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WEEKLY SIF - ICAPNúmero 240 - 14 de Junio de 2010
Contenido
Tema de la Semana 1Tasas, Bonos y Revisables 3Tipos de Cambio 5Internacional 7Escenarios Weekly 9Encuestas 10Afores 11Deuda Privada 12Noticias Relevantes 13Encuesta Inflación 15Agenda Económica 16Mercado en Cifras 18
¿Por qué algunos bancos centrales aprietansu Política Monetaria?
La semana pasada Brasil subió su tasa dereferencia de manera drástica, uniéndose a unconjunto de bancos centrales que tienen unpatrón común diferente a México.
Además del país sudamericano, India, Israel,Australia, Nueva Zelanda y Canadá han iniciadoun ciclo restrictivo.
Los movimientos de astringencia monetaria deestos países no deben considerarse como unatendencia generalizada, ni como una posibleinfluencia hacia el banco central de México.
¿Qué tienen en común estos países?
Básicamente, que han salido de la fase recesiva yempiezan un sólido crecimiento, pero no sóloapoyado en la demanda externa, sino gracias a ungasto interno muy dinámico.
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Específicamente, existe una alta penetracióndel crédito bancario en la economía, lo queempuja de manera consistente la demandainterna.
En la mayoría de estos países la inflación estáfuera del objetivo del banco central o se ubicaen una directriz alcista.
Algunas de estas naciones, como Brasil, no sólo han aumentado su tasa de referencia, sino además han usado elincremento de las tasas de las reservas bancarias para moderar el crecimiento de crédito de los bancos.
La economía mexicana, por el contrario, ha empezado a crecer debido a la demanda externa, pero el gastointerno aún es débil y la inflación observa una clara tendencia a la baja.
La inclinación que tome este grupo de países en materia monetaria no altera nuestra hipótesis de que Banxicoseguirá en pausa monetaria hasta finales del 2011.
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Tasas, Bonos y Revisables
La inflación valida pausa monetaria hastafinales del 2011
La inflación, sobre todo la subyacente, siguearrojando datos mensuales muy por debajo delos esperados.
La revaluación del peso, que aún mantenemosen nuestro escenario básico para lo que restadel 2010 y durante el 2011 -ver anexos-, noshace esperar una inflación anual que secomporte cerca o por debajo del piso de labanda proyectada por Banxico.
El propio mercado de futuros de la TIIE yaempujó el posible “apretón” monetario parael 2011.
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Regresan lasAfores
En la información de tenencias de Banxico yaempezó a notarse el regreso de las Afores almercado de los bonos “M”.
La percepción de la operación es que han compradomucho más volumen de bonos y son el motor delbajista de cuando menos las últimas dos semanas.
Creemos que la pausa monetaria del banco central seráun aliciente para que las tasas de la parte larga de losbonos alcancen nuevos mínimos históricos.
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Tipos de Cambio
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Apoyan Suiza y el BCE al euro
La recuperación que observó el euro la semana pasada estemporal, quizá se esté abriendo la puerta a una etapa deestabilización por varias semanas en espera de nuevainformación sobre las reformas estructurales en los llamadosPIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España, por sus siglasen inglés).
¿De dónde surgió la fuerza del euro?
En parte de la declaración de Jean-Claude Trichet en elsentido de que seguirá comprando bonos soberanos de losPIIGS.
También, porque el Banco Central de Europamantuvo la tasa de referencia sin cambio.
Pero sobre todo, la hipótesis principal es que elBanco Central de Suiza está comprando cantidadesvoluminosas de euros en el mercado de divisas.
El problema es que la economía de Suiza tienecomo mercado importante el de la zona euro y sumoneda se ha revaluado de manera violenta, lo quele resta competitividad.
El euro podría pasar por un periodo de estabilidaddurante varias semanas.
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El peso seguirá fortaleciéndose
La estabilidad y ligera recuperación del euro hanayudado a la rehabilitación del peso, además deotras monedas emergentes como el real.
En caso de que las Líneas de Crédito Flexible(LCF) sean autorizadas como ReservasInternacionales, la paridad puede volver a los 12pesos.
Un buen síntoma es la reivindicación de los largosdel peso en el mercado de futuros.
Internacional
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China cerca del punto de no retorno
Los reportes del viernes de la semana pasadade inflación y ventas minoristas al alza enChina, son las primeras señales de que sueconomía está sobrecalentada y que losestímulos fiscales se están agotando.
El 9 de noviembre de 2008 el gobierno chinoautorizó un programa de estímulos fiscales por711 mil millones de dólares para 2009 y 2010,complementados con bajas de tasas yreducción de los porcentajes de encaje de lospasivos bancarios.
E l programa re lanzó la economía,regresándola a tasas de dos dígitos decrecimiento.
Pero ahora, al finalizar el año, los estímulos comienzan a extinguirse y la inflación trae una trayectoria creciente.
Las autoridades monetarias se han negado a subir las tasas de referencia y sólo han aumentado las de las reservasbancarias.
La expectativa del gobierno chino de que a finales del 2010 la economía mundial ya se habría recuperado y podríasubir sus tasas para depender más de la demanda externa en su crecimiento, no se ha cumplido.
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Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz
La evolución de la economía de Europa yde Estados Unidos será lenta y China nopuede volver a aplicar otro programa deestímulos fiscales.
Poco a poco los mercados obligarán a lasautoridades monetarias del país asiático acrecer con base en el consumo interno, locual se lograría mediante la revaluación delyuan.
