1BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
LichiditateaLichiditateadin sistemul bancardin sistemul bancar
Dorina AntohiDorina Antohi
Director adjunctDirector adjunctDirecDirecţţia Politică Monetară ia Politică Monetară şşi Modelare Macroeconomicăi Modelare Macroeconomică
Banca NaBanca Naţţională a ională a RomânieiRomâniei
ColocviiColocviilele de politică monetară de politică monetară --
eedidiţţia a ia a IIIIII--aa„„Provocări actuale la adresa pProvocări actuale la adresa politiciioliticii
monetaremonetare””
BucureBucureşşti, 18 mai 2010ti, 18 mai 2010
2BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Lichiditatea
din sistemul
bancar
versus lichiditatea
din economie
•
Într-o economie modernă, moneda e creată în principal de două categorii mari de instituţii:
–
banca centrală -
creează moneda centrală (numerar+moneda
de cont deţinută de anumite entităţi)–
băncile comerciale (care atrag depozite) –
creează depozite (monedă de cont deţinută de publicul nebancar)
•
Lichiditatea din sistemul bancar = monedă centrală (scripturală) deţinută de instituţiile de credit în conturile deschise la BNR
•
Lichiditatea din economie =
numerarul
şi moneda de cont deţinute de publicul nebancar
•
Cele
două categorii de lichiditate se deosebesc în principal prin:1) origine/creare
2) deţinători
3) funcţii îndeplinite
•
... dar între ele există o relaţie simbiotică
3BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Moneda creată de băncile comerciale şi stocul de monedă (lichiditatea) din
economie
•
Băncile comerciale creează monedă, în principal, prin acordarea de credite; astfel, se produce expansiunea depozitelor din sistemul bancar;
•
Încrederea în moneda băncilor comerciale are ca fundament capacitatea băncilor comerciale de a transforma pasivele lor în monedă a altei bănci comerciale sau în monedă centrală
atunci
când clienţii le solicită aceasta;
•
Suma dintre numerarul în circulaţie (deţinut de publicul nebancar) şi depozitele (la vedere şi la termen) constituite la bănci de publicul nebancar reprezintă masa monetară (stocul de monedă din economie);
•
Principalele funcţii îndeplinite de această monedă: mijloc de plată, etalon al valorii, mijloc de economisire.
4BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Active externe nete Numerar în circulaţieActive interne:
Depozite overnight - credit sector privat
Dep. la termen sub doi ani - credit guvernam.
Alte instrumente financiare
Situaţia monetară
Active externe nete Contul companiei XActive interne:
Contul companiei Y - credit sector privat
Contul companiei Z - credit guvernam.
Banca A
+ 100
+ 100
+ 100
+ 100
via contul
Trezoreriei
M1M2
M3
Active externe nete Cont curent banca AActive interne
Cont curent banca B
Contul Trezoreriei
Numerar în afara BNR
Banca centrală
Active externe nete Contul companiei SActive interne:
Contul companiei T - credit sector privat
Contul companiei U - credit guvernam.
