ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ VarantlarıNisan 2011
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
1
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Tanım 2
Yeni Jenerasyon Ürünler Yeni Adım
Spot VarantYapılandırılmıĢ
Ürünler
OpsiyonlarTürev
Piyasalar
ĠMKB-30 Endeks Varantı YurtdıĢı Uygulamaları
Varant Çeşitleri
3
Teminatsız ġirket Vanilla Hisse
AmerikanFaiz
KapsamlıBariyer
Tahvil Avrupa Ġskontolu
Endeks Basket Egzotik
Anapara
Korumalı
Yapılan
dırılmıĢ
Ayrılabilir
• YurtdıĢı Piyasalarda uzun zamandır iĢlem görenbir yapılandırılmıĢ ürün
• 2008 senesinde iĢlem hacmi 1 trilyon USDüzerinde
Borsa ĠĢlem Hacmi (USD Milyon) ĠĢlem Sayısı
1 Hong Kong E 574,781.3 26,380.2
2 Deutsche Borse 164,739.4 7,964.8
3 Korea Exchg 85,626.3 43,023.1
4 SIX Swiss E 55,688.7 2,228.5
5 NYSE Euronext Europe 47,164.8 4,950.9
6 Tel Aviv SE 38,558.3 2,183.2
7 Borsa Italiana 33,201.1 2,701.0
8 Singapore E 14,982.0 NA
9 Taiwan E 8,752.3 27,522.4
10 Australian SE 6,572.7 615.3
11 Nasdaq OMX Nordic E 4,223.8 834.1
12 BME Spanish E 4,152.3 NA
13 London SE 1,156.5 109.7
14 TSX Group 992.2 185.0
15 Johannesburg E 409.2 1,738.0
16 Bursa Malasia 374.3 320.4
17 Wiener Borse 225.0 19.2
18 Oslo Bors 186.3 43.6
19 Mexican Exchange 95.6 1.1
20 Warsaw SE 34.8 8.3
21 Luxembourg SE 34.0 2.3
22 New Zelland E 30.9 8.9
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
4
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Varant nedir?
Aracı KuruluĢ Varantı Tanım
Varant Örneği
5
Tanım:
• Elinde bulunduran kiĢiye, dayanakvarlığı ya da göstergeyi öncedenbelirlenen bir fiyattan belirli birtarihte veya belirli bir tarihe kadaralma yada satma hakkı veren ve buhakkın kaydi teslimat ya da nakituzlaĢı ile kullanıldığı menkul kıymetniteliğindeki sermaye aracıdır.
İhraçcı Kuruluş: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Dayanak Varlık: İMKB 30 Endeksi
İhraç Tarihi: 17/02/2010
Vade Tarihi: 18/08/2010
İşleme Koyma Fiyatı: 65,714.91 TL
Varant Tipi: Alım
Varant Çeşidi: Avrupa
Dönüşüm Oranı: 1/1,000
Uzlaşma: Nakdi Uzlaşma
Vade Sonu Gösterge Değeri: VOB Uzlaşı
Prim: 6,064.43
Kısa Kod: ISE IA
Uzun Kod: ISE30 C 250215 0030.00 IYM 050:001 VN1
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Özellikleri6
Aracı kuruluĢ varantları sahibine detayları önceden
belirlenmiĢ bir iĢlemi gerçekleĢtirme hakkı verir.
Ancak iĢlemin gerçekleĢtirilmesi yönünde herhangi
bir yükümlülük vermez.
Aracı KuruluĢ Varantları ihraca özel bir iĢleme
koyma fiyatına sahiptir. Kullanım tarihi esnasında
bu fiyattan iĢlemi gerçekleĢtirmek ekonomik yarar
sağlayacak ise dönüĢüm gerçekleĢir.
Alım varantı (call) dayanak varlığı alma hakkı verir.
Satım varantı (put) dayanak varlığı satma hakkı
verir.
Aracı KuruluĢ Varantları ihraca özel bir vade
tarihine sahiptir.
Amerikan tipi varantlar vade sonuna kadar kullanım
hakkı verir. Avrupa tipi varantlarda hak sadece vade
sonunda kullanılır.
Hak verir, yükümlülük vermez
Önceden belirlenmiĢ bir kullanım fiyatı vardır
Alım ve satım hakkı veren iki türü vardır
Önceden belirlenmiĢ bir vade tarihi vardır
Vade boyunca veya sadece vade sonunda
kullanım hakkı veren iki tipi vardır
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Özellikleri7
Vade sonunda kullanılmazsa
değersiz olarak itfa olur
Dayanak varlık veya gösterge ve kurulca
uygun bulunan diğer göstergeler
Kısa pozisyon alınamaz
Teminatlandırma yapılmaz
Vade sonunda dönüĢüm ekonomik olarak değer yaratmıyorsa dönüĢüm gerçekleĢmez ve hak sona erer.
Dayanak Varlık: ĠMKB 30 Endeksi kapsamındaki bir veya birden fazla hisse senedi.
Dayanak Gösterge: ĠMKB tarafından oluĢturulmuĢ
Hisse senedi endeksleri.
Kurulca uygun görülmesi durumunda konvertibl
döviz, kıymetli maden, emtia, geçerliliği uluslar arası
alanda genel kabul görmüĢ endeksler gibi diğer
varlık ve göstergeler.
