Embed Size (px)
Citation preview
Erkki Liikanen
1Julkinen
Suomen Pankki
Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen
KEVA-päivä 16.3.2017
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 2Julkinen
Teemat
Kehittyneiden maiden ml. euroalueen talouskehityksestä
EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa
Kotimaan talouden lähiaikojen näkymissä nyt hieman parempaa
Mutta julkisen talouden haasteet jatkuvat
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 3Julkinen
Kehittyneiden maiden talouskehityksestä
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 4Julkinen
-4
-2
0
2
4
6
8
1960 1970 1980 1990 2000 2010
OECD Maailma
%, BKT:n vuosimuutos
Lähde: World Bank.
1960-1973
1974-2007 2010-2015
Kehittyneiden maiden kasvu ollut vaimeaa 2010-luvulla
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 5Julkinen
Työikäisen väestön määrän kasvu hidastunut kehittyneissä talouksissa
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030
15-64-vuotiaiden määrän vuotuinen muutos, %, 5 v. liukuva keskiarvo
*) Eurooppa, Pohjois-Amerikka, Australia, Uusi-Seelanti ja Japani.Lähde: YK. 33899
Kehittyneet taloudet*
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 6Julkinen
Myös työn tuottavuuden kasvu hidastunut kehittyneissä talouksissa
-2
0
2
4
6
8
10
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Saksa Ranska Iso-Britannia Yhdysvallat Japani SuomiTyön tuottavuuden* vuotuinen muutos, 5 vuoden liukuva keskiarvo %
*) Tuotanto työtuntia kohti. 33899
Lähde: Conference Board.
1
23
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 7Julkinen
Euroalueen talouskehityksestä ja EKP:n rahapolitiikasta
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 8Julkinen
Euroalueella talouden luottamus on kohentunut
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 9Julkinen
... ja teollisuustuotanto piristynyt
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
KLL* GIIPS* Euroalue
Teollisuustuotannon volyymi, indeksi, 100 = 2010
Lähteet: Eurostat, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat.*GIIPS: GR,IT,IR,PO,SP. KLL:GE,FR,NL,BE,AT,FI. patu32425@teollGiips
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 10Julkinen
Euroalueella työttömyys vähentynyt, vaikka taso edelleen korkea
0
2
4
6
8
10
12
14
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Euroalueen työttömyysaste
%
Lähde: Macrobond. patu32427@työttömyys
Työttömyysaste
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 11Julkinen
EKP:n ennusteet euroalueelle (3/2017)
BKT:n kasvu:
2017 1,8%2018 1,7%2019 1,6%
Inflaatio:
2017 1,7%2018 1,6%2019 1,7%
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 12Julkinen
Euroalue koki kaksoistaantuman
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 13Julkinen
Inflaatio (YKHI) noussut pääosin öljyn vetämänä, pohjainflaatio yhä vaimeaa
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 14Julkinen
Kevyt rahapolitiikka välittyy euroalueen lainakorkoihin..
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 15Julkinen
.. ja tukee lainakantojen kasvua
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 16Julkinen
EKP:n neuvosto päätti 9.3.2017 jatkaa kasvua voimakkaasti tukevan rahapolitiikan mitoituksen tiellä
1. Osto-ohjelmaa jatketaan 2017 loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on palautunut kestävästi tavoitteen mukaiseksi.
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 17Julkinen
Hintavakaustavoitteen kestävän täyttymisen neljä edellytystä
1. Hintavakaus on määritelty ja sen toteutumista tarkastellaan keskipitkällä aikavälillä.
2. Inflaation tulee konvergoitua tavoitteeseen kestävällä tavalla; ohimenevä hintojen nousu ei riitä.
3. Inflaation tulee toteutua niin, että se pitää itseään yllä; eli hintakehitys on tavoitteen mukaista myös tilanteessa, jossa rahapolitiikan nykyinen erittäin kevyt mitoitus poistetaan.
4. Tavoite on määritelty koko euroalueen kattavalle keskimääräiselle inflaatiolle; yksittäiset maat voivat poiketa selvästikin keskiarvosta.
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 18Julkinen
EKP:n neuvosto päätti 9.3.2017 jatkaa kasvua voimakkaasti tukevan rahapolitiikan mitoituksen tiellä
1. Osto-ohjelmaa jatketaan 2017 loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on palautunut kestävästi tavoitteen mukaiseksi.
2. Rahapoliittiset korot pysyvät matalalla vielä netto-ostojen päättymisen jälkeenkin
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 19Julkinen
Maaliskuun kokouksen korkoihin kohdistuva ennakoiva viestintä
EKP:n neuvosto kertoi odottavansa ohjauskorkojen pysyvän nykyisellä tasolla tai alempina pidemmän aikaa ja vielä omaisuuserien ostojen päätyttyäkin.
