Upload
ngotu
View
221
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
ZZááklady technickej a klady technickej a fundfund aamentment áálnej lnej analýzyanalýzy
jún 2010
VVíítame Vtame V áás na semins na semin ááriri
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finančná skupina Fio1993 – založenie finančnej skupiny Fio1997 – začiatok on-line obchodovania s akciami na českom trhu
prostredníctvom aplikácie e-Broker2002 – vstup na Slovensko otvorením zastúpenia v Bratislave2003 – vstup do Poľska otvorením zastúpenia vo Varšave2005 – založenie Fio o.c.p., a.s.2006� vstup do Maďarska otvorením zastúpenia v Budapešti� otvorenie pobočky v Košiciach2008� Fio o.c.p., a.s. sa stáva členom GPW� Fio, sporiteľné družstvo, ozzo začína poskytovať služby na Slovensku2009 – otvorenie pobočky v Žiline5.5.2010 - Fio, burzovní spole čnost, a.s. získala od ČNB bankovú
licenciu nový názov spolo čnosti je Fio banka, a.s.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
� Fio o.c.p., a.s.� jediný broker na Slovensku poskytujúci prostredníctvom internetovej aplikácie on-line
prístup na 9 trhov v 5 krajinách� Nemecko (XETRA) – široká ponuka akcií a ETF za našu menu� Česká republika (BCPP, ČBCP-RMS)� Poľsko (GPW)� Maďarsko (BÉT)� USA (NYSE, AMEX, NASDAQ, ECN, OTC)
� ponuka obchodovania s derivátmi v ČR (BCPP) a USA (CME/CBOT)� člen GPW (Waršavská burza cenných papierov)� člen AOCP� dozor vykonáva NBS� prispievateľ do Garančného fondu investícií� pobočky v Bratislave, Košiciach a Žiline� zahraničné zastúpenia v Budapešti a Varšave
� Spolo čnosti pôsobiace v Českej republike� Fio banka, a.s.� Fio, družstevní záložna� Česká burza cenných papierov RM-Systém
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
� Fio, sporite ľné družstvo , organizačná zložka zahraničnej osoby� vedenie bežných účtov v EUR, CZK a USD� FIO KONTO v EUR a CZK
� atraktívny výnos� žiadna viazanosť� mesačné pripisovanie úrokov
� Prémiový vkladový list v EUR a CZK – trojročný vklad� internetbanking� prevody SR – ČR ako domáce prevody – časová a finančná úspora� prevody SR – EMÚ zadarmo� žiadne poplatky� dozor vykonáva ČNB� prispievateľ do Fondu poistenia vkladov ČR� možnosť prepojenia obchodného účtu s FIO KONTO a získať tak vysoké
úročenie dočasne neinvestovaných peňažných prostriedkov
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
ObsahObsah
1. Čo vplýva na cenu akcie
2. Základné parametre fundamentálnej analýzy
3. Základné parametre technickej analýzy
4. Zhrnutie
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
1. 1. ČČo vplýva na cenu akcieo vplýva na cenu akcie
� Ceny akcií, tak ako čohokoľvek iného, formuje vzťah medzi dopytom a ponukou tvorený investormi.
� Samotný dopyt a ponuka sú ovplyvnené:• politickými a ekonomickými rozhodnutiami
celotrhového významu• hospodárením firmy, vývojom u konkurencie• časovaním trhu, úrovniami realizácie ziskov a
zatvárania pozícií• sentimentom celého trhu• ...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
2. Fundament2. Fundament áálna analýzalna analýza
� Fundamentálna analýza je vedecká disciplína, ktoráskúma hodnotu a charakter predmetného aktíva (v našom prípade akcií).
� Ktoré akcie sú podhodnotené, a ktoré nadhodnotené?� Hľadáme vnútornú cenu daného titulu a porovnávame ju s
aktuálnou trhovou cenou.� Skúmanie fundamentov na 3 úrovniach:
• Analýza na makroekonomickej úrovni• Odvetvová analýza• Analýza jednotlivých spolo čností
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MakroekonomickMakroekonomickéé prostredieprostredie
� Vývoj HDP� Expanzia, recesia, spotreba domácností, investície...