Banca B
+ 100
+ 100+ 100
+ 100
5BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
-60,000
-30,000
0
30,000
60,000
90,000
120,000
150,000
180,000
210,000
240,000
Dec
-06
Feb-
07
Apr-0
7
Jun-
07
Aug
-07
Oct
-07
Dec
-07
Feb-
08
Apr
-08
Jun-
08
Aug
-08
Oct
-08
Dec
-08
Feb-
09
Apr-0
9
Jun-
09
Aug
-09
Oct
-09
Dec
-09
Feb-
10
-60,000
-30,000
0
30,000
60,000
90,000
120,000
150,000
180,000
210,000
240,000
Credit sector privat Alte active nete* Credit sector public netM3 Credit intern net
Masa monetară şi contrapartidele principalemil. lei, sf. perioadei mil. lei, sf. perioadei
* Active externe nete, Conturi de capital, altele
Sursa: BNR, INS
6BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%2
006
2007
2008
2009
2006
200
7
2008
2009
2006
2007
200
8
2009
2006
2007
2008
2009
2006
200
7
2008
2009
2006
2007
2008
2009
Romania Bulgaria Cehia Polonia Ungaria Zona euro
Credit sector public Credit sector privat
sfarsitul perioadei Structura creditului intern
Sursa: BCE
7BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
0
20
40
60
80
100
120
140
2006
2007
2008
2009
2006
2007
2008
2009
2006
2007
2008
2009
2006
2007
2008
2009
2006
2007
2008
2009
2006
2007
2008
2009
Romania Bulgaria Cehia Polonia Ungaria Zona euro
Credit sector privat/PIB M3/PIB
Sursa: Bancile centrale, BCE, Eurostat
Adâncimea financiară%, sfârşitul perioadei
8BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
Jan-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Jan-
08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Nov
-08
Jan-
09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep
-09
Nov
-09
Jan-
10
Mar
-10
Populatie Companii
milioane lei, sfarsitul perioadei
Depozitele din M3ale populaţiei şi ale companiilor
Sursa: BNR
9BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
Jan-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Jan-
08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Nov
-08
Jan-
09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep
-09
Nov
-09
Jan-
10
Mar
-10
Depozite overnight Depozite la termen
milioane lei, sfarsitul perioadei Depozitele din M3 ale populaţiei
Sursa: BNR
10BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
Jan-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Jan-
08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Nov
-08
Jan-
09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep
-09
Nov
-09
Jan-
10
Mar
-10
Depozite overnight Depozite la termen
milioane lei, sfarsitul perioadeiDepozitele din M3 ale companiilor
Sursa: BNR
11BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
-5
5
15
25
35
45
55
Jan-
07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Jan-
08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Nov
-08
Jan-
09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep
-09
Nov
-09
Jan-
10
Mar
-10
Populatie
Companii
%, sfarsitul perioadei, termeni reali
Ritmul de creştere anuală a depozitelor din M3 ale populaţiei şi ale companiilor
Sursa: BNR, INS
12BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Moneda centrală (I)
•
Banca centrală deţine monopolul ofertei de monedă centrală (high- powered money);
•
Încrederea în moneda centrală are ca fundament capacitatea băncii centrale de a prezerva valoarea stocului de monedă din economie;
•
Principalele surse de creaţie a monedei centrale: acumularea de rezerve valutare, utilizarea instrumentelor de politică monetară (operaţiuni de piaţă monetară, facilitatea de creditare);
•
Formele pe care le îmbracă moneda centrală: numerar şi monedă de cont (disponibilităţile băncilor în conturile curente deschise la banca centrală, disponibilităţile în contul Trezoreriei deschis la BNR);
•
Moneda centrală scripturală
nu poate exista în afara conturilor deschise la banca centrală.
13BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Moneda centrală (II)
•
Rolul esenţial al monedei centrale (scripturale): realizarea decontării finale a tuturor tranzacţiilor financiare din economie;
•
O funcţie importantă a băncii centrale: gestionarea şi monitorizarea sistemelor de plăţi;
•
Criteriul principal al acceptării deschiderii de conturi curente de către banca centrală în favoarea unor entităţi: importanţa majoră a entităţilor respective în cadrul sistemului de plăţi (băncile creatoare de monedă şi Trezoreria statului);
•
Convenţia utilizată de banca centrală: evitarea concurării băncilor comerciale în oferirea de servicii bancare către public.
14BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Active externe nete Numerar în circulaţieActive interne:
Depozite overnight - credit sector privat
Dep. la termen sub doi ani - credit guvernam.
Alte instrumente financiare
Situaţia monetară
Active externe nete Contul companiei XActive interne:
Contul companiei Y - credit sector privat
Contul companiei Z - credit guvernam.
Banca A
-
100
M1M2
M3
Active externe nete Cont curent banca AActive interne
Cont curent banca B
Contul Trezoreriei
Numerar în afara BNR
Banca centrală
Active externe nete Contul companiei SActive interne:
Contul companiei T - credit sector privat
Contul companiei U - credit guvernam.
