:و- معافیت ها:

، در صورت دریافت گواهی نامه تحلیل گری بازارCIIAدارندگان مدرک -1 سرمایه، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه ارزشیابی اوراق

بهادار را دریافت خواهند کرد. )سطوح دوم و سوم(، در صورت دریافت گواهی نامهCFAدارندگان مدرک -2

تحلیل گری بازار سرمایه، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامهارزشیابی اوراق بهادار را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی:(30 )تعداد پرسش: - مباحث پیشرفته در ارزش گذاری سهام1

ارزش گذاري براساس مدل جريان نقدي آزاد 1-1کاربرد جريان نقدي آزاد شركت(FCFF )و جريان نقدي آزاد سهامداران(

FCFE) در ارزش گذاری سهام (محاسبة جريان نقدي آزاد شركتFCFF(و جريان نقدي آزاد سهامداران )

FCFE(با استفاده از سود خالص، سود قبل از كسر ماليات و استهالك )EBITو سود قبل از بهره، ماليات، استهالك دارايي هاي مشهود و )

( CFO( و جريان نقدي ناشي از فعاليت هاي عملياتي )EBITDAنامشهود)(انواع روش های پيش بيني جريان نقدي آزاد شركتFCFFو جريان نقدي )

( FCFEآزاد سهامداران)چگونگی تأثیر سود تقسيمي هر سهم، سهام بازخريد شده، سهام منتشره

( و جريان نقدي آزادFCFFو تغييرات اهرم بر جريان نقدي آزاد شركت)( FCFEسهامداران)

انتقادات وارده بر استفاده از سود خالص وEBITDAبه عنوان جايگزين گذاري سهام ‌جريان نقدي در ارزش

محاسبة ارزش يك شركت با استفاده از مدل هاي جريان نقدي آزاد (، دومرحله اي، سهFCFE( و جريان نقدي آزاد سهامداران)FCFFشركت)

مرحله اي و با نرخ رشد ثابتکاربرد تجزيه و تحليل حساسيت در ارزش گذاري جريان نقدي آزاد

(FCFE( و جريان نقدي آزاد سهامداران)FCFFشركت) تجزيه و تحليل تأثیر تورم بر تعیین ارزش سهاممحاسبة طرح هاي برآوردي مالي به صورت اسمي و اقالم واقعي به

منظور تهية گزارش تعیین ارزش با استفاده از جريانات نقدي تنزيل شده ساله در فرآيند ارزش گذاري 10دلیل استفاده از ميانگين متحرك تجزیه و تحلیل حساسيت نرخ تنزيل در مدل هاي ارزش گذاري

44

گواهی نامه ارزش یابی اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

ارزش گذاري براساس ضرايب)فزاینده( قيمتی )مدل های ارزیابی ارزش1-2نسبی(

(تعریف ضرایب قيمت به سودP/E(قيمت به ارزش دفتري ،)P/BVقيمت ،) ( و محاسبه وP/CF(، قيمت به جريان وجه نقد)P/Sبه درآمد فروش)

تفسیر هریک از آنها و نقاط ضعف و قوت استفاده از هریک از نسبت هايیادشده

( توضيح و توجيه استفاده از ضريب بازده سودE/P)عوامل تأثيرگذار در هركدام از انواع ضرايب )فزاينده( قیمتی و بازده

( dividend yieldنقدي) محاسبة نسبتP/E(به رشد PEGو توضيح موارد استفاده از آن در )

ارزيابي نسبي سهام محاسبه و کاربرد ضرايب )فزايندة( قيمتی در تعيين ارزش نهايي در يك

مدل تنزيل جريانات نقدي چند مرحله اي

ارزش گذاري براساس سود انباشته 1-3 کاربرد مدل هاي سود انباشته و نقاط قوت و ضعف آن،محاسبة ارزش هاي آتي سود انباشته با استفاده از ارزش دفتري جاری

نرخ رشد سود برآوردشده و نسبت سود تقسيمي هر سهم محاسبة ارزش ذاتي هر سهم عادي با استفاده از مدل سود انباشته و

مقايسة نتایج حاصل از این مدل با نتایج ديگر مدل ها عوامل تعيين كنندة سود انباشته و محرک های تأثیرگذار بر آنارتباط بين روش ارزش گذاري براساس سود انباشته و روش نسبت