� Inflácia� Niektoré podniky profitujú z vyšších cien� So vzrastajúcou infláciou stúpa rizikovosť akcií
� Úrokové sadzby a pe ňažná ponuka� Rast úrokových sadzieb => pokles kurzov akcií� Nadbytok finančných prostriedkov zvyšuje ceny akcií
� Fiškálna politika vlády� Dane, riadenie štátneho dlhu...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
OdvetvovOdvetvováá analýzaanalýza
� Odvetvia cyklické� Stavebníctvo, strojárenstvo, spotrebný priemysel...
� Odvetvia neutrálne� Potravinársky priemysel, farmaceutický priemysel...
� Odvetvia anticyklické� Káblová televízia...
Skúma sa tempo rastu odvetvia, ziskovosť, konkurencia, príp. regulačné opatrenia, závislosť od vládnych dotácií...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Analýza spoloAnalýza spoloččnostinosti
� Vnútorná hodnota akcie• Stanovenie férovej hodnoty akcie...
� Finančná analýza podniku• Zisk, tržby, zadlženosť, rentabilita, likvidita...
� Pomerové ukazovatele ceny akcie• P/E, P/BV, DY, P/S,...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
VnVnúútorntornáá hodnota akciehodnota akcie
Základný vzorec:
� CF výška príchodzých platieb(vyplácané dividendy + výnos z predaja)
� r požadovaný výnos (diskontná miera)� N počet rokov, pre ktorý očakávame príchodzie platby
Problémy:� ako určiť očakávané CF?� akú sadzbu považovať za diskontnú?� s čím dlhšou dobou uvažujeme, tým je analýza menej presná
∑= +
=N
ii
i
r
CFP
1 )1(
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
FinanFinanččnnáá analýza podnikuanalýza podniku
Ide predovšetkým o skúmanie úrovne a tempa zmeny:� Zisk (Earnings) na rôznych úrovniach (EBITDA, EAT)� Zisk na akciu (Earnings per share)� Účtovná hodnota na 1 akciu (Book value per share)� Tržby (Sales)� Zadlženosť - celková (Debt to equity),
- dlhodobá (Long Term Debt to equity)� Zisková marža (Profit margin)� Likvidita, Rentabilita ...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Ukazovatele rentabilityUkazovatele rentability
� ROA - rentabilita aktív (Return on assets) - vyjadruje produkčnú silu podniku
� ROE - rentabilita vlastného kapitálu (Return on equity)- výnosnosť kapitálu vloženého akcionármi - zohľadňuje efekt finančnej páky v podniku
aktíva
zisk čistýROA =
kapitál vlastný
zisk čistýROE=
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
UkazovateUkazovateľľ P/EP/E
� Koľko USD zaplatíme za jeden USD zisku. � Za koľko rokov sa nám pri súčasnej ziskovosti vráti investícia.� Rôzne výšky P/E sú v rôznych odvetviach „primerané“.� Často sa používa na identifikáciu „cenových bublín“.
� Problém klasickej konštrukcie - P/E počíta s minulými ziskami.
� Vylepšenie ukazovateľa - Forward P/E počíta aj s očakávanými ziskami, na ktoré súčasná cena už reaguje.
akciu) nazisk (čistý Earnings
akcie) cena (trhová PriceP/E=
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
UkazovateUkazovateľľ P/E P/E –– prprííkladklad
� Počet akcií INTC – 5.748 mld. Ks (diluted)� Čistý zisk za rok 2008 – 5.292 mld. USD� Trhový kurz akcie – 15,95 USD
34,710,92
15,95
E
P
USD/akcia0,920005.748.000.
