PENGARUH PROFITABILITAS, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN
EARNINGS MANAGEMENT TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Kategori Indonesia’s Best Wealth Creators)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
Devita Ariyanti
NIM : 201110170311283
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2015
ii
iii
iv
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan
saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah
diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan
Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau
diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini
dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 16 April 2015
Devita Ariyanti
201110170311283
v
vi
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Dengan memanjat puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan rahmat
dan hidayah-MU peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh
Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Earnings Management terhadap Nilai
Perusahaan”.
Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan mengenai
profitabilitas yang diproksikan dengan return on asset (ROA), kebijakan dividen
yang diproksikan dengan dividend payout ratio (DPR) dan earnings management
yang diproksikan dengan discretionary accruals di perusahaan kategori
Indonesia’s Best Wealth Creators.
Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan,
inspirasi dan motivasi dari berbagai pihak, yaitu:
1. Daddy Arianto, S.IP., M.Si dan Mommy Dwi Yanti Andayani yang selalu
memberikan nasehat serta banyak motivasi agar skripsinya segera selesai, dan
terima kasih atas doa dan kesabarannya ngadepin anak yang masih sangat labil
ini . I love you mom and dad.
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dra. Siti Zubaidah, M.M. Ak., selaku Ketua Program Studi Akuntansi.
4. Dr. Masiyah Kholmi, M.M.,Ak dan Dra. Endang Dwi W, M.Si.,Ak selaku
pembimbing dalam penelitian ini.
viii
5. Ibu Dr. Masiyah Kholmi, M.M.,Ak, selaku Dosen Wali kelas F angkatan
2011.
6. Segenap Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Akuntansi dan Staf Tata Usaha
FEB-UMM terimakasih atas didikan, bantuan dan bimbingannya selama ini.
7. Adikku satu-satunya yang tercinta, tergembrot dan termuah-muah Devina
Aprilia Ariyanti terima kasih untuk doa dan semangatnya. I love you sista.
8. Buat tante-tante kesayangan (te Diana, te Risma, te Deyla, te Yanti, Mba Syl,
te Yukkus, te Unik) terima kasih atas waktu gosipnya, waktu ketawanya,
waktu hangout-nya, waktu setresnya, waktu kulinernya, terus kompak dan
silaturahmi tetap terjaga. I’m gonna miss ya .
9. Buat tante senasib sepenanggungan dan sedosen bimbingan (te Riska) terima
kasih atas waktu nunggu bimbingan bareng, diskusinya dan susah-senangnya
mikirin alasan hasil penelitian :D
10. Teman-teman Akuntansi F 2011 terima kasih atas kebersamaan dan
kekompakkannya selama 3 tahun ini.
11. Teman-teman KKN 33 makasih buat kebersamaannya selama 1 bulan di desa
Banjarejo.
12. Seluruh keluarga besar Sadi dan Murtini terima kasih dukungan dan doanya.
13. Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah banyak
membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
ix
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki
peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar
tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Malang, 16 April 2015 Peneliti
xii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................... i
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................ ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................ iv
KARTU KENDALI BIMBINGAN ............................................................ v
KATA PENGANTAR ................................................................................ vii
ABSTRAKSI .............................................................................................. x
ABSTRACT ................................................................................................ xi
DAFTAR ISI ............................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ....................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xvii
I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah................................................................. 1
B. Rumusan Masalah .......................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian ........................................................................... 7
D. Manfaat Penelitian ......................................................................... 8
II. TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
A. Studi Pustaka .................................................................................. 9
B. Landasan Teori ............................................................................... 11
1. Agency Theory (Teori Keagenan) ............................................ 11
2. Dividend Irrelevance Theory ................................................... 13
3. Theory Bird in the hand ........................................................... 14
4. Financial Signaling (Teori Sinyal Keuangan) ......................... 15
5. Nilai Perusahaan ...................................................................... 16