Varantlar ödünç ve açığa satıĢ iĢlemlerine konu
olamaz. Yatırımcılar varantlarda uzun pozisyon
alabilir, aldıkları uzun pozisyonları satabilirler. Ancak
kısa pozisyon alamazlar.
Yatırımcı herhangi bir yükümlülük altına
girmediğinden teminat göstermesine gerek yoktur.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Özellikleri8
Nakit uzlaĢı veya kaydi teslimat vardır
DönüĢüm oranı vardır
Hak karĢılığında ödenen bir ücret
karĢılığı iĢlem görür
Nakit uzlaĢı: DönüĢüm iĢleme Koyma Fiyatı ile
Dayanak Gösterge Değeri arasındaki fark nakit
olarak ödenir. Alım-satım iĢlemi gerçekleĢmez,
netleĢilir.
Kaydi Teslimat: Dayanak varlık karĢılığında
Kullanım fiyatı karĢılığında nakit değiĢimi. ĠĢlem
takası gerçekleĢir.
Her bir aracı kuruluĢ varantının sağladığı ekonomik
değeri gösteren orandır. Bir adet varantın kaç adet
Dayanak gösterge alım veya satım hakkı verdiğinigösterir.
Varantlar ĠMKB Varant Pazarında hak karĢılığında
ödenecek ücret üzerinden iĢlem görür. Bu ücret
veya prim alınan hakkın fiyatını teĢkil eder.
Hak karşılığında ödenen ücret yada prim varantın fiyatını oluşturur
9
• Hak karĢılığında ödenen ücret yada prim varantınfiyatını oluĢturur.
• Fiyatı Belirleyen Unsurlar
• Beklenen oynaklık
• Dayanak varlığın fiyatı
• Vadeye kalan gün sayısı
• Faiz oranları
• Beklenen temettü oranı
• Kullanım fiyatı
• Yatırımcılar varantları satın alırken bu ücreti öderve ellerindeki varantı ücret karĢılığı satabilir.
• Bu unsurlar aracı kuruluĢ varantı fiyatınınhesaplamasında kullanılır. Bunlarda meydanagelecek herhangi bir değiĢiklik varant fiyatınındeğiĢmesine yol açar.
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Dinamikler 10
Piyasa Dinamiklerinin Varanta Etkisi Dinamiklerin Açıklamaları
Alım Varantı
Değeri
Satım Varantı
Değeri
Dayanak Varlığın Fiyatı
Vade Tarihi
Oynaklık
Faiz
Temettü Beklenti
si
Dayanak Varlığın Fiyatı
• Dayanak varlığın fiyatındaki artıĢ Alım Varantındadeğer kazancına neden olurken Satım Varantındadeğer düĢüĢüne neden olur.
Faiz Seviyeleri
• Faiz seviyeleri arttıkça Alım Varantı’nda değer artıĢıgerçekleĢirken Satım Varantı’nda değer kaybı olur.
Vade Tarihi
• Vade sonu uzadıkça Alım ve Satım Varantının değeriartar.
Oynaklık
• Piyasadaki oynaklık arttıkça varantların değeri artar.
Temettü Beklentisi
• Dayanak varlığın bağlı olduğu Ģirkete dair temettübeklentisi gerçekleĢirse Alım Varantı’nın değeriazalırken Satım Varantı’nın değeri artar.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
11
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
12ĠMKB-30 Endeks Varantı Riskler
Kredi Riski
Aracı KuruluĢ Varantları
Likidite Riski
Piyasa Riski
Sınırlı Vade
DönüĢüm
Uyumsuzluk Riski
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Riskler13
Aracı kuruluĢ varantları ihraçcısının yükümlülüğünü
yerine getirememesi.
Piyasa fiyatlarının olumsuz geliĢmesi sonucu
varantların değerini kaybetmesi.
Alınan aracı kuruluĢ varantlarının piyasada geri
satılamaması veya kötü fiyattan satılması.
Korunma sağlanan bir pozisyonun değeri ile varantın
değerinde uyuĢmazlık olması.
Vade sonunda hakkın sona ermesi, pozisyonun
devamı için tekrardan alım yapılması gerekliliği.
Kredi Riski
Piyasa Riski
Likidite Riski
DönüĢüm Uyumsuzluk Riski
Sınırlı Vade
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Dikkat Edilecek Hususlar14
Doğru fiyatlama, dar alım ve satım makası.
Ġhraçcının yükümlülüklerini yerine getirme
gücü.
Bir varant payı ne kadar ekonomik pozisyon
sağlamakta?
DönüĢüm oranı, dönüĢüm fiyatını kim hesaplıyor,
nakdi uzlaĢı ne zaman gerçekleĢiyor?
Kaldıraç riski arttırır. Yatırımcılar sadece kaybetmeyigöz önüne aldıkları miktar kadar varant almalılar.
Fiyatlama
Ġhraçcı
Nominal
DönüĢüm Hesaplaması
Kaldıraç
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
15
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Avantajlar16
Aracı kuruluĢ varantları hak verir, yükümlülük
vermez. Kar piyasa fiyatına bağlı olarak sınırsızdır.
Zarar ödenen prim ile sınırlıdır.
Opsiyon alınarak oluĢturulabilecek stratejiler
varantlar kullanılarak gerçekleĢtirilebilir. Spekülatif,
Oynaklık, Kaldıraç, ve Anapara Koruma Stratejileri…
Aracı KuruluĢ Varantları borsada yatırımcı ayarlamakadar ekonomik pozisyon karĢılığında ödediği fiyatüzerinden iĢlem görür. ĠĢlem komisyonu da bu orankadar düĢük gerçekleĢir.