0005.292.000.EPS
==
==
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
UkazovateUkazovateľľ P/BVP/BV
� Koľko USD zaplatíme za jeden USD majetku.� Rôzne výšky P/BV sú v rôznych odvetviach „primerané“.� Teoreticky, práve hodnotu BV by mal akcionár dostať pri
likvidácii podniku. Preto by cena akcie nemala klesnúť pod jej účtovnú hodnotu (teda stav, keď P/BV = 1).
akciu) na hodnota (účtovná Book value
akcie) cena (trhová PriceP/BV =
2,277,02
15,95P/BV ==
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Dividendový výnos Dividendový výnos –– DY (Dividend DY (Dividend yieldyield))
� Dividenda – podiel na zisku spoločnosti. Pre akcionára je v podstate „jedno“, či firma dividendu vypláca alebo nie (ak nevypláca, tak je zahrnutá v cene akcie).
� Dividendy sú dôležité pri celotrhových korekciách – tituly s veľkým dividendovým výnosom klesajú spravidla menej!!!
3,51%100*15,95
0,56
P
DDY
akciu na USD0,56D
pomer ý x výplatnEPSD
===
==
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
3. Technick3. Technick áá analýzaanalýza
� Technická analýza sleduje historický cenový vývoj za účelom predikcie vývoja v blízkej budúcnosti (história má tendenciu sa opakovať).
� Predpoklady, aby mohla byť technická analýza použitá:� cena odráža všetky známe informácie (titul má zreteľné
fundamenty)� cenový vývoj nie je úplne náhodný (titul je likvidný a
nepodlieha náhodným cenovým skokom)
� Nástrojmi technickej analýzy sú trendové línie, grafické formácie a matematicko-štatistické výpočty – indikátory.
Žiadny indikátor ani formácia nefunguje vždy a všade spoľahlivo!!!
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
ČČiarový graf iarový graf vsvs. . CandlesticksCandlesticks
Minimum
Open
Close
Maximum
Close
CloseOpen
Close
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
TrendovTrendováá analýzaanalýza
� 3 základné pohyby v grafe - RAST- POKLES- POHYB DO STRANY
� „Trend is your Friend“ - zásada hlavne pri dlhodobých investíciách je nevstupovať do trhu proti nastolenému trendu.
� Trendy vytvárajú línie (podpory a odporu) a formácie . Rovnobežné línie tvoria trendový kanál . Zásada úspešného pohybu v trende je nákup na dne kanálu a predaj na vrchole.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
UptrendUptrend vsvs. . DowntrendDowntrend
� UPTREND - každé ďalšie lokálne dno je vyššie ako predchádzajúce. Spojením týchto extrémov získame líniu podpory (support).
� DOWNTREND - každý ďalší lokálny vrchol je nižší ako predchádzajúci. Spojením týchto extrémov získame líniu odporu (resistance).
Dná pri Uptrend
Vrcholy pri Downtrend
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
GrafickGrafickéé formformááciecie
� Reakcie obchodníkov sa v podobných situáciách opakujú.
� Grafické formácie umožňujú predikovať ďalší smer –pokračovanie alebo zmenu trendu.
Rôzne formácie:• trojuholníky – vzostupné, zostupné, symetrické• obdĺžniky, vlajky, hlava a ramená ...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
GrafickGrafickéé formformáácie cie –– trojuholntrojuholnííkyky
� objemy obchodov spravidla rastú pri prerazení línie zlomu� možný návrat do formácie
Rastúci Klesajúci Symetrický
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
GrafickGrafickéé formformáácie cie –– obdobdĺžĺžnikyniky
� objemy obchodov spravidla rastú pri prerazení línie zlomu� možný návrat do formácie
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
ÚÚrovne podpory a odporurovne podpory a odporu
� dané trendovými líniami a kanálmi
� dané extrémnymi cenami/hodnotami indexov
� dané dlhodobými kĺzavými priemermi
� dané návratmi o 1/4, 1/3, 1/2, 2/3, 3/4 predchádzajúceho pohybu
� dané Fibonacci retracement (61.8%, 50%, 38.2%...)