Banca B
+ 100
100Lichiditatea din sistemul
bancar
15BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Active externe nete Cont curent banca AActive interne
Cont curent banca B
Contul Trezoreriei
Numerar în afara BNR
Banca centrală
Active externe nete Numerar în circulaţieActive interne:
Depozite overnight - credit sector privat
Dep. la termen sub doi ani - credit guvernam.
Alte instrumente financiare
Situaţia monetară
Active externe nete Contul companiei XActive interne:
Contul companiei Y - credit sector privat
Contul companiei Z - credit guvernam.
Banca A
+ 100
M1M2
M3
Active externe nete Contul companiei SActive interne:
Contul companiei T - credit sector privat
Contul companiei U - credit guvernam.
Banca B
+ 100
Lichiditatea din sistemul
bancar100
+ 100
+ 100
100
16BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia working balances*
2500
4500
6500
8500
10500
12500
14500
16500
18500
20500
22500
Jan-
09
Feb-
09
Mar
-09
Apr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Aug
-09
Sep-
09
Oct
-09
Nov
-09
Dec
-09
Jan-
10
Feb-
10
Mar
-10
Apr
-10
RMO
Working balances (B-B)**
Working balances inclusiv plăţi către Trezorerie(B-B+ B-T)***
- mil. RON -
*medie zilnică pe perioada de constituire a RMO**B-B = tranzacţii bancă-bancă ***B-T= tranzacţii bancă- Trezorerie
Sursa: BNR
17BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Lichiditatea din sistemul bancar
•
Rol principal în realizarea decontării finale a tuturor tranzacţiilor financiare din economie (plăţi diverse efectuate de clienţii băncilor, tranzacţii pe pieţele financiare, acordarea de credite, plăţi la buget, încasări de la buget);
•
Rol important în implementarea şi transmiterea impulsurilor politicii monetare -
funcţia principală a băncii centrale;
•
Determinanţii săi majori: factorii autonomi ai lichidităţii şi instrumentele politicii monetare (cadrul operaţional al politicii monetare).
18BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Factorii autonomi ai lichidităţii
•
Toate poziţiile din bilanţul monetar al băncii centrale ce nu reprezintă instrumente de politică monetară; ei generează absorbţii/injecţii de lichiditate;
•
Principalii factori autonomi ai lichidităţii: (i) activele externe nete (AEN); (ii) numerarul în afara BNR; (iii) Contul Trezoreriei Statului;
•
Impact semnificativ asupra gestionării lichidităţii, fiind surse de (i) incertitudine în evaluarea ofertei şi cererii de lichiditate; (ii) fluctuaţii ample ale lichidităţii instituţiilor de credit.
19BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia factorilor autonomi ai lichidităţii
-80000
-60000
-40000
-20000
0
20000
40000
60000
80000
Jan-
03A
pr-0
3Ju
l-03
Oct
-03
Jan-
04A
pr-0
4Ju
l-04
Oct
-04
Jan-
05A
pr-0
5Ju
l-05
Oct
-05
Jan-
06A
pr-0
6Ju
l-06
Oct
-06
Jan-
07A
pr-0
7Ju
l-07
Oct
-07
Jan-
08A
pr-0
8Ju
l-08
Oct
-08
Jan-
09A
pr-0
9Ju
l-09
Oct
-09
Jan-
10A
pr-1
0
-mil. RON, medii aferente perioadelor de
const. a RMO-
-80000
-60000
-40000
-20000
0
20000
40000
60000
80000
AEN
Alte AIN
Disponibilităţile Trezoreriei (lei+valută)
Numerar
Sursa: BNR
20BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Cadrul operaţional al politicii monetare (I)
Mecanismul rezervelor minime obligatorii
-
are rolul de creşte şi a face predictibilă cererea de lichiditate a băncilor
şi implicit de a facilita calibrarea ofertei de lichiditate a băncii centrale; prin caracteristicile sale, are şi rol de buffer
contra diferitelor şocuri
neaşteptate de lichiditate (nivelul RMO trebuie să se coreleze
cu nivelul working balances),
contribuind astfel la stabilizarea ratelor dobânzilor de pe piaţa monetară interbancară;
Important: rezervele deţinute de bănci în conturile curente deschise la banca centrală nu sunt blocate.
21BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia zilnică a contului curent în raport cu nivelul prevăzut al RMO
Perioada de constituire: 24 mai - 23 iunie 2009
0.0
0.2
0.40.6
0.8
1.0
1.2
1.41.6
1.8
2.0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
Banca A Banca B
Perioada de constituire: 24 august - 23 septembrie 2009
0.0
0.20.40.6
0.81.01.21.4
1.61.82.0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
Banca A Banca B
22BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia valorii medii a contului curent în raport cu nivelul prevăzut al RMO
Perioada de constituire: 24 august - 23 septembrie 2009
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
Banca A Banca B
Perioada de constituire: 24 mai - 23 iunie 2009
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
Banca A Banca B
23BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia contului curent al băncilor pe parcursul perioadei de constituire a RMO
24 martie - 23 aprilie 2009
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
Cont curent zilnic*
Media contului curent de la inceputulperioadei de const. a RMO*
* In raport cu nivelul prevazut al RMO
24 iulie - 23 august 2009
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
24BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Cadrul operaţional al politicii monetare (II)
Operaţiunile de piaţă monetară (operaţiuni open market)
• cel mai important instrument de politică monetară al
BNR
•
se
realizează la iniţiativa băncii centrale, având următoarele funcţii:
- ghidarea ratelor de dobândă;
-
gestionarea condiţiilor lichidităţii de pe piaţa monetară;
-
semnalizarea stance-ului
politicii monetare.
25BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Principalele categorii de operaţiuni de piaţă monetară aflate la dispoziţia
BNR
Efect asupra lichidităţii din sistemul bancar
(+ injecţie/ -
absorbţie)
Operaţiuni repo +
Atragere de depozite -
Operaţiuni reverse repo -
Emitere de certificate de depozit -
Swap
valutar +/-
Acordarea de credite colateralizate +
Vanzari/cumparari
de active eligibile pt. tranzacţionare
-/+
26BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Cadrul operaţional al politicii monetare (III)
Facilităţile permanente oferite de BNR
– au drept scop:
(i)
absorbirea (facilitatea de depozit), respectiv furnizarea (facilitatea
de creditare) de lichiditate pe termen foarte scurt (o zi);
(ii)
semnalizarea stance-ului
politicii monetare;
(iii) diminuarea volatilităţii
ratelor dobânzilor pe termen scurt de pe
piaţa monetară interbancară, prin coridorul format de ratele
dobânzilor aferente celor două instrumente (în prezent, +/-
4 p.p.
în jurul ratei dobânzii de politică monetară).
27BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Gestionarea lichidităţii din sistemul bancar de către banca centrală
•
Definiţie: activitate importantă a băncii centrale constând în cuantificarea cererii de lichiditate a sistemului bancar şi în furnizarea sau absorbirea volumului adecvat de lichiditate prin intermediul
operaţiunilor de politică monetară;
• Rol: menţinerea obiectivului operaţional al politicii monetare la niveluri conforme cu deciziile de politică monetară, prin utilizarea setului de instrumente de politică monetară; în contextul strategiei inflation targeting obiectivul operaţional (explicit sau implicit) al politicii monetare este rata dobânzii pe termen scurt de pe piaţa monetară;
•
Maniera de realizare: condiţionată
de poziţia
netă
a lichidităţii
din sistemul
bancar, respectiv, de poziţia
băncii
centrale
faţă
de acest
sistem: de creditor
sau de debitor.
28BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Bilanţul simplificat al băncii centrale
•
Poziţia structurală a lichidităţii
(influenţa netă a factorilor autonomi ai lichidităţii):
PS=A2+A3-P3-P4-P5
•
Poziţia netă a lichidităţii
(indică sensul şi magnitudinea operaţiunilor băncii centrale):
PN=PS-P2
Active Pasive
A1. Operaţiuni de refinanţare a instituţiilor de credit
A2. Active externe nete
A3. Alte active interne
P1. Plasamente ale instituţiilor de credit la banca centrală
P2. Disponibilităţi în conturile curente ale instituţiilor de credit
P3. Numerar în circulaţie
P4. Contul Trezoreriei
P5. Alţi factori autonomi (net)
29BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Principalele poziţii din bilanţul monetar al BNR
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
Jan-
03A
pr-0
3Ju
l-03
Oct
-03
Jan-
04A
pr-0
4Ju
l-04
Oct
-04
Jan-
05A
pr-0
5Ju
l-05
Oct
-05
Jan-
06A
pr-0
6Ju
l-06
Oct
-06
Jan-
07A
pr-0
7Ju
l-07
Oct
-07
Jan-
08A
pr-0
8Ju
l-08
Oct
-08
Jan-
09A
pr-0
9Ju
l-09
Oct
-09
Jan-
10A
pr-1
0
- mil. RON, medii aferente perioadelor de
const. a RMO -
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
Operaţiuni de politică monetară, net (-)absorbţie/(+)injecţie
Factori autonomi ai lichidităţii (net)
RMO
Sursa: BNR
30BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Gestionarea lichidităţii de către banca centrală
Cererea-
Factori autonomi
(net)
-
Rezerve minime obligatorii
-
Facilitatea de depozit
Oferta-
Operaţiuni open market
-
Facilitatea de creditare
=(pe parcursul
unei perioade de menţinere a
RMO)
31BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Bilanţul simplificat al băncii centrale*
* date ipotetice
Active unitati monetare
Pasive unitati monetare
Factori autonomi ai lichiditatii Factori autonomi ai lichiditatii Active externe, net 281 Numerar in afara BNR 150
Contul Trezoreriei in lei 10 in valuta 85
Contul curent al bancilor (lei)/RMO lei 80
Instrumente de politica monetara Instrumente de politica monetara Operatiuni repo 40 Atragere de depozite Facilitatea de creditare 5 Operatiuni reverse repo
Facilitatea de depozit 1
326 326
Oferta CerereaOperatiuni de piata monetara (net) 40 Factori autonomi (net) -36Facil. creditare 5 Nivel prevazut al RMO lei 80
Facil. depozit 145 45
32BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Bilanţul simplificat al băncii centrale* (2)
* date ipotetice
Active un. mon.
Plati catre buget
BNR: repo
Plati de la buget
BNR: rev. repo
Pasive un. mon.
Plati catre buget
BNR: repo
Plati de la buget
BNR: rev. repo
Factori autonomi ai lichiditatii Factori autonomi ai lichiditatii Active externe, net 281 Numerar in afara BNR 150
Contul Trezoreriei in lei 10 +30 -20 in valuta 85
Contul curent al bancilor (lei) 80 -30 +30 +20 -20
Instrumente de pol. mon. Instrumente de politica monetara Operatiuni repo 40 +30 Atragere de depozite Facil. de creditare 5 Operatiuni reverse repo +20
Facilitatea de depozit 1
326 326 356 356 356 326 326 356 356 356
Oferta CerereaOperatiuni de piata monetara (net) 40 +30 -20 Factori autonomi (net) -36 +30 -20Facil. creditare 5 Nivel prevazut al RMO 80
Facil. depozit 145 45 75 75 55 45 75 75 55 55
33BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Active un. mon. Emis. fx MFP
Plati de la buget
1/Alt /2 Pasive un. mon. Emis.