قيمت به ارزش دفتري محاسبه وتفسير ارزش ذاتي سهام عادي با استفاده از مدل های يك

مرحله اي و چند مرحله ای سود انباشته محاسبة نرخ رشد سود در روش سود انباشته با استفاده از نسبت قيمت

بازار به ارزش دفتري و نرخ بازده سرماية مورد انتظار مفروضات، کاربرد و محاسبه سود انباشته مستمر و نحوه برآورد آن برای

یک شرکت وصنعت در یک دوره زمانی خاص مقایسه مدل های سود انباشته، سود نقدي تنزيلي و جريانات نقدي آزاد

براي ارزش گذاري سهام كاربرد گزارش های اصلی حسابداری در مدل سود انباشته(تعریف مدل های ارزش افزوده اقتصادیEVA(ارزش افزوده بازار ،)

MVAبازده جریان نقدی سرمایه گذاری ،)(Cash Flow Return On Investment(CFROI)) و مدل تنزیل عایدات غیرعادی (Abnormal earnings

discount model(AEDM))و مقایسه آنها با مدل سود انباشته و کاربرد آنها در ارزش گذاری سهام

- مباحث پیشرفته در ارزش گذاري اوراق بهادار با درآمد ثابت2(30)تعداد پرسش:

ارزش گذاری اوراق بهادار با درآمد ثابت2-1

45

گواهی نامه ارزش یابی اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

ارتباط بین نرخ های بهره نقدی و آتی و نحوه تأثیرگذاری آنها بر یکدیگر و محاسبه ارزش اوراق بهادار با درآمد ثابت با استفاده از نرخ های بهره آتی

ارزيابي اوراق بهادار با درآمد ثابتی که بیشتر یا کمتراز ارزش واقعی قیمت گذاری شده اند

ارزیابی ريسك و بازدة يك ورقة بهادار با درآمد ثابت قابل تبديل به سهام عادی با ريسك و بازدة همان نوع از سهام عادي شرکت

(محاسبة ارزش قیمت نقطة پايهPVBP و توضيح ارتباط آن با ديرش )چگونگی تأثیرپذیری قيمت اوراق بهادار با درآمد ثابت از ريسك نرخ تورمچگونگی تأثیرپذیری قيمت اوراق بهادار با درآمد ثابت دارای اختيار خريد

سهم از نوسانات بازدهی آن سهم

(MBS ارزش گذاري اوراق با پشتوانة وام هاي رهني)2-2دالیل استفاده از متوسط عمر اوراق با پشتوانة وام هاي رهني بجای تاريخ

سررسيد این اوراق در ارزش گذاری اوراق با پشتوانة وام هاي رهني محاسبه بازده جريان نقدي و مابه التفاوت اسمي و مابه التفاوت و کاربرد

آن در ارزش گذاری اوراق با پشتوانة وام هاي رهني کاربرد مدل شبيه سازي مونت كارلو براي ارزش گذاري اوراق با پشتوانة

وام هاي رهني محاسبه و ارزیابی ريسك نرخ بهرة اوراق بهادار با پشتوانة وام هاي رهني

باتوجه به ديرش مؤثر و تحدب مؤثر اين اوراق

(ABS ارزش گذاری اوراق بهادار با پشتوانه دارايي )2-3محاسبه بازده جريان نقدي و مابه التفاوت اسمي و مابه التفاوت و کاربرد

آن در ارزش گذاری اوراق بهادار با پشتوانة دارايي محاسبه و ارزیابی ريسك نرخ سود اوراق با پشتوانة دارايي با توجه به

ديرش مؤثر و تحدب مؤثر اين اوراق

مفاهیم وارزش گذاری اوراق بهادار مختلط2-4 تعریف اوراق بهادار مختلط، ویژگی های آن و مزایا و معایب انتشار آنمحاسبه ارزش اوراق بهادار مختلط )اوراق بهادار قابل تبدیل، اوراق

بهادار قابل بازخرید، وارانت (

)تعداد پرسش:- مباحث پیشرفته ابزار مشتقه و ارزش گذاری آنها 340)