� ...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
KKĺĺzavý priemer zavý priemer –– MovingMoving AverageAverage
� Ide o priebežné vyhladzovanie ceny na základe priemerovaniarady predošlých cien s cieľom zistiť trend.
Nevhodné pri pohybe kurzu do strany!!!
� Výsledná hodnota MA je závislá od počtu dní (časová základňa), za ktorý je MA počítaný.
� Dlhšia základňa → nižší počet priesečníkov, ale spoľahlivejšie.� Pre indikáciu- dlhodobého trendu je využívaný 200 MA
- strednodobého trendu je využívaný 100/50 MA- krátkodobého trendu je využívaný 20/10 MA
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MovingMoving Average Average –– InterpretInterpretááciacia
� Kríženie aktuálneho kurzu a čiary kĺzavého priemeru:� Kurz pretne MA zdola nahor – nákupný signál� Kurz pretne MA zhora nadol – predajný signál
� Kríženie dvoch kĺzavých priemerov:� Krátkodobý MA pretne dlhodobý zdola nahor – nákupný signál� Krátkodobý MA pretne dlhodobý zhora nadol – predajný signál
� Rôzne varianty MA – SMA, EMA...
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
100D EMA100D EMA vs. vs. 50D SMA50D SMA
Kratší MA pretína dlhší MA zhora nadol
Kratší MA pretína dlhší MA zdola nahor
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MACD (MA MACD (MA ConvergenceConvergence/Divergence)/Divergence)
� Rozdiel dvoch krátkodobých kĺzavých priemerov (zvyčajne 12 dňový a 26 dňový) vytvára tzv. MACD line , ktorého hodnota osciluje okolo 0 (hodnota MACD je nulová, keď12D EMA = 26D EMA).
� MACD line sa vyhladzuje svojím 9 dňovým EMA – Trigger.
� Môže vydávať veľké množstvo signálov, často chybných –nie je vhodný pre postranný trh. Riešením je kombinácia s inými nástrojmi.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MACD MACD –– InterpretInterpretááciacia
� Nákupný signál:� Býčie prechody kĺzavými priemermi – MACD pretne
Trigger zdola nahor.� Pozitívna divergencia – MACD stúpa a kurz akcie klesá.� Býčie prechody MACD nulovou líniou.
� Predajný signál:� Medvedie prechody kĺzavými priemermi – MACD pretne
Trigger zhora nadol.� Negatívna divergencia – MACD klesá a kurz akcie stúpa.� Medvedie prechody MACD nulovou líniou.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Kombinácia signálov - po pozitívnej divergencii pretína MACD line svoj
Trigger zdola nahor - Nákupný signál
Nákupný signál
Predajný signál
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
BollingeroveBollingerove ppáásma sma –– Bollinger BandsBollinger Bands
� Bollingerove pásmo vymedzuje priestor, v ktorom kurz sledovaného titulu obvykle osciluje.
� Pásmo sa zakresľuje ako rozšírenie strednej hodnoty pásma (napr. 20 dňový MA) o 2x smerodajnej odchýlky.
� Spoľahlivé signály predovšetkým v postrannej fáze pohybu kurzu.
� Odporúča sa na analýzu použiť graf typu Candlesticks, kvôli možnému generovaniu signálov v rámci intradaypohybu.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
BollingeroveBollingerove ppáásma sma –– InterpretInterpretááciacia
� Samotné prerazenie pásma ešte negeneruje žiaden signál (možné pokračovanie trendu).
� Pri odrazení od jednej hranice spravidla nasleduje pohyb k protiľahlej hranici.
� Prerazenie hornej hranice BB a návrat – predajný signál.� Prerazenie dolnej hranice BB a návrat – nákupný signál.
� Okrem klasických signálov BB je dobré sledovať aj zúženie pásiem – spravidla nasleduje výrazný pohyb v kurze.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Počas silného trendu mnoho falošných signálov
Predajný signál
Nákupný signál
Zúženie Bollingerových pásiem
?