Varantlar kaldıraçlı pozisyon almaya imkan kılar.
Kaldıraç alınmasa bile ödenen fiyat haricindeki
anapara faize yatırılabilir.
VOB kontratları veya kredili alım iĢleminde olduğu
gibi pozisyon zarar ettiği sürece teminat tamamlama
zorunluluğu yoktur.
Limitsiz kar, limitli zarar
Uzun opsiyon stratejilerine imkan verir
DüĢük iĢlem komisyonu
Kaldıraç veya anaparanın faizde
değerlendirilmesi
Teminat tamamlama zorunluluğu yok
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Varantların Genel Sorunları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Vergilendirme17
o Vergide Belirsizlik (KDV)
o BSMV
o Açığa SatıĢta Pasif Kademe (Up-Tick)
o Opsiyon Satma AlıĢkanlığı
o Yatırımcı Eğitimi
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
18
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
19
• Hak karĢılığında ödenen ücret yada prim varantınfiyatını oluĢturur.
• Fiyatın iki bileĢeni vardır:
• Ġçsel Değer (Intrinsic Value)
• Zaman Değeri (Time Value)
• Yatırımcılar varantları satın alırken bu ücreti öderve ellerindeki varantı ücret karĢılığı satabilir.
Hak karşılığında ödenen ücret yada prim varantın fiyatını oluşturur
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Zaman Değeri
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat20
• Zaman değeri doğrusal olarak azalmaz.
• Vade sonuna yaklaĢtıkça azalıĢ hızlanır, vadesonunda sıfıra ulaĢır.
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat21
• Kullanım fiyatı ile dayanak gösterge cari değeriarasındaki farktır.
• Alım varantı için,
İçsel Değer
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
İçse
lDeğe
r
Gösterge Cari Değeri
50,000
55,000
60,000
65,000
70,000
75,000
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120
ĠÇSEL
DEĞERKARDA
ZARARDA
BAġABAġ
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
Zaman Değeri (Dışsal Değer)
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat22
İçsel Değer
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman Değeri İçsel Değer
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
İçse
lDe
ğe
r
Gösterge Cari Değeri
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000 Zaman Değeri İçsel Değer Zaman Değeri
Azalıyor
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat
Varant İçsel Değer ve Zaman Değeri Birleşince
23
ZARARDA BAġABAġ KARDA
Zaman Değeri
En DüĢük
Zaman Değeri
En Yüksek
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
25
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
Aracı KuruluĢ Varantı Fiyat
Endeks Varantları İle Uygulanabilecek Stratejiler
•Spekülatif
•Korunma
1.ĠMKB 30 Endeksinde Uzun Pozisyon
2.ĠMKB 30 Endeksinde Kısa Pozisyon
3.Oynaklık Uzun Pozisyonu
4.Kaldıraçlı Pozisyon
5.AlınmıĢ Bir Pozisyonu Koruma
6.Nakit Sağma
7.Anapara Koruma
26
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif
İMKB 30 Endeksinde Uzun Pozisyon
27
• Yatırımcı ĠMKB 30 Endeksininyükseleceğini düĢünerek alım varantısatın alır.
• Dayanak göstergede uzun pozisyon alır.
Kar/Zarar
İMKB 30 yükselirse pozisyon kar eder,
düşerse yatırımcı sadece ödediği primi
kaybeder
Kar/Zarar Grafiği
(10.149)
(6.766)
(3.383)
-
3.383
6.766
10.149 90.3
15
86.9
32
83.5
49
80.1
66
76.7
83
73.4
00
70.0
17
66.6
34
63.2
51
59.8
68
VadedekiDayanak Varlık
Fiyatı
Alım Varantının Vadedeki
Değeri
VarantınAlım Maliyeti
Vadedeki net kar/zarar
90.315 16.915 83.549 10.149
86.932 13.532 80.166 6.766
83.549 10.149 76.783 3.383
80.166 6.766 73.400 -
76.783 3.383 70.017 (3.383)
73.400 - 66.634 (6.766)
70.017 - 63.251 (6.766)
66.634 - 59.868 (6.766)
63.251 - 56.485 (6.766)
59.868 - 53.102 (6.766)
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif
Kar/Zarar Grafiği
28
Kar/Zarar
İMKB 30 Endeksinde Kısa Pozisyon
• Yatırımcı ĠMKB 30 Endeksinin düĢeceğinidüĢünerek satım varantı satın alır.
• Dayanak göstergede kısa pozisyon alır.