تجزیه و تحلیل و ارزش گذاری پیمان آتی3-1محاسبه ارزش انواع پيمان های آتي در زمان انعقاد، طي عمر قرارداد و

در تاريخ انقضا محاسبه قيمت وارزش يك پيمان آتي سهم، با فرض اينكه سود سهام به

صورت مقطعي و يا به صورت مستمر پرداخت گردد ارزيابي ريسك اعتباري يك پيمان آتي و چگونگی تأثیرگذاری قیمت هاي

بازار بر آن

46

گواهی نامه ارزش یابی اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

تجزیه و تحلیل و ارزش گذاری قراردادهاي آتي 3-2 تمایز بین ارزش قرارداد آتي و پيمان آتيانواع مختلف مزاياي پولي وغيرپولي و هزينه هاي مرتبط با نگهداري

دارايي هاي مبنای قراردادهای آتی و چگونگی تأثیر آن بر قيمت قراردادهاي آتي

تعریفbackwardationو contango محاسبه و تفسير قيمت انواع قراردادهاي آتي و مشکالت قیمت گذاری

آنها تعيين ارزش يك قرارداد آتي عوامل مؤثر بر قیمت قرارداد آتی

مفاهیم و ارزش گذاری قراردادهاي اختيار معامله 3-3تعريف اختيار معاملة اروپايي، آمريكايي و محاسبه سود)زیان( آنها و تمايز

بين اختيار معاملة قابل معامله در بورس و اختيار معاملة قابل معامله دربازارهای خارج از بورس

انواع قرارداد اختيار معامله از ديدگاه دارایی های پایه(مقايسة قرارداد اختيار معاملة نرخ سود با توافق نامة نرخ آتیFRA) تعريف اختيار خريدCaps، floors و Collars محاسبه نحوه پرداخت ها در قراردادهای اختيار معامله و تفاوت پرداخت ها

در اختيار معاملة نرخ بهره با سایر انواع اختيار معامله تعيين حداقل و حداكثر ارزش اختيار معاملة اروپايي و آمريكاييچگونگی تأثیرپذیری قيمت اختيار معامالت از قيمت تسويه و زمان

باقي مانده تا سررسيد ( تعریف برابری اختيار خريد و فروش سهامput-call parityدر )

قراردادهای آتي يا پيمان های آتي و ارتباط آنها با معامالت پوشش ريسكو ساختار اختيارات معاملة تركيبي

نحوه تأثیرپذیری برابری اختيار خريد و فروش سهام از جريانات نقدي دارايي هاي پایه

اختیار معامله آسیایی تأثير تغييرات نرخ سود بر قيمت قراردادهای اختيار معامله انواع استراتژی های اختیار معامله)استرانگل، استرادل، تفاضلی، تفاضلی

پروانه ای( مفروضات زيربناي مدل بلك-شولز-مرتون و محدوديت هاي آنچگونگی تأثیرپذیری قيمت يك اختيار معامله)محاسبه شده براساس مدل

بلك-شولز و مرتون( از متغيرهاي ورودي به مدل تعریف و محاسبه ضريب دلتاي يك اختيار معامله و چگونگی استفاده از

آن در عمليات پوشش ريسك انواع روش هاي برآورد نوسانات آتي در دارايي هاي پایه )شامل روش

نوسان پذيري تاريخي و روش نوسان پذيري ضمني( ارزش ذاتي و ارزش زماني قراردادهای اختيار معامله و ارتباط ميان آنها

47

گواهی نامه ارزش یابی اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

( محاسبه قيمت هاي يك اختيار خريد ترکیبیsyntheticاختيار فروش ،) syntheticترکیبی، اوراق بهادار با درآمد ثابت ترکیبی و سهام پایه ترکیبی )

underlying stock و دلیل استفاده از آن توسط یک سرمايه گذار )محاسبه وتفسير قیمت اختيار معاملة نرخ سود و اختيار معاملة دارايي ها

با استفاده از مدل هاي دوجمله اي يك دوره اي و دو دوره اي تعریف و محاسبه ضريب گاما و چگونگی تأثیرگذاری آن بر قيمت يك