fx MFP
Plati de la buget
1/Alt /2
Factori autonomi ai lichiditatii Factori autonomi ai lichiditatii Active externe, net 281 +30 -30 Numerar in afara BNR 150
Contul Trezoreriei in lei 10 +30 // -30 in valuta 85 +30 -30
Contul curent al bancilor (lei) 80 +30 -30
Instrumente de pol. mon. Instrumente de politica monetara Operatiuni repo 40 Atragere de depozite Facil. de creditare 5 Operatiuni reverse repo
Facilitatea de depozit 1
326 356 356 326 326 356 356 326
Oferta CerereaOperatiuni de piata monetara (net) 40 Factori autonomi (net) -36 -30 +30Facil. creditare 5 Nivel prevazut al RMO 80
Facil. depozit 145 45 45 45 45 45 15 45
1/ MFP schimba valuta la BNR, alimenteaza ct. in lei si apoi injecteaza suma respectiva.2/ Alternative de drenare a excedentului de lichiditate generat de injectia Trezoreriei.
Bilanţul simplificat al băncii centrale* (3)
* date ipotetice
34BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Provocări actuale
la adresa
gestionării lichidităţii de către banca centrală
1. Adecvarea cadrului operaţional al politicii monetare şi a manierei de gestionare a lichidităţii din sistemul bancar din perspectiva:
-
obiectivului politicii monetare vizând ancorarea anticipaţiilor inflaţioniste şi asigurarea sustenabilităţii
dezinflaţiei
simultan cu crearea condiţiilor pentru
redresarea pe baze sănătoase a activităţii de creditare şi implicit a economiei- asigurării funcţionării fără tensiuni (ordonate) a pieţei monetare
Provocarea este amplificată de:–
Revenirea recentă a băncii centrale în poziţia de debitor net faţă de sistemul bancar, excedentul
net de lichiditate din sistemul bancar
menţinându-se deocamdată la valori relativ scăzute
–
Manifestarea unor imperfecţiuni ale mecanismului de transmisie monetară –
unele chiar accentuate de efectele crizei globale –
necesitând susţinerea procesului de corecţie descendentă a ratelor dobânzilor practicate de bănci în relaţiile cu clienţii nebancari, dar şi evitarea exacerbării volatilităţii cursului de schimb al leului
–
Creşterea puternică a volatilităţii şi impredictibilităţii
mişcărilor factorilor autonomi ai lichidităţii
–
Tendinţa de uşoară îngustare a pieţei monetare interbancare conturată recent
2. Armonizarea graduală a acestui cadru cu cel al BCE.
35BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia lichidităţii nete a sistemului bancar
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000Ja
n-08
Apr
-08
Jul-0
8
Oct
-08
Jan-
09
Apr
-09
Jul-0
9
Oct
-09
Jan-
10
Apr
-10
- mil. RON, medii aferente perioadelor de const. a RMO -
Poziţia netă a lichidităţii (operaţiuni de politică monetară, net)Excedentul structural de lichiditate (influenţa netă a factorilor autonomi)RMO
Sursa: BNR
36BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Evoluţia ratei dobânzii de politică monetară şi a ratelor dobânzilor la credite şi depozite (sold)
5
10
15
20
25
Jan-
05
Apr
-05
Jul-0
5
Oct
-05
Jan-
06
Apr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Jan-
07
Apr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Jan-
08
Apr
-08
Jul-0
8
Oct
-08
Jan-
09
Apr
-09
Jul-0
9
Oct
-09
Jan-
10
- % -
Rata dobânzii de politică monetară Rata dobânzii la depozitele la termen Rata dobânzii la credite
Sursa: BNR
37BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Ratele dobânzilor şi volumul tranzacţiilor pe piaţa monetară interbancară
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500Ja
n-08
Feb-
08M
ar-0
8A
pr-0
8M
ay-0
8Ju
n-08
Jul-0
8A
ug-0
8Se
p-08
Oct
-08
Nov
-08
Dec
-08
Jan-
09Fe
b-09
Mar
-09
Apr
-09
May
-09
Jun-
09Ju
l-09
Aug
-09
Sep-
09O
ct-0
9N
ov-0
9D
ec-0
9Ja
n-10
Feb-
10M
ar-1
0A
pr-1
0
- mil. RON -
0
5
10
15
20
25
-%-
Volumul mediu zilnic al tranzacţiilor (sc. st.) Rata dobânzii (sc. dr.)Rata dobânzii de politică monetară (sc. dr.)