La reapreciación del yuan, no sólo es unamedida que no puede esquivar China,además apoyará la recuperación de lasexpectativas de crecimiento económicomundial, favoreciendo un en las bolsasy también empujaría un fortalecimiento delpeso mexicano.
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Escenarios Weekly
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Expectativas de Inflación en México
Encuestas
10
Afores
11
Deuda Privada
12
Noticias Relevantes
13
ALMACO
AMX
ARISTOS
CASITA
CEMEX
CFE
GMEXICO
KUO
METROFINANCIERA
OMA
PEMEX
SCT
Emitirá un programa de Certificados Bursátiles de Corto Plazo por 2,000 mdp con una vigencia de dos años. Laemisión se llevará a cabo en cuanto sea aprobada por la CNBV..
Presentó su información anual correspondiente al ejercicio concluido el 31 de diciembre de 2008, por lo que la CNBVanunció el cese de la suspensión de cotizaciones de valores de la empresa impuesta el 4 de junio.
Estimó en 126 mdp el monto de los activos libres, una vez descontado el valor de los activos que requiere paraentregar en garantía de las emisiones CASITA01310 y 01410 elegibles al convenio de SHF.
Obtuvo un reconocimiento por parte de , la red internacional de empresas responsablesen construcción. El galardón recibe el nombre de y reconoce los programas de lasempresas que pueden generar efectos positivos en las Naciones del Milenio Unidas para el Desarrollo.
Anunció que la licitación de fibra oscura mejorará el entorno competitivo del país al pasar de 2 a 5 participantes en elmercado de servicios de telecomunicaciones.
Comenzó la evaluación de los daños causados a sus instalaciones, maquinaria y equipo de la mina Cananea. Asímismo, anunció que se está preparando para iniciar las labores de rehabilitación y reconstrucción.
Suscribió un acuerdo con Divgi Metalwares de India, para formar un que recibirá el nombre de KuoDivgi en el país asiático, en donde podrán ensamblar y comercializar transmisiones manuales y otros componentespara autos, así como en la .
Un juez en el estado de Nuevo León dio por terminado el proceso de concurso mercantil de la financiera, luego dellegar a un acuerdo con el 69.4% de sus acreedores para reestructurar una deuda por cerca de 18,300 mdp, loscuales fueron intercambiados por un paquete de acciones equivalente a 6,600 mdp.
Reportó un crecimiento de 28.8% en su flujo de pasajeros durante mayo. Los vuelos nacionales incrementaron59.4% y los internacionales 25%; cabe recordar que la apertura de la nueva ruta de Volaris, Zacatecas – Tijuanaexpandió el mercado en el periodo.
Presentó una demanda en EE.UU. con el objetivo de combatir el robo y contrabando de condensado en ese país. Lademanda viene luego de que un estudio entre la paraestatal y el Gobierno Norteamericano revelara el robo dehidrocarburos por parte de grupos delictivos y empresas privadas.
A través de la Administración Portuaria Integral de Guaymas, convocó a una licitación para construir la segundaterminal de fluidos en ese recinto portuario sonorense. La inversión será por 60 mdp y el contrato otorga losderechos de construcción, operación, equipamiento y explotación durante diez años.
Será el dueño de aproximadamente 92.7% de Telint y 99.4% de Telecom, tras la conclusión de sus ofertas públicasde adquisición y suscripción recíproca. Del total de las 5,831,817,727 acciones de Telint que participaron en laoferta, 2,285,433,687 acciones optaron por la venta en efectivo, mientras que 3,546,384,040 acciones lo hicieronpor la suscripción recíproca. Así, espera pagar aproximadamente 1,322 millones de acciones a los accionistas deTelint y 7,082 para los de Telecom, con lo que las acciones en circulación deAMX aumentarán a 40,514,324,025
Business in the CommunityCoffey International Award
Joint Venture
SouthAsianAssociation for Regional Cooperation
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TELMEX
TELEVISA, MEGACABLE Y TELEFONICA
WALMEX
Adquirió el 82% de la firma líder en tecnología de la información, Scitum, al operador de fondos de capital privadoAdvent. El monto total de la transacción no fue revelado.
Afianzaron la operación de un par de hilos de fibra oscura de la CFE por un periodo de 20 años a cambio de unacontraprestación de poco más de 883 mdp.
Reportó un crecimiento de 5.4% en sus ventas mismas tiendas en mayo; las ventas totales incrementaron 30.2%a 28,749 mdp, de los cuales, 24,786 corresponden a sus operaciones en México y el resto a Centroamérica.Durante mayo realizó la apertura de 13 tiendas de sus distintos formatos a lo largo de todo el país.
Encuesta Inflación
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Agenda Económica
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Mercado en Cifras
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Nota Legal
El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de que lo suscribe, con base en informaciónde acceso público no verificada de forma independiente por parte de . En este reporte se incluyen opinionesy/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte, los que no necesariamente representan,reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de respecto de los temas oasuntos tratados o previstos en el presente. Así mismo, la información contenida en este reporte se considera veraz yprecisa. No obstante lo anterior, no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión,exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte.Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas acambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reportetiene carácter únicamente informativo y no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Lasopiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte nodeben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contratoalguno para realizar operación alguna. El presente reporte se distribuye por exclusivamente en los EstadosUnidos Mexicanos. Por ello, está prohibida su distribución o transmisión por cualquier medio a aquellos países yjurisdicciones en los que la difusión del presente reporte se encuentre restringida o prohibida por las leyes aplicables.
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