اختيار معامله، ضريب دلتا و پوشش ريسك دلتا تأثير جريانات نقدي دارايي هاي پایه بر قيمت يك اختيار معاملهمقايسة اختيار معاملة اروپایی و آمريكايي بر روي قراردادهاي آتي و

تعیین مدل قيمت گذاري مناسب براي اختيار معاملة اروپايي

مفاهیم و ارزش گذاری قراردادهاي معاوضه)سوآپ(3-4،شیوه های ارزش گذاری قراردادهاي معاوضه)سوآپ( در تاريخ تسويه

سود، حداكثر سود، حداكثر زيان، نقطه سر به سر قيمت در تاريخ تسويه )تمايز بين قيمت گذاري و تعیین ارزش یک قرارداد معاوضه)سوآپ محاسبه نرخ انواع قراردادهاي معاوضه( تعریف، انواع و موارد استفاده از قرارداد معاوضة اختيار معامله

swaption)تعریف و محاسبه قرارداد معاوضة اختيار معامله نرخ سود(interest rate

swaption)جریانات نقدی ورودی و خروجی آن و محاسبه ارزش آن در ، تاریخ سررسید

محاسبه انواع ريسك اعتباري قرارداد معاوضه براي هركدام از طرفين معامله طي عمر قرارداد، تمايز بين ريسك اعتباري جاري و ريسك اعتباري بالقوه و توضيح چگونگی کاهش ريسك اعتباري از طریق

marking to( و فرآیند به روز رسانی حساب ها )nettingخالص سازی )market )

( تعریف دامنه قرارداد معاوضهswap spreadو ارتباط آن با ريسك ) اعتباري

مفاهیم ابزارهاي مشتقة نرخ سود3-5تعریف و کارکردcap ، floorبه عنوان ابزارهای مشتقه نرخ سود و ابزار

مشتقه اوراق با درآمد ثابت ( محاسبه تسویهpayoff )cap و floor و چگونگی ایجاد collar

48

گواهی نامه مدیریت سبد اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

مدیریت سبد اوراق بهادارالف- عنوان گواهی نامه:ب- پیش نیاز:

مدرک تحلیل گری بازار سرمایهج- حدنصاب قبولی:

درصد50حدنصاب مقررات -1 درصد 40حدنصاب مدیریت سبد اوراق بهادار -2

70 د- تعداد پرسش ها: دقیقه90 هـ- مدت زمان آزمون:

و- معافیت ها: در صورت دریافت گواهی نامة تحلیل گری بازارCIIAدارندگان مدرک -1

درصد نمرة مقررات مدیریت سبد اوراق50سرمایه و کسب حداقل بهادار، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه مدیریت سبد

اوراق بهادار را دریافت خواهند کرد. )سطوح دوم و سوم( در صورت دریافت گواهی نامةCFAدارندگان مدرک -2

درصد نمرة مقررات مدیریت50تحلیل گری بازار سرمایه و کسب حداقل سبد اوراق بهادار، با تأیید کمیتة گواهی نامه های حرفه ای، گواهی نامه

مدیریت سبد اوراق بهادار را دریافت خواهند کرد.

ز- سرفصل مواد امتحانی:(40)تعداد پرسش: - مدیریت سبد اوراق بهادار 1

تصمیمات سرمایه گذاری و تخصیص دارایی1-1 تعریف انواع، اهداف و استراتژی های سرمایه گذاریمقايسة انواع افق هاي زماني، تعيين افق زماني براي يك سرمايه گذار

خاص و ارزيابي اثرات اين افق زماني بر انتخاب سبددليل بيان اهداف سرمايه گذاري در قالب ريسك و بازده و فهرست عوامل

تأثیرگذار بر دامنة تغييرات ريسك يك سرمايه گذارتعریف و طبقه بندی انواع سرمايه گذاري ها برطبق استانداردهای

( 15سرمایه گذاری در ایران )استاندارد شماره نحوه گزارش گری انواع طبقات سرمايه گذاري ها برطبق استانداردهای

( 15سرمایه گذاری در ایران )استاندارد شماره تعریف تخصیص دارایی و اهداف آنتأثير انتظارات بازار، سياست سرمايه گذاري و افق سرمایه گذاری بر