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
RSI (RSI (RelativeRelative StrengthStrength Index)Index)
� Zobrazuje podiel priemeru kladných zmien v cene (rastových dní) a priemeru záporných zmien v cene (stratových dní) za daný interval (spravidla 14 dní).
� RSI dobre predikuje zmenu trendu.
� Hodnota RSI osciluje od 0 do 100. Stanovené hranice signalizujú prekúpenos ť trhu (štandardne 70 %) alebo prepredanos ť trhu (štandardne 30 %).
� RSI často vytvára línie odporu a podpory, prípadne grafické formácie.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
RSI RSI –– InterpretInterpretááciacia
� Sledovanie hraničných hodnôt 30 % a 70 %. Dosiahnutie hraničnej hodnoty predikuje zmenu smeru, potvrdením zmeny je návrat medzi hraničné hodnoty.
� Sledovanie strednej hodnoty – 50 %. Pretnutie zdola nahor dáva nákupný signál, zhora nadol dáva predajný signál.
� Sleduje sa divergencia medzi grafom akcie a grafom RSI.
� RSI vyšle signál obvykle o 1 deň skôr ako samotný CP.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Kombinácia signálov - po pozitívnej divergencii pretína RSI pásmo
prepredanosti nahor - Nákupný signál
Nákupný signál
Predajný signál
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MFI (Money MFI (Money FFlolow Index)w Index)
� Oscilátor podobný RSI, ktorý ale používa pri svojom výpočte nie len kurz ale aj objem .
� Meria pomer medzi kladným a záporným tokom peňazí z a do cenného papiera za určité obdobie.
� Napríklad ak akcia klesá, ale objemovo vážený kladný tok je väčší ako záporný tok (celkovo MFI rastie), tak je väčšíobjem spojený s rastovými dňami ako s poklesovými => naznačuje to len slabý downtrend samotnej akcie.
� Pohybuje sa v intervale od 0 do 100. Za indikáciu sa považujú hraničné hodnoty 20 a 80. Sleduje sa tieždivergencia medzi trendom oscilátora a trendom kurzu.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
MFI generuje signál na predajRSI zlyháva
RSI generuje signál na nákupMFI zlyháva
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Ako začať s obchodovaním?
� Podpis komisionárskej zmluvy s Fio o.c.p., a.s.� Komisionársku zmluvu možno podpísa ť aj priamo na seminári� Výhody:
- založenie obchodného účtu - zadarmo- vedenie obchodného účtu - zadarmo- zrušenie obchodného účtu – zadarmo
� Vklad peňažných prostriedkov na obchodný účet.� Možnosť nákupu akcií a ETF už v deň podpisu komisionárskej zmluvy, pričom
nie je stanovená minimálna investícia.� Pri FUTURES možnosť investovania do 4 dní po podpise zmluvy. Minimálna
čiastka na otvorenie účtu je 2.000 USD.� Možnosť zabezpečiť investície menovým úverom je od nasledujúceho dňa po
podpise zmluvy. Aktuálne úročenie menového úveru pre USD je iba 2,00 % p.a.
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
UUžžitoitoččnnéé strstráánkynky
• http://finviz.com/ => financial highlights (reuters.com)
• http://stockcharts.com/
• http://bigcharts.marketwatch.com/
• http://www.investopedia.com
• http://www.prorealtime.com
• http://goldprice.org/live-gold-price.html
• http://www.thegreedytrader.com/StockScreener.aspx
Finan čná skupina FioZZááklady technickej a fundamentklady technickej a fundamentáálnej analýzylnej analýzy
Ďakujeme za pozornos ť
Bratislava� Kollárovo nám. 15, tel.: 02/5293 2439 , [email protected]
Košice� Hlavná 8, tel.: 055/6854 067 , [email protected]
Žilina� Nám. Ľ.Štúra 2, tel.: 041/5624 905 , [email protected]
www.fio.sk
Investujeme na burze