İMKB 30 düşerse pozisyon kar eder,
yükselirse yatırımcı sadece ödediği primi
kaybeder
VadedekiDayanak Varlık
Fiyatı
Satım Varantının Vadedeki
Değeri
Varantın AlımMaliyeti
Vadedeki net kar/zarar
84.086 0 -5.343 -5.343
81.415 0 -5.343 -5.343
78.743 0 -5.343 -5343
76.072 0 -5.343 -5.343
73.400 0 -5.343 -5.343
70.729 2.672 -5.343 -2.672
68.057 5.343 -5.343 0
65.386 8.015 -5.343 2.672
62.714 10.686 -5.343 5.343
-10.686
-7.925
-5.164
-2.403
358
3.119
5.880
8.641
84.0
86
81.4
15
78.7
43
76.0
72
73.4
00
70.7
29
68.0
57
65.3
86
62.7
14
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
(10.149)
(6.766)
(3.383)
-
3.383
6.766
10.149 90.3
15
86.9
32
83.5
49
80.1
66
76.7
83
73.4
00
70.0
17
66.6
34
63.2
51
59.8
68
-10.686
-7.925
-5.164
-2.403
358
3.119
5.880
8.641
84.0
86
81.4
15
78.7
43
76.0
72
73.4
00
70.7
29
68.0
57
65.3
86
62.7
14
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif29
İMKB 30 Endeksinde Oynaklık Uzun Pozisyonu
Hem alım hem de satım varantı alınması
durumunda yandaki kar zarar grafiği ortaya
çıkar
-18.167
-12.112
-6.057
-2
6.053
12.108
18.163
24.218
97.6
18
91.5
64
85.5
09
79.4
55
73.4
00
67.3
46
61.2
91
55.2
37
49.1
82
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif30
İMKB 30 Endeksinde Oynaklık Uzun Pozisyonu
Endeks 56,000 altına düşer ise veya
76,000 üzerine çıkar ise yatırımcı kar eder
• Oynaklık pozisyonu aldığında yatırımcıĠMKB 30 Endeksinin yukarı veya aĢağıhareket edeceğini düĢünür.
• Eğer Endeks yeterince hareket etmez iseödediği primlerin parasını çıkaramaz vezarar eder.
• Yukarı veya aĢağı, herhangi bir yönehareket yatırımcıya kar getirir.
• Her durumda zarar ödenen prim ilekısıtlıdır.
Kar/Zarar Grafiği
-18.167
-12.112
-6.057
-2
6.053
12.108
18.163
24.21897.6
18
91.5
64
85.5
09
79.4
55
73.4
00
67.3
46
61.2
91
55.2
37
49.1
82
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif31
İMKB 30 Endeksinde Oynaklık Uzun Pozisyonu
• Kullanım fiyatlarını mevcut seviyeden uzaklaĢtırarak bu strateji daha ucuzlatılır.
• Böylece beklenen hareket gerçekleĢmez ise kaybedilecek prim toplamı azalır.
• Ancak kara geçilmesi için gereken oynaklık artar.
Kar/Zarar Grafiği
-18.167
-12.112
-6.057
-2
6.053
12.108
18.163
24.218
97.6
18
91.5
64
85.5
09
79.4
55
73.4
00
67.3
46
61.2
91
55.2
37
49.1
82
-18.167
-11.822
-5.477
868
7.213
13.558
19.903
99.7
75
93.4
30
87.0
85
79.7
45
73.4
00
67.0
55
59.7
15
53.3
70
47.0
25
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif32
Kaldıraç
• Aracı KuruluĢ Varantlarının en önemli avantajlarından biri kaldıraç sağlamalarıdır.
• Yatırımcının ödediği prim alınan pozisyon büyüklüğünün sadece belli bir oranıdır.
Örnek olarak 100,000 TL’si olan bir
yatırımcıyı ele alalım:
182 günlük Alım varantı:
• Alım Uygulama Fiyatı Prim %
65,718 6,064.43 9.23
A.Yatırımcı 100,000 TL ile ĠMKB’de hisse senedi alabilir.
B.Yatırımcı 100,000 TL’ye denk gelen nominalde varant alabilir.
C.Yatırımcı 100,000 TL’nin hepsiyle varant alabilir.
D.Yatırımcı 100,000 TL’nin hepsiyle vadeli sözleĢme alabilir.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif33
Kaldıraç
A.Yatırımcı 100,000 TL ile ĠMKB’de hissesenedi alır.
ĠMKB 30 Endeksinin performansına doğrusalolarak ortak olur.
Kar/Zarar Grafiği
-20,000
-10,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
46,000 56,000 66,000 76,000
Kar Zarar
Kar/Zarar
Yatırımcının bütün parasını kaybetmesi için
aldığı hisse senetlerinin sıfır değere düşmesi
gerekir.
Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Net kar/zarar
45,000 -15,000
55,000 -5,000
60,000 0
65,000 5,000
75,000 15,000
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif34
Kaldıraç
B.Yatırımcı 100,000 TL’ye denk gelennominallik varant alır.
Yatırımcı prim olarak 9,228 TL öder. Geri kalan90,772 TL cebinde kalır
Yatırımcının kar edebilmesi için borsanın %9.23 artması gerekir.
Kar/Zarar Grafiği
Kar/Zarar
Yatırımcının sadece prim için yatırdığı
%9.23‘ü kaybedebilir. Geri kalan parası
güvendedir.
Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Net kar/zarar
45,000 -9,228
55,000 -9,228
60,000 -9,228
65,000 -4,228
75,000 5,772
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
46,000 56,000 66,000 76,000
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif35
Kaldıraç
C.Yatırımcı 100,000 TL’nin hepsiyle varantalabilir.
Bu durumda aldığı nominal pozisyonbüyüklüğü 1,083,423 TL’dir. Yatırımcı%10.84’lük kaldıraç kullanmıĢtır.
Kar/Zarar Grafiği
Kar/Zarar
İMKB Endeksi iyi performe ederse
yatırımcının kazancı 10 kat artacaktır.
İMKB eksi getirirse yatırımcı bütün parasını
kaybeder.
Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Net kar/zarar
45,000 -100,000
55,000 -100,000
60,000 -100,000
65,000 -45,817
75,000 62,549
-150,000
-100,000
-50,000
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
46,000 56,000 66,000 76,000
Kar Zarar
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif36
Kaldıraç
D.Yatırımcı 100,000 TL’nin hepsiylevadeli sözleĢme alır.
Yatırımcının kazançları da zararları dakaldıraç oranıyla yansır.
Kar/Zarar Grafiği
-20,000
-10,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
46,000 56,000 66,000 76,000
Kar Zarar
Kar/Zarar
İMKB 1/kaldıraç oranı kadar düşer ise
yatırımcı bütün parasını kaybeder.
Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Net kar/zarar
45,000 -150,000
55,000 -50,000
60,000 0
65,000 50,000
75,000 150,000
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Spekülatif37
Kaldıraç ve Piyasa Riski
Az Riskli Çok Riskli
Kaldıraçsız Varant
Pozisyonu
Spot Hisse Senedi/
Kaldıraçsız
VOB
Kaldıraçlı Varant
Pozisyonu
Vadeli ĠĢlem Pozisyonu
Kaldıraç = Risk
Yatırımcıların bu konuda bilgilendirilmesi
şart.
Riski kaldıramayacak yatırımcılar
kaldıraçtan uzak durmalı.
Yatırımcı sadece kaybetmeyi göze aldığı
miktar ile varant almalı.
Piyasa Riski: olumsuz fiyat hareketlerinden etkilenme olasılığı
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Korunma
Alınmış Pozisyondan Korunma
38
• Yatırımcılar elinde bulunan hisse senedipozisyonu yada vadeli iĢlempozisyonundan korunmak için varantlarıkullanabilirler.
Yatırımcı pozisyonundan korunmak için satım
varantı alır.
Kar/Zarar Grafiği
-20,000
-10,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
66,070
71,070
76,070
81,070
86,070
91,070
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Korunma
Nakit Sağma
39
• Veya yatırımcı elinde bulundurduğupozisyonu likidite ederek, alım varantısatın alır.
Kardaki spot veya vadeli pozisyonu likidite
ederek varant pozisyonuna geçmeye nakit
sağmak denir.
Kar/Zarar Grafiği
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
45,000
50,000
55,000
60,000
66,070
71,070
76,070
81,070
86,070
91,070
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Anapara Koruma 40
Endeksin 55,000’in üzerindeki
getirilerinden %100 istifade edecek,
düşüşünden anapara kaybı yaşamayacak,
endekse dayalı sentetik anapara korumalı
ürün
VARANTIN VADESĠ : 6 AY
TÜRÜ : ĠMKB 100 ALIM VARANTI
VARANT FĠYATI : 3,500
UYGULAMA FĠYATI : 55,000
6 AYLIK FAĠZ : %7,27
%100 ANAPARA KORUMALI
%100 KATILIM ORANLI UYGULAMA
%100 ANAPARA KORUMALI
DÜŞÜK KATILIM ORANLI UYGULAMA
VARANT ĠÇĠN AYRILAN TUTAR:
100,000 – 96,500 = 3,500
6 AYLIK BONO FĠYATI : 96,500
KATILIM ORANI : 3,500/3,500 = % 100
VARANTIN VADESĠ : 6 AY
TÜRÜ : ĠMKB 100 ALIM VARANTI
VARANT FĠYATI : 3,500
UYGULAMA FĠYATI : 55,000
6 AYLIK FAĠZ : %6,20
VARANT ĠÇĠN AYRILAN TUTAR:
100,000 – 97,000 = 3,000
6 AYLIK BONO FĠYATI : 97,000
KATILIM ORANI : 3,000/3,500 = % 86
6 Aylık Bono
Alım
Varantı
%100
Koruma
6 Aylık Bono
Alım
Varantı
%100
Koruma
Endeksin 55,000’in üzerindeki
getirilerinden %86 istifade edecek,
düşüşünden anapara kaybı yaşamayacak,
endekse dayalı sentetik anapara korumalı
ürün
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Anapara Koruma 41
Endeksin 55,000’in üzerindeki
getirilerinden %100 istifade edecek, aşağı
yönlü hareketinde ise anaparanın %99,5’i
koruma altında olacak.
VARANTIN VADESĠ : 6 AY
TÜRÜ : ĠMKB 100 ALIM VARANTI
VARANT FĠYATI : 3,500
UYGULAMA FĠYATI : 55,000
6 AYLIK FAĠZ : %6,20
DÜŞÜK ANAPARA KORUMALI
%100 KATILIM ORANLI UYGULAMA
ANAPARA+KUPON GETİRİLİ
%100 KATILIM ORANLI UYGULAMA
BONO ĠÇĠN AYRILAN TUTAR:
100,000 – 3,500 = 96,500
6 AYLIK BONO FĠYATI : 97,000
ANAPARA KORUMASI: 99,484/100,000 = % 99,50
VARANTIN VADESĠ : 6 AY
TÜRÜ : ĠMKB 100 ALIM VARANTI
VARANT FĠYATI : 3,500
UYGULAMA FĠYATI : 55,000
6 AYLIK FAĠZ : %8,35
6 AYLIK BONO FĠYATI : 96,000
BONONUN VADE SONU DEĞERĠ : 100,000
6 Aylık Bono
Alım
Varantı
%99,5
Koruma
6 Aylık Bono
Alım
Varantı
%100
Koruma
Endeksin 55,000’in üzerindeki
getirilerinden %100 istifade edecek, aşağı
yönlü hareketinde ise anaparanın %100’ü
koruma altında olacak, ayrıca endeksin
seyrinden bağımsız %0,52 kupon
ödeyecek.