اثربخشي تصميمات تخصيص دارايي هاي استراتژيك انواع مدل های تخصیص دارایی شامل مدل های جامع، استراتژیک، تاکتیکی

و دینامیکی محدوديت هاي سرمايه گذاري ناشي از نقدينگي، افق زماني، موارد

مالياتي، عوامل قانوني و مقرراتي و نيازها و ترجيحات خاصاهميت تخصيص دارايي ها، در قالب درصدي از بازدهي سبد كه مي تواند

براساس ديدگاه تخصيص دارايي ها شرح داده شود و تشريح اينكه چگونه عوامل سياسي و اقتصادي در كشورهاي مختلف مي تواند منجر به اتخاذ

تصميمات تخصيص دارايي هاي متفاوتي شود

49

گواهی نامه مدیریت سبد اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

(تحلیل ارتباط بين تخصيص دارايي ها و خطوط بازار سرمايهCALوCMLو ) محاسبة ارزش يك متغير از متغيرهاي مشخص با دانستن ارزش ساير

متغيرها

تعاریف بنیادین و رویکردهای مديريت سبد اوراق بهادار1-2 انواع متفاوت رویکردهای مدیریت سبد مراحل فرآيند مديريت سبد و تشريح داليل اتخاذ يك سياست خاصمدل مارکویتز شامل فرضيات اساسي آن و تعریف مرز كارآ و تشريح

مفاهيم بازده افزايشي زماني كه يك سرمايه گذار ريسك بيشتري رامي پذيرد

فهرست نمودن فرضيات رفتار سرمايه گذاران براساس مدل ماركويتزمحاسبه و تفسير بازده مورد انتظار، واريانس و انحراف معيار براي يك

شخص سرمايه گذار و نيز بازده مورد انتظار و انحراف معيار يك سبد تعریف مرز حداقل واریانس و تحليل مسايل مربوط به عدم ثبات مرز

حداقل واريانس مفاهيم سبد بهينه و توضیح چگونگی وجود سبد بهينة متفاوت برای

سرمایه گذاران مختلف تعريف سبد بازار و تشريح نقش سبد بازار بر شكل خط بازار سرمايه

CML تجزيه و تحليل ميانگين- واريانس و فرضيات آن و محاسبة بازدة

موردانتظار و انحراف معيار بازده يك سبد متشكل از دو يا سه دارايي توضیح رویکردهای مدیریت فعال و غیرفعال سبد سهام استراتژی های ترکیبی

مدل های تک عاملی، چندعاملی و بازار1-3مدل تک عاملی شامل فرضیات اساسی، فرمول و مقایسه آن با مدل

مارکویتز محاسبه ریسک و بازده سهم و سبد در مدل تک عاملیشکل کلی، فرمول و محاسبه ریسک و بازده سهم و سبد در مدل دو و

چند عاملی مقایسه تعداد عوامل مورد نیاز مدل تک عاملی، دوعاملی و چند عاملیمدل بازار سرمايه شامل فرضيات اساسي آن و تشريح تأثير آن بر بازده

مورد انتظار، انحراف معيار بازدهي، کواریانس و تركيبات ممكن ريسك- بازده زماني كه يك دارايي بدون ريسك به سبد دارايي هاي ريسك دار

اضافه مي شودپيش بيني مدل بازار با استفاده از بازده دارايي ها، واريانس و كوواريانس

آنها ( مدل فاما و فرنچFFM( مدل پاستور استامبا )PSM و مدل )built up

)شامل روش بازده اوراق قرضه به صرف ريسك( چگونگی تشکیل سبد مبتنی بر مدل های عاملی

مدل قيمت گذاري دارايي های سرمایه ای1-4

50

گواهی نامه مدیریت سبد اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي شامل فرضيات اساسي آن و نتايج حاصله و نیز توصيف اثرات كاهش فرضيات اساسي آن

(تعریف خط بازار ورقه بهادارSMLو ضريب بتا، صرف ريسك بازار و ) نسبت شارپ و محاسبة ارزش يكي از اين متغيرها با دانستن ارزش

ساير متغيرها محاسبة بازدهي موردانتظار يك ورقة بهادار با استفاده ازSMLو ارزيابي

اينكه آيا قيمت ورقة بهادار بيشتر از واقع، كمتر از واقع يا به طور صحيحتعيين شده است

