La Recuperación Productiva de Puerto Rico Como Única Vía Para Superar la

Crisis Fiscal

Roberto Orro FernándezPonencia Preparada para el Taller: Perspectivas

Económicas 2014Cámara de Comercio de Puerto Rico

Febrero 12, 2014

Orden de la Presentación

• Limitaciones de Política Económica a Corto Plazo.

• Situación y Posibilidades del Sector Privado.

• Opciones y Proyectos a Priorizar.

• Conclusiones

Limitaciones de Política Económica a Corto Plazo

Ausencia de Opciones de Corto Plazo

– No hay una entidad emisora de dinero, por lo que es imposible monetizar la deuda.

– Aunque se dejara de pagar la deuda, el sector público no tendría recursos para estimular la economía.

– A diferencia de otros países del mundo y Latinoamérica, no hay mecanismos de repunte automático (devaluación, crecimiento de exportaciones, crecimiento económico).

– Ya no hay más margen para remedios temporeros, pues eso es precisamente lo que se ha estado haciendo durante los últimos diez años.

Pagar o No Pagar: Ese no es el Dilema

– Si se paga y no hay reactivación productiva, el círculo vicioso no se cerrará nunca

Más Impuestos

Contracción Económica & Demográfica

Déficit Fiscal

Menos Ingresos al

Fisco

Aun en el Escenario de No Pagar un Centavo de la Deuda la Mejoría Sería Casi Nula

• La situación de ahora es más complicada que la de anteriores recesiones.

• Nunca antes habían coincidido tantos factores adversos.

• Entre el 2009 y el 2012 entraron miles de millones de fondos ARRA y no se pudo evitar la continua pérdida de empleos.

Los 80´s GNP en precios constantes 1954=100

Fuente: Junta de Planificación, Apéndices Estadísticos

$ millones

Los 2000´s GNP en precios constantes 1954=100

Fuente: Junta de Planificación, Apéndices Estadísticos

$ millones

Los 80´s Empleo por Sectores

Fuente: Junta de Planificación, Apéndices Estadísticos

Miles

Los 2000´s Empleo por Sectores

Fuente: Junta de Planificación, Apéndices Estadísticos

Miles

Todo esto a pesar de…

Fuente: Junta de Planificación, Apéndices Estadísticos

$ millones

Situación y Posibilidades del Sector Privado en Puerto Rico

El sector privado de Puerto Rico ha sufrido serias pérdidas en la última década

• La pérdida riqueza por la caída del precio de los bonos y las acciones de las compañías locales.

• El colapso del mercado de bienes raíces y de la construcción, que por años fueron la columna vertebral de la economía local.

• La contracción del mercado interno y la fuerte competencia de empresas foráneas en el área de retail.

• La merma en el gasto público que alimentaba el funcionamiento de empresas privadas.

Puerto Rico Stock Index

Fuente: Banco de Fomento

Las Reglas Han Cambiado• Hasta principios de los 2000s, el mercado local fue

suficiente para asegurar las operaciones privadas en Puerto Rico. Hoy día, la situación ha cambiado.

• El sector privado cuenta con un gran ejército de profesionales calificados, pero, a diferencia de las grandes empresas latinoamericanas, le falta experiencia en mercados externos y en materia de operaciones internacionales.

• Es muy improbable que en corto tiempo, el sector local de Puerto Rico pueda recuperarse financiera y operacionalmente para acometer las mega-inversiones que se necesitan para el repunte económico.

Opciones y Proyectos a Priorizar

¿Qué debemos evitar?

– Imponerle impuestos adicionales a las empresas foráneas y a la empresa en general.

– Suponer que la Reserva Federal va a venir a rescatar a PR.

– Establecimiento del pagador único en el sistema de salud.

– La descentralización de inversiones y proyectos que son estratégicos para todo PR.

– Desperdiciar tiempo y recursos intentando eliminar la Ley de Cabotaje.

La Necesidad de Inversión en Grandes Proyectos

– La revitalización urbana tiene que ser integrada y a gran escala. Ejemplo: El Centro Histórico de México.

– Urge reconvertir las antiguas bases militares. Ejemplo: La Base Clayton en Panamá.

– Asegurar la debida coordinación y el patrocinio internacional para el Puerto de Ponce. Ejemplo: El Puerto del Mariel en Cuba.

Asegurar la Continuidad y Expansión de Proyectos Estratégicos

–Materializar el Proyecto de Roosevelt Roads.

– El Centro de Cáncer de la Universidad de Puerto Rico.

– El polo médico que se ha desarrollado en Manatí, con la adición de facilidades hoteleras.

– Extender la experiencia de HIMA San Pablo.

– La ampliación y consolidación del Centro de Convenciones.

El Nuevo Marco Legal para la Inversión Extranjera

– La Ley 20 ha creado es un buen vehículo parea promover la inversión externa en el área de los servicios.

– El gobierno tiene que jugar un papel más proactivo en promover alianzas con empresas extranjeras.

– Se deben evaluar nuevas propuestas para utilizar a las grandes compañías de venta y distribución como vehículos para la exportación de productos locales.

Se Requieren Grandes Volúmenes de Inversión en Grandes Proyectos

–La única opción viable para el turismo en Puerto Rico es el desarrollo de polos turísticos. Los proyectos aislados difícilmente sobrevivan.

Tasa de Ocupación Hotelera en PRFiscal 2012-2013, %

Fuente: Compañía de Turismo de Puerto Rico

La inversión de Estados Unidos en Puerto Rico

• Mayormente en el área de retail, ya sea por la expansión de las cadenas existentes (Walmart, Walgreens, Home Depot, Costco, Sam’s) o por la entrada de nuevas cadenas (CVS, Best Buy, Office Depot, TJ Max, Burlington, etc)

Vientos de Cambio

• CEMEX de México: Cemento• Claro (México): Telecomunicaciones• Grupo Gloria (Perú): Industrial Lechera• Aerostar (México): Aeropuerto• Neolpharma (México): Industria Farmacéutica• Banesco (Venezuela): Banca• Sambil (Venezuela): Retail

Mientras que la inversión norteamericana se ha dado mayormente en retail, las empresas de Latinoamérica

han incursionado en las ramas productivas, la infraestructura y la banca

Conclusiones– No pagar la deuda no es una opción y el ajuste en el

consumo y en el gasto público son inevitables.

– Si no queda más remedio que subir los impuestos, habrá que incrementar el IVU.

– Ni el sector privado ni el público están en condiciones de hacer repuntar la economía por sí solos.

– Urge encontrar socios externos y canalizar la inversión extranjera hacia los sectores y proyectos con capacidad para propulsar la economía.

– Además de Estados Unidos, Latinoamérica tiene el potencial de ofrecer capital y socios de calibre a nivel mundial.

Muchas Gracias

Roberto Orro Fernándezroberto.orro@caupr.com