6. Profitabilitas ............................................................................. 17
7. Kebijakan Dividen ................................................................... 19
xiii
a. Faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen ...... 21
b. Dividend Payout Ratio (DPR) ........................................... 25
8. Earnings Management (Manajemen Laba).............................. 25
C. Kerangka Pemikiran ....................................................................... 32
D. Pengembangan Hipotesis ............................................................... 32
1. Profitabilitas dan Nilai Perusahaan .......................................... 32
2. Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan ................................ 33
3. Earnings Management dan Nilai Perusahaan .......................... 34
4. Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Earnings Management dan
Nilai Perusahaan ...................................................................... 35
III. METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ............................................................................. 37
B. Jenis Penelitian ............................................................................... 37
C. Variabel dan Pengukuran Variabel ............................................... 38
D. Populasi dan Sampel ...................................................................... 41
E. Jenis dan Sumber Data ................................................................... 42
F. Teknik Perolehan Data ................................................................... 42
G. Teknik/Tahapan Analisis Data ....................................................... 42
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Penelitian .......................................................... 47
B. Deskripsi Hasil Penelitian .............................................................. 49
1. Profitabilitas ........................................................................... 49
2. Kebijakan Dividen ................................................................... 51
3. Earnings Management ............................................................. 53
4. Nilai Perusahaan ...................................................................... 55
C. Analisis dan Pengujian Hipotesis ................................................... 57
1. Uji Normalitas Data ................................................................. 57
2. Analisis Deskriptif .................................................................. 58
xiv
3. Uji Asumsi Klasik ................................................................... 60
a. Uji Autokorelasi ................................................................ 60
b. Uji Multikolinieritas ........................................................... 61
c. Uji Heterokedastisitas ........................................................ 62
4. Regresi Linier Berganda .......................................................... 63
5. Pengujian Hipotesis ................................................................. 65
a. Uji t ................................................................................... 65
b. Uji F .................................................................................. 67
c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................................... 68
D. Pembahasan .................................................................................... 69
V. KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan .................................................................................... 75
B. Keterbatasan Penelitian .................................................................. 77
C. Saran .............................................................................................. 77
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. 79
xv
DAFTAR GAMBAR
No. Judul Halaman
1. Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran 32
2. Gambar 4.1 Normal Probability Plot 57
3. Gambar 4.2 Histogram 58
4. Gambar 4.3 Scatterplot 63
xvi
DAFTAR TABEL
No. Judul Halaman 1. Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Sesuai Kriteria 47
2. Tabel 4.2 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian 48
3. Tabel 4.3 Return on Asset (ROA) 50
4. Tabel 4.4 Dividend Payout Ratio (DPR) 52
5. Tabel 4.5 Discretionary Accrual (DA) 54
6. Tabel 4.6 Tobin’s Q 56
7. Tabel 4.7 Descriptive Statistics 59
8. Tabel 4.8 Uji Autokorelasi - Model Summaryb 61
9. Tabel 4.9 Uji Multikolinieritas - Coefficientsa 62
10. Tabel 4.10 Uji Multikolinieritas - Coefficient Correlationsa 62
11. Tabel 4.11 Regresi Linier Berganda - Coefficientsa 64
12. Tabel 4.12 Uji t - Coefficientsa 66
13. Tabel 4.13 ANOVAa 67
14. Tabel 4.14 Koefisien Determinasi - Model Summaryb 68
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
No. Judul
1. Lampiran 1 Return on Asset (ROA) 2011
2. Lampiran 2 Return on Asset (ROA) 2012
3. Lampiran 3 Return on Asset (ROA) 2013
4. Lampiran 4 Dividend Payout Ratio 2011
5. Lampiran 5 Dividend Payout Ratio 2012
6. Lampiran 6 Dividend Payout Ratio 2013
7. Lampiran 7 Perhitungan Total Accrual 2011
8. Lampiran 7.1 Aset Tetap(t) dan Aset Tetap(t-1) 2011