BONO ĠÇĠN AYRILAN TUTAR:
100,000 – 3,500 = 96,500
BONO FĠYATI : 96,000
KUPON GETĠRĠSĠ: 520/100,000 = % 0,52
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Anapara Korumalı Varant 42
Endeksin 55,000’in üzerindeki
getirilerinden %114,28 oranında daha fazla
istifade edecek, aşağı yönlü hareketinde ise
anaparanın %100’ü koruma altında olacak.
%100 ANAPARA KORUMALI
YÜKSEK KATILIM ORANLI UYGULAMA
6 Aylık Bono
Alım
Varantı
%100
Koruma
VARANTIN VADESĠ : 6 AY
TÜRÜ : ĠMKB 100 ALIM VARANTI
VARANT FĠYATI : 3,500
UYGULAMA FĠYATI : 55,000
6 AYLIK FAĠZ : %8,35
6 AYLIK BONO FĠYATI : 96,000
BONONUN VADE SONU DEĞERĠ : 100,000
VARANT ĠÇĠN AYRILAN TUTAR:
100,000 – 96,000 = 4,000
BONO FĠYATI : 96,000
KATILIM ORANI: 4,000/3,500 = % 114,28
KORUMA VS KATILIM
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
0,98 0,99 1,00 1,01 1,02 1,03
Katılım
Ora
nı
Anapara Koruma
ĠMKB-30 Endeks Varantı Temel Uygulamalar - Anapara Koruma
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
43
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB-30 Endeks Varantı Dinamikler 44
Piyasa Dinamiklerinin Varanta Etkisi Dinamiklerin Açıklamaları
Alım Varantı
Değeri
Satım Varantı
Değeri
Dayanak Varlığın Fiyatı
Vade Tarihi
Oynaklık
Faiz
Temettü Beklenti
si
Dayanak Varlığın Fiyatı
• Dayanak varlığın fiyatındaki artıĢ Alım Varantındadeğer kazancına neden olurken Satım Varantındadeğer düĢüĢüne neden olur.
Faiz Seviyeleri
• Faiz seviyeleri arttıkça Alım Varantı’nda değer artıĢıgerçekleĢirken Satım Varantı’nda değer kaybı olur.
Vade Tarihi
• Vade sonu uzadıkça Alım ve Satım Varantının değeriartar.
Oynaklık
• Piyasadaki oynaklık arttıkça varantların değeri artar.
Temettü Beklentisi
• Dayanak varlığın bağlı olduğu Ģirkete dair temettübeklentisi gerçekleĢirse Alım Varantı’nın değeriazalırken Satım Varantı’nın değeri artar.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Zaman Değeri
45
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
50,000
52,500
55,000
57,500
60,000
62,500
65,000
67,500
70,000
72,500
25/ 08/ 09 03/ 09/ 09 14/ 09/ 09 25/ 09/ 09 06/ 10/ 09 15/ 10/ 09 26/ 10/ 09 05/ 11/ 09 16/ 11/ 09 25/ 11/ 09 08/ 12/ 09 17/ 12/ 09 28/ 12/ 09 07/ 01/ 10 18/ 01/ 10 27/ 01/ 10 05/ 02/ 10 16/ 02/ 10
Kullanım İMKB30 VKGS
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
182 179 174 169 166 161 158 151 146 141 138 133 130 125 120 116 111 106 103 98 95 90 83 78 75 70 67 62 57 54 48 43 40 35 32 27 22 19 14 11 6 1
Zaman İçsel
Zaman Değeri VKGS ile azalır
Zararda
KardaBaşabaş
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Zaman Değerinin Azalışı
46
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
ZAMANVS VARANT FĠYATI
% DEĞĠġĠM
ALIM
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Temettü Etkisi
47
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
TEMETTÜ VS VARANT FĠYATI% DEĞĠġĠM
ALIM SATIM
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Faiz Etkisi
48
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
FAĠZ VS VARANT FĠYATI% DEĞĠġĠM
ALIM SATIM
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Oynaklık Etkisi
49
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
OYNAKLIK VS VARANT FĠYATI% DEĞĠġĠM
ALIM SATIM
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Spot Etkisi
50
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
ĠMKB30 VS VARANT FĠYATI% DEĞĠġĠM
ALIM SATIM
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Delta
51
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman Değeri (Sol Eksen)
İçsel Değer (Sol Eksen)
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Delta Çizgisi Vade Yaklaştıkca Dikleşir
52
-
0
0
1
1
1
1
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Ayarlama
53
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman Değeri (Sol Eksen)
İçsel Değer (Sol Eksen)
Ayarlama (Sağ Eksen)
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Delta * Ayarlama = Efektif Ayarlama
54
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman Değeri (Sol …İçsel Değer (Sol Eksen)
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman Değeri (Sol Eksen)İçsel Değer (Sol Eksen)Ayarlama (Sağ Eksen)
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Efektif Ayarlama
55
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
20,00
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
Zaman
İçsel
Efektif Ayarlama
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Efektif Ayarlama Örneği
56
02 Mart 2010
ĠMKB 30
182 Günlük Alım
Varantı Değeri
En Yüksek 73.454,19 7,17
En DüĢük 72.512,22 6,62
% Marj 1,30% 8,23%
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Efektif Ayarlama Örneği
57
72.000
72.200
72.400
72.600
72.800
73.000
73.200
73.400
73.600
6,3
6,4
6,5
6,6
6,7
6,8
6,9
7
7,1
7,2
7,3
Zaman (1 Dakika)
Alım Varant Fiyatı (Sol Eksen) İMKB 30 (Sağ Eksen)
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Fiyat Hareketleri
Efektif Ayarlama Örneği
58
-2,00%
-1,50%
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
İMKB 30 % Değişimi Alım Varant Fiyatı % Değişimi
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
59
YurtdıĢında Varantlar
Tanım
Riskler
Avantaj-Dezavantajlar
Fiyatlandırma
Stratejiler
Varant Fiyat Hareketleri
Varant ĠĢlemleri
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 60
İşlem Esasları
• Varantlar, Kurumsal Ürünler Pazarı altında, Varant Pazarında iĢlem görürler.
