Download ppt - Финансы в проектах

Финансы в проектах

2012

Евгений Плаксенков

Факторы стоимости капитала

Инфляция

Риск

Альтернатива

Средневзвешенная стоимость капитала WACC(Weighted Average Cost of Capital)

Средневзвешенная стоимость капитала - плата за использование денежных средств,

полученных из различных источниковМинимально приемлемая ставка отдачи от

вложений

Средне-взвешеннаястоимостькапитала

=Стоимостьзаемныхсредств

хИх доля вструктурекапитала

+Стоимость

собственныхсредств

хИх доля вструктурекапитала

Базовая структура бизнес-плана

ФинансовыйФинансовый планплан

МаркетинговыйМаркетинговый планплан

ПроизводственныйПроизводственный планплан

ОрганизационныйОрганизационный планплан

РезюмеРезюме

Финансовые прогнозы на основе маркетингового плана

• Объем продаж по видам продукции (услуг)

• Цена продукции(услуг)

• Условия оплаты потребителями:– Немедленная оплата– Предоплата– В кредит

• Расходы на рекламу• Расходы на сбыт• Расходы на содержание службы сбыта,

обучение персонала

Формирование дебиторской

задолженности

Прогнозкоммерческих

расходов

Прогнозвыручки

Финансовые прогнозы на основе производственного плана

• Стоимость оборудования• Срок службы оборудования• График ввода мощностей• Условия поставщиков• Лицензии, патенты

• Расход сырья и материалов• Цена сырья и материалов

• Условия поставщиков сырья и материалов для производства продукции

• Расходы на техобслуживание• Расходы на аренду

производственных помещений, эксплуатационные расходы

Формирование кредиторской задолженности

Прогноз капитальныхзатрат

Прогноз расходов на сырье и материалы

Прогноз общепроизводственных расходов

Финансовые прогнозы на основе организационного плана

• Производственный персонал• Зарплата производственного

персонала

• Зарплата управленческих работников

• Обучение персонала• Содержание организации

(аренда офиса, телекоммуникации, охрана, ..)

Прогноз административных

расходов

Прогноз расходов на зарплату

производственного персонала

Схема финансирования проекта

• Вложения собственных средств

• Выплата дивидендов

• Получение средств • Погашение основной

суммы• Выплата процентов

Заемныесредства

Собственные средства

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

1 2 3 4 5

периоды

Остаток задолженности

Структура инвестиционного проекта (бизнес-плана)

МаркетинговыйМаркетинговый планплан

ПроизводственныйПроизводственный планплан

ОрганизационныйОрганизационный планплан

Оценка эффективности проектаОценка эффективности проекта

Прогноз выручки Прогноз текущих операционных

расходовПрогноз изменений в оборотном

капитале

Прогноз капитальных затрат Схемы финансирования

ПрогнозПрогноз прибылейприбылей ии убытковубытков

ПрогнозПрогноз движениядвижения денежныхденежных средствсредств

ПрогнозныйПрогнозный балансбаланс

Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов

• Период окупаемости • Дисконтированный период окупаемости• Чистая приведенная (текущая) ценность• Индекс доходности (рентабельности)• Внутренняя норма доходности

Период окупаемости проекта Payback Period (PBP)

Срок окупаемости должен быть меньше периода планирования проекта

Простота

Легкость в расчетах

Не учитывает временную стоимость

Не учитывает денежные потоки проекта после

наступления окупаемости

Преимущества(Advantages):

Недостатки(Disadvantages):

Дисконтированный период окупаемостиDiscounted Payback Period (DPBP)

Срок окупаемости с учетом дисконтирования долженбыть меньше периода планирования проекта

Учитывает временную стоимость денег

Не учитывает денежные потоки проекта после

наступления окупаемости



Индекс доходностиProfitability Index (PI)

Должен быть больше единицы




Учитывает рентабельность проекта

Используется для ранжирования проектов в условиях дефицита

финансирования

Игнорирует реальный доход

Чистая текущая ценность Net Present Value (NPV)

Чистая текущая ценность проекта должна быть положительна




Учитываются все денежные потоки проекта

Показывает на сколько увеличится ценность

компании

Сложно найти стоимость капитала

Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR)

NPV

0

25% Ставка процента5% 10% 15% 20% 30%

IRR

Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR)

Доходность проекта должна быть не меньше стоимости капитала (требуемой нормы доходности)




Учитываются все денежные потоки проекта

Определяет предельную стоимость капитала

Сложен в расчетах

-1 000

-500

0

500

1 000

1 500

2 000

0 1 2 3 4 5 6 7

Тысячи

периоды

Кумулятивный денежный потокДисконтированный денежный поток накопительным итогом

Финансовый профиль проекта

PBP

DPBP

I

NPV