9. Lampiran 7.2 Perhitungan Perubahan Pendapatan 2011
10. Lampiran 7.3 Perhitungan Perubahan Piutang 2011
11. Lampiran 7.4 Persamaan untuk Menentukan Nilai Koefisien 2011
12. Lampiran 7.5 Koefisien untuk Penentuan NDA 2011
13. Lampiran 7.6 Perhitungan Discretionary Accrual 2011
14. Lampiran 8 Perhitungan Total Accrual 2012
15. Lampiran 8.1 Aset Tetap(t) dan Aset Tetap(t-1) 2012
16. Lampiran 8.2 Perhitungan Perubahan Pendapatan 2012
17. Lampiran 8.3 Perhitungan Perubahan Piutang 2012
18. Lampiran 8.4 Persamaan untuk Menentukan Nilai Koefisien 2012
19. Lampiran 8.5 Koefisien untuk Penentuan NDA 2012
20. Lampiran 8.6 Perhitungan Discretionary Accrual 2012
xviii
21. Lampiran 9 Perhitungan Total Accrual 2013
22. Lampiran 9.1 Aset Tetap(t) dan Aset Tetap(t-1) 2013
23. Lampiran 9.2 Perhitungan Perubahan Pendapatan 2013
24. Lampiran 9.3 Perhitungan Perubahan Piutang 2013
25. Lampiran 9.4 Persamaan untuk Menentukan Nilai Koefisien 2013
26. Lampiran 9.5 Koefisien untuk Penentuan NDA 2013
27. Lampiran 9.6 Perhitungan Discretionary Accrual 2013
28. Lampiran 10 Perhitungan Market Value Share 2011
29. Lampiran 10.1 Total Hutang 2011
30. Lampiran 10.2 Accounting value of the firm’s Current Assets (AVCA)
2011
31. Lampiran 10.3 Perhitungan Nilai Perusahaan 2011
32. Lampiran 11 Perhitungan Market Value Share 2012
33. Lampiran 11.1 Total Hutang 2012
34. Lampiran 11.2 Accounting value of the firm’s Current Assets (AVCA)
2012
35. Lampiran 11.3 Perhitungan Nilai Perusahaan 2012
36. Lampiran 12 Perhitungan Market Value Share 2013
37. Lampiran 12.1 Total Hutang 2013
38. Lampiran 12.2 Accounting value of the firm’s Current Assets (AVCA)
2013
39. Lampiran 12.3 Perhitungan Nilai Perusahaan 2013
79
DAFTAR PUSTAKA
Anthony, Robert N dan Vijay Govindarajan. 2012. Management Control System: Sistem Pengendalian Manajemen. Jilid 1. Edisi 11. Salemba Empat. Jakarta.
Brealey, Richard A, Stewart C. Myers dan Alan J. Marcus. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jilid 2. Edisi Kelima. Erlangga. Jakarta.
Cahyaningdyah, Dwi dan Yustiena Dian Ressany. 2012. Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen. 3 (1): 27.
Effendi, Sofyan dan Daljono. 2013. Pengaruh Corporate Governance dan Kualitas Auditor Terhadap Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting. 2 (3): 1.
Ernawati. 2011. Pengaruh Dividen Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di Bursa Efek Indonesia.
Herawati, Vinola. 2008. Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variable dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. 10 (2): 104.
Hermuningsih, Sri dan Dewi Kusuma Wardani. 2009. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Malaysia dan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis: 182.
Horne, James C. Van dan John Martin Wachowicz. 2010. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Ed.12. Salemba Empat. Jakarta.
Jusriani, Ika Fanindya. 2013. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan.
Kholmi, Masiyah. 2010. Akuntabilitas dalam Perspektif Teori Agensi. Jurnal Ekonomika dan Bisnis. 2 (2): 365-366.
Lestari, Lulus Sri. 2013. Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Dengan Praktik Corporate Governance.
Mardiyati, Umi, Gatot Nazir Ahmad dan Ria Putri. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
80
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia. 3(1): 2, 15
Milanda, Rio. 2013. Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Tahun 2009 – 2011).
Pamungkas, Dyas Tri. 2012. Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi.
Pertiwi, Diah Ayu. 2010. Analisis Pengaruh Earning Management Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Peranan Praktik Corporate Governance Sebagai Moderating Variabel Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2005 -2008.
Prapaska, Johan Ruth. 2012. Analisis Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan manufaktur di BEI Tahun 2009-2010.
Sasongko, Noer dan Nila Wulandari. 2006. Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Jurnal Empirika: 67
Sulistiawan, Dedhy, Yeni Januarsi dan Liza Alvia. 2008. Creative Accounting – Mengungkap Manajemen Laba dan Skandal Akuntansi. Salemba Empat. Jakarta.
Sudiyatno, Bambang dan Elen Puspitasari. 2010. Tobin’s Q dan Altman Z-Score sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan. Kajian Akuntansi. 2(1): 15.
Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Susilo, Yohanna Setiani. 2014. Pengaruh Rasio Hutang Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Penelitian Pada Perusahaan Sektor Manufaktur Sub Sektor Kimia Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Sutojo, Siswanto dan Fritz Kleinsteuber. 2004. Financial Management for Non-Financial Executive. Damar Mulia Pustaka. Jakarta.
Utami, Anindyati Sarwindah. 2011. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responbility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi.
Ulupui, I. G. K. A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan
81
dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Jakarta).
Wahyudi, Untung dan Hartini Prasetyaning Pawestri. 2006. Implikasi Struktur Kepemilikkan terhadap Nilai Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
Zuraedah, Isnaeni Ken. 2010. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responbility sebagai Variabel Pemoderasi).