تجزیه و تحلیل شکل خط ورقه بهادار با توجه به اختالف نرخ های وام دهی و وام گیری

كارايي سبد بازار از ديدگاهCAPMو ارتباط بين بازده مورد انتظار و بتاي يك دارايي زماني كه امكان وام گيري در نرخ بازده بدون ريسك و نيز

امكان فروش استقراضي وجود ندارد بسط مدلCAPM مدل سه عاملی فاما و فرنچ، مدل( CAPM،شرطی

مصرفی( CAPMمدل تعریف مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي بومی و بین المللی و

فرمول های هرکدام از این مدل ها

مدل قیمت گذاری آربیتراژ1-5(تعریف تئوري قيمت گذاري آربيتراژAPTشامل فرضيات اساسي و )

ارتباط آن با مدل هاي چندعاملي، محاسبه نرخ بازده مورد انتظار يك دارايي با دانستن حساسيت هاي عاملي و صرف ريسك عامل و تعيين

وجود فرصت آربيتراژ و امكان بهره برداري از اين فرصت ،تعریف و مقايسة نتايج و فرضيات اساسي مدل هاي ماکویتزCAPMو

APT

ارزیابی عملکرد سبد اوراق بهادار1-6تعریف سنجش عملکرد سبد اوراق بهادارمحاسبه شاخص های شارپ، ترینر، آلفای جنسن، نسبت ارزیابی، تحلیل

اسنادی و تجزیه و تحلیل و مقایسه آنها نقاط ضعف کلی هریک از معیارهای ارزیابی عملکرد سبد

تجزیه و تحلیل شرکت1-7اهميت تجزيه و تحليل ضريب همبستگي در ارزش گذاری با استفاده از يك

ماتريس چندگانه پوشش ریسک با استفاده از اوراق بهادار با درآمد ثابت

(30)تعداد پرسش: - مقررات مدیریت سبد اوراق بهادار: 2 هیأت29/8/1389دستورالعمل تأسیس و فعالیت سبدگردان )مصوب -1

مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(

51

گواهی نامه مدیریت سبد اوراق بهادارساختار مدارک حرفه ای بازار سرمایه ایران

دستورالعمل تأسیس و فعالیت مشاور سرمایه گذاری )مصوب-2هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(4/3/1389

دستورالعمل اجرایی ثبت و گزارش دهی رویدادهای مالی صندوق های-3 هیأت مدیره سازمان بورس5/7/1388سرمایه گذاری مشترک )مصوب

و اوراق بهادار( راهنمای تهیه گزارش امكان سنجی پروژه های ساختمانی )مصوب-4

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(29/1/1388 فرم تقاضای صدور مجوز تأسیس صندوق زمین و ساختمان )مصوب-5

هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار(29/1/1388 دستورالعمل صدور واحد سرمایه گذاری صندوق های زمین و ساختمان-6

هیأت مدیره سازمان بورس واوراق بهادار(29/1/1388)مصوب دستورالعمل بازارگردانی واحدهای سرمایه گذاری صندوق های زمین و-7

هیأت مدیره سازمان بورس واوراق29/1/1388ساختمان )مصوب بهادار(

دستورالعمل تأسيس صندوق زمین و ساختمان )مصوب-8هیأت مدیره سازمان بورس واوراق بهادار(29/1/1388

دستورالعمل تدوين روش و تهية اسناد مزايده در صندوق هاي زمين و-9 هیأت مدیره سازمان بورس واوراق29/1/1388ساختمان )مصوب

بهادار( دستورالعمل نحوه ی محاسبه خالص ارزش واحدهاي سرمايه گذاري-10

هیأت مدیره سازمان29/1/1388صندوق زمين و ساختمان )مصوب بورس واوراق بهادار(

مصوبه اصالحی دستورالعمل نحوۀ� تعیین قیمت خرید و فروش اوراق-11 هیأت مدیره9/7/1387بهادار در صندوق های سرمایه گذاری )مصوب

سازمان بورس( اساسنامه و امید نامۀ� نمونه صندوق های سرمایه گذاری مشترک)شامل-12

تمامی انواع آن(

52