• Varant iĢlemleri Hisse Senedi Piyasası sürekli müzayede seans saatleri dahilinde gerçekleĢtirilir. Birinci seans 09:50-12:30 arasında,ikinci seans 14:20-17:30 arasında yapılır.
• Varant Pazarında uygulanacak alım-satım yöntemi "piyasa yapıcılı çok fiyat-sürekli müzayede sistemidir". Bu yöntemde her bir varantta görevli olan bir piyasa yapıcı üye sürekli olarak alıĢ satıĢ kotasyonu verir ve üyeler (piyasa yapıcı üye de dahil olmak üzere) söz konusu varant için alıĢ-satıĢ emirlerini iletir. ĠĢlemler piyasa yapıcının verdiği kotasyon fiyatları arasında veya bu kotasyon fiyatlarından gerçekleĢir.
• Yatırımcıların aracı kuruluĢ varantlarında iĢlem yapmadan önce içeriği Türkiye Sermaye Piyasası Aracı KuruluĢları Birliğince hazırlanan Varantlara ĠliĢkin Risk Bildirim Formunu okumuĢ, anlamıĢ ve imzalamıĢ olmaları gerekmektedir.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 61
İşlem Esasları
• Kotasyon: piyasa yapıcının almaya ve satmaya razı olduğu fiyat ile bu fiyat seviyelerinden ne kadaralacağını/satacağını gösteren miktar bilgisini içeren çift yönlü emir çeĢididir.
• Varantlar serbest marjlıdır. Ancak iĢlemler, kotasyon fiyat aralığı içinde (kotasyon fiyatları da dahil) gerçekleĢir.
• Alım-Satım emirleri ve piyasa yapıcının kotasyonları fiyat ve zaman önceliği kurallarına göre sisteme kabuledilir.
• Varantlar açılıĢ seansına dahil edilmez. AçılıĢ seansı emir toplama ve açılıĢ iĢlemleri aĢamasında varant sıralarına emir ve kotasyon giriĢi yapılamaz.
• Varantlarda açığa satıĢ iĢlemine izin verilmez
• Fiyat adımı 1 kuruĢtur
• Emir iptali serbesttir.
• Hisse Senetleri Piyasası’nda geçerli olan emir ve iĢlem kuralları aksi belirtilmedikçe varantlar için de geçerlidir.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 62
İşlem Esasları
• Bir varantta piyasa yapıcı tarafından kotasyon verilmeden emir kabulü ve iĢlemler baĢlamaz.
• Kotasyon aralığı dıĢındaki fiyatlardan verilen emirler de sisteme kabul edilir. Ancak kotasyon aralığına dahilolana kadar iĢlem görmezler.
7.51 7.52 7.53 7.54 7.55 7.56 7.57 7.58 7.59 7.60 7.61 7.62
500 100 200 300 500 600 700 400 300 100 150 250
ALIġ SATIġ
ALIġKOTASYONU
SATIġKOTASYONU
KOTASYON DIġI ĠġLEM OLMAZKOTASYON DIġI ĠġLEM OLMAZKOTASYON ĠÇĠ ĠġLEM BÖLGESĠ
FĠYAT:
EMĠR MĠKTARI
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 63
İşlem Esasları
• Kotasyonun alıĢ ve/veya satıĢ tarafındaki miktarının tamamen iĢlem görerek tükenmesi durumunda, 3dakika içinde piyasa yapıcısının miktarı tükenen kısmını minimum kotasyon miktarına tamamlaması gerekir.
• Yapmaması durumunda sistem otomatik olarak atar.
• Kotasyon 0 miktarlı girilebilir.
• Varantlarda özel emiriĢlemlerine izin verilir. Hisse senetlerinde uygulanan mevcut yapıda olduğu gibi normal emir dosyasından gerçekleĢtirilebiliyorsa özel emrin giriĢine ya da eĢleĢmesine izin verilmez. Ayrıca özel emir iĢlemleri kotasyon aralığı dıĢında da yapılabilir.
• Limit Fiyatlı, Kalanı Ġptal Et, Özel Limit Fiyatlı ve Özel Limit Değerli emirler kullanılabilir.