“Jo maaliskuussa 2016 neuvosto kertoi, ettei se varsinaisesti odota lisäkoronlaskun tulevan tarpeelliseksi, mutta uusi data voi myös muuttaa tilannetta ja näkymiä. Koska vieläkään ei voida sanoa, että inflaatio olisi tavoitteessaan siten, että se ylläpitää itseään, koronlaskun mahdollisuus jätettiin kommunikaatioon.” (Draghi, Q&A, 9.3.2017)
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 20Julkinen
Kotimaan talouden näkymät
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 21Julkinen
Kotimaan taloudesta nyt hieman parempaa
Työmarkkinat vahvistuneet
Teollisuustuotannon alamäki taittunut
Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä
Rahapolitiikka tukee kasvua
Luottamus talouteen vahvistunut
60
70
80
90
100
110
120
130
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Indikaattori
Lähteet: Euroopan komissio, Suomen Pankin laskelmat.2.9.2016eurojatalous.fi30384@Koko talouden luottamus
Koko talouden luottamusindikaattoriKasvukynnys ja 90 % luottamusväli
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 22Julkinen
Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä
Yksikkötyökustannusten kasvu jää selvästi muuta euroaluetta hitaammaksi
Työn kysyntä kasvaa
Osa kustannusten alenemisesta välittyy hintoihin
Vienti vauhdittuu, samoin investoinnit
Tulevina vuosina tarvitaan edelleen kauppakumppanimaita hitaampaa yksikkötyökustannusten nousua
-2
0
2
4
6
8
10
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Suomi Euroalue
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähteet: Eurostat, EKP ja Suomen Pankin laskelmat.
Yksikkötyökustannukset
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 23Julkinen
Pitkä taantuma jäänyt taakse, mutta tuleva kasvu totuttua hitaampaa
Kokonaistuotanto, %
2016 1,6
Joulukuun ennuste:
2017e 1,3
2018e 1,2
2019e 1,2-10
-5
0
5
10
140
160
180
200
220
2000 2005 2010 2015
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
13.12.2016eurojatalous.fi24078 @E&T 5_2016
Kokonaistuotannon määrä
16.3.2017
(Päivitetyt luvut julkaistaan 16.3. klo 15.)
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 24Julkinen
Kasvuvauhtia rajoittaa työikäinen väestön väheneminen
2,6
2,8
3
3,2
3,4
3,6
3,8
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030
Miljoonaa henkeä
Lähde: Tilastokeskus.
Työikäisen väestön määrä (15–64-vuotiaat)
27747
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 25Julkinen
Lisäksi Suomessakin kasvuvauhtia rajoittaa totuttua hitaampi tuottavuuskasvu
Rakennemuutos– Korkean arvonlisän tuotantoa menetetty– Kysyntä tulee kasvamaan hitaan tuottavuuskasvun aloilla
Yritysten investointien viime vuosien vaimeus heikentänyt tuotantomahdollisuuksia– Tuotannolliset investoinnit supistuivat pitkään– Sekä aineelliset että t&k-investoinnit aiempaa vähäisempiä
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 26Julkinen
Julkisen talouden haasteet jatkuvat
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 27Julkinen
Julkinen talous jousti finanssikriisissä – samalla syntyi rakenteellinen ongelma
-4
-2
0
2
4
6
8
1999 2004 2009 2014
Julkisyhteisöjen rahoitusjäämä Suhdannekorjattu jäämä
% BKT:sta / BKT:n trendistä
Lähde: Euroopan komissio.34070
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 28Julkinen
Velkaantuminen ei taitu pysyvästi – kestävyysongelma ratkaisematta
0
50
100
150
200
250
300
1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060
Painelaskelma Kestävä velkaura
% BKT:sta
Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankki.
3%
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 29Julkinen
Eläkkeet ja työttömyyskorvaukset vievät tilaa muilta julkisilta palveluilta
59 %29 %
3 %9 %
55 %32 %
5 %
8 %
2007
2017
Julkisesti rahoi-tetut palvelut
Eläkkeet
Muut tulonsiirrot
Työttömyysmenot
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.32381
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 30Julkinen
Nyt otettava lisävelka lankeaa nuorten maksettavaksi
Julkisen velan kasvu olisi pienempi ongelma, jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua pidemmän aikaa
Nykyisten nuorten maksettavaksi lankeamassa– Vanhempien ikäluokkien hoitomenot– Vanhempien ikäluokkien eläkkeistä suurin osa
(rahastoimaton osa)– Kasvavan julkisen velan hoitaminen
Aiempaa useampi nuori nyt ilman työtä tai opiskelupaikkaa
16.3.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandErkki Liikanen 31Julkinen
Kiitos!
16.3.2017