Sursa: BNR
38BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
Jan-
07A
pr-0
7
Jul-0
7O
ct-0
7
Jan-
08
Apr
-08
Jul-0
8
Oct
-08
Jan-
09A
pr-0
9
Jul-0
9O
ct-0
9
Jan-
10
Apr
-10
%
Rata dob. de politică monetarăRata dob. ON (POLONIA)
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
Jan-
07A
pr-0
7Ju
l-07
Oct
-07
Jan-
08A
pr-0
8Ju
l-08
Oct
-08
Jan-
09A
pr-0
9Ju
l-09
Oct
-09
Jan-
10A
pr-1
0
%
Rata dob. de politică monetarăRata dob. ON (EONIA)
Ratele dobânzilor
Zona euro Polonia
Sursa: BCE, Banca Naţională a Poloniei
39BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Provocări actuale
la adresa
gestionării de către bănci a lichidităţii proprii (1)
1. Distribuţia asimetrică a lichidităţii din sistem:(i) bănci aflate în poziţie netă excedentară;(ii) bănci aflate în poziţie netă de deficit.
2. Creşterea continuă a cererii de rezerve a băncilor destinată efectuării plăţilor zilnice decontate prin REGIS (working
balances)
3. Constrângeri exercitate asupra redistribuirii eficiente a lichidităţii pe piaţa monetară (interbancară şi a titlurilor de stat):(i) amplitudinea mare şi predictibilitatea insuficientă a fluctuaţiilor factorilor autonomi ai lichidităţii;(ii) incertitudini ale operatorilor privind condiţiile lichidităţii -
curente şi
pe termen scurt;
40BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Provocări actuale
la adresa
gestionării de către bănci a lichidităţii proprii (2)
(iii) manifestarea efectelor unor şocuri exogene (injecţii ireversibile de lichiditate efectuate de Trezorerie pe seama disponibilităţilor în valută; creşterea volumului operaţiunilor derulate de
nerezidenţi pe piaţa
valutară interbancară);(iv) caracterul insuficient al informaţiilor de care dispun băncile referitoare la situaţia lichidităţii din sistemul bancar; (v) factori de natură instituţională (existenţa limitelor de expunere între operatori);(vi) insuficienta abilitate a băncilor în a-şi gestiona lichiditatea;(vii) manifestarea până de curând a unei reticenţe de tranzacţionare pe piaţa secundară a titlurilor de stat, inclusiv datorită caracterului incomplet al cadrului de reglementare – problemă aflată în curs de soluţionare.
4. Derularea procesului de ajustare a bilanţurilor şi de reducere a raportului credite-depozite
41BANCA NABANCA NAŢŢIONALĂ A ROMÂNIEIIONALĂ A ROMÂNIEI
Structura poziţiei nete a lichidităţii sistemului bancar (media
perioadelor
de constituire a RMO)
20102010(ianuarie(ianuarie--aprilie)aprilie)
Bănci cu deficit de lichiditate (14)-3721 mil. RON
Operaţiuni cu BNR (net)-808 mil. RON
Operaţiuni interbancare(net)-2913 mil. RON
Bănci cu excedent de lichiditate (26)4075 mil. RON
Operaţiuni cu BNR (net)1162 mil. RON
Operaţiuni interbancare(net)2913 mil. RON
20092009
Bănci cu deficit de lichiditate (19)-10600 mil. RON
Operaţiuni cu BNR (net)-8744
mil. RONOperaţiuni interbancare(net)
-1856 mil. RON
Bănci cu excedent de lichiditate (22)1577 mil. RON
Operaţiuni cu BNR (net)-279 mil. RON
Operaţiuni interbancare(net)1856 mil. RON