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 64
İşlem Saatleri
KOTASYON DIġI ĠġLEM OLMAZ KOTASYON DIġI ĠġLEM OLMAZKOTASYON ĠÇĠ ĠġLEM BÖLGESĠ
AÇILIġSEANSI EMĠR
TOPLAMA
AÇILIġSEANSI FĠYAT
BELĠRLEME
SÜREKLĠ MÜZAYEDE ARA
EMĠR GĠRĠLMEZ
SADECEKOTASYON
EMĠR & ĠġLEM EMĠR GĠRĠLMEZ
SADECEKOTASYON
EMĠR & ĠġLEM
09:30 09:45 09:50 12:30 14:00 14:15 14:20 17:30
AÇILIġSEANSI EMĠR
TOPLAMA
AÇILIġSEANSI FĠYAT
BELĠRLEME
SÜREKLĠ MÜZAYEDE
EMĠR GĠRĠLMEZ
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
IMKB-30 Endeks Varantı Varant Pazarı 65
Sözleşme Kodları
XU030 C 310311 0075000 IYM 00.0010 N
Dayanak Varlık:Endeks kodu,hisse senedi kodu veya SEPET
Varant TürüC:Alım VarantıP: Satım Varantı
Varant vade Sonu/ Son ĠĢlem Günü: GnAyYl
Kullanım Fiyatı
Ġhraççı KuruluĢ
DönüĢüm
oranı: 1 varant adedi ne kadar dayanak varlık pozisyonu aldırıyor
UzlaĢı ġekliN: Nakit UzlaĢıK: Kaydi UzlaĢı
ĠMKB30 Endeski alım hakkı veren 31/03/11 Vadeli 75,000 kullanım fiyatlı ĠĢ Yatırım varantı. DönüĢüm oranı bindebir. Nakit UzlaĢı
Uzun Kod
Kısa Kod OZ I AA .V_
ĠhraççıDayanak Varlık:ĠMKB30: OZĠMKB50: ELĠMKB100: YZSEPET: SPHisseler: 2 harfli kod
Varant TürüAA-OO:Alım VarantıPP - ZZ: Satım Varantı
Varant
1-5 6 7-12 13-19 20-22 23-29 30-32
1-2 3 4-5 6
Çekince
Burada yer alan bilgiler ĠĢ Yatırım Menkul Değerler A.ġ. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıĢtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danıĢmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danıĢmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim Ģirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müĢteri arasında imzalanacak yatırım danıĢmanlığı sözleĢmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiĢisel görüĢlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüĢler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiĢtirilebilir. Tüm veriler, ĠĢ Yatırım Menkul Değerler A.ġ. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıĢtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan ĠĢ Yatırım Menkul Değerler A.ġ. sorumlu değildir.
ĠMKB-30 Endeks Varantı
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
67ĠletiĢim Bilgileri
Genel Müdürlük
ĠĢ Kuleleri Kule-2 Kat:12
Levent ġubesi
ĠĢ Kuleleri Kule-2 Kat:4
34330 4. Levent Ġstanbul 34330 4. Levent Ġstanbul
Tel: 0212 350 20 00 Tel: 0212 350 29 00
Faks: 0212 350 20 01 Tel: 0212 350 29 01
Akaretler ġubesi
Süleyman Seba Cad. No:44 B1 Blok D:10
Maslak ġubesi
Büyükdere Cad. Nurol Plaza No: 257
34357 Akaretler ĠSTANBUL 34398 Maslak ĠSTANBUL
Tel: 0212 326 87 00 Tel: 0212 367 85 00
Faks: 0212 326 86 87 Faks: 0 212 367 85 01
Ankara ġubesi
Tahran Cad. No: 3/8
Yeniköy ġubesi
KöybaĢı Cad. Ġskele Çıkmazı No:6
06700 Kavaklıdere ANKARA 34464 Yeniköy ĠSTANBUL
Tel: 0 312 455 26 50 Tel: 0212 363 01 00
Faks: 0 312 466 60 62 Faks: 0212 363 01 01
Bursa ġubesi
Atatürk Cad. No:71/3 Nalbantoğlu Mah.
YeĢilköy ġubesi
Havalimanı KavĢağı EGS Business Park B3 Blok No:470
16010 Osmangazi BURSA 34149 YeĢilköy ĠSTANBUL
Tel: 0224 294 80 00 Tel: 0212 463 20 00
Faks: 0224 294 80 01 Faks: 0212 463 20 01
Ġzmir ġubesi
Akdeniz Cad. No:14 Birsel ĠĢ Merkezi D:501
Suadiye Ġrtibat Bürosu
Bağdat Cad. Kılıçoğlu Apt. No:451 Kat:1 D:4
35210 Alsancak ĠZMĠR 34740 Suadiye ĠSTANBUL
Tel: 0232 488 90 00 Tel: 0216 665 46 00
Faks: 0 232 488 90 01 Faks: 0216 665 46 01
KalamıĢ ġubesi
Fener KalamıĢ Cad. TibaĢ Belvü Sitesi A2 Blok D:3
Almaata Ġrtibat bürosu
2nd Floor , Block A2 Samal Towers 97 Zholdasbekov St,
34726 Fenerbahçe ĠSTANBUL 050051 ALMAATA KAZAKĠSTAN
Tel: 0216 542 72 00 Tel: +7 727 334 05 08
Faks: 0216 414 57 57 Faks: +7 727 334 05 09
ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ Varantları
ĠĢ Yatırım ĠMKB 30 Aracı KuruluĢ VarantlarıNisan 2011